佐丹奴国际
00709

主营业务:
　　公司为一间投资控股公司。集团之主要业务为经营零售及分销Giordano及GiordanoJunior、GiordanoLadies、BSX以及其他自有及授权经营之品牌项下之时尚男装、女装及童装。

报告期业绩:
　　于2025年12月31日，集团的现金及银行结存（扣除银行贷款后）总额为6.98亿港元（2024年：8.10亿港元）。该按年减少主要由于经营现金流入放缓，当中主要由于为应对早前斋戒月节日期间需求增长而增加的存货持有量。管理层持续积极检讨派息框架，以更贴近现行市场惯例及优化股东价值。尽管现金流有所减少，公司仍维持强健且具韧性的财务状况，为持续推动增长计划及营运需求奠定坚实基础。

报告期业务回顾：
　　2025年是佐丹奴‘超越界限’五年策略计划的第一年。本年度，集团重整业务营运，并在其所制定的四大策略选择上建立能力与竞争力，为于2026年及其后加速增长奠定基础。全年而言，集团录得收入按年轻微下降1.7%；在地缘政治不确定性及宏观经济挑战并存的环境下，核心业务收入则按年持平。本年度业绩主要受印尼非佐丹奴品牌表现疲弱所影响；若撇除这些非核心品牌的影响，核心业务收入按年保持稳定，展现出在市场挑战下的韧性。于下半年，公司观察到大部分东南亚市场的表现有所改善，包括新加坡、马来西亚及泰国，均录得较上半年更强劲的高单位数按年增长。海湾阿拉伯国家合作委员会市场亦持续保持强势，相比上半年录得更佳的销售动力。此外，尽管中国香港服装零售环境具挑战性，集团于中国香港的销售表现仍跑赢市场平均水平，并于下半年维持正面增长势头。集团的电子商务平台于本年度录得令人鼓舞的双位数增长，达10%。中国内地的电商收入按年增长9.1%，增速高于线下销售。于其他市场，公司的电商平台表现更为强劲，销售额按年上升13.5%；撇除印尼非佐丹奴品牌的影响，增幅更可达到显著的25.3%。值得一提的是，中国香港及中国澳门的线上业务于下半年强势反弹，全年线上销售按年增长
　　18.2%。此外，东南亚及澳洲（不包括印
　　尼）电商收入按年大幅增长45%，进一步印证集团‘数位先导’策略的正面成效。公司持续拓展数码版图，运用数据智能提升个人化产品推荐，并透过数位品牌故事深化与顾客的连结。集团的毛利率于下半年录得显著改善，按年上升0.6个百分点，与上半年按年下降3.3个百分点形成鲜明对比。全年毛利率最终仅录得1.2个百分点的轻微下降；若撇除印尼非佐丹奴品牌的影响，降幅将进一步收窄至仅0.8个百分点。毛利率的改善主要受惠于集团有效管理售价，以及持续重组采购流程以降低产品离岸成本。展望未来，公司将于不同销售渠道之间审慎平衡价格策略，确保收入增长与健康毛利率并行，全面配合集团的全渠道发展方向。本年度经营费用按年轻微上升2.3%，部分原因为中国内地的线上业务增加广告及推广投放。此举与集团‘超越界限’五年策略计划一致，旨在推动数码扩展及品牌发展。经营费用占收入比率为
... 　　50.7%（2024年：48.7%）。随着集团
　　持续转型为增长导向企业，公司将继续按照五年策略计划进行品牌的策略性投资。同时，公司亦保持审慎的成本管理纪律，确保资源得到有效分配，以支持可持续增长。尽管面对印尼市场及集团于南韩持有
　　48.5%权益之合营业务的挑战，股东应
　　占净溢利仍达2.17亿港元，按年增加100万港元（2024年：2.16亿港元）。倘上述业务的盈利能力维持去年水平，股东应占净溢利将可达至2.62亿港元，进一步突显核心业务的稳健实力，以及集团即使在外部环境严峻下，仍能为股东创造价值的能力。每股基本盈利为13.4港仙（2024年：13.4港仙）。GiordanoLadies作为集团的高端女装系列，自2025年展开品牌重塑以来，中国香港市场销售按年增长5%，并正式踏入令人振奋的增长阶段。随着中国香港全新GiordanoLadies旗舰店正筹备开幕，GiordanoLadies于下半年在中国香港及中国澳门录得显著的8%增长，主要受惠于产品设计及品牌形象的全面提升。此发展为集团于2026年在中国香港市场率先展开核心品牌Giordano的品牌更新奠定坚实基础，旨在重新定义品牌叙事，塑造更具吸引力及说服力的品牌体验。

业务展望：
　　集团于2025财政年度录得相对稳定的收入表现，按年轻微下跌1.7%。是次温和的下降主要由于印尼非佐丹奴品牌组合的表现较弱所致。值得鼓舞的是，若撇除这些非核心品牌的影响，集团核心业务单位的收入将按年持平。此结果反映核心分部在多个市场面对宏观经济及地缘政治不确定性下，仍具备相当韧性。于下半年，公司在大部分东南亚市场录得明显的收入改善—尤其是新加坡、马来西亚及泰国—其按年增长均较上半年为佳。海湾阿拉伯国家合作委员会市场亦延续正面走势，相比上半年录得更强的销售动能。尽管中国香港服装零售环境具挑战性，集团销售仍持续跑赢大市，并于下半年维持增长势头。整体而言，这些成果反映集团商业模式具备高度适应性，能灵活应对不断变化的市场环境。核心业务的同店销售额仅录得1.2%的轻微下降，主要受大中华区及印尼艰难经营环境所拖累，而其他市场则维持相对稳定的表现。展望未来，集团将继续全力推动‘超越界限’五年策略计划的落实，重点聚焦审慎的成本管理及可持续的长期增长。凭藉积极主动的策略部署、对卓越营运的持续投资，以及在核心市场的既有优势，公司有信心在市场环境持续改善的情况下，进一步提升盈利能力，并为股东及持份者创造长远价值。总结而言，尽管南韩合营企业于短期内面对挑战，公司对其复苏及扩展前景仍保持乐观。凭藉稳固的品牌基础及与合营伙伴的深化合作，公司深信相关主动措施将带来新的增长机遇，并为集团持续创造长远价值。踏入2026年及其后的发展旅程，佐丹奴不仅站在转折点上，更正处于品牌重塑的新起点。
　　与此同时，公司亦审慎关注日益复杂的外部环境。公司于中东地区的业务可能受地缘政治不确定性影响，从而对消费情绪及成本构成潜在压力。团队已采取短期措施，以确保业务韧性及营运连续性；然而，公司对佐丹奴品牌的重振，反映的是更长远的承诺—致力提升品牌相关性、灵活性及可持续增长能力。
　　重塑新篇章—致敬根源，拥抱未来佐丹奴的传承，一直建立于其与时并进、迎难而上并持续茁壮的能力。随着全球环境不断变化、消费者期望及风格持续演进，服装行业正面临重塑，而品牌唯有不断蜕变，方能保持长久的市场竞争力。
　　GiordanoLadies的成功焕新，进一步强化公司的信念—现在正是重振佐丹奴核心品牌的最佳时机，既重新连结忠实顾客，同时吸引跨世代的新受众。此革新将重新定义公司的叙事方向，塑造一个更真诚、现代且具吸引力的品牌体验。透过更细腻的设计、更强的故事力，以及在每件服饰、每个宣传活动及每个数码接触点上建立更深层的顾客互动，公司致力确保佐丹奴能持续融入未来世代的日常生活与愿景之中，从亚洲走向世界。
　　为明天播下种子—以客为中心的转型公司不再把顾客视为交易的终点，而是品牌故事的共同创造者。从充满创意与玩味的GiordanoConcepts（‘GC’），到展现优雅精致的GiordanoLadies，每一条产品线都在邀请顾客一同分享公司对自信、舒适与自我表达的愿景。
　　公司的承诺亦延伸至每一个日常接触点—无论是实体店的亲切体验、线上平台的直觉便利，抑或每个品牌故事所带来的情感连结。公司正把顾客洞察与数码工具融入营运核心，令每一次互动变得更精明、更具意义、更令人难忘。勇于投资—创造超越数字的价值公司深知，真正的转型需要时间、愿景与坚定不移的承诺。公司正有策略地把资源投放于一系列大胆的举措，包括品牌重塑、产品创新、科技整合及营运卓越。虽然短期财务指标或会因此出现变化，但公司的重点始终如一—强化品牌资产、巩固市场地位，并提升可持续增长的能力。这是一项面向未来的投资，是为明天播下的种子，其成果将在未来多年持续绽放。
　　公司视当前阶段为对自身、对顾客、以及对零售业未来的一项投资—一种真正的价值创造。公司亦正投资于学习、协作及领导力发展，确保每一位员工都能获得启发，并共同书写品牌的下一个篇章。
　　故事叙述的新时代—创造生动标志当公司首次提出‘超越界限’五年策略时，其核心正是推动可持续增长，并打造一个具标志性、历久常新的品牌。
　　公司的愿景十分清晰：让佐丹奴不仅是一个品牌，更能成为亚洲服装界一个生动、有生命力的标志—体现舒适、自信及创意。公司诚邀股东、合作伙伴、员工及顾客与公司一同踏上这段探险旅程。前路或会充满挑战，但同时亦将令人振奋。公司今天共同作出的投资、选择与变革，将在未来多年持续产生深远影响，为一个更具活力、更具创新精神、真正走向全球的佐丹奴奠定基础。展望未来，佐丹奴将持续监察气候相关风险与机遇的动态变化，定期评估该等措施的成效，并在有需要时调整其策略。集团亦将根据营运表现设定气候相关目标，以清晰目标有序推动各项应对措施的实施，进一步提升其应对气候变化挑战的灵活性与适应力。
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