恒都集团
00725

主营业务:
　　公司为投资控股公司。集团主要从事制造及买卖电线及导线产品。

报告期业绩:
　　集团2026年上半年的收益为231.0百万港元，较去年同期的221.7百万港元增加了4.2%。收益增加主要由于产品组合变动。集团的销售额主要来自美国市场，该等市场的销售约占总收益的78.5%，金额达181,401,000港元。集团的主要美国客户白色家电的主要生产商。

报告期业务回顾：
　　2026年上半年并非寻常之年，全球宏观政治动荡，且多地经济形势不稳定，例如美国与伊朗之间的战争以及不断变化的关税政策等。公司在业务经营上保持审慎态度，并持续为客户提供最优质的产品及服务。
　　集团2026年上半年的收益为231.0百万港元，较去年同期的221.7百万港元增加了4.2%。
　　收益增加主要由于产品组合变动。集团的销售额主要来自美国市场，该等市场的销售约占总收益的78.5%，金额达181,401,000港元。集团的主要美国客户白色家电的主要生产商。
　　来自中国及中国香港的收益保持平稳，占集团总收益的约12.8%（2025年：13.3%）。鉴于日圆疲软及产品组合因素，来自日本的收益减少至约5,160,000港元。
　　于中期回顾期间，线束销售占集团收益的58%（2025年：57%），电源线录得41%（2025年：42%），而电缆、电线及塑胶树脂则占余下1%（2025年：1%）。
　　毛利率由29%微幅下降至28.6%，主要由于营运效率提升、产品组合变动以及石油与天然气等原料成本上涨等因素的综合影响。
　　自2025年下半年以来，集团主要成本组成部分铜价大幅上升，主要由于全球供应短缺以及人工智能（‘AI’）、机器人及电动车相关产品等多种用途的需求增加所致。集团持续关注有关情况，并透过多项措施减轻有关风险，包括提前采购、与供应商及客户磋商价格，以及维持物料使用效率，从而保持具竞争力的成本优势。
　　尽管销售额有所增加，惟铜价波动不定、运输成本上升，以及为应付增加的订单而增聘人手等因素，管理层已实施成本控制措施以尽量降低直接劳工成本，包括提高每位员工的产出、优化工作安排及减少加班，并辅以高效的新生产设备，以维持利润率。于2026年6月30日，集团共有804名员工（2025年6月30日：875名），按年化基准计算，人均收益约为574,000港元（2025年全年：470,000港元）。由于集团致力控制行政人员数目及行政开支，提升整体效率，分销及行政开支占收益的比例下降2.9个百分点至13.4%。
　　集团录得其他收入3,284,000港元，主要来自废料销售、租金收入及银行利息收入。集团录得其他经营开支净额18,382,000港元，主要来自证券投资的公允值变动、人民币（‘人民币’）升值所产生的汇兑亏损以及投资物业的公允值变动。由于位于中国河源的闲置工厂持续空置，以及中国香港商业物业价值下跌，管理层确认投资物业的重估亏损约为3,402,000港元（2025年：9,128,000港元）。
... 　　由于上述因素，股东应占未经审核的综合溢利为16,889,000港元（2025年：17,691,000港元）。
　　净利润率为7.3%（2025年：8%）。每股盈利为0.085港元（2025年：0.089港元）。
　　流动资金、财务资源及股本结构管理层继续采取审慎的财务管理策略，并将杠杆比率（总借款除以总权益）维持于零水平，以免产生借款成本及财务风险。集团营运活动产生的净现金为8,378,000港元（2025年：流出11,215,000港元）。有关改善乃由于应收款项收回情况及库存管理改善所致。
　　于2026年6月30日，集团的现金及现金等价物为81,206,000港元（2025年12月31日：105,484,000港元），且集团并无借款。股东权益为475,217,000港元（2025年12月31日：456,508,000港元）。
　　集团的营运资本为280,113,000港元（2025年12月31日：260,340,000港元）。流动比率为472%。于2026年6月30日，集团的贸易应收款项及应收票据为123,889,000港元，占期内收益231,017,000港元的53.6%。贸易应收款项及应收票据周转天数为81天，维持稳定。
　　于2026年6月30日，集团的存货结余为125,528,000港元（2025年12月31日：138,358,000港元）。存货周转天数为146天。审慎采购、高效物流及适时生产管理有助集团降低整体存货结余，并将存货周转天数维持于最佳水平。
　　外汇及利率风险、财务担保及相关费用集团主要外币风险包括美元（‘美元’）、人民币及越南盾（‘越南盾’），而集团所有可预见汇率风险已被恰当地监管，如有需要，会使用对冲安排。
　　美元透过中国香港联系汇率制度与港元（‘港元’）挂钩，令汇率于既定范围内保持稳定，因此美元兑港元汇率波动的相关风险属可控范围。

业务展望：
　　2026年上半年，全球政治及经济环境持续动荡不安，多国之间发生区域战争，不同地区经济状况各异。受中东战事及通胀压力再度升温影响，全球经济增长步伐放缓；同时，由于地区冲突及多个地区的政治风向趋向保守，地缘政治格局变得更加碎片化。
　　联合国于2026年6月发布中期更新报告，预计2026年全球经济增长仅约为2.5%，若中东危机持续及油价维持高位，则可能进一步跌至2.1%，将会是二十一世纪（不包括疫情及金融危机期间）以来最疲弱的增长率之一。受地缘政治冲突导致能源及食品价格上升的影响，全球通胀预期已由年初的3.1%上调至约3.9%。
　　目前预计2026年全年将是全球增长缓慢且不均衡的一年，通胀率将略高于先前预期，此乃受中东战争、贸易碎片化、关税政策以及科技驱动的投资上行周期所影响。
　　集团主要客户位于美洲地区，关税政策、利率及通胀率的不确定性可能影响需求及集团业务，公司将密切关注有关变化。集团将继续透过扩大产品线、拓展服务地区，以及提升产品品质，探索不同市场的机遇，以维持集团业务的竞争力。
　　公司在中国的营运无法免受长期不可避免的关税所带来的不利影响。客户持续降低与中国贸易的风险，导致生产基地迁移以及零部件采购进一步转离中国。集团于越南设厂已近十年，使公司得以减轻相关影响。展望未来，集团将继续关注地缘政治及经济发展的影响及其对公司的影响，并管理于中国的业务及整体资本开支，以应对有关挑战。
　　AI相关创新、资讯科技、机器人、汽车以及电动化等领域所产生的需求为集团带来巨大机遇。集团致力扩展越南业务，以提供更多产品并提升成本及生产效率，从而把握该等机遇。
　　董事对当前经济脆弱性保持高度警觉，并致力以积极及具策略性的方式应对，务求在市场风险与机遇之间取得平衡，并妥善配置资源。
　　于2026年6月30日，集团已订约但未拨备之资本承担约为6,617,000港元，主要与集团于越南扩建生产设施有关。该等资本承担预期将以集团内部资源拨付。
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