主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司(统称‘集团’)于中华人民共和国(‘中国’)制造、销售及买卖银锭、钯金及其他有色金属。
报告期业绩:
集团二零二六年上半年的收入为约人民币508.7百万元（二零二五年上半年：人民币2,093.4百万元），较二零二五年上半年减少约75.7%。期内所有收入均由银锭销售贡献。
报告期业务回顾：
二零二六年上半年，贵金属市场价格持续大幅飙升，延续二零二五年的强势牛市行情，价格站上历史高位。然而，价格急速攀升对供应链产生明显的价格阻力。面对创纪录的估价，越来越多散户消费者及机构投资者持审慎‘观望’态度，令实物成交量短期受压及导致市场需求普遍疲软。
尽管整体市场需求收缩，集团通过动态调整存货管理及商业策略以灵活经营应对。凭藉高位价格环境，集团加快处置以较低成本累积的库存。趁市场价格高峰期系统出售低成本存货，集团成功实现毛利率最大化、释放大量流动资金及于期内获得丰厚财务回报。
诚如公司日期为二零二五年十二月三十一日之公告所披露，公司已于二零二五年十二月三十一日完成视作出售珠峰黄金集团有限公司（‘珠峰黄金’，连同其附属公司‘珠峰黄金集团’）。由于该交易，珠峰黄金不再为公司之附属公司，而成为公司之联营公司。集团不再将珠峰黄金集团综合入账，并将其于珠峰黄金集团的保留权益确认为按公平值入账之于联营公司的投资。不再综合入账后，集团透过保留于珠峰黄金集团之权益，继续参与黄金产品及开采业务。
于二零二六年上半年，集团侧重其制造业务分部，即于中华人民共和国（‘中国’）制造、销售及交易银锭、钯金及其他有色金属。
集团二零二六年上半年的收入为约人民币508.7百万元（二零二五年上半年：人民币2,093.4百万元），较二零二五年上半年减少约75.7%。
集团二零二六年上半年录得公司拥有人应占净亏损约人民币24.1百万元，而二零二五年上半年的公司拥有人应占净利润为约人民币54.9百万元。
剔除下文所披露的以股份为基础的付款开支约人民币56.8百万元（二零二五年上半年：无）及视作出售一间联营公司的亏损约人民币38.9百万元（二零二五年上半年：无）之影响后，集团二零二六年上半年则录得公司拥有人应占净利润约人民币71.6百万元。(iii)集团于二零二六年上半年录得视作出售一间联营公司的亏损约人民币38.9百万元，此乃由于珠峰黄金集团有限公司（股份代号：1815）（‘珠峰黄金’）分别于二零二六年二月六日及二零二六年三月十三日完成配售新股份后，集团于其联营公司珠峰黄金之股权被摊薄所致。
上述因素被以下因素部分抵销：
(iv)就集团制造业务分部而言，尽管如上所披露银锭销售有所减少，集团的毛利由二零二五年上半年的约人民币42.2百万元增加约人民币59.6百万元或141.2%至二零二六年上半年的约人民币101.8百万元，及其毛利率则由约2.0%增加至约20.0%，主要由于期内该分部所售银锭大部分为集团采购成本相对较低之白银存货。
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制造业务
集团制造业务分部主要集中生产制造优质银锭作工业及贸易用途，是中国领先的白银生产商之一。同时，集团应用独有的生产模式以制造优质银锭及钯金及由此产生的金属副产品。
二零二六年上半年，集团录得销售额约人民币508.7百万元，较二零二五年上半年的约人民币2,093.4百万元，减少约人民币1,584.7百万元或75.7%，乃主要归因于二零二六年上半年白银价格急速飙升，大幅压抑下游需求或令市场参与者采取审慎‘观望’态度。
尽管市场需求大幅萎缩，制造业务分部毛利由二零二五年上半年约人民币42.2百万元大幅增加约人民币59.6百万元或141.2%至二零二六年上半年的约人民币101.8百万元。毛利增加乃主要由于集团在白银价格高位时机出售采购成本较低的白银存货，成功锁定可观利润率。
发展探矿业务
西藏一直被视为中国资源最丰富的地区之一，尤其以丰富的铜、金及其他有色金属储量而闻名。其优越的地质条件及巨大的未开发潜力吸引了中国国内外投资者越来越多的兴趣，使该地区成为中国未来矿产资源开发的战略中心。
山南矿－古堆区
集团于二零二四年八月二十一日完成收购江西乐通新材料有限公司（‘江西乐通’）51%股权，而江西乐通拥有西藏龙天勇矿业有限公司（‘西藏龙天勇’）100%的股权。西藏龙天勇持有一个授权其于中国西藏山南市一处面积为28.88平方公里（‘山南勘查区’）进行矿产资源普查的勘探许可证。
集团于二零二五年一月欣然宣布了二零二五年对普查报告完成的成果及评审意见。根据该普查报告及评审内容，西藏龙天勇于山南勘探区发现多个金矿化带，估算出推断矿石量为约2,100,000吨，推断黄金的金属量为约5,800公斤，平均金品位为约2.77克╱吨。该区域的矿床潜力巨大，初步预计远景黄金金属量可达约20至25吨，展现出大型金矿的潜力。
随著进一步的勘探工作进行，截止二零二五年三月底，探矿权勘探阶段由‘普查’提高至‘详查’。勘探面积亦已从28.88平方公里调整为22.8246平方公里。西藏评审中心进一步通过了西藏龙天勇提交予其评审就山南勘查区多金属矿（‘山南矿’）的详查实施方案（‘该详查实施方案’）。该详查实施方案的通过标志着公司转型为一个拥有大型金矿开发潜力的黄金资源企业取得重大实质性进展，另据该详查实施方案，古堆矿区金多金属矿属于典型的金锑矿床，具有金锑共生特性，锑(Sb)作为半导体关键材料，对于半导体技术在红外探测、高效存储、能源利用及量子计算等前沿科技领域的应用起着不可替代的重要作用。锑价受半导体材料需求等拉动，长期处于高位区间，伴生锑的收益可望成为项目的重要利润增长点。
西藏龙天勇现时由珠峰黄金集团经营。集团透过于珠峰黄金集团的保留权益，间接持有山南勘查区的矿产资源，包含后续勘探进展所发现的潜在黄金矿化。
日喀则矿－下秋区
集团于二零二五年七月十八日与珠峰黄金集团联合完成收购江西艺鼎（其持有西藏日喀则100%的股权）55%的股权。西藏日喀则主要从事铅锌矿的勘探。西藏日喀则持有一个授权其于中国西藏日喀则市一处面积为50.81平方公里进行矿产资源普查的勘探许可证，该矿区属冈底斯成矿带核心区。冈底斯成矿带位于西藏中南部，是青藏高原南缘因印度板块与欧亚板块碰撞形成的巨型金属成矿带。冈底斯成矿带地质背景以强烈的岩浆活动和构造运动为特征，形成丰富的铜、金、银、钼等多金属矿床，尤其以铜矿资源最为突出，铜资源总量可与南美安第斯山脉（全球最大铜矿带，占全球铜储量的40%）相媲美，且矿体厚大、埋藏浅、品位高，露天开采条件优越，叠加富金银伴生资源，综合价值远超单一铜矿。
诚如公司日期为二零二六年八月五日的公告进一步披露，下秋区已部署约6台钻机。初步勘探工作发现铜、铅、锌、银及钼矿化迹象。综合航磁测量及填图数据考虑，上述观测迹象显示可能存在一个复合型斑岩－矽卡岩－热液脉状多金属矿化系统，尽管需进一步勘探确认该矿化系统的存在、范围及连续性。
业务展望：
全球宏观经济不明朗因素预期将持续。持续的地缘冲突及各大经济体货币政策走向分化可能加剧市场波动。在此环境之下，黄金、白银及其他传统避险资产的需求以及工业使用需求预期将持续上升。其中，白银市场已连续多年出现结构性供应短缺，特点为全球白银产量增长缓慢及光伏、5G、新能源汽车等工业需求不断扩张。这种供需失衡为白银价格提供坚实支撑及为集团核心制造业务筑牢市场根基。
透过将珠峰黄金集团作为联营公司持有，集团维持侧重及参与黄金、珠宝以及矿产资源勘探领域，从而实现业务架构优化及提升资源配置效益。
集团将继续开展后续普查及勘探作业，及紧密监察地质资料以及宏观环境的变动。作为集团整合上游供应链的一部分，该项目预期将增强集团确保稳定原材料价格的能力。
集团仍致力巩固自身于贵金属制造行业的领先地位，同时积极发掘核心业务之内及以外的战略机遇。在贵金属牛市的宏观经济背景之下，管理层有信心持续优化集团的业务架构、有序推进上游资源布局，及为股东创造可持续的长远价值。
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