主营业务:
公司主要业务为投资控股。其附属公司及合营企业主要从事建筑、保养及小型工程、室内装修、物业发展及投资以及投资控股。
报告期业绩:
尽管中国香港建筑分部的环境及管理中国内地物业组合方面充满挑战，集团业绩仍展现韧性。截至2026年6月30日止六个月，集团转亏为盈，录得营业额港币29.41亿元及溢利港币3,000万元，而截至2025年6月30日止六个月（‘2025年中期’）的持续经营业务则录得营业额港币36.40亿元及亏损港币8,700万元。转为盈利主要由于本中期期间中国内地物业出售及存货减值（经扣除递延税项拨备）所产生的亏损减少港币5,400万元、财务费用净额减少港币1,700万元，以及汇兑收益净额增加港币5,300万元。
报告期业务回顾：
市场环境
于今年上半年，尽管中国内地和中国香港经济整体保持增长，瑞安建业在建筑和房地产业务上仍须持续应对市场高度波动带来的行业挑战和机遇。期内，集团积极聚焦发挥自身的建筑专业优势，为中国香港打造更美好的社区，同时透过策略定位和客制化活动，提升内地物业组合的价值。
公共及机构项目带动强劲建筑需求尽管财政状况面临压力，中国香港特区政府仍坚定落实长远房屋策略下的公共房屋供应目标，和推展基础建设及公共设施项目，以回应社会不断转变的需求。政府并持续推进北部都会区等策略性发展项目，为中国香港长远经济增长及提升经济韧性提供支持。同时，机构对楼宇维修及小型工程的需求仍然强劲，在中国香港和中国澳门的室内装修及翻新市场亦受惠于大型业主持续推进资产升级、改造及配套设施改善工程。在此背景下，集团于2026年上半年继续发挥卓越执行能力，以及在公营部门长期累积的经验与信誉，成功取得价值港币54亿元的新建筑合约，并于中期期间后再获批港币90亿元的新合约，合共达港币144亿元，创下集团近年在承接新合约方面的一个里程碑。
在种种契机下，建筑业务于2026年6月30日，未完成合约总值达港币219亿元，计入于7月取得的新合约后，未完成合约总额增至港币309亿元，创下集团历来新高。凭藉筹划中充裕的公营项目建筑合约，集团具备有利条件，进一步把握中期发展机遇，争取更多来自政府部门、机构客户及大型企业推出的工程项目，为建筑业务带来稳定和重大贡献。
顺应消费者市场变化
中国内地房地产市场依然疲软，住宅仍处于去库存阶段。政府推出刺激消费和振兴房地产业的举措，但投资和消费情绪仍然低迷。与此同时，人工智能、大数据和电子商务的持续发展正重塑消费格局。消费者行为快速而深远的转变，例如更注重性价比和消费降级，令零售商场必须持续优化营运模式以满足不断演变的市场需求。
策略聚焦，提升韧性
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市场环境充满挑战，集团于2026年首六个月的经营业绩展现了韧性，转亏为盈。股东应占净溢利录得港币3,000万元，相对2025年同期净亏损港币8,300万元。集团营业额总计港币29亿元，而2025年同期为港币38亿元。建筑业务成功进一步巩固本已强劲的手头合约，而零售商场则致力维持稳定的出租率及租赁收入。
集团清晰的业务策略及严格执行力，有助于争取有利的投标机会。于此中期期间，集团稳健营运，并进一步提升项目执行能力及工地安全表现，巩固市场竞争优势。
建筑
营运表现
集团持续拓展具发展潜力的业务机遇，促进建造价值链内各业务之间的协同发展和市场覆盖范围，同时深化与业界伙伴协作，进一步巩固市场地位及供应链实力。
集团的建筑业务于2026年首六个月录得营业额港币29亿元和溢利港币1.27亿元，对比2025年同期分别为港币36亿元和港币1.23亿元。
充裕的手头合约
为维持稳健的表现，并应对激烈的市场竞争而产生的潜在风险，集团于投标项目挑选及利润率方面坚持审慎有度的方针，专注于符合自身专业范畴及回报目标的机会。于2026年上半年，集团在中国香港及中国澳门获得新楼宇建造、楼宇维修及小型工程、装修及翻新合约，总值港币54亿元，而2025年同期则为港币22亿元。期后，集团再获得主要来自中国香港房屋委员会（房委会），总值港币90亿元的新合约。随著集团今年手头合约大幅增加，为瑞安建业再注入动力，可望于中期内实现营业额、溢利及现金流的进一步增长。
于2026年6月30日，集团手头合约总值为港币311亿元，未完成合约总值为港币219亿元，对比于2025年12月31日的合约总值分别为港币389亿元和港币195亿元。
提升安全表现
集团的稳健表现建基于一直以来对安全的高度重视。多年来，集团努力不懈培育安全文化，采取各种措施加强工地安全，令其工地意外率长期维持在远低于本港同业平均水平。
期内，集团录得每千名工人计1.7宗的意外率，很大程度有赖于将自主研发、以人工智能驱动的安全智慧工地系统（4S）应用于所有主要建造及楼宇保养项目。4S系统的部署，结合科技驱动的监控及预警装置，有效提升营运效率，掌握对工地的实时监察，以保障现场工作人员的安全。公司透过线上学习，人工智能工具的应用，加强安全培训，提高预警能力。此外，公司于工地设立健康检查站，并用智能手表监测工地人员的健康状况。
公司致力营造更安全、更健康的工作环境，除推行无烟工作场所运动，获九龙乐善堂颁发‘中国香港企业无烟标志’外，亦透过推广使用防火可充电电池柜及其他合适的消防设备，进一步降低工地的火灾风险。
推动智慧建造
中国香港建造业面对多重经济和结构性挑战。近年私营发展项目新建工程周期性减少，令公共工程的投标竞争进一步加剧。技术工人短缺、劳动力老化、材料价格波动及借贷成本上升，为建筑承建商带来沉重的成本及营运压力。
为实现对可持续发展的承诺，集团在各项业务中推进采用创新科技，以不断提升质量与生产力，展现公司的关键目标和愿景。
公司积极扩大建筑信息模拟技术（BIM）的应用，并将相关数码方案延伸至建造、楼宇维修及室内装修项目，推动更高效的协作及数据化管理流程，提升项目交付效率。公司亦进一步在公营房屋及其他政府建造项目中推广组装合成建筑模式（MiC），以应对公营部门需求的增长，并审慎地引入新一代人工智能及机械人工具，处理例如抹灰、油漆及焊接等工作，以简化工作流程及推动建造工序自动化。
公营房屋建造，楼宇维修及小型工程瑞安承建有限公司（瑞安承建）及盛贸有限公司（盛贸）瑞安承建服务于中国香港公营房屋领域，一直致力提升专业能力和可靠性，以提供优质、准时及安全的建筑服务备受认可。配合集团的建筑业务发展，盛贸主要承办政府机构及机构客户的楼宇保养维修及小型工程。
期内，瑞安承建及盛贸取得的新公营房屋建造及维修合约总值约港币51亿元，包括：
房委会位于东涌第119区的公营房屋建造项目，于2028年落成后将提供1,572个公共房屋单位；
房委会位于上水第4及第30区1号用地（第二期）的公营房屋建造项目，于2029年落成后将提供630个公共房屋单位；
房委会批出、两份为期三年位于黄大仙、青衣及荃湾公共屋邨的保养、改善及空置单位翻新工程定期合约；
中国香港一家顶尖制药公司于大埔工业邨特殊基础建设开发和专用设施的总承包工程合
约；及
中国香港赛马会于沙田彭福公园的总承包工程合约。
瑞安承建及盛贸在营运充满挑战的环境下，仍成功推动业务发展。于期后再获得总值港币85亿元的新合约，包括：
房委会位于粉岭北新发展区第13、14及15西区公营房屋的设计与建造项目，于2030年落成后将提供不少于5,129个公共房屋单位；及
房委会位于荃湾国瑞路公营房屋的建造项目，于2029年落成后将提供1,804个公共房屋单位。
期内，瑞安承建及盛贸在多个手头合约上亦进度理想，其中包括两个公营房屋项目、一份中华电力有限公司（中华电力）的总承包工程合约，及九份定期合约，具体如下：
房委会位于沙田美田邨的公营房屋建造项目；
房委会位于油塘碧云道的公营房屋建造项目；
中华电力旗下深水埗中心翻新工程的总承包合约；
房委会位于多区公共屋邨的保养、改善及空置单位翻新工程定期合约；
建筑署于九龙及新界区楼宇、土地及其他物业装修工程的设计与建造定期合约；
建筑署于中国香港境内楼宇及土地和其他物业的小型工程定期合约；
建筑署于中国香港岛、大屿山及离岛（南）政府及资助设施的小型工程设计与建造定期合约；
建筑署于九龙及大屿山的斜坡维修工程定期合约；
医院管理局新界东联网小型工程定期合约；
中国香港机场管理局于中国香港国际机场大楼及油压系统的保养、改善及翻新工程定期合约；
中华电力建筑结构翻新工程定期合约；及
中国香港铁路有限公司位于中国香港的铁路和物业的楼宇建筑及兴建工程定期合约（合约期延长两年至2028年6月）。
公共工程
瑞安建筑有限公司（瑞安建筑）瑞安建筑在承办政府及公共机构建造项目方面经验丰富，主要项目包括公共机构大楼、大型社区基础建设和设施，及设计与建造工程。
今年上半年，瑞安建筑于五份设计与建造工程合约及一份建造工程合约均进展顺利，并实施了更严格的风险管理。工程合约具体包括：
建筑署西区已婚警务人员宿舍设计与建造合约；
建筑署深水埗休憩用地及公众停车场综合发展项目的设计与建造合约；
建筑署湾仔新分区消防局暨救护站的设计与建造合约；
建筑署荔枝角收押所的设计与建造合约；
建筑署西贡安达臣道石矿场消防局暨救护站、并附设部门宿舍及配套设施的设计与
建造合约；及
中国香港中文大学教学科研综合大楼的主要建造合约。
室内装修及翻新工程
德基设计工程有限公司（德基）中国香港的室内装修市场受惠于商业、酒店和零售物业的需求。中国澳门方面，综合度假村、酒店、博彩设施和娱乐场所持续进行投资及资产提升，为独特的高端装修和翻新工程市场提供稳定支持。
于2026年上半年，德基取得的新装修及翻新合约总值港币3.25亿元，主要来自中国香港的特定机构﹑商业客户和中国澳门的酒店及娱乐业。当中较具代表性的项目包括：
九龙城富豪东方酒店改建为学生宿舍的设计与建造合约；
中环万宜大厦商场的翻新工程；
建立高容量安全储能电池专用智能生产设施的总承包工程合约；及
中国澳门新濠天地车辆通道幕墙的翻新工程。
德基在其承接的工程项目上表现出色，并严格控制质量、交付时间和工程预算。期内，德基完成总值港币7.43亿元的合约，涵盖多种物业类型，包含办公室、购物商场及酒店。主要项目包括：
HKIA Accommodation Limited位于青衣的酒店翻新工程；
中国香港国际机场内机场管理局大楼的更新工程；
中国香港国际机场内机场行政大楼办公室设施和会议室的升级工程；
领展资产管理有限公司旗下逸东商场的资产优化工程；
中国澳门美高梅私房菜的翻新工程；及
中国澳门新葡京酒店宴会厅的装修工程。
期后，德基取得合共约港币5亿元的新合约，包括一个位于东涌的商业发展项目的装修工程、北区医院公共大堂及新急症大楼的装修工程及一份中国澳门上葡京综合度假村娱乐场优化工程的总承包合约。
房地产
营运表现
中国内地的零售物业市场仍面对不少挑战。疲弱的消费支出持续影响商场表现，而消费者行为和电子商务进一步快速渗透，亦促使商场的定位由传统购物场所逐步转向提供体验、社交互动及满足个人价值的生活空间。与此同时，内地消费者在价格与品质方面日益审慎，而年轻世代追求‘悦己消费’的趋势亦持续升温。
在内地的商场营运方面，瑞安建业不断完善‘绿乐社区生活广场’策略，丰富体验式购物模式，增加特色景点，在竞争激烈的市场环境下提升客流量。受惠于集团各项提升租户联系、顾客忠诚和满意度的举措，旗下以综合社区为重心的商场于2026年上半年录得客流量增加、及稳健的租赁收入和出租率。
集团的房地产业务于2026年首六个月录得总营业额港币6,600万元，对比2025年同期为港币6,800万元（经重列以剔除于2025年12月出售的中国香港物业管理业务）。尽管部分物业的出租率有所波动，集团于内地之物业组合整体出租率于此中期期间仍保持韧性，商场出租率达70%至88%，写字楼出租率达93%，表现持续优于邻近同业。鉴于内地消费复苏步伐缓慢，且消费者习惯持续演变，正重塑零售市场环境，集团期内致力优化零售商场资产管理，并加强实施积极的成本管理措施，以提升营运效率及盈利能力。
内地物业组合
于2026年6月30日，集团于中国内地拥有六个项目，总楼面面积38.00万平方米，其中已竣工物业占36.31万平方米。
稳定租赁表现
尽管租赁需求持续受压，集团的投资物业于2026年上半年仍录得稳定租赁收入港币4,900万元，对比2025年同期的港币5,100万元则轻微下跌。
面对内地零售市场低迷、消费动力疲弱的局面，集团仍取得稳步进展，旗下零售物业及办公大楼展现出稳定营运表现。尽管于此中期期间出租率有所波动，例如天津的购物中心因部分租户提前终止租约令出租率下降至70%，团队已物色新的租户，预计将于2026年下半年进驻；而沈阳天地的出租率亦因超级市场租户于2026年6月提前终止租约令出租率下降7%，导致整体出租率由93%下跌至81%，项目团队正积极拓展新的租户。
资产优化
天津威尼都一期购物中心经过过去数年翻新工程及品牌升级后，人流和租户销售节节上升。
此外，重庆创汇首座的酒店幕墙翻新工程正在进行中，预计于下半年完工，旨在进一步提升物业整体商业形象及客流量。
在沈阳天地，集团推行空间优化措施以提升顾客的互动和体验，并提高能源效益、降低营运成本。
物业销售
集团现时持有少量待售物业存货，主要包括天津威尼都二期的零售舖位及家居式办公单位。受到内地房地产市场持续下滑所影响，买家对商用及零售物业的投资意欲依然疲弱，拖累集团预期中的库存销售。集团于2026年上半年录得存货销售收入港币1,700万元，与2025年同期相若。
业务展望：
在全球经济前景低迷之际，中国经济可望达成全年增长目标。然而，经济失衡问题加剧，国内需求依然疲弱。与此同时，中国香港上半年经济增长优于预期，受惠于对外贸易畅旺和内部需求保持韧性，旅游业持续复苏及房地产市场逐步回稳所支持。预期中国香港经济于短期内将维持良好势头。
在大型公共基础设施和房屋项目，以及北部都会区等策略性长远发展计划的推动下，公共工程成为中国香港建造活动的重要支柱。中国香港特区政府于2026-27至2030-31年度的每年基本工程开支约为港币1,300亿元，而未来五年整体公营房屋的建屋量将达到19.6万个单位，楼宇维修及小型工程的定期合约预期亦将维持稳定。尽管市场竞争激烈，集团具备优势把握庞大的商机，并对进一步扩展建筑业务规模及多元化发展充满信心。
在中国澳门市场方面，随著酒店和博彩业的复苏，现有设施不断进行翻新和升级工程，中国澳门政府向非博彩行业的多元化发展策略，将在未来数年开拓出新的装修市场机遇。
随著中国在‘十五五’规划中将提升国内消费列为战略优先事项，各项政策措施将陆续推出，以提高居民消费能力，促进新型消费模式，并刺激商品及服务消费。集团将继续采取灵活多元的策略，有效应对复杂的消费趋势，进一步提升出租率及租赁收入，务求令物业资产实现最高的长期价值。
尽管市场机遇可期，挑战亦不胜枚举。瑞安建业将保持灵活应变，重点聚焦于核心专业领域，持续改善及强化资产负债表，实施严格的成本节约措施，谨慎管理风险及价格波动，并推升可持续的营运效率，旨在于中短期内展现其财务韧性及盈利能力。
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