主营业务:
恒安国际集团有限公司（‘公司’或‘恒安国际’）及其附属公司（‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）及某些境外市场制造、分销和出售个人卫生用品。
报告期业绩:
集团二零二六年上半年收入同比下跌6.1%至约人民币11,091,415,000元（二零二五年上半年：人民币11,808,232,000元）。
报告期业务回顾：
二零二六年上半年，全球经济在高利率环境、地缘政治不确定性以及能源供给冲击的多重交织下，整体复苏步伐仍然偏缓。在‘十五五’开局之年，中国落实更加积极有为的宏观政策，有效应对外部冲击挑战，产业结构持续优化，延续向新向优的发展态势，二零二六年上半年国内生产总值同比增长4.7%。其中，消费市场实现稳定增长，社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中日用品类零售总额增长4.4%。面对复杂多变的市场环境，集团坚持盈利导向，推动产品高端化及全渠道销售布局，稳步扩大市场份额，并优化供应链管理，强化抗风险能力，实现业务稳健发展。
期内，国内生活用品市场竞争持续升温。面对严峻经营环境，恒安紧抓个人护理产品升级需求及新零售渠道增长机遇，坚守稳定价格策略、深化产品高端化及全渠道销售布局，并积极应对供应链波动，持续展现强大业务韧性，整体表现优于同业。激烈的市场促销竞争致使销售表现承压，集团二零二六年上半年收入同比下跌6.1%至约人民币11,091,415,000元（二零二五年上半年：人民币11,808,232,000元）。二零二六年下半年，经营环境仍然充满挑战，但预期高端产品销售贡献持续稳步增长，有助进一步提升盈利能力，集团将透过优化全渠道销售布局、加强品牌推广及适度投放促销资源，致力保持全年收入平稳。品质提升与成本控制之间取得平衡。集团依托全渠道销售的深化布局、高端高毛利的产品组合，以及促销费用的精准投放，在充满挑战的市场环境中仍稳居领先地位。
新型消费模式迅速普及，渠道不断碎片化，电商与新兴零售蓬勃发展。集团积极把握趋势，加快多元渠道布局，并持续强化传统渠道优势。期内，国内品牌持续以进取的促销策略抢占市场份额，对集团卫生用品销售构成压力，纸尿裤产品尤为承压，致集团二零二六年上半年卫生用品业务销售收入录得跌幅约2.8%至约人民币3,212,539,000元（二零二五年上半年：人民币3,303,839,000元），占整体收入约29.0%（二零二五年上半年：28.0%）。集团卫生用品业务高端化与品牌建设取得显著成效，高端系列‘天山绒棉’及‘裤型’持续热销。预期二零二六年下半年，纵使市场竞争持续，在去年的低基数、高端高毛利产品占比持续提升、品牌年轻化及全渠道销售带动下，集团全年卫生用品业务收入有望保持平稳。
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期内，高端高毛利产品系列‘天山绒绵’及‘裤型’销售持续提升，加上原材料价格下跌，抵销了卫生用品销售下跌，带动二零二六年上半年卫生用品业务的毛利率改善至约58.5%（二零二五年上半年：
57.3%）。集团将依托采购规模优势、全渠道销售效益及高端高毛利产品占比提升，有效缓解供应链波动带来的成本压力。销售同比下跌约5.9%至约人民币6,747,049,000元（二零二五年上半年：人民币7,173,700,000元）。得益于‘价值竞争’、品类多元化及全渠道销售策略，集团的市场份额持续领先。纸巾业务销售占集团整体收入约60.8%（二零二五年上半年：60.8%）。预期二零二六年下半年，行业整合有望促使价格竞争降温，高端优质纸巾需求将持续增长，集团将持续提升高端产品的渗透率及优化渠道销售布局，预期纸巾业务全年收入将持平至略低。
期内，木浆价格处于较低位，纸巾成本压力减轻，加上较高毛利的高端纸巾产品占比扩大，有效抵消销售下跌，带动二零二六年上半年纸巾产品毛利率改善至约24.9%（二零二五年上半年：21.9%）。预期二零二六年下半年，木浆价格保持稳定，集团将持续提升高端产品销售占比，为纸巾业务的盈利能力打好基础。
因应‘价值消费’及个人化体验趋势，市场对产品功能、附加值与品质要求提升，驱动高品质创新产品销售，集团升级及高端纸巾产品销售表现突出。集团凭藉顶尖的研发及市场营销团队，从品质、功能及附加值提升、品类多元化、IP联乘及包装升级等方向持续优化纸巾产品组合。
‘绒立方系列’为国内首款采用世界公认的高品质TAD空气流干燥技术的纸巾，舒适性和实用性皆具颠覆式提升。另外，集团心相印品牌推出的‘向野而生’系列，采用100%原生木浆和四层柔厚压花技术，结合全球顶奢香氛大师团队打造亲近自然的松弛感，兼具湿水不易破、精致不分层等功能升级，提升其便捷性和舒适度。家居用品业务期内，家居用品业务收入为约人民币174,431,000元（二零二五年上半年：人民币145,786,000元），同比上升约19.6%，占集团收入约1.6%。
近年，集团旗下‘心相印’的家居用品品牌持续拓阔产品类型，先后推出胶袋（包括垃圾袋及即弃手套）、食物保鲜膜、纸杯等。声科集团及其附属公司拥有出口至海外的销售渠道（包括澳洲及亚洲市场），集团将会继续善用这些海外销售网络，带领恒安的优质产品登上国际大舞台。
国际业务发展
国际业务发展收入主要包括成品及原纸出口业务，医疗产品业务以及马来西亚皇城集团业务。二零二六年上半年，其总收入为约人民币753,213,000元（二零二五年上半年：人民币742,347,000元），占集团整体销售的比例约6.8%（二零二五年上半年：6.3%）。其中，成品及原纸出口业务及医疗产品收入分别录得人民币427,694,000元及人民币47,726,000元（二零二五年上半年：人民币422,301,000元及人民币62,102,000元）。
业务展望：
展望二零二六年下半年，地缘局势动荡、国际经贸壁垒以及主要经济体的货币政策不确定性，将持续对全球经济增长构成压力。尽管外部环境复杂多变，中国经济基本面依然稳固，国家将持续深化宏观调控，并加大力度推行促消费政策，有望进一步释放内需潜力并加速消费结构升级，为国内经济的稳步增长提供坚实支撑。在刚性需求与消费升级的双重驱动下，国内卫生用品行业长期增长前景持续向好。集团将继续密切关注国内外政经形势及市场趋势变化，灵活应对挑战，并审慎制定决策。地缘冲突反复，中东战争推高油价，全球供应链前景仍高度不确定。惟本地木浆供应增加有望支撑木浆价格下半年平稳运行，维持成本相对可控，同时，集团将依托采购规模优势，持续提升高端高毛利产品占比，增强面对供应链波动的抗逆力。集团将密切留意外围因素对进口木浆、石化原料等原材料价格的影响。
作为行业的领跑者，集团将持续推进‘聚焦主业’、‘品牌引领’及‘长期主义’三大核心策略，为可持续发展奠定坚实基础。集团将继续聚焦纸巾及卫生用品两大核心业务的发展，积极开发及升级高质量产品，推动产品高端化及品类多元化，并深化农村及国内线上线下市场的全渠道布局，增强全渠道销售效益，进一步扩大市场份额。面对激烈市场竞争，集团仍将坚守‘稳定价格’核心战略，以高质量产品深耕优质客群，同时保持财务稳健，把握行业整合及电商与新零售趋势带来的发展契机。恒安将持续强化品牌价值与市场认同，深化高端化布局，重点发展热捧系列‘天山绒棉’、‘心相印’湿纸巾等高端产品，并提升高毛利湿纸巾的销售占比。集团亦将积极拓展品类及应用场景以扩大客群，并围绕产品质素及附加值进行高质量市场推广，以进一步提升品牌溢价。与此同时，集团将定期开展跨界IP联乘合作，焕新产品形象与包装设计，塑造更具活力和年轻化的品牌形象。集团坚持‘质量至上’，零容忍质量与安全问题，并以客户反馈为导向，持续提升产品质量与行业标准，以优质可靠的产品巩固品牌领导地位。集团未来将加速融入智能化技术于营运管理，应用人工智能及大数据分析，更精确地洞察消费者偏好及购买模式，为产品研发、促销投放及渠道布局提供决策支持，并强化供应链灵活性，增强整体营运效能与竞争优势。此外，为把握国内生活用纸及卫生用品的消费升级及需求多元化的机遇，集团持续扩充产能及升级技术，为长远增长夯实基础。同时，集团将研发并推出更多皇城品牌的高质量产品，进一步开拓东南亚市场，逐步拓展海外版图。
二零二六年，集团第二个‘五年计划’正式启动，各项战略部署全面推展。作为中国领先的个人及家庭卫生用品企业，恒安将秉承‘追求健康，你我一起成长’的使命，紧扣国家战略发展步伐，强化应对市场变化的核心竞争力，积极推动环境、社会及企业管治发展，致力打造一家优质可靠及可持续发展的个人及家庭卫生用品企业。未来，集团将深耕中高消费群体，积极开拓新市场，进一步壮大恒安业务规模。同时，集团将继续以产业延伸为长远发展目标，积极拓展女性健康、婴童健康及老年健康等领域，培育具规模的新品类以补充现有业务，探索多品类、跨市场的业务规模及协同。集团亦将配合数字化及AI科技的灵活应用，持续提升竞争力，并扩大海外销售规模，带领恒安品牌逐步走向国际舞台，致力成为‘全球顶级的家庭生活用品企业’。
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