主营业务:
公司及其附属公司（‘集团’）主要从事：(1)向医院、其他分销商、零售药店及诊所等客户分销医药制品；(2)向客户分销医疗器械；(3)经营医药连锁店；及(4)分销实验室用品、制造及分销化学试剂、生产及销售医药制品。
报告期业绩:
报告期间，集团收入为人民币575,167.88百万元，较截至2024年12月31日止12个月的人民币584,507.93百万元下降1.60%，主要是由于集团医药分销、器械分销业务收入和其他业务分部收入下降所致。
报告期业务回顾：
2025年是‘十四五’规划的收官之年，面对集采扩面、医保监管强化等行业政策及复杂的市场竞争环境，集团在董事会和管理层的统筹引领下，精准把握政策导向，坚持稳中求进，聚焦运营效益提升以及合规风险管控，推动各项工作取得新突破。2025年，集团全年收入增速优于行业整体水平，市场份额持续提升。截至报告期末，集团实现营业收入人民币575,167.88百万元，同比下降1.6%；实现净利润人民币10,834.43百万元，同比增长3.94%；归母净利润为人民币7,155.09百万元，同比增长1.50%。
营运效率提升方面，集团锚定规模效应和成本领先战略，推进费用压降和精益化管理。截至2025年末，集团整体费用率同比下降0.25个百分点，有力抵消毛利额的下降影响。报告期内，经营性现金流实现净流入为人民币14,138.21百万元，较上年同期多流入2,592.20百万元，现金流管理成效突出；应收账款增幅显著收窄，应收账款专项治理显效；资产负债率同比下降2.12个百分点。依托内部治理效能的提升，集团有效抵御市场波动压力，实现经营溢利率同比增长0.02个百分点，整体业务展现出强劲的抗风险能力与发展韧性，为‘十四五’圆满收官及‘十五五’战略谋篇布局奠定了坚实基础。
2025年，集团聚焦高质量发展的首要任务，科学研判各区域市场态势和竞争格局，积极拓展市场份额，以改革创新驱动提质增效。报告期内，三大主营业务板块延续差异化发展态势。其中，医药分销板块收入占比达到72.79%，同比下降0.37个百分点；器械分销板块收入占比达到19.32%，同比微降0.09个百分点；医药零售板块收入占比达到6.42%，同比上升0.50个百分点。
医药分销：精准施策拓展市场份额稳健发展巩固领先优势2025年，药品集中带量采购在‘扩面、提质、增效’方面继续深化，政策执行迈入规范化、制度化、常态化的新阶段。第十一批国家组织药品集中采购于2026年2月顺利落地实施，规则显著优化，首次引入‘按厂牌报量’机制，更加注重产品的临床认可、质量信誉与供应链稳定性。日益精细化的集采政策，正在推动行业向‘成本管控、效率提升与服务驱动’的高质量发展路径转型。
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集团凭借覆盖全国的分销网络，高效的服务保障能力与深厚的客户粘性优势，医药分销板块展现出强劲的经营韧性。2025年，板块收入实现人民币435,391.60百万元，同比下降2.02%，较2025年上半年度3.52%的收入同比降幅显著收窄，环比改善趋势明显。
报告期内，药品分销业务经营溢利率为2.73%，较上年同期基本持平。
2025年，药品分销板块围绕市场份额拓展精准施策，多措并举巩固市场领先优势。报告期内，集团持续优化品类结构，稳固集采品种和国谈品种的市场份额，提升核心区域与重点终端覆盖能力。其中，华东、华北等传统优势区域保持稳健增长，华南地区较上年同期基本持平，在全国绝大多数省份中，集团的药品分销市场份额位居前列。
其次，集团针对重点医院客户实施分类管理，优化资源配置与服务质量，有效提升客户黏性，报告期内实现对核心客户销售业绩的有序增长，巩固公立医院主渠道的竞争优势。药品分销板块基本盘稳固发力，为集团高质量稳健发展提供了坚实支撑，进一步夯实行业领军地位。
器械分销：优化业务结构夯实根基深耕创新项目提升价值2025年，器械集中带量采购深化实施，集采范围进一步扩大，推动流通环节价格合理回归，传统分销模式利润空间持续压缩加速推动流通企业向供应链服务商转型。医保支付改革（DRG/DIP）实现全面覆盖，医院成本控制的诉求催生耗材精细化管理需求，智慧供应链解决方案迎来广阔发展机遇。医疗领域合规监管常态化推进，覆盖医药购销全流程、全场景，重点规范设备采购、耗材配送等环节，行业生态加速净化。在各项政策叠加效应下，医疗器械流通行业集中度提升态势愈发明显，坚守合规底线、聚焦主责主业、提升供应链服务能力，已成为企业长远发展的核心竞争力。
集团器械分销板块主动顺应行业政策及监管变革的需求，通过优化业务结构、强化合规管控、聚焦优质业务的经营策略，拓展高附加值服务，夯实板块发展根基。截至报告期末，器械分销板块全年实现营业收入人民币115,537.72百万元，同比下降2.02%。集团针对器械分销板块主动调整业务结构，加强对长账期和低利润贡献的低效业务适度销售管控，降低经营风险，提升高附加值、高客户粘性业务的收入占比，持续优化收入来源。同时，集团积极推进板块业务改革，坚持合规运营，主动净化行业环境，顺应医药健康行业高质量发展大趋势。截至报告期末，集团SPD及集中配送项目销售收入同比实现双位数增长，新增SPD及医联体、医共体项目的业绩贡献持续释放。从产品结构来看，医用耗材类产品，依托基层医疗扩容及临床刚需支撑，报告期内实现持续稳定增长；IVD产品及医用设备销售受集采降价与合规监管常态化推进带来的设备以旧换新、集中采购速度变缓因素影响，业务收入有所下滑。器械分销板块整体经营溢利率为2.23%，较上年同期微降0.02个百分点，主要系板块毛利额与毛利率下降所致。
报告期内，集团从客户需求出发，以合规与价值创造为导向，积极拓展智慧供应链创新项目，持续提升服务收入与市场覆盖。截至报告期末，集团器械智慧供应链项目覆盖全国30个省份的医疗机构，全年SPD项目新增72个，单体医院集中配送项目新增68个，医联体╱医共体集中配送项目新增4个，服务网络与服务深度持续拓展。同时，集团持续深化医疗器械SPD项目的全流程、标准化体系建设，加速SPD服务在目标市场的渗透，着力打造一个覆盖全国、互联互通的医疗器械智慧供应链服务平台，巩固集团在器械智慧供应链领域的领先地位。
医药零售：批零协同释放增长动能精益运营提升发展质效2025年，在国家医保局积极推动下，集中带量采购药品‘进基层医疗机构、进民营医院、进零售药店’（简称‘三进’）工作已在全国所有省份全面推开。零售药店成为保障集采药品可及性的重要渠道。随着药店集采药品价格与医疗机构趋同，驱使患者逐步从医院回流至零售药店购药，为零售药店进一步承接处方流量打开通道。‘三进’政策的实施，客观上对医药零售企业的经营能力提出了更高要求，企业需要在强化成本管控与供应链整合能力的同时，持续加强药事服务专业能力建设，并构建产业链上下游协同及围绕终端客户的健康服务创新能力，从而在降本增效的基础上拓展收入来源，提升整体盈利水平。头部医药零售企业凭藉其资源整合能力、协同创新能力及精细化运营水平，有望在行业变革中抢占发展先机。
2025年，集团积极顺应行业政策要求，发挥强大的精益管控与合规运营优势，以服务能力强化和一体化运营为抓手，深入推进‘批零一体化’和‘双品牌’协同战略，推动医药零售业务高质量发展。报告期内，集团医药零售板块业务取得亮眼成绩，全年板块收入实现人民币38,382.77百万元，同比增长6.67%。其中，国大药房体系受整体市场环境、行业竞争加剧、门店结构优化等因素影响，销售收入录得20,981百万元，同比下降6.16%。但得益于国大药房积极应对市场变化，快速推行治理能效提升、费用压减、商品结构调整等一系列举措，国大药房经营效益明显改善。截至报告期末，国大药房净利润剔除商誉和无形资产减值影响后实现正增长，同比增长139%。专业药房体系依托院外处方承接与批零协同优势，按照运营口径统计显示，销售收入持续保持15%以上的高速增长，成为零售板块强劲的增长动力，整体业务结构持续向高附加值专业化服务方向优化。零售板块整体经营溢利率为1.56%，同比增长0.66个百分点，主要由于零售板块治理举措成效显现，整体费用显著下降，盈利能力提升。
报告期内，国大药房主动适应行业竞争格局变化，以经营质量提升、门店结构优化、效率改善为核心，全面推进精细化运营与内部治理升级。公司坚定实施战略性闭店与差异化布局，聚焦盈利质量提升，有序关闭运营效率不佳、长期亏损的低效门店；同时，在核心城市、优质社区稳健开拓网络布局，整体门店结构进一步优化。截至报告期末，国大药房门店数量为8,221家，较上年同期净减少1,348家。其次，国大药房扎实推进内部统一采购策略和一体化管理，截至报告期末，实现内部统采率接近70%，有效降低采购成本，运营效率、人均效能与盈利能力均获得显著改善。
专业药房体系聚焦服务能力的强化，加速构建以患者为中心的健康服务平台，大力对接处方医院，承接处方流量带来的销售贡献进一步提升。同时，专业药房体系依托批零一体化核心优势，加强与上游医药企业深度合作，报告期内，集团与13家大型药企的零售业务达成全国统一合作推广的目标，以专业服务增强上游供应商服务粘性的同时赋能分销板块业务发展，持续开拓专业药房自身利润增长点。截至报告期末，专业药房门店数量为1,461家，较上年同期净减少183家。专业药房始终致力于为C端客户提供合规、便捷、全程化的用药服务与健康管理，探索建立与上游供应商及下游医院端客户的创新专业服务模式，打造各类业务场景服务的标准流程与行业标杆，稳步提升市场竞争力，持续巩固集团在专业药房领域的领先地位，为长期高质量增长打开广阔空间。
运营管控与转型升级：一体管控数字转型成效显著精益运营驱动价值创造2025年，集团全面推进‘一体化’管控战略和‘集中式’管理模式，制定多项一体化行动方案，覆盖业务领域一体化及管理领域一体化，细化三年实施规划，持续加强纵深穿透式管控力度和扁平化管理能力，全链条提升运营效率，为高质量发展筑牢根基。截至报告期末，采购一体化稳步推进，药品省内统一采购率达到55%左右，较上年同期提升近16个百分点，通过深度整合区域资源有效助力成本控制；同时，采购一体化的推进增强库存透明度，优化存货结构并改善库存周转天数，内部协同效率显著增强。物流一体化方面，推进全国与区域的仓储资源重新规划整合，优化资源配置，实现物流效率提升，物流成本同比下降，仓储资源的集约化与运营效率明显提升。管理一体化方面，推进集中式管理，加快推动基层企业向业务前台转型，将低层级企业的人力、财务、运营职能纳入上级公司集中管理，夯实组织垂直管控力度，助力总部管理输出，优化整体运营效率。通过集中式管理的推进，报告期内，集团低效企业业绩得到改善，一体化建设成效显著。
集团深刻认识到，深入推进数字化战略、挖掘数据资产战略价值，是持续驱动转型发展的关键引擎。集团具备涵盖药械商品基础数据、终端采购及消费数据、仓储物流数据等产业链核心数据基础优势，这是未来开发数据产品，发掘多路径价值潜力的坚实基座。深度挖掘数据资产的战略价值，探索数据资产与传统流通业务的深度融合，将为集团创新商业模式，打造核心竞争力，把握数字经济发展机遇，提供广阔的可能性。扎实推进数字化转型是释放数据资产价值和潜能的前提条件，报告期内，集团数字化转型纵深推进，加速落地执行，全力赋能业务发展，大量数字化项目完成落地实施。截至报告期末，集团完成全部业务主数据治理，形成综合数据管理体系，核心业务板块全量经营数据拉通，关键业务场景实现数字化穿透管理。在物流领域，数字化、可视化运营管理已覆盖六大物流枢纽和两个省级物流中心，初步实现从‘经验决策’向‘数据决策’转变。此外，集团已全面落实流通板块涉及医保追溯码的全部法人单位的追溯码数据采集及上传工作，高质量完成国家医保局药品追溯码部署任务，积极回应监管要求，保障医保资金的高效使用。数字化转型战略全面赋能精益运营与科学决策，为集团探索各业务领域智能应用创新夯实基础。
运营管控方面，集团通过一系列精细化管控措施，着力核心财务指标与运营质效的提升。受益于费用压减、一体化管控的深入推进、融资策略优化等措施，集团在报告期内各项费用持续下降。其中，销售及管理费用率同比下降0.19个百分点，为4.18%；
财务费用率同比下降0.05个百分点，为0.35%；整体费用率同比下降0.25个百分点，为4.52%。在收入端承压的背景下，整体费用率的有效控制为集团平滑毛利率下行压力、保持盈利韧性提供了强大支撑。其次，报告期内，集团强化应收账款风险管控，针对应收账款回款问题实施专项治理行动，重点聚焦一年以上应收账款的压降，改善回款结构。截至报告期末，集团应收账款增幅得到有效控制，1年以上应收账款的增幅较上年同期大幅下降，应收账款专项治理成效明显。截至2025年底，集团经营性现金流净流入同比增加2,592.2百万元，增幅达到22.45%，坚定推动集团发展模式从规模导向向质量与现金流导向转变。截至报告期末，集团整体资产负债率为65.63%，同比下降2.12个百分点，资本结构在稳健发展中持续优化。
业务展望：
2026年是‘十五五’规划的开篇布局之年，国药控股将以服务国家战略与民生保障为根本宗旨，坚定不移地推动高质量发展。新的一年，集团将持续科学研判行业政策和竞争格局，立足新的发展阶段，聚焦主责主业，深化业务转型与创新驱动，持续强化精益运营与合规风险管控，确保经营发展平稳有序，不断夯实行业引领地位。
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