主营业务:
公司是一间控股公司，公司的主要营运附属公司WRM拥有及经营位于中国澳门路氹地区及中国澳门半岛的娱乐场度假村胜地‘永利皇宫’及‘永利中国澳门’。
报告期业绩:
经营收益总额由截至2024年6月30日止六个月的147.3亿港元减少7.5%至截至2025年6月30日止六个月的136.3亿港元，主要是由于贵宾赌枱收益占转码数百分比及中场赌枱收益下降，以及公司的中国澳门业务的平均每日房租下降所致。
报告期业务回顾及展望：
WRM与中国澳门政府之间的博彩批给合同要求WRM经营两家娱乐场，即‘永利中国澳门娱乐场’及‘永利皇宫娱乐场’。
根据博彩批给合同、法律及行政法规，倘WRM不履行其义务，包括以下情况：(i)危害国家或中国澳门的安全，(ii)WRM不履行其在博彩批给合同项下的义务，(iii)公共利益，及(iv)WRM不再具备中国澳门博彩法下获博彩批给的适当资格，中国澳门政府可解除博彩批给。如果中国澳门政府因WRM不履行或被视为不履行其义务而解除博彩批给合同，WRM于中国澳门的所有娱乐场、博彩资产及设备及其娱乐场范围的所有权将需无偿、无任何责任及无负担地归属中国澳门政府。自WRM的批给的第八年起，中国澳门政府可以最少提前一年书面通知WRM，行使其赎回批给的权利。在此情况下，WRM将有权按照中国澳门博彩法获得合理及公平的损害赔偿。损害赔偿中涉及与中国澳门政府同意的投资计划的金额相当于在赎回批给之日的上一税务年度从该等投资计划获得的未扣除利息、折旧及摊销的收益的价值乘以博彩批给合同终止前尚余的年数。中国澳门政府可在若干情况下暂时托管及控制一家承批公司的业务。于任何有关期间，营运成本须由该承批公司负担。
WRM须事先为各种公司状况变动和公司决定获得中国澳门有关机关或官员的批准，包括扩大其业务范围、发行股份、股份移转或设定负担、发行债务证券、变更其常务董事或其授权、委任任何新董事、修改其章程、转让若干物权及债权、订立价值相等于或超过1.000亿中国澳门元（约9,710万港元）的消费借贷合同或同类合同，以及向其任何董事、股东或主要雇员提供贷款。WRM亦须通知中国澳门政府若干其他变更，包括价值等于或高于1,600万中国澳门元（约1,550万港元）的任何借贷、抵押、债务的宣告、担保或为其业务获得融资而承担任何负债。WRM在作出以下重大财务决定前，须至少提前五个工作日通知中国澳门行政长官：(i)与WRM内部的资金调动有关的财务决定，超过其公司资本的50%，(ii)与雇员薪金、报酬或福利等有关的财务决定，超过其公司资本的10%，及(iii)非属上述(i)和(ii)两项所指的财务决定，价值超过其公司资本的10%。
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根据博彩批给合同，WRM须于每个过往历年9月30日前向中国澳门政府提交博彩批给合同附件投资计划中确认的拟于次年执行的具体项目的年度提案，详细说明每个有意投资的项目、投资额及执行时间表，以供审批。中国澳门政府将于每份年度执行提案提交后的60天内决定是否批准，并可能要求对具体项目、投资额及╱或执行时间表进行调整。倘任何年度执行提案或其部分内容未获中国澳门政府批准，WRM有义务提议将相关资金分配予其他项目，惟亦须其后获中国澳门政府接纳，而承诺投资总额将维持不变。2024年及2025年的年度执行提案先前已分别于2023年及2024年9月提交，其后获中国澳门政府批准。WRM须于每个历年3月31日前提交上一年度执行提案的执行情况报告。2023年提案的执行报告已于2024年3月提交，并于其后由中国澳门政府审阅。2024年提案的执行报告已于2025年3月提交予中国澳门政府。承批公司所提交的执行报告可能须在中国澳门政府决定下接受特别审核。此外，WRM在执行投资计划的发展项目时，须受中国澳门政府监督，且WRM须每两个月提交进度报告，在投资计划中的任何发展项目的正常进度受到影响时，可能须提交详细的异常报告。
中国澳门博彩批给
WRM承诺在博彩批给合同十年期限内作出若干非博彩及博彩投资，金额为210.3亿中国澳门元（约204.2亿港元）。承诺投资中的198.0亿中国澳门元（约192.2亿港元）将用于非博彩资本项目和活动规划，涉及（其中包括）吸引外国客源、会议展览、娱乐表演、体育盛事、文化艺术、健康养生、主题游乐、美食之都、社区旅游及海上旅游。
此外，WRM承诺在博彩批给合同期限内支付以下款项：
(i)博彩溢价金—博彩溢价金包括：(a)固定部分，金额为每年3,000万中国澳门元（约2,910万港元）；及(b)年度可变动部分：(1)就专供特定博彩或博彩者使用的、在特别博彩厅经营的每一张博彩桌，须每年缴纳300,000中国澳门元（约291,000港元）；(2)就非专供特定博彩或博彩者使用的每一张博彩桌，须每年缴纳150,000中国澳门元（约146,000港元）；以及(3)就WRM所经营的每一部博彩机（包括角子机），须每年缴纳1,000中国澳门元（约971港元）。溢价金可变动部分的金额不可低于恒常经营500张博彩桌及1,000部博彩机而应缴纳的金额。中国澳门政府订下每张博彩桌的年度平均博彩毛收入下限为700万中国澳门元（约680万港元），及每部博彩机的年度平均博彩毛收入下限为300,000中国澳门元（约291,000港元）。如果WRM未能达到该等博彩毛收入下限，WRM将须缴纳特别溢价金，其金额相当于按实际博彩毛收入与该等博彩毛收入下限金额所计算的博彩特别税的差额；
(ii)特别拨款，合共为博彩毛收入的5%。中国澳门政府可在以下情况减免WRM的应付特别拨款：(1)基于WRM拓展以旅游及商务为目的而入境中国澳门且持有中华人民共和国以外国家或地区发出的旅游证件的外国客源；(2)若WRM的营运因异常、未能预测或与中国澳门的整体经济条件相关的不可抗力情况而造成不利影响；或(3)中国澳门行政长官决定的因素；及(iii)按博彩毛收入35%的税率缴纳博彩特别税。
根据财产转移协议的条款，WRM将按以下规定向中国澳门政府缴纳年度款项：(i)首年的款项按娱乐场范围每平方米750中国澳门元（约728港元）计算，于2023年3月缴纳，并根据中国澳门博彩法，第二年及第三年的款项按前一年的金额根据中国澳门的平均物价指数作调整，分别于2024年3月和2025年3月缴纳；和(ii)第四年的款项按娱乐场范围每平方米2,500中国澳门元（约2,427港元）计算，于2026年3月缴纳，并根据中国澳门博彩法，后续期间的款项按前一年的金额根据中国澳门的平均物价指数作调整，于每年3月缴纳。根据博彩批给合同，WRM将于2032年12月31日博彩批给解除或终止时，将娱乐场范围及博彩设备无偿及无负担地归属中国澳门政府。
根据博彩批给合同，WRM以中国澳门政府为受益人提供了10.0亿中国澳门元（约9.709亿港元）的独立银行担保，以保证WRM履行法定义务及合同义务，担保期为2023年1月1日至博彩批给合同期届满或批给解除之日加一百八十天止。
中国澳门
葡萄牙于1999年12月向中国归还中国澳门政权。中国澳门为中国的一个特别行政区，地处大湾区，距离中国香港西南面约37哩。港澳之间乘直升机航程约15分钟，经开通的港珠澳大桥车程约为30分钟，而船程约为一小时。中国澳门逾60年一直为娱乐场的座落地点，主要由中国内地的一个半岛以及两个邻近岛屿（氹仔及路环）所组成，而路氹区则位于氹仔与路环之间。除WRM外，澳娱综合、银河、威尼斯人中国澳门、新濠及中国澳门美高梅获准于中国澳门经营娱乐场。
公司相信，中国澳门位处全球最大的潜在博彩客户及游客集中地之一。自2004年开始引进新的娱乐场后，中国澳门市场的年度博彩收益较2002年的215.3亿港元大幅增长。根据中国澳门的统计资料，截至2025年6月30日止六个月中国澳门娱乐场的博彩收益为1,153.1亿港元，较截至2024年6月30日止六个月的1,104.4亿港元增加4.4%。公司相信，中国澳门成为世界级旅游胜地的既定目标将继续为该市场吸引更多旅客，为公司创造投资及发展的未来机遇。
除世界各地的娱乐场（包括新加坡、南韩、菲律宾、越南、柬埔寨、马来西亚、澳洲、拉斯维加斯、提供博彩娱乐的亚洲邮轮以及其他亚洲地区的娱乐场）外，截至2025年6月30日，公司的中国澳门业务主要面临来自其余28间遍布中国澳门的娱乐场的竞争。此外，若干其他亚洲国家和地区（例如日本、中国台湾及泰国）已实行博彩合法化或日后可能实行博彩合法化，或会加剧公司的中国澳门业务所面临的竞争。
旅游业
旅游业的状况及中国澳门整体博彩活动是影响公司业务的主要因素。中国澳门的博彩市场及访澳人次自2002年开放博彩专营权起均有可观增长。根据中国澳门统计暨普查局统计月报，2025年上半年到访中国澳门的访客较2024年同期增加14.9%。
中国澳门的旅游业受多种因素影响，该等因素超出公司的控制范围。影响中国澳门旅游业的因素（其中包括）如下：中国内地及亚洲现行经济状况；影响中国内地及其他地区居民访澳的限制、条件或其他因素；各国针对外汇管制、携带货币出境、提取货币、使用信用卡及借记卡和可能会不时生效的旅游限制或旅游签证签发政策；以及来自其他提供博彩及╱或休闲活动的地方的竞争。
自然及人为灾害、极端天气状况（如台风及暴雨）、高度传染病爆发、公众暴力事件、安全警示、骚乱及示威、战争及其他事件（尤其于中国澳门及邻近地区），均可能导致来自中国内地及其他地区的访澳旅客减少，并干扰前往及往来公司度假村的旅游。任何此等事件亦可能会干扰公司的营运，并可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。尽管公司对若干此等事件投保，公司不能保证任何该等保险将足以全额补偿公司所有直接及间接成本，包括公司的任何物业因重大损坏，或部分或完全破坏而可能导致的任何业务亏损。
高端客户博彩之贷款
根据公司市场推广团队对客户、其财务背景及付款纪录的了解，公司有选择性地向若干客户授出信贷。公司遵循一系列的信贷程序并要求每名获授信贷人士签订各种文件，以确保（其中包括）在适用法律许可下，有关的债务可在客户所居住的司法权区依法执行。倘客户并非居于博彩债务可依法执行的司法权区，公司可尝试依法处置该客户在认可债务的司法权区拥有的资产。此外，公司一般要求获授信贷的客户提供支票，金额为其适用的信贷额度，作为公司授出信贷的担保。
赌枱和角子机的数目和组合
公司为应对市场需求变化和行业竞争而推行市场推广和营运策略，因而公司度假村的贵宾赌枱、中场赌枱和角子机的组合亦不时调整。公司的博彩游戏组合的调动或会影响娱乐场的盈利能力。
翻新、开发及工程项目
公司目前及日后的翻新、开发及工程项目正面临并将面临重大开发及建筑风险。该等风险包括意料之外的成本或成本增加、合资格劳动力短缺、法律法规变更及无法预见的工程问题。工程、设备或员工问题或向监管或政府机关取得所需执照、许可证及授权过程中遇到的困难可能造成成本总额增加、延误或阻碍建筑或开业或以其他方式影响项目的设计及特色，继而阻碍项目成功发展。
公司无法保证拟进行的计划与具体细节不会变更，亦无法保证公司拟进行的项目会按计划通过审批、开工或竣工。无法按时或在预算内完成项目亦或会对公司及公司偿还债务的能力造成重大不利影响。
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