主营业务:
集团主要从事原油、成品油、液化天然气（‘LNG’）、液化石油气（‘LPG’）、化学品等散装液体危险货物的海上运输业务，以油轮运输和LNG运输为两大核心主业，拥有丰富的管理经验以及较高的品牌知名度，在业界具有良好的企业形象。
报告期业绩:
2025年上半年，集团实现运输量（不含期租）为9,448万吨，同比增加13.1%；运输周转量（不含期租）为3,427亿吨海里，同比增加18.8%；主营业务收入人民币115.7亿元，同比减少2.5%；主营业务成本人民币89.1亿元，同比增加10.9%；毛利率同比减少9.3个百分点；实现归属于公司权益持有人的本期溢利人民币18.9亿元，同比减少29.0%，二季度环比一季度增长61.0%；税息折旧及摊销前利润(EBITDA)人民币50.7亿元，同比减少12.5%。
报告期业务回顾：
集团以油轮运输和LNG运输为两大核心主业，依托中国巨大的油气进口需求、丰富的国内外大型客户资源以及控股股东完善的产业链资源优势，凭藉著自身优异的管理水平和领先的运力规模，集团在中国油气进口运输中始终保持在领先地位，并拥有较好的市场影响力和品牌美誉度。
集团油轮运力规模世界第一，覆盖了全球主流的油轮船型，是全球船型最齐全的油轮船东。截至2025年6月30日，集团拥有和控制油轮运力157艘，2,344.8万载重吨；在建油轮运力18艘，296.1万载重吨。作为船型最齐全的油轮船东，集团利用自有及控制的船舶开展即期市场租船、期租租船、与货主签署包运合同（‘COA’或‘COA合同’）、参与联营体POOL（‘POOL’或‘CHINAPOOL’）运营等多种方式开展油品运输业务，通过内外贸联动、大小船联动、黑白油联动，能够充分发挥船型和航线优势，为客户提供外贸来料进口、内贸中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。
作为全球领先的油轮船东，集团以覆盖全球的营销与服务网络、扎实的船舶与安全管理水平和‘以客户为中心’的经营理念，持续为国内外客户提供优质的能源运输服务。同时，中国作为全球最大的石油和天然气进口国，其庞大的油气进口体量为集团带来丰富的客户群体与商业机遇。通过长期的深入合作，集团与各大石油公司以及国内独立炼厂建立了良好的战略伙伴关系，为集团业务发展与价值创造能力提升打下了重要基础。集团是中国LNG运输业务的引领者，也是世界LNG运输市场的重要参与者。集团所属全资的上海中远海运液化天然气投资有限公司（‘上海LNG’）和持有50%股权的中国液化天然气运输（控股）有限公司（‘CLNG’），是国内领先的大型LNG运输公司。截至2025年6月30日，集团共参与投资建造87艘LNG船舶，其中：已投入运营的LNG船舶52艘、876.3万立方米，在建LNG船舶35艘、628.5万立方米；另有1条光租租入LNG船舶、17.4万立方米，已投入运营。已投入运营的船船均服务于长期租约，收益较为稳定。近年来，随着集团参与投资建造的LNG船舶陆续投入运营，集团LNG运输业务已步入收获期。
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集团LPG运输业务由所属大连中远海运能源供应链有限公司经营，主要从事国内沿海、国际LPG水上运输业务，承运的货物包括LPG、丙烯、丁二烯等，以即期市场租船、期租租船等多种运营方式开展生产经营活动。截至2025年6月30日，集团拥有和控制LPG运力12艘，12.6万立方米（其中，光租租入1艘船舶，8.3万立方米）；在建LPG运力2艘，1.5万立方米。
集团化学品运输业务主要由所属上海中远海能化工运输有限公司经营，主要从事散装化学品国际、国内水上运输业务，主营东南亚、东北亚外贸，内贸沿海航线，对化学品船舶管理有丰富经验。截至2025年6月30日，集团拥有化学品运力8艘，7.3万载重吨；在建化学品运力2艘，2.1万载重吨。
集团控股股东-中国远洋海运集团有限公司（连同其附属公司，‘中远海运集团’），在航运、码头、物流、航运金融、修造船、数字化创新等上下游产业链业已形成了完整的产业结构体系。依托中远海运集团强大的资源背景与品牌优势，集团得以实施船舶燃油精益化的集中采购、签署港口使费优惠协议、丰富客户与航线资源，并能够积极探索与控股股东旗下优秀企业协同发展的空间，从而为各方提供更好的能源运输整体方案与增值服务，不断向‘资源整合者’与‘方案解决者’的目标迈进。在集团整体业务结构中，国际（外贸）油运业务为集团经营业绩提供较强的周期弹性。除LNG运输业务为集团提供稳定增长收益外，作为中国沿海原油和成品油运输领域的领军企业，集团运营的沿海（内贸）油运业务也发挥著‘经营业绩安全垫’的重要作用。LPG、化学品运输板块拓宽了集团在能源运输领域的经营版图，推动集团主营业务从海上能源运输向能源化工品物流供应链持续延伸。
业务展望：
(1)国际油运市场2025年下半年，油轮市场供需基本面预计呈现分化格局，VLCC船型将持续受益于较少的新船交付，运价表现或将优于中小型船。同时，地缘政治事件及全球石油贸易变化仍将加剧运费波动。
全球石油需求增速将进一步放缓。IEA下调2025年全球需求增长预期，中国石油需求增速放缓，印度成为需求增长主力。石油供给方面，OPEC+解除自愿减产的实际增产效果预计将在下半年释放；非OPEC+国家中，美国产量增速或将放缓，巴西、圭亚那是主要的供应增长点。
运输需求方面，OPEC+解除自愿减产的增产效果预计将在下半年释放，推动中东原油出口量产生实际增长，进而支撑VLCC运输需求。非OPEC+国家中，供给增量将集中在南美国家，但跨区长距离贸易还将主要取决于原油套利窗口以及中国原油进口节奏。此外，地缘政治风险仍存，中东局势以及欧美对伊朗、俄罗斯的制裁变化都可能对贸易流向构成阶段性扰动。
运力供给方面，下半年除VLCC仅有5艘新船交付外，其它中小型油轮都将迎来一定量的新船交付。预计Suezmax、Aframax/LR2和MR船型下半年还将分别交付约18艘、30艘和67艘，分别占各自船型总量的2.7%、2.5%、3.7%。
整体而言，下半年VLCC船型因新船交付量有限，基本面相对稳健；中小船型受新船交付影响，运价或将承压。短期内，运价将更多受到地缘政治事件与OPEC+政策的影响而波动。中长期来看，IMO海上环境保护委员会第83届会议(MEPC83)对于船舶温室气体减排措施提出了更严格的目标，并设定合规成本，该草案的实施或将推动老旧运力的加速出清。(2)国内油运市场2025年下半年，国内原油运输需求或延续结构性调整，炼厂开工率将持续受到成品油及化工品消费景气度影响，进而传导至海运运输需求。
随着国内炼厂布局优化完成，成品油运输需求逐步转向区域化短途调配，传统长航线贸易量有所减少。
(3)LNG运输市场2025年下半年，全球LNG供应预计继续增长，美国PlaqueminesLNG项目、CorpusChristiLNG三期项目的前三条生产线以及GoldenPassLNG项目的首条生产线均计划于2025年底前投产。据能源经济与金融分析研究所(IEEFA)预测，2025年全球液化产能新增规模将达3,700万吨╱年，创近年来最大增幅，将支撑贸易及海运需求。欧盟虽放宽了天然气库存目标，但库存水平仍低于往年同期，下半年补库存任务仍然艰巨。此外，迎峰度夏和冬季采暖等季节性因素也将利好下半年运输市场。若美国货源的欧亚套利窗口打开，或将因美亚贸易增加而拉长运距，扩大吨海里需求，支撑租金水平。然而，下半年船舶交付将进一步提速，预计62艘新船将进入市场，即期租金上行空间预计有限。
相较之下，期租市场的确定性更强。随着上游LNG项目投资决策加速，美国、加拿大多个LNG出口项目预计在2025年下半年达成最终投资决定(FID)。贸易量的持续增长将有助于支撑LNG运输需求，鉴于新造船价格和融资成本仍在高位波动，长期期租租金水平预计维持在相对高位。(4)LPG运输市场国际运输市场：根据Drewry预测，下半年石油输出国组织(OPEC)复产步伐持续，预计全年贸易量同比增长1.4%，达1.745亿吨。印度依旧是最大需求增速贡献方，基于对印度国内液化气补贴政策的中性预期，预计全年印度LPG进口增速或将维持在10-15%之间。同时，随着老旧船逐步退出市场（拆解或转作他用）及碳排放政策收紧，VLGC运力供给趋紧。进入传统旺季后，运费或进一步上涨，加之中美经贸磋商前景积极，租家预期改善，预计VLGC期租市场随之逐步回暖。
国内运输市场：随着下半年炼厂开工率提升及新装置投产，预计全年国内LPG产量增速将达2.6%。在绿色能源转型的背景下，日韩绿氨应用及国内掺氨燃烧技术的发展，将推升中小型液氨船舶运输需求；另一方面，由于东亚、东南亚地区乙烯区域贸易繁荣，5,000-9,500立方米中小型乙烯船凭藉经营方式灵活、货物适配性强的优势，将成为东南亚乙烯区域贸易的热门船型。
(5)31化学品运输市场2025年下半年，考虑到船龄在20岁及以上船舶数量较大，预计拆船活动有所提升。上半年国际运输市场经历3-5月的低迷期后，6月起运价逐步回暖，东南亚及东北亚区域货量预计未来趋于稳定，将对运价起到支撑效果。
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