主营业务:
公司及子公司（‘集团’）主要从事财产再保险，人身再保险，财产险直保及资产管理等其他业务。
报告期业绩:
2025年，中国再保牢牢把握高质量发展的首要任务，毫不动摇贯彻‘发展有规模、承保增效益、投资要稳健’的经营理念，深入推进业务结构调整，实现总保费收入人民币1,803.68亿元，同比增长1.1%，实现保险服务收入人民币1,030.87亿元，同比增长1.7%；积极应对外部市场变化和内部业务转型，稳健审慎评估资产负债，实现净利润人民币102.17亿元，同比下降7.8%，集团偿付能力和国际评级保持稳定，公司于报告期内继续保持贝氏评级‘A（优秀）’、标普全球评级‘A’，财务状况保持稳健。
报告期业务回顾：
考虑到中再寿险（合并中再寿险（中国香港））业务的重要性及经营的独立性，并鉴于中再寿险（合并中再寿险（中国香港））保险服务收入占人身再保险业务分部的主要部分，除另有说明外，本节业务分析中描述的人身再保险业务限于中再寿险（合并中再寿险（中国香港））的业务。
2025年，人身再保险业务保险服务收入人民币100.26亿元，同比增长2.1%；分保费收入人民币619.03亿元，同比下降3.7%。
就再保险安排方式及分保方式而言，人身再保险业务分别以合约再保险和比例再保险为主。
保障型再保险业务方面，2025年保险服务收入人民币95.45亿元，同比保持稳定。
面对严峻的经营环境，公司积极扩大优质产品和服务供给。一是服务健康中国，大力发展商业健康保险，紧抓效益型医疗险业务，推广优质医疗资源，适配医保改革推动产品迭代创新，坚持与客户长期合作共赢，市场覆盖面进一步提升。二是加速养老金融布局，蓄力布局长护险、失能险等新风险领域，实现创新型护理险研发突破，支持责任在服务和现金赔付间切换，落地行业示范性产品。三是深耕普惠金融，推动多地城市惠民保可持续发展，为军人、工人、大湾区居民等特定人群保险提供定制化再保支持方案。四是持续推进产业融合创新，围绕互联网门诊、特药、慢病管理、中药等领域，开展创新支付合作，上线产融健管平台、长期护理服务系统，著力提升健康险运营能力。五是深度参与行业基础建设，支持完成第四套生命表编制和发布工作，协助启动行业医疗险项目。六是强化专业研究能力，发布《新环境下寿险公司产品体系策略研究》、《中国创新药械多元支付白皮书》。得益于创新驱动和严控风险，业务质量保持稳定，短期保障型业务综合成本率为90.38%。
其他再保险业务方面，2025年保险服务收入人民币4.81亿元，占人身再保险分部整体保险服务收入的比例为4.8%，主要原因是该类业务在新准则下能够计入保险服务收入的金额较低。储蓄型再保险业务方面，持续强化资产负债协同和境内外联动，严控业务成本，抢抓时间窗口配置优质资产。财务再保险业务方面，不断加强合规和风险管理，确保业务风险可控，实现新规下的平稳过渡。
...
财产险直保业务财产险直保分部的业务指中国大地保险经营的财产保险业务。
2025年，产品经营持续深化，在稳定车险基本盘的基础上，效益型非车险保费占比不断提升。客户服务再次升级，消保管理重点突破，客户运营高效可感。机构发展根基愈发坚实，分公司经营质效双升；风险防控屏障坚实有效，全年未新增风险项目。系统战略引领更加有力、经营质量有效改善，高质量发展迈出坚实步伐。
2025年，财产险直保业务分部保险服务收入人民币488.69亿元，同比增长4.2%，占集团保险服务收入的46.6%（不考虑分部间抵销）。净利润人民币12.58亿元，同比下降14.7%。净利润同比下降的主要原因是计提转型业务减值准备。
保险服务收入财产险直保分部保险服务收入由2024年的人民币469.14亿元增长4.2%至2025年的人民币488.69亿元，主要原因是业务规模增长。
利息收入财产险直保分部利息收入由2024年的人民币11.19亿元增长6.7%至2025年的人民币11.94亿元，对利息收入的变动分析请参见资产管理业务板块相关内容。
投资收益财产险直保分部投资收益由2024年的人民币10.49亿元增长39.2%至2025年的人民币14.60亿元，对投资收益的变动分析请参见资产管理业务板块相关内容。
保险服务费用财产险直保分部保险服务费用由2024年的人民币453.95亿元增长6.5%至2025年的人民币483.42亿元，主要原因是业务规模增长和准备金增提。
分出保费的分摊财产险直保分部分出保费的分摊由2024年的人民币27.01亿元增长5.2%至2025年的人民币28.42亿元。
净利润受前述原因影响，财产险直保分部的净利润由2024年的人民币14.75亿元下降14.7%至2025年的人民币12.58亿元。
2025年，财产险直保业务分部原保费收入人民币528.01亿元，同比增长4.0%；保险服务收入人民币488.69亿元，同比增长4.2%。
机动车辆险。2025年，机动车辆险保险服务收入人民币265.32亿元，同比增长3.6%。公司始终坚持高质量发展理念，强化业务结构管理，优化业务品质，提升车险盈利能力。以监管要求为准绳，强化合规要求；通过进一步优化新能源车车险定价模型，为新能源车车主提供更科学合理的车险价格和更充分的险别保障；
参与社会风险管理，通过开展营业货车风险减量，有效降低车辆运行风险；以大数据应用为抓手，以数字化赋能为牵引，加快业务转型升级，确保稳健运营。
意外伤害和短期健康险。2025年，意外伤害和短期健康险保险服务收入人民币78.00亿元，同比增长14.5%。在普惠金融方面，公司积极落实政策要求，对客群进行细分，实施普惠产品创新，推出‘跃动保’体育保险，为城市马拉松、各类体育协会活动等赛事累计提供风险保障人民币13,392亿元，覆盖98万人次，被评为‘2024年中投直管企业服务国家战略普惠金融典型案例’。同时，公司在25个省份落地政府及普惠型健康险项目186个，服务人次14,581万余人，同比增长34.9%，提供风险保障人民币47.8万亿元，同比增长3.7%，累计提供服务1,226万人次，风险保障覆盖面逐年扩大。
责任险。2025年，责任险保险服务收入人民币41.28亿元，同比增长16.2%。公司持续调优业务结构和成本结构，推动责任险高质量发展、有效益经营，雇主责任险专项治理、安责险业务推动成效显著。公司积极服务国家战略，系统性推进金融‘五篇大文章’，参与制定上海市环境污染责任保险的行业风控服务标准，为船舶、航空、矿机制造等国家重点支持行业提供首台（套）风险保障。公司专注提升数字化经营能力，拥抱数字浪潮，通过开发上线雇主报价工具、安责AI智能体、数智化经营看板，全面赋能责任险业务发展和经营管理。
保证保险。2025年，保证保险保险服务收入人民币39.25亿元，同比下降13.0%。
公司始终坚持‘依法合规、小额分散、风险可控’的经营原则，自2020年以来，稳步压降业务规模、不断优化业务结构，实现了业务的稳健发展。结合行业发展趋势、市场实际需求及自身长远发展战略，经全面研判与审慎决策，决定自2026年起停止新增融资性保证保险业务。
农业保险。2025年，农业保险保险服务收入人民币20.78亿元，同比增长9.7%。公司全力推进政策性农业保险遴选项目，在种植险、养殖险、林木险、农险创新险种以及涉农险等方面取得突破；公司不断创新开发保险产品，重点探索地方特色农产品保险、天气指数保险、价格指数保险、农产品期货价格保险、种植收入保险等。
企业财产险。2025年，企业财产保险保险服务收入人民币14.62亿元，同比增长0.4%，业务规模保持总体稳定。公司围绕服务国家战略和实体经济发展，聚焦绿色金融方向，积极参与能源集团统保业务，重点支持绿色能源项目建设，在储能电站、充电桩等新型能源基础设施领域持续探索、前瞻布局，不断提升专业承保与风险服务能力。
资产管理业务2025年，外部环境不稳定性、不确定性因素增多，地缘政治局势复杂多变，部分经济体关税政策阻碍全球经济复苏进程。面对国内外经济环境的变化，我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐。2025年全年A股、港股权益资产总体表现震荡上行，科技等结构性行情凸显；
境内债券市场呈现低位区间震荡特征，信用利差、期限利差小幅走扩；境外美元债券市场利率波动加大，收益率曲线陡峭化。
截至报告期末，集团管理资产余额人民币7,961.52亿元，其中集团总投资资产余额人民币4,620.63亿元，较上年末增长4.1%；管理的第三方资产余额人民币3,340.89亿元，同比下降12.8%。
投资管理方面，面对市场波动，树牢‘投资要稳健’的经营理念，构建并优化‘配置+交易’双轮驱动的投资框架体系。资产配置发挥好引擎作用，主动适应市场变化，进一步提升多元化配置，提高投资组合的抗风险能力与收益韧性。境内固定收益投资稳步做好债券配置，灵活运用多种策略，参与长久期债券、可转债和债券基金的交易机会增厚收益。境外固定收益投资积极主动应对地缘政治风险，丰富投资策略，加强国别与币种分散化配置，动态把握市场利率节奏和波段交易机会，提升收益率水平。二级权益投资坚持‘稳中有进’的配置策略，以红利资产作为底仓，积极把握通信、半导体、传媒、医药、高端制造等领域的投资机会，在人工智能、创新药、机器人等新质生产力领域加强研究积累，择机逐步配置相关资产，在确保业绩稳健的基础上合理增加投资收益弹性。另类投资积极服务国家战略，顺应市场变化不断更新优化投资策略，发挥耐心资本作用，同时持续改善投资性不动产租金收入的稳定性。
截至报告期末，按市值计，中再资产作为受托管理人，管理的集团公司、中再产险、中再寿险、中国大地保险及保险资管产品1的资产中，直接持有的境内信用债投资占受托资产规模的17.77%，其中外部评级AAA占比为99.35%，AA级2及以上占比100%。截至目前没有出现债券违约，整体风险可控。
截至报告期末，按市值计，中再资产作为受托管理人，管理的集团公司、中再产险、中再寿险、中国大地保险及保险资管产品的资产中，直接持有的境内非标资产3占受托资产规模的3.11%，其中外部评级AAA占比为87.31%。持仓排名前三位的行业分别为交通运输、房地产、公用事业，占比分别为40.77%、21.22%、19.42%。
注：
1.中再资产发行的保险资管产品中包含外部委托人资金。
2.部分信用债无外部债项评级，该等债券按照外部主体评级进行统计。
3.非标资产包括信托公司集合资金信托计划、基础设施债权投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、不动产债权投资计划共5类。
风险管理方面，公司持续完善全面风险管理体系，促进战略资产配置和风险偏好的有效传导，健全风险评估体系，强化投资风险限额和集中度管理，持续开展投资绩效分析，优化风险管理监测指标体系，开展风险排查、评估和报告，持续提升投资风险管理精细化水平。
公司努力推动风险管理信息化建设，不断丰富完善嵌入式风险管理工具，实现监控可视化，构建多层次、多维度风险报告体系，力求及时全面反映投资风险状况；应用情景分析、压力测试等方法计量潜在损失，研究完善回撤止损机制，密切关注市场波动对集团投资收益、投资资产及偿付能力的影响，有效应对极端风险状况；加强重点领域的风险防控，针对持仓资产出现的风险预警信号，及时应对，全年无重大风险事件发生，总体风险可控。
报告期内，公司积极应对宏观及资本市场风险加剧等外部环境变化，加大重点持仓行业研究和预警，回顾并进一步完善投资风险限额管理，关注低评级长久期资产集中度，并持续开展评级及授信管理、资产质量跟踪、风险排查及复盘等工作，将相关风险控制在可接受范围内。海外风险方面，持续优化针对境外子公司的风控政策和管理机制，组织开展区域风险专项排查研究，形成情景应对策略；
信用风险方面，强化对境外持仓的信用风险梳理和分析，建立境内外合并层面的统一授信管理体系，促进两级平台的管理协同和经验共享，持续加强对境外投资平台的信用风险穿透管理。
截至报告期末，公司持有的重大投资主要包括中再－百荣世贸商城不动产债权投资计划，对联营企业中国光大银行的投资以及对上海富源置地广场项目不动产的投资。
2016年6月23日，中再资产发起设立中再－百荣世贸商城不动产债权投资计划，期限为11年，中再产险、中再寿险及中国大地保险合计认购人民币80亿元。该计划已于2017年6月27日、2018年6月27日、2019年6月27日、2019年7月30日、2019年12月20日五次偿还本金共计人民币15.40亿元。自2020年起，投资计划偿债主体以及担保人未能按时支付投资计划相关款项。中再资产已代表投资计划采取法律措施。
2025年，中国光大银行经营稳健，资本充足率满足监管要求。截至报告期末，集团合计持有中国光大银行约3.93%股权。
2018年12月15日，中国大地保险与上海富源滨江开发有限公司订立买卖协议收购其一项物业，该物业为位于中国上海市浦东新区黄浦江沿岸E10单元04-4地块的上海富源置地广场项目1号楼（地址为源深路38弄6号），总面积为36,006.28平方米，收购价约为人民币30.89亿元，以现金支付。中国大地保险已取得项目产权证书。
截至报告期末，本项目的全部交易价款已支付完成，该物业持作投资之用。
面对复杂多变的内外部环境挑战，公司坚守稳健投资理念，坚持‘配置+交易’双轮驱动策略，在不确定性中把握确定性，抢抓结构性机会，不断增强组合韧性。
2025年，集团总投资收益人民币182.49亿元，同比增长4.9%，主要原因是公司稳步提升长期性、稳定性权益资产配置，有效把握权益资产结构性机会，二级权益大幅跑赢市场获取超额收益，股权与基金投资收益同比大幅上升。集团净投资收益人民币144.52亿元，同比增长1.4%。
保险中介业务保险中介业务指华泰经纪及其子公司北京华泰保险公估有限公司经营的保险中介业务。2025年，华泰经纪锚定‘冲刺保险经纪领域第一阵营’的中长期战略目标，坚持‘稳中求进、创新转型’总基调，持续深化结构调整和创新转型，主动压降互联网平台业务和车险业务规模，著力推进国际业务、再保险经纪、风险咨询业务布局。
2025年，保险中介业务收入人民币3.75亿元，同比下降18.1%；利润总额人民币401.37万元，同比下降11.2%。
与2024年末相比，集团合并偿付能力充足率基本保持稳定。其中：集团公司偿付能力充足率下降，主要原因是集团内部转分保安排变动；中再产险偿付能力充足率上升，主要原因是综合收益增长；中再寿险偿付能力充足率下降，主要原因是投资业务规模增长；中国大地保险偿付能力充足率下降，主要原因是业务规模增长。
业务展望：
市场环境展望2026年，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。党的二十大和二十届历次全会、中央金融工作会议以及保险业新‘国十条’为新时代中国保险业高质量发展提供了根本遵循和全面部署，保险作为市场化的风险管理机制，再保险作为保险的保险和解决风险管理‘最后一公里’的机制，都将迎来重要战略发展机遇期。产业升级、人口老龄化、气候变化、中企出海带来多元风险挑战，对保险业专业能力提出更高要求。保险再保险业正处于深度转型之中，需适配市场变化、塑造核心竞争力，实现可持续高质量发展。
财产再保险市场方面，国际市场正进入新一轮复杂周期，整体呈现‘周期软化、风险多元、创新驱动、监管趋严’的发展特征，叠加全球经济分化、地缘冲突发酵、技术变革加速等外部因素，市场机遇与挑战并存。国内市场面对灾害风险、新兴风险、特殊风险等复杂多元的风险挑战，更安全、可持续、高价值的再保险合作，将成为高质量再保险供给的新特点。
人身再保险市场方面，客户公司在医疗险、护理失能险、健康管理等领域的再保需求持续旺盛，叠加人工智能加速发展和广泛渗透，对再保险在数据赋能、产品研发、服务创新升级方面提出了更高要求。行业在商业健康保险创新药目录建设、养老保障产品研发、团体健康保险发展等方面孕育著新机会。
财产险直保市场方面，向高质量发展转型的内生动力不断增强。一是政策引导经济主体强化效益导向，无序竞争将得到有效遏制，综合成本率有望稳步优化。二是科技赋能供给向数字化、智能化、平台化演进。三是客户需求多元化，结构性增长机遇显现。同时，市场竞争的分化态势严峻，自然灾害频发、新能源车出险率高、部分领域盈利模式尚未成熟等因素加剧赔付成本上行压力。
人身险直保市场方面，长寿时代叠加利率下行的背景下，养老储蓄需求依然旺盛，增额终身寿险和分红险等储蓄性较强的业务仍是市场主要驱动力。健康险为代表的保障型业务尚未完全走出转型期，市场对可感知价值更高的医疗险产品接受度更高，特色化经营和精细化管理的重要性不断提升。健康险高质量发展顶层设计明确未来方向和发展重点，为商业医疗险、长期护理险产品创新及健康管理服务等发展注入新动能。
资本市场发展与保险资金运用方面，全球经济延续分化态势，地缘政治不确定性继续对资金流动、贸易往来产生影响；‘十五五’开局，国内经济新旧动能转换有望扎实推进，经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，但短期也面临国内需求不足的总体挑战。资本市场机遇与挑战并存，保险资金运用更需要以做好耐心资本为目标，加强投资能力建设，平衡好短期和长期、稳收益和防风险之间的关系。
集团业务展望中国再保将牢牢锚定高质量发展首要任务，深入实施世界一流企业建设行动纲要，贯彻‘发展有规模、承保增效益、投资要稳健’的经营理念。聚焦转型升级，深耕产品创新、风险定价与服务提升；提升国际化管控，灵活应对市场形势变化；强化长期能力建设，抓实合规经营；推动业务模式转型，推进供给侧结构改革；提速数字化转型，培育新质生产力。集团将精准把握战略机遇期，科学分析市场发展形势，持续提升专业核心能力，不断增强经营发展韧性，全力实现‘十五五’发展良好开局。
财产再保险业务方面，公司将坚持稳中求进的工作总基调，锚定高质量发展主题主线，深化改革创新，加快转型突破，奋力实现‘十五五’良好开局；公司将坚持‘世界一流’战略部署，深度服务国家战略，提升创新发展能力，加快国内业务经营模式转型，提升国际化经营管理，迭代完善数智转型机制，推动风控合规体系持续升级。
人身再保险业务方面，公司将持续关注国家及行业政策，强化专业研究、数据应用和运营管理能力。保险风险方面，把握人民群众多层次医疗保障的需求，以积极创新带动供给结构调整，持续探索普惠保险、新市民保险迭代升级，推动健康保险与健康管理融合发展，扩大商业健康险多样化保障的基本盘；金融风险管理方面，坚持做好资产负债匹配和风险管理，加强存量业务管理，严防交易对手信用风险，强化多市场联动，输出特色解决方案。
在财产险直保业务方面，公司将认真落实‘优结构、强执行、增活力、防风险’的经营方针。调优人员、成本、业务结构，强化年度预算、工作部署执行，激发机构、队伍、创新活力，搭建公开、公平、公正的发展平台，加强主动谋划、主动作为、主动监督。推动效益有效提升和规模合理增长，高质量发展再上新台阶。
资产管理业务方面，公司将继续遵循‘投资要稳健’的理念，坚持均衡稳健的资产配置策略，持续深化多资产、多策略、多区域投资能力建设。紧紧围绕资产配置方案和风险偏好，加深对国内外经济形势、市场环境和政策预期的理解，加强趋势研判和前瞻性分析，努力提升投资能力，创造投资收益。第三方业务持续强化‘投资+服务’的业务模式，加快孵化具备显著竞争优势与市场认可度的‘拳头’产品，培养特色核心竞争力，实现持续高质量发展。以全面风险管理为统领，贯彻‘四早’原则，完善风险管理体系，加强投资风险研究及风险预警工作，不断提升风险防控的整体性、系统性和协同性，努力实现稳健可持续的投资回报。
查看全部