主营业务:
公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司(统称‘集团’)主要从事针织产品制造业务。
报告期业绩:
集团的收益由截至2025年3月31日止年度的4,352.1百万港元增加6.2%至截至2026年3月31日止年度的4,623.4百万港元。该增加主要归因于截至2026年3月31日止年度男装及女装针织产品的总销售收益较截至2025年3月31日止年度增加283.7百万港元至3,648.6百万港元,而截至2026年3月31日止年度羊绒纱线销售收益较截至2025年3月31日止年度减少217.2百万港元至358.4百万港元。
报告期业务回顾：
2026财年的业绩在多个重要方面印证了未雨绸缪的价值。集团在当前关税因素引发的需求增长之前，便决定在越南中部进行早期投资，此决策可见是最具深远影响的策略之一。当品牌客户加速将采购重心转向越南时，集团在越南的厂房早已落成并发展成熟，不仅具稳固就绪的供应链、日益壮大且训练有素的员工队伍，以及能配合业务扩张需求而灵活调整的营运基础设施。此先发优势使集团得以在涌入的订单中抢占更大市场占有率，并进一步增强客户对集团声誉的信心。
于2026财年，集团针织产品业务的订单录得显著增长，订单均流向越南生产基地。令人鼓舞的是，在此年度集团亦深化与极具潜力的新客户的关系，这体现集团以准时交货、品质稳定以及一站式解决方案能力方面的良好声誉。吸引并留住现有及优质新品牌合作伙伴的能力，彰显集团在业界的实力，并增强对集团长期增长前景的信心。
于2026财年，男装及女装针织产品的销量增长11.3%至32.4百万件（2025财年：29.1百万件）。男装及女装针织产品的平均售价为每件112.6港元（2025财年：每件115.6港元），反映产品组合变化以及某个产品类别录得较低价格。因此，男装及女装针织产品的收益增加8.4%至3,648.6百万港元（2025财年：3,364.9百万港元）。
尽管订单录得乐观增长，但销量增长的同时亦伴随着营运挑战，对集团的盈利能力构成不可避免的压力。随着产量达至某一个水平后，营运效率的提升遇到瓶颈。越南全国制造业活动的蓬勃发展加剧了对技术娴熟的劳动力之竞争，导致劳动力资源紧张，熟练劳工的流失率亦随之上升。这有时会扰乱生产的连续性，并给特定期间内提高产量带来阻力。尽管集团持续投资于员工发展及人才保留，但当地劳动力市场的紧张仍使劳动力相关的成本上升。同时，集团业务扩张亦导致整体制造费用相应增加。该等成本上升共同对本年度的毛利率造成压力。
此外，品牌客户虽深知整个行业产能受限，但为满足终端市场需求增长的情况下，仍要求加快生产速度。交付周期的压缩加剧营运压力，而加快交付期所产生的成本（包括较高的物流开支）却无法完全转嫁给客户。而优质且长期合作品牌客户则通常更能将关税相关的上涨成本转嫁给终端消费者；尽管如此，供应方的竞争动态亦造成制约，限制集团将持续上涨的成本完全转嫁的能力。而且，某个产品类别录得较低价格。基于上述原因，尽管2026财年的订单量录得增长，集团的毛利率仍面临同比压力。集团高度重视该等挑战，并正审慎地加以应对，同时将保持灵活性，以在必要时迅速作出营运调整。
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集团的面料业务在2026财年取得显著进展，反映出产品质量的持续提升及客户群的不断壮大。新业务的拓展为该业务的收益增长作出重大贡献。然而，产能利用率在全年各月有所波动。尤其是在2026财年下半年，美国政府采购活动暂停，导致若干月份的订单显著回落，产能利用率下降。尽管受此干扰，面料业务的整体走向仍然令人鼓舞，集团相信近期积累的势头将继续支持其贡献的不断增长。
年内，全球消费者的非必需性开支持续受到不确定性及谨慎的消费情绪所影响。在此背景下，羊绒纱线业务的外部客户需求减弱，集团2026财年向外部客户的羊绒纱线销售额和利润率均录得同比下降。集团继续灵活管理该业务，平衡外部销售与毛衣生产不断变化的内部需求。此外，集团对可持续采购及羊绒物料可追溯来源甚为重视，巩固了集团在高端客户中的地位。而该业务的生产线即将在越南投产，集团将继续致力发展此上游业务，作为长期差异化优势的来源。
集团于2026财年的总收益增加6.2%至4,623.4百万港元（2025财年：4,352.1百万港元）。此增长主要得益于越南营运的毛衣订单量增加，以及面料业务的订单增加，惟部份被羊绒纱线对外销售的下跌所抵销。
集团的毛利下降3.0%至758.6百万港元（2025财年：781.8百万港元），毛利率下降1.6个百分点至16.4%（2025财年：
18.0%）。纯利率表现反映了越南劳动力市场竞争加剧导致的劳动力成本上升、生产周期缩短带来的物流费用增加，以及
为满足增长的订单量而扩大运营规模导致整体制造费用普遍增加等因素的综合影响。尽管该等成本压力在一定程度上是反映自身增长所致，加上在当前的竞争环境下，无法通过价格调整完全转嫁。集团年内溢利减少至295.5百万港元（2025财年：355.4百万港元），降幅为16.9%。
董事会已决定不宣派末期股息。计及中期股息每股11.0港仙，全年股息为每股11.0港仙，派息率为83%，以答谢股东多年来的持续信任与支持（2025财年全年股息：每股11.3港仙）。
业务展望：
展望未来，集团的信心不仅源自于预计稳健的订单状况，更源于多年来培养的深厚合作伙伴关系。集团的众多品牌客户在过往行业低迷及市场动荡时期一直与集团并肩同行，显而易见，集团作为首选制造合作伙伴的地位日益稳固。
这份信任正是坚定集团迎接未来机遇的最有力支持。
尽管贸易及关税环境充满变数，但这进一步证实了集团在越南建立规模庞大且具备强大生产能力的生产基地这一战略决策的正确性。集团率先进军越南中部地区，不仅建立了生产基地，更打造出由供应商、流程及声誉所构成的成熟生态系统，这套体系难以在短期内被迅速复制。集团将持续以审慎的态度及专注的策略投资越南业务，进一步深化此优势，并巩固其作为区内最具实力与最值得信赖的针织品制造商之一的地位。
与此同时，集团察觉到，优质品牌客户在需求持续增长的同时，亦日益倾向于拓展其生产地的地域范围，以更审慎地分散供应链风险。这是对不断演变的全球贸易格局的理性及深思熟虑的回应，集团将其视为自身长期战略的自然延伸。
因此，尽管越南仍继续作为主要制造枢纽，集团将更积极地探索越南以外的扩张。集团致力于在符合其客户与集团共同利益的前提下开展业务，既为客户提供其所需的采购多元化选择，同时使集团能够开拓新的增长来源，并将营运专业知识延伸至互补性地区。正如早期进军越南是在正确的时间作出的正确决定一样，集团相信，未雨绸缪、提前布局下一波需求，而非被动应对，将成为其发展成为所服务品牌首选合作伙伴的关键因素。
秉持过往的扩张策略，集团不仅聚焦于核心针织业务的扩张，亦对凭藉自身能力与关系能够创造显著价值的相关业务保持灵活开放的态度。公司的目标是继续巩固集团在针织及相关行业价值链中的地位，拓展公司能为客户提供的服务的深度及广度，从而使集团成为其供应链中不可或缺的一部分。
应对越南的劳动力问题仍是未来一段时间的优先要务。集团正在探索一系列举措，以提升员工的稳定性，包括加强人才保留计划，并持续投资于培训及技能发展。与此同时，集团积极探索自动化及人工智能在生产流程中的应用潜力，旨在提高生产一致性，减少重复性工作对人力的依赖，并在营运中释放更高的生产力。集团在越南的业务以及整个集团的长期竞争力，取决于能否顺应瞬息万变的技术环境，并提升生产的能力，而集团将致力于针对此方向进行有针对性且目标明确的投资。
集团将继续与优质品牌伙伴紧密合作，优化规划及交货周期管理，以同时支持其营运需求及保障集团自身利润率的可持续性。多年来，双方互相合作，达至按时交付优质产品，共同应对挑战所建立的深厚合作关系，为未来的共同发展奠定了稳固而持久的基础。
在面料及羊绒纱线业务方面，集团仍致力于逐步提升该等业务的规模及品质。集团目标成为越南领先的原料解决方案供应商，这个愿景将继续引领集团在相关领域的策略方向继续前行。
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