业绩回顾
主营业务:
理文造纸有限公司是一家投资控股公司，主要从事包装纸生产、卫生纸、木浆。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团总收入比去年上升2.5%至266亿港元，年度盈利较去年上升43%至19亿港元。年内每股盈利45.20港仙（2024年：30.56港仙）。
董事会建议2025年派发末期股息每股9.3港仙（2024年：4.5港仙）。
报告期业务回顾：
2025年，中国造纸行业不仅承受了国际贸易关税壁垒的冲击，亦处于产能过剩、低价无序竞争导致利润下降的‘反内卷’转型期。部分中小企业尽管产量同比增长，但营收与利润总额录得下跌。行业呈现‘纸浆依赖进口’、‘龙头‘林浆纸一体化’布局’及‘中小企业面临淘汰’的特征。年内，纸浆价格呈现前低后高、波动调整的态势。上半年，全球经济增长预期转弱及新增产能释放，导致纸浆价格承压下跌。年中至下半年，国内‘反内卷’政策，加上部分海外浆厂减产、转产的消息使供应趋紧，纸企通过涨价缓解成本压力。而国内‘以旧换新’等促消费政策深入实施，有效拉动了包装与消费用纸需求，亦支持了整体纸品价格上升。
面对复杂多变的行业环境，集团采取主动策略以应对挑战并捕捉机遇。集团充分发挥浆纸一体化的垂直整合优势，透过灵活调配内部纸浆产能与外部采购，有效缓解了原材料价格大幅波动带来的成本压力。同时，集团持续优化国内生产基地的产能布局与能源结构，进一步降低综合生产成本。年内，集团积极推进多项生产线技术改造与效率调试项目，提升了整体效率，为产能的全面释放与效率提升奠定了坚实基础。
面对地缘政治与贸易政策的不确定性，集团设于越南及马来西亚的海外生产基地发挥了重要作用。这些基地不仅服务于当地及周边市场，更成为集团拓展包括东南亚地区在内的‘一带一路’沿线及欧洲等新兴出口市场的桥头堡，实现了市场的多元化与风险的分散化。
业务展望：
包装纸业务为集团的主要核心业务。国家对塑料污染的治理力度只增不减，绿色包装解决方案的需求旺盛。电商物流的持续发展与消费品‘以旧换新’政策，将直接拉动高品质包装用纸的增长。2026年，中国将‘提振消费’视为经济工作首位，预期利好包装纸业务。集团凭藉一体化成本优势及智能化制造能力，将进一步抢占市场份额，扩大盈利空间。
出口市场拓展将是未来的战略重点。公司将继续深化东南亚生产基地的区域辐射作用，并深入探索在‘一带一路’新兴市场的投资机会。通过数字化与智能化手段提升产业链水平，为全球客户提供更具竞争力的产业链服务，将国际化布局真正转化为持续的增长动力。
卫生纸业务方面，中国人均用纸量与发达市场相比仍有巨大增长潜力。集团将坚持高端化与绿色化发展路径，不断推出更柔软、高质的新产品以满足消费者升级需求，并通过持续的产品创新提升竞争力，把握消费升级带来的长期增长机遇。
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