蒙牛乳业
02319

主营业务:
　　公司主要业务为投资控股。集团的主要业务为在中国生产及销售优质乳制品，包括液态奶、冰淇淋、奶粉及奶酪。

报告期业绩:
　　二零二六年上半年，凭藉积极的产品创新、全域渠道拓展及品牌精准触达，集团收入为人民币447.949亿元（二零二五年：人民币415.672亿元），同比增长7.8%。

报告期业务回顾：
　　二零二六年上半年，中国乳制品行业呈现‘奶价企稳、消费企稳、结构升级’的运行特征，阶段性筑底基本完成，发展质量持续改善。供给端，原奶供需关系逐步趋于平衡，原奶价格企稳；需求端，居民乳制品消费整体企稳，消费者对高品质、功能化、精准营养产品的需求持续升级，结构性升级机会不断涌现。政策层面，‘十五五’实现良好开局，《加快农业农村现代化‘十五五’规划》明确提出提高奶业竞争力，《扩大消费‘十五五’规划》强调培育消费新业态、新模式、新场景，提振消费专项行动深入实施，《二零二六年中央一号文件》亦提出巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡和健康发展，为乳业高质量发展提供持续政策支撑。行业竞争回归产品力、品牌力与产业链效率的价值竞争，具备全产业链布局与创新能力的企业优势有望进一步凸显。
　　面对行业发展的新环境与新阶段，蒙牛始终聚焦高质量发展，坚定推进‘一体两翼’发展战略，围绕国民‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’消费需求，以‘基础营养、功能营养、医学营养’三级科创体系打造多元化产品矩阵，推进特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方食品等研发及商业化布局，并加快奶酪等深加工品类发展，将牛乳价值‘吃干榨净’，向乳业价值链高端不断跃升。凭藉对消费者需求的精准洞察，积极的产品创新、全域渠道拓展及品牌精准触达，上半年各品类全面增长，业务增长全面提速，业务结构呈现多元化发展趋势。其中，液态奶增速引领行业，鲜奶、奶酪、奶粉（可比口径）业务均录得30%以上同比增长。‘两翼’业务在营养健康及国际化领域持续取得产品创新与技术突破，为公司长期发展注入新动能2026年冬奥会和FIFA世界杯的举办，为蒙牛提供了前所未有的营销契机。公司锚定‘品牌升维、组织协同、品效闭环’核心战略，借势冬奥与世界杯双顶级赛事IP，通过‘母品牌树势能、子品牌抓落地’协同机制，六大业务板块全品牌全产品矩阵绑定顶级赛事，品牌势能、用户心智与终端动销全面协同，完成从流量营销到价值营销、从单点曝光到全域深耕、场景落地的战略迭代。两场营销战役，蒙牛的传播声量、用户互动热度、品牌口碑指数全面领跑行业，期内均斩获社媒传播力第一的优异成绩，为下半年持续突破增量、巩固龙头地位奠定了坚实的品牌基础与经营根基。
　　常温业务二零二六年上半年，常温液态奶行业延续调整态势，仍面临‘需求分流、价格承压、渠道重构’的叠加挑战；与此同时，消费者对高品质、高性价比、精准营养及多元消费体验的需求持续升级，会员仓储店、零食量贩、内容电商及即时零售等新兴渠道快速发展，为品类转型升级带来结构性机遇。常温事业部围绕‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’三层战略框架及‘普惠性价比、营养品质化、饮品街饮化、饮品清爽化、饮食功能化’五大战略方向，推进产品创新、品牌建设、渠道精耕与经营提效，推动业务高质量发展。
... 　　报告期内，常温事业部持续深化‘喝上奶’战略，聚焦扩大饮奶人群及提升产品可得性。
　　针对乳糖不耐受人群的软牛奶以差异化定位持续拓展饮奶人群。
　　2026年冬奥会和FIFA世界杯的举办，为蒙牛提供了前所未有的营销契机。公司锚定‘品牌升维、组织协同、品效闭环’核心战略，借势冬奥与世界杯双顶级赛事IP，通过‘母品牌树势能、子品牌抓落地’协同机制，六大业务板块全品牌全产品矩阵绑定顶级赛事，品牌势能、用户心智与终端动销全面协同，完成从流量营销到价值营销、从单点曝光到全域深耕、场景落地的战略迭代。两场营销战役，蒙牛的传播声量、用户互动热度、品牌口碑指数全面领跑行业，期内均斩获社媒传播力第一的优异成绩，为下半年持续突破增量、巩固龙头地位奠定了坚实的品牌基础与经营根基。
　　常温业务二零二六年上半年，常温液态奶行业延续调整态势，仍面临‘需求分流、价格承压、渠道重构’的叠加挑战；与此同时，消费者对高品质、高性价比、精准营养及多元消费体验的需求持续升级，会员仓储店、零食量贩、内容电商及即时零售等新兴渠道快速发展，为品类转型升级带来结构性机遇。常温事业部围绕‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’三层战略框架及‘普惠性价比、营养品质化、饮品街饮化、饮品清爽化、饮食功能化’五大战略方向，推进产品创新、品牌建设、渠道精耕与经营提效，推动业务高质量发展。
　　报告期内，常温事业部持续深化‘喝上奶’战略，聚焦扩大饮奶人群及提升产品可得性。
　　针对乳糖不耐受人群的软牛奶以差异化定位持续拓展饮奶人群。
　　围绕‘喝好奶’战略方向，常温事业部在价值感、产品力及消费体验方面持续创新升级。
　　特仑苏持续深化高端品质定位，以‘沙金套海’为代表产品，持续深耕沙漠有机产业链，强化高端白奶价值引领；基础白奶及精选牧场携手胖东来、沃尔玛等高增势能渠道，通过品渠对位打造品质化定制产品。风味奶、乳饮料及常温酸奶持续丰富消费场景，早餐奶推出早八青醒瓶，首创果蔬颗粒类牛奶，满足消费者对便捷、清爽、有咀嚼感的早餐需求；真果粒推出爆粒系列及生榨椰奶等新品，纯甄通过自立袋产品创新，以多元形态拓展休闲零食等消费场景。
　　基于‘饮食功能化’战略方向，常温事业部持续培育‘喝对奶’新增动能，围绕细分功能需求和特定消费人群进行产品创新。特仑苏嗨MILK系列持续验证功能营养赛道的发展潜力；M-PLUS以原生高蛋白产品占领运动人群心智，乳钙电解质水及分离乳清蛋白水积极布局运动健身营养新赛道。同时，纯甄推出功能PET‘BUFF’系列、真果粒推出‘一颗好果子’等新品，不断丰富功能产品矩阵，拓展消费场景。
　　品牌建设方面，常温事业部把握米兰冬奥会及美加墨世界杯两大顶级体育IP，开展全域整合营销。世界杯期间，蒙牛母品牌围绕‘无论谁赢球，都来找蒙牛’主题开展全域营销，结合赛事资源强化品牌影响力；特仑苏、软牛奶、纯甄及真果粒等品牌围绕观赛、运动营养及家庭消费场景展开推广，进一步增强消费者品牌互动与品效销转化。
　　渠道方面，常温事业部顺应渠道融合趋势，持续优化RTM渠道布局，强化终端动销与运营效率。传统渠道聚焦核心网点，创新推进‘蒙改店’项目，由‘卖货架’向‘卖产品’转型，带动单店销量与终端盈利能力双升；同时积极把握会员仓储店、休闲零食、内容电商及即时零售等势能渠道，深化头部零售系统合作，推动定制化产品开发及差异化供给，加速产品进店及终端覆盖，拓展增量空间。
　　低温业务蒙牛酸奶以‘世界品质，5A标准’树立行业品质价值标杆，引领配方清洁化及产品品质升级，品牌依托冬奥会及世界杯两大IP，以品质升级与品牌建设双轮驱动业务高质量发展。
　　冠益乳推出‘健字号增强免疫力’新品夯实益生菌酸奶专研家价值定位，携手代言人孙颖莎，将冠益乳核心价值向年轻消费群体持续深化沟通，实现业务高增。每日鲜酪布局系列高蛋白新品，用户结构持续高端化；发挥线上和即时零售渠道优势，实现销量扩盘。
　　优益C坚持‘适合中国人的益生菌’品牌定位，全线产品搭载99.9%强活性益生菌，依托国家保健食品认证（健字号）持续夯实功能信任。品牌同步构建‘环保+公益+健康普惠’ESG体系，以实现商业价值与社会价值协同提升。
　　渠道方面，加快RTM转型，借助数智化手段加强渠道管理，加强客户服务水平，网点覆盖及消费者触达效率提升；同时构建全域营销能力，实现店效提升与消费者运营效率。
　　把握势能渠道发展机遇，会员店、休闲零食、垂直生鲜、即时零售及ToB等业务保持高速增长。报告期内，多款渠道定制产品在头部渠道系统份额位居前列，渠道及产品结构持续优化。
　　鲜奶业务二零二六年上半年，鲜奶业务增长持续跑赢行业，市场份额显著提升且与榜首差距进一步缩小。鲜奶行业线上线下分销渠道持续呈分化态势。蒙牛鲜奶业务精准把握渠道变革机遇，收入表现大幅跑赢行业，品牌力和渠道分销能力持续增强。
　　高端品牌每日鲜语延续强劲增长势头，深化‘全链全维七大标杆’品质体系，夯实高端鲜奶市场标杆地位。年内，品牌首次启用双代言人策略，及聚焦米兰冬奥会与FIFA世界杯两大世界级IP营销带动品牌曝光及销售增长；蒙牛鲜奶渗透率、社媒指数持续第一。二季度，每日鲜语聚焦世界杯资源，把握鲜奶旺季，全面提升品牌声量与销量，并推出世界杯‘传奇号码瓶’主题产品，打造云上有机鲜牛奶新品，系列产品销售实现高增。子品牌小鲜语持续深耕年轻客群，与会员店合作推出的生牛乳菠萝奶、蜜瓜奶获得消费者广泛好评。云上有机鲜奶凭藉一流品质荣获世界食品创新奖及国际蒙特奖(MondeSelection)特别金奖。
　　鲜奶事业部持续深化全渠道能力建设。线下渠道方面，售点数量进一步增加，终端陈列持续优化带动单店销售稳定提升；会员店渠道表现突出，系统合作进一步加强，共创新品带动销售高速增长；休闲零食渠道实现突破性增长。线上渠道方面，京东平台份额位居首位，即时零售及兴趣电商增长迅速，订户渠道多个区域市场实现有效拓展，港澳市场亦实现高速增长，市场份额进一步提升。B端业务与多家新锐咖啡、头部茶饮品牌建立深度合作，品牌影响力持续增强。
　　供应链管理方面，鲜奶事业部持续推动数智化建设，围绕运营平台、OE数采、MES、智慧能源四大项目推进数智化转型，运营效率改善，产能利用率、冷链信息化覆盖、产品追溯效率稳步提升。物流履约方面，依托多工厂仓与低温仓组成的联运网络，持续提升渠道履约能力，全面加持品牌核心竞争力。
　　冰淇淋业务报告期内，冰淇淋事业部围绕产品创新、渠道突破及品牌升级持续发力，并以2026世界杯官方冰淇淋身份登陆2026年世界杯场馆及美国11座城市主流商超。在世界杯期间，国内消费者可以品尝到与美国赛场同款冰淇淋，实现海内外品效销协同爆发。依托世界杯全球营销资源及全渠道布局，期内国内冰淇淋业务实现销售收入同比双位数增长，新品收入贡献显著，经营质量持续提升。
　　产品端，蒙牛冰品不断突破创新，满足消费者不同场景的多样化需求，新品贡献创历史最优，且沉淀出新一代大单品。蒙牛母品牌持续深耕高品质牛乳冰淇淋赛道，聚焦‘蒙牛冰淇淋，快乐传中国’品牌主张，核心单品‘蒙牛纯！牛奶味冰淇淋’及网红‘奶皮子酸奶味雪糕’销售表现亮眼。随变持续深耕巧克力冰淇淋赛道，‘巧巧满贯’上市首年即成长为重要单品，持续强化品牌年轻化及情绪价值属性。绿色心情持续夯实‘一口大自然’品牌主张，围绕健康化及轻养生趋势持续创新，上市‘轻享果蔬冰淇淋’及‘红莎莎雪糕’等新品。冰+聚焦年轻群体，推出‘海盐柠檬风味冰杯’新品类。高端品牌蒂兰圣雪持续夯实‘越纯粹•越美味’品牌定位，推出Gelato系列，并凭藉沙漠有机鲜牛乳冰淇淋持续引领高端健康冰淇淋市场。
　　渠道建设方面，事业部持续深化全渠道布局，巩固传统渠道基本盘，以数字化平台赋能一线业务，提升终端覆盖及运营效率；同时加快布局会员店、零食量贩、生鲜电商、即时零售及兴趣电商，实现新零售及新场景业务高速增长，并成功进入山姆、开市客、胖东来等战略系统，持续拓宽增量空间；同步拓展B端定制及现制业务，进一步完善全渠道全域布局。
　　海外冰淇淋业务艾雪持续推进市场拓展及业务突破。尽管上半年面临原材料及运营成本上涨等挑战，艾雪通过覆盖不同消费群体的品牌布局打造东南亚知名的国民级品牌，新品牌业务开发初现成果，并依托持续的产品创新、多元品牌矩阵及全渠道运营能力，实现业务稳健发展。在印度尼西亚市场，艾雪通过多元品牌布局及产品创新驱动各渠道实现高增，‘脆响大舞台’（Aice Got You!Panggung Crispymu）成为现象级全民选秀活动，深化消费者连接；在其他市场，借助世界杯这一强大营销资源进一步提升品牌认知。第三方数据显示，艾雪稳居印度尼西亚冰淇淋市场份额第一、菲律宾即食冰淇淋第二、越南冰淇淋市场市占率亦跃居至第二，并在其他国家和地区积极拓展业务。
　　奶酪业务二零二六年上半年，奶酪行业保持稳步复苏态势，消费场景由儿童营养补充逐步向全年龄段家庭消费延伸，并加速渗透至西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中餐等多元应用领域。
　　市场份额加速向具备产品、品牌及供应链优势的头部企业集中。
　　上半年，妙可蓝多持续围绕‘产品创新、品牌引领、渠道变革、管理提效’四大方向，深化To C与To B双轮驱动增长引擎，实现收入同比增长28.7%，2026年分季度销售收入维持2025年四季度以来的高位，其中第二季度营业收入规模再创历史新高。根据纽锐拓消费者指数(Worldpanel by Numerator)数据，二零二六年上半年，妙可蓝多包装奶酪产品整体市场占有率稳居行业首位；奶酪棒品类市场份额稳步提升，保持绝对领先地位；马苏里拉、奶酪片及小三角等核心产品市场占有率均位列细分品类首位，其中奶酪片实现对外资品牌的份额超越，全品类龙头竞争优势进一步巩固。
　　产品创新方面，公司坚持消费者导向，持续推动奶酪产品从儿童营养向全龄营养拓展。
　　C端持续升级经典奶酪棒系列，迭代奶酪小三角口味，同步推出捷捷高液体奶酪钙、儿童成长酪乳等创新产品，同时攻克奶酪片关键技术，推出国内首款无需冷链储存的常温百搭奶酪片，马苏里拉奶酪及乳脂系列销量继续稳步提升，进一步拓展年轻人及家庭消费场景。B端方面，公司依托妙可蓝多专业奶酪与爱氏晨曦专业乳品优势，聚焦西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中餐等核心客户群，持续推进原制马苏里拉奶酪、新国标稀奶油等产品发展，提供专业乳品解决方案，加速推动乳制品深加工国产替代。
　　品牌及渠道建设方面，公司借助2026FIFA世界杯持续提升品牌国际化形象与运动场景深度结合的认知，提升消费者对奶酪品类的认知。同时，公司持续推进全渠道布局，积极拓展零食量贩、会员店、内容电商及即时零售等新兴渠道，并加强餐饮工业渠道拓展，通过产品、品牌及供应链能力协同，推动奶酪业务高质量发展。
　　奶粉业务二零二六年上半年，奶粉行业持续向功能化、精准营养及高端化方向发展。婴幼儿配方奶粉行业虽受出生人口下降影响，但消费者对精细化喂养及功能配方的关注持续提升，研发驱动型品牌优势进一步凸显；成人奶粉市场受益于老龄化及健康需求升级，功能营养细分产品需求持续增长。顺应行业发展趋势，蒙牛奶粉业务持续聚焦全年龄段人群营养健康需求，坚持品牌引领、研发驱动及全域增长战略，报告期内实现收入利润高增。
　　国内婴配粉品牌瑞哺恩以科研创新与品牌营销双轮驱动，持续提升产品竞争力及品牌影响力。研发端率先推出有机母源MLCT+有机新型OPO婴配粉及自研7A活性乳铁蛋白创新产品，多项科学实证成果进一步验证产品配方优势，斩获世界乳品创新奖、世界食品创新奖等国际奖项。报告期内，瑞哺恩推出两大升级新品‘初爱牛牛’及‘初爱牛牛菁至’，前者创新应用蒙牛自研7A活性乳铁蛋白，打造DSE黄金自护配方；后者为全球首款沙漠有机A2及全球首款有机母源MLCT+有机新型OPO婴幼儿配方奶粉，强化高端产品布局。
　　品牌端借势世界杯营销热度，携手品牌代言人魏晨开展‘科学长肉捧这一杯’主题传播，结合自有国宝IP资产提升品牌声量及消费者认知。
　　儿童奶粉业务持续围绕儿童成长营养需求，推出慧聪明智健因子学生奶粉，以燕麦青提取物打造高阶营养配方，进一步拓展学生奶粉高端市场；推出蒙牛MLCT儿童粉，围绕MLCT好吸收特点，满足儿童成长阶段营养需求。七月上市的MNHi188儿童粉，添加蒙牛自研专利益生菌Hi188，覆盖益智、促长、自护等功能需求。
　　蒙牛成人奶粉业务聚焦悠瑞品牌，围绕‘专属配方精准营养’理念，深耕中老年精准营养赛道。报告期内，悠瑞持续强化骨骼健康、血糖管理等功能化产品布局，夯实‘骨力金装’、‘金装中老年’等核心产品配方优势，并推出‘安糖盾’配方奶粉，依托专利植提组合、发明专利益生菌及低GI配方，为血糖管理中老年人群提供精准营养解决方案。品牌通过礼赠营销、央视广场舞IP《劲舞开跳吧》及科学营销精准触达中老年消费群体，成功打造‘悠瑞骨力金装奶粉’及‘悠瑞中老年多维高钙奶粉’两大单品。报告期内，中老年奶粉收入增长强劲；成人奶粉市场份额同比大幅提升，中老年奶粉线上市场份额稳居第一。
　　海外婴配粉品牌贝拉米有机上半年收入增长超60%，中国主要跨境销售渠道的表现均显著优于市场。贝拉米作为2026年FIFA世界杯官方奶粉赞助商，结合溯源营销及跨界合作，持续提升品牌影响力；在澳大利亚、中国等核心市场，通过打造高端地标沉浸式体验，强化消费者对有机品质的感知和认同。超高端产品‘有机蓝盾’采用高纯度乳铁蛋白及乳脂球膜配方，契合消费者对精细化营养的需求，上市后持续放量，带动产品结构持续优化升级。国际化加速推进，东南亚渠道网络加速渗透。


业务展望：
　　展望二零二六年下半年，在‘扩大内需、提振消费’政策持续发力的背景下，宏观经济及居民消费有望延续企稳态势；原奶供需关系逐步趋于平衡，行业价格竞争有望进一步缓和，竞争回归价值驱动。随著消费者营养健康需求不断升级，乳制品消费将向更高品质、更精准营养、更丰富场景方向发展，具备产品创新、品牌优势、渠道能力及产业链协同能力的企业有望进一步扩大领先优势。
　　蒙牛将巩固上半年多品类增长的良好势头，围绕战略落地与管理升级，持续推进‘一体两翼’战略实施，以‘品牌引领、研发创新、数智转型、渠道升级’四大核心能力为支撑，强化经营质效提升与组织能力建设。公司将聚焦‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’，夯实常温、低温、鲜奶、冰品、奶粉、奶酪六大核心业务基本盘，持续深化品类结构优化与产品创新，围绕基础营养、功能营养及精准营养等方向，打造满足消费者多元化需求的高价值产品；同时持续推进渠道精耕与运营模式升级，提升终端效率与消费者触达能力，深化数智化转型，推动全产业链协同提效，增强企业长期竞争力。
　　站在新的发展阶段，蒙牛将坚持长期主义，持续深耕营养健康赛道，加快推动从‘传统乳制品制造商’向‘综合营养健康解决方案提供商’转型升级，以产品价值满足消费者全生命周期营养健康需求，以品牌价值提升消费者信任，以渠道价值拓展增长空间，以数智价值提升运营效率，以可持续价值促进产业链协同发展，为消费者、股东、合作伙伴及社会持续创造共享的长期价值，引领乳制品行业高质量发展。
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