主营业务:
集团的主要业务为(i)提供线上及线下电子商务零售服务及(ii)线下批发及买卖电子产品及家庭电器。
报告期业绩:
收益由24/25年上半年约387.0百万港元减少至25/26年上半年约369.9百万港元，降幅约4.4%。收益减少主要由于受累于宏观经济环境持续波动及高利率环境未见缓和，消费者对于非必需品类别信心明显受压，消费行为更显谨慎，对价格变动亦更为敏感，令中国香港零售业受到重创。
报告期业务回顾：
于25/26年上半年，本港零售业在宏观经济不确定性加剧及本地消费结构持续调整的双重影响下，整体市场动能持续偏弱。全球通胀及高利率环境延续，资金成本受压，加上消费者对经济前景的可见度下降，本地居民维持审慎消费模式，非必需品开支尤为疲弱。报告期内，港人北上消费及外游活动仍然频繁，本地消费力外流情况未见改善，使内需动能仍然偏弱。
在需求放缓的背景下，本地零售业普遍面临销售放缓及盈利受压，行业竞争格局进一步两极化。具备品牌力、规模效益、营运效率及成熟电商基建的企业于市况调整中展现更强韧性，能凭藉综合优势维持相对稳定的营运表现。
在上述行业背景下，集团于报告期内仍录得相对稳健的业务表现，总商品交易额（‘GMV’）达约427.3百万港元，按年大致持平，反映集团核心业务未受外来竞争影响。在GMV表现保持稳定同时，营运指标录得进一步增长，期内承接订单数目按年上升12.5%至252,000单，而商户加盟模式（‘3P模式’）的GMV亦较去年同期录得复倍上升达约113.1%，反映平台流量及交易活跃度逆市增长，销售动能仍然稳固。惟受市场偏向较低价产品及价格敏感度上升影响，平均客单价下降至约1,697港元，抵销订单增长对GMV的贡献。然而，集团自去年推行的‘利润优先’策略于报告期内进一步发挥成效，带动毛利率逆市上升至四年新高达15.9%，有效支撑整体盈利质素并缓和客单价下调所带来的压力。
与此同时，集团于报告期内进一步推进多项中长期策略部署，包括(i)就去年收购的高端子品牌JSELECT开展业务整合，完善品牌架构并深化中高端市场布局；(ii)积极推进中国（内地）及新加坡跨境业务，相关项目已由前期筹备进入实质落地阶段，涵盖平台搭建、物流及市场推广等基础投入，以扩展区域版图；(iii)集团持续强化科技基建，扩大人工智能及数据分析的应用，并于报告期内正式推出友和YOHO手机应用程式（‘友和App’），以优化客户体验及深化会员经济。在持续策略投资下，集团录得除息税折旧摊销前盈利约15.3百万港元，与去年同期的15.7百万港元大致相若，反映集团核心营运能力保持稳健，即使在投资力度加大的情况下，仍能维持健康的盈利水平，显示营运模式具备良好韧性及可持续性。
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尽管面对具挑战性的零售环境，集团业务基本面仍保持稳健，多年来持续录得盈利，并维持健康的资产负债表，足以支撑策略投资与持续派息政策。董事会在审慎考虑盈利表现、现金储备及未来发展需要后，建议派发25/26年上半年中期股息每股普通股0.015港元（24/25年上半年中期股息：每股普通股0.015港元），体现集团致力于平衡业务长远发展与股东回报的承诺。
旗舰品牌友和作为集团旗舰品牌，友和覆盖自营模式（‘1P模式’）、3P模式及跨境电商三大核心业务，并凭藉年轻、创新及科技驱动的品牌定位，在瞬息万变的新零售环境中展现出卓越的敏捷度与适应能力。面对消费气氛转趋审慎及市场竞争持续升级，友和坚持以体验差异化和科技效率化为经营核心，打造有别于传统零售渠道的营运模式，避免卷入单纯以价格为主导的竞争循环。
为回应零售生态的快速演化，友和于报告期内围绕三大策略主轴推进业务发展：(i)深化会员经济与内容运营；(ii)优化平台生态与商户合作模式；及(iii)加强科技投入与数码基建建设。三项策略相互促进，全面强化品牌竞争力及长期增长动能。在产品与内容层面，友和积极推动产品组合多元化及内容年轻化，以捕捉Z世代与Y2K消费潮流。在巩固电子产品及家电等核心品类同时，加大对美容、健康及潮流玩具等新兴领域的投入，优化品类结构及提升整体盈利质素。同时，友和采取内容导向的社交行销策略，透过KOL合作、短影音推广与社群互动内容建立社群属性，与新世代消费者建立更深连结。得益于此，友和注册会员人数于报告期内突破130万名，反映品牌渗透率与市场认知度在逆市环境下依然稳步提升。
凭藉稳固的用户基础与成熟的平台能力，3P模式于报告期内录得强劲增长，GMV按年上升约113.1%。增长主要受惠于平台策略性优化商户结构及产品组合，并加强技术支援与数据分析服务，使合作商户能更有效触达目标客群并提升营销效率。此‘平台×商户’协同模式不仅加深产品供应的广度与深度，亦强化了友和的数据洞察与市场响应能力，推动平台由自营为主走向开放平台生态的长远发展。
在技术层面，友和持续加大投入，探索各种创新科技以提升顾客体验及营运效能。报告期内，集团正式推出全新友和App，上线后迅速获现有会员下载使用，市场反应理想，进一步延伸了原有网站生态的触达与互动深度。友和App除有助强化顾客体验及提升转化率，亦成为开拓新客的重要流量入口。此外，友和App的导入亦推动平台形成更完善的闭环数据体系，使集团能更精准掌握用户行为、偏好与购物动机，推动行销自动化、内容优化及会员经济深化，有助进一步提升营运效率与客户终身价值。
高端子品牌JSELECT集团于2024年9月完成收购高端生活时尚零售品牌JSELECT，进一步完善了整体品牌组合，并与旗舰品牌友和形成清晰明确的市场定位分层。友和面向多品类、价格带广泛的大众市场，提供涵盖1P模式、3P模式及跨境电商的全方位产品与服务。JSELECT则采用1P模式营运，专注发展毛利较高但市场渗透率相对较低的品类，包括美容、健康及生活时尚产品，瞄准重视品质、体验与品牌信任的高价值消费客群。此定位不仅巩固集团于高端市场的品牌影响力，亦有助构建更具韧性、质素导向的盈利结构。
针对高端消费者更注重品牌诚信、专业度与体验感的特性，JSELECT采取线上推动渗透、线下深化体验的营销模式。线上以内容行销与精准曝光推动高端产品的触达与转化，线下则以位于中国香港一线高端商场的体验店作为品牌触点。为进一步落实该策略，集团于2025年6月于K11 MUSEA新开设JSELECT Beauty概念店。该店以沉浸式体验为核心，融合产品展示、教育内容及专业咨询服务，让顾客能亲身体验产品功效，从而加强信任感与购买意欲，标志着集团高端零售策略的落地与延伸。在营运与供应链层面，双品牌于报告期内已展现初步协同成果。JSELECT现已全面接入友和的电商及履约体系，包括仓储、订单管理与支付系统，使其营运流程标准化并显著提升营运效率。同时，双方于采购与供应链资源上进一步整合，部分核心供应商已实现共享，有助降低采购成本并缩短补货周期。
此外，两个品牌的行销与产品策略亦持续协同。JSELECT凭藉友和成熟的电商基建与快电商能力，能灵活及大规模参与促销与策略联动；而友和亦可借助JSELECT的高端品牌资源，拓展中高价值产品线，优化整体品类结构与毛利表现。上述自上而下的整合模式使集团同时发挥规模效益与价值深度效应，进一步提升营运效率及资源使用效能，并增强于不同消费层级的市场渗透力。
自收购完成后，集团一直积极推进JSELECT的品牌整合与营运重组，当中包括供应链统一管理、系统对接及成本结构优化，旨在释放品牌价值并强化内部协同。由于JSELECT过往以实体零售为主，其全面整合仍需时间，业务贡献尚未能反映于收入层面。然而，管理层认为此项策略性收购将成为推动集团高毛利业务增长的重要引擎，与集团‘利润优先’的发展方针高度一致。随著整合加深，JSELECT有望于中长期持续带动收入增长、盈利能力及营运效率的全面提升。
业务展望：
展望本财年下半年，中国香港零售市场预料仍将面对多重挑战。持续高企的利率环境及通胀压力将持续抑制整体消费意欲，跨境及外游消费情况短期内亦难以大幅回流。本地消费者将维持更理性及审慎的消费取态，对价格、品牌及购物体验的要求亦更趋细分与差异化，令市场竞争更为激烈。
在此形势下，零售市场的竞争逻辑正发生变化。于增长空间受限的市场中，企业必须在结构升级与营运效率之间取得更佳平衡。单靠价格战或促销已难以驱动增长，能同时具备供应链控制力、数据洞察力及营运灵活度的企业，方能在成本高企与需求分化的环境中维持盈利能力并捕捉新的增长契机。
顺应此发展方向，集团将延续‘利润优先’的经营方针，聚焦提升盈利质素、优化资源配置及加强营运韧性三大方向推进策略落地。集团将持续在1P模式、3P模式及跨境电商三大核心业务上深化布局，巩固竞争优势，并为中长期可持续增长打造更坚实的基础。
1P模式1P模式将继续作为集团的核心收益来源及盈利支柱。展望下半年及未来数个季度，宏观环境不确定性与价格竞争预料持续，1P模式将面对消费疲弱与行业毛利受压的‘薄利新常态’。虽然消费者仍具价格敏感度，但决策已从单一价格比较转向更重视品牌信誉、货源真确性及购物体验，推动竞争由价格战转向价值链竞争。零售企业必须在供应链效率、品牌信任与服务体验三方面构建更稳固的核心能力，方能于市场波动与需求分化中保持韧性。在此环境下，集团将继续以‘利润优先’作为1P模式升级的核心策略，着力主动提升盈利质素，而非被动接受行业薄利环境。集团将持续推行产品组合优化，透过更精准的采购、结构性品类调整及更高频的数据监察，逐步提升毛利水平。未来将把资源集中于具高毛利潜力及增长动能的品类，包括美容、健康及创新科技产品；同时积极引入具认受性与成长潜力的国际及新兴品牌，以强化议价能力、提升品类深度及优化盈利质素。在供应链方面，集团会深化与核心供应商合作，运用数据分析及需求预测缩短补货周期、提升库存周转及优化整体库存结构，全面增强供应链效率与成本管理能力。
在营运模式上，集团多年来持续深化其OMO体系并建立具弹性、成本效益高且能快速响应市场的本地化运营体系，这一优势在当前零售环境挑战加剧、需求波动频繁的情况下尤为明显，使集团能更灵活管理库存、维持配送效率及控制整体营运成本。
随着规模扩大及数据资产累积，集团正推动OMO由传统的线上线下衔接进一步升级为以人工智能与数据分析为核心驱动的闭环运营模式。在线上端，平台透过智能推荐、个人化推送及会员分层管理提升互动深度与转化效率；在线下端，门店逐步转型为以场景化体验及产品教育为主的关键触点，特别是对于复杂度较高或需要面对面进一步讲解与互动的产品类别，提供更全面且具说服力的展示。透过统一的数据平台连接线上线下的订单、库存及会员资料，集团能更准确掌握需求变化，使采购、补货及库存管理更贴近市场实况。这不仅提升了库存周转速度，也增强了整体营运效率。此外，新推出的友和App进一步完善OMO生态，不仅提供一致而连贯的会员体验，亦为集团提供更多数据回流触点，使产品运营、内容营销及会员管理更精准及自动化，带动整体生态圈的互补效应与长期增长动能。
展望未来，集团将在巩固现有业务基础的同时，持续寻求策略性品牌合作与投资机会，积极物色具增长潜力且理念契合的品牌及供应链伙伴，并评估以策略投资或少数股权合作等方式深化业务协同，进一步强化上游控制力与产品多样性。同时，集团亦将探索人工智能、区块链及Web3等新兴科技于电商营运的应用潜力，涵盖会员管理、供应链追踪及智能定价模型等范畴，进一步提升1P模式的盈利能力与长期增长韧性。3P模式虽然目前3P模式对公司的GMV贡献仍属有限，但其在产品结构、经营弹性及数据积累方面的策略价值正持续释放。作为以1P模式起家的电商平台，集团引入3P模式的主要目标并非追求短期收入，而是建立一个能以更轻资产方式迅速扩大产品边界与市场触达能力的第二增长引擎。3P模式使平台能在不承担额外库存与采购风险的前提下，灵活引入新品牌及品类，特别是在美妆保健、潮流生活等过往涉足较少的领域，显著提升平台的品类深度、内容丰富度及市场反应速度，同时以更高的资本效率渗透用户需求。
在产品策略层面，3P模式为集团提供了一个快速、低成本的市场测试与产品验证机制。透过密切观察第三方商户的销售表现、价格弹性及毛利走势，集团可迅速识别具潜力的新品类或品牌，并将数据反馈至1P模式作出结构性采购与重点推广，形成‘3P驱动、1P优化’的良性双向循环。此模式不仅有效降低试错成本，亦有助更精准地落实集团的‘利润优先’策略，使产品组合持续向高毛利、高回报方向演进。
在平台运营层面，3P模式亦明显增强平台流量及用户生态活力。随着商户数量扩大及产品选择愈趋多样，平台的搜寻、比较及浏览场景变得更为丰富，自然流量、用户停留时间及黏性均同步提升。这不仅增强平台GMV的杠杆效应，亦使集团可触达更多不同价格带及消费层级的客群，进一步巩固市场定位。
同时，3P模式已成为平台极具价值的数据来源补充。更多元的交易及行为数据，使集团能更精准掌握市场需求变化，支援动态定价、采购决策、用户运营及内容营销策略。集团已逐步建立更完整的商户管理框架，包括优化入驻机制、建立评级制度，以及提供行销与数据分析工具，协助商户提升选品效率、定价能力与营销表现，带动整体履约及转化效率全面提升。
展望未来，3P模式预计将在集团业务架构中发挥更强的协同效益与结构价值。凭藉其灵活的商户网络与数据主导能力，管理层相信3P模式将持续支持集团于产品创新、供应链优化及用户运营三大领域的长期策略落地。尽管短期对收入贡献仍有限，但从盈利结构改善、营运效率提升及数据洞察深化的角度而言，3P模式已成为推动平台整体韧性及竞争优势的关键增长引擎之一。跨境电商跨境电商的迅速发展持续提升市场之间的互通性，消费者不再局限于本地采购，而是跨地域寻求更可信、更具品质保障的商品来源。此趋势意味著零售竞争正由本地市场延伸至跨地域场景，而供应链透明度及跨境服务能力将成为企业拓展更大市场的关键。中国香港在品牌信誉、正货保障及供应链透明度方面具备固有优势，有利本地企业切入包括中国（内地）及东南亚在内的更大消费市场，承接跨境消费扩张所带来的新增需求。
在中国（内地），跨境消费者的购买行为近年明显升级。虽然价格仍具影响力，但市场已逐步从‘低价优先’转向更重视品质、品牌与信任。随着假货风险和平台可靠性广受关注，愈来愈多消费者愿意为正品来源及可靠售后服务支付合理溢价，以换取更安全可信的购物体验。根据中国香港贸发局于2025年8月的调查，78%的中国（内地）受访者于过去一年曾网购中国香港产品，一线城市比例更高达85%，并普遍将产品真伪、品质可靠及购物安全性列为首要考虑因素，反映中国（内地）跨境消费需求正持续向具信誉及品质保障的来源集中，而中国香港商品在正货保障及品牌信任度方面的特点，于相关细分市场更易获得认同。
与此同时，东南亚跨境电商市场正进入加速发展阶段，区内多国的电商渗透率及人均线上消费持续提升，中产及年轻消费群的快速扩张亦带动对美妆、保健品、3C与家电等高信任度品类的需求大幅增加。受制于当地供应链成熟度不一，消费者在选购此类商品时普遍偏好来源可信、品质稳定且具国际认证的品牌。中国香港商品在正货保障、来源透明及产品一致性方面的特质，正好填补当地市场的信任缺口，更容易获得消费者认同。同时，印尼、马来西亚、新加坡及泰国等主要市场正在快速完善跨境物流、支付基建及清关制度，跨境履约成本及启动门槛均较过往显著下降，使中国香港品牌能在更可控的成本结构下进入市场并测试需求。综合而言，东南亚已形成具规模、增速高且结构性条件有利的跨境市场，逐步成为中国香港品牌继中国（内地）之后最具拓展价值的区域。
然而，对大部分传统中国香港零售商而言，跨境电商的营运门槛依然不低。传统企业普遍欠缺完善的电商基建、流量运营及跨境物流管理经验，难以单凭自身资源应对中国（内地）及东南亚在支付结算、清关制度、平台规则、法规要求及私隐保障等方面的多重合规及操作要求。另外，本港高昂的人力与租金成本亦限制了商家在相关市场作出大规模前期投入的能力。上述因素使不少中国香港品牌即使具备产品及信誉优势，仍未能有效将其转化为可持续的跨境业务规模，对具平台能力及一站式支援的专业合作伙伴形成清晰需求。友和近年持续强化跨境电商布局，早年已开展中国（内地）跨境直邮业务，并以成熟的物流与履约能力将中国香港商品直接送达中国（内地）消费者。本年度，集团进一步将相关模式延伸至东南亚市场，逐步建立覆盖多地的跨境履约网络，提升跨市场销售的可扩张性。
未来，集团的定位将由单一销售平台进一步延伸为‘跨境市场连接者’，协助中国香港商家在中国（内地）及东南亚建立成本可控的销售通道。为加深中国（内地）市场渗透，友和已推出自有微信小程序，并正与多个主流平台洽谈合作，计划设立自营旗舰店，以集中展示具差异化及高信任度的产品。同时，集团将持续加大在中国（内地）的行销投入，透过内容营销、短视频、直播及KOL合作等形式，提升品牌曝光与转化效率。在东南亚市场方面，集团亦逐步铺设销售渠道，并致力建立可复制的市场进入模式，以推动跨境业务在多个市场同步扩张。
凭藉在供应链整合、平台信誉及技术驱动营运方面的核心能力，集团将持续为中国香港品牌提供可扩张、可复制的跨境市场进入通道，协助其更顺利触达区域消费市场。同时，相关布局亦有望为集团未来的规模化发展奠定稳固基础。
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