主营业务:
集团的主要业务为(i)提供线上及线下电子商务零售服务及(ii)线下批发及买卖电子产品及家庭电器。
报告期业绩:
收益由24/25财年约753.8百万港元减少至25/26财年约736.8百万港元，降幅约2.3%。收益减少主要由于受累于宏观经济环境持续波动及高利率环境未见缓和，消费者对于非必需品类别信心明显受压，消费行为更显谨慎，对价格变动亦更为敏感，令中国香港零售业受到重创。
报告期业务回顾：
于本年度内，本港零售市场由低位逐步回稳，惟整体复苏动力仍然有限，品类表现持续分化。受宏观经济不确定性、消费意欲审慎、港人北上及外游消费分流等因素影响，本地零售业的经营压力仍然存在。较高单价及非必需消费品类的购买决策更趋理性，市场竞争亦由价格比较延伸至配送效率、购物便利性及服务体验。
在需求复苏尚未稳固及价格竞争加剧的环境下，集团于本年度内仍维持稳健的经营表现，反映其核心业务韧性及‘利润优先’策略的持续执行成效。集团不以单纯扩大销量为主要目标，而是更重视每笔交易的毛利回报、转化效率及客户价值，致力在维持交易规模的同时，提升营运质素及盈利可持续性。
年内，集团总商品交易额（‘GMV’）及收入分别达约855.6百万港元及736.8百万港元，按年大致持平。尽管客单价受审慎消费情绪及产品组合变化影响而下跌至约1,634港元，集团凭藉订单量显著增长、会员基础持续扩大及商户加盟业务（‘3P业务’）进一步发展，大致抵销平均客单价下降的影响，并支持整体GMV保持稳定。
承接订单数目按年上升20.8%至约523,000单，创历史新高，注册会员人数进一步攀升至约139万名。3P业务GMV亦按年上升约74.4%至约30.9百万港元，虽然3P业务增长部分受惠于较低基数，但亦反映商户参与度及平台交易活跃度持续提升。
在整体GMV保持稳定同时，集团进一步强化选品、采购及补货纪律，并以产品需求、周转速度及毛利贡献作为重要管理指标。相关管理措施的成效已逐步反映于库存结构改善及存货水平下降。集团存货水平由2025年3月31日的约110.2百万港元，下降至2025年9月30日的中期水平约99.9百万港元，并于2026年3月31日进一步下降至约72.7百万港元。持续下降趋势反映集团选品、采购及补货安排更趋精准，库存结构有所改善，滞销及低效库存显著减少。
存货压力下降有助减少后续以大幅折扣或清货方式处理库存的需要，并降低低周转、低毛利及价格波动较大产品对毛利的拖累。受惠于产品组合改善、折扣及清货压力下降，以及较高毛利品类占比提升，集团毛利达约117.3百万港元，毛利率进一步提升至15.9%，创近五年新高。相关表现反映‘利润优先’策略已逐步落实至选品、采购及库存管理，并转化为盈利质素改善。
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本年度内，集团持续推进科技应用及平台服务升级，涵盖配送服务、客户体验及会员营运等多个范畴。相关举措包括推出友和YOHO流动应用程式、推出‘闪电送货’极速配送服务、持续加强人工智能及数据分析应用、优化3P业务后台功能、完善售后及客户服务等。相关投入虽导致营运开支增加，惟属提升服务效率、用户体验及复购能力的策略性投入，长远有助支持交易频次及客户价值。
在相关投入增加的情况下，集团仍录得EBITDA约30.4百万港元。有关表现主要受毛利率提升、存货管理改善、订单量增长及营运效率提升支持，部分抵销了相关策略性投入所带来的成本增加。
基于核心业务表现保持稳健、财务状况健康及现金储备充足，集团在持续推进策略投资的同时，仍具备维持股东回报的能力。董事会在审慎考虑全年业绩表现、现金状况及未来发展需要后，建议派发25/26年度末期股息每股普通股0.015港元。连同年内已派发的中期股息每股普通股0.015港元，25/26年度全年股息合共为每股普通股0.030港元（24/25年度全年股息：每股普通股0.030港元），体现集团平衡长远发展与股东回报的承诺。
旗舰品牌友和
自营业务（‘1P业务’）
本年度内，1P业务仍是友和的核心业务。集团早年以电子电器产品切入市场，并凭藉多元化的产品选择、线上线下融合（‘OMO’）购物体验及具竞争力的定价能力，成功建立其在电子电器零售市场的品牌知名度、用户信任及交易流量。电子电器品类至今仍是集团1P业务的主要收入及流量来源。本年度内，集团继续透过更精准的选品及产品组合管理，提高高意向流量的成交效率，并改善毛利表现。
电子电器品类的转化除取决于产品选择及价格外，亦高度依赖配送、安装及售后支援等履约安排。由于相关产品普遍客单价较高，顾客在购买前通常更重视服务可靠性及交付确定性。因此，集团进一步发挥OMO能力，整合线上查询、门店体验、配送安装及售后支援等环节，减少顾客在购物过程中的协调成本。
大型家电是其中具代表性的例子。大型家电购买通常涉及送货、旧机回收及安装等多个环节。本年度内，集团在部分大型家电品类率先将服务提升至‘即送、即收、即装’，让顾客可于同一日内完成新机送达、旧机回收及安装安排。此举将分散流程整合为一站式履约体验，有助提升高客单价产品的成交确定性，并强化大型家电品类的服务壁垒。
在巩固核心品类服务能力的同时，集团亦运用既有会员数据、平台流量及营运能力，推动非电器品类扩张。本年度内，集团加强发展美妆、保健、个人护理等毛利率及购买频次相对较高的日常消费品类，并以毛利贡献、用户需求及交叉销售潜力优化产品组合，减少对高客单价电子电器品类的依赖。
在该等类别中，美妆及个人护理品类更著重年轻化及生活化消费场景的拓展。集团积极引入优质本地新晋品牌，藉助其品牌故事、设计风格及社群传播力，承接年轻消费者对生活风格及个人护理产品的需求。另一方面，保健品类则具备跨年龄层需求及重复购买潜力，集团透过引入具信誉基础的保健老字号品牌，满足消费者对品牌历史、产品口碑及可靠性的重视，同时透过线上营销能力，提升老字号品牌对年轻客群的触达及转化。
除中长期品类拓展外，集团亦关注短周期消费趋势及爆品机会。随著社交媒体、短影音、KOL推荐及社群讨论持续加速产品爆发周期，集团进一步加强追踪社交媒体热度、平台搜寻记录、销售数据及会员行为，使集团能够筛选具话题性及转化潜力的产品，可更快锁定供应及承接热销产品需求，以提升1P业务的选品准确度及市场反应速度。
3P业务
3P业务于本年度内延续良好增长。相关增长主要来自友和既有流量、会员基础及品牌信任的自然转化，并非依赖大量前置投资推动，反映集团过往的营运累积已逐步转化为3P业务的交易增长。
面对本地零售环境挑战重重及商户经营成本上升，集团于年结后推出‘最优惠佣金计划’，并自2026年4月1日起生效，以提升3P业务的商户吸引力及平台商品竞争力。该计划重整商户佣金安排，适用范围涵盖约400个第三级商品类别。根据新安排，符合资格商户于指定商品类别的佣金率由原有9%下调至5%，并设有每件商品最高200港元的佣金上限。按平台现有高单价产品计算，实际佣金率可低至约1%，相较市场一般平台佣金安排具成本优势。
对商户而言，较低佣金率及封顶机制可降低变动销售成本，尤其高单价产品的实际佣金占比可随商品价格上升而下降，有助商户保留更大定价及促销弹性。对集团而言，相关安排短期内或会降低单件商品佣金收入，但有助提升平台内商品的价格竞争力及成交转化率，从而以交易规模及商户参与度支持3P业务的长远发展。
自2022年第四季度推出3P业务以来，友和一直维持免注册费、免上架费及免年费安排，以降低商户进场门槛及初期营运压力。年结后推出的‘最优惠佣金计划’则进一步由进场成本延伸至交易成本层面，延续友和以较低营运门槛支持商户参与的方向。
跨境业务
本年度内，友和继续以审慎方式推进跨境电商测试，重点包括渠道合作洽谈、产品试销及品类需求观察。由于不同市场的平台规则、物流安排、支付方式及行销成本存在差异，集团未有作大规模投入，而是以低成本、分阶段方式累积市场反馈，评估需求基础及营运可行性。
在中国内地市场，友和继续透过自有微信小程序承接跨境消费需求，并与主流电商及内容平台探讨合作方式，以评估不同平台的流量成本、佣金安排、营运要求及转化效率。东南亚市场方面，集团亦透过当地主流电商平台测试部分美妆、个人护理及潮流玩具产品的市场反应，初步观察到相关品类具备一定需求基础。相关测试有助集团在控制前期投入的同时，累积不同市场的营运数据，并为后续跨境选品、定价及配送安排提供参考。
高端子品牌JSELECT本年度内，JSELECT进一步巩固其高端生活时尚零售定位，并与旗舰品牌友和的大众市场、多品类及高效率电商定位形成错位互补。JSELECT聚焦美容、健康及生活时尚等较高客单、较高毛利及重视体验的产品类别，透过精选产品组合、门店体验及高端品牌调性，持续提升其高价值产品的销售能力。
相关产品并非单靠价格比较即可推动成交，顾客在购买前一般需要深入了解产品功能、使用方法、实际效果及售后支援。因此，JSELECT继续以门店作为重要销售场景，透过产品展示、试用安排及员工讲解，降低顾客购买高价值产品时的不确定性，提升成交机会。
为平衡线下拓展成本与销售效益，JSELECT并非以大型旗舰店或大量SKU陈列方式扩张，而是采用较精准及高体验密度的门店模式。继25/26年上半年开设尖沙咀K11MUSEA门店后，集团于2026年4月在旺角朗豪坊开设第三间JSELECT门店，增加品牌于核心商圈及高人流零售场景的实体覆盖。相关门店有助集团以有限面积集中展示具代表性及较高销售潜力的产品，并为重视产品展示、顾客教育及品牌形象的中高端品牌提供更合适的销售场景，支持集团引入更多优质品牌合作。
JSELECT的线下布局亦进一步强化集团OMO营运能力。目前，友和及JSELECT双品牌门店已扩展至6间，选址覆盖主要交通枢纽及核心商业住宅地段，并配合全港超过2,000个自提点及‘闪电送货’服务，支援线上浏览、门店体验、自提及快速配送等不同购物流程。根据集团以双品牌门店、自提点及‘闪电送货’服务范围作出的内部估算，相关OMO网络的可服务范围覆盖约200万人口。
业务展望：
展望未来，中国香港零售市场预料仍将面对挑战。消费意欲审慎、价格比较加剧、跨境及外游消费分流等因素，将继续限制本地零售复苏。在此环境下，零售企业不能单靠高成本扩张推动增长，提升盈利质素、营运效率及现金回报将成为更重要的竞争基础。
因此，‘利润优先’将继续是集团未来经营的核心原则。集团将保持资本配置纪律，更审慎地分配资本及营运投入，优先投放于具较强毛利回报、营运效率及客户价值的业务机会。集团亦将更有效运用既有品牌信任、会员基础、商户网络及OMO营运能力，透过更精准的选品、会员数据应用及商户合作，提升1P业务、3P业务及跨境电商的经营效益。
长远而言，集团将以现有三大业务为基础，并凭藉中国香港作为区域品牌展示及消费试验窗口的优势，推动平台角色由单纯零售渠道进一步延伸，成为连接品牌、消费者及不同市场的平台，在巩固本地市场的同时，有序开拓中国内地及海外市场机会。
1P业务
1P业务将继续作为集团的核心收益来源及盈利支柱，并以‘利润优先’作为核心原则，优先投放资源于具备稳定需求、品牌辨识度及较高回报潜力的产品类别，提升交易毛利回报及营运效率。
未来，集团将透过友和及JSELECT双品牌推动1P业务发展。友和将继续作为集团服务中国香港本地大众市场的核心多品类OMO平台，重点承接电子电器、美妆保健、生活时尚及其他日常消费需求。凭藉本地化营运、广泛品类覆盖、具竞争力的定价能力及配送服务网络，友和将持续提升高单价及服务型产品的购买便利性、交付效率及售后支援，巩固其在本地电商市场的主平台角色。
JSELECT则将进一步升级为高端、精选及国际化生活时尚平台，聚焦美妆护理、保健、小型电子产品及生活时尚产品。其高端品牌调性、精选产品组合及体验式门店，有助集团测试高价值产品、承接中高端消费需求及深化与优质品牌的合作。透过双品牌分工，集团可同时巩固本地大众市场及拓展中高端生活时尚产品机会，提升1P业务的产品层次及毛利结构。
在供应端方面，集团将继续积极探索策略性品牌合作、少数股权投资及并购机会，逐步由零售渠道延伸至品牌增长伙伴角色。对具潜力品牌而言，集团可提供销售渠道、会员触达、门店展示、OMO营运及区域市场拓展能力；对集团而言，相关合作及投资有助优先引入具差异化、较高毛利及社交媒体传播潜力的产品，提升供应控制力及产品独特性，减少1P业务过度依赖公开市场采购及价格竞争。
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