中国安储能源
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主营业务:
　　集团的主要业务为向位于沙特亚拉伯的客户销售工业产品、于中国销售男装服饰、品牌授权及销售储能电池。收益指已售货品销售额扣除折扣及增值税。

报告期业绩:
　　于本报告期，集团录得收益人民币11.503百万元。

报告期业务回顾：
　　A.工业产品分部
　　集团与一位持有东方星源有限公司（‘东方星源’）（公司间接非全资拥有附属公司）20%权益的业务伙伴透过东方星源向位于沙特亚拉伯的客户销售汽车、摩托车及其他类型的工业产品。该业务伙伴拥有超过17年丰富的汽车零部件销售经验，于沙特阿拉伯拥有强大的营销网络及于中国拥有强大的供应链。
　　不同的宏观外部不利因素持续对本分部造成影响。美伊局势的持续紧张及红海危机的深重演变，使得该海域的航道安全风险居高不下，现时红海绕道好望角已成为航运常态，海运公司透过调整航班表、增加船只投入与修改航线规划来适应更长的航行时间，这项改变拉长了航程并推高了航运成本，为本分部带来营运压力。
　　公司的主要客户位于沙特亚拉伯转口港城市吉达，属于红海源海地区。因此，集团延后工业产品的送货期。客户倾向寻找更有效的采购途径从而避免红海危机的影响，因而进一步影响公司的业务。再者，面对来自其他位于东南亚地区从事向沙特亚拉伯出口业务的供应商的竞争愈趋紧张，集团工业产品的售价带来压力。
　　鉴于上述情况，本分部的产品成本和交付成本大幅增加，在可见的将来预计还会进一步增加。
　　于截至2025年6月30日止六个月期间（‘过往期间’），工业产品分部由于以上提及的营商环境暂时维持于最低营运水平及于2025年底及本期间恢复有限度营运。为了维持市场份额及与其他供应商竞争，本分部的销售单价需要有竞争力。于本期间，尽管本分部收益表现比过往期间有所改善，但毛利有下行的压力。
　　此外，沙特阿拉伯的经济环境持续增长，该国政府积极推动经济多元化，减少依赖石油业务，但转型过程比预期更为复杂且充满挑战。沙特阿拉伯政府近年因转型期的高额资本支出而录得财政赤字，市场资金链趋于紧绌，这不仅压抑了当地基建及工业产品的采购需求，也导致本分部的贸易应收款项回收周期拉长。面对贸易应收款收款情况不理想的现状，管理层在下半年将采取更积极的策略，包括主动与主要客户就收款期、产品单价和未来预订单进行商议。B.男装服饰分部集团于中国的男装服饰业务，主要从事销售自有品牌的男装服饰及品牌授权。集团利用自有设计人才，从劳动密集型之制造商业模式转型为外判生产其品牌男装服饰，并已于2021年内完成转型。集团现时只向原始设备制造商采购产品，以便能更灵活地满足当前客户需求。此营运模式能减少生产沉没成本，如闲置工人工资及其附加褔利。
　　然而，在当前极具考验的中国国内零售市场环境下，仍难以完全抵御消费终端需求萎缩的压力。中国内地经济增长稳定但缓慢，居民对服饰等零售性消费支出，尤其是定位中高端的男装品牌需求持续疲弱。消费者情绪偏向保守与审慎，购买行为对性价比的追求持续增加。实体门市客流量持续低迷，经销商为避免积压过季库存及降低资金周转风险，于日常补单策略上变得极为保守，逐渐演变为多批次及小批量的灵活补单模式。
... 　　由于单批订单量无法达到传统大生产的规模门槛，无法发挥规模经济效应，导致原材料采购及加工的单件成本显著上升。结果，集团于代工厂端面临采购成本上升，于终端销售上又因市场不景气而无法提高售价，导致毛利空间受到严重挤压。
　　男装服饰销售分销网络集团将产品以批发方式销售予第三方分销商；然后第三方分销商(i)通过零售店舖将产品转售予终端客户，或(ii)转售予二级分销商；二级分销商继而透过其经营的零售店舖将产品转售予终端客户。集团同时向网络分销商出售优质产品，然后彼等透过不同的第三方网上平台（如天猫(Tmall.com)及京东(JD.com)）将产品转售予终端客户。
　　由于经济环境及租赁合同到期，公司于2022年将旗下于福建省泉州市及北京开设的共15家自营零售店舖全部关闭，将专注于批发销售及品牌授权业务。
　　截至2026年6月30日，公司的分销网络包括31名分销商（包括一名网络分销商）（2025年12月31日：30名）及17名（2025年12月31日：17名）二级分销商，于中国经营191家（2025年12月31日：236家）零售店舖，较去年净减少45家。截至2026年6月30日，86.4%（2025年12月31日：87.3%）的零售店舖位于百货商场或购物中心，而13.6%（2025年12月31日：
　　12.7%）的零售店舖为独立店舖。
　　设计及产品开发
　　集团一直非常重视产品设计及质量，深信公司提供时尚舒适产品的能力及承诺是成功关键。公司旗下产品设计及开发团队成员平均具备10年以上时装行业经验，负责计划、实施、监督及管理设计及开发。公司将继续投资产品设计及研发能力，以捕捉流行趋势及产品设计。
　　展销会
　　公司在泉州总部举办展销会，以向公司的现有及潜在分销商以及其二级分销商展示公司即将推出的春夏及秋冬产品系列。公司于展销会审视分销商的订单，以确保订单合理并切合相关分销商的能力及发展计划。2026年秋冬产品系列及2027年春夏产品系列的展销会已先后于2026年4月及将于2026年9月举行。C.储能电池分部于2022年，公司开展其储能电池板块业务。江苏恒安储能科技有限公司（‘江苏恒安’）（一家公司间接非全资拥有的附属公司），收购有关生产锌溴液流电池的知识产权及设备。
　　此板块的主要业务为生产及销售锌溴液流电池。锌溴液流电池是一种利用锌金属与溴之间的化学反应产生电流的可充电电池系统，为固定电源应用而开发，使用层面由家庭能源到电网规模能源。它使电力系统运营商和公用事业企业能够储存能量供将来使用。
　　于2022年11月，江苏恒安于江宁开发区设立锌溴液流电池研发生产基地（‘生产基地’）。江苏恒安随即开始试产。由于当时仍受到COVID-19疫情的影响，机器的测试及调节的时间比预期长。而因为测试时间延长，集团亦需要时间采购新的设备取代一些已消耗的工具，务求令生产线于商业营运发挥最佳效能。
　　同年，中国发展改革，对新形储能发展实施方案，高度重视储能技术发展。公司认为储能电池市场将在全球趋向和国家‘碳减排’政策的支持下具有乐观的发展前景。于2023年期间，公司已与南京江宁经济技术开发区管理委员会签订合作意向书，开展加大生产基地的生产能力的计划来应付潜在客户需求。根据该发展计划，为了加大厂房生产能力及效率，集团计划自动化其生产线。集团需要重新设计其生产基地，采购新设备及同时更新现有设备。集团就此等发展计划，对采购机器及原材料预早进行规划，务求于完成厂房生产机器调配及测试后，尽快开展商业生产及为集团带来回报。
　　由于制作锌溴液流电池属于高难度、跨学科的系统工程，在产业化推广及规模化量产过程中，涉及极高的技术要求。相关机器设备装配调整，涉及投入高技术、技术人才和不少可变元素，因此优化生产线的时间比预期长。设备调节及试产于本期间正持续进行中，故此本期间的收益是微不足道。客户对产品回馈的意见比以往更为正面，务求完善规模化量产过程，与客户对产品质素的沟通将持续进行。
　　江苏恒安亦曾参与不同展览以展示公司的产品，借此机会接触客户及潜在客户，确保公司能够满足他们的需要及计划。另一方面，江苏恒安与数间中国国有企业附属公司签订设备采购合同，据此，江苏恒安向该等公司出售锌溴液流电池储能系统及其附属设备。与中国国有企业附属公司订立合同能加强集团于储能系统市场的地位及声誉，该等订单显示市场对集团所提供的储能系统充满信心。除了现时生产运作，集团积极于中国国内及全球范围内，不断寻求开展储能项目的战略合作、联营投资和融资机遇。集团正主动与不同地方政府城投平台、大型国有发电企业、电网调度方以及海外绿色能源运营商开展紧密接触，探讨将江苏恒安的锌溴液流电池应用于大型工商业储能、发电侧调峰以及微电网项目的可行性。

业务展望：
　　展望2026年下半年及2027年，全球经济格局依然错综复杂。一方面，各主要经济体的通胀压力在持续的货币政策调整下虽有缓和迹象，但地缘政治冲突的延续、贸易壁垒的抬头以及航运物流链的不确定性，仍为全球商业复苏蒙上一层阴影。另一方面，中国经济正处于结构性调整与转型升级的关键阶段，国内消费市场的复苏节奏呈现分化，整体消费者情绪保持审慎。然而，在‘双碳’（碳达峰与碳中和）国家战略目标的引领下，绿色低碳发展和新型储能产业的政策支持力度未有减弱，为新能源产业长远发展奠定了坚实基础。
　　面对有待完善的业务现状与充满挑战的前景，董事会及管理层保持谨慎而乐观的态度。当前的挑战是经济转型与产业升级过程中的必经阶段。于下半年，集团将采取稳健的经营策略。于工业产品分部及男装服饰分部方面，将实行严格的成本控制，优化供应链管理，降低存货风险，并密切监控市场流动性。集团将加快完善高技术及高附加值的储能电池分部的商业营运，并积极在海内外寻找储能项目的战略合作、合资及投资机遇。公司坚信，凭藉对绿色能源的投放以及审慎灵活的资产配置，集团终将克服短期的波动，实现业务的长远可持续增长，为公司及其股东创造长期价值。
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