主营业务:
集团是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供多元化影像服务及价值的医学影像平台运营商及管理者。
报告期业绩:
于报告期内，集团的收入约为人民币467.0百万元，(i)较截至2024年6月30日止六个月的约人民币413.7百万元同比增加12.9%；及(ii)较2024年下半年的约人民币346.9百万元环比增加人民币120.2百万元或34.6%。
报告期业务回顾：
公司作为中国一家领先的医学影像专科医疗集团，是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供全面医学影像服务及价值的医学影像平台运营商与管理者。自2024年6月7日在联交所主板成功上市成为‘中国医学影像服务第一股’以来，公司持续深化战略布局与业务创新，全力构建更高效、更可及、更智慧的医学影像生态服务平台。公司于2025年3月10日获纳入港股通及恒生指数。公司于2025年5月6日按配售价每股配售股份20.00港元向不少于六名承配人完成配售合共9,750,000股配售股份。配售事项所得款项净额约为182.29百万港元。
公司始终坚持以‘医学影像服务’为核心并稳固基本盘支撑创新发展，以影像解决方案服务为拓展引擎，以一脉云服务为公司传统业务升级的关键扭点，通过‘服务场景+科技创新’双引擎相结合，持续巩固中国第三方医学影像服务平台行业整合者的地位。公司的战略实施路径已经形成完整的价值闭环：通过‘影像中心网络规模化布局’‘精细化运营能力输出’‘数据资源价值释放’‘产业生态平台赋能’四维协同，构建起覆盖全国17个省的差异化竞争壁垒。影像中心服务作为公司收入的压舱石，凭藉全国性网络布局、多元化中心类型及战略收购整合，构建起支撑公司创新业务（如数据服务、AI研发、海外扩张）的坚实基础，为后续多样化发展提供了稳定的‘基本盘’保障。影像解决方案服务作为公司轻资产战略的核心载体，以‘模块化输出+生态化扩张’为核心逻辑，为公司业务注入爆发式增长动能。一脉云服务作为公司数字化战略的核心载体，通过强大的信息化支撑呼应国家医疗互联互通政策，通过数据积累、治理与AI孵化，构建起‘数据－算法－场景’的完整闭环，为公司赋予传统医疗服务的升级空间与数据服务的商业化想象，是未来业务井喷式发展的核心驱动力。
2025年上半年，国家持续推动的医疗资源下沉与共享、云影像与结果互认、数据服务与医疗AI应用等政策，不仅与公司现有业务高度契合，更为公司未来的创新突破提供了强有力的支持。
在医疗资源下沉与共享方面，公司通过‘设备共享+医生共享+数据共享’的模式，在多地实现了基层分中心拍片、共享中心诊断的高效协作，始终贯彻推行的影像‘分布式检查、集中式诊断’模式，让基层设备物尽其用、患者就医更便捷省钱、诊断质量稳步提升。随着‘一证多址’经验的推广，县域医疗正从单点突破走向系统变革。同样，随着紧密型县域医共体建设的加速，基层对第三方影像服务的需求正从‘补充’转向‘刚需’，为公司持续扩大市场份额提供了政策保障。
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云影像与结果互认政策的出台，为公司信息化能力的发挥创造了有利条件。国家正大力推动跨机构、跨区域的影像结果互认、为盘活全国数据连通及百姓就医便捷提供政策指导。公司的一脉云平台凭藉其强大的数据实时上传、云端存储与多级调阅功能，符合政策对标准化区域医学影像诊断中心的要求。这不仅帮助公司巩固了现有业务，还为公司云存储与调阅服务的快速增长奠定了基础。
在数据服务与医疗AI领域，《‘数据要素×’三年行动计划（2024-2026年）》（2024年）推动医疗数据合规流通，支持地方开展医疗数据资产化试点，明确医疗数据交易所交易规则，为公司已上架上海数据交易所的数据产品提供了合规交易依据。同时，公司孵化的上海影禾医脉智能科技有限公司（‘影禾医脉’）发布了全球首个全模态医学影像基座大模型，《生成式人工智能服务管理暂行办法》对AI辅助诊断的规范，则为公司的影像基座大模型创造了商业化应用的政策环境。随着AI辅助诊断逐步纳入医保支付，公司的技术优势将进一步转化为商业化成果，为公司开辟新的增长点。
此外，医疗器械与医学影像中心政策的优化，为公司降低了扩张成本。《医药工业数智化转型实施方案》（2025-2030年）提供的首台套设备支持政策，显著降低了公司的设备投入成本。国家卫健委核医学发展规划（2025年）提出的‘一县一核医学科’目标，推动三级综合医院核医学科全覆盖，与公司通过收购广州高脉健康科技有限公司（‘高脉健康’）布局的核医学业务形成战略协同。人口老龄化和疾病谱变化带来的影像检查需求增长，以及分级诊疗政策推动的基层高端检查需求升级，为公司的业务发展提供了持续动力。
于报告期内，公司产生收入人民币467.0百万元，主要来自：(i)影像中心服务；(ii)影像解决方案服务；及(iii)一脉云服务。
影像中心服务公司的影像中心服务旨在解决医学影像产业痛点，实现优质医学影像资源的赋能与均衡分配，形成连锁医学影像中心网络。公司的影像中心服务包括：(i)于自有影像中心提供影像检查及诊断等服务；及(ii)为业务伙伴的影像中心提供运营管理服务。公司通过四类影像中心提供上述服务，即：(i)旗舰型影像中心；(ii)区域共享型影像中心；(iii)专科医联体型影像中心；及(iv)运营管理型影像中心。
于报告期内，公司自影像中心服务产生的收入约为人民币299.6百万元，(i)较截至2024年6月30日止六个月的约人民币319.0百万元同比减少6.1%；及(ii)较2024年下半年的约人民币286.8百万元环比增加人民币12.8百万元或4.5%，主要由于国内宏观环境波动及医疗行业深化改革进程中秩序调整的综合影响。为了应对行业的周期性调整，集团主动调整业务节奏，对存量影像中心项目实施更高质量的运营管理，对新成立的影像中心实施更精细化的建设，新的影像中心项目预计在2025年下半年逐步交付投入运营，影像中心收入恢复稳定增长。
整体上，公司的核心影像中心服务收入整体保持稳定。面对整体宏观经济持续下行以及医疗行业政策环境的强监管，尤其是2025年上半年，全国多省份地区密集出台了影像检查项目收费调整政策，对医学影像服务行业的收入模式和盈利能力提出了更高要求。公司依托其前瞻性的战略布局、扎实的运营管理能力和深厚的区域市场根基，公司影像中心业务网络展现出显著的经营韧性与抗风险能力。尽管面临检查服务价格调整的直接影响，公司影像中心业务收入在报告期内仍保持了整体稳定。公司致力于不停探索影像中心业务拓展的方式的多样化以及合作伙伴的多元化。除与公立医院开展影像中心业务合作外，公司积极挖掘与优质社会资本医疗机构的影像中心业务合作；除自建影像中心外，公司积极推进通过投资并购、产业基金孵化等多种举措扩大医学影像中心网络的布局与建设；除传统影像中心业务拓展外，公司调整产品策略将影像中心服务拆解标准化为多个刻度留着的轻小型模块产品，提升服务灵活性，扩大服务客户规模。
2025年2月，公司成功落地了创新型影像业务模式—由旗舰型影像中心向区域共享型影像分中心的延伸。依托旗舰型影像中心湘潭一脉阳光医学影像诊断中心（‘湘潭中心’），公司与湘潭市第一人民医院达成合作，通过‘一证多址’方式在该院设立区域共享型影像分中心。同月，湘潭中心顺利完成了医疗执业许可证执业地址的增项。这一创新模式的落地，标志着公司成功构建了以旗舰中心为枢纽、辐射区域医疗机构的轻资产高效扩张路径，通过一证多址显著降低了分中心设立的政策门槛与时间成本，依托旗舰中心成熟的运营体系、技术标准和专家资源，确保分中心服务质量的同质化与高水平，以实现区域内影像诊断资源的优化配置与高效协同。
2025年6月，公司完成对高脉健康70%股权的收购。通过整合高脉健康在核医学领域长期积累的优质分子影像中心资源、深厚学科专业经验及核药物研发能力，强化公司在核医学项目开发、管理与运营方面的核心能力。同时，依托高脉健康在核药物研发方面的优势，提升公司核医学精准诊断能力。从而为实现医学影像业务协同发展，推动行业创新升级，深化区域市场开发并开辟多元化业务增长路径奠定了坚实基础。
业务展望：
公司的目标是成为全球医学影像服务领域的创新引领者，构建‘实体网络+数智生态+全球服务’的医学影像全价值链平台。通过持续深化轻资产能力输出、强化数据与AI驱动的服务创新、快速扩展海内外市场覆盖，进一步巩固行业领导地位，推动医学影像产业向‘高效化、智能化、生态化’升级。为实现此目标，公司计划实行以下战略：
1、深化全国影像中心网络立体布局，推动全球服务能力拓展，构建‘影像服务’一张网升级版公司将以影像中心服务为‘压舱石’，依托其全国性网络布局的规模优势与稳定现金流支撑，融合影像解决方案服务‘模块化输出+轻资产扩张’的爆发式增长动能，构建层级分明、效能联动、全球延伸的‘中国影像服务’一张网升级版，实现从‘物理网络覆盖’到‘能力生态渗透’的战略跃升。
•区域共享影像中心：以‘资源共享+能力下沉’为核心，打造基层医疗影像基础设施。公司将区域共享影像中心作为连接县域与乡镇的关键节点，深度结合‘设备共享+医生共享+数据共享’的成熟模式与影像解决方案的模块化服务优势，实现覆盖广度与服务深度的突破，并持续强化其‘压舱石’的核心支撑作用。具体而言，公司将精准覆盖医疗薄弱区，在江西、湖南、陕西等重点区域，复制‘一证多址’运营经验，重点布局医疗资源缺口突出的县域，通过中心辐射+网点延伸模式，使单区域共享中心服务半径拓展至5-8个县域及乡镇，覆盖更多乡镇卫生院及社区诊所。针对基层‘设备有、不会用’的痛点，配套影像解决方案中的‘基础影像能力包’（含设备运维、技师驻场培训、远程诊断支持），帮助基层医疗机构快速具备标准化影像检查能力；同时，持续进行效能提升与成本优化，通过一脉云平台实现区域内影像数据实时上传、云端集中诊断，联动旗舰型中心的专家资源提供远程会诊支持，缩短基层疑难病例诊断周期。同时，整合区域内检查需求进行集中预约排班，结合耗材集中采购（影像解决方案的规模效应优势），降低单例检查成本，在惠民利民的同时，保障中心持续盈利。
•旗舰型影像中心：以‘临床－科研－高端服务’为三角，构建区域影像能力枢纽。
公司计划以旗舰型影像中心为窗口，依托集团战略收购整合的优质资源与中心科研能力，使其成为区域内疑难病症诊断、高端服务及创新研发的枢纽。公司通过临床与科研深度融合的策略，在核心城市的旗舰中心深化与顶级大型三甲机构的‘第二影像科’合作，联合成立心脑血管、肿瘤等特色疾病专家工作室，提升年服务高端患者及科研案例数。借助收购高脉健康获得的核医学资源，补充PET-CT等高端设备和资源的服务能力，强化普通放射与核医学诊断的立体优势，满足高端患者精准诊疗需求；公司还将以旗舰中心为载体，创新研发赋能产业，联动一脉云的千万级影像数据与影禾医脉的全模态基座大模型，开展多模态影像算法研发及数据服务。例如，针对肿瘤早筛，联合科研机构利用旗舰中心的多模态影像数据训练AI模型，推动科研成果向临床转化，使旗舰中心同时成为‘临床服务高地’与‘创新孵化基地’。
•专科与运营管理型中心：以‘场景定制+能力输出’为抓手，实现基层服务精准渗透。公司将专科医联体型与运营管理型中心聚焦在基层刚需场景，通过‘定制化服务+标准化输出’的组合拳，深度绑定基层医疗机构，扩大服务渗透。首先，公司拟实施专科场景精准覆盖，在大病慢病高发的乡镇推广筛查中心（例如‘低剂量肺癌筛查影像中心’）模式，结合影像解决方案中的AI辅助诊断工具，提升基层疾病早期筛检率，并形成‘初筛－随访－干预’的闭环管理；公司还将持续推动运营管理效能升级，为合作医院输出升级后的标准化SOP体系，涵盖预约、检查、诊断、质控全流程，结合影像解决方案的‘运营管理模块’（如精细化排班系统、成本管控工具），推动该类影像中心收入与利润率持续提升。同时，通过‘轻资产获客－重资产落地’的转化机制，将解决方案客户逐步转化为深度合作的影像中心客户。
•战略性收购并购加速网络织密：‘精准筛选+生态整合’的收购策略。公司将聚焦填补区域空白、补强技术短板、整合优质资源三类标的，快速完善影像中心网络的全域覆盖与能力纵深。重点收购医疗资源密集但自有布局薄弱地区的成熟影像中心，如在华中、西南等潜力区域收购具备稳定客户基础的区域型影像机构，借助其本地资源快速形成区域服务集群，与现有网络形成协同；公司还会针对性收购在核医学、功能影像等特色领域具有技术积累的专业机构，补充旗舰型影像中心的高端服务能力，强化科研与复杂病例诊断优势；同时关注具有优质运营管理经验或与基层医疗机构深度绑定的标的，通过整合其客户资源与运营模式，转化为运营管理型中心或专科医联体型中心，提升对基层市场的渗透效率。收购后通过标准化SOP体系导入、一脉云平台数据互通及人才交叉培养，实现标的与现有网络的深度融合，释放区域覆盖、能力提升、成本优化的协同价值。
•全球化服务网络：以‘中国模式+本地适配’为路径，推动医疗服务出海。公司计划依托国内网络的成熟经验与影像解决方案的全球化扩张优势，加速海外市场布局，实现‘中国影像医疗服务’的国际化输出。公司会在港澳地区、新马地区等重点区域能力输出分层突破，先依托跨境影像供应链协同平台，输出硬件设备耗材供应链与一脉云的远程及信息系统，结合影像解决方案的模块化服务，以绝对的成本及运营优势快速切入降低当地医疗机构；再在马拉维、摩洛哥等‘一带一路’新兴市场逐步通过合资╱独资模式落地影像服务站点，藉鉴国内县域影像中心的低成本高效能经验，以硬件装机+远程服务部署为切入点，提供基础影像检查与远程诊断服务，逐步构建覆盖当地基层的影像网络。同时，将影像解决方案中的‘轻量化影像包’适配新兴市场需求，实现快速落地与规模扩张。
通过以上立体布局，公司拟将具有中国特色的影像医疗服务一张网实现国内全域精准覆盖与全球重点市场突破的格局，既依托影像中心的夯实基础盘，又借助影像解决方案快速扩张服务边界，更通过一脉云服务的数智能力提升全网络效能，最终形成物理网络为骨、能力输出为血、数智生态为魂的升级体系，巩固行业领军地位。
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