中银航空租赁
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主营业务:
　　公司在新加坡开展其主要业务,包括飞机租赁、飞机租约管理及其他相关活动。

报告期业绩:
　　截至2026年6月30日止六个月，公司录得税后净利润3.57亿美元，相当于每股收益0.51美元，较2025年上半年增长4%。尽管期内受到地缘政治事件影响，各项业务均录得更高贡献。

报告期业务回顾及展望：
　　董事会宣布派发中期股息每股0.1799美元，相当于税后净利润的35%。与去年每股0.1476美元的中期股息相比增加22%，反映盈利增长及派息率提高。派息率由2025年上半年的30%提升至2026年上半年的35%，与全年派息目标提高至税后净利润40%的安排一致。
　　尽管面临上述挑战，航空业仍展现出较强韧性。除受冲突直接影响较大的中东航线外，客运需求依然稳健。撇除中东地区，2026年上半年客运量增长3.1%。持续强劲的需求推动多个市场维持较高客座率及票价水平，有助航空公司部分抵销燃油成本上升的影响。得益于需求环境具备韧性，IATA将其2026年客运收益率预测较原先预测上调15%。
　　高客座率及票价亦反映飞机供应持续落后于市场需求。飞机交付整体大致按计划进行，但供应链限制仍然制约交付量的进一步提升。截至2026年6月30日止六个月，波音及空客合共交付665架飞机，较2025年同期增加13%。尽管预计2026年飞机总产量及总价值将首次超越2018年水平，增长主要来自窄体机市场，而宽体机产量仍低于2018年水平。
　　公司继续朝着2026年全年至少交付49架飞机的目标迈进。期内共有24架飞机及1台发动机交付至机队。尽管上半年交付量与2025年上半年大致相若，但由于宽体飞机交付比例较高，带动资本支出增加。
　　截至2026年上半年末，公司自有及代管机队共有490架╱台飞机及发动机，另有321架╱台飞机及发动机订单。所有计划于2028年初前交付的飞机均已落实航空公司客户。按账面净值计算，公司机队中86%为最新技术飞机。随着订单簿中的飞机陆续交付，该比例将持续提升。公司认为，此乃一项重要指标，反映公司对可持续发展的承诺，以及致力为航空公司提供现代化节油飞机。
　　公司投资组合的优势体现在高利用率、年轻机龄、较长剩余租期及稳健的现金收款表现。期内所有飞机均处于租赁状态并产生收入，这已是连续第三个报告期实现100%利用率。此外，公司于上半年未录得任何飞机减值。凭藉5.0年的平均机龄及7.7年的平均剩余租期，公司机队在全球主要飞机租赁公司中保持领先水平。现金收回亦保持在99.2%的高位，尽管受航空燃油价格上升影响，航空公司现金流承受一定压力，反映出客户基础仍具备良好韧性。
　　新签租约承诺进一步体现投资组合的质量及多元化。2026年上半年新签租约中，逾60%来自亚太区航空公司，而2025年上半年为16%，反映区内市场需求强劲。随着新飞机陆续交付，公司的投资组合将进一步提升地域多元化程度，并巩固作为真正全球性飞机租赁公司的市场地位。
... 　　受机队新增资产带动，截至2026年6月30日，资产总额增加6%至278亿美元。飞机资产由2025年底的228亿美元增加5%至239亿美元，反映公司持续执行既定投资计划。2026年上半年资本支出总额达23亿美元，显著高于去年同期的19亿美元，并有望于全年录得高于2025年的投资水平。其中，40%来自期内新增的购机回租交易及交付前付款融资。该等投资亦为公司未来176亿美元已承诺投资项目做出贡献。
　　公司的可用流动性于本季度内一度升至创纪录的80亿美元，其后随着资金投放而于期末维持约60亿美元。此主要得益于持续获得银行融资支持，期内完成25亿美元新融资交易。此外，公司发行5亿美元七年期票据，定价利差处于业内最具竞争力水平之一，并发行20亿元人民币三年期票据，有关融资已悉数透过掉期转换为美元资金，其融资成本维持在公司综合平均资金成本水平之内，公司的综合平均资金成本维持稳定于4.4%。
　　扣除利息后的经营现金流保持强劲，达逾8亿美元，与出售8架飞机所得款项一同为流动性作出贡献。飞机出售为2026年上半年经营收入增加0.69亿美元，较去年同期增加14%。实现的飞机出售利润率继续显著高于约9%的长期平均水平，反映公司自有机队蕴含可观的权益价值。截至2026年6月30日，机队账面净值为194亿美元，其经评估现行市场价值较账面净值高出33亿美元或17%。
　　经营租赁收入提升5%至9.88亿美元，与账面净值增长大致一致。租费因子提升10个基点至10.4%。净租赁收益率亦录得相若升幅至7.6%，得益于稳定的债务费用，而核心租赁租金贡献由2025年上半年的3.42亿美元增长13%至3.88亿美元。
　　融资租赁收入增长8%至1.41亿美元，部分受惠于融资租赁应收款项增加10%至46亿美元。期末融资租赁应收款项占飞机资产总额19%。
　　其他利息及手续费收入按年上升20%至0.78亿美元，主要受交付前付款融资贡献增加19%至0.65亿美元所带动。
　　由于公司在2026年上半年持续投资新飞机，该等资产的持有及融资相关成本亦有所上升。飞机折旧费用增加4%至4.02亿美元，而利息费用仅增加3%至3.77亿美元，尽管总债务增加7%至185亿美元，推动总资本负债率提升至2.6倍。
　　所得税费用及实际税率均有所上升，反映税前盈利增加及较高比例业务来自税率较高的司法管辖区。所得税费用增加近0.11亿美元，实际税率则由2025年上半年的15.8%升至17.3%。
　　管理层及董事会于期内保持稳定。RobertMartin先生担任非执行董事的任期于6月届满，杨志威先生同时获委任为独立非执行董事。公司继续维持多元化的管理层及员工团队，女性董事占董事会成员两席，女性管理层占33%，女性员工则占整体员工人数49%。
　　2026年上半年，公司员工透过全球各地机构举办的八项企业社会责任活动，累计贡献接近550小时义工服务。约61%的员工参与支持九家慈善机构及社区项目，涵盖粮食保障、社会共融与福祉、社区关怀及环境保护等范畴。
　　展望未来，公司预期航空运输需求将持续增长，而飞机供应仍将维持紧张。航空公司盈利能力或将因客运量增速低于先前预期及航空燃油价格上升而持续承压，并推动其对飞机融资的持续需求。在此市场环境下，公司具备充足条件透过融资方案或订单簿中的新飞机，持续为航空公司客户提供支持。
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