主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）主要从事氧化铝的生产及销售。
报告期业绩:
在为公司用于销售（除透过现货交易销售外）的氧化铝产品定价时，公司通常采用参考市场指数的定价公式。至于氧化铝的现货交易，则以市场指数为参考，通过竞价程序确定定价。
公司的收益由2024财年约1,020.7百万美元增加约11.9%至2025财年约1,141.8百万美元，乃主要由于销量的增加超过了平均售价的下跌。
氧化铝的销量由2024财年约2,158,000吨（包括约54,000吨氢氧化铝）增加约22.5%至2025财年约2,643,000吨（包括约23,000吨氢氧化铝）。平均售价由2024财年约每吨473美元减少约8.7%至2025财年约每吨432美元。
报告期业务回顾：
集团是东南亚领先的氧化铝制造商，专注于生产及销售冶金级氧化铝。集团依托在印尼的战略布局，充分发挥区位优势，于东南亚构建高效稳定、工艺先进且极具成本效益的现代化氧化铝供应链体系。截至目前，集团氧化铝设计年产能达400万吨，进一步巩固其作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位。
集团的主要产品为采用低温拜耳法生产的冶金级氧化铝，产品规格优于GB/T24487-2022标准的AO-1级。随著电解铝项目建成投产，集团未来亦将供应电解铝产品。冶金级氧化铝是生产电解铝的重要原材料，而电解铝则广泛应用于建筑、交通、电气设备、包装等行业。
集团主要服务于快速增长的东南亚市场。近年来，受益于该地区经济增长、人口增加及基础设施持续建设，东南亚铝市场需求长期稳健增长，为集团业绩增长提供坚实基础。
此外，公司亦稳步推进产能建设，新氧化铝生产项目分两阶段高效推进：首个一百万吨氧化铝年产量已于2025年第三季度投产；随后，第二个一百万吨氧化铝年产量亦于2025年第四个季度正式投产，充分展现集团的项目执行能力。截至目前，集团氧化铝设计年产能达400万吨，为东南亚最大的氧化铝生产商之一。
集团客户群以区域内下游制造商及全球大宗商品贸易商为主，并与多家核心客户建立长期稳定的合作关系。于报告期内，集团录得对一家印度下游制造商客户的销售，标志著客户结构多元化取得重要进展，同时亦体现集团相较同业具备更优越的地域覆盖与物流能力。
2025年，氧化铝新产能陆续投产，惟下游电解铝产能释放相对滞后，导致短期供需失衡，对氧化铝价格形成阶段性压力。尽管面对复杂的市场环境，集团唯一的业务分部（即冶金级氧化铝的生产及销售）在东南亚市场保持稳健运营。于报告期内，集团录得氧化铝销量约264.3万吨，平均售价约每吨432美元。与此同时，成本控制与规模优势的持续强化、客户结构的不断优化，为集团后续产业链延伸奠定坚实基础。展望及未来计划氧化铝市场方面，根据公开可得之伦敦金属交易所（‘LME’）氧化铝(Platts)价格，截至2025年3月31日止三个月、截至2025年6月30日止六个月及截至2025年12月31日止年度，国际氧化铝市场平均价格分别约为每吨535美元、每吨447美元及每吨391美元。截至2026年3月中旬，国际氧化铝市场平均价格约为每吨307美元。
...
短期而言，国际氧化铝市场平均价格持续下跌，预期将对集团之收益及盈利能力构成下行压力及影响（尤其在2026年上半年），此乃由于较低的国际氧化铝市场价格会减少公司的收益及利润率，而有关情况预期将对氧化铝行业内其他企业造成影响。中长期而言，随著电解铝项目陆续投产，集团之铝业务将得以拓宽，并为集团现有业务板块创造协同效应，有效吸纳新增氧化铝供应，推动供需结构健康再平衡，以实现集团盈利能力及业务前景最大化。
电解铝市场方面，全球呈结构性短缺。在中国产能天花板刚性约束下，新能源、交通和基建等领域需求持续扩张，推动电解铝价格长期向好，为集团启动年产25万吨的第一期电解铝项目及规划中长期建设额外50万吨产能奠定良好市场基础。集团将依托当地资源禀赋与产业链协同优势，构建电解铝市场的差异化竞争力。巩固规模与质量优势，构筑成本护城河集团将持续依托印尼资源禀赋，强化关键原料成本与供应链优势。公司确保运营效率及卓越产品质量，深度融合规模、质量与成本的优势，转化为可持续盈利能力与市场竞争力。
2.纵向延伸产业链，打造电解铝新增长动能集团将稳步推进印尼年产25万吨的第一期电解铝项目筹备工作，并规划中长期建设额外50万吨产能。从长远战略层面而言，集团拟逐步增加集团的电解铝产能，以期使集团的电解铝产能与其氧化铝产能保持一致。透过构建‘氧化铝—电解铝’一体化产能格局，充分发挥园区协同效应，提升产品附加值，打造集团第二增长曲线。3.探索全产业链机会，实现铝一体化布局集团将适时向上游及下游延伸，推进于印尼民丹岛卡朗巴塘经济特区工业园内构建‘上游资源—中游冶炼—下游加工’之短距离、完整铝产业链，最大化内部协同效应，提升整体运营效率与风险抵御能力，构筑长期优势。
业务展望：
氧化铝市场方面，根据公开可得之伦敦金属交易所（‘LME’）氧化铝(Platts)价格，截至2025年3月31日止三个月、截至2025年6月30日止六个月及截至2025年12月31日止年度，国际氧化铝市场平均价格分别约为每吨535美元、每吨447美元及每吨391美元。截至2026年3月中旬，国际氧化铝市场平均价格约为每吨307美元。
短期而言，国际氧化铝市场平均价格持续下跌，预期将对集团之收益及盈利能力构成下行压力及影响（尤其在2026年上半年），此乃由于较低的国际氧化铝市场价格会减少公司的收益及利润率，而有关情况预期将对氧化铝行业内其他企业造成影响。中长期而言，随著电解铝项目陆续投产，集团之铝业务将得以拓宽，并为集团现有业务板块创造协同效应，有效吸纳新增氧化铝供应，推动供需结构健康再平衡，以实现集团盈利能力及业务前景最大化。
电解铝市场方面，全球呈结构性短缺。在中国产能天花板刚性约束下，新能源、交通和基建等领域需求持续扩张，推动电解铝价格长期向好，为集团启动年产25万吨的第一期电解铝项目及规划中长期建设额外50万吨产能奠定良好市场基础。集团将依托当地资源禀赋与产业链协同优势，构建电解铝市场的差异化竞争力。巩固规模与质量优势，构筑成本护城河集团将持续依托印尼资源禀赋，强化关键原料成本与供应链优势。公司确保运营效率及卓越产品质量，深度融合规模、质量与成本的优势，转化为可持续盈利能力与市场竞争力。
2.纵向延伸产业链，打造电解铝新增长动能集团将稳步推进印尼年产25万吨的第一期电解铝项目筹备工作，并规划中长期建设额外50万吨产能。从长远战略层面而言，集团拟逐步增加集团的电解铝产能，以期使集团的电解铝产能与其氧化铝产能保持一致。透过构建‘氧化铝—电解铝’一体化产能格局，充分发挥园区协同效应，提升产品附加值，打造集团第二增长曲线。3.探索全产业链机会，实现铝一体化布局集团将适时向上游及下游延伸，推进于印尼民丹岛卡朗巴塘经济特区工业园内构建‘上游资源—中游冶炼—下游加工’之短距离、完整铝产业链，最大化内部协同效应，提升整体运营效率与风险抵御能力，构筑长期优势。
查看全部