主营业务:
诺亚控股私人财富资产管理有限公司（‘公司’）、其附属公司及合并可变利益实体（‘可变利益实体’）（统称为‘集团’）是中华人民共和国（‘中国’）首屈一指的财富管理服务提供商先驱，就环球投资及资产配置提供全面一站式咨询服务，主要对象为高净值（‘高净值’）投资者。
报告期业绩:
2025年第四季度的净收入为人民币733.2百万元（104.9百万美元），较2024年同期增加12.5%，环比增加15.9%，主要由于2025年第四季度境外私募股权产品产生的业绩报酬收入增加。
报告期业务回顾：
境内业务表现及策略在境内，公司的业务持续受到中国复杂宏观经济环境的影响，行业表现参差不齐，结构调整不断。于报告期内，公司的收入较2024年轻微下降，尽管公司在继续投资组建无底薪经纪团队时面临激烈市场竞争导致保险产品分销大幅减少，但造成的影响部分被公开市场证券产品的收入贡献增加15.5%所抵销。尽管私募股权产品的收入贡献下降10.4%，但在部分基金逐步延长期限的情况下，业务表现优于公司的预期。
在中国不断变化的经济格局下，尽管困难重重，公司依然严格执行国内战略。房地产行业持续面临挑战，加之消费者情绪谨慎，为财富管理服务创造了复杂的环境。然而，公司将此整合期视为巩固及加强未来增长营运基础的机会。公司的境内业务受益于公司于2024年底实施的成本优化计划，导致经营开支同比减少6.8%。未来，公司将继续专注于成本控制、创新型客户获取策略及运营重组以提升效率。
展望未来，公司相信，全球中国投资者的日益成熟及他们对多元化投资解决方案不断增长的需求，将与公司不断发展的产品组合高度契合。公司将继续投资于人才发展及技术基础设施，以确保能够抓住新机遇。随着国内资本市场状况持续改善，公司预期强大的品牌知名度及运营原则将使公司保持长期可持续增长。于报告期内，此分部聚焦探索‘线上为主、线下为辅’的业务模式，致力推动以人民币计价产品的全球资产配置。2024年9月的鼓励政策推出后，A股及中国香港市场持续表现强劲，带动此分部募集量同比增长42.9%，主要是因为于2025年公司以人民币计价的私募证券基金产品募集量增长107.2%。展望未来，公司相信随着资本市场持续活跃和政策支持的延续，将为公司创造拓展新客户的机会，使公司能够进一步扩大市场份额。
境内资产管理以歌斐资产管理品牌经营的境内资产管理业务，业务为管理以人民币计价的私募股权基金及私募证券基金产品。此分部专注一级市场退出及二级市场跨境ETF产品的管理。于2025年，由于欠缺新增募集以人民币计价的私募股权基金，预期存量产品陆续到期将会导致管理费的计费基数减少。为此，公司加快扩大境外投资产品的规模，以及发展公司的二级市场。公司期望以上策略能抵销以及最终超出境内产品存续管理费的计费基数下滑的影响。
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境内保险以荣耀保险经纪品牌经营的境内保险业务，业务为分销保险产品，主要包括人寿及健康保险产品。于2025年，公司调整了销售团队结构及产品的战略聚焦方向，因而对此分部的收入构成影响。由于公司的财务业绩需要一段时间才能反映新模式转型的影响，但公司相信此业务调整有利于公司长期的稳定发展。展望未来，公司将优先招募无底薪的经纪来推动提供全面的家族继承计划服务，进一步增强此分部的未来潜力。
境外业务拓展及愿景于2024年底，公司拥有明确的策略愿景以扩大公司的全球影响力，并于2025年取得较大进展。境外收入占2025年净收入总额的49.0%，较去年同比增长。该增长主要来自公司的独家另类投资产品的贡献，较去年上升26.1%。为满足日益增长的全球客户群不断变化的需求，公司持续提供涵盖人民币和美元的综合产品。
公司的竞争优势乃基于全球范围内建立的覆盖优质产品及投资合作伙伴的广泛网络，使公司能够不断增强优质、独家另类投资解决方案组合。在此坚实基础之上，集团将战略性地涉足前沿非传统资产生态，以把握新的增长机遇并进一步丰富公司的价值计划方案。通过在新加坡、日本及中国香港等主要市场的战略扩张，公司已将ARK转型为一个真正的全球财富管理平台。公司拟乘势而上，于包括美国及加拿大在内的新市场寻求优质商机，同时持续开发更多人民币及美元创新产品，并加强公司于经营所在司法权区的本地专长。公司的境外业务现由三个核心分部组成：
境外财富管理以ARK Wealth Management品牌经营的境外财富管理业务，业务为提供线下及线上财富管理服务。
截至2025年12月31日，公司的境外注册客户超过19,993人，同比增长13.2%。活跃客户人数超过6,231人，同比增长12.4%。公司的境外资产配置存续规模（包括分销产品）达到95亿美元，较去年增长8.6%。展望未来，公司将继续深化在该等主要市场的覆盖范围，同时透过现有关系及获取新客户来扩大公司的客户群。为满足客户的不同需求及偏好，公司将设计及推出符合一系列主题策略的客制化投资产品。
境外资产管理以Olive Asset Management品牌经营的境外资产管理业务，业务为管理以美元计价的私募股权基金及私募证券基金产品。近年来，公司组建了专门的美国产品中心，大幅提升境外一级市场产品货架的竞争力，使公司能提供不逊色于全球领先的私人银行的私募股权产品。在二级市场方面，公司亦增加与全球顶尖管理人的合作，并丰富了结构化产品及对冲基金的品类。
于2025年，对冲基金及结构化产品募集金额达到957.4百万美元，同比大幅增长305.6%。公司就以美元计价的私募股权及私募信贷基金募集680.6百万美元，同比增长2.7%。截至2025年12月31日，公司的主动管理产品的境外资产管理规模（按美元计）达61亿美元，较去年的58亿美元增长3.9%。展望未来，公司将持续加强全球另类投资的能力，以满足客户不断变化的需求。
境外保障传承服务以Glory Family Heritage（荣耀保障传承）品牌经营的境外保障传承服务，业务为提供保险、信托服务及其他服务等的境外保障传承服务。近年，境外保险市场（尤其是中国香港）竞争加剧，导致此分部于2025年的收入有所下滑。为此，公司积极探索新的业务模式，将公司的保险产品拓展至中国香港以外的其他国际市场。公司亦正在投资招募持牌的无底薪经纪，以加强公司获取客户的能力。Glory Family
Heritage（荣耀保障传承）已于2025年组建一支无底薪自雇经纪人才团队，以促进此分部的下一阶段客户增长。
财富管理业务于报告期内，财富管理业务产生总收入人民币1,715.6百万元，较截至2024年12月31日止年度的人民币1,808.4百万元减少5.1%，主要包括(i)来自募集费收入的总收入由截至2024年12月31日止年度的人民币634.4百万元减少8.8%至截至2025年12月31日止年度的人民币578.3百万元，主要是因为保险产品分销减少所致；(ii)来自管理费的总收入由截至2024年12月31日止年度的人民币983.5百万元减少7.0%至截至2025年12月31日止年度的人民币914.2百万元，主要是由于中国内地存量私募股权产品减少，导致资产管理规模减少；及(iii)来自业绩报酬收入的总收入由截至2024年12月31日止年度的人民币48.9百万元增加137.6%至截至2025年12月31日止年度的人民币116.2百万元，主要是由于来自境内私募证券基金产品及境外私募市场产品的业绩报酬收入增加；及(iv)来自其他服务费的总收入由截至2024年12月31日止年度的人民币141.6百万元减少24.5%至截至2025年12月31日止年度的人民币106.9百万元，主要由于公司向客户提供的增值服务减少。于2025年，公司发行的不同类型投资产品达成募集量人民币670亿元，较2024年增加5.0%。有关增长主要受分销境内私募证券基金产品大幅增长107.2%所驱动，部分被分销共同基金产品减少所抵销。
资产管理业务于报告期内，资产管理业务产生总收入人民币859.7百万元，较截至2024年12月31日止年度增加11.9%，主要由于(i)截至2025年12月31日止年度的管理费较2024年增加5.6%；及(ii)截至2025年12月31日止年度的业绩报酬收入较2024年增加49.9%，原因是来自境外私募股权产品的收益增加。公司的资产管理规模由截至2024年12月31日的人民币1,515亿元减少6.5%至截至2025年12月31日的人民币1,417亿元，其中，公司的境外资产管理规模（按人民币计）由截至2024年12月31日的人民币426亿元下降0.5%至截至2025年12月31日的人民币424亿元，有关下降仅为外汇换算影响（而非任何相关业务收缩）所致。
业务展望：
公司认为，于2025年全年贯彻实施的战略及营运调整已为公司下一阶段的规模化增长奠定了坚实基础。公司新加坡全球总部的成功建立以及海外业务的强劲扩张印证了公司的战略轨迹，并使公司处于有利位置以应对不断变化的宏观经济动态。展望未来，公司将继续坚定专注于三大关键领域：
其一，公司将继续扩大公司的客户群。在境内，公司拟把握行业整合及不断改善的市场状况，在寻求值得信赖的财富管理合作伙伴的高净值人士中夺取市场份额。在境外，公司持续发掘全球中国高净值投资者中未予开发的巨大潜力，彼等于其各自的居住地仍未得到当地金融机构的充分服务。凭藉公司在亚洲的发展势头，公司正在积极探索进入包括美国在内的新市场及扩张的机遇。同时，公司将继续投资于招募及发展公司的无底薪经纪团队，以推动公司保险业务的战略转型。
其二，公司将加强公司的全球产品组合和投资能力，以更好地服务公司日益多样化的客户群。在‘布局全球网络，深入当地市场’方针的指引下，公司将利用在多个司法权区建立的业务，寻找优质、全球多元化的投资机会，同时深化公司的本地市场专长。随著公司的客户群不断扩大，公司计划进一步多元化公司以人民币及美元计价的产品，并优化公司的全球资产配置框架，以提供具竞争力的投资组合。就一级市场而言，公司将扩大公司独特的顶级产品及投资合作伙伴生态系统，以制定客制化策略并获得独家机遇。就二级市场而言，公司将利用全球研究及投资专长，物色顶级基金经理的领先策略，从而加强公司提供稳健且灵活的资产配置解决方案的能力。
其三，在公司追求可持续增长的过程中，保持卓越营运及结构性效率依然至关重要。于2025年执行的严格成本优化措施及AI驱动的咨询工作流的整合，在应对当前经济格局方面发挥了重要作用。公司相信，随著收入回升及增长加速，该等结构性改善可为利润率的可持续扩张提供坚实基础。
展望未来，凭藉公司不断强化的营运基础、清晰的战略愿景、稳健的资产负债表及充裕的现金储备，公司对应对市场变化、实现可持续增长以及为客户及股东创造长远价值的能力依然充满信心。
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