主营业务:
集团为提供雾化科技解决方案的全球领导者，于回顾期通过公司的创新及领先的雾化科技解决方案，公司主要运营两个业务板块：(1)面向企业客户业务（‘ToB业务’）专注于为全球领先烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（‘HNB’）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品，及提供围绕该等产品的相关技术服务；(2)自有品牌业务专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。
报告期业绩:
于回顾期内，集团的总收益约为人民币14,256,171千元（2024年：约人民币11,798,662千元），较去年增长了约20.8%。回顾期内集团的毛利约为人民币4,856,879千元（2024年：约人民币4,411,969千元），较去年增长了约10.1%。回顾期内集团的毛利率约为34.1%（2024年：约37.4%）。回顾期内集团的除税前溢利总额约为人民币1,475,684千元（2024年：约人民币1,655,043千元），较去年下降了约10.8%。于回顾期内，集团的年内溢利为约人民币1,061,599千元（2024年：约人民币1,303,255千元），较去年下降了约18.5%。回顾期内集团的年内全面综合收益总额约为人民币946,022千元（2024年：约人民币1,416,913千元），较去年下降了约33.2%。
报告期业务回顾：
集团为提供雾化科技解决方案的全球领导者，于回顾期通过公司的创新及领先的雾化科技解决方案，公司主要运营两个业务板块：(1)面向企业客户业务（‘ToB业务’）专注于为全球领先烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（‘HNB’）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品，及提供围绕该等产品的相关技术服务；(2)自有品牌业务专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。
2025年是集团的转折之年，其亮点在于公司成功开拓第二增长曲线—HNB业务，以及雾化业务的持续增长。于回顾期内，这两项业务共同推动集团的收益创下新高。
于回顾期内，集团实现收益约人民币142.56亿元，较去年同比增长约20.8%。ToB业务贡献收益约人民币113.44亿元，同比增长约21.7%。ToB业务主要包括雾化产品、HNB产品及特殊用途雾化产品销售。受惠于外部对不合规产品的执法力度加强及内部增强ODM能力助力客户迅速应对市场变化，于回顾期内公司的雾化业务录得增长。第二增长曲线—HNB业务亦初见成效，收益突破人民币12亿元。集团支持一位战略客户在全球多个主要市场推出高端HNB产品，标志著公司首次实现HNB产品规模化出货，并成功将长达十年的HNB技术投资商业化。自有品牌业务录得收益约人民币29.12亿元，同比增长约17.6%，主要受自有品牌雾化业务所带动。于回顾期内，受益于旗舰产品迭代、扩大渠道覆盖及市占率持续增长，公司的自有雾化品牌VAPORRESSO再次实现增长。
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于回顾期内，研发（‘研发’）开支约为人民币15.23亿元，同比减少约3.1%，反映研发效率提升。集团视科技为企业发展的核心驱动力及主要差异化优势，同时严格聚焦效率提升并加速技术商业化进程。因此，集团优先投资于预期可创造未来更大回报的主要领域。
于回顾期内，行政开支约为人民币12.86亿元，同比增长约40.6%。增长主要是由于以股份为基础的非现金付款开支增加及法律及合规服务相关费用所致。于2024年第四季度，集团根据其购股权及股份奖励计划授予购股权及股份奖励，导致回顾期内以股份为基础的付款开支增加。
集团将该等授予视为一项战略性投入，旨在加强员工激励、强化人才留任，并将利益与长期业绩挂钩。
于回顾期内，销售及分销开支约为人民币9.13亿元，同比下降约0.7%。集团深化与终端用户的互动以提升市场洞察力，并加强与分销商的合作以扩大渠道覆盖。除产品开发与制造外，集团亦为合作伙伴提供市场营销、品牌及渠道运营支持。该整合的市场进入模式已初见成效。
集团于回顾期的溢利约为人民币10.62亿元，同比下降约18.5%。若加回以股份为基础的非现金付款开支，经调整后年内溢利约为人民币15.30亿元，较去年同期增加约1.3%。
业务展望：
展望2026年，集团将坚持以雾化技术为其战略核心，深耕HNB、电子雾化、特殊用途雾化产品、雾化治疗及雾化美容。透过上述举措，集团致力为客户及终端用户提供综合的创新雾化解决方案。集团相信该等业务均具备可观的市场潜力。略客户的合作，将高端产品推广至全球更多市场。同时，集团将加速其技术平台的商业化，推动规模化采用，促进增长。集团将持续强化规模化、高效生产，以满足客户多样化需求。通过多举并措，集团力争成为客户可信赖的合作伙伴，促进更多烟草使用者转向使用HNB，提升产品市场份额。
根据沙利文报告显示，全球电子雾化市场规模按零售价格计算，2030年预期将达到约971.4亿美元，2025年到2030年期间的预计复合年增长率约为8%。全球监管框架日益影响产品设计和竞争格局，利好具备强大政策前瞻性、稳健研发能力及高效生产的合规参与者。不断演变的监管环境预计将推动行业整合，从而提升合规头部企业的市场份额。2026年，集团将进一步强化合规能力，并与客户合作，推出符合长期监管趋势的以消费者为中心的产品。集团将拓展客户群，优化营运与制造流程以实现灵活高效生产，并提升研发效率，以加速商业化进程，缩短产品上市周期。集团亦将深化与选定客户的合作伙伴关系，除研发制造外，另提供市场营销、品牌推广及渠道拓展等全方位支持。
根据沙利文报告，全球特殊用途雾化产品市场规模按出厂价格计算，2030年将达到约32.8亿美元，2025年到2030年期间的预计复合增长率约为12.5%。2026年，集团将优先培育高价值客户及推出符合市场趋势的创新产品。集团将持续根据市场洞察投资并升级技术平台。此外，集团将优化组织架构，整合研发、生产、采购及销售，确保对前线销售的全面支持。
随著全球呼吸系统疾病的增加，吸入式药物市场有望实现显著增长。根据国际市场调查公司MarketResearchFuture的2023年报告，2022年全球肺部药物和药物递送设备市场规模达到约560.1亿美元，预计到2030年将达到约932.8亿美元，复合年增长率强劲。传思生物致力于开发在美国和欧洲使用的领先哮喘和COPD产品的复杂等效药。该举措旨在降低成本，同时保持相同的安全和有效性标准，使这些治疗方案更加可及，并惠及更广泛的患者群体。
2026年，传思生物将根据既定产品开发计划，稳步推进其用于治疗呼吸系统疾病的药械结合产品的开发。传思生物将评估与国际制药公司的合作机会，利用自身强大的研发和产业化能力，推动技术平台及渠道产品的价值最大化。传思生物亦将继续提高研发效率，以确保产品开发、销售批准申请和商业化的整个过程稳步推进。
在雾化美容领域，公司致力于为用户提供更有效、更安全的全新护肤方式。国际市场调研公司欧睿数据显示，2025年中国内地护肤品市场规模按零售价格计算约为人民币2,785亿元，2025年到2029年期间的复合增长率约为2.4%，预计到2029年将达到约人民币3,057亿元，凸显在消费者对创新优质解决方案的需求上升的推动下，护肤行业极具发展潜力。
2026年，集团将专注加快销售并提升家用及专业产品等消耗品复购率。公司将密切关注行业发展和经营表现，确保有序的资本部署。
集团的研发工作始终坚持‘科学技术是第一生产力’原则。2026年，集团将进一步提升研发效率，加快技术商业化。继续优先HNB产品研发，著重加强进入壁垒并推进市场部署。集团预计将扩大至向HNB客户提供整体解决方案，解决现有用户痛点。在电子雾化业务，集团将与ODM伙伴合作，推出符合监管要求的产品解决方案，并抓住新市场机遇。
随著集团全球扩展，了解当地用户偏好和市场动态仍然是战略重点。集团持续本地化运营、渠道扩展和市场信息投入。2026年，集团将继续聚焦该等领域，推动收入增长，并通过严格的销售绩效监控和有序的资本分配来提升投资回报。集团还将通过提供涵盖研发、制造、品牌、营销及推广的综合一站式解决方案，深化与选定客户的合作伙伴关系，帮助合作伙伴应对快速变化的市场环境，实现长期可持续增长。
在生产运营方面，集团将优先考虑成本优化、自动化、合规性及可持续性，实施绩效挂钩激励措施，推动降本提效。同时，集团将提升自动化能力，优化产能规划与分配，以及扩大全球布局，巩固其制造领先地位。集团将加强全面合规治理，确保生产连续性，促进韧性且可持续的增长。集团亦将优化产品设计及制造流程，减少废弃物及有害物质，提供更环保的产品，并加强能源管理以降低消耗及减少碳排放，切实履行其环境、社会及管治承诺。力透过产品创新及领先技术，为客户及消费者缔造卓越价值，同时坚持有序执行，推动可持续增长，为股东带来更大回报。
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