主营业务:
公司为一间投资控股公司，且集团主要在中国从事物业管理服务、社区增值及协同服务、非业主增值服务及商业物业运营管理服务。
报告期业绩:
公司截至2025年12月31日止年度的收入为人民币165亿元，较截至2024年12月31日止年度的人民币148亿元增加11.5%。公司截至2025年12月31日止六个月的收入为人民币86亿元，较2024年同期的人民币76亿元增长12.5%。
报告期业务回顾及展望：
2025年,公司在推广端的投入保持纪律性,但受益于深入人心的品牌形象以及良好的用户口碑,公司的用户增长持续领跑行业。叠加履约端的持续优化,经调整销售营销费用率相较上年降低0.9个百分点。2025年公司强化了人工智能技术能力的部署以及其在各应用场景中的陆续落地,因此经调整研发(R&D)费用率同比小幅提升0.1个百分点。此外,经调整运营及支持开支保持平稳,经调整一般及行政费用率同比优化0.1个百分点。因此,2025年,经调整运营及支持开支、研发开支、销售及营销开支、一般及行政开支合计的总运营费用支出为人民币36亿元,占收入的比例为21.8%,相较于2024年降低0.9个百分点。2025年,集团录得调整后净利润人民币7亿元,相比2024年提升12.2%。截至报告期末,公司拥有全量现金超过人民币83亿元,资金储备充足。
平台运营:截至2025年12月底,公司的注册用户数增长至162.3百万,同比增加23.5百万。
2025年全年,公司的全渠道交易用户数同比增长17.7%至28.4百万,继续巩固了中国最大的汽车服务平台的地位。以公司2025年的交易用户数占中国截至2025年12月底的乘用车保有量的比例衡量,公司对中国乘用车车主的渗透率已经接近10%。
2025年,公司的新老交易用户均保持健康增长态势,其中老用户的增长尤为突出,这得益于公司的用户年复购率持续提升,其同比优化了2.7个百分点至65.0%。通过不断提升平台综合能力,公司实现了源源不断的新用户获取与持续忠实的老用户留存。
公司不断推动国内汽车专业知识的普及,并强化用户对公司平台的正品和专业认知。公司与国内的知名作家、导演、赛车手韩寒合作,连续推出‘韩寒说’小课堂,为用户分享爱车养护知识;此外,公司也持续优化测评体系,加深了与中汽中心(CATARC)的合作深度,在共建产品测评和质量标准体系方面深化合作;公司还新推出‘极限挑战’栏目,开展轮胎扎24颗钉连续跑高速24小时不漏气、机油百万公里路测、车衣暴力磨损测试等严苛性能测试,为用户带来以真实场景为基础的品质认证。
在线上运营方面,随着用户基数的持续增长,满足用户的多样性需求成为公司自有平台精细化运营的核心。2025年,公司在各业务线提升细分车型规格的覆盖并丰富产品在不同价格段的供给,提升平台对用户需求的满足和转化能力。截至2025年底,公司的汽车配件数据库内SKU数量已超过1,150万个,覆盖逾330个汽车品牌及逾83,000款车型。公司同时通过加油、洗车等高频服务的渗透,以及保养次卡、超级会员等卡券形式的推广,提高用户黏性和活跃度。2025年,途虎养车App的月均活跃用户数(MAU)同比增长15.5%至13.8百万。同时,公司的用户满意度也从前一年的高基数上进一步提升到了2025年的96%以上。公司也对第三方平台保持开放与积极合作,从而实现更广泛与多元的人群触达。2025年,公司在抖音平台的交易用户数维持100%以上的高速增长。
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门店扩张:2025年,公司的门店网络持续保持快速增长态势。截至2025年12月31日,公司的全球途虎工场店数量已突破了八千家的里程碑,达8,008家,全年净增门店1,134家,增幅超越上年同期。这些门店包括175家自营途虎工场店,以及由超过3,500名加盟商开出的7,833家加盟途虎工场店。根据灼识咨询,以所管理的汽车服务门店数衡量,公司已一跃成为了全球范围内最大的汽车服务平台。2在中国,报告期末途虎工场店已覆盖全国32个省级、324个地级及1,953个县级行政区划,其中对全国乘用车保有量2万以上县域的覆盖率提升至75%。全年新开门店中低线城市占比稳定保持在60%以上,推动途虎业务加速渗透至全国区域城市的各个毛细血管。区域发展维度方面,西藏、黑龙江、吉林、新疆、青海等区域年内门店同比增长率均超40%,途虎门店区域布局的均衡性与全面性持续提升。
此外,中国香港途虎工场店数量保持稳步增长。
同时,公司已开始探索海外市场扩张,开局成效令人鼓舞。2025年末,公司的加盟途虎工场店在马来西亚的巴生谷区域正式营业,收获了当地非常积极的市场反馈。截至目前,运营中及筹备中的海外途虎工场店总数已超过10家。
门店运营:2025年,公司在‘新店提升计划’既有落地经验与良好反馈的基础上,进一步将专项技术支持拓展至所有现有门店,组建了专业技术督导团队开展全国巡店帮扶。
通过驻店培训与远程指导相结合的模式,公司推动技术弱店在核心类目的服务能力快速提升并超越全国门店均值,实现了全网络服务能力的均衡升级。
同时,公司持续加大对线下门店及技师的激励力度。全年累计发放各类激励及补贴合计约人民币2.85亿元,正向牵引加盟商与技师与公司的运营策略及发展目标同频同步。公司针对门店不同发展阶段推出了多元化激励项目,包括依据用户反馈及综合表现评选的‘口碑好店’奖励、助力新店快速发展的‘新店提升’补贴、激励门店提升自主获客能力的‘自推广奖励’,以及支持门店翻新、工位升级改造的门店建设类补贴等,以结构化的激励体系,引导门店深耕服务,稳步提升综合竞争力。
得益于上述系列举措,途虎门店的运营质量持续优化。2025年全年,途虎工场店的同店3用户数同比增长超过6%;到2025年12月,接近90%的6个月以上的途虎加盟工场店保持盈利状态;同时截至2025年底,已有接近44%的加盟商开设了两家及以上途虎工场店,充分体现了公司加盟模式的长期吸引力与可扩展性。
产品及服务:轮胎:公司持续推进自有自控与专供产品体系建设,平台推品能力得到充分验证。一方面,新补充的高性价比供给精准匹配市场对高品质、可负担价格的需求,长城、神翼、路欧锋等多个新品牌在上市后实现快速放量;另一方面,中高端自有自控品牌通过持续的产品力迭代,逐步形成用户口碑与自然传播,份额实现显著提升。东风胜利轮胎作为该类别的代表,销售条数占比在年内增长达9倍。同时,公司与头部国际品牌保持紧密合作,公司尤其与全球前十大轮胎制造商均保持着长期稳定的合作关系,这帮助公司在行业价格波动中始终能够稳固核心供给及采购优势。
在运营侧,公司将精细化能力进一步下沉至中长尾规格,尤其是在大尺寸轮胎领域取得阶段性突破。针对车型分散、规格复杂的特点,自下半年起,公司加大专项投入,并借助系统与工具提效,将运营颗粒度细化至数百个规格层级,推动转化效率持续改善。年内,18寸及以上大尺寸轮胎销售占比提升至近30%,同比提升超过5个百分点。
产品及服务:汽车保养:2025年,保养业务围绕核心品类夯实供给基础,并通过精细化运营应对行业变化,全年交易用户规模仍保持18.2%的同比增长。
在机油方面,公司持续推进产品升级与结构优化。一方面,依托供应链优势,积极加强低价格带产品供给,强化竞争力,线下人民币200元以下小保养产品全年用户数同比增长超过40%;另一方面,对公司的自有自控品牌产品进行系统性升级,在保持价格优势的同时显著提升产品力,带动自有自控机油全年销量实现45%的同比增长。同时,高性能机油产品持续放量,部分性能系列在上市后快速成长,成为拉动结构改善的重要补充。
在其他保养类目上,公司重点强化了精细化运营与服务能力。2025年,蓄电池业务销量同比增长超过30%,刹车系统相关配件实现销量同比增长超过23%,这些类目整体表现快于保养业务大盘,有效对冲了油液类目的结构性压力。
其他产品及服务:由于快修品类的产品SKU复杂度以及维修能力要求都显著高于轮胎和保养品类,而用户也面临着更高的信息不对称,因此在这个品类内进行标准化改造是一件难而具有长期价值的事。通过近两年的投入,公司已经基本完成了从0到1的布局,2025年的收入4同比增长超过50%。报告期间内,公司的快修业务在核心类目垂直深化供给的丰富度和性价比,推动线上搜索的适配有货率提升5.2个百分点、线下进店上检异常有货率也进一步提升7.1个百分点;与此同时,公司横向拓展了更多车型件长尾类目,截至目前已实现了100多个快修类目的覆盖。报告期间内,公司在控制臂类目率先开展驻店实操培训,推动培训门店的相应类目日均安装用户数较培训前实现翻倍以上增长,2026年公司会将该项目拓展至更多门店和类目,进一步加强公司的服务能力。
汽车美容业务也在不同的策略聚焦下实现了稳健发展。尤其是公司的轻美容服务具备高效的引流、获客和提频属性,截至2025年底,轻美容服务已覆盖超过6,700家途虎工场店,门店覆盖的扩张叠加线上运营的精细化与线下履约的标准化,推动报告期间内公司的轻美容服务线上订单同比增长60%。此外,伴随着用户基数的持续扩大,轻美容新用户的12个月内交叉复购率仍稳定在约40%的水平。
事故维修业务的探索仍在持续进行,上海单城可承接事故维修的途虎养车工场店已稳步拓展,2025年相关交易额同比增长超过100%,通过保司合作与线上线下自然流量转化相结合的模式,公司的事故维修业务模型初步得到验证。
新能源渗透:2025年,平台新能源交易用户数达到427万,同比增长约60%,在总交易用户数中的占比超过15%,渗透率持续高于中国新能源汽车保有量渗透率,新能源用户基础不断扩大并夯实。
公司积极推进各业务线新能源车型产品开发与布局,依托现有门店网络与业务体系优势,持续吸引新能源车主进入途虎体系享受售后服务。轮胎业务方面,公司结合网约车等营运类新能源车主、豪华品牌新能源车主、大众品牌新能源车主的差异化需求,精准匹配对应产品供给与运营策略,推动新能源用户对轮胎业务销售贡献占比稳步提升。此外,公司通过持续补全新能源车型具有高需求养护服务的SKU,包括空调系统专项等,实现了保养业务混动车主用户年增长超40%,纯电车主用户年增长超70%。
在新能源车型特有的高压部件领域,公司继续构建核心服务能力,稳步推进各项业务的前期探索与实验落地。针对出保新能源车型的高压部件维修需求,公司正式启动了对保外业务的实践探索,截至报告期末上线了14个标准化专修项目。
2025年,公司履约完成的出保新能源车主维修订单累计超500单,为后续规模化拓展积累宝贵经验。同时,公司与上游专业厂商建立合作,开启新能源车型专用三方品牌配件的开发工作,进一步夯实供应链能力,支持服务能力的提升。
与此同时,公司积极携手汽车产业价值链头部企业,拓展新能源业务多元发展机遇。2025年,公司正式宣布与华为干昆智驾达成深度合作,作为华为智驾生态首批重要合作伙伴,计划通过构建‘车端-云端-门店端’实时协同体系,共同打造智能汽车服务网络。
供应链及物流:高效的供应链备货以及仓储配送体系是支撑产品可得性和时效性的基础。
公司始终致力于丰富产品种类,加大在细分类目、用户群体和价格带的覆盖。
2025年,公司的销售覆盖3,000多家国内外汽车零部件品牌,整体交易SKU数量同比增长约20%。尽管产品复杂度持续提升,但公司的库存周转天数基本稳定在66天,这得益于公司持续的供应链备货算法以及库存管理能力的优化。2025年,公司在轮胎的区域仓(RDC)备货模型上全面应用了智能备货算法,基于历史销售数据及业务运营动作更准确地预测区域销量,再结合安全库存水平等因素,支持优化备货决策,最终在报告期间内轮胎线上交易SKU数量增长22%的背景下,实现周转天数同比降低3.4%、区域发货率5提升3.2个百分点,极大提高了货品的供给效率和履约时效。公司也将类似的算法模型应用在了门店和前置仓(FDC)铺货环节,同样推动机油、刹车盘片、蓄电池等品类实现有货率提升的同时周转天数下降。
在物流体系侧,公司持续优化仓储及配送网络,在降低履约费用率、提升服务品质的同时优化履约时效。截至2025年12月底,公司的网络遍布全国,包括31个区域仓、738个前置仓及268个自配路径。
在区域仓侧,公司通过升级高密度存储模式提升空间利用率,实现面积仅同比增长6%的基础上库容增长超过20%。与此同时公司还通过自动化等举措提高仓内操作效率和准确性;在配送侧,公司通过自配路径渗透率提升、备选仓选择优化等举措降本增效,同时公司也在自配的路径规划上通过算法实现维持高时效的同时降低配送里程。仓、配环节的综合优化举措叠加备货模型的升级驱动2025年公司的当次日达率进一步提升了3.8个百分点至82.8%。
在前置仓侧,公司通过持续开仓以支撑门店快速扩张下的线下进店需求。截至2025年底,公司的前置仓覆盖了国内80%的地级行政区划。通过前置仓的拓张、铺货模型的优化以及商品性价比的强化,公司对线下进店用户的货品满足率同比提高了1.7个百分点至80%以上。
技术与创新:2025年,公司将新技术作为提升效率、优化用户体验和构建长期竞争壁垒的重要抓手,围绕AI应用、仓库自动化与无人配送等方向展开系统性探索,并已在多个核心场景中实现规模化落地。
这一年公司本着‘可用、可规模、可降本’的原则,推动人工智能深度融入客户服务、门店运营与用户决策等关键环节。在客户服务侧,公司对售前导购体系进行了整体重构,打造面向轮胎与保养业务的智能导购,在提升用户体验的同时显著改善转化效率。智能产品上线后,2025年12月轮胎导购转化率已同比提升约10%,用户满意度提升17%;在模型能力持续完善后,转人工服务比例也大幅下降,预计未来可大幅节约人力成本。公司也将AI赋能客服应用延展至售后、非轮胎和保养类业务以及企业微信等多个场景,通过持续开发迭代,对用户服务体验进行全方位升级。在线下门店运营侧,公司通过多模态AI赋能门店标准化与安全管理。智慧卫生巡查、火情与设备状态识别等应用,显著提升了巡检效率,减少了大量人工覆核与管理投入,在降本的同时提升了门店运营稳定性与风险防控能力。在用户交互侧,公司于下半年推出AI用车助手,逐步覆盖养护咨询、故障识别与轮胎诊断等高频需求,相关能力准确率已达到90%左右,用户规模和活跃度持续提升,验证了AI在支持用户决策前端的应用潜力。
在仓库自动化方面,广州全自动区域仓于上半年投入使用后稳定运行,在日常与大促期间均有效保障履约需求,出入库效率与运行准确率显著提升,其中‘双十一’高峰期出库轮胎达4.2万条,同比提升超过30%;同时,该区域仓的轮胎条均人工操作成本较人工模式下降超过50%,并为区域内未来数年的业务增长预留了充足产能空间。与此同时,公司在成都、武汉等城市试点无人车配送,已在部分区域仓至前置仓配送场景中跑通链路,配送及时率保持在100%,为后续在路权逐步开放地区实现规模化无人配送的应用奠定基础。
公司相信,新技术的价值不在于概念本身,而在于是否能够切实可行、可复制地解决真实问题。未来,公司将继续以业务场景为牵引,稳步推进技术能力的深化与外溢,支撑整体效率与用户体验的长期提升。
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