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09933

主营业务:
　　公司是一家综合化学品服务市场（即一条完整的供应链，为客户提供从售前咨询服务、销售化学产品到售后技术支持的全系列服务）的应用化学中间体供应商，主要从事生产及销售公司的化学品以及销售位于中国内地、东南亚地区、欧洲及美国的第三方制造商生产的化学品。

报告期业绩:
　　于回顾财政年度，集团录得收益约人民币4,113.2百万元（2024年：人民币3,862.0百万元），较去年增加6.5%。截至2025年12月31日止年度，毛利为约人民币360.9百万元，较截至2024年12月31日止年度约人民币391.0百万元减少7.7%。公司于截至2025年12月31日止年度录得溢利约人民币13.4百万元，较截至2024年12月31日止年度溢利约人民币12.9百万元增加3.9%。

报告期业务回顾：
　　公司是一家综合化学品服务市场（即一条完整的供应链，为客户提供从售前咨询服务、销售化学产品到售后技术支持的全系列服务）的应用化学中间体供应商，主要从事生产及销售公司的化学品以及销售位于中国内地、东南亚地区、欧洲及美国的第三方制造商生产的化学品。公司的总部设在中国内地，透过公司广泛的全球营运及销售网络提供全面且可广泛应用的产品组合以及有关化学中间体供应链的全系列服务，包括生产工艺的研发、产品定制、制造优质化学产品、采购第三方制造商制造的各种化学品、高效而安全的物流服务及售后服务。
　　于本年度，公司主动调整多种销售策略、优化产能并积极扩大客户群体以应对不断变化的市场需求及挑战，总体目标为提升运营效率及降低成本。公司的三甲胺（生产氯化胆碱的主要原材料）生产线投入运营，扩大了公司的生产规模并大幅提高了公司氯化胆碱及甜菜碱的销量及市场份额。该生产扩张使公司得以成功突破竞争激烈的市场环境并为公司氯化胆碱业务的未来发展奠定基础。
　　公司致力于成为全球应用化学中间体的领先供应商，尤其是甲胺相关产品，包括氯化胆碱、甜菜碱及其他甲胺系列产品及彼等之衍生物。为持续提高产能，公司就潜在收购中华人民共和国（‘中国’）山东省泰安市岱岳区满庄镇的一块土地取得担保。该地块将保留用于生产甲胺下游产品（包括电子化学品、医药中间体及新能源化学品）及用作碘衍生物车间以及拥有配套设施的研发中心。于2025年，中国化工行业面临重大挑战，包括需求低迷、供需失衡及利润率下降。尽管主要化工产品产量略有增长，但特定产品原材料价格下跌引发化工产品普遍降价，抑制了整体行业繁荣。下游需求依然疲软，加剧了供需紧张。在基础化学品领域引入新产能的同时，行业扩张步伐放缓，导致供需关系宽松，进一步给盈利能力带来压力。在全球低碳趋势及中国的‘双碳’战略中，精细化学品行业正在经历向更绿色、更智能及更高价值的生产过程的转型，为可持续行业增长奠定坚实的基础。
... 　　在复杂而充满活力的行业环境中，集团通过利用技术创新及整合供应链管理来建立强大的核心竞争力，巩固了其领导地位。尽管传统化工产品需求疲软带来挑战，但集团主要产品的市场份额实现了弹性增长，展现出强大的风险缓解及适应能力。集团秉承创新驱动的理念，通过深入的市场细分及运营扩张不断优化其产品组合。通过积极探索市场需求及新兴机遇，集团完善其战略业务布局，采用多元化及专业化的结构来满足市场不断变化的需求，从而确保持续稳定发展。
　　在追求全球扩张的过程中，集团利用其技术专长及品牌实力渗透及培育国际市场。通过战略投资及与多个国家的企业建立合作伙伴关系，集团加快了其产品及服务的全球传播。同时，集团优化其全球供应链，以提高运营效率及降低成本，加强其在国际市场上的竞争优势。这种战略性及全面的全球化方法为集团的长期增长奠定了坚实的基础，为全球持续发展释放了广阔的机遇。GHWInternational·2025年报－金海威新材料分部所产生收益由人民币892.6百万元增长3.4%至人民币922.6百万元。该增加主要是由于2025年开始销售环氧乙烷和单体聚醚。环氧乙烷用于化学合成、消毒用途并作为工业添加剂。公司的客户主要涉及溶剂（醇醚）、破乳剂、农药乳化剂及表面活性剂等行业。单体聚醚在汽车行业中至关重要，可用于生产软质及硬质聚氨酯(PU)泡沫、涂料及特殊弹性体。
　　－绿色产品分部所产生收益由人民币200.4百万元增长40.5%至人民币281.5百万元。收益增长主要是由于(i)针对下游客户的腰果酚（作为燃料及油田业新兴生物基材料）销量增长，及(ii)原材料成本上涨，推动腰果酚市价上涨。
　　－碘衍生物系列及配套产品分部所产生收益由人民币991.9百万元增长27.3%至人民币1,262.9百万元。该增加主要是由于集团于碘及碘衍生物的市场份额扩大及市场渗透率增加，导致销量增加。
　　截至2025年12月31日止年度，纯利为人民币13.4百万元（2024年：人民币12.9百万元），较去年增加3.9%。
　　溢利增加主要由于因年内各种货币升值（如俄罗斯卢布及墨西哥比索兑人民币升值）导致汇兑收益净额增加，从而导致其他收益增加以及由于甲胺和乙二醇等若干产品的销量下滑导致物流成本（包括运输、港口费用及航运成本）下降而造成的销售费用减少，此部分被特定产品因市场供应增加，导致市场竞争加剧，从而令毛利减少所抵销。

业务展望：
　　于2026年，不断升级的中东冲突正在严重影响化学品市场。霍尔木兹海峡是全球能源和化学品运输的关键咽喉要道，其关闭引发了供应中断的担忧和价格飙升。
　　这为公司的产品创造了截然不同的结果。对于氯化胆碱而言，其关键原材料面临严重涨价。海峡的关闭可能会推高公司的材料成本。然而，由于油价和战争险保险费飙升，公司的其他产品的制造和运输费用将增加。
　　相反，高油价增强了腰果酚（石化产品的生物基替代品）的成本竞争力，加速了其在市场上的替代。总体而言，2026年市场的特点是极端波动和‘忽冷忽热’的动态，上游能源相关成本飙升，而下游需求仍然谨慎。
　　尽管市场存在不确定性，集团将秉持其战略定力，藉智能制造设施的稳步推进以支撑产能扩张，并透过分层客户协作及定制化产品，拓展多元区域市场版图。此举将强化供应链韧性，为可持续长期价值增长奠定稳固平台。于2026年，不断升级的中东冲突正在严重影响化学品市场。霍尔木兹海峡是全球能源和化学品运输的关键咽喉要道，其关闭引发了供应中断的担忧和价格飙升。
　　这为公司的产品创造了截然不同的结果。对于氯化胆碱而言，其关键原材料面临严重涨价。海峡的关闭可能会推高公司的材料成本。然而，由于油价和战争险保险费飙升，公司的其他产品的制造和运输费用将增加。
　　相反，高油价增强了腰果酚（石化产品的生物基替代品）的成本竞争力，加速了其在市场上的替代。总体而言，2026年市场的特点是极端波动和‘忽冷忽热’的动态，上游能源相关成本飙升，而下游需求仍然谨慎。
　　尽管市场存在不确定性，集团将秉持其战略定力，藉智能制造设施的稳步推进以支撑产能扩张，并透过分层客户协作及定制化产品，拓展多元区域市场版图。此举将强化供应链韧性，为可持续长期价值增长奠定稳固平台。
　　资本架构、流动资金及财务资源
集团管理其资本以确保集团实体将能够以持续经营基准继续经营，同时透过优化债务及权益结余向拥有人提供最大回报。集团的整体策略较前一年度保持不变。集团以2030年前实现碳达峰，以及2060年前实现碳中和的‘双碳’战略目标。集团意识到企业长远发展，关键在于应对气候变化的过程中能保持前瞻性与营运韧性。公司每年会对温室气体排放及能源消耗进行全面的数据统计与分析，为绿色发展提供科学依据，并考虑自身业务发展及气候变化趋势，评估气候变化带来的风险与机遇，从而制定短、中及长期减碳的策略与目标。
　　集团已积极开展节能减排行动，减少在办公和营运过程中的能源和资源消耗，从而减少温室气体排放及废弃物的产生。公司持续监测与气候相关风险的各项指标，包括直接温室气体排放（范围1）、间接温室气体排放（范围2）及其他间接温室气体排放（范围3）等，为应对气候变化提供实际数据支持。集团会持续评估及监控其业务价值链中的温室气体排放，优化相关数据统计及分析，以确保符合监管及披露要求。
　　公司披露了短、中及长期的气候相关风险与机遇，而易受气候相关风险影响的资产或业务活动的金额及百分比，以及涉及气候相关机遇的资产或业务活动的金额及百分比，公司未有相关定量数据，但公司将继续完善相关报告内容。
　　若全球各地区继续加强监管企业碳排放量，将来碳定价或碳税或会增加间接成本，而公司暂时没有在决策中应用内部碳定价，但亦会持续关注各营运地区的碳定价政策变化。此外，集团没有透过购买碳信用额来抵销排放量，但将继续评估往后是否有需要购买碳信用额。
　　集团制定了完善的管理层薪酬制度，并已将可持续发展指标与管理层及业务部门负责人的部份年度绩效奖金挂钩。
　　集团按业务重要性并以行业常规披露相关排放物、温室气体排放量及资源使用量，但没有将业务模式和活动有关的行业指标列作公司的定量指标。尽管公司的目标并非来源于跨行业指标及行业指标，但公司亦会以科学数据为基础，定期检讨应对气候变化措施的有效性，并更新应对策略，从而持续加强公司应对气候变化的韧性。
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