主营业务:
公司为投资控股公司。公司及其子公司（统称‘集团’）主要从事为医院和药店提供医疗用品供应和软件即服务（‘SaaS’），为制药公司提供数字营销服务，为患者提供在线问诊和处方开具，所有均围绕著慢病管理。
报告期业绩:
们的收入由截至2024年12月31日止年度的约人民币3,488.1百万元减少53.5%至截至2025年12月31日止年度的约人民币1,623.2百万元。该减少主要归因于在战略转型下，公司重组业务模式，围绕核心人工智能能力，重点打造高质量及可产生现金流的增长，导致院内解决方案及院外解决方案的增值解决方案减少。
报告期业务回顾及展望：
基于连接的医院和药店数量以及透过公司的服务开出的在线处方量，公司是中国领先的以慢病管理解决方案为重点的人工智能（‘AI’）驱动数字化医疗保健平台。作为行业先驱及领导者，公司致力于为价值链上的主要参与者（包括医院、药店、制药公司、患者和医生）提供服务及实现数字化。
公司拥有强劲的人工智能实力，乃依托公司通过医院的慢病管理平台进行处理的海量真实医疗数据，以及使用公司的药店平台网络通过互联网医院的线上处方获取的相关数据。
医院在中国医疗保健价值链中占据极为重要地位，具有极高的进入壁垒。截至2025年12月31日，公司已接入超过18,000家医院，占百强医院的40%，三级公立医院的渗透率超过30%。公司由人工智能驱动的医院平台通过自动化及规范电子健康档案、处方、检测结果及其他医疗数据，令医院能够规范及优化诊断程序、提高治疗效率以及减少医疗差错。
在药店方面，截至2025年12月31日，公司已在275,613家药房安装了由人工智能驱动的药店平台，渗透率占中国药店总数的约40%。数年来，公司通过互联网医院累计开出约15亿张处方。公司的AI驱动药店平台让每位客户，尤其是慢病患者，步入药店后可以立即使用互联网医院，并获得在线诊断及处方，以便其可以在药店购买处方药。公司继续服务更多慢病患者，于报告期内日均在线有效处方量超过一百万张。
从有关数据中获取的医学知识和洞见已经为超过200,000种药物建立了实体关系，基本涵盖大部分慢病。目前，公司拥有两个垂直模型，其为ClouDGPT及ClouDDTx，分别在医患互动和医学研究方面表现出色。公司将高等级医院的真实病例数据和来自自营互联网医院的海量问诊和处方数据输入模型中，以训练和增强其准确度及应用能力。公司的ClouDGPT模型可在单处方上实现近100%的用药合理性，且在药物相互作用方面，公司的模型建立了配伍禁忌及多药组合规则，为院外AI辅助处方审核设定了行业标准。基于公司的ClouDGPT模型，公司已与中华医学会临床药学分会、上海市医学会临床药学专科分会、上海市药学会医院药学专业委员会及全国35家三甲医院就‘互联网医疗智能辅助审方系统的构建与应用’达成专家共识，为院外AI辅助处方审核设定了行业标准。
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于报告期内，ClouDGPT模型持续为医院医生提供临床决策支持，并通过数字营销进行变现。在药店，该模型以‘红绿灯’机制协助处方审核，以控制处方差错并提高用药安全，成功部署首位数字员工，为公司大幅节省人力及合规成本。ClouDDTx模型在顶级国际期刊上发表了五篇文章，其中一篇发表在《期刊引文报告》（‘JCR’）分区Q1《JournalofMedicalInternetResearch》上，影响因子为6.0。该研究利用公司内部开发的医疗基础模型CloudDTx，为研究人员提供了一个能够快速准确确定研究方向和制定方法的强大工具，由此成功开创了妊娠期糖尿病（‘GDM’）的新治疗方法，揭示了数字化生活方式干预可以帮助GDM患者长期维持血糖水平稳定，并对妊娠结局产生积极影响。该研究兼具医学和社会学意义，亦为公司未来在数字疗法领域的发展奠定了理论基础。
公司矢志透过科技赋能慢病管理行业，提升医疗保健生态系统效能，致力履行责任，加码为医疗保健生态系统利益相关者提供优质、实惠的医疗服务及产品，并持续为慢病管理行业打造数字化基础设施。
公司的院内和院外综合解决方案依托公司由人工智能驱动的医院平台及药店平台分别连接医院和药店，提升了医疗保健生态系统的效率。
公司的综合院内解决方案提供：(1)由人工智能驱动且广泛部署的医院平台，以协助医生进行诊断和治疗，并帮助医生提高培训的效率，因此，公司的医院平台可以下列两种方式推销药物：a)向制药公司提供精准营销服务及b)销售慢病相关自营药物；及(2)为医院提供全面的慢病管理解决方案，包括医院平台和专属AIoT（物联网人工智能），因此公司的平台已融合HIS（医院信息系统），以处理海量真实医疗数据，提高医院效率。
公司的院外解决方案将医生和患者联系起来，并通过人工智能垂直模型ClouDGPT提供优质可靠的医疗服务，以提供(1)一站式药店平台，实现店内实时在线问诊、处方开具及门诊服务风险共担，公司通过向药店收取订阅费进行变现；
及(2)依托药店的数据见解，包括处方药的库存、销售及发货信息，销售自营及合营慢病相关药物。
于报告期内，公司重组业务模式，围绕核心人工智能能力，重点打造高质量及可产生现金流的增长。相比单纯追求规模增长，公司目前以提供长期价值和提升财务弹性作为战略重心。具体而言，公司继续专注于人工智能驱动的P2M战略，开展自营及第三方药品的精准营销，同时公司主动缩减战略相关性较弱、盈利能力及现金流较低的医疗用品及耗材销售相关业务的规模。该战略使公司实现自营产品从院内到院外的闭环销售。总体而言，通过从规模驱动模式转为质量驱动模式，公司的业务模式更具韧性及可持续性。
值得注意的是，于2025年，公司首次实现自2022年6月首次公开发售以来的经营活动现金流入净额人民币66.8百万元，而2024年同期经营活动现金流出净额为人民币148.4百万元，这充分表明转型势在必行。短期，转型将著重于P2M战略，以实现稳健的现金流及盈利能力；中长期而言，转型将以数据资产变现为目标；及从长远来看，公司相信转型将引领公司通过医疗数据共享，将医院、药店、制药公司、患者和支付者连接起来，实现个人慢病管理闭环。
由人工智能驱动的P2M战略依托于院内场景和院外场景的完善基础设施。在该战略下，公司通过与制药公司进行战略合作，能够销售公司拥有所有权、销售权或其他独家权利的自营产品，公司认为这一战略将引领公司迈向盈利。
随著依舒佳林及和唐净收入的稳步增长，截至2025年12月31日，公司的P2M解决方案已实现总收入人民币504.5百万元，较截至2024年12月31日大幅增加57.5%，实现盈利。
公司欣然通报注射用伊洛前列素溶液（公司的其中一种重要P2M管线产品，适用于肺动脉高压症(PAH)、严重外周动脉阻塞性疾病(PAOD)、血栓闭塞性脉管炎(TAO)及导致严重残疾的雷诺氏综合症等罕见病的治疗）的最新开发和监管合规进展。该产品已于2025年12月底前在大湾区获得‘药械通’销售批准。获批准销售后，公司将在该地区启动一项真实世界研究，以收集临床数据，预计持续时间为六个月。同时，公司在国家监管战略方面取得重大进展。公司已与国家药品监督管理局（国家药监局）开展初步讨论，并就利用‘绿色通道’获取快速审核达成一致。向药品审评中心（药审中心）的提交工作正有序推进，以期在2027年底前获得附条件批准。该时间线对于加快让患者获得此重要疗法及促进公司长期市场扩张及实现盈利至关重要。
公司亦于2025年丰富P2M管线，有四种已上市产品及11种产品正处于III期临床试验、注册申请或上市前阶段。公司依托广泛深入的医院网络及药店网络，已成为工业企业进军医院及药店的门户。因此，公司的数字化能力可以将工业企业与终端医院及药店联系起来，最终为慢病患者带来具有竞争力定价和极为便利的优质产品。
于报告期内，公司更新了收入分类，将收入重新分组为：(1)院内解决方案及(2)院外解决方案。先前于‘药店解决方案’及‘个人慢病管理解决方案及其他’项下呈列的资料现合并为‘院外解决方案’，而先前于‘个人慢病管理解决方案及其他’项下呈列的资料现于‘院外解决方案—其他’项下呈列，此乃由于公司主动优化收入结构，导致个人慢病管理解决方案的收入并不重大，因而不予单独披露。公司认为，新分类更能反映集团业务发展的现状及未来方向。
截至2025年12月31日止年度，总收入为人民币1,623.2百万元，同比减少53.5%，主要由于战略转型导致院内解决方案及院外解决方案的增值解决方案减少。
公司的毛利率由截至2024年12月31日止年度的24.7%大幅增加至截至2025年12月31日止年度的47.8%，这是公司进行业务重组以重点打造高质量及可产生现金流的增长的积极成果。由于出售之若干子公司相关的已确认亏损及计提一次性特定拨备，报告期内净亏损为人民币968.5百万元，同比增加97.1%。随著国家医疗保障局出台的国家集中带量采购（‘集中带量采购’）政策的深入贯彻，公司于2025年第一季度建议出售若干子公司。截至2025年底，所有出售交易均已完成。公司的非国际财务报告准则经调整净亏损为人民币182.1百万元，同比增加56.9%，主要由于集中带量采购对公司的医院增值业务及订阅业务的影响。
院内解决方案公司通过‘触达、安装、变现’模式（又称AIM模式）增长公司在医院的业务。该三轮驱动的模式集中体现了公司与医院接触并建立业务关系，安装由人工智能驱动的医院平台以增加医院黏性，以及通过院内解决方案寻求商业化机会的业务拓展模式。
公司的医院智云医汇平台于2016年推出，是中国首款将院内慢病管理流程数字化和标准化的产品。血糖仪、血酮仪和生命体征监测仪等医疗器械可通过公司自主研发的AIoT设备连通智云医汇平台。于报告期内，公司继续渗透更多医院，并深化与现有医院的合作。
截至2025年12月31日，18,017家医院已接入公司的医院平台，包括1,230家三级公立医院及2,603家二级公立医院。此外，在1,230家三级医院中，40家为中国百强医院。
对于公司的院内解决方案，公司通过增值解决方案、订阅解决方案及P2M解决方案实现变现。
全面增值解决方案包括医院平台以及可透过专属AIoT设备连结公司的医院平台的医疗用品（以慢病相关医疗用品为主）。于报告期内，公司主动减少了增值解决方案，原因是(1)公司在过往几年已经与医院及医生建立了稳固关系，并与用户建立了紧密联系，故低利润率的医疗用品业务不再是公司的核心业务；
及(2)部分医疗耗材集中带量采购的不利因素影响增长潜力。尽管如此，公司继续通过优化由人工智能驱动的功能加强公司的医院平台，以实现更精确及定制化的慢病管理。
利用公司的医院网络，公司为制药公司提供订阅服务，即精准营销服务，主要针对与慢病管理相关的药品。公司的订阅服务可帮助制药公司以节约成本的方式实现更有效的营销。随著国家推进医疗体制改革，越来越多的医药和医疗器械公司更加注重降本增效以及合规要求，因此精准营销有更大的持续增长空间。
截至2025年12月31日，公司已与51家制药公司签约，为彼等提供精准营销服务，较截至2024年12月31日增长13.3%，表明通过人工智能驱动的医院平台网络，公司强大的医院接入能力得到更多制药公司的认可。截至2025年12月31日，合作SKU总数达到57个，较截至2024年12月31日增加3.6%。公司来自院内订阅解决方案的收入为人民币253.9百万元，较截至2024年12月31日减少9.9%，主要由于集中带量采购带来的阻力。
根据升级后的P2M策略，公司自截至2023年12月31日止财政年度起，将P2M解决方案列为新的子业务线，即销售自营产品。公司认为，P2M解决方案是精准营销的升级版本，原因为公司对产品拥有更大控制权，并参与更多流程，包括但不限于研发、制造、销售及营销等。于报告期内，该子业务线主要包括公司的自营产品依舒佳林（一种广受医生认可用于治疗轻度血管性痴呆及脑血管疾病的药物）以及和唐净达格列净片（一种用于改善成人2型糖尿病患者血糖控制的一线药物）。公司的和唐净达格列净片在第十一批国家集中采购中排名第二，确保了其未来几年的销量。
公司亦于2025年丰富P2M管线，有四种已上市产品及11种产品正处于III期临床试验、注册申请或上市前阶段。公司来自院内P2M解决方案的收入达人民币419.1百万元，较截至2024年12月31日止年度大幅增加46.6%。
由人工智能驱动的医院平台显著提升客户黏性，从而增加公司的商业化机会。
公司的院内解决方案让公司成功地与医院及制药公司建立深度联系，为公司将业务扩展到院外场景奠定了坚实的基础。截至2025年12月31日止年度，接入公司医院平台的医院数量达18,017家，较截至2024年12月31日止年度增加3,212家，增幅为21.7%。
院外解决方案公司的综合院外解决方案通过公司的药店平台，满足了慢病患者对院外问诊和处方开具服务，以及高价值药品的需求。
公司由人工智能驱动的药店平台智云问诊于2019年上半年推出。智云问诊在公司的院外医疗服务中发挥了关键作用，使药店能为无预约的顾客提供店内的实时问诊和人工智能辅助处方开具服务。公司目前拥有两家互联网医院，作为公司平台按照相关规定提供有关服务的一部分。该等互联网医院使公司得以在中国各省份通过线上申请向患者提供在线问诊和处方开具服务。截至2025年12月31日，公司拥有约112,100名注册医生及约61.4百万名注册用户。在报告期内，透过公司的服务提供的在线处方数量达371.6百万张，即日均在线处方数量超过1.0百万张，同比大幅增长40.5%，证明公司的药店平台已取得高度的客户认可。公司亦提供高级功能，例如提供私域流量管理的电子商务解决方案（如微信小程序）的新零售功能，公域流量管理以及库存管理服务。公司的药店平台还整合了11个省份的门诊统筹。截至2025年12月31日，已有275,613家药店安装智云问诊，较截至2024年12月31日增加32,963家，同比增长13.6%，覆盖中国约40%的药店。
利用由人工智能驱动的药店平台处方服务获得的数据洞见，公司有效地将制药公司及药店联系起来，进行药店用品采购。由于公司主动减少若干低利润率的增值服务，截至2025年12月31日止年度，公司的药店用品交易客户数目达到294名，较截至2024年12月31日止年度减少984名客户，减幅为77.0%，惟截至2025年12月31日止年度每名交易客户的平均收入增加至约人民币596元，较截至2024年12月31日止年度增加21.6%。
公司的院外订阅解决方案业务线的收入为人民币90.5百万元，这是由于公司基于强大的人工智能建模能力高效安全地向药房提供线上处方服务带动市场份额增加及对公司门诊统筹服务的需求增加，较截至2024年12月31日止年度大幅增加57.8%。公司的院外增值解决方案业务线的收入为人民币160.9百万元，较截至2024年12月31日止年度减少72.8%，这是由于公司主动减少若干低利润率的增值服务以及将战略重心转向P2M解决方案所致。截至2025年12月31日止年度，院外P2M解决方案的收入为人民币85.3百万元。
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