事件：公司披露2025年三季报业绩。2025年前三季度公司实现收入38.26亿元，同比增长16.80%；归母净利润3.48亿元，同比增长72.56%；扣非归母净利润3.41亿元，同比增长106.81%。
　　消费电子新一轮创新周期，3C驱动公司业绩增长。2025年以来，受益AI创新驱动的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加，下游3C需求持续保持高景气。公司3C钻攻机市占率领跑行业，订单持续高增。Q3单季度公司实现收入13.84亿元，同比增长14%；归母净利润1.15亿元，同比增长164.38%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长196.21%。
　　期间费用控制良好，盈利能力改善明显。前三季度公司综合毛利率25.33%，可比口径同比+3.63pct，主要系3C钻攻机毛利率和收入占比均有提升，同时毛利率高的海外业务收入增长；净利率9.31%，同比+4.71pct。公司持续实施内部精细化管理，费用管控效果良好，前三季度四项期间费用率合计11.79%，可比口径同比基本持平。
　　人形机器人、低空经济、AI硬件打开未来成长空间。今年以来，机器人、低空经济、AI等新兴领域产业化明显加快。公司以“市场需求+技术创新”双轮驱动，针对下游新兴领域的需求，推出多款定制化产品。在客户方面，公司传统3C和汽配等领域客户同样是新兴领域产业链中的重要组成部分，为公司带来良好的客户优势。随着新兴领域的快速发展，公司第二增长曲线有望打开。
　　投资建议：预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润4.57亿元、5.58亿元、6.46亿元，对应EPS为0.27、0.33、0.39元，对应PE为36倍、30倍、26倍，维持推荐评级。
　　风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。

　　广东创世纪智能装备集团股份有限公司是国内工业母机领域实现中高端数控机床全品类覆盖的高端智能装备整体解决方案服务商。公司2010年上市转型后，依托“3C装备规模化-高端机床国产化-新兴领域卡位”发展路径，形成“钻攻机-立式加工中心-五轴联动设备”全系列产品矩阵，是国内同类企业中技术覆盖最广泛、产品线最全面的企业之一。公司产品已批量应用于富士康、立讯电子、比亚迪等头部厂商。近三年公司业绩逐年上升，2025年增长势头延续，截至三季度，已实现营业收入38.26亿元，同比增长16.80%；归母净利润同比增长72.56%，达到3.48亿元，高端智能装备与产业复苏双轮驱动初见成效。
　　3C电子行业回暖，钻攻机市占率领跑，龙头地位稳固。市场回暖：全球消费电子行业市场规模呈稳步增长态势，2023年已达10,516亿美元，预计2028年将增长至11,767亿美元，发展空间充足。目前，3C电子行业主要产品的部件加工，如金属结构件、金属手机外壳、玻璃面板、电路板、触摸屏等都需要数控机床设备的支持。在2024机床下游市场中，3C电子同比增长10.7%，为增速最快板块。公司布局：公司作为3C领域高端数控机床国产化领军者，依托核心部件自主研发与大客户协同创新优势，以“储备一代、研发一代、生产一代”的技术迭代模式，在核心赛道稳中有进，获富士康、蓝思科技等龙头厂商认可。随着下游消费电子产业需求稳步扩容，2025年上半年，公司拳头产品3C型钻铣加工中心市场竞争力持续凸显，25年上半年实现营业收入同比增长34.07%，达8.96亿元，市占率领跑行业。
　　高端市场致力国产化率提升，新兴产业带动市场需求。产业现状：我国机床行业过去发展呈现以10年为周期的特征，2020年我国金属切削机床产量为45万，2025年1-6月金属切削机床产量达40万台，同比增长13.5%，上行趋势已现，2025年上半年，机床工具全行业完成营业收入4,933亿元，2024年我国中、低端数控机床的国产化率分别高于65%、82%，已基本实现进口替代:但高端数控机床的国产化率仅为6%，国产化空间很大。公司布局：在通用领域，由于下游行业分布广泛，机床企业竞争较为充分，规模企业较少。公司自2017年进入通用领域以后，凭借在3C领域积累的技术、产品、品牌、市场等优势，将其复制在通用领域的系列机型上，集中资源重点打造立式加工中心系列产品，进一步夯实公司行业领先地位。公司立式加工中心产品已累计出货量超过40000台，年销量超10000台。机器人产业升级：预计2025年全球人形机器人销量将达1.24万台，市场规模63.39亿元，创世纪作为人形机器人领域头部企业宇树科技的核心供应商，其T-500U五轴钻铣加工中心、五轴加工中心等设备适配机器人精密部件加工需求，今年一季度销量约1000台，体现出国产装备竞争力提升，也让企业分享到产业发展的红利。
　　投资建议：我们看好公司高端智能装备业务伴随消费电子周期与机床产业周期修复性成长，3C型钻洗加工中心市场空间大，卡位机器人精密部件加工设备赛道，有望伴随国内外大客户业务放量形成规模化优势，毛利率逐步提升。我们预计2025-2027年公司分别能实现53.88/63.58/76.3亿元营收，公司归母净利润在25/26/27年预计达到4.67/5.41/7.05亿元。估值方面，我们选取纽威数控、科德数控、亚威股份作为可比公司，并给予公司2026年行业平均的38.08倍PE，对应目标价12.37元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观环境和国际贸易环境风险、市场竞争加剧的风险、应收账款及长期应收款回收风险、毛利率下滑的风险、规范运作风险

　　公司发布三季报，25Q3收入13.84亿/yoy+14%，归母净利润1.15亿/yoy+164.4%。公司2025前三季度收入38.26亿/yoy+16.8%；归母净利润3.48亿/yoy+72.56%；扣非后归母净利润3.41亿/yoy+106.81%；其中，25Q3收入13.84亿/yoy+14%，归母净利润1.15亿/yoy+164.4%。我们看好3C行业复苏背景下公司核心业务增长以及在通用与新兴领域的市场突破，维持“买入”评级。
　　3C行业景气度提升，钻攻机市场前景广阔
　　3C领域一直是公司的优势领域，拳头产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch等3C产品相关金属及非金属结构件的精密加工。2025年上半年，公司拳头产品3C型钻铣加工中心市场竞争力持续凸显，2025年上半年实现营业收入8.96亿元，同比增长34.07%，主要受益于3C行业景气度提升。AI手机、XR智能穿戴设备、钛合金中框及折叠屏手机等为公司钻攻机带来增量需求，同时存量设备更新需求持续释放，公司3C钻攻机需求有望持续提升。
　　盈利能力改善，费用端持续优化
　　毛利率方面，25Q3毛利率25.8%，同比提升2.3pct，25Q3净利率8.51%，同比提升4.7pct。同时，公司费用控制水平进一步提升，2025前三季度期间费用率为11.79%，同比降低1.43pct。随着3C行业景气度回暖及新兴领域开拓，公司盈利能力有望持续提高。
　　海外拓展成效显著，新兴领域布局加速
　　公司加速海外市场拓展，越南生产基地报告期内已投产。与此同时，公司新兴领域布局加速：在人形机器人领域，已与宇树科技等客户建立合作关系，并针对关节、减速器等核心零部件推出定制化机床；在低空经济领域，已向亿航智能等客户供货；在人工智能领域，AI服务器及数据中心部件加工需求提升。海外市场及新兴领域布局加速，公司业绩增长动能较足。
　　盈利预测与估值
　　我们基本维持公司25-27年归母净利润预测为4.60亿元、5.59亿元、6.60亿元，同比增速分别为93.68%/21.61%/18.14%，对应EPS为0.28、0.34、0.40元。可比公司2026年一致预期PE为33倍，给予公司26年33倍PE，下调目标价为11.22元（前值11.90元，对应26年35倍PE）。
　　风险提示：3C行业需求波动；汇率波动；新兴领域拓展不及预期。

　　事件：2025前三季度公司累计实现营业收入38.26亿元，同比+16.80%，实现归母净利润为3.48亿元，同比+72.56%，扣非归母净利润为3.41亿元，同比+106.81%。2025Q3营业收入实现13.84亿元，同比+14%，归母净利润1.15亿元，同比+164.38%，扣非归母净利润为1.23亿元，同比+196.21%。
　　25Q3毛利率、净利率大幅改善，控费能力增强，研发加大投入。单季度来看，2025Q3毛利率为25.8%，同比增加2.3pct，净利率为8.51%，同比增长4.7pct。2025年Q3，公司期间费用率同比减少2.7pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.23%/4.29%/2.56%/0.23%，分别同比变化-1.74/-0.33/+0.27/-0.90pct，其中销售费用同比-19.31%，研发费用同比+27.21%，净利润的提升一方面来自于毛利率改善，一方面来自于费用端改善。
　　折叠屏手机有望在2026年迎来快速增长，拉动3C钻攻机销量提升。根据Omidia调研，2025年上半年全球折叠屏出货量大约660万台，中国市场是主要亮点，同比增长32.8%，主要由华为Mate和PuraX系列驱动，根据Omidia预测，2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%，并将持续带动2027年的市场动能。公司拳头产品钻攻机，基本已实现下游3C核心用户的全面覆盖，市场占有率领跑行业，现已迭代至第八代，部分性能超越国际一线品牌，并已实现进口替代。随着3C行业复苏，公司拳头产品钻攻机销量大增，公司2025Q1-Q3合同资产金额同比大幅增长173.97%，体现在手订单充足。
　　公司围绕AI硬件、人形机器人等新型科技发展方向持续开拓产品应用边界。公司产品可用于AI硬件相关的CPU/GPU散热器、芯片制造设备等结构件的精密加工，公司目前已与AI硬件领域部分客户及其零部件加工厂商有合作关系。公司的钻铣加工中心、立式加工中心、五轴联动加工中心等产品可用于人形机器人领域相关的传感器、关节部件、外框与骨架、灵巧手部件、谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工，公司已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作。
　　科技自立自强，高端数控机床国产化是基础。四中全会提出的“十五五”目标中，突出新质生产力引领、科技自立自强、产业体系现代化。根据中研普华统计，2024年，国内高端数控机床的国产化率仅为6%，下游覆盖航空航天、新能源汽车等领域，国产化仍有较大提升空间。截至2025年10月，公司已向市场推出多款五轴高端数控机床，并已实现小批量交付。
　　投资建议：公司有望充分受益于3C板块需求回暖及高端机床国产化，预计2025-2027年收入分别为53.5、62.9、71.1亿元，归母净利润为5.1、6.4、7.5亿元，当前股价对应PE分别为33、26、22倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：海外业务拓展不及预期，新品拓展不及预期。

　　公司发布2025年三季报
　　2025年前三季度，公司实现营收38.3亿元，同比+16.8%，实现归母净利润3.5亿元，同比+72.6%。单3季度来看，公司实现营收13.8亿元，同比+14.0%，环比-0.7%；实现归母净利润1.1亿元，同比+164.4%，环比-15.0%。
　　毛利率小幅提升，净利率明显修复
　　2025年前三季度，公司综合毛利率为25.3%，同比+2.2pp；
　　期间费用率为11.8%，同比-1.4pp；净利率为9.3%，同比+2.9pp。单Q3，公司综合毛利率为25.8%，同比+2.3pp，环比-0.8pp；期间费用率为11.3%，同比-2.7pp；净利率为8.5%，同比+4.7pp，环比-1.3pp。
　　针对新兴行业持续加大产品开发力度
　　公司持续加大各产品系列整机、核心功能部件、基础共性技术、数控系统应用二次开发等方面资源投入及创新成果转化。
　　公司不断拓宽产品序列，针对新兴经济行业（人工智能、人形机器人、低空经济等）的AI硬件、人形机器人关节及谐波减速器核心零部件、低空飞行器等结构件的加工，推出多款定制化数控机床，并持续升级迭代现有产品序列，实现产品横向和纵向（高端化）拓展。在核心功能部件研发方面，持续加大转台、电主轴、摆头等功能部件的技术迭代，持续提升功能部件的自主化水平；在数控系统研发及应用二次开发方面，推出公司特色操作界面及应用，并在部分机型上交付使用。
　　投资建议
　　我们维持公司盈利预测不变，预计公司2025-2027年营业收入分别为52.8、60.6和69.5亿元，同比+15%、+15%和+15%；2025-2027年归母净利润分别为4.7、5.4和6.3亿元，同比+96%、+16%和+16%；2025-2027年EPS分别为0.28、0.33和0.38元，2025/10/31股价10.00元对应PE为36、31和26倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险。

　　投资要点
　　受益3C行业复苏，Q3归母净利润高增164%
　　2025年前三季度公司实现营业收入38.26亿元，同比+16.80%；实现归母净利润3.48亿元，同比+72.56%；实现扣非归母净利润3.41亿元，同比+106.81%，公司业绩高增主要系3C行业复苏，公司拳头产品钻攻机销量大增。
　　单Q3，公司实现营收13.84亿元，同比+14.00%；归母净利润1.15亿元，同比+164.38%，扣非归母净利润1.23亿元，同比+196.21%。
　　盈利能力提升，费用管控成效显著
　　2025年前三季度公司销售毛利率为25.33%，同比+2.17pct；其中单Q3，销售毛利率为25.80%，同比+2.30pct。我们判断主要系公司毛利率较高的拳头产品钻攻机需求旺盛，收入占比提升。
　　2025年前三季度公司销售净利率为9.31%，同比+2.86pct，其中单Q3，销售净利率为8.51%，同比+4.70pct。
　　期间费用方面，2025年前三季度公司期间费用率为11.79%，同比-1.43pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.77%/5.43%/0.24%/3.09%，同比-1.2pct/+0.5pct/-0.8pct/+0.6pct，公司费用管控能力显著提升。
　　3C板块复苏带动钻攻机需求，持续开拓机器人&低空等新兴领域
　　1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C行业需求复苏：2024年下半年以来3C行业开始复苏，公司拳头产品钻攻机出货快速增长。未来随着钛合金&AI在手机行业的普及运用，有望带动机器人行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。
　　2）持续投入研发，开拓机器人&低空等新领域。2025前三季度，公司研发投入1.03亿元，同比+41.25%，持续加大对各产品系列整机、核心功能部件、数控系统二次应用等开发投入力度，此外针对人工智能、机器人、低空等新兴领域，推出多款定制化机型。
　　盈利预测与投资评级：考虑到3C行业需求复苏&新领域进展，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为5.17/6.44/8.08亿元，当前股价对应动态PE分别为31/25/20倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。