事件:
　　2026年5月8日，公司发布投资者交流纪要表示：2025年，公司AI、开源鸿蒙、开源欧拉等创新业务持续推进商业落地，全年实现销售收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营收比重为21.59%，公司创新业务整体毛利率和净利率水平高于传统业务。
　　投资要点:
　　金融科技、智能物联、智慧能源三大主业均实现增长
　　2025年营收39.82亿元，同比+17.15%；归母净利润0.97亿元，同比-39.81%；归母扣非净利润1.18亿元，同比+36.96%。公司分业务看：金融科技、智能物联、智慧能源信息化业务业务分别实现营收19.52亿元、14.71亿元、4.54亿元，分别同比+6.87%、+37.97%、+17.30%。①金融业务：公司在数字银行、数字信贷、供应链金融、数字人民币、人工智能、AI智能测试及数据智能等多个细分领域持续深化布局。②智慧物联：明确国产化和智能化方向，聚焦国产操作系统根技术，构建“端-边-云”泛工业安全数字底座，在操作系统优势基础上提出“AllinAI”战略，以基于昇腾为代表的国产算力，提供覆盖操作系统、AI平台、大模型的AI一体化解决方案和工程化服务。③智慧能源：公司将基于国家“主配微协同”战略，聚焦主网、配网和微网的高价值应用场景，用国产信创和AI技术为电力能源行业提供数字化安全底座。
　　基于华为生态的开源鸿蒙与开源欧拉业务进展顺利
　　（1）开源鸿蒙：根据公司2025年年报，公司已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续在多个行业实现商用部署；公司的开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一。公司在业内率先发布基于“RISC-V+开源鸿蒙+星闪”并适配DeepSeek的“鸿锐”AI开发平台。在电力行业，作为电鸿重要解决方案合作伙伴，护航电鸿物联操作系统迭代演进，推出电鸿商显智慧屏、电鸿适配管理平台、高效能服务器、边缘AI盒子、智能移动安全作业终端等，覆盖电力运维、调度、安全等多个应用场景；在油气行业，合作研发智能多相流量计，助力中国石油西部钻探工程院完成核心硬件开源鸿蒙适配；在矿山行业，自主研发的矿鸿物联网管理平台在矿山领域头部企业落地。
　　（2）开源欧拉：公司以HopeOS操作系统作为AI产业核心底座，深度适配鲲鹏、海光、飞腾、昇腾、平头哥、寒武纪、昆仑芯、天数智芯等全栈国产算力平台，形成服务器版与边缘版两大主力产品系列。截止目前，公司已累计向行业客户交付数十款深度定制操作系统行业发行版，覆盖金融、公共安全、电力、新能源、智能制造、生物医药、电信、互联网等多个重点领域，在全国多地实现信创产品替代，形成稳定可持续的经营模式和盈利模式。
　　（3）星闪：以芯片全栈能力为核心，以“无线替代有线”为核心解决方案，赋能工业、煤炭、教育、电力等多行业的无线化升级与数智化转型。
　　紧抓AI产业变革机遇，全面推进AI平台及解决方案商业化落地
　　作为面向行业的AI智能体专家，公司构建起从芯片适配、大模型调优到智能体开发的全链路能力，为金融、能源、工业等行业提供端到端的大模型解决方案，实现跨平台、跨架构的智能化场景快速落地。报告期内，公司已在金融测试、信贷、零售等多个应用场景下开展智能体产品研发：金融测试业务智能体，方案涵盖AI测试大纲生成、AI测试案例生成、AI测试执行、AI测试数据生成及AI质检五大核心能力；金融信贷业务智能体，已深度嵌入贷前、贷中、贷后全流程，持续赋能业务提效与风险防控；金融零售业务智能体，聚焦客户服务与营销转化，全面提升用户体验与业务效能。
　　公司坚持“技术+场景”双轮驱动战略，在金融、制造等重点行业进行AI产品及解决方案的商业化布局。相关智能体已在多家银行、证券公司等金融机构实现商业化应用，推动金融服务从“标准化供给”向“智能化陪伴”加速演进。
　　2025年公司创新业务实现销售收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营业收入总额比重达21.59%。随着创新业务不断发展，创新业务规模持续增长，公司盈利能力持续增强。
　　盈利预测和投资评级：公司持续深化国产化与智能化战略，积极布局AI智能体及基于华为生态的开源鸿蒙、开源欧拉等创新业务领域，未来持续稳健发展可期。预计2026-2028年公司营业收入48.12/58.75/71.03亿元，归母净利润为2.36/3.05/4.11亿元，EPS为0.30/0.38/0.52元/股；维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济影响下游需求；AI发展不及预期；基于华为生态的新业务发展不及预期；市场竞争加剧；新品研发不及预期。

　　事件：润和软件发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营收39.82亿元，同比增长17.15%；归母净利润为0.97亿元，同比减少39.81%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长36.96%。2026Q1，公司实现营收9.17亿元，同比增长10.21%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长147.62%；扣非后归母净利润为0.38亿元，同比增长40.37%。
　　金融科技业务稳步增长，智能物联业务超预期。分业务来看，2025年，公司金融科技业务实现营收19.52亿元，同比增长6.87%；智能物联业务实现营收14.71亿元，同比增长37.97%；智慧能源信息化业务实现营业收入4.54亿元，同比增长17.30%。在智能物联领域，公司明确了“国产化和智能化”两个战略方向——国产化方面，公司聚焦国产操作系统根技术，构建“端-边-云”泛工业安全数字底座，提供“高安全、高可靠、高实时、高智能”解决方案；智能化方面，公司在操作系统优势基础上提出“AllinAI”战略，以操作系统为核心构建AI全栈技术及服务能力，基于昇腾为代表的国产算力，提供覆盖操作系统、AI平台、大模型的AI一体化解决方案和工程化服务。
　　创新业务收入快速增长，为公司成长注入新动力。2025年，创新业务实现收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营收比为21.59%。鸿蒙生态方面，截至2025年年报发布，公司已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续在多个行业实现商用部署，开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一；南向生态方面，公司率先完成了ARM、LoongArch、RISC-V三大主流架构芯片的全适配，形成三个系列多个架构的南向硬件生态。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为44、50、56亿元，归母净利润分别为2.15、2.45、2.80亿元，公司是国内信创领军企业，营收平稳增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期风险、人力成本提高风险、市场竞争加剧风险、AI商业化不及预期风险、应收账款风险、商誉减值风险。