一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：　　公司作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体平台，系湖南广电贯彻落实中央关于推动媒体深度融合发展战略的重要改革成果，获评国家广电总局首批全国广播电视媒体融合先导单位，并六次荣膺“全国文化企业30强”。公司依托芒果特色媒体融合生态，积极探索文化和科技融合有效机制，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制与生态协同为抓手，建立“一网联结、多点联动”的生态矩阵，致力于打造具有全球传播力、影响力、竞争力的数智化主流新媒体平台。公司主营业务涵盖芒果... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：
　　公司作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体平台，系湖南广电贯彻落实中央关于推动媒体深度融合发展战略的重要改革成果，获评国家广电总局首批全国广播电视媒体融合先导单位，并六次荣膺“全国文化企业30强”。公司依托芒果特色媒体融合生态，积极探索文化和科技融合有效机制，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制与生态协同为抓手，建立“一网联结、多点联动”的生态矩阵，致力于打造具有全球传播力、影响力、竞争力的数智化主流新媒体平台。公司主营业务涵盖芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作及内容电商三大板块。
　　1.芒果TV互联网视频
　　该板块涵盖广告、会员及运营商业务。会员业务依托丰富的内容版权资源及独播策略，通过多元化的推广活动与渠道拓展，吸引目标受众订阅会员。广告业务以优质内容为核心，深度发掘IP的营销价值，提供冠名、植入、贴片、中插等多样化的广告产品和服务。运营商业务充分发挥牌照和内容优势，与电信运营商及有线电视运营商合作，获取内容点播所带来的收入分成。
　　2.新媒体互动娱乐内容制作
　　该板块涵盖内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP衍生等业务。内容制作及运营业务通过综艺、电视剧及少儿动漫等影视节目的创制与出品，以内容运营、版权分销等方式实现创收。艺人经纪业务通过构建层次丰富、类型完备的艺人梯队，形成覆盖影视综艺参演、商业演出、品牌演唱会等环节的商业闭环。音乐版权业务依托长期积累并持续丰富的音乐资源，开展版权授权业务。IP衍生业务则通过多维度的IP衍生开发，打造M-CITY、研学、麦咭等线下品牌。
　　3.内容电商
　　该板块依托公司优质的媒体创意、内容制作和艺人资源优势，通过 APP、大屏、小程序、直播间等渠道，开展整合传播和精准营销，引导消费需求，推动商品销售。小芒电商致力于打造情绪价值消费平台，聚焦IP内容与电商业态融合，探索芒果系IP商业化创新路径，构建从视频内容观看到互动消费的商业闭环。快乐购在稳固传统业务基础上，深入源头产地，打造产品“溯源”内容矩阵，积极推进自营品牌建设。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.主流媒体迎来战略机遇期
　　《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》明确提出“构建适应全媒体生产传播工作机制和评价体系，推进主流媒体系统性变革”，“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”，为文化传媒行业尤其是主流媒体创新发展提供了方向指引和行动指南。2025年初，国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，要求探索文化和科技融合的有效机制，支持利用互联网思维和信息技术改进文化创作生产流程。与此同时，一系列支持主流媒体系统性变革、推动文化和科技融合发展的政策相继出台，叠加新技术的迭代升级，将为主流媒体带来重要发展机遇。
　　2.内容供给呈现结构性变化
　　据云合数据，2025年长视频行业综艺节目和长剧集供给基本保持稳定，但有效播放量同比出现不同程度下降，平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容及面向核心用户圈层的垂类内容。微短剧作为新的内容增量，市场份额持续提升，各大在线视频平台均显著加大布局力度。QM数据显示，头部短剧平台的用户规模和使用时长已经逐步追平长视频平台。2025年 8月，广电总局印发《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》，要求多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给，电视剧行业发展态势向好。
　　3.长视频竞争格局趋于稳定
　　QM数据显示，2025年，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷四大长视频平台年均MAU分别为3.62亿、3.51亿、2.68亿和 1.87亿。各平台立足自身发展阶段，依托优质内容，着力挖掘增量、深耕存量，通过升级会员权益、探索增值业务、创新会员体系等方式，推动会员业务持续发展。AI等新技术助力广告产品创新与投放效率提升，人工智能、新能源、新消费等广告需求高增长行业涌现。随着超高清视频加速推广，电视大屏业务迎来新的发展机遇，牌照方有望受益于行业高质量发展。
　　4.IP衍生市场规模持续扩容
　　近几年来，我国IP衍生市场呈现规模持续扩张、增速保持高位、消费潜力不断释放的良好态势，已成为文化消费与数字经济的重要增长极。从需求端看，情绪消费、圈层消费、收藏消费快速崛起，用户付费意愿显著提升；从供给端看，优质内容IP持续涌现，开发形态从传统周边向潮玩、实景娱乐、电商、文旅等多元场景延伸，产业链日趋成熟。IP创作方与运营方持续完善生态布局，深挖 IP全链开发价值，创新推出高情价比的商品和服务，具备差异化 IP储备和全链运营能力的版权方优势凸显。
　　5.人工智能持续推动行业变革
　　2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用；2026年3月，政府工作报告指出，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用。头部大模型相继开源，通用型智能体研发加速，月活跃用户破亿的 AI应用产品在多个细分赛道涌现。文化传媒行业正处于拥抱人工智能、加快培育新质生产力的关键窗口期，随着AIGC的创新应用不断深化，内容创作、生产、分发等全流程的质效有望持续提升，并催生新的商业模式。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.平台优势
　　公司作为党的主流媒体和国有文化平台型企业，传承“导向金不换”的媒体基因，坚持正确政治方向、舆论导向和价值取向，践行“以人民为中心”的创作理念，筑牢意识形态主阵地，切实营造良好网络生态，提高主流舆论传播力、引导力、影响力和公信力。公司的内容生态与社会主流价值、主流文化的传播话语体系共融共通，对主流宣传具有精准洞察力、深刻理解力和坚定执行力。
　　2.融合优势
　　公司着力推进“两个融合”，即新媒体与传统媒体融合发展、文化与科技融合发展。目前已成功构建芒果TV、金鹰卡通、小芒电商和湖南卫视深度融合的生态体系，各平台充分发挥业务协同和资源整合效应，切实把媒体融合优势转化为发展动能。依托广电行业领先的技术团队和数智化能力，公司以技术创新赋能内容迭代，加快培育传媒领域新质生产力，全面提升新质传播力。
　　3.机制优势
　　公司具备高效灵活的市场化运作机制，平台管理运营效能持续优化。创新推行赛道主理人制度、工作室制度等内容团队管理机制，持续探索内容生产最优组织模式；通过市场化考核机制、“H”型人才双通道管理、青年人才培养工程等举措，推动内部团队形成有序良性的竞争；构建“智能中台矩阵”，实现内容、技术、风控、运营协同联动，充分解放内容团队生产力。
　　4.创新优势
　　公司坚持“不创新 毋宁死”的创新理念，打造规模化专业内容团队体系，牢牢掌握核心生产要素，坚定捍卫内容创新的核心竞争力。芒果TV与湖南卫视目前拥有音综、迷综、舞台竞技、情感洞察等8个核心综艺赛道，是国内头部的长视频内容制播机构。公司搭建内容创新竞标体系与创意研发生产全链条，成立AIGC创新内容中心，依托芒果大模型实现全链路赋能，确保内容创新快速响应与高效落地。
　　5.用户优势
　　截至2025年末，芒果TV有效会员达7560万，聚焦青春、都市、女性的精准用户定位，年轻用户和女性用户占比领先行业，拥有结构优质、粘性突出、付费意愿强的核心用户群体。综艺节目、电视剧、微短剧等内容与核心用户高度匹配，形成内容拉新、留存、付费的正向循环。用户画像、内容产品与商业变现高度匹配，广告投放ROI居行业领先水平。
　　6.生态优势
　　公司依托内容自制优势，围绕传媒互联网全产业链，打造协同互补的芒果新媒体生态闭环。上游布局艺人经纪及综艺、影视、少儿动漫制作；中游依托强大内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台等多渠道进行内容运营；下游围绕芒系内容IP深耕实景娱乐、亲子乐园、演唱会等业态，打造“内容+视频+电商”一体化商业模式。
　　7.牌照优势
　　芒果TV是互联网视频行业唯一同时具备IPTV、OTT业务牌照的市场主体，智慧大屏业务覆盖31个省级行政区，成为布局客厅经济的重要支撑。依托完备的牌照优势，视听业务实现手机、PAD、PC、IPTV、OTT全终端覆盖，是行业首家实现“一云多屏”的视频媒体。随着互联网电视行业进入高质量发展阶段，公司的牌照优势将进一步凸显。
　　8.商业模式优势
　　公司依托完备的市场化运营机制，持续提升业务创新效率与风险控制能力，实现投入产出效益最大化，构建可持续发展的良性商业模式，系长视频行业连续多年保持盈利的主体。通过精准用户定位、强大内容自制能力、核心生产要素高效聚集，逐步形成内容投入的规模效应，构建会员+广告+运营商+电商+IP衍生“一鱼多吃”的多元变现体系。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，文化与科技深度融合，已成为推动文化产业高质量发展的重要举措，也是主流媒体系统性变革、培育发展新动能的重要途径。报告期内，公司坚持以习近平文化思想和习近平总书记考察湖南重要讲话精神为根本遵循，科学研判行业发展面临的机遇与挑战，聚焦“新内容、新技术、新传播、新赛道、新商业”的“五新”战略，持续加大优质内容投入，强化核心技术研发力度，扎实推进文化和科技融合发展。公司第六次荣膺“全国文化企业30强”，是“2025年中国互联网综合实力前百家企业”前二十强中唯一的国有控股企业，芒果TV荣获“全国宣传系统先进集体”。公司全年实现营业收入 138.13亿元，同比下降 1.89%；归属于上市公司股东的净利润12.27亿元，同比下降10.06%；年末总资产规模达331.72亿元。
　　（1）壮大主流宣传阵地，勇担新时代文化使命
　　公司始终秉持“党媒姓党，绝对忠诚”，聚焦新时代文化使命，积极探索年轻化、互动化的表达形式，着力打造主流价值传播与青年文化引领协同并进的新媒体平台，以青春叙事和创新表达不断增强主流价值的引领力。一是常态化推进“头条置顶工程”，芒果TV首页首屏“学习时刻”报道专区播放量累计超62亿次，推动习近平总书记系列重要讲话与重要活动报道高质、高效、立体传播。二是推出系列主流精品力作，《马王堆-岁月不朽》《国色芳华》《小巷人家》《声生不息》等数十部作品获“中国新闻奖”“白玉兰奖”“黄河奖”等行业重要奖项；《左宗棠收复新疆》生动再现左宗棠收复新疆的艰辛历程，弘扬以爱国主义为核心的伟大民族精神，播出后反响热烈，实现纪录片领域少有的 4亿量级传播，《中国官箴（第二季）》《船山先生》聚焦中华优秀传统文化在新时代的传承价值；《创业开放麦》《夺金2025》《何以“湘”逢》《创业有得聊》等“创业系列”，深入讲好湖南故事，助力塑造创新创业品牌形象；《劲勇飞侠》《超敢少年追光夜》等节目积极传递主流价值，持续筑牢青少年精神成长阵地。
　　（2）深耕精品内容创制，筑牢高质量发展护城河
　　面对当前媒体行业格局多变、内容形态日趋多元的发展趋势，公司立足长视频内容创制的核心优势，打破路径依赖，持续强化内容创新与精品化创作，积极构建长、中、短协同联动的内容矩阵，以高品质、差异化内容夯实核心竞争力。
　　综艺节目继续保持行业领先优势。报告期内，芒果TV综艺节目有效播放量稳居长视频平台首位（云合数据），领先优势进一步巩固。综N代通过迭代创新与技术赋能，保持强劲生命力。《歌手2025》创新推出横竖屏融合观看模式，依托4K超高清与用户互动打造极致视听体验；《乘风2025》走向户外，创新创制赋能文旅融合；《你好，星期六2025》《大侦探-拾光季》《花儿与少年-同心季》等综N代稳居有效播放TOP10前列。创新综艺方面，推出“样片计划”持续探索 IP孵化新机制，《声鸣远扬 2025》联合八大平台发掘音乐新人，开启行业联合创制新范式；《巴黎合伙人》将“国货品牌出海”与“中华文化传播”紧密结合，打造新媒体与内容深度融合的标杆案例。
　　影视剧呈现良好上升势头。报告期内，主管部门密集出台促进影视剧行业发展的支持政策，公司积极加大优质内容投入，充分发挥芒果TV与湖南卫视横跨网端、台端融合传播的独特优势，影视剧有效播放量同比增长28.12%（云合数据），“芒果剧好看计划”成效显著。《国色芳华》《五福临门》《锦绣芳华》获得S+云合评级，《水龙吟》获得猫眼2025年度榜单“武侠剧有效播放”和“武侠剧集均有效播放”双榜冠军，《深情眼》《仁心俱乐部》《180天重启计划》等精品力作延续平台高口碑。
　　微短剧战略布局加速推进。2025年，“大芒计划”通过构建“精品自制+分账引进+热点剧场”的微短剧内容生态体系，累计上线微短剧5137部，较上年增长超14倍。一方面，芒果TV短剧频道上线《还珠》《姜颂》《橘祥如意》等一系列口碑与收视双收的精品微短剧，树立行业标杆；另一方面，通过“剧综IP生态联动”“大芒短剧推荐官”“短剧千部 IP联合创制生态计划”“AIGC微短剧创作者生态计划”等运营策略，积极构建微短剧创作生态。芒果TV与红果短剧联合推出的“果果剧场”实现内容互通，依托双方平台算法推荐、流量倾斜及联合营销，最大化内容曝光与用户触达效率。
　　（3）持续深化数智赋能，探索构建AIGC新生态
　　当前，人工智能技术及应用的加速渗透，正深刻重构内容生产、分发及消费的全链条。公司高度重视以 AI为代表的新技术对内容创作的赋能，全力推动平台数智化转型升级。芒果大模型基于百亿级参数规模，依托自有高质量视听数据语料，将多模态技术深度嵌入内容生产、用户运营与商业变现全流程，业务应用覆盖率达93%以上，催生传媒领域新质生产力。2025年，芒果TV入选“湖南省‘人工智能+’十大重点企业”，“芒果大模型”入选“湖南省‘人工智能+’十大示范场景”。在内容制作赋能方面，高新视听全链路云制作系统（创影剪辑）成功入选“湖南省2026年十大科技攻关”项目，在深度赋能内部节目创作全流程的同时，已初步形成标准化商业服务能力。公司基于芒果大模型自主研发的“山海AIGC内容创作平台”，支持从剧本、分镜到成片的一站式制作，已完成《坐标》《台湾岛纪》等多部AIGC作品。成立“AIGC创新内容中心”，聚焦虚拟晚会、虚拟艺人、AI真人剧、AI漫剧、AI动画等领域深度开发，推动内容创作与创新技术深度融合，持续丰富平台内容生态矩阵。在用户运营赋能方面，报告期内，芒果TV主站APP全面启动AI改版，上线AI智能体“芒小果”，行业首创“全民监票、大屏弹幕、情绪球”等智能产品，强化AI内容推荐和智能陪伴，重塑用户与平台之间的互动关系，实现内容的精准触达与用户体验的全面提升。
　　（4）多措并举夯实主业，核心平台营收稳住基本盘
　　当前，长视频行业挑战与机遇并存：内容供给侧面临其他娱乐形态的竞争挤压，头部平台则依托优质内容与精细化运营，不断构筑差异化、精品化的竞争优势。2025年，公司核心平台芒果TV实现营业收入111.72亿元。广告业务深耕价值营销，重构 IP台网联动价值，积极探索“内容+品牌”深度共创，拓展人工智能、新能源、新消费、新文旅等高增长赛道。综艺客户数量保持长视频平台首位，单客贡献值领跑行业，《国色芳华》《锦绣芳华》等剧集广告招商金额、首播单集广告数均创平台新高，广告业务在二季度环比回暖基础上，下半年持续向好，全年实现广告收入 38.31亿元。
　　会员业务通过升级用户权益体系、实施分群分层运营、强化重大营销节点促销、推进内容侧与算法侧深度协同等精细化举措，有效稳住用户基本盘。年内人均单日使用时长稳居长视频平台首位，移动端MAU达2.68亿（QuestMobile数据），同比增长4.88%；年末芒果TV有效会员规模达7560万，全年会员收入46.46亿元。会员收入增长承压，主要受部分节目会员创收不及预期影响。运营商业务抢抓超高清视频大屏发展窗口期，打造“云电视”“大屏随心看”等 IPTV专属超高清产品，上线超3万小时超高清内容，推出“边看边练”“大屏弹幕”等创新功能，大屏端开机率与观看时长显著提升。全年运营商业务收入达16.49亿元。
　　（5）打造内容变现闭环，充分释放IP全链路价值
　　公司依托内容生态优势与核心平台芒果TV，充分发挥协同效应，着力完善从内容孵化到商业变现的价值闭环。金鹰卡通构建“少儿综艺+动漫”双 IP内容体系，持续完善亲子生态后链路商业体系，积极打造涵盖乐园、研学、IP衍生等多维业务的生态闭环，“麦咭乐园”全国新增5家门店，总数增至12家。小芒电商2025年GMV达186亿元，首次实现年度盈利，战略定位由“IP商业化探索者”升级为“情绪经济引领者”，抢抓情绪消费市场机遇，自营产品聚焦卡牌、毛绒玩具等情绪附加值高的核心品类，推出首个潮玩IP“Cluebie”，进驻全国近3000家合作门店，覆盖80个城市，小芒全球旗舰店落地上海环球港，打造品牌形象标杆与年轻社交地标。天娱传媒打通“艺人储备—资源输送—口碑沉淀”链路，持续夯实与头部音乐平台的版权合作，精准发力艺人经纪与音乐版权赛道。快乐购积极应对市场挑战，优化经营策略，通过孵化“溯源记”纪实账号，打造溯源内容矩阵，扎实推进自营品牌建设。
　　（6）扩张海外业务版图，全面提升国际传播效能
　　2025年是“芒果出海三年行动计划（2025—2027）”的启动之年，公司旗下快乐阳光入选“2025-2026年度国家文化出口重点企业”。公司以芒果TV国际APP为核心载体，逐步构建覆盖全球的传播网络，聚焦“自主平台建设”和“分区运营”两条主线，着力打造可持续、可放大的国际业务模式。在用户体验方面，持续优化国际APP功能，新增阿拉伯语界面，并依托AI大模型技术基座，上线虚拟角色聊天等 AI互动功能，构建更加智能化的互动体验。“芒果TV国际APP智能化基座升级项目”入选“2025-2026年度国家文化出口重点项目”。截至2025年底，芒果TV国际APP累计下载量突破3亿次，日均活跃用户实现翻番；海外社媒账号矩阵订阅总量达3355万，同比增长20%。在海外拓展路径上，越南、马来西亚、泰国、印度尼西亚和中东地区成为首批深耕的核心市场。公司按照“分区运营”拓展思路，构建在地化内容与多元化营收并重的国际生态版图，获评中宣部国际传播优秀案例。通过与YeaH1集团共创越南本地视频平台“芒果+”APP、在泰国市场推出自制选秀综艺《Amazing Boy》等措施，海外业务逐步实现从“内容输出”向“生态共建”的战略转型。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1.发展展望
　　2026年是“十五五”开局之年，也是广电视听行业深化改革、转型发展的关键之年。公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，深入贯彻落实习近平文化思想、习近平总书记考察湖南重要讲话和指示精神，以“文化+科技”融合发展为核心引擎，积极担负新时代文化使命，持续聚焦“五新”战略，建设具有全球传播力、影响力、竞争力的国有数智化主流新媒体平台。
　　（1）始终坚守党媒国企使命担当。筑牢意识形态主阵地，塑造主流舆论新格局。全力以赴做好习近平总书记思想形象宣传，加强头条、首屏建设，深化“中国式现代化光明行2026”主题创制，围绕“十五五”开局、长征胜利 90周年等重要节点，上线播出《初心万里》《铁血西征》《树说中国》《爱了！中国式现代化》《云兴雷奋一百年》《青春的长征》等一批精心创制的新闻大片、理论大片、纪录大片，打造更具观赏性、更富思想性、更广影响力的主旋律精品内容矩阵。
　　（2）持续巩固内容创新头部优势。优质内容是平台的立身之本，公司将紧密围绕新的内容样态、内容质态、内容生态，加快构建“长中短”协同并进的新内容体系。夯实综艺王牌赛道，推动《歌手 2026》《乘风2026》《声鸣远扬2026》等综N代焕新上线，以 40%的创新率催生新爆款，打造《后会友期》《舞蹈新风暴》《不想睡的星期五》《幻音歌手》（均为暂定名）等一系列创新综艺。抢抓“总局21条”电视剧政策机遇，联动更多合作伙伴，实施“系列共创”和“价值后验”等开放合作计划，推出《好好的时代》《太平年》《美顺与长生》《何不同舟渡》《咸鱼飞升》等优质剧集。聚焦微短剧、中剧的精品化、剧场化运营，巩固“高品质情感短剧”差异化定位，加快AI技术应用，加大漫剧、AI真人剧、互动剧开发力度，抢占AIGC内容高地。
　　（3）积极打造文化科技融合标杆。广电视听行业正处于拥抱新技术、培育新质生产力的关键窗口期。公司依托早期技术积累，将持续探索布局人工智能中试平台、国家级科研创新平台等科技创新载体，实施“人工智能+广电视听”行动，推动“芒果大模型”专业化、商业化跃迁，以数智化赋能内容全产业链，推动AI、超高清、虚拟拍摄等技术在创作、生产、传播中的深度应用。推动AIGC创作平台、超高清智能云制作平台、新芒果云等商业化落地；上线全新媒资系统、AI剧本评估、翻译大模型等智能应用，推动芒果TV全终端“智能化”变革及“游戏化互动生态”建设，打造电视智能体。（4）全面提升芒果出海传播效能。内容出海是长视频平台拓展市场、寻求增量的重要路径。公司将继续以芒果TV国际App为主阵地，以“平台建设”和“分区运营”为主攻方向，扎实推进“芒果出海三年行动计划”，积极开拓国际市场。推动平台建设升级，针对不同区域的语言环境和使用习惯，完善产品功能及内容本地化适配，促进平台日均活跃用户快速增长。不断扩大海外媒体生态版图，稳步推进分区域运营，以点带面，一区一策，打造多样化本地内容矩阵，推进越南版《哈哈农夫2》《披荆斩棘的哥哥2》等本土化节目制作。
　　（5）加快革新核心主业商业模式。依托优质内容，通过用户分层权益创新、头部IP深度绑定、AI智能体服务等运营模式创新，推动会员规模稳健增长和ARPPU值稳步提升。加速新商业广告探索，创新微短剧赛道营销，聚焦内容的创新表达和迭代，推动广告经营从“节目内的广告植入”向“IP全产业链渗透”转型，通过长中短生态融合与 AI技术驱动，构建精准投放体系。抢抓超高清视频大屏业务发展窗口期，加大IPTV、OTT端产品创新力度，依托芒果大模型、AI算法等强化精准运营，持续提升大屏用户体验、用户粘性和使用时长。
　　（6）扎实推进新兴赛道战略布局。以芒果TV为核心，强化生态协同，围绕内容IP实现商业变现、构建生态闭环。金鹰卡通聚焦动漫与亲子IP，以 AIGC提升内容产能，通过内容发行、衍生品开发、“芒果童学”美育研学、线下实景娱乐等完善IP商业化路径。小芒电商加速推进IP衍生品开发体系建设，完成设计、供应链搭建、规模化量产等能力建设，深度挖掘以潮玩IP“Cluebie”为代表的IP衍生商业化落地，打造具有全国影响力的IP周边平台。天娱传媒紧密联动芒系内容，推进《声鸣远扬》新人养成计划，孵化自有音乐节IP。快乐购坚定“溯源记”品牌路线，打造特色自营产品矩阵，构建“内容+服务+产品”消费生态。
　　2.面临的风险和应对措施
　　（1）受经济周期影响的风险。公司互联网视频业务中，B端客户的广告预算、C端用户的消费偏好，均与宏观经济周期关联性较强。近年来，我国经济保持中高速增长，互联网传媒行业总体呈现稳健发展态势，但经济周期的客观存在，仍可能对公司业务发展带来一定影响。为此，公司将充分做好研判和规划，持续夯实内容、产品、人才、技术等方面的核心能力，有效应对经济周期波动带来的不确定性。
　　（2）行业政策变化风险。公司所属行业为文化艺术业，市场参与者须严格按照行业监管政策开展业务，影视综艺节目上线前须取得相应播出许可。行业监管政策的调整，或将给公司内容制作排播及变现模式带来一定不确定性。公司作为党媒国企，在政策研究方面具有先发优势，将始终坚持正确政治方向、舆论导向、价值取向，严格遵循行业政策要求开展节目制作和排播。
　　（3）市场竞争风险。互联网长视频行业的运营思维与底层逻辑已发生根本性转变，行业竞争进入理性发展新阶段，各大视频平台持续强化内容自制、提升运营效率；与此同时，长视频内容也面临其他娱乐形态的竞争冲击。行业竞争格局的变化，可能对公司的市场份额与盈利能力造成不利影响。作为国有控股的长视频平台，公司将始终坚持媒体价值引领和内容自主创新，以内容优势巩固并扩大发展优势。
　　（4）业务资质风险。公司相关业务经营需持有并维持特定经营资质。若公司未能在相关资质到期后及时续期或取得新资质，将对业务发展造成一定不利影响。公司将加强业务资质管理，制定科学合理的资质申报规划，强化与主管部门的沟通衔接，及时办理各项到期资质的续期工作。
　　（5）投资回报风险。影视、综艺等视听内容的播出效果，受节目品质、用户偏好、舆论环境等多重因素影响，存在较大不确定性。视听内容制作及版权采购具有单笔投资规模较大、投资回收周期较长、市场反应难以预判等特点，投资回报面临较高不确定性。公司牢牢掌控内容全流程生产要素，构建起完备的评估体系，注重内容投入产出比，力求将投资风险降至最低。
　　（6）技术革新风险。随着AIGC等技术的不断成熟和应用，新的业务形态和商业模式将为用户带来全新的文娱体验。若未能紧跟技术革新步伐，技术变革带来的商业重塑可能对公司经营产生不利影响。公司设立创新研究院，加强对新技术、新模式以及未来行业趋势的前瞻研究，提前研判、提早布局，积极把握技术革新带来的发展机遇。
　　（7）人才流失风险。公司新媒体业务、影视剧制作、艺人经纪等板块对从业者专业性要求较高，核心人才的流失将在一定程度上影响业务发展。公司建立了开放创新的激励机制、独特的造血机制以及适应创意人才发展的内容生态体系，在留住核心人才的同时，持续激发其积极性与创造力。
　　（8）知识产权侵权风险。公司主营业务涉及视听节目版权使用，采购的版权可能因存在瑕疵而侵害合法权利人利益，同时，市场上存在对公司享有合法权益的节目版权的侵权行为。为此，公司建立版权采购管理制度，规范采购流程，严格审核版权证明文件，明确相关权利义务与违约责任；针对版权侵权行为，持续加大维权力度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　公司作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体平台，是湖南广电积极响应中央关于推动媒体深度融合发展战略的重要改革成果，获评广电总局首批全国广播电视媒体融合先导单位，6次荣膺“全国文化企业30强”。公司依托芒果特色媒体融合生态，积极探索文化和科技融合有效机制，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制与生态协同为抓手，建立一网联结、多点联动的生态矩阵，致力于打造具有全球传播力、影响力、竞争力的国有数智化、平台型媒体集团。公司主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作和内容电商等。　　1、芒果TV互联网视频　　芒果... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　公司作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体平台，是湖南广电积极响应中央关于推动媒体深度融合发展战略的重要改革成果，获评广电总局首批全国广播电视媒体融合先导单位，6次荣膺“全国文化企业30强”。公司依托芒果特色媒体融合生态，积极探索文化和科技融合有效机制，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制与生态协同为抓手，建立一网联结、多点联动的生态矩阵，致力于打造具有全球传播力、影响力、竞争力的国有数智化、平台型媒体集团。公司主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作和内容电商等。
　　1、芒果TV互联网视频
　　芒果TV互联网视频业务包括广告、会员及运营商业务。会员业务依托丰富的内容版权资源及独播策略，通过推广活动、渠道拓展，吸引目标受众订阅会员。广告业务以优质内容为核心，充分发掘IP的营销价值，提供冠名、植入、贴片、中插等广告产品和服务。运营商业务充分发挥牌照和内容优势，与电信运营商、有线电视运营商合作，获取内容点播的收入分成。
　　2、新媒体互动娱乐内容制作
　　新媒体互动娱乐内容制作包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP衍生等业务。内容制作及运营业务，主要通过创制及出品综艺、电视剧和少儿动漫等影视节目，以内容运营、版权分销等方式实现创收。艺人经纪业务，通过打造层次丰富、类型完备的艺人梯队，以参演影视综艺节目、商业类演出、品牌演唱会等方式构筑商业闭环。音乐版权业务，基于长期积淀并持续丰富的音乐资源，开展授权业务。IP衍生业务，则通过多维度的IP衍生开发，打造M-CITY、研学、麦咭等线下品牌。
　　3、内容电商
　　内容电商业务依托自身媒体创意、内容制作和艺人资源优势，通过APP、大屏、小程序、直播间等渠道，进行整合传播和营销，引导消费需求，实现商品销售。小芒电商致力于打造情绪价值消费平台，聚焦IP内容与电商业态融合，探索芒系IP商业化创新路径，构筑从视频内容观看到互动消费的商业闭环；快乐购在电视大屏受众基础上，定位“银发”群体，通过私域营销服务会员用户，实现电视端、APP等多渠道的商品销售。
　　（二）行业发展情况
　　1、推进文化与科技融合发展，主流媒体迎来战略机遇期
　　《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“构建适应全媒体生产传播工作机制和评价体系，推进主流媒体系统性变革”，“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”，为文化传媒行业尤其是主流媒体创新发展提供了方向指引和行动指南。与此同时，一系列支持主流媒体系统性变革、推动文化和科技融合发展的政策出台，以及新技术的不断迭代升级，将为主流媒体带来发展机遇。2025年初，国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》的通知，要求探索文化和科技融合的有效机制，支持利用互联网思维和信息技术改进文化创作生产流程。
　　2、长视频内容供给基本持平，微短剧成为新的内容增量
　　根据云合数据，2025年上半年长视频行业综艺节目和长剧集供给基本保持稳定，但有效播放量同比有不同程度下降，平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容以及主打部分核心用户圈层的垂类内容。微短剧作为新的内容增量，市场份额提升，各大在线视频平台均在显著加大布局的力度。QM数据显示，头部短剧平台用户规模和使用时长已经逐步追赶上头部长视频平台。2025年8月，广电总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，要求多措并举加强内容建设，增加优质广电视听内容供给，内容行业迎来新一轮的发展机遇。
　　3、长视频竞争格局趋于稳定，内容变现效率面临挑战
　　QM数据显示，2025年6月，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷四大长视频平台月活跃用户规模分别为3.63亿、3.56亿、2.76亿和2.01亿。平台根据自身所处发展阶段，依托优质内容，挖掘增量、深耕存量，通过升级会员权益、探索增值业务和创新会员体系等方式，推动会员业务发展。长视频品牌广告招商仍然相对承压，AI等新技术助力广告产品创新、提升广告投放效率。大屏治理已取得阶段性治理成果，牌照方有望受益行业规范和高质量发展。
　　4、IP衍生市场规模持续扩容，行业发展具有较大潜力
　　国泰海通研报数据显示，国内IP衍生类产品交易市场规模持续扩大，2020-2024年复合增长率超15%，2025年总额有望突破2000亿元。IP创作方、运营方持续完善生态布局，深挖IP全链开发价值，创新推出高情价比的商品和服务，拥有差异化IP储备和全链运营能力的版权方优势凸显。优质IP引领文化出海，头部企业通过布局海外IP和渠道，创新运营策略，打开全球市场。
　　5、人工智能持续推动行业变革，全面赋能传媒应用场景
　　2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用。头部大模型开源，通用型智能体加速研发，AI应用成本持续下探，月活破亿的AI应用产品在各个细分赛道涌现。文化传媒行业正处于拥抱AI、加快培育新质生产力的关键窗口期，随着AIGC的创新应用不断深入，内容创作、生产、分发等全流程的质效有望持续提升，并且将衍生新的商业模式。
　　（三）经营情况概述
　　报告期内，公司深入贯彻落实习近平文化思想、习近平总书记考察湖南重要讲话和指示精神，紧扣“文化+科技”融合主线，积极应对长视频行业面临的挑战，抢抓发展机遇，持续加大优质内容和技术研发的战略性投入，进一步优化主营业务结构，探索多元化的IP衍生开发路径，为高质量发展蓄势赋能。上半年，公司实现营业收入59.64亿元，同比下降14.31%，主要是传统电商板块营业收入下降所致，核心平台芒果TV营业收入相对稳定；归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比下降28.31%，主要是持续加大内容、研发投入导致互联网视频业务成本上升所致。
　　1、始终坚守党媒国企使命担当，守正创新壮大主流舆论
　　公司秉承“党媒姓党，绝对忠诚”，聚焦新时代新的文化使命，使主旋律更响亮，正能量更强劲。一是常态化实施“头条、置顶工程”，芒果TV首页首屏置顶飘红“学习时刻”，推动习近平总书记系列重要讲话和重要活动报道高质、高效、立体传播。二是打造系列主流精品力作，32件作品获得全国性荣誉，4部作品获第30届上海电视节白玉兰奖的6个奖项，《中国官箴第二季》是“中华文化广播电视传播工程”重点项目，通过古今对话展现中华优秀传统文化的清廉基因，为深入推进作风建设常态化长效化注入文化力量。三是助力塑造创新创业湖南品牌，芒果TV上线的《创业开放麦》《夺金2025》《创业有得聊》《何以“湘”逢》等创业节目，累计播放量超9亿次，获人民日报客户端等多家权威媒体发文点赞。
　　2、持续丰富芒果特色内容矩阵，筑牢高质量发展护城河
　　综艺节目继续保持行业领先优势。云合数据显示，上半年芒果TV综艺有效播放量稳居行业第一。《歌手2025》创新横竖屏融合观看模式，以4K超高清、用户互动打造极致体验，直播互动总次数累计破9000万次；《乘风2025》突破摄影棚录制的传统模式，首次将舞台设置在户外，QM月播放量峰值较上一季提升超30%。开启“样片计划”，搭建“创意－样片－测试－反馈－优化－上新”的创新体系，首轮优选制作13部样片，加速孵化新的爆款IP。
　　影视剧内容体系建设取得长足进步。根据云合数据，上半年芒果TV影视剧有效播放量同比增长69%，保持快速上升势头。《国色芳华》创下芒果剧集在云合集均播放量首破4000万的佳绩，成为开年现象级爆款剧；《五福临门》11次登顶云合热播榜；《韶华若锦》播出期间芒果TV站内热度剧类第一。公司储备有《水龙吟》《咸鱼飞升》《野狗骨头》等影视剧近百部，芒果TV、湖南卫视两大播出平台具备横跨网端和台端的融合影响力，叠加行业主管部门对于广电视听行业内容供给的最新政策支持，将催生更多的优质爆款剧集。
　　微短剧战略布局加速推进。报告期内，芒果TV大芒计划上线微短剧1179部，较去年同期增长近7倍。公司秉持“精品化+剧场化”运营策略，通过整合芒果生态内多平台分发矩阵，联动站内外渠道，实现横竖屏内容全覆盖。自制横屏精品短剧《姜颂》登顶猫眼5月短剧有效播放排行榜；《乘风》首个IP衍生微短剧《乘风2025之三十而励》即将上线；《还珠》系列以及《橘祥如意》《新龙门客栈》等一系列长尾效应显著的现象级IP将改编为短剧。
　　3、积极应对长视频行业发展态势，核心主业保持经营韧性
　　当前，长视频行业发展挑战和机遇并存，一方面，内容供给侧面临其他娱乐内容形式的竞争冲击，广告投放承压，另一方面，头部长视频平台依托优质内容，MAU已呈现企稳态势，半年度人均单日使用时长同比、环比有所增长，凸显长视频内容的独特竞争优势。公司积极应对长视频行业面临的挑战，抢抓发展机遇，确保核心主业经营相对稳健，为未来发展蓄势赋能。上半年，会员业务实现营业收入24.96亿元，略有增长，QM数据显示，报告期内芒果TV用户月活均值同比增长14.24%，人均单日使用时长稳居行业前列。广告业务实现营业收入15.87亿元，第二季度广告比一季度有明显回暖，但总体而言，广告主投放意愿相对谨慎，品牌广告市场复苏相对滞后、乏力。运营商业务实现营业收入8亿元，同比增长约7%，重新步入增长通道。公司积极响应广电总局“2025超高清发展年”战略部署，推动从超高清内容到超高清用户体验的全方位升级。
　　4、充分发挥内容生态优势，探索多元化的IP衍生开发
　　公司依托内容生态优势，充分发挥协同效应，完善从内容孵化到商业变现的价值闭环，实现IP全产业链开发。金鹰卡通打造“节目+动漫”双IP驱动生态体系，进行周边产品的衍生开发，打造儿童食品、儿童保健品、潮流酷玩等IP商品矩阵。小芒电商首次实现半年度盈利，除自有线上平台小芒电商APP外，在上海开设“小芒全球旗舰店”，打造芒果IP衍生品面向全球的首个旗舰窗口，小芒潮流服饰、毛绒玩偶、卡牌机甲、潮玩等深受年轻人喜爱的IP周边商品已在全国近3000家线下门店铺货。天娱传媒强化艺人团队建设，积极探索直播电商、虚拟偶像等变现渠道。快乐购调整经营策略，积极优化传统电商业务结构。公司举办首届“马栏山杯”小游戏创新创业大赛，吸引了全国30余所高校、100余家游戏企业参与，小游戏平台“芒好玩”上半年接入游戏近百款，跑酷类小游戏《全员加速中》实现了“综艺+衍生互动影游”同步发行模式的首次创新探索。
　　5、全面提升国际传播效能，实施芒果出海行动计划
　　公司启动实施“芒果出海三年行动计划”（2025-2027），通过探索本地内容创制、运营、合作等方式，做大做强芒果TV国际APP，力争日均活跃用户“三年三连翻”，并在拓展海外市场过程中寻求更多业务增量。联合马来西亚、越南、泰国、新加坡、印尼等国20余家传媒机构和运营商，推进本地内容共创、招商合作、文旅宣传、芒果时段运营、版权运营等多元合作；新增阿拉伯语界面语言，提升对中东地区用户的辐射能力；上线独立国际广告和会员平台，完善国际APP品牌广告、程序化广告等功能建设，赋能后续广告创收；上线TOC付费打榜产品、AI虚拟角色聊天产品，激活粉丝经济，打造国际个性化的社交模式。报告期内，公司旗下快乐阳光入选“2025-2026年度国家文化出口重点企业”，芒果TV国际APP智能化基座升级项目入选“2025-2026年度国家文化出口重点项目”；截至报告期末，芒果TV国际APP累计下载量2.95亿，较年初增加13.8%。
　　6、答好文化+科技融合命题，新质生产力引领新质传播力
　　报告期内，公司自研的芒果大模型加速技术产业化，实现从内部支撑向外部商业赋能转型，上线的AIGC内容创作平台、短剧平台、综艺智库等核心产品，引领6档综艺创新应用，支撑短剧、纪录片等多个业务方向，累计赋能30多档节目，并成功向外部机构输出技术能力，构建AI驱动的智能内容生产新生态，推动技术价值变现。文化和科技融合进一步带动新质传播力的提升。《歌手2025》应用的4K超高清直播技术以及横竖屏融合的创新观看模式等极大提升了观众的收视体验。大屏业务推出行业首个电视弹幕产品，已覆盖3000万用户，拉动节目观看时长提升20%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、平台优势
　　公司作为党的主流媒体和国有文化平台型企业，传承“导向金不换”的媒体基因，坚持正确的政治方向、舆论导向和价值取向，坚守“以人民为中心”的创作理念，筑牢意识形态主阵地，切实营造良好网络生态，提高主流舆论传播力、引导力、影响力和公信力。公司的内容生态与社会主流价值、主流文化的传播话语体系共融共通，对主流宣传具有精准洞察力、深刻理解力和坚定执行力。
　　2、融合优势
　　公司着力推进“两个融合”，即推动新媒体与传统媒体融合发展、文化与科技融合发展。公司已成功打造芒果TV、金鹰卡通、小芒电商和湖南卫视深度融合生态，各平台充分发挥业务协同和资源整合效应，切实把媒体融合优势转化为发展动能。同时，公司依托处于广电行业领先水平的技术团队优势，以技术创新赋能内容迭代，加速推进文化与科技融合发展，加快培育新质生产力，不断提高新质传播力。
　　3、机制优势
　　公司具备高效灵活的市场化运作机制，平台管理运营效能持续提升。公司创新性推出赛道主理人制度、工作室制度等内容团队管理机制，持续探索内容生产组织机制最优解；通过人才市场化流动、“H”型人才双通道管理、青年人才培养工程等，推动内部团队有序良性竞争；建立“智能中台矩阵”，构建内容、技术、风控、运营的协同联动机制，解放内容团队生产力。
　　4、创新优势
　　公司坚持“不创新毋宁死”的创新理念，打造强大的内容团队体系，持续锁定核心生产要素，坚定捍卫内容创新核心竞争力。芒果TV、湖南卫视目前共有8个节目内容主理人赛道，超50个综艺团队，是国内头部的长视频内容制播机构。公司通过建立内容创新竞标体系、创新创意方案研发生产链等方式，激发团队创新活力，实现内容创新快速响应和落地。
　　5、用户优势
　　依托独特内容战略及青春、都市、女性的平台用户定位，芒果TV实现从清晰用户群体、精准内容产品到广告客户之间的高度吻合。芒果TV平台具有“活力、时尚、品质”的鲜明品牌标签，女性用户占比高于行业水平。清晰的用户画像和平台定位，强化公司在多渠道、多方式释放平台品牌价值以及会员运营体系建设上的独特优势。
　　6、生态优势
　　公司依托内容自制优势，围绕传媒互联网上下游全产业链，打造协同互补的芒果新媒体生态闭环。上游主要包括艺人经纪以及综艺、影视、少儿动漫制作业务；中游依托强大的内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台多渠道进行内容运营；下游围绕芒果系内容IP运营实景娱乐、亲子乐园、演唱会等衍生业态，打造“内容+视频+电商”的全新商业模式。
　　7、牌照优势
　　芒果TV是互联网视频行业唯一同时具备IPTV、OTT业务牌照的市场竞争主体。智慧大屏业务覆盖31个省级行政区域，是公司布局客厅经济的重要支撑点。依托完备的牌照优势，公司视听业务内容覆盖手机、PAD、PC、IPTV、OTT等全终端，是全行业第一家实现“一云多屏”的视频媒体。随着互联网电视行业进入高质量发展阶段，公司的牌照优势将进一步凸显。
　　8、商业模式优势
　　公司坚持“内容为王”，形成可持续发展的良性商业模式。依托完备的市场化运营机制，持续提升业务创新效率与风险控制能力，实现投入产出效益最大化，成为在线视频行业连续多年保持盈利的市场主体。通过精准用户定位、强大内容自制能力、核心生产要素高效聚集，逐步取得内容投入的规模效应，实现会员+广告+运营商+电商+IP衍生“一鱼多吃”的多渠道变现。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受经济周期影响的风险
　　公司互联网视频业务B端客户的广告预算、C端用户的消费偏好与宏观经济周期具有较强的相关性。近年来，我国经济持续保持中高速增长，互联网传媒行业保持稳健发展态势。但经济周期的客观存在，仍然可能会在一定程度上影响公司业务发展。为此，公司将充分做好预判和规划，持续夯实内容、产品、人才、技术等方面的核心竞争力，有效应对经济周期影响。
　　2、行业政策变化风险
　　公司所属行业为文化艺术业，市场参与主体应当严格按照行业监管政策开展相关业务，影视综艺节目上线前须取得播出许可证。行业监管政策的变化将给公司内容制作排播及变现模式带来不确定性。公司作为党媒国企，在政策研究方面具有先发优势，将始终坚持正确政治方向、舆论导向、价值取向，严格按照行业政策要求开展节目制作和排播。
　　3、市场竞争风险
　　互联网长视频行业运营思维、底层逻辑已发生根本性转变，行业竞争进入理性发展新阶段，各大视频平台进一步强化内容自制，提高运营效率，提升盈利能力。行业竞争态势的变化，可能对公司的市场份额和盈利能力带来不利影响。公司作为国有控股的长视频平台，将始终坚持媒体价值引领和内容自主创新，以内容优势赢得和巩固发展优势。
　　4、业务资质风险
　　公司相关业务经营需持有并维持特定经营资质，若公司无法在相关业务资质到期后及时续期或取得新的业务资质，将会对公司的业务发展造成一定的不利影响。公司将加强业务资质管理，制定科学的业务资质申报规划，强化与相关主管部门的沟通，及时办理各项到期资质的续期业务。
　　5、投资回报风险
　　影视、综艺等视听内容的播出效果，受节目品质、用户偏好、舆论环境等多重因素影响，具有较大的不确定性。视听内容制作及版权采购具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、市场反应难以预期等特点，投资回报具有较高的不确定性。公司牢牢掌控了内容全流程生产要素，构建起一套完备的评估体系，注重内容投入产出比，将投资风险降到最低。
　　6、技术革新风险
　　随着AIGC等技术不断成熟和应用，新的业务形态和商业模式将给用户带来全新的文娱体验，如未能紧跟技术革新趋势，技术变革带来的商业重塑可能对公司经营产生不利影响。公司设立创新研究院，加强对新技术、新模式以及未来行业趋势的研究，提前研判、提早布局，抢抓技术革新带来的发展机遇。
　　7、人才流失风险
　　公司所从事的新媒体业务、影视剧制作、艺人经纪业务对从业者的专业性要求较高，核心人才的流失，将在一定程度上影响业务的发展。公司建立了开放创新的激励机制、独特的造血机制和适合创意人才发挥潜能的内容生态体系，在留住核心人才的同时，能够不断激发其积极性和创造性。
　　8、知识产权侵权风险
　　公司的主要业务涉及视听节目的版权使用，采购的版权可能因存在瑕疵而侵害合法权利人的利益，同时，市场上存在对公司享有合法权益的节目版权的侵权行为。为此，公司建立版权采购管理制度，规范采购流程，对版权证明文件进行严格审核，约定相关权利义务和违约责任；针对版权侵权行为，加大维权力度。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、推进文化与科技融合发展，主流媒体迎来战略机遇期　　党的二十届三中全会对“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”作出重要部署，为文化传媒行业创新发展提供了方向指引和行动指南。在数智化产业革命时代，文化和科技融合作为新质生产力的重要形态，是增强文化软实力的内在要求和重要途径，也为内容创作提供更大的可能性、创新性和空间感，进而驱动更多文艺创新形式不断涌现。主流媒体肩负探索文化和科技融合有效机制的重任，着力推动内容、平台、技术和产业在内的全面变革，与此同时，一系列推动文化和科技融合支持政策的出台，以及新技术的不断迭代升级，也将为主流媒体带来更大的发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、推进文化与科技融合发展，主流媒体迎来战略机遇期
　　党的二十届三中全会对“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态”作出重要部署，为文化传媒行业创新发展提供了方向指引和行动指南。在数智化产业革命时代，文化和科技融合作为新质生产力的重要形态，是增强文化软实力的内在要求和重要途径，也为内容创作提供更大的可能性、创新性和空间感，进而驱动更多文艺创新形式不断涌现。主流媒体肩负探索文化和科技融合有效机制的重任，着力推动内容、平台、技术和产业在内的全面变革，与此同时，一系列推动文化和科技融合支持政策的出台，以及新技术的不断迭代升级，也将为主流媒体带来更大的发展机遇。
　　2、影视综艺供给保持稳定，微短剧成为新的内容增量
　　云合数据显示，2024年在线视频行业综艺节目和影视剧供给基本保持稳定，综艺节目上新数量同比微增，影视剧上新数量同比微降，视频平台更加聚焦虹吸效应明显的头部内容以及主打部分核心用户圈层的垂类内容。在播放策略上，视频平台坚持独播策略为主导，网络综艺节目独播占比超过九成，头部综艺平台持续强化内容输出能力与辨识度；影视剧独播占比接近八成，但独播占比有所下降，视频平台通过剧集拼播分摊内容成本。微短剧正成为新的内容增量，各大视频平台均在显著加大布局的力度。
　　3、长视频用户规模稳定，会员运营追求更高质量发展
　　QM数据显示，2024年12月，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV和优酷四大长视频平台月活跃用户规模分别为3.87亿、3.54亿、2.77亿和1.84亿，市场集中度较高，竞争格局趋于稳定，头部平台聚集效应明显。用户规模和用户时长伴随重点内容上新节奏和播出效果存在一定的波动。各平台根据自身所处发展阶段，依托优质内容，挖掘增量、深耕存量，通过升级会员权益、探索增值业务和创新会员体系，提高用户ARPPU，追求更高质量发展。
　　4、广告市场信心有所修复，回暖态势呈现出结构性特征
　　CTR数据显示，2024全年国内广告市场在波动中略有回暖，同比增长约 1.6%。从不同广告类型来看，效果类广告率先呈现出较强修复态势，品牌广告回暖仍然滞后。若消费市场进入上行周期，品牌广告由于预算回补有望迎来更加稳固、可持续的修复。头部媒介基于品牌价值、用户触达和转化效果，在市场竞争中拥有比较优势。AI等新技术助力广告产品创新和营销体系升级，或将带来新的行业发展动能。
　　5、大屏仍系内容生态重要终端，行业治理取得阶段性成果
　　行业主管部门针对家庭大屏端电视业态中存在的套娃收费、操作复杂等问题，推出一系列举措，持续规范行业运营秩序，已取得阶段性治理成果。长期来看，IPTV和OTT牌照方有望受益行业规范和高质量发展。工信部数据显示，截至2024年底，三家基础电信企业发展IPTV（网络电视）用户总数达4.08亿户；QM数据显示，2024年12月，国内智能电视的整体活跃设备数量为2.81亿台。电视大屏作为家庭信息娱乐中枢和长视频平台内容生态的重要渠道，在内容终端仍然占据重要地位。
　　6、AIGC持续推动行业变革，全面赋能传媒领域应用场景
　　AIGC被认为是继PGC、UGC之后新型内容创作方式。随着AIGC在内容行业的创新应用与商业模式探索日益深入，尤其是文生视频等关键技术的突破，文化传媒行业正处于自主拥抱技术、加快培育新质生产力的关键窗口期。随着多家通用大模型的开源，AI应用成本进一步降低，未来更多 AI大模型产品密集发布和持续迭代，传媒行业有望挖掘更多的应用场景，内容生产、传播效率和质量有望持续提升，并且将衍生出更多新的商业模式。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网视频业务”的披露要求：
　　公司作为A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体平台，是湖南广电积极响应中央关于推动媒体深度融合发展战略的重要改革成果，获评广电总局首批全国广播电视媒体融合先导单位。公司依托芒果特色媒体融合生态，积极探索文化和科技融合有效机制，以互联网视频平台芒果TV为核心，以全产业链控制与生态协同为抓手，建立一网联结、多点联动的生态矩阵，打造具有强大传播力、影响力和竞争力的国有数智化、平台型新媒体集团。公司主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作和内容电商等。
　　1、芒果TV互联网视频
　　芒果TV互联网视频业务包括广告、会员及运营商业务。会员业务依托丰富的内容版权资源及独播策略，通过推广活动、渠道拓展，吸引目标受众订阅会员。广告业务以优质内容为核心，充分发掘IP的营销价值，提供冠名、植入、贴片、中插等广告产品和服务。运营商业务充分发挥牌照和内容优势，与电信运营商、有线电视运营商合作，获取内容点播的收入分成。
　　2、新媒体互动娱乐内容制作
　　新媒体互动娱乐内容制作包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP衍生等业务。内容制作及运营业务，主要通过创制及出品综艺、电视剧和少儿动漫等影视节目，以内容运营、版权分销等方式实现创收。艺人经纪业务，通过打造层次丰富、类型完备的艺人梯队，以参演影视综艺节目、商业类演出、品牌演唱会等方式构筑商业闭环。音乐版权业务，基于长期积淀并持续丰富的音乐资源，开展授权业务。IP衍生业务，则通过多维度的IP衍生开发，打造M-CITY、研学、麦咭等线下品牌。
　　3、内容电商
　　内容电商业务依托自身媒体创意、内容制作和艺人资源优势，通过APP、大屏、小程序、直播间等渠道，进行整合传播和营销，引导消费需求，实现商品销售。小芒电商致力于打造情绪价值消费平台，聚焦IP内容与电商业态融合，探索芒系IP商业化创新路径，不断完善从视频内容观看到互动消费的商业闭环；快乐购在电视大屏受众基础上，定位“银发”群体，通过私域营销服务会员用户，实现电视端、APP等多渠道的商品销售。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、平台优势
　　公司作为党的主流媒体和国有文化平台型企业，传承“导向金不换”的媒体基因，坚持正确的政治方向、舆论导向和价值取向，坚守“以人民为中心”的创作理念，筑牢意识形态主阵地，切实营造良好网络生态，提高主流舆论传播力、引导力、影响力和公信力。公司的内容生态与社会主流价值、主流文化的传播话语体系共融共通，对主流宣传具有精准洞察力、深刻理解力和坚定执行力。
　　2、融合优势
　　公司着力推进“两个融合”，即推动新媒体与传统媒体融合发展、文化与科技融合发展。公司已成功打造芒果TV、金鹰卡通、小芒电商和湖南卫视深度融合生态，各平台充分发挥业务协同和资源整合效应，切实把媒体融合优势转化为发展动能。同时，公司依托处于广电行业领先水平的技术团队优势，以技术创新赋能内容迭代，加速推进文化与科技融合发展，加快培育新质生产力，不断提高新质传播力。
　　3、机制优势
　　公司具备高效灵活的市场化运作机制，平台管理运营效能持续提升。公司创新性推出赛道主理人制度、工作室制度等内容团队管理机制，持续探索内容生产组织机制最优解；通过人才市场化流动、“H”型人才双通道管理、青年人才培养工程等，推动内部团队有序良性竞争；建立“智能中台矩阵”，构建内容、技术、风控、运营的协同联动机制，解放内容团队生产力。
　　4、创新优势
　　公司坚持“不创新 毋宁死”的创新理念，打造强大的内容团队体系，持续锁定核心生产要素，坚定捍卫内容创新核心竞争力。芒果TV、湖南卫视目前共有55个综艺团队，24个影视制作团队和40家“新芒计划”战略工作室，是国内头部综艺影视制作主体。公司通过建立内容创新竞标体系、创新创意方案研发生产链等方式，激发团队创新活力，实现内容创新快速响应和落地。
　　5、用户优势
　　依托独特内容战略及青春、都市、女性的平台用户定位，芒果TV实现从清晰用户群体、精准内容产品到广告客户之间的高度吻合。芒果TV平台具有“活力、时尚、品质”的鲜明品牌标签，女性用户占比高于行业水平。清晰的用户画像和平台定位，强化公司在多渠道、多方式释放平台品牌价值以及会员运营体系建设上的独特优势。
　　6、生态优势
　　公司依托内容自制优势，围绕传媒互联网上下游全产业链，打造协同互补的芒果新媒体生态闭环。上游主要包括艺人经纪以及综艺、影视、少儿动漫制作业务；中游依托强大的内容自制能力和优质内容产品矩阵，通过互联网视频平台多渠道进行内容运营；下游围绕芒果系内容 IP运营实景娱乐、亲子乐园、演唱会等衍生业态，打造“内容+视频+电商”的全新商业模式。
　　7、牌照优势
　　芒果TV是互联网视频行业唯一同时具备IPTV、OTT业务牌照的市场竞争主体。智慧大屏业务覆盖31个省级行政区域，是公司布局客厅经济的重要支撑点。依托完备的牌照优势，公司视听业务内容覆盖手机、PAD、PC、IPTV、OTT等全终端，是全行业第一家实现“一云多屏”的视频媒体。随着互联网电视行业进入高质量发展阶段，公司的牌照优势将进一步凸显。
　　8、商业模式优势
　　公司坚持“内容为王”，形成可持续发展的良性商业模式。依托完备的市场化运营机制，持续提升业务创新效率与风险控制能力，实现投入产出效益最大化，成为在线视频行业连续多年保持盈利的市场主体。通过精准用户定位、强大内容自制能力、核心生产要素高效聚集，逐步取得内容投入的规模效应，实现会员+广告+运营商+电商+IP衍生“一鱼多吃”的多渠道变现。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年是公司推进文化和科技融合发展的攻坚之年、关键之年。公司深入学习领会习近平总书记考察湖南关于文化建设的重要讲话和指示精神，紧紧抓住“文化+科技”胜负手，着力打造“内容+技术”双引擎，以自身发展的定力和韧性应对外部环境的不确定性，多措并举、协同发力，持续优化业务结构，推动质效稳步提升，为高质量发展蓄势赋能。报告期内，公司第五次荣膺“全国文化企业30强”，并在“2024年中国互联网综合实力前百家企业”榜单中位列第19位，是前二十强中唯一的国有控股企业。公司全年实现营业收入140.80亿元，营业利润 17.42亿元，归属于上市公司股东的净利润13.64亿元，年末总资产规模达325.30亿元。
　　（1）始终坚守党媒使命担当，高质量建设主流宣传阵地
　　公司始终秉承“党媒姓党，绝对忠诚”，持续增强主流宣传的传播力、引导力、影响力和公信力，积极担当新时代新的文化使命。一方面，高扬思想旗帜，深入实施“头条工程”。芒果TV首页首屏置顶飘红“学习时刻”，习近平总书记重要报道专区播放量累计超61亿次，在全国两会、党的二十届三中全会、新中国成立75周年等重要时间节点，完成150个宣传项目、51场重大新闻直播、669场常规新闻直播、上线新闻报道7.14万条，制作228个主题主线专题特辑，充分发挥融合传播优势，壮大主流思想舆论。另一方面，坚守内容初心，打造主流精品力作。公司用更具年轻态、创造性、出圈出彩的作品，让正能量拥有大声量。全年共255件次作品斩获主流奖项，实现飞天奖、金鹰奖、白玉兰奖、星光奖等主流奖项“大满贯”，《声生不息-宝岛季》《中国-第三季》获中宣部精神文明建设“五个一工程”奖，主旋律纪录片连续七年获“中国新闻奖”。文化微纪录片《中国官箴》是“中华文化广播电视传播工程”重点项目，通过实景拍摄与AI生成画面的创新结合，为历史故事赋予时代内涵。
　　（2）积极寻求内容生产最优解，全面巩固芒果生态护城河
　　公司始终坚定文化自信，坚持守正创新，持续探索内容生产组织方式最优解，打破路径依赖，锚定爆款节目，不断巩固强创意、高门槛、大规模、专业化的内容供给优势，牢牢捍卫“芒果出品”内容创新绝对头部地位，形成具有芒果特色的内容矩阵，以优质内容持续筑牢高质量发展护城河。
　　持续夯实综艺领先优势，王牌节目延续“现象级”爆款。报告期内，为更好地把握内容传播规律、洞察节目制作发展趋势、打造创新赛道和爆款节目，芒果TV在深化综艺节目团队精细化管理方面推出“赛道主理人”制度，内容研发与生产实施“赛道化”管理，搭建舞台竞技、大型创新、音综、真人秀、推理类等多个综艺赛道，由主理人负责所属赛道项目的管理及内容监制，承担创新研发任务。2024年，芒果TV上线各类综艺节目160档，其中创新综艺占比40%，综艺有效播放量稳居行业第一，持续巩固综艺领先优势。在云合数据2024年全网网络综艺有效播放TOP 10中，《再见爱人第四季》《乘风2024》《大侦探第九季》《花儿与少年-丝路季》和《披荆斩棘第四季》十占其五，在电视综艺有效播放TOP 10榜单中，《歌手2024》《你好，星期六2024》《中餐厅第八季》和《全员加速中对战季》十占其四。
　　加大头部剧集储备，影视剧投入逐步进入产出周期。公司主动应变影视剧行业发展趋势，通过成立剧类评估品控中心、打造影视剧超级工作室和推行“新芒S计划”超级合伙人制度等一系列举措，积极加大影视剧集内容投入，尤其是聚焦头部项目的开发和布局。2024年，芒果TV上线重点影视剧27部，豆瓣2024年评分最高的10部华语剧集榜单，《小巷人家》《问苍茫》和《日光之城》十占其三。自制剧《问苍茫》《日光之城》和《灿烂的风和海》登陆央视一套黄金档；《小巷人家》网播热度与口碑热度一路领跑，豆瓣评分8.2，微博评分 9.2。公司储备影视剧超100部，且拥有芒果TV和湖南卫视两大播出渠道，具备横跨网端和台端的融合影响力，将催生更多的爆款剧集。2025年一季度上线播出的《国色芳华》《五福临门》连续登顶云合剧集榜单。
　　提升微短剧战略地位，着力构建“长中短”内容新生态。为推动微短内容快速发展，加速打造“长中短”内容生态优势，芒果TV创新体制机制，成立微创新中心，重点布局横屏精品剧、小程序剧和互动内容、微综，联动芒果独有的综艺品牌、艺人资源、大小屏平台和传播体系，建设更开放、更聚合、更有效的微短内容专业化生产运营体系。报告期内，芒果TV上线微短剧340部，《一梦枕星河》等10部入选总局“跟着微短剧去旅行”推荐片单，联动湖南卫视推出“大芒剧场”微短剧厂牌，《有种味道叫清溪》等14部短剧实现上星播出。
　　（3）着力优化主营业务结构，重构业绩增长核心驱动因素
　　为应对多变的行业竞争格局，公司主动调整主营业务策略，推动 TO C业务快速发展，确保会员、广告和运营商“三驾马车”总体平稳，并保持足够的发展韧性和后劲。
　　会员业务量质双升，保持快速增长态势。2024年末，芒果TV会员规模达7331万，全年会员业务收入
　　达到51.48亿元，首次突破50亿元大关，同比增速达到19.3%，占互联网视频业务收入的比重超过50%，成为当前及未来公司业绩增长的核心驱动因素。会员业务的快速增长，既得益于芒果TV持续、稳定的优质内容供给，也得益于不断创新的会员权益体系。一方面，以《歌手2024》《再见爱人 4》为代表的爆款综艺和以《小巷人家》《与凤行》为代表的热门剧集，有力拉动会员规模的快速增长，进一步验证内容投入与会员增长形成良性循环、正向反馈的发展逻辑。另一方面，全面升级会员权益体系，推出高阶会员专属权益，构建 IP定制节目、单点直播、剧综联动、超前售后四大增收矩阵，创新《歌手 2024》全民预测直播、《跨年晚会》多视角直播等会员互动产品，提高用户价值感知和付费意愿，稳步提升ARPPU值。
　　广告业务略有波动，整体复苏趋势不变。报告期内，广告业务实现营业收入34.38亿元。2024年，整个广告行业虽然呈现一定回暖态势，但是复苏相对乏力，品牌广告回暖相对滞后。公司基于多平台融合的生态优势和持续增长的用户规模，为乳制品、大健康、白酒等行业头部客户，定制品牌专属长期营销策略，加大营销模式创新力度，开发“长短联动”组合打法，打造IP直播+线下营销新业态，促进品牌广告“品效合一”，基本稳住广告业务基本盘。
　　运营商业务短期下滑，长期受益于行业高质量发展。报告期内，公司运营商业务收入为 15.93亿元。公司积极落实电视行业治理的工作部署，围绕“计费包”“单点付费内容”等电视大屏相关服务进行全面优化。短期内，运营商业务增值业务收入受到较大影响；长期来看，随着电视大屏行业收视体验和用户粘性的提升，公司作为唯一同时具备IPTV和OTT牌照的市场主体，有望受益于行业高质量发展。
　　（4）充分发挥生态协同优势，探索更多IP衍生创新路径
　　报告期内，公司在夯实芒果TV互联网视频业务基础上，通过全面打通内容创制与运营，完善内容生态和价值变现链路，打造内涵更加丰富的芒果生态圈，全面赋能新媒体互动娱乐内容制作和内容电商两大业务板块。
　　少儿业务布局持续深化。金鹰卡通作为国内头部亲子少儿内容平台，是公司深化少儿内容战略、拓展家庭场景用户的重要抓手。报告期内，金鹰卡通在原有少儿内容运营基础上，充分发挥在新生代观众中的影响力，整合芒系品牌、平台、生态等资源优势打造研学厂牌“超芒之星”，推出“直通芒果艺术体验类研学”等高品质产品矩阵；结合自有 IP，打造张家界、新疆寒暑假探险营；探班金鹰节、芒果跨年晚会等，并延伸亲子乐园、衍生周边等业态。
　　小芒电商保持快速扩张。小芒电商是湖南广电基于IP商业变现闭环的战略部署，通过4年的培育期，平台定位更加精准，青年圈层特质鲜明。报告期内，小芒电商完成A1轮融资，年度GMV再创新高，达到161亿元，4年复合增长率达到125%，南波万服饰、国风机甲、IP小卡等在同类产品均排行业前列。小芒电商利用芒果生态优势创造高“情价比”的商品和服务，抓住情绪消费的新风口，培养年轻用户在芒果“边看边买”的消费习惯。快乐购顺应市场变化转型银发赛道，重塑品牌形象。
　　内容产业链路更加丰富。报告期内，艺人经纪板块强化梯队建设，天娱传媒共签约11名新艺人，芒果TV、湖南卫视综艺节目、影视剧等内容创制优先选用签约艺人，实现平台和艺人合作双赢。音乐版权业务依托专业音乐艺人团队和爆款音乐类节目，持续扩容唱片音乐、影视综艺音乐版权库，进一步稳固与各大音乐平台的良好合作关系。稳步拓展和布局线上线下融合的IP巡演，打造青春芒果夜、动感地带芒果卡“无限X”演唱会等系列化演出。
　　（5）抢抓文化科技融合战略机遇，加快探索培育新质生产力
　　2024年3月，习近平总书记在湖南考察时强调：“探索文化和科技融合的有效机制，加快发展新型文化业态，形成更多新的文化产业增长点。”文化和科技“融合命题”的提出，为湖南省增强文化软实力、推动文化产业发展指明了前进方向，提供了根本遵循。湖南省正陆续出台和完善支持文化和科技融合的系列政策举措，进一步优化产业、研发、金融等生态，广泛吸引全国乃至全球致力于文化和科技融合的企业、人才和重要科技力量在马栏山集聚，让马栏山成为文化和科技融合的重要技术策源地、成果诞生地、应用场景集聚地。
　　全力应答文化和科技“融合命题”，既是公司作为湖南省文化企业排头兵的行动自觉，也是公司基于自身内容和技术优势，乘势而为抢抓新科技浪潮赋能文化产业发展战略机遇、培育高质量发展新动能的必由之路。报告期内，公司依托丰富的应用场景和内容生态，积极探索 AI等前沿技术落地应用与业态创新，加快培育新质生产力，全链路赋能内容创制、运营、商业化变现。一方面，公司积极推动前沿技术创新应用。成立专注于AI创作领域的大模型实验室“山海研究院”，“芒果大模型”成功通过中央网信办备案，搭建AI智能体应用平台，在内容生产、运营、传播与商业化中实现全链条应用，AI全流程数智化生产已应用于综艺、微短剧、广告等多种类别的内容创作中；虚拟现实技术应用于《中国官箴 2》《赛博世纪》等项目拍摄，实现降本增效。另一方面，创新打造用户数智互动生态。以新技术全面升级数智平台，创新推出“AI角色聊天”“云导播-多屏同看”“全民预测互动”“音乐弹幕合唱团”等互动玩法，应用于《歌手 2024》《时光音乐会》等节目。为更好地把握战略机遇、扎实推进文化和科技深度融合发展，公司储备了头部数智传播平台、芒果出海、“芒果派”游戏互动平台、芒果微短剧战略项目、基于中华优秀传统文化的动漫IP内容打造与传播等重点项目。
　　（6）全面提升国际传播效能，海外业务倍增计划落地见效
　　公司高度重视国际传播能力建设，充分发挥自身优势，持续探索中国故事和中国声音的全球化表达，通过拓展海外市场寻求更多业务增量。一是推动平台升级，“倍增计划”落地见效。公司早在2018年在业内率先搭建了“自有、自主、自控”的海外新媒体平台——芒果TV国际App。报告期内，为进一步拓展海外市场份额与用户群体，芒果TV国际App全力实施“倍增计划”，收入从6,200万元增长至1.41亿元，累计下载量从2023年末的1.3亿次增长至2024年末的2.61亿次，支持8种界面语言与17种字幕语言的自由切换，覆盖全球195个国家和地区。在用户结构方面，平台深受全球年轻用户喜爱，18-24岁用户占比近六成。二是推动节目出海，优质内容海外圈粉。《歌手2024》《乘风2024》《中餐厅 8》等 60多档节目发行海外，以时尚、潮流、青春且兼具国际化的视听表达，搭建与全球用户沟通的桥梁，实现情感共鸣与文化互通。《歌手2024》两次获联合国教科文组织点赞“文化交流的美好见证”；《乘风2024》推动法国、越南、美国、泰国、俄罗斯的多元国际文化在艺术美中自然交融；乘风系列、披荆斩棘系列多档头部节目IP模式落地海外，成功实现模式出海。三是推动合作共赢，开辟出海新渠道。推进“海外超级合伙人计划”，与越南、新加坡、马来西亚等国家当地媒体和机构合作，融入本地文化和商业生态，探索文化出海与产业发展融合新路径。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展展望
　　1、坚持高举旗帜，书写主流宣传新篇章
　　党媒姓党，绝对忠诚；培根铸魂，导向为先。作为党的主流媒体，我们始终牢记职责使命，全力塑造主流舆论新格局，让思想旗帜更高扬、正能量更强劲、主旋律更有大声量。全力以赴宣传阐释好习近平新时代中国特色社会主义思想，把“头条工程”“置顶工程”做得更优；弘扬文化自信，探寻文脉之源，将中华优秀传统文化更多融入新时代内容创新；以“中国式现代化光明行2025”为主题，打造更有力量、更广传播的主流宣传，推出更多具有芒果标识的主旋律精品。
　　2、坚持守正创新，攀登内容创制新高峰
　　持续探索内容生产组织方式最优解，全力推动剧综创新再上台阶。深入推行“赛道主理人”制度，创新升级综N代，确保40%以上创新率，打造全新爆款，持续巩固综艺行业绝对龙头地位。继续加大头部项目的开发和布局，走稳大剧战略，推进小成本精品开发，促成“综艺看芒果，好剧同样看芒果”的用户认知。进一步深化微短内容赛道布局，推动微短剧起量提质，加速构建“长中短”内容生态纵深优势，芒果TV推行“剧场化+精品化”策略，针对自制精品剧集，打造四大主题剧场。实施精品微短剧全新分账合作模式，通过创作者收益提升、资源扶持加码、合作模式创新三大维度，与行业共建微短剧多元生态。
　　3、坚持稳中求进，打造业绩驱动新引擎
　　从长视频行业发展趋势来看，会员业务既具有良好的增长空间，又具有抵御经济周期和广告市场波动的强劲韧性。当前，公司正处于业绩驱动新旧动能转换阶段，会员业务逐步取代广告等传统业务，成为驱动业绩增长的新引擎。
　　将通过优质稳定的内容供给和持续优化的权益体系，推动会员规模稳健增长和ARPPU稳步提升，确保会员业
　　务收入继续保持“量价齐升”的高质量发展态势。同时，打通“长中短内容+线上线下”营销生态，稳步提升优质大屏内容的上线率和观看时长，带动广告和运营商业务触底回升。
　　4、坚持顶层设计，培育生态融合新动能
　　公司将围绕芒果TV核心平台，强化生态协同效应，完善从内容孵化到商业变现的价值闭环，实现IP全产业链开发。金鹰卡通打造跨屏爆款少儿综艺与动漫 IP，构建研学基地、主题乐园、少儿赛事为一体的沉浸式实景矩阵。小芒电商积极引入投资方，加速推进A2轮融资，筹划B轮融资；深化圈层厂牌建设，促进综艺、影视、动漫、游戏等周边消费，打造IP衍生品共创平台，引领年轻一代消费新风尚。天娱传媒强化音乐版权运营核心优势，进一步构建艺人全周期培养体系。快乐购深化银发经济战略转型，构建“内容+服务+产品”老年消费生态。
　　5、坚持科技赋能，构建数智传播新生态
　　湖南省文化和科技融合发展事业如火如荼，打造头部数智传播平台既是文化和科技融合战略的重大任务，也是发展机遇所在。公司将发挥自身业务场景多、资源禀赋好的优势，打造“AIGC+混合现实+虚拟人+数字资产库”的“数智化生产”制作新模式，提高新技术在内容创新中的应用比例，探索新技术催生新的文化业态。为更好地把握战略机遇、扎实推进文化和科技深度融合发展，公司储备有“芒果派”游戏互动平台、芒果微短剧战略项目、基于中华优秀传统文化的动漫IP内容打造与传播等重点项目。
　　6、坚持砥砺深耕，提升国际传播新效能
　　坚定出海战略，既是贯彻国家战略的行动自觉，也是寻求市场、寻找增量的重要路径。公司坚持以芒果TV国际App为根本，以 IP化、多样化、国际化内容为基础，以用户规模扩大为关键目标，成立专门公司负责国际App运营，全力实施“芒果出海三年行动计划”（2025-2027），基于 AI大模型、智能生产、区块链等新技术基座，构建更具智能化、多元化、全链路的互动平台，力争芒果TV国际APP日均活跃用户“三年三连翻”。
　　（二）面临的风险和应对措施
　　1、受经济周期影响的风险
　　公司互联网视频业务B端客户的广告预算、C端用户的消费偏好与宏观经济周期具有较强的相关性。近年来，我国经济持续保持中高速增长，互联网传媒行业实现了快速发展。但经济周期的客观存在，仍然可能会在一定程度上影响公司业务发展。为此，公司将充分做好预判和规划，持续夯实内容、产品、人才、技术等方面的核心竞争力，有效应对经济周期影响。
　　2、行业政策变化风险
　　公司所属行业为文化艺术业，市场参与主体应当严格按照行业监管政策开展相关业务，影视综艺节目上线前须取得播出许可证。行业监管政策的变化将给公司内容制作排播及变现模式带来不确定性。公司作为党媒国企，在政策研究方面具有先发优势，将始终坚持正确政治方向、舆论导向、价值取向，严格按照行业政策要求开展节目制作和排播。
　　3、市场竞争风险
　　互联网长视频行业运营思维、底层逻辑已发生根本性转变，行业竞争进入理性发展新阶段，各大视频平台进一步强化内容自制，提高运营效率，提升盈利能力。行业竞争态势的变化，可能对公司的市场份额和盈利能力带来不利影响。公司作为国有控股的长视频平台，将始终坚持媒体价值引领和内容自主创新，以内容优势赢得和巩固发展优势。
　　4、业务资质风险
　　公司相关业务经营需持有并维持特定经营资质，若公司无法在相关业务资质到期后及时续期或取得新的业务资质，将会对公司的业务发展造成一定的不利影响。公司将加强业务资质管理，制定科学的业务资质申报规划，强化与相关主管部门的沟通，及时办理各项到期资质的续期业务。
　　5、投资回报风险
　　影视、综艺等视听内容的播出效果，受节目品质、用户偏好、舆论环境等多重因素影响，具有较大的不确定性。视听内容制作及版权采购具有单笔投资规模较大、投资回收期较长、市场反应难以预期等特点，投资回报具有较高的不确定性。公司牢牢掌控了内容全流程生产要素，构建起一套完备的评估体系，注重内容投入产出比，将投资风险降到最低。
　　6、技术革新风险
　　随着元宇宙、AIGC等技术不断成熟和应用，新的业务形态和商业模式将给用户带来全新的文娱体验，如未能紧跟技术革新趋势，技术变革带来的商业重塑可能对公司经营产生不利影响。公司设立创新研究院，加强对新技术、新模式以及未来行业趋势的研究，提前研判、提早布局，抢抓技术革新带来的发展机遇。
　　7、人才流失风险
　　公司所从事的新媒体业务、影视剧制作、艺人经纪业务对从业者的专业性要求较高，核心人才的流失，将在一定程度上影响业务的发展。公司建立了开放创新的激励机制、独特的造血机制和适合创意人才发挥潜能的内容生态体系，在留住核心人才的同时，能够不断激发其积极性和创造性。
　　8、知识产权侵权风险
　　公司的主要业务涉及视听节目的版权使用，采购的版权可能因存在瑕疵而侵害合法权利人的利益，同时，市场上存在对公司享有合法权益的节目版权的侵权行为。为此，公司建立版权采购管理制度，规范采购流程，对版权证明文件进行严格审核，约定相关权利义务和违约责任；针对版权侵权行为，加大维权力度。 收起▲