苏试试验发布三季报：Q3实现营收5.41亿元（yoy+10.6%，qoq-3.6%），归母净利3,955万元（yoy-9.4%，qoq-48.2%），归母净利低于华泰预测（0.44~0.50亿元），主要是信用减值损失高于预期。2025年Q1-Q3实现营收15.32亿元（yoy+9.0%），归母净利1.57亿元（yoy+7.1%），扣非净利1.49亿元（yoy+13.9%）。成本增加致毛利率下降，信用减值损失影响净利率。Q3经营现金流同比-25%，前期投入或将驱动收入增长。维持“买入”评级。
　　成本增加致毛利率下降，信用减值损失影响净利率
　　Q3公司毛利率38.68%，yoy-3.40pp、qoq-4.31pp，主要是试验设备和集成电路检测毛利率下降；期间费用1.49亿元、同比持平，期间费用率27.6%、yoy-3.01pp、qoq+1.19pp，期间费用率同比下降得益于公司良好的费用管控；净利率8.16%，yoy-2.19pp、qoq-7.63pp，主要是当季毛利率同比下降和信用减值损失同比增加。
　　经营现金流同比-25%，前期投入或将驱动收入增长
　　9月末公司应收账款为14.48亿元（yoy+14%）；2025年Q1-Q3经营现金流净额为1.20亿元（yoy-25%），主要受到应收账款同比增加影响；公司有望通过完善催收和考核机制，控制应收账款的增长幅度。2025年Q1-Q3资本开支2.28亿元（yoy-25%），主要系购买设备投入较前期有所下降。22-24年公司资本开支累计达13.40亿元，我们认为，产能利用率爬坡或将驱动收入持续增长。
　　下调盈利预测与目标价
　　我们下调公司25-27年归母净利润（-12.87%/-10.20%/-9.45%）至2.52/3.20/3.88亿元（三年复合增速为19.15%），对应EPS为0.49/0.63/0.76元，其中2026年服务/设备归母净利分别为2.78/0.42亿元。下调主要是考虑到环试服务/集成电路检测收入下修、集成电路检测/试验设备毛利率下修。根据分部估值方式，给予公司2026年服务28.4xPE/设备40.1xPE（可比公司均值28.4/40.1xPE），目标价18.87元（前值20.10元），维持“买入”评级。
　　风险提示：业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、下游行业需求波动。

　　业绩简评
　　2025年10月26日，公司发布2025三季报：25Q1-Q3营收15.32亿（+9.0%），归母净利润1.57亿（+7.1%），扣非净利润1.49亿（+13.9%）；其中25Q3单季营收5.41亿，同比+10.6%，环比-3.6%；归母净利润3955万，同比-9.4%，环比-48.2%；扣非净利润3524万，同比-3.7%，环比-52.8%。
　　经营分析
　　平台型第三方检测龙头，2025前三季度业绩稳健增长：1）25Q1-Q3公司营收15.32亿（+9.0%），归母净利润1.57亿（+7.1%），扣非净利润1.49亿（+13.9%）。2）Q3单季公司实现营收5.41亿，同比+10.6%，环比-3.6%；实现归母净利润3955万，同比-9.4%，环比-48.2%，扣非净利润3524万，同比-3.7%，环比-52.8%。3）毛利率阶段性承压：25Q1-Q3毛利率40.8%（-3.3pct），25Q3毛利率38.7%，同比-3.4pct，环比-4.3pct，或系市场竞争加剧、前期投入产能折旧压力增加所致。4）25Q1-Q3期间费率28.2%（-2.2pct），其中Q3单季期间费率27.6%，同比-3.0pct，环比+1.2pct，或系营收规模扩大，规模效应进一步显现所致。
　　积极拓展应用领域，持续进军新质新域行业领域：1）实验室资质不断完善：苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入赛力斯汽车供应商体系，认可范围涵盖电磁兼容、环境可靠性、元器件三大领域；苏试拓为获PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营，选择苏试拓为进行测试的通信终端设备将获得直通北美及全球主流运营商网络的“高速通行证”，缩短产品上市周期。2）公司聚焦新兴产业赛道，丰富试验检测能力，深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力，市场天花板不断突破。
　　精耕细致服务网络，实验室网络持续完善：1）华中总部基地项目正式开工建设：公司落子武汉经开区，打造华中总部基地，预计2026年底完成土建和基本试验能力配置，并将继续建设新能源汽车产品检测、船舶检测、宇航检测、电磁兼容测试、集成电路检测五大测试中心，支撑公司业务持续增长。2）沈阳实验室投产，开启公司在东北地区发展新篇章：沈阳实验室建筑面积4500平米，可提供环境与可靠性试验、电子电气试验、材料性能试验、能源系统类试验等服务，立足沈阳经开区，面向东三省，提供全面的环境与可靠性试验验证及分析服务解决方案。3）公司进一步完善实验室建置体系，完成了深圳实验室扩建，前期的产能建设或将步入收获期，随着规模效应显现，宜特盈利能力或将企稳回升。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们认为，公司是国内第三方检验检测龙头，25前三季度业绩稳健增长，公司持续拓展应用领域，完善服务网络，有望受益于军工、半导体、新能源、商业航天、低空等高景气。我们预计公司25-27年归母净利润3.05、3.87、4.73亿，同比+32.84%、+27.00%、+22.15%，对应PE为28/22/18倍,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，应收账款增长风险。

　　公司发布公告，2025年上半年实现营收9.91亿元,同比增长8.09%；归母净利润1.17亿元，同比增长14.18%。
　　点评：
　　25H1：
　　1）毛利率/净利率分别为41.88%/13.51%，同比-3.16pct/+0.27pct。
　　2）销售/管理/研发/财务费用率分别为7.35%/11.49%/8.18%/1.55%，同比分别变化-0.12/-1.08/-0.23/-0.33pct。
　　25Q2：
　　1）实现营收5.61亿元，同比+18.39%，环比增长+30.78%；归母净利润7637万元，同比+26.14%，环比+86.68%。
　　2）毛利率/净利率分别为42.99%/15.79%，同比-4.45pct/-0.27pct，环比+2.55pct/+5.26pct。二季度盈利能力环比有较大回升。
　　分业务来看：
　　1）试验设备收入3.1亿元，同比+6.32%，毛利率26.56%，同比-4.66pct。第三方检测机构设备采购需求有所恢复，占比略有提升，新能源占比保持相对平稳。
　　2）环试收入4.87亿元，同比+5.75%，毛利率54.95%，同比-0.79pct。上半年特殊行业保持良好趋势，新能源汽车需求有所放缓，占比略有下降。
　　3）集成电路板块收入1.55亿元，同比+21.01%；毛利率36.49%，同比-6.38pct。上半年公司已完成了部分设备扩充及实验室建置，进一步强化了FA、MA、RA试验能力建设，整体正处于产能爬坡阶段，上海地区设备利用率有所提升，深圳实验室新场地搬迁后需求端表现良好，预计下半年产能将稳定爬坡。
　　布局真空设备及宇航领域。真空试验设备是公司近年研发的重点产品之一，已达到一定生产任务量，预计未来具备长期发展潜力。苏州、北京、成都、西安、上海等实验室均在宇航领域进一步扩充产能，不断完善专项测试能力建设，依托行业的良好发展态势与客户需求，公司宇航业务有望获得进一步提升空间。
　　基于目前需求端的恢复，预计对下半年整体保持乐观态度。公司将继续聚焦新兴产业赛道，加强技术研发与丰富试验检测能力，同时坚定贯彻降本增效和精细化管理策略，推进资源整合优化，提升运营效率。
　　我们根据半年度各业务发展略微调整公司盈利预测。预计公司2025~2027归母净利润分别为2.98/3.55/4.23亿元，同比+30%/+19%/+19%，对应PE28/24/20X，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；产能爬坡不及预期

　　事件描述
　　公司发布2025年中报，2025H1实现营收9.91亿元，同增8.09%；实现归母净利润1.17亿元，同增14.18%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同增20.72%。
　　事件点评
　　单Q2归母净利润增速超26%，业绩拐点显现。分季度来看，2025Q1、2025Q2公司分别实现归母净利润0.41、0.76亿元，同比增速分别为-3%，+26%。公司二季度业绩较一季度有明显改善，主因上半年公司试验设备与试验服务板块需求端均保持良好趋势，需求端有所恢复，公司积极把握市场机会。同时，公司对下半年整体保持乐观态度。
　　试验设备、环试服务实现稳健增长，集成电路板块表现亮眼。分业务板块来看，试验设备收入3.10亿元，同比增长6.32%；环境与可靠性试验服务收入4.87亿元，同比增长5.75%；集成电路验证与分析服务收入1.55亿元，同比增长21.01%。
　　毛利率、费用率均有所下降。盈利能力方面，2025H1公司毛利率同减3.16pct至41.88%，其中试验设备毛利率同减4.66pct至26.56%；环试服务毛利率同减0.79pct至54.95%；集成电路验证与分析服务毛利率同减6.38pct至36.49%。费用率方面，2025H1公司期间费用率同减1.75pct至28.57%，其中销售费用率同减0.12pct至7.35%；管理费用率同减1.08pct至11.49%；财务费用率同减0.34pct至1.55%；研发费用率同减0.22pct至8.18%。
　　持续强化技术储备能力，积极布局新兴领域，带来中长期成长空间。试验设备方面，针对新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业的快速发展及技术的迭代更新，公司在不断提高产品质量的基础上，坚持新产品新技术研发，以满足客户多样化需求。环试服务方面，公司聚焦新兴产业赛道，丰富试验检测能力，深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力，并加大重点行业市场推广力度，强化客户管理效能，加快项目实施落地进程。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营收分别为23.16、26.05、28.98亿元，同比增速分别为14.33%、12.49%、11.26%；归母净利润分别为2.90、3.49、4.16亿元，同比增速分别为26.22%、20.62%、19.09%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为28.49、23.62、19.83，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期风险；新行业开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

　　公司发布2025年半年报，业绩表现亮眼。公司2025H1营业收入9.91亿元，同比增速8.09%；其中，试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务各项主营业务分别实现营收3.1/4.87/1.55亿元，同比增速分别为6.32%/5.75%/21.01%；实现归母净利润实现1.17亿元，同比增速14.18%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同比增速20.72%；半年度业绩超预期，随着下游行业人工智能化程度提升，集成电路分析板块引领增速。单季度来看，公司Q2实现营业收入5.61亿元，同比增速18.39%；实现归母净利润0.76亿元，同比增速26.14%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比增速37.09%。
　　期间费用率整体较为稳定，集成电路分析领域毛利率上行。公司2025H1期间费用率为28.57%，同比下降1.76pct；其中销售费用率为7.35%，同比下降0.12pct；管理费用率为11.49%，同比下降1.08pct；财务费用率为1.55%，同比下降0.33pct；研发费用率为8.18%，同比下降0.23pct；公司控费能力优秀。公司2025H1试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务毛利率分别比上年同期-4.66/-0.79/-6.38pct，整体毛利率下行，我们认为或为下游产业链终端市场的竞争加剧等原因所致。
　　公司具备全产业链检测能力，设备与服务联动形成高技术壁垒。公司构建了试验设备及试验服务相互促进、协同发展的独特商业模式，已形成较为完整的一站式检测服务平台，针对新能源、商业航天、无人机、集成电路等行业的快速发展及技术的迭代更新，坚持新产品新技术研发，以满足客户多样化需求，打造全新增长引擎。随着5G和物联网等新技术的快速发展，公司统筹强化关键核心技术攻关，看好公司未来发展空间。
　　盈利预测与投资建议：公司是国内环试领域领先企业，我们预计公司2025-2027年将分别实现收入23.35/26.59/29.92亿元，同比增长分别为15.3%/13.8%/12.5%；预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润3.06/3.77/4.45亿元，同比增长分别为33.5%/23.0%/18.3%；当前股价对应2025-2027年PE分别为27.2/22.1/18.7X，公司下游需求向好趋势已现，未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险。

　　投资要点：
　　25Q3营收稳健增长：公司发布2025年三季报，前三季度实现营收15.32亿元，同比增长8.95%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.14%。25Q3营收5.41亿元，同比增长10.57%，环比下降3.64%；归母净利润0.4亿元，同比下降9.43%，环比下降48.21%。
　　毛利率阶段性承压：2025年前三季度公司毛利率40.75%，同比下降3.26pct；归母净利率10.24%，同比下降0.17pct。25Q3毛利率38.68%，同比下降3.40pct，环比下降4.31pct；归母净利率7.31%，同比下降1.61pct，环比下降6.29pct。
　　期间费用率有所下降：2025年前三季度公司期间费用4.32亿元，同比增长1.09%；期间费用率28.23%，同比下降2.20pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.31%/11.16%/8.14%/1.62%，分别同比变化-0.43/-1.70/+0.08/-0.15pct。
　　2025Q3信用减值损失同环比大幅增长：25Q3信用减值损失1587.14万元，同比增长781.87万元，环比增长1634.19万元。
　　公司卡位高壁垒检测赛道，兼具检测设备及服务能力，下游主要覆盖特殊行业、半导体、汽车三大板块，同时积极拓展商业航天等新兴领域，未来随着特殊行业需求修复、芯片国产化，检测需求有望持续提升，公司成长空间可期。考虑到公司资本开支带来的摊销节奏及特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.50/3.24/4.22亿元，对应PE为31.7/24.4/18.8倍（2025.10.30），维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产能释放不及预期。

　　投资要点
　　Q3营业收入同比+11%，各板块平稳增长
　　2025年前三季度实现营业收入15.3亿元，同比增长9%，归母净利润1.6亿元，同比增长7%，扣非归母净利润1.5亿元。同比增长14%。单Q3公司实现营业收入5.4亿元，同比增长11%，归母净利润0.40亿元，同比下降9%，扣非归母净利润0.35亿元，同比下降4%，非经常性损益主要为政府补助。公司利润增速低于市场预期，主要系设备板块、环试服务民品板块竞争加剧，信用减值计提同比增长（同比增长约800万）和新产能折旧增加。展望后续，随公司增强对应收款的管理、高毛利率的新品如真空罐设备等兑现、产能利用率提升，利润增速有望修复。
　　毛利率阶段性承压，费用率稳中有降
　　2025年单Q3公司实现销售毛利率38.7%，同比下降3.4pct，销售净利率8.2%，同比下降2.2pct，受环试设备、新能源/汽车环试服务下游竞争加剧，新产能折旧与订单兑现错配等影响，盈利能力有所下滑。单Q3公司期间费用率27.6%，同比下降3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.2%/10.5%/8.7%/1.8%，同比分别变动-1.0/-2.8/+0.6/+0.2pct，销售、管理费用控制良好，绝对额、费用率均下降。
　　卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景
　　我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市场监管总局数据，2023年我国检验检测行业全年实现营业收入约4700亿元，同比增长超9%，市场空间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车三大板块，同时积极拓展5G等高端领域，打造新增长引擎。未来随特殊行业需求修复，芯片国产化及分工专业化，检测需求将持续提升，公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司产能扩张节奏与特殊行业回款，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.5（原值2.8）/3.3（原值3.5）/4.3（维持）亿元，当前市值对应PE分别为34/25/20X，维持“增持”评级。
　　风险提示：竞争格局恶化、下游需求释放节奏不及预期等

　　25Q2归母净利润同比增长26%超预期：公司发布2025年半年报，上半年实现营收9.91亿元，同比增长8.09%；归母净利润1.17亿元，同比增长14.18%。单Q2营收5.61亿元，同比增长18.39%；归母净利润0.76亿元，同比增长26.14%。
　　毛利率有所下降，归母净利率稳中有升。2025年上半年，公司毛利率41.88%，同比下降3.16pct；归母净利率11.84%，同比增长0.63pct。单Q2毛利率42.99%，同比下降4.46pct；归母净利率13.6%，同比增长0.84pct。分业务板块看，试验设备毛利率26.56%，同比下降4.66pct，环境与可靠性试验服务毛利率54.95%，同比下降0.79pct；集成电路验证与分析服务毛利率36.49%，同比下降6.38pct。2025年上半年，公司期间费用率28.57%，同比下降1.75pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.35%/11.49%/8.18%/1.55%，同比变动分别为-0.12pct/-1.08pct/-0.22pct/-0.34pct。
　　多元业务稳健增长，航空航天领域及集成电路测试表现最好。分产品结构看，上半年年试验设备收入3.10亿，同比增长6.32%；环试服务收入4.87亿，同比增长5.75%；集成电路测试收入1.55亿，同比增长21.01%。从下游应用场景看，上半年电子电器领域收入3.85亿元，同比增长2.86%；科研及检测机构领域收入2.19亿元，同比增长1.84%；航空航天领域收入1.47亿元，同比增长46.24%；汽车及轨交0.98亿元，同比增长14.46%；船舶0.46亿元，同比下降14.53%。
　　强化FA、MA、RA试验能力，集成电路板块下半年产能将稳定爬坡。公司现已完成了部分设备扩充及实验室建置，进一步强化了FA、MA、RA试验能力建设，整体正处于产能爬坡阶段，上海地区设备利用率有所提升，深圳实验室新场地搬迁后需求端表现良好，预计下半年产能将稳定爬坡。苏试宜特上半年毛利率下滑一方面受行业竞争加剧，价格承压的影响，另一方面源于深圳扩产带来的成本端压力，公司将保持专业技术优势，通过加快市场推广步伐，优化客户结构及成本布局等多项举措提升毛利率水平。
　　子公司表现：25H1上海宜特收入1.66亿元，同比+16.8%；净利润0.17亿元，同比+13.7%；净利率10.4%，同比-0.3pct。苏州实验室收入1.7亿元，同比+8.0%；净利润0.2亿元，同比-25.2%；净利率11.8%，同比-5.3pct。北京实验室收入0.66亿元，同比+6.7%；净利润0.16亿元，同比+22.8%；净利率24.5%，同比+3.2pct。成都实验室收入0.6亿元，同比+4.6%；净利润0.17亿元，同比+57.5%；净利率29.1%，同比+9.8pct。西安实验室收入0.4亿元，同比-20.2%；净利润0.07亿元，同比-50.5%；净利率17.2%，同比-10.6pct。
　　预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.21/3.89/4.63亿元，对应PE为26.8/22.1/18.6倍（2025.8.15），维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；产能释放不及预期。

　　事件：苏试试验发布2025H1财报，2025H1公司主营业务收入9.52亿元/同比+8.16%，归母净利润1.17亿元/同比+14.18%。其中，2025Q2实现营收5.61亿元/同比+18.39%，归母净利润0.76亿元/同比+26.14%。
　　集成电路验证分析收入增速上行，新增产能持续爬坡。2025H1，公司集成电路验证与分析服务收入1.55亿元/同比+21.01%，毛利率36.49%/-6.38pct,收入同比增速较2024年该业务增速12.33%有所上行。2025H1，公司进一步完善实验室建置体系，完成了深圳实验室扩建，将立足深圳、辐射粤港澳大湾区，聚焦消费电子、汽车电子等领域，同时成立汽车电子可靠性验证中心。行业端来看，今年4月以来，我国集成电路出口金额同比增速持续高于20%，4/5/6月同比增速分别为20.2%/33.4%/24.2%，而2024年同比2023年增速为16.7%，从出口数据维度，可以观测到行业景气度有所上行，随着公司产能爬坡，后续收入有望进一步高增。
　　研发能力不断强化，积极探索新兴领域。2025H1公司扩展了空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力；加速孵化“新质生产力”业务，深入探索商业航天、智能机器人等赛道。分行业来看，航空航天业务收入14.73亿/同比+46.24%。
　　试验设备和服务整体毛利率承压，内控加强驱动归母净利上行。2025H1试验设备收入3.10亿元/同比+6.32%，毛利率26.56%/-4.66pct；环境与可靠性试验服务收入4.87亿元/同比+5.75%，毛利率54.95%/-0.79pct；目前行业价格竞争加剧，公司通过降本增效来降低利润端压力，2025Q2公司销售费用率6.48%/-0.39pct，管理费用率10.75%/-1.26pct，研发费用率7.64%/-1.21pcts，通过加强内部管理，贯彻降本增效和精细化管理策略，Q2归母净利润0.76亿元/同比+26.14%。
　　盈利预测与估值：综合预计公司2025-2027归母净利润3.06/3.72/4.54亿元，对应27x/22x/18xPE，维持“推荐”评级。
　　风险提示：集成电路需求不及预期、研发不及预期、竞争加剧风险

　　投资要点
　　事件：2025年7月30日，公司发布2025年半年度报告。
　　Q2归母净利润同比+26%超预期，集成电路检测增速亮眼
　　2025上半年公司实现营业总收入9.9亿元，同比增长8%，归母净利润1.2亿元，同比增长14%。单Q2公司实现营业总收入5.6亿元，同比增长18%，归母净利润0.7亿元，同比增长26%。利润增速强于营收，主要受益于费控能力增强和信用减值冲回。2025上半年，分板块来看，设备、环试服务增速稳健，集成电路检测表现亮眼：（1）环试服务实现营收4.9亿元，同比增长6%，（2）环试设备实现营收3.1亿元，同比增长6%，（3）集成电路检测实现营收1.6亿元，同比增长21%。展望后续，公司将持续受益于“十四五”收官和“十五五”开局背景下特殊行业需求上行、半导体产业链国产化和宜特新扩实验室产能释放，业绩增速有望持续修复。
　　毛利率有所下降，净利率稳中有升
　　2025上半年公司销售毛利率41.9%，同比下降3.2pct，销售净利率13.5%，同比增长0.3pct。分板块来看，（1）环试服务：毛利率55.0%，同比下降0.8pct，维持稳健，（2）环试设备：毛利率26.6%，受竞争加剧影响，同比下降4.7pct，（3）集成电路检测：毛利率36.5%，受产能扩充影响，同比下降6.4pct。2025上半年公司期间费用率28.6%，同比下降1.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/11.5%/8.2%/1.5%，同比分别-0.1/-1.1/-0.2/-0.3pct。
　　卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景
　　我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市场监管总局数据，2023年我国检验检测行业全年实现营业收入约4700亿元，同比增长超9%，市场空间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车三大板块，同时积极拓展5G等高端领域，打造新增长引擎。未来随特殊行业需求修复，芯片国产化及分工专业化，检测需求将持续提升，公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。
　　盈利预测与投资评级：考虑到公司产能扩张节奏，出于谨慎性考虑，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.8（原值3.0）/3.5（原值3.8）/4.3（原值4.5）亿元，当前市值对应PE分别为30/24/19X，维持“增持”评级。
　　风险提示：竞争格局恶化、下游需求释放节奏不及预期等。