一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司从事的主要业务　　2026年上半年，全球科技行业的核心驱动力来自于人工智能的持续演进，AI智能终端、AI算力硬件等新兴赛道技术迭代提速，商业化落地进程持续加快，市场增量持续释放。与此同时，存储芯片供需失衡引发的成本冲击向终端传导，消费电子行业遭遇近年来罕见的外部扰动，行业呈现"新兴赛道高景气与传统消费需求承压并存"的结构性分化格局。公司大力开发面向新一代人工智能、覆盖从算力到智能终端的新材料、新工艺、新产品、新设备，深入推进产业链垂直整合，加速新旧发展动能转换，推进公司多元化战略布局落地。　　1、消费电子与智能座舱　　2026年上半年，全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司从事的主要业务
　　2026年上半年，全球科技行业的核心驱动力来自于人工智能的持续演进，AI智能终端、AI算力硬件等新兴赛道技术迭代提速，商业化落地进程持续加快，市场增量持续释放。与此同时，存储芯片供需失衡引发的成本冲击向终端传导，消费电子行业遭遇近年来罕见的外部扰动，行业呈现"新兴赛道高景气与传统消费需求承压并存"的结构性分化格局。公司大力开发面向新一代人工智能、覆盖从算力到智能终端的新材料、新工艺、新产品、新设备，深入推进产业链垂直整合，加速新旧发展动能转换，推进公司多元化战略布局落地。
　　1、消费电子与智能座舱
　　2026年上半年，全球存储芯片市场出现罕见的供需缺口，存储价格快速上行，供应链涨价逐级传导至终端售价上涨。多家研究机构指出消费电子市场呈现转弱迹象，尤其入门级和主流消费级产品对价格更为敏感，消费者换机周期有所拉长。市场研究机构IDC分季度监测数据显示，一季度全球智能手机出货量同比下滑4.1%，二季度同比下滑6.7%。TrendForce连续下修2026年全球笔记本电脑出货量预期。受此影响，消费电子行业整体承压，产业链各环节普遍面临终端需求收缩的挑战。
　　在整体市场承压的同时，高端市场表现出较好韧性。折叠屏手机与电脑在办公等场景具有显著优势，市场需求较好，UTG超薄柔性玻璃、纳米微晶玻璃等高端新材料市场渗透率持续提升，成为高端折叠屏产品差异化竞争的关键要素。
　　2026年上半年，全球汽车产业整体增速有所放缓，新能源汽车渗透率持续提升。根据市场研究机构SNEResearch数据统计，上半年全球共交付990.6万辆电动汽车，同比增长5.5%，行业由高速扩张转入稳健增长阶段。与此同时，高油价进一步刺激了电动汽车的市场需求，另外新能源汽车的电动化、智能化转型持续推进，兼具减重、显示、静音及防晒等多重功能的汽车玻璃市场需求增加，单车玻璃价值量呈上升趋势。
　　2、AI端侧
　　具身智能产业生态持续完善，商业化落地进程提速，工业协作机器人、人形服务机器人逐步完成场景验证、小批量试产，向规模化量产阶段过渡。2026年7月，工信部在上海世界人工智能大会上公布，2026年全年中国人形机器人整机产量有望首次突破10万台大关。市场研究机构MarketsandMarkets预计全球人形机器人市场规模2026年约54.1亿美元，2035年将达502.7亿美元，年复合增长率28.1%。轻量化机身结构、高精度关节组件、柔性感知部件等核心零部件存在广阔的国产化替代空间，行业整体维持高景气发展态势。
　　以可穿戴设备和AI/AR眼镜为代表的端侧智能硬件产业高速发展，AI眼镜成为增速最快的细分赛道。新产品、新形态层出不穷，2026年WAIC大会上多款AI眼镜产品集中亮相，产品轻量化、智能化迭代需求持续带动高端光学镜片、精密结构件等核心组件的市场扩容。
　　全球商业航天产业保持高速发展态势，低轨卫星星座组网迭代进程持续提速。商业航天活动的增加，将提升对轻量化、高透光、耐高低温、高稳定性的航天级特种光学材料的需求，航天级UTG凭借极轻薄、耐极端太空环境以及优异的物理弯折特性，正成为新型柔性卫星太阳翼的关键封装材料。
　　3、AI算力侧
　　2026年上半年，全球AI算力基础设施建设持续加码，AI服务器细分赛道维持高景气度。据IDC2026年Q1专项监测数据，全球AI服务器市场实现高速增长，液冷散热、高集成度、高密度算力机型成为行业主流发展方向，有效拉动高端精密机柜、液冷散热模组、高速互联组件等配套产品的市场需求。
　　在精密结构件领域，北美头部企业从"混合散热"到"全液冷"设计架构的变化进一步带动机柜、液冷模组价值量提升。
　　在先进封装领域，TGV玻璃基板凭借高平整度、低膨胀系数以及优异的高频电气特性，可有效解决超大尺寸芯片封装的翘曲与散热痛点，正加速成为下一代先进封装的关键基材；在机械硬盘领域，玻璃盘片凭借超高存储密度与超长物理寿命等优势，应用潜力日益凸显，头部厂商正加速推动玻璃盘片的应用。
　　空芯光纤作为新一代超低时延、低损耗传输核心技术，产业化落地进程持续加快，凭借超低传输损耗优势，精准匹配AI数据中心高速率、低时延的算力传输需求，商业化应用场景持续拓展。
　　（二）主营业务经营分析
　　1、报告期经营总体概况
　　报告期内，公司稳固消费电子基本盘的同时，重点培育AI端侧硬件及AI算力硬件等新兴战略赛道。
　　2026年上半年，公司实现营业总收入288.66亿元，同比下降12.42%；整体毛利率16.43%，同比提升2.21个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润5.77亿元，同比下降49.52%。
　　其中，二季度公司收入147.27亿元，同比下降7.36%，主要因为组装业务收入下降，但降幅较一季度明显收窄；实现归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，同比增长1.77%，环比扭亏为盈；整体毛利率提升至18.2%，同比提升2.47个百分点。总体来看，公司第二季度收入及各业务板块收入均实现环比增长，毛利率和归母净利润同比环比均呈增长态势。
　　公司海外业务以美元为主要结算币种，报告期内人民币兑美元汇率单边快速升值，公司通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制汇率波动风险，报告期内，财务费用中汇兑损益为-4.92亿元。
　　2026年上半年，公司经营面临汇率单边不利波动与存储芯片周期扰动终端需求叠加的复杂外部环境，所处行业整体承压。在旧动能业务需求侧收缩的背景下，公司持续深化与头部客户在新材料、新工艺上的研发协同，提升高附加值产品出货占比，主动优化产品结构；以智能制造与自动化能力的持续投入，在良率提升、效率改善与成本管控上取得实效。
　　整体看，报告期内公司经营保持稳健，业绩呈现环比改善态势，在收入端阶段性承压的同时实现了盈利能力的逆势提升，业务结构呈现"减量提质"的良性变化，充分体现了公司穿越行业周期的经营韧性。
　　与此同时，面对新一轮人工智能产业浪潮，公司坚定加大在AI端侧与AI算力侧等新动能业务的战略投入，当期研发投入14.90亿元，积极布局新领域、新赛道，研发资源重点向高端新材料、AI算力和AI端侧等核心前沿领域倾斜，加速新旧动能转换。新兴业务多点布局、梯次推进，具身智能、AI眼镜已经实现核心卡位，出货量和收入体量稳居行业前列；AI服务器结构件、固态硬盘组装产能爬坡，TGV玻璃基板和HDD玻璃硬盘等业务已由技术储备阶段加速迈入落地兑现阶段，这些新动能都将成为公司未来业绩新的增长点。
　　2、主营业务总体稳定，蓄势待发
　　消费电子：报告期内，智能手机与电脑类业务实现营业收入223.82亿元，同比下降17.67%，占公司总体营收比例77.54%，下降原因主要系存储芯片周期扰动终端需求、组装业务收入减少所致。板块毛利率16.17%，同比提升2.99个百分点。其中二季度该板块在组装业务减少情况下，仍实现整体收入环比增长，板块毛利率进一步上升至17.91%，同比提升3.78个百分点。面对行业性需求波动，公司积极调整产品与客户结构，新开拓国内知名客户，引入运动相机等高端产品组装业务，通过提升高附加值高端产品出货量，对冲部分低附加值业务的营收下滑压力。
　　智能汽车与座舱：在全球汽车行业整体增速放缓的背景下，公司智能座舱业务实现了超出行业大盘的增长。报告期内，智能汽车与座舱类业务实现营业收入33.72亿元，同比增长6.56%，占公司总体营收比例11.68%。板块毛利率12.53%，同比提升2.69个百分点。其中二季度板块收入增长加速，同比增长10.11%，环比增长16.29%。板块毛利率同比继续提升0.72个百分点至12.69%。公司多项车载新定点项目顺利完成产能爬坡并实现批量交付，与海内外主流车企的合作深度与广度持续提升，夹胶车窗玻璃成功量产出货。
　　整体看，上半年面对外部环境的多重挑战，公司凭借长期积累的经营韧性，持续优化产品与产能结构，稳固消费电子主业基本盘，保障核心业务经营稳定。
　　从行业发展趋势看，智能终端的外观创新与材质升级始终是驱动产品迭代与用户换机的核心动能，玻璃盖板向更复杂构造的技术方向演进，提出更高的加工工艺和良率控制要求，给公司带来结构性机遇。公司长期深耕全球头部终端客户，聚焦折叠屏手机、AI智能手机、AIPC等高端智能终端产品配套，持续优化UTG超薄柔性玻璃、3D玻璃、钛金属复合结构件等新材料及3D打印等新工艺，并以技术前置介入的方式深度参与客户新品预研与迭代，在新材料选型、可制造性验证与量产工艺开发等环节承担重要角色。
　　展望下半年，随着大客户高端折叠屏机型的发布，公司在UTG超薄柔性玻璃等方向的深厚积累有望迎来多个核心组件的加速交付；公司已前瞻性完成3D玻璃、钛金属中框、3D打印等新一代材料与工艺的技术与产能储备，做好充分准备以迎接客户在外观件、结构件方面的产品创新迭代。
　　3、AI端侧实现核心卡位，规模化落地提速
　　具身智能领域：公司发挥从新材料、精密结构件到自动化系统集成的垂直研发优势，覆盖湖南、江苏、广东及东南亚等地的超级工厂集群，以及长期服务消费电子与智能汽车头部客户所积累的跨行业精密制造经验与OEM、ODM、OAM服务模式，为机器人硬件的高精度、标准化量产提供成熟可靠的供应链支撑。
　　随着产业加速落地，公司具身智能业务继续高速增长，出货量位居行业前列。公司在机器人灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装领域的布局正逐步进入收获期，相关产品的批量交付为其他智能终端类业务贡献重要的收入增量。报告期内，其他智能终端业务收入5.34亿元，同比增长46.92%，占公司总体营收比例1.85%。
　　展望后续，公司进一步发挥具身智能"链主"的整合与引领作用，携手顶尖核心零部件企业，加速构建极具竞争力的具身智能产业生态链；与智元、上纬新材、中国移动等多家企业合作相继落地，海外多家大客户开拓顺利，已经实现小批量出货，为大规模出货做好准备。
　　智能头显与智能穿戴类业务：报告期内收入17.77亿元，同比增长7.95%，占公司总体营收比例6.16%。公司已形成从光学镜片、精密结构件、功能模组到整机组装的全栈式配套能力，是海内外头部终端客户AI眼镜、机器人头部和视觉交互组件等的核心供应商。报告期内，AI眼镜整机组装相比去年同期快速放量，带动相关零部件产品出货规模持续提升，同时，依托公司在摄像头模组、光学显示及声学交互等硬件制造上的深厚优势与技术协同，公司定制开发的机器人头部等视觉组件正加速推进落地，与AI眼镜共同构成公司AI端侧硬件重要的增量补充。
　　商业航天：公司自研航天级UTG超薄柔性玻璃完成多轮可靠性测试，采用公司航天级UTG太阳翼方案的卫星已经发射并进行太空在轨验证，核心性能持续优化，顺利进入客户认证周期。
　　4、AI算力侧进展明显，开辟新成长曲线
　　报告期内，公司围绕AI算力侧新兴战略赛道，在算力侧实现深度布局，达成多项里程碑，未来将陆续进入收获期，有望带来更大的业务增量。
　　先进封装领域，公司TGV玻璃通孔技术取得重大进展，已会同北美及韩国芯片头部客户联合开发及验证玻璃芯载板，验证进展顺利，并同步推进建设3万平TGV玻璃基板专用厂房，以匹配客户端需求。
　　2026年7月公司全资子公司与英特尔官方签署战略合作备忘录，双方以TGV先进封装为核心合作方向，联合攻坚玻璃基板穿孔成型、高精度激光加工、金属化通孔沉积及多层互联布线等核心工艺。英特尔将提供说明性架构信息、可制造性设计（DFM）指南、基准测试方法和验证方法，公司负责量产工艺开发与落地。此次合作将英特尔的先进封装专业知识与蓝思科技的精密玻璃加工能力相结合，旨在为未来的AI和数据中心工作负载提供更卓越的性能。
　　AI服务器结构件领域，松山湖园区完成扩产，液冷散热模组、高端精密机柜、光通信高速互联配套组件陆续通过头部算力厂商测试，后续迎来量产爬坡。公司以产业并购布局柜内空芯光纤及AI算力传输领域，推进空芯光纤配套精密组件的客户认证；补强全球高端精密金属结构件、智能硬件外观组件产能与优质客户资源，完善智能终端、算力设备结构件全品类布局。
　　在服务器存储领域，公司攻克了超精密表面抛光等技术壁垒，已开展HDD玻璃硬盘客户验证，实现小批量出货；企业级SSD固态硬盘已批量出货，形成SSD与HDD双轮驱动的存储领域布局，进一步完善公司在AI服务器业务领域核心配套能力。

　　二、核心竞争力分析
　　1、高端客户资源与高度垂直整合配套能力
　　公司一直是众多全球知名客户的长期战略合作伙伴，如苹果、特斯拉、英伟达、英特尔、三星、谷歌、Meta、华为、小米等。凭借深厚的技术储备、强大的制造能力、高效的生产流程、领先的研发能力，公司不断拓展与现有客户合作领域，发展新客户，与多家国内外头部客户落地战略合作。与此同时，公司在国内外设立了多个生产研发基地及办公驻点，快速响应客户多样化需求。
　　公司已具备以核心技术为支撑的精密制造能力体系，积极拓展从AI智能终端、智能汽车与座舱到智能穿戴，以及AI端侧和AI算力侧等方面的全领域应用；垂直整合方面，公司已拥有从新材料生产、智能设备研制及生产、产品设计、软件开发、结构件和模组产品生产、质量管理、整机组装等全产业链一站式服务解决方案，构成公司承接高端客户从前期开发到全球大批量交付需求的核心竞争力。
　　2、全球领先的脆性材料后道加工工艺
　　公司深耕玻璃、蓝宝石、陶瓷等脆性材料精密加工领域三十余年，在超薄柔性玻璃（UTG）减薄、3D/2.5D曲面成型、高精度CNC加工、化学强化及纳米镀膜等核心工序上形成了深厚的技术积累和全流程自主可控，已实现微米级超薄玻璃的规模化量产。公司独创的激光诱导结合化学蚀刻成孔技术取得关键突破，TGV玻璃基板百万级通孔加工可实现0ppm的不通率，最小孔径达10微米，在通孔成型、种子层沉积、电镀填孔、多层RDL布线等核心工艺达到行业领先水平。
　　依托脆性材料工艺平台，公司脆性材料加工能力已广泛应用于智能手机盖板、可穿戴设备、车载超薄玻璃、TGV玻璃基板、服务器金刚石导热片及航天级UTG等多元场景。公司脆性CNC、3D热弯机、高精密磨抛机及PVD镀膜设备等关键设备保有量位居全球前列，规模化的核心设备储备与工艺积累相互支撑，共同构筑了难以复制的技术壁垒与批量交付能力，也为创新业务的产业化落地奠定了坚实的产能基础。
　　3、行业领先的金属材料与成型工艺
　　公司在金属材料加工领域覆盖铝合金、钛合金、镁铝合金、液态金属、MIM件等多种材质的精密冲压、CNC切削、锻造、3D增材打印、表面处理及一体化成型工艺，实现全球精密金属加工产能布局。公司通过持续的设备升级与工艺创新，实现金属中框、结构件在轻量化、高强度及复杂曲面成型方面的突破，产品精度达到微米级。
　　公司精密CNC加工设备保有量位居全球前列，规模化产能与高效稼动管理构成了公司在高端金属结构件领域快速响应、批量交付的核心保障；3D金属打印技术和液态金属技术实现关键突破，已具备钛合金等难加工材料和铰链等复杂结构件的量产能力，为终端产品在轻量化设计与结构创新上提供了新的工艺路径。公司相关能力也向汽车结构件、AI服务器机架、机器人结构件等新兴领域延伸，形成公司业务多元化拓展的重要支撑。
　　4、自研智能装备保障高良率和大规模量产交付
　　公司坚持"自主装备+智能制造"的发展路径，长期投入自动化产线、精密治具及智能检测设备的自主研发，形成了覆盖来料检测、加工制造、组装测试到包装出货的全流程自动化能力，自动化程度和生产良率业内领先。这一自主可控的装备体系，不仅保障了公司在大规模量产中的成本与交付优势，也为公司向智能制造、具身智能等新业务领域拓展提供了坚实的产业化基础。公司打造的自动化关节模组产线，以极高的加工精度和行业领先的量产能力推动产业量产加速落地，高度集成的光通信模组自动化产线已进入设计开发阶段。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、汇率波动的风险
　　公司的主要客户为消费电子和智能汽车行业的全球知名品牌，公司出口商品、采购进口原材料主要使用美元结算。公司采取积极主动的策略应对人民币兑美元汇率波动，通过与银行签订协议锁定汇率、调整外汇敞口、延期结算外汇等方式控制、抵御风险，但汇率大幅波动仍可能对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司将通过开展远期、期权、掉期等金融衍生品业务对冲汇率风险，已获董事会授权开展合计不超过30亿美元的衍生品交易额度；同时制定并严格执行《金融衍生品业务管理制度》，明确审批权限与内部流程；实时监控外汇市场动态，建立市场重大变化时的应急工作小组机制，确保汇兑风险可控。
　　2、宏观经济波动及消费者偏好变化的风险
　　公司是AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商，下游主要为消费电子、智能汽车等市场。由于这些市场具有时尚性强、更新速度快、品牌众多等特点，消费者对不同品牌不同产品的偏好变化速度快，导致市场占有率结构变化周期短于其他传统行业。若未来因宏观经济形势、消费者喜好改变等原因导致市场出现重大变化，将对公司经营成果产生不利影响。
　　依托AI硬件全产业链一站式精密制造平台，拓展消费电子、智能汽车多类产品；紧跟下游产品迭代节奏，持续研发创新，丰富产品矩阵；同时优化生产制造能力，提升生产效率，通过多元化产品布局，对冲宏观下行、消费者偏好快速切换带来的市场冲击。
　　3、存储价格波动的风险
　　自2025年下半年以来，存储器价格出现大幅上涨。虽然存储器并非公司主要原材料，但可能增加下游终端客户的整机成本及销售价格。从而对市场（尤其是低端产品）需求产生不利影响。
　　公司客户主要为国内外中高端品牌，拥有更强的零部件议价能力和经营韧性，因此上述供应链价格波动对公司经营可能产生的影响相对短期且可控。同时通过产品结构优化和事业部制改革等措施持续降本增效；此外，提前在算力、具身智能等端侧硬件进行技术布局，把握硬件创新带来的增长机会。
　　4、新兴赛道的投资风险
　　为实现可持续发展，拓宽增长赛道，公司对具身智能、AI服务器、商业航天等新兴行业进行战略布局，投入大量资源支持技术研发、产能建设、股权投资。由于这些行业处于快速发展阶段，技术革新、产品迭代、商业模式仍在不断变化与逐步完善，未来发展情况取决于诸多可控和不可控的内外部因素，相关投资回报存在无法达到公司预期的风险。
　　公司已明确AI服务器、具身智能机器人、商业航天三大战略方向，并通过自建产能、战略合作、股权投资等方式完成关键卡位。公司会持续对新业务进行风险评估，理性投入资源，结合客户验证节奏推进技术落地与产能建设；密切跟踪行业技术迭代、商业模式变化，动态评估项目回报，管控投资不及预期的风险。
　　5、客户集中的风险
　　公司主要客户为AI智能端侧的全球知名品牌，客户优质且市占率较高。如果我们的主要客户不能继续与历史相似的水平、规模或条款与我们进行合作，将对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司持续深耕现有核心大客户，深化现有业务合作；同时积极开拓新客户、新市场、新产品，持续优化客户与产品结构；提升智能制造水平、生产效率，压降生产成本，降低对少数客户的依赖，对冲主要客户合作规模、条款变化带来的经营压力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务及行业地位未发生重大变动。公司是以科技创新为核心、智能智造为驱动，业内领先的AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务覆盖 AI智能终端（包含智能手机、AI眼镜、智能汽车、具身智能等）、AI服务器、商业航天等产品的结构件、功能模组、整机组装等。
　　2025年度，公司主营业务在长期发展战略指引下实现高质量发展，AI智能终端类业务实现稳健发展，具身智能、AI服务器及商业航天等新领域、新业务取得显著进展，平台能力进一步强化。
　　（一）AI智能终端类业务
　　1、智能手机与电脑类业务
　　公司是全球中高端智能手机盖板和金属结构件... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务及行业地位未发生重大变动。公司是以科技创新为核心、智能智造为驱动，业内领先的AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务覆盖 AI智能终端（包含智能手机、AI眼镜、智能汽车、具身智能等）、AI服务器、商业航天等产品的结构件、功能模组、整机组装等。
　　2025年度，公司主营业务在长期发展战略指引下实现高质量发展，AI智能终端类业务实现稳健发展，具身智能、AI服务器及商业航天等新领域、新业务取得显著进展，平台能力进一步强化。
　　（一）AI智能终端类业务
　　1、智能手机与电脑类业务
　　公司是全球中高端智能手机盖板和金属结构件行业龙头，在国内外高端手机品牌客户长期维持领先市场份额。在玻璃、金属等各类材料上积累了超过30年研发经验，拥有全球领先的精密制造能力。
　　2、AI眼镜与其他智能穿戴业务
　　公司在AI眼镜与其他智能穿戴领域，已构建从材料、光学、结构件到整机组装的全栈式服务能力。2025年公司已实现国内头部客户 AI眼镜整机组装和海外头部客户精密零组件规模化量产交付，并在光波导镜片的高精度自动化组装等领域实现技术突破，即将实现量产交付。随着AI眼镜市场渗透率快速提升，公司业务成长空间持续拓宽，已成为重要的AI端侧硬件增长点。
　　3、智能汽车与座舱业务
　　报告期内，公司为多家全球头部高端电动车客户配套中控模组、仪表面板、智能B柱与C柱、充电桩、座舱装饰件、无线充电模组等核心产品，超薄夹胶多功能车窗玻璃已成功导入头部车企新车型量产体系，目前已进入批量生产阶段。
　　（二）具身智能业务
　　蓝思科技自2016年起前瞻布局机器人领域，持续深耕工业机器人核心技术研发与产业化应用。2025年，全球具身智能产业迈入量产爆发元年，公司紧抓历史性发展机遇，正式将机器人业务确立为核心发展赛道。报告期内，公司加速推进“部件—模组—整机组装（OEM/ODM服务）”的全产业链垂直整合，实现了海内外头部客户订单的批量落地，已成长为全球最大的具身智能硬件核心制造平台之一。
　　1.核心产品与解决方案
　　公司凭借对工业机器人的深度理解与精密制造能力的深厚积淀，构建起覆盖核心零部件、功能模组及整机产品的全链条技术体系。
　　（1）核心零部件与模组：自主化突破，规模化交付
　　在零部件领域，机器人头部模组已实现稳定量产，各类轻量化金属结构件、六维力传感器、关节模组、灵巧手模组已导入国内外头部客户供应链。
　　截至2025年末，公司在机器人相关核心技术领域累计申请与授权专利超过数百项，研发投入持续保持高增长，为产品迭代、应用拓展及市场规模化交付提供有力支撑。
　　（2）系统集成：量产能力凸显，多品类落地
　　公司已构建起覆盖双足人形机器人、四足机器狗、轮式人形机器人等多形态产品的整机研发与量产体系，具备从原型验证到规模化交付的全链条能力，并已与几十家机器人公司建立了深度代工合作。
　　2025年度，公司机器人整机业务全面进入规模化交付阶段，人形机器人和四足机器狗全年出货量过万台，蓝思智能机器人（长沙）有限公司实现营业收入超10亿元，充分验证了公司在各类机器人开发、供应链管理、质量一致性控制等方面的工程化能力，为后续市场份额持续提升奠定了坚实基础。
　　2、业务布局
　　（1）加大产能投资，打造全球制造网络
　　2025年11月，公司投资建设的蓝思智能永安园区正式投产。该园区占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，完全达产后具备年产 1万台/套工业机器人及 50万台具身智能机器人的生产能力。同时泰国园区也正加速建设中，以承接海外客户需求放量。
　　（2）完善产业协同，深化全球战略
　　为进一步深化产业协同，2025年11月，由公司联合智元机器人共同运营的湖南具身智能创新中心正式投入运营。截至目前，中心已集聚近40家机器人产业链企业，覆盖关节模组、控制器、系统集成与行业解决方案等关键环节。
　　2026年1月，公司与智元机器人（AGIBOT）、泰国上市公司SKY及Com7正式签署合作备忘录，四方计划在泰国设立合资公司，共同探索东盟地区具身智能产业的落地路径。
　　2026年2月，公司与中移（杭州）信息技术有限公司、中国移动通信集团湖南有限公司三方正式签署战略合作协议，推动算力服务与具身智能应用落地，此次战略合作是产业链上下游在人工智能和具身智能产业变革方向上的深度协同。
　　（3）客户合作与市场拓展
　　公司已成功切入全球头部机器人客户供应链，与多家国际巨头及国内领先企业建立长期稳定的战略合作关系。作为智元机器人战略合作伙伴，公司自2025年起为其灵犀系列产品提供全系列整机制造及核心模组生产服务，累计交付订单规模达数千台；接获越疆科技1万台Rover X1四足机器狗独家整机组装订单，创下行业单笔四足机器人订单规模纪录，同时为其供应关节电机、结构件及其他核心部件，形成“研发—制造—供应”一体化闭环。此外，公司还与超过百家机器人企业深入开展合作，积极拓展海外市场，东南亚产能稳步释放，全球化供应链布局持续完善。
　　3、发展规划
　　在技术研发方面，公司将进一步配合好国内外头部机器人客户，重点攻坚高扭矩密度、高动态响应的关节模组、轻量化身体结构件等核心部件技术，持续提升产品性能边界与竞争优势。在产能交付方面，公司将加速永安园区机器人专属产能释放，同时推动泰国工厂产能建设，确保海外批量订单顺利交付，推动2026年具身智能机器人核心部件及整机组装规模实现倍增。力争营收规模迈上新台阶，进一步巩固行业领先地位。
　　在市场拓展方面，公司将持续拓展医疗机器人、工业重载机器人等细分赛道，丰富产品应用场景与解决方案能力。同时，加强内部场景验证，将自研机器人产品广泛应用于自身生产环节，推动搬运、组装、检测等关键环节的自动化升级，以实际应用反哺产品迭代，持续验证工业场景下的实用性与可靠性。
　　（三）AI服务器业务
　　2025年度，全球 AI算力需求迎来爆发式增长，公司紧抓行业发展红利，将 AI服务器业务确立为核心战略赛道之一，通过战略并购、核心技术突破、头部客户绑定，构建起覆盖结构件、液冷散热方案、服务器存储的全链条产品布局，切入全球顶级 AI算力硬件供应链。公司同步在推进服务器存储布局，形成“结构件+液冷系统+存储组件”的全链条产品矩阵，当前公司正大力为服务器业务扩充产能以迎接头部客户审厂。
　　1、核心技术与产品
　　公司聚焦 AI服务器高端细分领域，重点布局机柜结构件、液冷散热系统、服务器存储三大核心方向，关键技术与产品性能达到行业先进水平，形成显著的竞争壁垒。
　　（1）服务器结构件
　　AI服务器复杂程度和可靠性要求提升，公司针对 AI服务器高功耗、重组件特性，实现了从水冷机箱、机柜滑轨等AI服务器部件和结构件产品的全覆盖。同时公司为客户定制推出了轻量化和智能化的 AI服务器机柜，实现电致变色介质随算力负载实时映射，将复杂的系统热动态、液冷系统“盲插漏液”的隐患可视化，能够有效降低数据中心的运维成本；采用独家航天级玻璃架构，大幅减轻服务器机柜重量，节约了智算中心昂贵的土建资本支出，为吉瓦级算力中心的高效扩张、乃至未来轨道空间节点的部署提供了新的思路。
　　（2）液冷散热方案
　　公司掌握冷板设计、管路布局、快速接头适配等关键核心技术，可满足高端 AI服务器高功率、高密度的散热需求。
　　（3）服务器存储
　　公司积极拓展AI服务器存储领域，并实现重要突破。公司为企业级NVMe SSD厂组装的SSD固态硬盘已于2026年3月在湘潭园区实现批量出货，该产品广泛部署于头部互联网大厂、电信运营商和银行系统。同时，公司加快推进自主开发的HDD机械硬盘玻璃基板客户验证，形成SSD与HDD双轮驱动的存储领域布局，进一步完善公司在AI服务器业务领域核心配套能力。
　　（四）商业航天业务
　　蓝思科技凭借头部客户资源和UTG玻璃领域的优势，实现从地面端向卫星端产品的进阶，商业航天已成为公司新兴业务板块的核心增长动力之一。
　　1、核心技术与产品
　　（1）地面端产品
　　自2023年起，公司为头部商业航天客户批量出货地面接收器外观件、结构件模组，核心产品包括低介电防护玻璃屏幕、路由器结构件等。
　　（2）卫星端核心产品
　　1.航天级UTG柔性玻璃
　　航天级UTG玻璃作为公司打入卫星端领域的突破性产品，2025年在技术迭代与场景落地均取得重要进展，公司将消费电子领域UTG玻璃加工工艺规模化迁移至航天场景并完成针对太空原子氧剥蚀、强辐射、剧烈震动等极端环境的适配优化，产品薄至30-60微米，弯折半径低至 1.5毫米，可实现极致收纳，完美适配新一代柔性太阳翼（ROSA类结构）需求，并以绝佳轻量化适配低轨卫星使用；同时，航天级UTG凭借无机材料天生的抗原子氧能力、抗辐照老化特性，可保障光伏组件全生命周期（10-15年）高透光率不衰减；此外，通过公司独有的化学强化与多层镀膜工艺，确保UTG强度超过300Mpa，能够应对火箭发射的震动及太空极端环境。
　　航天级UTG柔性玻璃已在CES 2026展会上首次公开亮相，并已配合国内外头部商业航天客户提交样品并进行验证。此外，公司已启动新一代复合UTG研发，集成抗静电（ESD）涂层和选择性抗辐射涂层，可实现定制化紫外截止及红外反射带来的温度调节与静电防护双重功能，可完美匹配砷化镓电池以及钙钛矿/晶硅叠层等新型太阳翼封装需求。
　　2.太空算力部件和结构件
　　公司凭借在新一代服务器机柜的主力开发经验，通过整合航天级铝镁合金压铸与精密陶瓷技术，开发太空专用轻量化服务器机柜，为星载计算设备提供核心支撑。
　　上述产品当前正配合国内外头部客户进行验证，尚未产生收入，验证通过后预计将为公司贡献新的重要增长动能。
　　2、客户合作
　　公司自2023年起持续向头部商业航天客户批量供应地面接收器结构件模组；卫星端产品方面，公司自主研发的航天级UTG柔性玻璃，正与国内外商业航天客户进行紧密联合研发与技术验证。力争尽快实现上星测试和小批量出货，以更好的应对柔性太阳翼产业爆发。
　　3、发展规划
　　未来，公司将聚焦商业航天产业持续推进三大工作：一是开展低轨卫星整机组装业务，通过以卫星总装为抓手，向上垂直整合。二是布局柔性太阳翼模组组装，结合公司在新型材料应用与精密加工优势，持续攻坚并优化太阳翼模组的柔性装配工艺。三是加速航天级UTG材料配方的优化，推动成本降低进而实现大规模量产，同步推进太阳翼用航天级胶水、碳纤维结构件等新材料的研发与交付。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、智能手机与AI眼镜行业
　　据权威市场研究机构IDC统计，2025年全球智能手机出货量同比增长1.9%，达到 12.6亿部，为 2021年以来的最高水平。研究机构表示，预计2026年智能手机与电脑行业市场将承受压力，主要是存储芯片供应持续紧张短缺、关键组件价格快速上涨，预计将导致2026年市场整体出现下滑，但高端机型、折叠屏机型预计仍将有强劲表现，市场仍存在结构性增长。
　　据IDC统计，2025年智能眼镜全球出货量预计达1,452万台，同比增长42.5%，其中AI眼镜预估达766万台，同比增长401%。并预计全球2026年智能眼镜出货量有望突破2300万台，其中AI眼镜突破千万台。
　　2、智能座舱行业
　　据中国汽车工业协会数据，2025年中国汽车产销分别完成3,453.1万辆和 3,440万辆，同比增长10.4%和9.4%，中国汽车市场稳居全球第一大汽车市场；据毕马威行业报告测算，2026年中国市场智能座舱规模将达到2127亿元，未来5年复合增长率超过17%，行业增长势能强劲。
　　3、具身智能行业
　　2025年，具身智能行业呈现出规模快速增长、技术多点突破、场景逐步渗透、生态初步成型的发展特征，行业整体景气度持续攀升，成为科技领域最具增长潜力的赛道之一。与此同时，国内整机企业突破 140家，累计发布产品超 330款，形成头部引领、多方入局、量产加速的良性竞争格局。据 Counterpoint发布的报告，2025年全球人形机器人市场迈入快速增长阶段，全年总装机量约1.6万台。其中，中国市场占比超过80%，在规模上处于明显领先位置。
　　4、AI服务器行业
　　据IDC数据显示，2025年全球服务器市场规模达4,441亿美元，同比增长80.4%。细分赛道方面，服务器结构件、液冷模组增长势头强劲，服务器机柜等结构件向高密度、轻量化、液冷方向升级，根据高盛研究显示，2025年AI服务器液冷渗透率从2024年15%快速跃升至45%，通用服务器液冷渗透率突破15%。
　　IDC预计，2026年服务器行业将延续高速增长态势，全球市场规模有望突破5,500亿美元，同比增长超50%，中国市场规模将实现35%以上的同比增长，占全球市场份额持续提升。
　　5、商业航天行业
　　2025年，全球商业航天快速发展，新一轮产业重构和科技创新加速。美国市场依托低成本、高频次发射和体系化运营优势，占据低轨互联网生态和回收火箭技术标准主导地位，并保持全球领先优势；中国市场可重复使用火箭完成关键技术验证，卫星互联网进入商业运营阶段、商业发射能力不断提升，逐渐成为仅次于美国的第二大商业航天市场。
　　伴随商业卫星功耗持续提升，太阳翼面积也快速增加，柔性太阳翼正加速产业化。公开资料显示，全球领先商业卫星太阳翼面积从最初20-30平米已经提升到最新一代200-300平米。为实现超大太阳翼的轻量化，柔性太阳翼从而实现可卷绕是大势所趋，航天级UTG作为主流封装材料市场潜力巨大。
　　根据赛迪智库数据显示，2025年全球商业航天市场规模预计突破5,000亿美元，同比增长4.1%，其中，中国商业航天市场规模预计达 2.5万亿元人民币。公开资料显示，全球低轨卫星频轨资源已获批超 10万颗，若按照200平米/颗计算，对应太阳翼市场空间超2,000万平米。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、以科技创新为核心，引领材料与技术变革
　　技术创新是公司发展的核心驱动力。公司长期以来专注科研及创新投入，积累了大量材料和工艺上的核心技术。公司以“四新”为指引，围绕行业关键问题、市场需求和技术发展，开展技术研发、产品创新、生产工艺优化等研究，构建了完整研发体系。截至报告期末，公司累计专利申请量为3,179件，累计专利授权量为 2,579件，有效专利量为2,229件，软件著作权145件，涵盖产品设计、加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料、工业互联网、生产数字化、智慧园区、企业资源管理等多个领域。
　　2、长期优质战略客户资源，稳固业务基石
　　在AI智能终端和智能汽车领域，公司一直是众多全球知名客户的长期战略合作伙伴，如：苹果、特斯拉、三星、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、谷歌、Meta、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等。凭借深厚的技术储备、强大的制造能力、高效的生产流程、领先的研发能力，公司不断拓展与现有客户合作领域，并不断发展新客户，进一步丰富公司的客户资源、产品结构。与此同时，公司在国内外设立了多个生产研发基地及办公驻点，快速响应客户多样化需求。
　　3、全面的平台化布局，全产业链垂直整合
　　平台化布局方面，公司已具备以核心技术为支撑的精密制造能力体系，积极拓展从 AI智能终端、智能汽车与座舱到智能穿戴，以及具身智能机器人、AI服务器、商业航天等方面的全领域应用；垂直整合方面，公司已拥有从新材料生产、智能设备研制及生产、产品设计、软件开发、结构件和模组产品生产、质量管理、整机组装等全产业链一站式服务解决方案。
　　4、智能制造与互联网+，铸就强劲引擎
　　作为业内最早研发、制造、大规模应用自动化设备和智能智造工业体系的企业之一，公司持续推进物联网、智能仓储、产线全线自动化、单片流、在线检测等技术和工艺创新，将生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等进行深度融合，提高数据自动化采集分析和反向控制水平，提高生产效率和良率，降低生产管理成本。通过自主研发的“蓝思云”工业互联网平台，蓝思科技现有的智能制造系统已形成完整的内部串联，实现生产全流程自动化导入及机器设备智能化升级。
　　5、核心团队与精益管理，保障高质发展
　　公司核心团队业务精通、经验丰富，且具有全球化视野。在公司核心管理人员的带领下，公司已形成经验丰富、层次清晰、梯度合理的国际化管理团队，为公司扩大在行业内的竞争优势奠定了坚实的基础。公司全面推行集团管理下的事业部制，设立脆性材料事业部、金属及其他非脆性材料事业部、模组事业部，通过优化组织、简化流程、提升效率、降低成本，提升精益管理水平，进一步巩固了公司的竞争优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，是公司承前启后、战略升级之年，公司全面拥抱 AI时代发展机遇，通过深入智能化转型、产品结构升级和布局战略新兴产业，推动新旧动能转换，确立了重点发力 AI服务器、具身智能机器人、商业航天三大领域的发展战略，取得了开创性的进展。报告期并非是简单的业务发展结构重心的调整，更是针对 AI时代全场景硬件基础设施的前瞻战略布局。公司加速深化全球化布局、产业链垂直整合、丰富产品组合、大力推行智能制造、建立A+H境内外双资本平台，从公司战略到组织架构全面升级。
　　报告期内，公司在主营业务增长、新赛道布局、资本运作、股东回报等方面均圆满完成了年度经营目标，为2026年及中长期高质量发展奠定了坚实基础。公司实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归属于上市公司股东的净利润40.18亿元，同比增长10.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 38.35亿元，同比增长16.71%；基本每股收益 0.79元，同比增长 8.22%；经营活动产生的现金流量净额 114.65亿元，同比增长 5.29%；资产负债率为34.68%。
　　（1）主要业务板块情况
　　报告期内，公司智能手机与电脑类业务实现营业收入611.84亿元，同比增长5.94%，毛利率15.41%，较去年同期上升0.3个百分点，主要是产品结构进一步向AI智能终端聚集及智能制造提升效率；智能汽车与座舱类业务实现营业收入64.62亿元，同比增长8.88%，毛利率7.22%，较去年同期下降2.95个百分点，主要由于下游需求稳定增长，部分海外新项目初期分摊固定成本较高；智能头显与智能穿戴类业务实现营业收入39.78亿元，同比增长14.04%，毛利率19.91%，较去年同期上升0.15个百分点，主要是AI眼镜业务实现突破增长；其他智能终端业务实现营业收入10.51亿元，同比下降25.34%，毛利率16.84%，较去年同期下降2.97个百分点，主要由于公司调整业务发展重心，加大力度布局AI智能终端，减少其他业务。
　　（2）挖掘管理效率，研发加码创新
　　公司深入降本增效，销售费用同比有所下降，费用率同比下降 0.22个百分点；依托数字化流程优化及事业部制改革，管理费用率同比下降0.16个百分点；受汇率波动、融资结构阶段性调整等因素影响，财务费用率同比增加 0.1个百分点。
　　为应对AI时代的新技术、新产品不断推出，以及快速增长的客户需求，公司针对折叠屏手机、具身智能机器人、AI眼镜、智能汽车、AI服务器、TGV玻璃基板、光波导镜片、HDD玻璃硬盘、航天级UTG玻璃等领域持续投入研发，研发人数及研发开支均有所增长，研发费用达到28.71亿元，同比增长3.08%，为未来增长潜力的释放奠定坚实基础。
　　（3）加快发展新兴赛道，培育多元增长点
　　2025年，公司加速布局具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴赛道并取得可喜突破。机器人领域完成核心部件研发与新产能基地建设，实现产品批量交付并切入国内外头部厂商供应链，为行业需求爆发做好充分准备；AI服务器领域将通过供应链整合快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力，同时加速扩产以迎接大客户认证和订单落地；商业航天领域攻克航天级材料技术壁垒，实现从地面端向卫星端产品为国内外核心客户验证的进阶，为2026年将产品图谱拓展到低轨卫星整机组装、太阳翼模组组装和航天级UTG等新型材料领域打下基础。
　　（4）资本运作高效落地，积极开展股权投资
　　2025年 7月，公司高效完成在香港联交所主板发行上市工作，募集资金港币54亿元用于丰富扩展产品及服务组合、探索产品其他应用场景、扩大海外业务布局、提升海外产能、提升垂直整合智能智造能力及促进智能智造工厂发展等，正式迈入“A+H”资本市场双平台新阶段，为全球化布局和新兴赛道发展注入强劲资本动能，对公司长期发展具有里程碑意义。
　　公司还积极开展对优质标的股权投资，以资本+业务方式进行多方位合作，参与了灵伴科技、强脑科技、中伟股份、汉朔科技等企业的股权融资及IPO，并对其他产业链标的开展并购重组等资源整合工作。
　　（5）市值管理凸显成效，股东回报持续提高
　　报告期内，在业绩稳定增长基础上，公司通过稳定分红、股份回购、投资者关系管理等市值管理举措，提升市场认可和估值水平，A股市值从期初1,091亿元增加至期末1,508亿元，H股市值自发行至期末最高涨幅达86.7%；进行2024年年度股息及2025年半年度股息分派，合计派发现金红利25.1亿元，股利分配率达到52.65%，上市以来已累计现金分红99.9亿元，持续与股东分享经营成果。
　　2025年4月，公司推出A股股份回购方案，回购金额不低于人民币 5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含），截至目前已累计回购1,284.90万股，回购价格最高 34.10元/股，主要用于实施员工持股计划或股权激励计划，有利于维护股价稳定，保护投资者利益。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略及经营计划
　　1、总体战略定位
　　当前全球正掀起新一轮AI浪潮，面对未来几年确定性的产业机遇，公司全面拥抱AI智能终端，聚焦高端精密制造主业，以技术创新打通“核心零部件—功能模组—整机组装（OEM/ODM）”全链条，加速具身智能、AI服务器、商业航天三大新兴赛道规模化落地，实现全场景AI矩阵共振，打造全球领先的AI硬件以及商业航天精密制造平台，引领行业技术迭代与产业升级。
　　2、核心战略方向
　　技术引领战略：持续将研发创新作为公司发展的核心驱动力，整合研发资源，聚焦核心技术突破。加大研发投入力度，重点投向AI服务器、TGV玻璃基板、光波导镜片、HDD玻璃硬盘、人形机器人、航天级UTG玻璃等前沿业务领域，推进材料、工艺、设备的全链路系统性突破，提前储备核心新技术。
　　人才强企战略：持续将人才队伍建设作为公司高质量发展的核心支撑，坚持“引育留用、赋能成长”的人才发展理念，整合全球人才资源，聚焦高精尖缺人才攻坚。重点引进 AI硬件、精密材料、智能制造、航天卫星、光学器件等前沿领域顶尖人才与核心团队；健全长效激励约束机制，持续优化薪酬与考核机制，持续完善股权激励、专项奖励与其他福利体系，绑定核心人才长期利益，激发人才创新创造活力。
　　全球化战略：依托A+H双资本平台优势，优化国内+东南亚（泰国、越南）+北美（墨西哥）产能矩阵，贴近全球核心客户需求布局生产、研发与销售网络，提升供应链韧性与海外交付能力，抢抓全球AI硬件产业发展红利。
　　生态协同战略：联合产业链上下游头部企业、科研机构搭建创新平台，推进技术共享、标准共建、场景共研，完善具身智能、AI服务器、商业航天等新兴领域产业生态，实现资源互补、协同共赢。
　　精益智造战略：深化工业互联网、大数据、AI算法与生产制造融合，全面推进产线自动化、数字化、智能化升级，积极探索并引入具身智能机器人在工业场景批量化落地应用，提升生产良率、交付效率与质量管控水平。
　　全链整合战略：深化“材料+模具+设备+模组+整机”垂直整合能力，提升一站式平台效率与成本优势，拓展客户合作深度与广度，向AI硬件系统级解决方案提供商升级。
　　3、2026年度经营计划
　　2026年是公司战略调整实施的关键窗口期，公司将围绕总体发展战略，以“稳主业、拓新业、强技术、扩产能、优管理”为核心，制定阶段性经营目标与落地举措，稳步推进各项业务高质量发展，为未来业绩换挡加速做好准备。以下经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者注意投资风险。
　　（1）深耕核心主业，筑牢业绩基本盘
　　AI智能终端业务方面，优化产品结构，抢占高端与创新赛道。持续紧跟全球头部客户产品迭代节奏，巩固中高端智能手机玻璃盖板、金属结构件龙头地位，重点推进折叠屏UTG、3D玻璃、钛金属中框、液态金属部件等高端产品量产，提高产品价值量；加速释放AI眼镜、XR头显、智能手表等智能穿戴产能，抓住市场渗透率增长机遇，扩大市场份额。智能汽车与座舱业务方面，巩固全球汽车交互系统综合解决方案市场领先地位，重点推动超薄夹胶多功能车窗玻璃等核心产品通过更多客户认证，实现批量交付。
　　（2）攻坚新兴赛道，打造增长新引擎
　　具身智能业务方面，规模化量产+全球化拓展，领跑行业。加速长沙永安机器人园区和泰国园区实现具身智能机器人核心部件自制、整机产能倍增，人形机器人、四足机器狗出货量持续领跑行业。加快海外布局落地，抢占北美市场份额，推进泰国合资公司建设；完善关节模组、轻量化金属结构件、六维力传感器等核心部件自主研发与量产，构建全链条竞争优势。
　　AI服务器业务方面，全链布局，切入高端供应链。深化与全球头部服务器厂商合作，参与下一代 AI服务器研发与量产，提升液冷模组、高端机柜等核心产品供货份额；推进SSD固态硬盘批量出货，加快HDD机械硬盘玻璃基板客户验证，完善服务器存储业务布局。抢抓国产AI服务器替代机遇，拓展国内云服务商、运营商客户，构建全球化客户体系。
　　商业航天业务方面，突破技术验证，实现量产落地。加速航天级UTG柔性轻量化玻璃客户验证与量产筹备，推进新一代复合UTG研发与样品交付。巩固地面接收器结构件模组批量交付优势，拓展卫星雷达光学窗口、天线防护部件等新产品研发与合作，深化与国内外头部商业航天企业合作，推动卫星端产品实现收入突破，打造商业航天精密制造核心供应商。
　　（3）强化技术研发，取得阶段成果
　　聚焦四大领域研发：一是特种材料创新，推进航天级UTG、HDD玻璃硬盘、纳米微晶玻璃、液态金属等研发，通过核心客户认证；二是核心部件突破，攻坚光波导镜片、具身智能模组、AI服务器液冷等关键产品，实现更高程度垂直整合；三是深入智能制造，提升 AI驱动的自适应管理、机器设备自动化、具身智能机器人在工业场景应用落地；四是数字化研发，完善仿真设计、快速验证平台，缩短产品研发周期。
　　（4）深化资本运作，赋能产业发展
　　依托A+H双资本平台，积极运用相关工具促进新业务拓展、并购整合。稳步推进优质标的并购与股权投资，聚焦战略发展方向补齐短板。同时，继续通过稳定分红、股份回购等方式回报股东，积极推进员工持股与股权激励，绑定核心人才利益，激发团队活力。
　　（5）提升ESG管理水平，践行可持续发展
　　全面落实年度ESG管理提升重点任务，对标境内外监管新规与行业先进实践，完善“董事会-战略与可持续发展（ESG）委员会-执行部门”三级管控体系，深化ESG与核心业务的深度融合，强化气候风险与机遇管理，补齐专业人才短板、健全长效考核机制，持续推动ESG管理从基础合规向优质高标升级，逐步提升公司ESG绩效与国际认可度，助力公司实现可持续发展与长期价值增长，切实履行公司的社会责任与市场担当。
　　（二）公司可能面对的风险
　　1、汇率波动的风险
　　公司的主要客户为消费电子和智能汽车行业的全球知名品牌，公司出口商品、采购进口原材料主要使用美元结算。公司采取积极主动的策略应对人民币兑美元汇率波动，通过与银行签订协议锁定汇率、调整外汇敞口、延期结算外汇等方式控制、抵御风险，但汇率大幅波动仍可能对公司经营业绩产生一定影响。
　　2、宏观经济波动及消费者偏好变化的风险
　　公司是AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商，下游主要为消费电子、智能汽车等市场。由于这些市场具有时尚性强、更新速度快、品牌众多等特点，消费者对不同品牌不同产品的偏好变化速度快，导致市场占有率结构变化周期短于其他传统行业。若未来因宏观经济形势、消费者喜好改变等原因导致市场出现重大变化，将对公司经营成果产生不利影响。
　　3、存储价格波动的风险
　　自2025年下半年以来，存储器价格出现大幅上涨。虽然存储器并非公司主要原材料，但可能增加下游终端客户的整机成本及销售价格。从而对市场（尤其是低端产品）需求产生不利影响。公司客户主要为国内外中高端品牌，拥有更强的存储器议价能力和经营韧性，因此上述供应链价格波动对公司经营可能产生的影响相对短期且可控。
　　4、新兴赛道的投资风险
　　为实现可持续发展，拓宽增长赛道，公司对具身智能、AI服务器、商业航天等新兴行业进行战略布局，投入大量资源支持技术研发、产能建设、股权投资。由于这些行业处于快速发展阶段，技术革新、产品迭代、商业模式仍在不断变化与逐步完善，未来发展情况取决于诸多可控和不可控的内外部因素，相关投资回报存在无法达到公司预期的风险。
　　5、客户集中的风险
　　公司主要客户为 AI智能端侧的全球知名品牌，客户优质且市占率较高。如果我们的主要客户不能继续与历史相似的水平、规模或条款与我们进行合作，将对公司经营业绩产生一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1、AI赋能消费电子终端创新，驱动市场需求增长　　全球人工智能应用终端市场持续增长，消费电子行业在“以旧换新”补贴与AI技术赋能共振下持续回暖。Canalys预计AI手机渗透率预计将从2025年34%升至2028年54%，IDC预计AI眼镜2025年国内出货量有望突破275万台，同比增长107%。公司依托“结构件-功能模组-整机组装”全链条垂直整合能力，全方位为AI应用终端赋能。　　2、智能座舱交互革新，中国供应链主导产业升级　　汽车智能座舱领域迎来多模态交互革新，中商产业研究院预测2025年中国乘用车智能座舱市场规模将突破1,564... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1、AI赋能消费电子终端创新，驱动市场需求增长
　　全球人工智能应用终端市场持续增长，消费电子行业在“以旧换新”补贴与AI技术赋能共振下持续回暖。Canalys预计AI手机渗透率预计将从2025年34%升至2028年54%，IDC预计AI眼镜2025年国内出货量有望突破275万台，同比增长107%。公司依托“结构件-功能模组-整机组装”全链条垂直整合能力，全方位为AI应用终端赋能。
　　2、智能座舱交互革新，中国供应链主导产业升级
　　汽车智能座舱领域迎来多模态交互革新，中商产业研究院预测2025年中国乘用车智能座舱市场规模将突破1,564亿元。头部车企通过AIoT平台打通各个生活场景，推动座舱向融合生活、娱乐、办公跃迁。公司作为汽车智能座舱解决方案龙头，深化车企协同，以超薄夹胶玻璃、AR-HUD光波导、车载通讯模组、域控制器等创新衍生产品赋能行业升级，以轻量化技术降低整车重量与能耗，以高精密加工提升品质，将新技术、新产品向市场推广普及，提升公司产品附加值。
　　3、具身智能技术迭代，加速AI连接现实世界
　　具身智能产业链不断深入产业端、应用端，成为产业迈入规模化增长元年，高工机器人预测全球具身智能市场规模2025年达63.39亿元，2035年有望突破4,000亿元。随着人形机器人在交互、医疗辅疗、安保、物流等场景加速落地，公司凭借一站式精密制造、产业链垂直整合、自有应用场景等综合优势，与国内外头部具身智能客户协同驱动产业加速规模化。
　　（二）公司主要业务及行业地位
　　报告期内，公司主营业务及行业地位均取得可喜进步。公司是新智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等。
　　（三）业绩驱动因素
　　2025年上半年，公司经营继续稳步向前，主营业务在公司长期发展战略指引下实现高质量发展，效益与盈利能力进一步提升。通过完成在香港联交所主板发行上市，为进一步加快全球化布局、优化产品组合募集了资金，为公司实现中长期战略发展增添重要平台。报告期内，公司实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18%；归属于上市公司股东的净利润11.43亿元，同比增长32.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.40亿元，同比增长41.85%；基本每股收益0.23元，同比增长35.29%。主要业务板块相关情况具体如下：
　　1、智能手机与电脑
　　报告期内，智能手机与电脑类业务实现营业收入271.85亿元，同比增长13.19%。公司持续巩固在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组市场领先地位，完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框，市场份额与盈利较上年快速增长；个人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升。
　　2、智能汽车与座舱
　　报告期内，智能汽车与座舱类业务实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45%。公司依托全产业链垂直整合能力与全球化产能布局，持续深化智能座舱产品矩阵的技术纵深与市场渗透。中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃以战略级创新支点定位，成功导入国内头部车企新车型量产体系，同步深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段，公司已根据客户需求启动车窗玻璃产能建设，凭借技术壁垒与产能协同优势，将成为公司的持续增长点。
　　3、智能头显与智能穿戴
　　报告期内，智能头显与智能穿戴类业务实现营业收入16.47亿元，同比增长14.74%。公司具备智能头显、AI眼镜及智能手表等智能穿戴设备的光学镜片、结构件、功能模组至整机组装的全栈式解决方案能力，报告期内在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付，未来将与更多全球穿戴头部企业合作，充分受益于行业的快速发展。
　　4、其他智能终端
　　报告期内，其他智能终端业务实现营业收入3.64亿元，同比增长128.20%。随着具身智能产业化趋势加速和规模化落地，公司依托精密制造开发能力，与国内外头部具身智能企业的合作都取得实质进展，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现；智慧零售产品线营收同比显著提升，协同智能家居等业务形成多元增长引擎。

　　二、核心竞争力分析
　　1、以科技创新为核心，引领材料与技术变革
　　技术创新是公司发展的核心驱动力。公司长期以来专注科研及创新投入，积累了大量材料和工艺上的核心技术，引领智能终端领域的技术变革，为智能终端美观度和功能性提升做出重要贡献。公司以“四新”为指引，围绕行业关键问题、市场需求和技术发展，开展技术研发、产品创新、生产工艺优化等研究，构建了完整研发体系。截至报告期末，公司有效专利为2,266件（其中发明专利511件，实用新型专利1,621件，外观设计专利134件），软件著作权为130件，涵盖加工工艺、产品检测、设备开发、新型材料、工业互联网、生产数字化、智慧园区、企业资源管理等多个领域。
　　2、拥有优质战略客户资源，稳固业务基石
　　在消费电子产品和智能汽车领域，公司一直是众多全球知名客户的长期战略合作伙伴，如：苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、荣耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等。凭借深厚的技术储备、强大的制造能力、高效的生产流程、领先的研发能力，公司不断拓展与现有客户合作领域，并不断发展新客户，进一步丰富公司的客户资源、产品结构。与此同时，公司在国内外设立了多个生产研发基地及办公驻点，以贴近客户布局的方式快速响应客户多样化需求。
　　3、全面的平台化布局，全产业链垂直整合
　　平台化布局方面，公司已具备以核心技术为支撑的产业化能力体系，紧抓市场扩展所带来的机遇，积极拓展从消费电子、智能汽车与座舱到智能穿戴，以及智慧零售、智能机器人等方面的全领域应用；垂直整合方面，公司已拥有从新材料生产、智能设备研制及生产、产品设计、软件开发、结构件和模组产品生产、质量管理、整机组装等全产业链一站式服务解决方案。
　　4、智能制造与互联网+，铸就强劲引擎
　　作为业内最早研发、制造、大规模应用自动化设备和智能智造工业体系的企业之一，公司持续推进物联网、智能仓储、产线全线自动化、单片流、在线检测等技术和工艺创新，将生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等进行深度融合，提高数据自动化采集分析和反向控制水平，提高生产效率和良率，降低生产管理成本。通过自主研发的“蓝思云”工业互联网平台，蓝思科技现有的智能制造系统已形成完整的内部串联，实现生产全流程自动化导入及机器设备智能化升级。
　　5、核心团队与精益管理，保障高质发展
　　公司核心团队业务精通、经验丰富，且具有全球化视野。在公司核心管理人员的带领下，公司已形成经验丰富、层次清晰、梯度合理的国际化管理团队，为公司扩大在行业内的竞争优势奠定了坚实的基础。公司全面推行集团管理下的事业部制，设立脆性材料事业部、金属及其他非脆性材料事业部、模组事业部，通过优化组织、简化流程、提升效率、降低成本，提升精益管理水平，进一步巩固了公司的竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、汇率波动的风险
　　公司的主要客户为消费电子和智能汽车行业的全球知名品牌，公司出口商品、采购进口原材料主要使用美元结算，汇率大幅波动将会对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司采取积极主动的应对策略，通过与银行签订协议锁定汇率、调整外汇敞口、延期结算外汇等方式控制、抵御风险。
　　2、宏观经济波动及消费者偏好变化的风险
　　公司是智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，下游主要为消费电子、智能汽车等市场。由于这些市场具有时尚性强、更新速度快、品牌众多等特点，消费者对不同品牌不同产品的偏好变化速度快，导致市场占有率结构变化周期短于其他传统行业。若未来因宏观经济形势、消费者喜好改变等原因导致市场出现重大变化，将对公司经营成果产生不利影响。
　　3、客户集中的风险
　　公司主要客户为消费电子和智能汽车行业的全球知名品牌，客户集中度相对较高。如果我们的主要客户不能继续与历史相似的水平、规模或条款与我们进行合作，将对公司经营业绩产生一定影响。
　　公司将在继续深化与现有客户合作的基础上，积极开拓新市场、新客户、新产品，优化客户与产品结构，提升智能制造水平与生产效率，降低生产成本，继续以技术、研发、创新、规模和管理等方面的综合优势，赢得更多客户和市场的认可。 收起▲