一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要产品、业务及市场地位　　作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络的产品和服务提供商，深信服始终坚持“全情投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术和人工智能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，持续承载和保护用户的数字化及AI业务创新，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。　　1、云计算及AI基础设施业务　　公司从2012年开始布局云计算业务，并于2020年正式将云计算业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品、业务及市场地位
　　作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络的产品和服务提供商，深信服始终坚持“全情投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术和人工智能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，持续承载和保护用户的数字化及AI业务创新，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。
　　1、云计算及AI基础设施业务
　　公司从2012年开始布局云计算业务，并于2020年正式将云计算业务升级为“信服云”业务品牌，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。近年来，AI技术快速普及，正成为赋能产业转型的核心动力。在千行百业用户数智化转型的趋势下，公司秉承“用云无需取舍、让AI更简单”的价值主张，全面拥抱AI并进行业务转型升级，致力于为通算与智算业务提供可靠承载，筑牢数智化底座，并提供企业级AI开发工具，助力用户敏捷构建AI应用。
　　围绕通算与智算基础设施，公司云计算及AI基础设施业务已陆续推出超融合HCI、软件定义终端桌面云aDesk、统一存储、AI算力网关等多款创新产品，让用户在统一的AI基础设施中承载企业传统应用和新型Agent应用；向用户提供包括托管云、私有云等多样化的云数据中心解决方案；发布AI算力网关新版本，为客户提供混合算力、模型的调度与优化平台，实现精细化的Token治理和成本治理；推出FastGPT深信服商业版以及AI编程平台CoStrict，帮助客户分别通过低代码和高代码的方式开发各类Agent和应用。
　　经过多年发展和沉淀，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。
　　2、网络安全业务
　　公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的安全理念，以用户为中心的理念研发创新技术，通过构建云端安全能力和应用AI等先进技术，开展人机共智的主动安全监测及闭环处置，建立安全的开发管理和完善的质量管理，致力于为用户提供更加简单省心的安全建设、持续实战有效的安全保护和高效可靠的安全运营体验。
　　公司的网络安全产品和服务主要涉及网络与边界安全、办公安全、数据安全、端点安全、云安全、安全合规建设、安全智能运营、安全服务，以及保护AI等领域。核心产品及服务包括下一代防火墙AF、VPN、全网行为管理AC、统一端点安全管理系统aES、零信任访问控制系统aTrust、安全感知管理平台SIP、可扩展检测响应平台XDR、数据安全产品、安全SaaS（云安全访问服务SASE、SaaS-XDR等）、安全GPT系列产品，安全服务主要包括安全托管类（安全托管、勒索预防与响应等）、安全评估（安全风险评估、渗透测试等）、安全运维（敏感数据泄露监控、应急响应等）、安全培训四大类服务，以及由前述产品和服务所组成的针对不同行业、不同应用场景的网络安全整体解决方案，如AI安全运营方案、全资产安全托管方案、数据安全方案、零信任方案、移动和分支安全一体化方案、全球组网方案等。
　　报告期内，公司围绕安全运营、互联网业务访问等场景，通过云化、服务化方式构建、承载和交付威胁检测、事件处置闭环、访问流量管控等核心能力；采用网关、终端或服务器安全组件，适配办公网、数据中心、公有云等各类客户场景，通过云端和本地交付的安全服务降低安全方案在客户侧落地和运营门槛，提升整体安全效果；通过AI赋能全量安全产品和方案，帮助用户全面抵御AI时代的安全威胁；创新性地布局了“以AI保护AI”业务，让用户的AI应用获得全流程的守护。
　　随着各行业数智化持续推进，公司网络安全业务持续围绕客户多元化安全需求进行布局，具体聚焦在AI安全运营、办公安全、保护AI三大重点领域。其中，AI安全运营板块主要依托AI技术赋能全方位守护客户业务安全，采用“平台+组件+服务”协同联动模式，兼顾安全防护实效与方案交付灵活性；办公安全板块依托丰富的安全组件筑牢办公场景安全底座，并基于SASE架构实现安全能力常态化扩展与更新，叠加全球加速网络保障境内外一致的办公体验，并可通过统一管理平台实现极简的安全管理；保护AI板块旨在以AI保护AI，一方面借助生成式AI安全办公能力规范员工访问互联网各类AI应用的行为，另一方面依托AI安全护栏、AI安全评估工具，为企业自建大模型与AI创新应用提供全生命周期安全防护。
　　凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企业之一。
　　3、基础网络业务
　　公司基础网络业务的经营主体为子公司信锐网科，其产品包括企业级无线、企业级交换机、企业级物联网和面向SMB（SmallandMedium-SizedBusiness，中小企业）的数通组网产品，致力于为各行各业用户的数字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决方案。其中，企业级无线业务提供全场景无线接入、无线网络安全、无线有线一体化管理等方案；企业级交换机业务提供从接入、汇聚到核心等数字化升级改造的全场景有线安全接入方案；企业级物联网业务提供物联网校园、泛机房动环检测与高价值资产物理风险监测、智慧会议室、智慧办公等智能化服务；SMB数通组网产品提供组网“三件套（网关、交换机、无线接入点AP）”和“一平台（云平台）”的中小组网产品及服务。
　　秉承“让联接更安全、更简单、更有价值”的使命与愿景，信锐网科将继续为各行业的数字化转型升级贡献力量，持续投入网络联接，以更加专注、更加专业的创新精神为全行业数字化转型，打造相辅相成的网络智能基础设施。
　　（二）公司所处行业的基本情况
　　1、云计算行业
　　云计算是一种通过网络统一组织和灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、软件等）集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端通过网络获取ICT资源服务。云计算是推动信息技术能力实现按需供给、促进信息技术和数据资源充分利用的新业态，是信息技术发展和服务模式创新的集中体现，已成为数字经济的关键技术基座，对加快发展新质生产力、赋能产业转型升级、构建良好数字生态具有重要支撑作用。
　　2、网络安全行业
　　网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。
　　一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着AI、云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因此，网络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓展，正逐渐从内网安全扩展到万物互联的安全，从基础设施安全扩展到业务安全、社会安全乃至国家安全。
　　（三）公司所处行业的发展情况
　　1、云计算行业
　　当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球IT企业不断通过加快技术研发、企业转型以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，北美地区占据云计算市场的主导地位，但以中国为代表的亚洲云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着AI大模型、AIAgent为代表的新一轮智能化浪潮持续深入，智能计算能力为云计算赋予全新发展动能。具体来看，云计算产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）国家政策驱动云计算市场持续增长，产业向高性能智算基础设施（AIInfra）转型
　　随着我国数字化转型纵深推进、数字中国战略全面实施，云计算作为数字经济发展的核心底座，战略地位持续凸显。国家政策层面，在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中，云计算被纳入数字经济核心产业，云服务成为与水网、电网同等重要的公共数字基础设施。根据中国信通院发布的《云计算产业发展研究报告（2026年）》，全球云计算产业向“云+AI”深度融合发展，各国加快云基础设施布局与生态体系构建，带动市场规模稳健增长，2025年全球云计算市场规模达8,230亿美元，同比增长18.8%，2029年将超1.6万亿美元；同期国内云计算市场规模达10,692亿元，同比增长29%，2029年市场规模有望突破2.5万亿元。
　　在部署形态上，根据IDC咨询的研究报告，市场呈现“公有云领跑、私有云稳增”的态势。得益于AI工作负载的私有化部署需求激增，私有云在中国企业级IT市场中的占比持续提升。此外，数据安全政策的驱动，正推动大型国央企、金融机构等将核心业务系统向云原生架构加速演进。
　　在技术趋势上，云计算正在从传统的资源供给向高性能智算基础设施转型。随着AI进入生产级落地阶段，全球算力资本开支持续攀升，市场重心也从盲目建设转向重实效、重ROI（ReturnonInvestment，投资回报率）、重生产落地的精细化发展阶段。现阶段多数企业的AI基础设施仍存在部署复杂、建设及运维成本高、算力利用率低、Agent效果不好等痛点，超大模型与复杂业务场景对基础设施的稳定性、协同性、高效性提出更高要求，如何搭建简单高效、高回报率的AI基础设施，破解AI“落地难、效果弱、投产低”的行业难题，成为政企数字化智能化转型的核心诉求。
　　（2）VMware替代与信创升级步伐加快，国内云厂商迎来市场拓展机遇
　　Gartner《2025年全球服务器虚拟化市场指南》指出，VMware被博通（美国半导体公司broadcom）收购后带来的产品成本结构调整及客户信任度变化，正重塑全球超融合市场格局并产生显著的替代需求。一方面，各大厂商正抓住全球VMware替代带来的出海机遇，积极拓展超融合产品销往国际市场的路径。另一方面，在参与全球市场竞争的过程中，中国本土云服务商直面海外头部企业的竞争压力，唯有不断打磨产品的核心竞争力，才有机会抢占国际市场空间。
　　同时，面对日益增多的信息安全风险，国内市场对于全栈自主可控产品的需求稳步提升，信创产业的价值评估逻辑正由合规驱动的“国内替代”向性能驱动的“全球对标”转型。客户的IT基础设施建设需求同步升级，不仅需要满足多元芯片及操作系统适配等基础需求，还需要进一步对标国际主流云计算水平，以实现生产级的业务承载与生产力重构。随着信创迈向“深水区”，拥有自主创新技术与深厚客户积淀的国内云厂商，将有望迎来市场份额扩张与价值重塑的机遇。
　　（3）统一存储架构成为演进趋势，AI的深度应用带动存储需求扩容
　　随着AI训练以及推理场景的深入，存储作为核心基础设施的要求正在被重新定义。一方面，存储架构正向统一存储演进，块、文件、对象多协议融合已成主流演进方向。另一方面，随着大量AI训练任务、AIAgent进入生产环境，存储系统的服务对象逐步由“人”转变为“CPU+GPU算力集群”。AI拥有不间断、高吞吐的数据处理能力，可并发生成海量读写请求，其对数据访问性能、数据可用范围的需求显著高于人类，进而带动存储需求高速增长。
　　根据赛迪顾问发布的《中国分布式存储市场研究报告（2026）》，2025年中国分布式存储市场规模达到289.4亿元，同比增长46.0%，四年累计增幅177.8%，年均复合增速近30%。报告指出，随着智算的爆发，分布式存储市场的竞争逻辑从通用存储性能比拼切换为对AI场景的适配能力，支撑万卡集群的高吞吐能力成为分水岭。部分国际领先的头部厂商正转向统一存储平台为核心路线，以帮助用户解决分散式异构存储运维、数据扩增、存储使用等带来的成本持续提升问题，行业整体将逐步以统一存储架构为建设主力，兼顾适配各类协议的业务、提供更高业务性能与AI业务场景适配，从而匹配组织长期数智化发展的需求。
　　（4）算力使用需求快速增长，基于Token治理和成本优化的算力网关需求显现
　　随着生成式AI和智能体走向生产环境，云计算正在演进为AI运行、治理与协同的核心平台。智能应用场景的爆发式增长，直接转化为对底层算力的刚性需求。根据国家数据局的统计结果，中国日均Token调用量已从2024年初的约1,000亿飙升至2025年底的100万亿，2026年3月进一步突破140万亿。针对快速变化的市场需求，IDC指出，云服务商应持续强化异构算力布局、推理基础设施建设以及国产生态适配能力，并围绕重点行业构建深度适配的算力基础设施。
　　当前，AI算力正逐步成为各行业客户组织成本结构的主要部分，中大型用户对于组织内算力的管理和成本优化的关注度持续提升，AI算力网关所承担的任务与承载的能力也在同步升级。中国信通院研究报告指出，在智能算力服务中，算力网关正从基础流量转发升级为统一标识、跨域调度的核心枢纽，异构算力调度与负载均衡逐步融合为全局能力，安全管控也向体系化支撑的方向演进。在混合云算力调度与治理的需求推动下，预计AI算力网关未来将成为落地规模化生产级AI应用的关键要素。
　　2、网络安全行业
　　根据国际数据公司IDC发布的《全球安全支出指南》的预测，得益于对统一的、AI驱动的安全平台及相关服务的投资增加，全球安全支出预计在2026年增长11.8%达到3,080亿美元，到2029年将达到4,300亿美元。其中，2026年最大的技术支出是安全软件，预计同比增长14%，占全球安全支出的一半以上；而软件中细分的身份与访问管理软件、终端安全软件和安全分析相关软件预计将占2026年全球安全软件支出的50%以上。中国网络安全市场方面，根据IDC的预测，在政策法规持续强化、企业安全投入意愿提升以及新技术应用加速的共同作用下，中国网络安全市场保持稳健增长。IDC预测，中国网络安全市场规模2026年整体有望突破800亿元人民币，2024—2029年年复合增长率达到8.9%。此外，中国人工智能安全收入的市场规模在未来五年的复合年均增长率将达到50.5%，并在2030年达到340.3亿元人民币。具体来看，AI时代，网络安全产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）AI重构网络安全攻防生态，AI安全投入成为新的市场增长点
　　随着人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击者已开始用AI完成目标筛选、信息整合、路径规划、实施攻击与策略调整，运用AIAgent发起自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数级提升。网络安全攻防博弈的规则已从过去人与人的较量，进化到了“AI对抗AI”的阶段。同时，随着大模型与智能体等AI应用在政务、金融、工业、医疗及企业内部管理等场景加速落地，AI带来安全风险随之向业务核心环节渗透，也衍生出了提示词注入、模型投毒、多智能体协同欺骗等全新系统性风险。
　　安全威胁升级同步催生技术升级与市场增量。为了应对AI赋能的网络攻击，国内网络安全技术提供商持续加大对AI技术的资源投入，并已经在网络安全运营、数据发现与分类分级、威胁检测与响应、钓鱼邮件检测等多个场景取得效果。同时，大模型安全评估、大模型安全护栏、智能体威胁检测等专注于AI安全防护领域的安全产品也正在快速涌入市场。
　　（2）一体化的AI安全平台有望成为面向未来的AI安全运营新范式
　　大模型、多智能体在政务、金融、工业等领域落地后，分散、单点式安全工具无法覆盖跨模型、跨场景、跨业务的全周期风险管控，只有同样强大的AI才能对抗AI驱动的自动化、规模化、高隐蔽化的攻击。AI也不再只是一个单点的辅助工具，而是演进为具备自主思考、决策和执行能力的“数字安全员工”，能主动学习业务环境并不断进化。
　　在此趋势下，统一的AI安全平台成为下一代防御体系的新方向，完整的AI安全平台可打通“预防-检测-研判-响应”闭环，依托统一平台实现全场景AI行为监控、统一策略管控、自动化风险处置，一站式应对提示词注入、敏感数据泄露、恶意代理、模型越权等AI原生风险。这一体系将改变传统安全运营“人海战术”的低效模式，实现“从被动响应到智能主动对抗，从AI单点辅助到AI原生全流程赋能”两大范式跃迁，最终为用户构建起“事前防风险、事中与事后精准检出与极速响应”的新一代安全防线。
　　（3）攻防常态化将持续推动安全服务市场稳步增长
　　当前，各行业数智化转型正由局部试点向全域纵深推进，传统网络安全产品已难以有效应对日趋复杂的网络安全风险与挑战。攻防对抗常态化背景下，市场对专业化、持续性安全服务的需求持续提升。在当前预算有限的条件下，传统软件硬交付模式固有的高昂的初期投入以及后续运维成本，已遇到越来越大的挑战。因此，用户正由传统安全软硬件采购，逐步转向可持续安全能力的构建与获取，网络安全服务模式正从一次性产品销售向以订阅、服务及授权为核心的可持续服务模式演进。
　　同时，企业IT架构加速云化演进，传统数据中心边界逐步模糊，按需付费、灵活订阅的服务模式日益得到市场认可。中小企业受限于自建高级SOC（SecurityOperationsCenter，安全运营中心）的高成本压力以及专业人才壁垒，更倾向于选择MDR/MSS（ManagedDetectionandResponse，托管检测与响应/ManagedSecurityService，托管安全服务）等轻量化托管运营，自身仅聚焦核心决策与安全治理环节；大型企业也在威胁情报、终端响应等领域引入外部托管安全服务。在此趋势下，头部网络安全厂商积极推进安全能力XaaS化转型，依托轻量化增值服务持续增强核心竞争力。厂商借助云平台在计算、存储、API等方面的基础支撑能力，实现安全能力的快速部署与迭代优化。未来，AI技术的深度应用，将持续推动安全产品标准化、模块化升级，为网络安全服务化转型提供坚实的技术支撑。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“网络安全相关业务”的披露要求
　　（四）公司所处行业适用的监管规定和行业政策
　　2026年上半年，国家相关部委研究部署促进网络安全行业发展的改革举措。
　　上市公司通过自有的云计算平台为客户提供网络安全产品或服务。
　　接受云计算服务安全评估的情况
　　2019年7月，为提高党政机关、关键信息基础设施运营者采购使用云计算服务的安全可控水平，国家网信办、国家发改委、工信部、财政部联合发布《云计算服务安全评估办法》，组织对云服务提供商的云平台开展安全评估。由四部门建立云计算服务安全评估工作协调机制，审议云计算服务安全评估政策文件，批准云计算服务安全评估结果，协调处理云计算服务安全评估有关重要事项。
　　依托在云计算技术领域多年的技术积累，深信服于2018年成功推出了面向全国党政机关和关基运营者用户的“深信服电子政务云服务平台”，该平台2019年首次成功通过上述安全评估，并于2022年、2025年分别成功通过了每三年一次的复评，有效期至2028年12月2日。此外，公司另一平台“深信服安全托管运营服务云平台”于2022年6月正式申请云计算服务安全评估，最终于2023年7月顺利通过评估，入选“通过云计算服务安全评估的云平台”名单，有效期至2026年7月25日。
　　未来，“深信服电子政务云服务平台”和“深信服安全托管运营服务平台”还将根据相关部门专家组评估意见及识别到的风险项，开展持续的整改工作，接受主管部门的持续监督，并按期积极汇报相关情况。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业”的披露要求

　　二、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、销售渠道的积累、以用户导向为核心的产品及服务能力、强大的品牌影响力和市场占有率以及良好的企业文化和价值观优势。
　　（一）重视研发，持续创新
　　公司始终将技术创新能力作为公司自身核心竞争力之一，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注网络安全、云计算和AI基础设施领域的发展动态，并保持较高的研发投入力度，近6年研发费用占营业收入的比重均超过25%。长期以来的研发创新也帮助公司构建起了以自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至报告期末公司累计已获得授权专利1,729件，其中发明专利1,551件；累计登记软件著作权560项，技术范围涉及AI、云计算、网络安全等方向。
　　截至2025年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心，研发人员占比36.20%，其中超30%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新研究院，由来自国内外顶尖高校的毕业生组成公司的核心技术团队，承接公司在AI、网络安全、云计算、大数据等领域的发展战略，推动技术创新在公司的变革和落地，赋能用户业务价值。
　　近些年来，深信服坚定不移地以“AIFirst”为研发创新战略，一方面将AI技术深度融入研发流程，赋能研发提升效率，积极向AI-Native模式转型；一方面积极运用AI赋能产品及业务，通过AI技术重构安全产品、云产品的核心能力，构建关键技术壁垒，同时积极发力AI原生业务、开辟AI领域的新市场。
　　（二）广泛经销商网络带来的销售和服务优势
　　公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、数字化赋能、可持续价值”的合作理念，以全组织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力渠道伙伴的持续成长与发展。经过约二十年的不懈探索与创新，公司成功打造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质合作伙伴的加入，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度的品牌知名度和市场认可度，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保障，助力深信服在全球市场中稳步前行。
　　（三）以用户导向为核心的产品和服务能力
　　一直以来，公司始终坚持以用户导向为核心的经营理念，把用户价值放在产品创新与服务升级的首位，持续以优质产品与可靠服务赢得用户认可。公司多项产品实现行业首创，在网络安全领域，先后推出IPSec／SSL二合一VPN网关、上网行为管理、下一代防火墙等标杆产品，创新推出“平台+组件+服务”的安全建设新范式，国内首家发布自研安全大模型“安全GPT”的网络安全厂商，围绕AI办公与AI应用防护场景，依托“以AI保护AI”的思路，构建AI智能体全生命周期防护体系，助力企业安全落地AI数字员工。在云计算领域，公司深耕超融合领域十余年，构建了内置安全的超融合云架构；在国内率先定义托管云品类，并率先推出“线上线下一朵云”理念；自研AI基础设施产品—AI算力网关，向上为各类Agent供给丰富的模型服务，向下可兼容各类算力，让模型与算力治理变得简单可靠、安全高效。在AI原生领域，推出生产级AICoding工具—CoStrict，帮助提升研发效能，缩短企业整体开发周期；与开源平台FastGPT合作推出了面向RAG应用构建与智能工作流编排的平台——SF-FastGPT。
　　公司始终将用户服务置于核心地位，凭借专业的技术支撑团队，全力保障服务的高质量交付。公司在国内70余个主要城市和海外20余个国家和地区建立了本地技术服务团队，并在全球范围内设立了60余个备机备件中心。同时，公司致力于丰富多样的服务智能化建设，建立了以各类社媒和产品控制台为入口、以数字化服务平台为客户服务承载平台的线上化服务通路，结合线下工具平台和线上服务平台的能力，积极探索并落地了AI技术在客户服务领域的应用。公司面向客户推出AI助手，支持关键技术支持的自助生成以及面向原厂的技术升级，构建了面向全球客户和合作伙伴的自助服务体系，助力客户和渠道提升服务自主闭环的效率和质量。
　　（四）行业领先的品牌影响力
　　自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始持续被认定为“国家高新技术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“国家企业技术中心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、2025年入围「第一新声」的“中国最佳信创厂商Top50”以及“中国最佳信创安全厂商Top25”榜单、2026年入选“IDC2026年中国AI50强”榜单，并连续多年被国家互联网应急中心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”、连续多年入选中国电子信息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。凭借持续的技术积累与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一定的品牌影响力。
　　2011年至今，公司包括超融合、应用交付、下一代防火墙等8款产品先后入围国际权威机构Gartner发布的全球魔力象限。在各类权威产品（方案）能力评测及行业遴选中，公司核心产品持续保持领先优势。2026年8月，在面向全球顶尖AI安全能力的国际权威基准测试CyberGym中，SangforAI与全球头部科技厂商的模型与智能体同场竞技，评测成绩登顶全球第一；在全球权威安全评测机构AV-Comparatives2026年度EDR检测能力验证测试中，深信服凭借NGES下一代端点安全产品的技术实力，成为唯一通过测试的中国厂商。2025年，在中央网信办指导的“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试”中，深信服安全GPT凭借领先的实战能力在三大核心场景中均斩获第一名，公司成为本次测试中唯一包揽三项冠军的安全厂商。
　　经过在网络安全和云计算领域的多年深耕，深信服获得了海内外用户的广泛认可。公司业务已经覆盖全球30多个国家和地区，拥有20余个海外分支机构和办事处。依托全球化的基础设施布局、全天候的服务支撑体系、标准化的服务保障流程，以及更简单、更安全的数智化方案和产品、服务，公司正受到越来越多的全球数智化用户的认可，海外品牌影响力持续提升，品牌优势逐步显现。
　　（五）良好的企业文化和价值观
　　公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值观，致力于让每个用户的数智化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围绕目标客户的IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需求和诉求，想客户之所想、急客户之所急；我们深知IT行业唯一不变的就是变化，因此，公司坚持高研发投入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功能，以满足客户不断变化的需求。公司使命愿景为“让每个用户的数智化更简单、更安全”，既是对公司长期坚持用户导向理念的凝练与升华，也为未来发展指明核心方向。公司的文化和价值观并不是空洞的口号，而是长期坚持贯彻的行为准则。公司企业文化的传递不仅依靠日常培训、宣贯和制度保障，还将文化和价值观的守护与薪酬利益分配机制结合，多维度保证文化和价值观落地。积极正面的文化氛围保证了公司核心团队的稳定，也得到了广大用户和代理商的认可。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续聚焦用户数智化进程中的痛点与难点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的发展基石。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、原材料涨价引发硬件采购成本上升以及下游客户采购意愿承压的风险
　　受国际形势和上游厂商的战略调整影响，包括内存、SSD（SolidStateDrive，固态硬盘）、HDD（HardDiskDrive，机械硬盘）在内的各类原材料近年来出现严峻供应紧张和价格上涨的局面，以致公司硬件采购成本显著上升。原材料涨价或大幅波动带来的风险包括：（1）公司将面临硬件采购成本大幅上升甚至采购不到部分硬件原材料的局面，存在无法及时交货的风险；（2）公司采购原材料所需支付的现金大幅增加，公司经营活动现金流压力增大；（3）若原材料价格持续上涨或长期维持高位，可能削弱下游客户的采购意愿，若公司无法通过产品提价有效转嫁成本，可能致使营收、毛利增长不及预期甚至下滑，对经营业绩造成不利影响；（4）未来如果原材料价格大幅波动，公司将面临存货跌价损失的风险，从而对公司财务状况及经营成果带来不利影响。
　　应对措施：公司一方面积极加大市场找料范围和力度，在合理成本上浮的基础上，优先保障供应；另一方面，与主要上游企业沟通，提早下单排期，锁定货源和成本，保障公司中长期生产。此外，在公司内部，公司还计划加大研发投入，持续提升软件节省硬件资源的核心能力。同时，进一步保证自主研发的软件和硬件解耦，即软件不依赖于特定的硬件，让公司的硬件采购有更多选择；在下游用户产品的交付上，公司计划改进管理，做好更精确的用户需求预测，适当增加产品安全库存，确保产品及时交付。同时，公司将继续以客户需求为导向，持续增强软件产品竞争力，规避同质化低价竞争，促进毛利率稳定提升；持续打磨网络安全、云计算产品性能和服务质量，通过产品迭代创新、品质升级来获得更多客户，重点向国内KA客群和海外客户要增量，并利用公司XaaS化模式的优势稳固业务基本盘，进而提升业务的营收贡献和产出效率。此外，公司还将积极探索AI等行业发展新趋势新技术，培育新的业务增长曲线。
　　2、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期的风险。
　　未来，公司计划持续探索AI与公司网络安全、云计算业务的融合，以及AI原生业务的商业化路径。目前，AI原生业务尚处于探索阶段，收入贡献较小或尚未产生收入。若这些业务长期未能给公司增长带来贡献，可能影响公司的收入增长并造成资源浪费。同时，AI、网络安全和云计算领域的产品技术更新换代速度较快，新兴技术浪潮也正不断推动出现新的市场需求，若公司新业务投入方向偏离市场和用户需求，或新业务市场拓展未能取得较好进展，将对公司未来长远发展产生不利影响。
　　应对措施：为应对上述风险，在市场层面，公司将继续加大新业务市场拓展力度，聚焦关键产线，提升AI安全平台、AI算力网关、统一存储等业务的产品质量和客户体验，并积极联合优质渠道，持续为渠道赋能，共同推动市场对公司新业务的认可；在研发方面，公司将继续洞察市场最新需求，推动研发创新技术方向与市场需求保持一致，通过独特的优化技术和创新，为新兴业务打开价值空间，获得增量市场；在产品和解决方案的规划和设计方面，公司将更加深入地贯彻“需求导向”，确保产品规划和设计和各行业市场的真实需求相匹配。
　　3、研发、销售投入及股权激励计划费用摊销致期间费用较高，未能带来营收和利润预期增长的风险。
　　公司自2018年上市以来，为留住现有技术及业务骨干、吸引外部高端人才，已实施多期股权激励计划，并预计未来将持续推行股权激励计划。然而，若研发与销售的投入以及股权激励计划的实施未能带来营业收入和利润的预期增长，将对公司业绩产生不利影响，削弱公司盈利能力。公司经营成本中人员薪资等固定支出占比较高，具备较强的刚性特征。若未来国内外经济形势大幅波动、市场竞争格局出现重大不利变化导致公司收入和毛利额出现下滑，但销售及研发支出仍维持高位，公司盈利能力的稳定性和持续性将面临严峻考验。
　　应对措施：公司深耕于技术密集型的AI、网络安全及云计算领域，持续的技术创新和研发投入是维系核心竞争力的关键。同时，行业竞争激烈，要保持公司销售收入增长，除了保持产品竞争力外，增强销售团队人效、提升销售人员素质也是促进收入增长的有效途径。公司业务高度依赖人才，尤其是高端人才和行业领军人才，为持续提高和巩固公司的竞争优势和行业地位，公司将继续保持高研发投入，不断优化员工股权激励计划的实施，助力公司业绩的长期稳健增长。另外，公司将在研发和其他环节引入AI技术和工具，不断提升研发和其他人员的效能，持续改善三费费率。
　　4、网络安全和云计算市场竞争加剧的风险。
　　近年来，随着合规需求对网络安全行业的驱动力减弱，国内网络安全市场竞争愈发激烈。众多厂商为争夺市场份额，采取价格战策略，以致行业整体利润水平下降，技术创新和研发投入受限，产品和服务同质化严重，影响了行业的长期健康发展。同时，在海外市场存在国际头部品牌带来的市场进入壁垒及竞争压力，使公司在全球化布局中面临经营挑战。在云计算领域，公司云计算主要开展私有云和混合云业务，面临国内外大型IT企业的激烈竞争。特别是在混合云领域，传统公有云巨头、IT厂商和运营商持续加强布局，竞争日益激烈。
　　应对措施：为了应对行业竞争加剧的局面，公司将坚持有效的研发投入战略，研发方向充分匹配市场需求，持续突破关键场景，不断推出更有竞争力的产品和更全面的解决方案；坚持一贯倡导的客户导向，快速响应用户诉求，不断提升用户满意度；公司还将深化渠道化战略，大力发展有价值的渠道代理商，持续开展培训、知识讲座等向渠道赋能的活动，充分利用渠道代理商资源和力量，实现公司的众多产品和解决方案在广大用户中的推广和覆盖。此外，公司将充分利用网络安全、云计算及AI基础设施业务的协同效应。在面临IT巨头竞争时，充分利用公司本身云计算和IT基础架构具备的安全差异化优势；面临传统安全厂商竞争时，充分利用自己可以提供涵盖安全、云计算和AI基础设施的综合方案的优势。
　　5、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。
　　在AI、网络安全及云计算领域，技术专利、知识产权和研发成果等是公司重要的无形资产，若出现核心技术信息失密、专利管理疏漏，导致核心技术泄密，将对公司技术创新和新产品开发造成不利影响。并且，公司核心技术底蕴来自于技术人员的持续创新，研发人员更新迭代也属正常现象，但若出现核心技术人员流失、不可控并无法补充“新鲜血液”的情形，将对公司生产经营产生重大不利影响。
　　应对措施：为了防止上述情况的发生，公司将继续积极围绕核心技术申请知识产权予以保护，并通过建立完善的研发全过程的规范化管理、健全内部保密制度、技术档案管理制度等相关措施防止核心技术泄密。而对于人才稳定与引进，公司将继续改善员工的薪酬和福利待遇，通过待遇和事业机会留住骨干人才，并通过股权激励计划等多种措施激励员工；此外，公司将加大人才选拔的力度，通过校园招聘招募广大优秀应届毕业生充实到后备人才队伍中，同时通过社会招聘招募优质的高端人才，增加人才厚度。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入39.98亿元，同比增长32.85%。受益于云计算行业整体景气度较高，以及服务器硬件及配件市场价格的上涨，公司云计算及AI基础设施业务实现收入22.12亿元，同比增长58.60%，收入占比上升至55.34%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。报告期内，云业务毛利率较上年同期提升3.10个百分点至49.11%，主要因前期策略性低价储备的存货在报告期内实现销售并确认为收入，带动毛利上升。报告期内，依托全球VMware替代、各行业数字化和智能化转型带来的市场机遇，公司超融合产品增长良好，获得了来自金融、医疗、能源、制造业等越来越多行业客户的认可，已形成一定的市场竞争优势。依据IDC报告数据，深信服超融合在2026年第一季度以19.2%、34.7%的市场占有率位居中国超融合整体市场以及全栈超融合市场“双第一”，成为全球范围内企业替换VMware的优选中国品牌。此外，受益于AI带来的存储需求高速增长，叠加公司统一存储产品持续聚焦高性能AI场景并加强方案能力优化、产品和方案竞争力稳步提升，公司存储业务收入实现快速增长。
　　报告期内，公司网络安全业务收入为15.87亿元，同比增长10.57%，占公司整体收入比重为39.69%。公司网络安全业务恢复增长，一方面是因为体量占比较大的下一代防火墙AF、全网行为管理AC等成熟产品通过AI赋能叠加逐步进入替换周期，上半年恢复增长；另一方面得益于AI带来新的网络安全需求，公司此前培育的AI安全平台、安全托管服务（MSS）、SASE等创新网安业务快速增长。报告期内，公司在网络安全领域不断落地AI技术，以AI重构安全业务，并积极探索以AI保护AI的解决方案，持续提升网络安全的AI核心能力，进一步夯实公司在网络安全垂直领域AI领先者的地位。针对员工AI办公以及企业统建AI应用两大场景，分别发布了“安全使用办公终端AI方案”以及“保护AI应用安全方案”，实现让AI可见、可控、可管，助力客户安全放心使用AI。此外，公司AI安全平台还积极进行技术迭代，通过深度集成大模型技术，在资产治理、新型威胁识别及告警研判方面取得突破，钓鱼邮件检测率达98%，实现替代80%的人工研判工作量。依托持续构筑的AI安全领先的技术实力，公司安全产品持续获得国际权威机构认可。2026年8月，在面向全球顶尖AI安全能力的国际权威基准测试CyberGym中，SangforAI与全球头部科技厂商的模型与智能体同场竞技，评测成绩登顶全球第一。
　　报告期内，公司继续加大对国内KA（KeyAccount，即关键客户或大客户）、行业头部客户的资源投入，KA客户产出和占比进一步提升。分客户来看，公司企业客群实现收入20.31亿元，同比增长38.46%，收入占比提升2.06个百分点至50.80%；金融及其他客群实现收入4.06亿元，同比增长39.25%，收入占比提升0.47个百分点至10.15%；政府及事业单位客群实现收入15.61亿元，同比增长24.78%，收入占比下降2.53个百分点至39.05%。
　　报告期内，公司整体毛利率为60.89%，较上年同期减少1.20个百分点，主要因毛利率相对较低的云业务占公司总收入的比重进一步提升所致。此外，上半年公司三费（研发、销售、管理费用）总额整体同比增长5.16%，三费占营业收入比重同比减少16.34个百分点。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2.31亿元，扣除股份支付影响后的净利润为3.79亿元。报告期内，公司经营活动产生的现金流净额为-4.76亿元，经营性现金流相比去年同期净流出增加2.41亿元，主要系原材料价格上涨导致本报告期内购买原材料支付的货款增加，以及向员工支付的2025年度年终奖增加所致。
　　公司于2023年7月发行了总额为121,475.60万元的可转换公司债券（即“信服转债”）。截至2026年3月，信服转债已全部转股或由公司赎回，受此影响，报告期内，公司负债总额下降明显，资产负债率由2025年末的41.76%降至本期末的30.07%，财务结构持续优化。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务概述
　　作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络与物联网的产品和服务提供商，深信服始终坚持“全情投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术和人工智能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，立志承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工作，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。
　　（二）业务简介
　　1、网络安全业务
　　公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务概述
　　作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络与物联网的产品和服务提供商，深信服始终坚持“全情投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术和人工智能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，立志承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工作，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。
　　（二）业务简介
　　1、网络安全业务
　　公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的安全理念，以用户为中心的理念研发创新技术，通过构建云端安全能力和应用AI（如GPT）等先进技术，开展人机共智的主动安全监测及闭环处置，建立安全的开发管理和完善的质量管理，致力于为用户提供更加简单省心的安全建设、持续实战有效的安全保护和高效可靠的安全运营体验。
　　报告期内，公司围绕安全运营、互联网业务访问等场景，通过云化、服务化方式构建、承载和交付威胁检测、事件处置闭环、访问流量管控等核心能力；采用网关、终端或服务器安全组件，适配办公网、数据中心、公有云等各类客户场景，通过云端和本地交付的安全服务降低安全方案在客户侧落地和运营门槛，提升整体安全效果。
　　公司的网络安全产品和服务主要涉及边界安全、终端安全、身份与访问安全、办公安全、数据安全、云安全、安全服务等领域。核心产品及服务包括下一代防火墙、VPN、全网行为管理、终端安全管理系统、零信任访问控制系统、态势感知管理平台、XDR检测和响应平台、数据安全产品、SD-WAN、安全SaaS（云安全访问服务SASE、SaaS-XDR等）、安全GPT系列产品，安全服务主要包括安全托管类（安全托管、勒索预防与响应等）、安全评估（安全风险评估、渗透测试等）、安全运维（敏感数据泄露监控、应急响应等）、安全培训四大类服务，以及由前述产品和服务所组成的针对不同行业、不同应用场景的网络安全整体解决方案，如AI安全运营方案、全资产安全托管方案、数据安全方案、零信任方案、移动和分支安全一体化方案、全球组网方案等。
　　报告期内，公司发布 AI安全平台，该平台以统一“安全数据和模型底座”为核心，整合安全运营、零信任、数据安全、终端安全等多领域安全技术，与领先的安全GPT大模型结合，让用户简单高效利用AI产生业务价值，同时可基于平台训练和推理出符合自身业务的安全大模型，助力用户构建开放生长的 AI智能安全体系。2025年10月，公司发布大模型安全护栏解决方案，以“AI保护AI”为核心策略，提供对大模型应用的实时防护；发布安全使用GenAI解决方案，助力企业实现对互联网中公有AI访问的保护和使用管控，看清模型使用路径，防止敏感数据外泄。此外，公司发布了全新安全运营GPT的AI智能对抗能力、邮件钓鱼GPT的商业欺诈BEC（Business Email Compromise）检出能力，在安全运营领域，通过“多维源数据+安全GPT大模型”的技术创新，实现数据接入解析、用户资产推理、流量威胁检出、钓鱼邮件检出、全量告警研判、威胁处置对抗等六个维度的AI提效提质，为用户构建更具韧性的安全防护体系。
　　公司秉持“简单有效，省心可靠”的安全理念，通过以AI为内核、云化赋能的“开放平台+领先组件+云端服务”安全新范式2.0，为千行百业的网络安全建设带来更多“领先一步”的效果和体验。平台是安全架构的大脑，汇聚最关键的安全能力，赋能各种场景下的安全组件，再通过云端安全服务来保证安全效果的闭环。
　　凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企业之一。
　　2、云计算及IT基础设施业务
　　公司从 2012年开始布局云计算业务，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。面对不断变化的市场竞争环境，公司始终坚持持续创新的发展战略，不断优化升级既有产品和解决方案，并孵化培育新兴产品及服务，实现了从业务承载向数据中心全面云化的转变。
　　截至目前，公司云计算及IT基础设施业务已陆续推出软件定义终端桌面云aDesk、计算虚拟化aSV、超融合HCI、云计算平台SCP、企业级分布式存储EDS、统一存储、AI算力网关（原AICP算力平台）等多款创新产品，并向用户提供包括托管云、私有云等多样化的云数据中心解决方案。报告期内，公司发布了超融合/云平台6.11.0和6.11.1两个新版本，新版本在故障隔离、网络亚健康、外置存储、vCPU性能、内存管理等方面实现了全方位升级，便捷性和安全性显著增加，为用户提供容器和AI能力加持、性能卓越的基础设施。
　　经过多年发展和沉淀，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。
　　近年来，在千行百业用户数智化转型的趋势下，深信服秉承“用云无需取舍、让AI更简单”的价值主张，正在全面拥抱AI并进行业务转型升级。公司致力于通过创新的技术为用户提供AI超融合、AI存储、AI算力网关、托管云AI安全算力等核心产品和服务，让用户在统一的AI基础设施中承载企业传统应用和新型Agent应用，帮助用户的AI转型更加平滑，获得更高的ROI（Return on Investment, 投资回报率）。
　　3、基础网络及物联网业务
　　公司基础网络与物联网业务的经营主体为子公司信锐网科，其产品包括企业级无线、企业级交换机、企业级物联网和面向中小企业的SMB（Server Message Block，网络协议名）数通组网产品，致力于为各行各业用户的数字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决方案。其中，企业级无线业务提供全场景无线接入、无线网络安全、无线有线一体化管理等方案；企业级交换机业务提供从接入、汇聚到核心等数字化升级改造的全场景有线安全接入方案；企业级物联网业务提供物联网校园、泛机房动环检测、智慧会议室、智慧办公等智能化服务；SMB数通组网产品提供组网“三件套（网关、交换机、无线接入点AP）”和“一平台（云平台）”的中小组网产品及服务。
　　秉承“让联接更安全、更简单、更有价值”的使命与愿景，信锐网科将继续为各行业的数字化转型升级贡献力量，持续投入网络联接，以更加专注、更加专业的创新精神为全行业数字化转型，打造相辅相成的网络智能基础设施。
　　（三）经营模式
　　公司所处行业是知识密集型的轻资产行业，产品的核心是软件部分，企业的核心竞争力在于软件产品研发和技术创新。因此，本行业在研发、生产等方面的投入与制造业有较大区别，主要在研发相关方面的投入较高，而在土地、厂房等固定资产方面的投入较少，行业内的企业普遍具有轻资产运营的特点。
　　报告期内，公司主要经营模式无重大变化。
　　1、盈利模式
　　公司盈利主要来源于网络安全、云计算、AI、基础网络及物联网产品和服务的销售收入与成本费用之间的差额。持续的研发创新、不断提升产品的技术含量，有效满足用户需求，是公司实现盈利的主要途径。
　　2、研发模式
　　公司的产品研发以客户需求为导向，聚焦网络安全、云计算、AI、基础网络及物联网等主营业务，不断进行技术创新、产品升级和新产品孵化，实现研发创新成果的市场转化。
　　公司始终坚持自主研发、自主创新的研发策略，核心产品和关键技术主要来源于内部创新与自主研发。同时，公司密切关注用户需求和前沿技术的发展，保证产品的创新力和市场需求的匹配性。具体来说，公司通过客户、合作伙伴、第三方研究咨询机构等多种途径集中收集市场产品需求信息，并进行市场和趋势分析；公司在深圳、北京、长沙、南京、成都等地设立的研发中心负责进行不同领域的技术研发，实现关键技术的攻关和创新研究；公司研发部门根据确定的研发规划路标，集合产品规划、产品运营、技术服务、供应链以及前沿技术研究中心等部门的成员组成研发项目组，进行产品规划、设计、编码、测试等环节，最终由产品线实现新产品研发成果的产品化。
　　3、生产模式
　　公司对外销售的产品通常由硬件设备和软件部分构成，其中硬件设备（如工控机、服务器、交换机等）通过OEM（Original Equipment Manufacture，指“代工生产”方式）或 ODM（Original Design Manufacturer，指采购方委托制造方完成研发生产）两种模式，经过严格认证的供应商生产硬件设备后，再通过整机供应商为主、外协工厂为辅的生产模式，进行样机、小批量、量产、成品的检测和老化、软件预装等环节，将研发的软件产品与硬件产品集成后，交付给客户使用。
　　4、采购模式
　　（1）采购内容：公司采购的主要原材料为工控机、服务器、交换机等硬件设备，以及内存、硬盘等配件和少量第三方软件产品等。
　　（2）采购体系：公司拥有独立的供应链体系，原材料采购主要由采购部门执行，供应链管理部、研发部等部门进行必要协助，确保采购的产品和服务持续满足公司内外部客户的要求，并通过提供持续、稳定、与质量要求相匹配的合理成本的供应支持公司业务发展。
　　（3）采购流程：公司采购流程主要包括供应商选择和认证、采购商务管理、采购执行、采购验收、供应商管理等环节。
　　5、销售模式
　　公司销售实行渠道代理销售为主、直销为辅的销售模式。其中，渠道代理销售是指先将产品销售给渠道代理商，再由渠道代理商将产品销售给终端用户。直销模式是指直接将产品销售给终端用户。
　　公司采取以渠道代理销售为主的销售模式主要是因为公司产品和服务的目标用户群分散、用户的地域及行业分布广泛，在渠道代理销售模式下公司借助渠道合作伙伴的营销和服务网络，可实现在不同行业和地区的广泛用户覆盖以及快速的产品导入，快速提升公司产品的市场占有率，并提供本地化服务。此外，公司以直销模式为补充，满足重点行业客户的需求。
　　（1）公司渠道代理商的选择
　　公司根据产品推广计划、区域市场情况，综合考察渠道资源、市场信誉、销售实力等情况，选择合作的渠道代理商。公司与渠道代理商建立合作关系后，渠道代理商需配置相应数量的在职人员并参加公司培训。公司会对渠道代理商相关人员提供必要的市场销售、技术、项目实施等方面的培训与指导，并不定期组织集中培训，保障最终用户获得优质的产品和服务。
　　（2）公司渠道代理商的合作模式
　　公司通过与渠道代理商签订合作协议的方式确定合作关系。上述协议对授权经销级别、经销区域和行业、合作期限、授权产品、供货价格、资格要求、购销计划、结算付款、项目管理、销售支持和技术服务等内容进行了明确约定。
　　（3）公司与渠道代理商的结算模式
　　公司与渠道代理商发生交易时，需签订《产品购销合同》或采购订单，并在《产品购销合同》或采购订单中明确约定付款方式和结算方式。部分渠道代理商从公司处采购的货款由公司先从渠道代理商已支付的预付款中扣除。此外，对于项目金额较大、需要账期支持的渠道代理商，公司给予一定的信用账期。
　　（四）自有云平台提供网安产品或服务情况
　　上市公司通过自有的云计算平台为客户提供网络安全产品或服务，且云安全收入占公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入10%以上
　　（五）接受云计算服务安全评估的情况
　　2019年7月，为提高党政机关、关键信息基础设施运营者采购使用云计算服务的安全可控水平，国家网信办、国家发改委、工信部、财政部联合发布《云计算服务安全评估办法》，组织对云服务提供商的云平台开展安全评估。由四部门建立云计算服务安全评估工作协调机制，审议云计算服务安全评估政策文件，批准云计算服务安全评估结果，协调处理云计算服务安全评估有关重要事项。
　　依托在云计算技术领域多年的技术积累，深信服于2018年成功推出了面向全国党政机关和关基运营者用户的“深信服电子政务云服务平台”，该平台2019年首次成功通过上述安全评估，并于2022年、2025年分别成功通过了每三年一次的复评，有效期至2028年12月2日。此外，公司另一平台“深信服安全托管运营服务云平台”于2022年6月正式申请云计算服务安全评估，最终于2023年7月顺利通过评估，入选“通过云计算服务安全评估的云平台”名单，有效期至2026年7月25日。
　　未来，“深信服电子政务云服务平台”和“深信服安全托管运营服务平台”还将根据相关部门专家组评估意见及识别到的风险项，开展持续的整改工作，接受主管部门的持续监督，并按期积极汇报相关情况。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业的基本情况
　　1、网络安全行业
　　网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。
　　一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着云计算、大数据、物联网和人工智能等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因此，网络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓展，正逐渐从内网安全扩展到万物互联的安全，从基础设施安全扩展到业务安全、社会安全乃至国家安全。
　　2、云计算行业
　　云计算是推动信息技术能力实现按需供给、促进信息技术和数据资源充分利用的新业态，是信息技术发展和服务模式创新的集中体现，也是信息化发展的重大变革和必然趋势。云计算是一种通过网络统一组织和灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、软件等）集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端通过网络获取ICT资源服务。
　　按部署类型分类，云计算可以分为公有云、私有云和混合云三类；按服务层次分类，云计算可以分为IaaS、PaaS和SaaS三个层次。
　　（二）公司所处行业的发展情况
　　1、网络安全行业
　　近年来，随着传统行业数字化转型和智能升级进程加快，云计算、人工智能、大数据等技术的应用范围不断扩大，各行业用户面临着更多由新技术诱发的网络威胁，全球网络威胁形势愈发严峻，用户在网络安全上的投入呈增长态势。根据IDC发布的《全球网络安全支出指南》（2025年V2版）显示，2024年全球网络安全IT总投资规模为2,444亿美元，预计将有望于2029年增至4,162亿美元，五年复合增长率约为11.2%。中国网络安全市场方面，近几年受国内经济增速放缓、网络安全等级保护建设渐趋成熟、行业内部竞争愈发激烈等因素影响，部分行业客户对基础性、合规驱动型的网络安全产品、特别是对网络安全硬件的采购需求呈现结构性收缩，导致网络安全产业下游市场增长速度有所下滑。IDC预测，中国网络安全市场规模从2024年的112亿美元增长至2029年的178亿美元，五年复合增长率为9.7%，复合增长率略低于全球水平。
　　近年来，随着生成式AI（GenAI）在全球企业级用户中广泛应用，网络安全领域的衍生风险同步凸显，安全问题已经成为全球企业实施GenAI计划最重要的挑战之一。在此背景下，安全建设发生深层变化：必须从“合规”转向“有效”，从“单点防御”转向“体系化防守”。对于网络安全厂商，AI为网络安全企业带来了提升产品性能、研发新产品、占领新市场的关键契机，客户侧与新场景适配、高价值应用、实战化运营相关的安全需求正逐步增多，数智化转型中内生的安全需求将支撑市场持续稳健发展。具体而言，网络安全产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）生成式人工智能重构攻防生态，AI安全成为产业发展重要方向
　　随着生成式人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击者已开始运用 AI Agent发起自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数级提升。在行业新形势下，安全能力与人工智能技术的深度融合已成为网络安全行业发展的必然趋势，安全防护的核心突破方向已演进为“以AI对抗AI”。国内外主流网络安全厂商纷纷布局，相继推出安全大模型、安全智能体（AI Agent）等相关产品及解决方案，积极抢占行业发展先机，以求构筑核心竞争优势。
　　AI安全的核心在于双向赋能：一方面以AI赋能安全，即借助AI增强传统安全防护能力；另一方面是保护AI安全，即保护AI系统本身免受攻击。在AI赋能安全方面，技术进步正驱动安全设备加速迭代，推动安全体系从被动防御向主动预判转型。例如，AI驱动的安全运营平台已使威胁响应时间从“天级”缩短至“分钟级”，AI技术也逐渐从辅助分析工具升级为安全运营的基础能力，嵌入到威胁检出、行为关联分析、资产推理与策略生成等关键环节。在保护AI安全方面，随着AI应用进入规模化落地初期，诸如提示词注入、敏感数据泄露、恶意代理等AI原生风险持续显现，网络攻击模式呈现低门槛化与高技术化并存的演变趋势。为应对网络安全威胁的升级，企业安全建设亟需聚焦保护AI本身的运行安全，用AI对抗AI。通过人工智能技术构建防护体系，主动识别、防御并修复AI系统面临的安全与合规风险，以AI能力解决AI自身的安全问题，包括对抗攻击、数据泄露、模型窃取、提示注入、输出合规等，替代传统“人工+规则”的被动模式，提升响应速度与覆盖度。
　　（2）攻防常态化将持续推动安全服务市场稳步增长
　　当前，各行业数智化转型正由局部试点向全域纵深推进，传统网络安全产品已难以有效应对日趋复杂的网络安全风险与挑战。攻防对抗常态化背景下，市场对专业化、持续性安全服务的需求持续提升。需求侧，用户正由传统安全软硬件采购，逐步转向可持续安全能力的构建与获取，网络安全服务模式正从一次性产品销售，向以订阅、服务及授权为核心的可持续服务模式演进。同时，企业 IT 架构加速云化演进，传统数据中心边界逐步模糊，按需付费、灵活订阅的服务模式日益得到市场认可。供给侧，国内头部网络安全厂商积极推进安全能力XaaS 化转型，依托轻量化增值服务持续增强核心竞争力。厂商借助云平台在计算、存储、API 等方面的基础支撑能力，实现安全能力的快速部署与迭代优化。上述云化、服务化转型，有利于网络安全企业构建可持续的订阅收入体系，提升客户粘性与长期商业价值。
　　（3）AI技术加速数据安全智能化转型，自动化风险监测成为新趋势
　　随着国家“数据要素化”战略的深入推进，数据安全的核心目标正加速从静态“防泄漏”向动态“保障安全流通”转变。在金融、政务、医疗等高价值领域，数据安全产品已从辅助工具演变为数据基础设施的核心组件，为跨域流通与多方协作提供坚实支撑。2025年新修订的《网络安全法》进一步要求企业构建适应数据流动新形态与AI应用新场景的安全防护体系，推动安全能力从“被动响应”走向“主动防御”。由于数据与业务场景深度耦合，数据分类分级、动态脱敏、权限熔断等能力被深度嵌入业务流程，因此业务的安全建设需先行梳理业务流程，相应将带动数据安全市场的增长。同时，数据流通的加速也促使安全监测与应急响应成为刚需。
　　在这一趋势下，AI正成为数据安全智能化转型的关键，以自动化风险监测为代表的新模式逐渐成为行业主流。大模型赋能的数据识别与分类分级技术，能够实现高风险要素的自动化监测与精准研判，显著提升识别效率与准确性，摆脱传统方法对人力的过度依赖。随着AI技术在数据脱敏、数据防泄漏和API监测等场景下的赋能效果持续得到验证，预计未来新技术将持续应用到更广泛的行业和领域中，为数据安全提供更加高效、精确的保障。
　　2、云计算行业
　　当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球 IT企业不断通过加快技术研发、企业转型以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，北美地区占据云计算市场的主导地位，以中国为代表的亚洲云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着企业上云用云的程度持续加深，用户在服务形态、平台性能、数据安全、建设成本等方面的需求呈多元化。在原有公有云、私有云、混合云的基础上，市场又催生出了分布式云、专有云、托管云等新型部署模式。具体而言，我国云计算产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）国家政策推动各行各业深度用云，驱动云计算市场持续增长
　　随着我国数字化转型纵深推进与数字中国战略全面实施，云计算作为数字经济发展的核心底座，战略地位持续凸显。国家政策层面，“十四五” 规划明确将云计算列为重点培育的新兴数字产业；在最新发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“十五五规划”）中，云计算也被纳入数字经济核心产业，产业发展迎来长期政策红利与广阔空间 。
　　根据中国信通院发布的《云计算蓝皮书（2025年）》，2024年全球云计算市场规模达到6,929亿美元，同比增长20.2%。未来几年，人工智能向全社会的深度渗透将为云计算产业带来持续需求，预计到 2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。2024年，中国云计算市场规模达8,288亿元人民币，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革新，云计算的边界将进一步扩展，预计在“十五五”规划期间仍保持20%以上的增长，到 2030年中国云计算市场规模将突破3万亿元人民币。
　　云部署形态方面，据IDC的相关报告，中国市场呈现“公有云领跑、私有云稳增”的态势，公有云仍是三大部署模式中增长最快的板块；得益于AI工作负载的私有化部署需求激增，私有云规模持续扩大。此外，数据安全政策的驱动，正推动大型国央企、金融机构等将核心业务系统向云原生架构加速演进。
　　（2）人工智能加速驱动云服务模式转型，云计算产业进入AI+Cloud的快速发展阶段
　　2025年，全球云计算市场稳定增长，人工智能技术的迭代引发新一轮需求的激增，我国云计算产业正迈入AI+Cloud的快速发展阶段。国内互联网、云计算企业纷纷以人工智能技术为核心驱动力布局未来增长赛道，全面加码AI工具及产品研发，积极布局算力基础设施。根据IDC发布的《中国智算云基础设施市场（AI IaaS）（2025上半年）跟踪》，2025年上半年中国智算云基础设施市场（AI IaaS）整体规模达到198.7亿元人民币，同比增长122.4%；其中面向生成式AI场景的GenAI IaaS市场规模166.8亿元人民币，同比增长219.3%。
　　人工智能与各行各业核心业务的结合日益密切，企业数据全面上云的趋势进一步扩大，社会对算力的普惠化需求凸显，由此带动市场在异构算力纳管、资源统一管理、弹性扩容等方面的需求有所增长。针对全新需求，云计算服务模式迎来关键转型期，云计算厂商积极通过线下交付硬件、线上提供 AI Infra软件增值服务，来满足数据本地化的安全要求与计算资源灵活拓展的需求。同时，AI IaaS（智算云基础设施服务）、AI PaaS（智算云平台服务）、MaaS（大模型服务）、AI SaaS（智算云应用服务）等创新模式不断涌现，云计算产业预计将继续保持快速增长态势。
　　（3）AI时代数据量爆发式增长，软件定义存储迎来新的发展机遇
　　随着AI大模型训练、实时数据分析等场景爆发，数据存储需求呈现量级增长与结构变革双重特征。根据IDC报告，受生成式AI等技术驱动，预计2028年全球新生成数据量规模将达到393.9ZB（Zettabyte，泽字节），其中企业数据规模和增速尤为凸显。为更好地满足AI、大模型等场景对存储系统高吞吐量与低延迟的严苛需求，软件定义存储（SDS，Software Defined Storage）正在经历架构重构与硬件升级。统一存储已成为行业公认的核心发展方向，通过一套架构承载传统应用和AI应用负载，并向着高性能、高可靠性的方向稳步迈进。
　　根据赛迪顾问发布的《中国分布式存储市场研究报告（2025H1）》，2025年上半年，中国分布式存储市场同比增长52.2%，达到115.4亿元。受益于用户对数据价值的认知不断提升，兼具高性能I/O、敏捷部署、高扩展性与高安全性等优势的分布式存储，正逐步赢得用户的认可，未来发展前景广阔。尽管分布式全闪存存储目前的市场规模仍然较小，但随着用户对存储性能要求不断提高，未来普及速度有望进一步提升。
　　（三）公司所处网络安全行业适用的监管规定和行业政策
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、销售渠道的积累、以用户导向为核心的产品及服务能力、强大的品牌影响力和市场占有率以及良好的企业文化和价值观优势。
　　（一）重视研发，持续创新
　　公司核心管理团队专注于企业级用户的信息化、数字化和数智化转型领域，长期坚持持续创新的发展战略，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注云计算、大数据、人工智能领域的发展动态，对网络安全和云计算领域具有较为深厚的技术积累和行业理解，同时始终将满足用户实际需求、为客户创造价值放在第一位。公司坚持持续的技术创新，重视研发投入，近6年研发费用占营业收入的比重均超过25%。长期以来的研发创新也帮助公司构建起了以自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至报告期末公司累计已获得授权专利1,687件，其中发明专利1,509件；累计登记软件著作权547项，技术范围涉及网络安全、云计算、AI等方向。
　　截至2025年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心，研发人员占比36.20%，其中超30%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新研究院，由来自国内外顶尖高校的毕业生组成公司的核心技术团队，承接公司在AI、网络安全、云计算、大数据等领域的发展战略，推动技术创新在公司的变革和落地，赋能用户业务价值。
　　近些年来，深信服坚定不移地以“AI First”为研发创新战略，一方面将AI技术深度融入研发流程，赋能研发提升效率，一方面积极运用AI重塑安全业务、云业务向AI Infra持续转型、发力AI原生业务等。在AI重塑安全业务方面，公司聚焦在AI赋能安全以及AI保护AI两个核心方向，在AI赋能安全领域，公司已相继推出了安全GPT、融合AI能力的下一代防火墙AF、SASE一体化办公产品、XDR、AI安全平台等产品或服务，不断用AI技术提升自动研判、处置、运营等能力；在用AI保护AI领域，凭借20年的安全能力沉淀，公司2025年全新发布「大模型安全护栏解决方案」+「安全使用 GenAI 解决方案」，覆盖企业级AI应用与互联网GenAI使用全场景，以AI安全全域防护体系，为AI世界筑起可信、可靠的智能防线。在云业务往AI Infra转型方面，公司积极打造适配AI时代的基础设施，致力于帮助用户构造简单、稳定的私有云基座—AI超融合，适配AI时代爆发式存储需求的统一存储，支持客户GPU统一调度、有效优化成本的AI算力网关等产品。此外，公司也在积极开拓AI原生业务，培育新的业务增长点。
　　（二）广泛渠道基础带来的经营优势
　　公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、多元化赋能、可持续发展”的合作理念，以全组织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力渠道伙伴的持续成长与发展。经过约二十年的不懈探索与创新，公司成功打造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质合作伙伴的加入，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度的品牌知名度和市场认可度，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保障，助力深信服在全球市场中稳步前行。
　　（三）以用户导向为核心的产品和服务能力
　　一直以来，公司始终坚持以用户导向为核心的经营理念，把用户价值放在产品创新与服务升级的首位，持续以优质产品与可靠服务赢得用户认可。
　　产品方面，在网络安全领域，公司于全球率先推出IPSec／SSL二合一VPN网关，定义了上网行为管理品类；于国内率先推出下一代防火墙、云安全资源池；创新推出“平台+组件+服务”的安全建设新范式；并为国内首家发布自研安全大模型“安全GPT”的网络安全厂商。在云计算领域，公司在国内率先定义托管云品类；首创云内建安全能力、IOM智能运维分析平台；创新自研凤凰高性能文件系统、将网络虚拟化融入超融合架构；并率先推出“线上线下一朵云”理念。在AI领域，为响应用户AI建设需求，公司自研AI基础设施产品—AI算力网关，帮助降低大模型开发和应用门槛；为帮助用户提升AI时代的研发效率，公司推出AI Coding平台CoStrict。
　　服务方面，公司始终将用户服务置于核心地位，凭借专业的技术支撑团队，全力保障服务的高质量交付。公司在国内70余个主要城市和海外15个国家和地区建立了本地技术服务团队，并在全球范围内设立了40余个备机备件中心。同时，公司致力于丰富多样的自助服务数字化、智能化建设，以SUPPORT、BBS为技术服务承载平台，以微信公众号、AI机器人等为服务通路，结合线下工具平台和线上服务平台的能力，积极探索AI技术在技术服务领域的应用。公司面向客户推出AI助手，支持关键技术支持的自助生成以及面向原厂的技术升级，构建了广泛覆盖客户和渠道体系的自助服务体系，助力客户和渠道提升自服务的专业能力。
　　2025年，公司立足行业发展趋势与用户数智化转型的现实需求，正式将公司使命愿景升级为“让每个用户的数智化更简单、更安全”。这一升级既是对公司长期坚持用户导向理念的凝练与升华，也为未来发展指明核心方向。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续聚焦用户数智化进程中的痛点与难点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的发展基石。
　　（四）行业领先的品牌影响力
　　自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始持续被认定为“国家高新技术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“国家企业技术中心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、获国家科学技术部批准入选“国家火炬计划项目单位”、连续多年被国家互联网应急中心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”、连续多年入选中国电子信息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。凭借持续的技术积累与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一定的品牌影响力。
　　网络安全领域，公司始终积极承担网络安全保障责任，长期以来持续参与重大活动期间的网络安全保障工作。从较早的“九三大阅兵”活动网络安全重点保障单位、G20峰会网络安全保障单位，到近年的“全国两会”、“新中国成立 70周年庆祝活动”网络安全保卫优秀技术支持单位，再到第三届“一带一路”国际合作高峰论坛、2024年中非合作论坛北京峰会、“澳门回归祖国25周年庆祝活动”、第七届中国国际进口博览会、以及 2025年第十五届全国运动会暨第十二届残运会等网络安全技术支撑保障单位——深信服始终坚守在国家网络安全保障的第一线，持续为各项重大活动提供坚实可靠的技术支持。
　　云计算领域，公司积极打造云计算基础设施，超融合产品长期位列国内市场份额前三，2023年、2024年以及2025年前三季度已升至国内市场份额第一，已累计服务超过27,000家用户；AI算力网关提供异构算力管理调度、模型和数据管理、模型训练推理过程管理、模型压缩安全优化等能力，降低大模型开发和应用门槛，帮助打造“让用户用得上的AI”；深信服EDS产品已进入“国内软件定义存储—文件存储”市场排名前五的位置。此外，公司还于国内率先发布并定义“托管云”的云服务创新品类，既具备公有云在线化、免运维、敏捷弹性、持续演进的优点，又能满足用户数据自主可控、成本可控、贴身服务的要求，帮助千行百业用户无论在线上还是线下，都能享受云的便利性。
　　此外，公司自2008年在中国香港设立首个国际市场办事处，正式开始拓展国际市场。深耕17余年，公司业务已经覆盖全球30多个国家和地区，拥有18个海外分支机构和办事处。依托全球化的基础设施布局、全天候的服务支撑体系、标准化的服务保障流程，以及更简单、更安全的数智化方案和产品、服务，公司正受到越来越多的全球数智化用户的认可，海外品牌影响力持续提升，品牌优势逐步显现。
　　（五）良好的企业文化和价值观
　　公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值观，致力于让每个用户的数智化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围绕目标客户的 IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需求和诉求，想客户之所想、急客户之所急；我们深知 IT行业唯一不变的就是变化，因此，公司坚持高研发投入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功能，以满足客户不断变化的需求。2025年，公司立足行业发展趋势与用户数智化转型的现实需求，正式将公司使命愿景升级为“让每个用户的数智化更简单、更安全”。这一升级既是对公司长期坚持用户导向理念的凝练与升华，也为未来发展指明核心方向。公司的文化和价值观并不是空洞的口号，而是长期坚持贯彻的行为准则。公司企业文化的传递不仅依靠日常培训、宣贯和制度保障，还将文化和价值观的守护与薪酬利益分配机制结合，多维度保证文化和价值观落地。积极正面的文化氛围保证了公司核心团队的稳定，也得到了广大用户和代理商的认可。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续聚焦用户数智化进程中的痛点与难点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的发展基石。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　报告期内，受益于云计算行业整体向好的发展态势，以及公司在海外市场与国内KA（Key Account，即关键客户或大客户）市场的持续深耕与布局，公司云业务、海外市场及国内KA市场收入实现较快增长，带动公司实现营业总收入80.43亿元，同比增长6.96%。
　　分业务板块来看，报告期内，受益于信创建设和国产化替代进程的深入推进，公司云计算及 IT基础设施业务收入为40.10亿元，同比增长18.50%，收入占比上升至49.86%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。其中，SDDC产品线（Software Defined Data Center，即软件定义数据中心，该产品线主要为超融合HCI产品）继续保持10%以上的增速。依据IDC报告数据，深信服超融合在2025年第三季度以16.5%、31.2%的市场占有率位居中国超融合整体市场以及全栈超融合市场“双第一”。此外，报告期内，受益于行业高景气度，叠加公司分布式存储业务EDS持续聚焦高价值场景并加强信创场景方案优化，产品和方案竞争力稳步提升，公司存储业务收入实现快速增长。
　　报告期内，公司网络安全业务收入为 35.40亿元，同比小幅减少 2.46%，占公司整体收入比重为44.01%。公司网络安全业务未能实现增长，主要是由于国内行业竞争激烈、下游客户需求尚未有明显改善，公司下一代防火墙 AF、全网行为管理AC等成熟产品线的收入有所下滑，而近年新培育的XDR、安全托管服务（MSS）、SASE等在内的战略业务尽管快速增长，但收入规模尚小，对安全业务整体增长的拉动效果尚不明显。报告期内，公司持续用AI重构安全业务，发布AI+SASE赋能的下一代防火墙、AI安全平台、安全GPT赋能的一体化办公安全解决方案等产品和解决方案，不断提升产品性能和交付效果。在中央网信办指导的“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试”中，深信服安全GPT凭借领先的实战能力在三大核心场景中均斩获第一名，公司成为本次测试中唯一包揽三项冠军的安全厂商。
　　报告期内，国内企业级无线及交换机市场竞争依旧激烈，子公司信锐网科积极优化业务结构、稳固核心基本盘，实现基础网络及物联网业务收入4.93亿元，同比减少2.69%，占公司整体收入比重为6.13%。
　　报告期内，公司整体毛利率为59.31%，较上年减少2.16个百分点，主要因公司云计算业务毛利率同比略有下降且其占公司总收入的比重进一步提升所致。此外，在外部环境存在不确定性的情况下，公司持续实施降本增效措施，三费（研发、销售、管理费用）整体同比减少1.15%，三费占营业收入比重同比减少5.05个百分点。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元、同比增长99.52%；扣除股份支付影响后的净利润为5.56亿元，同比增长92.49%。公司经营活动现金流入为104.21亿元，同比增长4.90%，经营活动产生的现金流量净额同比增长65.29%，达到13.42亿元，为公司历史最好水平。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略及下一年度的经营计划
　　面向未来，公司将秉承“让每个用户的数智化更简单、更安全”的企业愿景，致力于承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工作，积极应对内外部环境变化带来的挑战和机遇。2026年，公司将重点做好以下几方面工作：
　　1、业务布局：用AI重构安全业务、塑造面向AI的云业务、探索实用的AI原生业务
　　2026年，安全业务方面，公司将以AI驱动的核心技术、XaaS交付的产品和服务为核心，通过“开放平台+领先组件+云端服务”的安全建设模式，重点围绕AI安全平台、一体化组网与办公、用AI保护AI等领域，加快技术迭代与产品商业化，帮助客户构建省心可靠、简单有效的主动安全体系，满足全球客户的核心安全需求。
　　云业务方面，公司将紧抓国内信创化建设、全球VMware替代的战略机遇，持续提升超融合等核心产品的市场份额；同时，公司也将加快推进云业务AI化转型，打造适配AI时代的基础设施。例如，推动超融合向“AI超融合”升级，用“统一存储”支持快速扩容的AI数据存储需求等，引领性承载客户的新型AI业务，助力客户AI转型。同时，公司也将继续积极探索AI原生业务并推动这些业务的商业化，以AI技术赋能客户生产力提升。
　　2、市场拓展：稳固覆盖型市场基本盘，继续加大KA、行业头部及海外市场的资源投入
　　2026年公司将继续在稳固覆盖型市场基本盘的同时，重点加大对KA、行业头部以及海外市场的投入。公司将深化客户经营体系建设，有针对性地推进适配KA以及行业头部客户的解决方案，提升公司服务该类客户的组织能力与专业水平。在海外布局方面，公司将重点推进产品品质以及适应性的改进，不断提升深信服品牌的国际影响力，稳步拓展海外市场份额。
　　3、人才与组织：提高人才密度，持续优化开发流程，以AI驱动组织提速
　　2026年，公司将持续聚焦AI发展方向，采取“外部引进与内部培养”相结合的方式，持续提升AI人才密度。同时，不断优化开发流程，强化产品需求管控与质量内建，为AI Coding等智能化研发模式落地提供有力支撑。此外，公司将通过深化AI技术应用、优化适配AI发展的组织管理体系、合理调整人员布局、大力培育年轻人才等举措，全面提升组织在AI时代的响应速度与创新效率。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　1、市场需求偏弱及经营业绩下滑的风险。
　　受市场宏观环境影响，近两年上游客户对IT及相关配套投入持谨慎态度，同时客户IT支出资源优先投向人工智能相关领域，网络安全领域支出有所收缩，短期内给公司网络安全业务的稳定增长带来挑战，进而传导至公司收入和利润层面，影响公司的经营规模扩张。
　　公司经营成本中人员薪资等固定支出占比较高，具备较强的刚性特征。若未来国内外经济形势大幅波动、下游客户需求持续下滑、市场竞争格局出现重大不利变化、产品毛利水平持续承压、销售及研发支出持续保持在较高水平，或上游供应链出现供应紊乱，公司盈利能力的稳定性和持续性将面临严峻考验，主营业务收入可能面临增长不达预期甚至下滑的风险，净利润也可能面临下降甚至亏损的风险。
　　应对措施：针对上述情况，公司将充分利用公司的AI能力，将AI能力与网络安全专业能力充分结合，构筑公司的差异化优势，并持续打磨网络安全产品性能和服务质量，重点向国内KA客群和海外客户要增量，并利用公司XaaS化模式的优势稳固网络安全业务覆盖市场基本盘，进而提升网络安全业务的营收贡献和产出效率。同时，公司还将在云计算方面继续加大投入，通过产品迭代创新、品质升级来获得更多客户，稳步提升盈利水平；持续向AI Infra转型，成为人工智能时代主流基础设施供应商。此外，公司将保持在研发端的稳定投入，优化研发流程、提升业务运营效率，探索AI等行业发展新趋势新技术，培育新的业务增长曲线。另外，公司将坚定不移地推进“出海”战略，持续夯实海外市场经营基础，加大国际市场的拓展力度，以保障来自国际市场的收入持续高增长。
　　2、网络安全和云计算市场竞争加剧的风险。
　　近年来，随着合规需求对网络安全行业的驱动力减弱，国内网络安全市场竞争愈发激烈。众多厂商为争夺市场份额，采取价格战策略，以致行业整体利润水平下降，技术创新和研发投入受限，产品和服务同质化严重，影响了行业的长期健康发展。在云计算领域，公司云计算主要开展私有云和混合云业务，面临国内外大型IT企业的激烈竞争。特别是在混合云领域，传统公有云巨头、IT厂商和运营商持续加强布局，竞争日益激烈。
　　应对措施：为了应对行业竞争加剧的局面，公司将坚持有效的研发投入战略，研发方向充分匹配市场需求，不断推出更有竞争力的产品和更全面的解决方案；坚持一贯倡导的客户导向，快速响应用户诉求，不断提升用户满意度；公司还将深化渠道化战略，大力发展有价值的渠道代理商，持续开展培训、知识讲座等向渠道赋能的活动，充分利用渠道代理商资源和力量，实现公司的众多产品和解决方案在广大用户中的推广和覆盖。此外，公司将充分利用网络安全、云计算及AI基础设施业务的协同效应。在面临IT巨头竞争时，充分利用公司本身云计算和IT基础架构具备的安全差异化优势；面临传统安全厂商竞争时，充分利用自己可以提供涵盖安全、云计算和AI基础设施的综合方案的优势。
　　3、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期的风险。
　　未来，公司计划持续探索AI与公司网络安全、云计算业务的融合，以及AI原生业务的商业化路径。目前，AI原生业务尚处于探索阶段，收入贡献较小或尚未产生收入。若这些业务长期未能给公司增长带来贡献，可能影响公司的收入增长并造成资源浪费。同时，AI、网络安全和云计算领域的产品技术更新换代速度较快，新兴技术浪潮也正不断推动出现新的市场需求，若公司新业务投入方向偏离市场和用户需求，或新业务市场拓展未能取得较好进展，将对公司未来长远发展产生不利影响。
　　应对措施：为应对上述风险，在市场层面，公司将继续加大新业务市场拓展力度，聚焦关键产线，提升AI安全平台、AI算力网关、统一存储等业务的产品质量和客户体验，并积极联合优质渠道，持续为渠道赋能，共同推动市场对公司新业务的认可；在研发方面，公司将继续洞察市场最新需求，推动研发创新技术方向与市场需求保持一致，提升网络安全、云计算和 IT基础设施、基础网络和物联网等主营业务以及AI领域产品和解决方案的竞争力，在产品和解决方案的规划和设计方面，公司将更加深入地贯彻“需求导向”，确保产品规划和设计和各行业市场的真实需求相匹配。
　　4、上游整机和元器件涨价带来的硬件整体采购成本上涨的风险。
　　公司所处网络安全、云计算产业的上游主要为工控机、服务器、交换机、硬盘等硬件设备供应商，虽然公司自研软件，但硬件设备仍需向外采购。受国际形势和上游厂商的战略调整影响，包括内存、SSD（Solid State Drive，固态硬盘）、HDD（Hard Disk Drive，机械硬盘）在内的各类原材料出现严峻供应紧张和价格上涨的局面，导致上游公司的产品报价不断上涨，以致公司报告期内硬件采购成本显著上升。展望2026年，预计上游厂商减产提价的趋势仍将持续，公司将面临高价采购硬件甚至采购不到部分硬件原材料的局面，存在无法及时交货的风险。同时，若公司无法通过产品提价有效传导成本，将可能导致毛利率下滑，对经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司一方面积极加大市场找料范围和力度，在合理成本上浮的基础上，优先保障供应；另一方面，与主要上游企业沟通，提早下单排期，锁定货源和成本，保障公司中长期生产。此外，在公司内部，公司还计划加大研发投入，进一步保证自主研发的软件和硬件解耦，即软件不依赖于特定的硬件，让公司的硬件采购有更多选择；在下游用户产品的交付上，公司计划改进管理，做好更精确的用户需求预测，适当增加产品安全库存，确保产品及时交付。
　　5、研发、销售投入及股权激励计划费用摊销致期间费用较高，未能带来营收和利润预期增长的风险。
　　公司自 2018年上市以来，为留住现有技术及业务骨干、吸引外部高端人才，已实施多期股权激励计划，并预计未来将持续推行股权激励计划。然而，若研发与销售的投入以及股权激励计划的实施未能带来营业收入和利润的预期增长，将对公司业绩产生不利影响，削弱公司盈利能力。
　　应对措施：公司深耕于技术密集型的 AI、网络安全及云计算领域，持续的技术创新和研发投入是维系核心竞争力的关键。同时，行业竞争激烈，要保持公司销售收入增长，除了保持产品竞争力外，增强销售团队人效、提升销售人员素质也是促进收入增长的有效途径。公司业务高度依赖人才，尤其是高端人才和行业领军人才，为持续提高和巩固公司的竞争优势和行业地位，公司将继续保持高研发投入，不断优化员工股权激励计划的实施，助力公司业绩的长期稳健增长。另外，公司将在研发和其他环节引入AI技术和工具，不断提升研发和其他人员的效能，持续改善三费费率。
　　6、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。
　　在AI、网络安全及云计算领域，技术专利、知识产权和研发成果等是公司重要的无形资产，若出现核心技术信息失密、专利管理疏漏，导致核心技术泄密，将对公司技术创新和新产品开发造成不利影响。并且，公司核心技术底蕴来自于技术人员的持续创新，研发人员更新迭代也属正常现象，但若出现核心技术人员流失、不可控并无法补充“新鲜血液”的情形，将对公司生产经营产生重大不利影响。
　　应对措施：为了防止上述情况的发生，公司将继续积极围绕核心技术申请知识产权予以保护，并通过建立完善的研发全过程的规范化管理、健全内部保密制度、技术档案管理制度等相关措施防止核心技术泄密。而对于人才稳定与引进，公司将继续改善员工的薪酬和福利待遇，通过待遇和事业机会留住骨干人才，并通过股权激励计划等多种措施激励员工；此外，公司将加大人才选拔的力度，通过校园招聘招募广大优秀应届毕业生充实到后备人才队伍中，同时通过社会招聘招募优质的高端人才，增加人才厚度。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业的基本情况　　1、网络安全行业　　网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。　　一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着云计算、大数据、物联网和人工智能等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因此，网络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业的基本情况
　　1、网络安全行业
　　网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。
　　一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着云计算、大数据、物联网和人工智能等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因此，网络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓展，正逐渐从内网安全扩展到万物互联的安全，从基础设施安全扩展到业务安全、社会安全乃至国家安全。
　　2、云计算行业
　　云计算是推动信息技术能力实现按需供给、促进信息技术和数据资源充分利用的新业态，是信息技术发展和服务模式创新的集中体现，也是信息化发展的重大变革和必然趋势。云计算是一种通过网络统一组织和灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、软件等）集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端通过网络获取ICT资源服务。
　　按部署类型分类，云计算可以分为公有云、私有云和混合云三类；按服务层次分类，云计算可以分为IaaS、PaaS和SaaS三个层次。
　　（二）公司所处行业的发展情况
　　1、网络安全行业
　　近年来，随着传统行业数字化转型和智能升级进程加快，云计算、人工智能、大数据等技术的应用范围不断扩大，各行业用户面临着更多由新技术诱发的网络威胁，全球网络威胁形势愈发严峻，用户在网络安全上的投入呈增长态势。据IDC发布的《全球网络安全支出指南》（2025年V1版）显示，2023年全球网络安全IT总投资规模为2,150亿美元，并有望在2028年增至3,770亿美元，五年复合增长率约为11.9%。中国网络安全市场规模预计将从2023年的110亿美元平稳增长至2028年的171亿美元，期间年复合增长率为9.2%。IDC指出，预计未来中国网络安全市场将更加成熟，云化、服务化成为当前中国安全技术市场的主要发展方向，网络安全软件和服务市场持续增长，五年复合增长率分别为11.5%和11.9%。
　　尽管中长期而言，中国网络安全市场的发展前景良好，但近年来，受宏观经济增速放缓等多种因素影响，下游客户对于网络安全产品和服务的采购预算有所收紧，加之市场竞争日趋激烈，短期内中国网络安全市场增长有所放缓。IDC发布的《2024年第四季度中国安全硬件市场跟踪报告》《中国IT安全软件市场跟踪报告，2024H2》《2024下半年中国安全服务市场跟踪报告》显示，2024年中国安全硬件市场规模达到210.2亿元人民币（约合29.2亿美元），同比下降6.5%；IT安全软件市场规模约为283.0亿人民币，同比上升1.8%；安全服务市场规模达到193.5亿元人民币（约合26.9亿美元），同比下降6.4%。
　　具体而言，我国网络安全产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）客户对于网络安全的投入相对谨慎，短期内网络安全产业下游需求承压
　　2025年上半年，受国内经济增速放缓等因素影响，下游客户受制于IT预算趋紧，对于网络安全产品和服务的采购需求受到阶段性抑制。随着网络安全等级保护建设渐趋成熟，各行业客户对网络安全产品、特别是对网络安全硬件的采购需求呈现结构性收缩，导致网络安全产业下游市场扩张整体受阻。与此同时，客户需求增长乏力也在一定程度上加剧了网络安全行业内的竞争压力。
　　（2）生成式人工智能重构攻防生态，主动防御体系加速落地
　　近年来，以ChatGPT为代表的生成式人工智能技术被攻击者广泛应用于自动化漏洞挖掘、钓鱼邮件生成等网络攻击，攻击频率和复杂性急剧上升，致使企业数据泄露风险剧增，业务系统频繁遭受干扰，对客户数据安全构成威胁，网络空间“易攻难守”成为新常态。
　　为应对这一严峻形势，头部网络安全企业纷纷加大对AI技术的研发投入。一方面，通过对海量安全数据的深度分析，训练出更智能的垂直领域安全大模型，通过大模型实现威胁快速研判与自动化处置，有效提升安全检测的效率和准确性。另一方面，利用大模型生成定制化安全策略，根据不同的攻击场景，自动生成相应的防护方案，以大大缩短应对攻击的响应时间。DeepSeek等大模型的接入将在一定程度上扭转现有安全大模型投入成本高、回报周期长的现状，并将进一步赋能安全技术，助力网安厂商在威胁检测、安全运营等方面实现质的改变。同时，广大客户对于网络安全体系的建设重点也从“传统防御”向“主动防御”转变，主动防御体系在客户侧有望加速落地。
　　（3）网络安全技术加速迭代升级，趋向云化、服务化
　　近年来，随着企业对IT资源的灵活性、可扩展性和成本效益的需求不断增加，越来越多的企业IT基础设施选择向云端迁移。相比本地部署的安全产品，云安全服务提供商能够基于云端强大的计算和存储能力，实时监测海量的网络流量数据，利用大数据分析和人工智能算法，快速识别异常行为和潜在威胁，及时发出预警并采取防御措施，具有更强的实时性和更快的响应速度。
　　从服务模式而言，网络安全服务化转型趋势愈发明显。客户对网络安全服务持续性的重视程度不断提升，服务化模式已成为保障业务连续性和数据安全性的关键策略。如今，网络安全服务提供商推出多种服务模式，如安全托管服务（MSS）等，企业只需按需订阅相应的服务，便可获得专业团队提供的7×24小时全方位安全保障，包括安全监测、漏洞管理、应急响应等。这种服务化模式有效降低了企业的安全成本和技术门槛，使企业能够将更多精力投入到核心业务发展中，同时也促进了网络安全行业的专业化分工，提升了整体的安全服务质量和效率。
　　另外，云化、服务化的网络安全技术也在不断推动产业生态的完善。云安全平台通过开放API等方式，与各类第三方安全工具、应用系统进行深度集成，形成了协同联动的安全防护体系。不同企业的安全数据在经过脱敏处理后，能够在云平台上进行共享分析，从而实现威胁情报的快速传播和协同防御，进一步提升了整个行业应对网络安全威胁的能力。
　　（4）AI技术加速数据安全智能化转型，自动化监测成为新趋势
　　近年来，面对数据资产价值攀升、共享场景激增与合规要求趋严等压力，依赖人工+规则的传统安全体系已难以有效把控数据分布与流动风险。如今，新一代数据安全平台（如数据安全态势管理平台DSPM,DataSecurityPostureManagement）通过AI驱动的自动化识别与监测技术，可在24小时内实现全覆盖的数据资产扫描，显著提升识别与分类的准确性。这不仅解决了传统模式对结构化数据的过度依赖问题，使安全体系具备高效率、高精度、高自动化特征，还能同时支撑企业数据价值挖掘需求。
　　依托于AI驱动的自动化监测技术，企业可实时掌握敏感数据流向、安全事件动态，同步满足合规通报要求。此外，基于数据属性与风险态势的动态分析，企业可以智能优化防护策略，提升管控措施的有效性与资源投入性价比。这种以智能监控为核心的新模式，大幅减少了传统方案与业务脱节、不可持续的痛点，使企业能将更多精力聚焦核心业务发展，实现安全管理与业务增长的正向协同。
　　2、云计算行业
　　当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球IT企业不断通过加快技术研发、企业转型以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，北美地区占据云计算市场的主导地位，以中国为代表的亚洲云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着企业上云用云的程度持续加深，用户在服务形态、平台性能、数据安全、建设成本等方面的需求呈多元化。在原有公有云、私有云、混合云的基础上，市场又催生出了分布式云、专有云、托管云等新型部署模式。具体而言，我国云计算产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
　　（1）国家政策密集出台，推动云计算市场快速发展
　　随着我国数字化转型的不断深入和数字中国战略的稳步实施，云计算这一新兴领域正日益成为推动数字经济增长的核心力量。各级政府相继颁布了一系列政策措施，力促数字经济的蓬勃发展，其中云计算被明确列为国家“十四五”规划期间着重培育的行业之一。
　　IDC发布的《全球ICT支出指南：行业与企业规模》（2025年V1版）指出，云计算部署模式在企业级IT市场中的占比将进一步提升，存量客户持续扩容，互联网客户全量上云。受限于业务增长、价格竞争等因素影响，IaaS市场增长有所放缓。IDC预测，中国IaaS支出的五年复合增长率（CAGR）达14.3%，这一趋势反映了云计算将持续作为推动企业级ICT市场增长的重要引擎。
　　根据中国信通院发布的《云计算白皮书（2025年）》，2024年全球云计算市场规模达到6,929亿美元，同比增长20.2%。未来几年，人工智能向全社会的深度渗透将为云计算产业带来持续需求，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。2024年，中国云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革新，云计算的边界将进一步扩展，预计到2030年中国云计算市场规模将突破3万亿元。
　　（2）国产云计算厂商份额持续提升，云计算产业迈入更加成熟的发展阶段
　　随着云计算技术的持续迭代和国家政策的大力扶持，国产云计算厂商份额持续提升，我国云计算产业正迈入更加成熟的发展阶段。国内互联网、云计算企业纷纷加大在人工智能、大模型领域的研发投入，在大规模并发处理、海量数据存储等关键核心技术上不断突破，部分指标已达到国际先进水平，更好地满足了企业在数字化转型中对自主可控基础架构的需求，进一步巩固了国产云计算厂商的市场地位。同时，随着下游客户对数据主权与安全合规需求的提升，国内厂商将继续加强自主研发投入，有望构建私有化部署与混合云架构相结合的体系，推动产业向自主可控、高效协同的方向演进。
　　此外，2025年初以来，以DeepSeek为代表的推理大模型降低了AI大模型应用的技术门槛，中小企业和开发者能够以更低算力成本获得AI大模型能力，加速了AI技术在业务场景中的落地进程，对AI基础设施和云服务的快速发展也提供了新的契机。大模型的快速发展不仅提升了现有服务的智能化水平，还开辟了新的云服务应用场景，进而推动云计算产业持续创新，云计算产业预计将迎来新一轮的增长。
　　（3）AI时代数据量爆发式增长，软件定义存储迎来新的发展机遇
　　随着AI大模型训练、实时数据分析等场景爆发，数据存储需求呈现量级增长与结构变革双重特征。根据IDC报告，受生成式AI等技术驱动，预计2028年全球新生成数据量规模将达到393.9ZB（Zettabyte，泽字节），其中企业数据规模和增速尤为凸显。为更好地满足AI、大模型等场景对存储系统高吞吐量与低延迟的严苛需求，软件定义存储（SDS，SoftwareDefinedStorage）正在经历架构重构与硬件升级。分布式全闪存存储已成为行业公认的核心发展方向，这一趋势幅提升了单节点性能密度，促使SDS朝着高性能、高可靠性的方向稳步迈进。
　　IDC数据显示，2024年中国SDS市场同比增长17%，是整体企业级市场正向增长的强劲推动力。赛迪顾问最新发布的《中国分布式存储市场研究报告（2025年）》指出，我国分布式存储市场规模呈现高速增长态势，行业市场集中度提升显著，2024年我国分布式存储市场规模达到人民币198.2亿元，同比增长43.7%，继续保持高速增长态势。同时，近两年来非结构化数据的爆发式增长也带动了文件存储需求的高速增长，且增长率呈现逐年递增态势，预计未来EDS类国产方案将主导增量市场。
　　（三）公司所处行业地位
　　1、公司主要产品（服务）的市场占有分布情况
　　凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和领先市场地位的企业，公司的云计算及IT基础设施业务也在特定领域占据市场优势地位。
　　2、公司所获荣誉及称号
　　自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括被认定为“国家高新技术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家规划布局内重点软件企业”、获国家科学技术部批准入选“国家火炬计划项目单位”、连续多年入选中国电子信息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。2025年，公司入选“中国最佳信创厂商”Top50及“中国最佳信创安全厂商”Top25两大榜单。
　　近年来，公司多款产品获得了工信部、信通院、IDC等权威机构的认可：“安全托管服务MSS+保险解决方案”入围工信部“关于网络安全保险典型服务方案目录”的产品服务类方案；XDR被《IDCMarketScape：中国扩展检测与响应平台2024年厂商评估》定位于领导者类别；深信服零信任凭借在政务、金融、能源、互联网等11个行业落地总数第一，入围中国信通院发布《零信任产业图谱》，再次获评“最受行业欢迎厂商”。此外，公司也成为国内首家通过中国软件评测中心“信息技术应用创新基础设施即服务标准符合性测试”的云计算厂商。
　　（四）公司主要业务、产品及用途
　　作为一家专注于企业级网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络与物联网的产品和服务提供商，公司一直围绕解决企业级用户的IT问题拓展自身业务，立志承载各行业用户数字化转型过程中的基石性工作，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数字化更简单、更安全。
　　1、网络安全业务
　　公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的安全理念，以用户为中心的理念研发创新技术，通过构建云端安全能力和应用AI（如GPT）等先进技术，开展人机共智的主动安全监测及闭环处置，建立安全的开发管理和完善的质量管理，致力于为用户提供更加简单省心的安全建设、持续有效的安全保护和优质可靠的运维体验。
　　报告期内，公司围绕安全运营、互联网业务访问等场景，通过云化、服务化新范式构建、承载和交付威胁检测、事件处置闭环、访问流量管控等核心能力；采用网关、终端或服务器安全组件，适配办公网、数据中心、公有云等各类客户场景，通过云端和本地交付的安全服务降低安全方案在客户侧落地和运营门槛，提升整体安全效果。
　　公司的网络安全产品和服务主要涉及边界安全、终端安全、身份与访问安全、办公安全、数据安全、云安全、安全服务等领域。核心产品及服务包括下一代防火墙、VPN、全网行为管理、终端安全管理系统、零信任访问控制系统、态势感知管理平台、XDR检测和响应平台、数据安全产品、SD-WAN、安全SaaS（云安全访问服务SASE、SaaS-XDR等），安全服务主要包括安全托管类（全资产安全托管、勒索预防与响应等）、安全评估（安全风险评估、渗透测试等）、安全运维（敏感数据泄露监控、应急响应等）、安全培训（注册信息安全专业人员CISP培训等）四大类服务，此外包含创新的安全GPT产品（AI安全平台、钓鱼大模型、检测大模型、运营大模型、数据安全大模型等），以及由前述产品和服务所组成的针对不同行业、不同应用场景的网络安全整体解决方案，如AI安全运营方案、全资产安全托管方案、数据安全方案、零信任方案、移动和分支安全一体化方案、全球组网方案等。
　　公司秉持“简单有效，省心可靠”的安全理念，通过“平台+组件+服务”的模式，让用户获得更简单的安全建设和维护体验。平台是安全架构的大脑，汇聚最关键的安全能力，赋能各种场景下的安全组件，再通过云端的安全服务来保证安全效果的闭环。
　　凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企业之一。
　　2、云计算及IT基础设施业务
　　公司从2012年开始布局云计算业务，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。面对不断变化的市场竞争环境，公司始终坚持持续创新的发展战略，不断优化升级既有产品和解决方案，并孵化培育新兴产品及服务，实现了从超融合承载业务向数据中心全面云化的转变。
　　自2013年开始，公司云计算及IT基础设施业务已陆续推出软件定义终端桌面云aDesk、计算虚拟化aSV、超融合HCI、云计算平台SCP、企业级分布式存储EDS等多款创新产品，并向用户提供包括托管云、私有云等多样化的云数据中心解决方案。报告期内，公司发布了超融合/云平台6.11.0版本，该版本在VMware替代、软件定义可靠性、业务高性能、无代理生态对接等领域做了深度探索，对计算虚拟化、存储虚拟化、网络虚拟化等模块上的多项功能进行新增或加强，如支持外置存储路径亚健康检测与处理，支持与国际国内主流备份厂商对接、实现无代理备份等，便捷性和安全性显著增加，全方位保障客户核心业务高效稳定运行。报告期内，公司发布了「HCI+AICP新一代超融合」解决方案，帮助用户快速构建AI智算平台，承载DeepSeek在内的企业级大模型，助力客户AI业务创新；2025年6月，公司AI创新平台再次升级，AI创新平台可承载DeepSeek、Qwen、LLAMA等各类最新大模型及丰富的小模型，支持统一运维管理的同时，也支持从外部上传自定义大小模型服务，不仅满足用户快速部署、随时接入大模型的需求，也能为用户的个性化选择提供支撑。
　　经过多年发展和沉淀，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。
　　信服云致力于以创新的技术为用户提供超融合、分布式存储、私有云、桌面云和托管云等产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。
　　3、基础网络及物联网业务
　　公司基础网络与物联网业务的经营主体为子公司信锐网科，其产品包括企业级无线、安视交换机、企业级物联网和面向中小企业的SMB数通组网产品，致力于为各行各业用户的数字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决方案。其中，企业级无线业务提供全场景无线接入、无线网络安全、无线大数据分析等方案；安视交换机业务提供从接入、汇聚到核心等数字化升级改造的全场景有线安全接入方案；企业级物联网业务提供物联网校园、泛机房动环检测、智慧办公等智能化服务；SMB数通组网产品提供组网“三件套（网关、交换机、无线接入点AP）”和“一平台（云平台）”的中小组网产品及服务。
　　（五）经营模式
　　公司所处行业是知识密集型的轻实物资产行业，产品的核心是软件部分，企业的核心竞争力在于软件产品研发和技术创新。因此，本行业在研发、生产等方面的投入与制造业有较大区别，主要在研发相关方面的投入较高，而在土地、厂房等固定资产方面的投入较少，行业内的企业普遍具有轻实物资产运营的特点。
　　报告期内，公司主要经营模式无重大变化。
　　1、盈利模式
　　公司盈利主要来源于网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络及物联网等三大类业务的销售收入与成本费用之间的差额。持续的研发创新、不断提升产品和服务的技术含量，有效满足用户需求，是公司实现盈利的主要途径。
　　2、研发模式
　　公司的产品研发以客户需求为导向，聚焦网络安全、云计算及IT基础设施、基础网络及物联网等主营业务，不断进行技术创新、产品升级和新产品孵化，实现研发创新成果的市场转化。
　　公司始终坚持自主研发、自主创新的研发策略，核心产品和关键技术主要来源于内部创新与自主研发。同时，公司密切关注用户需求和前沿技术的发展，保证产品的创新力和市场需求的匹配性。具体来说，公司通过客户、合作伙伴、第三方研究咨询机构等多种途径集中收集市场产品需求信息，并进行市场和趋势分析；公司在深圳、北京、长沙、南京、成都等地设立的研发中心负责进行不同领域的技术研发，实现关键技术的攻关和创新研究；公司研发部门根据确定的研发规划路标，集合产品规划、产品运营、技术服务、供应链以及前沿技术研究中心等部门的成员组成研发项目组，进行产品规划、设计、编码、测试等环节，最终由产品线实现新产品研发成果的产品化。
　　3、生产模式
　　公司对外销售的产品通常由硬件设备和软件部分构成，其中硬件设备（如工控机、服务器、交换机等）通过OEM或ODM两种模式，经过严格认证的供应商生产硬件设备后，再通过整机供应商/外协工厂为主、内部工厂为辅的生产模式，进行样机、小批量、量产、成品的检测和老化、软件预装等环节，将研发的软件产品与硬件产品集成后，交付给客户使用。
　　4、采购模式
　　（1）采购内容：公司采购的主要原材料为工控机、服务器、交换机等硬件设备，以及各类芯片、硬盘等配件和少量第三方软件产品等。
　　（2）采购体系：公司拥有独立的供应链体系，原材料采购主要由采购部门执行，供应链管理部、研发部等部门进行必要协助，确保采购的产品和服务持续满足公司内外部客户的要求，并通过提供持续、稳定、与质量要求相匹配的合理成本的供应支持公司业务发展。
　　（3）采购流程：公司采购流程主要包括供应商选择和认证、采购商务管理、采购执行、采购验收、供应商管理等环节。
　　5、销售模式
　　公司销售实行渠道代理销售为主、直销为辅的销售模式。其中，渠道代理销售是指先将产品销售给渠道代理商，再由渠道代理商将产品销售给终端用户。直销模式是指直接将产品销售给终端用户。
　　公司采取以渠道代理销售为主的销售模式主要是因为公司产品和服务的目标用户群分散、用户的地域及行业分布广泛，在渠道代理销售模式下公司借助渠道合作伙伴的营销和服务网络，可实现在不同行业和地区的广泛用户覆盖以及快速的产品导入，快速提升公司产品的市场占有率，并提供本地化服务。此外，公司以直销模式为补充，满足重点行业客户的需求。
　　（1）公司渠道代理商的选择
　　公司根据产品推广计划、区域市场情况，综合考察渠道资源、市场信誉、销售实力等情况，选择合作的渠道代理商。公司与渠道代理商建立合作关系后，渠道代理商需配置相应数量的在职人员并参加公司培训。公司会对渠道代理商相关人员提供必要的市场销售、技术、项目实施等方面的培训与指导，并不定期组织集中培训，保障最终用户获得优质的产品和服务。
　　（2）公司渠道代理商的合作模式
　　公司通过与渠道代理商签订合作协议的方式确定合作关系。上述协议对授权经销级别、经销区域和行业、合作期限、授权产品、供货价格、资格要求、购销计划、结算付款、项目管理、销售支持和技术服务等内容进行了明确约定。
　　（3）公司与渠道代理商的结算模式
　　公司与渠道代理商发生交易时，需签订《产品购销合同》或采购订单，并在《产品购销合同》或采购订单中明确约定付款方式和结算方式。部分渠道代理商从公司处采购的货款由公司先从渠道代理商已支付的预付款中扣除。此外，对于项目金额较大、需要账期支持的渠道代理商，公司给予一定的信用账期。
　　（六）公司所处网络安全行业适用的监管规定和行业政策
　　上市公司通过自有的云计算平台为客户提供网络安全产品或服务，接受云计算服务安全评估的情况2019年7月，为提高党政机关、关键信息基础设施运营者采购使用云计算服务的安全可控水平，国家网信办、国家发改委、工信部、财政部联合发布《云计算服务安全评估办法》，组织对云服务提供商的云平台开展安全评估。由四部门建立云计算服务安全评估工作协调机制，审议云计算服务安全评估政策文件，批准云计算服务安全评估结果，协调处理云计算服务安全评估有关重要事项。
　　依托在云计算技术领域多年的技术积累，深信服于2018年成功推出了面向全国党政机关和关基运营者用户的“深信服电子政务云服务平台”，并于2019年首次成功通过上述安全评估，并于2022年成功通过了每三年一次的复评，有效期至2025年10月30日。此外，公司另一平台“深信服安全托管运营服务云平台”于2022年6月正式申请云计算服务安全评估，最终于2023年7月顺利通过评估，入选“通过云计算服务安全评估的云平台”名单，有效期至2026年7月25日。
　　未来，“深信服电子政务云服务平台”和“深信服安全托管运营服务平台”还将根据相关部门专家组评估意见及识别到的风险项，开展持续的整改工作，接受主管部门的持续监督，并按期积极汇报相关情况。

　　二、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、销售渠道的积累、以用户导向为核心的产品及服务能力、强大的品牌影响力和市场占有率以及良好的企业文化和价值观优势。
　　（一）重视研发，持续创新
　　公司核心管理团队专注于企业级IT领域，长期坚持持续创新的发展战略，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注云计算、大数据、人工智能领域的发展动态，对网络安全和云计算领域具有较为深厚的技术积累和行业理解，同时始终将满足用户实际需求、为客户创造价值放在第一位。公司坚持持续的技术创新，重视研发投入，近5年研发费用占营业收入的比重均超过25%。长期以来的研发创新也帮助公司构建起了以自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至报告期末公司累计已获得授权专利1,609件，其中发明专利1,438件；累计登记软件著作权535项，技术范围涉及网络安全、云计算、AI等方向。
　　截至2024年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心，研发人员占比37%，其中29%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新研究院，由来自国内外顶尖高校的研发团队组成公司的核心技术团队，承接公司在网络安全、云计算、大数据、人工智能等领域的发展战略，推动技术创新在公司的变革和落地，赋能用户业务价值。
　　近些年来，深信服坚定不移地以“AIFirst”为研发创新战略，在各个产品中不断落地AI技术和能力，如安全GPT、AICP、AIPaaS、SAVE3.0、AIOps等，不断推动自身产品能力和服务能力面向AI升级。继2023年5月公司发布自研安全大模型“安全GPT”之后，通过2年的持续演进，安全GPT实现了流量检测、钓鱼防御、运营提效、数据保护四大场景能力的效果突破，通过覆盖典型安全场景的智能防护能力，助力用户的安全体系从被动防御逐步转向智能化的主动防护。一系列新产品、新能力、新范式的发布，正在帮助公司构建AI技术应用高效高质落地的壁垒，全面助力各行各业AI时代数字化转型，让每一位用户的数字化更简单、更安全。
　　（二）广泛渠道基础带来的经营优势
　　公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、多元化赋能、可持续发展”的合作理念，以全组织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力渠道伙伴的持续成长与发展。经过十多年的不懈探索与创新，公司成功打造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质合作伙伴的加入，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度的品牌知名度和市场认可度，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保障，助力深信服在全球市场中稳步前行。
　　（三）以用户导向为核心的产品和服务能力
　　产品方面，公司始终围绕客户需求，在网络安全领域，公司于全球率先推出IPSec／SSL二合一VPN网关，定义了上网行为管理品类；于国内率先推出下一代防火墙、云安全资源池；创新推出“平台+组件+服务”的安全建设新范式；并为国内首家发布自研安全大模型“安全GPT”的网络安全厂商。在云计算领域，公司在国内率先定义托管云品类；首创云内建安全能力、IOM智能运维分析平台；创新自研凤凰高性能文件系统、将网络虚拟化融入超融合架构；并率先推出“线上线下一朵云”理念；自研AICP算力平台，帮助降低大模型开发和应用门槛。近年来，深信服以“AIFirst”为研发创新战略，在各个产品中不断落地AI技术和能力，全面助力各行各业AI时代数字化转型，让每一位用户的数字化更简单、更安全。
　　服务方面，公司始终将用户服务置于核心地位，凭借专业的技术支撑团队，全力保障服务的高质量交付。公司在国内70余个主要城市和国际12个国家建立了本地技术服务团队，并在全球范围内设立了40余个备机备件中心。同时，公司致力于丰富多样的自助服务数字化建设，以SUPPORT、BBS为技术服务承载平台，以微信公众号、AI机器人等为服务通路，结合线下工具平台和线上服务平台的能力，积极探索AI技术在技术服务领域的应用。公司面向客户推出AI助手，支持关键技术支持的自助生成以及面向原厂的技术升级，构建了广泛覆盖客户和渠道体系的自助服务体系，助力客户和渠道提升自服务的专业能力。
　　（四）行业领先的品牌影响力
　　网络安全领域，公司积极承担网络安全保障责任，长期以来持续参与重大活动期间的网络安全保障工作。从较早的“九三大阅兵”活动网络安全重点保障单位、G20峰会网络安全保障单位，到近年的“全国两会”、“新中国成立70周年庆祝活动”网络安全保卫优秀技术支持单位、第三届“一带一路”国际合作高峰论坛网络安全技术支撑保障单位以及2024年中非合作论坛北京峰会网络安全技术支撑保障单位、“澳门回归祖国25周年庆祝活动”网络安全技术支撑保障单位、第七届中国国际进口博览会网络安全技术支撑保障单位等等，深信服始终冲在国家级安全保障的前线。
　　云计算领域，公司在国内率先发布并定义“托管云”的创新品类，既具备公有云在线化、免运维、敏捷弹性、持续演进的优点，又能满足用户数据自主可控、成本可控、贴身服务的要求，帮助千行百业用户无论在线上还是线下，都能享受云的便利性。此外，公司2024年还发布了AICP算力平台，提供异构算力管理调度、模型和数据管理、模型训练推理过程管理、模型压缩安全优化等能力，降低大模型开发和应用门槛，帮助打造“让用户用得上的AI”。
　　凭借多年网络安全与云计算领域的经验与技术积累，公司于2021年获国家发改委认定为“国家企业技术中心”，于2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”，于2025年入围国内领先科技产业信息服务平台「第一新声」发布的“中国最佳信创厂商”Top50以及“中国最佳信创安全厂商”Top25榜单，并连续多年被国家互联网应急中心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”。
　　（五）良好的企业文化和价值观
　　公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值观，致力于让每个用户的数字化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围绕目标客户的IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需求和诉求，想客户之所想、急客户之所急；我们深知IT行业唯一不变的就是变化，因此，公司坚持高研发投入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功能，以满足客户不断变化的需求。公司的文化和价值观并不是空洞的口号，而是长期坚持贯彻的行为准则。公司企业文化的传递不仅依靠日常培训、宣贯和制度保障，还将文化和价值观的守护与薪酬利益分配机制结合，多维度保证文化和价值观落地。积极正面的文化氛围保证了公司核心团队的稳定，也得到了广大用户和代理商的认可。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场需求偏弱及经营业绩下滑的风险。
　　公司所处的网络安全、云计算行业与宏观经济具有较强的相关性，近两年国内经济“稳中有进”，但增速有所波动，因此，公司上游客户的IT投入趋于谨慎，IT市场需求整体偏弱。公司的主要支出为人员薪资等固定支出，若未来国内外经济形势大幅波动、下游客户需求持续下滑、市场竞争格局出现重大不利变化，公司盈利能力的稳定性和持续性将面临严峻考验，主营业务收入可能增长不达预期甚至持续下滑，净利润也可能面临下降甚至亏损的风险。
　　应对措施：针对上述情况，公司将着重提升公司网络安全产品和服务的质量，扩大网络安全产品的渠道覆盖范围，提升网络安全业务的产出。同时，公司还将在云计算方面继续加大投入，通过迭代创新产品以及提升产品品质来获得更多客户，提升盈利水平。此外，公司将保持在研发端的稳定投入，提升业务效率，探索AI等行业发展新趋势新技术，寻找新的业务增长曲线。另外，公司将坚定不移地推进“出海”战略，进一步夯实海外的经营基础，加大国际市场的拓展力度，以保障来自国际市场的收入持续高增长。
　　2、网络安全和云计算市场竞争加剧的风险。
　　近年来，随着合规需求对网络安全行业的驱动力减弱，国内网络安全市场竞争愈发激烈。众多厂商为争夺市场份额，采取价格战策略，以致行业整体利润水平下降，技术创新和研发投入受限，产品和服务同质化严重，影响了行业的长期健康发展。在云计算领域，公司云计算主要开展私有云和混合云业务，面临国内外大型IT企业的激烈竞争。特别是在混合云领域，传统公有云巨头、IT厂商和运营商持续加强布局，竞争日益激烈。
　　应对措施：为了应对行业竞争加剧的局面，公司将坚持有效的研发投入战略，研发方向充分匹配市场需求，不断推出更有竞争力的产品和更全面的解决方案；坚持一贯倡导的客户导向，快速响应用户诉求，不断提升用户满意度；公司还将深化渠道化战略，大力发展有价值的渠道代理商，持续开展培训、知识讲座等向渠道赋能的活动，充分利用渠道代理商资源和力量，实现公司的众多产品和解决方案在广大用户中的推广和覆盖。此外，公司将充分利用网络安全、云计算及IT基础设施业务的协同效应，在面临IT巨头竞争时，充分利用公司本身云计算和IT基础架构具备的安全差异化优势；面临传统安全厂商竞争时，充分利用自己可以提供涵盖安全、云计算和IT基础设施的综合方案的优势。
　　3、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期的风险。
　　报告期内，公司对云化、服务化等战略业务投入了较多资源，并预计在未来2-3年内保持高投入。此外，公司还持续探索AI与公司网络安全、云计算业务的融合，以及AI产品的独立商业化路径。目前，该部分新业务尚处于探索阶段，收入贡献较小或尚未产生收入。若这些业务长期未能给公司增长带来贡献，可能影响公司的利润增长并造成资源浪费。同时，网络安全、云计算和AI领域的产品技术更新换代速度较快，新兴技术浪潮也正不断推动出现新的市场需求，若公司新业务投入方向偏离市场和用户需求，或新业务市场拓展未能取得较好进展，将对公司未来长远发展产生不利影响。
　　应对措施：为应对上述风险，在市场层面，公司将继续加大新业务市场拓展力度，积极联合优质渠道，并持续为渠道赋能，共同推动市场对公司新业务的认可；在研发方面，公司将继续洞察市场最新需求，推动研发创新技术方向与市场需求保持一致，提升网络安全、云计算和IT基础设施、基础网络和物联网等主营业务以及AI领域产品和解决方案的竞争力，在产品和解决方案的规划和设计方面，公司将更加深入地贯彻“需求导向”，确保产品规划及设计和各行业市场的真实需求相匹配。
　　4、上游整机和元器件涨价带来的硬件整体采购成本上涨的风险。
　　公司所处网络安全、云计算产业的上游主要为工控机、服务器、交换机、硬盘等硬件设备供应商，虽然公司自研软件，但硬件设备仍需向外采购。受国际形势和上游厂商的战略调整影响，包括内存、SSD（SolidStateDrive，固态硬盘）、HDD（HardDiskDrive,机械硬盘）在内的各类原材料出现紧缺和价格上涨的局面，导致上游公司的产品报价上涨，以致公司报告期内硬件采购成本显著上升。短期内，若上游厂商减产提价的趋势持续，公司仍将面临高价采购硬件甚至采购不到部分硬件原材料的局面，存在无法及时交货的风险。
　　应对措施：公司一方面积极加大市场找料范围和力度，在合理成本上浮的基础上，优先保障供应；另一方面，与主要上游企业沟通，提早下单排期，锁定货源和成本，保障公司中长期生产。此外，在公司内部，公司还计划加大研发投入，进一步保证自主研发的软件和硬件解耦，即软件不依赖于特定的硬件，让公司的硬件采购有更多选择；在下游用户产品的交付上，公司计划改进管理，做好更精确的用户需求预测，适当增加产品安全库存，确保产品及时交付。
　　5、研发、销售投入及股权激励计划费用摊销致期间费用较高，未能带来营收和利润预期增长的风险。
　　公司自2018年上市以来，为留住现有技术及业务骨干、吸引外部高端人才，已实施多期股权激励计划，并预计未来将持续推行股权激励计划。然而，若研发与销售的投入以及股权激励计划的实施未能带来营业收入和利润的预期增长，将对公司业绩产生不利影响，削弱公司盈利能力。
　　应对措施：公司深耕于技术密集型的网络安全、云计算及AI领域，持续的技术创新和研发投入是维系核心竞争力的关键。同时，行业竞争激烈，要保持公司销售收入增长，除了保持产品竞争力外，增强销售团队人效、提升销售人员素质也是促进收入增长的有效途径。公司业务高度依赖人才，尤其是高端人才和行业领军人才，为持续提高和巩固公司的竞争优势和行业地位，公司将继续保持高研发投入，不断优化员工股权激励计划的实施，助力公司业绩的长期稳健增长。
　　6、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。
　　在网络安全及云计算领域，技术专利、知识产权和研发成果等是公司重要的无形资产，若出现核心技术信息失密、专利管理疏漏，导致核心技术泄密，将对公司技术创新和新产品开发造成不利影响。并且，公司核心技术底蕴来自于技术人员的持续创新，研发人员更新迭代也属正常现象，但若出现核心技术人员流失、不可控并无法补充“新鲜血液”的情形，将对公司生产经营产生重大不利影响。
　　应对措施：为了防止上述情况的发生，公司将继续积极围绕核心技术申请知识产权，并通过建立完善的研发全过程的规范化管理、健全内部保密制度、技术档案管理制度等相关措施防止核心技术泄密。而对于人才挽留与引进，公司将继续改善员工的薪酬和福利待遇，通过待遇和事业机会留住骨干人才，并通过股权激励计划等多种措施激励员工；此外，公司将加大人才选拔的力度，通过校园招聘招募广大优秀应届毕业生充实到后备人才队伍中，同时通过社会招聘招募优质的高端人才，增加人才厚度。

　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　报告期内，公司实现营业总收入30.09亿元，同比增长11.16%，主要因伴随着国内信创建设及国产化替代的深入推进，云业务的收入增速较快。此外，受益于公司持续的海外布局，公司在国际市场实现收入2.54亿元，同比增长35.33%。
　　分客户所处行业来看，报告期内，公司企业客户收入同比增长6.61%，为公司第一大客户群体，收入占比为48.75%；政府及事业单位、金融及其他行业客户的收入分别同比增长16.98%、11.23%，收入占比分别为41.57%、9.68%。
　　分业务板块来看，报告期内，客户对于网络安全的投入仍相对谨慎，公司网络安全业务收入为14.35亿元，同比小幅增长2.61%，占公司整体收入比重为47.68%。过去几年，数字化转型在各行业加速推进，网络安全的边界不断延伸，客户的安全需求持续拓展，网络安全技术亦加速迭代升级，趋向云化、服务化，且AI技术正在广泛和深入的应用于网络安全全线的产品和服务。公司积极调整产品策略，重点发展基于云服务和产品服务化的核心安全能力，并不断将AI技术融入安全领域。报告期内，公司重点培育的融合GPT能力的XDR、安全托管服务（MSS）等在内的战略业务保持较快增长。根据IDC发布的相关报告，深信服XDR平台被定位为2024年中国扩展检测与响应平台厂商中的市场「领导者」类别，产品实力受到市场认可；安全托管服务（MSS）已连续4年获得国内远程托管安全服务市场第一，截至报告期末累积客户数量超过5500家，市场份额逐年提升。
　　报告期内，受益于信创建设和国产化替代进程的持续深入，公司云计算及IT基础设施业务收入为13.95亿元，同比增长26.15%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块，云业务占公司整体收入比重上升至46.36%。其中，SDDC产品线（主要为超融合HCI产品）继续保持了20%以上的增速。报告期内，公司发布超融合/云平台（HCI＆SCP＆sCloud）6.11.0版本，该版本在VMware替代、软件定义可靠性、业务高性能运行等领域做了深度探索，便捷性和安全性明显提升。依据IDC报告数据，深信服超融合在2025年第一季度以25.1%的市场占有率位居中国全栈超融合市场第一。此外，报告期内，分布式存储业务EDS聚焦高价值场景、推进产品品质提升并加强信创场景方案优化，产品和方案竞争力稳步提升，收入增长较快。
　　报告期内，公司子公司信锐网科的主营业务基础网络及物联网业务收入为1.79亿元，同比减少11.62%，占公司整体收入比重为5.96%。受限于国内企业级无线业务以及交换机竞争加剧影响，信锐网科在传统商业市场的收入有所下滑，而近两年培育的新业务尚未贡献较大收入，致使信锐网科整体收入减少。
　　报告期内，公司整体毛利率为62.09%，较上年同期增长0.75个百分点，其中云计算业务毛利率增长3.46个百分点。此外，在外部环境存在不确定性的情况下，公司持续实施降本增效措施，三费（研发、销售、管理费用）整体同比减少6.81%。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-2.28亿元、同比增长61.54%，扣除股份支付影响后的净利润为-1.49亿元、同比增长69.79%。其中第二季度实现盈利，归属于上市公司股东的净利润为2,198.08万元。
　　报告期内，公司经营活动现金流入为41.01亿元，同比增长4.32%，经营活动产生的现金流量净额从去年同期的-9.77亿元提升至-2.35亿元，主要是因为公司加强供应链管理，上半年策略性备货金额同比减少，购买商品、接受劳务支付的现金同比少支出4.32亿元。 收起▲