电子政务、北斗数据应用领军企业，复用平台数据能力。公司成立于1997年并依托软件研发能力切入电子政务，逐步在档案与政法信息化领域建立区域影响力；2021年交通通信集团国资入主后开启了全面战略转型；2024年完成了对交信北斗（海南）、交信北斗（浙江）控股，子公司布局智慧交通；2025年虽成无实控人状态，但公司业务发展仍稳定，推动北斗自由流项目建设。公司延伸原有政企客户服务与信息系统能力，已经从三大传统板块演化为“智慧交通+数字政务”双轮驱动。
　　北斗自由流核心受益者，公司领航数据变现。新能源汽车高渗透率冲击海南“四费合一”财政收费模式，强化新型交通税费体系建立的迫切性。2025年底海南公路里程4.2万公里、车流量增加带来确定的收费基数，北斗自由流建设成本仅为传统ETC的25%，成为破局最优解。
　　公司深度承接，从标准制定、终端研发到平台运营的全生命周期业务，构筑了极高的行业壁垒。信息发展作为核心受益者，有望覆盖收费公路网里程6240公里。据试点效果估计的对应年收入达7亿元（收取3%服务费）。公司有望成为北斗自由流技术落地的核心受益企业。该技术还有望在内陆省份逐步、适时推广，进一步打开想象空间。
　　汇聚稀缺交通数据，重卡保险降赔业务经营步入拐点。中国商用车保险市场规模庞大但长期处于亏损状态，重卡等营运车辆综合赔付率在120%以上，亟需引入实时、高频、多维度的车辆运行数据辅助定价。①公司承接交通部要求，是该领域标准的主要制定者；②设备上机、风控覆盖后，业务边际维护成本极低，收入具有高度的稳定性和可持续性。③前端数据流（已获重卡订单360万台，覆盖保险73.4万台）、后端分润模式推动重卡保险收入快速爬坡。④“终端-平台-服务-数据”四层递进式汇聚高价值且稀缺的交通大数据价值，可为保险定价、交通流量优化、城市规划等场景提供数据支持，进一步拓展收入来源。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。公司是国内基于北斗卫星数据商业化变现的稀缺标的，同时也拥有着独特的竞争格局优势，因此商业模式的护城河较高且具备独特性。随着国家指挥交通建设落地，公司两块新业务的价值和业绩兑现能力有望持续得到加强。预计公司2026-2028年归母净利润-0.30/6.67/18.60亿元；2027-2028年对应当前（2026/8/10）PE为23x/8x。参考可比公司估值，给予其2027年32倍PE，对应目标市值212亿元，相较于当前有41%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　核心风险：公司持续经营的风险、商业模式验证链条过长风险、股权与治理风险、信息披露有误（收到过警示函）

　　1）“北斗+重卡”生态闭环成型。重卡产业链正迈入“北斗强制装机+保险数字化”双轮驱动的变革期，政策红利加速释放，推动行业由终端装机向数据闭环与服务价值延伸。公司通过ASLM风控模型、BD-Cloud平台实现“硬件装机-数据采集-运营服务”变现，达成车辆全周期管理的生态闭环。公司目前在手订单380万台，预计2026年全年车辆终端接入总量目标超过200万台，2026-2028年确认收入50/200/300万辆重卡，对应重卡业务营收4.1/42.4/63.6亿元，高增长确定性强。
　　2）借鉴UBI模式，保险降赔贡献核心利润。通过实时采集驾驶行为、行驶轨迹等动态数据实现差异化定价。公司能够向高风险客群收取更高的费率，而中低风险客群仍能享受比传统车险更高的优惠。顺利解决传统保险公司重卡领域定价模糊、高赔付亏损及定价机制僵化等问题。推动行业从“粗放定价”向“精准风控”转型。据测算，每辆车辆的保险ARPU值接近1400元，利润率有望达到50%。
　　3）北斗自由流业务成功试点，有望推向全国。基于北斗的自由流计费技术率先在海南落地试点，截至2025年4月，海南北斗自由流平台已累计处理定位数据超过2.19万亿条，支撑车辆行驶总里程突破94亿公里，模拟计费金额累计达21.8亿元。未来三年（2025—2027年）在新能源汽车渗透率继续提升、燃油税增长乏力的条件下，道路养护资金缺口将维持或进一步扩大，实际市场空间可能逼近3500—4000亿元/年。
　　公司凭借北斗高精度定位、AI风控、车联网生态构建的技术壁垒，叠加央企资源赋能与政策红利，即将从投入期过渡到兑现期，有望实现规模化运营以及跨越式增长。因此保守给予2027年公司PS估值7倍，目标价126.38元人民币，报告期公司价格对应2027—2028年PS分别为3.03/2.06。