事件：2025年10月23日，光库科技发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入约9.98亿元，同比增加35.11%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.15亿元，同比增加106.61%；基本每股收益0.46元，同比增长105.42%。
　　2025Q3表现亮眼，同比增长明显。2025Q3单季度公司实现营业收入4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%；2025Q3单季度实现归母净利润6343.9万元，同比增长149.09%，环比增长54.64%；实现销售毛利率34.62%，尽管较2024Q3的36.83%同比有所下滑，但环比较2025Q2的34.14%已显现改善迹象。
　　AI数据中心需求提升带来光器件收入增长。随着AI算力需求的持续增长和新型应用场景的不断涌现，信息终端的数量和种类都将实现指数级增长，对数据中心及网络带宽的需求也将大幅提升，通信网络带宽的不断升级促使运营商增加对数据中心及光网络设备等方面的资本支出，进而推动光通讯器件行业保持稳定增长。超高速光通信调制器芯片与模块是用于长途相干光传输和超高速数据中心的核心光器件，有望跟随光网络设备市场持续保持增长。光通信器件作为产业链的上游，其性能直接决定光网络设备乃至整个网络系统的技术水平和市场竞争力，因此，具备核心技术、规模生产能力和精湛工艺的光通信器件厂商在产业链中占据重要地位，他们的发展将深刻影响整个行业的未来走向。公司在光电子器件行业中占据重要位置，产品广泛应用于光纤激光、光纤通讯及数据中心等产业链上游的核心领域。
　　收购武汉捷普100%股权，有望实现光器件产品协同。6月4日，光库科技发布公告称拟以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价收购武汉捷普100%股权，武汉捷普主营业务聚焦于光学组件制造及子系统解决方案，与光库光模块业务具有高度互补性。通过此次收购，公司将进一步优化客户结构，丰富产品线，扩大生产规模，增强整体竞争力，实现双方在产品和战略层面的深度协同。
　　投资建议：公司光通讯器件随AI数据中心发展需求将持续提升，公司有望在2025~2027年实现高质量增长，我们预计公司2025~2027年营业收入有望分别达13.37亿元、17.30亿元、22.35亿元，归母净利润有望分别达1.15亿元、1.65亿元、2.24亿元，对应PE分别为244/171/125X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。
　　风险提示：海外AI数据中心需求不及预期；光器件销量不及预期；国际形势风险。

　　事件：公司发布2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入9.98亿元，同比增长35.11%，归母净利润为1.15亿元，同比增长106.61%，扣非归母净利润为0.85亿元，同比增长89.72%。经营活动现金净流量为0.65亿元，同比下降56.13%。
　　公司盈利能力环比提升
　　Q3单季度，公司实现营收4.02亿元，同比增长26.53%，环比增长21.22%，归母净利润为0.63亿元，同比增长149.09%，环比增长54.64%。Q3毛利率为34.62%，环比提升0.48个百分点，Q3净利率为15.42%，环比提升3.32个百分点。
　　公司新产品进展显著，拥有品牌和客户资源优势
　　公司持续加大研发，不断招聘人才，发布全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品。此外，公司在行业内树立了技术基础雄厚、产品稳定可靠的形象，在国内外的主流光纤激光器厂家中得到了普遍的认可。公司客户包括国内外知名光通讯企业Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。
　　公司持续并购优质标的，提升行业竞争力
　　2025年6月3日，公司拟以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”为对价，收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，2025年8月1日，股权过户工商变更登记完成，武汉捷普成为公司全资子公司。捷普具有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力、优质的客户资源及供应链优势，与公司有很强的产品互补和战略协同性。
　　此外，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%的股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已建成苏州、鹤壁、泰国3大生产基地，已与中际旭创、烽火科技、海信宽带、剑桥科技等行业内头部客户建立长期稳定的合作关系。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司三季报披露的情况，我们下调了全年期间费用率的假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.51亿元、2.52亿元、3.01亿元（原预测分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元）。公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，而且布局的薄膜铌酸锂拥有广阔前景，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；公司扩产速度低于预期的风险。