事件：
　　公司于2024年4月2日收盘后发布《2023年年度报告》。
　　点评：
　　营业收入实现稳健增长，盈利能力提升明显
　　2023年，公司实现营业收入47.27亿元，同比增长3.86%；实现归母净利润6.04亿元，同比增长17.44%；实现扣非归母净利润5.33亿元，同比增长33.64%。分业务来看，能源数字化业务实现收入23.21亿元，同比增长7.49%，毛利率为40.34%；能源互联网业务实现收入15.34亿元，同比增长38.97%，毛利率为39.72%；互联网电视业务实现收入8.72亿元，同比下降32.31%，毛利率为43.65%。
　　能源行业数字化转型持续深入，公司专注电网相关领域
　　能源数字化业务方面，公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势，收入持续增长，市场地位进一步巩固并加强。年内，公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线，取得良好成果；围绕新型电力系统建设，基于用户侧不同负荷属性和场景，公司在国网、南网多个网省建设、升级负控系统；在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案，并加强与大模型结合的探索和研发；公司继续精简非电网的数字化业务，团队进一步优化。
　　能源互联网业务快速增长，打造“车能路云”标杆案例
　　能源互联网业务方面，公司的生活缴费业务累计服务表计用户数超过4.5亿户，日活跃用户数超过1400万户，连接的公共服务缴费机构超过6200家，保持增长趋势和市场领先地位。“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止2023年末，平台充电设备覆盖量超过110万，平台注册用户数超1100万，2023年聚合充电量达40亿度，同比实现翻倍增长，公用充电市占率进一步提高。2023年“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约9000万元，营销补贴效率不断提升。公司紧抓“车能路云”产业新机遇，成功中标武汉东湖项目，为客户提供综合交通管理平台建设、智慧化泊车改造、智能充电桩系统建设以及社区停车场数据管理等服务，在基于此项目打造标杆案例的同时正在拓展多个省市的市场。公司虚拟电厂业务取得高速发展，光伏云平台新接入分布式光伏电站约14万座、容量约4GW。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是能源行业领先的科技企业，有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进，未来持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为55.36、64.73、75.10亿元，归母净利润为7.05、8.65、10.19亿元，EPS为0.65、0.80、0.94元/股，对应PE为16.95、13.82、11.73倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　对少数集团客户依赖的风险；经营业绩季节性波动风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险。

　　事件：公司发布2023年年度报告，全年实现营业收入47.3亿元，同比增长3.9%，实现归母净利润6.0亿元，同比增长17.4%，实现扣非后净利润5.3亿元，同比增长33.6%。
　　利润恢复明显，双轮驱动业绩拐点来临。单四季度看，公司延续经营修复态势，实现营业收入21.3亿元，同比增长9.1%，实现归母净利润4.0亿元，同比增长75.8%。全年看，公司费用成本得到优化，毛利率达到40.8%，同比提升1.53pp，我们判断系公司主动收缩非电网数字化业务，叠加互联网电视平台业务平稳发展，低毛利的智能终端业务占比下降所致，整体盈利能力提升明显。
　　新一轮系统建设稳步推进，能源数字化稳健增长。报告期内，公司能源数字化业务实现收入23.2亿元，同比增长7.5%。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等推广、建设和运营工作，市场地位进一步巩固并增强，其中营销2.0系统完成在上海、山西、湖北、河南、河北等省的上线，同时在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案，并加强与大模型结合的探索和研发。伴随电网数字化投入的持续增加，公司有望深度参与核心系统的建设与后续运营，迎来稳健增长机遇。
　　多场景开花，能源互联网延续高增。报告期内，公司能源互联网业务实现收入15.3亿元，同比增长39.0%，其中“新电途”聚合充电量达40亿度，同比翻倍，且营销补贴效率不断提高。此外，公司于8月30日中标《东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目合同》，项目金额6.1亿元，公司紧抓“车能路云”城市治理新模式，充分发挥在“交能融合”领域的产品、技术及运营优势，并以此为标杆案例向多个省市拓展。虚拟电厂方面，公司光伏云平台接入容量约4GW，已在25个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.5亿度。
　　盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司EPS分别为0.67元、0.82元、0.99元。公司能源数字化业务进一步战略聚焦，有望实现恢复性增长，能源互联网业务呈现多点开花，渡过关键投入阶段后业绩弹性有望得到快速释放，给予2024年25倍PE，目标价16.75元，维持“买入”评级。
　　风险提示：电力数字化项目推进不及预期、充电平台市占率提升不及预期、行业竞争加剧等风险。

　　“双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级
　　考虑到互联网电视智能终端业务需求下滑，我们下调原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为7.20、8.64、10.38（2024-2025年原值为10.06、13.50）亿元，EPS为0.66、0.80、0.96（2024-2025年原值为0.92、1.23）元/股，当前股价对应PE为17.9、15.0、12.4倍，公司为能源互联网领域领军，有望受益双碳高景气和AI时代浪潮，维持“买入”评级。
　　事件：公司发布2023年报，扣非利润快速增长
　　2023年公司实现营业收入47.27亿元，同比增长3.86%；实现归母净利润6.04亿元，同比增长17.44%；实现扣非归母净利润5.33亿元，同比增长33.64%。公司现金流大幅改善，2023年经营活动产生的现金流量净额为6.58亿元，同比增长108.21%，主要是加强现金流管理，经营回款周期持续改善所致。
　　电网数字化业务进展积极，电力大模型值得期待
　　能源数字化业务实现收入23.21亿元，同比增长7.49%。电网相关数字化业务保持良好的发展趋势，收入持续增长，市场地位进一步巩固并加强；非电网数字化业务持续精简，团队进一步优化。公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线，并在国网、南网多个网省建设、升级负控系统，同时加强与大模型结合的探索和研发。伴随新型电力系统建设的推进，电网数字化投入进一步增加，公司有望深度参与电网核心系统建设，市场地位进一步巩固增强。
　　能源互联网收入持续快速增长，车能路云产业机遇值得期待
　　能源互联网业务实现收入15.34亿元，同比增长38.97%。“新电途”平台保持高速发展，2023年聚合充电量达40亿度，同比实现翻倍增长，公用充电市占率进一步提高。公司紧抓“车能路云”产业新机遇，基于武汉东湖项目打造的标杆案例正在拓展多个省市的市场。公司虚拟电厂业务取得高速发展，在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。我们看好新电途强劲成长动能，车能路云、虚拟电厂打开成长空间，能源互联网业务收入有望持续快速增长。
　　风险提示：“双碳”建设不及预期；市场竞争加剧；公司市场开拓不及预期。

　　事件：10月24日，朗新科技公布2023年三季报。公司前三季度实现营收26.01亿元，同比下降0.08%；归母净利润2.05亿元，同比下降28.68%；扣非净利润1.65亿元，同比增长0.93%。单3季度，公司实现营收10.92亿元，同比增长9.82%；归母净利润1.18亿元，同比增长22.70%；扣非净利润1.13亿元，同比增长62.60%。
　　三季度收入、利润明显改善。一方面能源数字化电网业务和能源互联网业务持续增长带来收入利润增长，另一方面非电网数字化业务战略收缩后，亏损减少。此外，上半年对公司业绩影响较大的互联网电视智能终端业务，三季度影响减弱。前三季度公司实现毛利率44.78%，同比提升3.26pct，净利率6.16%，同比下降2.38pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.73%、8.32%、14.61%，同比分别+5.93pct、+0.74pct、-1.72pct。
　　电网侧能源数字化+能源互联网业务保持快速增长。2023年前三季度，公司电网相关的能源数字化业务收入同比增长超过20%，新签订单实现同比30%以上的增长；能源互联网业务收入增速约33%，预计全年实现更快增长。截至2023年9月末，“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超100万，平台注册用户超1000万，平台聚合充电量近30亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提高；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1.5万座、容量约4.2GW。此外，截至三季度末，公司已在25个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.5亿度，签约参与聚合调度的容量超100MW，聚合绿电交易的光伏电站近1,500座，装机量1GW，交易电量约5000万度。
　　互联网电视业务降幅收窄。互联网电视业务前三季度收入下降约32%，上半年同比下降约40%，降幅有所收窄。其中，平台业务平稳推进；智能终端业务受客户采购节奏、定价等因素影响较大，由于2022年智能终端销量呈现前高后低的表现，预计今年下半年智能终端的影响开始减弱。
　　中标武汉东湖项目，有望打造“车能路云”标杆。今年8月，公司作为主要承包人之一，与发包人及其他承包人签订《东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目合同》，项目总金额达6.10亿元。本项目后续将持续产生停车、充电、能源运营的服务价值，为公司带来持续的运营收益，也有望成为“车能路云”的标杆项目，成为公司未来重要增长点。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为50.07、62.53、79.14亿元；归母净利润分别为7.57、9.68、13.56亿元；对应EPS分别为0.69、0.88、1.24元，当前股价对应PE分别为27/21/15倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、电力市场需求不及预期、新业务拓展不及预期的风险。

　　事件：
　　公司于2023年10月23日收盘后发布《2023年第三季度报告》。
　　点评：
　　三季度营业收入实现平稳增长，扣非归母净利润实现大幅增长
　　2023年前三季度，公司实现营业收入26.01亿元，同比基本持平，单三季度实现营业收入10.92亿元，同比增长9.82%；前三季度实现扣非归母净利润1.65亿元，同比略增，单三季度实现扣非归母净利润1.13亿元，同比增长62.60%。公司在三季度收入、利润明显改善，一方面是能源数字化电网业务和能源互联网业务持续增长带来的收入利润增长，另一方面是非电网数字化业务战略收缩后，亏损减少。此外，上半年对公司业绩影响较大的互联网电视智能终端业务，三季度影响减弱。
　　受益能源数字化转型深入，新签订单实现快速增长
　　伴随着能源行业数字化转型持续深入，新型电力系统建设和电力市场化推动电网在用电领域的数字化需求持续增加。2023年前三季度，公司电网相关的能源数字化业务收入同比增长超过20%，新签订单实现同比30%以上的增长，业务推进节奏较快。围绕电网数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作，市场地位进一步巩固并增强。同时，公司通过精简非电网的能源数字化业务，盈利质量明显改善。
　　能源互联网业务快速发展，“新电途”充电平台注册用户超1000万
　　公司能源互联网业务保持快速发展，前三季度预计收入增速约33%，由于部分互联网运营业务具有一定季节性特征，四季度收入确认比例会更大，全年预计实现更快增长。截至2023年9月末，“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超100万，平台注册用户超1000万，平台聚合充电量近30亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提高；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1.5万座、容量约4.2GW。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是能源行业领先的科技企业，有望充分受益于“双碳”战略及电力市场化改革的持续推进，未来持续成长空间广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至52.39、66.06、82.21亿元，调整归母净利润预测至8.01、10.88、14.28亿元，EPS为0.73、0.99、1.30元/股，对应PE为25.44、18.72、14.27倍。考虑到公司的成长性和行业的景气度，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　对少数集团客户依赖的风险；经营业绩季节性波动风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险；宏观环境变化的风险。

　　事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收47.3亿元，同比+3.9%，归母净利润6.0亿元，同比+17.4%，实现经营活动产生的现金流量净额6.58亿元，同比+108.21%。
　　经营持续修复，盈利能力提升。2023年公司毛利率、净利率分别达到40.8%、10.9%，较2022年分别同比提升1.5pct、1.6pct，盈利能力较22年明显提升。分季度看，公司营收、利润主要确认于第四季度，Q4公司实现营业收入21.3亿元，实现归母净利润4.0亿元。费用方面，2023年公司销售费用达5.9亿元，同比+17.6%，主要由于市场推广费大幅度增长；管理费用达3.9亿元，同比-2.5%；研发费用5.2亿元，同比-8.1%，主要由于差旅和外包服务费下降。
　　能源数字化+互联网快速增长，战略聚焦电网业务。分业务来看：（1）能源数字化方面，2023年公司完成了营销2.0系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线，取得良好成果，同时继续精简非电网的数字化业务，团队进一步优化。实现收入23.2亿元，同比增长7.5%，毛利率为40.3%，同比提升2.3pct。（2）能源互联网方面，2023年公司的生活缴费业务累计服务表计用户数超过4.5亿户，日活跃用户数超过1400万户，连接的公共服务缴费机构超过6200家；“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截至23年末平台充电设备覆盖量超过110万，平台注册用户数超1100万，全年聚合充电量达40亿度，同比实现翻倍增长，能源互联网业务实现收入15.34亿元，同比+38.97%，毛利率39.7%，同比下降9.2pct。（3）互联网电视业务，受客户需求减弱等因素影响，出现明显下滑，实现营收8.7亿元，同比-32.3%，但毛利率明显修复，达43.7%，较22年提升10.7pct。
　　加码虚拟电厂布局，售电业务显著突破。虚拟电厂业务方面，截至2023年底公司分布式光伏云平台已累计接入各类光伏电站超过20万座，装机容量13.5GW。在聚合大量分布式新能源和电动汽车、充电桩、储能、中小工商业用户等负荷资源的基础上，公司在能源互联网平台开展绿电交易、市场化售电、需求响应、光储充一体化等业务，形成典型的“虚拟电厂”业务运营模式；已聚合2000座分布式光伏电站参与电力市场绿电交易，在25个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，电力交易合约累计突破2.5亿度。
　　投资建议与估值：预计公司2024年-2026年的收入分别为53.32亿元、60.59亿元、70.54亿元，营收增速分别达到12.8%、13.6%、16.4%，归母净利润分别为7.28亿元、8.38亿元、9.96亿元，净利润增速分别达到20.5%、15.1%、18.9%，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：政策支持力度不达预期；市场需求不及预期；电网投资额不及预期。

　　事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收26.01亿元，同比下降0.08%，归母净利润2.05亿元，同比下降28.68%。其中2023Q3，公司实现营收10.92亿元，同比增长9.82%，归母净利润1.18亿元，同比增长22.7%。
　　Q3利润高增，盈利能力显著提升。2023Q3公司实现归母净利润1.18亿元，同比+22.7%，实现扣非归母净利润1.13亿元，同比+62.6%。从毛利率来看，2023Q3公司毛利率达47.65%，同比增加3.14pct，盈利能力显著提升，主要原因是公司精简非电能源数字化业务，且互联网电视业务对业绩影响减弱。
　　能源数字化+互联网快速发展，业绩拐点进一步明确。（1）能源数字化方面：2023年前三季度，公司电网数字化业务营收同比增长超20%，新签订单同比增长30%以上。公司参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作，全年高增可期。（2）能源互联网方面，前三季度收入增速约33%；其中“新电途”聚合充电平台聚合充电量近30亿度，月充电量环比持续提升。公司部分能源业务具有季节性特征，四季度收入确认比例或将更大，预计全年实现更快增长。
　　加快布局虚拟电厂业务，竞争潜力十足。截至三季度末，公司已在25个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.5亿度。在供给侧聚合与需求侧响应两端均有相关业务经验，在供给侧，公司打造“新耀光伏云”平台，前三季度新接入分布式光伏电站超1.5万座、容量约4.2GW；在需求侧，公司构建了城市级光储充一体化解决方案，中标武汉东湖停充能一体化建设和平台化运营项目，负责项目的平台搭建、设备采购和系统集成，总金额约4亿元。
　　投资建议与估值：预计公司2023年-2025年的收入分别为50.58亿元、64.11亿元、84.38亿元，营收增速分别达到11.1%、26.8%、31.6%，归母净利润分别为7.70亿元、9.98亿元、13.21亿元，净利润增速分别达到49.7%、29.6%、32.4%，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：政策支持力度不达预期；市场需求不及预期；电网投资额不及预期。

　　聚焦能源数字化+能源互联网，业绩快速增长。公司深耕电力信息化行业二十余年，专注于公共事业领域信息化技术开发与服务，当前公司业务分为三大板块：（1）能源数字化，主要面向B端客户，为国家电网、南方电网等客户提供用电服务领域数字化解决方案；（2）能源互联网，面向能源消费场景，包括生活缴费、聚合充电服务、能源运营等；（3）互联网电视，通过智能终端产品带动平台运营，已较为成熟。近年来公司营收利润均保持快速增长，营业收入由2018年的26.72亿元增长至2022年的45.52亿元，年复合增长率为14.25%；归母净利润由2018年的1.87亿元增长至2022年的5.14亿元，年复合增长率为28.76%。
　　电力数字化转型加速，营销2.0抬升业绩增速。新型电力系统将呈现“双高”特性，安全运行亟需数字化技术支持。“十四五”期间，两大电网计划投资超过2.9万亿推进电网转型升级，其中智能电网将成为重点方向，预计2023年中国智能电网市场规模将达到1077亿元。公司作为电力营销龙头，在营销1.0时代市占率达40%以上，随着营销2.0在技术、业务上的迭代，公司有望继续保持甚至提高市场份额。我们估计，公司有望获得36亿元左右的营销2.0系统升级订单，同时后期系统升级改造、服务、运维需求将较营销1.0时期更高，从而抬升公司业绩增速。
　　布局聚合充电+虚拟电厂，能源互联网大有可为。（1）聚合充电是解决充电桩产业发展难题的重要途径，我们测算2026年我国聚合充电服务市场空间将达到58.9亿元。公司一方面联合支付宝、高德、微信等成熟入口获取流量，另一方面积极接入特来电、星星充电、国家电网、南方电网等头部运营商，2022年充电量为19.7亿度左右，市占率已达9.2%。（2）我国用电负荷情况不容乐观，虚拟电厂可以将分布式发电、需求侧和储能等资源汇聚起来，提高电力系统响应能力，发展前景广阔，我们预计2025年虚拟电厂投资规模将达到471-785亿元。公司在电源侧打造“新耀光伏云”平台，以SaaS模式提供电站运营监管，截至2023H1，累计接入各类光伏电站超35000座，装机容量近12GW，并已聚合820座分布式光伏电站参与绿电交易。在需求侧，公司一方面构建城市级光储充一体化解决方案，打通分布式光伏、用户侧储能和聚合充电平台之间的桥梁，实现智慧能源联动互补；另一方面研发BSE智慧节能系统，帮助企业提高用电效率，节能效率达15%以上，已在工业园区建立诸多标杆项目。
　　投资建议与估值：公司作为国内电力IT龙头企业，在营销2.0时代将充分享受能源数字化转型红利，同时布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，有望提高成长空间、增加业绩弹性。我们预计公司2023年-2025年的收入分别为50.58亿元、64.11亿元、84.38亿元，营收增速分别达到11.1%、26.8%、31.6%，归母净利润分别为7.70亿元、9.98亿元、13.21亿元，净利润增速分别达到49.7%、29.6%、32.4%，首次覆盖，给予“增持”投资评级。
　　风险提示：客户集中度较高风险、政策支持与执行力度不达预期风险、市场需求不及预期风险、电网投资额不及预期风险等。