事件：公司发布2025年年度报告，2025年全年实现营业收入45.17亿元（0.84%），归母净利润1.05亿元（141.94%），扣非净利润0.79亿元（128.48%），经营性现金流净额4.78亿元（-13.63%）。2025Q4实现营业收入20.71亿元（16.33%），归母净利润-0.01亿元（99.80%），扣非净利润-0.04亿元（98.95%），经营性现金流净额5.93亿元（23.23%）。
　　能源互联网成为增长引擎，AI技术商业化落地加速：2025年公司对于非核心业务的应收账款等进一步充分减值计提，确认资产减值损失约1.3亿元。从细分业务来看，2025年公司能源数智化业务实现收入21.07亿元，同比略降1.88%；能源互联网业务收入19.77亿元，同比增长9.56%；互联网电视业务收入4.33亿元，同比下降17.94%，主要系电视机顶盒业务全面剥离所致。在能源数智化领域，2025年公司锚定数智化服务升级与运营服务两大主线深化布局。在能源互联网领域，2025年公司持续深化AI技术在能源聚合服务和能源运营中的应用，AI正驱动公司从平台连接服务模式向能源价值创造模式升级，能源聚合服务与能源运营的业务规模均取得快速增长。
　　毛利率稳中有升，期间费用管控优化：公司2025年整体毛利率为41.48%，相比去年同期略升0.22pct，主要受能源互联网、互联网电视业务毛利率提升的拉动。2025年公司期间费用率为37.20%，相比去年同期下降4.78pct。其中销售费用率16.95%，同比减少1.17pct；管理费用率8.74%，同比减少3.82pct，下降最为明显，体现出公司优化成效。研发费用率11.52%，比上年同期减少0.34pct，继续维持高位，公司仍坚定投入AI与能源融合方向。
　　公司“AI能源”战略提供清晰成长主线：能源数智化方面，公司在国网、南网体系内持续推进AI应用落地，南网计量自动化业务在多省份取得突破，海外市场中津巴布韦国家电网营销系统已全面上线，并在非洲、美洲、南亚等区域持续拓展新增客户；同时新疆甘泉堡、湖北荆门等项目入选首批国家级零碳园区名单，沈阳中德高端装备制造产业园等新项目持续落地，进一步验证了公司运营服务为数智化业务第二增长曲线。
　　能源互联网方面，截至2025年底，公司生活缴费平台已连接超过6700家公用事业机构，交易规模同比增长近8%；新电途平台注册用户突破2700万，同比实现50%的高速增长，累计连接充电桩运营商合作伙伴超6600家、接入充电设备数量超240万，合作覆盖国内90%以上主流新能源车企，年度平台累计充电量增长约30%；分布式光伏云平台累计接入规模已超50GW。2025年公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，整体交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营收分别为47.74/51.27/55.75亿元，同比增长5.7%、7.4%、8.7%；归母净利润分别为1.99/2.91/3.99亿元，同比增长89.2%、46.4%、37.4%；EPS分别为0.18/0.27/0.37元，当前股价对应2026-2028年PE为84.71/57.87/42.11倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：AI应用商业化落地不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，业绩季节性波动的风险。

　　事件：3月30日，公司发布2025年度报告，公司实现营业收入45.17亿元，同比增长0.84%；实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长141.94%，业绩符合预期。
　　2025年迎来业绩拐点，能源数智化、能源互联网双轮驱动。1）根据公司2025年年报，2025年单Q4公司实现营业收入20.71亿元，同比+16.33%；
　　实现归母净利润-0.01亿元，同比+99.80%。2）分业务来看，2025年公司能源数智化业务实现收入21.07亿元，同比下降约1.88%；能源互联网业务实现收入19.77亿元，同比增长约9.56%；互联网电视业务收入4.33亿元，同比下降约17.94%。
　　能源数智化：与上海临港算力中心共建虚拟电厂，探索算电协同规模化落地路径。1）2025年，公司能源数智化业务盈利大幅改善，主要系2024年剥离非核心业务进行了大额减值计提，且2025年度聚焦电网数智化业务，取得积极进展。2）公司与上海临港算力中心携手共建虚拟电厂平台，完成智算百卡集群多任务算力跨省快速转移技术实测，率先探索出算电协同规模化落地路径。目前，运营服务作为数智化业务第二增长曲线已初步成型，业务模式从传统项目制向平台化、运营化深度演进，为公司持续开辟全新增长空间。3）据中国信通院数据，到2030年我国数据中心用电量将达4000-7000亿千瓦时。如果其中10%的算力负荷具备可调度能力，就意味着一个400-700亿千瓦时调节容量的新市场，叠加政策红利、技术和产业发展优势，算电协同将迎来发展新蓝海。
　　AI电力交易：电力交易量25年同比3倍增长，26年新签同比4倍增长。1）2025年公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，依托“朗新九功AI能源大模型”的高精度时序预测能力，构建以“九功”交易智能体为核心的AI交易体系，可精准预测电价波动、负荷曲线及新能源出力等关键要素，有效提升市场价格发现效率。
　　2）2025年，公司整体交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。在此基础上，公司前瞻性布局调节性资源市场化交易等新兴领域，目前已在虚拟电厂、绿电聚合、售储联动、智能微电网、零碳园区、算电协同等方向开展创新探索与实践。
　　新电途：注册用户数25年同比+50%，接入充电设备数量超过240万。
　　2025年新电途聚合充电平台注册用户数突破2,700万，同比实现50%的高速增长，累计连接充电桩运营商合作伙伴超6600家、接入充电设备数量超240万，合作覆盖国内90%以上主流新能源车企，年度平台累计充电量增长约30%；报告期内，公司的分布式光伏云平台累计接入规模已超50GW。
　　维持“买入”评级。公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。根据公司2025年年报，参考AI电力交易和新电途放量节奏，我们预计公司2026-2028年营业收入为62.70/83.27/106.72亿元，归母净利润为4.78/8.76/11.31亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期。

　　事件：1月20日，公司发布2025年度业绩预告，实现归母净利润1-1.5亿元，同比+139.96%~159.93%；实现扣非后归母净利润0.8~1.2亿元，同比+128.78%~143.17%。
　　2025年迎来业绩拐点，能源数智化、能源互联网双轮驱动。1）根据公司发布业绩预告，2025年单Q4公司有望实现净利润-0.06~0.44亿元，同比+98.5%~110.7%；2025年单Q4公司有望实现扣非后归母净利-0.03~0.37亿元，同比+99.2%~109.3%。2）2025年全年归属于上市公司股东的非经常性损益约为2500万元，主要系政府补助等，上年同期为2769.25万元。3）公司现金流保持稳定且良好，经营性净现金流约4亿元。
　　能源数智化盈利改善：积极推动AI试点项目，不断拓展海外电网数智化。1）2025年，公司能源数智化业务盈利大幅改善，主要系2024年剥离非核心业务进行了大额减值计提，且2025年度聚焦电网数智化业务，取得积极进展。2）公司电网业务进一步发展，在计量采集、负荷管理等新电力系统建设方向取得积极的市场与业务进展，参与了负荷预测、知识问答、智能助手、电费研判等多项AI应用试点示范工作。3）同时，公司不断拓展海外电网数智化业务，取得了新的市场突破并实现了收入的快速增长。
　　AI电力交易富有成效：电力交易量25年同比3倍增长，26年新签同比4倍增长。得益于“朗新九功AI能源大模型”的技术领先优势，公司的电力市场交易业务取得高速增长，全年交易电量超过60亿度，同比增长超3倍，截至2025年报告期末，已完成2026年度电力交易签约规模同比增长约4倍，未来电力市场交易业务将实现加速增长。
　　新电途经营持续向好：亏损进一步收窄，接入充电设备数量超过200万。1）2025年全年新电途亏损进一步收窄，新电途聚合充电平台实现了高质量、快速的业务增长，经营业绩持续向好。2）2025H1新电途聚合注册用户数突破2,300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300家、接入充电设备数量超过200万。
　　维持“买入”评级。公司深耕能源IT多年，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，公司盈利空间前景可期。根据公司2025年业绩预告，参考AI电力交易和新电途放量节奏，我们预计公司2025-2027年营业收入为51.69/62.70/79.68亿元，归母净利润为1.06/4.78/8.26亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：核心技术积累不足；无法继续使用授权技术；国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期。

　　公司发布25Q3季报，前三季度实现收入24.46亿元（-9.38%），归母净利1.06亿元（-33.95%），扣非净利0.83亿元（-30.62%），其中Q3单季度实现收入9.04亿元（-21.48%），归母净利0.77亿元（-37.26%），扣非净利0.7亿元（-39.69%）。
　　费用率整体平稳，收入结构变化导致毛利率提升，未来有望保持趋势。前三季度整体毛利率为46.84%，较上年同期增加2.47pct，主要系收入结构变化所致。整体费用率保持平稳，前三季度整体费用率为44.16%（+1.48pct），其中销售费用率为20.44%（-0.19pct），管理费用率8.83%（-0.01pct），研发费用率15.20%（+1.26%）。预计未来随着收入端修复，费用率有望逐步摊薄，盈利能力有望逐步恢复。
　　发布新能源资产RWA，探索Web3.0新机遇。24年8月，公司就与蚂蚁数科合作在香港发布国内首个基于新能源实体资产的RWA项目，资产为公司聚合充电平台新电途运营的9000个充电桩。公司能源互联网平台链接并运营各类新能源资产（充电桩、光伏、储能等），未来有望持续深化与蚂蚁数科的合作，实现新能源资产金融服务的新创新。
　　AI赋能公司各项业务，提升公司竞争力。在虚拟电厂业务环节，公司依托AI策略开展微电网运营，从而实现内部电力供需的智能匹配，提升效率。电力交易环节，通过持续优化AI预测模型、研发AI电力交易智能体，实现大规模市场化售电、绿电交易等电力交易服务。AI带来公司整体产品能力提升，竞争力有望不断增强。
　　调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元（原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元），根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。
　　风险提示
　　新型电力系统整体行业发展不及预期；
　　公司新业务推进不及预期。

　　事件描述
　　11月20日，公司官方公众号披露，“朗新九功电力交易智能体”于11月18日发布，该智能体是朗新科技集团AI研究院基于“朗新九功AI能源大模型”，专为电力交易打造的全AI驱动的新一代“智能操盘手”。
　　事件点评
　　7×24小时在线的电力交易专家，提供安全可靠电力交易方案：朗新本次发布的“朗新九功电力交易智能体”是基于2025年7月公司发布的“朗新九功AI能源大模型”的技术深化，公司打造的不仅是一个智能工具，更是一位7×24小时在线的电力交易专家，让复杂的市场决策变得简单可靠。电力交易智能体通过AI技术实现数据融合、智能预测、策略推荐与实时风控，为售电公司、发电企业、工商用户、电网机构等市场主体提供智能精准、安全可靠的电力交易解决方案。
　　九功智能体四大核心能力，构建电力交易新范式：①全域态势感知——汇聚融合多维数据资源，构建全景交易视图，让市场行情一目了然。②深度策略解析——基于强大算法洞悉市场内在规律，助力用户把握交易先机。③智能方案生成——输出最优交易策略，让每一度电都能创造更大价值。④全景风控护航——构建全方位防御体系，守护交易安全，有效规避市场风险。
　　目前“朗新九功电力交易智能体”实现了电力交易全流程智能化覆盖，关键性能指标表现突出：日前电价预测准确率超90%，价差方向判断准确率超75%，交易风险预警准确率超85%，数据分析效率持续攀升，致力于为用户实现“精准分析、智能决策、快捷操作”的全链路智能服务。
　　电力市场化交易持续高增，主业迎来收入确认旺季。公司25Q1-Q3实现营业收入24.5亿元，同比下滑9.4%，Q4是公司传统电网相关业务收入结算旺季，公司全年总收入有望实现增长。公司25Q3单季度毛利率48.2%，环比提升3.9pct，公司电力交易、聚合充电等新业务持续发力增长。公司25Q1-Q3新电途聚合充电平台注册用户破2500万，接入充电设备220万台，25Q1-Q3充电量约50亿度，预计今年可达70亿度。电力市场化交易方面，25Q1-Q3公司交易电量超过40亿度，同比增长2倍，全年有望超60亿度目标。
　　投资建议
　　朗新不断深耕能源科技领域，推动AI技术在更多能源场景中落地应用，公司的AI电力交易、聚合充电等新业务均在2026年进入收获期，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，相当于2026年30倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。
　　风险提示
　　电力市场化交易不及预期；电网新增投资不及预期；行业竞争加剧格局恶化；新能源资产通证化进程不及预期。

　　事项：
　　近日，公司发布2026年一季报，实现营业总收入为6.9亿元，同比增长4.0%；归母净利润为-0.5亿元，同比下降1574.8%；扣非后归母净利润-0.6亿元，同比下降1230.7%。
　　评论：
　　公司加强市场开发、推进组织变革，2026Q1业绩暂承压。2026Q1公司业绩变动主要影响因素如下：1）互联网电视业务为提升大屏用户活跃度，加大年度市场营销相关投入，盈利同比减少约1800万元；2）能源运营业务为拓展市场区域、扩大业务规模，增加市场开发投入，盈利同比减少约1600万元；3）公司加速推进AI驱动的业务升级与组织变革，增加了管理投入并实施了人员优化，相关成本同比增加约1400万元。4）2026Q1公司三项费用率为41.4%，同比上升8.8pct，其中，销售费用率为30.0%，同比增长6.7pct，主要是市场营销投入增加所致。
　　巩固核心竞争力，加大研发投入力度。1）2026Q1公司销售毛利率为50.6%，同比提升2.2pct，稳中有升。2）研发费用率为17.8%，同比下降0.5pct，维持较高水平。3）公司推动全面AI驱动的业务创新升级、流程重塑和组织转型，并持续迭代“朗新九功AI能源大模型”的能力。
　　能源数智化业务具备季节性特征，第二曲线增长可期。公司面向电网等大客户的能源数智化业务一季度主要以前期投入为主，收入和利润主要体现在下半年。发电侧和用电侧能源运营业务以及海外市场有望成为新的增长点。
　　AI持续赋能能源互联网业务，核心竞争力增强。1）能源互联网业务稳健增长：2026Q1公司能源互联网业务收入增长超过20%。2）新电途聚合充电业务扭亏：新电途聚合充电平台充电量超20亿度，同比增长超60%；充电设备覆盖量超过300万，注册用户接近3000万。3）电力交易业务加速拓展：公司售电业务已拓展至17个省，一季度完成交易电量近45亿度，是上年同期的6倍。4）大模型竞争实力得以验证：2026年3月，朗新九功时序模型在国际时间序列评测基准GIFT-Eval的零样本赛道中夺得中国第一，彰显核心竞争力。5）算电协同深化合作：4月25日，公司与沐曦股份宣布启动了“朗新九功AI能源大模型+沐曦全栈高性能GPU”算电协同项目，AI赋能电力合作进一步深入。
　　投资建议：公司致力于成为一家AI驱动的领先的科技能源企业，有望受益于电力市场化、数智化和用电场景化发展。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.8/5.1/7.1亿元，同比增长265.0%/34.0%/38.4%，对应PE为41/31/22倍，考虑公司AI赋能打开成长空间，给予公司2026年45倍PE，对应目标价16.0元，给予“推荐”评级。
　　风险提示：成本控制不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。