一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务　　公司以精密金属零部件及组件为主业，并在近年来新拓展了动力、散热、精密塑胶、智能制造服务等多个业务板块，打造新发展格局，实现多领域、多业务、多元化的发展。　　（1）精密金属制造板块。公司以MIM零部件及组件产品制造为核心，配置了MIM、CNC、3D打印等成型技术，以及热处理工艺与抛光、PVD等表面处理技术，可提供精密金属结构件一站式全制程生产服务，产品已经广泛应用于消费电子领域和汽车领域，并在报告期内成功拓展了数据服务器的应用场景，并实现产品落地量产应用。　　（2）动力板块。公司动力板块经过多年的潜心研究和开发，掌握了多项核心技术，已... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务
　　公司以精密金属零部件及组件为主业，并在近年来新拓展了动力、散热、精密塑胶、智能制造服务等多个业务板块，打造新发展格局，实现多领域、多业务、多元化的发展。
　　（1）精密金属制造板块。公司以MIM零部件及组件产品制造为核心，配置了MIM、CNC、3D打印等成型技术，以及热处理工艺与抛光、PVD等表面处理技术，可提供精密金属结构件一站式全制程生产服务，产品已经广泛应用于消费电子领域和汽车领域，并在报告期内成功拓展了数据服务器的应用场景，并实现产品落地量产应用。
　　（2）动力板块。公司动力板块经过多年的潜心研究和开发，掌握了多项核心技术，已成功为消费电子、智能家居、汽车等领域的客户提供批量化精密传动、转动机构产品。
　　（3）散热部品板块。公司散热部品板块主要为散热领域客户提供液冷模组、液冷板、风冷模组等散热产品，已应用于边缘计算服务器、储能等领域。
　　（4）精密塑胶板块。子公司精研智行、精研塑联主要从事精密塑胶件及其组件的研发、设计、生产、制造和销售，在汽车、消费电子等领域积累了一批优质的客户，产品应用领域和场景广泛。
　　（5）智能制造服务板块。公司一直重视智能化生产制造，持续对现有生产线及设备进行智能化、信息化改造升级，其中子公司常州博研主要致力于提供自动化控制与信息系统集成解决方案，持续为公司及子公司提供自动化生产设备。此外，常州博研不断对外拓展，已为3C、汽车配件等行业客户提供机器人系统集成应用。
　　公司相关产品图示：
　　（二）公司主要产品及其用途、市场地位及竞争优势
　　（1）精密金属零部件及组件产品
　　公司专注于精密金属零部件及组件产品的生产、制造和销售，配置了MIM、CNC、3D打印等成型技术，以及热处理工艺与抛光、PVD等表面处理技术，可提供精密金属结构件一站式全制程生产服务。公司作为国内首家MIM行业的上市公司，是全球MIM头部企业之一，并已成功开发超强钢、钛合金、铜合金等系列材料。以超强钢材料为例，其屈服强度、延伸率等关键性能指标，在折叠屏手机应用领域达到行业领先水平。
　　目前，公司主要为消费电子和汽车等领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件及组件产品。消费电子领域的终端客户覆盖国内外的头部品牌。其中，智能手机领域是公司MIM技术最重要的应用领域之一，产品有转轴用MIM零部件及组件、摄像头支架、连接器接口及其他内部结构件等；在可穿戴领域，产品主要应用在智能手表/手环、智能耳机、智能眼镜等穿戴产品，包括壳体、转轴、内部结构件等类别的零部件。汽车领域的终端客户主要包括全球知名的汽车品牌，产品有变速箱零件、发动机零件等。此外，在数据服务器领域，随着传输速率不断提升，数据服务器对配套零部件的强度、精密性以及导热性有更高的要求，部分零部件材料由塑胶材质转变为金属材质，而公司MIM产品可以很好的满足相关需求，成功拓展了新的产品应用场景。
　　公司深耕MIM行业十多年，凭借自身的技术优势和快速响应体系，依托丰富的行业经验和稳定的客户资源，在生产制造能力、收入规模、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列。公司于2021年11月荣获国家工信部认定的“国家制造业单项冠军示范企业”，并于2025年12月经工信部复核通过。
　　（2）动力组件
　　公司依托自身的MIM技术优势，不断向产业链下游进行拓展，以满足下游客户的需求和行业变化趋势。公司动力业务板块自设立以来，主要从事精密转动结构组件和精密传动结构组件的研发、设计、制造和量产。精密转动结构组件的产品主要为消费电子类转轴，代表产品包括折叠屏手机转轴等，主要终端客户包括国内安卓系知名品牌客户。在精密转动结构产品上，公司基于深厚的MIM技术沉淀与领先地位，具备丰富的材料储备与应用优势，量产经验成熟、产品一致性优异，同时拥有成熟的产品设计与工艺研发能力，对产品结构、工艺实现理解深刻，能够精准匹配终端产品快速迭代趋势；并配套自动化产线与检测体系，持续提升生产制造的智能化与柔性化水平。对于精密转动结构产品，公司深入钻研并拓展MIM件原材料，开发出契合轻质、耐磨、耐损耗的新型材料，并已实现了量产；同时公司的研发团队不断探索创新薄、轻、浅折痕的迭代结构，满足客户需求。随着铰链技术不断发展，一方面，轻量化、高强度、高延展性及高耐磨性等要求持续提升，公司不断开展新材料研发以满足产品性能要求；另一方面，铰链零件对精度、一致性要求较高，这对MIM行业提出了更高要求，也是公司这类具备量产经验与技术沉淀的厂商的发展机遇。在精密传动结构产品上，目前公司产品主要以电机齿轮箱为核心，通过设计实现高效稳定的动力传输，广泛应用于智能家居领域。客户群体覆盖了国内清洁电器主要头部品牌，除为其提供扫地机驱动模组、洗地机驱动模组等高精度传动组件外，还同步拓展至割草机器人、擦窗机器人等新兴清洁电器领域，持续布局多元化清洁场景。此外，公司在车载驱动模组产品方面，成功开拓汽车领域新客户资源，进一步拓宽了公司产品在汽车领域的应用场景。公司以创新研发为驱动，构建了涵盖小模数齿轮传动技术开发、智能设计仿真及自动化制造的全链路能力，依托专业研发团队与成熟技术沉淀，高效响应客户定制化需求，已经积累了一批国内外知名企业客户资源，并多次获得客户关于产品创新方面的技术认可和表彰。未来，在拓展智能家居和汽车领域应用场景的同时，公司瞄准机器人灵巧手、关节电机等前沿方向，持续推进相关电机及齿轮箱技术的布局、研发与储备。
　　（3）散热部品
　　在散热解决方案领域，公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公司主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，应用于边缘计算服务器、储能等领域。
　　公司散热部品研发团队由资深专业人员组成，在散热产品设计开发方面拥有丰富的经验，并积极引入行业专家，进一步提升团队的技术水平与专业素养。同时，散热团队积极开展产学研合作，与国内重点高校实验室紧密携手，共同探索散热新技术，全力推动实验成果快速转化为实际生产力，加速量产进程。在生产制造环节，公司配备了业界领先的高精密、全制程自动化生产设备，以及完善的产品可靠性测试全套设备，能够为客户提供全方位、系统级的散热解决方案。目前，公司散热板块已与边缘计算服务器、储能等多领域的行业品牌客户达成合作。
　　公司散热业务自开展以来，持续在制程管控优化、生产设备与量产能力布局、研发投入及客户导入与产品验证等方面稳步推进。相关产品对可靠性要求较高，公司持续夯实能力储备、深化市场开拓，同步推动技术方案的验证、落地与量产转化。未来，公司将持续加大投入，积极拓展在服务器、芯片等领域的散热产品应用，不断提升服务水平和产品质量，为客户创造更大价值。
　　（4）精密塑胶零部件及组件
　　公司的精密塑胶件产品广泛应用于汽车、消费电子等多个领域，包括出风口、内开把手、杯托、仪表板等汽车内饰的活动结构件以及手环外框壳、耳机及充电仓外壳、电表壳体等。
　　子公司精研智行专注投入研发与生产，凭借在高分子材料研究方面的深厚技术沉淀与丰富实践经验，持续在各类材料体系上开展创新研发工作，致力于为客户提供更具优势的解决方案。依托其独特的差异化精密注塑成型技术、稳定可靠的产品品质、专业高效的技术服务以及快速的响应能力，精研智行赢得了众多客户的信赖，积累了一批优质客户资源，已进入到部分汽车类客户的一级、二级配套供应商序列。
　　未来随着新能源汽车的发展，精研智行将持续深化新能源汽车电子领域的产品布局，加强与公司传动业务板块的协同联动，围绕新能源汽车市场对精密塑胶件轻量化、智能化的需求，研发更多适配的活动机构件，抢抓新能源汽车产业快速发展的市场机遇。同时，持续加强对终端客户的开拓力度，积极拓展整车厂资源，逐步向汽车类客户一级配套供应商迈进，通过技术创新和产品升级，提升公司在汽车零部件市场的份额和影响力。
　　（三）经营模式
　　报告期，公司及子公司经营模式未发生重大调整或重大变化。公司及子公司根据客户的订单或生产计划安排采购，主要实行“以产定采”的采购模式，并通过供应商开发、绩效监控、年度审核与替代开发等方面对供应商进行动态化管理，保证公司生产的稳定性。在生产上，不同客户对产品的工艺、技术参数、质量标准等方面均存在一定需求差异，且产品生产工艺环节较多，因此公司及子公司主要实行“以销定产”的生产模式，并结合自主生产和外协加工安排生产。公司及子公司设有市场部，专门负责市场开拓、产品销售、客户建档及关系维护等工作，通过展会、客户需求挖掘、客户口碑推广、网络平台、有针对性地联系客户等多种渠道进行市场推广，并采取直接销售模式，通过与客户直接接触及时获取客户的需求变化信息，调整研发、采购及生产布局，从而极大程度地满足客户的差异化需求，提升自身的市场响应能力。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业及上下游行业情况
　　公司主营业务聚焦消费电子、汽车及智能家居三大核心领域，提供精密金属零部件及组件、精密塑胶零部件及组件、传动组件、散热部品，处于相关产业链的中游关键环节。上游依托金属粉末、喂料等原材料供应，下游对接终端品牌厂商及ODM/OEM客户。产品价值最终通过终端整机实现，公司业务发展与终端产品行业景气度、创新节奏和需求变化高度联动，受下游市场影响显著。
　　2、公司所处行业发展情况如下
　　（一）消费电子行业
　　1）智能手机
　　据IDC最新手机季度跟踪报告显示，2025年全年全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9%。面对存储价格预计仍将大幅上涨的态势，手机厂商的成本压力将进一步加剧，IDC预计，2026年中国智能手机市场出货量或将出现较明显回落，其中低端供应商在供应受限和高端价格点需求降低的情况下面临出货量的大幅下降，市场将出现整合。从细分赛道来看，展望2026年，随着端侧AI技术深度赋能、折叠形态持续创新、核心部件技术成熟、产品价格稳步下探、应用生态不断完善，叠加品牌方持续推出多元化、轻量化、高性能折叠产品，折叠屏手机市场吸引力与渗透率将显著提升。同时，供应链体系持续优化、良率提升与规模化效应进一步降低成本，推动折叠屏从高端尝鲜机型向主流消费市场渗透，该细分赛道有望重新步入快速增长轨道。
　　2）可穿戴设备
　　2025年，国内外主流品牌在深度布局智能手表市场的同时，密集推进产品迭代，有效带动全球出货量稳健扩张。展望未来，随着AI集成、生物传感、长续航等技术的持续突破，智能手表在医疗级健康监测、独立通信等核心功能上将持续迭代升级；同时，青少年、中老年等全代际需求逐步释放，叠加下沉市场渗透持续加深，将进一步拓宽行业长期增长边界。IDC预测，2026年全球智能手表出货量将突破2.6亿只，受需求多元化驱动，行业将进入功能细分与价格分层并行的高质量发展新阶段。
　　智能眼镜作为人机交互新兴赛道，受多品牌密集布局。在技术突破、供需共振与生态完善多维度作用下，增长势头强劲。IDC数据显示，2025年全球智能眼镜市场出货量达1,477.3万台，同比增长44.2%。随着未来技术持续进步，智能眼镜在佩戴舒适度、重量、续航及交互体验等方面将不断优化，同时亲民价格进一步激发大众购买意愿，消费场景逐步拓展至日常出行、办公协作等高频领域。IDC预测，2026年全球智能眼镜出货量将突破2,368.7万台，行业有望进入差异化规模普及阶段。
　　TWS耳机是耳戴设备的绝对主流与核心增长支柱。IDC数据显示，2025年全球耳戴设备出货量4.30亿台，其中TWS耳机2.95亿台，占比68.6%，同比增长6.2%。全球TWS耳机市场步入存量竞争，中国凭借完善产业链与创新优势成为制造与技术中心，本土厂商加速全球化布局，正推动竞争从规模扩张转向音质、降噪、智能交互等高质量竞争。
　　（二）汽车行业
　　近年来，在产业转移与国内需求驱动下，中国汽车工业实现跨越发展。2025年，汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。新能源汽车成为核心增长引擎，2025年，新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，渗透率攀升至47.9%。
　　其中，新能源整车厂倾向于采取更为扁平灵活的供应链体系，以加快产品迭代，顺应市场变化。自主品牌的崛起也带动国内汽车零部件供应商加速布局新能源汽车产业链，逐步构筑本土供应链优势。但同时，整车制造商的竞争格局日趋激烈、新车型密集推出且开发周期缩短，“多快好省”的下游市场需求逐渐传导至上游，要求配套零部件企业开发出多车型匹配、快验证周期、高性能质量、低系统成本的解决方案。
　　产品层面，智能座舱与智能驾驶深度融合，进一步强化了汽车“智能移动生活空间”的定位。特别是在智能座舱领域，在电动化、网联化、智能化和共享化不断提速的形势下，传统塑胶内饰件已从装饰防护的“被动组件”，转变为承载智能交互的“智能载体”，各类具备科技感的内饰产品将得到更多的推广和应用，长期来看，舒适化、智能化的内饰有望成为定义汽车DNA的核心载体。
　　（三）智能家居行业
　　当前，全球及中国智能家居市场均呈现稳健增长态势，市场活力持续释放，其中家庭清洁场景已成为核心驱动力之一。IDC数据显示，2025年前三季度全球智能扫地机器人出货1,742.4万台，同比增长18.7%；中国市场出货463万台，同比增幅达27.2%，增速领先全球。中国厂商凭借产品迭代、渠道优化等优势，包揽全球扫地机出货前五，头部效应显著，且正加速拓展产品矩阵，从扫地机向割草、擦窗机器人等多品类清洁设备延伸。未来，行业大概率呈现三大潜在趋势：技术上向高精度、智能化升级，AI与多模态传感融合应用或逐步普及，对上游驱动部件性能要求提升；供给端，场景拓展与生态协同可能加速，终端厂商向全场景清洁生态布局；需求端，欧美、东南亚等海外市场有望成为增长极，产品需适配当地合规与需求。行业整体或从规模扩张转向品质与技术深耕，向高质量发展迈进。
　　随着大数据时代的到来，人工智能技术快速渗透与终端硬件创新持续加速，正为消费电子、汽车、智能家居等领域打开全新成长空间。AI能力从云端向终端下沉，推动智能交互、自主感知、实时决策等功能全面普及，带动手机、智能可穿戴设备、智能家居、机器人、汽车智能座舱等新一代硬件产品加速落地与普及。各类智能终端朝着智能化、高端化、轻量化、集成化方向升级，对精密结构件、转动组件、传动模组等核心零部件的性能、精度与集成化水平提出更高要求，进而带动相关创新解决方案需求的提升。人工智能与硬件终端的深度融合，正在重构产品形态与供应链格局，为具备核心配套能力的零部件企业带来广阔的市场机遇与长期增长空间。
　　在此背景下，公司紧跟行业发展趋势，强调材料体系的升级与优化，持续强化技术迭代、工艺优化与定制化服务能力，实现在新材料、新技术、新工艺等方面体系化创新，从而更好地适配高端终端对强度、轻量化、耐用性的严苛要求。在此基础上，集团着力打造跨领域协同创新平台，将金属精密制造的技术积淀延伸至传动系统、热管理方案、精密注塑等领域，构建起多板块协同的综合服务能力，不仅持续在消费电子、智能终端、汽车等领域深度渗透，还在创新前沿领域如机器人、服务器、芯片等方向积极布局，进一步拓展业务版图与技术边界，致力于提供差异化产品解决方案以获得客户认可。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）文化组织优势
　　公司始终秉承“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，并积极推动核心价值观的传播和影响，将其深入贯彻到公司每一位员工的行动中来，促使一个共同意识的产生和流传。共同意识所产生的文化是公司长远发展的基石，它作为公司组织发展的基础，与公司的领导层、各团队一起构建了一个稳固、长效的良好文化组织结构。在公司领导层的带领下和各部门团队的协作下，我们不断的进行人才引进，构建内外部人才培养体系，并通过有效的员工激励机制稳固并壮大我们的组织结构，由此为公司长期的发展奠定了良好的人才、组织基础。而在此过程中，逐渐形成的公司文化组织的特有竞争力，在推动公司深耕精密金属制造行业的同时，也逐渐促进了公司客户资源优势、研发能力优势、量产管理能力优势等核心竞争力的实现和巩固，以此推动着我们向传动、散热、精密塑胶等新兴市场和技术附加值更高的领域进行开拓，明确并逐步实现我们更长期的战略目标。我们的竞争力将为我们的战略目标赋能，而我们的文化组织将是未来我们实现更长期战略目标的基础。
　　（二）技术研发优势
　　公司始终高度重视对技术研发能力、创新能力的持续提升，2021年以来研发投入金额占营业收入比例不断提升，分别为7.21%、7.85%、8.23%、8.25%、9.92%，持续提高技术水平和产品核心竞争力。公司及子公司广东精研、精研智行、常州博研、精研动力、精研热能均已被认定为高新技术企业，公司于2019年荣获国家技术发明二等奖，2021年被认定为国家制造业单项冠军示范企业，并于2025年12月经工信部复核通过。
　　公司设有精研研究院作为战略调研及研发平台，调研行业发展动向、捕捉行业最前沿信息，进行新技术、新领域的战略布局。公司始终以技术创新为驱动，在精密金属制造领域持续突破材料性能，深度融合行业前沿趋势，在新材料、新技术、新工艺等方面进行体系化创新，构建核心竞争力。在此基础上，集团着力打造跨领域协同创新平台，将金属精密制造的技术积淀延伸至传动系统、热管理方案、精密注塑等领域，成功开发出包括小模数齿轮传动系统、折叠屏转轴精密组件、液冷集成散热模组等核心技术，形成从基础材料研发到产品设计的创新能力。公司不仅持续在消费电子、智能终端、汽车等领域深度渗透，更致力于以提供系统级解决方案获得客户认可。
　　（三）全制程管控优势
　　公司通过构建全制程管控体系，形成显著的成本控制优势与生产效能竞争力。在精密金属制造领域，面对MIM产品复杂的工艺特性和多工序生产流程，公司依托规模化生产经验，同时不断引入CNC、PVD、热处理、抛光等后制程生产工序、建设in-house制程能力，持续优化各环节制程管控与管理机制，提升生产效率和良率。并且公司依托精密金属板块成熟的制程管理经验，管理赋能散热、精密传动及组装、精密塑胶件等业务板块，在提升生产效率、保障产品良率、控制制造成本及满足客户交付周期等方面形成了差异化的竞争优势，有效增强了客户服务能力。
　　（四）快速响应优势
　　响应能力是客户服务质量的重要体现，公司一直注重对客户需求及问题的快速回应、快速解决和快速反馈。在各板块业务方面，公司均展现出卓越的快速响应能力。在产品设计变化上，公司积极响应客户产品设计变更需求，确保能够满足客户产品的最新开发需求。交付样品时，凭借资深的开发经验，公司各工序紧密协作，高效完成样品制作，大幅提升客户产品样品的交付速度，满足客户对交付的要求。在批量化生产过程中，公司能够快速评估并调动生产制造所需的人力与物资，保障客户产品批量化生产顺利推进；同时，合理安排生产周期，不断提升公司柔性化生产能力，以适应不同客户的多样化需求。
　　（五）客户资源共享优势
　　公司精密金属板块业务主要应用于消费电子领域，已经积累了一大批知名品牌客户资源，并与其建立起了长期稳定的合作关系。品牌客户的供应链体系相对成熟且稳定，对新供应商的审核严格、审核周期长，所以无形之中对体系外的供应商建立起了客户壁垒。具体来看，公司已打造多业务板块发展新格局，其中传动板块的折叠屏铰链业务、散热板块的热管及VC、散热模组业务、精研智行的精密塑胶业务可以共享精密金属板块已积累的消费电子领域知名客户资源池，加速开拓产品应用。另外，公司拓展的精密塑胶零部件及组件业务在汽车领域具备丰富的客户资源，而公司精密金属板块也积累了一定的汽车品牌客户资源，上述业务板块在互补汽车客户资源的同时，还能共享给传动板块，帮助开拓电动活动机构组件产品在汽车中的应用。公司各板块业务通过客户资源的共享、互补和渗透，可以快速扩充各业务板块多领域的客户群体。
　　（六）业务板块间融合创新优势
　　依托多元化的业务布局，公司在客户层面实现了深度协同。一方面，公司的业务覆盖了消费电子、智能家居、汽车、储能等多个领域，这种跨行业的视角，使得公司能够洞察不同行业的发展趋势，捕捉市场机会和最新的市场动态，从而为一个行业的先进技术迁移应用到其他行业中，进而推动整个产品创新升级提供可能性。另一方面，公司通过各个业务板块的协同，对不同板块的技术进行交叉应用和集成创新，开发出更加复杂、性能更优的创新升级产品，为兼顾技术创新、定制化与灵活性提供了可能。以消费电子行业为例，公司将精密金属制造板块和传动板块能力相结合，已成功为多款折叠屏手机实现铰链产品的量产，成功开拓了消费电子领域的新市场，实现了客户资源的高效利用和新业务的拓展。因此无论是在产品设计、材料选择、制造工艺还是量产方面，公司都能根据客户的特定需求提供灵活多样的选项，增强对客户的服务能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入2,910,345,572.46元，同比增长34.79%，经营规模扩大。面对复杂多变的外部市场环境，行业竞争加剧等多重挑战，公司坚持以技术为根基、以客户需求为导向，统筹推进市场开拓、产品升级、技术创新与内部管理提升，各业务板块协同发展，核心主业保持稳健运行，新兴业务逐步形成增长支撑，为公司长期发展积累了基础。
　　报告期内公司归属于母公司股东的净利润51,317,958.45元，较上年同期下滑57.12%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润42,877,295.70元，较上年同期下滑57.54%，报告期内公司整体毛利率为27.90%，较上年同期减少0.90个百分点，基本保持稳定。在毛利率整体相对平稳的情况下，本期利润同比下滑，主要系以下因素影响：一是公司为强化核心技术壁垒、布局长期发展，持续推进新产品开发、材料革新、前沿技术研究；同时客户需求持续增加，研发项目数量随之增长，综合导致研发费用同比明显提升。二是因市场环境变化及客户战略调整，部分项目投入的固定资产及在建工程预计未来可实现经济利益显著低于预期。基于谨慎性原则，公司对上述资产进行减值测试，并相应计提资产减值损失。上述因素综合导致本期利润水平下滑。
　　（1）产品结构持续优化，新兴高成长赛道拓展成效显著
　　报告期内，公司坚持多元化发展策略，加快在传动及散热领域的业务布局，市场拓展成效明显。本期传动、散热类组件及其他业务实现营业收入7.50亿元，同比增长44.51%。传动类产品主要是受电机齿轮箱相关订单增加带动，随着下游终端设备对传动系统精度、稳定性要求的提升，公司针对性优化产品设计与生产工艺，相关产品适配场景持续拓宽，订单规模快速增长，有效支撑了传动业务的高效发展；散热类业务顺应新能源及储能行业快速发展趋势，依托在散热结构设计与材料应用方面的积累，液冷板及液冷模组产品需求持续释放，收入保持稳步增长态势，成为推动散热板块增长的重要动力。
　　（2）核心主业保持稳健，积极开展技术研发，提升产品竞争力
　　作为公司核心业务，MIM零部件及组件本期实现营业收入16.43亿元，同比增长25.42%。面对消费电子行业需求结构变化，公司积极调整经营策略，不断巩固在精密金属成形领域的竞争优势。
　　在产品与技术方面，公司持续聚焦新材料、新工艺研发，围绕高强轻质结构材料（如钛合金）、高硬度耐磨材料（如超强钢）等方向开展技术攻关，相关研发成果逐步实现产业化应用，产品性能与市场竞争力稳步提升。在生产运营方面，公司持续推进精益生产管理，优化生产流程，推进产线智能化与柔性化改造，提升生产效率与资源利用效率。报告期内，MIM产品综合毛利率保持相对稳定。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司以“建设成为更健康、更长久的世界一流企业”为愿景，坚持长期发展目标，强化自身技术优势，坚持走集团化、国际化的发展道路，接轨国际。
　　未来，公司将围绕“四个现代化”，全面提升公司运营模式和管理体系，以标准化建设为核心抓手，规范生产管理，为精益化奠定基础；通过全流程精益化，构建起一套兼顾成本控制和效率提升的生产运行体系；持续推进数字化建设，来更精准地指导日常管理和重大决策；通过智能化升级，使生产更加地自主与柔性化，以在行业变局中抢占先机。
　　在推进“四个现代化”战略落地的过程中，公司将始终保持对行业发展趋势的敏锐洞察与持续关注，针对一些新兴领域的发展机遇与产业风口，主动抢抓布局、积极探索实践，以创新为核心驱动力持续攻坚突破，把握发展契机。其次，公司坚定推进从核心零件供应商向智能系统集成商的战略跃迁，一方面将基本盘精密金属制造业务做精做深、拓面做宽，同时积极开拓诸如转轴、穿戴组件等高附加值MIM组件业务，不断丰富产品矩阵、拓展高成长性业务边界；另一方面持续推动传动、散热、精密塑胶等多品类组件业务发展，加强公司各业务间的深度联动，拓展在汽车智能座舱、机器人、数据中心等新兴领域的应用场景和空间，全力打造覆盖多品类、全链条的精密组件一站式服务平台，为客户提供更高效、更综合的整体解决方案。此外，公司高度重视AI辅助管理的价值并持续进行资源投入，引导各业务部门开展数据规范归集与精准投喂，依托AI技术实现历史数据的自动化收集、系统化梳理，以技术赋能实现企业管理的降本提效与管理的精细化升级。
　　（二）年度经营计划
　　1、深耕文化建设，强化协同聚力
　　公司始终坚守“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，管理层深度认知、主动传播并率先践行企业文化理念，将言传身教、以上率下作为文化落地的核心引领；同时依托开机文化词条、短视频等多元载体，强化文化理念的宣贯与传播，推动公司文化精神深度融入日常经营管理全过程。高度重视团队协同发展，引导各部门锚定集团战略、紧扣整体利益，通过增设跨部门协同考核、试点跨部门轮岗、深化高层战略对齐与全员多维度沟通等举措，促进各部门高效联动、协同共进。
　　2、以研发创新为先导，深化市场开拓布局
　　公司坚持研发与市场深度联动、协同发展，以研发创新筑牢市场开拓的技术根基，以市场需求引导研发方向。持续加大研发投入，聚焦新材料、新技术、新项目，开展针对性研发工作，重点布局前沿材料开发与核心技术研究，通过核心技术的积累与突破，构建公司技术壁垒和核心竞争力，为市场拓展提供坚实技术支撑；同时围绕终端市场实际需求推进新项目、新产品研发，精准对接客户应用场景与实际需求，保障研发成果具备市场化落地能力，让新产品、新技术成为市场开拓的核心抓手。
　　依托研发创新成果开展市场开拓工作，一方面深耕现有合作客户，结合研发推出的新材料、新技术及适配性新产品，深度挖掘存量客户潜在需求，拓展产品在客户端的新应用场景，完善常态化客户关系维护机制，提升客户合作粘性与合作深度；另一方面凭借构建的技术竞争壁垒和市场适配的新产品，积极探索新的应用领域，加大新客户开发力度，持续拓宽市场布局，以期实现以研发赋能市场、以市场反哺研发的良性循环。
　　3、多维度强化考核，推动企业战略落地
　　公司注重人才与企业共同发展，通过健全长效约束与激励机制，稳定核心团队，为战略实施提供人才支撑。同时，公司以战略落地为根本导向，全面推动战略深度解码，围绕集团整体目标构建覆盖各业务板块、项目与个人的科学完善、多维度考核体系。在此基础上，以项目考核为核心，合理提升跨部门协同考核权重，明确项目牵头方主体责任与各参与方协同职责，坚持从上至下严肃考核，以精准考核牵引战略落地，保障公司整体目标高效达成。
　　4、推进增效降本，提升运营效能
　　通过推进组织架构扁平化变革，提升组织决策与人员执行效率；持续进行流程优化，提升全链条运营效率；强化精益管理，推动全员精益改善，围绕运营全链条开展成本分析、效率复盘与标准化建设，实现管理改善常态化，以精细化管理增效降本。同时，加快生产运营自动化、数字化、智能化建设，深化AI技术在生产、运营、管理等场景的落地应用，以数智化赋能持续提升企业整体运营效能。
　　（三）可能面对的风险
　　1、全球宏观经济波动及客户需求下滑的风险
　　公司客户目前主要集中在消费类电子领域，下游客户主要为国内外知名的消费类电子产品终端品牌商上游产业链的供应商。
　　公司产品的终端用户需求与宏观经济发展情况高度相关。在宏观经济向好的年度，消费电子行业及各行业的景气程度较高。在景气度一般的环境下，终端客户的需求如不及预期，将相应传导至产业链上游，进而可能导致公司的相关客户大幅降低产品单价、或者减少对本公司产品的需求甚至取消订单计划，从而可能对公司经营业绩产生不利影响。另外，终端品牌商在其供应链内掌握较大话语权，其对供应商的管理策略、采购策略变化或对产品设计、工艺的重大迭代决策等，也会导致供应链内的相关企业订单变化、业绩浮动，从而影响到公司的经营业绩。
　　公司将密切关注国内外宏观经济环境、行业发展趋势及市场动态，紧跟市场和行业的发展，持续提升公司的研发创新能力，深挖老客户的同时积极拓展其他优质客户，不断向消费电子下游产业链和消费电子行业以外的领域延伸，同时拓宽行业和业务领域，扩大公司各板块业务的市场占有率，提高公司综合竞争力和抗风险能力。
　　2、市场竞争的风险
　　与传统工艺相比，MIM技术具有精度高、组织均匀、性能优异、批量化程度高等特点，在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势。目前MIM行业集中度较低、市场份额较为分散，持续有新的竞争者加入。如果公司未能在技术研发、工艺改进、生产运营管理和产品质量等方面保持优势，则公司市场占有率将有下降的风险，进而带来经营业绩下滑的风险。
　　公司将进一步开拓国内外市场，持续加大研发投入力度，丰富技术储备，并提高产品质量和生产效率，依托公司现有核心竞争力不断开拓新领域、新市场、新业务，布局发展公司多个板块业务，以保持公司的持续发展和盈利能力。
　　3、制程单一及工艺替代的风险
　　公司的制程能力目前以MIM技术为主，适用于生产三维造型复杂的微小精密金属零部件，但制程单一，应用场景和范围有限，属于细分行业，整体风险抵御能力偏弱。如果终端客户需求发生较大波动，行业空间和市场需求也会随之波动，传导至上游供应链，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　此外，在MIM技术的应用领域中，MIM技术与其他传统及新型制造工艺也存在一定的竞争及相互替代的关系，各类制造工艺在不同细分产品领域具有自身的优势。如果下游领域客户的产品更新迭代、工艺设计变更，或者未来新型制造工艺的出现，受成本管控、产品外观性能等因素的影响，下游客户可能更换其产品的生产工艺，使公司现有技术在原有应用领域的市场份额面临波动，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　对此，公司将密切关注下游客户的市场动态和行业技术工艺的变化趋势，持续加大技术研发的投入和技术人才的引进，积极开展产学研合作，提高公司技术研发能力，储备满足市场需求的新技术、新工艺、新材料，并加大成本管控力度，提高公司产品综合竞争力和盈利水平。
　　4、拓展新业务不达预期的风险
　　公司传动和散热板块于2019年开始在母公司孵化布局，并在2022年和2023年度分别成立了精研动力和精研热能两家子公司，将传动、散热业务板块从母公司中独立出来单独进行核算、考核，并以行业内专业的服务商形象拓展业务。经过多年孵化，传动、散热业务板块占公司营收规模的比重逐年上升。此外，公司通过收购精研智行，向精密塑胶业务方向进行拓展。传动、散热、精密塑胶业务板块是公司布局延伸的新业务版图，公司通过横向整合不同的生产制造工艺，从单一的零部件业务向组件及终端业务布局发展，过程中需要不断摸索、实践和总结，可能存在新业务板块拓展不达预期的风险。
　　公司将不断推进和加强现有子公司的规范运行管理，时刻跟踪各新业务发展动向和市场、客户的需求变化，合理利用公司及相关业务板块投资方在战略、资金、技术、市场、运营管理等方面的资源，全力推动各个新业务板块的发展。
　　5、毛利率下降的风险
　　公司产品毛利率主要受到下游行业及终端客户品牌盈利能力波动、市场竞争、工艺替代、采购及生产模式变动、产品研发及生产能力提高、非流动资产规模投入及产能利用率波动、原材料及人工成本波动等因素的影响。若未来行业竞争激烈程度提高，或是下游行业利润下降而加强对产品采购成本的控制，或生产产品的原材料及人工成本上升等，都可能导致公司产品毛利率下降，进而影响公司的盈利水平，对经营业绩造成不利影响。
　　公司将以市场需求为导向，大力开展新技术、新材料、新产品研发，推出符合市场需求的高附加值的新产品，并通过加强对供应商的管控、提高自动化水平、加强生产现场管理、提高产品良率等方式降低生产成本，保障产品的毛利率水平。
　　6、资产减值风险
　　随着公司业务规模的不断扩大，公司固定资产、存货以及应收款项等资产均有所增长。未来如公司所处行业发生重大变化，公司面临着资产减值风险，将会对公司的财务状况及经营成果带来不利影响。公司将通过持续的技术创新实现工艺改进，进一步细化和完善公司的经营管理体系，加强集团化财务管控，提升综合应对能力，强化经营管理，提升企业经营业绩，降低公司各类资产减值风险。
　　7、逆全球化背景下的供应链外迁风险
　　大国博弈、地缘冲突等因素加剧全球政治经济风险，逆全球化趋势加剧，部分国家所采取的贸易保护手段对全球产业链供应链体系的生产运营带来较大冲击。受上述因素影响，为确保供应链的安全性，部分北美地区大客户已开始逐步将供应链迁移至印度、越南等国家，部分供应链组装厂已响应跟随，并在印度、越南等地区设立生产基地进行组装供货。未来，不排除相关大客户进一步加大供应链迁移力度而要求国内零部件供应商进行外迁，公司可能面临供应链迁移风险。
　　公司将积极开拓国内客户和客户需求，并加大传动、散热模组、精密塑胶等业务板块的发展，拓宽公司产品应用领域，改善公司产品结构和客户结构。同时，公司已经在越南正式成立孙公司越南精研，公司将密切关注国际政治经济形势变化、越南公司项目进展、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，努力实现平稳运营。
　　8、汇率变动风险
　　随着人民币汇率市场化改革的不断深入，未来，全球经济政治环境、中美经贸关系以及货币政策等因素将综合影响人民币汇率，其波动幅度存在较大不确定性。报告期内，公司外销收入占营业收入比例为15.86%，公司向海外客户的销售收入主要以外币计算，并存在结算周期，人民币汇率波动的不确定性，将直接影响公司盈利水平和经营业绩成果。公司将持续加大国内市场开拓力度，增加各板块业务在国内市场的市场份额，不断提高国内市场的销售收入，同时密切关注外汇市场的汇率波动，加强与金融机构在汇率风险管理方面的合作，充分利用金融衍生品开展相关交易业务，以降低汇率波动对公司经营产生的影响。
　　9、国际贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对产品出口带来了不确定性影响。公司将密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策积极灵活应对。首先，公司将与客户保持有效沟通，从而对冲相关风险。其次，近年来，公司新拓展了动力、精密塑胶、散热、智能制造服务业务，实现多领域、多业务、多元化的发展，降低单一市场波动和地缘政治风险的影响。再者，公司将一如既往地大力开发国内客户及其需求，在国内外客户方面的资源分配进行调整，加强对国内市场的开拓力度。最后，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　（1）消费电子行业　　1）智能手机　　在历经十余年的高速发展后，智能手机行业已然步入存量市场阶段。当前，全球经济增长步伐放缓，这对消费者的购买能力和消费意愿产生了抑制作用。与此同时，产品同质化现象极为突出，各品牌智能手机在外观设计、功能配置等方面趋于相似，难以激发消费者的换机热情，用户换机周期显著延长。　　为寻求新的增长点，智能手机厂商不断推出创新产品，包括折叠屏手机、钛合金中框手机以及AI手机。其中，折叠屏手机作为智能手机领域的新型产品，凭借其在屏幕显示、多任务处理、交互体验、形态便携性及性能配置等方面的显著优势，受到消费者广泛青睐... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　（1）消费电子行业
　　1）智能手机
　　在历经十余年的高速发展后，智能手机行业已然步入存量市场阶段。当前，全球经济增长步伐放缓，这对消费者的购买能力和消费意愿产生了抑制作用。与此同时，产品同质化现象极为突出，各品牌智能手机在外观设计、功能配置等方面趋于相似，难以激发消费者的换机热情，用户换机周期显著延长。
　　为寻求新的增长点，智能手机厂商不断推出创新产品，包括折叠屏手机、钛合金中框手机以及AI手机。其中，折叠屏手机作为智能手机领域的新型产品，凭借其在屏幕显示、多任务处理、交互体验、形态便携性及性能配置等方面的显著优势，受到消费者广泛青睐。尤其是中国市场，凭借本土品牌的创新优势与消费者对大屏设备的旺盛需求，已成为全球折叠屏产业的核心驱动力，占据主导地位。根据IDC预计，2025年中国折叠屏手机市场出货量将在1,000万台左右，同比增长8.3%,至2028年复合增长率达到10.6%。展望未来，随着AI大模型与折叠形态的深度融合，叠加产业链效率提升带来的成本优化，且有传闻未来海外头部品牌厂商亦将进入并推出高端折叠机型，有望推动折叠机需求中长期保持快速增长。
　　公司紧密跟随行业发展趋势，积极布局新型创新产品的应用领域，深度配合客户需求，已成功实现金属零部件及转动结构件在安卓系折叠屏手机中的规模化应用。同时，公司立足主营业务，充分发挥在材料体系研发方面的技术积累，潜心钛合金类产品的开发与技术突破，通过持续优化产品应用端性能并提升生产效率、降低成本，公司进一步巩固在行业中的竞争优势，为未来发展奠定了坚实基础。
　　2）可穿戴设备
　　可穿戴设备市场发展时间已过十余年，主要品类包括智能腕戴、无线耳机、智能眼镜等。随着大多数功能在不同设备中变得越来越普遍，产品竞争激烈，需求相对饱和，需要创新型、差异化、数据精度更强的产品拉动市场发展，如轻量便携功能多样的AI眼镜、更轻便及健康监测更高精度的智能手表等。
　　根据IDC《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2025年第一季度全球腕戴设备市场出货4,557万台，同比增长10.5%；中国市场受到国补刺激增长显著，2025年第一季度中国腕戴设备市场出货量为1,762万台，同比增长37.6%。随着国家推出的“健康体重管理行动”以及全民健康意识的提高，厂商对未来的技术突破可能会更集中于健康监测领域，无创血糖监测、医疗器械级血压检测、FDA认证的ECG等技术，从而推动行业向医疗级应用延伸；与此同时，智能手表在产品迭代时也在着重改善产品重量，以提供更轻量化的产品，改善佩戴舒适度，这些都为智能手表未来放量提供了更多可能性。
　　AI眼镜是在传统眼镜基础上搭载了人工智能技术，可集成相机、蓝牙耳机、AR等多重设备或功能。当前AI眼镜市场仍处于早期探索阶段，出货量尚位于百万级。根据IDC《全球智能眼镜市场季度跟踪报告》显示，2025年第一季度音频和音频拍摄眼镜市场出货量83.1万台，同比增长219.5%。IDC预测，音频和音频拍摄眼镜2025年出货量预计882.8万台，同比增长225.6%。随着众多行业巨头纷纷入局，以及AI交互的升级，光学显示的进步，应用场景的拓展，未来具有较高的增长空间。
　　公司金属制造业务具有丰富的材料开发经验和配方储备，可依托在金属内置结构件、转动组件及传动结构驱动模组领域的技术优势，满足消费电子客户在材料（如钛合金材料）、产品结构设计方面智能化、高端化、轻量化的需求，为客户提供高性能的定制化解决方案，持续强化研发能力与创新能力，深度参与客户的探索历程，携手客户共同成长。公司精密塑胶板块业务还可为其提供个性化、美观的精密塑胶产品，满足客户产品时尚性和配饰属性的特质。
　　（2）汽车行业
　　近年来中国政府对新能源汽车产业的支持力度不断加大，从购车补贴、税收优惠到充电基础设施的全面建设，为新能源汽车的发展提供了坚实的政策保障和物质基础。根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年上半年，汽车产销量分别为1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，2025年上半年，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，较去年同期提升了9.1个百分点。新能源汽车延续快速增长态势，市场份额持续提升，引领产业加速转型升级。
　　从产业链来看，在成本压力与市场竞争的双重驱动下，新能源汽车产业链正经历深度重构，形成以网状化协作、创新加速和供应链本土化为特征的产业新格局。面对持续的价格战与降本压力，车企通过构建网状化供应链体系突破传统链式结构的局限：一方面与供应商建立多节点直连机制，直接对接原材料与零部件厂商，削减中间环节成本；另一方面因全球贸易摩擦和地缘政治风险，推动供应渠道多元化布局，加速本地化生产网络建设，显著提升供应链韧性。这种产业新格局也正在倒逼上游供应商同步降本，形成价格内卷下的成本传导效应，但也正是由于成本压力，反而加速核心部件升级，零件数量减少，新材料应用等创新摊薄单件成本，进而推动产业技术门槛提升。在这种背景下，汽车整机厂对内饰件的材料、工艺等也提出了更高的要求，增加了对电控、电机、电池等“三电”系统所需的结构件需求，为已布局新能源汽车领域的上游配套供应商提供了更加广阔的发展机遇。
　　从产品端来看，智能座舱的电动化、网联化、智能化和共享化不断提速，传统塑胶内饰件从“被动组件”转变为“智能载体”，各类具备科技感的内饰产品得到更多的推广和应用，汽车内饰件的舒适化、智能化需求将持续增长。而且，汽车行业呈现环保化、轻量化发展趋势，以塑料零部件为代表的轻量化零部件以其较低的密度和优质的性能特征，正在逐渐替代传统的金属零部件，“以塑代钢”已经成为了汽车零部件行业转型升级的重要方向。
　　综上，由新能源汽车塑造的全新产业格局与发展趋势，为子公司精研智行复杂度集成度高的精密塑胶内饰件业务带来了新的需求和应用场景，也对内饰件研发设计、产品创新方面的能力提出更高要求。面对未来汽车的轻量化设计、整车研发周期进一步缩减等诸多趋势，精研智行将努力把握住汽车供应链变迁，将持续优化前端设计能力的提升，以前沿的新产品的设计能力、服务以及产品质量为抓手，向车企的一级、二级供应商序列迈进。
　　（3）智能家居行业
　　智能家居行业的细分赛道包括智能安防、智能照明、智能家电、智能环境控制、智能健康管理、智能音频与娱乐、智能厨房以及全屋智能解决方案等。根据IDC预计，2024年至2028年间全球智能家居市场的复合年增长率(CAGR)将达到5.6%。当前行业竞争呈现“平台化+垂直化”双轨并行格局，头部企业通过开放生态整合中小厂商，而细分赛道专业化企业则聚焦技术深耕与差异化场景落地。
　　以清洁电器洗地机行业为例，产品功能的改进和使用场景的扩展推动了扫地机市场的增长。IDC《全球智能家居设备市场季度跟踪报告，2025年第一季度》显示，全球智能扫地机器人市场出货509.6万台，同比增长11.9%。根据观研报告网发布的《中国清洁电器行业发展趋势分析与投资前景研究报告（2025-2032）》显示，国内2024年的渗透率在5.5%，与主流国家之间还存在不小的差距，仍有大幅增长的空间。
　　此外，作为新兴清洁电器的擦窗机器人，随着传感器、算法及吸附技术的成熟解决了早期产品吸力不稳、清洁效率低的痛点，其不仅可以减轻家务劳动负担，还可以运用到玻璃幕墙、轨道交通等商用场景；智能割草机器人可以有效帮助欧美家庭节省庭院割草的人工需求，但目前渗透率相对较低；而中国智能割草机器人品牌正在通过技术创新、价格优势抢占市场。
　　目前，随着人工智能和物联网技术的深度融合，清洁电器的功能和效率正在不断突破。未来清洁电器产品不断迭代进化、技术创新，将有效推动渗透率的提升。
　　公司传动电机+齿轮箱业务积极配合客户进行产品研发，精准匹配下游市场及客户需求，为客户提供更好性能的驱动模组产品，应用到更多的智能家居场景中。展望未来，随着技术的不断演进和市场的进一步拓展，清洁电器行业有望迎来更广阔的发展空间和机遇，成为智能家居领域的一大亮点。
　　（二）公司的主要业务
　　公司以精密金属零部件及组件为主业，并在近年来新拓展了动力、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造板块业务，打造六大业务板块新发展格局，实现公司多领域、多业务、多元化的发展。
　　（1）金属制造板块。公司以MIM零部件及组件产品制造为主体，配置了以MIM、CNC、3D打印等成型技术，及热处理、抛光、镀层等表面处理技术为代表的精密金属结构件一站式全制程生产工序，产品已经广泛应用于消费电子领域和汽车领域。
　　（2）动力板块。公司动力板块经过多年的潜心研究和开发，掌握了多项核心技术，已成功为消费电子、智能家居等领域的客户提供批量化精密传动和转动机构产品。
　　（3）精密塑胶板块。子公司精研智行主要从事精密塑胶件及其组件的研发、设计、生产和制造，在汽车、消费电子等领域积累了一批优质的客户，产品应用领域和场景广泛。
　　（4）散热部品板块。公司可为散热领域客户提供液冷模组、液冷板、风冷模组、以及模组子件热管、VC等散热产品。
　　（5）智能制造服务板块。公司一直重视智能化生产制造，持续对现有生产线及设备进行智能化、信息化改造升级，其中子公司常州博研主要致力于提供自动化控制与信息系统集成解决方案，持续为公司及子公司提供自动化生产设备。此外，常州博研通过不断对外拓展自动化业务，已为3C、汽车配件等行业客户提供机器人系统集成应用。
　　（6）电子制造板块。公司储备了从研发、设计、打样、量产的全流程产品制备能力。子公司安特信一直致力于智能耳机业务，积累了丰富的研发生产制造经验，并成功扩展至智能音响业务，沉淀了一定的客户资源。
　　公司相关产品图示：
　　（三）公司主要产品及其用途、市场地位
　　（1）MIM零部件及组件产品
　　MIM技术在制备小型、复杂、高精度及高性能零部件方面具有独特的优势，且可以实现不同材料（如高强耐磨钢、钛合金、铜合金、不锈钢、工具钢、低合金钢、镍基合金、钨合金、磁性材料等）零部件的绿色宏量化制造。该技术具备尺寸一致性高、材料适应性广、自动化程度高、生产成本低等特点，同时超高的材料利用率和灵活的轻量化设计，显著降低全产业链碳排放。
　　公司作为国内首家MIM行业的上市公司，是全球MIM头部企业之一。目前，公司主要为消费电子和汽车等领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件及组件产品。
　　消费电子领域的终端客户覆盖北美、韩国、中国的头部品牌，产品有转轴组件配套用MIM零件、摄像头支架、穿戴结构件、表壳表体等；汽车领域的终端客户主要包括全球知名的汽车品牌，产品有变速箱零件、发动机零件等。此外，在数据服务器领域，随着传输速率不断提升，对配套零部件的强度、精密性以及导热性有更高的要求，而公司MIM产品可以很好的满足相关需求，成功拓展了新的产品应用场景。
　　公司深耕MIM行业十多年，凭借自身的技术优势和快速响应体系，依托丰富的行业经验和稳定的客户资源，在生产制造能力、收入规模、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列，并于2021年11月荣获国家工信部认定的“国家制造业单项冠军示范企业”。
　　（2）动力组件
　　公司依托自身的MIM技术优势，不断向产业链下游进行拓展，以满足下游客户的需求和行业变化趋势。公司动力业务板块自设立以来，主要从事精密转动结构组件和精密传动结构组件的研发、设计、制造和量产，现精研动力已成功被认定为高新技术企业。
　　精密转动结构组件的产品主要为折叠屏手机用转轴，常应用于消费电子领域，主要终端客户包括国内安卓系知名品牌客户。在精密转动结构产品上，公司基于深厚的MIM技术沉淀与领先地位，已构建起先发优势；同时铰链组装产线上创新性的配套了全自动化组装生产线和全自动化产品测试线，是当前为数不多成功在精密转动结构产品市场有着丰富量产经验的企业之一。对于精密转动结构产品，公司深入钻研并拓展MIM件原材料，开发出契合轻质、耐磨、耐损耗的新型材料，并已实现了量产；在其新结构开发层面，公司的研发团队不断探索创新薄、轻、浅折痕的迭代结构，满足客户需求。
　　在精密传动结构产品上，目前公司产品主要以电机齿轮箱为核心，通过设计实现高效稳定的动力传输，广泛应用于智能家居领域，主要为清洁电器头部品牌提供扫地机驱动模组、洗地机驱动模组等高精度传动组件。公司以创新研发为驱动，构建了涵盖小模数齿轮传动技术开发、智能设计仿真及自动化制造的全链路能力，依托专业研发团队与成熟技术沉淀，高效响应客户定制化需求，已经积累了一批国内外知名企业客户资源，并多次获得客户关于产品创新方面的技术认可和表彰。
　　（3）散热部品
　　在散热解决方案领域，公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公司主要产品为液冷模组、液冷板、风冷模组等，以及模组子件热管、VC等自制品，应用于边缘计算服务器、储能等领域。
　　公司散热部品研发团队由资深专业人员组成，在散热产品设计开发方面拥有丰富的经验，并积极引入行业专家，进一步提升团队的技术水平与专业素养。同时，散热团队积极开展产学研合作，与国内重点高校实验室紧密携手，共同探索散热新技术，全力推动实验成果快速转化为实际生产力，加速量产进程。在生产制造环节，公司配备了业界领先的高精密、全制程自动化生产设备，以及完善的产品可靠性测试全套设备，能够为客户提供全方位、系统级的散热解决方案。目前，公司散热板块已与边缘计算服务器、储能等多领域的行业品牌客户达成合作。
　　（4）终端产品
　　目前公司终端产品板块具备了从产品研发、设计、样品到量产的全流程制备能力，主要产品为智能耳机、智能音箱等，子公司安特信是行业内为数不多的具备完整前端设计能力的TWS耳机整机方案提供商。
　　（5）精密塑胶零部件及组件
　　公司的精密塑胶件产品广泛应用于汽车、消费电子等多个领域，包括出风口、内开把手、杯托、仪表板等汽车内饰的活动结构件以及手环外框壳、耳机及充电仓外壳、电表壳体等。
　　子公司精研智行专注投入研发与生产，凭借在高分子材料研究方面的深厚技术沉淀与丰富实践经验，持续在各类材料体系上开展创新研发工作，致力于为客户提供更具优势的解决方案。依托其独特的差异化精密注塑成型技术、稳定可靠的产品品质、专业高效的技术服务以及快速的响应能力，精研智行赢得了众多客户的信赖，积累了一批优质客户资源，已进入到部分汽车类客户的一级、二级配套供应商序列，并与部分消费电子产业链客户建立了稳定的合作关系。
　　（四）经营模式
　　报告期，公司及子公司经营模式未发生重大调整或重大变化。公司及子公司根据客户的订单或生产计划安排采购，主要实行“以产定采”的采购模式，并通过供应商开发、绩效监控、年度审核与替代开发等方面对供应商进行动态化管理，保证公司生产的稳定性。在生产上，不同客户对产品的工艺、技术参数、质量标准等方面均存在一定需求差异，且产品生产工艺环节较多，因此公司及子公司主要实行“以销定产”的生产模式，并结合自主生产和外协加工安排生产。公司及子公司设有市场部，专门负责市场开拓、产品销售、客户建档及关系维护等工作，通过展会、客户需求挖掘、客户口碑推广、网络平台、有针对性地联系客户等多种渠道进行市场推广，并采取直接销售模式，通过与客户直接接触及时获取客户的需求变化信息，调整研发、采购及生产布局，从而极大程度地满足客户的差异化需求，提升自身的市场响应能力。
　　（五）公司经营情况分析
　　（1）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司积极配合消费电子行业、智能家居行业客户需求，同时拓展产品新的应用场景，并配合客户进行新产品、新工艺研发，推动新项目爬坡量产。
　　（2）具体经营情况
　　2025年半年度，公司实现的营业收入为14.15亿元，较上年同期营收规模增加了4.13亿元，同比增长41.19%，公司整体营收规模增长的主要原因如下：一方面，智能手机类及可穿戴设备类MIM产品的部分安卓系头部客户需求有所增长，同时公司新拓展了新的应用场景，综合导致报告期内MIM零部件及组件的营收规模增长显著，较上年同期增加了1.94亿元，同比增长30.19%。另一方面，主要受益于动力板块业务的发展，尤其是电机齿轮箱业务的拓展，传动、散热类组件及其他的营收规模较上年同期增加了1.51亿元，同比增长70.27%。
　　2025年半年度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润为8,074.98万元，较上年同期增长36.37%。实现的扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为7,412.29万元，较上年同期增长45.11%。受益于各业务板块营收规模的增长，公司2025年半年度整体利润水平增长明显，但毛利率水平略有下滑的主要原因为客户产品迭代，各年度产品结构存在差异等因素综合导致。
　　2025年1-6月，公司经营活动现金流量为负值，主要系：
　　1）公司第一季度销售回款一般较少，而第二季度虽为销售旺季，但公司对主要客户的应收账款尚在信用期内，未能在2025年6月末完成回款，综合导致公司上半年收到的客户回款较少；
　　2）公司上年度三、四季度开具的票据主要集中在2025年上半年到期并进行结算，公司支付的现金相应增加；
　　3）2025年上半年支付的职工薪酬金额较高。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）文化组织优势
　　公司始终秉承“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，并积极推动核心价值观的传播和影响，将其深入贯彻到公司每一位员工的行动中来，促使一个共同意识的产生和流传。共同意识所产生的文化是公司长远发展的基石，它作为公司组织发展的基础，与公司的领导层、各团队一起构建了一个稳固、长效的良好文化组织结构。在公司领导层的带领下和各部门团队的协作下，我们不断的进行人才引进，构建内外部人才培养体系，并通过有效的员工激励机制稳固并壮大我们的组织结构，由此为公司长期的发展奠定了良好的人才、组织基础。而在此过程中，逐渐形成的公司文化组织的特有竞争力，在推动公司深耕精密金属制造行业的同时，也逐渐促进了公司客户资源优势、研发能力优势、量产管理能力优势等核心竞争力的实现和巩固，以此推动着我们向传动、散热、精密塑胶、终端产品等新兴市场和技术附加值更高的领域进行开拓，明确并逐步实现我们更长期的战略目标。我们的竞争力将为我们的战略目标赋能，而我们的文化组织将是未来我们实现更长期战略目标的基础。
　　（二）技术研发优势
　　公司始终高度重视对技术研发能力、创新能力的持续提升。公司及子公司广东精研、精研智行、常州博研、精研动力均已被认定为高新技术企业，公司于2019年荣获国家技术发明二等奖，并于2021年被认定为国家制造业单项冠军示范企业。公司设有精研研究院作为战略调研及研发平台，调研行业发展动向、捕捉行业最前沿信息，进行新技术、新领域的战略布局。
　　公司始终以技术创新为驱动，在金属制造领域持续突破材料性能，深度融合行业前沿趋势，在新材料、新技术、新工艺等方面进行体系化创新，构建核心竞争力。在此基础上，集团着力打造跨领域协同创新平台，将金属精密制造的技术积淀延伸至传动系统、热管理方案、精密注塑等领域，成功开发出包括小模数齿轮传动系统、折叠屏转轴精密组件、液冷集成散热模组等核心技术，形成从基础材料研发到产品设计的创新能力。公司不仅持续在消费电子、智能终端、汽车等领域深度渗透，更致力于以提供系统级解决方案获得客户认可。
　　（三）全制程管控优势
　　公司通过构建全制程管控体系，形成了显著的成本控制优势与生产效能竞争力。在金属制造领域，面对MIM产品复杂的工艺特性和多工序生产流程，公司依托规模化生产经验，同时不断引入CNC、PVD、热处理等后制程生产工序、建设in-house制程能力，持续优化各环节制程管控与管理机制，提升金属制品的生产效率和良率。并且公司依托金属板块成熟的制程管理经验，管理赋能散热、精密传动及组装、精密塑胶件、消费电子终端产品等业务板块，在提升生产效率、保障产品良率、控制制造成本及满足客户交付周期等方面形成了独特的竞争优势，有效增强了客户服务能力。
　　（四）快速响应优势
　　响应能力是客户服务质量的重要体现，因此公司一直注重对客户需求及问题的快速回应、快速解决和快速反馈。在各板块业务方面，公司均展现出卓越的快速响应能力。在产品设计变化上，公司积极响应客户产品设计变更需求，确保能够满足客户产品的最新开发需求。交付样品时，凭借资深的开发经验，公司各工序紧密协作，高效完成样品制作，大幅提升客户产品样品的交付速度，满足客户对交付的要求。在批量化生产过程中，公司能够快速评估并调动生产制造所需的人力与物资，保障客户产品批量化生产顺利推进；同时，合理安排生产周期，不断提升公司柔性化生产能力，以适应不同客户的多样化需求。
　　（五）客户资源共享优势
　　公司金属板块业务主要应用于消费电子领域，已经积累了一大批知名品牌客户资源，并与其建立起了长期稳定的合作关系。品牌客户的供应链体系相对成熟且稳定，对新供应商的审核严格、审核周期长，所以无形之中对体系外的供应商建立起了客户壁垒。具体来看，公司已打造了六大业务板块发展新格局，其中传动板块的折叠屏铰链业务、散热板块的热管及VC、散热模组业务、精研智行的精密塑胶业务可以共享金属板块已积累的消费电子领域知名客户资源池，加速开拓产品应用。另外，公司通过收购整合方式拓展的精密塑胶零部件及组件业务在汽车领域具备丰富的客户资源，而公司金属板块也积累了一定的汽车品牌客户资源，上述业务板块在互补汽车客户资源的同时，还能共享给传动的电机+齿轮箱业务，开拓电动活动机构组件产品在汽车中的应用。公司各板块业务通过客户资源的共享、互补和渗透，可以快速扩充各业务板块多领域的客户群体。
　　（六）业务板块间融合创新优势
　　依托多元化的业务布局，公司在客户层面实现了深度协同。一方面，公司的业务覆盖了消费电子、智能家居、汽车、储能等多个领域，这种跨行业的视角，使得公司能够洞察不同行业的发展趋势，捕捉市场机会和最新的市场动态，从而为一个行业的先进技术迁移应用到其他行业中，进而推动整个产品创新升级提供可能性。另一方面，公司通过各个业务板块的协同，对不同板块的技术进行交叉应用和集成创新，开发出更加复杂、性能更优的创新升级产品，为兼顾技术创新、定制化与灵活性提供了可能。以消费电子行业为例，公司将MIM金属精密制造板块和传动板块能力相结合，已成功为多款折叠屏手机实现铰链产品的量产，成功开拓了消费电子领域的新市场，实现了客户资源的高效利用和新业务的拓展。因此无论是在产品设计、材料选择、制造工艺还是量产方面，公司都能根据客户的特定需求提供灵活多样的选项，增强对客户的服务能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、全球宏观经济波动及客户需求下滑的风险
　　公司客户目前主要集中在消费类电子领域，下游客户主要为国内外知名的消费类电子产品终端品牌商上游产业链的供应商。
　　公司产品的终端用户需求与宏观经济发展情况高度相关。在宏观经济向好的年度，消费电子行业及各行业的景气程度较高。目前消费电子行业景气度一般、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和，终端客户的销量如不及预期，将相应传导至产业链上游，进而可能导致公司的相关客户大幅降低产品单价、或者减少对本公司产品的需求甚至取消订单计划，从而可能对公司经营业绩产生不利影响。另外，终端品牌商在其供应链内掌握较大话语权，其对供应商的管理策略变化或对产品设计的重大迭代决策等，也会导致供应链内的相关企业订单变化、业绩浮动，从而影响到公司的经营业绩。
　　公司将密切关注国内外宏观经济环境、行业发展趋势及市场动态，紧跟市场和行业的发展，持续提升公司的研发创新能力，深挖老客户的同时积极拓展其他优质客户，不断向消费电子下游产业链和消费电子行业以外的领域延伸，同时拓宽行业和业务领域，扩大公司各板块业务的市场占有率，提高公司综合竞争力和抗风险能力。
　　2、市场竞争的风险
　　与传统工艺相比，MIM技术具有精度高、组织均匀、性能优异、批量化程度高等特点，在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势。目前MIM行业集中度较低、市场份额较为分散，持续有新的竞争者加入。如果公司未能在技术研发、工艺改进、生产运营管理和产品质量等方面保持优势，则公司市场占有率将有下降的风险，进而带来经营业绩下滑的风险。
　　公司将进一步开拓国内外市场，持续加大研发投入力度，丰富技术储备，并提高产品质量和生产效率，依托公司现有核心竞争力不断开拓新领域、新市场、新业务，布局发展公司六大板块业务，以保持公司的持续发展和盈利能力。
　　3、制程单一及工艺替代的风险
　　公司的制程能力目前以MIM技术为主，适用于生产三维造型复杂的微小精密金属零部件，但制程单一，应用场景和范围有限，属于细分行业，整体风险抵御能力偏弱。如果终端客户需求发生较大波动，行业空间和市场需求也会随之波动，传导至上游供应链，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　此外，在MIM技术的应用领域中，MIM技术与其他传统及新型制造工艺也存在一定的竞争及相互替代的关系，各类制造工艺在不同细分产品领域具有自身的优势。如果下游领域客户的产品更新迭代、工艺设计变更，或者未来新型制造工艺的出现，受成本管控、产品外观性能等因素的影响，下游客户可能更换其产品的生产工艺，使公司现有技术在原有应用领域的市场份额面临波动，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　对此，公司将密切关注下游客户的市场动态和行业技术工艺的变化趋势，持续加大技术研发的投入和技术人才的引进，积极开展产学研合作，提高公司技术研发能力，储备满足市场需求的新技术、新工艺、新材料，并加大成本管控力度，提高公司产品综合竞争力和盈利水平。
　　4、拓展新业务不达预期的风险
　　公司传动和散热板块于2019年开始在母公司孵化布局，并在2022年和2023年度分别成立了精研动力和精研热能两家子公司，将传动、散热业务板块从母公司中独立出来单独进行核算、考核，并以行业内专业的服务商形象拓展业务。经过多年孵化，传动、散热业务板块占公司营收规模的比重逐年上升。此外，公司通过收购精研智行和安特信，向精密塑胶及终端产品业务方向进行拓展。传动、散热、精密塑胶及终端产品业务板块是公司布局延伸的新业务版图，公司通过横向整合不同的生产制造工艺，从单一的零部件业务向组件及终端业务布局发展，过程中需要不断摸索、实践和总结，可能存在新业务板块拓展不达预期的风险。
　　公司将不断推进和加强现有子公司的规范运行管理，时刻跟踪各新业务发展动向和市场、客户的需求变化，合理利用公司及相关业务板块投资方在战略、资金、技术、市场、运营管理等方面的资源，全力推动各个新业务板块的发展。
　　5、毛利率下降的风险
　　公司产品毛利率主要受到下游行业及终端客户品牌盈利能力波动、市场竞争、工艺替代、采购及生产模式变动、产品研发及生产能力提高、非流动资产规模投入及产能利用率波动、原材料及人工成本波动等因素的影响。若未来行业竞争激烈程度提高，或是下游行业利润下降而加强对产品采购成本的控制，或生产产品的原材料及人工成本上升等，都可能导致公司产品毛利率下降，进而影响公司的盈利水平。
　　公司将以市场需求为导向，大力开展新技术、新产品研发，推出符合市场需求的高附加值的新产品，并通过加强对供应商的管控、提高自动化水平、加强生产现场管理、提高产品良率等方式降低生产成本，保障产品的毛利率水平。
　　6、管理风险
　　面对复杂的市场环境和经营环境，加之业务多元化之后管理协同和整合需求的提升，需要公司能及时对各业务板块的市场需求和变化做出快速反应，在业务管理、资金管理、财务管理、技术开发管理、生产流程管理、业务质量控制、人力资源管理等方面不断优化，提高相应的管理能力。若公司无法在业务多元化、市场复杂化的同时提升管理水平，公司经营发展将受到不利影响，可能面临管理风险。
　　针对有可能产生的管理风险，公司将根据内外部环境的变化情况，进一步优化运营和管理流程，充分发挥各板块业务的协同性，在制度建设、组织架构设置、资金管理、内部控制、信息化管理等方面加强公司一体化管理，提高管理效率，提升决策水平，同时加强企业文化建设，不断引进优秀的管理人员和技术人才，优化人才队伍，提升管理水平。
　　7、逆全球化背景下的供应链外迁风险
　　大国博弈、地缘冲突等因素加剧全球政治经济风险，逆全球化趋势加剧，部分国家贸易保护主义抬头，所采取的贸易保护手段对全球产业链供应链体系的生产运营带来较大冲击。受上述因素影响，为确保供应链的安全性，部分北美地区大客户已开始逐步将供应链迁移至印度、越南等国家，部分供应链组装厂已响应跟随，并在印度、越南等地区设立生产基地进行组装供货。未来，不排除相关大客户进一步加大供应链迁移力度而要求国内零部件供应商进行外迁，公司可能面临供应链迁移风险。
　　公司将积极开拓国内客户和客户需求，并加大传动（电机+齿轮箱模组、折叠屏转轴）、散热模组、自动化设备等业务板块的发展，拓宽公司产品应用领域，改善公司产品结构和客户结构。同时，公司已经在越南正式成立孙公司越南精研，公司将密切关注国际政治经济形势变化、越南公司项目进展、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，努力实现平稳运营。
　　8、汇率变动风险
　　随着人民币汇率市场化改革的不断深入，未来，全球经济政治环境、中美经贸关系以及货币政策等因素将综合影响人民币汇率，其波动幅度存在较大不确定性。报告期内，公司海外地区的营业收入占主营业务收入比例为13.87%，公司向海外客户的销售收入主要以外币计算，并存在结算周期，人民币汇率波动的不确定性，将直接影响公司盈利水平。
　　公司将持续加大国内市场开拓力度，增加各板块业务在国内市场的市场份额，不断提高国内市场的销售收入，同时密切关注外汇市场的汇率波动，加强与金融机构在汇率风险管理方面的合作，充分利用金融衍生品开展相关交易业务，以降低汇率波动对公司经营产生的影响。
　　9、国际贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对产品出口带来了不确定性影响。公司将密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策积极灵活应对。首先，公司将与客户保持有效沟通，从而对冲相关风险。其次，近年来，公司新拓展了动力、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造板块业务，打造六大业务板块新发展格局，实现多领域、多业务、多元化的发展，降低单一市场波动和地缘政治风险的影响。再者，公司将一如既往地大力开发国内客户及其需求，在国内外客户方面的资源分配进行调整，加强对国内市场的开拓力度。最后，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）消费电子行业　　1）智能手机　　智能手机行业经过十余年的高速发展，现已进入存量市场。当前全球经济增长放缓叠加产品同质化现象突出，导致用户换机周期延长。根据IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》数据显示，2024年全球智能手机出货量达到 12.4亿部，同比增长6.4%，虽略有回暖，但距此前高点出货量仍然有差距。为刺激消费需求和提升产品附加值，国补政策扩围至手机等消费电子产品，智能手机厂商也在持续推出创新产品，包括折叠屏手机、钛合金中框手机以及AI手机。其中，折叠屏手机作为智能手机领域的新型产品，凭借其在屏幕显示、多任务处理、交互体验、形态便携性及性能配置等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）消费电子行业
　　1）智能手机
　　智能手机行业经过十余年的高速发展，现已进入存量市场。当前全球经济增长放缓叠加产品同质化现象突出，导致用户换机周期延长。根据IDC发布的《全球季度手机跟踪报告》数据显示，2024年全球智能手机出货量达到 12.4亿部，同比增长6.4%，虽略有回暖，但距此前高点出货量仍然有差距。为刺激消费需求和提升产品附加值，国补政策扩围至手机等消费电子产品，智能手机厂商也在持续推出创新产品，包括折叠屏手机、钛合金中框手机以及AI手机。其中，折叠屏手机作为智能手机领域的新型产品，凭借其在屏幕显示、多任务处理、交互体验、形态便携性及性能配置等方面的显著优势，受到消费者广泛青睐。尤其是中国市场，凭借本土品牌的创新优势与消费者对大屏设备的旺盛需求，已成为全球折叠屏产业的核心驱动力，占据主导地位。展望未来，随着 AI 大模型与折叠形态的深度融合，叠加产业链效率提升带来的成本优化，且有传闻未来海外头部品牌厂商亦将进入并推出高端折叠机型，有望推动折叠机需求中长期保持快速增长。
　　公司紧密跟随行业发展趋势，积极布局新型创新产品的应用领域，深度配合客户需求，已成功实现金属零部件及转动结构件在安卓系折叠屏手机中的规模化应用。同时，公司立足主营业务，充分发挥在材料体系研发方面的技术积累，潜心钛合金类产品的开发与技术突破，通过持续优化产品应用端性能并提升生产效率、降低成本，公司进一步巩固在行业中的竞争优势，为未来发展奠定了坚实基础。
　　2）可穿戴设备
　　全球可穿戴设备市场正经历结构性升级，在技术创新与消费需求的双重驱动下持续扩容，形成以智能腕戴、无线耳机、AR/VR/MR 设备、智能眼镜为核心的产品格局。
　　根据IDC最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2024年全球腕戴设备市场出货量为1.9亿台，同比微降1.4%，但中国市场却逆流而上，以6,116万台的出货量和19.3%的同比增长率稳居全球最大单一市场。随着全民健康意识的提高，厂商对未来的技术突破可能会更集中于健康监测领域，无创血糖监测、医疗器械级血压检测、FDA认证ECG等技术，从而推动行业向医疗级应用延伸，为未来放量提供了更多可能性。
　　根据 Canalys 最新数据，2024年，全球真无线耳机（
　　TWS）市场出货量达到 3.3亿台，同比增长13%。这一复苏态势主要得益于头部厂商的渠道下沉策略与产品矩阵优化。然而，随着TWS技术普及度提升，产品同质化现象加剧，主动降噪、长续航等功能逐渐成为标配，价格竞争从高端市场蔓延至大众消费领域。在此背景下，开放式无线立体声（OWS）耳机凭借差异化优势迅速崛起。该品类通过其独特的开放式设计和环境感知能力，迅速受到市场关注并崛起，吸引了众多厂商积极布局，为行业发展注入了新活力。
　　根据TrendForce最新调研数据，2024年全球VR（虚拟现实）与MR（混合现实）头戴装置的出货量约为960万台，同比增长8.8%。受制于技术暂未实现重大突破和宏观经济环境不稳定带来的消费疲软，2024年出货量虽同比增长 8.8%，但仍与预期中 8,000万出货量有很大差距。长期来看，入门级产品或将凭借价格优势成为出货主力，推动消费级市场渗透率提升；其次，设备应用场景加速从娱乐领域向工业设计、远程协作等生产力场景延伸，二者共同有望构成驱动行业持续增长的双引擎。
　　当前AI眼镜市场仍处于早期探索阶段。虽然AI大模型技术深度革新了人机交互方式（语音指令、手势识别、眼神追踪等多模态交互），众多行业巨头纷纷入局，但根据 Counterpoint Research 的《全球智能眼镜型号出货量追踪报告》显示，2024年全球智能眼镜出货量虽同比增长210%，但仍处于百万级基数，远低于智能手表、无线耳机等成熟品类。目前其发展面临两大挑战：技术上，在显示、传感精度、计算与存储能力、续航、系统兼容性与稳定性等都亟待提升；应用场景上，消费端缺乏刚需应用场景，企业端行业解决方案的定制开发与市场教育成本高昂。但从长期来看，AI大模型驱动的自然交互或成为下一代人机界面入口，头部企业技术资源也有望加速硬件迭代与开发者生态构建，医疗（手术辅助）、工业（远程维修）、教育（沉浸式学习）等垂直领域或催生爆发点，技术突破与生态完善有望打开成长空间。
　　公司金属制造业务具有丰富的材料开发经验和配方储备，可依托在金属内置结构件、转动组件及传动结构驱动模组领域的技术优势，满足消费电子客户在材料、产品结构设计方面智能化、高端化、轻量化的需求，为客户提供高性能的定制化解决方案，持续强化研发能力与创新能力，深度参与客户的探索历程，携手客户共同成长。公司精密塑胶板块业务还可为其提供个性化、美观的精密塑胶产品，符合客户注重时尚性和配饰属性的特质。子公司安特信也一直专注于蓝牙耳机行业的细分领域，目前，其生产的OWS耳机产品已实现批量出货。随着消费者对OWS耳机认知度的提升以及应用场景的不断拓展，安特信有望实现进阶式增长。
　　（二）汽车行业
　　2024年在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销量突破1,000万辆。根据中国汽车工业协会的统计数据，2024年，汽车产销分别完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，2024年，新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和 1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较 2023年提高 9.3个百分点，进一步巩固了其在中国汽车市场中的重要地位，也塑造着新的产业格局。
　　从产业链来看，在成本压力与市场竞争的双重驱动下，新能源汽车产业链正经历深度重构，形成以网状化协作、创新加速和供应链本土化为特征的产业新格局。面对持续的价格战与降本压力，车企通过构建网状化供应链体系突破传统链式结构的局限：一方面与供应商建立多节点直连机制，直接对接原材料与零部件厂商，削减中间环节成本；另一方面因全球贸易摩擦和地缘政治风险，推动供应渠道多元化布局，加速本地化生产网络建设，显著提升供应链韧性。这种产业新格局也正在倒逼上游供应商同步降本，形成价格内卷下的成本传导效应，但也正是由于成本压力，反而加速核心部件升级，零件数量减少，新材料应用等创新摊薄单件成本，进而推动产业技术门槛提升。在这种背景下，汽车整机厂对内饰件的材料、工艺等也提出了更高的要求，增加了对电控、电机、电池等“三电”系统所需的结构件需求，为已布局新能源汽车领域的上游配套供应商提供了更加广阔的发展机遇。
　　从产品端来看，新能源汽车不同于传统燃油车，为消费者带来新的驾驶体验、智能科技交互体验，特别是在智能座舱领域。在电动化、网联化、智能化和共享化不断提速的形势下，传统塑胶内饰件从“被动组件”转变为“智能载体”，各类具备科技感的内饰产品将得到更多的推广和应用，汽车内饰件的舒适化、智能化需求将持续增长。而且，汽车行业呈现环保化、轻量化发展趋势，以塑料零部件为代表的轻量化零部件以其较低的密度和优质的性能特征，正在逐渐替代传统的金属零部件，“以塑代钢”已经成为了汽车零部件行业转型升级的重要方向。
　　综上，由新能源汽车塑造的全新产业格局与发展趋势，为子公司精研智行复杂度集成度高的精密塑胶内饰件业务带来了新的需求和应用场景，也对内饰件研发设计、产品创新方面的能力提出更高要求。面对未来汽车的轻量化设计、整车研发周期进一步缩减等诸多趋势，精研智行将努力把握住汽车供应链变迁，将持续优化前端设计能力的提升，以前沿的新产品的设计能力、服务以及产品质量为抓手，向车企的一级、二级供应商序列迈进。
　　（三）智能家居行业
　　智能家居行业的细分赛道包括智能安防、智能照明、智能家电、智能环境控制、智能健康管理、智能音频与娱乐、智能厨房以及全屋智能解决方案等。根据IDC的《全球智能家居季度跟踪报告》显示，2024年全球智能家居设备的出货量将增长0.6%，达到 8.92亿台。当前行业竞争呈现“平台化+垂直化”双轨并行格局，头部企业通过开放生态整合中小厂商，而细分赛道专业化企业则聚焦技术深耕与差异化场景落地。以清洁电器洗地机行业为例，产品功能的改进和使用场景的扩展推动了扫地机市场的增长。IDC《全球智能家居设备市场季度跟踪报告》显示，全球智能扫地机器人市场2024年全年出货2,060.3万台，同比增长11.2%，年增长率高于整体智能家居市场。
　　作为新晋生活刚需，清洁电器当前的渗透率依然较低。根据 iRobot公告，主流国家美国、德国、意大利、法国、西班牙、日本等国家的渗透率在10%-25%之间。而根据浙商证券研究所测算，国内2023年的渗透率在5%，与主流国家之间还存在不小的差距，仍有大幅增长的空间。目前，随着人工智能和物联网技术的深度融合，清洁电器的功能和效率正在不断突破。未来产品的不断迭代进化有望推动洗地机和扫地机器人的功能特点以某种形式融合，在这个大方向上，持续的技术创新将是未来清洁电器行业发展的原动力。
　　公司传动电机+齿轮箱业务积极配合客户进行产品研发，精准匹配下游市场及客户需求，为客户提供更好性能的驱动模组产品，应用到更多的智能家居场景中。展望未来，随着技术的不断演进和市场的进一步拓展，清洁电器行业有望将迎来更广阔的发展空间和机遇，成为智能家居领域的一大亮点。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务
　　公司以精密金属零部件及组件为主业，并在近年来新拓展了动力、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造板块业务，打造六大业务板块新发展格局，实现公司多领域、多业务、多元化的发展。
　　①金属制造板块。公司以MIM零部件及组件产品制造为主体，配置了以MIM、CNC、3D打印等成型技术，及热处理、抛光、镀层等表面处理技术为代表的精密金属结构件一站式全制程生产工序，产品已经广泛应用于消费电子领域和汽车领域。
　　②动力板块。公司动力板块经过多年的潜心研究和开发，掌握了多项核心技术，已成功为消费电子、智能家居等领域的客户提供批量化精密传动和转动机构产品。
　　③精密塑胶板块。子公司精研智行主要从事精密塑胶件及其组件的研发、设计、生产和制造，在汽车、消费电子等领域积累了一批优质的客户，产品应用领域和场景广泛。
　　④散热部品板块。公司可为散热领域客户提供风冷模组、液冷模组、液冷板以及模组子件热管、VC等散热产品。⑤智能制造服务板块。公司一直重视智能化生产制造，持续对现有生产线及设备进行智能化、信息化改造升级，其中子公司常州博研主要致力于提供自动化控制与信息系统集成解决方案，持续为公司及子公司提供自动化生产设备。此外，常州博研通过不断对外拓展自动化业务，已为3C、汽车配件、包装印刷等行业客户提供机器人系统集成应用。
　　⑥电子制造板块。子公司安特信一直致力于智能耳机、音响业务，具有较强的研发能力，在声学、方案开发、射频设计、外观设计、结构设计、软件程序开发等领域积累了丰富的经验，并不断扩展智能音响业务。
　　（二）公司主要产品及用途、市场地位及竞争优势
　　（1）MIM零部件及组件产品
　　MIM技术在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势，且可以实现不同材料（如钛合金、铜合金、不锈钢、工具钢、低合金钢、镍基合金、钨合金、磁性材料等）零部件的一体化制造，具有材料适应性广、自动化程度高、生产成本低等特点，材料的利用率接近100%。
　　公司作为国内首家MIM行业的上市公司，是全球MIM龙头企业之一。目前，公司主要为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车等领域大批量提供高复杂度、高精度、高强度、外观精美的定制化MIM核心零部件及组件产品。消费电子领域的终端客户覆盖北美、韩国、中国的头部品牌，具体产品有摄像头支架、连接器接口、转轴组件配套用MIM零件等；汽车领域的终端客户主要包括全球知名的汽车品牌，具体产品有变速箱零件等。公司深耕MIM行业十多年，凭借自身的技术优势和快速响应体系，依托丰富的行业经验和稳定的客户资源，在生产制造能力、收入规模、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列，并于2021年11月荣获国家工信部认定的“国家制造业单项冠军示范企业”。
　　（2）动力组件
　　公司依托自身的MIM技术优势，不断向产业链下游进行拓展，以满足下游客户的需求和行业变化趋势。公司动力业务板块自设立以来，主要从事精密转动结构组件和精密传动结构组件的研发、制造和量产，现精研动力已成功被认定为高新技术企业。
　　精密转动结构组件的产品主要为折叠屏手机用转轴，常应用于消费电子领域，主要终端客户包括国内安卓系知名品牌客户。在精密转动结构产品上，公司基于深厚的MIM技术沉淀与领先地位，已构建起先发优势，成为当前为数不多成功进入精密转动结构产品市场且拥有丰富量产经验的内资企业。一方面，公司深入钻研并拓展MIM件原材料，成功开发出契合客户对轻质、耐磨、耐损耗等多元化需求的新型材料；另一方面，公司在核心零件（MIM件）的尺寸把控与精度管理上优势显著，产品一致性表现突出，已成功为多款折叠屏手机实现铰链产品的量产。随着未来客户需求持续攀升，公司将进一步加大投入，着力提升生产线整体自动化水平，以更高的生产效率、更稳定的产品质量，为客户创造更大价值。
　　在精密传动结构产品上，目前公司产品主要以电机齿轮箱为核心，通过微型化设计实现高效稳定的动力传输，广泛应用于智能家居领域，核心提供扫地机驱动模组等高精度传动组件，主要终端客户覆盖清洁电器头部品牌。公司以创新研发为驱动，构建了涵盖小模数齿轮传动技术开发、智能设计仿真及自动化制造的全链路能力，依托专业研发团队与成熟技术沉淀，可高效响应客户定制化需求，已经积累了一批国内外知名企业客户资源，并多次获得客户关于产品创新方面的技术认可和表彰。通过协同集团旗下精研智行在汽车零部件领域的资源积累，整合精密塑胶与精密传动技术，成功拓展新能源汽车的电动机构组件业务，形成跨领域协同创新优势。
　　（3）散热部品
　　在散热解决方案领域，公司致力于为客户提供散热模拟仿真、设计、制造、测试等一站式服务，打造定制化散热解决方案，并提供高效可靠的散热产品，目前公司主要产品为风冷模组、液冷模组、液冷板等，以及模组子件热管、VC等自制品，应用于边缘计算服务器、储能等领域。
　　公司散热部品研发团队由资深专业人员组成，他们在散热产品设计开发方面拥有丰富的经验，并积极引入行业专家，进一步提升团队的技术水平与专业素养。为持续保持技术领先，散热团队积极开展产学研合作，与国内重点高校实验室紧密携手，共同探索散热新技术，全力推动实验成果快速转化为实际生产力，加速量产进程。在生产制造环节，公司配备了业界领先的高精密、全制程自动化生产设备，以及完善的产品可靠性测试全套设备，能够为客户提供全方位、系统级的散热解决方案。目前，公司散热板块虽取得了显著进展，也已与边缘计算服务器、储能等多领域的行业品牌客户达成合作，但由于成立时间较短，在散热其他产品的市场拓展、品类量产经验积累以及产能规模扩大等方面，仍有较大的提升空间。未来，公司将持续加大投入，不断提升服务水平和产品质量，为客户创造更大价值。
　　（4）终端产品
　　目前公司终端产品板块具备了从产品研发、设计、样品到量产的全流程制备能力，主要产品为智能耳机、智能音箱等。其中子公司安特信专注于声学研发设计、蓝牙技术、智能音频软硬件开发，并将其应用于智能耳机产品开发，集合蓝牙模块、方案研发、生产供应和销售以及客户服务为一体的公司，是行业内为数不多的具备完整前端设计能力的TWS耳机整机方案提供商，研发技术实力雄厚，拥有底层软件技术、RF仿真技术、TWS集成技术、ANC技术、单双麦降噪技术、AI技术等核心技术，已于 2022年被认定为“广东省专精特新企业”、“高新技术企业”。当前终端产品板块整体规模体量尚小，在业务规模拓展上仍有较大的提升空间。公司后续将积极制定针对性的市场拓展策略，挖掘潜在业务机会，加大国内外业务拓展力度，逐步扩大业务版图。
　　（5）精密塑胶零部件及组件
　　子公司精研智行作为一家高新技术企业，自成立伊始便始终聚焦于精密塑胶件领域，产品广泛应用于汽车、消费电子等多个领域，具体产品有出风口、内开把手、仪表板、杯托、面板、储物盒等汽车内饰的活动结构件以及手环外框壳、耳机及充电仓外壳、电表壳体等。
　　精研智行专注投入研发与生产，凭借在高分子材料研究方面的深厚技术沉淀与丰富实践经验，持续在各类材料体系上开展创新研发工作，致力于为客户提供更具优势的解决方案。依托其独特的差异化精密注塑成型技术、稳定可靠的产品品质、专业高效的技术服务以及快速的响应能力，精研智行赢得了众多客户的信赖，积累了一批优质客户资源，已进入到部分汽车类客户的一级、二级配套供应商序列，并与部分消费电子产业链客户建立了稳定的合作关系。
　　未来随着新能源汽车的发展，精研智行将加强产品在新能源汽车电子领域的应用开拓，与公司传动业务板块紧密联合，设计研发更多满足新能源汽车市场对精密塑胶件在轻量化、智能化等方面要求的活动机构件，紧紧抓住新能源汽车产业快速发展的市场机遇。同时，也要进一步加强对终端客户的开拓力度，积极拓展整车厂资源，逐步向汽车类客户一级配套供应商迈进，通过技术创新和产品升级，提升公司在汽车零部件市场的份额和影响力。
　　（三）经营模式
　　公司及子公司根据客户的订单或生产计划安排采购，实行“以产定采”的采购模式，并通过供应商开发、绩效监控、年度审核与替代开发等方面对供应商进行动态化管理，保证公司生产的稳定性。在生产上，不同客户对产品的工艺、技术参数、质量标准等方面均存在一定需求差异，且产品生产工艺环节较多，因此公司及子公司实行“以销定产”的生产模式，并结合自主生产和外协加工安排生产。公司及子公司设有市场部，专门负责市场开拓、产品销售、客户建档及关系维护等工作，通过展会、客户需求挖掘、客户口碑推广、网络平台、有针对性地联系客户等多种渠道进行市场推广，并采取直接销售模式，通过与客户直接接触及时获取客户的需求变化信息，调整研发、采购及生产布局，从而极大程度地满足客户的差异化需求，提升自身的市场响应能力。
　　报告期，公司及子公司经营模式未发生重大调整或重大变化。公司及子公司基本实行“以产定采”的采购模式、“以销定产”的生产模式，根据客户订单及需求预测规划生产及资源投入情况。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）文化组织优势
　　公司始终秉承“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，并积极推动核心价值观的传播和影响，将其深入贯彻到公司每一位员工的行动中来，促使一个共同意识的产生和流传。共同意识所产生的文化是公司长远发展的基石，它作为公司组织发展的基础，与公司的领导层、各团队一起构建了一个稳固、长效的良好文化组织结构。在公司领导层的带领下和各部门团队的协作下，我们不断的进行人才引进，构建内外部人才培养体系，并通过有效的员工激励机制稳固并壮大我们的组织结构，由此为公司长期的发展奠定了良好的人才、组织基础。而在此过程中，逐渐形成的公司文化组织的特有竞争力，在推动公司深耕金属制造行业的同时，也逐渐促进了公司客户资源优势、研发能力优势、量产管理能力优势等核心竞争力的实现和巩固，以此推动着我们向传动、散热、精密塑胶、终端产品等新兴市场和技术附加值更高的领域进行开拓，明确并逐步实现我们更长期的战略目标。我们的竞争力将为我们的战略目标赋能，而我们的文化组织将是未来我们实现更长期战略目标的基础。
　　（二）技术研发优势
　　公司始终高度重视对技术研发能力、创新能力的持续提升，2021年以来研发投入金额占营业收入比例不断提升，分别为7.21%、7.85%、8.23%、8.25%，持续提高技术水平和产品核心竞争力，公司及子公司广东精研、精研智行、安特信、常州博研、精研动力均已被认定为高新技术企业，公司于2019年荣获国家技术发明二等奖，并于2021年被认定为国家制造业单项冠军示范企业，子公司安特信于2022年被认定为广东省专精特新企业。公司设有精研研究院作为战略调研及研发平台，调研行业发展动向、捕捉行业最前沿信息，进行新技术、新领域的战略布局。
　　公司始终以技术创新为驱动，在金属制造领域持续突破材料性能，深度融合行业前沿趋势，在新材料、新技术、新工艺等方面进行体系化创新，构建核心竞争力。在此基础上，集团着力打造跨领域协同创新平台，将金属精密制造的技术积淀延伸至传动系统、热管理方案、精密注塑等领域，成功开发出包括小模数齿轮传动系统、折叠屏转轴精密组件、液冷集成散热模组等核心技术，形成从基础材料研发到产品设计的创新能力。公司不仅持续在消费电子、智能终端等领域深度渗透，更致力于以提供系统级解决方案获得客户认可。
　　（三）全制程管控优势
　　公司通过构建全制程管控体系，形成了显著的成本控制优势与生产效能竞争力。在金属制造领域，面对 MIM 产品复杂的工艺特性和多工序生产流程，公司依托规模化生产经验，持续优化各环节制程管控与管理机制，实现了金属制品良率的系统性提升。并且公司基于金属板块成熟的制程管理经验，将管理方法论延伸至散热、精密传动及组装、精密塑胶件、消费电子终端产品等业务板块，实现了跨领域推广。这种跨业务板块的管控协同效应，展现出公司各个板块间可复制的智能制造解决方案能力，在提升生产效率、保障产品良率、控制制造成本及满足客户交付周期等方面形成了独特的竞争优势，有效增强了客户服务能力。
　　（四）快速响应优势
　　响应能力是客户服务质量的重要体现，因此公司一直注重对客户需求及问题的快速回应、快速解决和快速反馈。在各板块业务方面，公司均展现出卓越的快速响应能力。在产品设计变化上，公司积极响应客户产品设计变更需求，迅速开展产品工装模具设计或生产工艺设计的变更工作，确保能够满足客户产品的最新开发需求。交付样品时，凭借资深的开发经验，公司各工序紧密协作，高效完成样品制作，大幅提升客户产品样品的交付速度，满足客户对交付的要求。在批量化生产过程中，公司能够快速评估并调动生产制造所需的人力与物资，保障客户产品批量化生产顺利推进；同时，合理安排生产周期，不断提升公司柔性化生产能力，以适应不同客户的多样化需求。
　　（五）客户资源共享优势
　　公司金属板块业务主要应用于消费电子领域，已经积累了一大批知名品牌客户资源，并与其建立起了长期稳定的合作关系。品牌客户的供应链体系相对成熟且稳定，对新供应商的审核严格、审核周期长，所以无形之中对体系外的供应商建立起了客户壁垒。具体来看，公司已打造了六大业务板块发展新格局，其中传动板块的折叠屏铰链业务、散热板块的热管及VC、散热模组业务、安特信的智能耳机业务、精研智行的精密塑胶业务均可以共享金属板块已积累的消费电子领域知名客户资源池，加速开拓产品应用。另外，公司通过收购整合方式拓展的精密塑胶零部件及组件业务在汽车领域具备丰富的客户资源，而公司金属板块也积累了一定的汽车品牌客户资源，上述业务板块在互补汽车客户资源的同时，还能共享给传动的电机+齿轮箱业务，开拓电动活动机构组件产品在汽车中的应用。公司各板块业务通过客户资源的共享、互补和渗透，可以快速扩充各业务板块多领域的客户群体。
　　（六）业务板块间融合创新优势
　　依托多元化的业务布局，公司在客户层面实现了深度协同。一方面，公司的业务覆盖了消费电子、智能家居、汽车、工业控制、储能等多个领域，这种跨行业的视角，使得公司能够洞察不同行业的发展趋势，捕捉市场机会和最新的市场动态，从而为一个行业的先进技术迁移应用到其他行业中，进而推动整个产品创新升级提供可能性。另一方面，公司通过各个业务板块的协同，对不同板块的技术进行交叉应用和集成创新，开发出更加复杂、性能更优的创新升级产品，为兼顾技术创新、定制化与灵活性提供了可能。以消费电子行业为例，公司将MIM金属精密制造板块和传动板块相结合，已成功为多款折叠屏手机实现铰链产品的量产，成功开拓了消费电子领域的新市场，实现了客户资源的高效利用和新业务的拓展。因此无论是在产品设计、材料选择、制造工艺还是量产方面，公司都能根据客户的特定需求提供灵活多样的选项，增强对客户的服务能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入 2,159,144,478.85元，较上年同比下降 1.66%。实现归属于上市公司股东的净利润119,678,867.99元，较上年同比下降28.02%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润100,981,934.04元，较上年同期下降14.16%。报告期内，公司各业务板块重点经营事项执行情况如下：
　　1、优化客户结构，深入开拓非金属制造板块业务
　　2024年，公司重点优化客户结构，深入开拓非金属制造板块的业务与客户，尤其是动力、散热部品板块。今年传动、散热类组件及其他板块业务收入达到5.19亿元，较上年增长27.85%。其中，传动板块受益于持续的技术研发与创新，以及智能家居热潮催生出的对小型化、低噪音、高效能电机齿轮箱的旺盛需求；同时，折叠屏手机市场呈现出的增长态势，直接拉动了对高精度、高可靠性传动转轴的需求，综合影响下，公司传动业务收入实现稳步增长。散热方面，液冷业务表现亮眼，特别在储能行业快速发展的背景下，液冷板作为保障系统高效、安全运行的核心组件，市场需求持续攀升，为公司液冷业务带来了较大的增长空间。
　　2、全方位提升内部效率，夯实金属制造板块地基
　　2024年，MIM零部件及组件收入达到13.10亿元，较上年减少9.70%，主要原因是消费电子行业面临复杂的市场格局，在经历了多年的市场调整与技术迭代后，各品牌的表现出现了分化，部分品牌的需求有所下降。不过，公司主动求变，多管齐下应对挑战。一方面，公司全力进行产品结构升级，将资源向新材料、前沿创新的 MIM 零部件产品研发与生产倾斜；另一方面，公司强化内部管理，深化成本控制，推动VSM（价值流图）分析机制应用，减少浪费，通过对生产线、设备等进行智能化改造，提高整体制造效率和柔性生产能力。因此，全年来看，虽收入有所下滑，但毛利率并未受到冲击，2024年MIM零部件及组件产品毛利率为35.23%，较去年提高了1.24个百分点。
　　未来，公司将继续全力推进“四个现代化”战略布局，即聚焦“标准化”流程夯实根基、落实“精益化”理念保障成本优势、借助“数字化”手段赋能升级、依托“自动化”技术增效提质，以此来提升管理水平，增强竞争力，提高运营效率。
　　3、业务板块交叉融合创新
　　公司基于融合创新理念，对现有组织架构进行了系统性重塑，打破部门之间的壁垒，将原本分散于各业务板块的专业人才与资源进行有机整合，以此协同作战，特别是针对客户在不同应用场景下的复杂需求，为其提供一站式的优质解决方案。借此公司不仅提升了内部协作效率，更确保在每一个客户接触点上，都能精准传递公司的融合创新价值，全方位增强客户粘性，为公司在市场中赢得持续发展的强大动力。
　　同时，公司内部在金属、传动、散热等板块紧密协作，实现技术融合。金属板块凭借自身技术优势，助力传动板块成功完成高强钢系列材料开发，提升材料强度，提高表面耐磨程度，并且将3D打印技术应用于产品结构设计中，助力散热板块完成均温板等产品的性能升级。在此基础上，公司积极开发铜合金MIM技术，较传统铝/锌合金散热方案，在散热效率方面可以实现极大提升。
　　在公司整体的战略布局引领下，不仅实现了组织架构的融合，还加强了各业务板块技术上的协作发力，无论是金属板块核心业务的深耕拓展，还是新兴业务如传动、散热的创新驱动，彼此相互赋能，通过交叉融合创新提供更高技术含量、更高价值量、更高集成度的产品。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司以“建设成为更健康、更长久的世界一流企业”为愿景，坚持长期发展目标，强化自身技术优势，坚持走集团化、国际化的发展道路，接轨国际。
　　未来，公司将围绕“四个现代化”战略，全面提升公司运营模式和管理体系，以标准化建设为核心抓手，规范生产管理，为精益化奠定基础；通过全流程精益化，构建起一套兼顾成本控制和效率提升的生产运行体系；持续推进数字化建设，来更精准地指导日常管理和重大决策；通过智能化升级，使生产更加地自主与柔性化，以便在行业变局中抢占先机。
　　在战略落地的过程中，公司坚持创新是企业之魂、立足之本。公司始终重视研发创新，在新材料、新技术、新工艺等方面不断积累沉淀，通过材料创新、技术产品创新、制造创新，打破传统业务边界、高效平衡规模化生产与定制化需求，构建复合竞争优势，实现从零件供应商向智能系统集成商的角色跃迁，提升在行业中的领先优势。
　　创新能力的持续突破，离不开人才与组织的深度协同。公司始终坚持以优良的平台，助力精研人的成长，将平台建设作为留人、育人的首要前提。同时，业务需求与个人成长的深度咬合，降低人才错配成本、提高组织创新动能，达到公司与员工共同成长的目的。
　　基于创新和人才的双重驱动，公司将持续跟随国内外大客户的战略导向与需求变迁，夯实客户关系；另外，在新客户的开发中，公司将加大对国内市场的开拓力度，提升国内客户的收入规模与比重，构建长期竞争优势，实现公司的可持续发展。同时，公司在深耕MIM领域的基础上，顺应新能源、新基建、新消费的浪潮，积极拓展动力、热能、精密塑胶、终端产品等板块，培育多元化市场，拥抱更多的市场可能性。并且，公司将持续聚焦行业前沿创新的需求，关注折叠屏手机、增强现实
　　/虚拟现实（AR/VR）设备、机器人、智能穿戴、以及3D打印技术等前沿的发展方向，持续研发，以期为客户提供更高效的一站式解决方案。
　　在实现商业价值的同时，公司将ESG理念融入战略规划，支持绿色经济，切实履行企业社会责任，多方位推动ESG建设，构建“低碳运营-产业赋能-生态共赢”的可持续发展范式，推动公司创造长期价值。
　　（二）年度经营计划
　　1、全面开展“四个现代化”，提质增效
　　公司致力于通过“四个现代化”的布局，提升管理水平，增强竞争力，提高运营效率，开拓新兴市场。
　　标准化是四个现代化的基础。2025年，公司将全面启动标准化体系建设，重点推进制程、工艺技术、模具等环节的标准化。通过建立工艺规范，缩短新员工培训周期，实现人员灵活调配，同步强化技术保密体系，为后续精益化实施奠定坚实基础。
　　精益化方面，目前公司已经取得一定成效，2025年公司将继续把精益化推广至所有业务板块，以精益改善指标为牵引，以办公价值流改善、精益专员培训为抓手，开展精益文化宣传活动，围绕“提升质量，节约成本，改善现场，梳理现状，消除浪费”进行优化改善，进一步缩短生产周期、提升运营效率，构建成本领先优势，提升竞争力。
　　在数字化建设和赋能方面，公司将持续深化信息系统，在做好信息保密管理的基础上练好内功。一方面，公司将继续推进管理决策系统的建设，包括质量管理系统、研发项目管理系统、生产系统、模具管理系统，同时对已有的管理系统，如供应链管理、客户关系管理及HR管理系统等，持续做好优化，打造数字化运营中台；另一方面，公司将积极引入AI人工智能并探索其应用场景，助力生产运营及管理效率的提升。
　　在智能自动化设备的布局上，公司着力构建通用型自动化设备，致力于降低对人工的依赖、实现制造全过程的自动化和智能化，提高柔性化生产效率，提升生产精度和产品良率，快速响应终端客户的需求，为产业链高质量发展注入强劲动力。
　　2、维护好大客户的基础上，持续进行市场开拓，做好业务的开拓和内部承接
　　2025年，公司将持续进行业务开拓，在维护好现有大客户的基础上，着力开发国内客户，优化客户结构。此外，公司将在紧跟客户步伐，深耕大客户，挖掘客户端的新需求之外，持续推进传动、散热 、精密塑胶、智能制造、终端等业务板块的深度市场开拓，做好新能源汽车、新的智能终端等领域的需求挖掘，积极配合好客户，做好前沿产品和技术的开发，拓宽新的业务场景和需求。
　　其次，要做好内部的协调和业务的承接，公司将在审慎评估风险的基础上开展海外投资，建设海外工厂，持续推进新材料、新技术、新工艺的开发，强化跨部门的沟通、进一步提升响应速度，实现对客户需求变化的动态匹配。
　　最后，产品量产过程中，强化全流程精细化管理，提升企业竞争力的同时，帮助客户持续节省成本，为客户提供一站式的优质解决方案，提升客户黏性和市场份额。
　　3、大力引进高层次人才，打造成长型人才体系
　　公司将持续大力引进优秀的高层次管理人才和市场人才，推动事业合伙人的建设，打造具有国际化视野的管理团队。公司通过专业技能培训、管理类培训等系统化培训，构建多维度人才体系，达到人才培养和干部能力提升的目的。此外，公司从高管出发，覆盖中层，推出面向全员的成长计划，打造学习成长型组织。
　　4、强化目标考核、业绩考核，促进企业高质量发展
　　公司作为员工成长的平台，坚持与管理层及核心骨干员工共同持续发展、利益共享与约束。一方面，公司将持续完善股权激励、事业合伙人等长效激励机制，建立与员工的利益分享渠道，吸引人才，稳定团队，推动公司目标的实现；另一方面，公司坚持以战略落地为核心，将其拆解为可执行的具体目标，通过强化业绩考核，推动公司目标的达成，促进企业的高质量发展。
　　5、强化公司文化，持续推动文化落地
　　公司将继续围绕“真诚、踏实、完美、集智、创新、进取”的核心价值观，优化培育积极的企业文化环境。通过推动多维度沟通机制的完善，以真诚为基础打造透明化沟通场景，推动部门间的信息顺畅沟通，提升合作效率，让企业文化在双向互动中自然渗透。在运营层面，公司继续秉持踏实作风推进流程标准化建设，持续优化业务流程，构建智能化的运营监测体系，确保每个环节精准执行。同时，公司进一步激发全员智慧，共创解决方案，完善质量管理标准，通过人才培养体系，将创新思维融入战略规划与日常管理，推动组织与个人在挑战中共同成长，为实现基业长青奠定坚实基础，与员工、合作伙伴携手迈向卓越未来。
　　（三）可能面对的风险
　　1、全球宏观经济波动及客户需求下滑的风险
　　公司客户目前主要集中在消费类电子领域，下游客户主要为国内外知名的消费类电子产品终端品牌商上游产业链的供应商。
　　公司产品的终端用户需求与宏观经济发展情况高度相关。在宏观经济向好的年度，消费电子行业及各行业的景气程度较高。目前消费电子行业景气度一般、手机等消费电子产品的渗透率趋于饱和，终端客户的销量如不及预期，将相应传导至产业链上游，进而可能导致公司的相关客户大幅降低产品单价、或者减少对本公司产品的需求甚至取消订单计划，从而可能对公司经营业绩产生不利影响。另外，终端品牌商在其供应链内掌握较大话语权，其对供应商的管理策略变化或对产品设计的重大迭代决策等，也会导致供应链内的相关企业订单变化、业绩浮动，从而影响到公司的经营业绩。公司将密切关注国内外宏观经济环境、行业发展趋势及市场动态，紧跟市场和行业的发展，持续提升公司的研发创新能力，深挖老客户的同时积极拓展其他优质客户，不断向消费电子下游产业链和消费电子行业以外的领域延伸，同时拓宽行业和业务领域，扩大公司各板块业务的市场占有率，提高公司综合竞争力和抗风险能力。
　　2、市场竞争的风险
　　与传统工艺相比，MIM技术具有精度高、组织均匀、性能优异、批量化程度高等特点，在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势。目前MIM行业集中度较低、市场份额较为分散，持续有新的竞争者加入。如果公司未能在技术研发、工艺改进、生产运营管理和产品质量等方面保持优势，则公司市场占有率将有下降的风险，进而带来经营业绩下滑的风险。
　　公司将进一步开拓国内外市场，持续加大研发投入力度，丰富技术储备，并提高产品质量和生产效率，依托公司现有核心竞争力不断开拓新领域、新市场、新业务，布局发展公司六大板块业务，以保持公司的持续发展和盈利能力。
　　3、制程单一及工艺替代的风险
　　公司的制程能力目前以MIM技术为主，适用于生产三维造型复杂的微小精密金属零部件，但制程单一，应用场景和范围有限，属于细分行业，整体风险抵御能力偏弱。如果终端客户需求发生较大波动，行业空间和市场需求也会随之波动，传导至上游供应链，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　此外，在MIM技术的应用领域中，MIM技术与其他传统及新型制造工艺也存在一定的竞争及相互替代的关系，各类制造工艺在不同细分产品领域具有自身的优势。如果下游领域客户的产品更新迭代、工艺设计变更，或者未来新型制造工艺的出现，受成本管控、产品外观性能等因素的影响，下游客户可能更换其产品的生产工艺，使公司现有技术在原有应用领域的市场份额面临波动，进而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　对此，公司将密切关注下游客户的市场动态和行业技术工艺的变化趋势，持续加大技术研发的投入和技术人才的引进，积极开展产学研合作，提高公司技术研发能力，储备满足市场需求的新技术、新工艺、新材料，并加大成本管控力度，提高公司产品综合竞争力和盈利水平。
　　4、拓展新业务不达预期的风险
　　公司传动和散热板块于2019年开始在母公司孵化布局，并于近两年分别成立了精研动力和精研热能两家子公司，将传动、散热业务板块从母公司中独立出来单独进行核算、考核，并以行业内专业的服务商形象拓展业务。经过多年孵化，传动、散热业务板块虽然占公司营收规模的比重逐年上升，但总体来说规模仍然相对较小。此外，公司通过收购精研智行和安特信，向精密塑胶及终端产品业务方向进行拓展。传动、散热、精密塑胶及终端产品业务板块是公司布局延伸的新业务版图，公司通过横向整合不同的生产制造工艺，从单一的零部件业务向组件及终端业务布局发展，过程中需要不断摸索、实践和总结，可能存在新业务板块拓展不达预期的风险。
　　公司将不断推进和加强现有子公司的规范运行管理，时刻跟踪各新业务发展动向和市场、客户的需求变化，合理利用公司及相关业务板块投资方在战略、资金、技术、市场、运营管理等方面的资源，全力推动各个新业务板块的发展。
　　5、毛利率下降的风险
　　公司产品毛利率主要受到下游行业及终端客户品牌盈利能力波动、市场竞争、工艺替代、采购及生产模式变动、产品研发及生产能力提高、非流动资产规模投入及产能利用率波动、原材料及人工成本波动等因素的影响。若未来行业竞争激烈程度提高，或是下游行业利润下降而加强对产品采购成本的控制，或生产产品的原材料及人工成本上升等，都可能导致公司产品毛利率下降，进而影响公司的盈利水平。
　　公司将以市场需求为导向，大力开展新技术、新产品研发，推出符合市场需求的高附加值的新产品，并通过加强对供应商的管控、提高自动化水平、加强生产现场管理、提高产品良率等方式降低生产成本，保障产品的毛利率水平。
　　6、管理风险
　　面对复杂的市场环境和经营环境，加之业务多元化之后管理协同和整合需求的提升，需要公司能及时对各业务板块的市场需求和变化做出快速反应，在业务管理、资金管理、财务管理、技术开发管理、生产流程管理、业务质量控制、人力资源管理等方面不断优化，提高相应的管理能力。若公司无法在业务多元化、市场复杂化的同时提升管理水平，公司经营发展将受到不利影响，可能面临管理风险。
　　针对有可能产生的管理风险，公司将根据内外部环境的变化情况，进一步优化运营和管理流程，充分发挥各板块业务的协同性，在制度建设、组织架构设置、资金管理、内部控制、信息化管理等方面加强公司一体化管理，提高管理效率，提升决策水平，同时加强企业文化建设，不断引进优秀的管理人员和技术人才，优化人才队伍，提升管理水平。
　　7、逆全球化背景下的供应链外迁风险
　　大国博弈、地缘冲突等因素加剧全球政治经济风险，逆全球化趋势加剧，部分国家贸易保护主义抬头，所采取的贸易保护手段对全球产业链供应链体系的生产运营带来较大冲击。受上述因素影响，为确保供应链的安全性，部分北美地区大客户已开始逐步将供应链迁移至印度、越南等国家，部分供应链组装厂已响应跟随，并在印度、越南等地区设立生产基地进行组装供货。未来，不排除相关大客户进一步加大供应链迁移力度而要求国内零部件供应商进行外迁，公司可能面临供应链迁移风险。
　　公司将积极开拓国内客户和客户需求，并加大传动（电机+齿轮箱模组、折叠屏转轴）、散热模组、自动化设备等业务板块的发展，拓宽公司产品应用领域，改善公司产品结构和客户结构。同时，公司今年在越南正式成立孙公司越南精研，公司将密切关注国际政治经济形势变化、越南公司项目进展、境内外相关政策导向，提升研判能力，采取针对性措施积极应对，努力实现平稳运营。
　　8、汇率变动风险
　　随着人民币汇率市场化改革的不断深入，未来，全球经济政治环境、中美经贸关系以及货币政策等因素将综合影响人民币汇率，其波动幅度存在较大不确定性。报告期内，公司海外地区的营业收入占比较高，公司向海外客户的销售收入主要以外币计算，并存在结算周期，人民币汇率波动的不确定性，将直接影响公司盈利水平。
　　公司将持续加大国内市场开拓力度，增加各板块业务在国内市场的市场份额，不断提高国内市场的销售收入，同时密切关注外汇市场的汇率波动，加强与金融机构在汇率风险管理方面的合作，充分利用金融衍生品开展相关交易业务，以降低汇率波动对公司经营产生的影响。
　　9、大宗商品价格波动的风险
　　公司精密金属制造、动力及散热业务板块的原材料涉及铜、铝、钴、钨、铬、钼、电解镍等大宗商品，其价格受到宏观经济、供求关系、政策法规等多种因素影响而产生波动，进而可能对公司的经营成果产生一定的影响。
　　公司将加强采购管理，提高成本转移能力；加强产品成本控制，提高产品竞争力；持续开展对国内外政治、经济环境的市场调研和不利因素评估，以便及时调整市场策略；建立完善的市场监测机制，优化原材料成本，以及时应对市场变化带来的挑战。
　　10、国际贸易关税风险
　　近年来，全球贸易关税政策频繁变动，对产品出口带来了不确定性影响。公司将密切关注各国贸易动态，并及时分析相关政策积极灵活应对。首先，公司将与客户保持有效沟通，从而对冲相关风险。其次，近年来，公司新拓展了动力、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造板块业务，打造六大业务板块新发展格局，实现多领域、多业务、多元化的发展，降低单一市场波动和地缘政治风险的影响。再者，公司将一如既往地大力开发国内客户及其需求，在国内外客户方面的资源分配进行调整，加强对国内市场的开拓力度。最后，公司将与上下游合作伙伴携手共进，通过优化供应链成本、共同研发高附加值产品等方式，以创新驱动和协同合作，保障企业的稳健持续发展。 收起▲