一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司严格按照《中华人民共和国企业破产法》《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国企业破产法〉若干问题的规定（一）（二）（三）》，结合实际经营情况及未来发展规划，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于EPC总包、电站运维等的技术研发，有序组织恢复生产经营，维持独立的采购、生产和销售体系。　　公司属于光伏制造企业，在手订单落地后，公司进行电池片、玻璃、边框、胶膜等原材料的采购，经过一系列连续生产步骤，制造光伏电池、光伏组件等核心产品，将产成品用于EPC工程项目或直接销售给下游集中式或分布式光伏电站企业、经销商或分销商等，从而实现业务收入及营业利润，具体... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司严格按照《中华人民共和国企业破产法》《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国企业破产法〉若干问题的规定（一）（二）（三）》，结合实际经营情况及未来发展规划，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于EPC总包、电站运维等的技术研发，有序组织恢复生产经营，维持独立的采购、生产和销售体系。
　　公司属于光伏制造企业，在手订单落地后，公司进行电池片、玻璃、边框、胶膜等原材料的采购，经过一系列连续生产步骤，制造光伏电池、光伏组件等核心产品，将产成品用于EPC工程项目或直接销售给下游集中式或分布式光伏电站企业、经销商或分销商等，从而实现业务收入及营业利润，具体经营模式如下：
　　①采购模式
　　执行“以销定采”的采购原则。公司采购的主要原材料包括电池片及其他生产主副辅材和配件等，针对光伏电池片等重要原材料，公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议来保证原材料的供应，依据销售订单和生产计划确定季度或月度采购计划。同时，公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存；针对常规材料或辅材等，公司通过定期实施招投标来保持供应商的竞争性，以此应对采购价格波动风险，控制采购成本。
　　②生产模式
　　实行“以销定产”自主生产模式，目前公司已在山东生产基地和安徽生产基地投建了太阳能光伏组件车间，公司生产运营部门组织实施生产计划，根据客户订单和对市场行情的预判提前制定生产计划组织生产，及时制作生产计划，保障客户所需产品的按时交货，同时，公司根据生产和销售情况适时调整产品的安全库存标准，有序排产。受资金紧张、诉讼影响，报告期内生产线开工率较低。
　　③销售模式
　　公司采用直销为主、经销为辅的销售模式，兼顾国内市场和海外市场，公司销售的产品主要为各种不同功率的光伏组件，主要面向国内外集中式或分布式电站客户。直销模式下，公司主要通过行业交流、展会宣传、技术服务、同行推介等方式扩大行业影响力，获取商业机会，通过商务洽谈与客户签订合同后进行生产及交货。从初期接洽客户需求、项目竞投标，到评审签订合同、合同执行、生产交货，至跟踪验收、售后服务，公司制定了规范完善的销售业务流程，贯穿售前、售中和售后。
　　在上述经营模式下，公司现阶段主要产品为高效太阳能电池组件和光伏电站EPC工程建设。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研发实力
　　公司对研发团队的建设十分重视。泉为科技研究院以HJT、钙钛矿技术创新和发展为目标，积极展开与各大科研院校的深度合作。在公司良好的技术创新及研发机制下，公司已具备持续的自主创新能力、丰富的技术储备和新品产业化能力。目前，公司在光伏新能源领域拥有30多项专利，公司的光伏产品也先后获得了德国莱茵TUV产品认证、欧盟CE产品认证、中国质量认证中心CQC太阳能产品认证以及TV南德权威认证。受报告期资金约束，本期研发投入降为零，相关技术迭代工作受到制约。
　　2、扎实稳定的生产能力
　　公司旗下拥有山东枣庄和安徽泗县两大生产基地，分别于2023年、2024年建成投产，设计产能4GW，基地拥有现代化的设施，成熟的工艺路线，资深的管理团队，为公司产品的产能及质量奠定了敦实的基础。但报告期受资金、诉讼、资产查封影响，产线开工率不足。
　　3、可靠兼顾适用性的产品系列
　　公司开发了两大类大功率产品——“泉耀”系列与“虎鲸”系列，标准化的生产工艺可以保证产品质量的稳定，同时可以根据使用场景不同形成的原辅材料适应不同环境的差异化，满足各类用户的需求。其中，“泉耀”系列主要针对陆地场景设计和生产。产品功率范围420W至750W，应用场景覆盖分布式户用屋顶、工商业屋顶、大规模地面电站、荒漠光伏等场景。作为面向海上光伏市场的旗舰产品，“虎鲸”系列采用最新开发的玻纤增强聚酯复合边框，力学性能优越，动载性能好。采用双层镀膜玻璃+玻纤增强聚氨酯复合边框，可通过盐雾最高8级测试。采用丁基胶+高阻水硅胶封装，抗水透能力提升10倍以上。此外，组件还具备降低水汽透过率，有利于抵御各类水域、降雨和湿气的环境。2024年2月，“虎鲸Ⅻ”系列通过了南德权威认证，最高功率可达742.7W，在实测中，“虎鲸Ⅻ”系列已实现最高功率752.3W。
　　4、完善的质量控制体系
　　公司制定了科学、严格、完善的质量管理体系，打造了在技术和管理关键环节精细化管理和及时回溯改进的质量控制系统。同时公司提出了“全生命周期”管理体系概念，为此还构建了供应商动态评估与控制体系、产品物流品质控制体系以及顾客满意与投诉控制体系，实现了从供应到产品出库的全过程质量控制。基于上述体系的建立，在质保方面，公司为光伏产品提供25年产品质保以及30年功率线性质保。
　　5、优秀的销售团队及强大的销售能力
　　公司拥有专业化光伏销售团队，坚持以业绩目标为导向积极开展市场拓展、客户维护与订单承接工作。尽管当前公司面临一定的经营层面困难，但市场端业务拓展、商务对接及订单开发工作仍保持正常开展，持续挖掘海内外客户需求，积极争取项目订单，为后续产能释放储备业务基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　鉴于本报告期初，中瑞诚会计师事务所审计向公司出具了保留意见的《2025年审计报告》及否定意见的《内部控制审计报告》，且公司正处于预重整的关键阶段，公司尚未收到东莞市中级人民法院对公司重整事项的正式受理文书，债权人的重整申请是否被东莞市中级人民法院正式受理及进入重整程序存在不确定性。经管理层讨论，公司目前存在的主要风险有以下几个方面：
　　（一）债务违约风险
　　公司因应付账款、担保逾期等原因，自2024年下半年以来，出现多笔债务违约及仲裁、司法诉讼，部分案件进入庭审、执行阶段，部分案件已完成判决。公司按照《企业会计准则》的要求，对前述事项确认或计提了相应的预计负债及其他负债项目。本报告期内，基于会计准则要求及谨慎性考虑，公司新增计提资产减值、信用减值，对本报告期业绩产生了一定影响。
　　（二）资产查封风险
　　截至报告期末，公司多个银行账户被查封、冻结，货币资金、应收账款、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、持有待售资产等多项资产权利受限，对公司正常生产经营、融资及信誉有一定影响。
　　（三）重大合同风险
　　公司分别于2025年8月15日、2025年8月19日披露了《关于项目中标的公告》（公告编号：2025-059）、《关于项目中标的公告》（公告编号：2025-062）。公司子公司山东泉为电力工程有限公司（以下简称泉为电力）与中国电建集团江西省电力设计院有限公司（以下简称中国电建）签订了《项目合作协议》、与中国电建及普定县联鑫能源开发有限公司（以下简称“普定联鑫能源公司”）签订了《普定县猫洞乡和谐光伏电站EPC总承包合同》《普定县白岩镇兴农光伏电站EPC总承包合同》《普定县坪上镇石板光伏电站EPC总承包合同》，以上三份承包合同总价款约11.25亿元，简称安顺光伏电站项目。
　　本报告期内，由于安顺光伏电站项目尚处于土地流转阶段，项目进度缓慢、未达预期，其能否顺利实施存在较大不确定性。
　　（四）可持续经营风险
　　公司2026年上半年合并报表归母利润亏损7,584.19万元，2025年度合并报表归母净利润亏损22,142.08万元，2022年至2025年连续四年扣非净利润为负。截至2026年6月30日，公司（含子公司）由于诉讼事项导致公司多个银行账户被冻结，公司多个银行账户被查封、冻结，货币资金、应收账款、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、持有待售资产等多项权利受限且部分生产线停工停产，面临较大的经营风险和财务风险。
　　2026年1月29日，债权人青岛泰上青阳供应链管理有限公司向东莞市中级人民法院（以下简称东莞中院）申请对泉为科技公司进行重整，2026年6月3日，公司收到东莞市中级人民法院出具的（2026）粤19破申38号《受理预重整通知书》《决定书》，东莞中院决定对公司进行预重整并指定广东尚宽律师事务所担任预重整管理人，组织开展预重整相关工作，同日，公司向债权人发出债权申报通知，开展债权申报工作；2026年6月11日，公司召开第四届董事会第四十六次会议审议通过，同意山东泉为新能源科技有限公司、安徽泉为绿能新能源科技有限公司向法院申请重整；2026年6月12日，为顺利推进公司预重整和重整工作，预重整管理人广东尚宽律师事务所依据《中华人民共和国企业破产法》《广东省东莞市中级人民法院预重整案件工作指引（试行）》及相关法律法规的规定，结合公司实际情况和预重整工作安排，决定公开招募泉为科技重整投资人；2026年6月24日，为保障公司及下属子公司稳定经营，维持上市公司重整价值，经第四届董事会第四十七次会议审议通过，公司以共益债形式向国民信托有限公司借款；2026年7月3日，公司收到预重整管理人发来的《关于确定重整投资人的通知》，获悉确定由南宁芯光通达投资合伙企业（有限合伙）（简称：“南宁芯光通达”）作为牵头投资人组成的南宁芯光通达联合体为中选投资人；2026年7月6日，预重整管理人组织公司与南宁芯光通达联合体成员签署了《预重整投资协议》；目前，公司正处于预重整的关键阶段，公司尚未收到东莞中院对公司重整事项的正式受理文书，债权人的重整申请是否被东莞中院正式受理及公司能否进入重整程序存在不确定性。
　　（五）内部控制风险
　　鉴于中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报告内部控制有效性进行了审计，并出具了否定意见的《内部控制审计报告》、中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告内部控制有效性进行了审计，并出具了否定意见的《内部控制审计报告》，中国证券监督管理委员会广东证监局（以下简称“广东证监局”）于2025年12月出具的《关于对广东泉为科技股份有限公司、褚一凡、雷心跃采取出具警示函措施的决定》（〔2025〕154号）（以下简称“警示函”）。依据公司出具的《关于广东证监局对公司及相关人员出具警示函措施的整改报告》，截至本报告披露日，公司已聘请专业外部机构，协同公司进行内部控制整改，目前尚在进行中，结果具有不确定性。
　　（六）股票可能被终止上市的风险
　　1.本报告披露日，公司尚未收到广东省东莞市中级人民法院（以下简称东莞中院）对公司重整事项的正式受理文书，债权人的重整申请是否被东莞中院正式受理及进入重整程序存在不确定性。如法院依法正式受理申请人对公司提出的重整申请，依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.4.1条第九款的规定，在法院依法受理上市公司重整后，公司股票将被叠加实施退市风险警示，股票简称“*ST泉为”保持不变。
　　2.规范类强制退市风险
　　公司审计机构中瑞诚会计师事务所对公司2025年度出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司已连续两年被审计机构出具否定意见的《内部控制审计报告》。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.4.1规定，上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票交易实施退市风险警示：（六）连续两个会计年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，或者未按照规定披露财务报告内部控制审计报告。
　　3.财务类强制退市风险
　　公司经审计后的2025年年度报告数据显示，公司2025年利润总额为-37,952.29万元、净利润为-22,142.08万元、扣非净利润-15,096.16万元且营业收入为4,808.53万元，公司2025年度期末净资产为-16,340.36万元。公司2025年年度利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元，公司2025年度经审计的期末净资产为负值。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1规定，上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票交易实施退市风险警示：（一）最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元。（二）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。
　　针对上述问题，公司董事会及管理层深刻反思，制定了以下措施：
　　引入共益债与产业投资人
　　目前公司处于预重整的关键阶段，已初步完成债权债务梳理工作，通过共益债的形式引入部分资金，有效解决了职工工资拖欠及日常生产经营的问题，现金流紧张状况得到了一定缓解。
　　与债权人协商，升级改造部分厂房、产线
　　公司大部分资产查封仅限于产权查封，不影响日常生产、经营使用。经公司与主要债权人友好协商，目前尚未有主要资产进入司法拍卖阶段，公司能够正常使用主要产线并对部分固定资产进行升级改造。
　　积极拓展新业务订单
　　公司销售部门在原有客户的基础上，不断拓展新客户，积极与客户沟通，以业绩目标为核心，强化管理，适时调整营销方式，精准匹配产品/服务价值体系，制定了清晰的生产、销售计划。报告期内，公司第二季度实现销售额较第一季度有较大的提升。
　　重塑内部控制体系
　　公司聘请了具有丰富经验的第三方内控咨询机构，对公司（含重要子公司）的内部控制体系进行全面诊断与重新设计，重点覆盖资金活动、担保业务、采购与付款、印章管理、关联交易、信息披露等关键领域，修订《内部控制管理制度》《子公司管理制度》等一系列核心制度，解决、整改已识别的内部控制缺陷问题，并建立了内控缺陷动态评估与即时报告机制。
　　不断推进预重整相关工作
　　目前，公司正处于预重整的关键阶段，公司将在预重整管理人统筹下，全力配合广东省东莞市中级人民法院推进预重整相关工作，并将严格按照法律法规及监管要求，及时披露预重整事项相关的全部重大进展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　报告期内，公司结合实际经营情况及未来发展规划，聚焦新能源光伏主营业务发展战略，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、优化资产配置，提高公司整体运营效率，旨在为全球光伏系统提供高效异质结（HJT）光伏电池、组件产品，及定制化、可靠、卓越、可持续的一站式智能化能源解决方案，致力于成为全球领先的高效异质结（HJT）电池组件制造商和清洁能源服务商。
　　自2022年转型布局光伏新能源领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　报告期内，公司结合实际经营情况及未来发展规划，聚焦新能源光伏主营业务发展战略，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、优化资产配置，提高公司整体运营效率，旨在为全球光伏系统提供高效异质结（HJT）光伏电池、组件产品，及定制化、可靠、卓越、可持续的一站式智能化能源解决方案，致力于成为全球领先的高效异质结（HJT）电池组件制造商和清洁能源服务商。
　　自2022年转型布局光伏新能源领域以来，公司先后在山东枣庄和安徽泗县投资建设高效异质结（HJT）光伏电池组件生产基地。公司光伏新能源板块主要业务为高效异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、生产、销售、运营为一体的产品系统集成服务，主要产品包括高效异质结（HJT）太阳能电池组件及光伏电站的EPC建设等。凭借着自身的技术创新能力和产品技术等优势，公司先后成为中国光伏行业协会会员单位、全联新能源商会常务理事单位，并荣获“2023中国品牌500强”、“中国好光伏-2024年度新锐企业奖”、2024年度第十二届“光能杯”光伏行业“2024年度最具影响力光伏组件企业”和“2024年度最具影响力场景化产品”等奖项。公司是中国光伏太阳能高效760W+俱乐部成员之一，通过与10余家异质结光伏企业共同探索异质结行业发展、市场政策及技术新方向，为公司在光伏异质结领域的发展赋能。截至目前，公司在光伏新能源业务板块取得了30多项专利，同时，公司的光伏产品也先后获得了德国莱茵TUV产品认证、欧盟CE产品认证、中国质量认证中心CQC太阳能产品认证以及TV南德权威认证。公司是典型的制造类企业，拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，在完成电池片、玻璃、边框、胶膜等原材料采购后，经过一系列连续的生产步骤，制造光伏电池、光伏组件等核心产品，进而将产成品销售给下游集中式或分布式光伏电站企业、经销商或分销商，从而实现业务收入及营业利润。公司经营模式如下：
　　①研发模式
　　公司技术研发以市场为导向、以自主创新为核心，以节约成本提高质量和效率为出发点，成立了独立的太阳能电池及组件技术研发中心，采用集成产品开发流程管理体系，新产品及新技术开发工作主要包括概念、计划、开发、验证、导入五个阶段。公司研发体系整体流程明晰，建立了“应用研究—技术开发—产业化生产—市场开发及应用”于一体的研发流程，推进新产品及新技术开发工作高效开展。公司目前已经搭建了完整的技术研发团队并积极布局高效异质结（HJT）太阳能电池及组件技术研发，围绕高效异质结（HJT）电池及组件降本增效，制定了“硅片薄片化”“光转膜”“叠层TCO技术”“0BB技术”“双面微晶技术工艺”“银包铜金属浆料应用”“钙钛矿叠层”“靶材少铟化”“设备国产化”等多项降本增效实施路线，以助推实现高效异质结（HJT）电池及组件规模化生产。
　　②采购模式
　　公司采购的主要原材料包括电池片及其他生产主副辅材和配件等，总体采用“以销定采”的原则进行采购，针对光伏电池片等重要原材料，公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议来保证原材料的供应，依据销售订单和生产计划确定季度或月度采购计划。同时，公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存；针对常规材料或辅材等，公司通过定期实施招投标来保持供应商的竞争性，以此应对采购价格波动风险，控制采购成本。
　　③生产模式
　　公司产品为自主生产，建立了“以销定产”的生产模式，目前公司已在山东生产基地和安徽生产基地投建了太阳能光伏组件车间，设立生产运营部门组织实施生产计划。根据客户订单和对市场行情的预判提前制定生产计划组织生产，及时制作生产计划，保障客户所需产品的按时交货，同时，公司根据生产和销售情况适时调整产品的安全库存标准，有序排产。
　　④销售模式
　　目前，公司对外销售的产品主要为各种不同功率的光伏组件，公司将采用直销为主、经销为辅的销售模式，以国内市场和国际市场相结合的销售策略，销售客户主要面向国内外集中式或分布式电站客户。直销模式下，公司主要通过行业交流、展会宣传、技术服务、同行推介等方式扩大行业影响力，获取商业机会，通过商务洽谈与客户签订合同后进行生产及交货。从初期接洽客户需求、项目竞投标，到评审签订合同、合同执行、生产交货，至跟踪验收、售后服务，公司制定了规范完善的销售业务流程，贯穿售前、售中和售后。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　在国内宏观经济持续向好的情况下，中国光伏行业经过深度调整，在经历供需失衡、价格探底等阵痛后，在政府政策引导下，逐步肃清行业过剩产能，通过行业“反内卷”自律，缓慢走出谷底。具体体现在以下几个方面：
　　（一）行业政策导向 　　2024年11月，工业和信息化部修订发布新版《光伏制造行业规范条件》，对于新建项目最低资本金比例、技术指标（如电池转换效率）及单位产品能耗标准等均提出了新的高要求，从源头遏制低效产能扩张，如新建和改扩建企业及项目需要满足：多晶硅电池、P型单晶硅电池和N型单晶硅电池（双面电池按正面效率计算）的平均光电转换效率分别不低于21.7%、23.7%和26%；多晶硅组件、P型单晶硅组件和N型单晶硅组件（双面组件按正面效率计算）的平均光电转换效率分别不低于19.7%、21.8%和23.1%。
　　2025年6月29日，人民日报发表文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，其中点名光伏组件“内卷式”竞争，提出破除竞争以实现高质量发展。2025年7月3日，工信部召开第十五次制造业企业座谈会，会上强调要坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此次会议为光伏“反内卷”治理奠定了政策基调。2025年8月19日，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，强调通过加强产业产能调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律等方式，进一步规范光伏产业竞争秩序。作为配套措施，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见公告，明确强调价格不可低于成本价倾销。这一法律层面的完善为“反内卷”提供了坚实的法律基础，整治低价无序竞争将有法可依。2025年12月，国家知识产权局与工业和信息化部联合印发《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，明确2027年前建成知识产权促进产业健康发展的长效机制，防范技术仿制与侵权风险，其中推动高质量专利布局方面，鼓励企业加大研发投入力度，加快TOPCon电池、背接触电池、异质结电池等技术进步，引导企业面向钙钛矿、叠层电池等前沿技术，靠前储备基础专利。
　　进入2026年，政府政策力度持续加大。1月28日，工信部再次召开光伏行业企业家座谈会，听取重点企业及光伏行业协会对“反内卷”工作的意见建议。强调当前形势下“反内卷”是光伏行业规范治理的主要矛盾，各部门要加强协同、同向发力，综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、知识产权保护、促进技术进步等手段。财政部与国家税务总局联合发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（2026年第2号）提到，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，且自4月1日至2026年12月31日，电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对光伏及电池产品实施分品类和分阶段的差异化出口退税调整旨在切断“退税依赖—低价抢单”恶性循环。
　　地方政策方面，四川、云南、安徽、海南等地相继出台支持光伏制造业发展的专项政策，主要通过地方法规建设、应用端财政补贴刺激、技术研发奖励等措施，重点支持零碳园区建设、分布式光伏应用、关键配套项目引进与绿色工厂创建等，形成区域协同发展格局。如云南省印发《云南省关于促进光伏发电与光伏制造融合发展的政策措施》的通知，提到支持光伏制造企业、光伏发电企业、储能企业及大工业企业等联合建设零碳工厂、零碳园区；支持鼓励硅料、硅棒、硅片、电池片、组件、发电等企业通过战略联盟、签订长单、技术合作、互相参股等方式建立长效合作机制；鼓励重点区域建设退役光伏设备循环利用产业集聚区，培育引进光伏组件回收利用的优质企业，开展退役光伏组件等设备循环利用或设备再制造。滁州市发布《促进光伏产业高质量发展条例》，推动光伏产业长三角一体化协同发展，促进产城融合，打造产业聚集发展、有影响力的光伏之都，同时协同推进“先进光伏+新型储能”产业集群建设。
　　行业自律和价格引导方面，2024年10月，中国光伏行业协会CPIA发文称，低于成本投标中标涉嫌违法，并经测算后给出N型M10双玻光伏组件生产成本价为0.68元/W（含税生产成本，不含运杂费）；中国光伏行业协会CPIA提出市场指导价格，引导市场价格回归合理区间，规避低价恶性竞争。此外2025年10月，中国光伏行业协会CPIA等联合发起“标准引领国家光伏先进制造业集群高质量发展行动倡议”，加速推进高效电池、绿色制造、智能制造等关键领域国家标准研制。2025年，30余家光伏组件电池企业签署自律公约，通过配额管理、产能核查等措施主动管控产能扩张节奏，推动供需平衡。
　　（二）光伏产业制造端和需求端情况
　　1、制造端
　　2025年光伏行业制造端呈现明显的结构性调整，自2013年以来，上游多晶硅产量首次同比下降，产量分化明显，上游收缩、中下游微增，反映出企业主动减产、控制扩张节奏，行业从“拼规模”转向“稳供需”。
　　2、应用端
　　2025年光伏告别固定电价时代，进入市场化竞价新阶段，电力行业全年装机呈现出“前高后低”的趋势，在政策驱动下脉冲式增长，但节奏并不均衡，1-10月国内新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%，创历史新高：
　　（1）上半年抢装潮：受“136号文”（新能源全面入市）6月1日节点影响，5月单月新增92.92GW，达到历史峰值；（2）三季度回落：7-10月连续五个月同比下降，8月单月降幅达47.6%；
　　综合光伏行业需求端和应用端，尽管在反内卷的背景下，由于硅料环节库存压力较高，企业主动减产去库意愿较强；叠加行业自律深化，在控产稳价共识的推动下，头部厂商带头检修减产，主动收缩供给以支撑价格体系。
　　（三）光伏产业链价格及对标企业
　　联储证券研究报告显示，2025年上半年，受“抢装潮”拉动，光伏产业链主要产品多晶硅、硅片、电池片、组件价格3月冲高，随后连续下跌至6月低点。2025年下半年，在行业“不低于成本价销售”自律公约、反内卷推动下，光伏产业链主要产品价格触底回升，截至11月底多晶硅均价较年初上涨38.9%，硅片上涨2.2%，组件上涨2.3%，价格修复改善了光伏企业的生产经营状况。光伏主产业链共计31家上市公司，2025年前三季度,合计亏损310.39亿元，其中,第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄约46.7%，部分龙头企业实现扭亏为盈。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、不断创新的研发实力
　　公司对研发团队的建设十分重视。泉为科技研究院以HJT、钙钛矿技术创新和发展为目标，积极展开与各大科研院校的深度合作。在公司良好的技术创新及研发机制下，公司已具备持续的自主创新能力、丰富的技术储备和新品产业化能力。目前，公司在光伏新能源领域拥有30多项专利，公司的光伏产品也先后获得了德国莱茵TUV产品认证、欧盟CE产品认证、中国质量认证中心CQC太阳能产品认证以及TV南德权威认证。
　　2、扎实稳定的生产能力
　　目前，公司旗下拥有山东枣庄和安徽泗县两大生产基地，分别于2023年、2024年建成投产，设计产能4GW，基地拥有现代化的设施，成熟的工艺路线，资深的管理团队，为公司产品的产能及质量奠定了敦实的基础。
　　3、可靠兼顾适用性的产品系列
　　公司开发了两大类大功率产品——“泉耀”系列与“虎鲸”系列，标准化的生产工艺可以保证产品质量的稳定，同时可以根据使用场景不同形成的原辅材料适应不同环境的差异化，满足各类用户的需求。其中，“泉耀”系列主要针对陆地场景设计和生产。产品功率范围420W至750W，应用场景覆盖分布式户用屋顶、工商业屋顶、大规模地面电站、荒漠光伏等场景。作为面向海上光伏市场的旗舰产品，“虎鲸”系列采用最新开发的玻纤增强聚酯复合边框，力学性能优越，动载性能好。采用双层镀膜玻璃+玻纤增强聚氨酯复合边框，可通过盐雾最高8级测试。采用丁基胶+高阻水硅胶封装，抗水透能力提升10倍以上。此外，组件还具备降低水汽透过率，有利于抵御各类水域、降雨和湿气的环境。2024年2月，“虎鲸Ⅻ”系列通过了南德权威认证，最高功率可达742.7W，在实测中，“虎鲸Ⅻ”系列已实现最高功率752.3W。
　　4、完善且可长效运转的质量控制体系
　　公司制定了科学、严格、完善的质量管理体系，打造了在技术和管理关键环节精细化管理和及时回溯改进的质量控制系统。同时公司提出了“全生命周期”管理体系概念，为此还构建了供应商动态评估与控制体系、产品物流品质控制体系以及顾客满意与投诉控制体系，实现了从供应到产品出库的全过程质量控制。基于上述体系的建立，在质保方面，公司为光伏产品提供25年产品质保以及30年功率线性质保。
　　5、优秀的销售团队及强大的销售能力
　　公司以业绩目标为核心，强化销售团队管理，通过数据分析和市场洞察适时调整营销战略、战术，深度挖掘客户痛点，精准匹配产品/服务价值体系，建立长期信任关系并制定了清晰的销售策略。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司核心主营业务是光伏组件及光伏EPC工程。2025年，公司光伏组件计划出货1813MW，实际完成218.61MW，实现营业收入为4,808.53万元，较上年同期减少17,426.99万元、下降78.37%，成本费用17,527.62万元，较上年同期减少22,047.24万元、下降55.71%，归属于母公司净利润-22,142.08万元，较上年同期增加亏损10,278.19万元，增加亏损86.63%，合计缴纳税金132.59万元，保持了年内365天、累计5年连续安全生产、无重大事故纪录。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年是公司生存与发展的关键之年，公司面临破产重整的重要窗口期，必须抓住机遇，以“保交付、控风险、稳现金流”为核心，聚焦光伏EPC工程项目的业务突破，优化资产负债结构，强化内部各职能部门协同工作，全力改善经营状况、内部控制状况，为公司可持续发展奠定基础，具体如下：
　　（一）日常经营
　　公司各职能部门将努力确保完成年度销售与回款核心指标，争取成功入围大型央企框架集采，实现部分新战略客户订单落地，推动重点在谈项目签约，化解重大历史应收账款，通过重整改善资产负债结构，提升持续经营能力，杜绝新增重大履约风险。
　　（二）全力推进重整工作
　　公司管理层将积极配合法院推进公司破产重整的申请工作，全面收集、整理债权人涉诉信息，与法院、债权人及其代理人保持沟通，提高财务核算精准性，为重整阶段谈判及方案执行提供支撑并对应付账款和应收账款分别核算本金、利息、违约金等。如果，公司预重整程序、重整申请能被东莞市中级人民法院受理，公司管理层将积极配合法院遴选管理人，协助管理人开展债权申报、资产评估、重组方案设计、债权人会议召开等工作。
　　截至本报告披露日，公司尚未收到东莞市中级人民法院关于启动公司预重整程序或受理重整申请的相关法律文书，公司债权人青岛泰上青阳供应链管理有限公司的重整及预重整申请能否被法院受理、公司后续是否进入预重整或重整程序均存在不确定性。
　　（三）聚焦光伏EPC工程业务突破
　　公司全资子公司山东泉为电力工程有限公司于2025年8月收到招标单位发来的《中标结果通知书》，与普定县联鑫能源开发有限公司签订了《普定县坪上镇石板光伏电站EPC总承包工程》《普定县猫洞乡和谐光伏电站EPC总承包工程》《普定县白岩镇兴农光伏电站EPC总承包工程》，合计中标金额11.25亿元。截止到2025年12月31日，安顺EPC工程项目，已逐步完善的各种开工手续，与业主总包方中国电建集团江西省电力设计院有限公司多次沟通，配合其确认前期设计、施工图纸、施工总计划等，完成施工团队组建、工程实体样板确认。
　　2026年，公司管理层将持续跟进前述三个合同的执行情况，由总部职能部门商务部牵头，品牌、采购、销售等部门协同，协调一切资源，力争按时交付。
　　（四）克服困难，提升生产运营效率
　　自2024年6月起，公司受到多起诉讼的影响，导致公司多处厂房、办公楼、设备被法院查封，新增融资贷款受到严重影响，运营资金链紧张。但公司资产被查封，仅限于产权被查封，查封的是不动产、动产的登记性权利，而非实物资产本身，不影响公司现有厂房、产线、设备的正常使用。未来一年内，公司采取一系列措施，补充生产经营资金，包括但不限于应收账款回笼、信用拆借，实控人资金支持等方式。公司主要生产基地目前仍然能按计划安排日常生产经营活动，未来将克服困难，有序推进设备升级改造、改善工艺、提升产品良品率等活动。
　　（五）持续改善内部控制情况
　　（1）促进内控体系建设。明确董事会审计委员会、风控法务中心及业务部门权责，进一步规范、落实了高级管理人员及中层管理人员的岗位职责，有效巩固了总部各职能部门及下属各法人主体单位的管控机制。
　　（2）完善内部控制工作机制。进一步改善内外部重大信息沟通机制，确保相关主体在重大事项发生时，能够第一时间通知公司信息披露部门，同时加强内部审计部门对公司经营和内部控制关键环节的监察、审计职能，充分发挥审计委员会和内部审计部门的监督职能，持续加强内部控制制度建设及执行，优化内部控制流程管理，消除隐患，控制风险，促进公司健康发展。
　　（3）严格内控体系执行。首先，公司风控法务中心持续优化、完善总部各职能部门及下属各法人主体单位的内控审批流程，推动下属各法人主体独立运营，确保内控体系流程、审批节点与各独立法人主体的生产经营和管理活动相匹配，将流程审批贯穿于经营管理各个环节，形成有效监控和约束；其次，行政管理中心人事部门通过开展一系列培训、宣贯，明确经营责任制，公司从上往下，大刀阔斧推进部门合并和团队人员精简瘦身，提高管理人员引进标准，促进形成精干高效的组织体系，强化目标管理与月度绩效考核，从而激活全体员工活力。
　　（4）流程统一与集中管理。将各子公司分散、并行的钉钉OA审批流程（涉及资金、用印、合同、人事等关键领域）全面整合至集团公司统一的钉钉OA平台。设立专门的流程管理部门，负责对所有跨部门、跨层级的核心流程进行集中设计、发布、监控与持续优化。在关键业务流程中，前置法务风控审批环节。法务风控部门需在业务早期介入，对合规性、法律风险及合同条款等进行专业审核。建立“重大事项”判断标准（如涉及金额巨大、战略合作、重大资产处置等）。对于被法务风控或业务部门判定为“重大事项”的流程，自动增设董事会办公室审批节点，确保重大决策经过更高层级的审阅与授权。
　　（6）强化专项审计监督,完善反舞弊机制。风控法务中心充分发挥监审联动机制作用，开展了年度内部控制自我评价的专项审计工作，对专项审计中发现的问题进行整改验证、追踪，有效避免了对外担保相关内部控制、印章管理内部控制风险问题重复出现，从而形成长效机制，提升了公司的风险防范能力。行政管理中心牵头设立反舞弊举报信箱，建立畅通的举报通道和“吹哨人”保护制度，公布反舞弊举报电话、邮箱，对关键岗位离任人员进行经济责任审计，对出纳等高风险岗位开展常态化培训。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司结合实际经营情况及未来发展规划，聚焦新能源光伏主营业务发展战略，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、优化资产配置，提高公司整体运营效率，旨在为全球光伏系统提供高效异质结（HJT）光伏电池、组件产品，及定制化、可靠、卓越、可持续的一站式智能化能源解决方案，致力于成为全球领先的高效异质结（HJT）电池组件制造商和清洁能源服务商。　　自2022年转型布局光伏新能源领域以来，公司先后在山东枣庄和安徽泗县投资建设高效异质结（HJT）光伏电池组件生产基地。公司光伏新能源板块主要业务为高效异质结... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司结合实际经营情况及未来发展规划，聚焦新能源光伏主营业务发展战略，持续深耕光伏电池、光伏组件领域，专注于异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、优化资产配置，提高公司整体运营效率，旨在为全球光伏系统提供高效异质结（HJT）光伏电池、组件产品，及定制化、可靠、卓越、可持续的一站式智能化能源解决方案，致力于成为全球领先的高效异质结（HJT）电池组件制造商和清洁能源服务商。
　　自2022年转型布局光伏新能源领域以来，公司先后在山东枣庄和安徽泗县投资建设高效异质结（HJT）光伏电池组件生产基地。公司光伏新能源板块主要业务为高效异质结（HJT）电池组件、EPC总包、电站运维等的技术研发、生产、销售、运营为一体的产品系统集成服务，主要产品包括高效异质结（HJT）太阳能电池组件及光伏电站的EPC建设等。凭借着自身的技术创新能力和产品技术等优势，公司先后成为中国光伏行业协会会员单位、全联新能源商会常务理事单位、广东省太阳能协会副会长单位、山东省太阳能行业协会常务理事单位，并荣获“2023中国品牌500强”、“中国好光伏-2024年度新锐企业奖”、2024年度第十二届“光能杯”光伏行业“2024年度最具影响力光伏组件企业”和“2024年度最具影响力场景化产品”等奖项。公司是中国光伏太阳能高效760W+俱乐部成员之一，通过与10余家异质结光伏企业共同探索异质结行业发展、市场政策及技术新方向，为公司在光伏异质结领域的发展赋能。截至目前，公司在光伏新能源业务板块取得了30多项专利，同时，公司的光伏产品也先后获得了德国莱茵TUV产品认证、欧盟CE产品认证、中国质量认证中心CQC太阳能产品认证以及TV南德权威认证。
　　公司是典型的制造类企业，拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，在完成电池片、玻璃、边框、胶膜等原材料采购后，经过一系列连续的生产步骤，制造光伏电池、光伏组件等核心产品，进而将产成品销售给下游集中式或分布式光伏电站企业、经销商或分销商，从而实现业务收入及营业利润。公司经营模式如下：
　　①研发模式
　　公司技术研发以市场为导向、以自主创新为核心，以节约成本提高质量和效率为出发点，成立了独立的太阳能电池及组件技术研发中心，采用集成产品开发流程管理体系，新产品及新技术开发工作主要包括概念、计划、开发、验证、导入五个阶段。公司研发体系整体流程明晰，建立了“应用研究—技术开发—产业化生产—市场开发及应用”于一体的研发流程，推进新产品及新技术开发工作高效开展。
　　公司目前已经搭建了完整的技术研发团队并积极布局高效异质结（HJT）太阳能电池及组件技术研发，围绕高效异质结（HJT）电池及组件降本增效，制定了“硅片薄片化”“光转膜”“叠层TCO技术”“0BB技术”“双面微晶技术工艺”“银包铜金属浆料应用”“钙钛矿叠层”“靶材少铟化”“设备国产化”等多项降本增效实施路线，以助推实现高效异质结（HJT）电池及组件规模化生产。
　　②采购模式
　　公司采购的主要原材料包括电池片及其他生产主副辅材和配件等，总体采用“以销定采”的原则进行采购，针对光伏电池片等重要原材料，公司一般通过与供应商签署中长期采购协议或战略采购协议来保证原材料的供应，依据销售订单和生产计划确定季度或月度采购计划。同时，公司对部分常用或关键原材料策略性地保留一定合理库存；针对常规材料或辅材等，公司通过定期实施招投标来保持供应商的竞争性，以此应对采购价格波动风险，控制采购成本。
　　③生产模式
　　公司产品为自主生产，建立了“以销定产”的生产模式，目前公司已在山东生产基地和安徽生产基地投建了太阳能光伏组件车间，设立生产运营部门组织实施生产计划。根据客户订单和对市场行情的预判提前制定生产计划组织生产，及时制作生产计划，保障客户所需产品的按时交货，同时，公司根据生产和销售情况适时调整产品的安全库存标准，有序排产。
　　④销售模式
　　目前，公司对外销售的产品主要为各种不同功率的光伏组件，公司将采用直销为主、经销为辅的销售模式，以国内市场和国际市场相结合的销售策略，销售客户主要面向国内外集中式或分布式电站客户。直销模式下，公司主要通过行业交流、展会宣传、技术服务、同行推介等方式扩大行业影响力，获取商业机会，通过商务洽谈与客户签订合同后进行生产及交货。从初期接洽客户需求、项目竞投标，到评审签订合同、合同执行、生产交货，至跟踪验收、售后服务，公司制定了规范完善的销售业务流程，贯穿售前、售中和售后。

　　二、核心竞争力分析
　　1、不断创新的研发实力
　　公司对研发团队的建设十分重视。泉为科技研究院以HJT、钙钛矿技术创新和发展为目标，积极展开与各大科研院校的深度合作。包括与南开大学共创实践基地，与东北电力大学携手共建“智慧绿色能源创新研究院”，与中国海洋大学共同创建“海洋光伏技术联合研发中心”以及“校企研究生联合培养基地”。
　　在公司良好的技术创新及研发机制下，公司已具备持续的自主创新能力、丰富的技术储备和新品产业化能力。目前，公司在光伏新能源领域拥有30多项专利，公司的光伏产品也先后获得了德国莱茵TUV产品认证、欧盟CE产品认证、中国质量认证中心CQC太阳能产品认证以及TV南德权威认证。
　　2、扎实稳定的生产能力
　　目前，公司旗下拥有山东枣庄和安徽泗县两大生产基地，分别于2023年、2024年建成投产，设计产能4GW，基地拥有现代化的设施，成熟的工艺路线，资深的管理团队，为公司产品的产能及质量奠定了敦实的基础。
　　3、可靠兼顾适用性的产品系列
　　公司开发了两大类大功率产品——“泉耀”系列与“虎鲸”系列，标准化的生产工艺可以保证产品质量的稳定，时可以根据使用场景不同形成的原辅材料适应不同环境的差异化，满足各类用户的需求。其中，“泉耀”系列主要针对陆地场景设计和生产。产品功率范围420W至750W，应用场景覆盖分布式户用屋顶、工商业屋顶、大规模地面电站、荒漠光伏等场景。作为面向海上光伏市场的旗舰产品，“虎鲸”系列采用最新开发的玻纤增强聚酯复合边框，力学性能优越，动载性能好。采用双层镀膜玻璃+玻纤增强聚氨酯复合边框，可通过盐雾最高8级测试。采用丁基胶+高阻水硅胶封装，抗水透能力提升10倍以上。此外，组件还具备降低水汽透过率，有利于抵御各类水域、降雨和湿气的环境。2024年2月，“虎鲸Ⅻ”系列通过了南德权威认证，最高功率可达742.7W，在实测中，“虎鲸Ⅻ”系列已实现最高功率达752.3W。
　　4、完善且可长效运转的质量控制体系
　　公司制定了科学、严格、完善的质量管理体系，打造了在技术和管理关键环节精细化管理和及时回溯改进的质量控制系统。同时公司提出了“全生命周期”管理体系概念，为此还构建了供应商动态评估与控制体系、产品物流品质控制体系以及顾客满意与投诉控制体系，实现了从供应到产品出库的全过程质量控制。基于上述体系的建立，在质保方面，公司为光伏产品提供25年产品质保以及30年功率线性质保。
　　5、优秀的销售团队及强大的销售能力
　　公司以业绩目标为核心，强化销售团队管理，通过数据分析和市场洞察适时调整营销战略、战术，深度挖掘客户痛点，精准匹配产品/服务价值体系，建立长期信任关系并制定了清晰的销售策略，2025年上半年，公司EPC项目顺利并网发电，组件销量达到2024年度销量水平。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、流动资金风险
　　新能源光伏业务属于资金密集型产业，前期需要大规模建设和大额资金投入，对公司资金流动性质量提出较高要求。随着公司市场开拓、新技术新产品的研发投入、业务竞争力的提升，要求公司进一步拓宽融资渠道，提升公司资金流动性新量级，同时受宏观经济影响，上半年国内融资政策的调整与融资市场的不利因素，公司获得授信批复存在不确定性与延迟性；产业链上的客户端也深受此影响、导致经营性收款延期；公司短期内资金风险加剧。
　　应对措施：公司将适时处置部分子资产，优化资金结构，同时将继续积极开拓融资渠道，统筹资金安排，提高资金使用效率，合理确定资金来源、支付方式、支付安排等，保证公司经营活动正常进行，确保流动性安全与经营稳健。
　　2、债务逾期风险
　　自2025年银行账户被查封等原因，公司陆续发生数笔借款到期无法清偿支付的事项，公司存在信用评级下调、无法取得续贷的风险。
　　应对措施：公司管理层高度重视债务与其问题，未来将通过拓宽其他融资渠道、调整债务结构、处置部分资产的方式积极筹措偿债资金，尽最大努力当前财务困境，争取早日妥善解决问题。
　　3、诉讼、仲裁等法律风险
　　截至本报告披露日，公司涉及多项累计诉讼、仲裁，鉴于大部分案件已在执行阶段，剩余部分案件处于尚未开庭审理、尚未出具判决结果或判决结果尚未生效等阶段，诉讼或仲裁结果存在不确定性，暂无法确定对公司本期或期后利润的影响，客观上，公司存在败诉、支付违约金及诉讼费用并承担其他法律责任的风险。
　　应对措施：公司持续关注相关案件的进展情况，积极配合外聘律师，加强与相关方沟通、协商，通过应诉、调解等法律方式推进案件进展，积极寻求合理的解决方案，争取早日妥善解决问题。
　　4、市场竞争加剧
　　近年来，我国光伏行业发展迅速，随着行业产能的扩产及技术快速迭代革新进步，公司在商业模式创新、技术研发、资金管理、运营管理、市场拓展等综合竞争力方面面临更加激烈的竞争。而且随着光伏产品的国际竞争力提升，越来越多的光伏企业开始布局海外市场，国际市场竞争也日益激烈。不同国家和地区之间的贸易政策、关税壁垒等因素都可能对公司的出口业务造成影响。
　　应对措施：公司致力于研发高效异质结（HJT）光伏组件及电池片，是在目前市场主流光伏产品基础上的迭代技术和产品。公司将加大技术研发力度，不断提高产品性能，提升产品竞争力。积极开拓国内外市场，寻找新的增长点，降低对单一市场的依赖。
　　5、产业链价格波动
　　光伏组件的价格受多重因素共同影响，包括上游原材料价格的变动、下游厂商的需求以及政策环境等因素。这种价格波动直接影响到公司产品的市场价格和企业的盈利能力，增加了企业的经营风险。
　　应对措施：公司将密切关注主要原辅料的价格变化，选择与不同的供应商签订长期、稳定的供货合同，保证公司有充分的议价能力，避免对少数供应商形成依赖性；对于订单量较大、供货周期较长的客户，在签订销售合同时，对原辅料价格波动达到一定幅度时可以对产品价格进行适当调整进行约定，以应对原材料价格波动带来的风险。
　　6、技术研发风险
　　光伏行业的技术进步日新月异，新技术、新产品层出不穷。然而，技术迭代也带来了产品更新换代的压力。如果公司不能及时跟上技术迭代的步伐，将面临产品被市场淘汰的风险。为了保持技术领先和竞争优势，公司需要不断加大研发投入。然而，研发投入的增加将增加企业的运营成本，同时也存在研发失败的风险应对措施：公司将持续加大研发投入，不断开展降本增效工作，提升产品市场竞争力。与此同时，公司成立了泉为未来新能源研究院，致力于为公司及行业培养更多的技术科技人才，为公司及行业新技术发展夯实基础。 收起▲