一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　当前，全球消费市场正经历深刻的结构性变革。消费者对食品饮料、日化用品及健康产品的需求，已从基础功能满足转向对天然来源、清洁标签、健康功能型的全方位追求。国家近年来陆续出台《“健康中国2030”规划纲要》《国民营养计划（2017—2030年）》《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》等政策文件，为产业高质量发展提供了顶层指引。2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，明确提出提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给等重点任务，推动健康消费扩容升级。　　在营养与健康领域，全球市场保持稳健... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　当前，全球消费市场正经历深刻的结构性变革。消费者对食品饮料、日化用品及健康产品的需求，已从基础功能满足转向对天然来源、清洁标签、健康功能型的全方位追求。国家近年来陆续出台《“健康中国2030”规划纲要》《国民营养计划（2017—2030年）》《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》等政策文件，为产业高质量发展提供了顶层指引。2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，明确提出提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给等重点任务，推动健康消费扩容升级。
　　在营养与健康领域，全球市场保持稳健增长。据MordorIntelligence数据，全球果蔬加工市场规模2026年约3,473亿美元，预计2031年达4,586亿美元（CAGR5.72%），健康零食与天然果蔬配料需求持续攀升；据Dataintelo统计，全球功能性配料市场2025年约3,279亿美元，预计2034年达5,947亿美元（CAGR6.8%）。中国市场方面，据中商产业研究院数据，功能食品零售额从2021年的3,204亿元增长至2025年的4,382亿元（CAGR8.1%），预计2026年达4,833亿元；据国家卫健委信息，药食同源目录已扩至4批次106种，药食同源物质在特医食品等领域的应用前景受到政策层面关注，行业数据显示药食同源终端市场规模突破3,700亿元。从消费趋势看，据英敏特等机构数据，消费者对“风味”与“健康”的期待同步提升，情绪健康、肠道微生态、睡眠健康等精准化品类增长强劲，功能性食品剂型创新活跃，功能性软糖等细分品类保持较快增长，为功能性配料与创新剂型企业带来新的市场机会。中国营养与健康产业正由规模扩张向质量效益转型，果蔬深加工、功能性原料等细分赛道持续扩容，通过科技创新提升食品的风味体验与健康价值是产业发展的核心方向。
　　在风味领域，下游食品饮料及烟草行业的结构性升级驱动上游风味解决方案需求持续增长。食品端，健康化、天然化与风味多元化并行发展，植物基、功能性食品等新兴赛道催生新型风味需求。烟草端，全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
　　在香氛与护理领域，消费者的需求正从基础清洁功能向感官愉悦、情绪疗愈与天然安全并重的方向跃迁。“嗅觉经济”持续升温，香氛个护、情绪香薰、功能性香氛等细分赛道增长迅速，天然植物来源、低致敏、可持续理念已成为消费端的重要决策因素。
　　从产业演进维度审视，公司下游行业横跨食品饮料、日化、烟草等多个关乎民生的大消费领域，消费端对天然、健康、感官体验的要求持续提升，倒逼上游供应商加大技术投入、提升产品附加值与综合服务能力；与此同时，部分传统大宗业务面临成本竞争与利润率压力，行业呈现结构性分化，具备研发创新能力、综合解决方案能力及全球化合规能力的企业竞争优势持续凸显，高端化、绿色化、智能化是行业发展的明确方向。
　　（二）公司所处的行业地位情况
　　华宝股份成立于1996年，主要从事香精与配料的研发、生产、销售及服务，致力于为下游行业提供风味综合解决方案，历经三十年的发展积淀，公司已构建起覆盖科技创新、专利储备、定制服务及全球化渠道的综合性竞争优势，品牌价值与行业公信力持续提升。公司旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“嘉品嘉味”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌。截至2026年6月30日，公司在国内外共拥有64家下属企业，是一家国际化、现代化大型实业企业集团。
　　公司及下属子公司在行业多个组织担任领导职位，包括中国香料香精化妆品工业协会副理事长单位、中国食品添加剂和配料行业协会副理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会会长单位等。公司的发展和科技创新能力沉淀得到了社会及行业的广泛认可，连续多年入选中国轻工业科技百强企业，多次位列行业十强。
　　公司依托国家级企业技术中心、博士后科研工作站两大国家级创新平台，以及全球化研发布局，构建了“前瞻性研究—基础性研究—创新性开发—应用性开发”的完整技术闭环。截至2026年6月30日，公司拥有专利332项，其中发明专利183项；在纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、天然提取、AI辅助调香等核心技术领域形成了差异化竞争优势。
　　（三）公司主营业务情况
　　报告期内，公司结合战略转型方向及业务发展情况，以所服务的终端产品呈现的价值为导向，以今年公司更名“华宝科技”为契机，借鉴国际领先企业的业务分类方法，对主营业务进行系统性调整升级：在巩固风味业务纵深发展的基础上，将营养与健康、香氛与护理确立为战略增长极，形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块。
　　1、风味板块
　　风味板块主要涵盖食品用香精、烟用香精及风味复合料三大业务。
　　食品用香精方面，依托百年“孔雀”品牌的市场积淀与技术传承，已构建覆盖甜味香精、咸味香精的完整产品矩阵，广泛应用于乳品、饮料、冷饮、糖果、烘焙、肉制品、休闲食品及调味品等终端领域，服务于国内外众多知名品牌客户，并持续引领行业“天然化、功能化”转型；烟用香精方面，公司经过长期高投入的持续研发，已形成了独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位；风味复合料方面，布局咸味与甜味两大风味复合料系列，以美拉德反应技术、酶解与发酵技术、提取浓缩技术、小分子肽呈味技术、复合调配技术等为核心竞争力，围绕植物提取物、动物提取物、乳制品酶解、骨素、骨料等建立了系统化研发与应用体系，在标准化风味复合配料领域形成差异化技术壁垒。
　　2、营养与健康板块
　　营养与健康板块主要涵盖果蔬制品、营养与功能产品等。
　　营养与健康板块聚焦大健康与功能食品赛道，紧扣下游消费升级与产品创新需求，持续细化细分领域业务布局，重点覆盖天然果蔬精深加工、功能性产品与创新剂型等业务方向。板块以天然提取技术为基础，以纳米晶、纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、微丸等制剂技术平台为支撑，为功能性食品、营养品、膳食补充剂、新式茶饮及传统食品饮料等下游领域提供从原料到应用的一体化解决方案。
　　3、香氛与护理板块
　　香氛与护理板块以公司旗下厦门琥珀（NEEQ：833164）为运营主体。公司以日化香精的自主研发与规模化制造为核心能力基座，在嗅觉感知科学、缓释控香技术及绿色安全配方体系方面持续深耕，形成从香料基础研究、创香开发到产业化落地的完整技术闭环，具备服务国内外品牌客户与多元渠道的综合能力，积极拓展东南亚、中东、非洲及欧洲等国际市场，已成功切入国际头部日化客户的供应链体系。
　　（四）公司主要产品及应用领域
　　风味板块产品分为食品用香精、烟用香精及风味复合料。食品用香精涵盖果蔬类、奶味、花香、五谷杂粮、茶类、口感类及肉味等众多系列，主要应用于乳制品、饮料、糖果、烘焙、肉制品、休闲食品及新式茶饮等领域，服务于亿滋、光明、达利、雀巢、大窑、三全、金锣等国内外知名品牌。烟用香精包括用于烟丝的表香、加料，以及滤棒、卷烟纸等配套产品的加香，拥有清香型、辛香型、果香型、烘焙香型等多种风格，为各中烟工业公司、海外头部客户及终端客户提供稳定供应。风味复合料包括甜味复合料和咸味复合料，如固体饮料、骨素提取物、酱香卤味膏、宫保汁、藤椒酱等，应用于餐饮工业化、休闲食品、火锅风味料、饮料、乳品、烘焙、新式茶饮等领域。
　　营养与健康板块产品主要以创新剂型技术为核心，如纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体等，产品具备优异的工艺兼容性，可适配多种生产技术和温度要求的应用场景。产品包括营养素、维生素、矿物质、植物源天然提取物等，广泛应用于乳制品、饮料、冰淇淋、烘焙、休闲食品、新式茶饮、功能食品等领域，为亿滋、伊利、新希望、百胜、新盟、益禾堂、沪上阿姨、斯伯特、WARMSANTA等客户提供创新配料和综合解决方案。
　　香氛与护理板块产品提供花香、果香、复合花果香、木香等多种风格，涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等领域，与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系。
　　（五）报告期内经营情况概述
　　2026年以来，国际地缘政治博弈持续深化，全球经贸格局加速重构。面对复杂严峻的外部环境与行业深度调整的双重挑战，公司坚定推进“绿色、美味、健康”战略方向，以科技创新为核心驱动力、国际化布局为战略支撑、ESG理念为价值引领，各核心业务板块实现高质量协同发展，为中长期价值释放积蓄动能。
　　1、战略转型升级方面
　　近年来，公司稳步推进战略转型与升级，构建起“横向拓界、纵深布局、全球协同”的清晰发展脉络，业务格局与价值增长模式实现系统性进阶。
　　2022年公司启动战略转型。明确食品饮料行业为核心拓展市场，大力发展食品配料业务。目前，公司战略转型已取得阶段性成果：报告期内，非香精业务营收占比已提升至42.2%，多元化业务结构持续夯实，综合发展动能稳步增强。国际化布局同步提速，海外市场拓展与产能规划有序推进。
　　2026年公司开启战略升级，依托深厚的技术积淀、成熟的供应链体系与稳固的客户基础，进一步向营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局。同时，公司国际化布局进入全面推进期，各业务板块海外市场拓展均取得实质性突破，海外产能建设按计划稳步落地，全球化运营体系加速成型。
　　2026年6月，公司正式更名为“华宝科技股份有限公司”，成为本轮战略升级的集中体现与标志性节点。公司以成立三十周年为契机，集中发布战略体系与系列化科技创新成果，充分彰显了深化战略升级、锚定科技驱动发展的坚定决心。
　　2、经营业绩增长方面
　　经营业绩方面。报告期内，公司实现营业收入72,911.31万元，较上年同期上升20.31%。其中，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，营养与健康板块本期销售收入增长64.13%，风味板块本期销售收入增长6.68%，香氛与护理板块本期销售收入增长35.97%。除营业收入增长带来的利润增长外，股份支付费用减少以及金融资产公允价值变动进一步提升了归属于上市公司股东的净利润，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润11,004.71万元，较上年同期上升720.09%；基本每股收益为0.18元，加权平均净资产收益率1.61%，较上年同期下降1.41百分点。报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（1）风味板块
　　风味板块是公司现阶段营收规模最大的核心业务板块，依托在风味科学领域三十年的技术积淀与客户资源，构建起食品用香精、烟用香精及风味复合料三大业务协同发展的成熟业务格局，为公司持续贡献稳定的营收与利润，是支撑公司战略升级的"压舱石"。目前，风味板块深度服务于亿滋国际、好丽友、雀巢、大窑、柠季、茉莉奶白、霸王茶姬等国际性头部及国内新锐消费品牌，客户结构持续优化。
　　食品用香精方向，公司持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书，率先将“天然”从理念落地为全链路解决方案。天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品实现市场化应用并获得行业高度认可。食品用香精在国际化业务方面表现抢眼：欧洲、东南亚、中东等市场的粒子香精业务、饮料线新品业务等均保持稳步增长态势，产品迭代节奏稳定。烟用香精方向，持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，公司成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户的充分认可，同时，加速全球专利布局，深化与国际烟草巨头战略合作。
　　风味复合料方向，公司围绕餐饮工业化、休闲食品、新式茶饮等下游场景双线发力。一方面锚定消费升级趋势，深耕“天然原料、高端食材、营养健康”方向，创新推出萨拉米味、白松露香煎牛排味、黑蒜牛肉味、金枪鱼黄油芥末味等一系列中高端风味产品；配套开发的多重芝士薄脆饼干、萨拉米风味薄脆饼干等特色产品已正式登陆新零售平台并成为市场爆款；另一方面以小分子肽呈味技术为核心，推出酱香卤味膏、宫保汁、藤椒酱等标准化复合风味产品，前瞻布局云南蘸水、螺蛳粉、臭豆腐等地方特色风味品类。
　　海外业务层面，公司依托东南亚本地化研发与生产能力，紧贴区域市场需求推进新品开发与客户拓展，深度服务Tomoro、霸王茶姬等品牌；印尼华宝食品科技综合基地建设按计划稳步推进，将于2026年下半年竣工，进一步强化海外供应保障能力。
　　（2）营养与健康板块
　　营养与健康板块是公司面向未来的战略增长极。公司长期目标是将该板块打造为业务规模大、盈利能力强的综合性营养健康产业平台——以自主可控的核心技术体系为根基，在功能食品、运动营养、口服美容、新式茶饮等高景气赛道建立规模化、可持续的竞争优势，使其成为继风味板块之后驱动公司长期价值增长的第二支柱。目前，营养与健康板块已与百胜、伊利、新希望、八喜、斯伯特、WARMSANTA等国际国内头部客户建立深度合作关系。
　　营养与功能产品方向，公司依托核心制剂技术突破传统粉剂、片剂的剂型局限，有效解决功能成分易析出、风味流失、储存稳定性差等行业共性难题。报告期内，公司持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉等高附加值产品线，与运动营养品、膳食补充剂、功能性食品等领域多家重点客户的合作规模同比大幅增长；产能保障方面，山东嘉萃一期项目正式投产，江西嘉萃大健康产业基地开工建设，广东嘉萃基地已取得生产许可证。当前公司正加速脂质体、纳米晶、微囊包埋、纳米乳化等技术的成果转化，为功能性食品、运动营养、口服美容等赛道提供兼具生物功效与消费体验的系统性解决方案。果蔬制品方向，围绕乳品、饮料、茶饮等赛道，持续推进植提浓缩液、果酱果汁、爆爆珠、果干果脯等核心原料新品研发。完成迷迭香提取物、玳玳花提取液、玫瑰提取液及4-6代冰火魔球、流星爆等创意产品从烘焙甜品应用领域拓展至工业食品领域；同步推出低GI、药食同源系列果酱，进一步丰富产品矩阵。依托柚子系列、塔希提青柠+脐橙系列等自有种植基地的鲜链直达原料优势，公司可为饮料、乳品、烘焙、新式茶饮等下游客户提供从原料配料到终端应用的完整解决方案。报告期内，公司针对连锁餐饮场景，为国际、国内头部连锁餐饮品牌定制开发了杨枝甘露免煮小料整体解决方案、0蔗糖蓝莓葡萄果酱、橙子迷你爆爆珠等创新品类，精准契合连锁餐饮健康化、便捷化的产品迭代需求，同时在消费者端取得了良好的反响。
　　整体而言，营养与健康板块核心技术体系自主可控，核心原料端依托全链路供应管控、自有种植基地与精深加工能力形成稳定保障。2026年上半年，该板块部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对产品成本与盈利水平形成一定压力。为持续夯实自产及委外产品品质竞争力，公司建立了穿透式质量管控标准与全流程溯源体系，对核心技术与关键原料实施有效管控，在保障产品质量稳定的同时满足业务迅速扩张需求。下半年，随着山东嘉萃等新建基地逐步落地、自有产能陆续达产，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应持续释放，盈利水平有望实现显著提升。
　　（3）香氛与护理板块
　　报告期内，香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势。公司聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游ODM业务拓展。
　　尤其在国际业务拓展方面取得跨越式突破，核心客户合作深度持续提升，公司与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，持续深化海外市场布局与全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升，进一步巩固了日化香精业务的增长势能。产能建设方面，厦门日化香精新工厂项目正按既定规划加快推进，将为后续业务规模扩张与产品品质升级提供坚实的产能支撑。
　　3、海外市场拓展方面
　　报告期内，公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求，加快海外市场的布局，已逐步形成“全球统筹+区域深耕”的成熟运营格局。海外业务实现营业收入9,601.68万元，较上年同期3,037.71万元增长216.08%，占营业收入的比重为13.2%，国际化拓展取得阶段性成效。同时进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系，并逐步建立起高效、有韧性的海外供应链体系，为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。
　　公司依托国内良好的行业口碑，以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力，持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长；东南亚市场由新加坡亚太华宝统筹，联动印尼基地与本地研发，实现全链路本地化响应。
　　目前，公司的国际化战略将进入深化实施阶段，系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”，以印尼基地为区域支点，辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络，提升全球资源整合与市场响应能力。在建的印尼华宝食品科技综合基地预计今年下半年竣工，海外业务将正式迈入产业落地新阶段；依托澳大利亚、新西兰作为全球营养保健品的重要产区与高端市场的区位优势，公司营养与健康板块积极布局澳新市场，目前已实现订单落地，大健康业务国际化取得实质进展；在欧洲市场，营养与健康、风味及香氛与护理业务也持续突破并进入国际客户供应链体系。
　　4、数智化转型方面
　　公司以数智化为核心引擎，为研发与运营体系注入了持续革新的动力。报告期内，公司在数字化运营上对标国际先进体系，以SAP、PLM、BI、OA及条码管理系统等核心平台为载体，实现境内外经营主体在研发创新、供应链统筹、生产制造、市场销售及综合运营管理等全业务环节的数据协同。
　　在AI战略推进方面，公司已成立AI+专项工作领导小组，全面负责AI技术在公司研发、市场洞察、运营效率提升等方面的应用。公司已搭建了可持续扩充的天然香原料与合成香原料数字化谱图数据库，开发了色谱重叠峰解析与天然香料辨识的领先算法，构建起高质量专属谱图数据库。自主研发的香精成分解析专用AI模型在重叠峰解析与天然香料辨识上建立了技术优势，并以此技术为核心搭建了AI辅助调香系统。目前公司正加速AI辅助调香技术全面落地使用，系统性建立“化学成分—感官属性—应用表现”关联数据库，开发多模态机器学习模型。此外，公司在运营端推动AI在产品开发、趋势风味预测、消费及市场洞察、运营管理提升等领域深度应用，打造经营管理与业务创新的智能中枢。
　　5、运营管理方面
　　在供应链管理与质量管控方面，公司持续筑牢全链路质量管控体系，构建贯穿原料甄选、生产制程管控、成品质量检测、终端售后追溯的全周期质量管理体系，可适配国内外大型客户对工厂审核规范、产品品质一致性、供应稳定性及需求响应效率的综合要求。
　　在合规体系建设方面，公司同步推进国内与国际合规能力升级，持续完善全球市场的法规注册与认证体系，覆盖食品配料、烟草原料、日化产品等多品类的区域合规要求，为业务全球化拓展提供坚实的合规支撑。在可持续发展方面，公司将ESG理念深度融入生产经营全链条，健全可持续发展治理体系，在生产端推进清洁生产与节能降耗改造，在研发端深化绿色原料与低碳工艺技术攻关，以绿色供应链管理为抓手，带动上下游产业链共同践行可持续发展理念，并持续开展公益慈善活动，夯实企业长期发展的社会责任根基。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　品牌运营情况
　　见本节“4、公司主要产品、品牌及应用领域”。
　　主要销售模式
　　由于公司产品需满足客户个性化需求，大部分产品销售采用直销模式，并依据客户的企业性质、采购模式及需求不同，分别采取参加招投标、竞争性谈判、询价报价、服务代理等形式。考虑到部分客户实际需求，对于部分产品，公司采用买断式经销方式向客户销售。公司以自产产品的销售为主，同时为满足客户订单需求及出于经济效益的考虑，存在少量非自产产品的销售。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。
　　委托加工生产
　　报告期内，公司部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，为匹配部分业务板块快速扩张需求，对部分产品采取委外加工模式。公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术及核心原料自主掌控，在保障品质稳定的同时有效弥补阶段性产能缺口。
　　本期委托加工主要涉及风味板块及营养与健康板块。其中风味板块主要是部分风味复合料及香精类产品，本期委托加工生产量为167.55吨，占该类生产量的比重3.11%，委托加工劳务金额为1,299.03万元；营养与健康板块主要是部分果蔬制品及营养与功能产品，本期委托加工生产量为688.31吨，占该类生产量的比重7.03%，委托加工劳务金额为1,053.12万元。
　　本期库存量上升38.72%，主要系本期产品生产备货与销售出库存在阶段性差异，导致期末库存水平较上年有所提升。

　　二、核心竞争力分析
　　1、“技术金字塔”持续输出可复用、可迭代、可商业化的创新成果
　　依托国家认定企业技术中心及博士后科研工作站，公司不断完善覆盖全球、协同高效的研发创新平台，建立了层级清晰的“技术金字塔”体系，形成由技术研究到市场落地的全链路闭环。
　　金字塔顶层聚焦前瞻性研究，提前回答“行业未来往哪走”的问题。围绕香气分段富集组装、香气分子与神经感知、加热卷烟与尼古丁袋核心材料、合成生物学、AI辅助调香与风味趋势预测等前沿领域前瞻布局，提前储备未来技术。
　　金字塔第二层是基础性研究，回答“行业共性难题如何攻破”的问题。集中攻克精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等行业共性难题，打造全公司共享的“核心技术池”。
　　金字塔第三层是创新性开发，回答“技术成果如何转化为产品”的问题。打通核心技术到创新成果的转化链路，构建覆盖食用香精、日化香精、加热卷烟及尼古丁袋核心配料、功能配料、风味配料、果蔬制品等多品类的产品矩阵。
　　金字塔塔基是应用性开发，解决“技术到商业‘最后一公里’”的问题。面向终端消费场景和行业客户需求，开展终端适配、配方定制、应用场景开发和生产工艺协同，将技术优势精准转化为客户可感知的产品价值与市场优势。
　　依托金字塔体系的持续运转，公司将技术成果沉淀为可复用、可迭代、可跨场景商业化的关键模块，打造各品类产品独有“芯片”。具体而言：香精的“芯片”，是风味独特的自制天然产物及外购原料精深再加工技术；风味配料的“芯片”，是基于香精领域长期沉淀形成的风味调控技术；功能配料的“芯片”，是集成纳米晶、纳米乳化、微丸、微囊、脂质体等的制剂技术；加热卷烟和尼古丁袋核心配料的“芯片”，是依托烟用香精技术积淀，覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术。
　　2、全球化研产销战略布局，打造双循环协同的国际增长势能
　　公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，全面嵌入全球产业分工与竞争，形成技术体系、供应链体系与客户服务能力系统性“出海”。
　　公司在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，追踪全球前沿技术趋势与消费需求风向，高效整合国际研发资源，为各区域业务提供持续的技术牵引与产品迭代支撑。
　　公司已建成覆盖欧洲、东南亚、中东及非洲的全球销售网络，以属地化市场触点联动全球客户资源实现快速响应，各板块“出海”均取得实质性突破：风味板块食品业务在东南亚市场的前期布局已取得积极成效，印尼华宝食品科技综合基地预计2026年下半年竣工，海外业务正式迈入本土化产能落地新阶段；风味板块烟用业务聚焦加热卷烟及尼古丁袋领域持续突破，以“技术输出+深度服务”为核心，与国际头部烟草企业建立稳定合作关系，海外拓展势能持续积蓄；日化板块成功进入东欧市场多家国际性头部客户的供应链体系，国际市场认可度与业务份额稳步提升。报告期内，公司海外业务收入9,601.68万元，较上年同期增长2.16倍，“研发—产能—营销”三位一体的全球化体系已进入规模化兑现阶段。
　　随着全球化布局持续深化，公司已形成国内国际双循环相互促进的发展格局。国内市场以“核心技术研发+一体化解决方案能力+全链路供应链制造与品控”沉淀技术壁垒与纵深优势；海外市场则聚焦于“前沿技术研发+区域属地产能+本地营销网络+技术合规服务”。两大体系双向赋能、循环联动，持续放大公司在全球竞争格局下的增长势能。
　　3、以客户共创与一体化解决能力为核心商业模式，成为全球客户主动选择的合作伙伴
　　经过多年行业深耕，公司已构建起立体化业务矩阵。业务版图横跨多领域、多赛道、多品类，旗下各品牌在细分领域均形成了清晰的产品定位与差异化核心竞争优势，能够精准匹配不同客户群体、不同应用场景的多元化需求。
　　公司深度嵌入客户研发体系与供应链全流程。在组织保障上，组建由市场研究、产品开发、技术服务、供应保障构成的跨职能服务团队；在服务流程上，搭建覆盖需求洞察→方案设计→产品验证→稳定交付→持续迭代的全流程服务体系，切实助力客户缩短开发周期、降低试错成本、提升终端产品市场竞争力。
　　客户需求与公司能力形成双向赋能，推动公司向一体化解决方案服务商升级。客户真实需求与一线市场反馈，持续牵引公司技术模块、产品配方与服务体系的迭代升级，形成“客户需求牵引—公司能力升级—反哺客户价值”的正向闭环，推动公司向一体化解决方案型服务商进阶，成为全球客户主动选择的重要合作伙伴。
　　优质客户群体与持续深化的合作关系，构筑公司高粘性、可复制的商业增长正循环。公司既与众多国际知名品牌及国内头部企业建立了长期稳定的深度合作关系，也可高效适配创新型企业的灵活开发需求，助力新锐品牌快速落地产品、抢占市场。国际客户合作深度与广度持续拓展，为公司全球化增长提供了坚实的客户基础。
　　4、供应链全链路管控与穿透式质量管理，锻造不可复制的品质护城河
　　公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付，打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应链闭环。长期、稳定、可靠的交付及质量保障，赢得了大客户的持续信赖和称赞。
　　作为供应链管控的核心能力支撑，公司打造了具备国际视野的专业质量团队。核心成员深耕行业多年，精通中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系，可精准匹配国际大型客户的品质与合规要求，覆盖自有工厂全流程管控与委外工厂的筛选、辅导及全程监督。
　　在自主生产体系内，构建了全球布局、自主可控的一体化生产能力。公司实行集中采购，搭建数字化集中采购平台与供应链管理体系，在全球范围甄选优质原料，实现了原料成本与质量的有效控制。公司自制天然产物及对外购原料的精制技术成为公司产品优势的重要支撑；在产能布局上，形成国内多基地联动、海外战略支点布局的格局，联动研发、采购、销售网络，充分满足国内外大型客户对审厂标准、产品一致性、稳定供应与快速响应的综合要求。
　　在原料采购及委外加工体系中，通过全环节管控实现穿透式品质监督。在供应商、代工企业准入环节，建立严格筛选机制，从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度前置审核；在合作过程中，公司推行质量派驻机制，嵌入常态化质量抽查，持续提供工艺与质量提升辅导，保障质量稳定性。
　　5、数智化升级与ESG深耕，持续夯实可持续发展的坚实根基
　　在数智化升级方面，公司已建成国际化、高水平的数字系统矩阵，并向AI智能化纵深推进。依托SAP、PLM、BI、OA及条码管理系统等国际领先的核心数字平台，公司打通了境内及境外企业研发、供应链、生产、销售与经营管理等全业务模块，实现全球研发中心高效协同与全业务流程的可视化管理。同时，公司加速AI智能场景向研发与运营两端深度渗透：在研发端，开发AI辅助调香系统，依托自建香原料谱图数据库与智能算法构建行业前沿的调香模型，将传统经验型调香转化为可沉淀、可复用、可持续迭代的数据资产与系统能力，构筑高壁垒技术优势；在运营端，推进AI智能体应用，打造经营管理与业务创新的智能中枢，将海量信息资源高效转化为精准的决策支撑与运营执行能力。
　　在ESG建设方面，公司将ESG工作全面提升至战略高度，形成“董事会统一领导、管理层协同推进、全体员工共同参与”的治理架构，连续三年发布ESG报告；持续推进绿色低碳生产、能源效率提升、废水循环利用与废弃物规范化处置，构建全维度绿色运营体系；不断深化员工职业健康安全保障，积极开展公益慈善与乡村振兴工作。目前，公司正式加入联合国全球契约组织，并作为首批中国企业签署《IFRA-IOFI联合可持续章程》，2025年公司ESG评级获评AA级，为国内香精行业唯一取得该评级的上市企业，可持续发展的综合能力位居行业前列。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动的风险
　　全球经济进入新的动荡变革期，食品、饮料、烟草、日化等公司核心下游领域面临终端需求承压与产业链利润空间收窄并存的局面，可能对公司营收结构、盈利能力及全球化运营形成持续挑战。
　　应对措施：公司以市场需求与前瞻洞察为导向，动态优化产品结构，深化高附加值品类布局，赋能客户产品升级；精准捕捉消费趋势迭代与区域市场分化机遇，加速新业务、新场景开拓；同时持续关注产业链协同机会，增强全球资源配置能力，在周期波动中筑牢发展根基。
　　2、商誉减值的风险
　　截至2026年6月30日，公司合并报表商誉账面价值为人民币71,834.12万元，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期末进行减值测试。截至2026年6月30日，商誉减值准备余额为59,034.01万元，主要系香氛与护理-厦门琥珀资产组2017年度计提减值准备3,636.56万元、营养与健康-上海奕方资产组于2022年度和2023年度分别计提减值准备4,384.05万元及557.58万元、风味-烟用香精资产组于2024年度计提减值准备50,455.82万元。
　　商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司会密切关注商誉所涉及业务的经营状况，通过提升管理水平、整合技术及业务资源、拓展销售渠道及海外市场等措施提高相关资产组盈利能力，同时公司也将积极提升整体经营业绩，从而降低商誉减值风险对公司的影响。
　　3、核心技术和配方失密的风险
　　公司拥有众多具有自主知识产权的核心技术与产品配方。随着研发国际化推进及行业人才流动性增强，核心技术及配方存在失密风险，可能对公司市场竞争优势造成不利影响。
　　应对措施：公司对核心配方实行严格授权机制，仅限经严格筛选的核心技术人员接触，并签订保密及竞业限制协议；实施工序隔离与信息分段管控，在关键生产环节实现物理及流程上的独立阻断，建立起贯穿研发、生产及人员管理全周期的系统性防控体系。
　　4、募集资金投资项目的风险
　　公司分别于2021年3月19日、4月9日召开了第二届董事会第十次会议、第二届监事会第五次会议及2020年度股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案的议案》，同意变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案，包括：终止“华宝拉萨净土健康食品项目”，调整“华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目”为“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”，新建“华宝股份数字化转型项目”等。
　　公司分别于2023年3月30日、4月20日召开了第二届董事会第三十三次会议、第二届监事会第十六次会议及2022年度股东大会，审议通过了《关于终止部分募投项目暨调整部分募投项目投资进度的议案》，于2024年3月26日召开了第三届董事会第九次会议、第三届监事会第七次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划，于2025年3月28日召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十一次会议，审议通过了《关于调整部分募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”的投资计划，于2026年3月20日召开了第三届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划。
　　公司募集资金投资项目存在实施进度滞后或预期效益未达测算目标的风险。此外，募集资金投资项目建成投产后，公司固定资产规模将大幅增加，存在固定资产折旧增加对公司经营业绩造成阶段性压力等风险。
　　应对措施：公司将积极推进募集资金投资项目的建设，根据政策、市场、技术等内外部环境变化，及时调整项目实施方案，确保相关项目对公司的技术升级、数字化转型等方面起到积极作用。
　　5、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料涵盖天然香料、合成香料、溶剂及功能性原料等，品类多元、来源广泛。报告期内，受地缘冲突、供应链重构、大宗商品价格波动及极端气候等因素叠加影响，原材料供需呈现结构性紧张，价格波动频率加快、幅度加剧，对成本管控与供应链响应能力形成持续考验。
　　应对措施：公司已建立覆盖全品类的系统性采购与供应链管理体系：深化与核心供应商战略合作，拓展全球采购渠道，灵活运用长短期合约组合增强供应稳定性；依托研发优势推进配方优化、工艺革新及原料替代，降低对单一高价原料依赖；通过精细化库存管理与大宗原料趋势研判动态调整采购节奏；并关注上游优质原料资源的投资机会，系统性提升成本韧性与供应链安全水平。
　　6、汇率波动的风险
　　公司持续推进全球化战略，加快东南亚、欧洲、非洲等地区业务布局。随着海外销售规模扩大及国际经贸环境变化，汇率波动可能导致汇兑损益扩大，对经营业绩产生不确定性影响。
　　应对措施：公司密切关注主要结算货币汇率走势，强化汇率风险预警与研判；通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构，根据市场变化适时调整经营策略，提升经营抗风险能力。
　　7、食品安全的风险
　　公司营养与健康业务、食用香精业务占营收比重较高，产品广泛应用于食品饮料等直接关系民生健康的终端领域。尽管公司已建立全链条管控体系，但产业链环节多，叠加新兴原料应用、跨界品类拓展及全球化供应等新挑战，任一节点管控疏漏均可能引发食品安全事件，对品牌声誉及经营构成冲击。
　　应对措施：公司将食品安全视为经营底线，以国家标准及国际先进管理体系为基准，对原料准入、生产过程、成品检验、仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯；严格执行HACCP关键控制点管理，强化供应商分级审核，建立常态化内审、应急演练与全员培训机制，筑牢产品安全防线。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　采购价格随原材料市场价格变动而变动，对公司不存在重大影响。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　报告期内，不存在主要能源类型发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　2025年9月11日，公司收到鹰潭市高新生态环境局批复的关于《江西省华宝孔雀食品科技发展有限公司年产93吨食品爆珠项目环境影响报告表》的批复（鹰高环函字[2025]27号）。
　　从事氯碱... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　采购价格随原材料市场价格变动而变动，对公司不存在重大影响。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　报告期内，不存在主要能源类型发生重大变化。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　2025年9月11日，公司收到鹰潭市高新生态环境局批复的关于《江西省华宝孔雀食品科技发展有限公司年产93吨食品爆珠项目环境影响报告表》的批复（鹰高环函字[2025]27号）。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　1、公司主营业务情况
　　华宝股份成立于1996年，主要从事香精与食品配料的研发、生产、销售及服务，致力于为食品、饮料、烟草、日化等下游行业提供风味解决方案，是国内香精香料及食品配料行业的龙头企业之一。公司自设立以来，以“美味生活引领者”为发展愿景，以“绿色、营养、健康”为企业使命，以国际化视野整合国内外科研资源，构建起强大的研发创新体系，不断推出符合市场需求、引领行业潮流的新产品，持续为客户提供产品风格系统解决方案和综合技术服务。
　　（1）食用香精板块
　　公司的食品用香精“孔雀”品牌诞生于1947年，依托自身实力和技术优势，通过兼并收购及自身发展，相继进军甜味香精、咸味香精领域，产品广泛应用于乳品、饮料、冷饮、糖果、坚果炒货、膨化食品、烘焙、肉制品、休闲小食品等领域。
　　公司的烟草用香精经过长期高投入的持续研发，形成了公司独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性的融合等方面达到了行业领先水平，能够精准满足客户对不同风格、不同层次烟草香气的需求，有效巩固了公司在行业内的领先地位。
　　（2）食品配料板块
　　公司近年来将食品配料业务作为重要战略战略发展方向，通过深化研发投入与技术整合，构建了从风味调配、天然提取到应用方案的全链条竞争力。在甜味、咸味及功能性配料领域，持续丰富健康天然的产品组合，广泛服务于膨化、面制、肉制品及休闲零食等多元场景；同时积极布局天然提取物板块，覆盖天然色素、甜味剂、抗氧化剂等品类，精准响应市场对清洁标签与营养强化的需求。同时，公司依托成熟的果蔬深加工体系，提供涵盖爆爆珠、晶球、果酱等六大系列300余种产品的综合解决方案，全面赋能饮料、乳品及烘焙行业的快速创新。此外，公司补充对天然肉源提取领域关键力量的整合，以小分子肽呈味技术为核心，深耕骨素、骨料及动植物提取物研发，升级强化公司在基础与复合风味产品上的创新能力。
　　（3）日用香精板块
　　公司旗下厦门琥珀成立于1998年，是一家新三板挂牌的高新技术企业（简称：琥珀股份，NEEQ：833164），专注于日用香精的研发、生产与销售，在基础香原料的开发、燃香评价试验、加香技术研究、微胶囊技术应用、产品稳定性测试等多个技术领域具备核心优势。厦门琥珀的产品广泛应用于织物洗涤、个人护理、香水及化妆品、空间香氛、家居清洁、熏香及消杀、宠物护理、口腔护理及创新应用等全场景日化领域，在日用香精细分市场的熏香及消杀领域处于国内领先地位。厦门琥珀秉持“天然、健康、安全”的理念在巩固熏香消杀市场的同时，重点推进桉叶二醇LTB、大日化洗护香精、微胶囊香精的市场拓展，持续提升技术壁垒与行业竞争力。
　　报告期内，公司主营业务结构未发生重大变化。未来公司将继续聚焦主业，巩固并提升在香精香料及食品配料领域的综合竞争力。
　　2、公司主要产品及应用领域
　　公司的主要产品为食用香精、食品配料及日化香精，可广泛应用于食品饮料、烟草、保健品、餐饮、日化及家居等多个领域。
　　食用香精分为食品用香精和烟草用香精。食品用香精涵盖果蔬类、奶味、花香、五谷杂粮、茶类、口感类及肉等众多系列，主要应用于乳制品、饮料、糖果、烘焙、肉制品、休闲食品及新式茶饮等领域，服务于亿滋、光明、达利、雀巢、百胜、洽洽、喜之郎、三全、金锣等国内外知名食品品牌。烟草用香精包括用于烟丝的表香、加料，以及滤棒、卷烟纸等配套产品的加香，拥有清香型、辛香型、果香型、烘焙香型等多种风格，为中烟工业公司及海外知名客户提供稳定供应。
　　食品配料产品形态丰富，包括天然提取物、果蔬粉末、风味酱汁、果酱、爆爆珠、晶球、天然色素、功能原料、创新剂型及其他特色风味产品等，产品广泛应用于乳制品、饮料、冰淇淋、烘焙、休闲食品、新式茶饮、功能食品火锅调味料、餐饮炒菜酱及卤水酱等领域。公司通过旗下孔雀、奕方、嘉萃、嘉品嘉味多个品牌，为亿滋、伊利、新希望、新盟、柠季、旺旺、盐津铺子、沪上阿姨、益禾堂、树夏、斯伯特、西子健康、WARMSANTA、翻天娃等客户提供创新配料和综合解决方案。
　　日化香精主要涵盖熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁、香水化妆品、空间香氛及宠物护理等领域。公司提供琥珀花香、果香、复合花果香、木香等多种风格的香精产品，已与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、恒安、立白、ABC、亚朵酒店、润本等知名品牌及企业建立了长期稳定的合作关系。
　　主要销售模式
　　由于公司产品需满足客户个性化需求，公司大部分产品销售采用直销模式，并依据客户的企业性质、采购模式及需求不同，分别采取参加招投标、竞争性谈判、询价报价、服务代理等形式。考虑到部分客户实际需求，对于部分产品，公司采用买断式经销方式向客户销售。公司以自产产品的销售为主，同时为满足客户订单需求及出于经济效益的考虑，存在少量非自产产品的销售。
　　主要生产模式
　　在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。
　　本期香精-香精产品库存量上升70.00%，主要系本期产品生产备货与销售出库存在阶段性差异，导致期末库存水平较上年末有所提升；
　　本期香精-食品配料库存量上升44.13%，主要系本期合并所致。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业发展情况
　　（1）行业发展概况
　　香精香料工业作为现代消费品价值链的核心基础性产业，为食品饮料、日化用品、制药、烟草及纺织皮革等终端领域提供关键嗅觉解决方案。自20世纪以来，工业化生产与持续技术创新共同驱动行业高速发展，天然提取与化学合成技术协同并进。近年来，消费者对天然、有机产品的需求呈现出显著增长态势，环保和可持续发展成为产业核心战略锚点，推动企业加速布局绿色原料研发与低碳工艺革新。
　　市场研究表明，2025年全球香精香料市场规模预计突破399亿美元（Mordor Intelligence数据），全球香精香料市场集中度高，其中，四大巨头（帝斯曼-芬美意、IFF、奇华顿、德之馨）占据60%以上的市场份额。从区域分布来看，欧洲和北美仍是传统主导市场，但亚太地区增速最快，中国、东南亚国家等新兴经济体因人口红利、消费升级及本土品牌崛起成为全球香料香精市场新的增长引擎。据中国香料香精化妆品工业协会（以下简称“香妆协会”）统计，2024年中国香料香精产量63.3万吨，市场规模达465亿元。
　　近年来，随着我国经济的稳定发展，香料香精市场呈现出需求和供给双向增长的良好局面。国内依托完整的供应链体系与成本优势，已成为全球香精香料产业的重要制造基地和创新中心，长三角、珠三角形成超千亿级产业集群，呈现出食品用香精、日用香精、烟用香精等多个细分发展方向，整体属于成长性行业。当前我国香料香精行业正处于结构调整的换档期，由追求速度增长变换到质量增长，转型升级、转变发展方式成为行业的重要转折点，未来香料香精行业将继续深化转型升级，以技术创新为驱动，全面提升行业发展质量。
　　（2）行业经营模式
　　香精是由多种香原料、溶剂或载体及其他辅料经科学配比与工艺加工而成的感官导向型混合物，核心功能是赋予下游产品特定香气、风味或修饰感官特性；食品配料主要通过风味与功能的协同设计，为下游产品提供特色风味表达、感官体验升级及清洁标签解决方案。二者的研发与生产均深度融合科学技术与工艺创新，对终端产品的感官体验、功能属性及市场竞争力具有决定性作用。
　　香精与食品配料行业高度依赖技术创新、定制化服务及产业链协同。由于产品需精准匹配下游客户对风味、功能、成本的个性化需求，生产企业普遍采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，并依托专业技术团队提供配方设计、应用测试等增值服务。
　　在终端产品中，香精的添加量有严格的比例限制，食品配料则需符合法规安全标准及工艺配比要求，导致下游客户单批次采购量有限。同时，面对食品饮料、日化、保健品等多领域下游应用的碎片化需求，生产企业普遍采用“以销定产”模式，实施多品种、小批量的柔性生产；通过计划管理体系动态衔接订单、生产与供应链，按需组织原料采购与排产。为保障订单交付时效与品质稳定性，企业通常维持原材料安全库存以应对采购周期波动，并设置合理规模的产成品周转库存。
　　（3）行业周期性
　　香精与食品配料行业具备一定的精细化工行业周期性特征。由于其产品应用领域极其广泛，深度渗透于食品、饮料、日化等日常生活的各个方面，且与国民经济发展水平及居民基本生活消费紧密关联，下游应用的高度多元化与必需性赋予了该行业较强的消费属性与民生保障特征，也使得单一终端行业需求的周期性波动得以相互抵消；同时，居民整体的基本生活消费需求与购买力通常保持相对稳定，因此香精与食品配料行业整体呈现较强的抗周期性特征。
　　2、公司所处的行业地位情况
　　公司自1996年成立以来，始终坚持“绿色、营养、健康”的发展使命，专注香精与食品配料的研发、生产与销售全价值链建设。凭借科技创新壁垒、专利技术储备、定制化服务能力及全球化渠道网络构建的综合性优势，公司已成长为中国香精行业的领军企业，品牌价值与行业公信力持续提升。公司旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“嘉品嘉味”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，在市场占据重要地位。截至2025年12月31日，公司在国内外共拥有57家下属企业，是一家国际化、现代化大型实业企业集团。
　　近年来，公司深度参与多项重要标准的制定工作，包括《天然食品用香精》《天然加工食品》《食品用香料保质期管理指南》《日用香料保质期管理指南》等。作为核心主编单位，公司积极响应香妆协会号召，参与制定了行业首部《香料香精化妆品企业可持续发展信息披露指南》团体标准。同时公司作为主要推动者，与上海市食品添加剂和配料行业协共建“上海天然食品中心”，推动天然食品标准体系建设与成果转化。报告期内，公司以上海市食品添加剂和配料行业协会发布的天然度团体标准为依据，优化香精配方，采用符合天然标准的原料与工艺调配样品，经过权威机构的多轮检测与审核，成功获得了中国质量认证中心（CQC）颁发的《食品配料天然度产品认证证书》，向客户与消费者传递“天然、安全、高品质”的承诺。
　　公司及下属子公司在中国香精行业的多个组织担任领导职位，包括中国香料香精化妆品工业协会副理事长单位、中国食品添加剂和配料行业协会副理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会副会长单位等。公司的发展和科技创新能力沉淀得到了社会及行业的广泛的认可，连续多年入选中国轻工业科技百强企业，并多次位列中国香精行业十强企业。
　　3、最新法律法规及政策对行业的重大影响
　　香料香精行业是国民经济中食品、日化、烟草、医药、饲料等行业的重要原料配套产业，与居民生活水平提高、食品饮料行业发展、促进内需和消费密切相关。近年来，国家及各相关单位陆续出台《香料香精行业“十四五”发展规划》《电子烟管理办法》《食品安全标准与检测评估“十四五”规划》《食品添加剂生产许可审查细则》等各项政策法规进行宏观调控，支持香料香精行业的发展。顶层政策的推出，有利于龙头企业进一步拓展市场、扩大规模，获得规模效益。
　　2021年12月，中国香料香精化妆品工业协会发布的《香精香料行业“十四五”发展规划》指出：“十四五”时期香料香精行业发展要以贯彻落实我国生态文明建设总体布局和绿色发展为基本原则，到2025年，我国香料香精行业主营业务收入达到500亿元，年均增长2%以上。以下游市场变化为导向，在稳定传统产品产量的基础上，扩大新产品的增量，继续加大香精产品比例。香精产量达到40万吨；香料产量达到25万吨。
　　2022年3月，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，并公开征求对《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）的意见。《电子烟》（GB41700-2022）于10月1日实施，界定了电子烟的术语和定义，规定了电子烟设计与原材料要求、技术要求，描述了试验方法等。随着监管政策的出台和实施，国内电子烟行业逐步进入到严格且规范监管的新阶段。10月25日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。自2022年11月1日起，电子烟实行从价定率的办法计算纳税，有利于国内电子烟的合法合规及行业长期发展。
　　2023年12月，国家卫生健康委颁布的新版《食品安全标准管理办法》正式施行，系统性规范了标准的立项、起草、审查、发布等全流程管理，强化标准制定的科学性、严谨性与公开性。它的实施将全面提升食品安全标准的权威性和执行力，为强化全程监管、防范风险、推动食品产业的规范化与高质量发展提供坚实的制度支撑。
　　2024年3月，国家卫生健康委与市场监管总局联合发布了《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》
　　（GB 2760-2024），并于2025年2月8日正式实施。该标准主要完善了食品添加剂的定义，调整了部分食品添加剂的使用规定，修订食品用香料、香精的使用原则，并明确食品用香料、食品用香精的标签应符合《食品安全国家标准食品添加剂标识通则》的规定，凡添加了食品用香料、香精的预包装食品应按照《食品安全国家标准预包装食品标签通则》进行标示；明确食品用香料质量规格应符合《食品安全国家标准食品用香料通则》及相关香料产品标准的规定等。这些修订有助于进一步规范香精在食品中的使用，提升食品安全水平，同时也为香精生产企业提供了更明确的法规依据，推动行业高质量发展。
　　2024年10月，中国香料香精化妆品工业协会发布了《香料香精化妆品企业可持续发展（环境、社会、治理）指南》团体标准，为香料香精化妆品企业提供了ESG管理的指导性意见，有助于企业将可持续发展理念融入发展战略和经营管理中，提升企业的治理能力、抗风险能力和经济效益，推动行业健康、协调、高质量发展。
　　2024年，上海市食品添加剂和配料行业协会修订并发布了《团体标准天然食品用香精》（T/SFABA1-2024），制定并发布了《团体标准食品配料天然度检测》（T/SFABA5-2024）、《食品用香料天然性溯源》
　　（T/SFABA6 2024）和《天然食品添加剂天然性溯源》（T/SFABA7-2024）等团体标准，中国检验认证集团（简称中国中检 CCIC）编制了《食品配料天然度技术规范》（CTS CQC/GFTRD 2001-2024）和《食品配料天然度认证实施规则》（CQC/SSGZTRD 2001-2024）。
　　2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅就实施提振消费专项行动制定了《提振消费专项行动方案》，目的是为了大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题，并提出了多项具体举措，有助于进一步推动消费潜力的释放。
　　2025年3月，国家市场监督管理总局公布了《食品标识监督管理办法》（2027年3月实施），明确规范了香精在终端产品中的宣称方式，促使下游食品企业必须更清晰、真实地标注风味来源，从而保护消费者知情权，并引导整个产业链向更规范、诚信的方向发展。
　　2025年8月，国家卫生健康委员会发布新版《食品安全国家标准食品添加剂标识通则》（征求意见稿），向社会公开征求意见。这是自2013年版（GB 29924-2013）发布以来的首次系统修订，旨在与《预包装食品标签通则》（GB 7718）、《食品添加剂使用标准》（GB 2760）等法规衔接，形成更完整的食品标签法规体系。修订稿首次明确将食品营养强化剂纳入食品添加剂管理范围，实现监管口径统一。
　　2025年12月，国家市场监督管理总局发布的《食品添加剂生产许可审查细则（2025版）》正式施行，标志着香精香料及食品配料行业进入监管全面收紧与精细化管理的新阶段：大幅提高行业准入门槛，首次将“食品用香精”单列为独立许可类别，并针对香精及复配产品设置了严格的附加审查要求；同时全方位强化过程管控，对生产场所、设备、人员及管理制度等制定了详尽规范。这将对技术薄弱、管理不规范的小微企业形成强大压力，加速行业洗牌，同时推动整个产业向更安全、专业、规范、高附加值的方向转型升级。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号--行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的研发创新实力，技术驱动引领行业前沿
　　公司作为国内香精行业的领先企业，拥有国家认定企业技术中心，并设有博士后科研工作站；在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心，充分利用国际前沿技术资源；同时在香港、上海、广东、江西、湖南、福建、等地设有多个企业技术中心和实验室，形成了全方位、多层次的研发网络。
　　公司历来高度重视技术人才的引进和培养，组建了一支由多名具有国际影响力的外籍专家、国内知名调香专家及博士、硕士等组成的专家团队，形成了规模可观、专业素养深厚且具备深度开发能力的研发人才梯队，持续推动公司的技术创新和领先。截止2025年12月31日，公司拥有研发技术人员302人，其中调香师76名（含副高级以上的资深调香师53名）。公司通过庞大的研发网络、技术团队和专利储备，构建并持续提升核心竞争力，有效巩固公司在国内香精领域的领先地位。报告期内，由公司科创中心副总裁、“上海市劳动模范”王红强博士领衔的“风味食品配料创新工作室”荣膺“2024年上海市劳模创新工作室”称号，成为上海嘉定工业区唯一获此殊荣的团队。
　　香精配方是香精生产的技术核心，公司始终坚持以科技创新为动力，凭借业内一流的调香师队伍，持续加大对产业链的上下游技术和行业相关技术的投入力度，持续开展研究。通过紧密贴合市场需求，及时、精准地满足客户对于香精产品的多样化需求，不断创新研发畅销市场的香精配方。截至2025年12月31日，公司拥有专利331项，其中发明专利180项，实用新型专利145项，外观设计专利6项，累计实现销售的香精配方总数上万个。公司积极吸纳国际先进的科研管理经验，打造了体系清晰、层次分明，跨地域、跨领域、跨学科协同联动的科研体系，有序推进科技项目的开展。报告期内，公司启动科技项目立项12个，截至报告期末进行中的各类科技项目总计19项，顺利结题项目9项。各项专利、配方与科技项目成果，进一步提升了公司的技术水平和行业影响力。
　　2、稳定的供应保障体系，全球布局与市场纵深
　　经过多年发展，公司已成功构建起覆盖全球的稳定供应链与生产网络。在国内，于广东、江西、山东、湖南、福建等地布局了生产基地；在海外，非洲博茨瓦纳的原料基地与正在建设的印尼食品科技综合基地，共同形成了支撑国际业务的战略支点。这一规模化、网络化的布局，结合集团化采购管理与严格的质控体系，从源头保障了大宗原料供应的高质量、高稳定性与产品一致性，同时也为获取成本优势奠定了坚实基础，构筑了强大的风险应对与全链路协同能力。
　　在此坚实的供应链基础上，公司的海外战略实现了从网络布局到市场纵深的进化，已构建起覆盖欧洲、中东、东南亚及非洲的全球化销售网络，形成“全球统筹+区域深耕”的成熟运营格局。东南亚市场由新加坡亚太华宝统筹，联动印尼基地与本地研发，实现全链路本地化响应；欧洲组建本地团队提供定制方案；中东、非洲以博茨瓦纳基地为核心，输出特色产品，提升品牌渗透率与市场份额。各环节的深度协同，让公司能够快速响应不同区域的市场需求，为国际化业务拓展提供坚实保障。
　　3、显著的品牌资产效应，价值创造拓展全球市场
　　经过多年的发展，公司已成长为国内香精及是食品配料行业领先企业，旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“嘉品嘉味”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，这些品牌凭借在产品品质、技术创新与服务体验等多方面的卓越表现，在业内有着较高的知名度和美誉度，有力提升了公司的市场拓展能力，提升了公司在全球香精行业的影响力。未来公司将继续坚持品牌战略，通过优质的产品以及良好的服务与客户建立起长期合作关系，为公司的进一步发展提供可靠保障。
　　4、专业的客户服务能力，一体化方案助力客户共赢
　　公司成立以来一直以服务客户作为企业经营宗旨。针对公司产品应用范围广泛，定制化需求占比较大、部分终端产品使用量较小的特点，公司大力拓展一体化的销售与服务渠道，升级完善国内外的销售与服务网络，强化市场服务能力，提升客户定制化服务能力与快速响应能力。为更好的服务重点客户，公司不断延伸服务触角，市场研究、产品开发、技术服务、供应保障等专业服务团队直接与客户的生产技术部门对接，第一时间响应客户对于公司产品的各类需求，为客户提供一站式解决方案，助力客户提升市场竞争力，实现互利共赢的发展目标。
　　5、高度职业化的管理团队，协同高效支撑战略发展
　　公司秉承“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，坚持“有道德、有境界、有能力、有办法”的人才观，基于战略发展的需要，从国内外头部公司相关板块引入一批具备国际化视野、深厚行业经验与卓越管理能力的职业经理人。公司凭借自身多年沉淀的优良企业文化，搭建起开放包容、积极向上的沟通协作平台，职业经理人团队得以快速融合并发挥价值，形成了高度协同且稳定的核心管理团队，在决策制定、资源调配、市场开拓、内部管理等关键环节紧密配合，为公司的可持续发展提供坚实的保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年以来，国际环境复杂多变，国际经贸秩序不稳定性、不确定性增加。面对新的机遇和挑战，公司坚定推进“绿色、营养、健康”的战略方向，以科技创新为驱动、国际化布局为支撑、ESG理念为引领，在食用香精、食品配料及日化香精等核心业务板块实现稳健发展，为中长期价值释放持续积蓄动能。
　　在科技创新方面，公司坚持施行“开放创新＋自主研发”双轮驱动策略，将“绿色、营养、健康”的战略使命与市场需求深度结合，依托全球的研发网络，构建开放式、协同化的创新研发体系，与上下游企业紧密合作，快速推动技术攻关和应用转化。
　　在产业布局方面，公司精准锚定大健康产业历史性机遇，作为战略升级的重要方向，在山东和江西同步布局大健康产业基地项目，致力于打造行业标杆，探索大健康食品领域的多元化合作路径。
　　在数智化提升方面，公司将人工智能技术融入研发体系，通过高精度谱图数据库与智能算法，提升香精成分识别与创香效率，并在各业务板块部署上线产品生命周期管理系统（PLM），大幅缩短了新品开发周期。
　　在生产制造能力提升方面，公司以“为客户提供极致产品”为目标，系统推进精益生产，并将绿色生产、资源循环与节能减排理念深度融入制造全流程，通过持续优化工艺、强化过程管控，打造高品质、高性价比的产品，持续提升产品竞争力与客户满意度。
　　报告期内，公司实现营业收入133,783.42万元，较上年同期下降1.40%。其中，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，食用香精业务本期销售收入下降20.67%，食品配料业务本期销售收入增长30.36%，日用香
　　精业务本期销售收入增长25.62%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8,380.35万元，较上年同期扭亏为盈；基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率1.23%，较上年同期上升5.53个百分点。报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（1）食用香精业务
　　报告期内，公司以引领行业的“天然化”与“功能化”转型为核心战略，通过联合主导成立“上海天然食品中心”并率先获得权威天然度产品认证，从传统的风味供应商升级为健康饮食潮流的定义者与标准倡导者。凭借雄厚的科研实力和深厚的行业积淀，坚持“产融结合、技术创新”的双轮驱动，深耕天然香原料、创新制剂等核心技术，聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分与营养物质的胶囊化包埋及应用、以及酶解乳制品浓缩物开发与应用等核心课题深度探索；在风味创新方面，深度融合市场需求洞察与技术攻关，精研出一系列符合市场潮流的黑松露微胶囊液体香精、新型鲜味香精、多重包埋造粒香精、麻辣鲜香膏体香精等产品，获得市场高度认可，持续强化了公司在风味创新领域的技术壁垒与先发优势。
　　在烟用香精方面，公司依托多年积累的技术积淀与配方储备，在特色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向取得了丰富成果，构建了烟用香精领域的独特优势。高浓度香精方面，结合国际市场趋势，研发多款不同风格的高香型香精，以满足国际市场需求。公司持续关注新型烟草的发展态势及市场机会，通过自主研发的新型现代提取及精制技术，成功制备了烟草精油、烟草香气浓缩物和烟草干馏物等产品。在面对全球消费品市场多元化、减害化的发展趋势，公司正积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势，应用于具有高增长潜力的加热不燃烧（HNB）、口含烟等新兴赛道，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案，加速減害嗜好品时代的到来。
　　（2）食品配料业务
　　报告期内，公司通过深度整合内部在风味、酱料、爆珠、天然提取物等多方面的技术优势，构建了覆盖“餐+饮”全场景的一站式应用解决能力，直接为客户输出接近终端的成熟产品方案，极大加速了客户的新品上市进程。产品创新方面聚焦营养、健康等技术方向，重点突破天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备及功能性配料技术，打造适用于现制新茶饮、咖啡等餐饮客户，以及饮料、乳品、烘焙、休闲食品等工业客户的风味食品配料解决方案，深化与头部客户的合作并开拓增量市场。
　　产品创新方面，公司凭借黑松露产品的成功经验，进一步深耕“天然原料、高端食材、营养健康”领域，推出了黑蒜、白松露等系列风味产品，推动高端食材大众化应用，为消费者带来全新的美味体验，引领健康饮食生活理念。在爆爆珠领域，成功开发出抗冻、流心、耐高温及食药同源等技术方向，实现了在冰淇淋、烘焙等严苛场景下的稳定应用，并凭借鱼腥草、黑芝麻粒等特色产品切入健康与地域风味赛道。果酱产品线持续升级，围绕健康理念推出多款复合果蔬及功能性果酱，同时拓展特色风味（如黑松露巧克力、玫瑰红曲）与特殊用途果酱（适配饮料、啤酒等新场景）。特色风味产品领域，成功开发木姜子风味系列产品，并在2025年度江南大学创新创意食品展中荣获“最佳创意产品奖”。
　　在核心技术平台建设方面，公司以平台化技术体系引领业务发展，通过纳米晶、功能性乳液及微囊粉等核心技术平台的持续深化，完成了从前沿研发向高价值产品矩阵的转化。公司成功将纳米钙、鱼油纳米乳液等创新原料实现规模化应用交付，并围绕大健康消费趋势，拓展了风味果粉、功能性果粉、定制化营养解决方案等新兴产品线，为行业提供了兼具生物功效与消费体验的系统性支持。同时，公司前瞻性布局的国内南北双生产基地进入实质性建设阶段，旨在构建覆盖研发、中试与规模化生产的完整产业闭环，形成了技术驱动与制造能力相互支撑的战略格局，实现了从技术创新到产业化落地的一体化进阶。
　　（3）日用香精业务
　　报告期内，公司在日化用香精领域实现了战略性深化与系统性突破，业务经营呈现全方位、高质量的发展态势。产品研发方面，聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精的开发，将香气科学从嗅觉体验延伸至神经感知与情绪调节领域，并布局相关专利，构建了“技术+功效”的完整价值叙事。同时，依托AI解谱技术平台的建设与原料库的完善，显著提升了研发效率与定制化能力，为口腔护理、粉末产品等细分市场提供了扎实的产品储备。
　　市场拓展上，国内深耕与海外突破并举：在国内通过聚焦高增长赛道、强化客户服务与品牌活动，巩固专业形象；海外则敏锐把握市场窗口期，成功切入欧洲等地区国际头部客户的供应链，实现订单落地与份额提升。研发体系持续投入于绿色原料、释香技术及全球合规建设，并通过深化产学研合作，保持在香气前沿科学的探索能力，实现了从产品供应到价值共创的积极转型，为公司在全球日化香精市场的持续发展奠定了坚实基础。
　　（4）全球化布局
　　报告期内，公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求，加快海外市场的布局。在巩固现有欧洲市场的基础上，大力拓展东南亚和非洲市场，充分发挥海外公司亚太华宝、印尼华宝食品作为东南亚区域中心的重要作用，彰显其补强国内、辐射海外的区位价值；进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系，并建立起高效的海外供应链体系，为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。印尼华宝食品通过PLM系统协同海内外技术团队，搭建本土化产品体系，已完成海外原料库1000+常规原料储备及印尼700+产品清真认证，满足区域法规需求，提升产品市场准入竞争力。
　　报告期内，公司在印尼雅加达Jababeka工业园区举行了印尼食品科技综合基地奠基仪式，标志着海外食品业务发展迈入了产业化实施的新阶段，是“原料-研发-生产-销售”全链路全球化布局的关键节点。该项目建成投产后，产品与服务将辐射东盟及海外消费群体，为东南亚等新兴市场提供稳定可靠的产品保障与技术支持。在欧洲市场，公司依托国内良好的行业口碑，以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力，持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长。
　　（5）数智化转型
　　公司以数智化为核心引擎，为研发与运营体系注入了持续革新的动力。在研发端对标国际先进体系，已实现食用香精、食品配料及日化香精全业务板块产品生命周期管理（PLM）系统的全面上线与持续优化，完成了研发流程的数字化贯通。在此基础上大力推进人工智能技术的深化应用，一方面，基于已搭建的谱图基础数据库，智能算法实现了对香精成分的高精度识别与分析；另一方面，公司自主研发的AI调香大师“Arobot”已正式投入使用，快速推进AI技术在智能调香、创香、市场趋势研判及消费者洞察等全价值链的深度融合，为产品创新与质量安全开辟了新路径。
　　公司在运营与管理端的数智化建设取得关键进展，报告期内，整合各业务板块财务、销售等全域数据的商务智能（BI）系统已完成部署，为经营管理决策提供了实时数据洞察与预测支持，BI系统与费用控制系统的规划相结合，共同构建起覆盖预算、申请、控制与分析的全流程闭环管理，增强了费用合规性与运营透明度。此外，公司的数智化能力获得了外部权威认可，子公司江西孔雀于2025年荣获“江西省制造业数字化发展水平L6级认证”，标志着江西孔雀成功跻身江西省制造业数字化建设的第一梯队。通过多系统协同，华宝股份实现了研发、生产、仓储、物流全环节数字化管理，降低资源浪费，提升效率与绿色化水平，落地“数智赋能”核心价值。
　　（6）践行ESG
　　在全球可持续发展浪潮加速演进的背景下，公司将ESG理念深度融入公司战略发展框架，通过优化“决策-执行-监督”三位一体的治理结构，建立了系统化的长效管理机制，确保ESG战略高效实施。在环境层面，公司积极响应国家“双碳”目标，将绿色低碳理念贯穿生产经营，报告期内年首次启动对范围三碳排放的统计工作，并着手制定全产业链的碳减排目标。在社会责任领域，公司的核心公益品牌“花儿成长计划”持续深化，从安徽金寨扩展至西藏尼木，融合了资助、奖教金/奖学金及组织研学等多种形式；同时响应国家全面推进乡村振兴与共同富裕的时代号召，重磅推出“华宝乡伴计划”，全面赋能乡村教育公平与乡村振兴。
　　2025年公司在ESG领域取得了一系列标志性成果，行业引领地位显著提升。凭借在科技创新、数智化与社会责任领域的突出实践，公司成功入选《2025中国香料香精化妆品行业可持续发展（ESG）实践案例集》《2025年上市公司可持续发展优秀实践案例》。为国内香精行业唯一获此评级的企业。在国际舞台上，公司作为首批中国企业加入《IFRA-IOFI联合可持续章程》，积极提升中国香精行业在全球可持续治理中的话语权，彰显了公司以责任实践驱动长期可持续发展的坚定承诺。
　　（7）精益管理
　　公司以“为客户提供极致产品”为核心目标，持续深化精益生产管理体系。报告期内，公司将江西孔雀作为试点先行单位的先进经验，有序推广至鹰潭华宝、厦门琥珀、江西奕方、嘉品生物等下属企业，着力推动精益管理的全面落地与专项深化。通过系统化实施5S现场管理、目视化标准建立、库存优化及全员提案改善等举措，有效促进了生产工艺效率的提升与生产效能的优化。通过倡导和践行“工匠精神”，将精益理念从生产环节延伸至质量文化与全员持续改进的意识层面，通过组织专项活动激发各业务单元的改善活力，确保精益化变革融入日常运营，为实现极致产品与卓越运营的年度目标提供了坚实保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司始终以“美味生活引领者”为公司愿景，以“绿色、营养、健康”为使命，发扬“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，倡导“客户至上、价值创造、共享共赢”的企业价值观。公司坚持“同心多元化”的发展战略，推进“产融结合、技术创新”的双轮驱动，以“企业理念化、管理智能化、资产证券化、业务全球化”为战略举措，努力实现企业愿景。
　　华宝股份战略定位：以天然技术为核心，为全球消费者提供高质价比的风味与健康解决方案，成为中国领先、具有国际影响力的香精及配料上市公司。
　　公司将从以下几个维度推进三年发展战略规划：
　　科技创新三年战略规划：遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”研发策略，围绕三大战略方向开展重点创新任务。一是突破关键技术，围绕剂型创新、天然香精开发、自产天然香原料库建设等方向持续提升核心竞争力；二是丰富健康配料矩阵，围绕食药同源天然成分、合成生物先进制造等领域加快营养健康功能配料开发；三是利用AI技术赋能全链条创新，加速AI辅助调香系统建设并尽快投入使用，同时实现AI在趋势风味预测、消费及市场洞察等领域的应用。
　　大健康三年战略规划：一是聚焦营养健康原料、食药同源物质精准提取，结合先进的制剂技术、功效评价、临床测试和专利布局，全面提升原料的附加值、市场竞争力和技术壁垒；二是加快天然香精及天然配料的开发与认证工作，以引领天然食品市场的未来发展；三是以具备核心技术优势的“爆珠”产品为关键突破口，发展大健康C端产品ODM/OEM新业务；四是投资布局上游前沿技术及自有成果转化，构建完善的大健康产业生态圈。
　　日化三年战略规划：一是把厦门琥珀打造为专业化、综合型的日化香精领军企业，并适度向下游ODM业务拓展；二是研发具有长效留香、缓释功能的微胶囊技术及其在日化产品中的应用；三是建设高标准现代化日化香精生产基地，提升公司综合竞争力，全面匹配大型客户高标准的审厂要求。
　　烟用三年战略规划：聚焦于加热不燃烧（HNB）与口含烟两大高增长赛道。一是在HNB业务方面，深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用香精，加速HNB专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局；二是在口含烟业务上，围绕构建与其他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；三是构建国际化的研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作。
　　（二）2026年经营计划
　　展望2026年，站在“十五五”新周期的起点上，在全球经济格局重构、消费范式转变与技术革命交汇的背景下，公司将继续锚定高质量发展主线，保持战略定力，聚焦战略目标，以价值创造为导向，深入洞察消费升级的趋势和结构性机会，努力实现质的有效提升和量的稳定增长。2026年，公司将从以下几个方面开展工作：
　　1、抢占大健康产业新高地，打造公司核心增长极
　　大健康产业具有广阔的发展空间，是公司未来发展的核心增长极。2026年，公司将加速相关技术研究及成果转化，丰富果汁粉产品矩阵并强化行业爆品效应；持续深化“大客户、大单品”策略，同步构建功能配料B2B与功能食品ODM的核心能力，重点突破脂质体技术的产业化落地，实现商业化销售；同时，积极推进位于山东、广东、江西及海外等多地的大健康产业基地建设，全力保障项目早日投产运行。
　　2、深化业务协同与市场开拓，构筑稳健增长基本盘
　　一深耕与国内外头部客户的合作，提供从风味设计到产品制造的一站式解决方案；二是在稳固现有业务的同时，重点挖掘以东南亚为代表的高潜力海外市场，依托已奠基的印尼食品科技综合基地，强化本土化运营与服务能力，辐射东盟消费群体；三是持续促进内部食用香精、食品配料及日用香精三大板块的协同，整合研发与供应链资源，精准布局健康食品、现制饮品及个护美妆等高增长赛道，培育多元化增长动能。
　　3、强化科技创新核心引擎，加速新质生产力转化
　　2026年，公司将继续推进“销售一代，研发一代，敏捷转化”的创新策略，系统推进三大战略方向：在香精领域，重点突破天然香原料库与国际香原料库建设、香精模块及创新制剂开发，并大力发展天然与功能性香精以巩固核心竞争力；在食品配料领域，着力开发药食同源系列产品、东南亚特色香辛料与水果资源精深加工产品，并通过制剂创新与合成生物学技术合作，丰富营养健康功能原料矩阵；同时，全面推进AI技术与研发深度融合，重点构建AI辅助仿香、调香、药食同源开发及市场趋势洞察四大智能系统，以智能化手段赋能全链条创新，为抢占大健康、现制饮品等战略赛道提供核心科技支撑。
　　4、提速全球化发展进程，构建供应链双循环
　　公司的国际化战略将进入深化实施阶段，系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”，以印尼基地为区域支点，辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络，提升全球资源整合与市场响应能力。2026年核心任务是高效推进印尼食品科技综合基地的建设与投产，加速落地成为服务东盟市场的生产、研发与运营中心。在欧洲及中亚市场，日化板块将深化本地化策略，针对性调整产品与服务；供应链方面，着力构建国际国内双循环模式：国内重点打造OEM/ODM的体系化质量管理与成本控制能力，海外重点打通优势原辅料内输外送的通道，强化全球资源整合与市场竞争力。
　　5、战略推进投资并购，完善产业链生态布局
　　公司的投资与收并购将紧密围绕整体战略与增长需求，遵循稳健审慎原则，补强核心业务、提升核心竞争力。食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道；日化板块旨在突破发展束缚，聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力，拓宽产品线，进入新的细分市场，从而完善产业链的全球化布局，释放协同效应，为可持续发展注入新的活力。
　　6、深化精益生产体系，数智融合启新篇章
　　2026年，公司将以“为客户提供极致产品与最优成本”为核心目标，将精益管理从生产制造向研发、供应链、质量管控等全价值链纵深拓展。在全面推广内部标杆经验的基础上，公司将持续深化5S现场管理、目视化、库存优化及全员提案改善机制，并重点构建覆盖端到端的精细化成本管理体系与质量追溯防错体系，力求在能耗管控、工艺环保与质量攻坚等关键项目上实现突破。同时，公司将推动精益管理与PLM、ERP、BI等数智化体系深度融合，构建数据驱动的管理闭环，以精准决策持续消除浪费、优化工艺。通过健全长效改善机制与深化理念传导，引导全员从“被动执行”向“主动优化”转变，系统性地提升整体运营效能、韧性与成本竞争力，为高质量发展与全球市场竞争奠定坚实根基。
　　7、深化ESG实践引领，夯实可持续发展根基
　　展望2026年，公司将持续提升ESG管理水平和势能，夯实ESG管理基础，重点推进ESG管理实践进入“深水区”，将ESG议题提升与公司战略经营目标有机结合，为业务与市值加持。环境层面，将绿色低碳实践贯穿于研发与生产全流程，致力于在能源使用、生产工艺及物流环节实现能效提升与减排突破。社会层面，将持续深化“花儿成长计划”“华宝乡伴计划”等品牌公益项目，并将员工健康与安全、供应链责任管理纳入体系化建设范畴。治理层面，公司将进一步完善由董事会领导的ESG管治架构，并积极应用与推广自身牵头制定的行业信息披露标准，提升透明度和合规性，持续巩固并提升公司在资本市场的ESG领先评级，以负责任的运营驱动长期价值增长。
　　（三）可能面临的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　世界百年未有之大变局加速演进，全球经济发展进入新的动荡变革期。在多重冲击持续影响下，世界经济复苏进程艰难曲折，增长动能不足、走势分化成为突出特征。这一复杂严峻的宏观环境，预计将持续对食品、饮料、烟草、日化等公司核心下游领域的消费需求与成本结构产生深远影响，可能抑制终端需求，同时挤压产业链利润空间，从而对公司的营收结构与盈利能力形成持续性压力，对公司的战略定力与经营韧性提出更高要求。
　　应对措施：公司坚持以市场需求与前瞻洞察为导向，积极布局新技术、新领域，通过优化产品结构赋能客户升级，提升市场渗透率。同时，公司精准把握消费趋势，为客户挖掘新兴市场潜力并提供定制化解决方案，加速新业务开拓。为系统性构建长期竞争优势，公司持续完善天然提取物与功能性配料为核心的多元化产品体系，并将战略性兼并收购作为关键支点，积极寻求在食品配料、日化香精等领域具备核心技术、高附加值产品或成熟渠道的优质标的，完善产业链与全球布局，从而在周期波动中筑牢发展根基。
　　2、商誉减值的风险
　　截至 2025年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为人民币71,834.12万元，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期末进行减值测试。截至 2025年12月31日，商誉减值准备余额为59,034.01万元，主要系日用香精厦门琥珀资产组2017年度计提减值准备3,636.56万元、上海奕方资产组于2022年度和2023年度分别计提减值准备4,384.05万元及557.58万元、食用香精-烟草用香精资产组于2024年度计提减值准备50,455.82万元。
　　商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司会密切关注商誉所涉及业务的经营状况，不仅通过公司管理水平的提升、技术及业务的资源整合、拓展销售渠道并积极开拓海外市场等措施，以提高商誉相关资产组或资产组组合的盈利能力，同时公司也将积极提升整体经营业绩，从而降低商誉减值风险对公司的影响。
　　3、核心技术和配方失密的风险
　　公司始终将技术创新置于战略核心地位，拥有国家认定企业技术中心，设有博士后科研工作站，并在海外建立了先进的研发中心。凭借深厚的研发积淀，公司成功开发出众多具有自主知识产权的核心技术与香精配方，构筑起独特的竞争优势。然而，由于香精香料行业的技术特性，香精配方等关键技术的专利保护难度较大，公司主要依赖严密的保密体系来维护技术安全，随着研发国际化进程加快及技术人员流动性增加，面临着技术泄露的潜在风险，可能对市场竞争优势造成潜在影响。
　　应对措施：公司高度重视核心技术的保密工作，构建了一套贯穿研发、生产及人员管理全周期的系统性防控体系，以制度化、常态化的保密管理架构为基础，通过严格的工序隔离与信息分段管控，在关键生产环节实现物理及流程上的独立阻断，最大限度降低技术外泄风险。针对香精核心配方等核心机密，公司实行极少数授权机制，仅限经严格筛选与评估的核心技术人员接触，并与之签订保密及竞业限制协议，将保密责任与职业发展深度绑定。通过上述多层次、制度化与法律化的综合措施，公司已建立起有效的技术风险防护网，为持续创新与市场竞争优势提供了坚实可靠的保障。
　　4、募集资金投资项目的风险
　　公司分别于2021年3月19日、4月9日召开了第二届董事会第十次会议、第二届监事会第五次会议及2020年度股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案的议案》，同意变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案，包括：终止“华宝拉萨净土健康食品项目”，调整“华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目”为“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”，新建“华宝股份数字化转型项目”等。
　　公司分别于2023年3月30日、4月20日召开了第二届董事会第三十三次会议、第二届监事会第十六次会议及2022年度股东大会，审议通过了《关于终止部分募投项目暨调整部分募投项目投资进度的议案》，于2024年3月26日召开了第三届董事会第九次会议、第三届监事会第七次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划，于2025年3月28日召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十一次会议，审议通过了《关于调整部分募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”的投资计划，于2026年3月20日召开了第三届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划。
　　公司募集资金投资项目存在实施进度滞后或预期效益未达测算目标的风险。此外，募集资金投资项目建成投产后，公司固定资产规模将大幅增加，存在固定资产折旧增加对公司经营业绩造成阶段性压力等风险。
　　应对措施：公司将积极推进募集资金投资项目的建设，根据政策、市场、技术等内外部环境变化，及时调整项目实施方案，确保相关项目对公司的技术升级、数字化转型等方面起到积极作用。
　　5、原材料价格波动的风险
　　公司香精、食品配料产品的主要原材料涵盖天然香料、合成香料、溶剂、农产品基础原料及功能性原料等。报告期内，受地缘局势持续紧张引发的全球供应链深度调整、大宗商品价格传导以及气候等因素对农产品供给的影响，相关原材料市场供需呈现结构性紧张，价格波动频率加快、幅度加剧且联动性增强。这一复杂局面对公司成本管控能力形成持续考验。
　　应对措施：公司已建立起系统性的采购与供应链管理体系：通过深化与核心供应商的战略合作、拓展采购渠道实现供应商多元化，并灵活运用长短期合约组合，以增强议价能力与供应稳定性。同时依托研发优势，持续推进配方优化、工艺革新及原料替代研究，提升原料使用效率并降低对单一高价原料的依赖。此外，公司通过精细化库存管理及对大宗原料的趋势研判，动态调整采购节奏与安全库存。在长期布局上，公司积极关注上游优质原料资源的战略性投资机会，增强对关键原料的掌控力，从而系统性地提升成本韧性与供应链安全保障水平。
　　6、汇率波动的风险
　　公司持续推进业务全球化战略，积极拓展海外的研发、生产与销售网络，进一步加快在东南亚、欧洲、非洲等地区的布局，随着国际经济环境的变化及未来海外市场销售规模的扩大，汇率波动可能进一步增大，公司将面临因汇率波动汇兑损益扩大的风险。
　　应对措施：公司高度重视外汇风险，始终保持警惕，紧密关注国际市场的环境变化。同时，强化风险防范措施，构建科学、完善且稳健的风险防控体系，确保企业安全稳健运营。根据市场变化，适时调整经营策略，提升公司在汇率波动环境下的抗风险能力和经营韧性，保障企业的长期稳健发展。
　　7、食品安全的风险
　　随着消费升级与公众健康意识提升，食品安全已成为社会公众与监管机构持续关注的焦点。公司食用香精及食品配料业务占整体营收比重较高，尽管已建立了贯穿全链条的严格食品安全管控体系，但由于产业链条长、环节多，涵盖研发、采购、生产、仓储及运输等复杂流程，任一节点若出现管控疏漏，均可能引发潜在的食品安全风险，对企业的可持续经营与品牌声誉构成实质性冲击。
　　应对措施：公司始终将食品安全视为企业的生命线与经营底线，已构建并持续完善覆盖全链条的严密质量安全保障体系。以国家标准及国际先进规范为基础，从原料准入、生产过程、成品检验到仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯。通过强化供应商管理、严格执行生产工艺规程、升级仓储运输条件，并配备专业检测能力，确保各环节风险可知、可控、可追溯。同时，公司建立常态化内审、应急演练与全员培训机制，推动食品安全文化深度融入运营，以系统化防控坚决捍卫产品安全与品牌信誉。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、行业发展情况　　（1）行业发展概况　　香精香料工业作为现代消费品价值链的核心基础性产业，为食品饮料、日化用品、制药、烟草及纺织皮革等终端领域提供关键嗅觉解决方案。自20世纪以来，工业化生产与持续技术创新共同驱动行业高速发展，天然提取与化学合成技术协同并进。近年来，消费者对天然、有机产品的需求呈现出显著增长态势，环保和可持续发展成为产业核心战略锚点，推动企业加速布局绿色原料研发与低碳工艺革新。　　市场研究表明，2024年全球香料香精市场规模突破380亿美元（Technavio数据），全球香料香精市场集中度高，其中，四大巨头（IFF、奇华顿、帝斯曼-芬美意... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、行业发展情况
　　（1）行业发展概况
　　香精香料工业作为现代消费品价值链的核心基础性产业，为食品饮料、日化用品、制药、烟草及纺织皮革等终端领域提供关键嗅觉解决方案。自20世纪以来，工业化生产与持续技术创新共同驱动行业高速发展，天然提取与化学合成技术协同并进。近年来，消费者对天然、有机产品的需求呈现出显著增长态势，环保和可持续发展成为产业核心战略锚点，推动企业加速布局绿色原料研发与低碳工艺革新。
　　市场研究表明，2024年全球香料香精市场规模突破380亿美元（Technavio数据），全球香料香精市场集中度高，其中，四大巨头（IFF、奇华顿、帝斯曼-芬美意、德之馨）占据67%的市场份额。从区域分布来看，欧洲和北美仍是传统主导市场，但亚太地区增速最快，中国、东南亚国家等新兴经济体因人口红利、消费升级及本土品牌崛起成为全球香料香精市场新的增长引擎。据中国香料香精化妆品工业协会统计，2024年中国香料香精产量63.3万吨，市场规模达465亿元，2019-2024年复合增长率提升至3.16%，增速领跑全球主要经济体。
　　近年来，随着我国经济的稳定发展，香料香精市场呈现出需求和供给双向增长的良好局面。国内依托完整的供应链体系与成本优势，承接超60%的跨国企业的产能转移，长三角、珠三角形成超千亿级产业集群，呈现出食品用香精、日用香精、烟用香精等多个细分发展方向，整体属于成长性行业。当前我国香料香精行业正处于结构调整的换档期，由追求速度增长变换到质量增长，转型升级、转变发展方式成为行业的重要转折点，未来香料香精行业将继续深化转型升级，以技术创新为驱动，全面提升行业发展质量。
　　（2）行业经营模式
　　香精是由多种香原料、溶剂或载体及其他辅料经科学配比与工艺加工而成的感官导向型混合物，核心功能是赋予下游产品特定香气、风味或修饰感官特性；食品配料主要通过风味与功能的协同设计，为下游产品提供特色风味表达、感官体验升级及清洁标签解决方案。二者的研发与生产均深度融合科学技术与工艺创新，对终端产品的感官体验、功能属性及市场竞争力具有决定性作用。
　　香精与食品配料行业高度依赖技术创新、定制化服务及产业链协同。由于产品需精准匹配下游客户对风味、功能、成本的个性化需求，生产企业普遍采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，并依托专业技术团队提供配方设计、应用测试等增值服务。
　　在终端产品中，香精的添加量有严格的比例限制，食品配料则需符合法规安全标准及工艺配比要求，导致下游客户单批次采购量有限。同时，面对食品饮料、日化、保健品等多领域下游应用的碎片化需求，生产企业普遍采用“以销定产”模式，实施多品种、小批量的柔性生产；通过计划管理体系动态衔接订单、生产与供应链，按需组织原料采购与排产。为保障订单交付时效与品质稳定性，企业通常维持原材料安全库存以应对采购周期波动，并设置合理规模的产成品周转库存。
　　（3）行业周期性
　　香精与食品配料行业具备一定的精细化工行业周期性特征。由于其产品应用领域极其广泛，深度渗透于食品、饮料、日化等日常生活的各个方面，且与国民经济发展水平及居民基本生活消费紧密关联，下游应用的高度多元化与必需性赋予了该行业较强的消费属性与民生保障特征，也使得单一终端行业需求的周期性波动得以相互抵消；同时，居民整体的基本生活消费需求与购买力通常保持相对稳定，因此香精与食品配料行业整体呈现较强的抗周期性特征。
　　2、公司所处的行业地位情况
　　公司自1996年成立以来，始终秉持“绿色、营养、健康”的发展使命，专注香精与食品配料的研发、生产与销售全价值链建设。凭借科技创新壁垒、专利技术储备、定制化服务能力及全球化渠道网络构建的综合性优势，公司已成长为中国香精行业的领军企业，品牌价值与行业公信力持续提升。公司旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，在市场占据重要地位。截至2025年6月30日，公司在国内外共拥有55家下属企业，是一家国际化、现代化大型实业企业集团。
　　公司构建了核心一体化的产业链，在非洲博茨瓦纳等地拥有上游原材料的提取中心，在广东、江西、福建及香港等地设有生产基地，在德国霍尔茨明登、新加坡等地设有海外研发中心，并拥有一所国家认定企业技术中心，另在广东、福建等地设有研发分支机构，全方位打造具有全球竞争力的科技创新与产业链平台。
　　公司及下属子公司在中国香精行业的多个组织担任领导职位，包括中国香料香精化妆品工业协会副理事长单位、中国食品添加剂和配料行业协会副理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会副会长单位等。
　　公司的发展和科技创新能力沉淀得到了社会及行业的广泛的认可，连续多年入选中国轻工业科技百强企业，并多次位列中国香精行业十强企业，2024年被评为“香妆行业-香料香精领军企业”，彰显了公司在行业中的领先地位与卓越实力。
　　3、公司主营业务情况
　　公司主要从事香精与食品配料的研发、生产、销售及服务。自设立以来，公司以“美味生活引领者”为发展愿景，坚持“绿色、营养、健康”的企业使命，以国际化视野整合国内外科研资源，构建起强大的研发创新体系，不断推出符合市场需求、引领行业潮流的新产品，为客户提供产品风格系统解决方案和综合技术服务。
　　（1）食用香精板块
　　公司的食品用香精“孔雀”品牌诞生于1947年，依托自身实力和技术优势，通过兼并收购及自身发展，相继进军甜味香精、咸味香精领域，产品广泛应用于乳品、饮料、冷饮、糖果、坚果炒货、槟榔、膨化食品、烘焙、肉制品、休闲小食品等领域。
　　公司的烟草用香精经过长期高投入的持续研发，形成了公司独有的技术优势，在香气调配、品质把控及与烟草特性的融合等方面达到了行业领先水平，能够精准满足烟草企业对不同风格、不同层次烟草香气的需求，有效巩固了公司在行业内的领先地位。
　　（2）食品配料板块
　　公司近年来大力拓展食品配料业务，深度拓展甜味风格、咸味风格及功能性食品配料技术体系，持续扩充天然健康产品线，主要应用于膨化食品、面制食品、方便食品、肉制品、健康休闲零食等领域。同步推进天然提取物在食品饮料、健康营养行业的综合解决方案，重点布局天然色素、功能性原料、天然甜味剂、天然抗氧化剂、天然果粉、微囊粉等核心产品线。
　　公司旗下上海奕方的主要产品包括爆爆珠、晶球冻冻、果酱、果粒、果脯、罐头等六大系列300多个品种的产品，为饮料、乳品、休闲餐饮与烘焙等快速消费品厂商提供果蔬产品的研发、设计、应用和精加工的综合解决方案。从原料甄选到成品交付，全程严格把控质量，致力于推动行业创新发展。
　　（3）日用香精板块
　　公司旗下厦门琥珀成立于1998年，是一家新三板挂牌的高新技术企业（琥珀股份，NEEQ：833164），专业研发、生产和销售日用香精，在基础香原料的开发、燃香评价试验、加香技术研究、微胶囊技术应用、产品稳定性测试等方面具有技术优势，产品广泛应用于织物洗涤、个人护理、香水及化妆品、空间香氛、家居清洁、熏香及消杀、宠物护理、口腔护理等领域。厦门琥珀在日用香精细分市场的熏香及消杀领域处于国内领先地位，目前正以天然、健康、安全的理念在巩固熏香消杀市场的同时，大力推动桉叶二醇LTB以及大日化洗护类香精、微胶囊香精的市场推广。
　　4、公司主要产品、品牌及应用领域
　　（1）香精产品
　　（2）食品配料
　　5、报告期内经营情况概述
　　今年以来，国际环境复杂多变，国际经贸秩序不稳定性、不确定性增加。尽管如此，中国作为全球产业链“稳定器”的作用持续凸显，国内经济展现出强大韧性。面对新的机遇和挑战，公司积极调整战略布局，强化创新驱动，以适应不断变化的经济形势，推动公司业务持续健康、稳定、高质量发展。
　　在创新研发方面，公司坚持施行“开放创新+自主研发”双轮驱动策略，将“绿色、营养、健康”的战略使命与市场需求深度结合。公司依托与外部高等院校、科研机构、上下游企业的合作，快速推动科研项目的技术攻关和应用转化，加速创新成果产业化；在产业及市场布局方面，稳健规划产业链下游布局，积极推进东南亚区域的研发与产能规划落地，布局欧洲、中东、东南亚等区域的销售网络，为公司的全球化战略落地提供有力支撑；在生产制造能力提升方面，公司以“为客户提供极致产品”为目标，通过全面统筹推进精益生产管理工作，积极践行绿色生产、资源循环利用和节能减排等理念，打造高品质、高性价比的产品，持续提升产品竞争力与客户满意度；在数智化转型方面，公司对标国际化公司数字化建设的成功实践，围绕SAPERP和PLM系统及其配套系统，进行功能延展和体验优化，纵向挖掘两大主系统在风险管控、效率提升、数据资产等方面的潜在价值，进一步扩大数智化成果的覆盖范围，以数智化赋能公司实现高质量发展。
　　报告期内，公司实现营业收入60,605.10万元，较上年同期下降8.41%。其中，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，食用香精业务本期销售收入下降22.54%，食品配料业务本期销售收入增长4.80%，日用香精业务本期销售收入增长34.47%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,341.89万元，较上年同期下降87.95%；基本每股收益为0.02元，较上年同期下降88.89%,加权平均净资产收益率0.20%，较上年同期下降1.35个百分点。报告期内，公司开展的重点工作如下：
　　（1）食用香精业务
　　报告期内，公司凭借雄厚的科研实力和深厚的行业积淀，坚持“产融结合、技术创新”的双轮驱动，围绕开发天然香原料和天然香精、创新制剂技术升级香精等创新方向，聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分与营养物质的胶囊化包埋及应用、以及酶解乳制品浓缩物开发与应用等核心课题深度探索；在风味创新方面，深度融合市场需求洞察与技术攻关，精研出一系列符合市场潮流的新型鲜味香精、盐焗鸡膏状香精、麻辣鲜香膏体香精等产品，相关产品获得市场高度认可，持续强化公司在风味创新领域的技术壁垒与先发优势。
　　在烟用香精方面，公司依托多年积累的技术积淀与配方储备，在特色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向取得了丰富成果，构建了烟用香精领域的独特优势。公司持续关注新型烟草的发展态势及市场机会，通过自主研发的新型现代提取及精制技术，成功制备了烟草精油、烟草香气浓缩物和烟草干馏物等产品；针对全球不同区域的新型烟草市场，公司凭借敏锐的市场洞察力和高效的响应机制，积极开展一系列富含不同风格香韵的香精产品研发，同时结合国际市场趋势研发了多款不同风格的高香型香精；大力拓展海外市场，已完成相关渠道建设和产品库搭建，并与国际头部客户保持良好合作关系。
　　（2）食品配料业务
　　报告期内，公司深度洞察研判市场趋势，高度重视健康与功能性食品配料相关的技术研发与产品创新，依托全球化的研发网络，聚焦营养、健康等技术方向，重点突破天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备及功能性配料技术，打造适用于现制新茶饮、咖啡等餐饮客户，以及饮料、乳品、烘焙、休闲食品等工业客户的风味食品配料解决方案，进一步巩固了公司在餐饮及食品工业市场的综合服务能力。报告期内，公司凭借黑松露产品的成功经验，进一步深耕“天然原料、高端食材、营养健康”领域，推出了黑蒜、白松露等系列风味产品，推动高端食材大众化应用，为消费者带来全新的美味体验，引领健康饮食生活理念。
　　公司各项创新技术逐步实现了产业落地，食品爆珠生产线建成投产以及非肉源热反应物产能建设稳步推进，标志着公司在食品配料领域探索产业转型新路径迈出了坚实的步伐，进一步提升了公司的核心竞争力。在市场开拓进程中，公司持续加大对重点客户的产品配套服务力度，深度理解客户痛点，为客户提供定制化风味综合解决方案。报告期内，公司开发出一系列高品质的天然果粉产品及乳液、微囊粉等相关产品，为客户提供从产品研发、生产到售后的一站式功能性解决方案，满足客户在不同领域的应用需求。
　　上海奕方持续深耕食品创新领域，以技术创新为驱动，以市场需求为导向，精准把握乳制品、烘焙、餐饮等市场潮流，专注为食品制造等企业提供综合解决方案。报告期内，凭借对健康餐饮趋势的精准把控，打造出绿色草本系列（薄荷、紫苏等天然原料）、复合果蔬系列（羽衣甘蓝、红菜头、青瓜等）、鲜果锁鲜系列（综合莓、水蜜桃、芒果百香果等）、营养添加系列（奇亚籽、三色藜麦、香莲、椰肉罐头及爆爆珠）等一系列极具竞争力的明星产品，契合健康饮食潮流，满足消费者对营养和口感的双重追求。
　　（3）日用香精业务
　　报告期内，公司在个人护理、空间香氛、口腔护理、宠物护理等趋势板块持续发力，进一步加产品研发投入与技术创新力度，扩大国内业务的辐射范围；同时继续深化与重点客户的合作，持续探索新模式和新赛道，大力拓展新型跨界客户，积极迎合线上电商品牌的产品需求，遵循国潮、年轻化等特定产品定位和市场趋势，为客户提供专属的定制化和差异化的香精方案，引领行业并打造爆款产品，为业务增长注入新动能；在海外市场拓展方面，与多个国际客户成功建立业务联系，为未来业务的可持续发展打造新的增长点；在产品研发创新方面，深度开发与评估新型香原料，建立口腔护理原料库，同时聚焦功能性香精项目开发以及香精微胶囊产品的升级和迭代，进一步提升日化香精的一体化解决方案能力。
　　（4）全球化战略纵深落子，印尼基地启航东盟新纪元
　　报告期内，公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求，加快海外市场的布局。在巩固现有欧洲市场的基础上，大力拓展东南亚和非洲市场，充分发挥海外公司亚太华宝、印尼华宝食品作为东南亚区域中心的重要作用，彰显其补强国内、辐射海外的区位价值；进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系，并建立起高效的海外供应链体系，为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。印尼华宝食品通过PLM系统协同海内外技术团队，搭建本土化产品体系，已完成海外原料库1000+常规原料储备及印尼700+产品清真认证，满足区域法规需求，提升产品市场准入竞争力。
　　报告期内，公司在印尼雅加达Jababeka工业园区举行了印尼食品科技综合基地奠基仪式，标志着海外食品业务发展迈入了产业化实施的新阶段，是国际化战略征程中的又一座重要里程碑。该项目建成投产后，产品与服务将辐射东盟及海外消费群体，为东南亚等新兴市场提供稳定可靠的产品保障与技术支持。在欧洲市场，公司依托国内良好的行业口碑，以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力，持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长。
　　（5）数智研发+数治运营双擎驱动，领航行业高质量跃迁
　　公司以数智化为引擎，为研发体系注入了澎湃动力。对标国际香精香料公司的研发体系，全面构建并上线了食用香精、食品配料及日化板块的产品生命周期管理系统PLM系统，并持续推进系统功能拓展及优化，实现了全业务板块研发流程的数字化贯通与高效管理；AI技术的应用方面，公司已完成谱图基础数据库的搭建，为智能创香、智能仿香等关键领域的智能化夯实基础，同时依托海量数据训练模型，精准捕捉天然香料的特征模式，实现了对香精成分的高精度识别与分析，提升了产品的安全性与质量的稳定性，为产品创新开辟了新路径。
　　报告期内，公司部署了商务智能BI系统整合各业务板块财务、销售等全域数据，提供实时洞察与预测支持决策；同步推进费用控制系统规划，旨在构建覆盖预算编制、事前申请、事中控制、事后分析的全流程闭环管理，确保费用合规透明。两大系统将共同深化公司数据驱动、流程闭环、风险可视的管理模式，为公司高质量、可持续发展注入强劲数智力。
　　（6）践行ESG战略促转型，成果彰显可持续发展引领力
　　在全球可持续发展浪潮加速演进下，公司将ESG理念全面融入战略发展框架，以系统化的顶层设计优化治理结构，构建“决策-执行-监督”三位一体、紧密联动的管理机制，确保ESG战略得以高效、有序实施。同时，公司积极响应国家“双碳”战略，成立ESG气候项目专项小组，系统性开展气候风险评估与低碳工艺升级，将绿色基因植入产业链全环节，加快绿色低碳转型步伐，为可持续发展注入新动能。
　　公司在ESG领域成果斐然，连续两年发布了ESG报告，凭借卓越实践成功入选中国上市公司协会2024年上市公司可持续发展优秀实践案例及2024中国香妆行业可持续发展（ESG）实践案例，充分展现了公司在可持续发展领域的引领地位。报告期内，公司作为首批中国企业加入《IFRA-IOFI联合可持续章程》，推动中国香精行业国际治理话语权的进一步实现。截至目前，公司ESG评级从A级提升至AA级，成为国内香精行业唯一获得ESG评级AA级的上市公司。
　　（7）精益管理全域深化，智造赋能高质发展战略
　　公司以“为客户提供极致产品”为目标，全方位践行精益管理理念，深化精益生产管理体系。报告期内，公司将江西孔雀作为试点先行单位的先进经验，有序推广至鹰潭华宝、厦门琥珀、江西奕方等其他下属企业。通过5S管理、目视化、降低库存、提案改善和工艺效率提升等措施，多管齐下推进精益化变革，显著提升了产线的生产效能。同时，公司积极推动精益生产与数字化转型升级深度融合引入自动化设备与智能控制系统，实现生产过程的智能化、自动化。利用数据分析和人工智能等技术，保障生产流程智能化，促进全价值链各环节高效协同，持续优化产品质量与交付效率，逐步实现公司精益生产管理目标。
　　考虑到部分客户实际需求，对于部分产品，公司采用买断式经销方式向客户销售。公司以自产产品的销售为主，同时为满足客户订单需求及出于经济效益的考虑，存在少量非自产产品的销售。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%主要生产模式在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。
　　本期香精-香精产品库存量上升42.16%，主要系本期期初库存较上期期初库存增加所致；本期香精-食品配料库存量上升76.75%，主要系本期销售量降低所致；

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的研发创新实力，技术驱动引领行业前沿
　　公司作为国内香精行业的领先企业，拥有国家认定企业技术中心，并设有博士后科研工作站；在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心，充分利用国际前沿技术资源；同时在香港、上海、广东、福建、河北等地设有多个企业技术中心和实验室，形成了全方位、多层次的研发网络。
　　公司历来高度重视技术人才的引进和培养，组建了一支由多名具有国际影响力的外籍专家、国内知名调香专家及博士、硕士等组成的专家团队，形成了规模可观、专业素养深厚且具备深度开发能力的研发人才梯队，持续推动公司的技术创新和领先。截止2025年6月30日，公司拥有研发技术人员293人，其中调香师75名(含副高级以上的资深调香师53名)。公司通过庞大的研发网络、技术团队和专利储备，构建并持续提升核心竞争力，为公司在香精领域的持续发展和市场引领奠定坚实基础。
　　香精配方是香精生产的技术核心，公司始终坚持以科技创新为动力，凭借业内一流的调香师队伍，持续加大对产业链的上下游技术和行业相关技术的投入力度，持续开展研究。通过紧密贴合市场需求，及时、精准地满足客户对于香精产品的多样化需求，不断创新研发畅销市场的香精配方。截至2025年6月30日，公司拥有专利316项，其中发明专利176项，实用新型专利134项，外观设计专利6项，累计实现销售的香精配方总数上万个。
　　公司积极吸纳国际先进的管理经验，打造了体系清晰、层次分明，跨地域、跨领域、跨学科协同联动的科研体系，有序推进科技项目的开展。报告期内，公司启动科技项目立项12个，进行中的各类科技项目总计29项。各项专利、配方与科技项目成果，进一步提升了公司的技术水平和行业影响力。
　　2、稳定的供应保障体系，全球布局确保高效交付
　　经过多年发展，公司成功构建起覆盖全球的稳定的供应链体系，在广东、江西、云南、福建、非洲博茨瓦纳等地布局生产基地，规模化生产优势显著，具备强大的风险应对能力。在食用香精的大宗原料采购方面，公司实行集团化采购管理，具有高质量原材料采购渠道，并与供应商建立长期合作关系，从源头保障原材料供应的稳定性与可靠性，以确保获得稳定的原材料供应。通过完善的供应链管理体系及严格的产品质量控制体系，在有效降低采购成本的同时，又能确保产品的安全性、稳定性和一致性。报告期内，公司凭借丰富的战略采购经验、积累多年的供应商资源以及高标准的品质管控，建立起全链路协同机制，持续为客户提供优质、稳定的产品供应。
　　3、显著的品牌资产效应，价值创造拓展全球市场
　　经过多年的发展，公司已成长为国内香精行业领先企业，旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，这些品牌凭借在产品品质、技术创新与服务体验等多方面的卓越表现，在业内有着较高的知名度和美誉度，有力提升了公司的市场拓展能力，提升了公司在全球香精行业的影响力。未来公司将继续坚持品牌战略，通过优质的产品以及良好的服务与客户建立起长期合作关系，为公司的进一步发展提供可靠保障。
　　4、专业的客户服务能力，一体化方案助力客户共赢
　　公司成立以来一直以服务客户作为企业经营宗旨。针对公司产品应用范围广泛，定制化需求占比较大、部分终端产品使用量较小的特点，公司大力拓展一体化的销售与服务渠道，升级完善国内外的销售与服务网络，强化市场服务能力，提升客户定制化服务能力与快速响应能力。为更好的服务重点客户，公司不断延伸服务触角，市场研究、产品开发、技术服务、供应保障等专业服务团队直接与客户的生产技术部门对接，第一时间响应客户对于公司产品的各类需求，为客户提供一站式解决方案，助力客户提升市场竞争力，实现互利共赢的发展目标。
　　5、高度职业化的管理团队，协同高效支撑战略发展
　　公司秉承“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，坚持“有道德、有境界、有能力、有办法”的人才观，基于战略发展的需要，从国内外头部公司相关板块引入一批具备国际化视野、深厚行业经验与卓越管理能力的职业经理人。公司凭借自身多年沉淀的优良企业文化，搭建起开放包容、积极向上的沟通协作平台，职业经理人团队得以快速融合并发挥价值，形成了高度协同且稳定的核心管理团队，在决策制定、资源调配、市场开拓、内部管理等关键环节紧密配合，为公司的可持续发展提供坚实的保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动的风险
　　当前全球经济持续承压，地缘冲突加剧、贸易保护主义升级、供应链重构深化，叠加主要经济体货币政策分化，全球通胀维持高位运行。行业环境的复杂不确定性将深刻影响食品、饮料、烟草、日化等下游领域需求，对公司的营收结构与利润空间产生影响，为公司的稳健经营带来挑战。
　　应对措施：公司始终以市场需求为导向，深入洞察国内外香精与食品配料行业发展趋势，积极布局新技术、新领域，持续优化产品结构，助力客户产品升级，显著提升市场渗透率。同时，公司紧抓消费转型升级机遇，通过精准的消费者洞察，为客户挖掘新兴市场潜力，提供定制化解决方案，加速新产品、新业务的市场开拓。此外，公司同步完善天然提取物与功能性配料多元化产品体系，通过跨周期业务组合构建结构性抗风险能力，筑牢行业竞争护城河。
　　2、商誉减值的风险
　　截至2025年6月30日，公司合并报表商誉账面价值为人民币71,834.12万元，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期末进行减值测试。截至2025年6月30日，商誉减值准备余额为59,034.01万元，主要系日用香精厦门琥珀资产组2017年度计提减值准备3,636.56万元、上海奕方资产组于2022年度和2023年度分别计提减值准备4,384.05万元及557.58万元、食用香精-烟草用香精资产组于2024年度计提减值准备50,455.82万元。
　　商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司会密切关注商誉所涉及业务的经营状况，不仅通过公司管理水平的提升、技术及业务的资源整合、拓展销售渠道并积极开拓海外市场等措施，以提高商誉相关资产组或资产组组合的盈利能力，同时公司也将积极提升整体经营业绩，从而降低商誉减值风险对公司的影响。
　　3、核心技术和配方失密的风险
　　公司始终将技术创新置于战略核心地位，拥有国家认定企业技术中心，设有博士后科研工作站，并在海外建立了先进的研发中心。凭借深厚的研发积淀，公司成功开发出众多具有自主知识产权的核心技术与香精配方，构筑起独特的竞争优势。然而，由于香精香料行业的技术特性，香精配方等关键技术的专利保护难度较大，公司主要依赖严密的保密体系来维护技术安全，随着研发国际化进程加快及技术人员流动性增加，面临着技术泄露的潜在风险，可能对市场竞争优势造成潜在影响。
　　应对措施：公司高度重视核心技术的保密工作，建立了全方位、多层次的保密管理体系，并确保各项措施严格执行到位。在关键生产环节，公司通过严格的工序隔离制度，实现各环节的独立管控，最大限度降低技术外泄风险。针对香精产品核心配方，仅授权少数经过严格筛选的核心技术人员掌握，并与其签订具有法律约束力的《保密协议》，明确保密责任与义务。通过构建严密的制度保障体系，公司已将核心技术失密风险降至最低，为企业的持续创新和竞争优势提供坚实保障。
　　4、核心客户集中度较高的风险
　　随着收入结构调整，公司客户集中度已逐步下降，但仍存在核心客户较为集中的情形，可能会削弱公司在商务谈判中的议价能力，导致利润率受到压缩。同时，因宏观经济环境变化、市场竞争加剧、核心客户经营策略调整等因素的影响，可能会进一步导致公司主要客户结构发生变化，并对公司的销售收入和盈利能力产生相应影响。应对措施：针对现有产品，公司持续优化产品质量并深化服务体系，通过全方位提升客户体验来巩固存量市场地位；在新产品开发方面，公司以客户需求为导向，建立需求快速响应机制，专注于定制化产品的研发与创新，为客户提供精准匹配市场需求的产品解决方案，最大化创造客户价值。同时，公司积极实施全球化战略分散客户集中风险，重点开拓东南亚、欧洲等海外市场，加大海内外新客户开发力度，构建全球化、多元化客户结构，增强市场抗风险能力，保障经营业绩的稳定性和可持续性。
　　5、募集资金投资项目的风险
　　公司分别于2021年3月19日、4月9日召开了第二届董事会第十次会议、第二届监事会第五次会议及2020年度股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案的议案》，同意变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案，包括：终止“华宝拉萨净土健康食品项目”，调整“华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目”为“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”，新建“华宝股份数字化转型项目”等。
　　公司分别于2023年3月30日、4月20日召开了第二届董事会第三十三次会议、第二届监事会第十六次会议及2022年度股东大会，审议通过了《关于终止部分募投项目暨调整部分募投项目投资进度的议案》，于2024年3月26日召开了第三届董事会第九次会议、第三届监事会第七次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划，于2025年3月28日召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十一次会议，审议通过了《关于调整部分募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”的投资计划。
　　公司募集资金投资项目存在实施进度滞后或预期效益未达测算目标的风险。此外，募集资金投资项目建成投产后，公司固定资产规模将大幅增加，存在固定资产折旧增加对公司经营业绩造成阶段性压力等风险。
　　应对措施：公司将积极推进募集资金投资项目的建设，根据政策、市场、技术等内外部环境变化，及时调整项目实施方案，确保相关项目对公司的技术升级、数字化转型等方面起到积极作用。
　　6、原材料价格波动的风险
　　公司香精产品的主要原材料涵盖天然香料、合成香料、溶剂及其他辅料等，报告期内，受国际局势紧张引发的全球供应链调整及输入性通胀传导等多重因素影响，原材料市场呈现供需阶段性失衡，价格波动频率及幅度显著增加，对公司成本管控能力形成持续考验。
　　应对措施：公司紧密追踪主要原材料价格动态，依据市场波动灵活调整原材料库存，优化库存管理，灵活实行“以销定产”策略提升产销协同效率。通过战略采购储备、本土原料替代、技术升级及生产效率提升等多重手段，确保产品稳定供应，降低对进口原料的依赖，同时提升产品附加值与毛利水平。持续优化内部管理流程，更新产品设计理念，以缓解成本压力。同时建立起研、产、供、销全链路协同机制，实现管理效益最大化，实现资源高效配置与盈利韧性提升。
　　7、汇率波动的风险
　　公司持续推进业务全球化战略，积极拓展海外的研发、生产与销售网络，进一步加快在东南亚、欧洲、非洲等地区的布局，随着国际经济环境的变化及未来海外市场销售规模的扩大，汇率波动可能进一步增大，公司将面临因汇率波动汇兑损益扩大的风险。
　　应对措施：公司高度重视外汇风险，始终保持警惕，紧密关注国际市场的环境变化。同时，强化风险防范措施，构建科学、完善且稳健的风险防控体系，确保企业安全稳健运营。根据市场变化，适时调整经营策略，提升公司在汇率波动环境下的抗风险能力和经营韧性，以保障企业的长期稳健发展。
　　8、食品安全的风险
　　随着消费升级和公众健康意识提升，食品安全已成为社会关注的核心议题，并持续受到监管机构及社会舆论的高度重视。鉴于公司食用香精以及食品配料业务占比较高，虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营环节众多，且涉及运输和仓储环节，任一环节的管控疏漏均可能引发潜在食品安全风险，进而对企业经营及品牌声誉构成负面影响。
　　应对措施：公司始终将产品品质视为企业生命线和核心竞争力，严格遵循国家食品标准及行业规范，持续优化生产工艺，引进国际先进设备，强化全员质量意识。通过建立完善的质量管理体系，实现从原材料溯源、生产到成品的全生命周期质量监控，确保质量异常情况实时预警、精准溯源与高效处置。同时，公司构建了高效的质量反馈机制，深入倾听客户需求与建议，持续改进产品品质。未来，公司将进一步提升质量管理水平，通过技术创新与流程优化，为客户提供更加优质、安全的产品体验，构筑并扩大竞争优势。 收起▲