事件概述
　　2025年12月12日，公司公告城建集团拟将其持有的上市公司总股本7.50%的股份通过协议转让的方式转让给泰联智信。2025年12月25日，公司公告公司的全称拟由“汉嘉设计集团股份有限公司”变更为“汉嘉数智科技集团股份有限公司”，证券简称拟由“汉嘉设计”变更为“汉嘉数智”。
　　核心观点
　　汉嘉设计的控股股东城建集团拟将汉嘉设计7.50%的股份转让给泰联智信。汉嘉设计的控股股东城建集团于2025年12月12日与泰联智信签署了《股份转让协议》，拟通过协议转让的方式将其持有的公司1693.03万股（占公司总股本7.50%）无限售流通股份以10.5211元/股（含税）的价格转让给泰联智信。本次权益变动正式实施且股份过户办理完毕后，城建集团及其一致行动人岑政平先生、欧薇舟女士合计持有公司股份比例将从52.28%减少至44.78%；泰联智信将成为公司持股5%以上股东。
　　主营业务由设计领域拓展至城市治理数智化领域，证券简称拟由“汉嘉设计”变更为“汉嘉数智”。公司于2024年11月收购伏泰科技51%的股份，向“大数据+人工智能（机器人）”转型升级。重组后，公司主营业务由设计领域拓展至城市治理数智化领域，形成了包括城市治理数字化软件应用平台、城市治理数据服务、城市治理机器人以及城市治理少人化运营服务在内的全方位、多层次的业务架构。截至2025年12月25日，公司新注入业务最近十二个月已实现的营业收入、营业利润占比均达到30%以上。公司证券简称拟由“汉嘉设计”变更为“汉嘉数智”，以更充分体现公司业务发展战略规划，更准确、更全面反映公司的主营业务性质以及公司未来的发展方向。
　　公司新增城市治理数字化整体解决方案、城市治理机器人整体解决方案两大板块业务，盈利能力良好。2025H1公司控股子公司伏泰科技纳入合并范围，公司新增城市治理数字化整体解决方案、城市治理机器人整体解决方案两大板块业务。2025H1公司城市治理数字化整体解决方案/城市治理机器人整体解决方案实现营收1.21/2.50亿元，营收占比19.11%/39.52%，对应毛利率67.72%/26.99%。新板块业绩稳健，盈利能力良好，为公司的营收和利润带来了积极影响。
　　2025年城市治理机器人进入高速发展期，公司预计能够实现2027年环卫机器人板块营收10亿元的目标。2025年，公司无人清扫机器人常态化运行区域已突破30个；国际化拓展取得突破，在新加坡开启了海外首站项目落地，并以此为枢纽辐射东南亚市场。据公司投资者活动记录表，2024年公司机器人销售额约六千多万，其中环卫板块约3000万（约40台）。2025年公司的销售目标是1.5-2.0亿；2027年，公司希望环卫机器人的产品销售额能达到10.0亿，市场占有率在10%左右。据公司2025年10月公布的投资者交流活动记录表，结合公司手头订单、市场布局及宏观市场渗透率提升等因素，公司预计能够实现2027年环卫机器人板块营收10亿元的目标。
　　投资建议
　　2024年，汉嘉设计收购了伏泰科技51%的股权。伏泰科技是国内领先的城市治理智慧化综合服务解决方案提供商。随着环卫市场规模的逐步扩大，以及传统环卫市场对环卫无人化、智能数字化提出了结构性替代需求，公司业务有望充分受益于无人环卫车的商业化发展。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为16.72、17.78、22.42亿元，同比增长分别为58.2%、6.3%、26.1%，归母净利润分别为0.64、0.83、1.02亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.45元。对应2025年12月26日收盘价，PE分别为44.67、34.63、27.93倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　无人环卫车商业化进程不及预期；上游零部件价格上升；行业竞争加剧；伏泰科技业绩不及预期。

　　事件概述
　　汉嘉设计发布2025年三季报。2025Q1-3公司营收9.37亿元，同比+16.54%；归母净利润2536.07万元，同比+476.32%；扣非归母净利润3222.91万元，同比+4563.88%。2025Q3公司营收3.04亿元，环比-10.67%；归母净利润1033.34万元，环比+115.42%；扣非归母净利润1644.54万元，环比+280.06%。
　　核心观点
　　2025Q3单季度毛利率/净利率环比+2.66/+1.53pct。2025Q1-3公司毛利率/净利率为34.99%/6.51%，同比+15.98/+5.62pct。2025Q3单季度毛利率/净利率为40.60%/8.34%，环比+2.66/+1.53pct。
　　公司新增城市治理数字化整体解决方案、城市治理机器人整体解决方案两大板块业务，盈利能力良好。2025H1公司控股子公司伏泰科技纳入合并范围，公司新增城市治理数字化整体解决方案、城市治理机器人整体解决方案两大板块业务。2025H1公司城市治理数字化整体解决方案/城市治理机器人整体解决方案实现营收1.21/2.50亿元，营收占比19.11%/39.52%，对应毛利率67.72%/26.99%。新板块业绩稳健，盈利能力良好，为公司的营收和利润带来了积极影响。
　　大规模、高质量、场景化的数据反哺模型训练，城市治理机器人解决方案可融合气象、交通、人流量等多源数据，动态调整作业模式。在技术层面，公司拥有的大规模、高质量、场景化的数据持续反哺模型训练，自动化与人工标注日产出超50TB，持续强化“WWModel+AIAgent+机器人本体”的技术路线。在应用层面，作业机器人集群（3吨/0.5吨机器人/吹扫机器人）可协同作业，1吨作业机器人未来推出后可完善作业装备矩阵。解决方案基于城市级数据中台，融合气象、交通、人流量等多源数据，可动态调整作业模式。
　　2025年城市治理机器人进入高速发展期，公司预计能够实现2027年环卫机器人板块营收10亿元的目标。2025年，公司无人清扫机器人常态化运行区域已突破30个；国际化拓展取得突破，在新加坡开启了海外首站项目落地，并以此为枢纽辐射东南亚市场。据公司投资者活动记录表，2024年公司机器人销售额约六千多万，其中环卫板块约3000万（约40台）。2025年公司的销售目标是1.5-2.0亿；2027年，公司希望环卫机器人的产品销售额能达到10.0亿，市场占有率在10%左右。据公司2025年10月公布的投资者交流活动记录表，结合公司手头订单、市场布局及宏观市场渗透率提升等因素，公司预计能够实现2027年环卫机器人板块营收10亿元的目标。
　　投资建议
　　2024年，汉嘉设计收购了伏泰科技51%的股权。伏泰科技是国内领先的城市治理智慧化综合服务解决方案提供商。随着环卫市场规模的逐步扩大，以及传统环卫市场对环卫无人化、智能数字化提出了结构性替代需求，公司业务有望充分受益于无人环卫车的商业化发展。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为16.72、17.78、22.42亿元，同比增长分别为58.2%、6.3%、26.1%，归母净利润分别为0.64、0.83、1.02亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.45元。对应2025年10月31收盘价，PE分别为49.08、38.04、30.68倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　无人环卫车商业化进程不及预期；上游零部件价格上升；行业竞争加剧；伏泰科技业绩不及预期。