一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务和主要产品用途　　1、公司主营业务　　公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网、电解水制氢以及数字电能提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）、电解水制氢电源以及电能质量治理（有源滤波器APF、低压无功补偿器SVG、动态电压恢复器DVR）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。　　2、公司主要产品　　（1）光伏逆变器　　公司光伏逆变器产品主要为集中式光伏逆变器及组串式光伏逆变器，组串式逆变器又划... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务和主要产品用途
　　1、公司主营业务
　　公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网、电解水制氢以及数字电能提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）、电解水制氢电源以及电能质量治理（有源滤波器APF、低压无功补偿器SVG、动态电压恢复器DVR）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。
　　2、公司主要产品
　　（1）光伏逆变器
　　公司光伏逆变器产品主要为集中式光伏逆变器及组串式光伏逆变器，组串式逆变器又划分为户储逆变器及电池、户用及工商业光伏逆变器、中大功率组串式光伏逆变器。
　　组串式逆变器可提供3~465kW全功率段产品，实现了地面电站、工商业和户用全场景的功率覆盖。逆变器采用多电平/软开关变换技术，实现系统效率的最大化。系统采用超宽MPPT电压输入范围设计，最大限度地提升发电量。
　　集中式逆变器可提供2340~9600kW功率段产品，产品实现大于99%的高转换效率，高防护等级、高可靠性设计，满足各种应用场景的需求。结合多年的现场运行经验，公司产品针对不同应用区域进行了诸多针对性的设计，使产品在各类场景下均可长期可靠工作，过载能力强，且支持高容配比设计，最大限度提高发电量。
　　（2）储能产品
　　公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器、储能系统集成产品、户用储能电池＆户用光储一体机，产品主要匹配于电化学储能方案。
　　储能变流器：
　　储能变流器可实现储能系统直流电池与交流电网之间的双向能量传递等功能。储能变流器直接影响着储能系统的能量转换效率和储能单元的配置方式，对储能系统经济性也有决定性的影响。
　　公司储能变流器产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器。可提供100~2000kW全功率段范围产品，可集成设计最大至13.8MW变流器产品，支持多机并联功能，扩展方便；具备完善的保护措施，具有主动故障监视、保护及构网功能；适用于发、输、配、用电网侧及微电网等多种应用场合。
　　储能系统集成：
　　储能系统集成，主要是将电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备集成一体，实现储能电站一体化解决方案。储能系统集成产品为应用于储能电站的最终产品。
　　公司目前的储能系统集成方案中的储能电池主要采用锂离子电池，适用于发电侧、电网侧、用户侧及微电网等储能领域。
　　户用储能电池＆户用光储一体机＆分体机：
　　户用储能电池是一种高度集成的能源存储解决方案，它将储能电芯、电池管理系统（BMS）、DC/DC转换模块以及消防系统等多个核心设备有机地组合在一起，从而实现高效的电量储存与灵活的充放电功能。不仅如此，该系统还搭配了自主研发的光伏储能控制器，有效实现了光伏发电与储能设备的深度融合，为用户提供更加智能和可持续的能源管理方式。该产品支持智能配电系统的应用，能够兼容新旧电池的混合使用，大大提升了系统的适应性和经济性。此外，采用模块化的积木式安装设计，使得整个系统的部署过程既快速又简便，同时具备极高的安全性能和可靠性，确保用户在日常使用中无后顾之忧。
　　（3）电解水制氢电源
　　公司制氢电源产品主要包括制氢电源单机和制氢电源一体机。目前公司可提供1.425~17.1MW全功率段制氢电源产品，适配200~3000m/h电解槽，可实现对可再生能源（风光等不稳定电源）的快速功率跟踪，更高精度地为电解槽提供安全、稳定的直流电，助力绿氢的规模化发展。
　　（4）电能质量治理
　　公司电能质量治理产品主要为有源电力滤波器、静止无功发生器、动态电压恢复器。电能质量治理产品是一种用于动态谐波抑制、无功补偿的新型电力电子装置，能够滤除电网中含有的谐波电流成分和提供无功补偿，提高电能质量。目前该产品广泛应用于工业、商业和机关团体的配电网中，如地铁、电力系统、电解电镀企业、水处理设备、石化企业、半导体加工企业、大型商场及办公大楼、精密电子企业、机场/港口的供电系统、医疗机构、大型数据中心等。
　　有源电力滤波器（APF）：产品采用模块化并联设计理念，15~150A全功率段模块容量配置，适用于各种非线性负载造成电流畸变的配电系统，极速、高效、全面治理低压配电系统谐波危害。
　　静止无功发生器（SVG）：产品采用模块化并联设计理念，30~100kVar全功率段模块容量配置，适用于动态无功变化快的配电系统，精准、无极跟踪无功补偿，有效防止过补欠补，同时可兼具低次谐波滤除功能。
　　动态电压恢复器（DVR）：产品适用于半导体等精密制造行业配电系统，全面解决系统电压骤降和浪涌等问题。
　　（5）电站监控设备及智慧能源管理系统
　　目前，公司可为户用、工商业以及地面电站等多种场景提供对应的光伏监控设备，包括数据采集棒、数据采集器、子阵控制器等。监控设备支持4G、WiFi、以太网等多种通讯方式，配备RS485、RJ45、DI/DO、AI等多种通讯接口，支持接入各类气象站、电表、箱变测控等第三方设备。便于客户在各类场景中灵活配置监控组网，轻松搭建电站监控系统。
　　公司可提供面向各类光伏场景的智能运维管理平台，包括悦享SOLAR及Sienergy两款平台，分别适用于分布式光伏场景和地面电站场景。
　　Sienergy智享能源管理系统：Sienergy智享能源管理系统是面向大型地面电站场景开发的电站级运维管理系统，系统的功能主要包含两个部分：数据配置与显示功能、通信功能。该管理系统依托上能自主研发的逆变器、SAU智能数据采集器实现方阵级和站级数据显示；同时通过采集数据结合I-V曲线扫描技术、离散率分析等手段，实现异常发电量告警分析、快速低效/落后/故障的组串诊断、提供专家运维建议，帮助电站实现全生命周期资产保障、智能化运维管理、提升发电量、提高运维效率。
　　悦享SOLAR智慧能源管理系统：悦享SOLAR智慧能源管理系统是面向分布式场景开发的远程监控管理系统，包含手机端的APP以及电脑端的网页界面两类客户端，系统主要包含信息查看、数据报表、参数设定及固件升级等核心功能。用户可通过系统展示所属电站收益、节能减排等核心指标，也可对设备的各类关键运行信息进行实时监控，且可对电站进行远程故障诊断、设备调试等运维作业，帮助客户有效减少运维人员到站维护的支出。系统作为光伏电站的信息流管理中心，通过物联网、大数据分析、人工智能等技术对电站的各项关键信息进行快速处理和智能分析，帮助客户实现透明化管理、自动化运维、辅助化决策和智能化诊断等应用价值，有效提升客户光伏电站运维方面的体验。
　　（二）关键技术指标
　　根据行业的相关通识，逆变器产品的关键技术指标为转换效率。转换效率是指逆变器输出到交流电网的能量和逆变器输入能量（通常来自太阳能电池板光伏效应产生的能量）的比值，逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器输入功率*100%。
　　公司通过采用SiC、GaN等新型半导体材料、高效的磁性器件、性能优异的DSP及先进的控制算法，多电平等高效新型拓扑创新，MPPT技术改善，带动逆变器效率不断提升，目前上能电气逆变器最大效率已达到99%以上。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）光伏行业
　　1、全球光伏行业的发展概况
　　2025年，全球光伏新增装机580GW，延续增长态势，累计装机达2656GW。国际能源署（IEA）预计，到2030年，全球新增清洁能源装机的80%将来自光伏，未来光伏市场仍有很大空间。根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，“十五
　　五”期间(2026-2030年)，全球年均光伏新增装机规模约为725-870GW。分区域来看，欧洲市场依托成熟的能源转型政策，新增装机将保持平稳增长；美国市场由于税收抵免政策逐步退坡，装机预期有所下调；印度市场凭借政策红利与能源转型的需求，装机规模预计快速增长，根据JMKResearch的预测，2026年新增装机可达42.5GW，2026年上半年，印度新增光伏装机26GW，相当于2025年全年总量的70%。中东和非洲等其他新兴市场则会加速推进光伏项目的规划与落地，成为全球光伏增长的重要来源。2026年后，印度、中东和非洲等其他新兴市场新增装机将贡献重要增长，全球光伏市场仍有很大增长空间。
　　2、国内光伏行业的发展概况
　　2026年上半年，国内光伏新增装机达72GW，2026年，国内光伏行业进入高质量发展的调整期，增速从高速增长阶段向稳健增长阶段转型，重点聚焦技术创新、产业链协同与电网消纳能力的逐步优化。长期来看，随着电网消纳能力的提升，国内光伏新增装机将保持增长态势。根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，“十五五”期间（2026-2030年），中国年均光伏新增装机规模约为238-287GW，在此阶段，社会增量用能向绿色转型持续优化，“光伏治沙”、“农光互补”、“光储一体化”、“光伏制氢”等场景的商业化落地将成为拉动需求的重要增长点，推动光伏行业向多元化、高附加值方向发展。
　　（二）储能行业
　　1、全球储能行业的发展概况
　　2025年，全球储能呈现强劲的增长态势。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，截至2025年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模达到496.2GW，同比增长33.3%；2025年，全球新增投运电力储能项目装机规模达到123.9GW，同比增长49.2%，其中，新型储能新增装机达113.3GW/305.8GWh，同比增长52.9%/72.0%，首次突破百吉瓦。中国作为全球最大的储能市场，连续四年保持全球新增装机第一，2025年新型储能新增装机66.43GW；美国为第二大市场，新型储能新增投运装机规模18.4GW；欧洲市场储能逐步回暖，新型储能新增装机15.4GW，同比增长38.7%；中东、拉美等新兴市场快速崛起，装机规模达5.9GW，同比增长96.9%。全球储能市场遍地开花，呈现高速增长的态势。这一趋势的背后，是全球对可再生能源的日益依赖和对能源安全、可持续发展的迫切需求。近期国际能源安全形势更加复杂严峻，地缘冲突持续扰动全球油气供应链，能源通道安全不确定性显著上升，倒逼各国加快以可再生能源替代化石能源的进程。随着技术进步和成本下降，储能正在成为独立的新型电力主体被广泛应用，不仅在电力系统中发挥着调峰、调频、备用电源等作用，还在微电网、电动汽车充电、家庭储能等领域展现出巨大的应用潜力。随着数据中心、微电网、绿电直连、源网荷储等应用场景不断增长，储能未来市场发展空间广阔。
　　2、国内储能行业的发展概况
　　根据CNESADataLink全球储能库统计，截至2025年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模达213.3GW，同比增长54%，其中，新型储能累计装机规模达到144.7GW，占国内电力储能总规模的三分之二以上。驱动新型储能增长的因素主要有：一是新能源消纳需求的升级，“十五五”规划明确提出2030年新型储能装机达到3亿千瓦（300GW）的发展
　　目标，这是国家层面首次针对新型储能提出具体量化目标；二是储能技术的持续降本和商业模式的不断创新，随着磷酸铁锂电池系统成本不断下降，容量电价机制、电力现货市场等政策的完善，储能逐渐从“政策驱动”转向“市场驱动”，相关文件明确不再将配置储能作为新建新能源项目的前置条件，结束了“强制配储”模式，同时，电力现货市场在2025年底基本实现省级全覆盖，2026年初，独立新型储能被正式纳入容量电价机制，行业逐步构建起“电能量价差+辅助服务+容量补偿”的收益模式，储能也从辅助服务逐步成长为电力系统核心组件；三是应用场景的多元化，除了电网侧独立储能外，数据中心、微电网、绿电直连、源网荷储等应用场景不断增长，储能未来市场发展空间广阔。
　　（三）公司市场地位
　　1、光伏逆变器产品的市场地位
　　根据全球权威研究机构标普全球（S＆PGlobal）的统计数据，2025年度，公司光伏逆变器出货量跃升至全球第三位，连续13年保持全球前十的领先地位，持续突破、稳步提升。
　　2、储能双向变流器产品的市场地位
　　根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司2021-2025年连续五年在国内市场储能PCS出货量排名中稳居前两名；根据全球权威研究机构标普全球（S＆PGlobal）的统计数据，2024年公司储能PCS出货量在全球市场排名中位列第五。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司依托电力电子的研发经验，围绕光伏逆变器和储能变流器两大核心产品，已形成覆盖光伏发电和电化学储能全场景的系统解决方案能力。研发团队的核心骨干成员均有在业界知名电源公司的研发经历，核心技术人员有超过20年的电力电子装置研发经验，具备卓越的技术攻坚与创新能力。公司战略布局深圳、无锡、成都、苏州四大研发中心，深度贴近光储融合场景，依托十余年电力电子的研发实践，积累了国内外数千个光伏和储能的项目应用案例。公司采用先进的IPD开发框架，项目管理组织为矩阵管理模式，目前已基本形成高效、有序的研发项目评审体系，并定期滚动发布。公司的产品开发周期包括概念、计划、开发、中试、量产五个阶段，按照里程碑评审项目的交付件与过程，更科学有效地落实项目的规划与执行。公司搭建了包括企业院士工作站、博士后科研工作站、CNAS认证实验室（国家级）在内的高端科研平台，并被认定为国家企业技术中心及国家知识产权示范企业。凭借这些科研平台优势，公司已形成了“科研平台支撑-技术研发突破-知识产权转化”的完整创新链条。同时，公司深度参与制定了《光伏并网逆变器技术规范》《光储系统用功率转换设备技术规范（NB/T10186-2019）》《光伏发电系统效能规范（NB/T10394-2020）》《构网型变流器通用技术规范》等多项行业、团体标准，精准匹配电网需求。依托上述强大的研发实力与持续创新能力，公司在光储行业的领先优势得到进一步巩固。
　　2、大型客户资源优势
　　公司凭借卓越的产品性能与服务品质，赢得了全球顶尖能源企业的信赖，建立了深度合作关系，共同推动绿色能源转型。经过多年的市场耕耘和积累，公司客户资源覆盖国内外高端市场。公司国内客户以央企集团、省属大型国有企业、大型民营企业及国外大型光伏、储能系统开发商、总包商为主。优秀的客户资源能够保障公司拥有持续的订单、增强公司的品牌影响力、有利于公司提升产品品质和持续创新能力。在国内高端发电市场，公司与国家电投、国家能源集团、大唐、中核集团、中广核等大型发电集团建立长期战略合作伙伴关系，已成为其核心供应商，同时积极拓展及深耕省属大型国有企业、大型民营能源投资集团，与中国能建、中国电建等国内主要光伏EPC保持紧密合作，参与全球范围内的大型光伏与储能项目。在海外客户拓展中，公司与TATA、ACWA、L＆T、SOLARIA等国际知名能源开发商及EPC总包商建立战略合作，业务拓展至亚太、中东、非洲、北美、欧洲等全球主要光储市场，为公司的全球化发展奠定了坚实基础，提升了品牌的国际知名度和影响力。
　　3、行业地位及品牌优势
　　凭借深厚的技术积累以及领先的研发技术优势，公司产品获得了境内外客户的普遍认可，奠定了公司的行业地位和品牌优势。2024年以来，公司入选国家智能光伏试点示范企业、国家绿色供应链管理企业、江苏省制造业领航企业；2023年以来，公司持续居于BNEF（彭博新能源财经）全球一级光伏逆变器制造商行列。随着近年来公司全球化战略布局的推进，公司光伏逆变器及储能变流器业务已拓展至东南亚、中东、欧洲、非洲、北美等主要国际市场，在行业内具有较高的知名度。根据全球权威研究机构标普全球（S＆PGlobal）的统计数据，2025年度，公司光伏逆变器出货量跃升至全球第三位，连续13年保持全球前十的领先地位，持续突破、稳步提升。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司2021-2025连续五年在国内市场储能PCS出货量排名中稳居前两名；根据全球权威研究机构标普全球（S＆PGlobal）的统计数据，2024年公司储能PCS出货量在全球市场排名中位列第五。凭借在光伏与储能两大核心领域的优异表现，公司已奠定了强大的市场竞争力和高度的品牌认可度。
　　4、规模化智能制造与稳定供应链体系优势
　　公司在生产端构建了智能化、规模化的制造体系，通过自动化生产线、数字化管理系统实现高效生产，保障产品质量与交付周期的一致性。同时，公司建立了覆盖核心元器件（如IGBT、电容等）的多元化供应链网络，与头部供应商形成长期战略合作，在行业关键物料供应紧张周期中仍能稳定保障产能，有效控制生产成本，提升了市场响应速度。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　光伏和储能行业目前仍处于成长期，行业发展受政策环境与产品经济性共同驱动。近年来，各国陆续出台支持政策推动新能源发展，但随着光伏度电成本持续下降，部分国家补贴政策逐步退坡。2025年2月，国家发改委、国家能源局发布“136号文”，推动新能源上网电量全面进入电力市场，储能配置由“政策强制配储”转向“市场化驱动”。未来，如国内外光伏和储能相关政策出现较大调整，电力市场规则、容量电价机制、消纳保障政策等发生变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：一是持续跟踪国内外政策动态及电力市场化改革进程，加强政策研判和预案管理，提升政策变化的响应速度；二是加快全球化市场布局，拓展欧洲、亚太、中东非等多元市场，降低单一国家政策波动风险；三是巩固公司光伏逆变器、储能PCS产品领先优势，加快布局数据中心、绿电直连等增量市场，培育公司第二增长曲线，增强抗风险能力。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来，新能源领域快速发展，吸引了一批新进入者，行业竞争日趋激烈。
　　应对措施：公司将进一步加大研发投入，加快推出新产品以满足客户多样化的市场需求，同时持续优化升级产品，提升产品性能和可靠性，降低度电成本，加强市场投入和品牌建设，提升产品市场竞争优势，保持公司的核心竞争力。
　　3、应收款项较大的风险
　　随着公司规模的快速发展，公司应收账款余额也相应增加，在一定程度上增加了坏账的风险。
　　应对措施：一是健全应收款的全流程管理，优化客户信用评估体系和授信管理制度，从源头控制信用风险；二是强化重点客户的应收账款催收与账龄管理，落实催收责任制，加大回款考核力度；三是优化客户结构，优先与资质优良、回款能力强的客户开展合作，保障公司经营活动现金流安全，实现应收账款的良性循环。
　　4、汇率风险
　　随着公司海外业务的占比提升，外币结算增加。若未来人民币对外币的汇率发生较大波动，可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状况和经营成果产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注国际市场环境变化和汇率波动情况，加强对汇率走势的研究分析，提高应对外汇风险的能力。通过监控汇率波动及时结汇以及运用外汇套期保值等汇率避险工具，降低汇率波动对公司汇兑损益的影响。
　　5、国际贸易摩擦与地缘政治风险
　　当前全球地缘局势复杂、贸易保护主义抬头，国际经贸环境不确定性较高。一方面我国光储产业全球竞争优势突出，部分国家出针对性限制政策、加征关税扶持本土产能，已对行业造成一定冲击，未来贸易摩擦、区域保护加剧可能影响公司及行业可持续发展；另一方面公司海外业务占比持续提升，地缘冲突、区域政策变动也会给海外业务开展带来额外挑战。
　　应对措施：一是前置研判风险，持续跟踪地缘局势及各国贸易政策动态，及时评估影响、提前做好预案；二是强化合规管理，动态调整风险应对策略，完善海外业务全流程合规审查；三是优化业务布局，推进全球化战略，加快海外本土化产能和服务网络建设，降低单一区域业务集中度，分散区域波动风险；四是夯实供应链能力，提升供应链灵活性与韧性，保障海内外业务平稳运营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：　　（一）公司主营业务和主要产品用途　　1、公司主营业务　　公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网、电解水制氢以及数字电能提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PV Inverter）、储能双向变流器（PCS）、电解水制氢电源以及电能质量治理（有源滤波器 APF、低压无功补偿器SVG、动态电压恢复器DVR）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求：
　　（一）公司主营业务和主要产品用途
　　1、公司主营业务
　　公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网、电解水制氢以及数字电能提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PV Inverter）、储能双向变流器（PCS）、电解水制氢电源以及电能质量治理（有源滤波器 APF、低压无功补偿器SVG、动态电压恢复器DVR）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。
　　2、公司主要产品
　　（1）光伏逆变器
　　公司光伏逆变器产品主要为集中式光伏逆变器及组串式光伏逆变器，组串式逆变器又划分为户储逆变器及电池、户用及工商业光伏逆变器、中大功率组串式光伏逆变器。目前公司的组串式逆变器可提供 3~465kW全功率段产品，实现了地面电站、工商业和户用全场景的功率覆盖。逆变器采用多电平/软开关变换技术，实现系统效率的最大化。系统采用超宽MPPT电压输入范围设计，最大限度的提升发电量。集中式逆变器可提供2340~9600kW功率段产品，所有产品实现大于99%的高转换效率，高防护等级、高可靠性设计，满足各种应用场景的需求。结合多年的网上运行经验，公司产品针对不同应用区域进行了诸多针对性的设计，使产品在各类场景下均可长期可靠工作，过载能力强，且支持高容配比设计，最大限度提高发电量。
　　（2）储能产品
　　公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器、储能系统集成产品、户用储能电池＆户用光储一体机，产品主要匹配于电化学储能方案。
　　1）储能变流器
　　储能变流器可实现储能系统直流电池与交流电网之间的双向能量传递等功能。储能变流器直接影响着储能系统的能量转换效率和储能单元的配置方式，对储能系统经济性也有决定性的影响。
　　公司储能变流器产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器。可提供100~2000kW全功率段范围产品，可集成设计最大至13.8MW变流器产品，支持多机并联功能，扩展方便；具备完善的保护措施，具有主动故障监视、保护及构网功能；适用于发、输、配、用电网侧及微电网等多种应用场合。
　　2）储能系统集成
　　储能系统集成，主要是将电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备集成一体，实现储能电站一体化解决方案。储能系统集成产品为应用于储能电站的最终产品。
　　公司目前的储能系统集成方案中的储能电池主要采用锂离子电池，适用于发电侧、电网侧、用户侧及微电网等储能领域。
　　3）户用储能电池＆户用光储一体机＆分体机
　　户用储能电池是一种高度集成的能源存储解决方案，它将储能电芯、电池管理系统（BMS）、DC/DC转换模块以及消防系统等多个核心设备有机地组合在一起，从而实现高效的电量储存与灵活的充放电功能。不仅如此，该系统还搭配了自主研发的光伏储能控制器，有效实现了光伏发电与储能设备的深度融合，为用户提供更加智能和可持续的能源管理方式。该产品支持智能配电系统的应用，能够兼容新旧电池的混合使用，大大提升了系统的适应性和经济性。此外，采用模块化的积木式安装设计，使得整个系统的部署过程既快速又简便，同时具备极高的安全性能和可靠性，确保用户在日常使用中无后顾之忧。
　　（3）电解水制氢电源
　　公司制氢电源产品主要包括制氢电源单机和制氢电源一体机。目前公司可提供1.425~17.1MW全功率段制氢电源产品，适配200~3000立方米/h电解槽，可实现对可再生能源（风光等不稳定电源）的快速功率跟踪，更高精度的为电解槽提供安全、稳定的直流电，助力绿氢的规模化发展。
　　（4）电能质量治理
　　公司电能质量治理产品主要为有源电力滤波器、静止无功发生器、动态电压恢复器。电能质量治理产品是一种用于动态谐波抑制、无功补偿的新型电力电子装置，能够滤除电网中含有的谐波电流成分和提供无功补偿，提高电能质量。目前该产品广泛应用于工业、商业和机关团体的配电网中，如地铁、电力系统、电解电镀企业、水处理设备、石化企业、半导体加工企业、大型商场及办公大楼、精密电子企业、机场/港口的供电系统、医疗机构、大型数据中心等。
　　有源电力滤波器（APF）：产品采用模块化并联设计理念，15~150A全功率段模块容量配置，适用于各种非线性负载造成电流畸变的配电系统，极速、高效、全面治理低压配电系统谐波危害。
　　静止无功发生器（SVG）：产品采用模块化并联设计理念，30~100kVar全功率段模块容量配置，适用于动态无功变化快的配电系统，精准、无极跟踪无功补偿，有效防止过补欠补，同时可兼具低次谐波滤除功能。
　　动态电压恢复器（DVR）：产品适用于半导体等精密制造行业配电系统，全面解决系统电压骤降和浪涌等问题。
　　（5）电站监控设备及智慧能源管理系统
　　目前，公司可为户用、工商业以及地面电站等多种场景提供对应的光伏监控设备，包括数据采集棒、数据采集器、子阵控制器等。监控设备支持4G、WiFi、以太网等多种通讯方式，配备 RS485、RJ45、DI/DO、AI等多种通讯接口，支持接入各类气象站、电表、箱变测控等第三方设备。便于客户在各类场景中灵活配置监控组网，轻松搭建电站监控系统。
　　公司可提供面向各类光伏场景的智能运维管理平台，包括悦享SOLAR及Sienergy两款平台，分别适用于分布式光伏场景和地面电站场景。
　　Sienergy智享能源管理系统：Sienergy智享能源管理系统是面向大型地面电站场景开发的电站级运维管理系统，系统的功能主要包含两个部分：数据配置与显示功能、通信功能。该管理系统依托上能自主研发的逆变器、SAU智能数据采集器实现方阵级和站级数据显示；同时通过采集数据结合 I-V曲线扫描技术、离散率分析等手段，实现异常发电量告警分析、快速低效/落后/故障的组串诊断、提供专家运维建议，帮助电站实现全生命周期资产保障、智能化运维管理、提升发电量、提高运维效率。
　　悦享SOLAR智慧能源管理系统：悦享SOLAR智慧能源管理系统是面向分布式场景开发的远程监控管理系统，包含手机端的APP以及电脑端的网页界面两类客户端，系统主要包含信息查看、数据报表、参数设定及固件升级等核心功能。用户可通过系统展示所属电站收益、节能减排等核心指标，也可对设备的各类关键运行信息进行实时监控，且可对电站进行远程故障诊断、设备调试等运维作业，帮助客户有效减少运维人员到站维护的支出。系统作为光伏电站的信息流管理中心，通过物联网、大数据分析、人工智能等技术对电站的各项关键信息进行快速处理和智能分析，帮助客户实现透明化管理、自动化运维、辅助化决策和智能化诊断等应用价值，有效提升客户光伏电站运维方面的体验。
　　（二）关键技术指标
　　根据行业的相关通识，逆变器产品的关键技术指标为转换效率。转换效率是指逆变器输出到交流电网的能量和逆变器输入能量（通常来自太阳能电池板光伏效应产生的能量）的比值，逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器输入功率*100%。
　　公司通过采用SiC、GaN等新型半导体材料、高效的磁性器件、性能优异的DSP及先进的控制算法，多电平等高效新型拓扑创新，MPPT技术改善，带动逆变器效率不断提升，目前上能电气逆变器最大效率已达到99%以上。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）光伏行业
　　1、全球光伏行业的发展概况
　　2025年，全球光伏行业延续增长势头，预计新增装机规模将超过580GW。根据国际能源署（IEA）的预测，2026年全球光伏行业将进入调整期，2026年光伏装机高速增长的态势将趋于平缓， 2026年后，随着印度、中东、非洲等新兴市场国家凭借其政策支持与旺盛的能源需求，全球光伏新增装机将重回增长态势。从长期趋势来看，根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，“十五五”期间(2026-2030年)，全球年均光伏新增装机规模预计将达725-870GW。分区域来看，欧洲市场依托成熟的能源转型政策，新增装机将保持平稳增长；美国市场由于政策环境波动的影响，装机预期有所下调；印度市场凭借政策红利与能源转型的需求，装机规模预计快速增长；中东和非洲等其他新兴市场则会加速推进光伏项目的规划与落地，成为全球光伏增长的重要来源。
　　2、国内光伏行业的发展概况
　　2025年，国内光伏市场延续稳健增长态势，全年新增装机达316.57GW，同比增长14%，其中，集中式光伏电站新增装机163.57GW，分布式光伏电站新增装机153GW，集中式光伏电站与分布式光伏电站装机规模基本持平。2026年，国内光伏行业进入高质量发展的调整期，增速从高速向稳健转型，重点聚焦技术创新、产业链协同与电网消纳能力的逐步优化。长期来看， 随着电网消纳能力的提升，国内光伏新增装机将保持增长态势。根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，“十五五”期间（2026-2030年），中国年均光伏新增装机规模将保持在238-287GW的区间，在此阶段，社会增量用能向绿色转型持续优化，“光伏治沙”、“农光互补”、“光储一体化”、“光伏制氢”等场景的商业化落地将成为拉动需求的重要增长点，推动光伏行业向多元化、高附加值方向发展。
　　（二）储能行业
　　1、全球储能行业的发展概况
　　2025年，全球储能呈现强劲的增长态势，根据多家机构的统计，2025年，全球新型储能新增装机在92-104GW之间，这一数字不仅反映了储能技术的成熟与应用的广泛，也预示着未来储能市场的巨大潜力。根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，2026年，全球新型储能新增装机将超过125GW/350GWh，乐观估计，有望达到150GW/420GWh。中国作为全球最大的储能市场，新增装机占全球50%以上，体现了中国市场在全球储能市场中的领导地位和市场活力。美国为第二大市场，欧洲市场储能逐步回暖，中东、非洲等新兴市场增长最快，亚非拉需求旺盛，全球储能市场遍地开花，呈现高速增长的态势。这一趋势的背后，是全球对可再生能源的日益依赖和对能源安全、可持续发展的迫切需求。随着技术进步和成本下降，储能正在成为独立的新型电力主体被广泛应用，不仅在电力系统中发挥着调峰、调频、备用电源等作用，还在微电网、电动汽车充电、家庭储能等领域展现出巨大的应用潜力。这一独立应用的趋势进一步推动了全球储能市场的需求增长，为储能行业的发展带来了广阔的市场空间。
　　2、国内储能行业的发展概况
　　2025年，国内新型储能新增装机达到62GW/183GWh，根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测， 2026年，中国新型储能新增装机将超过72GW/208GWh；乐观估计，有望达到85GW/243GWh，年均增长率超过30%，呈现快速增长的态势。驱动增长的因素主要有两个：一个是新能源消纳需求的升级，另一个是储能技术的持续降本和应用场景的拓展。随着储能商业模式的逐步成熟，装机需求从政策驱动开始转向市场驱动，国内储能行业正从“规模扩张”迈向“高质量发展”阶段，安全标准、电力市场规则、容量电价机制等配套政策持续完善，为储能行业长期健康发展提供了有力支撑。
　　（三）公司市场地位
　　1、光伏逆变器产品的市场地位
　　根据 S＆P Global 的统计数据， 2023-2024 年，公司光伏逆变器出货量蝉联全球光伏逆变器出货量排名第四位。
　　2、储能双向变流器产品的市场地位
　　根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司2021-2025连续五年在国内市场储能PCS出货量排名中稳居前两名；根据S＆P Global的 统计数据，2024年公司储能PCS 出货量在全球市场排名中位列第五。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司依托电力电子的研发经验，围绕光伏逆变器和储能变流器两大核心产品，已形成覆盖光伏发电和电化学储能全场景的系统解决方案能力。研发团队的核心骨干成员均有在业界知名电源公司的研发经历，核心技术人员有超过 20 年的电力电子装置研发经验，具备卓越的技术攻坚与创新能力。截止2025年12月31日，公司研发人员超过600人，占公司总人数的比例超过30.95%。公司战略布局深圳、无锡、成都、苏州四大研发中心，深度贴近光储融合场景，依托十余年电力电子的研发实践，积累了国内外数千个光伏和储能的项目应用案例。公司搭建了包括企业院士工作站、博士后科研工作站、 CNAS认证实验室（国家级）在内的高端科研平台，并被认定为国家企业技术中心及国家知识产权示范企业。凭借这些科研平台优势，公司已形成了“科研平台支撑-技术研发突破-知识产权转化”的完整创新链条。同时，公司深度参与制定了《光伏并网逆变器技术规范》《光储系统用功率转换设备技术规范（NB/T 10186-2019）》《光伏发电系统效能规范（NB/T10394-2020）》《构网型变流器通用技术规范》等多项行业、团体标准，精准匹配电网需求。依托上述强大的研发实力与持续创新能力，公司在光储行业的领先优势得到进一步巩固。
　　2、大型客户资源优势
　　公司凭借卓越的产品性能与服务品质，赢得了全球顶尖能源企业的信赖，建立了深度合作关系，共同推动绿色能源转型。经过多年的市场耕耘和积累，公司客户资源覆盖国内外高端市场。在国内高端发电市场，公司与国家电投、国家能源集团、大唐、中核集团、中广核等大型发电集团建立长期战略合作伙伴关系，已成为其核心供应商，同时积极拓展及深耕省属大型国有企业、大型民营能源投资集团，与中国能建、中国电建等国内主要光伏 EPC保持紧密合作，参与全球范围内的大型光伏与储能项目。在海外客户拓展中，与TATA、ACWA、L＆T、SOLARIA等国际知名能源开发商及EPC总包商建立战略合作，业务拓展至亚太、中东、非洲、北美、欧洲等全球主要光储市场，为公司的全球化发展奠定了坚实基础，提升了品牌的国际知名度和影响力。
　　3、行业地位及品牌优势
　　凭借深厚的技术积累以及领先的研发技术优势，公司产品获得了境内外客户的普遍认可，奠定了公司的行业地位和品牌优势。 2024 年以来，公司入选国家智能光伏试点示范企业、国家绿色供应链管理企业、江苏省制造业领航企业；2023 年以来，公司持续居于 BNEF（彭博新能源财经）全球一级光伏逆变器制造商行列。随着近年来公司全球化战略布局的推进，公司光伏逆变器及储能变流器业务已拓展至东南亚、中东、欧洲、非洲、美国等主要国际市场，在行业内具有较高的知名度。根据 S＆P Global的 统计数据， 2023-2024 年，公司光伏逆变器出货量蝉联全球光伏逆变器出货量排名第四位。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司2021-2025连续五年在国内市场储能PCS出货量排名中稳居前两名；根据S＆P Global的 统计数据，2024年公司储能PCS 出货量在全球市场排名中位列第五。凭借在光伏与储能两大核心领域的优异表现，公司已奠定了强大的市场竞争力和高度的品牌认可度。
　　4、规模化智能制造与稳定供应链体系优势
　　公司在生产端构建了智能化、规模化的制造体系，通过自动化生产线、数字化管理系统实现高效生产，保障产品质量与交付周期的一致性。同时，公司建立了覆盖核心元器件（如IGBT、电容等）的多元化供应链网络，与头部供应商形成长期战略合作，在行业关键物料供应紧张周期中仍能稳定保障产能，有效控制生产成本，提升市场响应速度。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入56.30亿元，较上年同比增长17.95%；实现归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，较上年同比增长10.48%，主要系公司海外光储业务增长所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2026年经营计划
　　公司坚持以科技创新为引擎，不断挖掘电力电子技术的应用潜力，拓展新市场，驱动公司持续发展，以“质量为本，服务制胜”的理念，为客户提供优质产品和系统解决方案，致力于成为新能源电能变换技术领域全球先进的设备制造商和解决方案提供者。2026年公司将从以下几个方面重点开展工作：
　　一是巩固和强化公司在光储行业的优势地位。国内市场重点把握国家能源战略布局带来的重大机遇，进一步深化与央国企及地方能源平台的全方位合作，拓展优质项目资源，夯实行业竞争优势。海外方面重点推进中东非、亚太等新兴地区的光储市场，加速美国和欧洲等海外大储市场布局，抓住欧洲户储及和工商业市场机遇，提升海外市场占有率，巩固和提升公司的市场竞争力和优势地位。
　　二是深耕全球化布局，加快完善全球化的服务体系。公司将坚定立足“国际”战略，在巩固中东非、印度等现有市场的同时，积极推进一带一路沿线新兴市场的拓展，并聚焦欧洲光储市场的突破，加大资源投入，优化产品布局和渠道建设。服务体系将围绕全球化布局，进一步提升平台建设和信息化运维水平，为全球客户提供更优质、高效的服务。
　　三是继续强化研发创新能力和提升人才梯队建设能力。公司将继续加大研发投入，强化对光储技术的前瞻性研究，聚焦核心技术攻关，构建开放协同的创新体系；同时，深化人才梯队建设，通过“引育用留”机制，重点引进和培养高端研发人才与青年技术骨干，完善激励机制；加大新产品的研发力量，加速技术成果转化和产品更新迭代，打造可持续的创新竞争力。
　　四是继续提升公司运营管理水平。持续优化运营管理体系，提升全流程协同效率，严控运营成本，强化风险预警与应对能力。深化数字化工具应用，推动管理精细化、决策科学化，持续增强组织韧性与市场竞争力。
　　（二）2025年经营计划进展
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　随着光伏度电成本的持续下降，各国补贴政策也开始逐步退坡。为满足能源安全的需求、配合能源低碳化转型，全球各国陆续出台政策支持新能源行业的发展，光伏和储能行业目前处于成长期，受政策和产品经济性共同作用。未来如光伏和储能政策出现较大变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：一方面，公司将持续拓展海外市场，加快全球化进程，增加欧洲、亚太、中东非等主要光储市场订单，以降低单一国家政策波动带来的风险；另一方面，公司将在保持目前光伏和储能产品领先优势地位的基础上，进一步增加电能质量产品、光伏存量替换的市场占有率，布局氢能，打造公司增长的第三曲线。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来，新能源领域快速发展，吸引了一批新进入者，竞争日趋激烈。
　　应对措施：公司将进一步加大研发投入，加快推出新产品以满足客户多样化的市场需求，同时持续优化升级产品，降低产品成本，加强市场投入和品牌建设，提升产品市场竞争优势，保持公司的核心竞争力。
　　3、应收款项较大的风险
　　随着公司规模的快速发展，公司应收账款余额也相应增加，在一定程度上增加了坏账的风险。
　　应对措施：公司将进一步加强应收款的管理，优化相关制度体系，为防范相关信用风险，公司制定了严格的信用管理制度，强化了重点客户的应收账款催收工作，加大了应收账款回款力度，保障公司经营活动现金流的安全，实现应收账款的良性循环。
　　4、汇率风险
　　随着公司海外业务的占比提升，外币结算增加。若未来人民币对外币的汇率发生较大波动，可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状况和经营成果产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注国际市场环境变化和汇率波动情况，加强对汇率走势的研究分析，提高应对外汇风险的能力。通过运用外汇套期保值等汇率避险工具，降低汇率波动对公司汇兑损益的影响。
　　5、国际贸易摩擦与地缘政治风险
　　当前全球地缘局势复杂、贸易保护主义抬头，国际经贸环境不确定性较高。一方面我国光储产业全球竞争优势突出，部分国家出台针对性限制政策、加征关税扶持本土产能，已对行业造成一定冲击，未来贸易摩擦、区域保护加剧可能影响公司及行业可持续发展；另一方面公司海外业务占比持续提升，地缘冲突、区域政策变动也会给海外业务开展带来额外挑战。
　　应对措施：一是前置研判风险，持续跟踪地缘局势及各国贸易政策动态，及时评估影响、提前做好预案；二是强化合规管理，动态调整风险应对策略，完善海外业务全流程合规审查；三是优化业务布局，稳固扩大国内市场的同时推进全球化布局，降低单一区域业务集中度，分散区域波动风险；四是夯实供应链能力，提升供应链灵活性与韧性，保障海内外业务平稳运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）光伏行业　　1、政策性与经济性相结合，促进光伏行业高速增长　　受全球能源体系加快向低碳化转型的影响，以及能源战略安全性的需求，可再生能源规模化运用与常规能源的清洁低碳化将成为能源发展的大趋势。　　我国在双碳目标的指引下，促进能源转型，推动清洁能源发展已成为全社会共识。我国政府通过一系列电价补贴、消纳政策，以及核发“绿证”、完善电力市场化交易机制建设等举措，支持光伏行业的可持续发展。　　全球范围内，光伏等可再生能源相关政策亦广泛出台。欧盟将全面加快光伏装机步伐，“REPowerEU”计划将欧盟2030年可再生能源发展目标从能源供应的40%提升至45%，根... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）光伏行业
　　1、政策性与经济性相结合，促进光伏行业高速增长
　　受全球能源体系加快向低碳化转型的影响，以及能源战略安全性的需求，可再生能源规模化运用与常规能源的清洁低碳化将成为能源发展的大趋势。
　　我国在双碳目标的指引下，促进能源转型，推动清洁能源发展已成为全社会共识。我国政府通过一系列电价补贴、消纳政策，以及核发“绿证”、完善电力市场化交易机制建设等举措，支持光伏行业的可持续发展。
　　全球范围内，光伏等可再生能源相关政策亦广泛出台。欧盟将全面加快光伏装机步伐，“REPowerEU”计划将欧盟2030年可再生能源发展目标从能源供应的40%提升至45%，根据SolarPowerEurope在《2021-2025欧洲光伏市场展望》的测算，若要在2030年实现45%的清洁能源占比，则到2030年欧盟光伏累计装机量应达到870GW，对应2022-2030年年均装机75-80GW，累计装机量的年均复合增速达到20.29%；以西班牙、葡萄牙为例，两国分别上调2030年光伏装机目标至76GW、20.4GW，上调幅度分别为95%、125%；美国方面，通胀削减法案在将ITC税收抵免到期时间延长10年的基础上，增加税收优惠规模，将刺激光伏装机需求。全球主要市场的光伏需求均持续向好。
　　经过多年发展，光伏发电已逐步实现平价上网，降本增效路径清晰明确，经济性凸显，因此在可再生能源中脱颖而出，实现装机量的飙升。
　　随着光伏LCOE大幅下降，以及多国“碳中和”目标的提出，全球范围内光伏装机需求迅速上升，全面带动光伏产业进入高景气发展阶段。根据CPIA数据，2023年全球光伏新增装机容量约390GW，2024年全球光伏新增装机约530GW，较上年增长35.90%。
　　2011-2024年全球新增光伏装机情况
　　2023年度，我国光伏新增装机容量达216.88GW，约占全球市场的60%。根据国家能源局统计，2024年度我国光伏新增装机277.57GW，同比增长27.98%。目前，光伏已成为我国装机规模第二大电源，是我国最具成本竞争优势的清洁能源之一。
　　2011-2024年中国新增光伏装机情况
　　2、光伏发电优势明显，未来市场容量巨大
　　政策的支持、光伏发电成本下降和全球绿色复苏等有利因素推动下，未来光伏行业有望持续高速增长。
　　根据IEA数据，光伏作为可再生能源的重要构成部分，2022-2027年间，全球光伏新增装机1,500GW，年均新增装机300GW，其中分布式年均新增170GW；预计到2027年，全球光伏累计装机量将超过煤电，成为全球最主要的电源形式。基于2024年全球光伏新增装机的高景气态势，各机构陆续调高全球装机预测，CPIA预测至2030年，乐观情况下全球光伏新增装机规模将达1078GW，保守情况下约881GW，长期看好全球光伏市场发展前景。
　　2011-2024年全球光伏年度新增装机规模以及2025-2030年新增规模预测
　　图表来源：CPIA《2024-2025年中国光伏产业发展路线图》
　　经过多年发展，我国光伏产业链日趋完善，在国际上具有较强的竞争力。随着新能源大基地建设的加快、“光伏+”在工业、建筑、交通等领域的应用更加深入、“整县推进”政策的推动，光伏应用场景不断拓展，我国光伏装机空间将持续提升。与此同时，我国光伏企业积极谋求出海，进行全球化布局，打破绿色壁垒，市场空间有望进一步打开。
　　2011-2024年中国光伏年度新增装机规模以及2025-2030年新增规模预测
　　3、光伏新增装机及存量替换需求是光伏逆变器发展的主要驱动力
　　光伏逆变器是光伏系统中的核心部件，其增长主要受全球新增光伏装机需求、存量光伏电站的逆变器更换需求影响。全球光伏装机需求的增长将带动光伏逆变器市场需求快速增长。同时，随着累计光伏装机规模不断扩大，存量逆变器的更换需求也逐年增加。近年来，光伏标准不断完善、光伏电站技术要求持续提升，作为光伏电站最为核心的电气设备，10年以及更早之前建设的光伏电站已逐步进入技改期间，部分电站需要整体更换逆变器才能满足继续运行的需求。根据WoodMackenize，到2024年，全球将有176GW的光伏系统逆变器使用寿命超过十年，预计将产生较大的逆变器更换市场需求。
　　目前光伏逆变器市场以集中式光伏逆变器和组串式光伏逆变器为主。全球范围内，基本遵循着工商业和户用分布式优选组串式光伏逆变器，大型地面电站、水面光伏电站等集中式电站优选集中式光伏逆变器的选型原则，近年来，随着电力电子技术的发展，组串式光伏逆变器单机功率上升（一线品牌大功率组串式逆变器单机功率已达到300kW+），我国大型地面电站中大功率组串式逆变器在光伏集中式地面项目中比重甚至已经超过了集中式逆变器。
　　2024-2030年我国不同类型逆变器市场占比变化趋势
　　（二）储能行业
　　1、政策驱动，储能重要性进一步提升
　　近年来，全球范围内持续提高可再生能源比重，优化能源结构，以满足电力消费快速增长及能源低碳化转型的需求。由于光伏、风电等新能源发电的不稳定性特征，储能是促进新能源大规模开发消纳、提高电力系统安全稳定运行水平的关键技术和基础储备，加快储能产业的发展对构建清洁稳定的能源供给体系和健康安全的能源消费体系至关重要。
　　全球主要国家/经济体持续出台政策支持储能发展。美国2022年《2022年通胀削减法案》（IRA）中，为储能项目提供独立投资税收抵免（ITC），比例最高达30%（满足本土制造条件可提升至40%）；此外，还允许储能参与电力批发市场，通过容量拍卖和调频服务获利。欧盟2019年《欧洲绿色协议》中，将储能列为碳中和关键路径，计划2030年可再生能源占比达45%；2022年REPowerEU计划中提出，加速能源独立，计划投资超300亿欧元支持储能技术。
　　截至2024年底，我国已累计发布储能相关政策超2000项。2024年，我国发布约770项储能相关政策，其中国家层面政策77项，主要集中在发展规划、新能源配储、电力市场和补贴类政策，其中《能源法》作为能源领域基础性、统领性的法律，支持新型储能高质量发展，为提升电力系统调节能力提供支撑；2024年，新型储能亦首次写入政府工作报告，其重要程度和价值定位提升至更高层面。
　　2、经济性提升及多元化应用场景拓展，推动市场规模高速发展
　　储能行业周期性主要受能源政策、技术进步、供需关系、投资环境等因素影响，其中供需关系是最重要的驱动因素之一。新型储能凭借其建设周期短、选址灵活、调节能力强、与新能源开发消纳匹配性好等优势，近年来得到了较快发展。
　　2023年以来，受电池级磷酸铁锂价格大幅下降及电池技术迭代影响，储能系统价格持续下行。据统计，2024年2小时磷酸铁锂储能系统全年均价约0.628元/Wh，同比下降43%，相较于2022年同类储能系统均价1.56元/Wh而言，下降幅度达59.74%。伴随着全球范围内利率下降，融资成本降低，新型储能投资的经济性进一步提升。
　　除电网调峰调频、风光电站配储、工商业削峰填谷、备用电源与黑启动等传统应用场景外，新型储能亦有助于在极端环境（如海岛、高海拔地区）及极端天气供电、助力落后战乱国家实现能源自主、为数据中心提供应急电源等。新型储能在保供和促消纳方面的价值已得到验证，未来在智能化及数字化的加持下，新型储能应用场景将持续拓展。根据CNESA统计，2024年，全球新型储能新增投运规模达到74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%/61.9%，中国新型储能新增投运43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%。新型储能已成为电力系统中继火电之后的第二大灵活性调节资源，全球吉瓦级、吉瓦时级大型储能项目数量激增、建设提速，助力新型储能市场规模的快速增长。2024年，中国、美国、欧洲三地新增装机占比超过90%，集中度持续提升，中国自2022年登顶全球新增装机榜首后，已连续三年领跑全球市场。2024年。
　　欧洲新增储能装机规模为11.1GW/21.1GWh，英国、意大利、德国等市场大型储能项目开始落地和建设提速，预计2025年欧洲的大储市场规模有望超过户储。中东、非洲、印度、南非等新兴市场储能需求激增，推动当地新能源转加速转型。
　　2024-2030年全球及国内新型储能新增装机规模预测
　　图表来源：CPIA《2024-2025年中国光伏产业发展路线图》
　　3、多种技术路线并存，新型储能技术在电网中作用日益凸显
　　目前以锂离子电池为代表的电化学储能在新型储能中占比最高，占比在90%以上。除锂离子电池储能外，钠离子电池、液流电池多种非锂储能技术路线也不断取得突破，在百兆瓦时的项目中得到应用，形成商业化示范项目。
　　随着可再生能源渗透率的不断提升，为了保证新型电力系统的长期稳定性，所需配置储能的时长将越来越长，长时储能的需求将在未来的电力系统中不断催生。伴随储能系统时长走向4小时、8小时，单体储能电站的电量也将从百兆瓦时迈向吉瓦时时代。同时，对储能要求从支撑电网延申至一同构建电网，构网型储能可有效提升新型储能支撑电网安全稳定运行能力，在电力系统中的应用在近年来关注度日益提高。
　　（三）公司市场地位
　　1、光伏逆变器产品的市场地位
　　随着光伏市场的快速发展，越来越多的企业参与到光伏逆变器的生产与销售中，相关市场参与者也相应增多。但经过多年的技术升级与市场竞争，国内光伏逆变器已形成较为稳定、集中的品牌格局。
　　近年来，海外新兴市场的蓬勃发展，也促使中国光伏逆变器企业加快出海步伐，努力拓展海外渠道，积极参与到全球市场的竞争中。目前，在全球光伏逆变器的市场份额中，中国的供应商已经占据了主导地位，我国光伏逆变器已具有明显的国际竞争优势。
　　根据S＆PGlobal发布的“2024年度全球光伏逆变器出货排行榜”，2024年公司光伏逆变器产品出货量排名全球第四，逆变器出货量连续十二年保持全球前十的行业地位。
　　2、储能双向变流器产品的市场地位
　　根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司在国内储能变流器市场连续四年（2021-2024年）荣登出货量排名前二。公司是目前国内储能变流器市场上排名前列的供应商，具有相对技术和品牌优势，储能变流器及系统集成产品均已成功应用于多个示范项目，在市场上建立了良好的口碑，并可充分利用现有客户资源，竞争优势明显。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务和主要产品用途
　　1、公司主营业务
　　公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）、电能质量治理产品（有源滤波器APF、低压无功补偿器SVG、动态电压恢复器DVR）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。
　　2、公司主要产品
　　（1）光伏逆变器
　　公司光伏逆变器产品主要为集中式光伏逆变器及组串式光伏逆变器。
　　组串式光伏逆变器:公司组串式逆变器可提供3~350kW全功率段产品，实现了较广的功率覆盖。采用多电平/软开关变换技术，实现系统效率的最大化。采用超宽MPPT电压输入范围设计，可实现户用电站、工商业电站、大型地面电站等全场景应用。集中式光伏逆变器：公司集中式逆变器可提供2500~8800kW功率段产品，所有产品实现大于99%的高转换效率，高防护等级、高可靠性设计，满足各种应用场景的需求。产品过载能力强，且支持高容配比设计。
　　（2）储能产品
　　公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器及储能集成系统。
　　储能变流器产品:公司储能变流器产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器。可提供100~2000kW全功率段范围产品，可集成设计最大至12.5MW变流器产品，支持多机并联功能，扩展方便；具备完善的保护措施，具有主动故障监视、保护及构网功能；适用于发、输、配、用电网侧及微电网等多种应用场合。
　　储能集成系统：主要采用磷酸铁锂电池，循环寿命长；采用先进热管理技术，电池系统一致性高、环境适应性好；系统具备故障早期预警及定位、智能温控、分级联动，全面保障储能电池系统安全；集成度高、智能、高效、安全，适用于发电侧、电网侧、用户侧及微电网等储能领域。
　　（3）电能质量治理
　　电能质量治理产品包括有源电力滤波器、静止无功发生器、动态电压恢复器。电能质量治理产品均采用模块化并联设计，可便捷匹配各类配电系统对电能质量的需求，提供模块/整柜全系列电能质量解决方案，适用于各类工业、商业以及机关团体等配电电网系统。
　　有源电力滤波器（APF）：产品采用模块化并联设计理念，15~150A全功率段模块容量配置，适用于各种非线性负载造成电流畸变的配电系统，极速、高效、全面治理低压配电系统谐波危害。
　　静止无功发生器（SVG）：产品采用模块化并联设计理念，30~100kVar全功率段模块容量配置，适用于动态无功变化快的配电系统，精准、无极跟踪无功补偿，有效防止过补欠补，同时可兼具低次谐波滤除功能。
　　动态电压恢复器（DVR）：产品适用于半导体等精密制造行业配电系统，全面解决系统电压骤降和浪涌等问题。
　　（4）电站监控设备及智慧能源管理系统
　　目前，公司可为户用、工商业以及地面电站等多种场景提供对应的光伏监控设备，包括数据采集棒、数据采集器、子阵控制器等。监控设备支持4G、WiFi、以太网等多种通讯方式，配备RS485、RJ45、DI/DO、AI等多种通讯接口，支持接入各类气象站、电表、箱变测控等第三方设备。便于客户在各类场景中灵活配置监控组网，轻松搭建电站监控系统。
　　公司可提供面向各类光伏场景的智能运维管理平台，包括悦享SOLAR及Sienergy两款平台，分别适用于分布式光伏场景和地面电站场景。
　　Sienergy智享能源管理系统：Sienergy智享能源管理系统是面向大型地面电站场景开发的电站级运维管理系统，系统的功能主要包含两个部分：数据配置与显示功能、通信功能。该管理系统依托上能自主研发的逆变器、SAU-100智能数据采集器实现方阵级和站级数据显示；同时通过采集数据结合I-V曲线扫描技术、离散率分析等手段，实现异常发电量告警分析、快速低效/落后/故障的组串诊断、提供专家运维建议，帮助电站实现全生命周期资产保障、智能化运维管理、提升发电量、提高运维效率。
　　悦享SOLAR智慧能源管理系统：悦享SOLAR智慧能源管理系统是面向分布式场景开发的远程监控管理系统，包含手机端的APP以及电脑端的网页界面两类客户端，系统主要包含信息查看、数据报表、参数设定及固件升级等核心功能。用户可通过系统展示所属电站收益、节能减排等核心指标，也可对设备的各类关键运行信息进行实时监控，且可对电站进行远程故障诊断、设备调试等运维作业，帮助客户有效减少运维人员到站维护的支出。系统作为光伏电站的信息流管理中心，通过物联网、大数据分析、人工智能等技术对电站的各项关键信息进行快速处理和智能分析，帮助客户实现透明化管理、自动化运维、辅助化决策和智能化诊断等应用价值，有效提升客户光伏电站运维方面的体验。
　　（二）关键技术指标
　　根据行业的相关通识，逆变器产品的关键技术指标为转换效率。转换效率是指逆变器输出到交流电网的能量和逆变器输入能量（通常来自太阳能电池板光伏效应产生的能量）的比值，逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器输入功率*100%。
　　公司通过采用SiC、GaN等新型半导体材料、高效的磁性器件、性能优异的DSP及先进的控制算法，多电平等高效新型拓扑创新，MPPT技术改善，带动逆变器效率不断提升，目前上能电气逆变器最大效率已达到99%以上。

　　二、核心竞争力分析
　　1、研发优势
　　公司研发团队的核心骨干成员均有在业界知名电源公司的研发经历，核心技术人员有超过10年的电力电子装置研发经验。公司已设立深圳、无锡、成都、苏州四大研发中心，建设有企业院士工作站、博士后科研工作站、CNAS认证实验室等高端科研平台，并已获得国家企业技术中心的认定。截至2025年6月末公司研发人员526人，占公司在职员工人数比例为29.62%。
　　强大的研发团队能够保障公司的持续研发能力。电力电子产品具有明显的生命周期特征，在产品推出后需持续升级和优化，以保持竞争力和利润水平，同时还需与产业链上的其他产品进行系统集成，以提升效率、降低成本。公司的研发团队，具备较强的解决方案提供能力，可以根据下游客户的具体需求，快速准确的为其提供从实体产品生产到整体系统搭建的解决方案，同时还可以根据客户在使用过程中的需求快速为其进行方案优化调整，公司近年来相继推出了大功率户外型光伏逆变器与升压变压器产品集成的“逆变升压”一体化方案、光伏和储能设备集成的“光储”一体化方案、1500V系列兆瓦级高电压大容量逆变器、变流器及系统集成方案、构网型储能系统解决方案等，从而保证了公司领先的研发优势。
　　截至2025年6月末，公司共取得265项授权专利，其中发明专利41项，实用新型专利174项，外观专利50项，软件著作权103项。近年来，公司承担了多项政府重要科技项目的研发攻关和产业化实施，2022年初，公司高效高可靠大容量储能集成系统研发及产业化项目成功入选江苏省首批碳达峰碳中和科技创新专项。公司参与制定了《光伏并网逆变器技术规范》《电池储能功率控制系统变流器技术规范（NB/T31016-2019）》《光储系统用功率转换设备技术规范（NB/T10186-2019）》《光伏发电系统效能规范（NB/T10394-2020）》《储能变流器与电池管理系统通信协议第1部分CAN通信协议（TCIAPS0006-2020）》《构网型变流器通用技术规范》《电化学储能构网型变流器技术规范》等多项行业、团体标准。
　　2、大型客户资源优势
　　公司国内客户以央企集团、省属大型国有企业、大型民营企业及国外大型光伏、储能系统开发商、总包商为主。优秀的客户资源能够保障公司拥有持续的订单、增强公司的品牌影响力，有利于公司提升产品品质和持续创新能力。
　　根据近两年市场公开的光伏逆变器产品招投标信息，光伏逆变器市场份额仍主要集中在阳光电源、华为、上能电气、株洲变流等一线品牌逆变器生产商中。就储能产品而言，目前公司产品在国内市场中主要应用于发电侧。发电侧以大型储能电站为主，设备需融入电网生态体系，对项目招投标参与方要求严格，准入壁垒较高。
　　公司成立后一直定位在行业高端品牌，已陆续成为国家电投、国家能源集团、大唐、中核、中广核、中国电建、中国能建等央企集团的合格供应商。随着光伏及储能行业投资主体越来越多元化，公司客户已延伸至省属大型国有企业、大型民营企业、以及TATA、ACWAPower、AVAADA、Adani、L＆T等境外优质客户。因此，大型客户资源优势将能够保证公司具有足够的市场份额。
　　3、项目业绩优势
　　除在国内光伏及新型储能项目中得到广泛应用外，公司产品出货还覆盖印度、沙特、阿联酋、美国、巴西、西班牙、德国、希腊、南非、阿尔及利亚、韩国、菲律宾等地，拥有大量的项目成功运作经验。丰富的项目经验，有利于公司主动参与到客户前期方案设计中，为客户提供更优的系统解决方案，提升发电效率，优化系统度电成本，这是客户选择供应商时决策的重要因素。
　　公司所处行业的下游大型企业除对供应商有严格的管理制度外，在项目招投标（竞争性谈判）时，会对供应商的项目成功运作经验提出较高的要求。对于高海拔、高寒、高盐雾、高温、强风沙等严酷环境的项目，客户更看重供应商成功的项目运作经验。
　　4、产品优势
　　光伏逆变器领域，公司是行业内少数拥有集中式及组串式等各种技术路线的光伏逆变器厂商；并且拥有全功率段（3kW-8.8MW）产品，全面覆盖大型地面光伏电站、山地光伏电站、水面漂浮电站、工商业屋顶光伏电站及户用光伏系统等多场景的应用。公司在光伏逆变领域的创新成果曾经获得“制造业单项冠军产品”称号和“江苏省科学技术一等奖”。2023年获评“光伏行业最具创新逆变器企业”等殊荣。
　　在新型储能领域，公司目前储能产品包括集中式储能变流器、组串式储能变流器及储能集成系统。具有100kW到12.5MW全功率段范围产品以及适应微网的并离网储能系统解决方案、构网型储能系统解决方案等，同时提供储能系统集成和储能电站整体解决方案，可适用于发、输、配、微电网等多应用场合。公司在储能领域的创新成果曾成功入选“江苏省碳达峰碳中和科技专项”（重大科技成果转化），并荣获储能领跑者联盟（EESA）技术创新金藤奖、最佳储能示范项目大奖、最佳储能大功率双向变流器供应商、江苏省储能行业协会科技进步奖等奖项，湖北100MW/200MWh钠离子新型储能电站一期项目被评为2024高工金球奖年度标杆项目。
　　在电能质量治理领域，公司提供全场景电能质量治理解决方案，包括有源电力滤波器、静止无功发生器、动态电压调节器等全系列产品，广泛应用于数据中心、半导体、光伏、医疗、轨道交通、石油石化、冶金等各个行业，树立了包括中国电信中南智能算力中心项目、中国联通怀来大数据创新产业园项目、腾讯长三角人工智能超算中心及产业基地项目、河北同光晶体碳化硅制造基地项目、云南曲靖隆基10GW拉晶切片项目等标杆案例。
　　5、行业地位及品牌优势
　　凭借深厚的技术积累以及领先的研发技术优势，公司产品获得了行业主流客户的普遍认可，奠定了公司的行业地位和品牌优势，为公司业务的发展壮大打下坚实基础。2024年以来，公司入选国家智能光伏试点示范企业、国家绿色供应链管理企业、江苏省制造业领航企业；根据S＆PGlobal统计数据，公司光伏逆变器产品2024年出货量位列全球第四；根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计，公司在国内储能变流器市场连续四年（2021-2024年）荣登出货量排名前二。公司在光伏和储能行业内具有较强的行业地位和品牌优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　为满足能源安全的需求、配合能源低碳化转型，全球各国陆续出台政策支持新能源行业的发展，光伏和储能行业目前处于成长期，受政策和产品经济性共同作用。未来如光伏和储能政策出现较大变化，可能对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：一方面，公司将积极布局海外市场，加快全球化进程，增加国际市场订单，以降低单一国家政策波动带来的风险；另一方面，公司将在保持目前光伏和储能产品领先优势地位的基础上，进一步增加电能质量产品、光伏存量替换的市场占有率，储备氢能相关技术。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　在政策支持下，光伏及储能行业快速发展。良好的市场前景吸引国内外众多企业尝试进入，行业竞争日趋激烈。如未来竞争对手大量进入，将加剧行业竞争，可能对公司市场份额及利润率产生不利影响。
　　应对措施：公司将进一步加大研发投入，加快推出新产品以满足客户多样化的市场需求，同时持续优化升级产品，加强运营管理，降低产品成本，提高产品市场竞争优势，保持公司的核心竞争力。
　　3、应收款项较大的风险
　　随着公司的快速发展，客户数量相应大幅增长，公司应收账款余额也相应增大，在一定程度上增加了坏账的风险。应对措施：公司将进一步加强应收款的管理，优化相关制度体系，强化信用评估工作，成立财经管理部，加强重点客户的应收账款催收工作，加大对公司经营活动现金流的严格管控，加大应收账款回款力度，保障公司应收账款按期回收，实现应收账款的良性循环。
　　4、汇率风险
　　随着公司海外业务的进一步增加，出口业务占比逐渐增大。若未来人民币对外币的汇率发生较大波动，将可能导致公司出现汇兑损益，对公司财务状况和经营成果产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注国际市场环境变化和汇率波动情况，加强对汇率走势的研究分析，提高应对外汇风险的能力。通过适时运用外汇套期保值等汇率避险工具，降低汇率波动对公司汇兑损益的影响。
　　5、国际贸易保护和摩擦加剧的风险
　　近年来，随着我国光储产业在全球竞争优势的凸显，美国、印度等国家通过加征关税、政策强制等手段扶持本土光储产业链，推动本土光储制造发展，这些地区保护措施对我国光伏企业产生一定的冲击，未来国际贸易摩擦以及地方保护主义的加剧，对公司和行业的可持续发展产生一定的影响。
　　应对措施：公司将在稳固并逐步扩大国内市场的同时，加快国际化市场布局，强化供应链管理能力。公司将持续关注各国国际贸易保护措施，评估国际争端可能产生的影响，及时做好风险预案，保障国际业务顺利开展。 收起▲