一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　行业分类：根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）中的“滚动轴承制造”（代码：C3451）；根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和《分类结构和代码表》（2023年5月发布），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）。　　1、全球轴承行业发展情况　　世界轴承工业兴起于十九世纪末期到二十世纪初期。欧洲的产业革命的兴起，机器在生产中的大量使用推动机械工厂开始生产轴承。1880年英国开始生产轴承，1883年德国建立了世界上首家轴承公司FAG，美国于18... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　行业分类：根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）中的“滚动轴承制造”（代码：C3451）；根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和《分类结构和代码表》（2023年5月发布），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）。
　　1、全球轴承行业发展情况
　　世界轴承工业兴起于十九世纪末期到二十世纪初期。欧洲的产业革命的兴起，机器在生产中的大量使用推动机械工厂开始生产轴承。1880年英国开始生产轴承，1883年德国建立了世界上首家轴承公司FAG，美国于1889年建立了TIMKEN制造公司，瑞典于1907年成立了SKF公司。
　　随着工业化进程的不断加速，全球制造业逐步向东南亚转移，亚洲成为全球最大的轴承消费市场，以中国、日本为代表的亚洲国家逐渐占据轴承行业的中低端市场，欧美国家在中高端轴承市场依然有较强的竞争优势。就全球市场而言，经过多年产业竞争后，世界八大轴承企业瑞典SKF、德国Schaeffler、日本NSK、日本JTEKT、日本NTN、日本NMB、日本NACHI、美国TIMKEN仍然占据全球60%以上的市场份额。
　　当前，亚太地区已占据全球轴承市场的主要份额，随着机械、汽车制造等产业的迅速扩张，预期未来市场规模仍将快速增长。目前，中国、日本占据了亚太地区轴承市场的主要份额。
　　2、国内轴承行业发展情况
　　我国虽已是世界轴承生产大国，但还不是世界轴承生产强国。目前我国普通品轴承产能较大，而精密、高性能、高精度、长寿命轴承却难以满足产业发展需求，部分高端领域轴承仍主要依赖进口。
　　总体而言，我国轴承行业的技术水平、产品质量、效率效益与国际先进水平仍存在差距，轴承产业正处在从高速增长向高质量发展转型的关键时期，由普通轴承向高精度、高性能、长寿命的高端轴承发展是未来发展的趋势。
　　（二）主要业务
　　公司主要产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，海工装备起重机回转支承、盾构机轴承及关键零部件、齿轮箱轴承、风电锁紧盘、风电高速联轴器，以及回转支承滚动体、回转支承保持架和工业锻件等。
　　在产业链布局上，圣久锻件专注于大型异形环锻件的设计制造加工，海普森致力于高精滚动体的生产，为公司回转支承产品提供关键原材料及配套零部件，有力地延伸拓展公司产业链。豪智机械从事风电锁紧盘、风电高速联轴器的制造业务，其产品作为风电机组关键零部件，与公司整体业务产品协同性极高。新圣新能源开展光伏发电业务，通过创新的“光伏+储能”融合模式，达成光伏节能降碳、余电存储的目标，并借助储能实现经济效益，切实践行公司的ESG绿色发展战略。新强联重工借助江苏张家港的交通区位优势以及当地政府的政策扶持，专注生产用于6MW及以上风电主轴承，偏航变桨及大型风塔法兰等零部件。
　　（三）主要产品及用途
　　公司的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，风电锁紧盘及其他关键零部件，联轴器，盾构机轴承及关键零部件，海工装备起重机回转支承和锻件，滚动体等。产品主要应用于风力发电机组、盾构机、海工装备和工程机械等领域。
　　（四）经营模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定购”采购模式，采购的主要原材料为连铸圆坯、钢锭，主要采取比价采购的方式进行采购。公司与一些具有一定规模和经济实力的连铸圆坯、钢锭供应商建立了长期稳定的合作关系。在安排生产采购方面，根据客户订单及生产经营计划，采用持续分批的方式向供应商采购。
　　公司钢锭及连铸圆坯的采购价格主要根据添加合金成分不同双方协商确定；对常规的原、辅材料的采购，坚持同样产品比质量、同样质量比价格、同样价格比服务的“三比”原则。
　　2、生产模式
　　公司采取“以销定产”的生产模式，产品属于客户定制产品。根据行业特性以及主要客户群体较为稳定的特点，公司根据客户的采购计划制定生产计划并组织实施。
　　3、销售模式
　　公司采用直销模式，直接面向市场独立销售。公司回转支承产品的客户主要为风电整机制造商、盾构机制造商及其他专业装备制造商。公司销售订单主要通过参与风电整机制造商、盾构机制造商和其他专业装备制造商招标和商务谈判的方式取得，销售价格根据中标或谈判结果确定。
　　（五）市场地位
　　公司产品全面布局于风电轴承、盾构机主轴承、海工装备轴承以及工程机械轴承等多个关键领域，并依托在产品、市场、成本等多方面的综合优势，有望在未来市场竞争中进一步拓展市场空间，大幅增强市场竞争优势。
　　风电产品领域：产品种类丰富，涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承、齿轮箱轴承等风电专用轴承，同时配套供应风电锁紧盘、风电高速联轴器等风电机组的关键零部件。在双列圆锥滚子主轴轴承、单列圆锥滚子主轴轴承、三排滚子独立变桨轴承等细分产品市场，公司凭借卓越的技术实力与产品质量，市场地位稳居行业前列。
　　海工装备领域：公司与行业内头部客户保持着长期且紧密的合作关系。公司自主研制的全回转浮式起重机用整体式回转支承、风电安装船用剖分式回转支承等产品，技术水平达到行业领先水准，成功打破国外长期以来在该领域的技术垄断，市场地位优势突出。
　　盾构机轴承领域：在盾构机轴承及其零部件的国产化替代进程中，公司持续深耕细作。先后在超大型盾构机主轴承和关键零部件领域实现了多项重大突破。为中国出口海外的最大直径盾构机配套主驱动盘、密封装置等关键部件，与行业头部客户建立起稳固且深度的合作关系，有力地推动了我国盾构机领域关键技术迈向新高度。
　　（六）业绩驱动因素
　　1、产品结构优化升级
　　公司持续提高高附加值产品在整体业务中的占比，这类产品凭借较高的技术含量和优异的性能，具备更强的盈利空间，有效地推动了公司整体利润水平的提升。在稳固现有产品竞争优势的基础上，公司积极开拓齿轮箱轴承等新业务领域和市场，为业务的持续增长开辟新路径。
　　2、成本控制与运营效率提升
　　通过数字化转型，公司搭建了高效的数字化管理平台，实现了与核心供应商的协同管理，推动采购流程的自动化与规范化，有效降低备品备件采购成本，提升了仓库周转效率，优化运营成本结构。借助产业链垂直整合布局，公司设立的子公司从事锻件、滚动体生产，不仅保障了原材料的稳定供应和产品质量的可控性，还将加工环节的利润留存于公司内部。同时，因供应链距离缩短，实现了生产环节的高效协同，降低了物流与时间成本，进一步增强了企业的成本竞争力。
　　3、技术研发与创新能力增强
　　公司在技术研发领域持续投入，自主研发的无软带感应淬火技术相比传统工艺在效率提升和成本控制方面具备显著优势，使产品在市场竞争中更具性价比。凭借技术突破，公司的风电主轴轴承和盾构机主轴承等核心产品达到国际先进水平。在国内市场中，以技术优势满足了客户对高端产品的需求，赢得了市场认可，为市场份额的扩大提供了技术支撑。
　　4、客户合作与市场渠道巩固
　　公司拥有稳定的优质客户群体，主要包括大型风电整机制造商、盾构机设备制造商、海洋工程机械设备制造商等，长期稳定的合作关系为订单的持续获取提供了保障。公司建立了快速响应机制，通过及时解决客户问题、快速响应产品优化需求，不断增强客户粘性，确保了客户资源的稳定，为业绩的持续增长奠定了基础。

　　二、核心竞争力分析
　　1、人才与区位优势
　　公司核心管理人员和关键技术人员在报告期内保持稳定，未发生重大变化。公司的核心管理人员和关键技术人员拥有丰富的理论和实践经验，对行业发展趋势的理解深刻，对产品开发具有深厚的理论基础和先进的设计理念，根据客户设计要求，通过理论与实践相结合，对不同类型回转支承产品的生产工艺和生产流程进行创新与改造，实现客户多元化要求。此外，公司通过引进优秀人才，另一方面借助公司地处五大轴承产业集群之一的洛阳轴承产业基地区位优势，吸引高校轴承等相关专业的优秀毕业生，搭建青年技术人才梯队；同时与当地高校联合成立“高端特大型回转支承智能制造校企研发中心”、与龙门实验室签订共建联合产业研究院合作协议等，多措并举，集聚公司研发和生产团队的人才，以保证在行业竞争中的人才优势。
　　2、高端制造设备优势
　　回转支承制造属于重资产行业，需要大量专用设备，专用设备的性能与机加工能力决定了企业的生产能力、生产效率以及与竞争对手的差距。公司根据发展需求，在全球范围内购置高端机加工设备，如意大利萨伊全数控淬火机床、数控高速精密铣齿机、全数控五轴联动加工中心、数控超精机等大型数控设备。公司拥有风电主轴轴承试验机，能够模拟各种使用环境下轴承的工作温度、振动、噪声等变化规律，为产品设计提供有效的试验数据。先进的生产加工设备和试验设备为公司拓展新产品、研发大规格、大兆瓦的风电轴承奠定了坚实的基础。制定设备更新计划，根据行业技术发展趋势和公司产品研发需求，及时购置先进的高端机加工设备、检测设备等。同时，加强与设备供应商的合作，建立长期战略合作关系，确保设备及时供应、技术支持与售后服务。
　　3、生产能力优势
　　基于对大型回转支承行业的发展判断及保障原料供应的考虑，公司于2011年成立圣久锻件，向产业链上游延伸，为各类型回转支承及配套附件产品提供锻件，降低上游供需波动对回转支承生产的影响。同时公司进行产业链横向延展，于2024年成立子公司海普森，布局回转支承产品的滚动体配套产线，形成了回转支承产业链集合。
　　通过锻件自主生产，公司得以调整钢锭微量元素含量、锻件加工工艺等，提升了锻件的特定性能，促进了回转支承的研发；海普森生产的高品质轴承配件滚动体，保证了轴承产品质量的稳定性和可靠性。在风机单机容量大型化、轻量化趋势下，公司通过全产业链布局，深度把控产品质量和成本，提高了生产交付的机动性，满足了客户多样化需求。同时，公司得以获取上游锻件和滚动体的生产利润，有利于提升公司整体利润率水平。
　　公司依托在行业内积累的丰富制造经验，巧妙地对产线及产品的工序工艺进行调整，通过高端加工设备技改等方式，提升了产品的生产效率。
　　公司在产品锻造、热处理、车磨加工、表面处理、检测、装配等关键工序方面，实现了全制造链系统规划。公司拥有实操经验丰富、技术过硬的技术人员，通过灵活调节高端机械设备参数、调整锻造温度等方式，研发自有关键工艺，有效保证了交付产品的稳定性和良品率。
　　4、品牌与客户资源优势
　　公司产品大型回转支承主要用于风力发电机组、盾构机、船用及港口机械、海工装备、工程机械等专业设备，主要客户为全球知名风电整机厂商、大型机械集团、大型国企央企等，对产品质量和供应商认证均有严格要求。严格的供应商筛选和考核机制，使客户转换供应商的成本高昂，进入客户的合格供应商体系之后，将形成长期、稳定的合作关系。
　　公司凭借长期的行业积淀、专业的生产技术、优秀的研发能力、优异的产品质量、良好的售后服务，树立了良好的品牌形象，与国内多家行业领先企业建立了稳固密切的合作关系。
　　5、专利及非专利技术优势
　　公司从事回转支承生产二十余年，拥有一支长期专注于大型回转支承生产的研发团队，每年投入大量资金用于产品、技术研发。在优质研发团队和研发投入的保证下，公司技术成果显著。自成立以来，公司始终专注于回转支承的研制和生产，具备雄厚的原创性核心产品研发能力，拥有河南省回转支承轴承工程技术研究中心、河南省大功率海上风电主轴轴承工程研究中心、河南省企业技术中心、洛阳市回转支承工程技术研究中心。
　　截至报告期末，公司及下属子公司合计拥有专利167项，其中34项发明专利、133项实用新型专利，体现出较强的技术研发与创新产出能力。
　　公司自主研发的直径14米级超大型盾构机用主轴轴承研制通过河南省机械工程学会科学技术成果鉴定，填补国内空白，整体技术达到国际同类产品先进水平。该轴承自供锻件、滚动体等核心零部件，实现从材料到制造的全流程自主可控，解决了超大型盾构机主轴承长期依赖进口的问题。
　　公司为中国出口土耳其的“中铁1294号”土压平衡盾构机（刀盘直径13.65米）配套主驱动盘、密封装置等关键部件。该盾构机是中国出口海外的最大直径机型，其成功始发验证了公司产品在复杂地质条件下的可靠性。
　　2024年，公司完成交付“3500t起重机用直径18米级剖分式三排圆柱滚子回转支承”产品，获河南省首台（套）重大技术装备认定，并取得2024年全国机械工业产品质量创新大赛银奖，该产品在尺寸和设计制造方面实现突破，技术达到国际先进水平，不仅解决了海上大型风电安装难题，也证明了中国企业在海洋工程装备用转盘轴承领域的强劲实力。
　　公司自主研发或参与的多项核心研发成果斩获国家级、省级重磅奖项，充分彰显了公司在高端装备关键轴承领域的硬核技术实力与行业引领地位。其中，公司“特大型转盘轴承关键技术研发与产业化”项目，喜获中国机械工业科学技术奖科技进步奖二等奖，这是行业对公司技术创新能力的高度认可；同时，公司联合圣久锻件、海普森共同申报的“大型风电机组主轴轴承关键技术研发及应用”，以及公司、圣久锻件、海普森，协同河南科技大学、洛阳理工学院联合攻关的“特大型转盘轴承关键共性技术研发及产业化”项目，均荣获2025年度河南省机械工业科学技术奖一等奖。
　　2026年2月，公司“特大型转盘轴承关键共性技术研究及应用”项目，获得河南省科学技术进步奖二等奖。
　　2026年3月，公司、圣久锻件联合江苏永钢集团有限公司、洛阳理工学院、中广核风电有限公司共同攻关的“大功率风电主轴轴承用钢综合性能研究及产业化应用”项目，顺利通过中国轴承工业协会科学技术成果鉴定。该项目成功攻克了大功率风电主轴轴承材料及热处理技术，已将研究成果成功应用于主轴轴承系列产品并实现了产业化。公司、圣久锻件联合江苏永钢集团有限公司协同开展的“大功率风电轴承用高强度大型环锻件研发及产业化”项目，也顺利通过中国轴承工业协会科学技术成果鉴定。项目通过高强度大型环锻件的材料研发、锻造工艺创新及热处理技术攻关，形成集材料、锻造、热处理于一体的成套技术方案，实现大型风电轴承环锻件的国产化研发与产业化应用。
　　以上各项荣誉的获得，不仅是对公司多年来深耕技术、攻坚克难的肯定，更是公司持续以科技创新驱动高质量发展的有力见证。同时，公司获评“高新技术企业”“河南省创新龙头企业”“绿色工厂”等荣誉，充分证明了在专利技术、非专利技术方面的综合优势，体现技术创新的多元化价值。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　公司风电类产品占主营业务收入比例较高，风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承作为风力发电机组的重要零部件，其需求量与风电行业的发展有着密切关系。风电行业政策对风电市场规模和电价具有引导和调控作用，一方面，政策通过设定发展目标、规划布局、补贴等手段，推动风电装机规模的快速增长，如早期的电价补贴政策激发了风电投资的积极性；另一方面，随着技术进步和产业成熟，行业政策引导风电行业向平价上网过渡，引导风电电价逐步参与市场化竞争，提升风电在能源市场中的竞争力。
　　2025年1月，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面参与市场交易，上网电价通过市场交易形成。该政策有助于推动风电行业实现由市场需求内生驱动的良性可持续发展，但也可能引发风力发电价格下降，短期内可能导致风电项目收益率下降、风电项目投资规模减少，进而对公司产品销量和售价存在不利影响，从而使得公司存在业绩增速下滑或业绩下降的风险。
　　此外，我国风电行业政策促进了行业的快速发展，但也带来一定波动。若未来国家政策对风电行业的支持力度减弱，风电行业增速放缓，或市场交易电价出现大幅波动等不利情况，对公司经营业绩稳定性可能产生不利影响。
　　应对措施：持续关注国家及地方关于风电行业的政策动态，加强与行业主管部门的沟通交流，及时调整经营策略以适应政策变化；同时，拓展产品应用领域，降低对单一行业政策的依赖度。
　　2、产品价格下降风险
　　公司的回转支承产品价格受产品型号、原材料价格和市场竞争等因素影响。近年来，由于技术进步和市场竞争等情况，下游风电整机价格承压，产业链成本压力存在向上游传导的可能性，公司的风电类回转支承产品存在价格下降风险。
　　应对措施：发挥自身产业链降本优势，持续优化生产工艺，降低生产成本；加大研发投入力度，推动产品更新迭代，提升产品工艺水平与附加值，增强产品市场竞争力；优化产业链协同，加强与上下游企业的合作，共同应对市场竞争压力。
　　3、业绩波动风险
　　下游市场需求对公司的经营业绩存在较大的影响，倘若未来相关行业政策、市场竞争情况、技术或公司自身经营发生重大不利变化、技术进步和市场竞争导致产品价格发生重大波动、原材料价格出现大幅上升且产品售价调整不及时、或者其他方面出现持续不利的变化，将对公司盈利情况产生较大不利影响。
　　应对措施：
　　公司将积极与客户保持沟通，及时掌握下游需求变化，加大市场拓展力度，同时做好成本管控、订单统筹等工作，多措并举稳定经营基本面，尽力缓解外部环境带来的压力，减少经营业绩大幅波动风险。
　　4、安全生产风险
　　公司子公司圣久锻件在生产过程中使用天然气作为主要燃料，生产过程中采用部分高温生产工艺，如果公司因设备及工艺不完善、操作不当或自然灾害等原因，造成意外安全事故，将影响公司正常的生产经营，从而导致公司存在业绩波动甚至业绩下滑的风险。
　　应对措施：建立完善的安全生产管理制度并严格执行；定期对设备进行维护保养，确保设备正常运行；加强员工安全生产培训，提高员工安全意识和操作技能。
　　5、应收账款回收的风险
　　应收账款较大是风电装备制造企业的特点之一，主要系下游风电整机行业应收账款金额较大、周转率偏低导致，公司的应收账款情况符合行业特征。但是，公司仍然存在应收账款较大引致的坏账损失风险和应收账款周转率下降的风险。如果个别客户经营状况发生重大不利变化，公司不能及时收回应收款项，将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　应对措施：公司将持续加强应收账款管理，密切关注客户经营状况，完善风险防控机制，积极采取有效措施保障资金回笼，降低坏账风险，维护公司整体经营稳定。
　　6、客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占比较高，受下游行业集中度较高影响，公司存在客户集中度较高的风险。如果主要客户的经营及财务状况出现不利变化，或者客户对公司服务提出新要求，影响到双方的合作，则可能对公司经营产生不利影响。
　　应对措施：公司一方面持续加强与现有客户的沟通协作，稳固合作关系；另一方面加大市场拓展力度，积极开发新客户，缓释客户集中带来的经营风险。
　　7、毛利率波动风险
　　近年来，公司产品毛利率出现一定幅度波动。2024年度，由于风电行业内卷等原因，公司风电类产品价格下降，毛利率出现下滑。若在未来阶段，出现行业竞争形势加剧等不利因素，且公司未能有效应对，导致公司相关产品再次出现大幅降价，则公司主营业务毛利率将存在下降的风险，进而影响公司盈利能力和整体利润水平。
　　应对措施：公司将持续推进技术迭代、优化产品结构，提升高附加值产品占比；强化供应链管理，落实降本增效；根据市场行情调整经营策略，积极对冲行业价格竞争来的压力，稳定毛利率水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　公司主要产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，海工装备起重机回转支承、盾构机轴承及关键零部件、齿轮箱轴承、风电锁紧盘、风电高速联轴器，以及回转支承滚动体、回转支承保持架和工业锻件等。　　在产业链布局上，圣久锻件专注于大型异形环锻件的设计制造加工，海普森致力于高精滚动体的生产，为公司回转支承产品提供关键原材料及配套零部件，有力地延伸拓展公司产业链。豪智机械从事风电锁紧盘、风电高速联轴器的制造业务，其产品作为风电机组关键零部件，与公司整体业务产品协同性极高。新圣新能源开展光伏发电业务，通过创新的“光伏+储能”融合模式，达成光伏节能降碳... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司主要产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，海工装备起重机回转支承、盾构机轴承及关键零部件、齿轮箱轴承、风电锁紧盘、风电高速联轴器，以及回转支承滚动体、回转支承保持架和工业锻件等。
　　在产业链布局上，圣久锻件专注于大型异形环锻件的设计制造加工，海普森致力于高精滚动体的生产，为公司回转支承产品提供关键原材料及配套零部件，有力地延伸拓展公司产业链。豪智机械从事风电锁紧盘、风电高速联轴器的制造业务，其产品作为风电机组关键零部件，与公司整体业务产品协同性极高。新圣新能源开展光伏发电业务，通过创新的“光伏+储能”融合模式，达成光伏节能降碳、余电存储的目标，并借助储能实现经济效益，切实践行公司的ESG绿色发展战略。新强联重工借助江苏张家港的交通区位优势以及当地政府的政策扶持，专注生产用于6MW及以上风电主轴承，偏航变桨及大型风塔法兰等零部件。
　　（二）公司主要产品及用途
　　公司的主要产品包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，风电锁紧盘及其他关键零部件，联轴器，盾构机轴承及关键零部件，海工装备起重机回转支承和锻件，滚动体等。产品主要应用于风力发电机组、盾构机、海工装备和工程机械等领域。
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司采用“以销定产、以产定购”采购模式，采购的主要原材料为连铸圆坯、钢锭，主要采取比价采购的方式进行采购。公司与一些具有一定规模和经济实力的连铸圆坯、钢锭供应商建立了长期稳定的合作关系。在安排生产采购方面，根据客户订单及生产经营计划，采用持续分批的方式向供应商采购。除连铸圆坯和钢锭之外，公司还采购部分钢球、滚子、保持器架等配件，用于装配零部件。
　　公司钢锭及连铸圆坯的采购价格主要根据添加合金成分不同双方协商确定；对常规的原、辅材料的采购，坚持同样产品比质量、同样质量比价格、同样价格比服务的“三比”原则。
　　2、生产模式
　　公司采取“以销定产”的生产模式，产品属于客户定制产品。根据行业特性以及主要客户群体较为稳定的特点，公司根据客户的采购计划制定生产计划并组织实施。
　　3、销售模式
　　公司采用直销模式，直接面向市场独立销售。公司回转支承产品的客户主要为风电整机制造商、盾构机制造商及其他专业装备制造商。公司销售订单主要通过参与风电整机制造商、盾构机制造商和其他专业装备制造商招标和商务谈判的方式取得，销售价格根据中标或谈判结果确定。
　　（四）市场地位
　　公司产品全面布局于风电轴承、盾构机主轴承、海工装备轴承以及工程机械轴承等多个关键领域，并依托在产品、市场、成本等多方面的综合优势，有望在未来市场竞争中进一步拓展市场空间，大幅增强市场竞争优势。
　　风电产品领域：产品种类丰富，涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承、齿轮箱轴承等风电专用轴承，同时配套供应风电锁紧盘、风电高速联轴器等风电机组的关键零部件。在大兆瓦三排圆柱滚子发电机主轴轴承、双列圆锥滚子主轴轴承、单列圆锥滚子主轴轴承、三排滚子独立变桨轴承等细分产品市场，公司凭借卓越的技术实力与产品质量，市场地位稳居行业前列。
　　海工装备领域：公司与行业内头部客户保持着长期且紧密的合作关系。公司自主研制的全回转浮式起重机用整体式回转支承、风电安装船用剖分式回转支承等产品，技术水平达到行业领先水准，成功打破国外长期以来在该领域的技术垄断，市场地位优势突出。
　　盾构机轴承领域：在盾构机轴承及其零部件的国产化替代进程中，公司持续深耕细作。先后在超大型盾构机主轴承和关键零部件领域实现了多项重大突破。为中国出口海外的最大直径盾构机配套主驱动盘、密封装置等关键部件，与行业头部客户建立起稳固且深度的合作关系，有力地推动了我国盾构机领域关键技术迈向新高度。
　　（五）业绩驱动因素
　　1、市场需求持续拓展
　　2025年作为“十四五”规划的收官之年，国内风电市场保持稳健增长态势，为行业发展注入强劲动力，直接拉动了相关核心零部件的市场需求。在盾构机、专业装备制造等领域，市场对高品质回转支承产品的需求始终保持稳定，为公司业务的多元增长提供了坚实支撑。依托国内成熟完备的风电产业供应链体系，公司得以深度融入国内市场发展浪潮，进一步拓宽了市场覆盖范围。
　　2、产品结构优化升级
　　公司持续提高高附加值产品在整体业务中的占比，这类产品凭借较高的技术含量和优异的性能，具备更强的盈利空间，有效推动了公司整体利润水平的提升。在稳固现有产品竞争优势的基础上，公司积极开拓齿轮箱轴承等新业务领域和市场，为业务的持续增长开辟新路径。
　　3、成本控制与运营效率提升
　　通过数字化转型，公司搭建了高效的数字化管理平台，实现了与核心供应商的协同管理，推动采购流程的自动化与规范化，有效降低备品备件采购成本，提升了仓库周转效率，优化运营成本结构。借助产业链垂直整合布局，公司设立的子公司从事锻件、滚动体生产，不仅保障了原材料的稳定供应和产品质量的可控性，还将加工环节的利润留存于公司内部。同时，因供应链距离缩短，实现了生产环节的高效协同，降低了物流与时间成本，进一步增强了企业的成本竞争力。
　　4、技术研发与创新能力增强
　　公司在技术研发领域持续投入，自主研发的无软带感应淬火技术突破了外资品牌的技术垄断，相比传统工艺在效率提升和成本控制方面具备显著优势，使产品在市场竞争中更具性价比。凭借技术突破，公司的风电主轴轴承和盾构机主轴承等核心产品达到国际先进水平。在国内市场中，以技术优势满足了客户对高端产品的需求，赢得了市场认可，为市场份额的扩大提供了技术支撑。
　　5、客户合作与市场渠道巩固
　　公司拥有稳定的优质客户群体，主要包括大型风电整机制造商、盾构机设备制造商、海洋工程机械设备制造商等，长期稳定的合作关系为订单的持续获取提供了保障。公司建立了快速响应机制，通过及时解决客户问题、快速响应产品优化需求，不断增强客户粘性，确保了客户资源的稳定，为业绩的持续增长奠定了基础。
　　（六）业绩变化是否符合行业发展状况
　　公司业绩变动符合行业发展状况，2025年风电行业整体保持增长趋势，市场需求持续向好，公司积极研发适配风机大型化趋势的产品，进一步扩大市场份额。同时，在产能利用率保持较高水平的背景下，公司通过优化成本管控、提升高附加值产品的销售比重，实现了产品毛利率的稳步提升。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点及公司行业地位
　　1、行业基本情况
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）中的“滚动轴承制造”（代码：C3451）；根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》和《分类结构和代码表》（2023年5月发布），公司所处行业为“通用设备制造业”（分类代码：C34）。
　　2、发展阶段
　　轴承是现代工业的基础零部件，被誉为机械装备的“关节”，其主要功能是支撑旋转轴或其它运动体，引导转动或移动运动并承受由轴或轴上零件传递而来的载荷。回转支承是一种能够承受综合载荷的大型轴承，可以同时承受较大的轴向、径向负荷和倾覆力矩。伴随着技术工艺的不断发展，回转支承在新能源装备、盾构机装备、海工装备等高端装备中已经开始大范围推广使用。
　　（1）全球轴承行业发展情况
　　世界轴承工业兴起于十九世纪末期到二十世纪初期。欧洲的产业革命的兴起，机器在生产中的大量使用推动机械工厂开始生产轴承。1880年英国开始生产轴承，1883年德国建立了世界上首家轴承公司FAG，美国于1889年建立了TIMKEN制造公司，瑞典于1907年成立了SKF公司。
　　随着工业化进程的不断加速，全球制造业逐步向东南亚转移，亚洲成为全球最大的轴承消费市场，以中国、日本为代表的亚洲国家逐渐占据轴承行业的中低端市场，欧美国家在中高端轴承市场依然有较强的竞争优势。就全球市场而言，经过多年产业竞争后，世界八大轴承企业瑞典SKF、德国Schaeffler、日本NSK、日本JTEKT、日本NTN、日本NMB、日本NACHI、美国TIMKEN仍然占据全球60%以上的市场份额。
　　目前，全球轴承行业市场规模处于稳步增长阶段。根据PrecedenceResearch数据，2024年全球轴承行业市场规模达到1,326亿美元，预计到2034年将超过3,294亿美元，2025年至2034年年复合增长率为9.53%。
　　就区域分布而言，2024年，以中国、日本为代表的亚太地区占据了轴承市场的主要份额，市场规模占比达41%；欧洲地区占比27%，北美洲占比20%，拉丁美洲、中东和非洲等其他地区占比较小。
　　（2）国内轴承行业发展情况
　　当前，亚太地区已占据全球轴承市场的主要份额，随着机械、汽车制造等产业的迅速扩张，预期未来市场规模仍将快速增长。根据PrecedenceResearch数据，2024年亚太地区轴承市场规模超500亿美元；2025年至2034年市场规模将由595亿美元增长至1,367亿美元，年均复合增长率达9.66%。目前，中国、日本占据了亚太地区轴承市场的主要份额。
　　我国虽已是世界轴承生产大国，但还不是世界轴承生产强国。目前我国普通品轴承产能较大，而精密、高性能、高精度、长寿命轴承却难以满足产业发展需求，部分高端领域轴承仍主要依赖进口。
　　总体而言，我国轴承行业的技术水平、产品质量、效率效益与国际先进水平仍存在差距，轴承产业正处在从高速增长向高质量发展转型的关键时期，由普通轴承向高精度、高性能、长寿命的高端轴承发展是未来发展的趋势。
　　3、周期性特点
　　轴承制造行业与宏观经济形势及下游应用行业发展紧密相关。其下游涵盖汽车制造、工程机械、风力发电、海工装备、盾构机等多个行业。其中，汽车制造、工程机械等行业受宏观经济周期影响较大，在经济增长较快时，市场需求旺盛，对轴承的需求也相应增加；在经济增长放缓时，需求可能会有所下降。而风力发电、海工装备、盾构机应用领域等行业，受国家政策导向、能源结构调整、基础设施建设规划等因素影响明显，具有一定的政策驱动性，周期性特征相对不明显。总体而言，公司所处行业受多种因素综合影响，呈现出复杂的周期性特点。
　　4、公司所处行业地位
　　公司主要从事大型回转支承、回转支承配套零部件、风电锁紧盘、风电高速联轴器、齿轮箱轴承、工业锻件、滚动体的研发、生产和销售，产品广泛应用于风力发电机组、海工装备、盾构机和工程机械等领域。
　　在风电轴承领域，公司凭借先进的技术和生产工艺，部分产品性能达到国内领先水平，在偏航变桨风电轴承市场占据一定份额，主轴轴承的市场空间进一步加大，为推动风电轴承国产化进程发挥了积极作用。
　　在盾构机轴承和海工装备轴承领域，公司持续加大研发投入，产品质量和技术水平不断提升，在其大规格尺寸轴承产品领域，具有较强的市场竞争力和行业地位。
　　（二）新公布法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　2025年，国家大力鼓励发展轴承行业，陆续出台多项产业政策，这些政策从引导行业发展方向、推动国产高端轴承在重点领域应用等多方面，对行业产生重大影响。
　　1、《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》为轴承行业带来全方位利好，既通过制造业设备更新扩大了高可靠性、高精度、特种工况轴承的市场需求；又依托产业基础再造工程、研发补贴与智能化转型支持，推动轴承企业在材料工艺、生产技术上突破“卡脖子”难题，加速高端产品国产化替代；同时借助产业链协同、出口市场拓展与助企惠企政策，优化了行业发展生态，助力轴承企业提升配套份额、融资能力与国际竞争力，为行业规模增长与质量升级注入强劲动力。
　　2、《关于调整风力发电等增值税政策的公告》2025年第10号。将海上风电增值税即征即退50%优惠至2027年12月31日，这一结构性调整将精准刺激海上风电项目加速投资建设，带动对适配海上极端工况的高端风电轴承需求爆发式增长，同时促使整机商与开发商加快深远海项目布局，为风电轴承企业带来大量新增订单与产能释放空间，叠加行业国产替代加速推进、海上风电大型化趋势下轴承价值量提升。
　　3、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）以“市场定价+分类施策”为核心，推动风电行业从政策兜底转向市场主导，短期开发商为锁定存量政策红利掀起抢装潮，带动轴承需求激增、价格阶段性上涨；中期竞价机制倒逼业主优先选择高可靠性、低全生命周期成本的轴承产品，推动技术升级与供应链精益化；长期则伴随风电装机向大兆瓦、深远海方向发展，轴承行业竞争焦点转向产品性能与国产化替代，龙头企业凭借技术、规模与供应链优势巩固地位，低端产能逐步出清，行业整体迈向高质量发展阶段。
　　4、《风能北京宣言2.0》通过设定“十五五”年均新增不低于1.2亿千瓦风电装机、推动机组向10-20MW大兆瓦及深远海漂浮式发展的目标，直接带动风电轴承市场规模扩容，尤其是单价更高的高端产品需求激增；同时政策导向国产化与技术升级，倒逼轴承企业攻克高精度、长寿命、强防腐等技术壁垒，加速主轴/偏航/变桨轴承国产替代进程，推动行业竞争从低价内卷转向质量与价值竞争，利好具备技术研发能力与全生命周期服务能力的龙头企业，也促使低端产能逐步出清。
　　（三）行业核心竞争力：技术升级、产业链布局与高端化发展路径
　　1、技术方面：公司高度重视技术研发，根据产品特殊应用场景，与知名科研机构或客户合作，研发适用于不同工况的抗疲劳和耐腐蚀的高性能轴承，延长产品使用寿命，结合成熟的热处理技术和异形环锻件加工工艺等，通过精确控制温度、时间和冷却速度等，优化轴承材料的组织结构，提高材料利用率，优化产品整体性能。引进国际先进的精密加工设备和技术，实现轴承零部件的高精度加工。通过优化加工工艺，提高产品精度和质量，满足高端装备对轴承高精度的要求。
　　2、产业方面：公司与产业上下游企业合作稳固，并打造回转支承产业链，实现轴承配套零部件的自供应。如在风电轴承领域，公司与风电整机厂商紧密配合，根据整机设计要求，与客户一起介入产品研发，优化产品设计和制造工艺，达到客户要求；通过产业链延伸，把控轴承核心配件的产品质量，提高交付效率。公司产业向高端精密轴承领域延伸，通过引进国外高端设备、定制化产线、吸引高端人才等方面，实现在高端精密轴承领域的布局，后续逐步实现以大型回转支承产品为基础，以高端精密轴承为第二增长曲线的发展战略。
　　3、业态与模式：公司主要以定制化产品交付的模式，满足客户需求，针对风电轴承、盾构机轴承和海工装备轴承等产品定制化需求的特点，公司建立了完善的定制化服务体系，从客户需求调研、产品设计开发到生产制造、安装调试及售后服务，为客户提供一站式定制化解决方案。公司积极推进绿色、高端制造业态的发展，公司采用光伏储能、建设绿色工厂、引进高端产线设备、生产经营全过程数字化管理等方式，实现公司的绿色制造与高端“智”造；搭建技术人才梯队，并与高校、科研机构建立长期稳定的产学研合作关系，保障公司在行业内研发制造技术的领先性。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、人员优势
　　公司核心管理人员和关键技术人员在报告期内保持稳定，未发生重大变化。公司的核心管理人员和关键技术人员拥有丰富的理论和实践经验，对行业发展趋势的理解深刻，对产品开发有深厚的理论基础和先进的设计理念，根据客户设计要求，通过理论与实践相结合，对不同类型回转支承产品的生产工艺和生产流程进行创新与改造，实现客户多元化要求。此外，公司通过引进优秀人才，另一方面借助公司地处五大轴承产业集群之一的洛阳轴承产业基地区位优势，吸引高校轴承等相关专业的优秀毕业生，搭建青年技术人才梯队；同时与当地高校联合成立“高端特大型回转支承智能制造校企研发中心”、与龙门实验室签订共建联合产业研究院合作协议等，多措并举，集聚公司研发和生产团队的人才，以保证在行业竞争中的人才优势。
　　2、高端制造设备优势
　　回转支承制造属于重资产行业，需要大量专用设备，专用设备的性能与机加工能力决定了企业的生产能力、生产效率以及与竞争对手的差距。公司根据发展需求，在全球范围内购置高端机加工设备，如意大利萨伊全数控淬火机床、数控高速精密铣齿机、全数控五轴联动加工中心、数控超精机等大型数控设备。公司拥有风电主轴轴承试验机，能够模拟各种使用环境下轴承的工作温度、振动、噪声等变化规律，为产品设计提供有效的试验数据。先进的生产加工设备和试验设备为公司拓展新产品、研发大规格、大兆瓦的风电轴承奠定了坚实的基础。制定设备更新计划，根据行业技术发展趋势和公司产品研发需求，及时购置先进的高端机加工设备、检测设备等。同时，加强与设备供应商的合作，建立长期战略合作关系，确保设备及时供应、技术支持与售后服务。
　　3、专利及非专利技术优势
　　截至报告期末，公司及下属子公司合计拥有专利161项，其中33项发明专利、128项实用新型专利，体现出较强的技术研发与创新产出能力。
　　公司自主研发的直径14米级超大型盾构机用主轴轴承研制通过河南省机械工程学会科学技术成果鉴定，填补国内空白，整体技术达到国际同类产品先进水平。该轴承自供锻件、滚动体等核心零部件，实现从材料到制造的全流程自主可控，解决了超大型盾构机主轴承长期依赖进口的问题。
　　公司为中国出口土耳其的“中铁1294号”土压平衡盾构机（刀盘直径13.65米）配套主驱动盘、密封装置等关键部件。该盾构机是中国出口海外的最大直径机型，其成功始发验证了公司产品在复杂地质条件下的可靠性。
　　公司参与制定“滚动轴承—盾构机主轴承”国家机械行业标准，并凭借“盾构机系列主轴承研制与应用”项目获得“中国机械工业科学技术奖”二等奖。
　　公司制造的直径8.01米“破壁者”主轴承通过中科院院士领衔的专家组评审，承载能力达10万千牛，设计寿命超1万小时，部分指标国际领先，标志着我国盾构机主轴承技术跻身全球前列。
　　公司研发的12MW海上抗台风型风力发电机组主轴轴承获得河南省首台（套）重大技术装备认定，攻克了大功率风力发电机组轴承技术难题并成功装机、实现量产，技术达到国际先进水平。
　　公司申请的“一种大型风电轴承无软带淬火感应器用防碰撞支承装置”获得“实用新型专利”。该项专利涉及大型风电轴承热处理工艺中的安全防护技术领域，该装置通过加装可靠的机械结构限制感应器与工件之间的安全距离，有效防止碰撞事故，提升设备利用率和生产效率，显著降低生产成本。
　　公司推出的3500t起重机用直径18米级剖分式三排圆柱滚子回转支承，技术达到国际先进水平，标志着中国企业在海洋工程装备用转盘轴承领域实现了新突破。
　　2025年10月，公司自主研发或参与的多项核心研发成果斩获国家级、省级重磅奖项，充分彰显了公司在高端装备关键轴承领域的硬核技术实力与行业引领地位。其中，公司以第一完成单位完成的“特大型转盘轴承关键技术研发与产业化”项目，喜获中国机械工业科学技术奖科技进步奖二等奖，这是行业对公司技创新能力的高度认可；同时，公司联合圣久锻件、海普森共同申报的“大型风电机组主轴轴承关键技术研发及应用”，以及公司、圣久锻件、海普森，协同河南科技大学、洛阳理工学院联合攻关的“特大型转盘轴承关键共性技术研发及产业化”项目，均荣获2025年度河南省机械工业科学技术奖一等奖。
　　以上各项荣誉的获得，不仅是对公司多年来深耕技术、攻坚克难的肯定，更是公司持续以科技创新驱动高质量发展的有力见证。同时，公司获评“高新技术企业”“河南省创新龙头企业”“河南省科学技术进步奖”等荣誉，充分证明了在专利技术、非专利技术方面的综合优势，体现技术创新的多元化价值。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略规划
　　公司以技术创新为动力，以新产品研发为手段，全方位积极推进公司的技术创新、工艺创新、产品创新、管理创新。公司将围绕“重点突出主业、适时纵向延伸、创新合作并举、建设人才队伍”的发展战略，进一步增强企业核心竞争力，努力建设成国内乃至国际一流的回转支承制造商。
　　公司将紧跟“碳达峰”、“碳中和”、“十五五”规划等政策导向，推动风电轴承的迭代升级，研发生产深远海风开发所需的大功率轴承，积极优化产品结构，持续提升工艺水平。公司将坚持服务清洁能源及高端装备的总体方向，持续做精做强风电类、盾构机类及海工装备类配套轴承业务，大力拓展替代进口的风电主轴轴承、盾构机主轴轴承、大型重载回转支承相关业务，成为风力发电机组、盾构机、海工装备等高端装备配套轴承的一流制造商。
　　公司将进一步规范公司法人治理结构，优化财务结构，建立现代化的企业经营管理体系，引入国际先进生产设备，全面提升技术研发能力、生产管理水平，建设世界一流研发中心、生产中心、营销中心，为高端装备制造业提供高质量、高性能的核心基础零部件。
　　（二）经营计划
　　公司将秉持对全体股东负责的原则，围绕公司战略、下游客户需求，结合实际，有序推进以下各项工作，完成生产订单，推动年度各项经营指标实现平稳增长：
　　1、优化上下游产业协同，实现公司在生产端的降本增效；
　　2、在夯实大型回转支承产品竞争力基础的同时，实现高端精密轴承的发展；
　　3、应用新技术新工艺新设备，实现智能制造，绿色生产，践行ESG绿色发展理念；
　　4、丰富产品结构，加强技术研发，增强产品核心竞争力和市场占有率；
　　5、加强完善内控管理体系，提高公司治理、运营管理、生产经营等各方面流程中的风险漏洞识别能力，提升公司运营质量；
　　6、依据市场分析研判及客户需求分析结果，科学制定生产决策，更好地适应客户需求及市场变化；
　　7、提高信息披露工作质量，做好投资者关系管理，提升公司内部治理水平；
　　8、推进信息化治理工作，通过数字化、信息化辅助公司生产经营，提升信息化支持公司经营决策的水平。
　　（三）可能面临的风险
　　1、政策风险
　　公司风电类产品占主营业务收入比例较高，风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承作为风力发电机的重要零部件，其需求量与风电行业的发展有着密切关系。风电行业政策对风电市场规模和电价具有引导和调控作用，一方面，政策通过设定发展目标、规划布局、补贴等手段，推动风电装机规模的快速增长，如早期的电价补贴政策激发了风电投资的积极性；另一方面，随着技术进步和产业成熟，行业政策引导风电行业向平价上网过渡，引导风电电价逐步参与市场化竞争，提升风电在能源市场中的竞争力。
　　2025年1月，国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量全面参与市场交易，上网电价通过市场交易形成。该政策有助于推动风电行业实现由市场需求内生驱动的良性可持续发展，但也可能引发风力发电价格下降，短期内可能导致风电项目收益率下降、风电项目投资规模减少，进而对公司产品销量和售价存在不利影响，从而使得公司存在业绩增速下滑或业绩下降的风险。
　　此外，我国风电行业政策促进了行业的快速发展，但也带来一定波动。若未来国家政策对风电行业的支持力度减弱，风电行业增速放缓，或市场交易电价出现大幅波动等不利情况，对公司经营业绩稳定性可能产生不利影响。
　　应对措施：持续关注国家及地方关于风电行业的政策动态，加强与行业主管部门的沟通交流，及时调整经营策略以适应政策变化；同时，拓展产品应用领域，降低对单一行业政策的依赖度。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司生产所需的主要原材料为连铸圆坯、钢锭，占生产成本的比重较高，采购价格受钢材市场价格影响，总体呈下降趋势。如果未来原材料价格出现大幅上升，而公司产品售价的调整不及时，将对公司业绩产生不利影响。
　　应对措施：与主要供应商签订长期合作协议，锁定原材料采购价格和供应量；建立原材料库存预警机制，根据市场价格走势合理调整库存水平。
　　3、产品价格下降风险
　　公司的回转支承产品价格受产品型号、原材料价格和市场竞争等因素影响。近年来，由于技术进步和市场竞争等情况，下游风力发电机价格呈下降趋势，产业链上各环节都会将价格压力向上游传导，公司的风电类回转支承产品价格也可能存在下降风险。
　　应对措施：发挥自身产业链降本优势，持续优化生产工艺，降低生产成本；加大研发投入，不断研发新产品，提高产品高附加值和工艺水平，提升产品竞争力；优化产业链协同，加强与上下游企业的合作，共同应对市场竞争压力。
　　4、管理风险
　　报告期内公司资产规模、经营规模逐步增加。业务及资产规模的快速增长对公司的管理水平、决策能力和风险控制水平提出了更高的要求。如果公司不能根据上述变化进一步建立健全完善的管理制度，在人力资源、生产经营、财务核算、资本运作、市场开拓等方面实施有效的管理，将给公司持续发展带来不利影响。
　　应对措施：及时调整经营观念和管理手段，建立健全精细化管理体系；加强管理团队建设，引进和培养专业管理人才；优化组织架构，明确各部门职责和权限，提高运营效率；强化内部控制和风险管理，确保公司规范运作。
　　5、市场开发不及预期的风险
　　公司研发的风电齿轮箱轴承等新产品因应用场景特殊，验证周期长、客户开发周期长，若产品通过客户验证的时间过长，可能失去占领市场的先机，影响新产品业绩释放进度。
　　应对措施：组建专业的市场开发团队，积极与潜在客户沟通合作，加快产品验证进程；引进高端行业人才，提升市场开发能力；购置高端进口设备，调试优化工艺，提高新产品的质量和性能，增强市场认可度。
　　6、商誉减值风险
　　2021年公司收购豪智机械55%股权形成商誉，未来若豪智机械因市场竞争加剧、行业政策变化等导致经营状况和盈利能力未达预期，公司存在商誉减值风险，集中计提大额商誉减值将对盈利水平产生较大不利影响。
　　应对措施：加强对豪智机械的经营管理和业务指导，协助其提升市场竞争力和盈利能力；定期对商誉进行减值测试，密切关注豪智机械的经营状况和行业动态，及时发现并应对可能出现的风险。
　　7、安全生产风险
　　公司子公司圣久锻件在生产过程中使用天然气作为主要燃料，生产过程中采用部分高温生产工艺，如果公司因设备及工艺不完善、操作不当或自然灾害等原因，造成意外安全事故，将影响公司正常的生产经营，从而导致公司存在业绩波动甚至业绩下滑的风险。
　　应对措施：建立完善的安全生产管理制度并严格执行；定期对设备进行维护保养，确保设备正常运行；加强员工安全生产培训，提高员工安全意识和操作技能。
　　8、应收账款回收的风险
　　应收账款较大是风电装备制造企业的特点之一，主要系下游风电整机行业应收账款金额较大、周转率偏低导致，公司的应收账款情况符合行业特征。但是，公司仍然存在应收账款较大引致的坏账损失风险和应收账款周转率下降的风险。如果个别客户经营状况发生重大不利变化，公司不能及时收回应收款项，将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
　　应对措施：公司将持续加强应收账款管理，密切关注客户经营状况，完善风险防控机制，积极采取有效措施保障资金回笼，降低坏账风险，维护公司整体经营稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　行业分类：根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的划分，本公司所处行业属于“通用设备制造业”中“轴承、齿轮和传动部件制造”。　　轴承作为关键核心基础件，作用于旋转轴与旋转支撑部分之间，能够引导转动或移动运动、承受载荷并降低摩擦系数。其精度、性能和可靠性对机械设备运行性能起着关键作用，直接影响国家工业发展水平。轴承制造行业应用领域广泛，涵盖汽车制造、家用电器、工业自动化、高端装备、工程机械等众多领域。　　我国轴承行业规模庞大，但在高端、大型、高附加值领域的轴承产品方面，我国相关产品的市场份额仍然较低，与全球轴承工业强国相比，在... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　行业分类：根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》的划分，本公司所处行业属于“通用设备制造业”中“轴承、齿轮和传动部件制造”。
　　轴承作为关键核心基础件，作用于旋转轴与旋转支撑部分之间，能够引导转动或移动运动、承受载荷并降低摩擦系数。其精度、性能和可靠性对机械设备运行性能起着关键作用，直接影响国家工业发展水平。轴承制造行业应用领域广泛，涵盖汽车制造、家用电器、工业自动化、高端装备、工程机械等众多领域。
　　我国轴承行业规模庞大，但在高端、大型、高附加值领域的轴承产品方面，我国相关产品的市场份额仍然较低，与全球轴承工业强国相比，在高端产品比例、稳定性和品牌影响力等方面存在差距。不过，随着国家政策支持以及行业自身的发展，我国轴承制造行业正朝着高端化、精密化、智能化、绿色化的方向迈进。
　　风电轴承领域：作为我国高端轴承的代表之一，其市场格局发生了显著变化。国际知名公司曾主导全球风电轴承市场，如今在国家政策支持及市场需求变化下，国内企业与国际企业在风电轴承方面的差距逐渐缩小，部分产品达到先进水平。现阶段，偏航变桨风电轴承产品已实现国产化，主轴轴承国产化取得较大进展，而齿轮箱轴承国产化需进一步提升。
　　盾构机轴承领域：作为盾构机关键核心部件，是衡量国家轴承制造水平的重要标志。随着国家对基础设施建设的重视和投入，以及相关政策支持，中国已成为全球最大的盾构机市场，盾构机轴承国产化进程加快，国内企业在技术研发和产品质量方面进步显著，逐步打破了国外企业的垄断。
　　海工装备轴承领域：作为我国高端制造业的代表，在国家政策推动下，向大型化、智能化、深海化方向发展。经过多年发展，我国海工装备轴承在技术研发和产品质量方面取得显著进步，打破了国外企业的垄断，随着海洋资源开发和海上风电等领域的发展，其需求有望进一步提升。
　　（二）主要业务
　　公司主要产品涵盖风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承，海工装备起重机回转支承、盾构机轴承及关键零部件、齿轮箱轴承、风电锁紧盘、风电高速联轴器，以及回转支承滚动体、回转支承保持架和工业锻件等。
　　圣久锻件专注于大型异形环锻件的设计制造加工，为公司提供关键原材料。
　　海普森致力于高精滚动体的生产，为公司回转支承产品提供配套零部件。
　　豪智机械从事风电锁紧盘、风电高速联轴器的制造业务，其产品与公司整体业务产品协同性极高。
　　新强联重工借助江苏张家港的交通区位优势以及当地政府的政策扶持，专注生产用于海上大型风机及配套海工装备。新圣新能源开展光伏发电业务，通过创新的“光伏+储能”融合模式，践行公司的绿色发展战略。
　　（三）主要产品及用途
　　（四）经营模式
　　采购模式：采用“以销定产、以产定购”的采购模式，采取比价和招标采购的方式进行采购。公司与具有规模和实力的连铸圆坯、钢锭和锻件供应商建立稳定的合作关系。根据客户订单及生产计划，采用持续分批的方式向供应商采购，采购价格依照市场价格双方协商确定。
　　生产模式：采取“以销定产”的生产模式，产品属于客户定制产品。根据行业特性以及主要客户群体较为稳定的特点，公司根据客户的采购计划制定生产计划并组织实施。
　　销售模式：采用直销模式，直接面向市场独立销售。回转支承产品的客户主要为风电整机制造商、盾构机制造商及其他专业装备制造商。公司销售订单主要通过客户招标和商务谈判的方式取得，销售价格根据中标价格或谈判结果确定，商务谈判基于市场化交易原则，综合考量原材料采购成本、工艺复杂程度、产品需求、市场竞争环境等因素，并最终根据谈判结果确定价格。
　　（五）市场地位
　　公司产品全面布局于风电轴承、盾构机轴承、海工装备轴承以及工程机械轴承等多个关键领域，并依托在产品、市场、成本等多方面的综合优势，有望在未来市场竞争中进一步拓展市场空间，大幅增强市场竞争优势。
　　风电轴承领域：产品种类丰富，包括风电主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承、齿轮箱轴承，以及风电机组的关键零部件，如风电锁紧盘、风电高速联轴器等。在大兆瓦三排圆柱滚子发电机主轴轴承、双列圆锥滚子主轴轴承、单列圆锥滚子主轴轴承、三排滚子独立变桨轴承等细分产品市场，公司凭借卓越的技术实力与产品质量，市场地位稳居行业前列。海工装备领域：公司与行业内头部客户保持着长期且紧密的合作关系。公司自主研制的全回转浮式起重机用整体式回转支承、风电安装船用剖分式回转支承等产品，技术水平达到行业领先水准，成功打破国外长期以来的技术垄断，市场地位优势突出。
　　盾构机轴承领域：在盾构机轴承及其零部件的国产化替代进程中，公司持续深耕细作。先后在超大型盾构机主轴承和关键零部件领域实现了多项重大突破。为中国出口海外的最大直径盾构机配套主驱动盘、密封装置等关键部件，与行业头部客户建立起稳固且深度的合作关系，有力地推动了我国盾构领域关键技术迈向新高度。
　　（六）业绩驱动因素
　　1、市场需求持续拓展
　　2025年作为“十四五”规划的收官之年，国内风电市场保持稳健增长态势，为行业发展注入强劲动力，直接拉动了相关核心零部件的市场需求。在盾构机、专业装备制造等领域，市场对高品质回转支承产品的需求始终保持稳定，为公司业务的多元增长提供了坚实支撑。依托国内成熟完备的风电产业供应链体系，公司得以深度融入国内市场发展浪潮，进一步拓宽了市场覆盖范围。
　　2、产品结构优化升级
　　公司持续提高高附加值产品在整体业务中的占比，这类产品凭借较高的技术含量和优异的性能，具备更强的盈利空间，有效推动了公司整体利润水平的提升。在稳固现有产品竞争优势的基础上，公司积极开拓齿轮箱轴承等新业务领域和市场，为业务的持续增长开辟新路径。
　　3、成本控制与运营效率提升
　　通过数字化转型，公司搭建了高效的数字化管理平台，实现了与核心供应商的协同管理，推动采购流程的自动化与规范化，有效降低备品备件采购成本，提升了仓库周转效率，优化运营成本结构。借助产业链垂直整合布局，公司设立的子公司从事锻件、滚动体生产，不仅保障了原材料的稳定供应和产品质量的可控性，还将加工环节的利润留存于公司内部。同时，因供应链距离缩短，实现了生产环节的高效协同，降低了物流与时间成本，进一步增强了企业的成本竞争力。
　　4、技术研发与创新能力增强
　　公司在技术研发领域持续投入，自主研发的无软带感应淬火技术突破了外资品牌的技术垄断，相比传统工艺在效率提升和成本控制方面具备显著优势，使产品在市场竞争中更具性价比。凭借技术突破，公司的风电主轴轴承和盾构机主轴承等核心产品达到国际先进水平。在国内市场中，以技术优势满足了客户对高端产品的需求，赢得了市场认可，为市场份额的扩大提供了技术支撑。
　　5、客户合作与市场渠道巩固
　　公司拥有稳定的优质客户群体，主要包括大型风电整机制造商、盾构机设备制造商、海洋工程机械设备制造商等，长期稳定的合作关系为订单的持续获取提供了保障。建立了快速响应机制和产品优化机制，通过及时解决客户问题、快速响应产品优化需求，不断增强客户粘性，确保了客户资源的稳定，为业绩的持续增长奠定了基础。

　　二、核心竞争力分析
　　1、人员优势
　　公司核心管理人员和关键技术人员在报告期内保持稳定，未发生重大变化。公司的核心管理人员和关键技术人员拥有丰富的理论和实践经验，对行业发展趋势的理解深刻，对产品开发有深厚的理论基础和先进的设计理念，根据客户设计要求，通过理论与实践相结合，对不同类型回转支承产品的生产工艺和生产流程进行创新与改造，实现客户多元化要求。此外，公司通过引进优秀人才，另一方面借助公司地处五大轴承产业集群之一的洛阳轴承产业基地区位优势，吸引高校轴承等相关专业的优秀毕业生，搭建青年技术人才梯队；同时与当地高校联合成立“高端特大型回转支承智能制造校企研发中心”、与龙门实验室签订共建联合产业研究院合作协议、成立上海技术研发中心等，多措并举，集聚公司研发和生产团队的人才，以保证在行业竞争中的人才优势。
　　2、高端制造设备优势
　　回转支承制造属于重资产行业，需要大量专用设备，专用设备的性能与机加工能力决定了企业的生产能力、生产效率以及与竞争对手的差距。公司根据发展需求，在全球范围内购置高端机加工设备，如意大利萨伊全数控淬火机床、数控高速精密铣齿机、全数控五轴联动加工中心、数控超精机等大型数控设备。公司拥有风电主轴轴承试验机，能够模拟各种使用环境下轴承的工作温度、振动、噪声等变化规律，为产品设计提供有效的试验数据。先进的生产加工设备和试验设备为公司拓展新产品、研发大规格、大兆瓦的风电轴承奠定了坚实的基础。制定设备更新计划，根据行业技术发展趋势和公司产品研发需求，及时购置先进的高端机加工设备、检测设备等。同时，加强与设备供应商的合作，建立长期战略合作关系，确保设备及时供应、技术支持与售后服务。
　　3、专利及非专利技术优势
　　截至报告期末，公司及下属子公司合计拥有148项专利，其中包含31项发明专利，体现出较强的技术研发与创新产出能力。
　　公司自主研发的直径14米级超大型盾构机主轴轴承通过河南省机械工程学会科学技术成果鉴定，填补国内空白，整体技术达到国际同类产品先进水平。该轴承自供锻件、滚动体等核心零部件，实现从材料到制造的全流程自主可控，解决了超大型盾构机主轴承长期依赖进口的问题。
　　公司为中国出口土耳其的“中铁1294号”土压平衡盾构机（刀盘直径13.65米）配套主驱动盘、密封装置等关键部件。该盾构机是中国出口海外的最大直径机型，其成功始发验证了公司产品在复杂地质条件下的可靠性。
　　公司参与制定“滚动轴承—盾构机主轴承”国家机械行业标准，并凭借“盾构机系列主轴承研制与应用”项目获得“中国机械工业科学技术奖”二等奖。
　　公司制造的直径8.01米“破壁者”主轴承通过中科院院士领衔的专家组评审，承载能力达10万千牛，设计寿命超1万小时，部分指标国际领先，标志着我国盾构机主轴承技术跻身全球前列。
　　公司研发的12MW海上抗台风型主轴轴承获得河南省首台（套）重大技术装备认定，攻克了大功率风力发电机组轴承技术难题成功装机并实现量产，技术达到国际先进水平。
　　公司申请的“一种大型风电轴承无软带淬火感应器用防碰撞支承装置”正式进入专利权的授权阶段。该项专利涉及大型风电轴承热处理工艺中的安全防护技术领域，该装置通过加装可靠的机械结构限制感应器与工件之间的安全距离，有效防止碰撞事故，提升设备利用率和生产效率，显著降低生产成本。
　　公司推出的3500t起重机用18米级剖分式三排圆柱滚子回转支承，技术达到国际先进水平，解决了海上大型风电安装难题。
　　公司获评“国家知识产权优势企业”“河南省创新龙头企业”“河南省制造业单项冠军企业”“河南省制造业头雁企业”等荣誉，以及市县级科技创新先进企业、企业创新发展奖等，充分证明了在专利技术、非专利技术方面的综合优势，体现技术创新的多元化价值。
　　4、土地使用权优势
　　公司拥有的土地使用权面积近1500亩，土地储备充足、布局合理，总部依托本地产业基础，局价值突出，洛阳作为国内轴承产业重要发源地与集聚区，产业链完整、上下游集中，能提供高效配套支持，缩短采购周期、降低协作成本，且人才储备充足、技术交流活跃，为公司创新与运营筑牢根基；同时，在江苏张家港建设生产基地利于对接长三角资源，还具备成本控制与灵活调整土地使用的优势，进一步提升了整体运营效率。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、政策风险
　　风险说明：公司主要产品风电类轴承与风电行业发展密切相关，若宏观经济或行业政策发生重大变化如政策支持力度下降、项目审批流程收紧等，将影响风电行业新增装机规模，进而影响公司风电类轴承产品的市场需求和盈利水平。应对措施：持续关注国家及地方关于风电行业的政策动态，加强与行业主管部门的沟通交流，及时调整经营策略以适应政策变化；同时，拓展产品应用领域，降低对单一行业政策的依赖度。
　　2、原材料价格波动风险
　　风险说明：公司生产所需的连铸圆坯、钢锭和锻件等主要原材料占生产成本比重较高，其价格波动会对公司利润产生较大影响。
　　应对措施：与主要供应商签订长期合作协议，锁定原材料采购价格和供应量；建立原材料库存预警机制，根据市场价格走势合理调整库存水平；积极探索替代原材料，降低对单一原材料的依赖。
　　3、产品价格波动风险
　　风险说明：风电行业竞争激烈，下游客户降本意愿强烈导致降本压力向上游传导，若公司生产端降本能力不强、产品创新不能持续、出现同质化趋势或核心产品优势减弱，将对经营业绩及盈利空间产生不利影响。
　　应对措施：发挥自身产业链降本优势，持续优化生产工艺，降低生产成本；加大研发投入，不断研发新产品，提高产品高附加值和工艺水平，提升产品竞争力；优化产业链协同，加强与上下游企业的合作，共同应对市场竞争压力。
　　4、管理风险
　　风险说明：随着业务规模扩张，公司资产规模、人员规模快速扩大，在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平面临更大挑战，若未能及时调整经营观念和管理手段，将面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：及时调整经营观念和管理手段，建立健全精细化管理体系；加强管理团队建设，引进和培养专业管理人才；优化组织架构，明确各部门职责和权限，提高运营效率；强化内部控制和风险管理，确保公司规范运作。
　　5、市场开发不及预期的风险
　　风险说明：公司研发的风电齿轮箱轴承等新产品因应用场景特殊，验证周期长、客户开发周期长，若产品通过客户验证的时间过长，可能失去占领市场的先机，影响新产品业绩释放进度。
　　应对措施：组建专业的市场开发团队，积极与潜在客户沟通合作，加快产品验证进程；引进高端行业人才，提升市场开发能力；购置高端进口设备，调试优化工艺，提高新产品的质量和性能，增强市场认可度。
　　6、商誉减值风险
　　风险说明：2021年公司收购豪智机械55%股权形成商誉，未来若豪智机械因市场竞争加剧、行业政策变化等导致经营状况和盈利能力未达预期，公司存在商誉减值风险，集中计提大额商誉减值将对盈利水平产生较大不利影响。
　　应对措施：加强对豪智机械的经营管理和业务指导，协助其提升市场竞争力和盈利能力；定期对商誉进行减值测试，密切关注豪智机械的经营状况和行业动态，及时发现并应对可能出现的风险。
　　7、财务风险
　　风险说明：公司目前短期借款数额较大，短期内偿债压力加剧；发行的可转换公司债券每年需支付利息且面临期满赎回，若股市与债市行情低迷导致投资者转股意愿降低，公司需筹备大量资金赎回，将加剧资金负担。
　　应对措施：优化融资结构，合理安排长短期借款比例，降低短期偿债压力；加强资金管理，提高资金使用效率，合理储备资金以应对债券赎回等情况；积极与投资者沟通，提升公司市场形象和投资者信心，促进可转债转股。
　　8、技术风险
　　风险说明：下游风电市场竞争加剧使得技术更新换代周期缩短，若公司不能持续加大研发投入、紧跟行业技术发展趋势，存在技术落后的风险。
　　应对措施：持续加大研发投入，每年投入大量资金用于研发工作；组建专业的研发团队，引进和培养高端技术人才；加强与科研机构、高校的合作，跟踪行业前沿技术，加快技术创新和产品升级步伐。
　　9、安全生产风险
　　风险说明：圣久锻件生产过程中使用天然气作为主要燃料，采用部分高温生产工艺，若因设备及工艺不完善、操作不当或不可抗力等原因造成意外安全事故，将影响公司正常生产经营，导致业绩波动甚至下滑。
　　应对措施：建立完善的安全生产管理制度并严格执行；定期对设备进行维护保养，确保设备正常运行；加强员工安全生产培训，提高员工安全意识和操作技能；制定应急预案，在发生安全事故时能够及时妥善处理，降低损失。 收起▲