一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业情况
　　（1）调味品行业
　　消费需求升级，推动行业结构调整
　　调味品作为居民日常饮食消费的重要组成部分，具有消费频次高、应用场景广等特点。随着我国居民生活水平提高以及消费理念变化，消费者对食品安全、产品品质、营养健康和饮食体验提出了更高要求，调味品消费逐步由满足基本调味需求向品质化、多元化方向发展。
　　近年来，我国调味品行业保持稳定发展，产品结构持续优化。根据中国调味品协会等行业机构信息，行业整体呈现品类多元化、产品品质持续提升的发展趋势。国家持续推动食品工业高质量发展，促进食品产业提质升级，为调味品企业加强产品创新和优化产业结构... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业情况
　　（1）调味品行业
　　消费需求升级，推动行业结构调整
　　调味品作为居民日常饮食消费的重要组成部分，具有消费频次高、应用场景广等特点。随着我国居民生活水平提高以及消费理念变化，消费者对食品安全、产品品质、营养健康和饮食体验提出了更高要求，调味品消费逐步由满足基本调味需求向品质化、多元化方向发展。
　　近年来，我国调味品行业保持稳定发展，产品结构持续优化。根据中国调味品协会等行业机构信息，行业整体呈现品类多元化、产品品质持续提升的发展趋势。国家持续推动食品工业高质量发展，促进食品产业提质升级，为调味品企业加强产品创新和优化产业结构提供了良好的发展环境。
　　在健康消费趋势下，低盐、低糖、低脂、天然配料及特色风味等产品需求持续增长，推动企业优化产品配方、完善产品矩阵，提升产品风味与消费体验。调味品消费也从传统的“增味提鲜”延伸至满足多样化佐餐和烹饪需求。
　　消费场景拓展，带动产品创新与渠道融合
　　调味品消费主要覆盖餐饮和家庭两大场景。家庭消费方面，随着年轻消费群体崛起以及生活节奏加快，消费者对便利性和效率的需求不断提升，推动复合调味料、佐餐调味品等产品发展，调味品逐步向便捷化、场景化方向延伸。餐饮消费方面，随着餐饮市场恢复以及行业连锁化、标准化趋势增强，餐饮企业对产品稳定性、食品安全、供应能力和研发适配能力提出更高要求。根据国家统计局数据，2025年全国餐饮收入达到57,982亿元，同比增长3.2%，餐饮消费仍是调味品行业的重要需求来源。
　　同时，线上零售、即时零售等新兴渠道的发展，推动调味品企业优化渠道布局和营销方式。消费者购买路径和消费方式不断变化，企业需要通过渠道融合与品牌建设提升市场响应能力。
　　行业竞争加速分化，企业综合运营能力愈发凸显
　　调味品行业参与企业众多，产品类别丰富，市场竞争较为充分。随着消费者品牌意识和品质意识不断提升，行业竞争逐步由价格竞争转向品牌建设、产品研发、质量控制、供应链管理及运营效率等综合能力竞争。
　　行业内具备品牌影响力、规模生产能力和渠道运营优势的企业，持续完善产品布局，提升市场覆盖能力；同时，消费需求进一步细分，为具有特色定位和创新能力的企业提供发展机会。未来，调味品企业需要持续提升产品研发、品质管理和渠道运营能力，打造差异化产品体系，以适应消费结构变化和行业竞争格局调整。
　　（2）保健食品/药食同源行业
　　药食同源是我国传统饮食文化与中医药文化相结合的重要体现，也是传统食养资源现代化开发的重要基础。近年来，国家持续完善食药物质管理制度和目录，推动传统食养资源规范进入食品领域。2023年，国家卫生健康委、国家市场监督管理总局将党参、肉苁蓉（荒漠）、铁皮石斛、西洋参、黄芪、灵芝等9种物质纳入食药物质目录；2024年进一步将地黄、麦冬、天冬、化橘红等4种物质纳入目录。食药物质范围持续扩大，为传统食养资源进入食品领域和行业发展提供了更加明确的政策基础。
　　在政策支持和消费需求变化的推动下，传统食养资源加快从原料端向食品端延伸。产品开发由传统的原料、切片等形态向饮品、即食食品、固体饮料等现代食品形态拓展，应用场景也逐步由传统礼赠、特定消费向日常膳食、便捷养生等场景延伸。2024年，国务院办公厅印发《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，提出全方位、多途径开发食物资源，为传统食养资源拓展应用领域、丰富产品形态提供了方向指引。2025年，国家市场监督管理总局、国家卫生健康委、国家中医药管理局推进国产复方配伍保健食品备案管理试点，推动传统食养资源向复合化、功能化产品方向延伸。
　　随着相关政策、标准和监管体系不断完善，药食同源行业逐步向规范化、品质化和创新化方向发展。消费者对原料品质、产品安全和食用体验的关注持续提升，市场对产品真实性、稳定性及功能价值提出更高要求。行业竞争也逐步由传统资源获取向原料品质、研发能力、生产工艺和质量管控等综合能力转变。具备优质原料保障、产品研发和质量控制能力的企业，有望在行业规范化发展和产品创新过程中形成竞争优势。
　　2、公司行业地位
　　公司聚焦产品创新、技术迭代与工艺优化，形成调味食品、调味配料及西洋参滋补品等产品布局。其中，仲景香菇酱、仲景上海葱油为细分品类的开创者与市场引领者；仲景元气西洋参开创西洋参皂苷100健康饮品品类；仲景调味配料采用超临界二氧化碳萃取技术，打造特色香辛调味配料产品。
　　公司强化技术研发和成果转化。经中国食品科学技术学会鉴评，仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；“香菇调味料关键技术研究和产业化应用”项目具有原始创新特征；“新型香辛料加工关键技术集成与产业化”项目整体技术达到国内领先水平。
　　市场端，公司核心产品在细分品类保持较强竞争力。据马上赢2025年调味品线下零售趋势数据，公司菌菇酱品类市场份额达50.1%，同比增长，销量位居全国第一；据艾媒咨询数据，仲景上海葱油连续5年（2021-2025年）销量位居全国第一；在调味配料领域，公司生产规模和市场占有率均居全国前列。
　　公司依托生物技术和数字化质控技术，围绕西洋参营养成分、提取工艺及产品应用开展研发，推出中国首款明确标注100mg皂苷的西洋参滋补产品。目前该品类处于市场培育阶段，短期内还难以对整体业绩产生实质性影响；公司将推进系列产品研发、标准化生产和品牌建设，增强产品竞争力和市场影响力。
　　3、公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉承“让美味健康人类”的企业使命，专注于健康食品的研发、生产与销售。公司坚持创新驱动、产品扩张，围绕消费者需求，通过品类创新、迭代升级，完善产品矩阵。在调味食品和调味配料业务基础上，积极培育西洋参滋补品类，探索健康食品的多元化发展。
　　（1）调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，推出仲景香菇酱，开创健康佐餐新品类；围绕品质化、便捷化消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油等系列产品，覆盖家庭佐餐及轻烹饪场景；延伸餐饮产品布局，适配中餐炒制、凉拌等场景，以特色风味和标准化出餐方案，服务团餐、宴席及预制菜企业。
　　（2）调味配料
　　公司在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位，通过建立风味指标数字化评价体系和定量复配技术，实现风味标准化检测与精准调和，突破传统感官经验限制，推动食品行业香辛料应用模式革新。产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等系列，应用于食品加工和风味优化，服务食品生产及餐饮连锁企业。
　　4、公司主要产品
　　香菇酱及佐餐酱、上海葱油、花椒油及调味油、蒜蓉及调味汁、调味配料、西洋参。
　　5、公司经营模式
　　（1）采购模式
　　公司建立了《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式组织采购，保证物料优质且价格合理，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，在收获季节集中采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现降本增效。
　　（2）生产模式
　　公司调味食品采用自主生产模式，根据市场需求和销售情况制定生产计划，采购、研发与生产一体化运营，实现生产全过程质量控制，快速响应市场变化和客户定制需求。调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和减压蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　（3）销售模式
　　公司坚持全渠道营销策略，设立食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部，分别负责相关业务的市场拓展与营销管理。
　　调味食品销售采用经销与直销相结合的方式。公司通过传统经销商覆盖商超、便利店、生鲜店等终端门店；通过零售经销商（连锁直营系统）触达消费者；同时拓展线上渠道，在淘天、京东等货架电商基础上，发展抖音、小红书等兴趣电商及到店到家业务，强化DTC（DirectToCustomer）模式，直接触达消费者。
　　调味配料销售以直销为主，主要面向食品制造企业，辅以少量经销商渠道。
　　6、品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司积极助力航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续提升品牌公信力。
　　在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。
　　7、报告期内公司经营情况
　　2026年上半年，公司坚持“风味+健康”双导向，围绕做出好产品，用心好服务，拥抱好客户/渠道，创意好内容，赋能好经理，夯实核心竞争优势。
　　报告期内，公司实现营业收入56,645.09万元，较上年同期增加8.01%；归属于上市公司股东的净利润10,832.46万元，较上年同期增长7.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,526.19万元，较上年同期增长7.27%；截至本报告期末，归属于上市公司股东的净资产176,058.09万元，资产负债率12.47%。
　　报告期内，公司加大研发创新与生产设施投入，推出香菇鲜生抽、橄榄油黑醋汁、西洋参浓缩粉等新品，丰富产品矩阵，生产能力进一步增强；公司无银行借款，经营活动现金流良好，保持稳健内生性增长，向“成为最受顾客信赖、富有创新精神、最具投资价值的健康食品企业”愿景目标迈进。
　　（1）匠心打造好产品
　　报告期内，公司坚持以精益制造保障品质稳定，以技术创新驱动产品升级，以全链条品控筑牢质量根基，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、调味配料三大品类的行业领先优势。仲景香菇酱：围绕健康升级，优化产品配方和风味体验，提升产品价值。在菌菇酱类中，市场份额稳步提升，保持全国销量第一。
　　仲景上海葱油：依托南阳产业园规模化生产能力，优化生产工艺，夯实产能保障和品质管理。在葱油酱类中，连续五年保持全国销量第一。
　　调味配料：聚焦香辛料风味研究和技术创新，增强产品开发与应用服务能力，为客户提供专业化解决方案。产销规模保持同品类全国领先。
　　公司围绕消费者多元化需求，丰富产品矩阵，推出蒜蓉、香菇鲜生抽、橄榄油黑醋汁等产品，拓展轻烹饪应用场景。
　　（2）精耕服务好客户
　　报告期内，公司坚持贴近市场、服务客户，通过拓展渠道网络、加强平台合作、优化客户服务，进一步扩大渠道覆盖，提升运营效率和经营质量。
　　报告期内，调味食品实现销售3.19亿元，同比增长2.99%。线下渠道调整团队结构，加快营销数智化建设，提高渠道运营效率和终端响应能力；加强与胖东来、盒马、永辉等连锁系统，以及好想来、零食很忙等零食系统的直营合作，并拓展定制业务，持续优化渠道结构。电商渠道聚焦专业化运营，从流量投放转向产品、口碑与内容驱动，盈利能力进一步改善。
　　报告期内，调味配料实现销售2.41亿元，同比增长13.71%。依托产能规模与技术创新，夯实产品竞争优势，推进技术服务与联合研发，巩固客户合作关系，市场份额稳步扩大。
　　（3）创意传播好内容
　　公司坚持以品质塑品牌，以品牌立市场。报告期内，公司加强产品价值表达和品牌内容创新，优化包装视觉体系，提升终端呈现效果，让产品品质更直观地触达消费者；丰富传播内容矩阵，通过多元化内容形式深化品牌认知和用户连接；积极运用AI等数字化工具提高内容创作效率，拓宽传播边界，推动品牌传播由传统展示向内容驱动、消费者参与转变，以优质内容赋能品牌价值。
　　（4）赋能组织好经理
　　报告期内，公司推进“五善经理”建设，围绕“善沟通、善统筹、善协同、善服务、善找活”，打造高素质管理团队。优化人才结构，健全引进、培养、评价和激励机制，促进人才能力与业务发展有效匹配。坚持精益管理，规范招标采购，推动工艺改善，加强成本管控，完善管理流程，提升运营质量。同时加快AI及数智化工具应用，在营销、生产、经营分析等领域探索智能化升级，提高管理精准性和决策效率，以组织能力建设支撑公司长期发展。
　　（5）培育发展新品类
　　公司积极发展西洋参滋补品类，已推出仲景元气西洋参浓缩液、西洋参浓缩粉。
　　报告期内，公司优化工艺技术和包装设计，提升产品品质与消费体验；聚焦“皂苷100”，加强西洋参有效成分标准化的价值传播；围绕日常滋补、便捷养生及礼赠等消费场景，开展线上线下推广，收集用户反馈。同时，公司推进西洋参系列产品研发，已启动保健食品注册申报，并规划建设符合规范要求的保健食品生产车间，进一步丰富产品布局为西洋参品类发展提供支撑。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　1、分产品的营业收入、成本、毛利情况
　　2、分模式的营业收入、成本、毛利情况
　　3、经销商分区域变动情况
　　4、前五大经销客户情况
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　线上直销销售
　　报告期内，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景上海葱油、仲景香菇酱等调味食品，实现销售额11,378.06万元，同比增长7.38%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，依托深厚的仲景文化积淀，深耕调味品领域二十余年，恪守制药级品控标准，聚焦健康调味品主业，形成了香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大核心品类，逐步建立起“安全、健康、可信赖”的品牌认知。
　　据马上赢2025年调味品线下零售趋势监测数据，仲景在菌菇酱品类占据50.1%的市场份额，位居行业第一且份额同比增长，品牌渠道覆盖与区域渗透能力均处于行业领先水平。在消费品质升级与健康调味需求增长的背景下，仲景品牌在健康调味品领域的既有认知不断强化，市场领先优势进一步扩大。
　　2、技术研发与品类创新优势
　　公司坚持自主创新，依托河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心三大科研平台，通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。公司近三年累计研发投入10,898.95万元，占近三年累计营业收入的3.43%；截至本报告期末，累计授权专利62项，其中发明专利18项。
　　公司以超临界二氧化碳萃取技术和风味指标数字化技术为核心，率先实现香辛料加工产业化与标准化突破，建立了从风味数字化到定量调配的生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。同时，聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇与发酵专利技术，成功打造仲景香菇酱大单品；依托小香葱精细化加工体系，开发兼具传统风味与现代便捷性的仲景上海葱油。公司建立了用户需求导向的研发机制，将市场洞察融入产品开发全周期，持续推动消费趋势向产品创新的有效转化。
　　3、资源与供应链优势
　　公司所在地河南省西峡县，是全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地，被誉为“中国香菇之乡”。“西峡香菇”是国家地理标志产品、生态原产地保护产品，为仲景香菇酱业务构筑了坚实的产地资源壁垒。
　　依托西峡核心产区，公司与32家香菇合作社及贸易商建立了长期稳定的采购合作，其中连续合作超过三年的供应商占比超过81%，从源头保障香菇原料的优质与稳定供应。同时，公司投资建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过推广标准化种植技术、开展全周期技术培训，示范引领当地香菇品质整体提升，进一步巩固了优质原料的供应保障。公司坚持“地道原料、产地直采”原则，小香葱、花椒等主要原料均从产地直接采购，确保风味地道纯正，规模化采购同时形成了成本优势。公司配套建成超7万立方米低温冷库，根据不同原料特性分类储存，为全年连续生产提供了基础保障。
　　通过核心产区深耕、地道原料直采与供应链保障体系的协同发力，公司在原料品质保障、生产稳定性及成本控制等方面形成综合优势，同时带动全产业链协同发展，实现企业发展与产业提升、乡村振兴的相互促进。
　　4、直销优势
　　公司以直销模式紧密连接B端客户与C端消费者。面向食品企业，公司与方便食品、调味品等知名品牌建立长期战略合作，通过标准品供应保障规模化交付能力，通过联合研发实现风味定制服务，形成相互赋能、持续深化的伙伴关系。面向终端消费者，公司全面推进DTC营销，覆盖货架电商、兴趣电商及新零售场景，构建自主可控的线上销售阵地，提升销售规模与触达效率，沉淀消费洞察与需求趋势。两类业务协同发力，推动直销收入占比提升。公司通过直销模式强化了与市场的直接连接，建立起以用户需求为驱动的快速响应机制，实时洞察变化、灵活调整策略，驱动经营效率与盈利能力同步提升，为公司长期稳定发展注入持续动能。
　　5、质量控制优势
　　公司核心管理团队具备多年制药行业从业经历，将制药生产的严苛质量理念贯穿于全链路质量安全管理体系，覆盖从原辅材料产地考察、采购验收、仓储、生产加工到售后跟踪与反馈的全过程。公司通过了FSSC22000食品安全体系、BRC、国家实验室CNAS认可等认证，对生产经营各关键环节进行标准化管控。自成立以来，公司产品在国家及地方监督抽检中始终保持合格，以稳定可靠的产品品质赢得市场信赖，持续巩固品牌信任基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往地把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。其中，仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。
　　1、调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。其中，仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。
　　1、调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决方案，服务于团餐、宴席及预制菜企业。
　　2、调味配料
　　公司在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位，通过建立香辛料风味指标数字化评价体系，并开发定量复配技术，实现风味物质标准化检测与精准调和，突破传统工艺依赖感官经验带来的风味偏差，推动食品行业香辛料应用模式革新。公司调味配料产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等主要香辛料系列，应用于食品加工与风味优化领域，服务于食品生产和餐饮连锁企业。
　　报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　（二）公司主要产品
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司建立了《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式组织采购，保证物料优质且价格合理，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，在收获季节集中采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现降本增效。
　　2、生产模式
　　公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　3、销售模式
　　公司坚持全渠道营销策略，设立了食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责相应业务的发展与营销管理。
　　调味食品销售主要采用经销与电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，产品通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道触达消费者；同时，通过线上自营店铺直接销售给消费者，着力构建DTC（Direct To Customer，直接触达消费者）模式竞争壁垒。在巩固淘天、京东等货架电商基础上，拓展抖音、小红书等兴趣电商以及即时零售渠道，持续提升公司直接面向消费者的销售比例。
　　调味配料销售以直销为主，主要面向食品制造企业，辅以少量经销商渠道。
　　（四）品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司积极助力航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续提升品牌公信力。
　　在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。
　　（五）经营情况
　　2025年，公司秉持“种树扎根，固本培元”的理念，在复杂市场环境中坚持长期主义，深耕健康调味品主业，稳中求进。这一年，匠心铸就品类标杆，精耕驱动渠道增效，内容赋能价值传播；以精益管理厚植运营根基，以仲景西洋参延伸健康布局。同时，公司坚持连续分红，与投资者共享发展成果。核心竞争力与经营韧性持续增强，为高质量发展积蓄新动能。
　　2025年，公司实现营业收入108,207.45万元，实现归属于上市公司股东的净利润19,179.79万元，同比增长9.35%，实现扣除非经常性损益的净利润18,517.28万元，同比增长11.07%，实现基本每股收益1.31元，同比增长9.17%。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）匠心质造，品类第一
　　公司坚持“风味+健康”双导向，以技术创新与品质管理筑牢核心壁垒，三大品类稳居全国销量/产销规模第一，构筑行业领先优势。
　　仲景香菇酱：在菌菇酱类，市场份额同比增长，全国销量第一。依托西峡优质香菇原料，通过减油、去防腐剂及精简配方，实现产品健康化升级，以稳定高品质赢得消费者信赖。
　　仲景上海葱油：在葱油酱类，连续五年保持全国销量第一。依托南阳产业园全品项规模化生产优势，实现风味品质稳定提升。面对侵权冲击，公司积极维权，全年下架侵权链接400余条，诉讼制止4家生产企业侵权并获赔偿，有效维护市场秩序与品牌声誉。
　　调味配料：产销规模同品类全国领先。21,800L超临界萃取产线全面释放，2023-2025年均产量3,969吨，2025年销量同比增长8.57%，市占率稳步增长。公司持续深化香辛料风味研究，推进工艺创新，发挥研发工程师在产品创新、应用服务及替代降本中的专业作用，实现原料“吃干榨净”，有效降低综合成本。
　　（2）精耕渠道，稳健增效
　　2025年，公司调味食品实现销售6.01亿。线下渠道聚焦人效提升与价格体系完善，优化团队结构，深化连锁系统直营合作与定制业务拓展，渠道覆盖与销售人效稳步提升；强化价格管理，保障渠道价格体系健康有序；坚持落地营销数智化建设，升级仲景智网、上线仲景达网，渠道运营效率与终端响应能力有效提升。电商渠道聚焦专业化运营，夯实货架电商基础，优化兴趣电商内容，从流量投放转向产品、口碑与内容驱动，利润水平显著改善。
　　2025年，公司调味配料实现销售4.75亿。依托产能规模与技术创新，市场份额稳步提升；深化大客户技术服务与联合研发，客户黏性持续增强；上海研创中心为产品创新与应用开发提供有力支撑，巩固公司长期竞争优势。
　　（3）品牌向新，价值传播
　　公司坚持以品质塑品牌，以品牌立市场。2025年，围绕“信任可视化”主线，深化产品策划、包装设计、内容产出联动，提升品牌传播的专业性与统一性；通过宣传片、探厂片、经销商榜样片构建传播矩阵，强化专业品牌形象，提振渠道发展信心；完成核心产品数字标签升级，运用AI技术拓展内容创意、提升创作效率与传播效果；南阳公司展厅投入运营，工厂探访活动常态化开展，让合作伙伴在真实体验中深化品牌认同，持续沉淀品牌价值。
　　（4）精益管理，厚植根基
　　2025年，公司完善人才引进与动态评估机制，人岗匹配度持续优化。坚持阳光招采，通过渠道拓展、物料评估与策略采购推动降本增效，制定完善物料质量标准，从源头强化品质管控。通过改进工艺流程、健全内控标准、加强过程质量管控，产品品质稳步提升。调味食品统一由南阳仓发货，库存周转与发货效率同步提高。公司全面推动AI与数智化学习应用，关键质控环节引入AI识别技术以提升产品品质，完善财务费控系统以提高核算效率与规范性，持续为管理提质增效。
　　（5）仲景西洋参上市，首创100mg皂苷西洋参浓缩液
　　公司依托自身制药领域的研发积淀与成熟稳定的生产体系，积极向健康滋补食品领域拓展。
　　仲景西洋参，是公司2025年推出的“仲景元气”西洋参系列产品的简称，为中国首款100mg皂苷西洋参产品。该产品甄选加拿大安大略省西洋参，采用文火慢熬，低温浓缩工艺，每袋皂苷含量相当于3g优质西洋参片，为消费者提供高品质、便捷化的日常滋养新选择。
　　仲景西洋参的上市推广，是公司核心能力向健康领域延伸的重要实践，推动“让美味健康人类”的企业使命走向更广阔的健康消费场景。
　　（6）连续分红，共享发展
　　公司始终致力于为股东创造长期回报，在稳步推进经营发展的同时，坚持与投资者共享发展成果。自上市以来，公司连续6年实施现金分红，累计分红5.92亿元（含2025年度预案），分红总额年均复合增长率达23.9%。结合经营情况，公司拟定2025年度利润分配预案：向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共计派发现金红利1.46亿元（含税）。以持续稳健的分红回报，与投资者同行共进。
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　线上直销销售
　　报告期内，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景上海葱油、仲景香菇酱等调味食品，实现销售额21,542.22万元，同比下降12.10%。
　　报告期内，调味食品库存量同比下降30.65%，主要系仲景香菇酱等成品库存减少所致；调味配料库存量同比增长42.55%，主要系车间备货量增加。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于C14食品制造业，细分领域为调味品行业。
　　调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已从传统的“厨房配角”演变为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味延伸至健康、便捷及饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业市场份额持续提升，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。同时，在消费需求快速迭代、原材料价格波动及渠道结构深度变革的背景下，调味品行业也面临着市场竞争加剧、成本管控压力加大等行业共性挑战。
　　消费需求与渠道多元化，推动行业创新发展
　　消费者对调味品的需求从单一的口味满足向多元化、高品质方向转变，对营养健康、使用便捷以及天然成分、精简配料的产品关注度显著提升。电商平台、社交媒体、到店到家等新兴渠道快速发展，推动调味品消费场景更加碎片化，用户触达方式更加立体多元。这一趋势要求企业加速提升品牌影响力、产品创新力和渠道触达能力，通过差异化竞争策略，精准捕捉细分市场和用户需求，推动行业创新发展。
　　数智化转型，提升行业运营效率
　　在智能制造、大数据分析和人工智能技术的驱动下，调味品行业正加速全链路数智化转型，从生产到营销的效率显著提升。头部企业通过引入智能化生产线和数字化管理系统，实现提质降本增效。同时，大数据技术的广泛应用帮助企业精准洞察消费者需求，优化产品研发和营销策略，推动决策过程由依赖经验向数据驱动转变。数智化能力已成为调味品企业提升核心竞争力、应对市场快速变化的关键抓手。
　　（二）公司行业地位
　　公司始终聚焦产品创新、技术迭代与工艺优化，坚持以创新驱动业绩增长，仲景香菇酱、仲景上海葱油是品类首创者和市场引领者；仲景调味配料开创性地采用超临界CO2萃取技术，打造新型香辛调味配料品类，稳居行业领先地位。
　　经中国食品科学技术学会鉴评，仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征；新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目整体技术达到国内领先水平。
　　据马上赢2025年调味品线下零售趋势数据，公司在菌菇酱品类市场份额达50.1%，份额同比实现提升，全国销量第一；据艾媒咨询统计，仲景上海葱油连续5年（2021-2025）保持全国销量第一；在调味配料领域，公司的生产规模与市场占有率均居全国首位。
　　（三）报告期内行业政策
　　由第十四届全国人民代表大会常务委员会发布，自2025年12月1日起实施。对重点液态食品道路散装运输实行许可制度，运输经营者需依法取得准运证，明确发货方、收货方、承运方的查验、核验及运输管理义务；将婴幼儿配方液态乳纳入与婴幼儿配方乳粉同等的注册管理范畴；新增重点液态食品散装运输相关违法行为处罚条款。
　　由国家卫生健康委、市场监管总局发布，自2025年2月8日起实施。严格限制脱氢乙酸等食品添加剂的使用范围，删除落葵红、偶氮甲酰胺等6种添加剂，进一步收紧食品添加剂管控要求。
　　由国家卫生健康委、市场监管总局于2025年3月16日发布。明确禁止使用“不添加”“零添加”“不使用”等用语对食品配料进行特别强调；设置两年过渡期，2027年3月16日前生产的库存商品可销售至保质期结束。
　　由国家卫生健康委、市场监管总局于2025年3月16日发布。设置两年过渡期；明确营养成分表强制标示项目由“1+4”扩展为“1+6”，新增饱和脂肪（或饱和脂肪酸）和糖的强制标示；要求在营养成分表下方强制标注“儿童青少年应避免过量摄入盐油糖”提示语，豁免营养标签标示的食品同步豁免该提示语。
　　5、《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》
　　由中共中央办公厅、国务院办公厅于2025年3月13日发布。建立食品贮存全过程记录制度，落实贮存主体及属地管理责任；建立实施散装液态食品运输准运制度，明确运输车辆准入条件和技术标准，确保专车专用；强化网络食品销售监管，压实平台及食品生产经营者主体责任；将食品寄递配送纳入食品安全全链条监管，强化寄递环节查验管控。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，依托深厚的仲景文化积淀，深耕调味品领域二十余年，恪守制药级品控标准，聚焦健康调味品主业，形成了香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大核心品类，逐步建立起“安全、健康、可信赖”的品牌认知。
　　据马上赢2025年调味品线下零售趋势监测数据，仲景在菌菇酱品类占据50.1%的市场份额，位居行业第一且份额同比增长，品牌渠道覆盖与区域渗透能力均处于行业领先水平。在消费品质升级与健康调味需求增长的背景下，仲景品牌在健康调味品领域的既有认知不断强化，市场领先优势进一步扩大。
　　（二）技术研发与品类创新优势
　　公司坚持自主创新，依托河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心三大科研平台，通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。公司近三年累计研发投入10,898.95万元，占近三年累计营业收入的3.43%；截至2025年末，累计获得授权专利59项，其中发明专利18项。
　　公司以超临界二氧化碳萃取技术和风味指标数字化技术为核心，率先实现香辛料加工产业化与标准化突破，建立了从风味数字化到定量调配的生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。同时，聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇与发酵专利技术，成功打造仲景香菇酱大单品；依托小香葱精细化加工体系，开发兼具传统风味与现代便捷性的仲景上海葱油。公司建立了用户需求导向的研发机制，将市场洞察融入产品开发全周期，持续推动消费趋势向产品创新的有效转化。
　　（三）资源与供应链优势
　　公司所在地河南省西峡县，是全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地，被誉为“中国香菇之乡”。“西峡香菇”是国家地理标志产品、生态原产地保护产品，为仲景香菇酱业务构筑了坚实的产地资源壁垒。
　　依托西峡核心产区，公司与32家香菇合作社及贸易商建立了长期稳定的采购合作，其中连续合作超过三年的供应商占比超过81%，从源头保障香菇原料的优质与稳定供应。同时，公司投资建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过推广标准化种植技术、开展全周期技术培训，示范引领当地香菇品质整体提升，进一步巩固了优质原料的供应保障。
　　公司坚持“地道原料、产地直采”原则，小香葱、花椒等主要原料均从产地直接采购，确保风味地道纯正，规模化采购同时形成了成本优势。公司配套建成超7万立方米低温冷库，根据不同原料特性分类储存，为全年连续生产提供了基础保障。
　　通过核心产区深耕、地道原料直采与供应链保障体系的协同发力，公司在原料品质保障、生产稳定性及成本控制等方面形成综合优势，同时带动全产业链协同发展，实现企业发展与产业提升、乡村振兴的相互促进。
　　（四）直销优势
　　公司以直销模式紧密连接B端客户与C端消费者。面向食品企业，公司与方便食品、调味品等知名品牌建立长期战略合作，通过标准品供应保障规模化交付能力，通过联合研发实现风味定制服务，形成相互赋能、持续深化的伙伴关系。面向终端消费者，公司全面推进DTC营销，覆盖货架电商、兴趣电商及新零售场景，构建自主可控的线上销售阵地，提升销售规模与触达效率，沉淀消费洞察与需求趋势。两类业务协同发力，推动直销收入占比提升。公司通过直销模式强化了与市场的直接连接，建立起以用户需求为驱动的快速响应机制，实时洞察变化、灵活调整策略，驱动经营效率与盈利能力同步提升，为公司长期稳定发展注入持续动能。
　　（五）质量控制优势
　　公司核心管理团队具备多年制药行业从业经历，将制药生产的严苛质量理念贯穿于全链路质量安全管理体系，覆盖从原辅材料产地考察、采购验收、仓储、生产加工到售后跟踪与反馈的全过程。公司通过了FSSC22000食品安全体系、BRC、国家实验室CNAS认可、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系等认证，对生产经营各关键环节进行标准化管控。自成立以来，公司产品在国家及地方监督抽检中始终保持合格，以稳定可靠的产品品质赢得市场信赖，持续巩固品牌信任基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　仲景食品坚持“风味+健康”双导向，将“五好工作”要求贯穿经营全过程，以“五善经理”建设激活组织效能，持续巩固健康调味品核心品类的领先地位，积极布局健康食养赛道，致力成为最受顾客信赖、富有创新精神、最具投资价值的健康食品企业。
　　（二）2026年经营计划
　　1、做出好产品，匠心守品质，健康向未来。
　　仲景香菇酱、上海葱油、调味配料三大核心品类，坚持以匠心打磨产品，精进配方工艺与品质标准，巩固行业领先地位。推出仲景香菇鲜生抽，利用提鲜专利工艺，为家庭烹饪增添健康选择。仲景西洋参作为公司向健康食品领域延伸的首款产品，将持续优化产品体验，精准触达消费场景，扎实做好市场培育。公司同步推进健康调味品与药食同源食品方向的研发储备，为消费者提供更多优质选择。
　　2、用心好服务，拥抱好客户，深化全渠道协同。
　　调味配料业务深化大客户联合研发与技术服务，增强客户黏性。调味食品业务持续拓展优质终端与连锁直营渠道，提高渠道覆盖与运营效率。电商业务强化数据化运营与内容创新，提升投入产出比。公司将依托全渠道协同优势，积极推进仲景西洋参线上线下布局，不断拓展市场空间。同时，严格规范市场价格体系，维护良性竞争秩序，实现渠道规模与效益同步提升。
　　3、创意好内容，厚植品牌价值，构建信任壁垒。
　　挖掘仲景品牌文化内涵，用真实、有温度的内容与用户建立情感链接。通过短视频、直播、探访工厂、用户分享等多种形式，以优质内容传递品牌价值，让每一次传播都成为品牌信任的积累。运用AI等数字化工具拓展创意边界、提升传播效率，使好内容触达更广人群。持续升级包装视觉表达，做好触达消费者的第一眼广告。全面加强知识产权保护，筑牢品牌资产护城河，让品牌价值在持续积累中愈发深厚。
　　4、赋能好经理，建强组织能力，激发全员动能。
　　重视管理团队能力适配与结构优化，以“五善经理”建设为抓手，增强管理者的统筹、协同、服务与创新能力。继续完善人才引进、培养与评价机制，立足岗位做好绩效评价与激励，激发全员参与改善创新的热情，营造积极进取、协同高效的组织氛围，为公司长期发展夯实组织与人才根基。
　　（三）可能面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往地把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已从传统的“厨房配角”升级为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味拓展至健康、便捷及提供饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业市场份额持续提升，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规趋严的背景下，行业也面临竞争... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C14食品制造业”，公司所处细分行业为调味品行业。
　　民以食为天，食以味为先。调味品作为中国饮食文化的重要组成部分，随着居民生活水平的提高和消费观念转变，其角色已从传统的“厨房配角”升级为“健康生活提案者”，功能也从单纯的调味拓展至健康、便捷及提供饮食解决方案等多场景应用。当前，中国调味品行业正经历从“量增”到“质变”的转型阶段，品牌企业市场份额持续提升，行业整体呈现出品质化、健康化、多元化的发展趋势。然而，随着消费意识增强、技术革新加速以及政策法规趋严的背景下，行业也面临竞争加剧、成本上行与渠道变革等多重挑战。
　　（1）消费需求与渠道多元化，推动行业创新发展
　　消费者对调味品的需求从单一的口味满足向多元化、高品质转变，对营养健康、使用便捷以及清洁标签（如零添加、天然成分）的关注度显著提升。与此同时，电商平台、社交媒体、即时零售等新兴渠道的快速发展，使消费场景更加碎片化，触达方式日益多元。这一趋势促使企业加速提升品牌影响力、产品创新力和渠道触达能力，通过差异化竞争策略，精准捕捉细分市场和用户需求，从而推动行业创新发展。
　　（2）数智化转型，提升行业运营效率
　　在智能制造、大数据分析和人工智能驱动下，调味品行业正加速全链路数智化，从生产到营销的效率显著提升。企业通过引入智能化生产线和数字化管理系统，实现提质降本增效。同时，大数据技术的广泛应用助力企业精准洞察消费者需求，优化产品研发和营销策略，推动行业从依赖经验向依托数据决策转变，数智化将成为企业提升竞争力、应对市场变化的关键。
　　2、公司行业地位
　　经中国食品科学技术学会鉴评，公司新型香辛料加工关键技术集成与产业化项目，整体技术达到国内领先水平；仲景香菇酱系列产品属国内首创，整体技术达到国内领先水平；香菇调味料关键技术研究和产业化应用项目具有原始创新特征。
　　公司开创性地采用超临界CO2萃取技术，推出新型香辛调味配料品类，技术实力稳居行业领先地位。公司调味配料产品2022-2024年均产量超过3,700吨，年均销售额突破4.3亿元，现有21,800L超临界萃取生产线，生产规模与市场占有率均居全国第一。同时，仲景香菇酱、仲景上海葱油连续多年同品类全国销量第一，持续领跑市场。
　　3、公司主营业务
　　公司以“仲景”品牌为核心资产，秉持“好配料，好味道”的产品理念，专注健康调味品的研发、生产与销售。其中，仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料产品，均是该细分领域的品类开创者与市场引领者。
　　（1）调味食品
　　公司依托“西峡香菇”资源优势，顺应健康饮食趋势，率先推出仲景香菇酱，开创国内健康佐餐新品类；围绕品质与便捷的消费需求，开发仲景上海葱油、劲道牛肉酱、2.3°鲜花椒油、快手菜调味料等系列产品，满足现代家庭佐餐及轻烹饪需求。针对餐饮行业特点，推出适配凉拌、炒制、火锅等多元场景的大包装餐饮产品，通过稳定风味输出与高效出餐解决方案，服务于团餐、宴席及预制菜企业。
　　（2）调味配料
　　公司在超临界CO2萃取香辛料领域保持技术和规模领先地位，通过建立香辛料风味指标数字化评价体系，并开发定量复配技术，实现风味物质标准化检测与精准调和，突破传统工艺依赖感官经验带来的风味偏差，推动食品行业香辛料应用模式革新。公司调味配料产品涵盖花椒、辣椒、姜、黑胡椒、八角等主要香辛料系列，应用于食品加工与风味优化领域，服务于食品制造企业。
　　报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　4、公司主要产品
　　5、公司经营模式
　　（1）采购模式
　　公司建立《供应商准入制度》《采购供应过程管理制度》《采购价格管理制度》《采购招标管理制度》等采购管理制度。采购部门根据生产计划，结合市场行情，通过询价、竞价、招标等方式组织采购，保证物料优质且价格合理，满足生产需求。针对花椒、香菇等季节性原料，在收获季节集中采购；对常规原料、辅助物料及包装材料，则根据客户需求及生产计划按需采购。同时，公司通过积累原材料市场供需数据、分析价格波动规律，制定战略性采购计划；并与业内品牌供应商建立长期合作，实现降本增效。
　　（2）生产模式
　　公司调味食品主要以“以销定产”方式制定日常生产计划，进行合理的生产调度和管理；调味配料的生产主要分为两个阶段：第一步通过超临界CO2萃取和分子蒸馏工艺，提取香辛料原料中的风味物质并冷藏贮存，采取集中式连续生产的模式；第二步通过风味定量调配技术将上述半成品加工成符合客户需求的调味配料产品，采取以销定产的柔性生产模式。
　　（3）销售模式
　　公司坚持全渠道营销策略，设立了食品营销事业部、配料营销事业部、电商营销事业部以及餐饮和特殊渠道发展事业部，各事业部负责相应业务的发展与营销管理。
　　调味食品销售主要采用经销与电商直销相结合的方式。公司发展优质经销商，产品通过商超、便利店、生鲜店、农贸、餐饮批发市场及部分线上经销渠道触达消费者；同时，通过线上自营店铺直接销售给消费者，着力构建DTC（DirectToCustomer，直接触达消费者）模式竞争壁垒。在巩固淘天、京东等货架电商基础上，拓展抖音、小红书等兴趣电商以及即时零售渠道，持续提升公司直接面向消费者的销售比例。
　　调味配料销售以直销为主，主要面向食品制造企业，辅以少量经销商渠道。
　　6、品牌运营情况
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，通过文化传承与创新转化，积淀深厚品牌资产，构建起以“仲景”为核心品牌，包含“采蘑菇的小姑娘”“民国美女”等特色IP的品牌矩阵。作为中国航天事业合作伙伴，公司积极助力航天强国建设，与中国航天基金会在品质管理、品牌建设等领域开展协同创新，将航天精神融入生产标准，以“航天品质，健康中国”的价值主张持续提升品牌公信力。
　　在调味食品领域，“仲景”作为香菇酱、上海葱油品类的开创者，持续巩固细分市场领导地位；在调味配料领域，“仲景”凭借风味标准化解决方案树立行业品质标杆，构建优质客户生态与好口碑服务体系。公司现已形成零售、餐饮、工业三大产品矩阵，通过消费需求与产品定位的战略互补，实现品牌协同效应，持续提升市场竞争力。
　　7、报告期内公司经营情况
　　2025年上半年，公司坚持战略定力，秉持“种树扎根，固本培元”理念，着力积累长期发展根基；通过精进产品品质、提升渠道效能、深化品牌价值，持续修炼内功，有效提升经营质量，实现稳健发展。
　　报告期内，公司实现营业收入52,444.69万元，较上年同期减少2.50%，归属于上市公司股东的净利润10,053.51万元，较上年同期增长0.29%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,812.35万元，较上年同期增长0.63%。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为12,527.94万元，较上年同期增长13.00%；截至2025年6月末，公司资产负债率为12.98%。
　　（1）精进产品品质
　　公司依托全链路自有工厂，采用垂直一体化生产模式，从原料到包装层层严控，筑牢品质根基，将“好配料，好味道”的品牌承诺，切实转化为消费者可感知的价值体验。
　　报告期内，公司于研发端升级配方、提升风味；于技术端改进工艺、完善体系、创新应用；于生产端更新设备、改造产线、新建车间；于销售端收集市场反馈驱动产品迭代；并深化精细管理，持续提升产品竞争力与资源利用效率。
　　报告期内，公司推出蒜蓉酱、葱姜蒜酱，满足消费者便捷烹饪需求，产品位列京东同品类热卖榜第二；升级蓝莓果酱，采用纯熬工艺，四种配料，体现真多大果粒，获得良好市场反响；开展酱油中香气与味道的风味技术研究，储备“一品鲜”酱汁产品。
　　此外，公司立足现代消费者对日常滋补与便捷养生的需求趋势，依托中药研发技术和仲景品牌优势，积极布局食药同源类大健康食品领域，相关产品研发及车间建设工作有序推进。
　　（2）提升渠道效能
　　公司着力提升经营质量，调味配料业务通过产能规模扩张与工艺技术创新，强化B端竞争优势；调味食品业务聚焦线上线下协同增效，线下通过精干团队及经营分析驱动人均产出提升，线上通过优化内容（主图、短视频）、加强测试、提升ROI等精准营销举措，共同推动C端高质量发展。
　　报告期内，公司调味配料实现营业收入2.12亿元。随着新建萃取车间投产，公司现拥有21,800L超临界萃取生产线；调味配料2022-2024年均产量3,722吨，年均营业收入4.36亿元，生产规模与市场占有率均居全国第一。报告期内，尽管受原材料价格影响，销售单价有所下降，但销量较同期增长4.48%，市场占有率进一步提升。
　　报告期内，公司调味食品实现营业收入3.10亿元。公司以打造精干务实的销售团队为基础，持续推进“做全重点，做优基础，做活推广”“加强大系统开拓，加强检核落地，加强三化建设”，提升线下终端销售质量；同时，深化与家家悦、永辉、胖东来等连锁商超的直营合作，拓展定制业务，促进销售增长。报告期内，仲景上海葱油受侵权产品冲击、竞争者涌入等因素影响，市场竞争加剧，营业收入较同期下降，但仍领跑全国同品类市场；贵州辣子鸡、劲道牛肉酱分别位列京东同品类热卖榜第一、第二；仲景香菇酱营业收入较同期增长，稳居全国同品类销量第一。
　　（3）擦亮金字招牌
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，公司秉持“以制药精神，做健康食品”的理念，坚持以品质塑品牌，用品牌立市场。报告期内，公司焕新包装视觉、输出优质内容，实现与用户更有效触达，提升品牌影响力；同时，构建了涵盖商标、专利与著作权的知识产权保护体系，并严厉打击侵权行为。截至目前，已通过线上投诉下架侵权链接逾300条，通过诉讼制止4家生产企业侵权并获赔偿，发起商标无效申请1件，有效维护消费者权益与品牌资产价值，持续擦亮“仲景”金字招牌。
　　（4）强化产研动能
　　仲景食品（南阳）有限公司（仲景食品产业园一期项目）占地184亩，截至2025年6月累计投资4.42亿元，建成研发中心、综合楼、宿舍、生产车间、综合仓库等，成为仲景故里一道崭新的壮美风景线。其中，仲景上海葱油全品项生产线已顺利投产并供应市场；调味食品线上线下的物流配送，已统一从南阳仓发出；经销伙伴年度大会、食品事业部半年度会议在南阳召开；未来公司将充分发挥南阳区位优势、规模化生产效应及供应链整合能力，增强可持续发展动能。
　　报告期内，公司成立研发创新委员会，负责开展技术项目评审、规划技术路线、协调跨部门资源；坚持实施创新项目季度奖励机制，有效激发内部创新活力，促进技术成果转化，着力构建企业良性研发生态。此外，公司引进高潜质研发人才，驱动技术深化和创新迭代，筑牢面向未来的可持续竞争优势。
　　（5）增强投资回报
　　报告期内，公司实施完成2024年年度权益分派，全年累计向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。自上市以来，公司连续五年实施现金分红，累计分红4.46亿元，分红总额年均复合增长率达30.72%，持续强化投资回报。
　　1、分产品的营业收入、成本、毛利情况
　　2、分模式的营业收入、成本、毛利情况
　　3、经销商分区域变动情况
　　4、前五大经销客户情况
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于部分长期合作、信誉好的经销商根据实际情况给予一定的信用额度和账期，按照约定的信用政策结算。
　　线上直销销售
　　报告期内，公司通过在天猫、京东、抖音等电商平台，销售仲景上海葱油、仲景香菇酱等调味食品，实现销售额10,596.28万元，同比下降10.69%。
　　发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响
　　报告期内，公司原料白芷、辣椒油树脂及孜然因产量提高，采购均价较同期分别下降67.39%、37.44%、35.42%，白芷系列、辣椒系列及孜然系列调味配料产品成本相应下降。
　　报告期内，调味配料库存量较同期增长39.71%，主要系车间备货及在途未签收的发出商品增加所致。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　仲景品牌源自1800年前医圣张仲景，秉承医圣济世仁心的千年传承，深耕调味品领域二十余年，以守正之心恪守制药级品控标准，以创新之力开拓香菇酱、上海葱油、超临界萃取香辛料三大战略品类，树立健康调味新范式。通过传统精髓与现代食品科技的深度融合，产品在细分行业保持领先的市场地位，形成安全、健康、可信赖的仲景品牌认知。
　　根据中国调味品协会大数据信息中心联合马上赢（线下零售监测网络）发布的数据显示，2024年度，仲景品牌调味酱居中式调味酱类目市场份额排名第四，其中仲景香菇酱（230g原味）居中式调味酱类SKU市场份额排名第五。在消费品质升级与健康需求深化的趋势驱动下，仲景品牌持续强化市场竞争优势。
　　2、技术研发与品类创新优势
　　公司坚持自主创新，依托三大省级科研平台（河南省香菇加工工程技术研究中心、食品风味物质提取技术河南省工程实验室、河南省企业技术中心），通过系统性研发投入和专业人才梯队建设，在调味品领域形成独特的技术护城河。
　　公司以超临界CO萃取技术实现香辛料加工产业化突破，建立从风味数字化到定量调配的标准化生产体系，推动行业从经验判断向数据驱动的技术跨越。公司聚焦地域特色资源开发，融合西峡香菇生态优势与发酵专利技术等，打造香菇酱战略大单品；运用小香葱精细化加工体系，打造兼具传统风味与现代便捷性的创新产品矩阵；同步建立用户需求导向的研发创新体系，将市场洞察融入产品开发全周期，通过捕捉消费趋势持续优化体验价值。
　　3、香菇资源和供应链管理优势
　　公司所在地河南省西峡县是“中国香菇之乡”，“西峡香菇”荣获国家地理标志产品、生态原产地保护产品、地理标志证明商标三项国家认证，并入选首批《中欧地理标志协定》保护的中国地理标志产品名录。依托这一独特资源和产业基础，西峡已成为全国最大的香菇标准化栽培基地和出口基地，为产业发展提供了坚实支撑。
　　公司深耕西峡核心产区，投资建设207亩“仲景香菇种植示范基地”，通过完善设施、推广标准化种植技术提升香菇品质，示范引领当地产业发展。公司联合地方政府开展香菇全周期技术培训，内容涵盖春栽、夏季高温管理、出菇前管理及采收规范。同时，接待甘肃、内蒙古、山西等地政府、企业及种植户代表团参观交流，分享标准化种植、产业链管理及品牌建设经验，促进跨区域交流，扩大西峡香菇产业模式的辐射力。
　　公司着力打造稳定高效的供应链体系，与西峡32家香菇合作社及贸易商建立长期稳固的采购合作，其中连续三年合作的供应商占比超过90%。此外，建成超7万立方米的原料低温冷库，有效保障了原料的高品质贮存和全年稳定生产需求。
　　依托西峡香菇的资源优势和公司构建的供应链管理体系，在保障稳定、优质核心原料供应的同时，实现了生产的高效连续与成本可控，为“仲景香菇酱”业务发展构筑了坚实的护城河。公司规模化采购与产业实践，不仅带动了西峡香菇销售，提升了全产业链协同效率，更通过创造就业岗位、推动规模化种植和产业升级，有力促进农民增收致富，驱动乡村农业高质量发展。
　　4、直销优势
　　伴随着调味配料业务的深化拓展，公司与方便食品、调味品等行业知名企业建立了长期战略合作，通过双向赋能与协同创新持续拓展合作边界，构建生态协同的可持续发展体系。在渠道建设方面，公司把握电商发展趋势，全面推进DTC营销模式，在巩固货架电商优势基础上，加快布局兴趣电商并拓展新零售场景，实现电商销售规模增长与消费者覆盖效率提升。随着工业直销与电商直销渠道的协同发力，公司直销收入占比连年提升，不仅强化了公司与市场、用户的连接，更建立起快速响应的市场机制，通过实时洞察用户需求变化、灵活调整市场策略，驱动经营效率和盈利能力同步提升，确保企业长期稳定发展。
　　5、质量控制优势
　　公司主要高管有着多年制药企业从业经历，秉承制药生产的质量理念，从原辅材料产地考察开始，在采购、储存、生产及售后质量跟踪和反馈的各个环节建立了完善的质量安全管理和保障体系，为生产高质量产品提供有利保障。公司已通过ISO22000食品安全管理体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、国家实验室CNAS认证、BRC体系认证、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系认证，公司自成立以来，产品质量经国家监督部门抽查检测均达标合格，以严格的质量控制，建立起产品的品质效应。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争风险
　　公司属于食品行业，产品同质化情况较多，消费者口味变化较大，参与的竞争主体较多，市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，公司的市场份额将受到竞争对手的侵蚀。市场竞争加剧将导致公司营业收入下滑，从而影响公司盈利能力。
　　应对措施：公司将以“仲景”为依托，以产品为根本，以创新为动力，加强市场开发、渠道开拓和客户服务，巩固仲景香菇酱、仲景上海葱油、超临界萃取香辛料行业品类引领者地位；充分利用资源和规模优势，继续加大研发投入和技术创新，加快构建适应市场变化的竞争新优势和发展新动力。
　　2、主要原材料价格变动的风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格受气候条件、自然灾害、采收成本、市场供需关系、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动，若原材料供应量、价格出现大幅波动，将对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　应对措施：公司将紧盯原料市场行情变化，加强市场研判，优化采购节奏，择机、战略性采购，同时通过拓展采购渠道、深化内部管理、提升高附加值产品销售比例等措施，尽可能减小原材料价格波动带来的风险。
　　3、新产品开发的市场风险
　　为了进一步增强盈利能力，公司不断开发新产品，创新品类，以满足消费者多元化的需求。目前部分新产品尚处于培育期，市场影响力有限。如果产品不能赢得消费者的青睐，产品宣传没有达到预期，在一段时间内没有形成相对稳定的客户群，导致公司对产品多元化的投入不能达到预期收益，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将及时关注消费趋势，以市场为导向推动新产品研发，持续进行研发投入，完善研发项目管理机制，坚持技术和产品创新，构筑技术、专利壁垒，降低新产品开发风险。
　　4、质量控制和食品安全风险
　　我国对食品安全日趋重视，消费者的食品安全意识以及权益保护意识也日益增强，食品安全问题的出现可能对企业甚至整个行业造成重大影响，保障食品安全是食品生产企业的根本。尽管公司已针对原材料采购、产品生产、销售流通等环节采取了严格的管理措施，仍不能完全排除因相关主体处置不当而发生产品质量和食品安全事件的风险。
　　应对措施：公司将一如既往地把食品安全作为头等大事，继续建立健全质量管理和食品安全管理体系，严把采购、生产、仓储、销售等环节，强化源头管理、过程管理与风险预防管理，严格进行产品质量控制，用心为消费者提供健康、安全的优质食品。
　　5、规模扩张带来的管理风险
　　募投项目的实施将进一步扩大公司的经营规模，随着公司资产和经营规模的迅速扩大，以及产品种类的增加，公司组织结构和管理体系更趋复杂，给公司的经营决策、风险控制、产品质量控制等带来更大的难度，也对公司治理、团队管理带来挑战。公司在快速扩张的同时需要对各环节进行有效控制，保持公司高效运转，公司面临规模扩张带来的管理风险。
　　应对措施：公司将完善内部组织结构，加强高层次人才引进力度，完善内部选拔及培训制度，推行有效的绩效考核与激励机制，努力搭建最好的干事平台；同时优化业务和管理流程，全面加强内部控制，提高管理效率与决策水平。 收起▲