一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业分析　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公司所属行业为制造业（C）中的化学原料和化学制品制造业（C26）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26），细分行业为专用化学产品制造（C266）。　　报告期内，多聚甲醛市场受原料甲醇行情大幅波动影响，行业运行起伏较大。年初原料端形势平稳，企业生产成本可控，市场运行相对稳定。3月受地缘因素冲击，原料成本大幅抬升，行业供给被动收缩。6月下旬原料行情快速回落，原有成本支撑消失，市场心态转向谨慎。下游终端以刚需零... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业分析
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），公司所属行业为制造业（C）中的化学原料和化学制品制造业（C26）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为化学原料和化学制品制造业（C26），细分行业为专用化学产品制造（C266）。
　　报告期内，多聚甲醛市场受原料甲醇行情大幅波动影响，行业运行起伏较大。年初原料端形势平稳，企业生产成本可控，市场运行相对稳定。3月受地缘因素冲击，原料成本大幅抬升，行业供给被动收缩。6月下旬原料行情快速回落，原有成本支撑消失，市场心态转向谨慎。下游终端以刚需零星采购为主，备货意愿不足，国内成交氛围偏弱。海外市场同步走弱，出口询盘明显下降，外贸需求低迷。叠加行业同质化竞争激烈，企业市场开拓难度增加，上半年行业整体经营压力突出。
　　SAP市场行情跌宕，本土纸尿裤需求收缩，但国产纸尿裤出口增长，支撑SAP整体需求，行业呈现客户向头部集中、本土企业出海扩张的趋势。受地缘冲突影响，原料精丙烯酸价格大幅波动，同业多采取高频零散调价。纸尿裤行业内中小企业承压，海外新兴市场询单增加。企业采购管控、定价机制与产品品质成为竞争核心。后期原料回落，竞品快速降价，市场价格博弈加剧。年中纸尿裤爆出甲酰胺舆情，冲击终端市场，产品安全与保供的重要性凸显。整体看，SAP国内需求结构调整，海外机遇显现，行业竞争转向供应链、定价及品质安全的综合实力较量。
　　（二）公司主要产品及用途
　　2.工艺流程
　　（1）颗粒多聚甲醛
　　（2）甲醛
　　（3）均三嗪
　　（4）高吸水性树脂
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司设立专业采购中心统筹全品类采购业务，实施专业化集中归口管理，严格依照采购及招投标相关管理制度，推动采购全流程标准化、规范化闭环落地。采购中心统筹研判产销排产、库存预警、物料周转及行业市场行情等多维度信息，适配采购方式，经内部层级审核、分管领导与总经理逐级审批后由采购人员落实采购执行。
　　公司依托供应商管理制度搭建覆盖准入、评估、考核、退出的供应商全生命周期闭环管理体系。针对政府管控物料及需专项生产资质产品，提前核验供应商法定经营资质、生产许可与合规手续。联合安全、财务、生产、质检等多部门对候选重要供应商开展实地核查，围绕产品品质、交付履约、报价、历史业绩、配套服务等开展综合评分，同步依托信用中国平台核查供应商信用状况、财务经营合规性及持续供货保障能力，经多维度综合评审形成动态更新的合格供应商名录。公司对核心原料及辅助物料推行差异化采购管理，核心原材料采用年度长期框架合作模式，每年年末结合供应商全年综合绩效评审结果选定次年合作主体并签订年度供货框架协议。辅料、催化剂等物料在合格供应商名录范围内开展多家比价择优采购，在稳固供应链、严控产品质量的基础上实现采购成本精细化管控。
　　2.生产模式
　　公司总经理根据董事会下达的经营目标编制年度销售计划，指导全年的生产经营活动。营销部根据市场价格波动、客户生产状况、库存结构等情况，于每月底制定下月的销售计划，经总经理批准后，发放到生产部门。生产部门结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，经分管领导审核后报总经理，经批准同意后发至相关单位执行。
　　每周生产、销售、质检等部门召开协调会，结合客户需求变化和市场变动实际情况动态调整生产计划。生产过程中质检部负责原料及产成品的质量控制。公司制定了HSEQ管理手册，以保持公司生产运作符合ISO9001、ISO14001等规范要求，借助五位一体平台做好安全环保生产，严格执行相关生产管理制度和质量控制制度，确保各项生产活动符合国家法律法规及环保、职业健康、安全等方面的要求，并满足国内外客户对产品的质量指标要求。
　　3.销售模式
　　江天化学主要采取直销模式销售，三大雅则以贸易商渠道为主。现阶段公司整体销售以内地市场为核心，同时持续加大海外市场开拓力度。公司各类产品下游应用场景覆盖面广，可结合不同客户的使用要求提供定制化产品方案。销售订单分为两类合作模式：一类客户结合自身生产经营规划，与公司签订年度长期供货框架合同，每月依据实际消耗情况下达分批订单；另一类客户采取即时采购模式按需零散下单，公司根据订单情况灵活排产，保障及时供货。
　　（四）生产经营情况
　　1.重点项目有序推进，基建验收提速见效
　　上半年公司项目按节点稳步推进，整体建设节奏平稳可控。南区项目各装置稳定试生产，项目“三同时”验收有序推进，已取得安全生产许可证进入正式生产。年产6万吨精丙烯酸项目前期已完成立项备案、节能审查、职业病危害预评价审查，安全预评价、环评、土建施工图审查等资料正依规报审。
　　2.研发创新持续深耕，产学研赋能产业升级
　　高吸收速度SAP新产品研发有序开展，产品关键性能达到预设指标，现阶段持续优化生产工艺与参数，压降生产成本，推进客户送检落地，加速新品市场转化。同时深化产学研协同创新，与部分高校签订驻点研发合作协议，全面启动联合课题攻关，常态化跟进研发进度、共享关键技术数据，依托高校科研资源补齐技术短板、破解生产瓶颈，持续强化企业自主创新能力，为产品迭代、工艺升级、产品提质提供坚实技术支撑。
　　3.合规体系不断完善，安全环保态势平稳向好
　　公司全面夯实内控、安全环保全方位合规管理体系。内控审计方面，完成新版内控手册、管理制度汇编修订，优化业务流程、收录核心制度，常态化开展内审监督、工程审计、专项检查，实现各类问题闭环销号，合规宣教常态化开展。HSE管理成效扎实，闭环落实上级专项部署，完成各类自查17次、迎检6次，整改隐患92项、举一反三整改衍生隐患51项。智慧监管平台稳定运行、评分稳步提升，顺利完成标准化提质、HAZOP风险评估、设备隐患治理、环保达标管控及各类资质验收备案，厂区安全环保形势持续稳定可控。
　　4.党建引领深度融合，筑牢企业发展政治根基
　　公司党支部紧扣上级党建工作部署，全面落实从严治党要求，推动党建工作与生产经营深度融合。抓实理论学习，严格落实“第一议题”制度，常态化开展专题学习、党课宣讲，推动理论学习成果转化为发展实效。从严抓实廉政建设，完成从严治党督查整改，依托思廉日开展系列警示教育、廉洁宣教，常态化规范“三重一大”决策，筑牢廉洁风险防线。持续规范基层党务管理，规范组织生活、党员发展、评优表彰等基础工作，全面提升支部标准化建设水平，以高质量党建引领企业高质量稳健发展。

　　二、核心竞争力分析
　　1.技术研发和产业布局优势
　　公司长期深耕甲醇下游高端精细化工领域，立足核心主业稳步拓展产业边界，主营精细化工品类应用场景广泛，覆盖树脂、胶粘剂、农药、建材、纺织等诸多下游领域。作为国家级专精特新小巨人企业、省级企业技术中心，公司具备扎实的技术创新基底，始终以进口替代、产业升级为核心发展目标，聚焦绿色低碳、提质增效、安全合规及客户适配优化升级。子公司三大雅主营高吸水性树脂SAP新材料业务，有效补齐公司高端精细化学品产业短板，助力企业形成传统精细化工与新型新材料并行的成熟产业格局。公司持续加大新工艺、新技术研发投入，推进传统化工产品与SAP新材料的技术迭代、工艺优化及场景应用开发，依托内部多业务板块协同研发机制，持续强化技术壁垒，为企业长效发展与行业高质量升级赋能。
　　2.产品多元和定制服务优势
　　公司坚持专业化、多元化协同发展战略，依托持续的技术革新与全流程精细化管控，稳固核心产品品质与供货稳定性，筑牢传统精细化工市场基本盘。基于成熟的生产体系与技术储备，公司可根据下游客户差异化、个性化需求，提供专属定制化产品与配套解决方案，有效推动核心产品国产化替代，积累了良好的市场口碑与品牌影响力。依托三大雅SAP新材料业务，公司产品结构进一步优化，新增系列高端新材料产品，业务场景从传统化工领域延伸至高端卫生用品优质赛道，客户圈层持续拓宽，实现多品类互补协同发展。多元的产品矩阵有效对冲单一行业周期波动风险，显著提升企业整体经营韧性与市场抗风险能力。
　　3.精益生产和高效运营优势
　　公司推行标准化精益生产模式，搭建全流程质量管理体系，实现从原材料筛选、生产加工、过程管控到成品配送的全链条高效协同与精细化管控，保障产品品质稳定、交付高效。依托信息化、可视化的能源与生产管控体系，实现生产能耗、设备运行、生产进度的动态监测与精准调控，精准挖掘节能降本空间，规避能源浪费与生产低效问题，持续推进降本增效与绿色低碳生产。三大雅同步遵循公司标准化生产管理准则，完成智能化、数字化生产升级，可充分适配高端新材料的严苛生产标准。公司全域统一的精益运营与生产管控体系，有效提升整体生产效率、产品良品率与运营管控水平，为高品质、规模化、常态化供货筑牢坚实的生产根基。
　　4.人才储备和科学管理优势
　　公司聚焦精细化工与新材料两大核心领域，搭建了一支专业化、创新型、高素养的核心人才团队，覆盖工艺研发、安全生产、生产管控、市场拓展等关键岗位，团队行业经验深厚、专业技术扎实，为企业技术攻关、产品迭代与市场扩张提供核心人才支撑。同时公司搭建集约化、精细化、现代化企业管理体系，健全成本管控、预算管理、绩效考核等核心制度，落实源头降本、过程控费、终端增效的管理理念，全方位压缩运营成本、提升管理效能。持续优化产销联动、战略合作与市场运营机制，深化各业务板块管理协同，打通研发、生产、销售全链条壁垒，不断完善企业治理体系，持续夯实企业核心竞争软实力。
　　5.合规经营和绿色环保优势
　　公司严格恪守国家安全生产、生态环保及职业卫生相关规范标准，搭建完善的HSE一体化管理体系，顺利通过ISO14001环境管理体系认证，实现生产全流程合规化管控。在安全管理层面，建立常态化安全培训、应急演练、多维度隐患排查机制，对各类生产隐患做到全面整改、闭环管理，严格落实安全生产责任制与考评机制，稳固安全生产底线，实现长期安全稳定生产。在环保层面，持续迭代升级环保处理设施，优化废气、废水、固废处理工艺，确保各类污染物合规达标排放。同时积极研发绿色循环生产工艺，深耕低碳节能技术应用，助力企业实现可持续高质量发展。
　　6.区位禀赋和园区配套优势
　　公司坐落于南通经济技术开发区核心化工园区，区位优势得天独厚，地处长三角化工产业集聚核心区域，交通物流便捷高效，可有效辐射全国主流化工、新材料下游市场。园区综合实力强劲，国家级经开区综合排名稳居省内前列，是国内极具竞争力的优势化工园区，产业集聚效应显著。同时园区配套体系成熟完善，配备专业污水处理设施、集中蒸汽供应、公共管廊、危化品仓储码头等全套公用工程，无需企业重复大额投入自建配套设施。成熟的园区产业生态、完善的基础设施与优越的地理位置，有效降低企业生产、物流、运维成本，提升整体生产经营效率，构筑企业长期发展的天然区位壁垒。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　一、宏观经济和原材料波动风险
　　公司主要原材料包含甲醇、精丙烯酸等基础化工品，原材料成本占营业成本比重较高，原料价格波动直接影响经营盈利。2026年上半年原材料价格呈现宽幅震荡走势，价格受国际油价、海外天然气供给、国内煤炭行情、地缘局势及宏观需求多重因素联动影响，波动幅度较大。对此，公司将持续跟踪宏观经济、行业政策及能源大宗商品市场变化，动态调整经营策略；深化与核心供应商长期合作，部分采购以长协锁价稳定原料采购成本；加大研发投入提升原材料利用效率，优化产品结构、拓宽市场渠道，对冲周期波动带来的经营压力。
　　二、安全生产与环境保护风险
　　公司生产所用原料涉及易燃易爆属性，生产流程涵盖氧化、放热等反应工艺，对生产设备工况、现场标准化操作管控标准严苛。一旦发生设备老旧失修、工艺设计存在缺陷、人员违规操作等情形，易诱发安全生产类事故。与此同时，原辅材料仓储、物流转运、危险废物处置全流程也会存在物料泄漏、污染物外排等环境隐患。为防范上述安全、环保风险，公司压实全员安全生产主体责任，稳步推进安全生产二级标准化落地及无泄漏工厂打造工作，同步对生产工艺报警系统开展智能化改造，健全覆盖全体岗位的安全责任考核机制；在环保管理层面严格恪守各项环保法律法规，加快实施中水循环利用、富余蒸汽对外供应等节能减碳项目，迭代升级智慧环保在线监测平台，全方位强化污染、安全隐患的预判、预警与闭环管控水平。
　　三、项目建设与产能释放风险
　　公司年产6万吨精丙烯酸项目需要完成各项审批后才能开始施工，投资总额高、建设周期长、技术实施难度大，建设期间存在工期不达预期、建设费用超支、设备调试不达标的风险。新项目投产后续产能释放、市场消化能力、盈利水平均存在不确定性，行业供需调整或市场拓展不及预期，均会拉低项目投资回报率。
　　四、应收账款坏账风险
　　伴随公司业务持续开拓、经营体量稳步扩张，应收账款规模或将持续处于较高水平。若宏观经济承压下行，下游客户经营承压、偿付能力减弱，或是款项回收滞后，公司将产生坏账计提及资产损失风险，进而扰动整体资金周转，削弱现金流稳健性。公司将搭建完善应收账款全周期管控机制，依据客户信用评级实行分级差异化管控，从严规范合同评审、出库发货风控流程，常态化开展账龄跟踪并落实专项催收工作；同时持续加深与核心客户合作绑定，依托稳定供货与高品质配套服务提升回款速度，缓释坏账发生概率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。　　主要能源类型发生重大变化的原因　　主要能源类型未发生重大变化。　　二、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）行业分析　　公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。根据证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　原材料价格较上一报告期未发生重大变化。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　主要能源类型未发生重大变化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求（一）行业分析
　　公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。根据证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），所属行业为制造业（C）中的化学原料和化学制品制造业（C26）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为化学原料及化学制品制造业（C26），细分行业为专用化学产品制造（C266）。
　　按应用领域划分，精细化工可分为传统与新型两类。传统精细化工以农药、染料、涂料等成熟产品为主；新型精细化工涵盖食品添加剂、电子化学品、生物化工品等多个品类，近年发展快速、占比提升。精细化工产业链上游依托基础化工原料，中游为化学中间体与化工制剂，下游应用覆盖医药、农药、日化等领域，链条长且结构复杂。政策上，九部门联合发布行业发展方案，推动行业向高端、绿色、智能转型。市场层面，医药、农药等领域需求增长为行业提供支撑，同时企业数量增加既带来发展机遇，也让绿色转型、技术创新挑战加剧，市场竞争与行业分化愈发显著。绿色可持续发展是全球精细化工行业的必然方向。公司全面践行绿色发展理念，将环保要求融入原料、工艺、产品及废弃物处理全链条。生产上，提升资源利用率、降低能耗与排放；废弃物端，推进循环利用，实现减量化、无害化、资源化。
　　公司完成对三大雅精细化学品（南通）有限公司100%股权收购，为“一体两翼”战略布局提供重要支撑，推动公司向“做优做强精细化工产业、多产品营销、产业链一体化延伸”的发展目标稳步迈进。报告期内，公司高吸水性树脂业务持续运营，下游应用延伸至吸收性卫生用品，成功切入民用消费型化学品赛道，产品结构与客户结构进一步优化，抗风险能力和可持续发展能力得到有效提升。
　　（二）公司主要产品及用途
　　2.工艺流程
　　（1）颗粒多聚甲醛
　　（2）甲醛
　　（3）均三嗪
　　（4）高吸水性树脂
　　（三）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司采购由采购中心归口负责，根据《采购管理程序》规范化、流程化执行。采购中心根据生产部门的生产计划、仓储部门定期反映的储备等情况编制采购计划。根据市场调研报告和需求进度确定采购策略，经分管领导及总经理批准后交采购人员执行。
　　根据《供应商管理制度》建立供应商评价体系，对列入政府管制或需要特定生产资质的产品，审查供应商是否具备相应资质。组织相关部门对候选供应商的产品及服务质量、价格区间、供应商业绩、交货能力进行综合评价，借助“信用中国”等官方平台对信誉和财务稳定性、合法合规性、经营能力等诸多因素进行综合评审，最终形成《合格供应商名单》。公司主要原材料甲醇的采购系每年底在综合评价的基础上确定下一年度的合约供应商，并与之签订框架协议；辅料、催化剂等其他产品的采购则在合格供应商中灵活比价采购。
　　2.生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式。公司总经理根据董事会下达的经营目标编制年度销售计划，指导全年的生产经营活动。营销部根据市场价格波动、客户生产状况，考虑库存结构等情况，于每月底制定下月的销售计划，经总经理批准后，发放到事业部。事业部结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，经分管领导审核后报总经理，经批准同意后发至相关单位执行。
　　每周生产、销售、质检等部门召开协调会，结合客户需求变化和市场变动实际情况动态调整生产计划。生产过程中质检部负责原料及产成品的质量控制。公司制定了HSEQ管理手册（生产运作管理手册），以保持公司生产运作符合ISO9001（质量管理体系认证）、ISO14001（环境管理体系认证）、企业安全生产标准化基本规范（GB/T33000-2016）的标准要求，借助五位一体平台做好安全环保生产，严格执行相关生产管理制度和质量控制制度，确保各项生产活动符合国家法律法规及环保、职业健康、安全等方面的要求，并满足国内外客户对产品的质量指标要求。
　　3.销售模式
　　江天化学主要以直销方式面对市场独立销售、三大雅主要采用贸易商形式。目前公司产品销售对象以内销客户为主，积极拓展外销客户。公司产品下游应用领域比较广泛，按照客户需求提供定制化产品。部分客户根据其自身的产销计划，与公司签署供货框架协议，客户每月按需向公司下订单；部分客户根据自身需求下单，公司排产及时供应。
　　（四）生产经营情况
　　1.推进项目建设，实现落地投产
　　迁出长江一公里安全环保提升项目一期于2025年一季度完成机械竣工及联动调试，二季度通过各项验收，三季度装置试生产并产出合格产品，四季度全面试生产并开展负荷性能测试，项目建设按计划稳步推进，试生产顺利进行。
　　2.聚焦研发创新，增强核心能
　　研发中心积极推进三嗪在纺织染整端应用开发，与高校合作验证其提升印染固色率的可行性，后续将深化技术交流，同时立项高吸收速度SAP产品开发项目，继续聚焦高效吸水、小粒径SAP产品研发；与浙江大学继续合作，开展深度技术交流，围绕原料替代、反应机理等突破技术瓶颈，强化技术储备与产业化能力。
　　3.从严合规管理，严守风险底线
　　4.强化党建引领，筑牢发展根基
　　公司党支部以集团“五化强五力”体系为引领，紧扣中心工作推进全面从严治党，强化政治建设筑牢思想根基，深化党建业务融合攻坚降本增效、推进银企共建，抓实廉政教育与监督整改，夯实组织标准化建设、优化党员队伍，全面提升党建工作质效，为公司高质量发展提供坚强政治保障。
　　公司已连续四年向开发区慈善会捐赠善款，专项用于开发区慈善“六助”帮扶项目，既精准帮扶内部困难职工、救助因病致困家庭，也积极支持社会公益事业，切实为困难群体送去温暖与关怀。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.生产工艺和技术研发优势
　　公司深耕精细化工领域，主营颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛等核心产品，广泛应用于合成树脂、胶粘剂、混凝土外加剂、农药及纺织染整助剂等多个领域。在稳固发展传统精细化工主业的同时，通过收购三大雅新增高吸水性树脂（SAP）业务，进一步完善高端精细化学品产业布局。公司始终聚焦产业链延伸拓展，坚持以市场需求为导向，以替代进口、提升国内产业竞争力为目标，围绕安全环保、绿色低碳、提质增效及客户适配度持续发力，不断加大新工艺、新技术研发投入，深化多聚甲醛、高浓度甲醛及SAP等产品技术创新与应用开发，着力为市场提供更高价值的产品与服务。
　　公司为省级企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业，技术创新能力、产品质量及市场竞争力获得权威认可，未来将持续强化精细化工与SAP新材料协同研发优势，赋能行业高质量发展。
　　2.产品多元化及技术服务优势
　　公司坚持专业化发展战略，持续推进生产技术革新与全流程精细化管理，保障优势产品稳定供给与品质提升，可根据客户多样化需求提供定制化服务，有力推动产品进口替代，树立了良好品牌形象并获得市场广泛认可。收购三大雅后，公司新增高吸水性树脂（SAP）业务，将应用领域从传统精细化工延伸至卫生用品领域，进一步优化产品结构、拓展客户群体，实现多品类协同发展，在巩固核心优势的同时有效提升了整体经营稳定性与抗风险能力。
　　3.先进生产体系优势
　　公司深耕甲醇下游高端精细化工领域，持续推行精益生产模式，严格落实全面质量管理，不断强化生产计划统筹与过程管控，从原材料甄选、生产过程控制到物流配送高效协同，各环节有序衔接，运营效率稳步提升，产品质量稳定可靠，为高品质产品供给提供坚实保障。在能源管理方面，构建流程化、信息化、可视化管控体系，实现能源消耗动态监测与精准分析，有效挖掘节能潜力，及时预警能源浪费风险，推动降本增效与绿色低碳发展。
　　4.人才建设及管理优势
　　公司聚焦精细化工与新材料领域，打造一支高学历、专业化、创新型人才队伍，工艺研发、生产管理与市场拓展团队经验丰富、技术过硬，为技术攻关与业务拓展提供核心支撑。构建精细化、集约化管理体系，严格预算管控与成本管理，强化“源头降本、过程控费、终端增效”；优化市场运营机制，深化产销联动与战略合作，完善绩效考核体系，持续提升企业治理效能与核心竞争力。
　　5.安全环保优势
　　公司严格践行国家安全、环保与职业卫生标准，构建一体化HSE管理体系，通过ISO 14001环境管理体系认证与省级二级安全标准化验收，全流程合规管控。安全管理上，常态化开展安全培训与应急演练，针对外部专家检查、公司内部专项检查、节假日检查、月检周检及日常随手拍等多渠道排查的各类隐患，均实现100%整改闭环。同时各部门完善并严格落实安全生产责任制及考评机制，全年未发生任何等级危险事件，保障生产安全稳定运行。环保层面，持续推进节能减排与环保设施升级，废气、废水、废渣实现高效处理与达标排放，积极研发绿色工艺与循环技术，助力企业高质量可持续发展。
　　6.地缘优势明显
　　公司地处南通经济技术开发区化工园区，运输便捷。园区公用配套设施完善，专业污水处理厂、蒸汽供应、公共管廊等配套齐全。在全国229家国家级经开区中位列第21位，与2024年排名持平，同时稳居江苏省上榜的9家国家级经开区中的第6位，是江苏“全国30强独占9家”矩阵的重要成员。2025年入选“十四五”具有竞争力优势化工园区榜单，位列第17位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，面对复杂多变的市场环境与日趋激烈的行业竞争，公司紧紧围绕“十四五”发展战略，坚持“稳存量、拓增量、加快项目建设”的总体要求，统筹推进各项重点工作，积极应对外部挑战，全力攻坚克难。在全体员工的共同努力下，公司完成阶段性目标，为企业高质量长远发展奠定了坚实基础。
　　2025年，公司实现收入15.52亿元，较上年同期增长125.51%，实现利润总额2,344.37万元，较上年同期下降92.46%；经营活动现金净流量全年累计1.6亿元，同比增幅达880%。
　　公司在完成对三大雅的战略收购后，丰富了公司多元化的产品布局。随着高吸水性树脂（SAP）产品纳入经营体系，公司营收结构发生根本性转变，SAP产品贡献占比过半，推动公司整体营收同比激增超100%，促使公司形成“工业消费型化学品+民用消费型化学品”的双轮格局。今年以来，由于竞争激烈，以及全球贸易保护主义升级与地缘政治风险加剧，公司面临复杂的经营环境。多聚甲醛业务受行业新增产能冲击，量价同比下滑；出口方面，剔除新增的SAP产品，出口业务受客户需求萎缩影响，销售额同比锐减。公司在推进SAP业务整合过程中，面临了库存周期与产能释放之间的阶段性矛盾。公司主动出击加大销售力度，成功实现了库存的大幅降低。在市场开拓方面，公司积极调整市场策略，着力渠道拓展、深化客户协同，取得了积极成效。
　　安全生产是企业生存发展的生命线，公司严格贯彻落实安全生产治本攻坚行动要求。同时，依托“智改数转”赋能新质生产力，上线智能安全帽等系统，实现安全监管能力本质提升；迁出长江一公里安全环保提升项目作为驱动企业发展的重要引擎，在建设过程中加大数字化、智能化转型力度，完成系列在线监测系统与报警系统的调试上线，进一步强化智能化管控水平。项目全程严格遵循“安全、质量、工期、造价、廉洁”五位一体工程管理体系，确保全流程规范高效推进。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年是“十五五”规划的第一年，公司将重点围绕整合协同，做好稳定经营各项工作，加强SAP产业链配套。为此，公司将努力做好以下几个方面：
　　一、深化战略布局，构建高质量发展新格局
　　公司将稳步推进“十五五”规划落地，锚定长期发展方向，通过延链补链强链、深化对外合作、坚持开放创新三大路径，持续完善产业生态布局。提质增效方面，加大新产品研发与市场推广力度，重点开拓南美、东南亚、非洲等新兴市场，攻坚日本、韩国高端市场，扩大海外业务覆盖面；生产端统筹各厂区协同运营，同步优化供应链与物流保供体系，持续降本增效，提升运营效率。
　　二、聚焦核心项目与技术创新，筑牢核心竞争力
　　全力推进年产6万吨精制丙烯酸项目建设，严格把控设计、施工、验收全流程的质量与进度，为产业链拓展奠定坚实基础。研发中心将聚焦核心技术突破，重点推进高保水高加压SAP产品、三嗪深度开发等，加快三大雅新牌号产业化转化与原料平替项目落地，积极参与国家标准制定，打造行业技术标杆。同时，深化智改数转网联建设，落地生产报警管理、安全AI、大数据管理平台等应用，以数字化赋能业务高质量发展。
　　三、强化合规治理与人才建设，提升管理效能
　　合规管理领域，审计部将深化采购业务专项审计与内控体系动态评估，建立全流程监督机制；人事行政中心将搭建技能岗与技术岗职业发展通道，推进经营层及中层管理人员契约化管理，实现业绩与薪酬挂钩；证券部将严格遵循监管要求，高质量完成信息披露与投资者关系管理，防范合规风险。通过多部门协同，全面提升公司治理规范化水平，激发组织与人才活力。
　　四、坚守安全环保底线，推进绿色低碳发展
　　持续推进安全生产二级标准化体系建设，健全全员安全生产责任制，全力达成南区无泄漏工厂目标，通过工艺报警智能化升级提升风险预警能力。环保方面，全面落地废水中水回用技术，扩大蒸汽外供覆盖范围，提升资源循环利用效率；优化智慧监管平台功能，深化数字化运维应用，以智能化管控赋能安全环保管理，稳步推进低碳绿色发展，夯实节能降耗成效。
　　五、以高质量党建引领，凝聚发展合力
　　公司党支部持续深化党建与经营深度融合，通过集中学习、专题研讨、红色教育等多样化形式提升党员政治素养，规范组织生活与党员管理，增强党组织凝聚力。严守中央八项规定精神，防范形式主义、官僚主义，健全党建工作制度，探索“互联网+党建”新模式，打造特色党建品牌，以高质量党建凝聚团队合力，为公司发展筑牢政治根基。
　　一、宏观经济和原材料波动风险
　　公司原材料以大宗基础化工产品为主，其价格受国际油价、天然气供应、煤炭市场波动及宏观经济周期影响较大，且原材料成本占营业成本比重较高，价格波动将直接影响公司盈利水平。同时，国际格局变化，行业竞争日趋激烈，都可能导致市场需求波动、经营成本上升。对此，公司将持续跟踪宏观经济走势与行业政策动态，灵活调整经营策略，深化与核心供应商的长期合作以稳定采购成本，加大技术研发投入提升原材料利用率，通过产品结构优化与市场拓展对冲周期波动影响。
　　二、安全生产与环境保护风险
　　公司生产涉及易燃易爆原料及氧化、放热等特殊工艺，对设备运行、操作规范的要求较高，若出现设备老化、工艺不完善或操作不当等情况，可能引发安全事故。同时，物料储存、运输、危废处置等环节存在潜在泄漏及环境污染风险，且环保政策的持续升级可能增加合规成本。公司将严格落实安全生产主体责任，推进安全生产二级标准化体系建设与南区无泄漏工厂创建，深化工艺报警智能化升级，完善全员安全生产责任制；严格遵守环保法规，推进废水中水回用、蒸汽外供等绿色项目，优化智慧环保监管平台，提升风险预警与防控能力。
　　三、项目建设与产能释放风险
　　公司年产6万吨精制丙烯酸项目及技改项目等重点工程，存在投资规模大、建设周期长、技术要求高的特点，可能面临工程进度不及预期、建设成本超支、设备调试不顺利等风险。同时，新项目投产后的产能释放、市场消化及预期收益实现存在不确定性，若行业供需格局变化或市场拓展未达目标，可能影响项目投资回报。公司将强化项目全流程管理，严格把控设计、施工、验收各环节的质量与进度，优化资金筹措与投放计划，提前布局市场渠道，确保项目投产后平稳衔接产能与市场需求。
　　四、应收账款坏账风险
　　随着公司海外市场拓展及业务规模扩大，应收账款余额可能维持高位，若宏观经济下行导致客户经营状况恶化、付款能力下降，或出现应收账款回收不及时的情况，将面临坏账损失风险，影响公司资金周转与现金流稳定性。公司将建立健全应收账款全流程管控体系，按客户信用等级实施差异化管理，优化合同审核与发货控制流程，强化账龄分析与催收机制；同时深化客户合作粘性，通过优质服务与稳定供应提升回款效率，降低坏账风险。
　　五、业务整合与管理协同风险
　　公司完成对三大雅的100%股权收购后，虽已进入后续运营阶段，但仍面临双方业务流程、企业文化、管理体系的深度融合挑战。若业务板块协同机制不完善、核心技术与资源整合不充分，可能影响整体运营效率；管理体系、绩效考核标准的差异若未能有效统一，可能引发内部协作成本上升。公司将持续推进整合优化工作，梳理并打通业务协同节点，统一管理流程与考核机制，加强核心团队的沟通融合，充分发挥收购后的资源互补优势，提升整体运营效能。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售，子公司三大雅主要从事高吸水性树脂（SAP）的生产与销售。根据证监会《上市公司行业分类指引》，所属行业为制造业（C）中的化学原料和化学制品制造业（C26）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为化学原料及化学制品制造业（C26）。　　2025年上半年，公司实现收入7.5亿元，较上年同期增长113.64%，实现利润总额341.77万元，较上年同期下降89.58%，经营活动现金净流量11,151.11万元，上年同期为63.61万元... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售，子公司三大雅主要从事高吸水性树脂（SAP）的生产与销售。根据证监会《上市公司行业分类指引》，所属行业为制造业（C）中的化学原料和化学制品制造业（C26）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为化学原料及化学制品制造业（C26）。
　　2025年上半年，公司实现收入7.5亿元，较上年同期增长113.64%，实现利润总额341.77万元，较上年同期下降89.58%，经营活动现金净流量11,151.11万元，上年同期为63.61万元，增长较大主要是因为销售库存使销售回款增加。今年以来由于整体经济不景气，以及全球贸易保护主义升级与地缘政治风险加剧，公司面临复杂的经营环境。多聚甲醛业务受行业新增产能冲击，销售同比下滑；甲醛产品维持相对稳定的态势；出口方面，剔除新增SAP产品影响，出口业务受客户需求萎缩影响，销售额同比下降。上半年，公司在推进SAP业务整合过程中，面临了库存周期与产能释放之间的阶段性矛盾，公司主动出击加大销售力度，成功实现了库存的大幅降低。
　　为提升运营效率、增强整体盈利能力和市场竞争力，公司启动了精细化的成本管控，经营性固定费用同比下降明显，随着这些降本措施的持续深入实施，有助于公司在竞争激烈的市场环境中保持和提升竞争力，实现持续健康发展。
　　（二）公司主要产品及用途
　　（三）主要经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　1.采购模式
　　公司原材料采购由采购中心负责。公司采购业务实行规范化、流程化管理，制定了《采购管理程序》，明确了采购管理流程。采购中心根据生产计划、材料需求表、市场调研报告以及生产部门或仓储部门定期反映的物资储备等情况编制采购计划，经分管领导及总经理批准后交采购人员执行。
　　根据《供应商管理制度》建立了供应商评价体系，审查供应商是否具备相应资质。采购中心组织生产、质检、工程技术中心、计财中心、审计等部门对候选供应商的产品及服务质量、价格、交货能力、所处区位，以及供应商的存货政策、信誉和财务稳定性等诸多因素进行综合评价，最终形成《合格供应商名单》。公司主要原材料甲醇的采购系每年底在综合评价的基础上确定下一年度的合约供应商，并与之签订框架协议；辅料、催化剂等其他产品的采购则在合格供应商中灵活比价采购。
　　2.生产模式
　　公司主要采取以销定产的生产模式。公司总经理根据董事会下达的经营目标编制年度生产计划，指导全年的生产经营活动。营销部每月根据市场销售情况、产品销售合同，考虑库存情况，制定下月的销售计划，经总经理批准后，发放到生产部。生产部结合车间的生产能力，依据销售计划制定月度生产计划，经分管领导审核后报总经理，经批准同意后发至相关单位执行。每周分管生产、销售领导组织公司营销部、生产部及仓储部门主管，结合市场需求和销售完成的实际情况在每个生产周期内动态调整生产计划。生产过程中质检部负责原料及产成品的质量控制。
　　公司制定了HSEQ管理手册（生产运作管理手册），借助五位一体平台做好安全环保生产，严格执行相关生产管理制度和质量控制制度，确保各项生产活动符合国家法律法规及环保、职业健康、安全等方面的要求，并满足国内外客户对产品的质量指标要求。
　　3.销售模式
　　公司主要以直销方式面对市场独立销售，子公司三大雅则采用贸易与直销相结合的模式。公司产品下游应用领域比较广泛，可按照客户需求提供定制化产品。部分客户根据其自身的产销计划，与公司签署供货框架协议，客户每月按需向公司下订单，公司根据订单组织生产和供货；部分客户公司根据其当时采购订单及时供应。同时公司组织技术攻关小组，对下游客户生产中出现的技术问题予以研讨，共同协调沟通提出解决方案，提升客户黏性。
　　（四）生产经营工作情况
　　公司将进一步做好北区稳定经营、南区项目试生产、市场开拓等事项。
　　一是保障北区稳定经营。对于北区现有的生产工作，在稳定生产同时把安全和环保放在首位，在此基础上，对生产进行精细化管理。考虑不同客户有着不一样的需求，需要针对性开发产品，并且通过科学的牌号管理，最大程度地满足各类客户对产品的要求，以此保证装置产能能够得到高效利用，推动生产经营朝着稳定向好的方向发展。结合化工企业生产经营的特性以及相关监管规定，公司加强和第三方专业机构的合作努力提高员工的化工专业素养，从而为生产工作合法合规、安全稳定地运行筑牢保障。
　　二是加快推动南区项目建设及试生产工作，目前南区已完成项目的各项验收，包括规划核实合格证验收、防雷装置验收意见书、特殊建设工程消防验收意见书、土建三个标段的工程完工验收、安全三同时的设备设施及试生产自主验收、排污许可的验收、建设项目配套绿化竣工验收备案意见等各项工作。公用工程及仓储区投入试运行，南区项目已开始转入试生产阶段。
　　三是进一步加大市场开拓力度。营销部要依据下游客户所在行业的特点，及时调整销售策略，开展分类销售工作。一方面，要全力维护好大客户的稳定销售，确保不流失客户、不减少销售数量，产品价格按照随行就市的原则确定；另一方面，外贸领域在稳住现有客户的同时，要着重增加在韩国、日本市场的销售份额，同时加大对其他区域市场的拓展力度，不断积累客户资源，进一步扩大海外市场的版图。

　　二、核心竞争力分析
　　1.生产工艺与技术研发的前沿优势
　　在精细化工领域，公司凭借深厚的行业积淀，主营产品颗粒多聚甲醛、高浓度甲醛等性能卓越，已广泛渗透至合成树脂、胶粘剂、混凝土外加剂、农药除草剂、电子化学品以及纺织染整助剂等多元行业领域。公司聚焦甲醇原料下游高端精细化学品产业链的延伸拓展。始终秉持以市场需求为导向的发展理念，将突破进口依赖、提升竞争力作为核心目标，从安全环保、绿色低碳、提质增效以及增强客户适配度等多维度协同推进，不断加大新工艺、新技术的研发投入与技术攻关力度。公司全资子公司三大雅，其主要产品应用于吸收性卫生用品领域。早在2018年，三大雅便参与制定了国家标准《纸尿裤和卫生巾用高吸收性树脂》（GB/T22875-2018），并主导了多项关键性能指标的定义，具备较深厚的研发积累与技术沉淀。
　　2.产品多元化与技术服务的独特优势
　　公司坚定不移地推行专业化发展战略，以颗粒多聚甲醛核心业务为基石，通过持续革新生产技术、强化生产流程的精细化管理以及提供优质产品服务，常态化落实对优势产品颗粒多聚甲醛的管理，不断提升销售质量，全力保障生产的稳定性。公司能够精准把握客户多样化需求，实现定制化生产，有力推动了产品进口替代目标的达成，在市场中树立了良好的品牌形象，赢得了客户与行业的高度认可。自去年完成对三大雅的收购后，公司正式进军高吸水性树脂业务领域，成功将下游应用领域拓展至吸收性卫生用品范畴。通过此次业务拓展，公司产品结构进一步丰富，客户群体持续扩大，客户多元化水平显著提升，有效增强了公司抵御市场风险的能力。
　　3.先进生产体系构建的效能优势
　　公司全面推行精益生产模式，深度践行全面质量管理体系，持续强化生产计划管理。从原材料采购环节的严格筛选，到制造程的精密把控，再到物流配送的高效执行，各环节紧密衔接、协同运作，大幅提升了整体运营效率，为打造高品质产品筑牢了坚实保障。在能源管理方面，公司积极推进流程化、信息化、可视化管控体系建设，实现了对能源利用状况的实时动态监测，精准挖掘生产与设备运行中的节能潜力。基于详实的数据进行科学分析，对潜在的能源浪费风险及时预警，切实做到降本增效、节能减排。
　　4.人才建设与管理模式的支撑优势
　　公司高度重视各类专业型人才的培养工作，在工艺精细化管理与技术科学化攻关的进程中，成功打造出一支业务精湛、服务一流的高素质专业化人才队伍。这支队伍凭借丰富的管理经验和强大的技术能力，为公司的稳健发展提供了坚实保障。公司构建了完善的管理体系，实施精细化管理策略，严格预算管理，严控建设成本，强调从源头降低成本、在过程控制费用。通过优化市场运营，实施产销联动机制，开展战略合作，追求合作共赢局面，同时强化绩效考核，不断提升企业运营效能。
　　5.安全环保理念践行的发展优势
　　公司严格贯彻国家安全、环保和职业卫生工作要求，构建了完善的HSE管理体系，从原材料采购、生产制造到产品交付的全流程，均严格遵循安全环保标准，确保各项操作合规合法。在安全管理方面，持续加强员工安全培训，提升员工安全意识与应急处置技能，狠抓现场安全管理，坚决杜绝违规操作行为。在生产环节，对安全隐患实施实时监测预警，全力保障生产过程的平稳有序。在环保层面，公司积极推进节能减排工作，升级环保设施，对废气、废水、废渣进行高效处理，实现达标排放甚至超低排放。此外，公司大力研发绿色工艺，致力于降低生产对环境的影响，推动企业实现绿色可持续发展。
　　6.显著地缘优势带来的协同优势
　　公司坐落于南通经济技术开发区，交通十分便捷，区内公用配套设施完备，专业污水处理厂、蒸汽供应、公共管廊等一应俱全。在国家级经济技术开发区综合发展水平考核评价排名中，南通经济技术开发区连续两年位列第21位。这一成绩充分彰显了园区的优质发展环境与强劲发展实力，为公司的发展提供了有力的外部支撑，有助于公司实现与地区的协同发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和原材料波动风险
　　在公司的营业成本构成里，原材料成本占据着相当高的比例。这些原材料大多属于大宗基础化工产品，其源头可以追溯到煤矿、石油、天然气经过深加工后的产物。当前，国家在政策法规方面的监管不断加码，对安全与环保提出了更为严苛的要求，同时市场竞争也进入了愈发激烈的阶段。面对这样的局面，公司采取了多方面的应对措施：一方面，积极拓展市场版图，不断优化客户群体结构，时刻紧盯宏观经济的发展态势和行业政策的变动情况，并根据实际形势及时对经营策略做出调整。而且，凭借多年来在行业内的深耕细作，公司已经与众多供应商构建起了长期稳定的合作关系，在议价方面具备一定的优势。另一方面，公司加大了科技研发的投入力度，通过引入新工艺、新技术，持续提高原材料的利用效率，从而减轻原材料价格波动对公司运营造成的不利影响。
　　2、安全、环保风险
　　公司的部分原料与成品属于易燃易爆物质，生产过程中涉及氧化、放热等工艺，这对操作有着较高的要求。在此情况下，存在因设备及工艺不够完善、操作不恰当等因素引发意外安全事故的风险。对此，公司会紧密结合自身生产工艺的特点，细化并落实安全管理的主体责任，做好全面的工艺安全风险分析，夯实基础管理工作，以保障公司生产能够安全平稳地运行。另外，在物料的使用、储存、装卸、运输以及危废处置等各个环节，客观上存在着物料泄漏、造成环境污染等安全环保事故的风险。公司将严格遵循国家和地方在安全环保、职业健康方面的法律法规，秉持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，认真做好安全生产专项工作，从而有效控制公司的安全生产风险。
　　3、项目建设风险
　　为积极响应政府号召，公司从2023年开始，在南通开发区南区推进迁出长江一公里安全环保提升项目（甲醇下游新材料及中间体一体化技改项目）。目前，该新项目一期已进入试生产阶段。不过，由于新项目投入规模较大、建设周期较长，其能否实现预期收益存在不确定性。同时，新项目还需要持续投入较大金额的资本性支出，这可能会对公司业绩产生不利影响。对此，公司将不断提升内部管理水平，强化项目管理工作，优化各项目的投资管理及资金筹措方案，全力保障项目的建设与营运管理，从而有效降低项目建设风险，确保项目顺利实施。
　　4、应收账款坏账风险
　　随着公司业务的不断拓展，再加上宏观经济环境中存在不少不确定性因素，应收账款余额很可能会保持在相对较高的水平。针对应收账款可能出现的坏账风险，公司将加强应收账款管理，建立健全催收机制。按照账龄、客户信用状况等，对应收账款进行细致分类，推行差异化管理，以此提高催款效率。同时，严格做好合同审核工作，从源头上降低风险；优化发货控制流程，保证货物交付和款项回收能够紧密衔接，实现对应收账款事前预防、事中监控、事后追收的全流程管理。另外，公司还会积极与客户建立更紧密稳固的合作关系，增强客户的持续合作意愿与品牌认同感，从根本上减少应收账款逾期和坏账情况的发生。
　　5、三大雅的运营、管理可能导致的风险
　　公司在去年完成了对三大雅全部股权的收购，目前对其运营、管理等方面在整合中，后续过程中或许会面临一些潜在风险。一是业务整合层面的风险。公司与三大雅在业务模式、运营流程上存在一定差异，若整合工作未能有效推进，不仅难以发挥协同效应，还可能引发业务冲突。二是市场方面的风险。高吸水性树脂等相关市场的竞争十分激烈，收购后公司涉足这一新领域，可能会遭遇更多实力强劲的竞争对手。如果不能快速提升产品竞争力和市场拓展能力，公司很可能在竞争中处于劣势。三是存货量大的风险。若存货周转不畅，可能会因市场变化导致存货贬值，进而影响资金流动性和企业收益。为应对上述风险，公司将制定详尽的业务整合规划，优化业务流程，整合供应链资源，推动采购、生产、销售等环节协同运转，以提升整体运营效率。同时，针对存货量大的风险，公司会建立科学的库存管理机制，加强市场预测，合理安排生产计划，优化库存结构，提高存货周转率，减少资金占用和贬值风险。对于市场竞争激烈的风险，公司将加大研发投入，提升产品品质和技术含量，打造差异化竞争优势；同时加强市场调研，精准定位目标客户，制定灵活的营销策略，积极拓展市场渠道，增强市场竞争力。 收起▲