事项：
　　公司发布2025年半年报：2025年H1公司实现收入3.72亿元，同比+1.35%，归母净利润0.95亿元，同比+2.40%，扣非归母净利润0.89亿元，同比+3.52%。
　　评论：
　　Q2收入增速环比Q1改善。25Q2公司实现收入2.06亿元，同比+10.45%；实现归母净利润0.58亿元，同比+11.82%；实现扣非归母净利润0.54亿元，同比+13.78%。
　　25H1毛利率提升。25H1公司实现毛利率/净利率分别为60.68%/25.71%，保持优异盈利水平，同比分别+1.42pct/-0.7pct，毛利率提升或与试验设备收入占比下降相关。2025H1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为15.50%/6.72%/0.62%/8.79%，同比分别+1.69pct/-0.64pct/-0.06pct/+0.33pct，销售费用增加主要系公司加大市场开拓力度，管理费用下降主要系部分资产已提完折旧、摊销以及部分股权激励解禁计提的激励费用减少，财务费用增加主要系可转债募投项目资产转固，费用化的利息支出增加。
　　汽车检测收入稳健增长，设备销售承压。25年H1公司汽车检测/电子电气产品检测/设备销售/其他业务收入分别为1.62/0.90/0.72/0.48亿元，同比分别+10.52%/+2.35%/-14.85%/+0.07%。
　　25H1电子电气产品检测毛利率进一步提升。2025H1公司汽车检测/电子电气产品检测/设备销售毛利率分别为69.1%/63.15%/39.38%，同比分别-2.58pct/+2.65pct/-0.42pct，汽车检测业务毛利率下滑或与行业竞争加剧价格下降有关，设备销售毛利率下滑或与收入承压以及竞争加剧相关。
　　设立合资公司切人机器人赛道，注入增长新动力。2025年2月7日，公司发布公告，公司与广东瓦力科技有限公司、吕杰中先生合资设立信测标准（苏州）机器人技术有限公司。合资公司经营范围为检测机器人、工业机器人、服务消费机器人、智能机器人的研发、制造和销售，以及相关技术服务与咨询。2023年我国检测行业从业人员超150万人，测试实验大多依赖人工操作，降低人工费用、提高自动标准化程度已成为检测行业成本管控与突破的关键。AI与机器人的应用有望推动检测流程无人化、数据电子化、报告实时化，此外对于检测服务质量、安全性和可靠性也能有效提升。凭借检测行业机器人替人趋势以及头部客户实验室智能化需求，未来智能检测机器人产品或成为公司增长新动力。
　　2025年落地可转债募投项目并正式投产，打造通用机器人+AI大模型+检测的行业新范本。2025年公司将充分利用自身的技术优势和市场资源，在环境耐候性、产品可靠性、电磁兼容等方面拓展下游，快速切入军品检测领域。同时，公司将把AI大模型与检测机器人深度融合，全面赋能自身检测业务，提升检测能力，实现智能化管理，用“机器人+AI”重塑检测行业新范式。同时，公司已布局智能检测机器人赛道，将持续探索通用机器人在检测行业的最佳应用场景。
　　夯实精细化管理，提高人效。2025年公司将进一步夯实精细化管理基础，1）加强检测业务链的“客户需求-方案设计-实验执行-报告交付”全流程数字化看板，2）加强全面预算管理与资金管控，重点加强应收账款回收，3）加强信息系统投入，公司将构建检测设备“数字孪生体”，通过AI算法实时计算最优排程，设备闲置超2小时自动触发，此外将充分运用AI大模型并本地化布置，开发实验室虚拟AI员工从事如标准项目报价、自动生成检测报告初稿、智能预约设备、样品制备等重复性工作，将普通检测人员的事务性工作占比降至20%以下。
　　投资建议：公司下游聚焦汽车以及电子电气等行业，下游研发迭代以及智能化网联化的发展持续带来检测需求。公司募投项目布局军工检测，有望带来未来收入新增量。公司管理能力优异且盈利能力维持高水平，我们预计2025-2027年公司的归母净利润分别为1.98/2.28/2.62亿元，同比分别+12.5%/14.9%/15.2%。考虑公司成功切入“检测+机器人”赛道，给予一定估值溢价，给予25年35XPE，目标价约为30.05元，维持“强推”评级。
　　风险提示：社会公信力、品牌和声誉受到不利事件影响；市场竞争加剧；经营规模扩张引发的内控管理风险；并购企业经营业绩不达预期。

　　事件:
　　10月23日，信测标准发布2025年三季报：2025年前三季度，公司实现营业收入5.97亿元，同比增长8.31%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长8.33%。
　　投资要点:
　　2025Q3业绩同比高增，创造自2023Q3以来单季度营收最高增速。2025Q3，公司实现营业收入2.25亿元，同比增长22.18%（为2023Q3以来单季度营收最高增速），实现归母净利润0.6亿元，同比增长19.28%。
　　发布员工持股计划，绑定核心人员利益。2025年7月，公司发布员工持股计划，拟募集资金总额不超过3,478万元，向不超过50名人员受让不超过301.6041万股股票（本员工持股计划受让公司回购股份的价格为11.53元/股），本持股计划考核年度为2025-2027年度营业收入分别同比增长10%/9.09%/8.33%。
　　毛利率同比提升，财务费用大幅增长。2025年前三季度，公司毛利率为59.9%，同比提升0.36ct；净利率为26.38%，同比下降0.51pct。2025年前三季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.25/-0.50/+0.21/+0.15pct，均较为平稳。
　　盈利预测和投资评级考虑到公司三季报业绩超出我们预期，因此上调公司2025/2026/2027年营业收入预期分别至8.07/9.48/11.21亿元，归母净利润预期分别至2.06/2.46/3.01亿元，对应PE分别为32/27/22倍，维持“增持”评级。
　　风险提示新业务拓展进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险；商誉减值风险。