一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司主要业务及产品　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”“瑷科缦（AOXMED）”“贝芙汀（Beforteen）”“姬芮（Za）”“泊美（PURE＆MILD）”以及“初普（TriPollar）”2等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，是在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”“瑷科缦（AOXMED）”“贝芙汀（Beforteen）”“姬芮（Za）”“泊美（PURE＆MILD）”以及“初普（TriPollar）”2等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，是在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品、医疗器械以及彩妆产品等。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在线上运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品和电子美容仪器产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械以及家用电子射频美容仪产品等。
　　2、公司的主要品牌矩阵
　　1公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号—行业信息披露》中的“零售业”和“化工行业相关业务”的披露要求；遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号—创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求。
　　2 “初普（TriPollar）”品牌限于中国大陆地区，本报告下同。
　　以专业实力守护敏感肌肤，立足专业皮肤学，研究云南特色植物，科技赋能实证加持，提供专业、精准、安全的功效护肤解决方案的皮肤学级护肤品牌
　　继承母品牌“薇诺娜”基因，携手儿童皮肤科专家联合研制，专研婴童功效性护肤，聚焦婴童湿疹赛道。
　　联合皮肤学级专家团队，对超过百万份病例进行案例研究，结合AI问诊环节，根据用户不同痘痘类型，为用户提供个性化的“食+药+妆”一整套独创整合性的精准治痘解决方案的专业祛痘品牌
　　聚焦亚洲女性肌肤特质，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，定位为让用户轻松享受美丽日常的国际多效轻妆品牌。“姬芮（Za）”品牌的核心产品为四色隔离霜、有色面霜、粉饼以及卸妆油等产品，其明星单品隔离霜畅销国际超22年
　　作为专为中国女性设计的品牌，严选全球珍稀植物，并结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的植萃护肤方案，给肌肤带来年轻鲜活的改变。品牌核心专研水乳、面霜等护肤产品，迄今已有25年运营历史。
　　专注院线抗衰家用化，立足科医人50+年院线医美科技，深度融合贝泰妮皮肤科学优势基因，以专业能量医学技术为核心，打造「院线能量+光电专属护肤」协同增效式家用修护抗衰解决方案，为用户提供安全、高效的居家抗衰体验的皮肤学级院线抗衰家用化品牌
　　3、报告期内公司经营模式
　　（一）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（二）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。报告期内，公司主要生产资料采购的供应商均为非关联方。
　　（1）主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因：报告期内，公司主要原材料采购额占公司采购总额比例约为21.96%，占原材料采购总额比例约为80.56%，公司主要原材料采购占比较去年同期保持稳定。报告期下半年，公司根据库存状况和生产计划，部分单价较低的皮肤保护剂原料采购较多，致使皮肤保护剂类别原材料在报告期下半年的平均采购价格有所下降。除此以外，报告期内公司其他各项生产资料的采购比例、采购平均单价较去年同期均无重大变化。
　　（三）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为84.94%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为2.85%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为5.07%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为1.48%。
　　报告期内，公司彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为0.75%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为3.63%。
　　报告期内，公司其他类产品生产采用委托加工模式生产和成品采购模式相结合。报告期内非公司注册或备案的其他类产品采购入库比例约为1.28%。
　　（1）主要产品生产技术情况
　　（2）主要产品的产能情况
　　（四）研发模式
　　报告期内，公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。报告期末，公司累计发表学术论文653篇，充分证明公司在基础科研、皮肤科学以及化妆品技术创新等多方面的研究成果。报告期内，公司论文录用数量160篇，其中SCI收录115篇，发表于核心期刊45篇。同时，公司积极参与国内外学术交流活动，与同行分享研究成果，提升公司市场知名度和影响力，报告期末，公司累计获得植物新原料备案17项并将陆续转化应用，累计立项研发国家标准样品5个，参与制定国家标准10项、团体标准78项。
　　报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共424项，化妆品出口备案32项；累计已获得特殊化妆品注册证共61项；累计已获批二类医疗器械注册证27项。截至报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（五）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市、浙江省湖州市、湖北省武汉市以及江苏省昆山市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司仓储物流部门累计处理发出包裹约3,442.05万件，日均处理包裹约9.43万件，较去年同期增长约
　　6.49%。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（六）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售占比较高，业务开展高度依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性和保护客户个人信息安全，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并结合自身实际建立并发布了《信息安全管理制度》，此制度覆盖访问控制、数据安全、终端安全等关键领域，从多不同维度明确安全要求，切实保障公司信息资产的保密性、完整性和可用性。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）以及执行机构（全体员工）组成。
　　在客户个人信息保护方面，公司建立覆盖数据收集、存储、使用、传输、销毁全生命周期的数据安全管理机制，对客户信息实行分级分类管理，严格遵循“最小必要”原则规范数据处理活动。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司在积极引入人工智能技术赋能业务运营的同时，高度重视AI应用全流程安全风险管控，建立AI各环节的安全审查与风险监测机制，严格规范AI场景下客户信息的使用，防范数据泄露、算法滥用等安全隐患，确保人工智能应用在合规、安全以及可控的前提下赋能企业发展。
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施，构建多层次技术防御体系。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。未来，公司将持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，切实保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约人民币50.12万亿元，同比上升约3.70%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币4,652.90亿元，同比上升约5.10%。报告期内，限额以上化妆品类零售总额同比增速高于同期社会消费品零售总额增速，主要系报告期内国内化妆品类消费能力有所复苏，化妆品行业需求韧性有所释放。
　　与此同时，凭借我国化妆品消费市场拥有的巨大的消费基数，我国化妆品行业预期仍是全球持续增长潜力最为巨大的市场之一。根据全球调研机构Euromonitor的统计数据3显示，我国化妆品行业整体市场容量2020年至2025年期间年
　　3资料来自欧睿咨询（上海）有限公司，美妆及个人护理2026版本资料（于2026年 03月导出的预发布数据），以2025年终端零售额数据计算，品牌数据以全球品牌名（GBN）统计，未来预测增速含
　　均复合增长率约1.1%，2025年度，我国化妆品行业整体市场容量达到约人民币5,525.8亿元，我国化妆品行业已经进入平稳期。根据Euromonitor预测，我国化妆品行业整体市场容量2026年至2030年期间将保持年均复合增长率约3.4%稳定增长，2026年度我国化妆品行业整体市场容量预计将接近人民币5,712.4亿元，预计同比增长约3.4%。
　　而在皮肤学级护肤品的细分市场上，根据Euromonitor的统计数据显示，2025年度我国皮肤学级护肤品4市场规模约为人民币345.1亿元。同时，2025年度亚洲皮肤学级护肤品市场规模约为人民币588.9亿元（81.9亿美元，7.19汇率），人民币口径同比增长约6.5%（美元口径同比增长约6.6%），整体亚洲皮肤学级护肤品也进入到黄金发展期，各个皮肤学级品牌稳步发展，面临机遇和挑战。
　　根据Euromonitor的统计数据显示，报告期内，公司旗下“薇诺娜（Winona）”品牌在中国市场护肤类产品市场排名第九，在国内皮肤学级护肤品赛道的市场份额达到约19.4%，其在亚洲皮肤学级护肤品赛道市场排名更是连续多年保持领先，头部效应十分显著。
　　根据Euromonitor的统计数据，公司不同类目的产品在其各自细分市场领域上持续保持强势、亮眼表现：“薇诺娜（Winona）”品牌在防晒护理类产品报告期内市场排名表现良好，排名第六，与去年同期保持一致；“薇诺娜（Winona）”品牌爽肤水类产品和面膜类产品持续表现良好，稳扎稳打，均排名第四，与去年同期保持一致；“薇诺娜（Winona）”品牌基础保湿类产品继续占据市场前十位置，报告期内排名第六。“薇诺娜（Winona）”品牌整体在高端护肤品市场表现良好，持续排名第四位，处于头部品牌行列，公司和“薇诺娜（Winona）”品牌在化妆品行业中具有明显的先发优势和领先地位。与此同时，公司的“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌表现也可圈可点，报告期内“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌持续发力，在婴童护肤品类赛道排名上升了三位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑以及祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”“瑷科缦（AOXMED）”“贝芙汀（Beforteen）”“姬芮（Za）”“泊美（PURE＆MILD）”以及“初普（TriPollar）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　2、销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过大型KA客户、OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　4皮肤学级护肤品市场规模系Euromonitor统一定义下的大众及高端皮肤学级护肤品牌的销售额总和。该细分市场规模是基于收录品牌的销售额及市场份额建立的，历史规模可能因品牌覆盖范围的扩大而改变。
　　3、研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，投资设立贝泰妮研究院，于云南省昆明市、上海市、日本以及法国等地投资建立研发中心和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员超四百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、皮肤新药研发、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95.00%，树立了行业标杆。
　　4、产品品质优势
　　产品质量安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础，是企业的生命线。报告期内公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理，符合ISO22716：2007化妆品良好生产规范（GMP），医疗器械GB/T42061-2022以及ISO13485：2016质量管理体系、ISO9001：2015质量管理体系等认证标准。
　　5、精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的全域运营管理团队。经过多年实践，公司线上运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入的快速增长。
　　6、精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接了各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）和“WMS”（仓库管理系统），部署上线了“全渠道中台系统”和“供应链计划端到端一体化信息系统”，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。集团“数据湖和BI（商业智能）”项目实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　7、经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）2025年度主要工作回顾
　　报告期内，面对行业竞争加剧、线上流量成本攀升、渠道结构深度调整等多重挑战，公司坚守“构建皮肤健康生态”核心战略，以“一个中心两个基本点”（以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点）为指引，在品牌升级、产品创新、渠道深耕、研发攻坚、数字化转型、供应链提质、组织变革等领域实现全面突破，整体经营保持稳健，多品牌矩阵协同发力，核心业务高质量发展态势持续巩固。
　　1）品牌及学术建设持续深化，筑牢皮肤医学领导地位
　　报告期内，公司构建了完整的营销矩阵，从追求“声量曝光”全面转向深耕“品牌资产沉淀”，通过统一品牌人格与语言，确保用户体验的一致性。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌正式确立“专业的皮肤学专家+明媚的生活家”的品牌人格形象，明确了回归“因为健康，所以美丽”的初心。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌核心大单品强势依旧：“薇诺娜舒敏保湿特护霜”系列产品蝉联敏感肌面霜赛道销售榜首；“薇诺娜清透防晒乳”系列产品市场份额进一步提升，构建了覆盖日常通勤到户外活动的精细化场景矩阵；“薇诺娜修白瓶”系列产品稳步成长，其中“修白水乳”成为抖音水乳新品TOP1。此外，报告期内“薇诺娜（Winona）”品牌成功开辟敏感肌抗老新赛道，重磅推出“银核系列”抗老解决方案，上市即引发市场高度关注；全新升级的“屏障修护精华液（311次抛精华）”系列产品迅速跻身天猫次抛精华品类TOP10。
　　报告期内，公司持续强化“医学赋能品牌”的核心战略，在“第六届敏感性皮肤高峰论坛”重磅发布的《遵循NUTE5原则推进中国功效性护肤品高质量发展》白皮书，系统性构建和阐述了公司品牌和产品的科学理论体系，并完成两大核心知识库建设。报告期内，公司积极参与“中国医师协会皮肤科医师年会暨全国美容皮肤科学大会”，持续加大“5-25科学护肤周”和“9-19痤疮周”等公益项目投入，以专业站台、皮肤健康科普、专业义诊等形式发挥、传递公司品牌医学赋能能力。在国际舞台上，公司作为唯一受邀的中国品牌出席“第四届世界皮肤峰会”，积极参与全球首个可见光防护共识撰写，标志着公司在国际皮肤医学决策层面发出了响亮的“中国声音”。
　　2）品牌矩阵羽翼渐丰，差异化赛道实现协同增长
　　报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌实现高质量增长，通过聚焦婴童湿疹解决方案，实现销售收入人民币23,472.53万元，同比增长约17.02%，其中线上抖音平台渠道大幅增长约109.56%。“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌成功进驻线下山姆、屈臣氏等优质KA渠道，核心大单品“宝贝舒润霜”、“宝贝防晒乳”均实现稳健增长，新品“小冰吨”、“暖绒绒”面霜上市即成为爆款，稳居婴童功效护肤第一梯队。
　　报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌实现里程碑突破，销售收入同比增长超100.00%，线上渠道销售收入同比大幅增长约140.90%，成功实现“从零到亿”突破。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌以“械妆联合，全程抗衰”为
　　5 NUTE科学原则作为功效性护肤品高质量发展的科学原则主要包括四个方面：
　　临床需求（Need）：从解决痛点难点需求入手；
　　独特机制（Unique）：新机制-新靶点-新成果；
　　科技赋能（Technology）：成分-配方-技术创新；
　　证据可信（Evidence）：以临床观察，真实效果见证。
　　核心打法，覆盖全国超600家专业院线机构，高端抗老品牌形象深入人心。
　　报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌持续以“AI精准、祛痘有效”为核心，加大小红书等平台种草力度，曝光量超3.2亿次，已初步建立“贝芙汀=分级祛痘”的用户心智。报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌通过“药+妆”方案与互联网医疗服务成功实现了复购率的提升。
　　报告期内，公司成功收购取得了“初普（Tripollar）”品牌，为公司在医疗器械及家用美容仪领域的布局奠定坚实基础。报告期内，“初普（Tripollar）”品牌实现了在高端家用射频美容仪市场排名从TOP15至TOP5的跃升。未来，“初普（Tripollar）”品牌将重新构建“面部抗衰+眼部抗老”产品矩阵，凭借公司全链路质量管控体系和全域营销闭环的运营能力，重拾“院线抗衰家用化引领者”的用户心智。
　　报告期内，“姬芮（Za）”和“泊美（PURE&MILD）”品牌在公司赋能下实现稳健运营。“姬芮（Za）”已在中国大陆、中国台湾、中国香港、新加坡等地发布高质量产品，涵盖彩妆妆前、底妆、眼唇、妆后等多元美妆产品。品牌核心单品隔离霜通过官宣品牌挚友及IP联名等实现全域曝光，获得天猫平台控油妆前隔离热销榜TOP1。“泊美（PURE&MILD）”联合云南特色植物提取实验室对BotanSTB研稳因Plus抗光老化的研究在国际学术期刊上成功发表。2025年，“泊美（PURE&MILD）”依托清华长三角研究院应用酶学重点实验室，集结AI计算生物科技与联邦生物制药级产线技术，首次将“专利重组21型胶原蛋白”科研成果注入产品胶原绿钻霜2.0，实现全链路抗老。绿钻霜2.0更是上市不久便进入抖音商城抗老面霜人气榜TOP10。
　　3）渠道建设精耕细作，全渠道布局协同发力
　　报告期内，面对线上流量分化与线下客流挑战，公司积极推进渠道变革与精细化运营。在稳固线上渠道地位的同时，新兴即时零售的渠道表现尤为亮眼。“薇诺娜（Winona）”品牌在OTC零售药店渠道稳居功效性护肤品行业第一，新增覆盖零售药店连锁超3,500家。报告期内，公司全面投入即时零售渠道布局，借助KA渠道客户成熟的分销网络与公司自营专柜网点强势进驻O2O平台，取得了美团平台即时零售业务护肤品牌类目TOP1的领先地位，成功抢占了夜间经济与突发敏感场景的流量红利。
　　报告期内，公司不断优化线上渠道结构，货架电商在销售额承压背景下凭借“达播”的亮眼表现实现毛利率显著提升，销售毛利率同比大幅提升约2.70个百分点；内容电商得益于商城定制化运营及达播体系搭建，实现销售收入同比增长约17.25%，报告期内公司针对不同平台和城市做了更精细化的运营，拼多多、私域、分销等下沉渠道增速亮眼，京东、唯品会稳居行业前列。
　　报告期内，公司海外市场稳步拓展，通过自营、经销、代理等多模式进驻中国香港、中国澳门、中国台湾、东南亚及北美多个国家和地区，品牌国际化步伐持续加码、加快。
　　4）持续加码研发创新，硬核科技构筑深厚护城河
　　报告期内，公司持续秉持“小切口、深研究、真管用”的研发方针，在基础研究、原料创新、医疗器械及全球化布局上实现了里程碑式的跨越。
　　报告期内，公司持续深耕化妆品新原料创新研发，年度新增化妆品新原料备案5项，累计备案数量达17项，备案规模稳居全国第一，引领行业原料创新赛道。公司依托云南植物资源禀赋，自主完成43项化妆品原料及8项食品原料研发，其中基于YKMB-002及AI生成式设计开发的美白原料BTN-737成功入选中检院创新服务目录。自研原料斩获“2025美耀年度原料奖”、“中国创新原料奖”两项殊荣。在国际化布局方面，公司成功登上In-Cosmetics Global全球顶级化妆品原料专业展会，实现自研原料国际首秀，集中展示11款自主知识产权原料产品，向全球业界传递了中国美妆原料的创新实力。
　　报告期内，公司新增完成普通化妆品备案31项，特殊化妆品注册10项；为支撑海外销售布局，新增完成出口备案13项，覆盖北美、欧洲、中东及东南亚地区，为品牌全球化奠定合规基础。报告期内，公司新获第二类医疗器械注册证7张，以透明质酸钠及重组胶原蛋白为核心组分，涵盖水剂、凝胶、乳液、膏霜以及贴敷料等多种剂型，进一步完善了“械+妆”协同产品生态。同时，公司第三类器械实现突破，三类植入医疗器械迎来里程碑，“BTN001”“BTN002”均通过注册检验、临床、体系审查，进入国家药监局评审阶段；第三款填充类医疗器械已启动注册检验。
　　全球科研合作方面，报告期内，公司与法国圣路易斯医院建立长期合作联合培养博士，与巴黎萨克雷大学深入合作研究神经美容学分子机制，与法国Labskin Creations联合构建的两款独家3D皮肤模型并在欧洲皮肤研究协会年会展示，与背靠麻省理工学院的器官芯片企业达成战略合作，共同探索类器官与器官芯片在化妆品评价中的应用方向。
　　报告期内，公司新增获授权发明专利50项，实用新型专利16项，外观设计专利3项；参与制定、发布国家标准4项，团体标准10项；立项研发国家标准样品1个。报告期内，公司发表学术论文160篇，其中SCI收录115篇、中文核心45篇。报告期内，“国产功效护肤品研发及产业化”项目入围2025年度云南省科学技术奖特等奖公示名单，“薇诺娜敏感性皮肤功效护肤品研发及产业化应用”荣获中国轻工业联合会科技进步一等奖，公司核心“薇诺娜（Winona）”品牌入选国家工信部首批“中国消费名品”。
　　5）供应链提质增效，绿色低碳纵深发展
　　报告期内，公司供应链体系聚焦“数智赋能、供需平衡、提质增效”，成效显著。公司自主生产比例持续稳步提升，有效保障了自营工厂产能释放与产品毛利率稳定。通过深化S&OP机制与精益管理，存货周转效率同比大幅优化约16.97%。此外，公司推行产品全生命周期管理，报告期末，公司长尾、低效库存产品数量缩减近50%，运营效率大幅提升。
　　6）数字化与AI全面赋能，运营效率大幅提升
　　报告期内，公司数字技术中心从“建平台”向“创价值”转型。公司内部AI平台ChatBTN成功上线，覆盖多部门核心业务场景。消费者数据平台（CDP）全面上线，数据提取效率由“天”级提升至“分钟”级。业财一体化平台全面建成，实现了业财数据同源与流程贯通。报告期内，会员中台成果斐然，公司累计全域注册会员突破4,600万户，同比增长约10%。依托消费者数据平台，老会员留存率提升约8%，新会员转化率提升约5%。报告期内，公司首次发布《会员积分白皮书》，推动会员积分体系从粗放运营迈向智能风控与精准营销。报告期内，公司自研供应链计划管理平台上线，初步实现AI智能巡检、自动补货等20+智能场景落地。
　　7）坚定ESG长期战略，践行绿色低碳与商业向善
　　报告期内，公司以“人与自然健康和美”为理念，将ESG深度融入战略，依托云南植物资源构建生态保护与绿色产业化闭环，树立美妆行业可持续标杆。环境（E）端：公司深耕生物多样性保护，新增虎跳峡约10.42亩生态样地，开展高原珍稀植物野外回归，筑牢山地生态屏障。清洁能源方面，中央工厂光伏年发电自用约159.01万度；绿色包装减量化成效显著，全年减少中盒354.84万个、纸质说明书210.6万张，空瓶回收317万个。公司RSPO认证原料采购占比约58%，原料替换率96%；优化仓网物流，推广新能源运输、节能仓储，持续开展产品全生命周期碳足迹核查，全链条减排降碳。社会（S）端：公司坚守公益初心，报告期内公益投入人民币1,367.80万元（现金和实物捐赠价值），覆盖31个项目；公司连续第十年开展“薇笑阳光计划”项目，深入香格里拉等高紫外线地区进行义诊科普；“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌持续推进“AD（特应性皮炎）患儿帮扶”公益项目，科普触达超1.8亿人次。同时完善多元职场，女性管理层占比56%，重视人才培育，员工人均年培训超108小时。治理（G）端：公司信息披露连续三年深交所A级，报告期内，入选Wind万得中国上市公司ESG最佳实践100强及“AA”评级，获评华证指数A股上市公司ESG卓越表现TOP100及“AAA”最高评级。未来集团将持续以科技赋能生态、践行长期主义，推动山地可持续模式向外拓展，输出东方绿色美妆方案。
　　（2）2025年度总体业绩概述
　　报告期内，公司积极应对复杂多变的市场环境，努力克服各种不利因素，在经营业绩方面取得了一定成绩。报告期内，公司实现营业收入人民币535,863.88万元，同比下降约6.58%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币50,571.97万元，同比微增约0.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币35,614.66万元，同比大幅回升约48.22%；实现销售毛利率约74.46%，同比提升约0.72个百分点；实现归属于上市公司的股东销售净利率约9.44%，同比上升约0.67个百分点。报告期内，尽管公司销售规模略有下降，但利润端（毛利和净利）已呈现企稳态势，盈利能力有所回升，其中经常性利润更是取得较大幅改善。报告期内，公司收入、利润波动主要受以下因素综合影响：一是为巩固市场地位，孵化新品牌、新产品，持续加大品牌建设、渠道搭建与营销投入；二是为顺应对市场变化及渠道变革，积极布局即时零售与内容电商等新增长点而开展的战略性投入；三是为提升供应链自主可控能力、强化产品创新而发生的必要开支；此外，并购标的业绩未达预期所计提资产减值亦对业绩产生一定影响，等等。与此同时，报告期内公司现金流状况持续保持健康，经营现金流质量和使用效率进一步提升，整体经营基本盘稳固。未来，公司将坚持长期主义，聚焦优势赛道，强化全渠道协同，持续推进降本增效、组织变革与精细化运营，实现品牌健康发展与利润质量双提升，推动公司从规模增长向价值增长跨越。
　　（3）2025年度具体业绩情况
　　1）营业收入分类情况
　　2）主营业务收入分类情况
　　3）自有品牌商品销售情况
　　4）2025年度线上渠道销售情况
　　5）2025年度线上渠道主营业务收入占比在5%以上的平台及其销售情况
　　6）2025年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为59.30%，占线上自营渠道销售收入比例约为78.43%。
　　7）2025年度OMO渠道经营数据
　　a）OMO销售渠道线上自营零售业务主要系指公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺实现营业收入人民币34,381.93万元，报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约379.13万户，报告期内新增注册用户约61.47万户。
　　b）OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期内，公司新开OMO线下直营店15家，关店49家，报告期末，公司OMO线下直营店259家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币11,870.49万元，占主营业务收入约2.23%，持续取得增长。报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币963.86万元，约占OMO销售渠道线下自营模式8.12%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　2026年度，公司将紧扣“因为健康，所以美丽”品牌初心，坚守“一个中心两个基本点”核心指引，以品牌归核、价盘修复、产品聚焦、渠道协同、数智赋能、组织提效为核心抓手，实现从规模增长向价值增长跨越，持续为消费者、行业、社会和股东创造长期价值。
　　（二）2026年度主要经营计划
　　（1）“薇诺娜（Winona）”品牌回归医学本质，筑牢敏感肌领导地位
　　2026年度，“薇诺娜（Winona）”品牌将围绕“敏感肌就用薇诺娜”的核心心智，聚焦医院、医美以及医疗器械三大医学阵地。借助世界冠军代言，深度绑定“中国敏感肌销量第一”的信任状，通过覆盖全国核心城市的高频梯媒投放强化大单品认知。同时构建“敏肌CORE、敏肌MORE、敏肌PLUS”产品布局。重点打造“妆械联合”产品矩阵，围绕医美术后0-28天分期管理，推出针对性的械字号与妆字号组合产品，建立医用级护肤更高标准。2026年度，公司将持续提升特护霜与清透防晒乳两大超级单品的全方位运营能力，全力打造“特护系列”与“敏感肌阳光方案”第二增长曲线。
　　（2）新品牌差异化突围，打造第二条增长曲线
　　2026年度，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌以“宝宝肌肤敏感，就用薇诺娜宝贝”为核心，实施“3+3”品类策略，深耕润肤乳、防晒、面霜三大核心品类，力争成为中国头部的皮肤学专家推荐的婴童护肤品牌。“瑷科缦（AOXMED）”品牌将以医美术后修护与抗老增效为核心场景，通过项目化产品体系与机构深度绑定，实现增长，持续巩固高端抗衰品牌定位。“贝芙汀（Beforteen）”品牌致力打造痤疮患者全病程管理体系，以“AI+药+妆+服务”体系持续提升终端布局与用户复购。“初普（Tripollar）”品牌将完成射频产品第三类医疗器械注册，聚焦双核心爆品，打造“能量仪器+光电专属护肤”的妆械协同解决方案，重回中国高端家用美容仪市场头部行列。“姬芮（Za）”及“泊美（PURE&MILD）”品牌将坚持深化大单品战略，大力拓展海外市场，强化年轻化与温和抗老心智，实现品牌焕新与业绩增长。
　　（3）全渠道协同与即时零售深化，抢占全域增长先机
　　2026年度，公司将深化“三盘货”差异化运营策略，有效解决护肤品行业线上线下价差痛点，同时全面布局即时零售渠道，力争构建即时零售美妆类目领先品牌矩阵护城河。同时，公司将积极依托腾讯生态搭建全域增长模型，以微信视频号小店驱动分销业务快速拓展；线下持续拓展KA/CS渠道网点布局，加大核心品市场渗透，积极探索向私立皮肤科诊所赋能的新业务模式。
　　（4）全球研发网络持续赋能，以硬核科技定义行业标准
　　2026年度，公司预计新增备案5至7款云南特色植物新原料，上市5至10款自研化妆品原料并实现对外销售，推动云南特色植物从资源优势向产业优势转化。重点攻克自主知识产权的PDRN开发、基于AI的美白功效植物单体化合物备案、青刺果植物活性小RNA发现等核心技术。完成香格里拉青刺果种植基地建设及植物IP打造，新增野生菌、珍稀植物、芳香类特色原料开发，持续丰富云南特色植物原料库。2026年度，公司预计围绕“防脱”、“辅助改善白癜风”等需求开展机理级基础研究；启动“体重管理”与“改善痤疮”等项目开发探索；基本完成黄褐斑治疗创新药的临床前的研究工作。
　　2026年度，公司将持续深化与法国、英国、瑞士、日本以及以色列高校的科研合作，深入开展全球化敏感性皮肤研究，进一步强化学术壁垒与国际话语权。
　　（5）供应链提质增效，构建柔性韧性体系
　　2026年度，公司将持续深化产销存S&OP精细化管理，制定差异化供应方案，聚焦大单品资源倾斜，压缩交付周期，进一步提升自产比例，优化供应商分级管控，推进核心物料二元化，保障供应安全。深化绿色供应链投资，扩大光伏应用，提升包装回收利用率，助力核心供应商ESG能力提升。2026年度，公司将尝试推进AI智能物流波次规划项目，实现供应链精益运营，进一步降低物流成本、提升时效。
　　（6）数智化AI全面赋能，提升会员生命周期价值
　　2026年度，公司将一如既往全面拥抱AI新技术。深化ChatBTN及智能问数（ChatBI）场景应用，助力每位贝泰妮人通过使用自然语言成为“数据分析师”。计划完成“产供销数字化协同平台”全面升级，在进一步提升自产比例的同时巩固柔性高效供应能力。会员中台将深化会员分层运营，丰富生态权益，优化会员积分体系，提升会员留存与复购，实现会员价值长效增长。
　　（7）组织变革与合规保障，夯实发展根基
　　2026年度，公司推进组织架构优化，授权前台业务单元，激发组织活力，完善人才培养与激励体系。人力资源以“管理人才的能力”作为核心组织能力建设的主要目标，通过考核、激励、晋升、人才盘点、培养、淘汰等核心管理机制的建设，形成自我进化和闭环管理手段，不断提升管理人才的能力，驱动业务加速增长。组织遵循“大公司，小组织，精总部，强一线”策略，同时将文化价值观植入公司的核心考核激励机制中。2026年度，公司将全面落地合规管理体系，强化风险防控，开展合规培训，营造合规文化，保障公司稳健经营。
　　（三）可能面对的风险
　　（1）行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2026年度实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　（2）销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会以及京东等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫、抖音、京东以及唯品会等各大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　（3）销售季节性波动的风险
　　公司通过线上渠道实现的销售占比较高，经营业绩受“6-18”“双11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动和大型促销活动效果不及预期的风险。
　　（4）产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未有效实施质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量货品存在类似质量问题，且公司未及时、妥善的进行处理，可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　（四）公司采取的应对措施
　　针对上述可能面临的风险，公司将积极拥抱市场变化，做好战略调整，深化商业模式创新与管理工作，不断强化优势渠道的竞争力同时，强化导流引流能力，不断加强会员运营水平，提高获客效率，增加客户粘性，提升公司对商业模式创新与市场变化的综合运营管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所处行业情况　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币24.55万亿元，同比上升约4.80%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,290.80亿元，同比增加约2.90%（同比数据经修正）。报告期内，尽管限额以上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币24.55万亿元，同比上升约4.80%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币2,290.80亿元，同比增加约2.90%（同比数据经修正）。报告期内，尽管限额以上化妆品类零售总额同比增速仍低于同期社会消费品零售总额增速，不过限额以上化妆品类商品零售总额已止跌回升，主要系报告期内国内化妆品消费能力有所复苏，但化妆品行业需求韧性尚待进一步释放。
　　2、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”、“泊美（PURE＆MILD）以及“初普（TriPollar）”2等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品和彩妆产品等。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在线上运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的主要产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品和电子美容仪器产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械以及家用电子射频美容仪产品等。
　　1
　　2“初普（TriPollar）”品牌限于中国大陆地区，下同。
　　（二）公司的主要品牌矩阵
　　薇诺娜（Winona）以专业实力守护敏感肌肤，立足专业皮肤学，研究云南特色植物，科技赋能实证加持，薇诺娜宝贝（WinonaBaby）继承母品牌“薇诺娜”基因，携手儿童皮肤科专家联合研制，专研婴童功效性护肤，聚焦婴童湿疹赛道。基于皮肤学专业、临床经验，提供成分精简、拥有独家专利植萃配方的专业婴幼儿肌肤护理品牌瑷科缦（AOXMED）为专业美容而生，专注皮肤年轻化，串联医美与家美，提供高效安全的院内械妆联合护理与居家医美级序贯护肤，同时颂扬正念年轻，倡导以正确理念抵御皮肤老化，实现身心内外年轻的全程抗衰品牌贝芙汀（Beforteen）联合皮肤学级专家团队，对超过百万份病例进行案例研究，结合AI问诊环节，根据用户不同痘痘类型，为用户提供个性化的“食+药+妆”一整套独创整合性的精准治痘解决方案的专业祛痘品牌姬芮（Za）聚焦亚洲女性肌肤特质，打造功效底妆，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，定位为让用户轻松享受美丽日常的国际多效轻妆品牌。“姬芮（Za）”品牌的核心产品为隔离霜、防晒霜以及粉饼等底妆产品，其明星单品隔离霜畅销国际22年泊美（PURE＆MILD）拥有24年品牌历史，专为中国女性设计的温和抗老品牌。泊美严选全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的植萃护肤方案，给肌肤带来年轻鲜活的改变。“泊美（PURE＆MILD）”品牌的核心产品为水乳、面霜等护肤产品初普（TriPollar）院线级专业功效型家用美容仪品牌，致力于将大型院线声光电技术深度家用化，构建医疗器械与专业功效护肤体验的“械+妆”式居家医美护肤解决方案，以专业科技帮助用户实现「在家即享院线级专业抗衰功效」。
　　3、报告期内公司经营模式
　　（一）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（二）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。报告期内，公司生产资料采购的供应商均为非关联方。
　　能源采购价格占生产总成本30%以上
　　（三）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的化妆品注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为75.77%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为0.83%。
　　报告期内，公司彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为1.41%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为15.17%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为4.31%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为2.51%。
　　（1）主要产品生产技术情况：
　　（2）主要产品的产能情况：
　　从事氯碱、纯碱行业
　　（四）研发模式
　　报告期内，公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。报告期末，公司持有有效的发明专利82项，外观设计专利84项，实用新型专利124项。报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共430项，化妆品出口备案32项，累计已获得特殊化妆品注册证共62项，公司累计已获批二类医疗器械注册证20项。报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（五）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市、浙江省湖州市以及江苏省昆山市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（六）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并建立了《数据管理规范制度》《访问控制管理规范》《信息安全管理制度》《终端安全管理信息安全与数据权限控制管理办法》等多项信息安全管理制度。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）以及执行机构（全体员工）组成。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司线上和“OMO”（线上）渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。公司持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　4、2025年半年度主要业务回顾
　　（一）科研合作与原料创新筑牢企业基座
　　（1）新原料备案
　　2025年01月，公司新原料白刺花籽提取物顺利通过国家药品监督管理局化妆品新原料备案（备案编号国妆原备字20250010）。新原料主要开发方向为皮肤保护剂、控油剂以及角质软化剂等。
　　2025年05月，公司两款云南特色植物原料滇牡丹籽油（备案号国妆原备字20250065）和马兰提取物（备案号国妆原备字20250066）在国家药品监督管理局成功备案。两款新原料将在保湿、控油等功效方向发挥重要作用。
　　2025年06月，公司植物单体新原料长梗冬青苷（备案号为国妆原备字20250068）成功取得国家药品监督管理局备案。长梗冬青苷是公司首款备案成功的单体新原料，经公司初步验证，其在减轻炎症反应，发挥抗炎功效方向具有较强开发潜力。
　　报告期末，公司已成功备案16款化妆品新原料。
　　（2）云南省专家工作站揭牌成立
　　2025年02月，在云南省人才工作领导小组的领导下，由省委组织部、省科技厅、省财政厅、省人社厅等部门共同认定并授牌的“云南省巢志茂专家工作站”筹建成立。中国中医科学院中药研究所研究员、博士生导师，国家中药材产业技术体系贮藏与包装岗位科学家，全国标准样品技术委员会天然产物标准样品工作组副组长巢志茂专家带领其团队，联合公司云南特色植物提取实验室和中国中医科学院中药研究所，将共同开展基于云南特色植物资源的国家标准样品研制及技术研究。专家工作站将充分发挥专家团队的技术引领作用，整合实验室优质创新资源，推进产学研用一体化发展机制，构建云南特色植物原料标准样品体系。
　　（3）深化全球科研协作，打造“全球智慧+中国方案”
　　2025年03月，国际化妆品化学家学会联合会轮值主席团成员、法国化妆品协会主席RichardLeroux博士率团访问贝泰妮研究院，就中法化妆品活性原料研发趋势及技术创新展开深度交流。最近两年，公司共向IFSCC大会投递6篇研究成果，覆盖配方制剂、计算机辅助原料设计，以及哈巴雪山青刺果在护肤与彩妆配方中的创新应用等主题。这些研究成果的发布向来自全球各国的化妆品同行与专家展示了“薇诺娜（Winona）”、“瑷科缦（AOXMED）”等中国品牌强大的科研创新实力。
　　2025年04月，公司携11款自主研发的植物原料重磅亮相于荷兰阿姆斯特丹举办的全球化妆品原料创新领域顶级盛会“In-CosmeticsGlobal2025”，11款植物原料矩阵，覆盖抗衰、美白、舒敏、防晒等功效领域，其背后是云南特色植物提取实验室以国际标准为锚点、以跨国科研协作驱动的创新成果。
　　2025年05月，欧洲和中国皮肤学领域的领军人物PhilippeHumbert教授、何黎教授到访贝泰妮研究院，双方聚焦敏感性皮肤学术前沿话题，共同探讨敏感发生率上升的成因，交流敏感严重程度分度的经验及方法，研究满足敏感性皮肤防晒、美白、抗老进阶需求的产品标准，剖析功效性护肤品市场乱象，分析欧美与亚洲护肤成分偏好差异等世界热门皮肤学科话题。
　　（二）行业标准和共识丰满公司学术成色
　　2025年03月，公司“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”品牌联合中国整形美容协会功效性化妆品分会，于上海市召开第二届儿童皮肤健康促进论坛暨《中国儿童护肤品人体试验规范》标准编制启动会。本届论坛以“医研共创，婴童功效护肤新标准”为主题，旨在推动中国婴童护肤行业向“安全化、科学化、规范化”全面升级。随着《中国儿童护肤品人体试验规范》团体标准的落地立项，不仅标志着中国儿童护肤品进入“医学循证驱动”的2.0时代，更展现了“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”品牌作为民族品牌以科技创新守护下一代健康的决心。
　　2025年04月，公司携手《中国皮肤性病学杂志》、中国抗衰老促进会皮肤慢病管理与健康促进分会、中国整形美容协会功效性化妆品分会、中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会以及中国人体健康科技促进会皮肤病专业委员会共同举办的“第六届敏感性皮肤高峰论坛”于上海市召开。高峰论坛吸引了来自全国的皮肤科权威专家，共同对功效护肤品发展，敏感肌抗老研究等议题展开深度研讨，助力功效护肤品市场高质量发展。本届论坛上，旨在引领功效性护肤品高质量发展的NUTE3科学原则的重磅发布；公司旗下“薇诺娜（Winona）”品牌发布了《敏感肌抗老科学图鉴》，基于NUTE科学原则，涵盖科学抗老市场趋势与需求洞察，敏感性皮肤衰老原因与机制分析，科技赋能敏肌抗老产品发展以及敏肌3NUTE科学原则作为功效性护肤品高质量发展的科学原则主要包括四个方面：临床需求（Need）：从解决痛点难点需求入手；独特机制（Unique）：新机制-新靶点-新成果；科技赋能（Technology）：成分-配方-技术创新；证据可信（Evidence）：以临床观察，真实效果见证。
　　抗老产品和其科学应用等板块，详细解析了敏感肌抗老的科学方法论，着力推动敏肌抗老从“经验主义”迈向“循证科学”。
　　2025年05月，由中国香料香精化妆品工业协会主办的“2025中国化妆品科学技术大会”于云南省昆明市顺利召开。本届大会以“科技赋能美妆绿色创引未来”为主题，汇聚了国内外顶尖科研机构、行业专家及领军企业代表，共同探讨化妆品科技前沿与可持续发展路径。公司携“薇诺娜（Winona）”品牌等品牌精彩亮相，通过多场专题报告展现以科技创新驱动绿色美妆生态的实践成果，向世界展现中国品牌在科技研发与绿色发展中的先锋担当。会上，公司董事长、总裁GUOZHENYU（郭振宇）博士系统阐释了公司在植物资源开发、创新研发体系、绿色产业链布局等战略实践。
　　同月，第十二届亚洲色素病大会暨2025上海免疫皮肤病学学术会议于上海市举办，公司“瑷科缦（AOXMED）”品牌携最新科研成果和产品案例亮相。会议汇聚全球皮肤色素研究界专家学者，共话系统色沉管理方案。
　　（三）产品重磅焕新凸显品牌新气象
　　2025年01月，“薇诺娜（Winona）”品牌携手旺仔俱乐部推出新年特旺礼盒，为消费者带来独特的新年惊喜。“薇诺娜新年特旺礼盒”限定登场，帮助消费者肌肤保持健康状态，远离敏感问题，祝福每位国人迎接充满好运和活力的新一年。
　　2025年2月，“瑷科缦（AOXMED）”品牌全新“白月光”系列产品（瑷科缦臻白淡斑焕采精华液和瑷科缦臻白淡斑焕采面霜）持美白特证重磅发布，新品通过高纯烟酰胺+麦角硫因成分，有效降低糖基化合物，击退暗沉黄气，以独家自研专利美雅安缇MLYAAT-1002复合配方促生肌肤胶原使皮肤白皙透亮。
　　2025年02月，覆盖日常、户外、医美修护等多元场景的双特证“薇诺娜清透防晒乳”系列产品焕新升级。新包装采用真空锁鲜包装，瓶身环保可回收。“薇诺娜清透防晒乳”系列产品基于敏感肌的标准做到安全温和，无光毒性、防晒剂不透皮，不被肌肤吸收，零酒精零香精零致敏，温和免卸。双特证“薇诺娜清透防晒乳”系列产品通过核心的植物科技成分对应肌肤靶点做到精准修护，抑制4大光敏因子，实现从表皮层至真皮层全面修护。
　　2025年04月，基于多年敏肌抗衰的研究经验以及针对敏感性皮肤衰老表征研究结果、敏肌老化靶点机制，依托云南丰富的动植物资源进行活性物筛选和组合搭配科技赋能，公司以独创“超塑肽”4抗老成分组合物，形成适合敏感性皮肤的温和有效配方，“薇诺娜（Winona）”品牌重磅推出抗老“银核CP”银核霜和银核精华两大新品。公司以云南林蛙肽为灵感，攻克敏老循环难题，通过超导渗透技术实现超塑肽超强渗透。“薇诺娜（Winona）”品牌坚持科学循证的品牌基因，报告期内，“银核CP”新品上市前已完成由上海市皮肤病医院牵头的随机、半脸对照试验，以及分龄分组研究等科学临床实验。
　　同月，专为项目后特殊时期研发，院线级高倍物理防晒特证新品“小金刚”瑷科缦清透物理防晒乳全新上架，以100%物理防晒剂配方，实现安全不透皮、轻盈无负担，同时，“小金刚”借助欧蒲公英根茎+桑跟提取物成分，帮助舒缓肌肤稳定不泛红，配搭冬虫夏草+多肽桑黄铜成分，实现肌肤促活，致密胶原结构。
　　（四）创新营销与多元推广形成品牌影响力
　　2025年02月，作为“用实力诠释专业”的中国皮肤学级功效护肤品代表，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣薇诺娜亚太区防晒代言人魏大勋。魏大勋对艺术的执着追求以及积极向上的健康形象与“薇诺娜（Winona）”品牌的医研实力相呼应，共同开启敏肌防晒新时代。
　　4指扁核桃（PRINSEPIAUTILIS）籽提取物和十肽-4的组合物。十肽-4专利：一种环肽及其用途，ZL202310770256.X，扁核桃籽提取物专利：一种青刺果仁总黄酮提取物的制备方法，ZL201810662916.1。
　　同月，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣首席推荐官杨天真，以“你的敏感，特护霜都懂”为主题理念，巧妙融入户外敏感、换季敏感、皮肤护理敏感、反复敏感等多个常见敏感场景，传递出公司核心大单品“舒敏保湿特护霜”对各类敏感问题的深刻理解与有效应对。同时，“薇诺娜（Winona）”品牌联手杨天真收集真实用户故事，将动人瞬间制作成海报，增强了品牌与消费者的情感连接。
　　妇女节当日，公司以云南香格里拉纳西族二月八朝白水节为契机，回到公司生物多样性之源、青刺果的故乡—哈巴雪山，携旗下“薇诺娜（Winona）”品牌的植物力量，温柔守护当地女性的肌肤健康每一面，温暖推出“三八国际妇女节特别企划”—《雪山下的太阳》女性海报和《水净纳西》治愈短片，多角度全方位记录东巴非遗文化的独特魅力，也让多元的女性力量被更多人看见。积极守护女性劳动价值，正是公司作为中国护肤领先企业持续关注的重要议题。正视女性力量将不再囿于对性别差异的尊敬，是对每一个个体差异的尊重，也是公司长期践行的可持续发展正念。
　　2025年03月，以“滇峰共攀合链成势”为主题的“2025年度供应商大会”于云南省昆明市圆满举办，公司合作多年的核心供应商伙伴相聚“中国之滇”，共探美妆行业供应链创新发展新路径。会上，公司与产业合作伙伴共同发起倡议，携手签署《供应链高质量发展联合倡议书》，共筑公司安全稳定供应链体系，共同引领行业向上、向善前行。
　　2025年04月，“薇诺娜（Winona）”品牌官宣蒋欣、张康乐成为品牌银核大使，两位代言人虽风格各异却同样追求卓越，他们对品质与专业的极致追求，与“薇诺娜（Winona）”品牌对敏感肌的专注以及“银核”系列产品的核心精神不谋而合。两位大使覆盖的受众群，与“薇诺娜（Winona）”品牌致力于为不同年龄段敏感肌人群提供解决方案的目标相呼应。
　　2025年06月，第9届中国—南亚博览会（以下简称“南博会”）于云南省昆明市圆满举办。公司携旗下“薇诺娜（Winona）”、“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”四大核心品牌及特色产品矩阵惊艳亮相。南博会作为国家级平台，为公司提供了展示其服务全球市场能力与决心的绝佳舞台，也是公司积极响应“一带一路”倡议、推动产业全球化布局、提升国际竞争力的具体行动映射。展台前，东南亚地区的客商络绎不绝，对源自中国云南的植物科技护肤解决方案表现出浓厚兴趣与深度问询，对已在泰国曼谷设立东南亚总部的公司而言意义非凡。
　　（五）公司荣誉与资质发展
　　2025年04月，“薇诺娜（Winona）”品牌凭借卓越的科研实力与出色的市场表现入选国家工业和信息化部公示首批中国消费名品名单。该名录代表着中国制造品质的最高官方背书，其发布标志着国家品牌战略进入标准化实施阶段。作为美妆领域唯一上榜的皮肤学级护肤品牌，“薇诺娜（Winona）”品牌的入选不仅填补了敏感肌功效性护肤品在国家名品矩阵中的空白，更确立了“薇诺娜（Winona）”品牌在细分赛道的国家标杆地位，成为首批获此国家级权威认可的消费品牌之一。
　　2025年05月，由证券时报社指导、新财富杂志社主办的“东吴证券2025经济与投资峰会暨新财富杂志最佳上市公司评选、最佳港股公司评选颁奖典礼”于上海市举行，公司荣获“2024年最佳上市公司”奖项。《新财富》杂志最佳上市公司评选以严苛的评选标准、科学的评估体系及广泛的市场影响力著称，此次评选自2024年11月启动，涵盖2022年12月31日及之前上市的所有A股上市公司，共筛选出“透明度指数”得分前504家候选上市公司，最终仅有100家上市公司获此殊荣，占全市场比例不足2.00%。
　　同月，中国上市公司协会第二届“投资者关系管理最佳实践”榜单发布。公司凭借卓越的投资者关系管理表现，荣获“2024年度上市公司投资者关系管理最佳实践”，充分展示了公司长期以来在投资者关系管理方面所取得的突出表现，充分体现了资本市场对公司投资者关系管理工作的持续肯定与高度认可。
　　2025年06月，在可持续发展成为全球商业共识的浪潮中，公司作为中国功效性护肤行业的龙头企业，以持之以恒的ESG实践交出亮眼答卷。凭借在环境、社会、治理领域的系统性布局，接连斩获国内权威评级机构的最高认可—华证ESG“AAA”最高评级和ESG“AA”级认证行业最佳，成为日常消费板块可持续发展的标杆企业。
　　（六）履行社会责任践行商业向善
　　2025年03月，云南省“3-15国际消费者权益日”宣传活动暨“放心消费在昆明”行动在云南省昆明市启动仪式成功举办。公司旗下“薇诺娜（Winona）”、“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”品牌集体亮相，通过产品体验、问答互动等形式，向消费者传递“科学护肤、安心消费”的理念，以实际行动践行本次活动主题。公司凭借多年来在消费者服务及权益保护领域的卓越实践，荣获“2024年度消费维权服务站优秀站点”称号，并作为企业代表发出诚信经营倡议，践行诚信经营的理念，为消费者提供更多优质、便捷、安全、放心的产品和服务。
　　同月，公司向云南青基会“贝泰妮公益基金”捐赠人民币350.00万元，用以支持云南青少年心理健康陪伴、生物多样性保护以及非物质文化遗产传承等公益项目。此次行动延续了贝泰妮自2021年以来深耕青少年公益领域的初心，以公益事业的长期主义传递温暖与希望。
　　2025年05月，公司与云南省市场监督管理局、云南省消费者协会等主管部门联合举办消费体察活动。本次活动以“把好产品质量关维护消费者权益”为主题，邀请消费者代表、媒体以及行业同仁走进生产一线。
　　2025年06月，云南省会泽县东陆高中举行云南希望工程2025届“贝泰妮希望高中班”毕业典礼，贝泰妮青少年公益至此再展希望枝蔓。四年光阴，足以见证梦想生根发芽。此刻的会泽，教育的种子正破土成林四年间150名学子被托起梦想，每一张录取通知书背后，都是贝泰妮公益信念的具象回响。
　　5、2025年半年度具体业绩情况
　　（一）营业收入分类情况
　　（二）主营业务收入分类情况
　　（三）自有品牌商品销售情况
　　（四）2025年半年度线上渠道销售情况
　　（五）2025年半年度线上渠道主营业务收入占比在5%以上的平台及其销售情况
　　（六）2025年半年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为58.82%，占线上自营渠道销售收入比例约为77.37%。
　　（七）2025年半年度OMO渠道经营数据
　　（1）OMO销售渠道线上自营零售业务主要系指公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺实现营业收入人民币13,541.44万元，占主营业务收入约5.75%。报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约360.93万户，报告期内新增注册用户约43.27万户。
　　（2）OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期末，公司OMO线下直营店293家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币3,419.21万元，占主营业务收入约1.45%，同比增长约13.18%，报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于快速发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币499.41万元，约占OMO销售渠道线下自营模式14.61%。
　　（八）营业成本构成

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑、祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”、“泊美（PURE＆MILD）”以及“初普（TriPollar）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　2、销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过大型KA客户、OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　3、研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，投资设立贝泰妮研究院，于云南省昆明市、上海市、日本以及法国等地投资建立研发中心和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员约四百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、皮肤新药研发、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95.00%，树立了行业标杆。
　　4、产品品质优势
　　产品质量安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础，是企业的生命线。报告期内公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理，符合ISO22716：2007化妆品良好操作规范（GMP）指南，医疗器械GB/T42061-2002＆13485：2016质量管理体系，ISO9001：2015质量管理体系等认证标准。
　　5、精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的全域运营管理团队。经过多年实践，公司线上运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入的快速增长。
　　6、精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接了各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）和“WMS”（仓库管理系统），部署上线了“全渠道中台系统”和“供应链计划端到端一体化信息系统”，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。集团“数据湖和BI（商业智能）”项目实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　7、经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2025年下半年实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　2、销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、京东、快手等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫（包括天猫超市）、抖音、京东以及唯品会等各大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　3、销售季节性波动的风险
　　公司通过线上渠道实现的销售占比较高，经营业绩受“6-18”“双11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动和大型促销活动效果不及预期的风险。
　　4、产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未有效实施质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量的货品存在类似质量问题，且公司并未及时、妥善地进行处理，可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　5、应对措施
　　针对上述可能面临的风险，公司将积极拥抱市场变化，做好战略调整，深化商业模式创新与管理工作，不断强化优势渠道的竞争力同时，强化导流引流能力，不断加强会员运营水平，提高获客效率，增加客户粘性，提升公司对商业模式创新与市场变化的综合运营管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于
　　“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币48.79万亿元，同比上升约3.48%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币4,356.50亿元，同比下降约1.10%（同比数据经修正），限额以上化妆品类商品零售总额最近10年（20... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于
　　“化学原料和化学制品制造业”（C26）；根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为日用化学产品制造（C268），细分行业为化妆品制造（C2682）。
　　根据国家统计局数据显示，报告期内我国社会消费品零售总额约为人民币48.79万亿元，同比上升约3.48%，其中限额以上化妆品类商品零售总额约为人民币4,356.50亿元，同比下降约1.10%（同比数据经修正），限额以上化妆品类商品零售总额最近10年（2014至2024年度）第二次同比下跌。报告期内，限额以上化妆品类零售总额同比增速低于同期社会消费品零售总额增速，主要系报告期内国内化妆品类消费能力仍有待复苏，化妆品行业需求韧性尚待进一步释放。
　　尽管如此，凭借我国化妆品消费市场拥有的巨大的消费基数，我国化妆品行业预期仍是全球持续增长潜力最为巨大的市场之一。根据全球调研机构Euromonitor的统计数据1 显示，我国化妆品行业整体市场容量2019年至2024年期间年均复合增长率达到约2.00%，2024年度，我国化妆品行业整体市场容量达到约人民币5,371.20亿元，我国化妆品行业进入高位平稳期。同时根据Euromonitor预测，我国化妆品行业整体市场容量2025年至2029年期间仍将保持年均复合增长率约2.80%平稳增长，预计2025年度我国化妆品行业整体市场容量将接近人民币 5,526.10亿元，预计同比增长约2.89%。
　　而在皮肤学级护肤品的细分市场上，根据 Euromonitor的统计数据显示，报告期内我国皮肤学级护肤品市场规模2约为人民币339.60亿元，在2024年度化妆品类零售整体放缓的背景下仍保持同比约3.30%的增长，说明我国皮肤学级护肤品市场依然处于黄金发展期，皮肤学级护肤品赛道预计将继续支持我国化妆品消费市场恢复增长，持续向好。
　　根据Euromonitor的统计数据显示，报告期内，公司旗下“薇诺娜（Winona）”品牌在护肤类产品市场排名第八，较去年同期上升一位。其在我国皮肤学级护肤品赛道市场排名则连续多年稳居第一，报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌进一步扩大领先优势，国内皮肤学级护肤品赛道的市场份额较去年同期有所上升达到约20.70%，头部效应显著。
　　与此同时，公司不同类目的产品在其各自细分市场领域上持续保持强势、亮眼表现。根据Euromonitor的统计数据，“薇诺娜（Winona）”品牌在防晒护理类产品报告期内市场表现良好，较去年同期继续上升一位排名第六；“薇诺娜（Winona）”品牌爽肤水类产品和面膜类产品市场排名均持续跻身前五，排名第四位，较去年同期保持平稳；“薇诺娜（Winona）”品牌基础保湿类产品再次占据市场前十，市场排名较去年同期上升一位；“薇诺娜（Winona）”品牌在高端护肤品市场表现优异，报告期内排名第四，跻身头部品牌行列。与此同时，公司旗下“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌同样表现亮眼，报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌在婴童防晒类产品市场排名靠前，位列市场排名第二。
　　综上，报告期内，公司和其以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心的品牌矩阵在化妆品行业中具有明显的先发优势，并持续保持领先地位。
　　1 资料来自欧睿咨询（上海）有限公司，美妆及个人护理2025版本资料（于2025年3月导出的预发布数据），以2024 年终端零售额数据计算，品牌数据以全球品牌名（GBN）统计，未来预测增速含通胀因素。
　　2 皮肤学级护肤品市场规模系Euromonitor统一定义下的大众及高端皮肤学级护肤品牌的销售额总和。该细分市场规模是基于收录品牌的销售额及市场份额建立的，历史规模可能因品牌覆盖范围的扩大而改变。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司是以“薇诺娜（Winona）”品牌为核心，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等多品牌共同发展。公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型护肤品和彩妆产品。
　　公司通过线下医药渠道打基础、线上全网覆盖的渠道策略，借助互联网和人工智能新技术，打造了新零售全触点系统，成功实现“OMO”跨界营销，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖，成为中国大健康产业互联网+的领先企业。同时公司充分利用了互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段，发挥公司在线上运营上的优势，凭借良好的产品质量，在国货热潮的带动下，成功把握住化妆品行业快速增长的发展机遇。
　　公司的主要产品主要包括面霜、护肤水、面膜、精华以及乳液等护肤品类产品和隔离霜、粉饼、BB霜以及卸妆水等彩妆类产品。除护肤品和彩妆外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产以及销售业务，主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等专业用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理的医疗器械产品。
　　（二）公司的主要品牌矩阵
　　以专业实力守护敏感肌肤，立足专业皮肤学，研究云南特色植物，科技赋能实证加持，提供专业、精准、安全的功效护肤解决方案的皮肤学级护肤品牌
　　继承母品牌“薇诺娜”基因，携手儿童皮肤科专家联合研制，专研婴童功效性护肤，聚焦婴童湿疹赛道。
　　为专业美容而生，专注皮肤年轻化，串联医美与家美，提供高效安全的院内械妆联合护理与居家医美级序贯护肤，同时颂扬正念年轻，倡导以正确理念抵御皮肤老化，实现身心内外年轻的全程抗衰品牌
　　供个性化的“食+药+妆”一整套独创整合性的精准治痘解决方案的专业祛痘品牌
　　聚焦亚洲女性肌肤特质，打造功效底妆，为消费者提供多效合一且轻松使用的高性价比彩妆解决方案，定位为让用户轻松享受美丽日常的国际多效轻妆品牌。
　　拥有23年品牌历史，专为中国女性设计的温和抗老品牌。泊美严选全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的植萃护肤方案，给肌肤带来年轻鲜活的改变。
　　（三）2024年度经营模式
　　（1）主营业务销售模式
　　报告期内，公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导，通过“OMO”的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式。
　　（2）采购模式
　　公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、供应商管理等各个方面做出严格规定，制定了一系列制度以保证采购生产资料的质量符合公司需求。报告期内，公司生产资料采购的供应商均为非关联方。
　　（3）生产模式
　　贝泰妮是公司主要对外销售商品的化妆品注册人或备案人，公司对注册或备案的化妆品履行产品注册、备案义务，以公司名义将产品投放市场，对产品全生命周期质量、安全以及功效宣称负责，对注册或备案的化妆品自研发、生产以及经营全过程的质量执行全面安全管理。公司根据生产经营实际需要，对外销售的公司注册或备案产品，公司采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合的方式安排生产入库；公司对外销售的非本公司注册或备案产品，采用成品采购模式从外采购入库。
　　报告期内，公司护肤品产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的护肤品产品生产入库比例约为71.96%，非公司注册或备案的护肤品产品采购入库比例约为1.26%。
　　报告期内，公司医疗器械类产品生产采用自主生产和成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的医疗器械产品生产入库比例约为5.84%，非公司注册或备案的医疗器械产品采购入库比例约为6.39%。
　　报告期内，公司彩妆类产品生产采用自主生产、委托加工模式生产以及成品采购模式相结合。其中，报告期内由公司注册或备案的彩妆产品生产入库比例约为2.29%，非公司注册或备案的彩妆产品采购入库比例约为12.26%。
　　（4）研发模式
　　报告期内，公司坚定走自主研发之路，秉持“小切口、深研究、真管用”的研发理念，致力于打造独特的科研优势，构筑贝泰妮科研壁垒。公司精准定位敏感性皮肤市场，深入挖掘皮肤学靶点和机理，充分利用云南丰富的植物资源，开发针对性强、效果显著的定制化配方。同时，公司重视安全性和功效性验证，采用国际领先的技术手段，并辅以临床功效验证，建立严谨、完善、高效的科研创新体系，确保卓越的产品品质。
　　报告期内，公司充分发挥贝泰妮研究院的引领作用，依托云南特色植物提取实验室，以自主研发为主导，产学研相结合的研发模式，通过与法国和日本的前沿实验室紧密合作，共同开展皮肤学靶点与机理的深入研究。公司积极整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，不断拓宽研究视野，提升科研水平。
　　报告期内，公司在科研创新方面取得了丰硕成果，充分展示了公司在敏感性皮肤领域的专业实力和创新能力。报告期末，公司累计发表学术论文 493篇，充分证明公司在基础科研、皮肤科学以及化妆品技术创新等多方面的研究成果。报告期内，公司论文录用数量128篇，其中SCI收录107篇，发表于核心期刊21篇。同时，公司积极参与国内外学术交流活动，与同行分享研究成果，提升公司市场知名度和影响力，报告期末，公司累计获得植物新原料备案12项并将陆续转化应用，累计立项研发国家标准样品4个，制定国家标准6项、制定团体标准68项。
　　报告期末，公司累计已获得普通化妆品备案凭证共393项，化妆品出口备案19项；累计已获得特殊化妆品注册证共51项；公司累计已获批二类医疗器械注册证20项。截至报告期末，以上许可、资质均在有效期内。
　　（5）仓储物流模式
　　报告期末，公司通过自有或租赁方式在云南省昆明市、上海市、浙江省湖州市以及江苏省昆山市自建本地仓库。同时，为了更快响应消费者购物需求，力争以最短时间内将产品运达消费者，公司陆续在全国主要区域与物流企业合作设立区域第三方配送仓库，整合各方优势资源，加强供应链管理，提高客户体验。报告期内，公司商品货物的物流运输主要由与公司建立深度合作关系的第三方物流运输服务的供应商提供。
　　报告期内，公司仓储物流部门累计处理发出包裹约 3,232.16万件，日均处理包裹约 8.86万件，较去年同期增长约17.21%。
　　报告期内，公司严格执行关于存货出入库、报废销毁以及定期盘点等相关内控制度。
　　（6）网络、信息安全管理模式
　　公司线上和“OMO”渠道销售占比较高，业务开展需要依赖电信运营商的网络基础设施，并依赖信息系统的完善。为保障信息系统的安全性，公司严格遵守《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律要求，并建立了《数据管理规范制度》《访问控制管理规范》《信息安全管理制度》《终端安全管理信息安全与数据权限控制管理办法》等多项信息安全管理制度。公司将根据信息安全管理需要，不断修订完善制度并予以施行和监督管理，从而保障网络和数据信息安全，同时保障个人信息保护、消费者权益保护。
　　为对公司提供信息安全管理组织保障，推动各项安全事项的开展，公司建立了信息安全组织。管理架构由决策机构（信息安全委员会）、管理机构（信息安全管理小组）和执行机构（全体员工）组成。公司严格管理从线上渠道获取的消费者和潜在消费者的个人信息，采取敏感数据加密、脱敏等措施进行存储和管理，并建立应急机制以应对数据泄露、损毁和丢失事件。
　　公司线上和“OMO”渠道销售系统已通过国家信息安全三级等保备案，并按照要求每年进行复测以持续确保系统的安全性。在技术保障方面，所使用系统有完善的防火墙、入侵检测等符合规定的安全措施。自公司线上渠道搭建运营以来，未发生重大信息安全风险事件。公司持续完善信息安全保障的管理制度与措施，加强信息安全投入，持续保障网络信息安全与消费者权益保护。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌矩阵优势
　　公司品牌定位清晰，具有优秀的品牌塑造能力。公司从创立之初致力专注于对敏感肌产品的开发，经过多年积累，已经拥有围绕“薇诺娜（Winona）”为核心的多个品牌，涵盖舒敏、防晒、美白、抗老、祛斑、祛痘等多个领域。其中，“薇诺娜（Winona）”品牌专注于敏感肌肤护理和修饰，是公司长期聚焦和深度打造的主要品牌，该品牌旗下产品线齐全，涵盖护肤品类、医疗器械类以及彩妆类几个大类。除此之外，公司还拥有“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”、“贝芙汀（Beforteen）”、“姬芮（Za）”以及“泊美（PURE＆MILD）”等品牌，这些自有品牌具有不同的市场定位、能够覆盖不同的消费群体，公司品牌矩阵已基本形成，品牌梯队已构建，品牌优势已逐步建立。另外，公司通过专业的品牌形象建设与私域流量池的沉淀，打造高品牌忠诚度。凭借优秀的产品质量、精准化的营销策略、专业化品牌的口碑打造以及线下体验线上销售新模式的开拓，公司积累了一批品牌忠诚度较高的老客户。
　　（二）销售渠道优势
　　公司坚持线上线下渠道相互渗透，协同发展的销售渠道策略。线上通过全网渠道覆盖，优化公域流量，建设私域流量。其中，公域流量以官方旗舰店（天猫）、官方旗舰店（抖音）、官方旗舰店（京东）以及薇诺娜网上商城等为代表的线上推广自营店铺；私域流量以腾讯生态下自建的OMO渠道的薇诺娜专柜服务平台为代表；公域流量和私域流量相结合以微信小程序为代表。此外，公司采用专业化的线下渠道覆盖，聚焦敏感性肌肤护理，专注品牌专业化形象。线下销售主要通过大型KA客户、OTC连锁客户、商业公司以及区域经销商对外销售。
　　（三）研发技术优势
　　公司重视产品研发，坚持技术创新，拥有强大的研发团队和完整的研发体系，投资设立贝泰妮研究院，于云南省昆明市、上海市、日本以及法国等地投资建立研发中心和前沿联合实验室。报告期末，公司拥有综合研发人员逾四百人，涵盖基础研究、产品和原料评估筛选、消费者调研、工艺技术研究、皮肤新药研发、包装开发、配方研发以及整合创新等多个学科研究部门。公司依托云南省特色植物提取实验室平台的资源和优势，围绕云南特色植物提取物有效成分制备与敏感肌肤护理领域研究的自主研发技术，拥有多项核心技术和专利，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例持续高于95.00%，树立了行业标杆。
　　（四）产品品质优势
　　产品质量安全保障是消费者建立品牌信任度、忠诚度的基础，是企业的生命线。报告期内公司建立并贯彻落实了覆盖产品研发注册、原材料采购、生产制造、质量检验、产品放行审核、销售、仓储管理及物流运输在内的全面质量管理，符合 ISO22716：2007化妆品良好操作规范（GMP）指南，医疗器械 GB/T42061-2002＆13485：2016质量管理体系，ISO9001：2015质量管理体系等认证标准。
　　（五）精准营销优势
　　公司以线上渠道销售为主，经过多年的内部培养和外部引援，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的全域运营管理团队。经过多年实践，公司线上运营团队建立了成熟的运营模式，积累了丰富的营销经验。公司重视对消费者的教育，通过与具有公信力的KOL、KOC进行深度合作，以线上直播、短视频等形式密集输出专业护肤知识，传递正确的护肤理念，提高客户的护肤意识。公司运营团队具有敏锐的市场热点捕捉能力，通过聘请个人形象与品牌定位高度契合的明星进行品牌代言，培养与消费者沟通的焦点人物，实现品牌宣传与产品销售相结合的双向互动。公司通过信息的高效传播、营销链条的长线铺设、线上及线下的双向配合、时间与空间的双维匹配，借助自身树立的专业品牌形象，推出适销对路的营销推广方案，成功抓住消费者消费心理，激发市场消费欲望，实现销售收入的快速增长。
　　（六）精细化信息系统管理能力
　　公司拥有优秀信息系统研发和应用实施能力。凭借“横+纵”架构信息化系统衔接了各事业部、各品牌以及各部门等的不同业务环节，确保各项业务的精细化管理，为消费者提供流畅、高效的体验。公司拥有行业领先的“OFS/OMS”（订单管理系统）和“WMS”（仓库管理系统），部署上线了“全渠道中台系统”和“供应链计划端到端一体化信息系统”，打通公司内部信息壁垒，形成一体化的管理体系，确保业务流程无缝衔接。集团“数据湖和BI（商业智能）”项目实现了数据采集与处理的精细化，确保数据准确、及时，为决策提供可靠依据，各级使用者能够实时查看和追踪相关业务数据及关键绩效指标。先进的信息化系统和精细化管理为公司销售、运营以及管理赋能。
　　（七）经营管理团队优势
　　公司拥有一支专业能力强、经验丰富、运营效率高的经营管理团队，并在化妆品产品研发、生产和销售等领域积累了大量的实战管理经验。针对化妆品行业特点，公司建立了完善的供应链管理体系。从产品研发、原材料采购、组织生产到产品销售，公司致力于在业务的各个环节进行深耕细作，确保公司在快速更迭的行业市场环境中具备全方位的快速反应能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）2024年度主要工作回顾
　　唯拓新者方能远行，在充满挑战和机遇的2024年度，公司以稳健的步伐持续前行，于科研领域向新修行，于品牌征程勇敢突围，开拓了温暖而坚定的发展足迹。报告期内，公司主品牌“薇诺娜（Winona）”正式发布 2.0战略，“红宝书3.0”焕新登场，公司孵化品牌“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”、“瑷科缦（AOXMED）”以及“贝芙汀（Beforteen）”，战略并购品牌“姬芮（Za）”和“泊美（PURE&MILD）”均取得不错市场表现，通过差异化赛道继续深化公司品牌矩阵建设。
　　（1）品牌及学术建设持续深化，提升品牌影响力
　　报告期内，公司构建多元营销矩阵，不断强化品牌传播，整合权威媒体、社交媒体、垂直媒体资源，形成全方位、多层次的传播网络。公司联合专家学者、知名KOL、活跃KOC等开展分层宣传与口碑营销，通过精细化内容运营，精准触达目标消费人群，进一步巩固了品牌的专业形象。
　　报告期内，公司积极举办学术活动，引领行业发展。2024年 04月，公司联合人民网举办了第五届敏感性皮肤高峰论坛，并首发《中国敏感性皮肤诊疗指南（2024版）》与《薇诺娜功效性护肤品基础研究及临床应用精粹》（“红宝书3.0”）。此次论坛吸引了众多国内外专家学者参与，进一步提升了“薇诺娜（Winona）”品牌在敏感肌护肤领域的话语权。同时，公司积极参与国内外各类学术交流活动，与行业内顶尖机构和专家保持密切合作，不断推动皮肤健康领域的学术进步。
　　报告期内，公司坚持履行社会责任，传递品牌温度。公司始终秉持“为人们带来健康和美丽”的企业愿景，积极投身公益事业。2024年度，连续第九年的“薇笑阳光计划”公司从内蒙走到青海、从云南跨进西藏，深入紫外线强烈地区开展义诊及科普。报告期内，公司走进全年日照时长超 3,000小时的新疆维吾尔自治区阿勒泰等地，为当地居民传递科学护肤、合理防晒理念。此外，公司坚持推动的“5-25科学护肤周”、“9-19 痤疮周”、“博爱急救站”、“贝泰妮希望浴室”以及“宝贝计划AD患儿帮扶”等项目也在助力更多人朝着健康与美丽的目标不断前行。
　　（2）主品牌拓展敏感肌市场版图，夯实敏感肌领导地位
　　报告期内，公司主品牌“薇诺娜（Winona）”正式发布 2.0战略，品牌理念全面升级为“专研敏感肌”。公司持续聚焦大单品战略，深耕消费者需求与心智，满足敏感肌消费者在防晒、美白以及抗老等全方位护理中的多元化需求。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌围绕“敏感肌PLUS”打造的三大核心大单品在市场上持续热销，“薇诺娜（Winona）”品牌成功满足了消费者针对敏感肌美白、敏感肌防晒等不断增长的多元化细分需求。
　　报告期内，公司明星大单品“薇诺娜舒敏保湿特护霜”完成了从成分配方（“青刺果多糖”）到技术工艺（“微流控技术”）的 2.0升级，“薇诺娜舒敏保湿特护霜”系列产品在天猫“双11”大促活动期间的敏感肌面霜赛道中蝉联销售榜首。报告期内，“薇诺娜修白瓶”系列产品在敏肌美白市场表现出色，公司通过创新的配方和精准的市场定位，吸引大量敏感肌美白需求的消费者。
　　“薇诺娜（Winona）修白瓶”系列产品依托“边修屏障边美白”理念，在2024年度“双11”大促活动期间登顶抖音美白精华TOP1。报告期内，“薇诺娜清透防晒乳”系列产品持续保持强劲市场竞争力，在防晒品类中占据重要地位，市场份额进一步扩大，报告期内“薇诺娜清透防晒乳”系列产品在天猫防晒类目市场份额提升至6.83%。
　　报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌形象不断升级，稳步提升品牌价值。“薇诺娜（Winona）”品牌通过全面形象升级，优化品牌视觉识别系统，提升品牌在消费者面前的展示效果。报告期内，“薇诺娜（Winona）”品牌创造性地结合云南非遗文化打造“甲马”、“彝绣”等主题推出限定产品礼盒，实现云南本地传统文化价值与品牌调性的深度绑定。2024年天猫“双11”大促活动期间，“薇诺娜（Winona）”品牌跻身天猫美妆TOP10，连续8年入选榜单TOP10，稳居国货美妆第一梯队。截至本报告披露日，“薇诺娜（Winona）”品牌先后荣膺国家工信部首届《中国消费名品》和《云南省消费名品》荣誉称号。
　　（3）新品牌矩阵成型，差异化赛道突破
　　报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌聚焦婴童湿疹问题解决方案，品牌核心大单品舒润霜、防晒乳持续发力，品牌新品温和防晒喷雾、舒润护肤油起势迅猛。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌积极串联优质线下渠道客户，实现覆盖终端超 1.8万家，线上线下渠道协同发力成果显著。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌实现销售人民币 20,057.77万元，同比增长约 34.03%，高于婴童护肤行业平均增速。报告期内，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌排名天猫官方旗舰店婴童护肤品类TOP7，其中天猫“双11”大促活动期间更位列婴童护肤品类TOP4；“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌荣获京东平台2024年度母婴品类《“6-18”最受消费者欢迎品牌奖》；“薇诺娜宝贝舒润霜”系列产品获得《樱桃大赏—年度婴童功效护肤爆款产品奖》。
　　报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌实现销售额人民币5,992.21万元，同比增长约65.59%，品牌全渠道业务矩阵已初具形态。“瑷科缦（AOXMED）”品牌坚持以循证医学与先锋科研为根基，围绕灵魂专利成分“美雅安缇MLYAAT-1002多维抗衰精萃”在抗衰领域发挥多靶点功效和全层抗衰的核心优势，打造从医美到家美所需的全渠道产品矩阵，以满足消费者多场景下的皮肤年轻化诉求。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌发表国内外核心期刊上临床文献4篇，开展经医学伦理委员会批准的临床对照研究 2项。2024年09月，由中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会举办的年度会议上，“瑷科缦（AOXMED）”品牌联合全球范围内知名的皮肤医学领域专家，成立了“瑷科缦权威国际首席专家委员会”，共同倡导“全程抗衰”的抗衰理念。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌在专业院线渠道首倡“械妆联合，全程抗衰”的皮肤医学管理理念，与全国超过600家专业院线机构携手为消费者带来更好的项目体验和效果，有效推动了功效性护肤品医学价值重回专业院线的消费心智。居家护理方面，“瑷科缦（AOXMED）”品牌在 2024年“双11”大促活动期间，首次交付月销千万的亮眼成绩，跻身天猫“双11”美妆国货新品牌的TOP6，更于“天猫双 11首日榜”中冲至美妆国货新品牌TOP2。报告期内，“瑷科缦（AOXMED）”品牌斩获《中国好配方大奖年度修护面霜》和《GOGO ANNUAL LIFESTYLE AWARDS年度皮肤年轻化先锋品牌》2大时尚美容奖项。
　　报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌聚焦18至30岁痘肌人群，以“分级祛痘”理念+产品口碑传播为核心，加大了在小红书等社交平台种草，曝光量超 3.2亿次，成功建立起“贝芙汀=分级祛痘”的关联搜索与用户心智。报告期内，“贝芙汀（Beforteen）”品牌通过 AI诊断为引流入口以微信小程序生态为重点发力线上渠道，充分聚焦私域会员运营，通过提供精准、有效的“药+妆”方案与互联网医疗服务，实现了较高的复购率。“贝芙汀（Beforteen）”品牌同时发力线下医药渠道，报告期内进驻直接触达消费者的各类终端超 900家，获专家学者与痤疮患者高度认可。2024年 09月，“贝芙汀（Beforteen）”品牌作为首个推出“AI诊断+药+妆”联合祛痘解决方案的专业品牌，参加了全国首届痤疮学术会议暨第七届痤疮周，与国内权威皮肤科专家共同推动痤疮诊疗标准化进程，“分级祛痘”词条首次被微信生态收录。
　　报告期内，“Za（姬芮）”品牌以“国际多效轻妆品牌”为定位，新推四款底妆、四款彩妆以及两套护肤新品，其中核心大单品隔离霜搜索热度持续增长，抖音平台搜索指数同比增长约56.00%；防晒品类表现尤为亮眼，天猫平台搜索指数同比上升约97.00%，抖音平台搜索指数实现超过十倍的增长。报告期内，“Za（姬芮）”品牌通过官宣全球品牌代言人龚俊带动销售额突破，全域曝光量超10亿次；与现象级国风动漫IP“天官赐福”的联名合作，推出系列定制产品，曝光量超5,000万；成功落地14场主题漫展，线下精准触达Z世代群体超38万人次。报告期内，“Za（姬芮）”通过漫展联动、咖啡奶茶各类门店精准派样、专业赛事赞助等创新营销形式，实现线上线下全域曝光3亿+，覆盖终端渠道超2,400家，精准派送小样约35.85万支，多元化营销策略取得一定成效。
　　报告期内，“泊美（PURE&MILD）”品牌以“温和抗老品牌”为定位，致力于将全球珍稀植物，结合尖端护肤科技及功效成分，为消费者提供温和且能长效获益的年轻化护肤方案。核心胶原系列以抖音为主要传播阵地发力种草营销，大单品“泊美绿钻霜”平台搜索指数同比大幅增长1,181.25%，以品带牌帮助“泊美（PURE&MILD）”品牌实现口碑及曝光稳步增长，品牌整体抖音搜索指数同比增长 106.5%。报告期内，“泊美（PURE&MILD）”品牌线下渠道稳步运营，回归百货专柜超20家，首次登陆中国台湾省市场。
　　（4）研发与产品创新双驱动，实现跨越式发展
　　公司秉持“小切口、深研究、真管用”为研发理念，报告期内，在研发创新、产品升级以及国际化布局上均实现跨越式发展。报告期内，公司新增化妆品新原料备案9项，累计12项，完成了43项化妆品原料和 9项食品原料自主研发，实现了肽类原料从天然资源筛选、活性物质定向优化到新原料申报的全链路构建，储备多肽类候选原料7款、植物提取物原料2款，完成3款新原料备案的技术路径搭建。报告期内，公司获授权专利88项，其中发明专利22项、实用新型39项、外观专利27项；参与发布国家标准4项、团体标准13项，奠定了公司在护肤品行业的技术标准话语权。报告期内，公司发表学术论文128篇，其中SCI收录107篇，核心期刊21篇。报告期内，在国际化妆品赛事“创新匹亚”大赛(COSMETOPIADS&INPD)上，公司一举斩获《国际创新原料奖章（2024 INPD AWARDS - Raw Materials）》，并代表中国荣获2024年国际化妆品创新匹亚大赛《国际创新研究院奖（2024 COSMETOPIADS - Public Research Excellence）》。
　　公司自主研发内源性炎症3D皮肤模型、血管通道可视化模型以及气道上皮类器官等19项体外评估技术模型，结合脑电、眼动追踪和近红外脑成像等前沿技术探索神经科学研究与消费者行为研究。报告期内，云南特色植物提取实验室楼建成投入使用；聚焦制剂创新的日本创新研发中心正式运营。公司投资建设近 2,000平方米医疗器械无菌洁净车间的正式投产，将为公司布局 III类医疗器械的先进研发、高端制造提供有力支撑。报告期内，公司与法国LabSkin实验室、华东师范大学以及华东理工大学等机构联合开发独家技术模型，有效拓展了国内外前沿皮肤科学的科研网络。报告期内，公司荣获《国家技术创新示范企业》《中国商业联合会科学技术奖一等奖》授牌、《云南省制造业单项冠军企业》称号；公司的“一种防晒剂稳定组合物、防晒喷雾制剂及其制备方法”发明专利获选《云南省专利奖一等奖》，公司入选“云南省院士专家工作站”名单，成为国家产业技术创新的标杆。
　　（5）渠道建设不断优化，国内强化终端渗透，海外大力拓展市场
　　报告期内，公司大力拓展线下渠道，强化终端布局。报告期内，公司的OTC分销渠道累计覆盖全国药房门店超12.9万家；公司稳步推进线下直营店模式，专柜渠道聚焦一二线城市的核心商圈新开品牌直营店179家，提升了品牌在终端的展示和服务能力，同时，专柜渠道凭借其特有的消费者面对面触达能力，积极发掘私域流量拓展OMO业务模式，报告期内，公司自建的OMO线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单（单笔订单金额大于人民币1,000元）占比约62.82%，平均客单价超过人民币 1,500.00元，已形成较强的市场渗透能力。同时，公司积极探索下沉市场，通过与全国经销商合作、开展促销活动等方式，提高产品在下沉市场的知名度和市场份额。
　　报告期内，线上渠道不断优化，提升运营效率。通过数字化营销手段，提升线上店铺的流量转化率和客户粘性。利用AI技术开展精准营销，根据消费者的浏览和购买行为，推送个性化的产品推荐，有效提高了销售转化率。报告期内，公司通过全渠道协同发展，线上线下联动的促销活动、会员权益共享等方式，提升消费者全方位体验。
　　报告期内，公司探索向私立皮肤科诊所/医美机构全方位赋能的新业务模式，公司“薇伊美”品牌以其诊疗SaaS云/辅助诊断系统、小型辅助治疗设备、术后修复护肤品以及耗材集采供应链等的综合解决方案，精准赋能私立皮肤诊所和专业医美机构。报告期内，公司“科凝美”品牌探索孵化全国连锁皮肤诊所品牌“科莱伊美”标杆示范项目，通过整合现有公司研发资源及物联网方向科研储备，“科莱伊美”项目将聚焦玫瑰痤疮、敏感、痤疮等问题肌肤人群，提供消费者全周期医学护肤解决方案。
　　报告期内，公司大力开展国际化布局，公司的多个品牌已全面进驻泰国当地主流美妆渠道，覆盖全泰专柜超 100家和数十家泰国知名的医美诊所。与此同时，公司已在中国台湾省、一带一路沿线等多个国家和地区发展稳定的商业合作伙伴。
　　（6）供应链与数字化，效率提升，柔性供应
　　报告期内，公司产品采用自主生产、委托加工以及成品采购相结合模式进行生产。报告期内，通过优化供应链路、前置自主工厂试生产验证、淡旺季产能平滑、供应计划动态调整等举措，公司持续提升自产比例，保障公司供应链的可靠和高效，自主生产比例提升至50%以上。报告期内，公司通过提前备料压缩供应周期，持续加强跨区域供需协同和跨仓库存动态管控，为公司各品牌的产品迭代、生产衔接、需求变动预测以及实际达成动态纠偏等提供了快速响应能力。公司与上游供应商充分协同，在精准供料、多组织原材料共享互调、变更切换尾料控制以及加大慢动库存消耗等方面进行了全面优化，在满足公司内部订单满足率的同时，公司存货健康度大幅提升。
　　报告期内，公司持续推进供应链数字化建设，提升供应链运营决策科学性与敏捷性。基于运筹学优化算法自研的供应链计划管理平台“星链”系统上线，持续提升公司端到端供应链计划管理平台决策科学性，高效输出全局最优的计划方案，发挥人工经验与运筹学算法双向加乘优势，提升计划编制时效与决策科学精准。报告期内，公司持续推进生产交付大屏、SCM数据平台报表优化、生产物料损耗线上化、产销存报表线上化以及慢动库存报表线上化等数字化项目，提升计划落地执行透明可见与动态调优，赋能供应链管理提质增效。
　　（7）绿色生态，躬身践履，向上向善，传播健康
　　报告期内，公司将可持续发展及社会责任理念融入企业发展，上市以来连续 4年发布《可持续发展暨环境、社会及管治（ESG）》报告。报。
　　报告期内，公司在原材料产地的云南本地经济与生态协同发展的事业上深耕细作，充分发掘了如青刺果、滇山茶、水龙等云南特色植物资源，不仅有效守护了当地生物多样性，也推动了地区经济的可持续发展，实现了生态保护与经济发展的平衡。此外，公司着力聚焦开发高附加值的特色植物健康产品，务求打造以功效性化妆品、功能性食品及药品梯次发展的特色植物产品集群和企业集群，并关注生物多样性的生态平衡。
　　报告期内，公司坚定打造绿色低碳、环境友好型企业，以绿色发展、循环发展、低碳发展的生产经营方式缔造健康生态，形成基于产品全生命周期低碳循环的绿色供应链管理体系和能源目标管理体系。报告期内，公司开展系列产品的包装改进行动，并持续推进“特护地球-空瓶回收”计划和“沙漠绿洲”回收计划，鼓励更多消费者参与空瓶包装回收。
　　（二）2024年度总体业绩概述
　　报告期内，公司积极应对复杂多变的市场环境，努力克服各种不利因素，在经营业绩方面取得了一定成绩。报告期内，公司实现营业收入人民币573,586.53万元，同比上升约3.87%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 50,305.36万元，同比下降约 33.53%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币 24,028.90万元，同比下降约61.12%；实现销售毛利率约73.74%，同比保持稳定；实现加权平均净资产收益率约8.53%，同比下降约 4.68个百分点。报告期内，公司营业收入的增长得益于公司在品牌拓展、产品创新以及渠道建设等方面的持续投入和有效实施的产品策略；利润相关指标的波动，主要系：1）美妆行业2024年“双11”等线上大促活动销售普遍不如预期，公司未达成“双11”预期销售目标；2）市场竞争加剧影响，公司营销费用投入增加；3）悦江投资业绩承诺未能如期完成，公司基于谨慎性原则，计提长期资产减值准备金；4）公司长期资产折旧摊销成本、费用有所增加；5）人员费用有所增加；以及6）报告期内公司主要线上自营店铺平均获客成本上升的综合影响所致。未来，公司将坚持长期主义的前提下，以“一个中心两个基本点”为指引，即以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，聚焦优势赛道，强化全渠道协同，持续推进组织变革，实现品牌健康发展与利润质量双提升。
　　（三）2024年度具体业绩情况
　　（1）2024年度线上自营渠道核心店铺经营数据
　　报告期内，公司前五大线上自营店铺销售占线上渠道销售收入比例约为58.15%，占线上自营渠道销售收入比例约为78.39%。
　　（2）2024年度OMO渠道经营数据
　　1）OMO销售渠道线上自营零售业务主要系指公司通过自建线上平台实现产品销售。报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺实现营业收入人民币 41,179.20万元，报告期末，公司自建OMO渠道线上销售平台注册用户数量共约317.66万户，报告期内新增注册用户约59.87万户。
　　2）OMO销售渠道线下自营零售业务主要系公司通过自有、租赁铺面等方式开设的线下直营店实现产品销售。报告期内，公司新开OMO线下直营店179家，关店9家，报告期末，公司OMO线下直营店293家。报告期内，OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入人民币9,806.25万元，占主营业务收入约1.72%，同比增幅较大，报告期内，公司OMO销售渠道线下直营零售业务尚处于快速发展阶段，对公司经营业绩影响较小。报告期内，OMO销售渠道前五大线下直营店实现营业收入人民币1,019.29万元，约占OMO销售渠道线下自营模式10.39%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，致力于不断提升产品研发能力，持续品牌升级，通过新形象、新产品和新科技力，持续塑造品牌力，通过更强的产品力，进一步夯实“敏感肌就用薇诺娜”的品牌心智。
　　公司坚持长期主义，根据市场趋势和客户需求不断开发创新产品配方和产品系列，同时，加强服务体系和物流体系的优化，针对消费者触点的多维度进行精细化运营。公司将品牌对于循证医学的坚持、科学护肤的理念，与消费者在多维度建立更深入的沟通，让薇诺娜成为敏感肌人群的首选品牌，继续围绕敏感肌肤痛点，进行更深入的成因研究，开拓更丰富的产品线，满足消费者“敏感肌PLUS需求”，打造2.0敏感肌护理的全功效系统解决方案。
　　公司将立足皮肤科学，强化医研共创基因，围绕“皮肤医学”品牌关键词，通过“聚焦主品牌、拓展子品牌”的品牌矩阵策略，逐步提升子品牌的品牌影响力和市场地位，对各类产品的配方和功效进行迭代升级，给消费者提供更好的解决方案。同时搭建和完善不同功效的护肤产品矩阵，不断沉淀产品口碑，提升用户粘性和品牌美誉度。
　　（二）2025年度主要经营计划
　　2025年度，公司将以“一个中心两个基本点”为指引，即以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，聚焦优势赛道，强化全渠道协同，持续推进组织变革，实现品牌健康发展与利润质量双提升。具体工作计划如下：
　　（1）“薇诺娜（Winona）”品牌回归医学本质，筑牢敏感肌领导地位
　　2025年度，“薇诺娜（Winona）”品牌将持续筑牢“敏感肌就用薇诺娜”的核心用户心智，深化“皮肤医学”“植物科技”“循证医学”三大品牌基因，持续巩固敏感肌功效护肤市场领导地位。
　　1）聚焦敏感肌赛道，构建科学传播体系。以“敏感肌就用薇诺娜”为核心，通过核心大单品“薇诺娜舒敏保湿特护霜2.0”代言品牌，建立“Need（需求）—Unique（机制）—Technology（技术）—Evidence（证据）”的NUTE科学传播体系，强化“敏感肌修护、防晒、美白、抗老以及医美术后修护”五大解决方案的专业性与权威性。
　　2）通过医研共创、行业联动与消费者沟通的立体化布局，品牌将联合中华医学会等权威机构举办第六届敏感性皮肤高峰论坛，发布《敏感肌抗老白皮书》，推动敏感肌护理向精准化迭代，从敏感肌修护进阶到敏感肌PLUS，持续叙写敏感肌新故事，将“专研”基因转化为权威话语权。
　　3）持续打造“薇笑阳光”“生物多样性”“情绪敏感”三大 IP，实现从皮肤健康到心理治愈的价值升维，提升品牌温度。“薇诺娜（Winona）”品牌将以敏感性皮肤医学专研力为内核，通过“科研可视化+内容情感化”的双向穿透，将技术势能转化为消费者可感知的信任资产。
　　4）大单品战略升级，精简产品线。2025年度，公司五大解决方案正式落地：围绕特护霜（修护）、清透防晒乳（防晒）、修白瓶（美白）、银核霜（抗老）以及屏障特护霜（医美术后）五大核心单品，打造“敏感肌PLUS”综合解决方案，通过“单品+套组”组合策略，提升客单价。
　　5）渠道精准分层，明确属性分工。人找货渠道聚焦品牌驱动，搜索优化；货找人渠道（内容驱动）做好场景化内容种草，丰富达人矩阵；私域渠道（OMO+微信生态）聚焦高净值会员，提供“检测—护理—产品”闭环服务。线下渠道通过打造以消费者为中心的全时段服务体验平台，抢占用户时间、空间和提供便利友好的购物场景，实现进一步终端覆盖和扩张，打造具有“薇诺娜（Winona）”品牌特色的线下零售体系。
　　（2）新品牌差异化突围，打造第二条增长曲线
　　1）2025年度，“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”品牌将坚持以儿童皮肤医学为引领、持续聚焦婴童湿疹问题、做婴童功效性护肤品的引领者，为湿疹宝宝提供完善的肌肤问题分季、分区、分龄解决方案。“薇诺娜宝贝（Winona Baby）”将持续聚焦润肤乳、防晒、面霜三大品类，提升品牌专业形象，优化视觉及内容种草能力，扩大人群覆盖。
　　2）“贝芙汀（Beforteen）”品牌将以“AI精准、祛痘有效”为2025年度内容传播主线，打造真实KOC达人体系，持续扩大在小红书等种草平台的口碑深耕。以专业化、个性化（定制）的“药+妆”祛痘方案和服务为抓手，打造痤疮患者全病程管理体系，持续提升复购、陪伴消费者祛痘需求的全生命周期。“贝芙汀（Beforteen）”品牌持续探索零售药店为渠道，聚焦痤疮用药人群，充分利用线下渠道的触达优势，打造“AI+药+妆+服务”体系，提升“贝芙汀（Beforteen）”品牌的终端布局能力。
　　3）“瑷科缦（AOXMED）”品牌将继续深化产品矩阵，发挥科研积累优势，将全程抗衰理念下沉至以渠道特征为基础的目标群体。2025年度，“瑷科缦（AOXMED）”品牌计划针对专业院线和居家护理两大场景陆续推出以全程抗衰理念为基础，聚焦院内院外使用场景和消费者特定需求的新品系列，凸显品牌在抗衰领域的产品力和专业价值。渠道策略方面，“瑷科缦（AOXMED）”品牌将以线上线下的联动为抓手，以“消费市场专业化，专业市场大众化”为理念，丰富线上线下业务联动的形式和新业务模式探索，让更多的角色参与到品牌的互动和推广中来，将高端国货的品牌形象打入人心，将全程抗衰理念打造成为所有消费者在专业、有效抗衰领域的“金标准”。
　　IP联名合作及自创品牌形象“RUIRUI芮芮小狗”等内容营销创新，提升
　　4）“Za（姬芮）”品牌将持续深化大单品战略，以隔离霜为核心强化品牌专业形象，占领隔离赛道市场心智。同时为洗卸、粉底液等新兴品类配置独立种草资源，提升种草效率，培育品牌第二、第三增长曲线，多品类发展。强化年轻化布局，通过与国际知名 Z世代群体渗透率；此外，“Za（姬芮）”品牌提升专业背书，研发核心成分“安白因”建立底妆美白心智壁垒。“Za（姬芮）”品牌将持续拓展海外市场，结合当地特色开发新品及制定营销策略，寻找品牌生意增量切入口，推进“国际化、专业化、年轻化”三位一体的品牌升级战略。
　　5）“泊美（PURE&MILD）”品牌将持续贯彻大单品战略，聚焦胶原系列不断深耕，通过胶原面霜 2.0的迭代升级，依托公司研发力量实现两大核心传统系列产品全面升级更新，配合社交平台的曝光，以品带牌塑造品牌温和抗老心智。“泊美（PURE&MILD）”品牌持续深耕线下，借助线下渠道的独有优势场景，以针对性的产品套组和优质服务强化品牌体验，并以中国台湾省市场为基点开拓亚太市场，寻求更多增量。全面深化品牌科研背书，提升温和抗老定位的信任感，围绕“泊美×贝泰妮”抗衰实验室和自研专利成分组“BotanSTB研稳因PLUS”挖掘多元化研发潜力，进一步树立专业、专研以及匠心的品牌形象。
　　（3）全域数据打通，提升会员生命周期价值
　　2025年度，公司将继续深化升级全域会员体系，打通公司不同品牌、不同平台的标签体系，实现“单品购买—方案升级—会员裂变—品牌跃迁”的全链路运营。2025年度，公司将持续深耕会员分层运营与权益创新，制定差异化会员运营策略，适当减少促销权益占比，同时强化“专家问诊、皮肤档案、线下护理”等高粘性服务，提升会员忠诚度和满意度。
　　（4）全球研发网络赋能产品创新，储备未来增长极
　　2025年，公司将继续深化与法国、瑞士、日本以及以色列等知名高校的科研合作，开展全球化敏感性皮肤研究，持续强化公司的科研能力和学术壁垒。公司将持续开展原料研发与产业化探索，完成青刺果基地高山植物区建设，着力云南特色植物IP的打造，开展关于野生菌、珍稀植物以及芳香类云南特色植物、特色原料的研究。
　　（5）组织与数字化，敏捷组织，数据驱动，AI赋能
　　2025年度，公司将继续进行组织架构重塑与效能提升，人力资源以”管理人才的能力"作为核心组织能力建设的主要目标，通过考核、激励、晋升、人才盘点、培养、淘汰等核心管理机制的建设，形成自我进化和闭环管理手段，不断提升管理人才的能力，驱动业务加速增长。组织层面遵循“大公司，小组织，精总部，强一线”策略，同时将文化价值观植入公司的核心考核激励机制中。
　　2025年度，公司将继续进行数字化转型深化，通过数据中台整合销售、会员、投放、行为等数据，实现消费者画像、渠道效果、库存周转等实时可视化，赋能精准营销与供应链决策。2025年度，公司将完成“产供销数字化协同平台”全面升级。同时，大力拥抱AI技术，在AIGC内容提效、AI赋能投放以及AI数字人直播等多领域赋能员工。
　　（6）提质增效，坚守长期价值
　　2025年度，公司将通过供应链路优化、生产计划精细化运营以及“超级BOM穿透”控交期等举措，进一步提升公司自产比例并巩固公司供应链柔性高效的生产能力。公司将全面推行产品生命周期管理规程，赋能产品上市与退市管理精细化运营。公司将不断完善《数据安全管理规范》，保障消费者信息安全；持续推进、落实包装可持续发展的承诺，进一步扩大FSC纸张应用，提高塑料包装回收利用率，积极探索替代材料方案，在生产运营中进一步贯彻绿色低碳理念，减少环境影响。
　　2025年度，公司将一如既往践行社会责任，继续开展公益活动，争取成为行业可持续发展标杆。同时关注皮肤健康科普、乡村振兴、助农助学等领域，积极履行社会责任，提升品牌社会形象。
　　（7）完善合规体系搭建，为公司发展保驾护航
　　公司始终恪守国家法律、法规，依法合规经营。公司一直致力于遵循高标准的商业行为规范，坚决抵制贪腐、不正当竞争、洗钱等违法行为，并积极带动员工、供应商及客户共同践行合规经营理念，为塑造更良好的商业环境贡献力量。为确保合规的经营管理和良好的风险控制，公司已经构建了全面的合规管理及内控体系，落实常态化合规管理工作，且定期接受内外部审计。
　　2024年度，公司持续开展多项合规工作落地，从风险调研、识别，到风险管理落实至制度颁行，同步开展专项合规培训，加强员工合规意识，签署《合规承诺函》，改进可能存在风险的流程等，大幅提升合规运营水平。
　　2025年度，公司将继续深化合规模块工作，持续完善合规体系构建。公司将结合实际并灵活运用OECD《内控、道德与合规，最佳实践指南》《公司治理原则》，财政部等六部委《企业内部控制基本规范》等文件梳理的合规管理方式，不断改进、优化公司基础合规管理体系：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督；内部控制的目标是合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。开展公司基础运营合规管理、证券法、反不正当竞争法、反垄断法、广告法及公司行业所属化妆品、医疗器械法规类合规管理。根据最高检《关于开展企业合规改革试点工作的方案》等国家政策方针，开展合规刑事管理工作，构建风险识别、机制建设、合规培训与宣传工作的事前合规体系，形成浓厚的企业合规文化。常态化合规工作开展，定期调研，开展合规风险识别、评价工作，对日常发现的风险及时评价管控，对风险形成“事事有回应，件件有着落”的管控机制，杜绝重大风险出现，保障公司制定的合规目标实现。
　　（三）可能面对的风险
　　（1）行业竞争加剧的风险
　　近年来，化妆品行业企业通过线上渠道实现的销售占比逐年提升，国际知名化妆品品牌也开始重视线上渠道的建设，并逐步加大了线上渠道的营销力度。相较于本土化妆品品牌，国际知名化妆品品牌依托强势的品牌地位及强大的资金实力，在市场竞争中占据一定优势。国际化妆品品牌在线上渠道持续的营销投入，将会挤压本土化妆品品牌在线上渠道的销售份额。线上销售渠道仍将是公司2025年度实现销售收入最重要的销售渠道，若公司未能及时应对上述变化，将会对公司的销售收入增长产生不利影响，甚至可能导致公司的销售收入出现下滑，进而可能会对公司整体经营业绩产生不利影响。
　　（2）销售平台相对集中的风险
　　近年来，公司紧跟电子商务发展的趋势，快速拓展线上销售渠道，与天猫、抖音、唯品会、京东、快手等知名电商平台进行深度合作，并借助微信平台搭建进行产品销售。报告期内，公司通过天猫（包括天猫超市）、抖音、京东以及唯品会等各大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。如果公司未来出现与上述平台之间的合作关系发生变化、平台流量下滑、平台销售政策及收费标准出现调整等情况，将有可能对公司在上述平台的业务开展产生不利影响。同时，若公司未能及时拓展其他具有竞争力的平台，则上述情况将会对公司的经营业绩带来不利影响。
　　（3）销售季节性波动的风险
　　公司通过线上渠道实现的销售占比较高，经营业绩受“6-18”“双 11”等主要的大型促销活动影响较大，公司的销售收入可能在大型促销期间爆发式增长，导致公司第二、四季度销售收入占比相对较高，公司的销售收入及利润存在季节性波动，经营业绩存在一定季节性波动和大型促销活动效果不及预期的风险。
　　（4）产品质量控制的风险
　　公司产品重点针对敏感肌护理，多适用于肌肤较为敏感的人群。产品适用人群的定位决定了公司对于产品的质量要求较其他化妆品更高。但若公司未来在采购、生产过程中未有效实施质量控制，消费者使用公司产品产生过敏等不适现象，可能会引起消费者投诉，甚至有可能面临监管部门行政处罚的风险。此外，如若大批量的货品存在类似质量问题，且公司并未及时、妥善的进行处理，可能会对公司各品牌的客户信任度、忠诚度产生不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
　　（四）公司采取的应对措施
　　针对上述可能面临的风险，公司将积极拥抱市场变化，做好战略调整，深化商业模式创新与管理工作，不断强化优势渠道的竞争力同时，强化导流引流能力，不断加强会员运营水平，提高获客效率，增加客户粘性，提升公司对商业模式创新与市场变化的综合运营管理能力。 收起▲