一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　1、 公司主营业务
　　公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、粮油科技研发、蛋鸡养殖、功能性大健康产品、中央厨房食品园区等产业。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　2、 公司主要产品
　　公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及面条、调味品、专用油脂、食品原辅料、鸡蛋、功能性大健康产品等家庭、餐饮及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　1、 公司主营业务
　　公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、粮油科技研发、蛋鸡养殖、功能性大健康产品、中央厨房食品园区等产业。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　2、 公司主要产品
　　公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及面条、调味品、专用油脂、食品原辅料、鸡蛋、功能性大健康产品等家庭、餐饮及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。
　　大健康产品：
　　鸡蛋： 杂粮：
　　食品工业产品：
　　油脂科技产品：
　　（二）竞争优势
　　（三）风险因素
　　1、 行业竞争带来的风险
　　我国厨房食品行业竞争激烈，公司面临来自消费者喜好及消费趋势变化、消费者品牌忠诚度、新产品推出、竞争对手定价策略、替代产品取代公司产品、区域地方经济发展等多种行业竞争压力。公司的盈利能力将取决于公司预见及应对该等竞争压力的能力。如公司由于竞争而导致现有市场份额减少或利润下降，公司的业务发展和经营业绩可能会受到不利影响。
　　公司将悉心研究消费者需求，坚持研发创新引领先进消费理念，持续推出满足中国市场和消费者需求的新产品、新产线。公司借助多产品、多渠道优势，通过共用销售渠道以及渠道间的协同配合使公司产品能够快速推向市场，同时公司通过位于战略要点的综合企业群模式不断降低成本，把产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本，进一步提升公司的市场竞争力。
　　2、 宏观经济波动带来的风险
　　公司的主要产品属于日常消费品，在经济紧缩时，消费者信心降低会使消费者对未来的预期更为谨慎，消费者对高端产品的需求可能出现下降。当前我国经济整体处于平稳运行状态，但依然存在经济发展的各种风险和挑战，公司也将面临宏观经济波动导致公司业绩出现下滑的风险。
　　宏观经济波动是正常的经济现象，各行各业都会面临同样的风险。由于中国经济体制、市场结构、宏观调控机制能够比较协调地运作，宏观经济波动的风险相对较小。从长远看，中国经济将继续保持增长，消费升级仍是长期趋势。公司将顺应经济形势各阶段的变化，坚持优化产品结构，推出满足不同消费群体需求的各类产品，以高端、中端和大众全覆盖的产品系列来契合需求端的变化。
　　3、 国家食用植物油行业政策变动风险
　　我国作为食用植物油的消费大国，食用植物油生产所需大豆、菜籽等农作物的国内产量无法满足全部需求，原料进口依存度较高。出于国家安全战略考虑，我国在产业政策层面对油料作物的种植及油脂的加工、流通、储备、进出口等各个环节采取多种措施，促进食用植物油产业健康发展，保障我国食用植物油供给安全。相关政策的落实对公司的经营有积极的促进作用，但依然存在未来行业政策变化可能对公司的业务发展和业绩增长造成不利影响的风险。
　　公司将密切关注国家政策变化，紧跟国家产业政策的发展，及时调整经营策略，充分利用公司各项优势为消费者提供更加健康、安全、美味的食用油产品。
　　4、 原材料行业政策变动风险
　　由于国内大豆、菜籽等油料作物产量无法满足行业需求，因此进口转基因大豆、菜籽被较多地应用于压榨行业，公司也使用了部分进口转基因大豆、菜籽进行压榨。我国对转基因食品实行安全评价管理制度，经国家有关部门安全评价的食品不存在安全问题，但转基因食品依然受消费者较多关注。如果未来国家在转基因食品管理的政策导向发生变化，且公司未能及时调整经营策略，公司产品销售和原材料采购可能受到一定程度的影响，进而影响公司的盈利水平。
　　公司部分产品采用转基因原料，同时也有很多产品采用国产原料，如水稻、小麦、国产大豆等，公司将继续保持多产线协同发展，多品类齐头并进的综合经营模式，不断提升公司的盈利水平。
　　5、 下游需求波动风险
　　随着社会经济发展和人均收入水平的提升，消费者健康意识不断提高，新的消费趋势和消费理念也随着消费者年龄结构和层次演变而不断产生，同时广受关注的食品安全事件的发生，均可能对公司各类厨房食品的市场需求产生影响。同时，公司从事动物饲料原料的生产及销售业务，猪瘟等可能造成牲畜死亡或对牲畜养殖造成负面影响的疫病爆发，会导致对公司生产的豆粕、菜粕等饲料原料的需求下降，从而对公司的经营业绩和盈利水平带来负面影响。
　　公司将持续关注消费趋势及下游需求的变化，不断研发创新、优化产品结构以满足新一代消费者需求。
　　6、 原材料价格波动风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高。公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础，其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况和贸易摩擦等多种因素影响而产生波动。原材料价格如果出现大幅波动，有可能对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　公司将根据自身订单情况确定较为合理的原材料采购数量和采购时间，并利用国内外衍生品交易市场对原材料采购采用套期保值的经营策略，同时公司将积极拓展新的原材料采购渠道，不断强化供应链管理，尽可能减小原材料价格波动对公司利润的影响。
　　7、 供应商集中度较高的风险
　　公司从前五大供应商采购的原材料金额占公司原材料采购总额的比重较高。公司凭借自身的规模优势在长期业务开展过程中建立了较为稳定的原材料供应渠道，但如果原材料市场供需出现较大变化，公司无法从当前供应渠道采购充足的生产所需原材料，将导致公司的原材料供应减少或中断，公司的正常生产经营活动可能受到一定程度的不利影响。
　　公司采购的主要原材料为大豆、水稻、小麦、食用油脂等产品，在公开市场都有相应的报价，不存在对某一供应商存在依赖。公司会积极开发新的优质供应商同时定期对现有供应商的履约能力、服务水平、研发能力等各方面进行充分评估，形成优胜劣汰的管理机制，保障原材料的及时供应。
　　8、 衍生品交易风险
　　为了减少公司原材料价格和汇率波动等因素对公司经营业绩带来的不利影响，公司会进行期货、远期外汇合约等衍生品交易。虽然这些衍生品交易可以帮助公司减少原材料价格波动带来的风险，但也会面对衍生品交易本身所带来的各种风险，如市场风险、流动性风险、信用风险、法律风险、操作风险、基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。
　　公司制定了相关的管理制度及风险管理流程，对衍生品交易业务的操作程序、资金使用以及风险管控措施作出了明确规定，严格管理衍生品头寸，尽量降低交易风险。
　　9、 食品安全和质量控制风险
　　公司的主要产品之一为厨房食品，随着公司业务的布局与发展，产品品类不断拓展和延伸，比如鸡蛋、味精、冷冻蛋糕、常温米饭、大健康产品等，在食品安全和质量控制等方面都提出了更高要求。同时我国对食品安全的重视、消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，厨房食品的安全和质量管理一直是公司经营活动的重中之重。公司的产品除了前端原辅料采购、中间加工、后续还需经过运输、仓储、上架销售等多个环节才能到达终端消费者，如果期间质量及食品安全管理工作出现疏忽或其他不可预见原因、不可抗力事件发生，存在引发产品质量和食品安全事件的可能性，从而导致消费者投诉、潜在纠纷以及诉讼、处罚的风险。
　　公司建立了覆盖产品供应链全过程的食品安全和质量管理体系，对原材料采购、生产加工、流通销售等诸多环节制定了严格的质量管理措施并严格执行，同时强化源头管理、过程管理与风险预防管理，使产品全过程受控并可追溯。公司将持续完善食品安全预防管理机制，不断提升质量管理水平，严控质量安全风险。
　　10、经营业绩波动风险
　　公司与主要客户建立了稳定的合作关系，但公司经营过程中来自原材料及产品市场价格波动，行业及市场竞争加剧，人工成本上升及扩产建设进度不及预期等因素导致的不确定性增多，若公司无法有效应对上述因素变化，则公司未来存在经营业绩波动的风险。受中秋节、国庆节、春节等节假日消费旺季，以及生猪、家禽等牲畜养殖、出栏季节性特点影响，公司厨房食品、饲料原料产品销售存在季节性特征。同时，各类农产品原材料的采购亦受季节变化影响，与年内其他时间相比，收成季节的储粮量相对较高。因此，公司于同一年度内各季度的经营业绩和现金流量存在波动的风险。
　　公司通过多产线综合经营的模式在一定程度上可以减少单一产线可能带来的经营波动，同时也在积极布局新的高增长和互补性业务，如中央厨房、大健康、蛋鸡等业务，不断扩充厨房食品的品类并有效降低生产、物流及营销成本。
　　11、存货余额较大风险
　　公司存货主要为原材料和库存商品，考虑到消费旺季备货的影响，公司期末存货账面价值余额较大。公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性，但如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。
　　公司会根据下游需求及市场行情的变化来动态调节库存余额，同时通过供应链优化，在保障市场需求的前提下不断提升存货的周转率来降低库存余额。
　　12、汇率风险
　　公司部分原材料从海外进口，采购该等进口原材料主要以美元结算，因此公司持续持有较大数额的美元资产（主要为美元货币资金）和美元负债（主要包括经营性负债、长短期借款等）。受人民币汇率变化的影响，采购价格可能因汇率变动产生异常波动，如公司产品价格不能及时做出调整，将直接影响公司的盈利能力。
　　公司采用远期外汇合约等金融衍生工具对汇率进行套期保值，减少汇率波动风险，同时公司也持续研究国际贸易和汇率政策，制定合理的贸易条款和结算方式，尽量减少汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　13、所得税税收优惠及其他税务政策变化风险
　　公司多家境内子公司依据农产品初加工优惠政策享有相应的企业所得税免税政策；公司新加坡子公司对于符合要求的农产品及散装食用产品国际贸易业务利得享受5%的优惠税率。如果前述税收优惠政策以及其他税务政策发生变化，可能会导致公司成本和费用上升，从而对公司的盈利能力产生一定负面影响。
　　公司将持续研究国内外税务政策变化、强化税务风险管理，根据政策导向及时做好规划及预判。
　　14、无形资产和商誉减值风险
　　公司无形资产及商誉账面价值占公司资产总额的比例较高。公司虽然每年对使用寿命不确定的无形资产及商誉进行减值测试且目前相关资产并未发现减值迹象，但若未来宏观经济、市场环境、产业政策等外部因素发生重大变化，公司仍然存在对相关资产计提减值，进而影响公司业绩的风险。
　　公司将继续聚焦厨房食品领域，坚持改革创新，发展多种互补性业务，充分发挥公司的综合经营优势，不断增强公司的竞争力和盈利水平。同时公司将继续精耕品牌建设与客户服务，做好市场营销及开拓工作，不断提升公司品牌价值与品牌影响力。
　　15、环保及安全生产风险
　　公司在生产过程中会产生一定的废水、废气和固体废弃物，倘若出现处理不当或设备故障时，存在发生环境污染的可能性。随着国家对环境保护和安全生产的要求愈加严格，对企业生产经营中的环保和安全生产要求也不断提高。如果公司未能严格遵守环保和安全生产相关法律、法规及规范性文件要求乃至发生环境污染事件或安全生产事故，则公司可能面临受到环保和安全生产处罚的风险。
　　公司制定了安全生产相关的管理制度，并对各条生产线及生产设备加装了环保设施，同时不断加强生产运营的精益管理，对生产工艺进行优化，持续降低生产过程中各项能耗指标，减少污染物排放。公司加强对不同工种生产人员的安全管理培训，并制定了安全生产责任制，将安全生产责任落实到人，积极主动去发现问题、并加以整改和解决。
　　16、地缘冲突和国际贸易摩擦对公司生产经营造成不利影响的风险
　　近年来全球地缘冲突频发，引发了全球经济、金融市场震荡，大宗商品价格波动性加剧，中国经济因此面临较大的挑战和压力。若地缘政治局势进一步恶化，可能对公司的成本产生一定的影响。
　　自2018年中美贸易摩擦以来，公司来自于美国的原材料采购尤其是大豆采购的数量受到一定影响。同时，考虑到国际贸易摩擦的不确定性，不排除未来国际贸易摩擦会对公司的境外原材料采购造成不利影响。
　　对于境外原材料采购，公司会根据具体贸易环境及采购成本情况选择合适的来源国及供应商。同时，公司将不断强化供应链管理，紧跟国家政策，积极拓展新的原料采购渠道来降低地缘冲突和贸易摩擦可能给生产经营带来的不利影响。
　　17、自然灾害带来的风险
　　公司的生产基地遍布全国各个地区，公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约公司生产运营的物流成本。但中国广阔的疆域也使各个地区的地理环境、气候条件各不相同，部分生产基地可能会面临台风、地震、洪涝、雪灾等各种不可预测的自然灾害，造成部分生产基地可能会出现建筑及设施设备毁损、物流中断、原材料短缺等现象进而出现停工停产现象，这将对公司部分地区下属公司的生产经营产生直接影响。
　　自然灾害不可避免，公司通过在全国建立多个生产基地来保证产品的及时供应，同时公司也在每次灾害事件发生后及时复盘和总结经验，并建立起完善的应急与启动预案机制。公司通过事前做好防范部署、事后启动及时汇报机制来保证公司迅速获得下属工厂的实时信息。此外公司也通过购买财产保险等方式，为房屋、设备、存货等资产购买保险，提前做好风险防范和转移，提高公司防灾能力，保障公司资产安全。
　　18、舆情风险
　　随着社交媒体和自媒体的快速发展，信息传播呈现碎片化、扩散快、发酵性强等特征，不实信息或片面解读可能通过自媒体平台迅速扩散，引发公众误解或负面情绪，从而对公司的品牌声誉、市场形象及投资者信心造成潜在冲击。此类舆情风险若未得到及时识别与应对，可能影响公司经营环境的稳定性。
　　公司已建立常态化舆情监测与快速响应机制，持续跟踪舆论动态，适时通过官方渠道发布准确信息，主动澄清事实、引导理性认知。同时，公司坚持依法维权，对恶意造谣或侵权行为坚决采取法律手段，切实维护公司的合法权益与品牌形象。
　　（四）经营模式
　　1、 采购模式
　　公司采购品类主要分为大豆、水稻、小麦、油脂等农副产品和包材辅料及设备类两大类。为提高采购效率并兼顾灵活性，农副产品采购由公司各事业部统筹规划、各下属工厂按照事业部指导实施具体采购工作。各事业部根据每年的销售及生产计划制定总体采购方案，各工厂根据自身生产计划提前确定采购的品种、数量及到货时间等要求。
　　对于采购需求集中的包材或金额较大的生产设备，为发挥集采成本优势，由供应链管理部或各产品事业部指导采购谈判工作；对于采购需求较小或区域调配物流成本较高的包材、辅料及小额备品备件等，则由各工厂根据实际需要自行采购。
　　公司坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量，良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而质优的长期合作供应商。
　　2、 生产模式
　　基于全国战略布局，公司建立了高效协同的生产网络，并通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济，在泰州、秦皇岛、上海、连云港、防城港、齐齐哈尔等地建立了多个综合企业群。综合企业群通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本。公司各事业部生产规划部门结合总体需求计划、产能情况、市场行情波动等情况制定总体生产规划。工厂结合区域内客户需求、自身产能、产品生产周期、各品类潜在销量波动等因素制定具体生产计划，实施生产管理。工厂制造部门根据排产计划组织生产，开展生产经营活动。
　　公司生产模式以自产为主，少量产品存在由外协厂商代加工情况，以满足产品及时供应需求。
　　公司高度重视生产管理，在事业部之间、工厂之间、事业部与工厂之间建立了高效的沟通交流机制。公司拥有覆盖全国的供应链管理及生产能力，可以在全国范围内统筹及协调生产，满足客户在全国不同地区、不同时间的产品需求。
　　3、 销售模式
　　公司针对不同的产品及销售渠道设立了不同的事业部进行专业规划，其中厨房食品下分设消费品、餐饮、食品工业、电商四大渠道事业部，负责各渠道的建设及营销规划。公司销售模式主要分为经销和直销。经销模式指公司与经销商签署相关协议，由经销商按照协议约定销售产品；直销模式指除经销模式外，公司直接和客户签署购销合同，将商品销售给客户。零售渠道下的农贸市场、粮油批发店、福利团购等通道以经销为主，大型商超及零售连锁企业以直销为主。餐饮渠道下中小餐饮、快餐连锁等以经销为主，大型企业食堂、连锁酒店、连锁餐饮等大型客户则以直销为主。对于食品工业渠道下的大型食品企业，公司以直销模式服务客户，对于一些小型或区域性的食品工业企业，则通过经销模式开展生意。对于饲料原料及油脂科技产品，公司主要采用直销模式。经过多年的市场耕耘，公司在国内构建了强大的营销网络，点面结合，致力于为广大消费者和相关企业提供全方位服务。
　　（五）品牌运营情况
　　1、 公司主要产品及代表品牌
　　公司主要产品分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，目前已经形成了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，并通过品牌共享打造了多个核心综合品牌。公司设有专业的大品牌管理部，负责综合品牌的整体战略定位、生态管理、策划、运营、宣传及推广工作。同时，由专门的品牌运营部门负责各专业品牌和产品线的品牌运营，立足于产品特性进行营销推广。针对渠道网络和消费者信息获取碎片化趋势，公司采取了多样化的品牌运作方式，主要包括传统媒体投放及广告推广、体育营销、美食场景营销、娱乐营销、文化营销、新媒体营销等。公司品牌营销和产品推广相辅相成，在通过成熟品牌推广创新产品的同时，优质创新产品也在一定程度上提升了品牌的知名度和美誉度。
　　面粉及面条：
　　食品工业产品：
　　大健康及其他厨房食品：
　　油脂科技产品：
　　2、 新产品投放情况
　　（六）经营情况
　　1、销售情况
　　（1）销售模式
　　（2）销售相关数据
　　1）公司分产品毛利
　　2）公司厨房食品分销售模式毛利
　　3）经销商分区域变动情况
　　4）厨房食品前五大经销客户
　　公司对经销商主要采取先款后货的结算方式，对于一些长期合作，信誉较好的经销商则会视不同产品线的实际情况给予一定的信用额度，采用部分赊销结算方式。
　　5）门店销售终端占比超过10%
　　6）线上直销销售
　　7）占当期营业收入总额10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过30%
　　2、采购情况
　　（1）采购模式及采购内容
　　（2）向合作社或农户采购原材料占采购总金额比例超过30%
　　（3）主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　3、生产情况
　　（1）生产模式
　　（2）委托加工生产
　　（3）营业成本的主要构成项目
　　（4）产量与库存量
　　1）主要产品销量、产量、库存量
　　2）主要工段产能情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业概况
　　公司的主要产品包括厨房食品和饲料原料及油脂科技两大类，公司聚焦两大主业，深耕农产品和食品加工产业链，持续为消费者提供营养、健康、安全、优质的粮油产品和相关的上下游产品。
　　1、 厨房食品
　　（1）食用油行业
　　中国食用油行业近年来发展比较稳定，市场空间广阔。作为居民日常基本的必需消费品，食用油行业仍然存在较大市场机会。随着城乡居民收入水平的提升，消费者对健康安全高品质的食用油需求呈逐年上升趋势。食用油将继续在包装化、品牌化、高端化、健康化方面形成合力，推动行业质的提升和盈利空间的上移。食用油行业竞争较为集中，品牌和龙头企业优势明显，依托有效打通产业链上下游，头部企业在成本效率、产品研发、品牌塑造方面已领跑市场，未来优势有望进一步扩大，预计份额将进一步集中，在消费升级的大背景下主导整个行业的发展。
　　报告期内，国内植物油市场主要油种行情受多种因素扰动价格有不同程度上涨，其中豆油、玉米油涨幅相对温和，菜籽油、葵花籽油涨幅较为明显。全球大豆呈丰产格局，国内豆油供给整体宽松，价格呈现窄幅波动。进口不确定性支撑菜油强势行情，玉米油原料供应充足，价格温和上涨。从需求端看，消费市场平稳复苏，但消费需求和营销渠道发生深层次变革，消费者对食用油健康化、功能化、多元化的需求特征也愈加明显。细分人群与场景、健康化与功能化产品创新、线上线下渠道融合等新业态将成为各大食用油企业的加速引擎，创新和升级将成为企业未来竞争的核心优势。
　　（2）大米行业
　　我国是世界人口第一大国，同时也是大米第一产量大国和第一消费大国，根据国家统计局数据，2025年水稻产量 2.09亿吨。由于传统大米加工行业进入门槛较低，我国大米加工的企业数量众多，但行业开机率普遍不高，规模化的品牌企业较少，产品同质化严重。与发达国家相比，我国大米加工仅处于满足人民口粮需求的初级加工状态，大米加工产品结构单一，副产品综合利用水平低，深加工比例低于发达国家，产业模式过度集中于产业链低端。大米行业在品牌整合、渠道细分、高尖端产品打造、产业链副产品综合利用等方面有很大的市场机会，预计行业集中度将进一步提升。包装优质大米将成为核心增长点，并通过从采购、生产到销售的全价值链管理，领先的品牌及多渠道能力，创新技术的应用，满足消费者对健康、安全、营养、新鲜大米的消费需求。
　　报告期内，水稻供应较为宽松，各品种走势有所分化，普通水稻供给充足价格平稳，优质水稻全年呈上涨趋势。从需求端看，大米整体消费好于同期但仍较为低迷，行业面临利润率偏低、竞争激烈等挑战，但消费升级带来的高端化、健康化需求仍为行业注入新的增长动能，如功能性低GI米、胚芽米、新鲜米等产品正逐渐受到市场青睐。同时，稻米深加工产业的发展也将推动大米产业链的延伸和整合，从而提高产业整体竞争力，也利好更具规模优势和创新能力的企业做大做强。随着国家粮食安全战略的进一步深化，行业也将向规模化、标准化、高附加值方向加速转型。
　　（3）面粉行业
　　我国是世界最大的面食品生产和消费国，面制品是中国家庭必备的主食之一。随着消费者饮食结构的变化，近年来面粉消费量整体略有下降，主要的变化在于结构差异，食品工业粉、专用粉占比将会增加，民用粉中的蒸煮通用类产品会逐步细化。食品安全及加工现场管理越来越受到公众关注，健康、营养的面粉制品受到大众欢迎。主食工业化发展很快，未来消费者对于高品质高营养的面粉产品、主食产品的需求会越来越高。
　　小麦制粉是一个传统产业，随着消费需求和产品结构的变化，面粉行业近年来不断在向规模化、专业化、集团化发展，行业集中化趋势将愈加明显，对产品研发能力、产品附加值提取、客户服务能力等要求也在不断提高，集团化的加工企业将迎来更多的发展机遇。
　　报告期内，小麦原料供应充足，价格小幅上涨。从需求端来看，受到人口数量及年龄结构变化、食物选择更加多样化等因素影响，主食类消费规模下降，面粉整体需求不及预期。从行业发展来看，市场集中度持续提升，中小型面粉厂的市场占比预计会逐步下降。未来面粉产品将向专用化、健康化、差异化迭代，预计也将成为面粉加工企业盈利的关键因素。
　　2、 饲料原料及油脂科技
　　（1）饲料原料行业
　　饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白类产品，米糠、麸皮等纤维类产品，玉米、高粱等能量类产品，作为饲料生产企业的原料进一步加工成为饲料产品，大部分被用于生猪和家禽的饲养。受国家产业政策引导以及下游饲料产品对品质化、专业化、功能化的全面追求，饲料原料的加工企业也将面临新的机遇和挑战。
　　报告期内，部分时间国内大豆供应偏紧，豆粕价格波动较大。需求方面，国内生猪、肉禽、蛋鸡等存栏处于高位，叠加菜、葵杂粕进口量少，豆粕性价比提升从而添加比例增加，支撑豆粕消费同比增长，对豆粕价格形成有力支撑，压榨企业利润普遍好于同期。
　　（2）油脂科技行业
　　油脂科技行业包含油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及日化用品等细分行业。21世纪初以来，油脂科技行业快速发展，国外大型跨国企业纷纷进入国内油脂科技领域，带来了先进的生产技术和经营理念。同时，国内有实力的企业也积极新建或扩建产能，企业生产规模与集中度大幅提高。近年来，油脂科技行业持续推行科技创新，研究开发天然动植物油脂的工业用途，部分替代传统煤炭、石化来源的化学品，采用可再生资源为原料不断推出功能性的油脂科技产品，推动全产业链绿色、健康、可持续发展，在国家实现2030年碳达峰、2060年碳中和的目标过程中具有重要的促进作用。未来行业内优质企业或将受益于持续挖潜技改、政策支持和潜在的碳交易利好等因素，有望进一步脱颖而出，迎来更好的发展空间。
　　报告期内，油脂科技行业总体需求不及预期，叠加贸易摩擦影响加剧了贸易环境的不确定性，出口业务面临压力与挑战。国内市场需求相对稳定，但对价格更为敏感，企业的利润空间承压。尽管全球经济增长存在不确定性，消费端对产品的功能性、安全性和环保性等要求持续提升，促使油脂科技产品向绿色、低碳、安全方向转型升级，推动行业朝着天然可替代原料、个性化定制、数字化与智能制造方向持续迭代。
　　（二）周期性特点
　　1、 厨房食品
　　油米面等厨房食品属于日常消费品，需求比较稳定，因此不具备周期性波动的特点。
　　2、 饲料原料及油脂科技
　　由于养殖行业的需求存在明显的周期波动性，因此饲料业的销量和利润水平也会发生周期性波动，从而导致上游的饲料原料行业存在一定的周期性。油脂科技行业包含油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及日化用品等细分行业，上述细分行业未表现出明显的周期性特点。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司是国内重要的农产品和食品加工企业，旗下拥有“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”“香满园”“海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。根据Chnbrand发布的2025年（第十五届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”第十五年蝉联食用油品牌榜冠军，“胡姬花”“香满园”分列第4、第5位，彰显了公司强大的品牌影响力。
　　此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”（Brand Finance）评选的 2025年全球食品品牌价值 100强（Food 100）榜单，并以1,536.08亿元的品牌价值入围“2025第九届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP100榜单；在粮油市场报主办的第十五届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获“中国粮油领军品牌”；在2025年度中国顾客满意度指数C-CSI排行榜上，“金龙鱼”位列食用油行业榜首；另据世界品牌实验室2025年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约912亿元，是家喻户晓的综合食品品牌。
　　（四）相关行业政策
　　1、 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》
　　2025年3月13日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》要求加强食用农产品上市前禁限用药物和易超标常规药物残留速测把关，鼓励食品生产经营者优先采购附具承诺达标合格证的食用农产品；依法建立散装液态食品运输准运制度，明确运输散装液态食品车辆的食品安全准入条件和技术标准，核发食品准运证明，确保专车专用等。
　　2、 农业农村部、国家卫健委、工信部印发《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》
　　2025年3月17日，农业农村部、国家卫生健康委、工业和信息化部印发《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》（以下简称“《纲要》”）。《纲要》规定增加优质动物蛋白质供给总量，全面提升肉、蛋、奶营养品质；推进传统豆制品加工营养化改造，鼓励新型复配豆奶加工和新型蛋白食品开发；优化主食产品结构；加快创新应用营养保留和富集技术，开发健康食用油品、茶饮品等，顺应食物与营养消费升级趋势，加快构建营养型农业产业体系、生产体系、经营体系，加强优质粮食生产和营养化加工；完善预包装食品营养标签制度，探索食品包装正面标签应用等。
　　3、 全国人民代表大会常务委员会修订《中华人民共和国食品安全法》
　　2025年 9月12日，全国人民代表大会常务委员会修订了《中华人民共和国食品安全法》，自2025年12月 1日起实施。主要修改内容包括：建立重点液态食品道路散装运输许可制度，要求运输经营者取得准运证，配备专用容器、人员及管理制度；运输容器显著位置应喷涂食品专用标识，严禁装运食品以外的其他物质；规范发货方、收货方及承运方的查验、核验和运输容器使用清洗要求等。
　　4、 国家卫健委发布《食品安全国家标准 食品生产通用卫生规范》
　　2025年9月25日，国家卫生健康委员会发布《食品安全国家标准 食品生产通用卫生规范》(GB 14881-2025)，自2026年9月2日起实施。《规范》引入HACCP理念，增加对寄生虫和致敏物质等特定风险的控制，细化各项卫生要求，将《中华人民共和国食品安全法》中“预防为主、风险管理、全程控制”的原则落到了具体的生产实践层面。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本
　　截至2025年12月31日，公司在全国拥有83个已投产生产基地，另有部分新基地仍在建设中。公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约了公司生产运营的物流成本。
　　公司通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济。综合企业群通过共享基础设施，能源供应、后勤保障、管理团队等获得最优成本。此外，综合企业群模式通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低了整体的物流和库存成本。
　　中央厨房食品园区项目是公司近年来重点发展的业务板块之一，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产基地，建立了综合性的食品园区。在园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，打造食品园区生态体系，助力中国“厨房革命”。
　　（二）通过循环经济模式提升产业链附加值
　　公司坚持科技引领产业可持续发展，致力于科技创新，运用“循环经济”的理念，创建了领先的水稻循环经济模式。基于优质原料，公司加工生产优质品牌大米，从而提高产品溢价能力；同时，将加工的主要副产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取高营养价值的稻米油和米糠粕。
　　此外，公司也充分开发利用大豆、玉米、小麦等农产品的资源价值，通过“吃干榨净”的精深加工模式，带动农产品加工由初级加工向精深加工转变，从而实现产业的转型升级，使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。
　　（三）多元化的渠道网络布局，长期稳定的客户关系
　　公司在全国范围内建立了包括零售渠道、餐饮渠道、食品工业渠道、电商渠道在内的多元化、立体化营销网络。各个渠道资源共享、协同发展，经过多年的深耕，公司在全国范围内建立了全方位的经销商网络，培养了一批经验丰富的销售管理人员。
　　公司在积极开拓大中城市的同时持续推动渠道下沉。凭借优良的产品品质、强大的研发能力以及专业化服务，公司能够满足不同客户的多样化产品需求从而赢得了客户的长期信任。公司客户类型众多，包括连锁超市、酒店集团、餐饮集团、食品加工企业以及日化企业等，其中许多客户为国内外知名企业集团。通过多年积累，公司已经和相关行业的众多企业建立了长期稳定的战略合作关系。
　　（四）综合品牌矩阵覆盖多品类产品，核心品牌优势明显
　　公司建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，在众多细分市场均保持领先的市场地位。通过不断植入新产品、新品类，核心品牌“金龙鱼”已经从单一的食用油品牌发展成为综合性厨房食品品牌，产品类型覆盖食用油、大米、面粉、面条、调味品等品类。
　　公司将品牌建设融入到业务发展的全过程，根据Chnbrand发布的2025年（第十五届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”第十五年蝉联食用油品牌榜冠军，“胡姬花”“香满园”分列第4、第5位，彰显了公司强大的品牌影响力。
　　此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”（Brand Finance）评选的 2025年全球食品品牌价值100强（Food 100）榜单，并以1,536.08亿元的品牌价值入围“2025第九届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP100榜单；在粮油市场报主办的第十五届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获“中国粮油领军品牌”；在2025年度中国顾客满意度指数C-CSI排行榜上，“金龙鱼”位列食用油行业榜首。
　　另据世界品牌实验室2025年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约912亿元。“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”已经成为我国综合食品行业的知名品牌，强大的品牌影响力是公司竞争优势的综合体现。随着消费者对食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将在未来进一步凸显。
　　（五）利用强大的平台优势不断推出新品
　　公司深耕中国农产品和食品加工行业多年，建立了全渠道的营销网络。在厨房食品领域，公司利用已经建立的强大平台优势，不断推出新产品。根据尼尔森数据，公司已连续多年在小包装食用植物油、包装米现代渠道市场份额排名第一。同时，公司包装米-东北大米在近三年线上线下全渠道的市场份额也排在首位1。此外，公司的包装面粉在现代渠道的市场占有率也居于前列。目前，公司正将自身的产品线逐渐拓展至中央厨房、蛋鸡、大健康产品等领域。依靠整条产业链上的竞争优势，公司在拓展其他食品新品类的过程中更有竞争力，从而持续保持市场领先地位。
　　（六）技术领先、研发优势带来强大的新产品开发能力
　　公司始终坚持科技赋能传统产业转型升级，深度融入“健康中国 2030”战略，引领先进消费理念，支持健康生活。公司先后参与多项国家标准、行业标准、团体标准的制订及修订，多项创新项目成果近年来多次分获中国粮油学会科学技术奖特、一、二等奖；中国食品工业协会科学技术奖特、一等奖；中国轻工业联合会科学技术奖一等奖；中国营养学会科学技术奖一、二、三等奖、营养促进贡献奖；上海市科技进步奖二、三等奖、湖北省科技进步奖一、二、三等奖、广东省科技进步奖二等奖、中国国际焙烤展览会创新产品奖等奖项；研发中心获全国博士后管委会办公室同意备案设立博士后科研工作站；被认定为上海市级企业技术中心；取得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，橄榄油理化和感官实验室成为中国唯一一个“国际橄榄理事会（IOC）公布实验室”。此外，研发中心与包括中国粮油学会、中国营养学会、美国油脂化学家学会、中国农业科学院、上海交通大学、厦门大学、江南大学、华南农业大学、河南工业大学等在内的多所机构和高校陆续开展过项目合作或技术交流，并通过全民营养科研基金项目与国内高水平科研机构合作开展食品营养基础研究。凭借领先的技术优势和强大的研发实力，公司不断将前沿科研成果转化为具有市场竞争力及健康价值的新一代厨房食品。
　　（七）持续完善的质量控制体系，高度重视食品安全
　　食品安全是食品行业的重中之重，公司坚持全过程风险管控、全过程质量与食品安全管理、全过程追溯管理和全过程监测管理。公司积极推行标准化的生产和管理，关注产业链上各环节的风险隐患管控，确保产品质量和食品安全得到充分保障。2021年9月，公司荣获中国质量奖提名奖，这是政府设立的质量领域最高荣誉，公司也是历年来第一家入围中国质量奖的粮油企业。
　　公司投入大量资金，建立全面的监测系统，通过CNAS认证，工厂实验室具备行业领先的产品检测能力，从原辅料、
　　1 基于NielsenIQ发布并拥有版权的零售指数服务中对全国[线上线下全渠道]市场、[包装米东北大米]，[2023年1月]截至[2025年12月]的快速消费品市场零售研究数据；东北大米：由产自我国东北地区的水稻加工而成的大米。
　　加工过程至最终成品均能够监测质量和食品安全指标，做到让消费者安心、放心。公司主动引入AIB食品安全防御体系，参照全球严格的标准建立全面保障的生产管理和质量追溯体系，截至报告期末，公司累计有89家工厂通过AIB审核，体现了公司在食品安全风险管控和食品安全管理方面的领先水平。同时，公司主动开放多家透明工厂，接受社会各界的品质监督。
　　（八）经验丰富的管理团队，专业化的人才队伍
　　公司拥有一支经验丰富的管理团队，核心管理团队成员伴随着公司成长，对公司有着较高的忠诚度。同时，核心管理团队成员均积累了丰富的行业经验，对中国食品行业的发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力，能够根据市场趋势变化、政策动向以及客户需求迅速调整经营模式，带动公司整体业务迅速发展。
　　在人才培养方面，公司制定了可持续发展的人才培养计划。同时，公司通过内部培养、外部引进相结合的方式提高人才队伍专业化水平，完善薪酬激励体制，健全人才队伍培养，为公司综合竞争力的提升起到了极大的推动作用。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是极具挑战的一年，世界经济增长动能不足，地缘冲突多发，外部环境的复杂性和不确定性持续加深。从国内形势看，消费市场有所复苏，但供强需弱矛盾仍然突出，市场竞争进一步加剧，企业经营持续面临原材料价格波动、消费者需求变化、渠道裂变冲击等多重压力和挑战。
　　公司在管理层带领下，以高质量发展为主线，积极应对市场环境变化带来的诸多挑战，开展了一系列卓有成效的工作。在战略层面，公司抓住消费需求变化带来的新机会，充分发挥集团优势，在筑牢粮油基本盘的同时发力大健康产业，引领行业向高质量发展迈进；在经营层面，全面推动区域一体化管理，并通过深化精益管理和数字化应用，有效提升运营效率和市场竞争力；在营销层面，继续强化渠道下沉和全渠道融合，通过品牌建设进一步提升品牌竞争力，以精细化运营和渠道精耕重塑竞争格局；在创新层面，不断加大研发力度，成功推出甘油二酯油、低GI米面等大健康系列产品，满足消费者对健康食品的多样化需求；在团队层面，系统性推进人才梯队建设，培养基层、专业、管理等各级人才，为公司快速发展提供坚实的人才保障。
　　公司克服内外部的诸多困难和挑战，顺利完成年初制定的各项工作规划，在稳住粮油主业的同时协同发展各项新业务，取得良好成效，总体销量稳步增长，经营利润同比显著提升，品牌竞争力和市场份额持续领先。
　　报告期内，公司实现营业收入2,451.26亿元，同比增长2.87%；利润总额48.89亿元，同比增长33.71%；归属于上市公司股东的净利润31.53亿元，同比增长26.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.45亿元，同比增长193.68%。如不考虑以下第（4）点预计诉讼损失的计提影响，公司报告期内实现利润总额 56.92亿元，同比增长55.68%；归属于上市公司股东的净利润 38.86亿元，同比增长55.31%。本次损失计提涉及的诉讼均为一审判决后根据企业会计准则要求的谨慎性原则进行的会计处理，尽管公司确认了预计负债损失，但公司及子公司不认可一审判决结果，子公司已提起上诉。目前一审判决未生效，案件在二审审理之中。
　　主要业绩驱动因素如下：
　　（1）营业收入
　　报告期内，营业收入较上年增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较去年均有所增加。
　　（2）厨房食品
　　报告期内，厨房食品的销量及利润同比增长。销量的增长主要是由于新工厂产能释放的影响，以及公司销售渠道和网络的持续拓展。利润的增长，则主要得益于面粉和大米业务的业绩较上年明显改善，面粉和大米的业绩改善主要归因于原料价格同比下降以及良好的原料采购和产品营销策略。同时，部分新业务板块经营情况逐步改善。
　　（3）饲料原料及油脂科技
　　报告期内，饲料原料及油脂科技整体板块的销量和利润均有所增长。销量的增长主要得益于良好的下游养殖业市场需求、豆粕在饲料配方中的高性价比以及公司在饲料原料销售渠道的持续性优势。同时，饲料原料业务的利润同比增长，主要是大豆压榨利润上涨，一方面本年度国内下游养殖行业需求良好，支撑了豆粕的价格走势，叠加了公司产品销售节奏较好；另一方面，2024/2025年度南美大豆供应充足，前三季度大豆采购成本同比有所降低，尽管四季度大豆采购成本有所增加，但是全年大豆压榨利润仍然好于去年。
　　（4）预计诉讼损失的计提及所涉案件的进展
　　报告期内，归属于上市公司股东的净利润变动，除上述原因外，还包含公司下属子公司广州益海和东莞富之源根据企业会计准则要求的谨慎性原则确认的相关诉讼的预计负债损失。相关诉讼进展及确认的预计负债损失具体情况如下：
　　1）公司下属子公司广州益海于2025年11月19日收到安徽省淮北市中级人民法院一审《刑事判决书》，广州益海被判决构成合同诈骗罪帮助犯，判处罚金人民币 100万元，并需对被害单位安徽华文国际经贸股份有限公司（以下简称“安徽华文”）的经济损失人民币 18.81亿元与云南惠嘉进出口有限公司（以下简称“云南惠嘉”）承担共同退赔责任。广州益海不服一审判决已经提起上诉。截至财务报表批准报出日，本案在二审审理中，目前一审判决并未生效；同时本集团结合辩护律师的意见以及广州益海就本案先后委托的十位权威刑法学专家的法律论证一致认为，广州益海不构成合同诈骗罪帮助犯。但广州益海仍根据《企业会计准则第13号——或有事项》的相关规定以及企业会计准则要求的谨慎性原则确认了预计负债。广州益海结合辩护律师及专家律师的意见认为，广州益海为有限责任公司，可以对外依法承担独立法人责任，广州益海以其独立的财产对外承担法律责任。同时，根据法律规定以及已有判例中的退赔责任的法律边界，广州益海合理估计其仅能根据其资产、财务状况承担法律责任，广州益海依据其截至2025年12月31日的账面净资产总额人民币2.61亿元对预计负债做出合理估计，全额计提并列报于其他流动负债，导致公司2025年年度净利润减少约人民币2.61亿元。尽管广州益海根据企业会计准则要求的谨慎性原则确认了本次预计负债，但广州益海认为一审判决在认定事实、适用法律上均根本错误，本案是安徽华文与云南惠嘉内外勾结、共同造假，造成国有资产巨额损失并掩盖近十年后，企图将巨额损失非法转嫁给广州益海。广州益海不服一审判决已经提起上诉，将穷尽法律所赋予的全部途径和手段以澄清真相，维护广州益海的合法权益。
　　2）国家税务总局东莞市税务局洪梅税务分局（以下简称“洪梅税务分局”）于2023年11月向公司下属子公司东莞富之源作出东税洪梅处[2023]1号《税务处理决定书》（以下简称“《决定书》”），认定东莞富之源对免税项目菜粕等对应增值税不得抵扣进项税额计算不准确。东莞富之源对《决定书》持有异议，先后提起了行政复议和行政诉讼。东莞富之源于2025年6月24日收到广东省东莞市第一人民法院一审《行政判决书》，驳回东莞富之源的诉讼请求，东莞富之源不服一审判决已经提起上诉，本案在二审审理中，目前一审判决并未生效。根据企业会计准则要求的谨慎性原则，东莞富之源将依据洪梅税务分局的《决定书》和《责令限期改正通知书》认定和计算的2012年7月1日至2025年12月31日期间内少计的不可抵扣进项税额转出至当期主营业务成本，并同步将补缴的增值税附加税税款及滞纳金计入当期损益，导致公司2025年年度净利润减少约人民币4.72亿元。
　　尽管东莞富之源根据企业会计准则要求的谨慎性原则确认了本次预计负债，但东莞富之源仍认为《决定书》及一审判决违反税收法定原则和行政信赖利益保护原则，事实认定不清、法律适用错误；公司结合外部法律专家及税务专家的意见认为，东莞富之源的增值税处理没有违反增值税法的相关规定，相关税务处理符合法律的明确规定。
　　前述诉讼案件目前均在二审过程中，二审结果具有不确定性。公司将持续跟进相关诉讼进展，并及时履行信息披露义务。请广大投资者注意投资风险。
　　（5）扣除非经常性损益的净利润
　　公司的非经常性损益主要产生于正常经营活动中用来管理商品价格和外汇风险的衍生工具、结构性存款和权益性金融资产的损益、以及与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益。其中的衍生工具因未完全满足套期会计的要求，因此在会计角度属于非经常性损益。从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务毛利，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务毛利。
　　2025年公司持续响应国家产业和经济政策，发挥自身的品牌、渠道、规模、研发、人才等优势，秉承营养、健康、安全、美味的研发理念，持续扩展产业布局的深度和广度，为消费者提供更加丰富多元、更加营养健康、更具功能性的优质食品，致力于成为中国最具代表性的综合性食品集团。围绕战略目标和经营规划，公司在2025年度重点开展了以下工作：
　　（1）区域一体化管理：
　　报告期内，公司全面推动区域一体化管理，聚焦产供销打通、大客户开发与服务、资源整合与优化等工作，强化区域内公司间的沟通与协作，提升各公司经营管理水平。在产供销打通方面，通过统一业务流程与数据标准，打通商流、物流与信息流之间的堵点，从订单处理、仓储配送到结算系统实现无缝对接，提升供应链响应速度；在大客户开发与服务方面，公司组建涵盖产品、研发、销售各职能的专业营销团队，共同协作，深度挖掘客户需求和产品应用场景，全方位提升客户服务体验，寻找潜在的增量机会点，植入公司更多的优质产品；在资源整合方面，公司统筹区域内仓储、运输与分销网络，优化网点布局，实现设施设备与运力资源的优化与共享，降低运营成本，提升资源利用率。此外，公司通过组织架构优化，积极推动跨事业部人员融合，并进一步推动工厂与营销公司的协同，有效提升内部沟通效率。对区域内的经销商持续赋能，开展多轮培训与交流，统一管理理念与操作规范，增强团队协作能力，促进生意的共赢发展。公司通过区域一体化工作的持续优化与推动，有效提升了运营效率与服务协同能力，为后续深化各区域协同发展、促进生意高质量发展奠定了坚实基础。
　　（2）大健康产品布局：
　　报告期内，公司依托自身的全产业链和研发优势，推出强功能性品牌“金龙鱼丰益堂”，与国家“健康中国 2030”战略高度契合。“金龙鱼丰益堂”品牌的宗旨是从天然食材中提取功能性营养成份，将健康管理融入一日三餐，为消费者筑牢健康防线。在产品开发方面，公司推出具有食养功效的强功能性产品矩阵，覆盖不同的消费场景和细分人群。在市场开发和渠道建设方面，公司建立了“金龙鱼丰益堂”品牌标准形象，通过透明工厂参观、媒体宣传、品鉴会等多种形式进行消费者教育，同时通过线上线下引流和渠道融合在各大渠道陆续推进公司大健康系列产品，已初步建立了市场认知，在行业内获得广泛关注。同时，公司已与多家科研机构建立合作并开展研究，夯实产品研发基础。
　　（3）产品推广：
　　报告期内，公司深入研究消费趋势和用户需求，根据各类细分人群和场景推出多元化的产品组合，精准触达用户需求。作为粮油行业龙头企业，公司始终致力于粮油领域的科技创新，利用强大的研发及技术优势不断推出各类更加营养健康的新产品和部分具有功能性的创新产品，引导国人健康消费、引领行业健康发展。
　　针对部分亚健康或重视健康管理的消费者，公司推出了“金龙鱼丰益堂”品牌下的甘油二酯油、低GI调配谷物粉、低GI花式五谷杂粮、植物甾醇蛋白乳等具有功能性的大健康系列产品。针对普通消费者追求营养均衡、健康升级的消费趋势，公司推出了多款营养或健康方向的升级产品。食用油方面，公司推出了金龙鱼不油腻轻年 稻米油、山茶姑娘山茶籽香食用植物调和油等产品；大米及杂粮方面，公司推出了金龙鱼 6步鲜东北生态五常米、香满园象小伢香米、金龙鱼有机糙米大米饭（粥饭料）等新产品；小麦制品方面，公司根据消费者不同的需求和应用场景，推出了金龙鱼低GI高纤谷物粉、金龙鱼低盐扁乌冬空心挂面、金龙鱼枸杞原浆山药泥澳麦面条等产品；调味品方面，公司推出了富含川芎嗪的食醋新品金龙鱼舒酿造食醋等产品；央厨产品方面，公司推出了金龙鱼丰厨低GI米饭、金龙鱼鲜米饭、金龙鱼丰厨番茄肉酱意面等产品。针对餐饮行业用户的核心需求，公司组建渠道、产品、研发等专业团队深入调研，开发出更适合餐饮行业的多款产品，例如煎炸王食用油、免淘洗米等产品。这些创新产品紧贴消费者需求，把握当下的消费趋势，成为引领行业发展的新风向。
　　（4）品牌建设：
　　报告期内，公司围绕品牌发展战略开展了多层次的品牌宣传及市场营销活动，进一步提升品牌影响力。根据 Chnbrand发布的2025年（第十五届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”第十五年蝉联食用油品牌榜冠军，“胡姬花”“香满园”分列第 4、第 5位。以此为契机，公司启动了“中国品牌力指数达人传播项目”，邀请达人、网络媒体、内部员工等新媒体矩阵多维度传播，持续扩大品牌声量。中秋国庆之际，公司策划“温暖亲情，回家吃饭更健康”为主题的情感传播，塑造“金龙鱼”健康与温暖亲情互相联结的品牌形象。同时，公司持续向社会开放75家透明工厂，开展金龙鱼品牌与消费者的互动体验活动，让消费者现场感受公司对品质的执着追求。
　　面对消费者健康意识增强、消费场景变化等趋势，公司加强对重点单品的宣传力度。金龙鱼黄金比例食用调和油进行了包装优化和风味升级，通过电视综艺、电梯广告、网络媒体等共同传播“健康安全、营养均衡”的产品价值，突出健康升级的产品形象；与贾冰合作创意短视频强化“胡姬花只做花生油”的品牌心智；与热门综艺《歌手 2025》合作，强化“欧丽薇兰橄榄油拿遍9分以上全球金奖”的品牌认知，并签约国际巨星查理-普斯打造全新电视广告进一步提升欧丽薇兰品牌影响力；通过央视核心频道、户外广告、《声生不息》综艺节目等强化外婆乡小榨菜籽油“中国菜籽油销量第一的品牌”认知，在长江流域菜油核心区域开展烹饪场景营销，得到各菜系大师的首选推荐；以“6步鲜”为超级符号，全渠道传播金龙鱼大米的品质优势，并与《种地吧》节目合作，通过基地探访、工艺揭秘等互动提升消费者粘性；通过话题营销，讲好“水稻循环经济故事”，提升金龙鱼谷维多稻米油的品牌声量；公司通过精准化的品牌定位和线上线下全方位的传播赋能，使品牌影响力持续提升。
　　（5）研发创新：
　　报告期内，公司紧扣“健康中国2030”与新质生产力发展主线，以营养精准化、生产绿色化为导向，结合食品加工技术、生物技术、AI技术在产品中的应用和营养研究，在米、面、油等领域多角度发力，积极推进大健康食品的开发与研究，如开发出甘油二酯油系列产品、低GI系列米粉、功能性调味品等产品。完成了多款精准营养配比的植物蛋白新品并启动特殊人群营养验证，加速构建功能性食品、休闲食品等领域的核心竞争力。面向节粮减排与绿色养殖需求，实现了发酵饲料原料节粮替抗产品的规模化、产业化，并通过养殖应用推广助力行业降本增效与生物安全升级。研究项目获得国家专业机构的多项荣誉，主导的“基于营养健康需求的大豆蛋白和植物甾醇关键技术创新及产业化”和参与的“食物营养数智化技术及应用推广”两项营养基金支持项目荣获中国营养学会科学技术奖一等奖；参与的“类母乳脂质精准营养设计与绿色生物制造关键技术创新及产业化”项目荣获中国粮油学会科学技术奖一等奖。公司通过持续化的科研创新，助力推动粮油食品产业的变革和现代化进程。
　　（6）食品安全：
　　公司始终将食品安全管理作为工作的重中之重贯穿在生产经营的每一个环节。报告期内，围绕“预防管控、系统治理、价值创造”三大方向，公司持续推进全链条质量食品安全管理体系，推动食品安全管理向系统化、智能化、全链条迈进。在预防管控方面，公司品管部门会同研发、生产等技术部门持续推进工艺改造和升级，使污染物防控达到国际领先水平，并建立了覆盖重点风险的预警地图和对应管控路径，实现对食品安全风险的前瞻化防控。在系统治理方面，通过人员技能考核、专项技术推进、标准化管理等方式，持续提升工厂专业技能和管理水平；在实验室建设方面加大投入，检测能力和CNAS认可实验室认证数量行业领先；进一步优化信息系统，实现数据的自动分析和可追溯，形成了从原料到市场的全链条闭环管理机制。在价值创造方面，通过内外部赋能和区域一体化管理，使质量管理持续优化和升级。公司通过对产品质量和安全的全生命周期管理，不断提升客户满意度与市场竞争力。
　　（7）智能制造及AI应用：
　　报告期内，公司以智能制造为核心引擎，积极推进数智化战略，致力于实现业务自动化、数字化和智能化。公司旗下多家企业获得省、市级智能制造荣誉，实现对核心制造单元的广泛覆盖。益海嘉里（武汉）粮油工业有限公司荣获武汉市标杆智能工厂称号；丰益生物科技（江苏）有限公司荣获江苏省示范智能工厂称号；益海嘉里（开封）食品工业有限公司荣获河南省智能工厂称号；浙江益海嘉里食品工业有限公司在内的11家企业荣获各省先进智能工厂称号。同时，公司在智能制造标准制定、检测技术等方面实现多项突破，推动粮油产业向高端化、智能化迈进。公司通过系统性构建智能制造能力体系，柔性化生产和快速交付能力不断提升，客户满意度持续向好，也进一步夯实公司的核心竞争力。
　　此外，为深入贯彻国家“人工智能+”行动战略，公司系统化推进AI技术的应用与落地实施，围绕采购、制造、物流、营销等核心业务版块开展深度研究，已成功落地部分场景下的解决方案，实现运营成本降低和工作效率的进一步提升，为业务高质量发展奠定坚实基础。
　　（8）精益管理：
　　报告期内，公司在精益管理方面持续发力，通过构建系统化的精益运营体系，全面推进降本增效与内部管理优化，将精益思想融入业务各环节，实现全流程优化的管理升级。在人才培育方面，公司系统推进六西格玛黑带与绿带人才梯队建设，通过理论结合实践，提升核心骨干运用六西格玛方法论解决实际问题的能力；在改善优化方面，聚焦生产效率、品质控制、成本管控等痛点设立专项提升项目，以数据驱动确保成果可复制；端到端项目持续升级，通过标准化作业、搭建改进提案平台等举措形成闭环改进机制，打造可推广的精益标杆，为公司整体效能提升注入强劲动力。
　　（9）人才培养：
　　报告期内，公司人事部门协同各事业部积极开展人才培养工作，高效落地2025年人才培养规划。专业人才培养方面，已完成5个事业部的核心岗位进阶标准，搭建了“骨干、专才、高工”三级人才梯队培养体系，并配套完善了课程、讲师及相应的评估体系，形成了可闭环运营的专业人才培养方案。梯队建设方面，在管理层梯队“菁益荟”、经理层梯队“优嘉计划”的基础上，推出了针对主任层梯队的“新益荟”人才培养模式。“新益荟”聚焦基层高潜人才，以精专业、拓管理为核心理念，由区域总经理带教，破解基层诸多培养难题，从而形成了覆盖“基层-专业-管理”的立体化、系统化人才培养体系，为公司快速发展提供坚实的人才支撑。
　　（10）可持续发展：
　　公司高度重视可持续发展，由总裁负责监督公司可持续发展的相关工作。公司在加强业务管理的同时，持续推进可持续发展与公司战略、运营及管理相融合，取得良好成效，获得了外部评级机构的认可。在2025年度标普全球可持续发展评估中，公司获得历史最高的75分，位居全球行业前5%，蝉联中国食品行业第一。在MSCI的ESG评级中，公司连续三年保持A级，其中，公司在营养与健康、产品质量安全、碳足迹、包装材料与废弃物、人力资本管理、信息安全等议题方面获得了外部评级机构的高度认可。
　　报告期内，为达成2050年净零排放目标，公司围绕优化能源结构、提高能源效率、减少逸散排放、践行低碳运营、逐步实现碳中和、加强供应商管理、推广低碳物流以及传播低碳理念八大方向系统推进涵盖自身运营及价值链上下游的净零排放行动。同时，公司积极推动可持续发展理念的内外传播，通过参与高端行业论坛、竞逐专业奖项等持续提升“金龙鱼”品牌在可持续发展领域的影响力与美誉度，公司内部通过设立可持续发展（ESG）贡献奖、举办ESG主题活动周等形式，有效凝聚共识，营造了全员参与可持续发展的文化氛围。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展格局与趋势
　　中国是人口大国，公司预计中国未来将成为世界上最大的也是最多元化的高品质食品市场。长期来看，城乡居民消费呈现持续升级态势，成为推动经济发展的基础性力量。从食用油行业来看，市场空间广阔，但竞争日趋激烈，行业进入门槛将不断提高，品牌差异化现象也将日益凸显。随着消费者健康意识的提高，对健康、安全、营养的食用油需求也将持续增加，未来品牌化、高端化将是行业竞争的重点，行业集中度有望进一步增强。大米和面粉行业都属于传统产业，米面作为居民日常消费最主要的两大类主食原料，总体需求较为稳定，行业进入门槛不高，但同质化严重，企业间竞争激烈，利润空间有限。在消费升级的大趋势下，米面产品也将往高端化、专业化、品牌化方向转型，行业将洗牌整合，有着产业链优势和技术优势的企业将迎来快速发展的契机，预计市场占有率将得到持续提升。
　　（二）公司发展战略
　　公司将继续响应国家产业和经济政策，发挥自身的品牌、渠道、规模、研发、人才等优势，秉承营养、健康、安全、美味的研发理念，持续扩展产业布局的深度和广度，为消费者提供更加丰富多元、更加营养健康、更具功能性的优质食品，致力于成为中国最具代表性的综合性食品集团。
　　为实现前述目标，公司将持续扩展全国性战略布局、完善高效协同的生产网络，并通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济，降低成本。在产品品牌及销售方面，公司将利用已经建立的覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，以消费者需求为中心，发挥公司销售渠道优势及强大的平台优势，更有效推广公司现有产品及更具功能性的大健康产品、央厨、调味品等新业务领域的产品。在研发方面，公司将继续加大在研发创新方面的投入，利用在行业内领先的研发创新能力以及产品质量和食品安全管理能力，不断推动厨房食品的新品类和新产品。公司也将持续加强在人才培养、精细管理、可持续发展等方面的工作，以更有效达成公司的战略目标。
　　（三）经营计划
　　公司坚定看好中国未来的发展，粮油食品行业将继续保持稳步增长，市场潜力巨大。报告期内，尽管外部环境复杂多变、供需矛盾仍然突出、消费复苏不及预期、叠加消费结构分化、市场竞争加剧等因素影响，公司的经营面临多重挑战，但公司深入研究消费者需求，及时优化经营策略，对外深耕渠道，对内精细化管理，在管理层带领下，顺利完成各项经营计划，整体销量和利润实现较好增长。公司积累多年的综合经营模式也在行业中显现出了较强的优势和抗风险能力。尽管近几年业绩有所波动，但公司会坚持在中国的长期发展战略。未来，公司仍将聚焦于食品及农产品相关业务，不断扩大厨房食品的品类并有效降低生产、物流及营销成本。
　　公司对未来保持乐观。多年来，公司深耕厨房食品领域，高品质和营养健康的产品使公司获得了良好的声誉和品牌美誉度，消费者对公司优质健康的厨房食品需求将会进一步增长。公司仍将悉心研究消费者需求，引领健康生活理念。
　　2026年是国家实施“十五五”规划的开局之年，也是公司迈向高质量发展的新起点、新征程。尽管当前的市场环境正经历着深刻的结构性变革，但国家积极的财政政策和稳健的货币政策将持续发力，特别是对科技创新、先进制造业以及民生与优质消费供给的支持，为进一步提振消费和行业复苏注入了强劲信号。消费者对“绿色、智能、健康、体验”的追求也将推动消费需求向多元化、健康化、品质化升级。同时随着“人工智能+”行动的深入，数字化转型已经是企业基业长青的必要条件。机遇与挑战并存，公司将紧跟国家的政策导向，进一步优化战略布局，加强研发创新，大力发展健康产业，使公司业务实现长期的高质量、可持续发展。2026年公司拟重点推进的工作有以下几个方面：
　　1、聚焦核心主业，筑牢发展根基
　　在宏观经济承压、行业竞争加剧的背景下，公司将继续坚持“聚焦主业”的经营方针，集中优势资源深耕核心业务领域。公司将继续聚焦厨房食品和饲料原料及油脂科技两大核心板块，充分利用自身的规模、渠道、综合经营以及全产业链等优势，不断提升运营效率，降低运营成本，增强公司的市场竞争力。公司将进一步明晰主业发展路径，巩固在核心市场的领先地位，不断提升品牌影响力与市场占有率。同时，围绕核心主业，公司将持续拓展产业链的深度与广度，大力推进高增长和互补性的上下游业务。此外，公司将紧跟行业发展趋势，不断优化营销策略和业务结构，通过精细化运营与差异化竞争策略，增强主业的盈利能力与抗风险能力，为公司整体业务发展提供坚实支撑。
　　2、发挥综合优势，提升协同效应
　　公司对中国未来的消费市场充满信心，消费者对于健康饮食和生活品质的持续追求将成为未来消费增长的驱动力。公司基于在粮油食品行业的多年深耕和综合经营模式，在复杂多变的市场环境中形成了众多竞争优势，成为粮油食品领域的引领者。公司将充分发挥自身在品牌、渠道、规模、研发、质量、人才等方面的综合优势，强化区域一体化和跨业务板块的深度协作，形成合力提升整体运营效率与市场竞争力。依托全国布局的综合企业群以及全产业链优势，公司将以更优的生产、物流、营销成本，更好的质量拓展现有业务和植入新业务，将综合优势转化为可持续的市场竞争力，助推公司业务稳步、高效、高质量发展。
　　3、整合渠道资源，构建高效网络
　　面对消费场景碎片化以及线上线下渠道融合加速的市场环境，公司将继续强化多渠道融合，整合渠道资源，优化渠道布局，构建高效协同的“线上+线下”、“公域+私域”的全域营销网络体系，更加高效地推广集团丰富多样的全品类产品，持续提升高端产品的市场份额，助力公司业务快速发展。公司将以“触达和服务终端优先”为原则，深入研究各细分业态的发展趋势和竞争态势，构建专业赋能体系，进一步提升用户体验和营销管理水平。通过资源共享、优化营销方式、广告投放、绩效考核等工作，持续提升分销效率与市场覆盖的广度与深度；通过多渠道的协同配合实现精准营销，满足消费者的差异化需求，多维度构建品牌形象；通过数字化赋能渠道管理，提升渠道效率与终端响应速度，实现产品到用户的快速触达，使渠道价值最大化。
　　4、发力健康产业，满足多元需求
　　顺应“健康中国2030”战略与消费升级趋势，公司将继续在大健康赛道发力，以消费者真实健康需求为核心，利用强大的研发优势，开发更多具有功能性的营养健康食品，精准满足消费者的健康需求，全方位守护国民健康。依托现有的资源与渠道优势，公司将积极探索具有高增长潜力的健康细分领域，打造新的业务增长点。同时，公司也将通过全渠道的协同配合来推进大健康系列产品的全场景应用，并通过营销活动和品牌建设传递“金龙鱼丰益堂”品牌的食养理念与产品功效价值，致力于将“金龙鱼丰益堂”品牌打造成为国民信赖的健康食养品牌。
　　5、持续研发创新，引领产业发展
　　研发是公司长期可持续发展的重要驱动力及核心竞争优势之一。公司将继续加强研发力量，在烹饪油脂、专用油脂、米、面、蛋白、调味品、饲料原料和油脂科技等传统优势领域持续深耕，通过AI与生物技术等前沿科技加速工艺迭代与产品创新，推动公司现有产品线不断升级，引领行业发展。契合“健康中国 2030”战略部署，公司将继续加大在大健康产业领域的研发投入，依托开放式创新平台等方式深化食品营养代谢等基础研究，开发更多满足不同人群健康需求的功能性大健康产品。同时，公司将充分发挥全产业链协同优势，深化农产品“吃干榨净”的增值模式，通过研发技术进一步挖掘农产品副产物的高附加值，强化研发与市场、生产的联动协同，驱动产业链向智能化、绿色化、高值化方向升级，支撑公司长期的高质量发展。
　　6、严守食品安全，护航健康生活
　　公司将继续以食品安全风险管控为首要任务，强化新业务支持与常规业务的质量管理。在新业务支持方面，公司聚焦重点领域实施不同的管理策略，加强原料及产品研究、新产品开发与质量风险管控，并持续完善相关质量体系建设。在常规业务管理方面，公司继续对供应链全过程中的输入风险、原料污染、过程规范、成品达标等环节实施专项管控，确保风险可识别、可预警、可追溯、可管控；持续提升产品质量稳定性，建立客诉高效响应机制；数字化、智能化建设全面提速，实现质量数据实时监控与智能分析；重点跟进标准落实、审核流程优化、知识手册升级和管理效率提升；深化区域一体化管理，推动食品安全管理水平、质量保障能力和可持续社会责任协同发展。公司将恪守食品安全准则，以更严标准、更实举措为国民健康生活保驾护航。
　　7、加速数智赋能，提升运营效能
　　公司将继续推动数智化赋能，包括加大基础设施建设，加强云计算和大数据技术，使公司能够基于数据做出迅速有效的决策。随着科技的飞速发展，AI已成为推动各行业变革的重要力量，公司将继续探索AI在粮油行业的应用，提升公司的运营效率和市场竞争力。公司将加大对智能制造的投入，巩固“示范级”智能制造工厂的成果，加速“先进级”工厂向更高水平迈进，并持续赋能“基础级”工厂完成升级跃迁。同时，公司将继续共享大数据分析、物联网管理和可视化监控等共性技术能力，为各工厂的智能化升级提供平台化支持。
　　8、深化精益管理，驱动卓越运营
　　公司将深入开展业务全价值链的精益管理，持续推行供应链端到端管理优化项目。通过对业务流程的梳理和优化，实现内部挖潜增效，并将精益管理的理念、方法、工具全面融入日常运营，实现内涵式增长与效益最大化。在集团内复制推广最佳实践和经验，持续提升运营效率，快速响应市场变化，提升客户满意度。此外，公司倡导全员树立成本意识，进一步推动降本增效，并建立精细化管理的长效机制，不断提升组织效能。公司也将持续追求卓越，在激烈的竞争中保持优势地位。
　　9、加强人才培养，打造专业团队
　　人才是公司的核心竞争力之一，公司将持续完善人才培养、引进与激励机制，打造专业化的人才队伍。在各级人才全覆盖的基础上，公司把专业能力提升作为可持续发展的重要课题。通过事业部自上而下的专业人才能力标准建设、新星未来大学生的三阶培养，不断强化适应未来发展需要的人才发展战略，进而打造“骨干、专才、高工”的三级专业人才，与“管理层梯队、经理层梯队、主任层梯队”形成呼应并进的人才培养管理体系，为公司战略落地提供坚实的人才保障。
　　10、低碳绿色发展，践行企业责任
　　公司将持续推动可持续发展理念与业务运营的深度融合，助力公司业务实现高质量增长。公司将进一步扩大清洁能源的应用范围，完善粮油加工副产品利用的循环经济模式，推进碳足迹测算模型的数字化管理，优化产品包装以减少环境足迹，并积极与产业链上下游伙伴寻求合作，携手构建可持续、有韧性的绿色供应链。在满足消费者对健康食品多样化、个性化需求的同时，努力实现企业成长与环境保护、社会进步的协调发展。公司也将持续参与社会公益事业，通过科技助农、产业帮扶、教育支持等项目，助力乡村发展与社区建设，以实际行动回馈社会，践行企业的责任与担当。 收起▲

　　2025年第三季度，公司实现营业收入685.88亿元，同比增长3.96%；归属于上市公司股东的净利润9.93亿元，同比增长196.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.28亿元，同比增长707.76%。2025年1-9月，公司实现营业收入1,842.70亿元，同比增长5.02%；归属于上市公司股东的净利润27.49亿元，同比增长92.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.17亿元，同比增长745.88%。业绩同比变动的主要因素如下：
　　1、营业收入
　　2025年第三季度及1-9月，营业收入较上年同期增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科... 查看全部▼

　　2025年第三季度，公司实现营业收入685.88亿元，同比增长3.96%；归属于上市公司股东的净利润9.93亿元，同比增长196.96%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.28亿元，同比增长707.76%。2025年1-9月，公司实现营业收入1,842.70亿元，同比增长5.02%；归属于上市公司股东的净利润27.49亿元，同比增长92.06%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20.17亿元，同比增长745.88%。业绩同比变动的主要因素如下：
　　1、营业收入
　　2025年第三季度及1-9月，营业收入较上年同期增长，主要是因为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量较上年同期均有所增加。
　　2、厨房食品
　　2025年第三季度及1-9月，厨房食品的销量及利润同比增长。销量的增长主要是由于新工厂产能释放的影响，以及公司销售渠道和网络的持续拓展。利润的增长，一方面得益于面粉和大米业务的业绩较上年同期明显改善，面粉和大米的业绩改善主要归因于原料价格同比下降以及良好的原料采购和产品营销策略；另一方面，第三季度油脂产品的销售价格有所反弹，利润有所上涨。
　　3、饲料原料及油脂科技
　　2025年第三季度及1-9月，饲料原料及油脂科技整体板块的销量和利润均有所增长。销量的增长主要得益于良好的下游养殖业市场需求、豆粕在饲料配方中的高性价比以及公司在饲料原料销售渠道的持续性优势。同时，饲料原料业务的利润同比明显增长，主要是大豆压榨利润上涨，一方面因为2024/2025年度南美大豆供应充足，进口大豆成本同比有所降低，叠加公司原料采购及产品销售节奏较好；另一方面，前三季度国内下游养殖行业需求良好，支撑了豆粕的价格走势，同时第三季度豆油价格反弹，推动了大豆压榨利润的增长。
　　4、扣除非经常性损益的净利润
　　公司的非经常性损益主要产生于正常经营活动中用来管理商品价格和外汇风险的衍生工具，以及结构性存款和权益性金融资产的损益。其中的衍生工具因未完全满足套期会计的要求，因此在会计角度属于非经常性损益。从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务毛利，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务毛利。
　　经营活动产生的现金流量净额比上年同期上升119.97%，一方面是因为销售回款随营业收入增长，另外一个原因是采购节奏及结算方式的变化导致购买商品支付的现金有所下降。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、粮油科技研发等产业。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　（二）公司主要产品及用途
　　公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、专用油脂、食品原辅料等家庭、餐饮及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。围绕产业链上下游，公司主要涉足油籽压榨、油脂精炼、油脂灌装、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米、小麦、大豆加工及其延伸产业链、食品原辅料、粮油科技研发等产业。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　（二）公司主要产品及用途
　　公司的主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品。产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、专用油脂、食品原辅料等家庭、餐饮及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。
　　（三）公司的主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购品类主要分为大豆、水稻、小麦、油脂等农副产品和包材辅料及设备类两大类。为提高采购效率并兼顾灵活性，农副产品采购由公司各事业部统筹规划、各下属工厂按照事业部指导实施具体采购工作。各事业部根据每年的销售及生产计划制定总体采购方案，并将采购方案分解至各工厂。各工厂根据自身生产计划提前确定采购的品种、数量及到货时间等要求，经事业部同意后，向供应商下达具体采购指令，工厂也可以根据实际情况调整采购计划来满足生产与销售。对于采购需求集中的包材或金额较大的生产设备，为发挥集采成本优势，由供应链管理部或各产品事业部统一进行商业谈判；对于采购需求较小或区域调配物流成本较高的包材、辅料及小额备品备件等，则由各工厂根据实际需要自行采购。
　　公司坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量，良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而质优的长期合作供应商。
　　2、生产模式
　　基于全国战略布局，公司建立了高效协同的生产网络，并通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济，在泰州、秦皇岛、上海、连云港、防城港、齐齐哈尔等地建立了多个综合企业群。综合企业群通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本。为提高生产效率同时兼顾灵活性，公司生产采用各事业部统筹，各工厂执行具体生产计划的运作模式。公司各事业部生产规划部门结合总体需求计划、产能情况、市场行情波动等情况制定总体生产规划。工厂根据事业部规划，结合区域内客户需求、自身产能、产品生产周期、各品类潜在销量波动等因素制定具体排产计划，实施日常管理。工厂制造部门根据排产计划组织生产，开展生产经营活动。
　　公司生产模式以自产为主，少量产品存在由外协厂商代加工情况，以满足产品及时供应需求。
　　公司高度重视生产管理，在事业部之间、工厂之间、事业部与工厂之间建立了高效的沟通交流机制。公司拥有覆盖全国的供应链管理及生产能力，可以在全国范围内统筹及协调生产，满足客户在全国不同地区、不同时间的产品需求。
　　3、销售模式
　　公司针对不同的产品及销售渠道设立了不同的事业部进行专业化管理，其中厨房食品下分设消费品、餐饮、食品工业三大渠道事业部，负责各渠道的建设及营销管理。公司销售模式主要分为经销和直销。经销模式指公司与经销商签署相关协议，由经销商在约定的期限和地域内销售指定商品；直销模式指除经销模式外，公司直接和客户签署购销合同，将商品销售给客户。零售渠道下的农贸市场、粮油批发店、福利团购等通道以经销为主，大型商超及零售连锁企业以直销为主。餐饮渠道下中小餐饮、快餐连锁等以经销为主，大型企业食堂、连锁酒店、连锁餐饮等大型客户则以直销为主。对于食品工业渠道下的大型食品企业，公司以直销模式服务客户，对于一些小型或区域性的食品工业企业，则通过经销模式开展生意。对于饲料原料及油脂科技产品，公司主要采用直销模式。经过多年的市场耕耘，公司在国内构建了强大的营销网络，点面结合，致力于为广大消费者和相关企业提供全方位服务。
　　（四）行业发展情况
　　1、厨房食品
　　1）食用油行业
　　中国食用油行业近年来发展比较稳定，市场空间广阔。作为居民日常基本的必需消费品，食用油行业仍然存在较大市场机会。随着城乡居民收入水平的提升，消费者对健康安全高品质的食用油需求呈逐年上升趋势。食用油将继续在包装化、品牌化、高端化方面形成合力，推动行业质的提升和盈利空间的上移。食用油行业竞争较为集中，品牌和龙头企业优势明显，依托有效打通产业链上下游，头部企业在成本效率、产品研发、品牌塑造方面已领跑市场，未来优势有望进一步扩大，预计份额将进一步集中，在消费升级的大背景下主导整个行业的发展。
　　报告期内，国内植物油市场主要油种受多种因素扰动宽幅震荡，价格较同期均有上涨。全球大豆呈丰产格局，但一季度国内到港量偏低，二季度逐渐恢复至充裕，豆油行情呈现先强后弱的震荡走势。菜油走势震荡偏强，玉米油行情相对稳定，葵油行情一路走高，至新季丰产预期小幅回调。从需求端看，上半年国内经济稳中向好，餐饮行业对食用油的需求略有增长，但总量增速放缓。食用油企业为提高产品市占率，纷纷加大品牌宣传力度，推出各种促销活动以吸引消费者，企业间竞争激烈导致食用油企业利润承压。同时消费者对食用油功能化、多元化的需求特征也愈加明显，创新和升级将成为未来竞争的核心优势。
　　2）大米行业
　　我国是世界人口第一大国，同时也是大米第一产量大国和第一消费大国，根据国家统计局数据，24-25收购季水稻产量2.08亿吨。由于传统大米加工行业进入门槛较低，我国大米加工的企业数量众多，但行业开机率普遍不高，规模化的品牌企业较少，产品同质化严重。与发达国家相比，我国大米加工仅处于满足人民口粮需求的初级加工状态，大米加工产品结构单一，副产品综合利用水平低，深加工比例低于发达国家，产业模式过度集中于产业链低端。大米行业在品牌整合、渠道细分、高尖端产品打造、产业链副产品综合利用等方面有很大的市场机会，预计行业集中度将进一步提升。包装优质大米将成为核心增长点，并通过从采购、生产、到销售的全价值链管理、领先的品牌及多渠道能力，创新技术的应用，满足消费者对健康、安全、营养、新鲜大米的消费需求。
　　报告期内，水稻供应总体平衡，普通稻依靠储备投放供应稳定，价格平稳，优质稻供给偏紧，优质优价。从需求端来看，大米整体消费好于同期但增长不及预期。此外，稻谷副产品价格波动下行，也给稻米加工企业的利润空间带来挑战。尽管当前大米加工行业仍然充满挑战，但产品创新和专业服务将成为市场新的机会点，功能性大米如低GI米、胚芽米等也逐渐受到市场青睐。同时，稻米深加工产业的发展也将推动大米产业链的延伸和整合，从而提高产业整体竞争力，也利好更具规模优势和创新能力的企业做大做强。
　　3）面粉行业
　　我国是世界最大的面食品生产和消费国，面制品是中国家庭必备的主食之一。随着消费者饮食结构的变化，近年来面粉消费量整体比较平稳，主要的变化在于结构差异，食品工业粉、专用粉占比将会增加，民用粉中的蒸煮通用类产品会逐步细化。食品安全及加工现场管理越来越受到公众关注，健康、营养的面粉制品受到大众欢迎。主食工业化发展很快，未来消费者对于高品质高营养的面粉产品、主食产品的需求会越来越高。
　　小麦制粉是一个传统产业，随着消费需求和产品结构的变化，面粉行业近年来不断在向规模化、专业化、集团化发展，行业集中化趋势将愈加明显，对产品研发能力、产品附加值提取、客户服务能力等要求也在不断提高，集团化的加工企业将迎来更多的发展机遇。
　　报告期内，小麦原料供应充足，因政策托底，整体价格波动区间不大，呈缓涨震荡态势。从需求端来看，受到人口数量及年龄结构变化、食物选择更加多样化等因素影响，主食类消费规模下降，面粉整体需求不及预期。从行业发展来看，市场集中度持续提升，中小型面粉厂的市场占比可能会逐步下降。未来面粉产品将向专用化、差异化进行迭代，预计也将成为面粉加工企业盈利的关键因素。
　　2、饲料原料及油脂科技
　　1）饲料原料行业
　　饲料原料主要包括豆粕、菜粕等蛋白类产品，米糠、麸皮等纤维类产品，玉米、高粱等能量类产品，作为饲料生产企业的原料进一步加工成为饲料产品，大部分被用于生猪和家禽的饲养。受国家产业政策引导以及下游饲料产品对品质化、专业化、功能化的全面追求，饲料原料的加工企业也将面临新的机遇和挑战。
　　报告期内，部分时间国内大豆供应偏紧，豆粕价格波动较大。需求方面，国内生猪养殖持续盈利，豆粕在饲料配方中的性价比较高，饲料需求同比增长，对豆粕价格形成支撑，压榨企业利润普遍好于同期。
　　2）油脂科技行业
　　油脂科技行业包含油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及日化用品等细分行业。21世纪初以来，油脂科技行业快速发展，国外大型跨国企业纷纷进入国内油脂科技领域，带来了先进的生产技术和经营理念。同时，国内有实力的企业也积极新建或扩建产能，企业生产规模与集中度大幅提高。近年来，油脂科技行业持续推行科技创新，研究开发天然动植物油脂的工业用途，部分替代传统煤炭、石化来源的化学品，采用可再生资源为原料不断推出功能性的油脂科技产品，推动全产业链绿色、健康、可持续发展，在国家实现2030年碳达峰、2060年碳中和的目标过程中具有重要的促进作用。未来行业内优质企业或将受益于持续挖潜技改、政策支持和潜在的碳交易利好等因素，有望进一步脱颖而出，迎来更好的发展空间。
　　报告期内，受贸易摩擦影响，国内部分油脂科技产品的出口受到波及。国内经济在结构调整中稳步前行，油脂科技行业供需格局相对平稳。尽管全球经济增长存在不确定性，消费端对产品的功能性、安全性和环保性等要求持续提升，促使油脂科技产品向绿色、低碳、安全方向转型升级，推动行业朝着天然可替代原料、个性化定制、数字化与智能制造方向持续发展。
　　（五）公司所处行业地位
　　公司是国内重要的农产品和食品加工企业，旗下拥有“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”“香满园”“海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌。根据Chnbrand发布的2025年（第十五届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”以698.5分第十五年蝉联食用油品牌榜冠军，“胡姬花”“香满园”分列第4、第5位，彰显了公司强大的品牌影响力。
　　此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”（BrandFinance）评选的2024年全球食品品牌价值100强（Food100）榜单，并以1,536.08亿元的品牌价值入围“2025第九届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP100榜单，在粮油市场报第十四届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获中国粮油最具影响力品牌。另据世界品牌实验室2025年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约912亿元，是家喻户晓的综合食品品牌。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　（七）品牌运营情况
　　1、公司主要产品及代表品牌
　　公司主要产品分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，目前已经形成了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，并通过品牌共享打造了多个核心综合品牌。公司设有专业的大品牌管理部，负责综合品牌的整体战略定位、生态管理、策划、运营、宣传及推广工作。同时，由专门的品牌运营部门负责各专业品牌和产品线的品牌运营，立足于产品特性进行营销推广。针对渠道网络和消费者信息获取碎片化趋势，公司采取了多样化的品牌运作方式，主要包括传统媒体投放及广告推广、体育营销、美食场景营销、娱乐营销、文化营销、新媒体营销等。公司品牌营销和产品推广相辅相成，在通过成熟品牌推广创新产品的同时，优质创新产品也在一定程度上提升了品牌的知名度和美誉度。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）通过位于战略要点的综合企业群模式降低成本
　　截至2025年6月30日，公司在全国拥有83个已投产生产基地，并仍在全国多地陆续建设新的生产基地。公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约了公司生产运营的物流成本。
　　公司通过大型综合企业群实现效率最大化和规模经济。综合企业群通过共享基础设施，能源供应、后勤保障、管理团队等获得最优成本。此外，综合企业群模式通过将产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低了整体的物流和库存成本。
　　中央厨房食品园区项目是公司近年来重点发展的业务板块之一，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产基地，建立了综合性的食品园区。在园区内，公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目标，充分发挥规模优势，打造食品园区生态体系，助力中国“厨房革命”。
　　（二）通过循环经济模式提升产业链附加值
　　公司坚持科技引领产业可持续发展，致力于科技创新，运用“循环经济”的理念，创建了领先的水稻循环经济模式。基于优质原料，公司加工生产优质品牌大米，从而提高产品溢价能力；同时，将加工的主要副产品稻壳用来发电，并从稻壳灰中提取白炭黑、活性炭等高附加值产品；副产品米糠被用来榨取高营养价值的米糠油和米糠粕。
　　此外，公司也充分开发利用大豆、玉米、小麦等农产品的资源价值，通过“吃干榨净”的精深加工模式，带动农产品加工由初级加工向精深加工转变，从而实现产业的转型升级，使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。
　　（三）多元化的渠道网络布局，长期稳定的客户关系
　　公司在全国范围内建立了包括零售渠道、餐饮渠道、食品工业渠道在内的多元化、立体化营销网络。各个渠道资源共享、协同发展，经过多年的深耕，公司在全国范围内建立了全方位的经销商网络，培养了一批经验丰富的销售管理人员。
　　公司在积极开拓大中城市的同时持续推动渠道下沉。凭借优良的产品品质、强大的研发能力以及专业化服务，公司能够满足不同客户的多样化产品需求从而赢得了客户的长期信任。公司客户类型众多，包括连锁超市、酒店集团、餐饮集团、食品加工企业以及日化企业等，其中许多客户为国内外知名企业集团。通过多年积累，公司已经和相关行业的众多企业建立了长期稳定的战略合作关系。
　　（四）综合品牌矩阵覆盖多品类产品，核心品牌优势明显
　　公司建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，在众多细分市场均保持领先的市场地位。通过不断植入新产品、新品类，核心品牌“金龙鱼”已经从单一的食用油品牌发展成为综合性厨房食品品牌，产品类型覆盖食用油、大米、面粉、挂面、调味品等品类。
　　公司将品牌建设融入到业务发展的全过程，根据Chnbrand发布的2025年（第十五届）中国品牌力指数（C-BPI）品牌排行榜，“金龙鱼”位列食用油、大米、面粉三大细分品类品牌榜榜首，其中，“金龙鱼”以698.5分第十五年蝉联食用油品牌榜冠军，“胡姬花”“香满园”分列第4、第5位，彰显了公司强大的品牌影响力。
　　此外，“金龙鱼”上榜由英国品牌评估机构“品牌金融”（BrandFinance）评选的2024年全球食品品牌价值100强（Food100）榜单，并以1,536.08亿元的品牌价值入围“2025第九届中国上市公司品牌价值榜总榜”TOP100榜单，在粮油市场报第十四届中国粮油榜上“金龙鱼”品牌获中国粮油最具影响力品牌。
　　另据世界品牌实验室2025年最新数据，“金龙鱼”品牌价值约912亿元。“金龙鱼”“胡姬花”“欧丽薇兰”已经成为我国综合食品行业的知名品牌，强大的品牌影响力是公司竞争优势的综合体现。随着消费者对食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将在未来进一步凸显。
　　（五）利用强大的平台优势不断推出新品
　　公司深耕中国农产品和食品加工行业多年，建立了全渠道的营销网络。在厨房食品领域，公司利用已经建立的强大平台优势，不断推出新产品。根据尼尔森数据，近三年公司在小包装食用植物油、包装米现代渠道市场份额排名第一。同时，公司包装米-东北大米在近两年线上线下全渠道的市场份额也排在首位。此外，公司的包装面粉在现代渠道的市场占有率也居于前列。目前，公司正将自身的产品线逐渐拓展至调味品、酵母、日化用品以及中央厨房食品园区等领域。依靠整条产业链上的竞争优势，公司在拓展其他食品新品类的过程中更有竞争力，从而持续保持市场领先地位。
　　（六）技术领先、研发优势带来强大的新产品开发能力
　　公司坚持用科研创新引领新质生产力发展，推动食品产业持续转型升级，为消费者提供更加安全、营养、健康、美味的产品。公司先后参与多项国家标准、行业标准、团体标准的制订及修订，多项创新项目成果近年来多次分获中国粮油学会科学技术奖特、一、二等奖；中国食品工业协会科学技术奖特、一等奖；中国轻工业联合会科学技术奖一等奖；中国营养学会科学技术奖二、三等奖、营养促进贡献奖；上海市科技进步奖二、三等奖、湖北省科技进步奖一、二、三等奖、广东省科技进步奖二等奖、中国国际焙烤展览会创新产品奖等奖项；研发中心获全国博士后管委会办公室同意备案设立博士后科研工作站；被认定为上海市级企业技术中心；连续11年获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，橄榄油理化和感官实验室是中国唯一一个“国际橄榄理事会（IOC）公布实验室”。此外，研发中心与包括中国粮油学会、中国营养学会、美国油脂化学家学会、中国农业科学院、上海交通大学、厦门大学、江南大学、河南工业大学等在内的多所机构和高校陆续开展过项目合作或技术交流，并通过全民营养科研基金项目与国内高水平科研机构合作开展食品营养基础研究。凭借领先的技术优势和强大的研发实力，公司不断推动厨房食品的品类革新。
　　（七）持续完善的质量控制体系，高度重视食品安全
　　食品安全是食品行业的重中之重，公司坚持全过程风险管控、全过程质量与食品安全管理、全过程追溯管理和全过程监测管理。公司积极推行标准化的生产和管理，关注产业链上各环节的风险隐患管控，建立从源头到终端客户各环节的全过程管理体系，确保产品质量和食品安全得到充分保障。2021年9月，公司荣获中国质量奖提名奖，也是该届中国质量奖入围名单中唯一一家粮油企业。
　　公司投入大量资金，建立全面的监测系统，通过CNAS认证，工厂实验室具备行业领先的产品检测能力，从原料至成品均能够监测质量和食品安全指标，做到让消费者安心、放心。公司参照全球严格的标准建立全面保障的生产管理和质量追溯体系，同时主动开放多家透明工厂，接受社会各界的品质监督。
　　（八）经验丰富的管理团队，专业化的人才队伍
　　公司拥有一支经验丰富的管理团队，核心管理团队成员伴随着公司成长，对公司有着较高的忠诚度。同时，核心管理团队成员均积累了丰富的行业经验，对中国食品行业的发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力，能够根据市场趋势变化、政策动向以及客户需求迅速调整经营模式，带动公司整体业务迅速发展。
　　在人才培养方面，公司制定了可持续发展的人才培养计划。同时，公司通过内部培养、外部引进相结合的方式提高人才队伍专业化水平，完善薪酬激励体制，健全人才队伍培养，为公司综合竞争力的提升起到了极大的推动作用。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业竞争带来的风险
　　我国厨房食品行业竞争激烈，公司面临来自消费者喜好及消费趋势变化、消费者品牌忠诚度、新产品推出、竞争对手定价策略、替代产品取代本公司产品、区域地方经济发展等多种行业竞争压力。公司的盈利能力将取决于本公司预见及应对该等竞争压力的能力。如公司由于竞争而导致现有市场份额减少或利润下降，本公司的业务发展和经营业绩可能会受到不利影响。
　　公司将悉心研究消费者需求，坚持研发创新引领先进消费理念，持续推出满足中国市场和消费者需求的新产品、新产线。公司借助多产品、多渠道优势，通过共用销售渠道以及渠道间的协同配合使公司产品能够快速推向市场，同时公司通过位于战略要点的综合企业群模式不断降低成本，把产业链上下游的工厂集合于一个生产基地内，一间工厂的产成品是另一间工厂的原材料，从而降低整体的物流和库存成本，进一步提升公司的市场竞争力。
　　2、宏观经济波动带来的风险
　　公司的主要产品属于日常消费品，在经济紧缩时，消费者信心降低会使消费者对未来的预期更为谨慎，消费者对高端产品的需求可能出现下降。当前我国经济整体处于平稳运行状态，但依然存在经济发展的各种风险和挑战，公司也将面临宏观经济波动导致公司业绩出现下滑的风险。
　　宏观经济波动是正常的经济现象，各行各业都会面临同样的风险。由于中国经济体制、市场结构、宏观调控机制能够比较协调地运作，宏观经济波动的风险相对较小。从长远看，中国经济将继续保持增长，消费升级仍是长期趋势。公司将顺应经济形势各阶段的变化，坚持优化产品结构，推出满足不同消费群体需求的各类产品，以高端、中端和大众全覆盖的产品系列来契合需求端的变化。
　　3、国家食用植物油行业政策变动风险
　　我国作为食用植物油的消费大国，食用植物油生产所需大豆、菜籽等农作物的国内产量无法满足全部需求，原料进口依存度较高。出于国家安全战略考虑，我国在产业政策层面对油料作物的种植及油脂的加工、流通、储备、进出口等各个环节采取多种措施，促进食用植物油产业健康发展，保障我国食用植物油供给安全。相关政策的落实对公司的经营有积极的促进作用，但依然存在未来行业政策变化可能对公司的业务发展和业绩增长造成不利影响的风险。
　　公司将密切关注国家政策变化，紧跟国家产业政策的发展，及时调整经营策略，充分利用公司各项优势为消费者提供更加健康、安全、美味的食用油产品。
　　4、原材料行业政策变动风险
　　由于国内大豆、菜籽等油料作物产量无法满足行业需求，因此进口转基因大豆、菜籽被较多地应用于压榨行业，公司也使用了部分进口转基因大豆、菜籽进行压榨。我国对转基因食品实行安全评价管理制度，经国家有关部门安全评价的食品不存在安全问题，但转基因食品依然受消费者较多关注。如果未来国家在转基因食品管理的政策导向发生变化，且公司未能及时调整经营策略，公司产品销售和原材料采购可能受到一定程度的影响，进而影响公司的盈利水平。
　　公司部分产品采用转基因原料，同时也有很多产品采用国产原料，如水稻、小麦、国产大豆等，公司将继续保持多产线协同发展，多品类齐头并进的综合经营模式，不断提升公司的盈利水平。
　　5、下游需求波动风险
　　随着社会经济发展和人均收入水平的提升，消费者健康意识不断提高，新的消费趋势和消费理念也随着消费者年龄结构和层次演变而不断产生，同时广受关注的食品安全事件的发生，均可能对公司各类厨房食品的市场需求产生影响。同时，公司从事动物饲料原料的生产及销售业务，猪瘟等可能造成牲畜死亡或对牲畜养殖造成负面影响的疫病爆发，会导致对公司生产的豆粕、菜粕等饲料原料的需求下降，从而对公司的经营业绩和盈利水平带来负面影响。
　　公司将持续关注消费趋势及下游需求的变化，不断研发创新、优化产品结构以满足新一代消费者需求。
　　6、原材料价格波动风险
　　公司产品的原材料成本占主营业务成本的比重较高。公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础，其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况和贸易摩擦等多种因素影响而产生波动。原材料价格如果出现大幅波动，有可能对公司的盈利水平产生较大的影响。
　　公司将根据自身订单情况确定较为合理的原材料采购数量和采购时间，并利用国内外衍生品交易市场对原材料采购采用套期保值的经营策略，同时公司将积极拓展新的原材料采购渠道，不断强化供应链管理，尽可能减小原材料价格波动对公司利润的影响。
　　7、供应商集中度较高的风险
　　公司从前五大供应商采购的原材料金额占公司原材料采购总额的比重较高。公司凭借自身的规模优势在长期业务开展过程中建立了较为稳定的原材料供应渠道，但如果原材料市场供需出现较大变化，公司无法从当前供应渠道采购充足的生产所需原材料，将导致公司的原材料供应减少或中断，公司的正常生产经营活动可能受到一定程度的不利影响。
　　公司采购的主要原材料为大豆、水稻、小麦、食用油脂等产品，在公开市场都有相应的报价，不存在对某一供应商存在依赖。公司会积极开发新的优质供应商同时定期对现有供应商的履约能力、服务水平、研发能力等各方面进行充分评估，形成优胜劣汰的管理机制，保障原材料的及时供应。
　　8、衍生品交易风险
　　为了减少公司原材料价格和汇率波动等因素对公司经营业绩带来的不利影响，公司会进行期货、远期外汇合约等衍生品交易。虽然这些衍生品交易可以帮助公司减少原材料价格波动带来的风险，但也会面对衍生品交易本身所带来的各种风险，如市场风险、流动性风险、信用风险、法律风险、操作风险、基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。
　　公司制定了相关的管理制度及风险管理流程，对衍生品交易业务的操作程序、资金使用以及风险管控措施作出了明确规定，严格管理衍生品头寸，尽量降低交易风险。
　　9、食品安全和质量控制风险
　　公司的主要产品之一为厨房食品，随着公司业务的布局与发展，产品品类不断拓展和延伸，比如鸡蛋、味精、冷冻蛋糕、常温米饭、大健康产品等，在食品安全和质量控制等方面都提出了更高要求。同时我国对食品安全的重视、消费者食品安全意识以及权益保护意识的增强，厨房食品的安全和质量管理一直是公司经营活动的重中之重。公司的产品除了前端原辅料采购、中间加工、后续还需经过运输、仓储、上架销售等多个环节才能到达终端消费者，如果期间质量及食品安全管理工作出现疏忽或其他不可预见原因、不可抗力事件发生，存在引发产品质量和食品安全事件的可能性，从而导致消费者投诉、潜在纠纷以及诉讼、处罚的风险。
　　公司建立了覆盖产品供应链全过程的食品安全和质量管理体系，对原材料采购、生产加工、流通销售等诸多环节制定了严格的质量管理措施并严格执行，同时强化源头管理、过程管理与风险预防管理，使产品全过程受控并可追溯。公司将持续完善食品安全预防管理机制，不断提升质量管理水平，严控质量安全风险。
　　10、经营业绩波动风险
　　公司与主要客户建立了稳定的合作关系，但公司经营过程中来自原材料及产品市场价格波动，行业及市场竞争加剧，人工成本上升及扩产建设进度不及预期等因素导致的不确定性增多，若公司无法有效应对上述因素变化，则公司未来存在经营业绩波动的风险。受中秋节、国庆节、春节等节假日消费旺季，以及生猪、家禽等牲畜养殖、出栏季节性特点影响，公司厨房食品、饲料原料产品销售存在季节性特征。同时，各类农产品原材料的采购亦受季节变化影响，与年内其他时间相比，收成季节的储粮量相对较高。因此，公司于同一年度内各季度的经营业绩和现金流量存在波动的风险。
　　公司通过多产线综合经营的模式在一定程度上可以减少单一产线可能带来的经营波动，同时也在积极布局新的高增长和互补性业务，如中央厨房、酱油、醋、酵母等业务，不断扩充厨房食品的品类并有效降低生产、物流及营销成本。
　　11、存货余额较大风险
　　公司存货主要为原材料和库存商品，考虑到消费旺季备货的影响，公司期末存货账面价值余额较大。公司保持一定的库存量能够保障生产经营的稳定性，但如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。
　　公司会根据下游需求及市场行情的变化来动态调节库存余额，同时通过供应链优化，在保障市场需求的前提下不断提升存货的周转率来降低库存余额。
　　12、汇率风险
　　公司部分原材料从海外进口，采购该等进口原材料主要以美元结算，因此公司持续持有较大数额的美元资产（主要为美元货币资金）和美元负债（主要包括经营性负债、长短期借款等）。受人民币汇率变化的影响，采购价格可能因汇率变动产生异常波动，如公司产品价格不能及时做出调整，将直接影响公司的盈利能力。
　　公司采用远期外汇合约等金融衍生工具对汇率进行套期保值，减少汇率波动风险，同时公司也持续研究国际贸易和汇率政策，制定合理的贸易条款和结算方式，尽量减少汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　13、所得税税收优惠及其他税务政策变化风险
　　公司多家境内子公司依据农产品初加工优惠政策享有相应的企业所得税免税政策；公司新加坡子公司对于符合要求的农产品及散装食用产品国际贸易业务利得享受5%的优惠税率。如果前述税收优惠政策以及其他税务政策发生变化，可能会导致公司成本和费用上升，从而对公司的盈利能力产生一定负面影响。
　　公司将持续研究国内外税务政策变化、强化税务风险管理，根据政策导向及时做好规划及预判。
　　14、无形资产和商誉减值风险
　　公司无形资产及商誉账面价值占公司资产总额的比例较高。公司虽然每年对使用寿命不确定的无形资产及商誉进行减值测试且目前相关资产并未发现减值迹象，但若未来宏观经济、市场环境、产业政策等外部因素发生重大变化，公司仍然存在对相关资产计提减值，进而影响公司业绩的风险。
　　公司将继续聚焦厨房食品领域，坚持改革创新，发展多种互补性业务，充分发挥公司的综合经营优势，不断增强公司的竞争力和盈利水平。同时公司将继续精耕品牌建设与客户服务，做好市场营销及开拓工作，不断提升公司品牌价值与品牌影响力。
　　15、环保及安全生产风险
　　公司在生产过程中会产生一定的废水、废气和固体废弃物，倘若出现处理不当或设备故障时，存在发生环境污染的可能性。随着国家对环境保护和安全生产的要求愈加严格，对企业生产经营中的环保和安全生产要求也不断提高。如果公司未能严格遵守环保和安全生产相关法律、法规及规范性文件要求乃至发生环境污染事件或安全生产事故，则公司可能面临受到环保和安全生产处罚的风险。
　　公司制定了安全生产相关的管理制度，并对各条生产线及生产设备加装了环保设施，同时不断加强生产运营的精益管理，对生产工艺进行优化，持续降低生产过程中各项能耗指标，减少污染物排放。公司加强对不同工种生产人员的安全管理培训，并制定了安全生产责任制，将安全生产责任落实到人，积极主动去发现问题、并加以整改和解决。
　　16、俄乌战争和国际贸易摩擦对公司生产经营造成不利影响的风险
　　自2022年2月俄乌战争爆发以来，冲突所带来的地缘政治风险直接引发了全球经济、金融市场震荡，大宗商品价格波动性加剧，中国经济因此面临较大的挑战和压力。目前战争尚未结束，虽然对国内的影响逐渐缓和，但公司小部分境外原料采购来自于俄罗斯及乌克兰，若冲突持续将对公司的生产成本及供应链稳定产生一定的影响。
　　自2018年中美贸易摩擦以来，公司来自于美国的原材料采购尤其是大豆采购的数量受到一定影响。同时，考虑到国际贸易摩擦的不确定性，不排除未来国际贸易摩擦会对公司的境外原材料采购造成不利影响。
　　对于境外原材料采购，公司会根据具体贸易环境及采购成本情况选择合适的来源国及供应商。同时，公司将不断强化供应链管理，紧跟国家政策，积极拓展新的原料采购渠道来降低俄乌战争和贸易摩擦可能给生产经营带来的不利影响。
　　17、自然灾害带来的风险
　　公司的生产基地遍布全国各个地区，公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约公司生产运营的物流成本。但中国广阔的疆域也使各个地区的地理环境、气候条件各不相同，部分生产基地可能会面临台风、地震、洪涝、雪灾等各种不可预测的自然灾害，造成部分生产基地可能会出现建筑及设施设备毁损、物流中断、原材料短缺等现象进而出现停工停产现象，这将对公司部分地区下属公司的生产经营产生直接影响。自然灾害不可避免，公司通过在全国建立多个生产基地来保证产品的及时供应，同时公司也在每次灾害事件发生后及时复盘和总结经验，并建立起完善的应急与启动预案机制。公司通过事前做好防范部署、事后启动及时汇报机制来保证公司迅速获得下属工厂的实时信息。此外公司也通过购买财产保险等方式，为房屋、设备、存货等资产购买保险，提前做好风险防范和转移，提高公司防灾能力，保障公司资产安全。 收起▲