2026年三季度，国内酒店市场呈现“客流有韧性、价格承压、供给过剩”的特征。行业进入典型的存量博弈与效率竞争阶段，价格内卷和以价换量成为主要矛盾。主要体现在：旺季不旺，RevPAR修复偏弱，三季度为传统暑期旺季，但受暑期启动偏晚、极端天气扰动、居民消费更注重性价比等因素影响，酒店经营修复有限。
　　据STR统计，2026年暑期中国内地酒店市场供给同比增长2.4%，需求仅增长0.3%，客房收入同比下降0.4%，全国酒店整体RevPAR指数为97，同比下降约3%，供给增速虽较上半年有所收敛，但存量扩张仍在，价格端仍受压制，酒店客房供给仍快于间夜需求增速，导致行业进入“以价换量”状态。7月行业压... 查看全部▼

　　2026年三季度，国内酒店市场呈现“客流有韧性、价格承压、供给过剩”的特征。行业进入典型的存量博弈与效率竞争阶段，价格内卷和以价换量成为主要矛盾。主要体现在：旺季不旺，RevPAR修复偏弱，三季度为传统暑期旺季，但受暑期启动偏晚、极端天气扰动、居民消费更注重性价比等因素影响，酒店经营修复有限。
　　据STR统计，2026年暑期中国内地酒店市场供给同比增长2.4%，需求仅增长0.3%，客房收入同比下降0.4%，全国酒店整体RevPAR指数为97，同比下降约3%，供给增速虽较上半年有所收敛，但存量扩张仍在，价格端仍受压制，酒店客房供给仍快于间夜需求增速，导致行业进入“以价换量”状态。7月行业压力较大，8月环比改善，9月经营呈“价跌量稳、K型分化”。各档次普跌，豪华型价格回调更明显，部分酒店通过降价、平台补贴、低价套餐等方式争夺流量，房价和综合收益修复受限；今年初开始，OTA价格机制强化内卷，监管开始纠偏，三季度酒店价格战与平台流量规则密切相关，“全网最低价”、独家合作、竞价买流量等机制进一步压缩酒店利润空间。9月市场监管总局会同文旅部对多家平台开展行政指导，后续佣金规则、流量分配和平台竞争格局有望逐步规范。
　　报告期内，相关部门持续释放积极信号，2026年7月，经国务院批复同意，文化和旅游部正式印发《旅游强国建设“十五五”规划》，明确提出推动住宿业提升软硬件的品位与格调，打造更多高品质的文化主题酒店、民宿，促进星级旅游饭店向绿色低碳、多元经营转型，并持续优化免签政策，稳步扩大免签国家范围，为入境客流增长提供政策空间。
　　报告期内，集团旗下在营直营店整体RevPAR为296.48元，较去年同期下降2.39%。三季度出租率同比回落，公司通过产品结构优化与动态收益管理，平均房价同比保持正增长，部分缓冲了出租率下滑对RevPAR的拖累。
　　分区域来看，三季度公司旗下各区域经营表现继续分化：华南区域延续上半年景气度，人工智能等科技产业带来的商务需求持续增长，入境客流同步增长，赛事演艺活动密集落地，商务与休闲客群结构更趋多元，深圳宝安前海Pagoda君亭设计酒店暑期出租率保持在85%左右，深圳罗湖东门君亭尚品酒店出租率稳定维持在90%以上；海南区域延续高景气，除免签政策效应持续释放外，演唱会、体育赛事等大型活动集中引流，客流集聚带动过夜需求提升，陵水香水湾君澜度假酒店、海南七仙岭君澜度假酒店旺季出租率全面回升，其中陵水香水湾君澜度假酒店暑期平均房价抬升至1600元以上，凭借差异化产品力承接品质休闲客群，单房收益表现亮眼；上海区域内四家直营店受益于入境客流回补，三季度平均出租率达80%，在房价保持稳定的前提下实现了出租率的进一步提升；华北区域，北京华侨夜泊君亭酒店凭借暑期亲子与休闲客流，出租率与平均房价均实现稳步爬升；浙江区域暑期市场平稳运行，但受极端天气等因素影响，出租率有所回落，整体经营趋稳；西南区域仍处于调整阶段，会展、演艺等活动热度较去年同期回落，西南区域直营店出租率环比基本持平，价格端仍有一定压力。
　　三季度，面对行业供给扩张与需求分化叠加的经营环境，集团围绕存量产品迭代与增量项目落地挖掘增长空间。
　　产品端，度假与宴会场景化改造在暑期集中落地。雁荡山君澜度假酒店推出“四小宴”宴会产品，配套临山溪草坪森系户外仪式与全流程定制统筹服务，切入本地餐饮宴会市场；武功山温泉君澜度假酒店溪悦谷暑期开放日间溯溪、桨板、水上乐园等亲水项目并免费提供游玩装备，夜间推出篝火晚会、烟花秀、舞台演艺与星空露营市集，配套学生及老年群体专项票务折扣，项目单日最高接待2000人次，有效带动酒店整体营收。针对暑期及中秋出行需求，各门店同步上线家庭房、连住产品与区域通兑套餐，并启动宠物友好酒店试点，进一步拓展休闲客群覆盖面。
　　三季度，集团依托多品牌矩阵持续完善全国布局，新项目的落子重心从规模叠加转向结构与区位的精耕，以差异化产品切入增量市场。其中，君亭品牌立足存量市场推进精细化布局，华南、华中区域项目相继落地，与现有门店形成客群互补，有效规避同质化竞争；君澜品牌将度假版图向华东、华南区域进行延伸，多地项目相继开业，进一步充实区域内度假产品层次，为旺季收益释放积蓄动能；景澜品牌专注三、四线及县域市场，通过营造社区化生活服务场景，把住宿延伸为本地客群日常消费的入口，成为集团拓宽客群边界、对冲一、二线城市竞争压力的差异化举措。
　　增量项目方面，华发深圳冰雪世界君亭酒店作为前海冰雪世界的首家配套酒店，主打“住滑一体”冰雪娱雪度假体验，客房配置雪具存放架并与雪场实现近距离联动，完善大湾区“冰雪+住宿+商业”文旅消费链条，持续吸引粤港澳大湾区家庭游客、滑雪爱好者等多元客群到访；合肥肥西君亭酒店作为君亭品牌落子肥西的首家门店，沿袭君亭东方美学与江南温润设计基调，以有温度的设计和细致的服务，为每一位因科技而来、因理想而驻的宾客，打造全新的旅居体验；武汉世界城光谷步行街Pagoda君亭设计酒店作为Pagoda品牌进入武汉市场的首店，以江滩文化为灵感，于31楼餐厅入口设置攀岩墙、打造城市花园，以“餐椅江滩”为核心设计亮点，构建一处可餐、可坐、可赏、可体验的城市阳台，将江滩松弛感与城市风光搬上云端。
　　君澜、景澜品牌则在江浙核心市场与重点景区度假区加速落子，进一步巩固区域市场影响力与度假版图纵深。在江浙地区，无锡君澜国际酒店、君澜·桐庐宾馆、浙江广电象山君澜度假酒店、南雁荡君澜度假酒店等一批酒店相继开业运营，持续夯实品牌在华东成熟客源市场的密度与口碑根基；其中，浙江广电象山君澜度假酒店的开业运营，是君澜在“酒店+乐园”业态联动上的关键突破，标志着集团打通乐园酒店运营链条、构建“住宿—游乐—度假”一体化体验的能力迈上新台阶。在景区度假赛道，荔波小七孔君澜度假酒店、荔波山水君澜度假酒店等一批景区依托型、温泉度假型项目陆续投入运营，将君澜度假品牌嵌入优质自然与文旅资源腹地，为后续旺季收益释放与全国度假网络完善积蓄新的增长动能。景澜·青田华侨饭店作为承载青田侨乡四十余载城市记忆的焕新地标，以扬帆远航为造型灵感，融合欧陆侨居风情、青田石雕文化与江南山水气韵，大堂设置全球侨迹地图文化墙，顶楼打造多国风情主题江景包厢，联动瓯江景观带与侨乡风情街区，串联“侨文化+江景+特色消费”旅居场景，为寻根归侨、度假家庭、商旅宾客打造兼具乡愁温度与国际质感的侨乡旅居目的地。
　　报告期内，公司实现营业收入16,720.74万元，比上年同期下降6.85%，实现归属于上市公司股东的净利润298.78万元，比上年同期下降19.98%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润155.01万元，比上年同期下降63.74%。于2026年9月30日，归属于上市公司股东的净资产为87,202.84万元，比上年末下降0.79%。截至报告期末，公司实现经营活动产生的现金流量净额18,633.84万元，比上年同期下降2.24%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务包括有限服务类型和全服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务。　　酒店运营业务，又称直营酒店运营，是指通过酒店运营子公司对投资酒店进行直接运营的业务，包括酒店的住宿、餐饮及其他配套服务等酒店运营业务。公司的酒店运营服务主要包括：客房住宿服务、餐饮服务及其他配套服务（会议、宴会及酒店物业出租等），酒店运营业务收入主要来源于客房住宿服务。公司酒店运营服务功能及用途为满足居民旅游、商务、公务等出行住宿等相关消费需求。　　酒店管理业务主要为酒店受托管理服务，即公司接受酒店业主方的委托对受托管理酒店提供集团品牌标准及特色的酒店管理服务。公司的酒店... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务包括有限服务类型和全服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务。
　　酒店运营业务，又称直营酒店运营，是指通过酒店运营子公司对投资酒店进行直接运营的业务，包括酒店的住宿、餐饮及其他配套服务等酒店运营业务。公司的酒店运营服务主要包括：客房住宿服务、餐饮服务及其他配套服务（会议、宴会及酒店物业出租等），酒店运营业务收入主要来源于客房住宿服务。公司酒店运营服务功能及用途为满足居民旅游、商务、公务等出行住宿等相关消费需求。
　　酒店管理业务主要为酒店受托管理服务，即公司接受酒店业主方的委托对受托管理酒店提供集团品牌标准及特色的酒店管理服务。公司的酒店管理服务是指在酒店业主的委托范围内对受托管理酒店提供酒店设计及装修咨询、委派酒店管理人员、授权使用集团系列商标及管理和服务体系等酒店管理服务以满足酒店业主对外委托酒店运营管理的需求。

　　二、核心竞争力分析
　　1、民族酒店管理团队优势
　　君亭酒店始终致力于民族品牌建设，打造具有文化特色及时代特征，极具品牌影响力和竞争力的酒店管理集团。在战略目标指引下，团队矢志不渝，坚持品牌定位，探索技术运用，升级产品功能，创新服务体验，优化管理能力，君亭酒店进入全新发展周期。核心管理团队具备高端酒店背景，经验丰富，沿袭高端服务基因。公司管理层及一线团队具有多年中高端酒店设计、开发、运营、投资方面的经验，在中国酒店业具备良好的口碑形象，且团队经历了长时间的磨合发展，相互间合作高效。团队成员对中高端酒店的深耕使得公司的产品设计、服务设计、平面功能布局一直是业内领先水平。
　　2、多层次酒店品牌优势
　　公司团队不断探索各品牌的升级与优化。从物业升级、产品升级、技术升级、管理升级等多路径持续优化品牌定位。围绕君亭品牌“聚焦写意东方，沉浸都市谧园”的核心定位，“君亭酒店”进一步强化城市休闲特色，明晰产品的休闲元素，强调东方文化特色；“夜泊君亭”通过“城人事美”的探索，立足当地城市故事、建筑人文故事、生活美学、环境美学进行再创作，再生城市历史文化建筑，酒店身份转化为文化内容运营者，创造有温度而不失质感的文旅生活；“Pagoda君亭设计酒店”品牌则注重“东西方美学的融合”，灵动的功能空间、年轻的色彩美学，体现了其设计上的国际品质基因与中国城市文化结合的特点；“君亭尚品”聚焦新世代差旅需求，以智能科技构建“城市基站”体验，打造赛博旅居空间。“观涧酒店”定位高端精选商旅，其“一店一设计”的极简美学追求高度落地还原，打造集静谧书房、自由商务餐与多功能茶酒空间于一体的商旅栖息地；“棠梨褐酒店”定位宋代雅致生活美学品牌，以宋韵美学为核，融合东方哲学与现代设计，打造兼具文化底蕴与实用功能的旅居空间，精准满足品位中产人群对品质生活的需求。“君澜理”定位思想汇聚、精英论道之所；“君澜大饭店”定位为极具中国文化特征的休闲商务模式酒店；“君澜度假酒店”定位为各得其所的休闲生活模式酒店。“景澜酒店”定位为城市生活美学酒店；“景澜度假”定位为至美微度假目的地酒店；“景澜青棠酒店”定位为只此宋韵人文美学酒店。
　　3、“一店一品”差异化竞争优势
　　中高端酒店特色开发方案成熟，具备定制化、多样化开发能力，适应中高端及以上酒店项目需求。公司深耕中高端精选酒店领域多年，目前已经形成了“传统星级酒店改造”“城市高端商业综合体及社区商业配套酒店”“城市文化街区及特色小镇配套酒店”等酒店开发模式，具备定制化的项目设计、开发能力，充分提高物业投资回报。公司在酒店项目产品开发过程中，创新性地推行酒店品牌溢出、高坪效设计、传统物业整体升级改造、目标消费者需求定制设计等理念，得到酒店业主、同业和消费者的较高认可。正是基于一店一品的策划设计，君亭酒店在区域拥有比较优势和差异化的竞争优势。产品定价也能反映出这种优势，从而实现良好的投资回报。君亭酒店的单店盈利能力有口皆碑。
　　4、君亭式精选服务体系优势
　　君亭酒店坚守“产品内容精选、文化精选及服务内容精选”理念。从产品与服务来看，公司致力于提供高水平、有特色的旅宿产品和服务，为客户创造丰富舒适的体验，并最终形成品牌溢价成为中高端酒店品牌的核心竞争力。公司在打造酒店产品时保留了一些多样化、个性化元素，根据物业本身特征，开发特色化的空间元素，实现物业属性的最大化利用，创造更多的市场附加值。
　　通过多年的沉淀和打磨，公司在服务品质上贯彻高端酒店的SOP和服务标准，渗透至公司服务的各个细节，为宾客提供细致、周到、体贴的服务体验。
　　公司在文化特色主题的运用上形成了自身的差异化、个性化特征，这种文化符号已成为公司核心竞争力的重要体现。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧风险
　　目前，我国酒店行业数量众多，虽然已经形成个别龙头酒店集团，但大多数酒店企业经营规模仍普遍较小，竞争较为分散。随着市场的竞争越发激烈，酒店消费者对于酒店服务的要求将日趋提高和差异化。因此，酒店企业规模化、品牌连锁化和行业份额集中化将是行业发展趋势。若公司在激烈的市场竞争中不能持续提升自身服务与管理能力，及时扩大品牌影响力，有效应对市场竞争加剧的风险，将会对公司盈利能力产生不利影响。
　　2、国民经济增长和居民消费支出增长不及预期的风险
　　酒店行业特别是公司所处的中高端酒店行业是典型的生活消费行业，其发展高度依赖国民经济增长和居民消费支出增长情况。若未来国民经济增长和居民消费支出增长不及预期或出现下滑态势，居民商旅消费支出大幅下降或消费档次大幅降级，可能对公司未来业务发展带来不利影响。
　　3、社会突发事件风险
　　公司所在的酒店行业易受公共安全、自然灾害等社会突发事件影响。同时酒店行业由于生活服务业的特殊性质，媒体和社会关注度较高。若未来发生上述社会突发事件，公司应急管理机制和公共关系管理体系将显得极为重要。公司已经建立了各项应急预案和公共关系管理制度，但是仍存在上述社会突发事件应对不力对公司经营管理、业绩、品牌声誉等带来不利影响的风险。
　　4、快速扩张带来的管理风险
　　近年来，公司已开业酒店及已签约待开业酒店数量快速增长。报告期内，公司业务规模扩张速度较快。未来，规模化发展仍将是公司主要的发展方式。若公司的经营规模快速扩大，在酒店项目开发管理、服务质量管理、酒店经营管理、人力资源等各方面对公司提出了更高的要求。根据公司业务发展目标，公司未来将在长三角城市群区域及其他经济发达城市设立更多子公司运营酒店。由于各地子公司的日常管理需适应当地的监管政策和文化习俗，公司的集团化统一管理面临效率降低和管理风险增高的挑战。如果公司管理方式与管理水平不能及时适应公司未来经营规模快速扩张的要求，可能会对公司未来的经营和发展带来一定的管理风险。

　　四、主营业务分析
　　2026年上半年，中国酒店行业存量竞争加剧，且增长结构高度分化。尽管宏观出游人次保持增长，但企业经营数据表明行业正从依赖“市场红利”的增量时代，转向依靠“管理红利”的存量博弈时代。据文化和旅游部发布的数据，上半年国内居民出游达到34.63亿人次，同比增长5.4%；出游总消费3.21万亿元，同比增长2.0%，居民出行意愿依然强烈，但消费更趋于理性，人均消费意愿有所走弱。上半年，受春节长假及多地“春假”政策带动，旅游需求于一季度、4月下旬阶段性集中释放。五一假期下沉市场热度走高、非遗体验消费火爆，整体消费总量实现增长，但收益有所摊薄，增速放缓。
　　同时，供给端持续扩张，进一步加剧了行业竞争，上半年全国酒店数量、客房规模均创历史新高，城市更新政策与《住宿业高质量发展意见》推动老旧物业改造，大量非酒店商业物业经改造后涌入住宿业赛道。上半年新增酒店中，中端酒店占比达35.1%，成为供给扩容的主力。
　　供需错配导致行业呈现明显的量价背离与结构分化，STR数据也同步指向了供需失衡，截至2026年6月的滚动12个月期间，客房供给增长4.6%，而需求仅增长2.7%，供给增速高出需求近2个百分点。市场上新增的客房数量超过消费需求的消化能力，新增客房不断冲击存量市场，稀释客源并降低企业定价权，成为影响行业经营预期的核心因素。
　　报告期内，集团直营酒店经营业绩实现同比改善，盈利水平稳步回升。2026年上半年直营酒店整体RevPAR达290.10元，较去年同期上涨3.89%。分季度来看，一季度直营店RevPAR为283.77元，同比上涨6.43%，二季度直营店RevPAR为296.37元，同比上涨1.59%。二季度酒店出租率较一季度抬升，但受市场新增供给持续扩张影响，平均房价承压，以出租率提升带来的营收增量对冲房价下降的负面影响，推动二季度RevPAR实现同比增长。
　　从各区域经营情况看，公司旗下各区域经营均企稳恢复：华南区域上半年表现突出，得益于商旅增长及港深跨区流动，珠三角商务和度假需求日益增长，文旅板块同步回暖，公司旗下深圳宝安前海Pagoda君亭设计酒店上半年平均出租率突破80%，深圳罗湖东门君亭尚品酒店出租率稳定保持90%以上；海南区域市场依托封关、免税、免签三大长期政策稳步增长，三亚大东海君亭酒店、陵水香水湾君澜度假酒店、海南七仙岭君澜度假酒店抓住一季度旺季市场达成收益目标；上海区域整体出租率、平均房价、RevPAR较去年同期均有所抬升，区域内四家直营店均在稳定平均房价的前提下实现了出租率的进一步提升；华北区域方面，依托二季度大型展会活动集中释放带动的商务住宿需求，北京华侨夜泊君亭酒店出租率、平均房价同步上行，RevPAR同比增长近6%，区域内委托管理门店以小幅降价换取出租率的回升，各店RevPAR较去年同期均得到明显的提升；浙江区域整体平稳，区域内直营店总体量升价跌，客房收入及RevPAR与去年同期基本持平；西南区域因受新酒店集中入市、行业供给竞争加剧影响，叠加消费者消费日趋谨慎、理性，西南区域直营店量价方面存在小幅下滑态势。
　　报告期内，公司实现营业收入33,102.39万元，比上年同期增长1.41%，实现归属于上市公司股东的净利润950.37万元，比上年同期增长54.04%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润789.29万元，比上年同期增长170.55%。于2026年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为88,848.58万元，比上年末增长1.08%。2026年上半年，公司实现经营活动产生的现金流量净额12,308.84万元，比上年同期增长4.73%。
　　受宏观环境及行业周期波动影响，上半年项目签约节奏整体呈现审慎推进态势，公司按既定战略稳步落地，累计新签20个项目，新增客房约2332间，新开业酒店14家。其中君亭品牌完成北京区域、珠三角区域、西南区域的项目拓展计划，并持续稳固长三角核心阵地，项目择优稳健发展；君澜度假圈的范围不断向纵深发展，在长三角、京津冀、北部湾及西部地区加密布局，积极拓展西部地区发展热点城市；景澜品牌以江浙区域为主，皖、闽地区为辅的战略方向亦在稳步推进中。三大品牌梯度清晰、区域及产品覆盖多元，为后续市场回暖积蓄了充足动能。
　　当前，酒店行业正进入一个供给持续放量、存量竞争白热化、消费K型分化、淡旺季经营落差显著的结构性重构阶段。面对这一复杂局势，公司于2026年上半年坚定轻资产经营路径，以数字化精益运营管控、海外客源市场拓展、差异化产品打造和多元营销协同赋能为支点，主动应对市场波动与“内卷”竞争。
　　（1）深耕精益运营管理，科技赋能降本增效
　　在成本管控方面，公司积极引入新技术推动精益化运营。通过优化人房比、利用AI技术提升销售营销及管理效率，实现销售人员精简。同时，在度假型酒店推行灵活用工模式，有效降低人力成本，在保障服务质量的前提下显著提高经营效率，进一步夯实集团的运营韧性。
　　集团深化全域数字化建设，重点围绕会员运营、渠道分销、经营管控、财务结算全链路推进系统升级，前端营销渠道方面，公司持续与多个外部会员体系进行对接与迭代，完成多渠道会员系统联调测试、版本升级、功能升级，落地会员唯一身份识别机制，按进度推进各渠道数字化对接工作。智能营销领域，公司开展会员微信AI行程助手试点建设，已完成功能测试及前期准备工作，后续将持续迭代完善。经营管控层面，落地全域经营管理系统并完成单店试点，通过统一标准实现酒店经营数据线上化、标准化、自动化处理，搭建多层级数据报表与决策体系。结算体系建设方面，启动AI智能对账平台开发建设，推进对账流程智能化改造；同步推进Choice结算对账工作、统一结算比例标准、核对历史账单，完善结算全流程数字化建设。
　　（2）抢抓入境游机遇，拓展海外分销渠道
　　伴随入境游加速回暖，海外分销渠道成为集团最大增量引擎。依托海外主流OTA平台，暑期海外渠道合计间夜同比增长51.6%，销售额同比增长29.9%，增速显著优于国内OTA渠道。依托Choice全球分销网络与海外客源系统，公司持续优化客源结构，缓解国内市场价格内卷压力，稳固房价。公司将继续深耕海外分销渠道，完善入境客群接待服务及配套专属权益，同时挖掘国内居民出境需求，探索跨境产品联动机会。
　　（3）打造差异化产品体系，夯实门店核心竞争力
　　产品端坚持“在地文化融合现代旅居”设计思路，深挖属地人文、地域自然特色塑造空间及产品辨识度，避免门店同质化竞争；客房配置全套智能化硬件、高品质寝具卫浴，增加影音、亲子、观景等特色房型，同时通过产品迭代打破商务与度假酒店的产品边界，挖掘周末及节假日流量，提升客房出租率，满足分层消费需求。通过多品牌梯度布局、一店一主题的差异化产品打造，充分把握行业中端扩容、文旅消费升级趋势，以直营项目带动委托管理项目效益提升，为全域会员运营、精细化收益管理提供更优化的线下场景支撑。
　　（4）构建多元营销矩阵，多渠道协同赋能增长
　　公司聚焦营销体系能力建设，统筹推进会员数字化营销、商旅企业直销直连攻坚、OTA全域精细化运营、集团分销渠道扩容和新媒体矩阵流量运营五大板块。
　　会员业务以价值提升为导向落地数字化运营，通过线上转型、联盟共建、积分创新和跨界联动，实现会员规模、营收及用户结构多维优化。商旅直销重点拓展优质企业客群，报告期内新签约头部及上市公司36家，累计续签上线企业42家。OTA业务方面，公司推进境外核心B2B渠道规模化布局，搭建全域线上渠道体系，落地全流程精细化运营规范，启动AI数智化转型并深化与平台集团级合作对接，持续提升渠道运营能力与品牌议价水平。集团产品分销渠道持续扩容，新增多家国内外优秀直连分销渠道；同步落地银发主题创新赛事，举办跨区域渠道沙龙，积极接洽入境合作渠道，有序推进入境分销矩阵搭建。新媒体业务紧扣品牌定位，以本地生活为核心，联动公众号、视频号等平台开展矩阵化运营，围绕春节、五一、端午等重点出行营销节点，搭建标准化素材、达人合作及数据复盘体系，强化品牌曝光与私域沉淀，进一步拓宽直销通路。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务包括有限服务类型和全服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务。　　酒店运营业务，又称直营酒店运营，是指通过酒店运营子公司对投资酒店进行直接运营的业务，包括酒店的住宿、餐饮及其他配套服务等酒店运营业务。公司的酒店运营服务主要包括：客房住宿服务、餐饮服务及其他配套服务（会议、宴会及酒店物业出租等），酒店运营业务收入主要来源于客房住宿服务。公司酒店运营服务功能及用途为满足居民旅游、商务、公务等出行住宿等相关消费需求。　　酒店管理业务主要为酒店受托管理服务，即公司接受酒店业主方的委托对受托管理酒店提供集团品牌标准及特色的酒店管理服务。公司的酒店... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务包括有限服务类型和全服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务。
　　酒店运营业务，又称直营酒店运营，是指通过酒店运营子公司对投资酒店进行直接运营的业务，包括酒店的住宿、餐饮及其他配套服务等酒店运营业务。公司的酒店运营服务主要包括：客房住宿服务、餐饮服务及其他配套服务（会议、宴会及酒店物业出租等），酒店运营业务收入主要来源于客房住宿服务。公司酒店运营服务功能及用途为满足居民旅游、商务、公务等出行住宿等相关消费需求。
　　酒店管理业务主要为酒店受托管理服务，即公司接受酒店业主方的委托对受托管理酒店提供集团品牌标准及特色的酒店管理服务。公司的酒店管理服务是指在酒店业主的委托范围内对受托管理酒店提供酒店设计及装修咨询、委派酒店管理人员、授权使用集团系列商标及管理和服务体系等酒店管理服务以满足酒店业主对外委托酒店运营管理的需求。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国饭店协会发布的《2025中国酒店业发展报告》及STR、浩华管理顾问等机构数据，2025年中国酒店业整体呈现“规模扩张与效益承压并存，结构性分化持续深化”的特征。尽管旅游市场保持热度，但新增供给远超需求增长，导致全行业面临“入住率与平均房价”双双承压的困境，整体收益（RevPAR）出现下滑。截至2025年12月31日，内地（大陆）住宿业设施总数为593,086家，客房总规模20,514,799间。其中酒店业设施374,694家，客房总数18,736,357间，平均客房规模约50间，酒店业设施和客房数分别占我国住宿业的63.18%和91.33%。市场分化加剧，其中奢华及头部目的地酒店表现相对坚挺，而大量同质化的中档及经济型酒店则陷入价格战，行业增长模式从“规模扩张”彻底转向“效率与质量”的竞争，唯有在差异化定位、运营效率提升与品牌长期价值建设上持续突破，方能在存量竞争新周期中赢得先机。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、民族酒店管理团队优势
　　君亭酒店始终致力于民族品牌建设，打造具有文化特色及时代特征，极具品牌影响力和竞争力的酒店管理集团。在战略目标指引下，团队矢志不渝，坚持品牌定位，探索技术运用，升级产品功能，创新服务体验，优化管理能力，君亭酒店进入全新发展周期。核心管理团队具备高端酒店背景，经验丰富，沿袭高端服务基因。公司管理层及一线团队具有多年中高端酒店设计、开发、运营、投资方面的经验，在中国酒店业具备良好的口碑形象，且团队经历了长时间的磨合发展，相互间合作高效。团队成员对中高端酒店的深耕使得公司的产品设计、服务设计、平面功能布局一直是业内领先水平。
　　2、多层次酒店品牌优势
　　公司团队不断探索各品牌的升级与优化。从物业升级、产品升级、技术升级、管理升级等多路径持续优化品牌定位。围绕君亭品牌“聚焦写意东方，沉浸都市谧园”的核心定位，“君亭酒店”进一步强化城市休闲特色，明晰产品的休闲元素，强调东方文化特色；“夜泊君亭”通过“城人事美”的探索，立足当地城市故事、建筑人文故事、生活美学、环境美学进行再创作，再生城市历史文化建筑，酒店身份转化为文化内容运营者，创造温度不失质感的文旅生活；“Pagoda君亭设计酒店”品牌则注重“东西方美学的融合”，灵动的功能空间、年轻的色彩美学，体现了其设计上的国际品质基因与中国城市文化结合的特点；“君亭尚品”聚焦新世代差旅需求，以智能科技构建“城市基站”体验，打造赛博旅居空间。“观涧酒店”定位高端精选商旅，其“一店一设计”的极简美学追求高度落地还原，打造集静谧书房、自由商务餐与多功能茶酒空间于一体的商旅栖息地；“棠梨褐酒店”定位宋代雅致生活美学品牌，以宋韵美学为核，融合东方哲学与现代设计，打造兼具文化底蕴与实用功能的旅居空间，精准满足品位中产人群对品质生活的需求。“君澜理”定位思想汇聚、精英论道之所；“君澜大饭店”定位为极具中国文化特征的休闲商务模式酒店；“君澜度假酒店”定位为各得其所的休闲生活模式酒店。“景澜酒店”定位为城市生活美学酒店；“景澜度假”定位为至美微度假目的地酒店；“景澜青棠酒店”定位为只此宋韵人文美学酒店。
　　3、“一店一品”差异化竞争优势
　　中高端酒店特色开发方案成熟，具备定制化、多样化开发能力，适应中高端及以上酒店项目需求。公司深耕中高端精选酒店领域多年，目前已经形成了“传统星级酒店改造”“城市高端商业综合体及社区商业配套酒店”“城市文化街区及特色小镇配套酒店”等酒店开发模式，具备定制化的项目设计、开发能力，充分提高物业投资回报。公司在酒店项目产品开发过程中，创新性地推行酒店品牌溢出、高坪效设计、传统物业整体升级改造、目标消费者需求定制设计等理念，得到酒店业主、同业和消费者的较高认可。正是基于一店一品的策划设计，君亭酒店在区域拥有比较优势和差异化的竞争优势。产品定价也能反映出这种优势，从而实现良好的投资回报。君亭酒店的单店盈利能力有口皆碑。
　　4、君亭式精选服务体系优势
　　君亭酒店坚守“产品内容精选、文化精选及服务内容精选”理念。从产品与服务来看，公司致力于提供高水平、有特色的旅宿产品和服务，为客户创造丰富舒适的体验，并最终形成品牌溢价成为中高端酒店品牌的核心竞争力。公司在打造酒店产品时保留了一些多样化、个性化元素，根据物业本身特征，开发特色化的空间元素，实现物业属性的最大化利用，创造更多的市场附加值。
　　通过多年的沉淀和打磨，公司在服务品质上贯彻高端酒店的SOP和服务标准，渗透至公司服务的各个细节，为宾客提供细致、周到、体贴的服务体验。
　　公司在文化特色主题的运用上形成了自身的差异化、个性化特征，这种文化符号已成为公司核心竞争力的重要体现。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年的中国酒店业，“调整优化”与“承压”贯穿了全年。一方面，节假日旅游市场火爆，入住率屡创新高；另一方面，行业整体盈利空间被压缩，呈现出“量增价弱”的普遍特征。这一年，行业格局重塑，发展模式转型，一边是轻资产模式成为行业共识，头部品牌纷纷剥离重资产以优化盈利结构，另一边是存量内卷愈演愈烈，产品同质化严重导致酒店投资回报持续走低。行业深度调整标志着中国酒店业全面进入存量竞争与高质量发展的新周期。
　　报告期内，公司直营门店核心经营指标整体承压，平均可出租客房收入、入住率及平均房价均较上年同期有所回落。受团队客源恢复乏力、商务出行需求偏弱、旺季提价空间收窄等因素影响，叠加存量市场竞争加剧及新开业门店爬坡效应，全年直营店RevPAR同比下降6.20%，但修复趋势逐季显现：一季度同比下降15.30%，二季度降幅收窄至7.03%，三季度进一步缩窄至3.32%，四季度实现同比增长0.98%，经营数据迎来正向改善，经营底部回暖信号逐步明确。
　　分区域来看，市场分化特征显著，广州、深圳等华南区域受益于休闲度假需求持续释放、入境免签政策红利及会展商旅活动回温，同时三亚依托度假需求高位运营，成为区域业绩亮点。上海、北京区域直营店表现相对平稳，全年RevPAR与去年同期基本持平，显示出成熟市场较强的需求韧性。成都、杭州等城市受区域内中高端供给集中放量、商务及会展需求修复不及预期等因素拖累，存量门店竞争加剧，直营店RevPAR表现承压明显。近两年新开业的直营店作为公司再融资募集资金重点投向，在度过市场爬坡培育阶段后，经营表现稳步提升，其稳健运营为公司后续发展提供了有力支撑。
　　报告期内，公司实现营业收入67,310万元，较上年同期减少0.41%；实现归属于上市公司股东的净利润2,308万元，较上年同期减少8.39%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,814万元，较上年同期下降16.42%；2025年12月31日，归属于上市公司股东的净资产为87,900万元，较上年同期减少9.75%，2025年度，公司实现经营活动产生的现金流量净额27,065万元，较上年同期增长3.53%。
　　2025年，面对宏观经济波动与行业供给侧结构性改革、国内酒店市场结构性调整与消费需求变化的多重挑战，公司在波动中展现出强大的战略韧性与变革决心，以“品质引领、稳健发展、创新突破”为核心战略，深耕中高端酒店市场，强化品牌矩阵建设，提高运营管理效率，积极应对市场变化。
　　（1）国际化战略的破局与全球品牌矩阵的建立
　　2025年5月，集团与全球最大的加盟型酒店集团之一——精选国际酒店集团（Choice Hotels International）达成战略合作。根据协议，集团获得了精选国际旗下两大核心品牌凯富（Comfort）和凯艺（Quality）在中国大陆地区的独家特许经营权。2025年，集团成功将两个品牌引入国内市场，并推动本土化落地。2025年12月，集团在杭州、重庆等地举办了两大品牌的中国区发布会，获得市场热烈反响，并与投资方签约首批凯富/凯艺品牌酒店。同时，集团旗下首批68家酒店全面接入精选国际的全球分销系统（GDS），直接触达其全球约6900万的忠诚会员，极大地提升了集团获取入境游客源的能力，构建了“全球资源+本土运营”的强大护城河。同时，双方将逐步打通会员体系，实现与海外客户的链接。
　　（2）“轻资产”转型与委管业务的体系化构建
　　2025年是公司加盟业务的开局之年，君行加盟平台自年初正式运营以来，迅速搭建团队，完善加盟模型，通过构建标准化的加盟模型和全链路的赋能体系，成功吸引了大量投资人，在广东、河北、江苏等核心一、二线城市签约多个项目，为集团贡献了主要的规模增量。同时，通过与精选国际的合作，成功将凯富酒店和凯艺酒店两大国际知名品牌引入中国，标志着集团的品牌矩阵正式迈向国际化，开启“国际品牌本土运营”的规模扩张新路径。君澜品牌坚持“度假先导与核心布局”战略，重点落地三亚、青岛、新疆等文旅资源富集区及核心城市标杆项目。景澜品牌以“规模突破与模式创新”为核心，重点深耕“大浙江”区域并向福建拓展，成功落地EPCO（设计－采购－施工－运营）及乡村宿集等新模式，国企与政府平台项目签约占比达67%。
　　截至报告期末，公司投资和管理的酒店总数达到506家，客房总数超10万间。
　　（3）结构化修复与体系赋能筑牢经营护城河
　　2025年，公司从运营、品质、营销多维度发力，筑牢经营根基、提升品牌势能。运营管理上，面对市场及商务会议需求下行压力，以“精准对冲、系统赋能、体验溢价”为核心，调整客源结构，通过动态调价、渠道优化等收益管理措施实现直营店较为稳定的收益率，深耕区域差异经营，巩固华南及海南度假目的地优势；推动营运体系升级，落地三大服务手册，实施节假日时段房型灵活调整配置，构建差异化竞争壁垒。品质管理方面，通过“数据监测+专项活动+实地督导”模式，深化平台合作，推动用户评分及CSI评价分稳步提升，开展“服务质量月”行动，强化实地督导，实现服务品质质效双增。营销领域，紧扣“全域深耕、价值赋能”目标，会员、商旅、产品三大线上板块营收达成预期；持续扩大会员规模，深化头部企业商旅合作，提升OTA运营成效，创新新媒体运营模式；拓展异业合作，接入精选国际全球分销体系，截至2025年底自有会员总数超1900万，全球约7000万合作渠道会员，构建多元权益网络，不断提升品牌影响力。
　　（4）多维度构建人才发展与价值赋能生态
　　2025年，人力资源部紧扣“打造高效人力、降本增效、人才发展”核心目标，通过发布管理手册2.0版本与梳理24项模块化标准流程，构建了敏捷高效的标准化组织运行机制。在运营层面，创新灵活用工模式试点及深化校企合作，在人员规模同比减少的前提下，实现了人均成本、人房比及人工占营收比的稳健平衡。在人才赋能方面，全年组织各类培训160场次，系统性研发了55门核心课程，深度推进“未来总经理成长计划”与“造星计划”，成功打通了从实习生到中高层管理者的成长路径，成功培养数十名储备总经理，并辅以多元化的企业文化活动与数字化培训，在有效降低员工流失率的同时，为集团战略的持续扩张筑牢了人才蓄水池。
　　（5）重塑品牌价值体系与强化差异化竞争力
　　报告期内，公司凭借优秀的运营能力和品牌差异化发展策略，驱动三大核心品牌在各自细分赛道实现价值提升与声量突破。开启国际化发展新篇章的同时，依托产品迭代与ESG可持续发展实践，斩获多项行业殊荣，稳固了中高端精选酒店的领军地位。
　　君澜品牌聚焦度假核心，驱动流量与体验双爆发。围绕“真正的度假”价值核心，通过“一城一晨味”及“跟着节气去旅行”等特色IP，将传统文化深度植入消费场景。凭借全网超2500万次的品牌曝光，君澜MBI指数稳居国内高端前五，实现了品牌影响力向经营价值的高效转化。
　　景澜品牌加速规模扩张，重塑社区生活化标准。发布《景澜品牌标准体系3.0》，加快推进品牌标准化建设。2025年年内新开酒店18家，创下历史规模新高。通过全媒体矩阵与私域流量的深耕，景澜在泛生活方式酒店领域异军突起，区域影响力与品牌潜力获得行业高度认可。
　　中国酒店行业正加速从粗放式“跑马圈地”向“精细化运营”转型，公司将通过数字化技术深度赋能降本增效，将中高端产品迭代与泛休闲度假市场作为增长双引擎，跨界融合创造新盈利空间，同时借助入境游复苏与打造中国服务的新动能，以品质化、品牌化、数字化为核心迈入高质量发展新周期。加快连锁化与结构化升级，精细化运营，从依赖房价增长转向深耕运营效率与体验增值，积极布局亲子休闲、健康养生、文商旅体融合等细分赛道，借助品牌化与数字化手段降本增效，在存量市场中寻求“高质量的生存”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司2026年主要经营计划
　　2026年，宏观经济仍存在不确定性，但随着中国经济的持续复苏和入境游政策红利的释放，酒店市场机遇与挑战并存。我们将以打造“中国服务”品牌为引领，立足中华文化底蕴与地域特色，凭借差异化的体验设计、专业的服务标准与持续的创新能力，塑造兼具民族底蕴与时代视野的独特品牌。以更高的战略视野和更加系统的行动方案推动规模与效益并进、内外联合协同发展。通过加速加盟扩张、深化资源整合、抢抓国际机遇和提升组织数字化能力，力争实现既定规模增长和经营指标目标，为股东创造更大价值，推动君亭系列品牌向全国乃至全球市场进一步迈进。
　　1、加速规模扩张，全面兑现平台价值
　　依托君行加盟平台持续推动加盟业务快速发展，力争2026年实现管理门店数量进一步增长。同时，继续优化加盟商赋能体系，完善投资模型和培训流程，确保新签约门店如期开业并快速贡献收益。运营管理部将保持对委管店和加盟店收益和成本的精细化管理，通过“爬坡陪跑”等机制，加快已签约酒店尽快达产运营，从而实现平台化管理费和特许权使用费收入的显著增长。
　　2、深化度假产品体系，提升度假产品体验与市场竞争力
　　充分利用全资控股君澜品牌之后的协同效应，持续巩固其在高端度假与政务国宾接待领域的优势地位，融入“中国服务”发展战略，重点拓展文旅目的地及核心城市高端酒店项目；同时深化“亲子家庭+银发康养”双轮驱动产品体系，引入知名文旅IP开展跨界合作，加强与知名企业实现价值、内容共创，打造主题化度假产品，提升度假场景体验感与市场竞争力。
　　3、强化国际合作，提升全球竞争力
　　继续深化与精选国际酒店集团的战略合作，充分利用国际品牌和渠道资源扩大国际客源。运营管理部需与精选国际技术团队紧密合作，持续优化GDS系统的对接效率和价格策略，通过提升GDS预订率和加大国际市场推广，切实提升集团旗下酒店，尤其是中高端酒店的ADR和国际市场竞争力。同时，加强品牌矩阵协同，在巩固自有品牌文化内涵的基础上，确保凯富酒店、凯艺酒店的国际品牌标准在中国市场得到严格执行，形成“本土经典”与“国际标准”互补的差异化品牌组合，满足不同细分市场的需求。
　　4、全域协同与数据资产双轮驱动，构建业绩增长与生态共融体系
　　通过全链路数字化与业务协同构建高效增长引擎。会员板块通过建立数据中台、引入数字人民币支付及推行100%线上化预订，深耕全生命周期价值与跨界权益融合；商旅（TMC）板块锁定重点推进多家重点项目签约及平台上线，强化高端商务布局；OTA运营侧重于境外渠道深化及携程预付模式切换，通过全球化节点营销提升品牌国际曝光；产品分销板块将合作渠道精简汰换，重点发力视频号直播与区域化通兑产品开发以实现精准引流；内容运营全面推行“一城一策”与职人直播激励机制，依托全年多场专业培训实现新媒体营销的规模化复制与精细化转型。
　　5、深化灵活用工与精细控本双轮驱动，构建多层次人才梯队赋能组织跨越式发展
　　2026年，人力资源部将紧扣“打造高效人力体系、深化成本精细管控、强化人才储备与梯队建设”三大核心目标，系统性推进管理升级。在用工模式上，将全面落地并向全国推广灵活用工模式，通过建立人才库精准匹配需求，动态优化人力配置以进一步精简冗余正式编制；在降本增效方面，依托组织架构科学梳理与薪资结构优化，从审批流简化与加班管控机制升级双向发力，实现人力成本的精细化管理与高产出比；在人才战略上，将构建从基层到高阶的全链条培养体系，通过升级“未来总经理成长计划”以培育战略型领导梯队，并深化“造星计划”下的校企产学研一体化合作，系统性挖掘和培养青年人才，为集团的持续扩张筑牢核心人才支撑。
　　6、进一步加强数字化建设，试点AI赋能运营，继续深化转型
　　2026年，数字信息中心将以“体验智能化、运营数据化、生态平台化及能力产品化”为核心目标，一方面通过打造3-5家智慧酒店标杆、试点AI智能客服及深化会员精准营销，实现客户体验的跨越式升级；另一方面，启动集团级经营管理数字平台建设，打通核心系统数据实现实时可视，并推进核心系统云化迁移与API总线架构演进，以提升技术架构的弹性与规范性；同时，中心将继续拓展重量级跨界合作伙伴，并致力于推动君亭数智住公司实现20%的营收增长及新产品线开发，持续深化从“成本中心”向驱动集团发展的“价值引擎”转型。
　　（二）可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　目前，我国酒店行业企业数量众多，虽然已经形成个别龙头酒店集团，但大多数酒店企业仍普遍经营规模较小，竞争较为分散。随着市场的竞争越发激烈，酒店消费者对于酒店服务的要求将日趋提高和差异化。因此，酒店企业规模化、品牌连锁化和行业份额集中化将是行业发展趋势。若公司在激烈的市场竞争中不能持续提升自身服务与管理能力，及时扩大品牌影响力，有效应对市场竞争加剧的风险，将会对公司盈利能力产生不利影响。
　　2、国民经济增长和居民消费支出增长不及预期的风险
　　酒店行业特别是公司所处的中高端酒店行业是典型的生活消费行业，其发展高度依赖国民经济增长和居民消费支出增长情况。若未来国民经济增长和居民消费支出增长不及预期或出现下滑态势，居民商旅消费支出大幅下降或消费档次大幅降级，可能对公司未来业务发展带来不利影响。
　　3、社会突发事件风险
　　公司所在的酒店行业易受公共安全、自然灾害等社会突发事件影响。同时酒店行业由于生活服务业的特殊性质，媒体和社会关注度较高。若未来发生上述社会突发事件，公司应急管理机制和公共关系管理体系将显得极为重要。公司已经建立了各项应急预案和公共关系管理制度，但是仍存在上述社会突发事件应对不力对公司经营管理、业绩、品牌声誉等带来不利影响的风险。
　　4、快速扩张带来的管理风险
　　近年来，公司已开业酒店及已签约待开业酒店数量快速增长。报告期内，公司业务规模扩张速度较快。未来，规模化发展仍将是公司主要的发展方式。若公司的经营规模快速扩大，在酒店项目开发管理、服务质量管理、酒店经营管理、人力资源等各方面对公司提出了更高的要求。根据公司业务发展目标，公司未来将在长三角城市群区域及其他经济发达城市设立更多子公司运营酒店。由于各地子公司的日常管理需适应当地的监管政策和文化习俗，公司的集团化统一管理面临效率降低和管理风险增高的挑战。如果公司管理方式与管理水平不能及时适应公司未来经营规模快速扩张的要求，可能会对公司未来的经营和发展带来一定的管理风险。 收起▲