事件1：公司发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10亿元，用于投资：1）年产8100吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目；2）年产5000吨单体及其配套工程建设项目；3）高性能复合材料创新中心建设项目。
　　事件2：公司发布《关于拟与南京江北新材料科技园签订项目投资入园协议的公告》，公司拟与南京江北新材料科技园管理办公室签署《项目投资入园协议》并在南京江北新材料科技园投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项目，项目分两期建设，预计总投资20亿元。
　　事件3：公司发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，细化了公司现有利润分配政策并制定了公司未来三年（2026年-2028年）股东分红回报规划。
　　点评：
　　拟定增募资不超过10亿元用于新项目建设，打造PEEK全产业链龙头企业：随着我国政府对特种工程塑料领域政策加码以及下游各终端领域对PEEK需求量持续提升，预计PEEK材料产业未来将迈入高速发展阶段。公司服务国家战略，把握PEEK领域的发展机遇，拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10亿元，用于投资：1）年产8100吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目（总投资9.61亿元，建设期3年）；2）年产5000吨单体及其配套工程建设项目（总投资3.48亿元，建设期3年）；3）高性能复合材料创新中心建设项目（总投资0.6亿元，建设期3年）。本次募投项目的投入将有效拓展公司PEEK等特种工程塑料的生产能力，有利于公司把握PEEK领域的发展机遇；同时，进一步提升公司现有的特种工程塑料核心原料的供给能力，巩固自身的竞争优势和市场领先地位。也有助于公司构建“核心原料—树脂—复合材料”的特种工程塑料一体化产业布局，从而优化公司的综合服务能力，提升抗风险能力，本次募投项目建设完成后，公司有望成为PEEK全产业链龙头企业。
　　拟与南京江北新材料科技园签署《项目投资入园协议》，保障募投项目顺利实施：公司拟与南京江北新材料科技园管理办公室签署《项目投资入园协议》并在南京江北新材料科技园投资建设高性能树脂、复合材料及核心单体一体化项目，项目分两期建设，预计总投资20亿元。公司在南京江北新材料科技园用地面积约为14.67万平方米，公司承诺亩均投资强度不低于550万元，亩均产值不低于800万元/年，亩均税收不低于35万元/年。本次募投项目中年产8100吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目，年产5000吨单体及其配套工程建设项目均位于南京江北新材料科技园内，园区连续多年位列中国化工园区前三强，可提供完善的基础设施和一体化服务，有望为公司的稳定生产和运营提供有力支持。
　　PEEK未来发展前景广阔，看好公司未来成长性。由于PEEK材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，而且两个醚键和羰基又为材料提供了柔韧性与优良的工艺性。因此，PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。PEEK未来有望持续掘金高端制造，发展空间广阔。公司氟酮产品凭借优质的产品质量和稳定供货能力，产品已覆盖SYENSQO（世索科）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）、IGM（艾坚蒙）、中研股份等国际知名化工集团及境内外上市公司，赢得了众多知名客户的信赖与认可，建立了良好的行业口碑。本次募投项目建设完成后，意味着公司将成为PEEK全产业链业务布局的龙头企业，未来发展可期。
　　发布三年股东回报规划，保障股东分红回报。公司发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，公司将积极推行以现金方式分配股利，在公司的现金能够满足公司正常经营和发展需要的前提下，相对于股票股利，公司优先采取现金分红。如无重大投资计划或重大现金支出发生，公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%。此外公司提出差异化的现金分红政策：1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到80%；2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到20%。
　　盈利预测、估值与评级：本次募投项目对公司2025-2027年业绩暂无影响，因此我们维持公司2025-2027年的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，项目建设进度不及预期，定增审批进度不及预期。

　　事件：公司发布《关于现金收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司51%股权的公告》，公司拟以现金方式收购汤原县海瑞特工程塑料有限公司（以下简称“海瑞特”）51%的股权。公司完成本次第一期海瑞特51%股权收购后，海瑞特将成为公司控股子公司。
　　点评：
　　拟收购海瑞特51%股权，打造PAEK全产业链业务布局：截至2025年8月31日评估基准日，海瑞特的100%股权评估值为2,532.88万元，海瑞特100%股权对应交易价格最终确定为2,526.00万元。公司本次使用自有资金收购海瑞特51%股权，即股权的转让对价1,288.26万元。海瑞特是主要从事聚醚醚酮（PEEK）特种树脂和聚芳醚酮（PAEK）低熔点特种树脂合成及其改性树脂研发、生产、销售为主的高新技术企业。经过多年的研发和完善，海瑞特形成了200余吨/年的高品质PEEK树脂及PAEK低熔点树脂工业化生产能力，产品主要可用于航空航天、汽车、电子电气、能源、医疗器械等领域。2024年、2025年1-8月海瑞特营业收入/净利润分别为478万元/-1080万元、758万元/-519万元。此次收购完成后，意味着公司业务布局从上游氟酮延伸至产业链下游PAEK，有助于公司提升PAEK全产业链客户的服务能力，探索业绩新增长点。
　　PEEK是特种工程塑料金字塔塔尖的高性能材料，下游应用领域广泛。在各类聚芳醚酮（PAEK）中，聚醚醚酮（PEEK）是最主要的品种，其物理和化学性能优异。由于PEEK的分子链中含有大量的苯环，具有优良的物理和化学性质、力学和热等性能。PEEK的熔点达到343℃，玻璃化转变温度（Tg）为143℃，拉伸强度达到100MPa。而且在250℃的高温下，PEEK也能保持较高的耐磨性和较低的摩擦系数。由于PEEK材料具有耐热性、耐磨性、耐疲劳性、耐辐照性、耐剥离性、抗蠕变性、尺寸稳定性、耐冲击性、耐化学药品性、无毒、阻燃等优异的综合性能，而且两个醚键和羰基又为材料提供了柔韧性与优良的工艺性。因此，PEEK在电子电气、航空航天、汽车、能源及其他工业、医疗等多个领域得到广泛应用。PEEK未来有望持续掘金高端制造，发展空间广阔。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到海瑞特目前营业收入及利润体量相对较小，因此我们暂时不考虑此次收购对公司业绩的影响，维持公司2025-2027年的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。维持对公司的“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，项目建设进度不及预期，收购进度不及预期。

　　公司是基于傅克反应的芳香族酮类产品龙头，技术及产业链优势显著。公司专注芳香族酮类产品研发、生产及销售，主要产品为特种塑料核心原料、光引发剂及化妆品原料等，产品品种规格齐全。同时，公司可以按照产品市场需求等因素合理安排产能，形成大品种专线生产与小品种柔性切换的新老产能搭配的生产格局，产业链优势明显。截至24年底，公司具备芳香酮类产品产能9800吨/年。
　　特种工程塑料核心原料主要为氟酮，其作为PEEK原材料需求空间广阔。氟酮是生产PEEK的主要原材料，公司与PEEK领域全球前三大生产商及国内领先的PEEK生产商均建立了长期合作关系。目前全球各PEEK生产企业持续扩张自身产能，有望充分拉动氟酮需求。经不完全统计，全球现有PEEK产能约2.10万吨/年，规划新增产能约2050吨/年。由于新增产能的爬坡需要时间，假设全球现有PEEK的产能利用率为60%，每生产1吨PEEK需要消耗约0.7-0.8吨氟酮单体，由此计算得出全球氟酮市场需求量达8820-10080吨/年。待现有规划产能全部投产后，假设全球PEEK行业平均产能利用率提高至80%，由此计算得出全球氟酮市场需求量预计将达1.29-1.48万吨/年。
　　光引发剂终端客户稳定，化妆品原料高端市场蓬勃发展。公司生产的MBP、PBZ及ITF等光引发剂是光固化涂料和油墨的关键组成部分。公司已与IGM（艾坚蒙）等国内外光固化材料领域客户建立起稳定的合作关系。根据中国感光学会辐射固化专业委员会等统计，我国光引发剂产值由18年的31.1亿元增至23年的45.9亿元，CAGR为8.1%。公司主要产品HAP主要应用于中高端化妆品，HAP最初作为医药中间体制作利胆药，后来逐步作为功能性原料用于化妆品生产中。GMI预计到28年，全球新型化妆品防腐剂市场规模将超过6.4亿美元。
　　轻量化产业趋势下氟酮需求空间广阔，募投项目打开公司增量空间。公司现有的技术具备独创性，是公司的核心竞争力。公司下游客户广泛覆盖国内外著名上市公司，现有业务稳步发展。同时，公司氟酮等产品品类具备广阔的需求增量空间，且募投项目的达产将进一步扩大主营产品生产量，未来业绩有所保障。具体来看，伴随低空经济及机器人的发展，PEEK作为性能极佳的轻量化材料，其需求有望大幅提振，从而带动其原材料氟酮需求的提升。公司IPO募投项目，即年产8,000吨芳香酮及其配套项目预计在25年12月完全建成达产。此外，公司还布局有多种可运用于医药、农药等领域的精细化工中间体，成长空间显著。
　　盈利预测、估值与评级：公司专注基于傅克反应的芳香族酮类产品研发、生产及销售。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.79、0.85、1.00亿元，折算EPS分别为0.45、0.49、0.57元/股。公司新产能投放在即，未来业绩有望高增长，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、客户验证、新增产能爬坡进度不及预期风险。