一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1.聚酯瓶片行业　　上半年，国内外聚酯瓶片市场需求维持稳定增长态势，据CCF数据，2026年1-6月份聚酯瓶片消费量在874万吨附近，同比增长10%附近，包括国内需求512万吨和出口362万吨（综合税则号39076110和39076910），分别较去年同期增长15.3%和3.4%。内需方面，瓶装饮料、即饮PET杯、生鲜领域PET包装需求继续增长；出口方面，二季度后半段因海运费原因部分订单滞港未发，出口增长相对放缓。　　供应方面，截至2026年6月底，国内聚酯瓶片设计产能达到2167万吨，报告期内，国内新投产能20万吨。据CCF数据，上... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1.聚酯瓶片行业
　　上半年，国内外聚酯瓶片市场需求维持稳定增长态势，据CCF数据，2026年1-6月份聚酯瓶片消费量在874万吨附近，同比增长10%附近，包括国内需求512万吨和出口362万吨（综合税则号39076110和39076910），分别较去年同期增长15.3%和3.4%。内需方面，瓶装饮料、即饮PET杯、生鲜领域PET包装需求继续增长；出口方面，二季度后半段因海运费原因部分订单滞港未发，出口增长相对放缓。
　　供应方面，截至2026年6月底，国内聚酯瓶片设计产能达到2167万吨，报告期内，国内新投产能20万吨。据CCF数据，上半年，国内聚酯瓶片总产量在848万吨附近，同比下滑2.6%，其中一季度产量412万吨，同比增长5.2%；二季度产量436万吨，同比下滑10%。
　　据行业数据统计，报告期内瓶片行业库存有所下降，受美以伊冲突引发的国际能源化工市场波动影响，原油及主要化工原料价格波动加大，市场现货需求大幅增加，瓶片市场加工差一度达到1500-2000元/吨。但随着二季度末海峡逐步放开，系统性风险解除，聚酯瓶片价格和加工效益双双明显回落。下半年预计仍有70万吨新产能投放，同时由于前期加工差表现尚可，一些长停装置计划重启。长期看行业仍处于产能过剩供需失衡，瓶片通用料产品竞争态势持续。
　　2.新材料行业
　　2026年6月，中国石油和化学工业联合会《“十五五”化工新材料产业发展指南》（以下简称“《指南》”）正式发布，《指南》聚焦十大系列化工新材料产品，重点突出七大任务，力争“十五五”末实现基础产品供应充足、高端产品基本自主，提出力争到2030年化工新材料整体自给率达94%，其中高端聚烯烃、电子化学品和特种工程塑料等高端产品自给率达70%及以上。在“新质生产力”驱动下，半导体材料、电子特气、高端氟化工、特种工程塑料等细分领域国产化进程明显加快，国内新材料产业已从“技术追赶”步入“价值创造”阶段，国产化替代与高端化升级成为行业核心增长逻辑。此外，在“双碳”目标引领下，化工新材料行业加速向绿色化、循环化方向发展。
　　PETG方面：PETG作为新一代环保型共聚酯材料，2023年12月被工业和信息化部列入《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》，在化妆品包材、板片材、热缩膜等领域应用广泛。国内企业持续突破CHDM技术壁垒，核心原料国产化有效降低进口依赖与成本波动；化妆品包装、食品接触材料、3D打印等下游应用持续拓宽。展望未来，PETG行业有望保持稳健增长态势。
　　rPET方面：全球市场加速扩张，据GIIGlobalInformation预测，到2030年市场规模将达到185亿美元，2026-2030年复合年均增长率为9.7%；2025年12月15日，中国化学纤维工业协会发布《瓶用再生聚对苯二甲酸乙二酯（rPET）树脂》团体标准，该标准对食品级rPET树脂提出明确技术要求；欧盟PPWR法规强制要求2027年起塑料饮料瓶须含不低于25%再生料，将进一步拉动全球瓶级rPET需求。
　　（二）公司经营概述
　　报告期内，公司积极应对行业挑战，多维度提升采购综合能力，保障供应链稳定；严格执行套期保值原则，通过期货工具锁定原料价格，有效对冲中东地缘冲突引发的原料价格大幅上涨风险；保持生产装置稳定高效运行，落实重点技改项目，物耗、能耗等指标均低于去年同期水平；灵活调整销售策略，针对性加大外销力度，积极拓展差异化产品线。报告期内，公司主要生产运营指标较同期向好，实现营业收入71.09亿元，同比增长3.09%，实现归母净利润2.53亿元，同比增加3.74亿元，实现扭亏为盈。
　　报告期内，公司坚持“熬调结合”方针，深化“四个重塑”，深入实施“六精战略”，各项经营举措成效逐步显现。主要经营举措如下：
　　1.精细采购，保供降本期现联动。紧扣“保供、降本、提效”主线，积极应对外部供应扰动，通过跨区域调货、内外贸置换、拓宽供应渠道、优化库存管理等方式，有力保障了生产供应；落实“一品一策”，优化大宗原料采购模式，扩大集中采购品类、压减单一来源采购，多品类实现降本；以“清单化管理”为抓手，持续完善采购管理体系。严格执行套期保值原则，通过期货工具锁定原料价格，有效对冲中东地缘冲突引发的原料价格大幅上涨风险，切实保障盈利稳定性。
　　2.精准营销，量效并举稳固市场份额。面对美以伊冲突以来复杂多变的行业环境，公司精准研判、灵活响应，3月起建立按日产销协同联动机制，根据自身生产成本和市场需求，合理安排生产和销售计划。加快传统业务转型升级，以培育新质生产力为引领，聚焦“大国重器”定位，在巩固聚酯瓶片规模优势的基础上，加快推进差异化、高端化转型；报告期内，差异化产品销量同比实现双位数增长，内贸直销客户占比较上年提升3个百分点。
　　PETG业务方面，公司深耕化妆品包装细分利基市场，紧抓3D打印高增长市场的发展机遇，实现满产满销，销量同比实现双位数增长，整体保持良好盈利水平；依托优质的产品品质、客户服务与稳定的供货能力，公司稳居国内PETG行业领先地位，十大核心客户发货量同比稳步提升。3D打印线材领域，稳固行业头部客户订单，积极开拓市场新客户；板片材领域，持续深耕市场强化与客户双赢合作。
　　3.精益生产，设备强基节能提效。以TPM自主保全夯实设备根基，关键设备管理实现由“事后维修”向“预防维护”的体系化转型；以大修实战锤炼队伍能力。锚定PET各项指标的历史最优值，对标找差距、提质增效，主要能耗指标同比向好；以精益改善驱动管理升级，依托乙醛回收、余热回收等节能降本技改项目，持续优化工艺路线与能源结构，推动生产成本与能耗水平双降低，上半年PET加工成本稳步下降。
　　4.精确研发，完善科技创新机制体制。公司以国家“十五五”科技创新战略部署为指引，坚持创新驱动与高质量发展主线，对标世界一流，持续巩固聚酯核心产业竞争优势，大力发展新材料业务，优化创新资源配置，加快转型升级，培育高质量发展新动能。持续完善科技创新体制机制，坚持自主研发为主，通过项目合作、专家入库、联合攻关等方式柔性引进高层次人才，深化产学研协同创新。PETG业务以“高端化、差异化”为目标，建立以市场需求为导向的研发体系，开发系列新产品满足不同应用场景需求，推行“客户战略合作、高效技术服务”策略，成效逐步显现。截至报告期末，公司累计获得发明专利授权59项，另有42项专利申请正在审查中；与产业链伙伴共建的“生物基高温尼龙创新联合体”等联合研发项目进展顺利，相关样品已进入试用阶段。
　　5.精明投资，加快培育业务增长点。在PETG一期项目（产能5万吨/年）满产满销、运营成熟的基础上，公司完成PETG二期项目立项设计筹备工作，启动工程建设。通过二期扩建，公司将实现产能整合与工艺优化，优化产品组合与产能结构，精准匹配市场多元化、差异化需求，进一步强化成本优势与产品竞争力，巩固在共聚酯领域的竞争优势。
　　6.精神抖擞，精健组织系统提升管理效能。报告期内，公司实施“精神抖擞”专项行动，上线“润材党建”润阅号平台，开展系列主题宣教与文化活动，凝聚奋进力量；组建16支“润材”党员先锋队及青年突击队，覆盖生产经营全战线。紧扣“战略—组织—文化”一致性主线，纵深推进组织重塑，聚焦构建敏捷创新组织、精准引才育才、健全培养体系、履职督查闭环、人才粘性激励五项核心举措，持续提升组织效能。
　　7.持续提升安全生产管理水平，保障安全生产。公司深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产的重要论述和重要指示批示精神，坚持人民至上、生命至上，牢固树立安全发展理念。报告期内，扎实推进安全生产治本攻坚三年行动，进一步健全具有公司风险特征的EHS过程管理体系；全面落实全员安全生产责任制，强化激励约束，提升全员安全素质能力；深入开展“打非治违”，突出燃气、危化品、施工、检维修作业及消防等重点领域隐患排查治理；推进安全标准化班组建设，管理穿透至现场、班组；强化应急能力建设，防范化解重大风险。报告期内，公司未发生重大及以上生产安全事故。
　　8.落实“双碳”部署，助力绿色高质量发展。公司深入践行习近平生态文明思想，持续落实美丽中国建设各项任务要求，对照《华润化学材料加快绿色发展推进美丽中国建设任务清单》逐项研究部署、跟踪推进，将绿色发展理念融入生产经营全过程。为实现精准减排控污，公司加快推进环保信息化监管系统建设，构建总部统一监管、异常快速响应的环保管控模式；目前生产与环保数据已同步接入公司一体化管理平台，实现生产运行与污染治理设施协同联动，有效提升环保风险预警能力和应急处置效率，为稳产减排、达标排放提供有力支撑。
　　9.深化数智赋能，助力运营升级。公司聚焦数据价值挖掘与数字化转型，持续以人工智能赋能新型工业化，深化智数融合与精益运营升级。依托2025年数字化转型、智能工厂建设成果，聚焦物流、质检、产销协同等核心场景推进数字化智能化迭代，持续释放数字化平台效能，全面提升产业运营精细化、自动化、协同化水平。报告期内完成珠海基地智慧物流全覆盖推广，实现纸质单据减少50%、发运效率提升15%。
　　（三）主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品为聚酯瓶片（PET）、特种聚酯（PETG）。PET主要应用于软饮料、食用油、食品包装、酒包装、调味品、日用品包装、医疗药品包装及片材等领域。PETG可广泛应用于化妆品包装、3D打印、板材、片材、高性能收缩膜及各类注塑件和异型材等领域，目前公司主要生产NPG-PETG和CHDM-PETG两种类型产品，覆盖通用型挤吹级、医疗级、高流动注塑级。
　　（四）经营模式
　　1.采购模式
　　公司聚酯瓶片生产所需要的主要原材料为精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG),属于石油化工产业链下游产品。公司利用规模优势，统一安排原料采购，与国内外主要原料生产商保持着长期稳定的合作关系，根据生产需要约定月度采购量，通过签订年度框架合约稳定大部分原料供应，同时根据销售订单情况，通过期货锁定原料价格，进一步控制采购风险、降低采购成本。公司以常州及珠海基地为核心，综合地理优势、规模、产品质量、成本、绿色与安全等因素，形成《合格供应商名录》，并建立合格供方全生命周期动态评价管理机制。以公平、公开、公正为原则，主要原料及长期使用的原辅料采用集中采购模式，其他生产物资采取招标、询比、竞谈及直接采购等方式选择供应商。
　　2.生产模式
　　公司实行生产计划和订单相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。公司每年年终结合当年的产销情况以及未来一年的行业预判制定下一年度的生产计划，每月根据客户的订单情况对具体生产安排进行调整。
　　3.销售模式
　　公司采用以直销为主，贸易商为辅的销售模式。目前已建立覆盖全国和全球主要市场的销售网络。公司可根据产品的库存情况进行现货交易；也可依据客户的实际需求，与长期合作的重点客户签订年度框架协议，根据客户的订单需求，逐月滚动交货，月度结算；或者根据自身的生产计划与客户签订远期交货的锁价合同。在货物交付模式方面，境内客户主要采用送货上门和自提的方式进行，境外客户则主要采用FOB、CIF的方式进行。
　　4.研发模式
　　公司以国家"十五五"科技创新战略部署为指引，紧扣化工新材料领域科技自立自强与产业安全核心使命，以"成为客户喜爱、创新领先，具有国际竞争力的化学新材料企业"为愿景，坚持以自主研发为主、合作研发为辅的应用导向研发模式。依托聚酯、尼龙、复合材料及生态材料专业研发项目组，构建从应用开发到中试放大的研发转化体系，并以联合攻关、专家入库等方式柔性整合外部创新资源。依托华润集团产业布局优势，紧密对接生物医药、新能源、集成电路三大产业方向，紧跟机器人、人工智能等未来产业趋势，强化高分子新材料对关键材料环节的配套支撑，积极推动"AI+高分子"应用探索，以人工智能赋能配方优化与实验迭代，加速技术储备与产业化衔接，持续提升核心竞争力。
　　（五）市场地位
　　公司聚酯瓶片产能规模210万吨/年，处于行业领先地位，生产的“华蕾”牌为业界知名品牌，长期与行业主要上游供应商及下游行业知名客户保持良好稳定的合作关系。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　公司自1996年前身“华源蕾迪斯”开始深耕聚酯行业已历三十年。基石业务稳扎稳打，新材料业务持续突破，逐步发展出瓶片产品“有口碑、有市场”、差异化产品“应用广泛、技术领先”的核心产品图谱。报告期内，公司仍由瓶片产品贡献主要营收，实现瓶片产品销量108万吨；新材料业务方面，差异化聚酯产品营收同比增长约19%，PETG产品稳居国内化妆品包装领域龙头，营收与利润总额分别同比增长26%和75%。同时，公司积极践行社会责任，再生循环rPET产品销售保持稳定。此外，公司持续推动新产品迭代升级，不断培育新的业绩增长点。

　　二、核心竞争力分析
　　2026年是国家“十五五规划”的开局之年，公司作为国资央企、华润集团重要的“先进基础及前沿新材料”发展载体，将紧密围绕“1+X”产业布局，深耕聚酯瓶片业务，并充分利用华润集团内部协同优势，发展高端新材料。
　　（一）深耕聚酯瓶片业务方面
　　1.领先的研发与自主创新优势
　　公司是国内最早布局瓶级聚酯并实现产业化的企业之一，长期专注于聚酯高分子材料领域，围绕聚合工艺设计、高效催化体系开发、共聚改性技术、共混改性加工等核心环节，建立了覆盖分子结构设计、配方开发、工艺优化到工程放大的全链条研发体系。在规模化生产中的工艺稳定性、产品一致性和成本控制方面形成了系统性的工程数据积累与技术壁垒。公司拥有科技中心及分布在各生产基地的工艺技术团队，配备先进的分析检测和小中试聚合设施，能够支撑从基础配方研究到规模化生产验证的全流程技术活动。公司通过多年深耕瓶级聚酯，在技术、研发、市场以及集团协同等方面，积累了丰富上下游协同与产学研合作的经验，构建了内外联动的协同创新机制，持续推动技术迭代与创新能力升级。公司是国家双创示范基地、双百企业，获得拥有省级工程技术中心、博士后创新实践基地等创新平台资质，累计获得发明专利59项，参与制定国家、行业及团体标准12项。
　　2.严谨的产品质量及生产过程管控优势
　　公司始终坚持国际化高标准严要求，系统构建了覆盖质量管理、制度建设、节能环保与安全生产的全方位管控体系，能够满足全球合作客户的高标准要求。在体系认证方面，公司已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系及ISO50001：2018能源管理体系认证，并在此基础上构建了覆盖全业务流程的内部管理体系。同时，公司大力推进质量管理和生产流程信息化建设，围绕生产经营核心环节构建数字化管理平台。在生产端，部署了实验室信息管理系统（LIMS）、设备管理系统（EAM）、能源管理系统（EMS）、智慧物流系统（ILS）及五位一体安全管理（HSE）系统，同时推行精益生产与全员生产维护（TPM）管理，开展清洁生产审核，不断优化生产环境，有效提升产品质量，运营管控能力持续增强，信息化管理水平和精益运营效能持续提升。
　　3.优质客户和品牌优势
　　公司作为国内深耕瓶级聚酯切片行业的头部企业，在国内消费最旺盛、包装产业集中的长三角、珠三角两大核心经济带布局现代化的智能生产基地与专业的材料研发平台，紧贴下游包装工厂，实现就近供货、快速配送，公司综合市占率稳居行业第一梯队。旗下“华蕾”品牌是聚酯包装材料领域认可度极高的标杆品牌，多次荣获省、市级名牌称号。公司依托过硬的产品品质与稳健的供货保障能力，沉淀出大批量高粘性、高体量的头部优质下游客户，并与客户搭建了长期稳定、深度绑定的战略合作关系，客户包括农夫山泉、娃哈哈、康师傅、怡宝等饮用水及饮品龙头及可口可乐等外资头部品牌企业，销售网络遍布全国及东南亚、南美、欧洲、非洲等地区。
　　（二）发展高端新材料方面
　　1.华润集团内部协同优势
　　公司实际控制人中国华润有限公司业务涵盖医药医疗健康及相关技术服务、城乡建设运营及公用事业、日用消费品制造及销售服务、集成电路、先进基础及前沿材料等，为公司发展高端新材料提供了丰富的应用场景及便利的下游客户验证资源，大大提高了材料筛选的精准性及产品开发、业务布局的时效性。公司将通过投资并购、合资共建、自主研发、联合开发及产业孵化等多种方式稳步推进半导体集成电路、新能源、医药包装与器械等领域新材料培育与发展。
　　2.适配新材料业务发展的敏捷专业化组织能力
　　在瓶片业务的基础上，公司以“X”新材料为战略方向，持续强化研发、生产、销售为一体的敏捷、专业化组织，打造了可快速反应的研发能力及将研发成果迅速转化为生产能力。产品研发方面，通过及时掌握行业动态趋势和市场需求，与客户开展深度合作，持续进行对应的小试和中试研究，为公司产品能够快速满足市场需求提供有力保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场原料波动风险
　　公司主要原材料PTA、MEG等均为石化产品，其价格受原油等基础原料价格走势及市场供需关系影响，波动较为明显。2026年3月以来，中东地缘冲突持续演进，国际局势及原油价格波动幅度明显加大；霍尔木兹海峡等关键航道通行受阻，原油供应及物流运输的供应链安全风险进一步凸显。报告期内，公司直接材料成本占营业成本的比重在90%以上，若未能及时采取有效应对措施，公司经营业绩可能受到不利影响。
　　针对上述风险，公司与国内外主要原料生产商保持长期稳定的战略合作关系，充分发挥规模采购优势，与大型供应商签订年度采购框架协议，并结合生产计划约定月度采购量，在稳定货源的基础上合理调节合约货与现货采购比例；同时进一步拓宽采购渠道，深挖国内供应资源，动态调节安全库存，有效控制采购成本。公司持续发挥产供销一体化协同机制优势，增强对市场价格波动的抵御能力，降低原材料价格波动对公司经营的不利影响。
　　2.国际贸易形势的不确定性风险
　　近年来，受地缘政治局势紧张、国际贸易摩擦频发、贸易保护主义抬头及主要经济体货币政策分化等因素影响，全球经济与国际贸易环境面临较大挑战和不确定性。部分国家和地区通过反倾销、反补贴、技术性贸易壁垒等手段，对我国聚酯瓶片产品出口设置障碍，公司外贸业务可能面临一定挑战。
　　针对上述风险，公司组建专业团队积极应对国际贸易摩擦，紧密跟踪国际贸易形势与政策动向，动态做好市场研判与应对预案。同时，公司持续加大全球市场开发力度，积极拓展不同国家和地区的客户群体，降低对单一市场的依赖度，避免个别国家进出口政策调整对公司外贸业务造成重大影响。
　　3.汇率波动风险
　　公司部分原材料依赖进口，且产品出口销售规模较大，相关业务以外币计价结算。近期全球外汇市场波动加剧，汇率走势呈现较强的不确定性和波动性。汇率波动将直接影响公司外币资产与负债的汇兑损益，并对外币计价的进出口交易价格、原材料进口成本造成冲击，可能导致公司经营业绩出现波动，给公司整体经营发展带来潜在风险。
　　针对上述风险，公司建立健全汇率风险管理机制，密切跟踪主要结算货币的汇率走势，加强对汇率风险的预判与分析；并积极研究利用远期结售汇、外汇掉期等金融衍生工具开展套期保值，锁定汇率成本；同时优化外币资产负债结构，通过匹配外币收支、合理安排结售汇时点等方式自然对冲汇率敞口，最大限度降低汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　4.安全生产与环保风险
　　公司部分生产环节处于高温或高压环境，若不能始终严格执行各项安全管理制度、持续提升员工安全生产意识和能力、及时维护更新相关设施设备，并以新标准新要求持续提高安全风险防范和环保治理能力，公司将存在发生安全与环保事故的风险。
　　针对上述风险，公司聚焦EHS管理体系建设、安全生产强化、节能环保推进、绿色低碳发展、职业健康保障五大核心领域，通过完善体系构建、深化风险防控、实施环保升级、推动低碳项目落地及加强健康管理等举措，推动EHS管理与可持续发展要求全面落地。
　　5.投资并购风险
　　新材料创新技术成果转化为生产力，一般需经历基础研究、试验发展、设计试制、中试、工业适应性试验、批量生产等多个环节。新型高分子材料具有技术含量高、附加值高、投入高、制造和市场准入门槛高、研发周期长的"四高一长"行业属性。"十五五"期间，公司将择机市场化投资并购符合战略发展方向的新材料项目，可能存在技术转化失败、整合协同不力、投资回报不及预期等风险。
　　针对上述风险，公司将以项目研发课题和新投资专班为抓手，建立市场、项目、生产直通车机制，确保需求精准输入、竞争分析充分、过程精准协同、成果精准落地；强化研发过程精细化管理，以智数驱动决策优化，建优建强研发管理体系；聚焦布局高端项目，通过同行对标、客户共创等方式科学推进新产品研发工作，切实深化落实"精明投资、精确研发"，有效防范投资并购风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）聚酯瓶片行业
　　聚酯瓶片是PTA（Pure Terephthalic Acid,精对苯二甲酸)）和MEG（ Monoethylene Glycol,乙二醇）的酯化聚合产物，是一种高分子聚酯材料，全称聚对苯二甲酸乙二醇（Polyethylene Terephthalate，英文简称为“PET”），具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
　　（一）聚酯瓶片行业
　　聚酯瓶片是PTA（Pure Terephthalic Acid,精对苯二甲酸)）和MEG（ Monoethylene Glycol,乙二醇）的酯化聚合产物，是一种高分子聚酯材料，全称聚对苯二甲酸乙二醇（Polyethylene Terephthalate，英文简称为“PET”），具有无毒、无味、透明度好、强度大、质量轻、阻隔性能好，易于加工等优良特性，被广泛应用于各种包装材料，下游应用的主要产品形态为塑料包装容器或外壳。聚酯瓶片可以在较长时间内保持食品、饮料的内在品质，是当今最安全的食品包装材料之一。聚酯瓶片材料主要用于生产饮用水瓶、碳酸饮料瓶、热灌装饮料瓶、食用油瓶、调味品类包装、冷饮杯、果蔬盒等食品类与非食品类包装。
　　我国是全球最大的聚酯瓶片供应国，产能位居世界首位。根据CCF统计，截至2025年年底，中国大陆聚酯瓶片产能达2147万吨/年，同比增长5.1%，占全球总产能的比重抬升至49%。
　　2025年全球聚酯瓶片产能分布
　　公司目前在华东、华南布局拥有聚酯瓶片产能210万吨/年，具有一定的布局规模优势。公司生产的“华蕾”牌聚酯瓶片为业界知名品牌，多年来为客户提供各类瓶片产品，涵盖饮用水瓶聚酯瓶片、食用油瓶聚酯瓶片、碳酸饮料瓶聚酯瓶片、热灌装饮料瓶聚酯瓶片等各类品种。
　　2025年，饮料企业主流品牌产量维持增长，但品牌之间分化扩大，行业集中度持续提升，茶饮料、功能性饮料、植物饮料等品类需求占比继续提升。根据CCF《2025年聚酯产业链年报》，瓶装水及饮料对PET包装需求达到634万吨，同比增长8.9%；食用油方面，2025年对PET包装需求为44.3万吨左右，同比增长2.1%；片材及其他领域，2025年对PET的需求为255万吨附近，同比增长8%。
　　根据CCF统计，2025年聚酯瓶片产量为1753万吨附近，同比增长12.7%；国内需求总计933.5万吨，同比增长8.3%；海关数据按照单个税则号39076110计算，出口在645万吨附近，同比增长10.4%；综合税则号39076110和39076910以及结合各家工厂口径统计以后的总量在710万吨附近，同比增长11.8%。截至12月底社会库存在339万吨附近，较2024年同期增长110万吨左右。
　　综合供需情况来看，2025年聚酯瓶片行业处于产能消化期，虽新装置投产减少，但市场仍需要消化前两年新增的大量产能，整体价格承压下行。CCF统计数据显示，2025年聚酯瓶片内外盘平均加工差分别为393.2元/吨和78.5美元/吨，较2024年同期分别下滑22.2%和12.3%。
　　另一方面，在全球塑料污染治理行动与碳中和政策的双重驱动下，全球多个国家和地区纷纷出台法规，推动rPET对原生PET的替代应用。例如，欧盟《包装和包装废物法规》（PPWR）明确规定：2030年一次性塑料饮料瓶中再生材料占比需不低于30%，并计划到2040年提升至65%；美国《2024年加速塑料循环经济与回收创新法案》则设定目标：到2030年塑料包装中的再生材料含量需至少达到30%，同时将化学回收技术纳入合法回收范畴。未来，随着全球rPET替代政策的逐步落地以及行业技术的持续迭代升级，食品级rPET市场有望迎来高速增长。
　　（二）PETG行业
　　PETG（Polyethylene Terephthalate Glycol）是一种透明热塑性聚酯，由对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（EG）与共聚单体经共聚反应合成。与常规PET相比，PETG通过引入共聚单体打破分子链的规整性，降低了结晶能力，因而具备一系列独特性能优势：高透明度、耐低温、耐化学性，同时符合食品接触安全标准且可回收再利用。PETG广泛应用于食品包装、化妆品包装、医疗器械及3D打印等领域。过去，中国PETG材料高度依赖从美国、韩国进口。随着国产技术突破和产能逐步释放，进口依赖度下降：一方面，国产PETG产品凭借价格优势与稳定供货能力，在中低端市场逐步替代进口；另一方面，高端应用领域国产替代仍有较大空间。
　　（三）新材料行业
　　新材料是指具有传统材料所不具备的优异性能或特殊功能的一类材料，涵盖先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料三大领域，是支撑国家战略性新兴产业发展、推动传统产业转型升级、保障国家安全的核心基础，更是引领全球科技革命和产业变革的关键力量。近年来，全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、新能源、生物医药等领域的技术突破与产业升级，对新材料的性能、功能和成本提出了更高要求，同时，各国纷纷将新材料产业纳入国家战略布局，出台一系列扶持政策，叠加市场需求的持续释放，全球新材料产业迎来了规模持续扩张、结构加速优化、前沿领域密集突破的黄金发展期。全球新材料市场增长动力主要来自三个方面：一是下游电子信息、新能源、生物医药等领域的需求持续扩张；二是前沿新材料的产业化进程加快，成为新的增长极；三是各国政策扶持力度持续加大，推动产业创新发展。
　　公司紧抓新材料产业黄金发展期，聚焦高性能聚合物、医疗包装材料、生物基材料、半导体材料等高成长性赛道。其中，高性能聚合物是继通用塑料和工程塑料之后的新一代高分子材料，具有耐高温、耐化学腐蚀、高强度、高绝缘等特性，据Global Growth Insights《高性能塑料市场报告（2026-2035）》，预计2026年全球市场规模约38.5亿美元，2035年增至63.1亿美元，年复合增长率约5.65%；医疗包装材料是保障药品和医疗器械安全性与有效性的关键环节，据BCC Research《2024包装研究评述》，医疗包装用塑料市场预计将从2023年的321亿美元增长至2028年末的461亿美元，复合年增长率7.5%；生物基材料在“双碳”战略引领下进入规模化产业化落地新阶段，“十五五”规划首次将其写入国家五年规划纲要；半导体材料是集成电路产业的基石，当前我国在12英寸大硅片、高端光刻胶等核心材料领域仍高度依赖进口，国产替代空间广阔。
　　当前公司主要围绕可再生PET（rPET）、PETG特种聚酯、生物基材料、高温尼龙等产品开展新材料开发及下游应用拓展，同时充分发挥华润集团在大消费、大健康、新一代信息技术等领域的多元化产业协同优势，通过合作开发、投资并购、合资共建等多元方式，扎实推进新材料业务布局与落地，通过内涵式创新和外延式并购双轮驱动高质量发展，打造第二增长曲线。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产业布局优势
　　公司积极响应国家新材料行业战略需要，构建聚酯瓶片基石业务及新材料业务两大业务布局。
　　聚酯瓶片基石业务，公司拥有江苏常州、广东珠海两大生产基地，满足华东、华南市场客户及出口需求。公司始终践行“强基固本”理念，充分利用两大区域基地布局、生产线优势及品牌价值，精准营销服务客户，并不断推进降本增效工作，提升产品综合竞争力。同时，公司积极拓宽聚酯材料应用场景，如，医用采血管材料、注塑级聚酯等，探索开发打造聚酯材料族群，延伸上下游产业链，焕发业务发展新动能。
　　另一方面，公司聚焦化学高分子材料领域，积极拓展新一代信息技术、新能源、医药包装等战略方向，通过自主研发、联合开发与产业孵化等多种方式，加快培育一批新材料项目。围绕国际一线客户需求，公司持续深化绿色发展理念，着力拓展医疗、电子、新能源等战略性新兴市场应用。报告期内，公司rPET产品销量同比增长113%；新材料PETG业务方面，公司通过优化营销策略，巩固了在化妆品包材市场的领先地位，在3D打印线材领域同比增长270%。
　　（二）优质客户和品牌优势
　　公司是中国专业化生产、销售瓶级聚酯切片的领军企业，“华蕾”牌为业界知名品牌，多次荣获省、市级名牌称号。报告期内公司被中国包装联合会授予“2024年度中国包装百强企业”。公司产品品牌客户基础好、价值高，与国内外知名食品饮料企业建立了长期良好的合作关系，如：农夫山泉、娃哈哈、康师傅、可口可乐、怡宝等。公司在经济发达的长三角及珠三角设有生产基地和研发平台，拥有专业的销售支持团队，销售网络遍布全国及东南亚、南美、欧洲、非洲等地区。
　　（三）技术创新优势
　　公司坚持“自主研发与外部合作相结合”的技术发展战略，系统推进技术积累、成果沉淀与高效转化，持续提升自主创新能力和核心竞争壁垒。一是技术体系不断夯实。依托多年生产实践与技术攻关，公司系统梳理并提炼覆盖产品研发设计、生产制造、工艺优化、质量管控等全流程的专有技术、关键工艺诀窍，产生一系列发明专利，报告期内，获授权4项发明专利、1项实用新型专利，累计申请11项发明专利。二是创新机制持续完善。公司大力推进知识产权管理体系标准化、规范化建设，全面强化知识产权创造、运用、保护与管理，整体创新意识与创新活力显著增强。围绕新材料行业发展特点和公司战略需求，持续优化创新管理体系，健全研发投入与激励机制，充分激发科研人员创新动力，推动关键核心技术突破、产品迭代升级与工艺技术进步，有效提升产品附加值与市场竞争力。三是人才与平台协同发力。公司已组建结构合理、专业扎实、高效精干的研发创新团队，在常州、珠海建成专业化研发中心，形成区域协同、优势互补的创新支撑体系。2025年，博士后科研工作站在站 1人，联合四川大学引进 7位工程硕博士。同时强化董事会技术专家力量，2026年2月，聘任中科院化学所李春成研究员、中科院宁波材料所郑文革研究员为独立董事，持续深化产学研融合，为新材料业务发展筑牢人才支撑。
　　（四）运营管理优势
　　经过多年深耕聚酯行业，公司已建立起一支专业素养高、管理经验丰富的核心团队，在产品研发、生产制造及市场拓展等领域形成了扎实的管理积累。面对行业周期下行压力，公司始终保持清醒研判，主动对标找差距，深入剖析当前面临的主要问题与挑战，系统制定降本提质增效的攻坚举措，持续推动管理改进与效能提升。对内，公司全面复盘“十四五规划”执行情况，总结经验与不足，厘清业务主线与发展逻辑，精准识别工作中的难点与堵点，细化“精确研发—精细采购—精益生产—精准营销—精明投资”六精战略，明确重点任务与推进举措；对外，公司积极加强与重点客户及行业协会的沟通对接，深入挖掘客户潜在需求，把握战略发展方向。
　　（五）股东资源协同优势
　　公司实际控制人中国华润有限公司业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域。公司作为科技及新兴产业板块的重要组成单元，积极布局高性能聚合物、医疗包装材料、生物基材料、半导体材料，发挥华润集团内部的产业协同优势，通过合作开发、投资并购、合资共建等方式，扎实推进新材料业务发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1.概述
　　2025年，聚酯瓶片产能过剩呈低价竞争态势，公司深刻检讨“十四五”期间的问题不足，面对经营严峻形势，坚持“熬调结合”方针，持续深入对标，深化“四个重塑”，实施“六精战略”，业绩止降企稳，经营质量逐步向好。公司全年实现营业收入130.68亿元，归属于上市公司股东的净利润-0.86亿元，同比减亏4.83亿元。
　　报告期内，公司重点工作开展情况如下：
　　（1）聚酯瓶片业务大幅减亏，企稳向好
　　公司面对复杂多变的经济形势和行业竞争格局，深刻剖析战略执行存在的问题，全面推动降本提质增效，促进竞争优势提升。
　　①以“精准营销”为核心，紧盯市场动态。在竞争环境中，以客户需求为导向，提高市场敏捷力与反应力。报告期内，差异化聚酯销量同比提升30%，rPET产品销量同比增长113%。
　　②“一品一策”大力推动“精细采购”。灵活运用多种模式落实降本增效，丰富供应商库，拓展原料供应商，提升议价能力和供应链韧性，同时审慎开展部分原辅料的国产化替代，降低综合采购成本。
　　③全面开展精益管理优化，群策群力落实“精益生产”。各基地扎实推进节能降本提质项目，实施各项奖励办法激励员工广泛参与、建言献策，全年实施节能降耗、质量提升等改善项目 76项。着力推进TPM生产维护，对设施设备开展全生命流程保全，优化效率，提高寿命，降低损耗。优化排产计划和产销协同，月均产成品库存量同比下降 6.3%。
　　④绿色环保材料研发取得显著突破，公司加大技术研发攻关力度，与国际头部客户深度合作，更高回收比例rPET产品研发产业化顺利开展，并积极推进国际认证，为后续市场拓展奠定了坚实的技术基础。
　　⑤安全环保方面，深入开展治本攻坚三年专项行动、安全生产月活动和雷霆行动。开展安全培训，累计完成培训4.87万学时；加大隐患排查治理，组织200余次反违章检查及近百次相关方安全检查，问题整改完成率100%；推动绿色发展，创建绿色工厂，常州基地荣获“江苏省绿色工厂”。
　　（2）新材料业务扎实推进，营收利润创新高
　　深耕聚酯瓶片业务的同时，围绕聚酯衍生产业，积极优化新材料业务布局。特种聚酯PETG业务利润持续向好。公司锚定高端市场，积极开展国产替代，深度挖掘客户需求及行业痛点，深耕核心大客户，发展战略合作客户7家，同时开发耐高温系列、环保可回收系列新产品，进一步巩固在化妆品包装应用领域的领先优势。同时积极拓展3D打印应用领域，报告期内，3D打印应用领域销量同比增长270%。
　　（3）公司治理革故鼎新，助力业务高质量发展
　　2025年，公司全面落实极限降本提质增效，深化“四个重塑”、实施“六精战略”，聚焦稳固聚酯、谋划未来两大任务，坚定重构低成本和差异化竞争优势。
　　①围绕全面落实“六精”战略，打赢“熬调结合”扭亏转盈攻坚战，将新时代党的创新理论与战略部署紧密结合，强化党建引领赋能，夯实思想根基；系统推进品牌文化宣传，获ESG AA级评价。
　　②着力推进“组织重塑”，精炼人员配置，选优配强各级骨干，打造高效、精健干事队伍。全年组织“领材”“精材”“英材”分层分类培训10次，通过战略对标、行动学习、专业赋能等，系统提升综合能力，报告期内，组织效率大幅提升。
　　③产供销智数融合驱动运营提质増效，报告期内公司在数智化转型方面取得显著突破，常州基地获评“2025年江苏省先进级智能工厂”和工业和信息化部“国家级5G工厂”，为聚酯瓶片行业首家；在此过程中，推进各基地智慧物流平台升级、智能化贯通场内场外物流，合同发货实时性提升至95%、物流效率提升50%。报告期内完成“产供销一体化数字平台”和“PET销售一体化平台”建设，实现公司级生产运营调度S&OP全流程数字化管理，积极应对行业供应链波动，构建动态成本分解模型、多维度精细化产销协同调度，销售接单效率提升20%、各产线加工成本下降1-3%，整体数字化应用覆盖深度提升至93%，为公司转型升级和高质量发展提供坚实技术支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1.聚酯瓶片行业
　　2026年，聚酯瓶片行业投产节奏趋于平淡，行业自律预计持续进行，供需格局预计有所改善。但由于前几年产能投放较快，聚酯瓶片行业面临消化供应增量压力，期间部分装置或将面临淘汰或转产其它产品。
　　内需方面，2026年预计国内聚酯瓶片需求将继续增长，主要驱动力来自饮料及饮用水行业新增产能释放带来的需求增量，但不同品牌间的需求分化可能加剧。同时，随着聚酯瓶片性价比及环保优势持续凸显，部分传统包装材料的替代需求有望为行业带来额外增长空间。
　　出口方面，据CCF预测，2026年中国聚酯瓶片出口预计维持增长态势、达到770万吨，同比增长8.5%。未来出口实现持续增长，一方面是依靠原料成本优势，另一方面要妥善解决好地区贸易争端和壁垒带来的负面影响，同时要关注外围市场的波动对于行业的影响，例如地缘政治事件、海运费波动、人民币汇率等。
　　在再生聚酯（rPET）领域，受全球环保材料需求持续增长的驱动，据标普预测，未来五年rPET需求增速将超过原生聚酯，年均增速可达6.3%。其需求增长的主要驱动力包括：政策驱动——全球多国已出台强制使用再生材料的相关政策；品牌承诺——可口可乐、百事可乐、雀巢等国际品牌均承诺提升包装中再生材料的占比。
　　2.PETG行业
　　2025年国内PETG名义产能增长迅速，但多数集中在中低端领域，实际产量低于产能。受PBAT行业不景气影响，部分PBAT生产企业开始转产PETG，国内竞争加剧。但高端领域仍由进口共聚酯主导。
　　地缘政治及全球供应链的不确定性，促使本土企业积极完善本土供应链，“国产替代”将是国内市场主流趋势。
　　中国化妆品包装市场正迎来稳健增长。据Research and Markets数据显示，全球化妆品包装市场规模复合年增长率（CAGR）为6.3%，中国作为亚太地区核心市场，受益于消费升级和电子商务的快速发展，化妆品包装需求持续扩大。国际品牌引领下，包材未来将往环保可持续方向发展，可标“1”类回收材料及PCR材料需求逐步增长。
　　全球挤出PET/PETG片材市场预计以7.5%的年复合增长率稳步扩张，“大健康”正加速PETG在高端领域如医疗级片材的增长。装饰膜行业虽总量增长，但PETG所占比例有下降趋势。
　　全球3D打印市场规模增长迅速，预计2025-2030年CAGR将达23%。中国3D打印设备产量持续扩容、设备迭代加速，竞争加剧。国内未来消费市场增长空间巨大。相较于传统PLA耗材，PETG由于透明度高、强度好、价格低，成为增长最快的打印耗材。
　　出口市场方面，为应对贸易环境变化，下游企业加速海外建厂，以深耕当地市场，助力PETG外销业务增长。
　　3.新材料行业
　　公司聚焦化工新材料领域，化工新材料即高性能材料，以工程塑料、特种工程塑料、高性能纤维、高端膜材料为代表，与通用材料相比具有技术门槛高、性能优异、功能性强、附加值高等特点，是其他战略性新兴产业及尖端技术领域发展的基础支撑，未来直接推动并影响着新一轮科技革命和产业变革的速度与进程，亦成为大国博弈的焦点和区域竞争的热点。我国化工新材料相继在技术和产业化上取得突破，自主配套能力持续提升，但新材料各品种发展极度不平衡，多个产业链特别是高端材料的自给率较低，部分关键单体、专用助剂及高端牌号仍长期依赖进口，制约了下游战略性新兴产业的自主可控与安全发展。面向“十五五”，公司将持续发挥央企科技创新、产业控制、安全支撑作用，围绕产业链关键短板环节，加快高端品种补短板与锻长板并举，推动化工新材料从“可用”向“好用、耐用、易加工”方向升级，助力提升我国化工新材料产业链的韧性与安全水平。
　　（二）公司发展战略
　　面对行业产能过剩、竞争加剧、国内外需求变化、关税政策扰动以及国际航运波动等多重挑战，公司将坚持“熬调结合”工作方针，持续深入推进“四个重塑”与“六精战略”，在2025年降本提质增效工作的基础上，进一步深化细化各项举措，全力推动实现年度扭亏为盈目标。面向“十五五”，公司将深耕食品包装材料、壮大化妆品包装材料，充分利用华润集团协同优势，挖掘培育大消费、大健康、新一代信息技术领域应用新材料，打造第二增长曲线。力争用五年时间，全力打造一个“盈利增长的、差异化多品类的、科技型的”华润化学材料科技股份有限公司。
　　（三）经营计划
　　1.聚酯业务
　　深化落实“精准营销”策略，持续强化营销定价管理，严格规范贸易商准入与管控，提升内外贸年度协议大客户的议价能力。同时，加大rPET等高附加值差异化产品的销售力度，积极拓展非瓶片类产品开发及销售。在运营支撑方面，持续推进仓储与物流环节的降本增效，全面提升供应链运行效率与效益水平。
　　持续推进“精细采购”，抓住保供控险和降本创效两个重点，做好原料行情研判，通过套期保值降低风险；精细“一品一策”管理，加强辅料、催化剂、基地物资采购降本管理。
　　做优做实“精益生产”，持续推动各项降本增效举措落地，降低能耗和转产损失，提升产品交付能力；加强TPM管理，提升产品质量，降低转产降等料，持续精益改善。
　　稳步实施“精健组织”，开展组织优化和管控优化，提高作业人效；借助智能化、自动化工具，提高管理效能；细化内部对标，促进“比学赶帮超”，提升专业能力。
　　2.PETG业务
　　公司将持续提升 PETG产品品质与运营效率，聚焦差异化、高端化布局，加快实现共聚酯国产化替代。巩固国内领先优势，统筹国内外市场开拓，深化客户合作、强化市场洞察，以需求驱动产品研发与业务决策。加强研发人才梯队建设，深耕高价值增量市场，通过自主研发与外部协同构建高效创新体系。
　　计划在年内启动二期5万吨新产线建设，规划3万吨特种共聚酯产线，以不断完善产品组合、提高产品质量和降低生产运营成本，持续提升行业竞争力。
　　3.新材料业务
　　公司将持续立足化工新材料赛道，加大战新产业布局及发展，加快转型创新步伐。着力“精明投资”、“精确研发”，通过校企合作内外联动，合理安排研发资源投入，做好“短中长”期研发项目规划，力争多点打造万吨级高端新材料单品，促进公司可持续发展。
　　（四）可能面临的风险
　　1.市场原料波动风险
　　公司主要原材料PTA、MEG等为石化产品，受原油等基础原材料价格和市场供需关系影响，波动较为明显。报告期内，公司直接材料成本占比在90%以上，如果公司未能准确把握市场原材料波动和变化趋势，则可能将对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司长期与国内外主要原料生产商保持着稳定的合作关系，利用规模优势，与国内外大型供应商签订年度采购合同，根据生产需要约定月度采购量，稳定货源，合理调节合约现货比例，降低采购成本。同时，充分发挥产、供、销一体化机制优势，降低因市场波动对企业经营的不利影响。
　　2.国际贸易形势的不确定性风险
　　国际贸易环境的不利变化可能对公司的发展产生负面影响。近年来，受地缘政治局势、国际贸易摩擦、贸易保护主义兴起、主要经济体货币政策分化的影响，全球经济和国际贸易环境面临着较大的挑战和不确定性。一些国家和地区存在利用反倾销、反补贴、技术壁垒等手段对我国聚酯瓶片产品出口设置障碍的情况，公司外贸业务可能会面临挑战。近期全球外汇市场波动加剧，汇率走势呈现较强的不确定性和波动性。该等汇率波动将直接影响公司外币资产与负债的汇兑损益，同时对公司以外币计价的商品进出口交易价格、原材料进口成本造成冲击，可能导致公司经营业绩出现波动，给公司整体经营发展带来潜在风险。
　　针对上述风险，公司组建专业的团队积极应对国际贸易摩擦，紧密跟踪、关注国际贸易形势的发展变化，做好市场研判，加强汇率管理。公司不断加大市场开发力度，开发更广泛的国家或地区的客户，减少单一国家或地区依赖度，避免单一国家进出口政策对公司外贸业务产生较大影响。
　　3.安全生产与环保风险
　　公司部分生产环节存在高温或高压的生产环境，若不能始终严格执行各项安全管理制度、不断提高员工安全生产意识和能力、及时维护并更新相关设施设备，并以新标准新要求持续提高安全风险防范的能力，公司将存在发生安全与环保事故的风险。
　　针对上述风险，公司聚焦EHS管理体系建设、强化安全生产、推动节能环保、绿色低碳发展、职业健康保障五大核心领域，通过体系构建、风险防控、环保升级、低碳项目落地及健康管理等举措，推动EHS与可持续发展全面落地。
　　4.投资并购风险
　　新材料的创新技术成果转化为生产力，一般要经过基础研究—试验发展—设计试制—中试—工业适应性试验—批量生产等环节，且新型高分子材料具有技术含量高、附加值高、投入高、制造和市场准入门槛高、研发周期长等“四高一长”行业属性。
　　公司十五五，将择机市场化投资并购符合战略发展方向的新材料，可能存在技术转化失败、整合协同不力、投资回报不及预期等风险。
　　针对上述风险，公司将以项目研发课题、新投资专班为抓手，建立市场、项目、生产直通车机制，保障需求精准输入，竞争分析充分，过程精准协同，成果精准落地；研发过程精确管理，智数驱动决策优化，建优建强研发管理体系；布局高端项目，通过同行对标、客户共创等方式科学推进新产品研发工作做实做优，切实深化落实“精明投资”“精确研发”。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1.聚酯瓶片行业　　2025年上半年，国内聚酯瓶片行业呈现出鲜明的供需失衡特征。一方面，产能总量持续增加，2023-2024年新投产能在此时多有释放，行业集中度进一步提升；另一方面，下游需求虽有增长，但增速远不及产能扩张速度，国内需求增长疲软，出口需求成为增量的主要支撑。在此背景下，行业供过于求的格局持续，行业整体呈下行趋势，市场加工差进一步压缩，公司面临较大的盈利压力。　　（1）需求端　　上半年整体供给增速大于需求增速，社会库存逐月增长，国内需求增长乏力，出口增量支撑较强。CCF数据显示，2025年1-6月份聚酯瓶片消费量在790万... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1.聚酯瓶片行业
　　2025年上半年，国内聚酯瓶片行业呈现出鲜明的供需失衡特征。一方面，产能总量持续增加，2023-2024年新投产能在此时多有释放，行业集中度进一步提升；另一方面，下游需求虽有增长，但增速远不及产能扩张速度，国内需求增长疲软，出口需求成为增量的主要支撑。在此背景下，行业供过于求的格局持续，行业整体呈下行趋势，市场加工差进一步压缩，公司面临较大的盈利压力。
　　（1）需求端
　　上半年整体供给增速大于需求增速，社会库存逐月增长，国内需求增长乏力，出口增量支撑较强。CCF数据显示，2025年1-6月份聚酯瓶片消费量在790万吨附近，其中国内需求444万吨，同比增长1.4%，出口需求346万吨，同比增长16.5%。
　　（2）供给端
　　报告期内国内聚酯瓶片扩能逐步进入尾声，据CCF数据，截至6月底国内聚酯瓶片设计年产能达到2,168万吨/年附近。报告期内产能增速放缓，但受2023-2024年新投产能释放影响，上半年产量增速超预期。叠加下游需求端增长疲软，报告期内整体呈累库态势发展。据CCF数据，上半年聚酯瓶片总产量在871万吨附近，同比增长16.6%，其中一季度产量391.7万吨，同比增长11%；二季度产量479.6万吨，同比增长21.7%。
　　2.新材料行业
　　在全球能源转型背景下，化工新材料成为石化产业转型升级和高质量发展的重要抓手，因其性能优异，是高端制造和战新产业重要的配套材料，已成为全行业中市场需求增长最快的领域之一，是支撑我国经济高质量发展的重要引擎，也是创新的重点领域和竞争的焦点。
　　（二）公司经营概述
　　报告期内，公司积极应对行业挑战，保持生产装置稳定高效运行，落实重点技改项目，物耗、电耗指标均低于去年同期水平；多维度提升采购综合能力，主要原料采购价低于第三方行业均价；灵活调整销售策略，针对性加大外销力度、加大国内区域市场的开发，积极拓展差异化产品线；特种聚酯PETG行业新增产能集中释放、价格竞争加剧，整体销量承压。上半年公司通过精细化成本管控及产品结构优化，实现净利润大幅减亏。报告期内，公司主要生产运营指标较同期向好，实现营收68.96亿元，同比下降17.95%，实现归母净利润-1.21亿元，同比减亏28.96%。
　　报告期内公司主要经营举措：
　　1.发挥产能优势、创新服务，保持市场占有率
　　面对复杂多变的外部行业变化，公司发挥规模优势，继续保持聚酯瓶片市场占有率。报告期内，公司一方面坚持大客户策略，同时根据市场新形势积极调整业务组织架构，统筹开发大、中、小客户，优化布局。另一方面，通过积极创新销售服务，发挥物流优势，通过槽车、海包、小高箱等运输服务，达到降本增效的作用，实现与客户的双赢。通过销售系统及流程的优化，提升内部效率。公司密切跟踪市场变化情况，灵活调整销售策略，精耕细作，深挖市场潜力。报告期内，公司完成聚酯瓶片产量101.55万吨，销量94.88万吨，产销率达93%。
　　2.贯彻落实安全生产理念
　　公司始终深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产、环境保护、绿色低碳、人民健康等方面的重要论述和指示批示精神，坚持人民至上、生命至上，牢固树立安全发展理念。报告期内，公司扎实推进安全生产治本攻坚三年行动；优化完善制度体系，进一步健全完善具有华润化学材料风险特征的EHS过程管理体系；压紧压实安全生产责任，全面落实全员安全生产责任制，提升全员安全素质能力，强化激励约束；开展相关方安全整治和反违章治理两个专项行动；深入推进隐患排查整治，开展燃气、危化品、施工、检维修作业以及消防等重点领域隐患排查治理和重大危险源管控；进一步穿透管理，突出现场，突出班组，强基固本；强化应急能力建设，防范化解重大风险。
　　3.持续推动碳达峰工作，助力绿色高质量发展
　　公司持续落实美丽中国建设任务清单，认真学习领会习近平总书记生态文明思想，研究判定、持续落实《华润化学材料加快绿色发展推进美丽中国建设任务清单》。公司坚定贯彻习近平总书记重要讲话精神，统筹发展和生态环境保护，践行绿色发展理念，助力绿色安全高质量发展。公司组织“双碳”政策及碳核查工作培训，重点学习企业运营、供应链和物流碳排放核算，碳目标设定与减排等内容，以提升碳专业管理人员综合能力。公司积极开展绿色环保低碳项目建设，报告期内，建成了珠海基地二期余热发电项目，预计可减少二氧化碳排放量约6904吨/年。
　　4.完善科技创新机制体制
　　公司以创新驱动和高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，对标世界一流，持续巩固聚酯核心产业竞争优势，夯实行业领先地位；大力发展新材料业务，优化资源配置，加快转型升级，助力企业蝶变；在自主研发的基础上，以项目合作、专家入库等方式柔性引进人才，提高产学研合作力度。截至报告期末，公司已累计获得发明专利授权55项，另有42项专利处于申报期，与客户组建的“绿色高性能包装材料创新联合体”等各项联合研发项目进展顺利，相关样品已处于试用阶段。
　　5.深化数字化赋能助发展
　　公司聚焦数据价值挖掘与数字化转型，报告期内完成PET一体化销售平台设计，并启动平台建设；在治理智能化层面，实现财务报账二期票据池、人力薪酬管理系统上线，完成EIP流程及界面优化，稳步推进审计管理系统与集团合同中台搭建。智能制造领域，成功完成常州基地智能工厂申报及两化融合评审。此外，积极推广集团大模型，组织AI特训营培训，并启动基于公司六精战略的一体化数字平台建设。
　　6.推进基石业务精益管理降本增效
　　公司在报告期内持续深化开展“六精战略”举措，在营销、采购、生产、研发、管理等环节全面深化精益管理，落实一品一策、期现结合采购，各基地全方位、全价值链持续开展精益生产工作，以精益项目为抓手，推动落实降本增效，持续推进节能降本增效举措，以持续增强市场竞争力。
　　7.深化组织精健化工程，系统提升管理效能
　　报告期内，公司全面深化组织重塑，全面铺开部门架构调整与人员优化精简，聚焦四大核心举措：（1）以加强班子建设为突破口，凝聚班子合力，强化以上率下作用发挥；（2）优化组织架构及管控界面，明确职能归属；（3）厘清总部与基地权责划分，推行生产基地标准化、精益化管理；（4）精健干部队伍配置，通过起立坐下选优配强人才队伍，提高组织效率。
　　（三）主要产品及用途
　　报告期内，公司主要产品为聚酯瓶片（PET）、特种聚酯（PETG）。PET主要应用于软饮料、食用油、食品包装、酒包装、调味品、日用品包装、医疗药品包装及片材等领域。PETG可广泛应用于化妆品包装、板材、片材、高性能收缩膜及各类注塑件和异型材等领域，目前公司主要生产NPG-PETG和CHDM-PETG两种类型产品,覆盖通用型挤吹级、医疗级、高流动注塑级。
　　（四）经营模式
　　1.采购模式
　　公司聚酯瓶片生产所需要的主要原材料为精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG),属于石油化工产业链下游产品。公司利用规模优势，统一安排原料采购，与国内外主要原料生产商保持着长期稳定的合作关系，根据生产需要约定月度采购量，通过签订年度框架合约稳定大部分原料供应，同时根据销售订单情况，通过现货、期货锁定原料成本，进一步控制采购风险、降低采购成本。公司以常州及珠海基地为核心，综合地理优势、规模、产品质量、成本、绿色与安全等因素，形成《合格供应商名录》，并建立合格供方全生命周期动态评价管理机制。以公平、公开、公正为原则，主要原料及长期使用的原辅料采用集中采购模式，其他生产物资采取招标、询比、竞谈及直接采购等方式选择供应商。
　　2.生产模式
　　公司实行生产计划和订单相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生产。公司每年年终根据当年的运营和销售情况制定下一年度的生产计划，每月根据客户的订单情况对具体生产安排进行调整。
　　3.销售模式
　　公司采用以直销为主，贸易商为辅的销售模式。目前已建立覆盖全国和全球主要市场的销售网络。公司可根据产品的库存情况进行现货交易；也可依据客户的实际需求，与长期合作的重点客户签订年度框架协议，根据客户的订单需求，逐月滚动交货，月度结算；或者根据自身的生产计划与客户签订远期交货的锁价合同。在货物交付模式方面，境内客户主要采用送货上门和自提的方式进行，境外客户则主要采用FOB、CIF的方式进行。
　　4.研发模式
　　公司围绕“十四五”战略规划对科技创新工作的要求，以“践行绿色升级，推动创新发展，成为最具行业竞争力的材料解决方案的引领者”为战略定位，做强做优聚酯材料，聚焦“四个面向”布局高端新材料，主攻高性能聚合物和绿色环保再生聚酯，关注生物基材料及高性能纤维领域，专注于优质高潜新材料的研发创新和产业化，服务国家战略。
　　（五）市场地位
　　公司聚酯瓶片产能规模210万吨/年，处于行业领先地位，生产的“华蕾”牌为业界知名品牌，长期与行业主要上游供应商及下游行业知名客户保持良好稳定的合作关系。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　公司自前身华源蕾迪斯1996年开始深耕聚酯行业已达29年，基石业务笃行不怠，高端新材料业务锐意进取，始终保持行业领先地位，逐步发展出瓶片产品“有口碑、有市场”、差异化产品“应用广泛、技术领先”的核心产品图谱。报告期内，医疗用采血管产品产量持续走高，PETG产品稳居国内化妆品PETG包装领域龙头地位，同时公司践行社会责任，再生循环rPET产品出口同比大幅增长。并着力推进新产品的推陈出新，始终保持全研发链条的活力与动力，不断培育新的业绩增长点。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）差异化产品矩阵优势
　　再生PET（rPET）产品：通过杂质脱除与分子结构重组技术升级，成功突破食品级再生聚酯生产瓶颈，销量同比大幅增长，成为亚太地区首家通过FDA、EFSA双认证的rPET供应商，产品广泛应用于饮料瓶、食品包装等领域。
　　PETG产品：依托独有的聚合工艺技术，实现在日化包材、3D打印等应用领域大幅增长。产品成功进入国内外一线品牌供应链，是国内化妆品包材市场领先的PETG供应商。
　　（二）科研创新优势
　　公司致力于新产品的研发与迭代，始终保持全研发链条的活力与动力，不断培育新的业绩增长点。在差异化聚酯、PETG等业务板块布局多维研发方向，持续推进全研发链条的软硬件配套保障，同时着力培养、引进创新人才，培育了一支精干高效的研发队伍。截至目前，公司共有有效专利71项，同时还有42项专利在审。
　　（三）股东资源协同优势
　　公司实际控制人中国华润有限公司业务涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业6大领域。公司充分利用华润集团内部协同优势，与多家业务板块深入开展合作交流，取长补短共同推进多项新材料产品的开发和应用。同时，公司积极关注先进高分子材料在半导体、新能源、新一代信息技术、医药医疗领域的应用，通过合作开发、投资并购、合资共建等方式，力争解决一批关键材料的供应问题。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）原材料价格波动风险
　　近年来，由于国际地缘冲突、全球经济增速放缓等影响，国际原油价格震荡波动。2025年美国关税战无常变化，造成原油价格反复波动，公司主要原材料PTA、MEG等均为石化产品，作为原油产业链的下游企业，公司原材料采购成本存在一定的不确定性。如果公司未能准确把握未来市场原材料波动和变化趋势，则可能将对公司经营业绩造成不利影响。
　　针对上述风险，公司长期与国内外主要原料生产商保持着稳定的合作关系，利用规模优势，与国内外大型供应商签订年度采购合同，根据生产需要约定月度采购量，稳定货源，合理调节合约现货比例，降低采购成本。同时，充分发挥产、供、销一体化机制优势，降低因市场波动对企业经营的不利影响。
　　（二）行业周期风险
　　聚酯瓶片加工差受供需失衡影响、持续低位震荡，行业整体盈利承压，企业普遍降负荷生产，全行业月均开工率已连续6个月不足85%，部分老旧装置甚至进入全年长期停车状态。
　　针对上述风险，公司严格执行"一品一策"动态定价机制，针对不同产品线建立差异化价格模型，实施精细化价格调整策略，确保各产品盈利能力最大化；重点发展rPET、PETG、高阻隔瓶片等差异化产品，优化产品结构组合，通过技术改造和产能倾斜实现高毛利产品产量提升；同时积极拓展全球范围内的新兴市场，持续开发公司业绩第二增长曲线。
　　（三）技术迭代风险
　　可降解材料（如PLA、PBAT等）、循环再生技术等在环保政策推动下加速商业化应用，通过食品包装、日用品等下游领域持续挤压传统PET市场份额，尤其在欧盟禁塑令等法规实施后形成显著替代威胁。
　　针对上述风险，公司战略性布局新型聚酯材料技术，组建专项研发团队；加速推进PETG材料在不同应用领域的研发，重点突破高透明度、高抗冲性能等关键技术指标；同时，积极研发高比例rPET，参与行业绿色标准体系建设，推动建立绿色产品认证体系。
　　（四）安全生产与环保风险
　　公司部分生产环节存在高温或高压的生产环境，若不能严格执行各项安全管理制度、不断提高员工安全生产意识和能力、及时维护并更新相关设施设备，并以新标准新要求持续提高安全风险防范的能力，公司将存在发生安全与环保事故的风险。
　　针对上述风险，公司推行全面生产维护精益管理（TPM），定期开展EHS隐患排查与治理，确保各项EHS管控措施有效落实。运用危险源分析工具，排查公司潜在易被忽略的风险，并制定针对性管控措施，使之处于受控状态。严格按照安全生产作业要求进行事故事件管理，尤其抓好可记录事故事件的统计分析，消除导致事故事件发生的原因及途径，做好典型或重大事故事件的应急演练或应急处置，切实做好事前预防。 收起▲