一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　公司长期深耕大健康产业核心领域，以中医药为核心，持续拓展医疗服务与健康消费品业务。中医药作为中华文明的瑰宝，凝聚着中华民族的智慧与传统文化的精髓，底蕴深厚，传承发展源远流长。作为我国医疗卫生体系不可或缺的重要组成部分，中医药既是富有独特价值的文化资源，也是潜力巨大的经济资源，在国家经济社会发展全局中的地位日益凸显。在人口老龄化进程加快、人民群众健康需求不断升级的宏观背景下，中医药凭借“防治结合”的独特模式和“未病先防”的健康干预理念，在慢性病管理、亚健康调理及康复保健等领域展现出显著优势，持续为完善公共卫生体系、推动文化传承创... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　公司长期深耕大健康产业核心领域，以中医药为核心，持续拓展医疗服务与健康消费品业务。中医药作为中华文明的瑰宝，凝聚着中华民族的智慧与传统文化的精髓，底蕴深厚，传承发展源远流长。作为我国医疗卫生体系不可或缺的重要组成部分，中医药既是富有独特价值的文化资源，也是潜力巨大的经济资源，在国家经济社会发展全局中的地位日益凸显。在人口老龄化进程加快、人民群众健康需求不断升级的宏观背景下，中医药凭借“防治结合”的独特模式和“未病先防”的健康干预理念，在慢性病管理、亚健康调理及康复保健等领域展现出显著优势，持续为完善公共卫生体系、推动文化传承创新以及促进大健康产业发展注入强劲动力。
　　2026年是“十五五”开局之年，“十五五”时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位，是夯实基础、全面发力的关键时期。国家中医药局、国家发展改革委联合印发的《中医药振兴发展“十五五”规划》明确提出，到2030年，覆盖全民和全生命周期的中医药服务体系更加健全，中医药防治重大疾病取得新突破，基层服务提质升级，基础研究能力大幅提升，中药产业创新创造力大幅增强，中医药文化与国际影响力进一步提升，中医药振兴发展迈上新台阶，实现人人享有中医药服务。此外，国家及地方还出台了一系列支持中医药与传统医学创新发展、完善监管的政策文件与措施，为中医药乃至大健康产业高质量发展注入了持续动能。如：
　　1月16日，国务院公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，提到国家完善药品创新体系，支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药，支持新药临床推广和使用；促进中药传承创新，充分发挥中药在预防、医疗和保健中的作用；促进仿制药研发创新，提升仿制药质量和疗效。
　　1月30日，工业和信息化部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》提出，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。
　　3月11日，国家药品监督管理局发布《国家药监局关于“人工智能+药品监管”的实施意见》提出，到2030年，初步构建药品监管与人工智能融合创新体系，“人工智能+药品监管”运行管理机制基本形成，算力支撑底座更加集约高效，形成满足监管智能化需要的高质量数据集、垂直大模型和智能体，人工智能在审评审批、监督检查、检验监测、政务服务等场景中有效应用，人机协同效率显著提升，全生命周期数智化监管能力迈上新台阶。
　　4月6日，国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，提到推进“互联网+签约”，促进形成长期稳定签约关系。根据签约居民健康需求，提供疾病预防、基本医疗、转诊、用药指导等服务，在中医医师指导下提供中医药治未病服务，因地制宜细化基本服务包和个性化服务包内容。
　　（二）公司从事的主要业务
　　报告期内，公司秉承“用心守护人类健康”的企业使命，坚持创新驱动，以药品为核心，同步培育医疗服务与健康管理、健康消费品两大业务细分板块，构建“中药+”发展格局，通过产业链协同发展，致力于构建覆盖“预防-诊疗-康复”的大健康产业生态体系。
　　（三）经营模式
　　1、药品业务
　　（1）研发模式
　　公司致力于构建符合中医药特点的中医药科技创新体系，坚持创新驱动发展，重点打造古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、创新药及重点品种二次开发等的专业研发平台，围绕公司战略核心领域投入，目前建有博士工作站、广东省工程研究中心等创新平台，并与汕头大学医学院进行产学研战略合作，立足核心优势，统筹推进各平台协同发展。此外，公司根据对行业趋势的研判，以市场需求、公司战略为导向，整合内外部资源，通过自主研发、联合研发、委托研发等多种研发模式，聚焦核心治疗领域，构建短、中、长期的产品管线布局，为公司未来产品多样化、梯队化、持续化且具有技术壁垒提供了战略保证，不断夯实公司未来高质量发展基础。
　　（2）采购模式
　　公司设有专门的采购部门，全面统一负责公司研发、生产、经营所需物料、物品等对外采购工作，保证公司研发、生产、经营工作的正常进行。根据研发、生产、经营计划确定中药材、原辅材料、生产设备、包装材料、试剂耗材、办公用品、物品等采购方案，采购部严格执行采购订单及采购付款管理等制度和流程进行采购，合理控制物料采购价格、库存，降低资金占用。针对中药材大宗交易，公司结合中成药、中药饮片的生产计划以及预计交易需求量，通过对产业链的深入研究，综合考虑各种药材的市场供求和价格变化，按照公司库存情况进行机动灵活、科学合理的采购，在保证质量的基础上有效降低公司采购成本，实现专业化的采购管理模式。
　　（3）生产模式
　　公司严格执行GMP规范组织产品生产，采用“以销定产”的生产计划管理，根据销售计划制定月度生产计划，将销售与生产等环节紧密联系，实现从销售到生产的信息优化和共享。运营部根据各事业部提供的各产品年度销售预测以及分解的月度销售计划，综合近3月销售情况及实时库存情况，制定生产产品的品种、数量、规格和进度要求的生产主计划并下达给生产技术部。生产技术部每月核对物料产品库存量、根据生产能力与生产计划的匹配度，依据任务优先级安排车间进行生产。生产各车间严格执行生产技术部分解计划，严格按照生产工艺规范组织生产。质量管理部做好来料质量控制、中间产品质量控制、成品质量控制；并在整个生产过程中对各环节进行严格的质量监控，保证质量管理体系良好运行。
　　（4）销售模式
　　公司药品的销售模式主要采取“经销分销+直营”相结合的模式。经销方面：公司成立一、二、三终端及商务的销售队伍，依靠专业学术推广队伍进行各种形式的学术推广活动，从而提高公司医药产品的知名度和认可度；同时在全国或部分地区进行精细化招商，由经销商为公司提供分销配送服务，公司为经销商提供学术支持，通过经销商的销售渠道实现对医疗和零售终端的覆盖。直营方面：通过与国内头部连锁药店合作销售，业务覆盖至各区域城市主流门店，公司市场部向连锁药店店员开展专业培训、部分门店开展患教活动，为消费者普及公众健康知识等活动，形成品牌影响力，确保产品销售持续健康成长。
　　2、医疗服务与健康管理业务
　　（1）采购模式
　　公司医疗服务与健康管理业务板块设有专门的采购管理机制，全面负责药品、耗材及各类医疗设备等物资的采购工作。为保证供货稳定、价格合理，公司依据既定的采购管理制度，通过询价、比价等程序对供应商进行综合评估，严格遴选合格供应商。在采购渠道方面，除从外部供应商采购外，华怀堂国医馆还从公司内部的万年青药业采购中药饮片，在保证质量的基础上实现经济效益最大化，形成板块内协同高效的采购管理模式。
　　（2）服务模式
　　公司目前控股的医疗机构主要包括华怀堂国医馆及诺亚汕头门诊部，通过引进全职医生和邀请省内外三甲医院知名医师定期坐诊的方式，为患者提供综合医疗服务。同时，两家机构分别制定了标准化服务流程，为患者提供规范化诊疗服务，始终以患者为中心，围绕预约挂号、就医引导、诊后回访等环节，构建覆盖诊前、诊中、诊后的全流程高品质服务体系，持续提升患者就诊体验与满意度。
　　（3）结算模式
　　公司诊疗服务和药品销售的结算方式主要包括患者自费结算、医保结算及商业保险结算等。其中，华怀堂国医馆为基本医疗保险定点单位。针对所有医疗服务项目，公司均按照不高于地市级以上主管部门制定的指导价格进行定价，并对外公示，切实保障患者知情权。对于医保目录内的医疗服务，公司严格执行国家和当地公共医疗保险定价标准；对于非医保目录内的医疗服务，公司享有自主定价权，在参考市场价格的同时，综合考虑医疗技术的先进性、技术难度、医务人员投入时间与劳动强度等因素，合理确定自主定价医疗服务项目的价格。
　　3、健康消费品业务
　　（1）研发模式
　　公司中药饮片业务秉持“传承创新、标准引领”的发展理念，依托内部研发中心及专业实验室等平台组建高素质研发团队，围绕炮制机理研究、工艺参数优化、质量标准提升及新型饮片开发等方向持续推进核心技术研发与工艺革新；同时，积极与高校、医疗机构等建立产学研合作机制，推动关键技术成果转化与产业化应用，并将研发成果融入生产端，指导生产过程的质量控制与工艺优化，不断提升市场竞争力和行业标准化水平。
　　（2）采购模式
　　为保障中药饮片业务的物料供应，公司采购部统一负责所需物料采购工作。生产部门根据生产计划和库存情况编制采购计划。采购部综合考虑市场行情、中药材采收周期、供货期及货款结算方式等因素，统筹实施采购。质量管理部在每次物料到货前审核供应商资料，及时更新到期资质，并对部分重点供应商开展现场质量审计，形成合格供应商目录。采购部在目录范围内，通过招标、竞争性谈判、询价或单一来源采购等方式确定供应商并签订合同，在保障物料稳定供应的同时，有效控制采购成本。针对部分用量大、价格波动显著且适宜长期存储的关键中药材，公司择机组织专项采购。此外，公司与道地产区供应商建立长期稳定合作，保障药材品质，优化采购成本。
　　（3）生产模式
　　公司以市场需求为导向，结合中药饮片业务特点，统筹生产节奏，科学编制并有序执行年度及批次生产计划。生产全过程严格遵循GMP及中药饮片炮制相关规范等，依据《中国药典》及各品种工艺规程，系统覆盖原料药材采购验收、前处理及初加工（净制、切制、炮炙等）、生产调配、工艺参数监控、中间品及过程质量控制、成品包装等全链条环节，实施精细化质量管控。成品检验分别依据《中国药典》标准、注册标准及企业内控标准等，执行全项检验与放行程序，确保产品安全可控、质量稳定。同时，公司全面落实安全生产主体责任，健全安全管理制度与应急预案，强化饮片炮制及仓储环节的风险管控，持续提升质量安全水平，为中药饮片业务的稳健运营提供有力保障。
　　（4）销售模式
　　公司配备专业销售团队，围绕客户需求完善终端服务体系，持续扩大市场终端覆盖规模与品牌知名度。中药饮片业务客户涵盖商业流通批发、连锁药店、单体药店、中医馆、社区诊所、医院及制药生产企业等，以直销方式为主，依托自建配送体系和专业化销售团队，实现对核心区域客户的直营覆盖；药食同源及健康滋补品以客户需求为导向，通过精准洞察消费趋势，不断创新营销思路，构建了覆盖线上线下的全渠道营销体系，推动产品从传统滋补向日常化、便捷化消费场景延伸。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司前身为广东省汕头制药厂，历史最早可追溯至清光绪十七年（1891年），历经一百三十余年发展积淀了深厚底蕴，始终秉承“创新、创优、质量第一”的经营宗旨，在医药制造业树立了良好的品牌形象。企业身为广东老字号，旗下“万年青”商标为广东省著名商标，相关产品广受消费者认可；该品牌于2023年5月被纳入广东省重点商标保护名录。2024年2月，依据商务部等5部门关于第三批中华老字号名单的公示通知，“万年青”品牌成功获评国家第三批中华老字号，企业正式被认定为中华老字号企业。
　　2024年12月，公司中医传统制剂方法（万年青固精补肾丸制作技艺）被认证为汕头市第八批市级非物质文化遗产代表性项目。
　　2025年4月，公司“燕窝炖制技艺”被认证为汕头市金平区第八批区级非物质文化遗产代表性项目。
　　2026年4月，继“中华老字号”之后，“万年青”品牌又被汕头市商务局授予“汕头老字号”称号。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入14,476.62万元，较上年同期减少1,001.41万元，下降6.47%，主要受药品业务收入变动影响；实现归属于母公司所有者的净利润318.97万元，较上年同期增加1,041.45万元，上升144.15%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润15.89万元，较上年同期增加1,090.13万元，上升101.48%，整体实现扭亏为盈。
　　公司本期净利润增长主要源于：一是2025年下半年公司完成出售海南万秘堂医药有限公司、汕头贝康恩泽健康管理有限公司两家子公司的股权，报告期内两家子公司不再纳入公司合并报表范围，其经营亏损不再影响公司业绩；二是医疗服务、健康消费品两大细分板块营收规模稳步增长，亏损幅度较上年同期明显收窄，从而对公司净利润产生正面影响。
　　报告期内，公司深耕大健康产业，依托药品业务核心能力向产业链上下游延伸，持续推进资源整合与布局优化，形成了以药品为核心、医疗服务与健康消费品协同发展的大健康产业布局。各细分板块经营情况如下：
　　1、药品业务
　　报告期内，药品业务为公司主要收入来源，实现销售收入11,142.93万元，同比下降21.03%，实现归母净利润722.42万元，同比上升83.82%。收入下降而利润增长的主要原因系①海南万秘堂不再纳入公司合并报表范围，收入较上年同期减少2,011.68万元，同时不再承担其亏损78.05万元；②受营销策略调整影响，药品业务（剔除海南万秘堂）销售费用对比上年同期减少681.67万元，带动净利润增长。
　　2、医疗服务与健康管理业务
　　报告期内，公司医疗服务与健康管理业务主要以公司全资综合医疗机构华怀堂国医馆及控股机构诺亚汕头门诊部为载体，合计实现营收2,295.05万元，同比增长148.91%，归母净利润亏损额较上年同期收窄67.33%。
　　3、健康消费品业务
　　报告期内，公司开展的健康消费品业务主要涵盖中药饮片及燕窝、鱼胶等药食同源产品，实现销售收入955.80万元，同比增长176.72%，归母净利润亏损额较上年同期收窄43.83%。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“药品、生物制品业务”的披露要求
　　公司现拥有101个药品批准文号，其中32个为原研首创产品，10个产品为独家品种，4个产品为独家剂型，16个产品列入国家基药目录，38个产品列入国家医保目录；同时拓展有中药饮片品种515个。

　　二、核心竞争力分析
　　面对医药行业加速转型与产业升级的新阶段，公司立足稳中求进发展基调，以新质生产力为核心驱动，深度融合上市公司高质量发展要求，持续夯实核心业务优势，同步延伸产业链与创新链布局，积极培育新兴增长点。通过技术创新与资源整合双轮驱动，全面提升企业核心竞争力与可持续发展能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、品牌历史优势
　　作为拥有130余年发展传承的岭南药企，“万年青”品牌于2024年成功入选“中华老字号”名录，公司中医传统制剂方法（万年青固精补肾丸制作技艺）被认定为汕头市第八批市级非物质文化遗产代表性项目。公司秉持“守正创新、品质为魂”的发展理念，在胆道疾病、糖尿病防治及补益类三大用药领域建立起专业品牌认知。凭借百年匠心积淀，公司产品先后荣获国家银质奖、广东省科学技术进步奖、广东省高新技术产品等多项荣誉，奠定了中医药行业的标杆地位。
　　2、产品多元优势
　　经过多年的行业深耕，公司已构建起具有竞争优势的多元化产品矩阵。公司现拥有101个国药准字号产品，涵盖片剂、硬胶囊剂、注射剂、丸剂等11个剂型，产品线覆盖胆道类、降糖类、清热解毒类、妇科类、补益类、儿科类等13个治疗领域，消费群体广泛。其中32个原研首创产品、10个独家品种及4个独家剂型形成显著差异化优势，16个基药目录产品和38个医保目录产品构成“独家品种驱动、基药品种托底、医保品种放量”的产品格局。此外，公司中药饮片已拓展至515个品种，持续打通“中药饮片-中成药”协同链条，为不同层级的医疗市场需求提供精准解决方案。
　　3、质量体系优势
　　公司始终以质量为核心竞争力，建立起贯穿研发、生产、质控的全链条标准化质量管理体系，起草及参与起草的多个产品、中药材质量标准被纳入《中国药典》《广东省中药材标准》等权威法定标准体系。公司严格遵循GMP规范打造现代化生产厂房，形成完整的GMP标准化管理流程。针对核心品种，制定严于法定标准的内控体系，根据各级药品检验所检验报告，公司多款产品质量指标均高于法定标准。同时，公司产品也获得多项国家及地方的质量认证：消炎利胆片、石淋通片、脑力宝丸荣膺象征国家质量标杆的“国家银质奖”；妇炎平胶囊、胆石通胶囊、苦木注射液凭借独特组方获评国家二级中药保护品种；9个产品荣获“广东省优质产品奖”，4个产品荣获“广东省科学技术进步奖”，8个产品入选“广东省高新技术产品”名录。公司核心产品在市场中经数十年的推广与使用，质量稳定，疗效显著，市场认知度高。
　　4、工艺技术优势
　　公司始终坚守“古法传承+智能制造”的融合发展理念，在完整保留传统炮制工艺与经典配方的基础上，全面推进中药生产的现代化与智能化升级。通过自主研发与技术改进，成功将真空低温履带技术、超微粉碎技术、离心喷雾干燥技术等创新工艺应用于生产体系，实现了传统工艺精髓与现代科技优势的互补融合。报告期内，公司新增3项授权发明专利，分别为“一种具有固精补肾作用的药物组合物及其制剂与应用”、“一种益心丸的制备方法和应用”和“一种中药组合物及其制备方法、在制备降糖产品中的应用”，进一步夯实了在中药现代化制造领域的技术储备。截至报告期末，公司共拥有授权发明专利13项、外观设计专利12项。
　　5、渠道网络优势
　　公司持续优化营销体系，精准匹配多元化产品布局。在专业医疗市场领域，公司通过创新学术推广模式，构建面向医疗机构的专业化学术营销体系，持续提升专业推广能力，强化品牌学术价值。针对基层医疗市场，采用“学术赋能+本土化运营”策略，通过定制化的推广方案与适应性营销模式，夯实处方药渠道下沉基础。目前，公司销售网络已覆盖全国31个省级行政区，在重点城市群设有公司直控营销团队，产品终端覆盖医院、基层诊所、药店等渠道。公司优选省级战略合作伙伴，建立分级经销商管理体系，借助区域优质经销商的渠道资源，实现终端网络深度渗透与市场认知度持续提升。在直销体系建设方面，公司形成“电商平台+自营渠道+战略直供”协同发展的新格局：线上通过主流电商平台及自建数字化营销系统触达C端用户；线下通过新零售事业部与全国性连锁药店建立战略直供合作，在核心连锁终端实施重点产品专区陈列、专员推广等深度合作模式，有效提升品牌终端影响力。
　　6、中药材供应链优势
　　在国家政策持续加码中医药产业发展的战略机遇期，公司依托多年深耕行业所形成的成熟采购网络与高效供应链整合能力，以市场化运作机制推进中药材的采购与销售。质量控制上，公司充分发挥多年专业积淀，建立了从道地药材溯源到质量分级管控的全流程质保体系；运营策略上，依托市场行情监测系统实施动态定价，结合价格趋势预判制定科学的采购计划与弹性销售策略，有效平衡供需波动风险，强化中药产业链上下游协同效应，持续提升在中医药大健康产业中的核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、拓展新业务的风险
　　公司积极拓展医疗服务、健康消费品等新业务领域，但新业务存在一定时间的市场培育周期，初期投入成本较高，短期内无法快速产生盈利，从而会对公司报告期内的经营状况产生一定影响。
　　应对措施：公司将加强对新业务进行充分的可行性分析论证，科学审慎决策，根据市场环境灵活调整业务发展方向，降低业务拓展风险。同时，充分利用股东及合作伙伴各方有效资源，实现协同效应，促进各方互利共赢，不断提高公司经营业绩。
　　2、创新风险
　　公司核心业务为药品的研发、生产和销售，研发方向明确，长期围绕古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、同名同方药、改良型新药、重点品种二次开发及生产技术改良提升等方面进行投入，已构建较为成熟的技术研发体系和研发团队。生产技术上，公司重视中医药传统理论与现代制造工艺的融合，在粉碎、干燥、蒸馏、质控等环节成功应用多项生产工艺技术。若公司中成药的传承创新、技术改造或融合无法获得市场认可或失败，将面临较大的创新风险和经营损失。此外，部分药品研发周期较长，投入较高，过程中容易受政策及需求变化等因素影响，存在研发失败的可能性。
　　应对措施：为持续提升生产效率、保障产品质量，公司将积极引入智能化设备，逐步推进生产自动化与数字化升级，实现生产线的精准控制与实时优化；同时持续加大研发投入、完善研发管理体系、加强研发人才队伍建设，保障公司持续的研发和创新能力。公司将充分开展市场调研，科学严谨地选择研发项目，加强项目风险管理，及时有效控制或规避创新风险。
　　3、政策变动风险
　　随着国家医药卫生体制改革不断深化，日趋严格的监管制度将进一步促进我国医药行业的标准化、现代化和国际化，推动行业优胜劣汰。药品集中带量采购和医保政策调整等多项行业政策及法规相继出台，可能对医药行业带来较大冲击，对药品的市场价格、合规管理等带来一定影响。如果公司未来不能采取有效措施应对医药行业政策的重大变化，不能持续提高自身的核心竞争力，公司的生产经营可能会受到不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，以政策为导向，及时把握行业发展趋势，加强行业趋势研判，动态调整经营策略和业务发展方向；完善合规体系建设，加强全过程合规管理与风险管控；通过研发创新和改良生产技术等，持续优化产品结构，提高产品竞争力，积极拓宽产品销售渠道，加强内部管理，保持经营的持续性，增强企业抗风险能力。
　　4、原材料供应及价格波动风险
　　公司药品原材料主要为中药材，健康消费品业务对中药材的需求量也较大，而由于中药材多为自然生长、季节采集，产地分布具有明显的地域性，其生长受到气候、土壤、日照等自然因素影响，上述因素的变化可能影响药材正常生长或导致其中有效药用成分含量不足，且自然灾害、市场供求关系、人为炒作等因素也会影响其供应及价格，价格上涨在一定程度上会影响公司盈利水平，如未来公司对部分中药材的价格走势研判失误，也会给公司业务带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司将加强对上游中药材市场的调研和分析，及时掌握市场行情，通过开发长期战略合作供应商，合理安排库存及采购周期，对常用的中药材进行战略储备等方式，有效降低原材料供应及价格波动风险。同时，持续优化产销协同机制，适时通过战略合作等方式向上游延伸，加强产业链各模块之间的协作，平衡需求与供应，降低产业链整体成本。
　　5、药品质量控制和医疗业务风险
　　药品作为特殊商品，其有效性、安全性及稳定性若存在缺陷，可能对公众的身体健康造成直接影响。医药产品生产存在原材料种类繁多、生产流程冗长、工艺复杂等特点。在药品生产过程中，涉及原材料及中间产品的采购、加工、提取、存储、运输等任一环节的疏漏，均可能引发药品质量风险。若因公司在质量控制环节出现问题，导致产品未能达到《中国药典》的标准要求，可能引发用药安全隐患，进而影响使用者的身体健康，由此不仅会引发经济赔偿风险，还将对公司经营和企业商誉造成不利影响。在医疗服务方面，诊疗效果受病患个体差异、疾病严重程度及医疗设备条件等多种因素影响，同时由于病患对医疗效果的评价存在一定主观性，可能引发医疗纠纷，导致公司面临负面新闻报道甚至陷入法律纠纷，进而影响公司声誉和经营业绩。
　　应对措施：公司已制订严格的产品质量控制制度，建立贯穿原材料采购、药品生产、加工、质量检测、包装、仓储运输等各个环节的全流程质量管理体系，通过标准化作业规程确保公司所生产的药品符合相关质量标准要求，持续保障药品安全有效。在医疗服务方面，通过安排医疗服务人员进行系统化操作培训，提升医疗服务人员的专业水平，并根据医疗业务实际情况，严格按照相关规定执行，确保医疗过程安全合规，降低医疗业务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“药品、生物制品业务”的披露要求　　1、公司从事的主要业务　　报告期内，公司收入主要来源于药品的生产和销售。公司秉承“用心守护人类健康”的企业使命，坚持创新驱动，以药品为核心，同步培育医疗服务与健康管理、健康消费品两大业务板块，构建“中药+”发展格局，通过产业链协同发展，致力于构建覆盖“预防-诊疗-康复”的大健康产业生态体系。公司现拥有101个药品批准文号，其中32个为原研首创产品，10个产品为独家品种，4个产品为独家剂型，16个产品列入国家基药目录，38个产品列入国家医保目录... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“药品、生物制品业务”的披露要求
　　1、公司从事的主要业务
　　报告期内，公司收入主要来源于药品的生产和销售。公司秉承“用心守护人类健康”的企业使命，坚持创新驱动，以药品为核心，同步培育医疗服务与健康管理、健康消费品两大业务板块，构建“中药+”发展格局，通过产业链协同发展，致力于构建覆盖“预防-诊疗-康复”的大健康产业生态体系。公司现拥有101个药品批准文号，其中32个为原研首创产品，10个产品为独家品种，4个产品为独家剂型，16个产品列入国家基药目录，38个产品列入国家医保目录。
　　2、药品业务的经营模式
　　（1）研发模式
　　公司致力于构建符合中医药特点的中医药科技创新体系，坚持创新驱动发展，重点打造古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、创新药及重点品种二次开发等的专业研发平台，围绕公司战略核心领域投入，目前建有博士工作站、广东省工程研究中心等创新平台，并与汕头大学医学院进行产学研战略合作，立足核心优势，统筹推进各平台协同发展。此外，公司根据对行业趋势的研判，以市场需求、公司战略为导向，整合内外部资源，通过自主研发、联合研发、委托研发等多种研发模式，聚焦核心治疗领域，构建短、中、长期的产品管线布局，为公司未来产品多样化、梯队化、持续化且具有技术壁垒提供了战略保证，不断夯实公司未来高质量发展基础。
　　（2）采购模式
　　公司设有专门的采购部门，全面统一负责公司研发、生产、经营所需物料、物品等对外采购工作，保证公司研发、生产、经营工作的正常进行。根据研发、生产、经营计划确定中药材、原辅材料、生产设备、包装材料、试剂耗材、办公用品、物品等采购方案，采购部严格执行采购订单及采购付款管理等制度和流程进行采购，合理控制物料采购价格、库存，降低资金占用。针对中药材大宗交易，公司结合中成药、中药饮片的生产计划以及预计交易需求量，通过对产业链的深入研究，综合考虑各种药材的市场供求和价格变化，按照公司库存情况进行机动灵活、科学合理的采购，在保证质量的基础上有效降低公司采购成本，实现专业化的采购管理模式。
　　（3）生产模式
　　公司严格执行GMP规范组织产品生产，采用“以销定产”的生产计划管理，根据销售计划制定月度生产计划，将销售与生产等环节紧密联系，实现从销售到生产的信息优化和共享。销管部根据各事业部提供的各产品年度销售预测以及分解的月度销售计划，综合近3月销售情况及实时库存情况，制定生产产品的品种、数量、规格和进度要求的生产主计划并下达给生产技术部。生产技术部每月核对物料产品库存量、根据生产能力与生产计划的匹配度，依据任务优先级安排车间进行生产。生产各车间严格执行生产技术部分解计划，严格按照生产工艺规范组织生产。质量管理部做好来料质量控制、中间产品质量控制、成品质量控制；并在整个生产过程中对各环节进行严格的质量监控，保证质量管理体系良好运行。
　　（4）销售模式
　　公司药品的销售模式主要采取“经销分销+直营”相结合的模式。经销方面：公司成立一、二、三终端及商务的销售队伍，依靠专业学术推广队伍进行各种形式的学术推广活动，从而提高公司医药产品的知名度和认可度；同时在全国或部分地区进行精细化招商，由经销商为公司提供分销配送服务，公司为经销商提供学术支持，通过经销商的销售渠道实现对医疗和零售终端的覆盖。直营方面：通过与国内头部连锁药店合作销售，业务覆盖至各区域城市主流门店，公司市场部向连锁药店店员开展专业培训、部分门店开展患教活动，为消费者普及公众健康知识等活动，形成品牌影响力，确保产品销售持续健康成长。
　　3、医疗服务与健康管理业务的经营模式
　　（1）采购模式
　　公司医疗服务与健康管理业务板块设有专门的采购管理机制，全面负责药品、耗材及各类医疗设备等物资的采购工作。为保证供货稳定、价格合理，公司依据既定的采购管理制度，通过询价、比价等程序对供应商进行综合评估，严格遴选合格供应商。在采购渠道方面，除从外部供应商采购外，华怀堂国医馆还从公司内部的万年青药业采购中药饮片，在保证质量的基础上实现经济效益最大化，形成板块内协同高效的采购管理模式。
　　（2）服务模式
　　公司目前控股的医疗机构主要包括华怀堂国医馆及诺亚新舟汕头门诊部，通过引进全职医生和邀请省内外三甲医院知名医师定期坐诊的方式，为患者提供综合医疗服务。同时，两家机构分别制定了标准化服务流程，为患者提供规范化诊疗服务，始终以患者为中心，围绕预约挂号、就医引导、诊后回访等环节，构建覆盖诊前、诊中、诊后的全流程高品质服务体系，持续提升患者就诊体验与满意度。
　　（3）结算模式
　　公司诊疗服务和药品销售的结算方式主要包括患者自费结算、医保结算及商业保险结算等。其中，华怀堂国医馆为基本医疗保险定点单位。针对所有医疗服务项目，公司均按照不高于地市级以上主管部门制定的指导价格进行定价，并对外公示，切实保障患者知情权。对于医保目录内的医疗服务，公司严格执行国家和当地公共医疗保险定价标准；对于非医保目录内的医疗服务，公司享有自主定价权，在参考市场价格的同时，综合考虑医疗技术的先进性、技术难度、医务人员投入时间与劳动强度等因素，合理确定自主定价医疗服务项目的价格。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司长期深耕大健康产业核心领域，以中医药为核心，积极拓展医疗及健康消费品业务。中医药作为中华文明的瑰宝，凝聚着中华民族的智慧与传统文化精髓，底蕴深厚，传承发展源远流长。作为我国医疗卫生体系不可或缺的重要组成部分，中医药既是富有独特价值的文化资源，也是潜力巨大的经济资源，在国家经济社会发展全局中的地位日益凸显。在人口老龄化加剧和人民健康需求升级的宏观背景下，中医药凭借“防治结合”的独特模式和“未病先防”的健康干预理念，在慢性病管理、亚健康调理及康复保健领域展现出显著优势，持续为公共卫生体系建设、文化传承创新和大健康产业发展注入强劲动力。
　　2025年既是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的谋篇布局之年。国家及地方围绕“健康中国2030”规划目标有序推进，深入落实“十四五”中医药发展规划和中医药振兴发展重大工程。政策红利持续释放，产业生态不断优化，为中医药产业高质量发展注入了持久动能。尽管行业发展前景广阔，但当前中药行业也面临多重压力。政策端，医保控费改革持续深化，中成药集采覆盖面不断扩大，各省份联盟集采品种扩容导致中药品种价格下降，行业进入显著的“挤水分”阶段。成本端，中药材价格持续高位波动，新版药典实施后检测成本进一步增加。市场端，终端消费需求疲软，药店渠道销售下滑，院内市场因医保支付改革高毛利产品需求减弱，整体规模较历史高点明显回落。在此背景下，行业整体经营承压。根据中国医药企业管理协会发布的数据，2025年规模以上医药工业增加值同比增长3.3%；规模以上医药工业企业实现营业收入29,562.5亿元，同比下降0.6%；实现利润4,080亿元，同比增长1.4%。其中中成药子行业营业收入和利润分别下降6.0%和2.9%。尽管如此，以智能制造、大数据、人工智能为代表的新技术正在深刻变革行业发展，推动传统中医药与现代科技深度融合，催生新产品、新业态、新模式，持续拓展市场空间，为行业注入强劲的创新动能，发展前景依然可期。
　　（一）2025年中医药行业政策盘点
　　1、3月20日，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，聚焦全面提升中药质量与推动产业高质量发展两大目标。文件提出以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，要加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局，更好增进人民健康福祉和服务中国式现代化。
　　2、3月25日，国家药监局发布实施2025版《中国药典》有关事宜的公告，新版药典于2025年10月1日正式实施，对中药饮片标准体系进行系统性升级，涵盖品种收载、质量控制、安全性要求等多方面变革，推动行业向规范化、高质量方向发展。
　　3、4月7日，商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出十个方面重点任务，以培育和发展健康消费领域新质生产力，提升健康商品和服务供给质量。其中，在引导健康产业多元发展方面，支持发展生物医药等健康产业；在宣传推广健康理念知识方面，积极发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。
　　4、8月25日，国家药监局发布《关于发布中药生产监督管理专门规定的公告》，鼓励持有人、中药生产企业将质量管理体系延伸到中药材生产全过程，保障中药材质量，加快建设高水平数字化车间和智能工厂、绿色工厂，提升中药生产质量控制水平，促进中药生产数智化转型。
　　5、9月10日，国务院发布《关于〈医疗卫生强基工程实施方案〉的批复》，将加快中医药在基层使用推广列入十个主要任务之一。
　　6、10月20日，国家卫健委等五部门印发《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提到加强中药全周期智能管理。鼓励中药研发机构和种植、生产企业构建中药材全流程追溯系统，探索道地药材种植数字孪生系统，实现生长全过程监测、指导及追溯，推动中药饮片炮制过程信息数字化采集、智能分析，实现中药种植、加工、使用的全流程智能管理。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司前身为广东省汕头制药厂，历史最早可追溯至清光绪十七年（1891年），历经一百三十余年发展积淀了深厚底蕴，始终秉承“创新、创优、质量第一”的经营宗旨，在医药制造业树立了良好的品牌形象。企业身为广东老字号，旗下“万年青”商标为广东省著名商标，相关产品广受消费者认可；该品牌于2023年5月被纳入广东省重点商标保护名录。2024年2月，依据商务部等5部门关于第三批中华老字号名单的公示通知，“万年青”品牌成功获评国家第三批中华老字号，企业正式认定为中华老字号企业。
　　2024年 12月，公司中医传统制剂方法（万年青固精补肾丸制作技艺）被认证为汕头市第八批市级非物质文化遗产代表性项目。
　　2025年4月，公司“燕窝炖制技艺”被认证为汕头市金平区第八批区级非物质文化遗产代表性项目。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　面对医药行业加速转型与产业升级的新阶段，公司立足稳中求进发展基调，以新质生产力为核心驱动，深度融合上市公司高质量发展要求，持续夯实核心业务优势，同步延伸产业链与创新链布局，积极培育新兴增长点。通过技术创新与资源整合双轮驱动，全面提升企业核心竞争力与可持续发展能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、品牌历史优势
　　作为拥有130余年发展传承的岭南药企，“万年青”品牌于2024年成功入选“中华老字号”名录，公司中医传统制剂方法（万年青固精补肾丸制作技艺）被认定为汕头市第八批市级非物质文化遗产代表性项目。公司秉持“守正创新、品质为魂”的发展理念，在胆道疾病、糖尿病防治及补益类三大用药领域建立起专业品牌认知。凭借百年匠心积淀，公司产品先后荣获国家银质奖、广东省科学技术进步奖、广东省高新技术产品等多项荣誉，奠定了中医药行业的标杆地位。
　　2、产品多元优势
　　经过多年的行业深耕，公司已构建起具有竞争优势的多元化产品矩阵。公司现拥有 101个国药准字号产品，涵盖片剂、硬胶囊剂、注射剂、丸剂等11个剂型，产品线覆盖胆道类、降糖类、清热解毒类、妇科类、补益类、儿科类等13个治疗领域，消费群体广泛。其中32个原研首创产品、10个独家品种及4个独家剂型形成显著差异化优势，16个基药目录产品和38个医保目录产品构成“独家品种驱动、基药品种托底、医保品种放量”的产品格局。此外，公司中药饮片已拓展至515个品种，持续打通“中药饮片-中成药”协同链条，为不同层级的医疗市场需求提供精准解决方案。
　　3、质量体系优势
　　公司始终以质量为核心竞争力，建立起贯穿研发、生产、质控的全链条标准化质量管理体系，起草及参与起草的多个产品、中药材质量标准被纳入《中国药典》《广东省中药材标准》等权威法定标准体系。公司严格遵循 GMP规范打造现代化生产厂房，形成完整的GMP标准化管理流程。针对核心品种，制定严于法定标准的内控体系，根据各级药品检验所检验报告，公司多款产品质量指标均高于法定标准。同时，公司产品也获得多项国家及地方的质量认证：消炎利胆片、石淋通片、脑力宝丸荣膺象征国家质量标杆的“国家银质奖”；妇炎平胶囊、胆石通胶囊、苦木注射液凭借独特组方获评国家二级中药保护品种；9个产品荣获“广东省优质产品奖”，4个产品荣获“广东省科学技术进步奖”，8个产品入选“广东省高新技术产品”名录。公司核心产品在市场中经数十年的推广与使用，质量稳定，疗效显著，市场认知度高。
　　4、工艺技术优势
　　公司始终坚守“古法传承+智能制造”的融合发展理念，在完整保留传统炮制工艺与经典配方的基础上，全面推进中药生产的现代化与智能化升级。通过自主研发与技术改进，成功将真空低温履带技术、超微粉碎技术、离心喷雾干燥技术等创新工艺应用于生产体系，实现了传统工艺精髓与现代科技优势的互补融合。报告期内，公司新增 2项授权发明专利，分别为“一种中药组合物在制备抗肝癌药物中的应用”和“一种用于治疗感冒的药物组合物及其制备方法”，进一步夯实了在中药现代化制造领域的技术储备。截至报告期末，公司共拥有授权发明专利10项、实用新型专利6项、外观设计专利12项。
　　5、渠道网络优势
　　公司持续优化营销体系，打造全方位、多层次的营销网络，精准匹配多元化产品布局。在专业医疗市场领域，公司通过创新学术推广模式，构建面向医疗机构的专业化学术营销体系，持续提升专业推广能力，强化品牌学术价值。针对基层医疗市场，采用“学术赋能+本土化运营”策略，通过定制化的推广方案与适应性营销模式，夯实处方药渠道下沉基础。目前，公司销售网络已覆盖全国31个省级行政区，在重点城市群设有公司直控营销团队，产品终端覆盖医院、基层诊所、药店等多元化渠道。公司优选省级战略合作伙伴，建立分级经销商管理体系，借助区域优质经销商的渠道资源，实现终端网络深度渗透与市场认知度持续提升。在直销体系建设方面，公司形成“电商平台+自营渠道+战略直供”协同发展的新格局：线上通过主流电商平台及自建数字化营销系统触达C端用户；线下通过新零售事业部与全国性连锁药店建立战略直供合作，在核心连锁终端实施重点产品专区陈列、专员推广等深度合作模式，有效提升品牌终端影响力。
　　6、中药材供应链优势
　　在国家政策持续加码中医药产业发展的战略机遇期，中药材及中药饮片业务展现出强劲的增长潜力。公司依托多年深耕行业所形成的成熟采购网络与高效供应链整合能力，以市场化运作机制推进中药材的采购与销售。质量控制上，公司充分发挥多年专业积淀，建立了从道地药材溯源到质量分级管控的全流程质保体系；运营策略上，依托市场行情监测系统实施动态定价，结合价格趋势预判制定科学的采购计划与弹性销售策略，有效平衡供需波动风险，强化中药产业链上下游协同效应，持续提升在中医药大健康产业中的核心竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司实现营业收入31,463.91万元，较上年同期增加3,600.03万元，同比增长12.92%；归属于上市公司股东的净利润-448.88万元，较上年同期减少865.14万元，同比下降207.83%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-1,909.77万元，较上年同期减少1,256.55万元，同比下降192.36%。
　　本期公司收入增长主要来自医疗服务与健康管理、健康消费品两大新业务板块，利润下滑亦主要受上述新业务板块影响。两大业务板块尚处市场培育期，虽营收稳步增长，但阶段性固定成本分摊压力显著，合计影响公司利润金额为 918.99万元。
　　报告期内，公司持续深耕大健康产业，依托药品业务的核心能力向产业链上下游延伸，推进内部资源整合与产业布局优化，确立了以药品为核心，医疗服务与健康管理、健康消费品为两翼的“一核两翼”战略格局。各业务板块经营情况如下：
　　（1）药品业务
　　中成药为公司核心收入来源。报告期内，药品业务实现销售收入 27,191.35万元，同比增长 0.23%；实现毛利19,305.98万元，同比增长 0.35%。公司核心产品参芪降糖片因集采中标带动销量同比增长 43.00%，实现销售收入12,518.64万元，同比增长4.85%。
　　（2）医疗服务与健康管理业务
　　公司通过独资设立或与知名成熟医疗品牌合作投资的形式，进行医疗服务及健康管理领域的布局，并在汕头市核心区域打造“万年青国际医疗港”。医疗港业务涵盖母婴护理、全科医疗、睡眠医学、健康管理、中医康复理疗、眼科医学、药品零售等。旗下华怀堂国医馆为公司全资综合医疗机构，开设儿科，妇科，外科，中医科，眼科，内科等多个专业科室，全职及多点执业医师五十余人，并与汕头市中医院、汕头大学医学院附属肿瘤医院及第二附属医院建立医联体合作。
　　报告期内，医疗港各业态仍处市场培育期，营收规模稳步增长，公司合并报表范围内该业务板块实现营收2,449.94万元。
　　（3）健康消费品业务
　　公司健康消费品业务主要涵盖中药饮片及燕窝、鱼胶等药食同源产品，报告期内实现销售收入1,670.35万元。目前中药饮片已具备规范化生产能力与完备的质量认证资质，拓展品种 515个，与药品业务、华怀堂国医馆形成研发协同、渠道共享和品牌联动，产业链协同价值逐步显现。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　在“十五五”规划将中医药振兴确立为国家战略重点的新阶段，《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》的正式出台，标志着中医药产业迈入“全链提质、守正创新”的深化发展新时期。该方案明确提出到2030年培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业、建设20个智能工厂、推动一批中药创新药上市，为行业发展注入了强劲动力。与此同时，随着我国工业化、城镇化进程持续推进以及人口老龄化程度不断加深，慢性病患病率上升，民众健康需求不断从“以治病为中心”向“以健康为中心”转变。中医药在“治未病”、慢病管理及康复领域的独特价值愈发凸显，全周期健康干预理念被广泛接受。此外，AI技术与新零售、数智化的快速迭代正在重构中医药市场格局，AI辅助辨证诊疗、智慧药房、电子处方流转等新业态蓬勃发展，不仅打破传统医疗服务的地域限制，降低了基层群众获取优质中医药资源的门槛，更推动中医药产品从单一的“医疗属性”向“健康消费品”、“功能性食品”及“日常养生”等多元场景延伸，催生出中药保健品、药食同源产品等新兴赛道。
　　综合来看，在政策红利、技术创新与消费升级的多重驱动下，中医药大健康产业正呈现三大趋势：一是服务模式从单一医疗服务向“防治养”一体化拓展，覆盖健康全周期，AI助力实现个性化养生与慢病精准管理；二是产业模式从传统生产向数智化转型，AI赋能中药研发、全产业链质量追溯体系与绿色制造技术广泛应用；三是市场格局从分散竞争向品牌化、集群化演进，优势企业通过资源整合与AI技术创新抢占先机。这一系列变革不仅为中医药振兴开辟了高质量发展的新路径，更在健康中国建设中彰显“中国方案”的独特价值。
　　（二）公司发展战略
　　公司始终秉持“用心守护人类健康”的初心与使命，依托“万年青”中华老字号深厚积淀，聚焦制药主业创新升级与智能制造，深化人工智能在药品研发、生产工艺优化、全流程质量管控等环节的融合应用，推进营销模式智能化迭代升级，稳步拓展医疗服务与健康管理、健康消费品两大新兴业务板块，持续夯实企业核心竞争力。同时，紧扣资本市场赋能产业科技创新发展要求，主动践行新质生产力发展理念，引入前沿医疗芯片技术与产品应用，促进算力科技与大健康产业深度融合，构建精准健康服务及精细化运营体系，推动各业务板块协同融合、互促赋能，不断延伸产业价值链条，构筑覆盖预防保健、疾病治疗、康复养护全流程的大健康产业生态。
　　（三）公司经营计划
　　1、药品业务
　　以“万年青”中华老字号为核心，持续强化中医药核心制造能力，构建“研发-生产-销售”的全链条优势。坚持“自主研发+合作研发”双轮驱动，聚焦创新药、改良型新药、医疗机构制剂及重点品种二次开发（如针对慢病领域的经典名方现代化改造），同步推进仿制药、同名同方药研发，丰富特色产品线。以 GMP规范为基础，推进数智化工厂改造，优化生产调度、自动化生产线升级、实时质量监控与全链条追溯系统搭建，打造具有万年青特色的智能制造体系，实现生产全流程提质增效。依托老字号历史文化价值，挖掘品牌新定位，构建精准营销体系，联动线上线下渠道扩大品牌影响力，让中华老字号在创新赋能下焕发新活力。
　　2、医疗服务与健康管理业务
　　深耕华怀堂国医馆、诺亚医疗门诊等核心医疗机构，以“预防-诊疗-康复-康养”全流程服务为轴心，打造特色鲜明的全生命周期医疗健康管理综合体，为广大民众提供便捷、高效、优质的一站式健康解决方案。同时，加强华怀堂国医馆与汕头市医学会、中医药学会的专家人才传承培养合作，成立潮医智库名医工作室，同步搭建互联网医院平台，融合AI智能预诊、远程专家会诊、智能健康监测等数字化服务，构建线上线下贯通、高效协同的医疗健康服务闭环。
　　3、健康消费品业务
　　依托“万年青”百年品牌积淀与“药食同源”核心理念，构建从基础原料到高价值健康消费品的完整产品矩阵。聚焦药食同源类、贵细饮片、精制饮片及特色炮制品等高附加值品类，细化炮制工艺、建立精准分级品质标准，满足临床治疗、日常养生及个性化定制需求，强化在慢性病调理、亚健康管理等场景中的功能优势。同步深耕高端滋补领域，打造精品滋补系列，以功能性健康食品开发为核心，基于用户画像分析，根据消费者不同体质、场景及健康目标提供灵活搭配与个性化产品方案，向用户传递“安全滋养、功效可视、便捷可达”的健康生活理念，让中华老字号的健康价值惠及更广泛人群。
　　（四）可能面对的风险
　　1、拓展新业务的风险
　　公司积极拓展医疗服务与健康管理、健康消费品等新业务领域，但新业务存在一定时间的市场培育周期，初期投入成本较高，短期内无法快速产生盈利，从而会对公司报告期内的经营状况产生一定影响。
　　应对措施：公司将加强对新业务进行充分的可行性分析论证，科学审慎决策，根据市场环境灵活调整业务发展方向，降低业务拓展风险。同时，充分利用股东及合作伙伴各方有效资源，实现协同效应，促进各方互利共赢，不断提高公司及子公司的经营业绩。
　　2、创新风险
　　公司核心业务为药品的研发、生产和销售。公司研发方向明确，长期围绕古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、同名同方药、改良型新药、重点品种二次开发及生产技术改良提升等方面进行投入，已构建较为成熟的技术研发体系和研发团队。生产技术上，公司重视中医药传统理论与现代制造工艺的融合，在粉碎、干燥、蒸馏、质控等环节成功应用多项生产工艺技术。为持续提升生产效率、保障产品质量，公司未来将积极引入智能化设备，逐步推进生产自动化与数字化升级，实现生产线的精准控制与实时优化。若公司中成药的传承创新、技术改造或融合无法获得市场认可或失败，将面临较大的创新风险和经营损失。此外，部分药品研发周期较长，投入较高，过程中容易受政策及需求变化等因素影响，存在研发失败的可能性。
　　应对措施：公司制定了一系列科学的创新激励机制，有效调动了研发人员的积极性和创新意识，保障公司具有持续的研发和创新能力。同时将进行充分的市场调研，科学严谨地选择研发项目，加强项目风险管理，及时有效控制或规避创新风险。
　　3、政策变动风险
　　随着国家医药卫生体制改革不断深化，日趋严格的监管制度将进一步促进我国医药行业的标准化、现代化和国际化，推动行业优胜劣汰。药品集中带量采购和医保政策调整等多项行业政策及法规相继出台，可能对医药行业带来较大冲击，对药品的市场价格、合规管理等带来一定影响。如果公司未来不能采取有效措施应对医药行业政策的重大变化，不能持续提高自身的核心竞争力，公司的生产经营可能会受到不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，以政策为导向，及时把握行业发展趋势，加强行业趋势研判，动态调整经营策略和业务发展方向；完善合规体系建设，加强全过程合规管理与风险管控；通过研发创新和改良生产技术等，持续优化产品结构，提高产品竞争力，积极拓宽产品销售渠道，加强内部管理，保持经营的持续性，增强企业抗风险能力。
　　4、原材料供应及价格波动风险
　　公司药品原材料主要为中药材，健康消费品业务对中药材的需求量也较大，而由于中药材多为自然生长、季节采集，产地分布具有明显的地域性，其生长受到气候、土壤、日照等自然因素影响，上述因素的变化可能影响药材正常生长或导致其中有效药用成分含量不足，且自然灾害、市场供求关系、人为炒作等因素也会影响其供应及价格，价格上涨在一定程度上会影响公司盈利水平，如未来公司对部分中药材的价格走势研判失误，也会给公司业务带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司将加强对上游中药材市场的调研和分析，及时掌握市场行情，通过开发长期战略合作供应商，合理安排库存及采购周期，对常用的中药材进行战略储备等方式，有效降低原材料供应及价格波动风险。同时，持续优化产销协同机制，适时通过战略合作等方式向上游延伸，加强产业链各模块之间的协作，平衡需求与供应，降低产业链整体成本。
　　5、药品质量控制和医疗业务风险
　　药品作为特殊商品，其有效性、安全性及稳定性若存在缺陷，可能对公众的身体健康造成直接影响。医药产品生产存在原材料种类繁多、生产流程冗长、工艺复杂等特点。在药品生产过程中，涉及原材料及中间产品的采购、加工、提取、存储、运输等任一环节的疏漏，均可能引发药品质量风险。若因公司在质量控制环节出现问题，导致产品未能达到《中国药典》的标准要求，可能引发用药安全隐患，进而影响使用者的身体健康，由此不仅会引发经济赔偿风险，还将对公司经营和企业商誉造成不利影响。在医疗服务方面，诊疗效果受病患个体差异、疾病严重程度及医疗设备条件等多种因素影响，同时由于病患对医疗效果的评价存在一定主观性，可能引发医疗纠纷，导致公司面临负面新闻报道甚至陷入法律纠纷，进而影响公司声誉和经营业绩。
　　应对措施：公司已制订严格的产品质量控制制度，建立贯穿原材料采购、药品生产、加工、质量检测、包装、仓储运输等各个环节的全流程质量管理体系，通过标准化作业规程确保公司所生产的药品符合相关质量标准要求，持续保障药品安全有效。在医疗服务方面，通过安排医疗服务人员进行系统化操作培训，提升医疗服务人员的专业水平，并根据医疗业务实际情况，严格按照相关规定执行，确保医疗过程安全合规，降低医疗业务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业发展情况　　公司深耕大健康产业核心领域，以中医药为核心，同步拓展医疗及健康消费品业务。中医药作为中华文明的瑰宝，承载着中华民族的智慧与传统文化精髓，其传承发展源远流长。作为我国医疗卫生体系不可或缺的组成部分，中医药既是具有独特价值的文化资源，也是潜力巨大的经济资源，在国家经济社会发展中的地位日益凸显。面对人口老龄化加剧和健康需求升级的大背景下，中医药凭借"防治结合"的独特模式和"未病先防"的健康干预理念，在慢性病管理、亚健康调理及康复保健领域展现出显著优势，持续为公共卫生体系建设、文化传承创新和大健康产业发展注入强劲动力。　　2025年作为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业发展情况
　　公司深耕大健康产业核心领域，以中医药为核心，同步拓展医疗及健康消费品业务。中医药作为中华文明的瑰宝，承载着中华民族的智慧与传统文化精髓，其传承发展源远流长。作为我国医疗卫生体系不可或缺的组成部分，中医药既是具有独特价值的文化资源，也是潜力巨大的经济资源，在国家经济社会发展中的地位日益凸显。面对人口老龄化加剧和健康需求升级的大背景下，中医药凭借"防治结合"的独特模式和"未病先防"的健康干预理念，在慢性病管理、亚健康调理及康复保健领域展现出显著优势，持续为公共卫生体系建设、文化传承创新和大健康产业发展注入强劲动力。
　　2025年作为“十四五”规划的收官之年与“十五五”规划的谋划之年，国家从战略层面持续完善中医药发展的顶层设计。为推进“健康中国2030”规划目标的实现，深入实施“十四五”中医药发展规划和中医药振兴发展重大工程，国家及地方出台了一系列支持中医药与传统医学创新发展、完善监管的政策文件与措施，为中医药产业高质量发展注入了持续动能。如：2025年3月20日，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，聚焦全面提升中药质量与推动产业高质量发展两大目标。文件提出五大核心举措：强化全链条质量管理、提升标准体系、促进产业创新发展、完善监管机制以及优化政策环境，旨在构建安全、有效、稳定、可控的现代中药产业体系，为健康中国建设提供支撑。2025年3月25日，国家药监局发布实施2025版《中国药典》有关事宜的公告，新版药典于2025年10月1日正式实施，对中药饮片标准体系进行系统性升级，涵盖品种收载、质量控制、安全性要求等多方面变革，推动行业向规范化、高质量方向发展。
　　2025年4月7日，商务部、国家卫生健康委等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出十个方面重点任务，以培育和发展健康消费领域新质生产力，提升健康商品和服务供给质量。其中，在引导健康产业多元发展方面，支持发展生物医药等健康产业；在宣传推广健康理念知识方面，积极发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。
　　2、公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要收入来源仍为药品的生产和销售。公司秉承“用心守护人类健康”的使命，坚持创新驱动，以药品为核心，另外重点培育医疗服务与健康管理、健康消费品两大业务板块，构建“中药+”发展格局，通过产业链协同发展，致力于构建覆盖“预防-诊疗-康复”的大健康产业生态体系。
　　3、公司的经营模式
　　（1）研发模式
　　公司致力于构建符合中医药特点的中医药科技创新体系，坚持创新驱动发展，重点打造古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、创新药及重点品种二次开发等的专业研发平台，围绕公司战略核心领域投入，目前建有博士工作站、广东省工程研究中心等创新平台，与汕头大学进行产学研战略合作，立足核心优势，统筹推进各平台协同发展。此外，公司根据对行业趋势的研判，以市场需求、公司战略为导向，整合内外部资源，通过自主研发、联合研发、委托研发等多种研发模式，聚焦核心治疗领域，构建短、中、长期的产品管线布局，为公司未来产品多样化、梯队化、持续化且具有技术壁垒提供了战略保证，不断夯实公司未来高质量发展基础。
　　（2）采购模式
　　公司设有专门的采购部门，全面统一负责公司研发、生产、经营所需物料、物品等对外采购工作，保证公司研发、生产、经营工作的正常进行。根据研发、生产、经营计划确定中药材、原辅材料、生产设备、包装材料、试剂耗材、办公用品、物品等采购方案，采购部严格执行采购订单及采购付款管理等制度和流程进行采购，合理控制物料采购价格、库存，降低资金占用。针对中药材大宗交易，公司结合中成药、中药饮片的生产计划以及预计交易需求量，通过对产业链的深入研究，综合考虑各种药材的市场供求和价格变化，按照公司库存情况进行机动灵活、科学合理的采购，在保证质量的基础上有效降低公司采购成本，实现专业化的采购管理模式。
　　（3）生产模式
　　公司严格执行GMP规范组织产品生产，采用“以销定产”的生产计划管理，根据销售计划制定月度生产计划，将销售与生产等环节紧密联系，实现从销售到生产的信息优化和共享。销管部根据各事业部提供的各产品年度销售预测以及分解的月度销售计划，综合近3月销售情况及实时库存情况，制定生产产品的品种、数量、规格和进度要求的生产主计划并下达给生产技术部。生产技术部每月核对物料产品库存量、根据生产能力与生产计划的匹配度，依据任务优先级安排车间进行生产。生产各车间严格执行生产技术部分解计划，严格按照生产工艺规范组织生产。质量管理部做好来料质量控制、中间产品质量控制、成品质量控制；并在整个生产过程中对各环节进行严格的质量监控，保证质量管理体系良好运行。
　　（4）销售模式
　　公司药品的销售模式主要采取“经销分销+直营”相结合的模式。经销方面：公司成立一、二、三终端及商务的销售队伍，依靠专业学术推广队伍进行各种形式的学术推广活动，从而提高公司医药产品的知名度和认可度；同时在全国或部分地区进行精细化招商，由经销商为公司提供分销配送服务，公司为经销商提供学术支持，通过经销商的销售渠道实现对医疗和零售终端的覆盖。直营方面：通过与国内上市龙头及头部连锁药店合作销售，业务覆盖至各区域城市主流门店，公司市场部向连锁药店店员开展专业培训、部分门店开展患教活动，为消费者提供公众健康知识等活动，形成品牌影响力，确保产品销售持续健康成长。为顺应互联网时代医药行业变化，公司倾力打造集药品直采、经营赋能于一体的“F2B”自有平台——万药直采，我们以满足客户需求为目标，以“精品-专销-直供”为理念，通过大数据应用为基础，构建标准化、智能化高质量稀缺精品中成药F2B平台，为消费者提供真正的好产品。
　　4、主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入15,478.03万元，较上年同期增加240.63万元，增长1.58%；实现归属于母公司所有者的净利润-722.49万元，较上年同期减少2,232.87万元，下降147.83%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润-1,074.24万元，较上年同期减少1,930.02万元，下降225.53%。
　　报告期内，公司利润下降主要受新拓展的“两翼业务”仍处于市场培育期的影响，阶段性投入导致成本显著增加。具体包括：①新业务板块拉低营业毛利以及受联营企业投资收益影响，合计减少利润690.45万元；②新业务拓展导致管理人员薪酬及差旅办公费增加428.25万元；③新增场地租赁导致装修费、租赁费及相关融资成本上升，合计增加费用398.51万元。除此之外，因公司新增对外投资导致可理财的闲置资金减少，本期理财收益同比减少314.47万元；同时因长账龄应收账款占比提高，计提信用减值损失较上年同期增加213.55万元。
　　报告期内，公司聚焦大健康产业，通过深化内部资源和优化产业布局，形成了以药品为核心，医疗服务与健康管理、健康消费品为两翼的“一核两翼”发展体系。具体经营业务板块情况如下：
　　（1）药品业务
　　报告期内，中成药业务仍为公司主要收入来源，药品业务实现销售收入14,110.85万元，同比上升7.62%。其中，参芪降糖片因集采中标，销量较去年同期增长9.71%，实现销售收入5,855.63万元，同比上升1.51%。
　　（2）医疗服务与健康管理业务
　　公司通过独资设立或与知名成熟医疗品牌合作投资的形式，进行医疗服务及健康管理领域的布局，并在汕头市核心区域打造“万年青国际医疗港”。医疗港业务涵盖母婴护理、全科医疗、睡眠医学、健康管理、中医康复理疗、药品零售等。报告期内，医疗港各业态仍处于市场培育期，公司合并报表范围内医疗服务及健康管理业务板块实现营收922.05万元。
　　（3）健康消费品业务
　　报告期内，公司开展的健康消费品业务主要包括中药饮片及燕窝等健康食品，实现销售收入351.17万元，虽占公司整体营收比重较低，但中药饮片已形成规范化生产能力和质量认证资质，并拓展有450个中药饮片品种，与现有业务形成研发协同、渠道共享和品牌联动，显现产业链协同价值。
　　公司现拥有101个药品批准文号，其中32个为原研首创产品，10个产品为独家品种，4个产品为独家剂型，16个产品列入国家基药目录，38个产品列入国家医保目录。目前主要产品线聚焦胆道类、降糖类、心脑血管类、感冒类、补益类等中医优势领域。

　　二、核心竞争力分析
　　面对医药行业加速转型与产业升级的新阶段，公司立足稳中求进发展基调，以新质生产力为核心驱动，深度融合上市公司高质量发展要求，持续深耕核心业务优势，同步延伸产业链与创新链布局，积极培育新兴增长点，通过技术创新与资源整合双轮驱动，全面提升企业核心竞争力与可持续发展能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、品牌历史优势
　　作为拥有130余年发展传承的岭南药企，“万年青”品牌于2024年成功入选“中华老字号”名录。公司依托“守正创新、品质为魂”为发展基因，在胆道疾病、糖尿病防治及补益类三大用药领域建立了专业品牌认知。百年匠心积淀形成“国家银质奖-省科技进步奖-高新技术产品”的多维认证体系，奠定中医药行业标杆地位。
　　2、产品多元优势
　　经过多年深耕发展，公司已构建起具备竞争优势的多元化产品矩阵。公司现拥有101个国药准字号产品，涵盖片剂、硬胶囊剂、注射剂、丸剂等11个剂型，产品线覆盖胆道类、降糖类、清热解毒类、妇科类、补益类、儿科类等13个治疗领域，消费群体广泛。其中32个原研首创产品、10个独家品种及4个独家剂型形成差异化优势，16个基药目录产品和38个医保目录产品构建成“独家品种驱动、基药品种托底、医保品种放量”的三维产品体系。此外，公司健康消费品板块中，中药饮片已拓展至450个品种，进一步打通“中药饮片-中成药”协同链条，为不同层级的医疗市场需求提供精准解决方案。
　　3、质量体系优势
　　公司始终以质量为核心竞争力，构建起贯穿研发、生产、质控的全链条标准化质量管理体系，起草及参与起草的多个产品、中药材质量标准被纳入《中国药典》《广东省中药材标准》等权威法定标准体系。公司严格遵循GMP规范打造现代化生产厂房，构建完整的GMP标准化管理流程。针对核心品种建立严于法定标准的内控体系，根据各级药品检验所检验报告显示，公司多款产品质量指标均高于法定标准。公司产品已形成“国家级认证-省级荣誉-技术认定”三级认证体系，消炎利胆片、石淋通片、脑力宝丸荣膺象征国家质量标杆的“国家银质奖”，妇炎平胶囊、胆石通胶囊、苦木注射液凭借独特组方获评国家二级中药保护品种，9个产品荣获“广东省优质产品奖”，4个产品荣获“广东省科学技术进步奖”，8个产品入选“广东省高新技术产品”名录。公司核心产品在市场中经数十年的推广与使用，产品质量稳定，疗效显著，市场认知度高。
　　4、工艺技术优势
　　公司始终坚守“古法传承+智能制造”的融合发展理念，在完整保留传统炮制工艺与经典配方的同时，全面推进中药生产的现代化、智能化产业升级。通过自主研发与技术改造，成功将真空低温履带技术、超微粉碎技术、离心喷雾干燥技术等创新工艺应用于生产体系，形成传统工艺精髓与现代科技优势互补的创新集成。报告期内，公司新增1项授权发明专利“一种用于治疗感冒的药物组合物及其制备方法”，进一步强化了在中药现代化制造领域的技术储备。
　　5、渠道网络优势
　　公司持续优化营销体系，打造全方位、多层次的营销网络，精准匹配多元化产品布局。在专业医疗市场领域，通过创新学术推广模式，在医疗机构端建立专业化学术营销体系，持续提升专业推广能力，强化品牌学术价值。针对基层医疗市场，采用“学术赋能+本土化运营”策略，通过定制化的推广方案与适应性营销模式，夯实处方药渠道下沉基础。公司目前销售网络已覆盖全国31个省级行政区，在重点城市群建立公司直控营销团队，产品终端覆盖医院、基层诊所、药店等多元化渠道。通过优选省级战略合作伙伴，建立分级经销商管理体系，借助区域优质经销商的渠道资源，实现终端网络深度渗透与市场认知度持续提升。在直销体系建设方面，形成“电商平台+自营渠道+战略直供”协同发展的新格局：线上通过主流电商平台及自建数字化营销系统触达C端用户；线下通过新零售事业部与全国性连锁药店建立战略直供合作，在核心连锁终端实施重点产品专区陈列、专员推广等深度合作模式，有效提升品牌终端影响力。
　　6、中药材供应链优势
　　在国家政策持续加码中医药产业发展的战略机遇期，中药材及中药饮片业务展现出强劲增长潜力。公司依托深耕行业构建的成熟采购网络与高效的供应链整合能力，通过市场化运作机制推进中药材采购及销售业务。在质量控制方面，充分发挥多年的专业积淀，建立从道地药材溯源到质量分级管控的全流程质保体系；在运营策略上，依托市场行情监测系统实施动态定价机制，通过价格趋势预判制定科学采购计划与弹性销售策略，有效平衡供需波动风险，强化中药产业链上下游协同效应，持续提升中医药大健康产业的核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、拓展新业务的风险
　　公司积极拓展医疗服务与健康管理、健康消费品等新业务领域，但新业务存在一定时间的市场培育周期，短期内无法快速产生盈利，从而会对公司报告期内的经营状况产生一定影响。
　　应对措施：公司将加强对新业务进行充分的可行性分析论证，科学决策，根据市场环境灵活调整业务发展方向，降低业务拓展风险。同时，充分利用协同股东及其他合作伙伴各方有效资源，尽快实现协同效应，促进各方互利共赢，不断提高公司及子公司的经营业绩。
　　2、创新风险
　　公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司研究发展方向明确，多年来一直围绕古代经典名方、医疗机构制剂、仿制药、同名同方药、改良型新药、重点品种二次开发以及生产技术改良提升等方面进行投入，已构建了较为成熟的技术研发体系和研发团队。生产技术上，公司重视中医药优秀传统理论与现代制造工艺的结合，在粉碎、干燥、蒸馏、质控等环节成功应用多项生产工艺技术。为持续提升生产效率、保障产品质量，公司未来将积极引入智能化设备替换原有设备，同时逐步推进生产自动化、数字化升级，实现生产线的精准控制与实时优化。如果公司中成药的传承创新、技术改造或融合无法得到市场认可或失败，公司将面临较大的创新风险和经营损失。
　　应对措施：公司制定了一系列科学的创新激励机制，有效调动了研发人员的积极性和创新意识，保障公司具有持续的研发和创新能力。同时将进行充分的市场调研，科学严谨选择研发项目，加强项目风险管理，及时有效控制或规避创新风险。
　　3、政策变动风险
　　随着国家医药卫生体制改革不断深化，监管制度的日趋严格将进一步促进我国医药行业的标准化、现代化和国际化，推动行业进行优胜劣汰。药品集中带量采购和医保政策调整等多项行业政策和法规的相继出台，可能会给医药行业带来较大的冲击。如果公司未来不能采取有效措施应对医药行业政策的重大变化，不能持续提高自身的核心竞争力，公司的生产经营可能会受到不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注行业政策变化，以政策为导向，及时把握行业发展趋势，加强行业趋势研判，及时调整公司的经营策略和业务发展；完善合规体系建设，加强全过程合规管理与风险管控；通过研发创新和改良生产技术等，持续优化产品结构，提高产品竞争力，积极拓宽产品销售渠道，加强内部管理，保持经营的持续性，增强企业抗风险能力。
　　4、原材料供应及价格波动风险
　　公司药品原材料主要为中药材，中药饮片及中药材业务对中药材的需求量也较大，而由于中药材多为自然生长、季节采集，产地分布具有明显的地域性，其生长受到气候、土壤、日照等自然因素的影响，上述因素的变化可能影响药材正常生长或导致其中有效药用成分含量不足，且自然灾害、市场供求关系、人为炒作等因素变化也会影响其供应及价格，价格上涨在一定程度上会影响公司盈利水平，如未来对部分中药材的价格走势研判失误，也会给公司业务带来一定的不利影响。应对措施：公司将加强对上游中药材市场的调研和分析，及时掌握市场行情，通过开发长期战略合作供应商，合理安排库存及采购周期，对常用的中药材进行战略储备，有效降低原材料供应及价格波动风险。持续优化产销协同机制，加强产业链各模块之间的协作，平衡需求与供应，降低产业链整体成本。
　　5、药品质量控制和医疗业务风险
　　药品作为特殊商品，其有效性、安全性及稳定性若存在缺陷，可能对公众的身体健康造成直接影响。医药产品的生产存在原材料种类繁多、生产流程冗长、工艺复杂等特点。在药品生产过程中，涉及原材料及中间产品的采购、加工、提取、存储、运输等任一环节的疏漏，均可能引发药品质量风险。若因公司在质量控制环节出现问题，导致相应产品未能达到《中国药典》的标准要求，可能引发用药安全隐患，进而影响使用者的身体健康，由此不仅会引发经济赔偿风险，还将对公司经营和企业商誉造成不利影响。在医疗服务方面，诊疗效果也会受多种因素如病患个体差异、疾病严重程度及医疗设备条件等影响，同时由于病患对医疗效果的评价存在一定主观性，可能引发医疗纠纷，导致公司面临负面新闻报道甚至陷入法律纠纷，进而影响公司声誉和经营业绩。
　　应对措施：公司制订了严格的产品质量控制制度，建立全流程质量管控体系，贯穿原材料采购、药品生产、加工、质量检测、包装、仓储运输等各个环节，通过标准化作业规程确保公司所生产的药品符合相关质量标准要求，持续保障药品安全有效。此外，通过安排医疗服务人员进行系统化的操作培训，提升医疗服务人员的专业水平，同时根据医疗业务实际情况，严格按照相关规定执行，确保医疗过程安全合规，降低医疗业务风险。 收起▲