一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　报告期内，公司主要从事散热部件、设备、治具、电机及零部件等产品的研发、生产和销售，公司产品主要应用于AI服务器及网络通讯、移动智能终端、机器人、智能汽车、半导体等领域。
　　报告期内，公司实现营业收入13.74亿元，同比增长约64%；实现归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比增长约57%。
　　以下将就不同应用领域的收入增长情况进行简要分析。需要说明的是，公司客户均要求公司对其商业信息进行严格保密，因此，公司无法非常准确地将众多产品逐一对应至客户的最终应用场景之中，公司仅能根据所掌握的情况对收入进行大... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　报告期内，公司主要从事散热部件、设备、治具、电机及零部件等产品的研发、生产和销售，公司产品主要应用于AI服务器及网络通讯、移动智能终端、机器人、智能汽车、半导体等领域。
　　报告期内，公司实现营业收入13.74亿元，同比增长约64%；实现归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比增长约57%。
　　以下将就不同应用领域的收入增长情况进行简要分析。需要说明的是，公司客户均要求公司对其商业信息进行严格保密，因此，公司无法非常准确地将众多产品逐一对应至客户的最终应用场景之中，公司仅能根据所掌握的情况对收入进行大致统计和分类（仅针对收入规模超过1亿元的细分类别）。
　　1、AI服务器及网络通讯领域
　　报告期内，公司应用于AI服务器及网络通讯领域的产品包括两类，一类为AI服务器、交换机等的散热模组及零部件，属于产品范畴；另一类为用于服务器等组装和检测的设备、治具、零部件等，属于工具范畴。
　　报告期内，公司应用于AI服务器及网络通讯领域的产品贡献收入约4.27亿元，同比增长超160%。2026年上半年公司在该细分领域所获取收入快速增长一方面得益于合并子公司铝宝科技财务报表，铝宝科技主要从事AI服务器柜内托盘精密结构件产品的研发与制造；另一方面得益于公司向国内及北美头部AI服务器厂商直接或间接交付的服务器组装线、液冷检测设备及配套治具、零部件订单增长较快。
　　2、移动智能终端领域
　　公司应用于移动智能终端领域的产品主要为智能手机等生产过程中所需使用的组装设备、检测设备及配套的治具、零部件等产品，属于工具的范畴。
　　报告期内，公司应用于移动智能终端领域的产品贡献收入约4.11亿元，与上年同期基本持平。报告期内，公司来自苹果产业链公司的订单高峰期较往年晚约2个月，成为制约公司2026年上半年营收和利润增幅进一步扩大的主要因素，该等延迟的批量订单将主要集中于2026年第三季度确认收入。
　　3、机器人领域
　　公司应用于机器人领域的产品主要为扫地机器人的无刷电机，以及工业机械臂产品等，报告期内贡献收入约1.57亿元，同比增长约263%。报告期内该类产品收入大幅增长主要系公司无刷电机在扫地机器人的应用部位和数量增长带来的订单增加所致。
　　4、智能汽车领域
　　公司应用于智能汽车领域的产品主要为新能源汽车智驾系统、智能座舱系统等生产过程中所需使用的组装、检测线体/设备及配套的治具、零部件等产品，属于工具的范畴。
　　报告期内，公司应用于智能汽车领域的产品贡献收入约1.22亿元，同比下降约35%。公司来自该细分领域的收入下降主要系客户订单需求阶段性减少所致。
　　5、半导体领域
　　公司应用于半导体领域的产品包括两类，一类为销售给半导体设备厂商的精密结构件、零部件等，属于产品范畴；另一类为销售给芯片厂商的上下料机、AGV等辅助设备，以及组装和检测的治具、零部件等，属于工具范畴。
　　报告期内，公司应用于半导体领域的产品贡献收入约1.17亿元，同比增长超800%，收入增幅较大主要系上年同期该领域收入基数相对较小。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生较大变化，核心管理团队、关键技术人员稳定，专项技术及设备竞争力持续。公司的核心竞争力主要体现在以下三个方面：
　　（一）定制化研发设计能力
　　公司自创立以来一直为客户提供定制化的产品，公司所销售的产品必须与客户的产品等在尺寸、型号、性能等方面严格匹配。在长期的研发设计实践中，公司已经形成了强大的定制化研发设计能力。公司安排研发人员在核心客户的研发中心驻场，配合客户研发人员共同开发，针对客户的每一款新产品都自始至终地投入研发资源予以全流程配合；公司厂内研发人员积极配合客户新产品验证要求，通过样品试制等方式持续获取验证参数，不断优化设计方案，直至方案定稿。对客户的产品需求、技术迭代需求等具有充分的理解，从而在配套的治具、设备产品层面进行落地和开发，确保所开发出来的设备、治具等产品完全契合客户的技术要求。正是基于对客户产品、客户各个相关生产工序的深度理解，公司的研发人员才有可能开发、制定出符合甚至超越客户需求的方案，不断巩固合作基础。公司与各个核心客户的合作时间都已经超过5年甚至10年，在长期配合的过程中，公司的研发人员才能够达到前述深刻理解的程度。这种定制化的研发设计能力是决定公司产品是否符合客户期望，是否符合市场发展趋势的根本保障。
　　（二）精密加工能力
　　精密加工能力是一项基础性的能力，公司所销售产品的质量很大程度上取决于相关产品的机加工技术水准。精密加工能力不仅取决于客观层面的加工设备，更加取决于工艺团队和技术团队的加工经验。公司的精密加工能力更多体现在工艺和技术团队对于生产工艺、工序的独特见解和丰富的加工经验。公司的核心加工团队都在精密加工行业具备多年的经验，其对于材料的特性、工艺流程的选择和优化、设备性能的掌握程度都达到了相当高的水平。这种基础性的精密加工能力是确保公司能够把客户图纸转化为一致性高、稳定性强、性能优良的精密结构件、零部件的重要保障。
　　（三）优质、稳定的客户资源
　　如前所述，公司的重要客户都是全国乃至全球范围内在相关行业中的头部企业、领军企业，包括各大智能手机品牌商、新能源汽车整车厂商、半导体设备头部企业以及在智能手机、AI服务器等细分领域全球顶尖的代工厂商或ODM厂商。这些客户通常具备综合性的业务线条，这也是公司得以不断丰富产品线，不断扩展产品应用领域，将供货范围从工具端扩展到产品端的重要保障。凭借强大的定制化研发设计能力和精密加工能力，以及一贯以来的优秀客户服务能力，公司与核心的重要客户在多年合作的基础上都已经形成了稳固的、相互信赖的合作关系。正是基于这种合作关系，公司近年来才能够获得凭借努力扩展产品线、拓展应用领域的机会，从而为公司的未来良好发展奠定基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济波动风险
　　公司未来重点拓展应用于AI服务器、半导体设备等领域的产品，上述领域的景气度与宏观经济紧密相关，受国际国内宏观经济形势、经济周期及政策调整等因素影响，目前国内经济面临一定的增速放缓压力，国际经济形势复杂多变。若未来宏观经济下行或复苏不及预期，将影响下游行业市场需求及客户采购意愿，进而对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　为应对宏观经济波动对公司业绩的不利影响，公司将持续加大研发投入，紧跟客户发展步伐，尽可能针对现有客户拓展更多的产品应用场景，同时扩充公司的市场和研发人员团队，希望通过更优质的服务和更专业的技术，获得更多客户的青睐。但相关举措不能完全消除宏观经济波动影响，公司仍可能因宏观经济波动导致业绩不达预期。
　　（二）成本费用上升导致利润率下滑的风险
　　鉴于公司整体业务规模的快速增长，公司对厂房装修、生产设备等资产性投资的力度加大，导致公司的摊销、折旧等费用上升。此外，开拓市场导致的销售费用也可能面临进一步上升。
　　为了避免销售毛利率和整体净利率的下降，公司将通过精益制造，提升生产效率，缩短交付时间，降低生产过程中的损耗。但相关举措不能保证成本费用得到完全控制，公司仍然可能面临利润率下滑的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。　　（一）公司业务概述：核心能力引领，工具与产品并进　　公司始终致力于为客户提供定制化的、质量优良、性能稳定的自动化设备，以及配套的治具、零部件等产品，其中以治具和零部件产品为主。依托于较强的定制化研发设计和精密加工能力，以及快速、及时的客户服务水平，近年来公司通过自主开拓与外延并购相结合的方式，逐步将产品的应用领域丰富化、多样化，这不仅使得公司产品的细分类别逐渐增加，也为公司营收规模的较快增长奠定了坚实的基础。　　我们想向全体股东特别说明的是：公司产品应用领域的丰富化，产品类别逐渐多样化，并不代表公司主营业务发生... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　（一）公司业务概述：核心能力引领，工具与产品并进
　　公司始终致力于为客户提供定制化的、质量优良、性能稳定的自动化设备，以及配套的治具、零部件等产品，其中以治具和零部件产品为主。依托于较强的定制化研发设计和精密加工能力，以及快速、及时的客户服务水平，近年来公司通过自主开拓与外延并购相结合的方式，逐步将产品的应用领域丰富化、多样化，这不仅使得公司产品的细分类别逐渐增加，也为公司营收规模的较快增长奠定了坚实的基础。
　　我们想向全体股东特别说明的是：公司产品应用领域的丰富化，产品类别逐渐多样化，并不代表公司主营业务发生了变化，更不代表公司进入了跨界的领域，无法把控由此带来的经营风险。相反的，这种丰富化、多样化正是公司核心能力的良好体现，公司基于自身的核心能力拓展下游的应用领域可以很好地降低公司仅聚焦于个别细分领域所带来的经营风险。关于公司的核心能力和竞争优势，将会在后文进行论述。
　　通俗地讲，我们的产品可以被完整地区分为工具和产品两大类。前者指的是客户用于生产、制造其自身产品所需使用的工具，比如我们销售给苹果产业链客户的自动化组装设备、自动化检测设备，以及设备里面的治具、零部件等；后者指的是客户产品本身，或者客户产品中的零部件、结构件、模组等，比如我们销售给半导体设备厂商的精密结构件等，以及最终应用于AI液冷服务器中的散热模组、部件等。尽管如此，工具和产品之间并不存在天然的鸿沟。以前述半导体设备精密结构件和AI服务器液冷散热部件为例，从我们的角度看，这些都是产品的范畴，但从我们客户的角度来看，这些又是工具的范畴，因为我们的客户需要使用半导体设备去制造芯片，需要使用AI服务器去提供算力服务。
　　根据我们的认知，做产品所面临的市场空间可能会比做工具更高。因此，近年来我们在工具领域不断深耕的同时，也投入了大量的精力去拓展核心客户的产品领域订单。在2018年之前，公司的业务收入几乎全部来源于移动智能终端（智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等）细分行业，且全部都属于工具类收入。2019年以来，凭借与原有客户的良好合作关系，公司的业务触角逐渐扩展至网络通信（基站、交换机等）和汽车电子等细分行业，这些都是与老客户合作的延伸，但仍属于工具类收入。近年来，公司与老客户的合作进一步深入，切入到客户的半导体设备领域，不仅为客户生产半导体设备提供治具、工装等（属于工具范畴），也为客户提供半导体设备里面的精密结构件等（属于产品范畴）。除此之外，2025年底以来，公司所间接承接的北美某厂商的液冷服务器组装线订单（工具范畴）和液冷散热模组maniford中央分水器打样订单（产品范畴，截至年报披露日已小批量交货），也都是与公司老客户合作内容的延伸、拓展。
　　公司之所以可以将业务范畴从工具端切换为工具和产品并进，取决于两个核心的要素：一是公司和重要客户在长期深度合作中形成的信赖关系；二是公司的核心能力与客户产品的匹配关系。从目前的情况来看，公司所承接的产品类订单与工具类在生产流程、加工工艺上并没有本质的区别，也就是说公司较强的定制化研发设计能力和精密加工能力不仅能满足工具类订单的交付，同样可以满足产品类订单的交付。不管是半导体设备精密结构件，还是液冷服务器maniford中央分水器，其生产加工过程与公司治具产品、精密零部件产品的生产加工过程是一致的；从产品大类来看，它们也都属于定制化的精密零部件。事实上，公司现有的苹果系列产品产线可以无缝对接用于生产液冷服务器maniford中央分水器等核心部件产品。
　　综上所述，近年来公司产品下游应用领域的丰富化、多样化正是公司核心能力不断强化的良好体现。公司一方面在工具端不断拓展应用场景；另一方面基于与战略客户之间的合作信赖基础，持续加大产品类订单的供货品类和份额，形成“工具与产品并进”的布局，这不仅给公司带来了良好的收入规模提升效应，更在很大程度上拓宽了公司所面临的市场空间，降低了公司的经营风险。公司大多数重要客户都是全球知名的企业，其业务范畴广泛，综合实力强劲，市场影响力大，该等客户基础为公司拓展业务范围提供了良好的条件。
　　（二）公司业务布局：积极拥抱AI，大力推进“天睿工业机器人”项目
　　公司业务从手机等消费电子产品（即智能手机等对应的移动智能终端产品）生产过程中所需使用的组装、检测治具和设备起家，逐渐进入到网络通信、汽车电子和半导体设备等细分行业。为了切实提升公司经营业绩和股东回报水平，公司经营管理层励精图治、群策群力，致力于进入到更加符合时代发展趋势、更加有增长潜力的赛道，最终选定了AI硬件（包括制约算力的服务器、交换机等）这一目标市场，并通过自主开拓和外延并购相结合的方式，采取了一系列的措施，取得了良好的成效。与此同时，2025年公司投入了较多的研发资源，开始启动“天睿工业机器人”项目。
　　1、AI服务器等算力硬件产品
　　（1）AI服务器组装、检测设备
　　国内市场方面，公司从2019年开始向客户供应服务器液冷检测设备。经过多年的技术发展，叠加AI应用对算力要求的不断提升，国内服务器厂商从2026年开始迈入全面液冷时代。从2025年底开始，公司在国内各头部服务器厂商处中标的液冷服务器检测设备订单量较快增长。
　　海外市场方面，凭借公司自身的技术实力及与老客户的良好合作关系，公司从2025年底开始间接承接北美AI龙头公司的液冷服务器组装线订单。
　　（2）AI服务器散热模组及部件
　　2023年公司收购三烨科技和维玺温控，该两个子公司的主要业务之一即为向国内头部的AI服务器厂商供应散热器模组产品（目前以风冷散热模组为主）；
　　2025年11月，公司收购铝宝科技35%的股权，并从2026年1月开始合并其报表。铝宝科技主要向北美AI龙头公司间接供应其服务器散热模组中的stiffener精密结构件等；
　　2025年底，凭借公司自身的技术实力及与老客户的良好合作关系，公司开始通过该等客户向北美AI龙头公司送样，送样产品为最新架构的maniford中央分水器等。截至年报公告日，公司送样的maniford中央分水器产品已经通过技术验证，并开始小批量间接供货。
　　未来3-5年内，在进一步巩固原有业务的基础上，公司将努力地拥抱AI，继续拓展行业耕耘的深度和广度，力求为股东创造更大的价值。
　　2、天睿工业机器人项目：持续优化和改进，争取早日形成商业闭环
　　2025年3月，公司成立博士工作站，组建了高素质的研发团队，全面启动天睿工业机器人项目，当年该项目累计研发投入已超过2,000万元，并将持续加大资源投入。
　　天睿工业机器人项目的第一层目标是实现精密加工全流程自动化闭环，涵盖线上智能接单、智能报价、CNC机床智能编程、物流系统自动上下料、CNC自动装夹、在线智能检测等全工序自动化生产加工，最终建成高度智能的无人化生产车间，真正意义上实现由工业机器人运作的全自动链条。目前，公司在小批量、多品种、定制化精密加工方面，具有领先的技术优势和强大的生产交付能力、成本控制能力。依托天睿工业机器人项目，公司可面向全球客户承接精密加工订单，精准破解小批量订单优质供应商资源稀缺、采购成本偏高的行业痛点，实现全球精密加工需求与优质供给的高效匹配。
　　从长远战略维度来看，天睿工业机器人项目还承载两大核心发展目标：一是依托项目对CNC机床的规模化使用需求，与国内外头部CNC设备厂商开展深度战略合作，通过合资共建等模式，研发定制化、高适配性的专用CNC装备并实现市场化推广；二是待项目形成成熟运营体系后，以装备销售为载体，同步输出覆盖接单、编程、上下料、装夹、加工等全环节的成套自动化系统解决方案，将创新运营模式向全国乃至全球复制推广，从根本上推动机械加工行业转型升级与格局重塑。
　　2025年以来，公司持续加大该项目研发投入，完成批量测试设备购置、核心研发人才的引进，并持续迭代优化智能控制系统，已形成完全知识产权的AI智能体60余项。当前，天睿工业机器人项目专用产线已进入内部批量测试阶段，待各项技术指标达标后，将逐步面向市场开放并实现商业化接单。
　　（三）报告期内经营业绩情况：厚积薄发，增长提速
　　报告期内，公司主要从事治具、设备、散热器、电机及零部件等产品的研发、生产和销售，公司产品主要应用于移动智能终端、智能汽车、AI服务器及网络通讯、半导体设备、机器人等领域。
　　报告期内，公司实现营业收入18.19亿元，同比增长约61%，实现归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长约45%。
　　2025年是公司经营业绩厚积薄发的一年。在过往较长时间技术积累和验证、客户开拓的基础上，2025年度公司在董事长、总经理等核心管理层的带领下，积极把握市场和客户给予的机会，在各个细分市场领域的收入都实现了不同幅度的增长，确保该年度公司营业收入和净利润均得了较大幅度的增长。2025年度公司净利润增幅低于营业收入增幅主要是因为销售毛利率有所下滑，研发费用等加大投入所致。
　　以下我们将就不同应用领域的收入增长情况进行简要分析。需要说明的是，公司客户均要求公司对其商业信息进行严格保密，因此，公司无法非常准确地将众多产品逐一对应至客户的最终应用场景之中，公司仅能根据所掌握的情况对收入进行大致的统计和分类（仅针对收入规模超过5,000万元的细分类别）。
　　1、移动智能终端领域
　　公司应用于移动智能终端领域的产品主要为智能手机等生产过程中所需使用的组装设备、检测设备及配套的治具、零部件等产品，属于工具的范畴。
　　报告期内，公司应用于移动智能终端领域的产品贡献收入约8.36亿元，同比增长约23%，其中从苹果产业链获取的营业收入约为5.78亿元。2025年度公司从移动智能终端领域获取的收入增幅较大，主要是因为在往年治具、零部件等产品深度合作的基础上，公司的苹果手机全球龙头代工厂客户额外向公司下发近2亿元设备/模组订单所致。
　　2、智能汽车领域
　　公司应用于智能汽车领域的产品主要为新能源汽车智驾系统、智能座舱系统等生产过程中所需使用的组装、检测线体/设备及配套的治具、零部件等产品，属于工具的范畴。
　　报告期内，公司应用于智能汽车领域的产品贡献收入约3.20亿元，同比增长约160%，主要是因为在政策利好、供给丰富和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，我国新能源汽车产量及销量持续增长，且公司近年来持续拓展智能汽车市场，针对国内乃至全球新能源汽车龙头厂商的智能汽车车灯组装和检测线体在报告期内大量交货及确认收入。
　　3、AI服务器及网络通讯领域
　　2025年度公司应用于AI服务器及网络通讯领域的产品包括两类，一类为AI服务器、交换机等的散热模组及零件，属于产品范畴；另一类为用于服务器等组装和检测的治具、设备、零部件等，属于工具范畴。
　　报告期内，公司应用于AI服务器及网络通讯领域的产品贡献收入约2.38亿元，同比增长约15%，其中，散热模组类产品收入近2.00亿元。2025年度公司来自该细分领域的收入增长主要系人工智能产业高速发展，AI服务器出货量增速较快，与之配套的散热器等产品需求同步增长所致。
　　4、半导体领域
　　公司应用于半导体领域的产品包括两类，一类为销售给半导体设备厂商的精密结构件、零部件等，属于产品范畴；另一类为销售给芯片厂商的上下料机、AGV等辅助设备，以及组装和检测的治具、零部件等，属于工具范畴。
　　报告期内，公司应用于半导体领域的产品贡献收入约1.46亿元，同比增幅超过30倍。2025年度公司在该细分领域获取的收入快速增长一方面是因为公司于该年度开始向华南地区半导体设备龙头厂商批量供货；另一方面是因为公司向华东地区某头部芯片厂商销售的上下料机、AGV等设备逐步起量。
　　5、机器人领域
　　报告期内，公司通过外延并购旭益达，将产品应用领域拓展至机器人领域，主要产品为应用于追觅、小米等终端品牌扫地机器人的无刷电机，贡献收入约1.03亿元。此外，公司还给部分机器人客户配套供应少量的精密结构件、零部件等产品。
　　6、光模块领域
　　报告期内，公司主要应用于光模块的产品主要为小型的散热器产品（cage），属于产品的范畴。2025年度公司光模块散热器产品的收入金额约为6,100万元，同比增速超过40%，主要得益于光通信行业的快速发展。
　　（四）主要产品介绍
　　1、治具类产品
　　2、设备类产品
　　3、散热器类产品
　　4、零部件产品
　　5、电机类产品
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主要从事治具、设备、散热器、电机及零部件等产品的研发、生产和销售，客户覆盖移动智能终端、智能汽车、AI服务器、半导体设备、机器人等众多领域。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司治具、设备等产品所属行业属于“C35专用设备制造业-C356电子和电工机械专用设备制造-C3569其他电子专用设备制造”，公司散热器等产品所属行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业-C391计算机制造-C3912计算机零部件制造”。报告期内，公司产品主要下游细分市场情况如下：
　　1、移动智能终端市场
　　2025年在关税波动、供应链扰动以及多国宏观经济承压的背景下，全球智能手机市场仍展现出强劲韧性，根据IDC的数据，2025年全球智能手机出货量达到约12.6亿部，同比增长约1.9%，其中苹果手机2025年出货量同比增长约6.3%，市场份额位居全球第一。从中国市场来看，根据IDC的数据，2025年中国智能手机市场出货量约2.84亿台，同比下降约0.6%。
　　2026年，智能终端将进一步融合AI能力，拓展多场景应用，并通过智能交互与生态协同全面升级用户体验，IDC预计，2026年中国智能终端市场出货量将超过9亿台，同比增长约4%。人口红利正向“AI红利”转化，智能终端成为新质生产力的重要载体。
　　2、智能汽车市场
　　2025年，在政策利好、供给丰富和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，我国新能源汽车产量及销量持续增长。根据中国汽车工业协会的数据，2025年，我国新能源汽车产量及销量分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%。中国汽车工业协会预计2026年我国新能源汽销量有望增长至约1,900万辆，增幅约15.2%。
　　3、AI服务器市场
　　根据IDC的数据，2025年全球服务器市场规模约4,441亿美元，同比增长约80.4%。IDC预计，2026年服务器行业将维持高速增长态势。
　　随着全球AI算力需求爆发式增长，AI服务器向更高功耗、更密集集成方向演进，对散热效率、节能性及兼容性的要求持续提升，推动散热模组向液冷化、高集成化、智能化方向升级——液冷技术渗透率快速提升。AI算力产业的高速发展不仅扩大了高端散热模组的市场规模，还加速了散热技术与AI服务器硬件设计的深度协同，促使散热方案从被动适配转向主动集成，深刻影响散热模组行业的技术路线、产品形态与竞争格局。
　　4、半导体设备市场
　　在AI、云计算、新能源等下游行业快速发展的拉动下，中国半导体设备及配套零部件市场呈现高速增长态势。根据SEMI的数据，2025年中国半导体设备市场规模约540亿美元，2020-2025年年均复合增长率约23.63%，预计2027年中国半导体设备市场规模将增长至662亿美元。弗若斯特沙利文预计，随着中国半导体行业的持续发展，以及半导体设备零部件市场供应链安全性与稳定性的不断提升，市场规模将持续稳步发展，中国半导体设备零部件市场规模预计将从2025年的1,929.9亿元增长至2029年的2,735.3亿元，期间的年均复合增长率预计将达约9.1%。
　　5、光模块市场
　　随着AI算力集群建设、数据中心升级，高速光通信需求显著提升，推动光模块市场规模持续提升。根据Light Counting最新估算，2025年全球光模块及相关产品销售额约238亿美元，较2024年增长约55%。未来，随着AI、数据中心的发展推动、光纤接入市场持续扩容以及新兴产业的快速发展，有助于光模块行业迎来爆发式增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生较大变化，核心管理团队、关键技术人员稳定，专项技术及设备竞争力持续。公司的核心竞争力主要体现在以下三个方面：
　　（一）定制化研发设计能力
　　公司自创立以来一直为客户提供定制化的产品，公司所销售的产品必须与客户的工件、产品等在尺寸、型号、性能等方面严格匹配。在长期的研发设计实践中，公司已经形成了自己的强大的定制化研发设计能力。公司安排研发人员在核心客户的研发中心驻场，配合客户研发人员共同开发，针对客户的每一款新产品都自始至终地投入研发资源予以全流程配合；公司厂内研发人员积极配合客户新产品验证要求，通过样品试制等方式持续获取验证参数，不断优化设计方案，直至方案定稿。对客户的产品需求、技术迭代需求等具有充分的理解，从而在配套的治具、设备产品层面进行落地和开发，确保所开发出来的设备、治具等产品完全契合客户的技术要求。正是基于对客户产品、客户各个相关生产工序的深度理解，公司的研发人员才有可能开发、制定出符合甚至超越客户需求的方案，不断巩固合作基础。公司与各个核心客户的合作时间都已经超过5年甚至10年，在长期配合的过程中，公司的研发人员才能够达到前述深刻理解的程度
　　这种定制化的研发设计能力是决定公司产品是否符合客户期望，是否符合市场发展趋势的根本保障。
　　（二）精密加工能力
　　精密加工能力是一项基础性的能力，公司所销售产品的质量很大程度上取决于相关产品的机加工技术水准。精密加工能力不仅取决于客观层面的加工设备，更加取决于工艺团队和技术团队的加工经验。公司的精密加工能力更多体现在工艺和技术团队对于生产工艺、工序的独特见解和丰富的加工经验。公司的核心加工团队都在精密加工行业具备多年的经验，其对于材料的特性、工艺流程的选择和优化、设备性能的掌握程度都达到了相当高的水平。这种基础性的精密加工能力是确保公司能够把客户图纸转化为一致性高、稳定性强、性能优良的精密结构件、零部件的重要保障。
　　（三）优质、稳定的客户资源
　　如前所述，公司的重要客户都是全国乃至全球范围内在相关行业中的头部企业、领军企业，包括各大智能手机品牌商、新能源汽车整车厂商、半导体设备头部企业、在细分领域全球顶尖的代工厂商或ODM厂商。这些客户通常具备综合性的业务线条，这也是公司得以不断丰富产品线，不断扩展产品应用领域，将供货范围从工具端扩展到产品端的重要保障。凭借强大的定制化研发设计能力和精密加工能力，以及一贯以来的优秀客户服务能力，公司与核心的重要客户在多年合作的基础上都已经形成了稳固的、相互信赖的合作关系。正是基于这种合作关系，公司近年来才能够获得凭借努力扩展产品线、拓展应用领域的机会，从而为公司的未来良好发展奠定基础。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）上年度发展规划完成情况
　　公司在上年度报告时规划发展方向包括对移动智能终端、智能汽车、AI服务器、半导体设备等领域的拓展以及通过外延并购方式拓展至无刷电机市场。
　　此外，公司报告期内完成对旭益达的收购，旭益达主要产品为无刷电机，主要应用于追觅、小米等终端品牌扫地机器人，报告期内贡献收入约1.03亿元。
　　（二）公司未来发展方向
　　未来3-5年内，公司将全力拥抱AI，着重发展AI服务器液冷散热产品和液冷服务器生产、检测设备等业务；并同步推进“天睿工业机器人”项目的测试、优化和产业化落地。
　　在2025年精心布局的基础上，2026年度公司部分业务将实现大幅增长，公司预计2026年全年营业收入将介于35-45亿元之间。除了移动智能终端和智能汽车领域的产线之外，公司在服务器液冷散热部件（含maniford中央分水器和stiffener精密结构件等）、半导体设备精密结构件、无刷电机等。
　　2026年公司的收入构成将呈现较大的变化。预计前四大收入类别如下：
　　1、AI服务器液冷散热产品、服务器生产、检测设备等产品
　　随着铝宝科技的并表（铝宝科技的主要收入均来源于液冷服务器散热模组的stiffener等精密结构件），以及AI液冷服务器组装线、液冷检测设备等订单的落地（具体客户包括北美AI龙头公司的服务器组装厂商，以及国内AI服务器头部企业等），AI服务器相关产品的收入将成为占比最高的类别，占比可能超过50%。如果公司所生产的maniford中央分水器等AI服务器液冷散热模组核心部件产品如期起量，则该细分领域的收入贡献还将进一步放大。
　　2、移动智能终端配套治具、设备产品
　　作为公司的传统主业，2026年度公司来自于移动智能终端领域的收入占比将降至第二。考虑到2026年度苹果将推出折叠屏手机和周年机型，公司预计相关客户产线新建、更新力度将加大，该等客户的采购需求将相应增加，公司从苹果产业链客户获取的订单金额有望增加。
　　3、机器人电机等产品
　　从2026年第一季度的接单量和对未来的接单量预计来看，2026年度公司从扫地机器人专用无刷电机领域所获取的营业收入将实现大幅增长，从而带动该类产品成为2026年度公司第三大收入来源。
　　4、半导体设备精密结构件及半导体辅助生产设备等产品
　　2026年公司已经对半导体设备精密结构件生产车间进行了必要的扩产，后续可能还需进一步扩产，以承接客户逐渐增加的订单需求。预计半导体相关产品的收入将成为公司2026年度第四大收入来源。
　　（三）可能存在的风险
　　1、宏观经济波动风险
　　公司未来重点拓展应用于AI服务器、半导体设备等领域的产品，上述领域的景气度与宏观经济紧密相关，受国际国内宏观经济形势、经济周期及政策调整等因素影响，目前国内经济面临一定的增速放缓压力，国际经济形势复杂多变。若未来宏观经济下行或复苏不及预期，将影响下游行业市场需求及客户采购意愿，进而对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　为应对宏观经济波动对公司业绩的不利影响，公司将持续加大研发投入，紧跟客户发展步伐，尽可能针对现有客户拓展更多的产品应用场景，同时扩充公司的市场和研发人员团队，希望通过更优质的服务和更专业的技术，获得更多客户的青睐。但相关举措不能完全消除宏观经济波动影响，公司仍可能因宏观经济波动导致业绩不达预期。
　　2、成本费用上升导致利润率下滑的风险
　　鉴于公司整体业务规模的快速增长，公司对厂房装修、生产设备等资产性投资的力度加大，导致公司的摊销、折旧等费用上升。此外，开拓市场导致的销售费用也可能面临进一步上升。
　　为了避免销售毛利率和整体净利率的下降，公司将通过精益制造，提升生产效率，缩短交付时间，降低生产过程中的损耗。但相关举措不能保证成本费用得到完全控制，公司仍然可能面临利润率下滑的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。　　公司主要从事治具及设备的研发、生产和销售，为客户的智能制造提供综合解决方案。公司产品主要应用于移动终端、智能汽车等终端产品的零部件模组和整机的组装、拆卸和加工，以及产品电性能、光学性能、气密性、射频及音频等方面的检测。公司的产品主要在终端产品生产线上的工装和检测环节发挥作用，是智能制造领域必不可少的组成部分。此外，公司还有通过外延并购拓展的散热器、无刷电机等终端产品。　　公司在报告期内实现总营业收入83,950.42万元，较上年同期增长约75%，实现归属于上市公司净利润5,490.69万元，较上年同期增长约16... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。
　　公司主要从事治具及设备的研发、生产和销售，为客户的智能制造提供综合解决方案。公司产品主要应用于移动终端、智能汽车等终端产品的零部件模组和整机的组装、拆卸和加工，以及产品电性能、光学性能、气密性、射频及音频等方面的检测。公司的产品主要在终端产品生产线上的工装和检测环节发挥作用，是智能制造领域必不可少的组成部分。此外，公司还有通过外延并购拓展的散热器、无刷电机等终端产品。
　　公司在报告期内实现总营业收入83,950.42万元，较上年同期增长约75%，实现归属于上市公司净利润5,490.69万元，较上年同期增长约16%。
　　近年来，公司部分下游市场（以移动终端市场为代表）面临消费增长乏力，需求旺盛度不足的情况下，公司在董事长、总经理等核心管理层的带领下，凭借不断加强的核心竞争优势以及长期以来所积累和沉淀的技术实力、市场开拓经验等，本报告期内，公司在各个下游细分应用领域均取得了不同程度的业务增长，实现营收、净利双增长。
　　报告期内公司净利润同比增幅低于营业收入增幅，主要原因是公司正处于持续开拓市场、抢占市场份额的重要阶段，故公司整体销售毛利率水平有所下降。
　　（一）产品应用领域
　　基于各核心客户的保密性要求，公司无法准确地将众多产品逐一对应至客户的最终应用领域。尽管如此，为了使投资者对公司产品有更充分理解，公司对产品的应用领域进行了大致统计和分析后，具体如下：
　　1、移动终端领域
　　近年来，移动终端电子产品细分行业的市场需求增速相对缓慢，市场趋于稳定，其对治具、设备等产品的需求增速亦相对较慢。尽管如此，报告期内公司从该细分领域获取的销售收入达40,639万元，同比大幅增长约47%，主要得益于以下因素：
　　①AI、折叠屏技术、电池续航等技术创新因素驱动消费者换机需求提升，下游市场需求有所复苏；②为了在稳定的市场格局中实现业务突破，公司重点针对苹果系客户的工业自动化设备及治具、零部件产品进行了业务拓展，效果显著；③针对VR/AR/XR等新兴终端产品，公司加大研发投入力度，为下游客户提供射频、声光电性能的测试治具及设备产品销量有所提升。
　　2、智能汽车领域
　　公司近年来持续拓展智能汽车领域的市场，伴随智能驾驶系统的逐渐普及渗透，公司在报告期内实现约18,671万元的营收，较上年同期大幅增长约203%。
　　公司在该领域的产品已应用于智能汽车的车灯/整车的组装和检测、针对智驾系统的单板和整机检测线体，具体业务包括车载模块性能测试、车灯线体组装和检测，以及智能驾驶控制器模块功能检测等各类整体解决方案。该领域的增长原因系：①智驾系统控制模块的搭载，推动了智能汽车整体出货量的增长，带动公司的检测线体出货量的增长；②公司在积极推动产品由单站设备向多站连线设备和大型线体设备延伸，提升设备价值量，强化公司差异化的竞争能力。
　　3、AI服务器领域
　　除散热器产品外，公司针对AI服务器领域的另一业务为配备在客户数据中心设备产品的生产线上的治具和设备，主要包括产线配套治具、设备产品以及用于对服务器液冷机柜进行保压、注液、排水烘干、注氮的各工序测试设备，CDU转接盒、气液检测及介质自动切换等液冷检测设备等。
　　报告期内，公司来自AI服务器细分市场的营收规模约2,400万元，与2024年同期基本持平。
　　4、散热器产品
　　报告期内，子公司三烨科技、维玺温控的散热器产品累计为公司贡献约13,538万元营业收入，较上年同期增长约53%。公司的散热器产品主要向通信、AI服务器与半导体行业提供风冷及液冷散热器产品。报告期内，受主要客户在服务器、通信基站产品的出货量激增的影响，与之配套的公司散热器产品同步增长。
　　5、无刷电机产品
　　报告期内，公司通过外延并购拓展的无刷电机产品为公司贡献约4,300万元营业收入。公司的无刷电机主要应用于小米、追觅、iRobot等终端品牌的扫地机器人。该产品业绩增长的动力主要来源于：①伴随AI大模型与3D视觉融合的技术迭代，国产品牌的全球出货量有望进一步提升；②无刷电机凭借其高效节能、寿命长、静音效果好以及控制精准度高的优势，有望进一步替代有刷电机的市场份额。
　　6、其他应用领域
　　除上述主要业务领域外，公司在半导体设备领域实现约1,250万元营收，在无人机设备领域实现约1,411万元营收。此外公司在人形/工业机器人领域已成功实现了业务拓展，该类业务在报告期内确认收入的总体金额较小。
　　（二）战略发展布局
　　近年来，国内市场涌现了众多新兴市场及潜在客户，如人形机器人及半导体设备行业新客户等。为了积极拥抱新市场新客户，公司在报告期内进行了多项布局。
　　1、半导体设备领域
　　公司在报告期内新成立全资子公司深圳市强鹏芯半导体科技有限公司，为客户的半导体设备提供定制化零部件、结构件及工装治具和设备等产品。公司认为，凭借公司的研发经验和精益生产理念，并依托与知名客户的深度绑定与合作，预计能够快速拓展该领域的产品。
　　2、机器人领域
　　为了快速进入机器人领域新赛道，公司与湖南超能机器人技术有限公司共同成立强瑞超能（深圳）机器人技术有限公司，经营范围包括智能机器人以及人工智能研发、销售等。结合上半年公司对旭益达无刷电机业务的收购，公司希望未来能够进一步深化在工业机器人和人形机器人赛道的布局，形成从供货核心零部件，到参与工业机器人和人形机器人整机市场的延伸。
　　综上所述，在当前经济增速承压的环境下，公司凭借自身的研发能力及客户响应速度，依然能够实现业务和产品的双突破。尽管公司短期内可能面临市场拓展的阵痛，导致毛利率下滑，但公司仍在不断提高自身的竞争优势，积极拥抱新机遇，争取更大的市场空间和盈利空间。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心管理团队、关键技术人员、专用设备品类等未发生重大变化。截至2025年6月30日，公司（含合并范围内子公司）拥有的有效专利主要包括：44项发明专利，274项实用新型专利，137项软件著作权等。
　　报告期内，公司仍然采用“定制研发、以销定产、以产定购”的生产经营模式，并具备“定制化、小批量、快速响应”的竞争优势。
　　公司的核心竞争力主要体现在：1、公司的研发设计与客户的产线设计深度绑定，有效提高大客户的粘性，并跟随客户迅速拓展新兴市场，实现新业务的导入；2、公司凭借深厚的研发设计经验积累，能够快速为客户开发更高效、更实惠、性能更优的进口替代产品，提升客户的国产化水平的同时，提高自身的盈利能力；3、小批量定制化的生产模式，具备时刻调整应用领域的灵活性，更符合如今多变的市场环境。
　　公司凭借自身的竞争优势，在保持移动终端业务稳定增长的同时，实现了对其他业务领域的持续拓展和突破并取得了一定成效。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、现有市场增长乏力的风险
　　尽管市场预期智能终端的出货量将持续出现回暖，但受产品创新乏力及消费降级的影响，智能终端市场的客户可能出现销售量下滑的不利局面，并由此减少对新机型产线的投资，则公司在智能终端市场，可能面临销售增长不及预期甚至出现销售下滑的风险。
　　在智能汽车及AI服务器市场，由于公司对现有市场的拓展以设备类和散热器产品为主，该类产品的研发与生产仍需与客户进行磨合，因此可能存在现有订单增速无法持续的风险。
　　为了应对上述风险，公司持续加大研发投入，紧跟客户的发展步伐，尽可能针对现有客户拓展更多的产品应用场景，同时扩充公司的市场和研发人员团队，希望通过更优质的服务和更专业的技术，获得更多客户的青睐。
　　2、新业务拓展不及预期的风险
　　公司在报告期内先后拓展了应用于半导体设备、人形机器人市场的零部件及结构件产品，相关市场将作为公司未来的主要拓展方向，但新市场的竞争格局及市场空间尚不明晰，公司可能面临投资无法取得有效回报或拓展情况不及预期的风险。
　　为了避免上述风险，公司在面对新业务拓展时审慎投资，避免影响公司的整体主业，避免发生较大亏损。
　　3、成本费用上升导致利润率下滑的风险
　　近年来公司为了开拓新客户新市场，配合客户进行研发的小批量订单的毛利率较低。同时鉴于公司整体业务规模的快速增长，公司对厂房装修、生产设备等资产性投资的力度加大，导致公司的摊销、折旧等费用上升。此外，开拓市场导致的销售费用、研发费用也可能面临进一步上升。
　　为了避免销售毛利率和整体净利率的持续下降，公司将逐渐控制外发加工，降低生产成本，提高精益制造，提升生产效率，缩短交付时间，降低生产研发过程中的损耗。但相关举措不能保证成本费用得到完全控制，公司仍然可能面临利润率进一步下滑的风险。 收起▲