一、报告期内公司从事的主要业务　　1、主要业务、主要产品及其用途　　公司自成立以来一直专注于印制电路板（Printed Circuit Board）的研发、生产和销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品以刚性板为主，涵盖高频/高速板、厚铜板、金属基板、高阶HDI板、内埋器件板等类型，广泛应用于汽车电子、消费电子、通信电子、工控安防等领域。　　（1）汽车电子　　汽车电子领域是公司市场战略布局的重点领域，产品覆盖了传统汽车（燃油车）主要零部件和新能源汽车电池核心部件领域。其中，在传统汽车领域，公司产品主要应用于汽车动力/安全系统、照明系统、安全舒适驾驶系统、智能驾驶系统、资讯娱... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　公司自成立以来一直专注于印制电路板（Printed Circuit Board）的研发、生产和销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品以刚性板为主，涵盖高频/高速板、厚铜板、金属基板、高阶HDI板、内埋器件板等类型，广泛应用于汽车电子、消费电子、通信电子、工控安防等领域。
　　（1）汽车电子
　　汽车电子领域是公司市场战略布局的重点领域，产品覆盖了传统汽车（燃油车）主要零部件和新能源汽车电池核心部件领域。其中，在传统汽车领域，公司产品主要应用于汽车动力/安全系统、照明系统、安全舒适驾驶系统、智能驾驶系统、资讯娱乐系统等产品；在新能源汽车领域，公司产品主要应用于三电系统（电机/电池/电控）、舒适驾驶及智能驾驶等产品。汽车电子领域代表客户为德赛西威（002920.SZ）、江苏天宝、马瑞利（Marelli）、安徽智驾、富临精工（300432.SZ）、捷温电子（THRM）、航盛电子等。
　　（2）消费电子
　　在消费电子领域，公司产品主要应用于家用电器、智能家居、LED灯板、光电板、笔记本电脑等电子产品上，代表客户包括视源股份（002841.SZ）、格力电器（000651.SZ）、洲明科技（300232.SZ）、群创光电（3481.TW）、京东方（000725.SZ）、丘钛科技（01478.HK）、联想、华勤技术（603296.SH）、小米、浪潮等行业知名客户。公司募集资金投资项目持续推进HDI产品验证与订单导入，起步产品LED显示、触控模组等10层二阶产品已批量生产，COB产品的产能也逐步释放。
　　（3）通信电子
　　在通信电子领域，公司产品主要应用于路由器、交换机、5G基站功率放大器、服务器等产品，代表客户包括普联技术（TP-LINK）、盟创、鸿海精密（2317.TW）、和硕（4938.TW）等知名通讯企业。
　　（4）工控安防
　　在工控安防领域，公司产品应用种类丰富，主要应用于服务器电源、数据采集系统、逆变器、智能电表、伺服器、工业机器手、家用监控系统、智能交通系统、公共安防等众多产品，代表客户为台达电子（2308.TW）、海康威视（002415.SZ）、康舒科技（6282.TW）、得利捷（Datalogic）、萨基姆（Sagemcom）、艾罗能源（688717.SH）等知名国内外产品制造商。
　　2、主要经营模式
　　公司结合行业发展状况、市场供需情况、国家产业政策等外部经营环境和主营业务、主要产品、核心技术、公司产能等内部资源条件，形成了目前的经营模式。报告期内，公司采取的经营模式未发生重大变化，已形成较为成熟、完善的采购、生产、销售和研发等管理体系。
　　（1）盈利模式
　　公司的盈利主要来源于为客户提供定制化PCB产品，即公司凭借先进的技术水平、稳定的产品品质、优质的营销服务、以及对客户需求的深度理解获取下游客户订单，通过原材料、生产装置设备以及相关专利技术，根据客户PCB设计文件提出的产品功能要求，生产制造符合客户需求的产品，销售给境内外客户来获取合理利润。
　　（2）采购模式
　　公司设置了供应链中心，负责对公司主要原材料、辅助原材料、设备及工程的采购进行统筹管理，主要职能包括制订采购管理制度、制定采购策略和采购计划、执行采购计划、开发供应商及采购管理工作等。公司制定了《供应商管理程序文件》《物料试用材料承认作业流程》《采购作业流程》《来料检验作业指导书》《供应商年度稽核评鉴作业流程》等文件，用于指导和规范采购工作的开展，并根据实际情况及时进行修订。
　　公司主要采用“以产定购”与“保持安全库存量”相结合的采购模式，采购的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片和金盐等。针对不同特性的原材料，公司采取以下两种方式进行采购：
　　①对于常备物料如覆铜板、铜箔、铜球、半固化片等通用主辅材，每月由物控部根据生产排产计划、历史平均耗用量、备料周期等因素，结合安全库存情况综合做出物料需求计划，安排集中采购；
　　②对于非常备物料如特殊耗材等，需求部门提出申请后，公司安排采购。
　　在物料交付时，对于免检物料，仓库负责核对确认收货数量，进行外观包装检验；对于受检物料，品质处依据《IQC质量检验规范》进行检验，并出具检验报告，对符合条件的物料安排入库。
　　（3）生产模式
　　公司建立了完善的生产流程，能够快速、有效处理客户订单，保证按时生产、发货。由于PCB为定制化产品，公司主要采用“以销定产”的生产模式。制造中心负责公司的生产运营，下设一厂、二厂、三厂等生产部门以及运营处、技术处、品质处等职能部门，生产部门内设计划部、生产部、设备部、工艺部等部门。公司具体生产流程为：市场部将客户订单传递给计划部，计划部根据客户订单的产品规格和数量、客户交货周期等关键因素进行生产排期，生产部接到排单指令后领料生产，工艺部负责设置及优化产品生产参数，设备部负责对生产设备及辅助设施进行维护保养，品质处负责对产品制定质量控制计划并按控制计划在相应工序进行检验检测。
　　（4）销售模式
　　公司采用以直销为主的销售模式，绝大部分销售订单或合同均与产业链下游客户直接签订，少数通过贸易类客户进行买断式销售。公司通常与客户签署合作协议或框架协议、质量协议等，约定产品下单方式、质量标准、交货方式、交货周期、违约责任等。在合作期间内客户按照实际需求向公司发出订单申请，约定产品型号、技术要求、销售价格、销售数量、交货时间等，公司据此安排产品生产与交货。经过多年发展，公司建立了较为完善的销售网络和售后服务体系，统一由销售中心负责。公司与下游主要客户建立了长期稳定的合作关系。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持自主研发，设立研发处负责公司整体研发工作，并制定了客户需求及主动创新相结合的研发策略，一方面加强对原应用领域产品的更新迭代，不断将新材料、新工艺应用于产品制造中，从而满足下游应用领域需求的不断变化；另一方面主动选择发展前景良好、与公司发展战略相匹配的领域，进行重点布局、主动创新和技术储备。近年来，公司进一步加强对高阶PCB、HDI、超厚铜板、埋铜块等特殊产品的工艺研发，同时优化产品结构，提高产品快速响应能力，满足客户个性化生产需求。
　　3、竞争优势与劣势
　　公司以技术研发、客户资源、生产管理、专业人才为核心竞争优势，通过持续强化技术壁垒、深化客户合作、优化生产运营、完善人才培养体系，不断夯实发展根基，全面提升综合竞争实力，为公司实现稳定经营、高质量增长与可持续长远发展提供了强有力的支撑与坚实保障。
　　公司虽已积累深厚的行业经验与扎实的技术实力，但在经营规模、品牌知名度等方面，与境外及发达地区行业头部企业相比仍存在一定差距。当前PCB行业市场竞争日趋激烈，公司仍需持续优化产品结构、强化精细化运营管理、提升生产制造效率，进一步筑牢并增强核心竞争力，稳步提升综合市场地位与行业影响力。
　　4、主要业绩驱动因素
　　公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售，行业发展状况及产品市场需求、公司治理水平、技术研发能力以及公司的产能规模等均是影响公司业绩变动的重要因素。
　　（1）行业发展和客户的开拓带动经营成效稳步推进
　　根据Prismark2026年第一季度报告预测，2025-2030年全球PCB产业产值预计年复合增长率为7.7%，从中长期来看，全球电子信息产业呈现增长态势。公司经过十多年的发展，凭借着优异的产品质量和服务能力，在行业中树立了良好的品牌形象，积累了大量的优质客户。报告期内，公司始终坚持开拓汽车电子领域和高端消费领域的市场份额，在汽车电子领域，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段，新的定点项目的稳步推进对后续公司在汽车电子领域的发展带来源源不断的机会；在高端消费电子领域，公司在光电显示产品及笔记本电脑产品和研发技术持续发力，此部分的订单持续稳步推进，为公司在消费电子领域开辟了第二条增长曲线；同时公司积极拥抱AI领域的巨大市场机遇，持续挖掘头部客户的产品需求，中高端服务器电源产品订单激增。
　　（2）精益生产管理提升资源综合效用
　　面对行业竞争加剧和原材料价格上涨趋势，公司积极应对，一方面通过优化产品结构，加速向中高端PCB领域转型升级。具体举措包括推进现有工厂的设备迭代、工艺优化与智能化改造，并持续提升数字化运营能力，以支撑产品升级战略落地。另一方面，公司持续深化精益生产管理，全方位提升运营效率与成本控制水平。通过完善业务流程、推动业务活动制度化和流程化，着力提升准交率和良品率。同时，严格落实“责任到人”机制，强化工艺改进与加强生产过程管控等措施切实降低报废率、提升产品品质。在此基础上，公司加强对销售、采购、生产、库存等关键环节的信息化管理和成本监控，全面提升资源利用效率，积极与主要客户协商涨价、传导原材料价格上涨压力，力求在实现销售增长的同时，稳定产品毛利，确保整体效益最大化。
　　（3）高端制造保障生产能力稳步提升
　　公司目前生产基地集中在江西吉安，规划三个专业化工厂，现有一厂和二厂运转成熟，公司通过优化生产工序、改良生产工艺、提升员工技能等多种方式，建立起了快速响应、高效协同的生产服务体系，可以在充分保障产品交期的前提下，为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。同时，公司前次募集资金投资项目“吉安高精密印制线路板生产基地建设项目”已于2025年末达到预定可使用状态，并逐步建成投产、释放产能。目前，该项目正处于产线磨合与稳步爬坡阶段，随着产线持续优化、新客户订单导入及高阶产品试生产的深入推进，公司综合生产能力将得到稳步提升。
　　（4）核心技术研发紧跟市场增长态势
　　技术研发是公司持续发展的核心驱动力之一。随着技术的不断革新，高密度互连（HDI）、高多层板、高频高速板、柔性电路板、刚柔结合板等先进技术的应用，PCB产品的性能要求也日益提高，公司持续加大研发投入和创新力度，尤其是新能源汽车、光伏以及高端消费电子领域的研发投入。报告期内，公司已取得了“一种新能源汽车逆变器印制电路板的制造方法”“一种厚铜PCB喷锡装置”“一种金手指PCB板测试台”“一种新能源OBC电路板干燥装置”“一种高导热电路板铜块埋嵌装置”等22项专利授权，同时，公司持续发力高端产品的研发，提交申请“一种用于笔电摄像头模组的HDI板制造工艺”“一种用于车载摄像头HDI板制造工艺”“一种笔记本电脑印制电路板的制造方法”“一种PCB埋孔线路层湿墨工艺”“一种HDI板防焊曝光过程自动化工业控制系统”“一种HDI板电镀填孔过程智能化工业控制系统”“一种光电显示用COB工艺电路板制造工艺”等32项专利，目前部分专利已经陆续获得授权，进一步丰富了公司特殊工艺和产品体系，提升了公司核心竞争力。
　　5、业绩主要变化情况
　　PCB产品下游应用领域非常广泛，行业周期性受单一行业波动影响较小，其主要影响因素是电子信息产业的发展状况和宏观经济的周期性波动。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”。
　　1、公司所处行业发展概况
　　电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济产业发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，广泛应用于通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗、国防及航空航天等领域。
　　根据Prismark2026年第一季度报告预测，2025年全球PCB产业产值将达到851.52亿美元，同比增长15.8%；从地域分布看，中国大陆在2025年的增长率最快，增长率达到19.2%。2030年全球PCB产业产值将达到1,233.48亿美元，2025-2030年全球PCB产业产值预计年复合增长率为7.7%，其中中国大陆2025-2030年PCB产值预计年复合增长率为7.0%；从中长期来看，随着人工智能发展、消费电子回暖等将直接或间接地带动PCB产业的发展，未来PCB行业仍将稳步增长。
　　从产品结构上看，2025年增速较快的产品主要是HDI板、多层板，其复合增速分别为26.0%、18.4%。从中长期来看，2025-2030年增速较快的产品主要是封装基板、HDI板、多层板，其复合增速分别为10.9%、9.2%、8.0%，其中HDI技术已被广泛应用于汽车、卫星通信、AI服务器、光通信和数字模块等领域，HDI板将持续保持相对较高的增长速度。
　　2、公司所处行业地位情况
　　公司深耕PCB制造领域多年，已建立覆盖全工序的生产体系与完善的服务配套。依托持续的市场开拓和客户资源积累，公司市场份额稳步扩大，行业影响力不断增强。根据中国电子电路行业协会（CPCA）发布的行业排行榜，公司2014年至2024年连续11年入选“中国电子电路行业排行榜百强企业”，2024年位居综合PCB企业第53位、内资PCB企业第30位。截至报告期末，募投项目“吉安高精密印制线路板生产基地”已达到预定可使用状态，产能有序释放，自动化、智能化水平持续提升。随着后续产能进一步扩充，公司市场份额及竞争地位有望继续巩固和提升。
　　3、新公布的法律法规和行业政策对公司所处行业的重大影响
　　电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性、先导性支柱产业，PCB作为现代电子设备的重要组成部分，是电子信息产业链中必不可少的基础产品，对国民经济的发展具有十分重要的意义，因此我国政府和行业主管部门出台了一系列政策支持PCB行业的发展。《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《“十四五”数字经济发展规划》《产业结构调整指导目录（2024年本）》《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》等行业政策的推出，为PCB行业的健康发展提供了有力的法律保障和政策支持，对公司的经营发展产生了积极影响。
　　在国外政策方面，中泰两国也在持续推进务实合作，深化共建“一带一路”同“泰国4.0”和“东部经济走廊”等发展战略对接，泰国政府对外资企业提供了多项优惠政策，包括税收减免等，降低了中资企业在泰国建厂的成本。另外汽车产业已经成为泰国支柱工业，相关产业链配套不断得到完善，有利于汽车电子领域PCB产业的发展。2023年，公司董事会同意使用自有资金和自筹资金不超过7,000万美元在泰国投资新建生产基地，以便更好的服务海外客户，优化整体产能布局。报告期内，公司已在董事会的授权范围内顺利完成泰国公司的设立登记、国内备案登记、土地协议签署、增资、土地地契过户等事宜，且顺利收到泰国投资促进委员会（BOI）颁发的《投资优惠证书》（证书编号：68-0101-2-00-1-0），并正在逐步推进泰国工厂的基建筹备工作和针对此工厂建设的再融资计划。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、技术研发优势
　　公司是高新技术企业、中国电子电路行业协会（CPCA）会员单位。公司经过多年的自主研发和实践积累，在产品流程设计、生产流程管理、工艺技术改进、新产品研发等方面积累了丰富的经验。公司能够对客户需求进行快速、优质的响应，提供针对性的配方调整和定制化的解决方案，并为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。截至2025年12月31日，公司及其控股子公司共取得了166项专利，其中发明专利28项，实用新型专利136项，外观设计专利2项。
　　公司始终紧跟下游电子信息产品的发展趋势，专注于细分领域的技术研发，形成并拥有多项自主研发的核心技术，涉及高密度互连（HDI）、高多层板、高频高速板等产品及其先进材料、先进制造工艺、电学参数设计和控制及质量管控技术。公司自主研发的“耐高温高压树脂油墨印制电路板”“320IR环保型影像显示印制光电路板”“C55-33452B高频控制传感器印制电路板”“097EQ智能车载印制电路板”“319XQ汽车变速箱控制系统HSP工艺印制电路板”“047IE平面式UPS变压器印制电路板”等6款产品被江西省工业和信息化厅认定为达到同类产品“国际先进”水平，另有十余款产品被认定达到同类产品“国内领先”水平或“国内先进”水平。
　　2、客户资源优势
　　公司实行多行业布局的市场战略，在汽车电子、通信电子、消费电子、工控安防等领域具备丰富的行业经验，积累了一批行业地位领先、市场影响力强、资质信誉和社会形象优秀的知名客户。公司与台达电子（2308.TW）、海康威视（002415.SZ）、德赛西威（002920.SZ）、普联技术、视源股份（002841.SZ）、群创光电（3481.TW）、捷温电子（THRM）、航盛电子、格力电器（000651.SZ）、洲明科技（300232.SZ）、强力巨彩、江苏天宝、京东方（000725.SZ）、马瑞利（Marelli）等众多优质客户保持长期稳定的合作关系。同时，公司高度重视下游领域涌现的新机遇，在稳定传统优势领域的基础上，积极布局AI服务器、机器人、新能源汽车以及各种AI加持的智能终端与智能装备，进行富有成效的接触、试样、试产及联合研发等，以赢得潜在客户的信任。凭借公司深厚的研发实力、优秀的生产制造优势和卓越的品质保障能力，公司得以深耕头部客户，参与大客户新产品预研，突破超高多层板、高阶HDI新技术，为公司业绩高速增长提供新的动力源泉。
　　3、生产管理优势
　　PCB下游用户通常要求PCB具备高可靠性、使用寿命长和可追溯性强等特点，对PCB生产商的工艺和材料等要求较高。公司建立了完善的质量控制体系，确保为客户提供高品质的PCB产品。印制电路板生产涉及内层、压合、钻孔、电镀、干膜、绿油、文字、表面处理、外形、电测、终检、包装等十几道工序，具有技术复杂、生产流程长、制造工序多的特点，且下游市场对PCB产品的精密度、可靠度、先进性等要求日益提高，对PCB制造企业的生产管理和质量控制能力有着较高的要求。PCB产品高度定制化的特征客观上要求企业具备高效、快速反应和实现柔性化生产的能力。
　　公司秉承“品质第一、服务优良、持续改进、追求卓越”的品质方针，通过了ISO9001、ISO14001、IATF16949、ISO45001、QC080000、UL、CQC、ISO13485、ISO27001和ISO14064等涉及产品质量、安全、环境的体系认证，在销售、采购、生产各环节建立了完善的品质管理体系，严格把控产品品质，保证产品质量的高标准。公司秉持以服务打造市场口碑的理念，建立了客户全面覆盖的服务网络，以迅速解决问题为导向，为客户提供从售前、售中到售后的一站式服务。公司凭借稳定、可靠的产品质量和优质、及时的服务树立了竞争优势，获得了客户的高度认可。
　　4、专业人才优势
　　公司将人才梯队建设置于战略核心位置，构建了先进的人才管理平台与完善的员工培育体系，通过系统化培养与发展机制，打造出一支兼具高素质、高职业素养与强协作能力的经营管理团队及研发队伍。公司管理团队核心成员均拥有多年行业深耕经验，具备扎实的专业知识储备与敏锐的市场趋势洞察力，能够精准把握行业发展机遇、高效统筹企业运营，为公司业务快速拓展与经营效率提升提供坚实支撑。核心技术人员团队普遍具备深厚的专业背景与丰富的实践经验，是公司核心技术沉淀、产品创新研发的关键力量。近年来，核心技术团队在经营实践中成效突出，成功研发多项核心专利技术，持续推动公司产品向新应用领域延伸，有效保障了公司经营业绩的稳步增长，为企业长期发展奠定了坚实的技术与人才基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年全球经济在地缘政治、局部军事战争等多重挑战下呈现温和增长态势，受益于人工智能、高速网络、计算机等产品领域的爆发性增长，消费电子领域的温和复苏，以及国产汽车电动化、智能化、网联化加速渗透等多重因素，新兴细分应用领域为电子电路产业注入了新动能、新增量，对PCB行业内企业的经营发展和全球PCB市场的供应链产生复杂深远的影响。
　　报告期内，公司管理团队积极应对外部环境带来的挑战，立足于高精密电路板产业广阔的市场空间和历史机遇，坚持以技术研发为驱动，以客户需求为导向，持续跟踪下游行业的发展趋势，公司实现营业收入16.47亿元，同比大幅增长29.93%；实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比提升12.19%，主要系报告期内，公司紧抓行业发展机遇，锚定细分市场战略级客户，紧跟新增客户订单需求，三厂募投项目实现产能稳步爬坡，促成公司营业收入和净利润的双增长。
　　（1）契合头部客户需求，以“消费电子稳盘+汽车电子放量+AI算力增量”为核心，保持稳定增长
　　公司围绕“夯实消费电子领域基本盘，深耕汽车电子领域”的基本方针，持续优化产品和客户结构，同时积极拥抱AI领域的巨大市场机遇，持续挖掘头部客户的产品需求。
　　在汽车电子领域，公司的产品广泛应用于智能驾驶、车身舒适系统、视觉系统、动力系统等汽车零部件。报告期内，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段。同时，持续引进原有客户新的定点项目以及导入汽车电子领域新客户，为汽车电子领域的销售增长注入源源不断的活力。
　　在消费电子领域，高端消费电子产品广泛应用于电视液晶屏幕、笔记本电脑/手写板屏幕、户外LED显示屏等。随着三厂募投项目的稳步爬坡，公司前期在HDI技术相关的产品储备也开始批量出货。
　　在AI算力需求强劲驱动下，公司中高端服务器电源产品订单激增。公司一方面深度贴合客户技术规格与交付周期要求，已实现规模化批量出货，稳固现有市场份额；另一方面，前瞻性布局下一代产品技术路线，与核心客户联合开展架构创新与性能迭代攻关，同步推进高功率密度、低能耗方案的研发储备，旨在持续提升产品竞争力，实现市场份额的稳步扩容。
　　（2）持续突破技术研发
　　报告期内，公司紧扣战略规划，持续加码创新研发投入，通过技术突破持续提升高端产品占比，同步深耕高附加值产品领域拓展，以核心技术迭代夯实核心产品竞争力，推动业务向高价值环节稳步攀升。在AI服务器领域，公司16层服务器电源产品，HDI二阶高端显卡产品，HDI30层内层3OZ三压二阶服务器电源产品的研发在有序推进；在汽车电子领域，公司HDI三阶域控产品已完成客户验证；在高端消费电子领域，公司12层笔记本电脑产品和HDI一二阶COB显示板已经量产。
　　公司高度重视下游领域涌现的新机遇，在稳定传统优势领域的基础上，积极布局AI服务器、机器人、智能网联新能源汽车以及各种AI加持的智能终端与智能装备，进行富有成效的接触、试样、试产及联合研发等，以赢得潜在客户的信任。凭借公司深厚的研发实力、优秀的生产制造优势和卓越的品质保障能力，公司得以深耕头部客户，参与大客户新产品预研，突破超高多层板、高阶HDI新技术，为公司业绩高速增长提供新的动力源泉。
　　（3）全力推进三厂募投项目产能稳步爬坡，争取高价值订单
　　公司三厂IPO募投项目聚焦高多层、HDI等高端PCB产品订单，主要服务于汽车电子、高端消费电子、工业控制等下游应用领域。项目投产后，将推动公司生产布局优化、产品结构迭代，显著提升产线数字化与精益管理能力，为市场占有率持续提升奠定坚实基础。截至报告期末，公司已经申请HDI产品相关的发明专利6项，实用新型1项，其中，已经授权发明专利5项，实用新型1项。报告期内，公司在HDI技术的研发储备逐步导入成果转化，应用于LED显示、触控模组、工控产品等10层二阶的HDI产品批量生产；三阶HDI车载域控产品已经通过大客户端验证。HDI产品的稳步上量为公司业绩带来新的增量。截至报告期末，三厂通过多家客户体系认证，覆盖高多层汽车电子板、高多层笔记本电脑板、高多层储能板、HDI-COB/MIP等产品方向，实现产能、产量、销量的稳步爬坡。
　　（4）推行精益管理变革，夯实精益生产
　　报告期内，一方面原材料价格上涨，受行业定价机制、客户订单周期及合同执行节奏影响，原材料成本上行压力向终端下游传导存在合理时间滞后性；另一方面三厂募投项目产能爬坡阶段固定成本较高，公司整体毛利率有所降低。应对外部变化，公司向内求变，为打造敏捷、高效、成本领先的满坤科技生产系统，公司推行精益管理变革，坚持“学精益、做精益、实实在在创效益”的目标，要求管理干部躬身入局，深入基层班组，解决实际问题；各单位协同作战，形成合力。精益管理是公司实现数字化转型和智能化升级的基石，公司将坚持久久为功，持续发力，全面提升运营管理能力和生产经营效率。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　根据Prismark2026年第一季度报告预测，2025年至2030年，全球PCB产业产值年复合增长率预计达7.7%，行业整体将保持稳步增长。从区域来看，全球各主要地区PCB产业均呈现持续增长态势，其中中国大陆的年复合增长率为7.0%，增长态势保持稳健。
　　随着全球科技与电子电路行业技术的快速发展，特别是高速运算服务器、5G、物联网、智能制造等新兴领域的加速落地，PCB行业正加快向高端化、智能化、定制化与环保化方向转型升级。在此背景下，电子产品对高频高速、高密度互连（HDI）、封装基板等高性能PCB的需求日益增长，成为推动行业结构优化与技术升级的重要驱动力。
　　2、公司发展战略
　　公司的发展战略目标为：发扬“以客户为聚点，以质量为生命，以革新为动力，追求卓越，实现股东权益、员工利益和社会责任”的经营宗旨，秉承“奋斗、革新、坚守、朴实”的价值观，立足于高精密电路板产业广阔的市场空间和历史机遇，以高增长、高效率、智能化为发展基调，加强与全球一流企业（客户和供应商）的深度合作，致力于实现“成为全球电子电路行业具有影响力的标杆企业”的愿景。
　　公司将继续立足印制电路板行业，坚持以技术研发为驱动，加强产品创新，持续跟踪下游行业的发展趋势和客户应用需求，力争在汽车电子（新能源汽车、自动驾驶、安全控制系统、智能座舱等）、消费电子（智能设备终端、智能家居、智能触控、TFT光电、笔记本电脑等）、通信电子（路由器、交换机、光模块等）、工控安防（服务器电源、数据采集系统、逆变器）、计算机/服务器（存储、显卡）等领域继续深耕和突破，依托公司过往累积的各种优势，不断优化产品和服务能力，加大对一流品牌企业的市场开拓，实现国内、国际全球核心客户的全方位覆盖；同时，随着募投项目和泰国投资的逐步推进，公司产能将进一步提升，从而持续提升公司核心竞争力，快速提高公司产品的市场占有率，早日实现公司跨越式发展。
　　公司将持续贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”的可持续发展理念，将其融入企业经营发展的各领域和全过程，通过环境保护、研发创新、公司治理、人才培养等方面的实践，推动公司高质量发展，实现经济效益和社会效益的双赢。
　　3、下一年度经营计划
　　（1）智能制造计划
　　公司首次公开发行股票募集资金主要用于国内智能化工厂建设。该项目以“数据集成、自动互联、高效严谨、节能降本”为核心理念，通过制造执行系统（MES）平台整合大数据管理，并集成设备自动化平台（EAP）、质量管理系统（QMS）、高级计划与排程系统（APS）、仓库管理系统（WMS）及自动导引车（AGV）物流系统，构建自动化、数字化、智能化生产线，全面提升数据驱动的经营管理能力。截至报告期末，该项目已经达到预定可使用状态。随着项目逐步投产及达产，公司在生产布局优化、产品结构完善、产线智能化水平提升及市场占有率扩大等方面取得积极进展，核心竞争力持续增强。
　　基于首次募投项目的实施经验与战略成效，公司启动再融资，一方面针对原有生产基地实施全面智能化改造，将首次募投项目形成的智能制造能力向全生产体系延伸。通过升级自动化产线、深化信息系统集成、优化数据治理架构，实现生产效率提升、运营成本降低及产品质量稳定性增强，进一步巩固公司在国内市场的领先地位。另一方面，公司积极推进全球化战略，泰国智能制造工厂建设稳步实施。该项目复制国内智能化工厂的成功模式，结合海外市场需求进行本地化部署，构建国际化智能制造能力。该布局有利于完善全球产能配置，降低综合生产成本，提升针对现有及潜在大客户的服务响应能力，为公司业务持续增长提供新动能。
　　首次募投项目与再融资项目形成“国内新建—老厂升级—海外拓展”的梯次布局，共同推动公司从“单点智能化”向“全域智能制造”转型，构建面向未来的数字化运营体系与全球化制造网络。
　　（2）产品研发计划
　　经过多年在汽车电子领域的沉淀，公司已经取得多个国际知名第一梯队供应商和终端车厂的认证，并已获得主要客户上百个定点项目。未来，公司将稳步提升汽车电子PCB产能，并持续加大对新能源车载核心三电（电池、电机、电控）系统、高级辅助驾驶系统、安全＆动力系统等PCB产品的研发投入。同时，为了满足客户个性化、多样化和高阶化的产品结构需求，公司引进了多位行业高阶PCB和HDI的专业人才，在巩固刚性板产品优势的基础上，组织开展对高阶PCB（服务器、二次电源产品）和高阶高密度互联板（COB显示、光模块、存储、高阶HDI车载自动驾驶/域控制等产品）的研发拓展工作。其次，进一步深入加强对高频/高速板、超厚铜板、埋铜块等特殊产品的工艺研发，不断丰富完善公司产品结构，提升公司整体竞争力。
　　（3）市场开发计划
　　在销售策略方面，公司采用“抓大放小”和“精准聚焦”的策略，重点开拓下游各领域具有知名度、规模效应、信用良好的品牌客户。在市场开发方面，公司将结合自身产品优势，重点发展汽车电子（新能源汽车、自动驾驶、安全控制系统、智能座舱等）、消费电子（智能设备终端、智能家居、智能触控、TFT光电、笔记本电脑等）、通信电子（路由器、交换机、光模块等）、工控安防（服务器电源、数据采集系统、逆变器）、计算机/服务器（存储、显卡）及HDI产品（二阶LED显示产品、COB产品、三阶HDI车载自动驾驶/域控制产品等）等领域。在客户开拓方面，公司坚决执行品牌客户策略，协调各职能部门积极响应客户需求，不断改进对现有优质大客户的产品技术及销售服务能力；同时重点开发其他符合战略布局的国内外优质客户群体。在深挖国内市场的同时，针对欧美、日韩等市场加大销售市场的推进，持续提升公司市场占有率和美誉度，建立辐射全国、面向世界的销售网络，使公司面向国际市场创立世界品牌，逐步实现公司全球化战略目标。
　　（4）人才发展计划
　　公司紧密围绕战略目标及业务发展需求，深入践行“引才-育才-励才”三位一体战略，系统推进人才发展工作。实施“精准引才”，深化猎头合作与人才地图建设，通过定制化薪酬激励与业绩绑定，强化关键技术领军人才引进；在此基础上，通过统一招聘标准、优化渠道与强化新人融入，从源头提升人岗匹配与人才质量；深化“人才发展”，打造覆盖储备干部及在职员工的分层培养体系，建设学习型组织与知识共享机制；聚焦“激励留才”，打造“薪酬+发展+认可”立体激励生态——薪酬端建立技术序列独立薪酬带宽机制；发展端打通“专家-管理”双通道晋升；文化端推行即时认可奖励与荣誉体系，增强人才归属感与事业认同感，实现核心人才保留率稳步提升。
　　4、可能面对的风险及应对措施
　　（1）宏观经济波动的风险
　　PCB作为电子产品和信息基础设施不可缺少的基础电子元器件，其应用范围广泛，与全球宏观经济形势关联度较高。目前受贸易摩擦、地缘政治、境外通货膨胀等因素影响，国内外宏观经济形势存在不稳定因素。若未来宏观经济出现明显回落或下游行业出现周期性波动等不利因素，PCB产业发展速度可能出现放缓或下降，对公司经营情况造成不利影响。
　　应对措施：①将持续密切关注外部经济环境变化，并积极采取有效应对方案；②继续加强对应收账款管理，加大现金流保障力度，有效管控潜在坏账风险；③积极发现新的产品或市场机会，优化市场布局。
　　（2）贸易摩擦的风险
　　公司在多年生产经营过程中积累了部分稳定的境外客户，外销收入对公司营业收入以及毛利润贡献明显。2025年，公司产品主要出口地包括中国台湾、东南亚、日韩及欧美等地区。尽管目前我国已经成为全球最大的PCB生产基地，且具备较强的产能消化能力，但如果因贸易摩擦而导致对我国PCB产品采取限制政策、提高关税及其他方面的贸易保护主义措施，将会对我国PCB行业造成一定冲击，从而可能对公司的业务发展产生不利影响。
　　应对措施：①公司将密切关注国际政治及经贸格局变化，与海外客户保持密切沟通，共同协商解决方法，尽可能减少贸易摩擦带来的风险；②公司已在泰国布局新增产能，灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局可能对公司的潜在不利影响，并能够有效提升公司规模、行业竞争力和海外市场占有率以及公司整体的抗风险能力，同时，公司将加大对其他国家和地区的市场开拓力度，以减少外部因素对生产经营的影响。
　　（3）市场竞争加剧的风险
　　全球PCB行业竞争格局较为分散，生产厂商众多，市场竞争充分。随着近年来行业内企业国际化布局加速，东南亚地区PCB新建产能较多，未来市场竞争可能进一步加剧，行业集中度逐步提升。经过多年积累，公司产能规模逐步扩大、营业收入不断增长，服务客户的广度和深度不断提高，但与行业龙头企业相比，公司在业务规模、市场占有率等方面仍存在一定差距。若未来下游领域需求增速不及预期，或PCB行业扩产产能集中释放，公司未能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，则可能出现行业竞争加剧的情形，进而导致盈利下滑的风险。
　　应对措施：①依照既定发展战略和经营计划，深入开展市场开发、产品研发和人才发展等各项工作，持续提升公司核心竞争优势，不断增强市场竞争能力；②根据宏观环境和市场发展趋势，适时制定下一步发展战略和经营计划，持续开发优势产品、提升服务能力，积极打造新的业绩驱动因素，积极应对市场竞争和挑战；③深化现有、潜在战略级客户的业务合作关系，深度绑定目前客户成熟产品订单开发与新产品联合研发，筑高公司竞争壁垒，全方位提升服务客户的能力。
　　（4）原材料价格波动的风险
　　公司原材料成本占比较高，直接材料的采购价格对主营业务成本存在显著影响。公司生产所需的主要原材料包括覆铜板、铜箔、铜球、半固化片和金盐等，上述原材料价格受铜、黄金、石油等大宗商品的市场价格影响较大。近年来受全球经济以及国际政治局势的影响，国际铜价、金价和石油价格出现了大幅波动，公司主要原材料采购价格同样出现明显波动。若未来公司主要原材料采购价格大幅上涨，而公司未能通过向下游转移、技术工艺创新、产品结构优化等方式应对价格上涨的压力，将会对公司盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：①持续优化产品结构、提升产品附加值，不断提升核心竞争力和议价能力；②加强精细化管理能力，优化生产流程、提高生产效率，进一步降低运营成本；③继续加大市场推广和客户开发力度，有效提升公司市场占有率和营业收入水平；④与核心供应商建立长期战略合作关系，以合作共赢为目标，共同应对原材料成本变化带来的不利影响。
　　（5）环保的风险
　　公司PCB生产过程中涉及蚀刻、电镀等工序，会产生废水、废气及固体废物等污染物和噪声。公司自成立以来始终视节能环保为企业发展基石，生产期间未发生重大环境污染事故。但在生产经营过程中，无法完全排除因管理疏忽或者不可抗力事件导致出现环保事故的可能性，届时可能会给周围环境造成污染，触犯环保相关的法律法规，对公司经营造成不利影响。同时，公司在环境保护方面的投入会随着新环保政策的出台而加大，在一定程度上会增加公司的运营成本。
　　应对措施：①严格按照《中华人民共和国环境保护法》等法律法规要求进行环境保护，依法依规进行污染物排放情况监测及处理；②持续完善公司环保制度及相关防治措施，积极开展清洁生产监督、审核工作，从生产源头上减少污染物排放；③持续加强环保投入，增加或改造公司环保设备设施，提高污染物、废弃物处理、处置能力；④响应国家“双碳”战略，公司通过了ISO50001：2018能源管理体系认证及ISO14064-1：2018认证，同时募投项目的建设也重点关注基础设施绿色化、生产工艺清洁化、资源利用循环化、能源利用低碳化等方面，进一步为节能减排、促进碳达峰、碳中和目标做出积极努力。
　　（6）海外投资及政策变动的相关风险
　　公司基于业务发展和海外生产基地布局的需要，在泰国投资新建生产基地，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在一定差异，泰国生产基地在设立及运营过程中，存在一定的管理、运营和市场风险，对外投资效果能否达到预期存在不确定性。公司泰国子公司泰国泰坤现已正式获得泰国投资促进委员会（BOI）核发的投资促进证书，可享受最长8年的企业所得税豁免，若未来泰国BOI政策发生调整，或公司在投资进度、产能建设等方面未能持续满足BOI优惠维持条件，存在被暂停、取消税收优惠资格的风险，将直接增加公司境外运营成本与税负水平，对公司经营业绩产生不利影响。同时，若泰国当地的土地管理、环保、税务等相关法律法规和政策发生变化，或境外市场环境发生重大变化，发行人将面临募投项目无法在计划时间内建设完成，以及项目建成后效益不达预期的风险。
　　应对措施：①积极学习并借鉴同行业及客户海外投资和运营管理的经验，尽快熟悉并适应泰国的商业文化环境和法律体系；②密切关注泰国的法律及政策动向，投入合适的设备和技术，并采取有效的措施激励和培训团队，保障泰国公司的良好运行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所处行业情况　　公司主营业务为印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称PCB）的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”。　　（1）公司所处行业发展概况　　电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济产业发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，广泛应用于通信设备、消费... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称PCB）的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”。
　　（1）公司所处行业发展概况
　　电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济产业发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，广泛应用于通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗、国防及航空航天等领域。
　　随着全球经济的分化复苏，以及新能源汽车、5G/6G通信、AI等下游相关行业的快速发展，对PCB产品的需求逐渐放量，带动PCB行业市场空间的稳定增长。根据Prismark2024年第四季度报告预测，2025年全球PCB产业产值将达到785.62亿美元，同比增长6.8%；从地域分布看，2025年增速较快的是亚洲（除中国大陆、日本）、中国大陆，其增长率分别为8.8%、6.4%。2029年全球PCB产业产值946.61亿美元，2024-2029年全球PCB产业产值预计年复合增长率为5.2%，其中中国大陆2024-2029年PCB产值预计年复合增长率为4.3%，中国大陆仍将是领先的PCB生产基地；从中长期来看，随着人工智能发展、消费电子回暖等将直接或间接地带动PCB产业的发展，未来PCB行业仍将稳步增长。
　　从应用领域上看，2025年服务器/数据存储领域产品增速最快，增长率为28.32%。随着AI服务器、高速通信、卫星通信、汽车电子等领域的高速发展，带动PCB产业相关产品需求增长。未来，服务器/数据存储领域产品仍保持着较高的增速，其2024-2029年预计年复合增长率为11.6%。
　　（2）公司所处行业地位情况
　　公司在PCB制造领域拥有丰富的行业经验，具备PCB全制程生产能力和全方位服务体系，经过多年市场开拓和客户积累，市场份额不断扩大，行业影响力不断增强。公司连续11年（2014年~2024年）荣获中国电子电路行业协会（CPCA）授予的中国电子电路行业排行榜百强企业称号。其中，2024年公司在综合PCB企业中名列第53位，在内资PCB企业中名列第30位。报告期内，公司募集资金投资项目“吉安高精密印制线路板生产基地建设项目”已部分验收投产，随着产能的不断爬升，将进一步扩大公司产能规模，提升自动化、智能化生产能力，公司市场份额有望持续提高，行业地位将得到进一步提升。
　　（3）新公布的法律法规和行业政策对公司所处行业的重大影响
　　电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性、先导性支柱产业，PCB作为现代电子设备的重要组成部分，是电子信息产业链中必不可少的基础产品，对国民经济的发展具有十分重要的意义，因此我国政府和行业主管部门出台了一系列政策支持PCB行业的发展。《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等行业政策的推出，为PCB行业的健康发展提供了有力的法律保障和政策支持，对公司的经营发展产生了积极影响。
　　在国外政策方面，中泰两国也在持续推进务实合作，深化共建“一带一路”同“泰国4.0”和“东部经济走廊”等发展战略对接，泰国政府对外资企业提供了多项优惠政策，包括税收减免等，降低了中资企业在泰国建厂的成本。另外汽车产业已经成为泰国支柱工业，相关产业链配套不断得到完善，有利于汽车电子领域PCB产业的发展。2023年，公司董事会同意使用自有资金和自筹资金不超过7,000万美元在泰国投资新建生产基地，以便更好的服务海外客户，优化整体产能布局。公司已在董事会的授权范围内顺利完成泰国公司的设立登记、国内备案登记、土地协议签署、增资等事宜，并收到泰国投资促进委员会（BOI）颁发的《投资优惠证书》（证书编号：68-0101-2-00-1-0），目前公司正在逐步推进泰国工厂的基建筹备工作，并正在办理土地地契过户事宜。
　　2、主要业务、主要产品及其用途
　　公司自成立以来一直专注于印制电路板的研发、生产和销售。主要产品为单/双面、多层印制电路板，产品以刚性板为主，广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。
　　（1）通信电子
　　在通信电子领域，公司产品主要应用于路由器、交换机、5G基站功率放大器、服务器等产品，代表客户包括普联技术（TP-LINK）、吉祥腾达（Tenda）、鸿海精密（2317.TW）、和硕（4938.TW）等知名通讯企业。
　　（2）消费电子
　　在消费电子领域，公司产品主要应用于家用电器、智能家居、LED灯板、光电板、笔记本触控板等电子产品上，代表客户包括视源股份（002841.SZ）、格力电器（000651.SZ）、洲明科技（300232.SZ）、群创光电（3481.TW）、京东方（000725.SZ）、丘钛科技（01478.HK）等行业知名客户。公司募集资金投资项目持续推进HDI产品建设，起步产品LED显示、触控模组等10层二阶产品已批量生产，产能逐步释放。
　　（3）工控安防
　　在工控安防领域，公司产品应用种类丰富，主要应用于服务器电源、数据采集系统、逆变器、智能电表、伺服器、工业机器手、家用监控系统、智能交通系统、公共安防等众多产品，代表客户为台达电子（2308.TW）、海康威视（002415.SZ）、康舒科技（6282.TW）、得利捷（Datalogic）、萨基姆（Sagemcom）、爱士惟等知名国内外产品制造商。
　　（4）汽车电子
　　汽车电子领域是公司市场战略布局的重点领域，产品覆盖了传统汽车（燃油车）主要零部件和新能源汽车电池核心部件领域。其中，在传统汽车领域，公司产品主要应用于汽车动力/安全系统、照明系统、安全舒适驾驶系统、智能驾驶系统、资讯娱乐系统等产品；在新能源汽车领域，公司产品主要应用于三电系统（电机/电池/电控）、舒适驾驶及智能驾驶等产品。汽车电子领域代表客户为德赛西威（002920.SZ）、江苏天宝、马瑞利、安徽智驾、富临精工（300432.SZ）等。
　　3、主要经营模式
　　公司结合行业发展状况、市场供需情况、国家产业政策等外部经营环境和主营业务、主要产品、核心技术、公司产能等内部资源条件，形成了目前的经营模式。报告期内，公司采取的经营模式未发生重大变化，已形成较为成熟、完善的采购、生产、销售和研发等管理体系。
　　（1）盈利模式
　　公司的主要盈利模式系为客户提供定制化PCB产品，即向供应商采购覆铜板、铜球、铜箔、干膜、半固化片、油墨和金盐等原材料和相关辅料，根据客户的PCB设计文件提出的产品功能要求，生产出符合客户要求的PCB产品，销售给境内外客户来获取合理利润。
　　（2）采购模式
　　公司主要采用“以产定购”与“保持安全库存量”相结合的采购模式。供应链中心负责对公司及下属子公司的主要原材料、辅助原材料、设备及工程的采购进行统筹管理。针对不同特性的原材料，采取以下两种方式采购：
　　①对于常备物料如覆铜板、铜箔、铜球、半固化片等通用主辅材，每月由物控部根据生产排产计划、历史平均耗用量、备料周期等因素，结合安全库存情况综合做出物料需求计划，安排集中采购；
　　②对于非常备物料如特殊耗材等，需求部门提出申请后，公司安排采购。
　　在物料交付时，对于免检物料，仓库负责核对确认收货数量，进行外观包装检验；对于受检物料，品质处依据《IQC质量检验规范》进行检验，并出具检验报告，对符合条件的物料安排入库。
　　（3）生产模式
　　由于PCB为定制化产品，公司主要采用“以销定产”的生产模式。公司建立了完善的生产流程，能够快速、有效处理客户订单，保证按时生产、发货。公司优先利用自身生产线进行生产，若出现订单过于集中的情况，公司则安排部分非关键制程的外协加工以满足客户交期需求。
　　制造中心负责公司的生产运营，下设计划部、生产部、设备部等职能部门。公司的具体生产流程为：市场部将客户订单传递给计划部，工程部对产品设计相应的制作流程，计划部根据客户订单的产品规格和数量、客户交货周期等关键因素来进行生产排期，生产部接到排单指令后领料生产，工艺部负责设置及优化产品生产参数，设备部负责对生产设备及辅助设施进行维护保养，品质处负责对产品制定质量控制计划并按控制计划在相应工序进行检验检测。
　　（4）销售模式
　　公司采用“直销”为主的销售模式。客户类型以电子产品制造商为主，存在少量贸易商和PCB生产商，通常公司与客户签署合作协议或框架协议、质量协议等，约定产品的下单方式、质量标准、交货方式、交货周期、违约责任等。在合作期间内客户按照实际需求向公司发出订单申请，约定产品型号、技术要求、销售价格、销售数量、交货时间等，公司据此安排产品生产与交货。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持自主研发，设立研发处负责公司整体研发工作，并制定了客户需求及主动创新相结合的研发策略，一方面加强对原应用领域产品的更新迭代，不断将新材料、新工艺应用于产品制造中，从而满足下游应用领域终端产品需求的不断变化；另一方面主动选择发展前景良好、与公司发展战略相匹配的领域，进行重点布局、主动创新和技术储备。
　　4、竞争优势与劣势
　　与此同时，公司虽然具备丰富行业经验和技术实力，但在整体经营规模、高端制造能力等方面与发达国家/地区的行业头部企业相比仍有一定差距。因此，在PCB行业市场竞争日趋激烈的局势下，公司仍需进一步优化产品结构、强化运营能力、提升生产效率，不断增强企业核心竞争力，持续提升综合市场地位。
　　5、主要业绩驱动因素
　　公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售，行业发展状况及产品市场需求、公司治理水平、技术研发能力以及公司的产能规模等均是影响公司业绩变动的重要因素。
　　（1）行业发展和客户的开拓带动经营成效稳步推进
　　根据Prismark2024年第四季度报告预测，2024-2029年全球PCB产业产值预计年复合增长率为5.2%，从中长期来看，全球电子信息产业呈现增长态势。公司经过十多年的发展，凭借着优异的产品质量和服务能力，在行业中树立了良好的品牌形象，积累了大量的优质客户。报告期内，公司始终坚持开拓汽车电子领域和高端消费领域的市场份额，在汽车电子领域，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段，新的定点项目的稳步推进对后续公司在汽车电子领域的发展带来源源不断的机会；在高端消费电子领域，公司在光电显示产品及触控笔记本产品和研发技术持续发力，此部分的订单持续稳步推进，为公司在消费电子领域开辟了第二条增长曲线；同时公司积极拥抱AI领域的巨大市场机遇，持续挖掘头部客户的产品需求，中高端服务器电源产品订单激增。
　　（2）精益生产管理提升资源综合效用
　　随着行业竞争加剧，产品价格走低趋势明显，公司一方面积极调整产品结构，另一方面持续深化推进精益化生产管理。公司通过不断完善各项业务流程，让业务活动制度化、流程化；努力提升准交率、良品率，积极推进“责任到人”的制度，通过工艺改良和加强生产过程管控等措施来减少报废、提升产品品质，并加强对销售、采购、生产、库存等各个环节的信息化管理与成本监控，全方位提升公司资源综合效用，在追求销售增长的同时，为稳定产品毛利和实现效益最大化积极应对挑战。
　　（3）高端制造保障生产能力稳步提升
　　公司目前生产基地集中在江西吉安，规划三个专业化工厂，现有一厂和二厂运转成熟，公司通过优化生产工序、改良生产工艺、提升员工技能等多种方式，建立起了快速响应、高效协同的生产服务体系，可以在充分保障产品交期的前提下，为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。公司募集资金投资项目“吉安高精密印制线路板生产基地建设项目”部分验收投产并开始稳步爬坡，整体产能进一步扩大。通过持续的市场拓展和技术研发，公司综合生产能力将得到进一步提升。
　　（4）核心技术研发紧跟市场增长态势
　　技术研发是公司持续发展的核心驱动力之一。随着技术的不断革新，高密度互连（HDI）、高多层板、高频高速板、柔性电路板、刚柔结合板等先进技术的应用，PCB产品的性能要求也日益提高，公司持续加大研发投入和创新力度，尤其是新能源汽车、光伏以及高端消费电子领域的研发投入。报告期内，公司完成了“一种改善PCB板白油塞孔过IR炉发黄的保护装置”“一种新能源OBC电路板干燥装置”“一种汽车电子水泵控制电路板散热机构”“一种车载PCB板翘水平反直装置”等多项核心技术研发工作，并已取得多项专利以及多项新产品，进一步丰富了公司特殊工艺和产品体系，提升了公司核心竞争力。
　　6、业绩主要变化情况
　　PCB产品下游应用领域非常广泛，行业周期性受单一行业波动影响较小，其主要影响因素是电子信息产业的发展状况和宏观经济的周期性波动。

　　二、核心竞争力分析
　　1、品牌客户优势
　　公司实行多行业布局的市场战略，在通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域具备丰富的行业经验。通过秉持“抓大放小”的客户销售策略，聚焦行业地位领先、市场影响力强、资质信誉和社会形象优秀的知名客户，目前已与诸多国内外知名品牌客户建立良好的合作关系。PCB产品品质、寿命、可靠性等会直接影响电子产品整体性能的发挥，大型客户通常对PCB供应商的认证程序有着更为严格的要求，例如汽车电子制造企业的供应商资质认证周期一般为2-3年，因此通过合格供应商认证后，公司通常能够与客户建立起长期稳固的合作关系。优质品牌客户的不断积累，不仅对公司发展壮大提供了良好的市场订单保障，亦形成了较好的广告示范效应，对公司新客户开发创造了良好的条件，推动企业在全球市场的持续拓展和竞争力提升。
　　2、技术研发优势
　　公司是国家级高新技术企业，凭借强大的研发团队，经过多年的自主研发和实践积累，在产品制作流程设计、生产流程管理、工艺技术改进、新产品研发等方面积累了丰富的经验。公司能够对客户需求进行快速、优质的响应，提供针对性的配方调整和定制化的解决方案，并为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。公司拥有PCB产品制造领域较为完整的技术体系和自主知识产权，符合GB/T29490-2013知识产权管理体系认证标准，并于2022年10月经国家知识产权局确定为国家知识产权优势企业。
　　截至报告期末，公司及其控股子公司共取得了163项专利，其中发明专利24项，实用新型专利137项，外观设计专利2项。公司自主研发的“耐高温高压树脂油墨印制电路板”“320IR环保型影像显示印制光电路板”“C55-33452B高频控制传感器印制电路板”“097EQ智能车载印制电路板”“319XQ汽车变速箱控制系统HSP工艺印制电路板”“47IE平面式UPS变压器印制电路板”等6款产品被江西省工业和信息化厅认定为达到同类产品“国际先进”水平，另有十余款产品被认定达到同类产品“国内领先”水平或“国内先进”水平。报告期内，公司“409EQ车载高清摄像头双面夹芯铝基电路板”“610LED光电显示用BGA封装载板”荣获江西省优秀新产品三等奖。
　　3、质量和服务优势
　　公司秉承“品质第一、服务优良、持续改进、追求卓越”的品质方针，通过了ISO9001、ISO14001、IATF16949、ISO45001、QC080000、UL、CQC、ISO13485、ISO27001和ISO14064等涉及产品质量、安全、环境的体系认证，在销售、采购、生产各环节建立了完善的品质管理体系，严格把控产品品质，保证产品质量的高标准。公司秉持以服务打造市场口碑的理念，建立了客户全面覆盖的服务网络，以迅速解决问题为导向，为客户提供从售前、售中到售后的一站式服务。公司凭借稳定、可靠的产品质量和优质、及时的服务树立了竞争优势，获得了客户的高度认可。
　　4、成本管控优势
　　公司拥有一支专业敬业、职责担当的管理团队，执行精益化生产管理，在保证产品高良率的基础上，实行严格的成本管控。公司主要通过以下三个方面降低生产成本：①控制采购成本。公司及子公司集中进行物料采购，充分发挥规模采购优势；公司实时监控主要原材料价格变动情况，对市场价格波动较大的主辅材料采取策略性备料，并进行多家比价，严格控制采购单价；公司向主要物料、设备的生产厂家直接采购，减少中间环节，降低采购成本。②优化生产工艺。公司工艺部在制程优化上持续精进，同时加强设备提效改造及生产过程管控，坚持节能降耗，全面提高生产效率和产品合格率。③提升产品良率。公司通过建立标准化的生产、检验操作流程，制定品质异常预防面和拦截面改善措施，采用技术手段实现产品质量追溯管理，定期组织员工技能培训和考核鉴定等一系列举措，全方位保证产品出货质量，降低内部失败成本。同时，积极提升客服团队的专业性和响应速度，通过专业的检测和技术分析，协助解决客户端品质异常，努力将公司的外部失败成本和客户的损失都降至最低。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动的风险
　　PCB作为各类电子器件的基础载板和关键互联件，其发展与下游联系密切，受全球宏观经济影响较明显。若未来全球宏观经济增长面临进一步下滑风险，PCB行业发展速度可能出现放缓或下降，对公司经营情况造成不利影响。
　　应对措施：①将持续密切关注外部经济环境变化，并积极采取有效应对方案；②继续加强对应收账款管理，加大现金流保障力度，有效管控潜在坏账风险；③积极发现新的产品或市场机会，优化市场布局。
　　2、国际经贸摩擦等外部环境风险
　　当前国际政治经济形势复杂多变，中美在经贸、科技等领域的争端摩擦仍存在较大不确定性，全球市场都不可避免地受此系统性风险的影响。2025年国际经贸风险主要受全球经济增长放缓、贸易保护主义加剧、国际地缘政治风险以及全球通胀与货币政策的不确定性等因素影响。报告期内，公司在美国实现的销售收入占比相对较小，现阶段公司整体直接受影响的范围较小。
　　应对措施：①公司将密切关注国际政治及经贸格局变化，与海外客户保持密切沟通，共同协商解决方法，尽可能减少贸易摩擦带来的风险；②公司已在泰国布局新增产能，灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局可能对公司的潜在不利影响，并能够有效提升公司规模、行业竞争力和海外市场占有率以及公司整体的抗风险能力，同时，公司将加大对其他国家和地区的市场开拓力度，以减少外部因素对生产经营的影响。
　　3、市场竞争加剧的风险
　　PCB行业下游应用领域广泛，生产厂商众多，且集中度较低，市场竞争较为激烈。近年来，同行业上市公司处于扩产阶段，多家同行业上市公司通过融资实施新项目，加上较多企业海外建厂，未来随着产能逐步释放，国内PCB行业的竞争将更加激烈。如公司未来不能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，将对公司业绩产生不利影响。应对措施：①依照既定发展战略和经营计划，深入开展市场开发、产品研发和人才发展等各项工作，持续提升公司核心竞争优势，不断增强市场竞争能力；②根据宏观环境和市场发展趋势，适时制定下一步发展战略和经营计划，持续开发优势产品、提升服务能力，积极打造新的业绩驱动因素，积极应对市场竞争和挑战；③深化现有、潜在战略级客户的业务合作关系，深度绑定目前客户成熟产品订单开发与新产品联合研发，筑高公司竞争壁垒，全方位提升服务客户的能力。
　　4、主要原材料价格波动的风险
　　公司直接材料占主营业务成本的比例较高，公司生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、干膜、半固化片、油墨和金盐等，主要原材料采购成本受铜、石油、黄金等大宗商品的价格、市场供需关系、阶段性环保监管政策等因素影响。由于价格传导速度及提价幅度不及原材料上涨幅度，公司在主要原材料价格大幅上涨时，如果不能将风险向下游客户转移，则会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：①持续优化产品结构、提升产品附加值，不断提升核心竞争力和议价能力；②加强精细化管理能力，优化生产流程、提高生产效率，进一步降低运营成本；③继续加大市场推广和客户开发力度，有效提升公司市场占有率和营业收入水平；④与核心供应商建立长期战略合作关系，以合作共赢为目标，共同应对原材料成本变化带来的不利影响。
　　5、环保相关的风险
　　印制电路板行业的生产过程涉及多种物理、化学等工业环节，包括电镀、蚀刻等工序，会产生废水、废气、噪声及固体废弃物等各种污染物，生产过程对环保的要求较高。随着国家对环境保护的日益重视，民众环保意识的不断提高，国家可能提高环保标准并将对环境污染事件责任主体进行更为严厉的处罚。环保投入的持续增加，可能对公司的业绩造成影响；如因发生环境污染事件导致公司需承担相应责任，则有可能对公司生产经营造成不利影响。
　　应对措施：①严格按照《中华人民共和国环境保护法》等法律法规要求进行环境保护，依法依规进行污染物排放情况监测及处理；②持续完善公司环保制度及相关防治措施，积极开展清洁生产监督、审核工作，从生产源头上减少污染物排放；③持续加强环保投入，增加或改造公司环保设备设施，提高污染物、废弃物处理、处置能力；④响应国家“双碳”战略，公司通过了ISO50001：2018能源管理体系认证及ISO14064-1：2018认证，同时募投项目的建设也重点关注基础设施绿色化、生产工艺清洁化、资源利用循环化、能源利用低碳化等方面，进一步为节能减排、促进碳达峰、碳中和目标做出积极努力。
　　6、海外投资风险
　　公司基于业务发展和海外生产基地布局的需要，在泰国投资新建生产基地，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在较大区别，泰国生产基地在设立、建设及运营过程中，存在一定的运营管理、市场变化、法律监管等风险，对外投资效果能否达到预期存在不确定性。
　　应对措施：①积极学习并借鉴同行业及客户海外投资和运营管理的经验，尽快熟悉并适应泰国的商业文化环境和法律体系；②密切关注泰国的法律及政策动向，投入合适的设备和技术，并采取有效的措施激励和培训团队，保障泰国公司的良好运行。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年全球经济在地缘政治、局部军事战争等多重挑战下呈现分化增长态势，受益于人工智能、高速网络、计算机等产品领域的爆发性增长，消费电子领域的温和复苏，以及国产汽车电动化、智能化、网联化加快渗透等多重因素，新兴细分应用领域为电子电路产业注入了新动能、新增量，对PCB行业内企业的经营发展和全球PCB市场的供应链产生复杂深远的影响。
　　报告期内，公司管理团队积极应对外部环境带来的挑战，立足于高精密电路板产业广阔的市场空间和历史机遇，坚持以技术研发为驱动，以客户需求为导向，持续跟踪下游行业的发展趋势，公司实现营业收入7.60亿元，同比大幅增长31.56%；实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，同比大幅提升62.30%，主要系报告期内，公司紧抓行业发展机遇，锚定细分市场战略级客户，紧跟新增客户订单需求，工厂整体生产稼动率保持较高水平，三厂募投项目实现产能稳步爬坡，促成公司营业收入和净利润的高增速。
　　1、契合头部客户需求，保持稳定增长
　　公司围绕“夯实消费电子领域基本盘，深耕汽车电子领域”的基本方针，持续优化产品和客户结构，同时积极拥抱AI领域的巨大市场机遇，持续挖掘头部客户的产品需求。
　　在汽车电子领域，公司的产品广泛应用于智能驾驶、车身舒适系统、视觉系统、动力系统等汽车零部件。报告期内，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段。同时，持续引进原有客户新的定点项目以及导入汽车电子领域新客户，为汽车电子领域的销售增长注入源源不断的活力。
　　在消费电子领域，高端消费电子产品广泛应用于电视液晶屏幕、笔记本电脑/手写板屏幕、户外LED显示屏等。随着三厂募投项目的稳步爬坡，公司前期在HDI技术相关的产品储备也开始批量出货。
　　在AI算力需求强劲驱动下，公司中高端服务器电源产品订单激增。公司一方面深度贴合客户技术规格与交付周期要求，已实现规模化批量出货，稳固现有市场份额；另一方面，前瞻性布局下一代产品技术路线，与核心客户联合开展架构创新与性能迭代攻关，同步推进高功率密度、低能耗方案的研发储备，旨在持续提升产品竞争力，实现市场份额的稳步扩容。
　　2、持续突破技术研发
　　报告期内，公司紧扣战略规划，持续加码创新研发投入，通过技术突破持续提升高端产品占比，同步深耕高附加值产品领域拓展，以核心技术迭代夯实核心产品竞争力，推动业务向高价值环节稳步攀升。在AI服务器领域，公司16层服务器电源产品，二阶HDI高端显卡产品，30层内层3oz三压二阶HDI服务器电源产品的研发在有序推进；在汽车电子领域，公司HDI三阶域控产品已完成客户验证；在高端消费电子领域，公司12层笔记本电脑产品已经实现批量接单。
　　公司高度重视下游领域涌现的新机遇，在稳定传统优势领域的基础上，积极布局AI服务器、机器人、智能网联新能源汽车以及各种AI加持的智能终端与智能装备，进行富有成效的接触、试样、试产及联合研发等，以赢得潜在客户的信任。凭借公司深厚的研发实力、优秀的生产制造优势和卓越的品质保障能力，公司得以深耕头部客户，参与大客户新产品预研，突破超高多层板、高阶HDI新技术，为公司业绩高速增长提供新的动力源泉。
　　3、全力推进三厂募投项目产能稳步爬坡，争取高价值订单
　　公司三厂IPO募投项目聚焦高多层、HDI等高端PCB产品订单，主要服务于汽车电子、高端消费电子、工业控制等下游应用领域。该项目以“数据驱动、智能互联”为核心抓手，构建全链路智能化工厂：通过MES平台整合大数据库，联动EAP设备自动化集成、QMS品质管理、APS智能排程、WMS仓储管理系统及AGV自动物流，实现产线自动化、数字化、智能化全面升级。项目投产后，将推动公司生产布局优化、产品结构迭代，显著提升产线数字化与精益管理能力，为市场占有率持续提升奠定坚实基础。截至报告期末，公司已经申请HDI产品相关的发明专利5项，实用新型1项。报告期内，公司在HDI技术的研发储备逐步导入成果转化，应用于LED显示、触控模组、工控产品等10层二阶的HDI产品批量生产；三阶HDI车载域控产品已经通过大客户端验证。HDI产品的稳步上量为公司业绩带来新的增量。截至报告期末，三厂通过客户体系认证20多家，覆盖高多层汽车电子板、高多层笔记本电脑板、高多层储能板、HDI-COB/MIP等产品方向，实现产能、产量、销量的稳步爬坡。
　　4、推行精益管理变革，夯实精益生产
　　报告期内，为打造敏捷、高效、成本领先的满坤科技生产系统，公司推行精益管理变革，坚持“学精益、做精益、实实在在创效益”的目标，要求管理干部躬身入局，深入基层班组，解决实际问题；各单位协同作战，形成合力。精益管理是公司实现数字化转型和智能化升级的基石，公司将坚持久久为功，持续发力，全面提升运营管理能力和生产经营效率。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司主营业务为印制电路板（Printed Circuit Board，简称PCB）的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“39 计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398 电子元件及电子专用材料制造”。　　1、公司所处行业发展概况　　电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济产业发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，广泛应用于通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司主营业务为印制电路板（Printed Circuit Board，简称PCB）的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为“39 计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398 电子元件及电子专用材料制造”。
　　1、公司所处行业发展概况
　　电子电路行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济产业发展的关键支撑。PCB作为承载电子元器件并连接电路的桥梁，被誉为“电子产品之母”，是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件，广泛应用于通信设备、消费电子、计算机、汽车电子、工业控制、医疗、国防及航空航天等领域。
　　根据Prismark2024年第四季度报告预测，2024年全球PCB产业产值将达到735.65亿美元，同比增长5.8%；从地域分布看，中国大陆在2024年的增长率最快，增长率将达到9%，与美洲并列第一。2029年全球PCB产业产值946.61亿美元，2024-2029年全球PCB产业产值预计年复合增长率为5.2%，其中中国大陆2024-2029年PCB产值预计年复合增长率为4.3%，中国大陆仍将是领先的PCB生产基地；从中长期来看，随着人工智能发展、消费电子回暖等将直接或间接地带动PCB产业的发展，未来PCB行业仍将稳步增长。
　　从产品结构上看，2024年增速较快的产品主要是18层及以上的高多层板、HDI板，其复合增速分别为 40.3%、18.8%。从中长期来看，2024-2029年增速较快的产品主要是18层及以上的高多层板、封装基板、HDI板，其复合增速分别为15.7%、7.4%、6.4%，其中HDI技术已被广泛应用于汽车、卫星通信、AI服务器、光通信和数字模块等领域，HDI板将持续保持相对较高的增长速度。
　　2、公司所处行业地位情况
　　公司在PCB制造领域拥有丰富的行业经验，具备PCB全制程生产能力和全方位服务体系，经过多年市场开拓和客户积累，市场份额不断扩大，行业影响力不断增强。公司连续 10年（2014年~2023年）荣获中国电子电路行业协会（CPCA）授予的中国电子电路行业排行榜百强企业称号。其中，2023年公司在综合PCB企业中名列第49位，在内资PCB企业中名列第 27位。报告期内，公司募集资金投资项目“吉安高精密印制线路板生产基地建设项目”已部分验收投产，随着产能的不断爬升，将进一步扩大公司产能规模，提升自动化、智能化生产能力，公司市场份额有望持续提高，行业地位将得到进一步提升。
　　3、新公布的法律法规和行业政策对公司所处行业的重大影响
　　电子信息产业是我国重点发展的战略性、基础性、先导性支柱产业，PCB作为现代电子设备的重要组成部分，是电子信息产业链中必不可少的基础产品，对国民经济的发展具有十分重要的意义，因此我国政府和行业主管部门出台了一系列政策支持PCB行业的发展。《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》等行业政策的推出，为PCB行业的健康发展提供了有力的法律保障和政策支持，对公司的经营发展产生了积极影响。
　　在国外政策方面，中泰两国也在持续推进务实合作，深化共建“一带一路”同“泰国 4.0”和“东部经济走廊”等发展战略对接，泰国政府对外资企业提供了多项优惠政策，包括税收减免等，降低了中资企业在泰国建厂的成本。另外汽车产业已经成为泰国支柱工业，相关产业链配套不断得到完善，有利于汽车电子领域PCB产业的发展。2023年，公司董事会同意使用自有资金和自筹资金不超过 7,000万美元在泰国投资新建生产基地，以便更好的服务海外客户，优化整体产能布局。报告期内，公司已在董事会的授权范围内顺利完成泰国公司的设立登记、国内备案登记、土地协议签署、增资等事宜。目前公司收到泰国投资促进委员会（BOI）颁发的《投资优惠证书》（证书编号：68-0101-2-00-1-0），并正在逐步推进泰国工厂的基建筹备工作。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　公司自成立以来一直专注于印制电路板的研发、生产和销售。主要产品为单/双面、多层印制电路板，产品以刚性板为主，广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。
　　（1）通信电子
　　在通信电子领域，公司产品主要应用于路由器、交换机、5G基站功率放大器、服务器等产品，代表客户包括普联技术（TP-LINK）、吉祥腾达（Tenda）、鸿海精密（2317.TW）、和硕（4938.TW）等知名通讯企业。
　　（2）消费电子
　　在消费电子领域，公司产品主要应用于家用电器、智能家居、LED灯板、光电板、笔记本触控板等电子产品上，代表客户包括视源股份（002841.SZ）、格力电器（000651.SZ）、洲明科技（300232.SZ）、群创光电（3481.TW）、京东方（000725.SZ）、丘钛科技（01478.HK）等行业知名客户。报告期内，公司募集资金投资项目持续推进HDI产品建设，起步产品LED显示、触控模组等已经可以满足10层二阶产品的批量生产，产能逐步释放。
　　（3）工控安防
　　在工控安防领域，公司产品应用种类丰富，主要应用于电源管控设备、数据采集系统、逆变器、智能电表、伺服器、工业机器手、家用监控系统、智能交通系统、公共安防等众多产品，代表客户为台达电子（2308.TW）、海康威视（002415.SZ）、康舒科技（6282.TW）、得利捷（Datalogic）、萨基姆（Sagemcom）、爱士惟等知名国内外产品制造商。
　　（4）汽车电子
　　汽车电子领域是公司市场战略布局的重点领域，产品覆盖了传统汽车（燃油车）主要零部件和新能源汽车电池核心部件领域。其中，在传统汽车领域，公司产品主要应用于汽车动力/安全系统、照明系统、安全舒适驾驶系统、智能驾驶系统、资讯娱乐系统等产品；在新能源汽车领域，公司产品主要应用于三电系统（电机/电池/电控）、舒适驾驶及智能驾驶等产品。汽车电子领域代表客户为德赛西威（002920.SZ）、江苏天宝、马瑞利、安徽智驾、富临精工（300432.SZ）等。
　　2、主要经营模式
　　公司结合行业发展状况、市场供需情况、国家产业政策等外部经营环境和主营业务、主要产品、核心技术、公司产能等内部资源条件，形成了目前的经营模式。报告期内，公司采取的经营模式未发生重大变化，已形成较为成熟、完善的采购、生产、销售和研发等管理体系。
　　（1）盈利模式
　　公司的主要盈利模式系为客户提供定制化PCB产品，即向供应商采购覆铜板、铜球、铜箔、干膜、半固化片、油墨和金盐等原材料和相关辅料，根据客户的PCB设计文件提出的产品功能要求，生产出符合客户要求的PCB产品，销售给境内外客户来获取合理利润。
　　（2）采购模式
　　公司主要采用“以产定购”与“保持安全库存量”相结合的采购模式。供应链中心负责对公司及下属子公司的主要原材料、辅助原材料、设备及工程的采购进行统筹管理。针对不同特性的原材料，采取以下两种方式采购：
　　①对于常备物料如覆铜板、铜箔、铜球、半固化片等通用主辅材，每月由物控部根据生产排产计划、历史平均耗用量、备料周期等因素，结合安全库存情况综合做出物料需求计划，安排集中采购；
　　②对于非常备物料如特殊耗材等，需求部门提出申请后，公司安排采购。
　　在物料交付时，对于免检物料，仓库负责核对确认收货数量，进行外观包装检验；对于受检物料，品质处依据《IQC质量检验规范》进行检验，并出具检验报告，对符合条件的物料安排入库。
　　（3）生产模式
　　由于PCB为定制化产品，公司主要采用“以销定产”的生产模式。公司建立了完善的生产流程，能够快速、有效处理客户订单，保证按时生产、发货。公司优先利用自身生产线进行生产，若出现订单过于集中的情况，公司则安排部分非关键制程的外协加工以满足客户交期需求。
　　制造中心负责公司的生产运营，下设计划部、生产部、设备部等职能部门。公司的具体生产流程为：市场部将客户订单传递给计划部，工程部对产品设计相应的制作流程，计划部根据客户订单的产品规格和数量、客户交货周期等关键因素来进行生产排期，生产部接到排单指令后领料生产，工艺部负责设置及优化产品生产参数，设备部负责对生产设备及辅助设施进行维护保养，品质处负责对产品制定质量控制计划并按控制计划在相应工序进行检验检测。
　　（4）销售模式
　　公司采用“直销”为主的销售模式。客户类型以电子产品制造商为主，存在少量贸易商和PCB生产商，通常公司与客户签署合作协议或框架协议、质量协议等，约定产品的下单方式、质量标准、交货方式、交货周期、违约责任等。在合作期间内客户按照实际需求向公司发出订单申请，约定产品型号、技术要求、销售价格、销售数量、交货时间等，公司据此安排产品生产与交货。
　　（5）研发模式
　　公司始终坚持自主研发，设立研发处负责公司整体研发，并制定了客户需求及主动创新相结合的研发策略，一方面加强对原应用领域产品的更新迭代，不断将新材料、新工艺应用于产品制造中，从而满足下游应用领域终端产品需求的不断变化；另一方面主动选择发展前景良好、与公司发展战略相匹配的领域，进行重点布局、主动创新和技术储备。
　　3、竞争优势与劣势
　　与此同时，公司虽然具备丰富行业经验和技术实力，但在整体经营规模、高端制造能力等方面与发达国家/地区的行业头部企业相比仍有一定差距。因此，在PCB行业市场竞争日趋激烈的局势下，公司仍需进一步优化产品结构、强化运营能力、提升生产效率，不断增强企业核心竞争力，持续提升综合市场地位。
　　4、主要业绩驱动因素
　　公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售，行业发展状况及产品市场需求、公司治理水平、技术研发能力以及公司的产能规模等均是影响公司业绩变动的重要因素。
　　（1）行业发展和客户的开拓带动经营成效稳步推进
　　根据Prismark2024年第四季度报告预测，2024-2029年全球PCB产业产值预计年复合增长率为5.2%，从中长期来看，全球电子信息产业呈现增长态势。公司经过十多年的发展，凭借着优异的产品质量和服务能力，在行业中树立了良好的品牌形象，积累了大量的优质客户。报告期内，公司始终坚持开拓汽车电子领域和高端消费领域的市场份额，在汽车电子领域，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段，新的定点项目的稳步推进对后续公司在汽车电子领域的发展带来源源不断的机会；在高端消费电子领域，公司在光电显示产品及触控笔记本产品和研发技术持续发力，此部分的订单持续稳步推进，为公司在消费电子领域开辟了第二条增长曲线。
　　（2）精益生产管理提升资源综合效用
　　随着行业竞争加剧，产品价格走低趋势明显，公司一方面积极调整产品结构，另一方面持续深化推进精益化生产管理。公司通过不断完善各项业务流程，让业务活动制度化、流程化；努力提升准交率、良品率，积极推进“责任到人”的制度，通过工艺改良和加强生产过程管控等措施来减少报废、提升产品品质，并加强对销售、采购、生产、库存等各个环节的信息化管理与成本监控，全方位提升公司资源综合效用，在追求销售增长的同时，为稳定产品毛利和实现效益最大化积极应对挑战。
　　（3）高端制造保障生产能力稳步提升
　　公司目前生产基地集中在江西吉安，规划三个专业化工厂，现有一厂和二厂运转成熟，公司通过优化生产工序、改良生产工艺、提升员工技能等多种方式，建立起了快速响应、高效协同的生产服务体系，可以在充分保障产品交期的前提下，为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。报告期第四季度，公司募集资金投资项目“吉安高精密印制线路板生产基地建设项目”部分验收投产并开始稳步爬坡，整体产能进一步扩大。通过持续的市场拓展和技术研发，公司综合生产能力将得到进一步提升。
　　（4）核心技术研发紧跟市场增长态势
　　技术研发是公司持续发展的核心驱动力之一。随着技术的不断革新，高密度互连（HDI）、高多层板、高频高速板、柔性电路板、刚柔结合板等先进技术的应用，PCB产品的性能要求也日益提高，公司持续加大研发投入和创新力度，尤其是新能源汽车、光伏以及高端消费电子领域的研发投入。报告期内，公司完成了“一种电路板固定支架”“一种电路板清洗工装”“一种改善Touchpad印制电路板平整度加工装置”“一种线路板加工用蚀刻装置”“一种电路板检测用夹持翻转设备”等多项核心技术研发工作，并已取得多项专利以及多项新产品，进一步丰富了公司特殊工艺和产品体系，提升了公司核心竞争力。
　　（5）规范公司治理强化内部风险控制
　　公司严格按照相关要求规范运作，积极调整和优化公司内部治理结构和管理模式，在报告期内完成了董事会、监事会换届选举工作，聘任了新一届高级管理人员、证券事务代表及内部审计负责人，并制定和实施了《会计师事务所选聘制度》《舆情管理制度》《董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度》，修订了《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事工作细则》《董事会战略与可持续发展委员会工作细则》等公司治理制度，进一步健全了公司法人治理结构，加强了内部控制和风险管控能力，提升企业市场竞争力、保障公司和股东合法利益。
　　5、业绩主要变化情况
　　PCB产品下游应用领域非常广泛，行业周期性受单一行业波动影响较小，其主要影响因素是电子信息产业的发展状况和宏观经济的周期性波动。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌客户优势
　　公司实行多行业布局的市场战略，在通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域具备丰富的行业经验。通过秉持“抓大放小”的客户销售策略，聚焦行业地位领先、市场影响力强、资质信誉和社会形象优秀的知名客户，目前已与诸多国内外知名品牌客户建立良好的合作关系。PCB产品品质、寿命、可靠性等会直接影响电子产品整体性能的发挥，大型客户通常对PCB供应商的认证程序有着更为严格的要求，例如汽车电子制造企业的供应商资质认证周期一般为2-3年，因此通过合格供应商认证后，公司通常能够与客户建立起长期稳固的合作关系。优质品牌客户的不断积累，不仅对公司发展壮大提供了良好的市场订单保障，亦形成了较好的广告示范效应，对公司新客户开发创造了良好的条件，推动企业在全球市场的持续拓展和竞争力提升。
　　2、技术研发优势
　　公司是国家级高新技术企业，凭借强大的研发团队，经过多年的自主研发和实践积累，在产品制作流程设计、生产流程管理、工艺技术改进、新产品研发等方面积累了丰富的经验。公司能够对客户需求进行快速、优质的响应，提供针对性的配方调整和定制化的解决方案，并为客户提供具有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。公司拥有PCB产品制造领域较为完整的技术体系和自主知识产权，符合GB/T 29490-2013知识产权管理体系认证标准，并于2022年10月经国家知识产权局确定为国家知识产权优势企业。
　　截至报告期末，公司及其控股子公司共取得了147项专利，其中发明专利23项，实用新型专利122项，外观设计专利2项。公司自主研发的“耐高温高压树脂油墨印制电路板”“320IR环保型影像显示印制光电路板”“C55-33452B高频控制传感器印制电路板”“097EQ智能车载印制电路板”“319XQ汽车变速箱控制系统HSP工艺印制电路板”“47IE平面式UPS变压器印制电路板”等 6款产品被江西省工业和信息化厅认定为达到同类产品“国际先进”水平，另有十余款产品被认定达到同类产品“国内领先”水平或“国内先进”水平。报告期内，公司“047IE平面式UPS变压器印制电路板”荣获江西省优秀新产品二等奖、“181LQ新能源汽车逆变器印制电路板”荣获江西省优秀新产品三等奖。
　　3、质量和服务优势
　　公司秉承“品质第一、服务优良、持续改进、追求卓越”的品质方针，通过了 ISO9001、ISO14001、IATF16949、ISO45001、QC080000、UL、CQC、ISO13485、ISO27001和ISO14064等涉及产品质量、安全、环境的体系认证，在销售、采购、生产各环节建立了完善的品质管理体系，严格把控产品品质，保证产品质量的高标准。公司秉持以服务打造市场口碑的理念，建立了客户全面覆盖的服务网络，以迅速解决问题为导向，为客户提供从售前、售中到售后的一站式服务。公司凭借稳定、可靠的产品质量和优质、及时的服务树立了竞争优势，获得了客户的高度认可。
　　4、成本管控优势
　　公司拥有一支专业敬业、职责担当的管理团队，执行精益化生产管理，在保证产品高良率的基础上，实行严格的成本管控。公司主要通过以下三个方面降低生产成本：①控制采购成本。公司及子公司集中进行物料采购，充分发挥规模采购优势；公司实时监控主要原材料价格变动情况，对市场价格波动较大的主辅材料采取策略性备料，并进行多家比价，严格控制采购单价；公司向主要物料、设备的生产厂家直接采购，减少中间环节，降低采购成本。②优化生产工艺。公司工艺部在制程优化上持续精进，同时加强设备提效改造及生产过程管控，坚持节能降耗，全面提高生产效率和产品合格率。③提升产品良率。公司通过建立标准化的生产、检验操作流程，制定品质异常预防面和拦截面改善措施，采用技术手段实现产品质量追溯管理，定期组织员工技能培训和考核鉴定等一系列举措，全方位保证产品出货质量，降低内部失败成本。同时，积极提升客服团队的专业性和响应速度，通过专业的检测和技术分析，协助解决客户端品质异常，努力将公司的外部失败成本和客户的损失都降至最低。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入约12.68亿元，较去年同期增加约4.17%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.06亿元，同比下降2.99%。主要原因如下：（1）报告期内PCB行业市场竞争激烈，导致PCB产品销售单价下降，再加上2024年贵金属原材料价格上涨等因素，整体毛利率下降约1.01个百分点；（2）公司为准备募投项目投产和提升研发能力，储备高端管理及研发人员，叠加处置子公司深圳满坤电子员工补偿费用的增加，管理费用和研发费用有不同幅度的增长；（3）本期资产减值损失和资产处置损失增加约756万元。
　　公司为应对内外部环境变化，紧紧围绕发展战略，夯实基础，聚焦细分领域，加强技术研发和成果转化，提升智能化水平，完善公司治理并提升运营效率，从整体上提升公司的核心竞争力。报告期内，公司主要工作开展情况如下：
　　（1）产品和客户结构方面
　　公司围绕“夯实消费电子领域基本盘，深耕汽车电子领域”的基本方针，持续优化产品和客户结构，报告期内，公司前述两个领域的合计收入占比主营业务收入70%以上。
　　在汽车电子领域，公司的产品广泛应用于智能驾驶、车身舒适系统、视觉系统、动力系统等汽车零部件。报告期内，公司前期开发的汽车电子领域头部客户陆续进入产量的爬坡阶段和大量产阶段。公司通过丰富的技术积累以及前瞻性参与配合新客户的项目的方式，实现在客户端项目前期能深度参与客户产品的研发，为顺利获得新的客户订单以及后续产品品质保证和成本优化做好前期准备；同时，公司长期跟随汽车领域优秀客户，学习进步，不断强化和更新质量体系认证，为公司在汽车电子领域的快速发展保驾护航，也为逐步匹配其他行业优秀客户打下坚实的基础。
　　在消费电子领域，随着高端消费电子光电显示产品的不断上量，高端消费电子占比逐步提升，产品广泛应用于电视液晶屏幕、笔记本电脑
　　/手写板屏幕、户外LED显示屏等。随着募投项目的验收和投产，公司前期在HDI技术相关的产品储备在第四季度逐步开始投入生产，相关光电产品客户陆续开始出货。
　　（2）研发创新方面
　　汽车电子领域和高端消费电子领域一直是公司战略规划的重点领域。公司持续稳步提升汽车电子PCB产能，并持续加大对新能源车载核心三电（电池、电机、电控）系统、自动驾驶系统、安全系统等PCB产品的研发投入。同时，为了满足客户个性化、多样化和高阶化的产品结构需求，公司引进了行业多位高阶PCB和HDI的专业人才，在巩固刚性板产品优势的基础上，组织开展对高阶PCB和密度互联板（HDI）等的研发拓展工作。再次，进一步深入加强对高频/高速板、超厚铜板、陶瓷基板、埋铜块等特殊产品的工艺研发，不断丰富完善公司产品结构，提升公司整体竞争力。报告期内，公司前期在HDI技术的研发储备逐步开始导入成果转化，随着募投项目的部分验收投产，应用于LED显示、触控模组、工控产品等10层二阶的HDI产品开始批量生产，同时公司也在为三阶HDI车载自动驾驶、域控制等产品方面的HDI产品做技术开发。
　　（3）高效管理方面
　　报告期内，贵金属原材料价格上涨较大，行业市场竞争加剧，内卷严重。在此大环境下，公司通过高效的管理，建设组织能力，提升运营效率，坚持降本增效。公司通过组织绩效和关键事项管理，将战略目标分解到个人，将日常工作
　　如物耗管控、能源监督、人效监控、工艺优化、制程提升、高效周转、呆滞报警等落到实处，按月检讨，按季总结。坚持“进一步有进一步的欢喜
　　”，及时发现问题，及时优化解决，及时宣导学习，高效运转。
　　（4）重大项目投资方面
　　报告期内，募投项目在第四季度实现首期投产，公司产能开始稳步爬坡，募投项目主要用于生产高多层和HDI等高端PCB产品，应用于汽车电子、高端消费电子、工控等领域；募投项目是公司倾力打造的一个“数据集成、自动互联、高效严谨、节能降本”的智能化工厂；其将利用MES平台集成大数据库管理，以及通过实施设备自动化集成EAP平台、品质管理系统QMS、智能排程系统APS、仓库管理系统WMS、自动AGV物流流转等，打造自动化、数字化、智能化的生产线，并促进数据驱动经营与管理能力的提升。随着募投项目投产和数字化工程的逐步落地，公司将进一步完善生产布局，优化现有产品结构，提升产线的数字化、信息化、自动化和智能化水平，提升公司的市场占有率。
　　2023年底，公司计划投资新建泰国生产基地项目，投资金额不超过7,000万美元。报告期内，公司已在董事会的授权范围内顺利完成泰国公司的设立登记、国内备案登记、土地协议签署、增资等事宜。目前公司收到泰国投资促进委员会（BOI）颁发的《投资优惠证书》（证书编号：68-0101-2-00-1-0），并正在逐步推进泰国工厂的基建筹备工作。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　根据Prismark2024年第四季度报告预计，2024-2029年全球PCB产业产值预计年复合增长率为5.2%，未来PCB行业仍将稳步增长；从区域来看，全球各区域PCB产业均呈现持续增长态势，其中中国大陆复合增长率为 4.3%，增长保持稳健。
　　随着全球科技及电子电路行业技术的迅速发展，特别是高速运算服务器、5G、物联网、智能制造的快速发展，PCB行业呈现出高端化、智能化、定制化和环保化的发展趋势，电子产品对高频高速、HDI、柔性电路板等高性能PCB的需
　　求不断增长。
　　2、公司发展战略
　　公司的发展战略目标为：发扬“以客户为聚点，以质量为生命，以革新为动力，追求卓越，实现股东权益、员工利益和社会责任”的经营宗旨，秉承“奋斗、革新、坚守、朴实”的价值观，立足于高精密电路板产业广阔的市场空间和历史机遇，以高增长、高效率、智能化为发展基调，加强与全球一流企业（客户和供应商）的深度合作，致力于实现“成为全球电子电路行业具有影响力的标杆企业”的愿景。
　　公司将继续立足印制电路板行业，坚持以技术研发为驱动，加强产品创新，持续跟踪下游行业的发展趋势和客户应用需求，力争在汽车电子（新能源汽车、自动驾驶、安全控制系统、智能座舱等）、消费电子（智能设备终端、智能家居、智能触控、光电显示等）、通信电子（路由器、交换机、服务器、显卡及笔记本电脑等）等领域继续深耕和突破，依托公司过往累积的各种优势，不断优化产品和服务能力，加大对一流品牌企业的市场开拓，实现国内、国际全球核心客户的全方位覆盖；同时，随着募投项目和泰国投资的逐步推进，公司产能将进一步提升，从而持续提升公司核心竞争力，快速提高公司产品的市场占有率，早日实现公司跨越式发展。
　　公司将持续贯彻落实“创新、协调、绿色、开放、共享”的可持续发展理念，将其融入企业经营发展的各领域和全过程，通过环境保护、研发创新、公司治理、人才培养等方面的实践，推动公司高质量发展，实现经济效益和社会效益的双赢。
　　3、下一年度经营计划
　　（1）智能制造计划
　　IPO募投项目是公司倾力打造的一个
　　“数据集成、自动互联、高效严谨、节能降本”的智能化工厂；其将利用MES平台集成大数据库管理，以及通过实施设备自动化集成EAP平台、品质管理系统QMS、智能排程系统APS、仓库管理系统WMS、自动AGV物流流转等，打造自动化、数字化、智能化的生产线，并促进数据驱动经营与管理能力的提升。随着IPO募投项目进一步投产及量产，公司将进一步完善生产布局，优化现有产品结构，提升产线的数字化、信息化、自动化和智能化水平，提升公司的市场占有率。同时，公司泰国工厂的逐步建设，完善公司海外生产基地的布局，为公司快速增长提供新的动力，有助于更好地为公司现有及潜在大客户提供产品服务，增强公司核心竞争力，有利于公司优化生产成本，提高公司经济效益。
　　（2）产品研发计划
　　经过多年在汽车电子领域的沉淀，公司已经取得多个国际知名第一梯队供应商和终端车厂的认证，并已获得主要客户上百个定点项目。未来，公司将稳步提升汽车电子PCB产能，并持续加大对新能源车载核心三电（电池、电机、电控）系统、自动驾驶系统、安全系统等PCB产品的研发投入。同时，为了满足客户个性化、多样化和高阶化的产品结构需求，公司引进了多位行业高阶PCB和HDI的专业人才，在巩固刚性板产品优势的基础上，组织开展对高阶PCB（Notebook、服务器产品）和高阶高密度互联板（二阶LED显示产品、三阶HDI车载自动驾驶/域控制等产品）的研发拓展工作。再次，进一步深入加强对高频/高速板、超厚铜板、陶瓷基板、埋铜块等特殊产品的工艺研发，不断丰富完善公司产品结构，提升公司整体竞争力。
　　（3）市场开发计划
　　在销售策略方面，公司采用“抓大放小”和“精准聚焦”的策略，重点开拓下游各领域具有知名度、规模效应、信用良好的品牌客户。在市场开发方面，公司将结合自身产品优势，重点发展汽车电子（新能源汽车、自动驾驶、安全控制系统、智能座舱等）、消费电子（智能设备终端、智能家居、智能触控、光电显示等）、通信电子（路由器、交换机、服务器、显卡及笔记本电脑等）及HDI产品(二阶LED显示产品、三阶HDI车载自动驾驶/域控制产品等）等领域。在客户开拓方面，公司坚决执行品牌客户策略，协调各职能部门积极响应客户需求，不断改进对现有优质大客户的产品技术及销售服务能力；同时重点开发其他符合战略布局的国内外优质客户群体。在深挖国内市场的同时，针对欧美、日韩等市场加大销售市场的推进，持续提升公司市场占有率和美誉度，建立辐射全国、面向世界的销售网络，使公司面向国际市场创立世界品牌，逐步实现公司全球化战略目标。
　　（4）人才发展计划
　　公司紧密围绕战略目标及业务发展需求，致力于构建“引才-育才-励才”三位一体人才发展体系，打造高素质专业化团队。在人才梯队建设方面：重点引进集成电路、智能制造等领域高端技术人才，实施“雏鹰计划”，完善校招生培养体系，建立管理/技术双通道晋升机制。在激励机制创新方面：逐步推行管理层OKR+KPI融合考核体系，实施及时激励。在培养体系升级方面：深度推进产教融合智能制造实训基地，实施“现场工程师”导师制，开展政校企联合培养。在文化生态建设方面：推行“友爱满坤”项目，实施员工健康管理EAP计划。
　　4、可能面对的风险及应对措施
　　（1）宏观经济波动的风险
　　PCB作为各类电子器件的基础载板和关键互联件，其发展与下游联系密切，受全球宏观经济影响较明显。若未来全球宏观经济增长面临进一步下滑风险，PCB行业发展速度可能出现放缓或下降，对公司经营情况造成不利影响。
　　应对措施：①将持续密切关注外部经济环境变化，并积极采取有效应对方案；②继续加强对应收账款管理，加大现金流保障力度，有效管控潜在坏账风险；③积极发现新的产品或市场机会，优化市场布局。
　　（2）市场竞争加剧的风险
　　PCB行业下游应用领域广泛，生产厂商众多，且集中度较低，市场竞争较为激烈。近年来，同行业上市公司处于扩产阶段，多家同行业上市公司通过融资实施新项目，加上较多企业海外建厂，未来随着产能逐步释放，国内PCB行业的竞争将更加激烈。如公司未来不能持续提高技术水平、生产管理能力和产品质量以应对市场竞争，将对公司业绩产生不利影响。
　　应对措施：①依照既定发展战略和经营计划，深入开展市场开发、产品研发和人才发展等各项工作，持续提升公司核心竞争优势，不断增强市场竞争能力；②根据宏观环境和市场发展趋势，适时制定下一步发展战略和经营计划，持续开发优势产品、提升服务能力，积极打造新的业绩驱动因素，积极应对市场竞争和挑战。
　　（3）主要原材料价格波动的风险
　　公司直接材料占主营业务成本的比例较高，公司生产经营所使用的主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、干膜、半固化片、油墨和金盐等，主要原材料采购成本受铜、石油、黄金等大宗商品的价格、市场供需关系、阶段性环保监管政策等因素影响。由于价格传导速度及提价幅度不及原材料上涨幅度，公司在主要原材料价格大幅上涨时，如果不能将风险向下游客户转移，则会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：①持续优化产品结构、提升产品附加值，不断提升核心竞争力和议价能力；②加强精细化管理能力，优化生产流程、提高生产效率，进一步降低运营成本；③继续加大市场推广和客户开发力度，有效提升公司市场占有率和营业收入水平；④与核心供应商建立长期战略合作关系，以合作共赢为目标，共同应对原材料成本变化带来的不利影响。
　　（4）环保相关的风险
　　印制电路板行业的生产过程涉及多种物理、化学等工业环节，包括电镀、蚀刻等工序，会产生废水、废气、噪声及固体废弃物等各种污染物，生产过程对环保的要求较高。随着国家对环境保护的日益重视，民众环保意识的不断提高，国家可能提高环保标准并将对环境污染事件责任主体进行更为严厉的处罚。环保投入的持续增加，可能对公司的业绩造成影响；如因发生环境污染事件导致公司需承担相应责任，则有可能对公司生产经营造成不利影响。
　　应对措施：①严格按照《中华人民共和国环境保护法》等法律法规要求进行环境保护，依法依规进行污染物排放情况监测及处理；②持续完善公司环保制度及相关防治措施，积极开展清洁生产监督、审核工作，从生产源头上减少污染物排放；③持续加强环保投入，增加或改造公司环保设备设施，提高污染物、废弃物处理、处置能力；④响应国家“双碳”战略，公司通过了ISO50001：2018能源管理体系认证及ISO14064-1：2018认证，同时募投项目的建设也重点关注基础设施绿色化、生产工艺清洁化、资源利用循环化、能源利用低碳化等方面，进一步为节能减排、促进碳达峰、碳中和目标做出积极努力。
　　（5）海外投资风险
　　公司基于业务发展和海外生产基地布局的需要，在泰国投资新建生产基地，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与国内存在较大区别，泰国生产基地在设立、建设及运营过程中，存在一定的运营管理、市场变化、法律监管等风险，对外投资效果能否达到预期存在不确定性。
　　应对措施：①积极学习并借鉴同行业及客户海外投资和运营管理的经验，尽快熟悉并适应泰国的商业文化环境和法律体系；②密切关注泰国的法律及政策动向，投入合适的设备和技术，并采取有效的措施激励和培训团队，保障泰国公司的良好运行。 收起▲