一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　（一）公司主营业务、主要产品及用途　　1、主营业务　　公司成立于2007年，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和电子电路铜箔，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。截至报告期末，公司拥有电解铜箔名义总产能为5.55万吨/年，新建1万吨高... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司主营业务、主要产品及用途
　　1、主营业务
　　公司成立于2007年，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和电子电路铜箔，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。截至报告期末，公司拥有电解铜箔名义总产能为5.55万吨/年，新建1万吨高端电子电路铜箔产能已进入设备安装调试阶段。
　　2、主要产品及用途
　　公司主要产品按应用领域分类包括锂电铜箔和电子电路铜箔。锂电铜箔作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池的重要组成部分，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、储能设备及电子产品。公司锂电铜箔产品主要是根据其轻薄化和表面形态结构进行分类，报告期内主要产品规格有各类双面光4.5μm、5μm、6μm、8μm锂电铜箔产品，目前6μm及以下极薄锂电铜箔为公司主要产品，5μm/6μm高强度电解铜箔已通过客户验证并批量出货。电子电路铜箔是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。公司生产的电子电路铜箔主要产品规格为8μm至210μm，覆盖规格广泛，9μmHDI用铜箔、HVLP、RTF铜箔等已批量出货。
　　报告期内，公司主营业务和产品未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司根据客户和市场要求、产品特点、公司拥有的资源及优势、国家产业政策、行业供给需求、行业发展阶段及趋势等因素，形成了目前的经营模式。报告期内，公司在盈利、采购、生产、营销及管理方面的经营模式未发生重大变化。盈利模式方面，公司主要从事高性能锂电铜箔及电子电路铜箔的研发、生产和销售，定价原则为“铜材价格+加工费”，盈利主要来自电解铜箔产品销售收入与成本费用之间的差额。通过不断进行研发和技术创新，掌握新产品的生产技术，实现高品质铜箔产品的规模化生产及销售，并通过提升运营管理以降低经营成本，是公司盈利的核心驱动力。公司铜箔细分产品的加工费由单位销售均价减去单位直接材料计算得来，由公司评估不同客户对产品的规格和应用要求、市场供需关系等因素后与客户进行市场化协商定价后确定。
　　采购模式方面，公司下设采购部，负责采购的实施和管理，根据每月销售计划和生产需求制定月度采购计划并实施采购。公司的主要原材料为铜材，其他材料包括添加剂、硫酸、活性炭、包装物等，主要能源消耗为电力。公司将所需采购的物资分为多个类别，采取不同的管理措施。公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审管理、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行控制，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　生产模式方面，公司生产主要采取“以销定产”的生产模式制定生产作业计划，对产品进行生产调度、管理和控制，同时根据销售预测和经营目标适量备货以满足客户临时需求。产品设计及工艺制定由技术创新部和研发部负责，保证公司产品各项技术参数达到公司的设计标准和客户要求。生产部门下辖各生产工序车间，对公司产品生产实现全过程控制，将铜材等原材料依次经过各道生产工艺流程加工后形成产成品。在质量控制上，公司实行全面质量管理，质量部严格对产品生产全流程进行质量监控和管理，按照客户技术要求和行业标准要求进行产品质量检验。
　　营销及管理模式方面，根据不同产品类型确定加工费用后，进行整体报价，加工费根据市场情况变化而变化。公司与客户签订合同或订单，约定产品售价、购销数量、交货时间、付款方式、品质要求等相关内容。公司积极主动开拓市场，开发新客户进行产品营销推广，并出台相应的客户评价标准，对客户进行分类评级管理，控制账期风险。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、国内政策支持与市场需求共振
　　电解铜箔作为锂离子电池、印制电路板和覆铜板的关键材料，广泛应用于新能源汽车、储能设备、消费电子等众多领域。为推动新能源汽车、储能和电子信息等战略性新兴产业的健康发展，国家相继出台了一系列有关新能源、储能等产业发展的政策。2025年，工信部等五部门发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，商务部发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，进一步释放新能源汽车消费潜力；工信部、国家发改委等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，鼓励新型储能技术创新，推动新型储能制造业高质量发展。2025年3月，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。各地政府也陆续发布关于推动人形机器人发展的计划或措施等，锂离子电池作为具身机器人核心动力源，其需求也随机器人产业的发展而增加。2025年“国补”扩大范围，全国各地陆续实施手机等数码产品购新补贴，消费电子领域迎来红利期。
　　受益于新能源汽车和储能市场的快速发展，以及5G通信、人工智能等新兴技术的广泛应用，电解铜箔的市场需求保持持续增长态势。中国汽车工业协会统计数据显示，2025年，我国汽车产销累计完成3,453.1万辆和3,440万辆，再创历史新高，连续17年稳居全球第一，其中，新能源汽车产销均突破1,600万辆，继续保持近30%的年增速，销量占比近48%，较2024年提高7个百分点。储能市场用锂电池主要应用领域包括电网侧储能、工商业储能、家庭储能以及通讯基站（后备电源）储能。党中央、国务院高度重视新型储能发展，党的二十届四中全会明确提出“大力发展新型储能”。国家能源局科学统筹新型储能发展工作，推进新型储能迈上高质量发展新台阶。储能产业的快速发展为锂电铜箔打开了广阔的市场空间。根据国家能源局发布数据，截至2025年底，新型储能装机较2024年底增长84%，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40倍，实现跨越式发展。
　　同时，全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展成为铜箔行业新增市场需求的主要驱动力。全球能源结构转型及人工智能兴起并相互协同、共同作用，促进公司下游应用如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展，对铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　2、坚持技术研发和创新
　　公司始终坚持自主研发创新，技术创新和工艺优化是提升公司核心竞争力的重要途径之一。报告期内，公司积极推进与华中科技大学、西安交通大学等高校开展的产学研合作，加大研发投入，引进高学历研发人才，健全标准化研发工作流程，打造“研发-中试-测试”一体化的先进硬件平台，掌握电子铜箔核心技术，推动产品转型升级。报告期内，公司已完成超薄高强铜箔开发、高性能抗氧化铜箔技术开发、高抗拉强度铜箔技术升级，高强度锂电铜箔通过客户验证，HVLP性能实现关键突破，RTF铜箔已形成产品矩阵，挠性铜箔、硬度铜箔、HTE-LP铜箔产品在关键性能上均大幅提升，产品结构不断优化，持续提升高附加值产品销售占比，为满足不同客户的个性化需求储备新产品、新技术。以高端电子铜箔为主要产品方向，满足5G/5G-A/6G、AI、汽车电子、低空经济、新能源等领域对高品质铜箔的需求。通过不断提升产品质量和性能，打造具有核心竞争力的产品系列。
　　公司报告期内业绩变化符合行业发展状况。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业类别
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《2017国民经济行业分类注释》，公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。根据中国证监会的行业分类，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　（二）行业基本情况及发展趋势
　　电解铜箔是指以铜材为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔的制备过程是将铜材溶解后制成硫酸铜电解液，然后在专用电解设备中将硫酸铜电解液通过直流电电沉积而制成箔，再对其进行表面粗化、防氧化处理等一系列处理，最后经分切检测后制成成品。电解铜箔作为电子制造行业的功能性基础原材料，被称为电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”，主要用于锂离子电池和印制电路板的制作。电解铜箔是覆铜板、印制电路板和锂离子电池制造中重要的原材料之一，其中高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度不同，可以分为极薄铜箔、超薄铜箔、薄铜箔、常规铜箔和厚铜箔；根据表面状况不同可以分为双面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔和超低轮廓铜箔。
　　1、锂电铜箔行业
　　（1）锂电铜箔行业概述
　　锂电铜箔作为锂离子电池负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，属于锂离子电池产业链的上游，与正负极、隔膜、电解液等同属于材料端，下游传统客户包含动力电池、储能电池及3C数码产品电池制造商等。
　　（2）锂电铜箔产业链分析
　　随着全球能源结构转型加速以及人工智能的快速发展，锂电铜箔在动力电池及储能领域的应用空间正在进一步释放。
　　（3）锂电铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能发展驱动市场需求持续增长
　　应对气候变化，通过能源结构转型减少碳排放已经是广泛共识，这将带来产业结构、能源结构、生产生活方式等的深刻改变，相应的配套制度变革、相关的技术创新也带来了国内外较大的市场空间，也为相关行业提供了良好的发展机遇。
　　同时，人工智能等新兴行业持续快速发展，人工智能赋能数字经济，推动传统产业转型升级加速，凸显数字化、智能化、绿色环保等特征。2026年1月，中国信息通信研究院发布《人工智能产业发展研究报告（2025年）》，据其测算，2024年我国人工智能核心产业规模已突破9,000亿元，同比增长24%，2025年预计突破1.2万亿元。联合国贸易和发展会议发布《2025年技术与创新报告》指出，2033年人工智能市场规模预计将达到4.8万亿美元。随着全球能源结构转型及人工智能的深入发展，促进公司相关下游如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展趋势，驱动锂电铜箔市场需求持续增长。
　　在全球能源结构转型向纵深推进及人工智能发展的相互协同作用下，新能源汽车行业从制造、充电、智能化到电池回收等实现了生态化发展趋势，同时，作为绿色能源基础设施保障的新型储能行业也在需求端、应用端实现生态化演进，新能源汽车及储能行业市场规模保持较高增长态势。据中国汽车工业协会统计，我国新能源汽车产销量连续11年位居全球第一。2025年，在政策利好、供给丰富和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，我国新能源汽车持续增长，产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较2024年提高7个百分点；新能源汽车出口规模再上新台阶，达到261.5万辆，同比增长1倍。
　　2025年，我国锂离子电池产业呈现高速增长态势，储能市场需求快速增长。根据GGII统计数据，2025年中国锂电池出货量1,875GWh，同比增长53%，其中储能锂电池全年出货量达630GWh，同比增长85%，增速超出行业此前预期。2026年3月，政府工作报告提出要加快推动全面绿色转型，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。根据GGII预测，2026年中国锂电池总出货量将同比增长近30%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货量突破850GWh，增速有望超35%；动力电池（含乘用车、商用车用锂电池）出货量将超1.3TWh，增速超20%，储能市场的绝对增量有望首次超越动力电池。
　　2026年2月，首个国家级《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》在人形机器人与具身智能标准化（HEIS）年会上发布。随着具身机器人的商业化落地，锂电池作为具身机器人核心动力源，其市场需求将会持续增长。GGII预计，2030年全球具身智能机器人用锂电池出货量将超100GWh，2025-2030年复合增长率超100%。
　　2026年，“低空经济”连续3年被写入政府工作报告，定位从“新增长引擎”“新兴产业”升级为“新兴支柱产业”，正式纳入国家现代化产业体系重点布局，逐步进入产业化、规模化、生态化发展。根据中国民航局的数据预测，到2035年我国低空经济的市场规模将达到3.5万亿元。从应用场景端来看，作为低空经济的核心产业，低空飞行产业（包括生产作业、公共服务、航空消费等）对整个低空经济发展起着牵引和带动作用。动力电池作为飞行器核心部件之一，其发展为动力电池带来新的市场需求。
　　随着新能源汽车、储能、人工智能、低空经济与消费电子等的快速发展，市场对锂离子电池的需求持续增长，锂电铜箔作为锂离子电池的重要组成部分，仍具备较大的发展前景。
　　2）国家产业政策支持行业高质量发展
　　“十五五”规划提出，加快新能源等战略性新兴产业集群发展；加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，建设能源强国。为引导和鼓励新能源汽车消费，积极稳妥推进碳达峰碳中和，促进新能源行业高质量发展，国家有关部门相继出台系列政策。2025年，国家陆续发布了《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》等政策，促进新能源汽车行业健康发展，释放新能源汽车消费潜力，完善充电设施服务网络，推动新能源汽车渗透率持续提升。2025年2月，工信部等八部门联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出，到2027年，我国新型储能制造业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展，并鼓励发展多元化新型储能本体技术，加快锂电池等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。2025年4月，交通运输部等十部门发布《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》，统筹公路、水运等交通基础设施规划与新能源布局，推广新能源与清洁能源运输装备；市场监管总局批准发布《锂离子电池编码规则》，加强锂离子电池全生命周期安全与质量管理。2025年8月，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，明确了全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上的目标；国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动人工智能与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式。国家关于新能源汽车、储能、人工智能、低空经济等领域相关政策将促进锂电铜箔行业高质量发展。
　　3）锂电铜箔向极薄化和高性能化方向发展
　　新能源汽车、储能市场、人工智能、低空经济等应用领域快速发展，对锂电池安全性、轻量化、长寿命、续航里程、快充性能等要求的不断提高；尤其是搭载具身智能机器人、低空飞行器的动力锂电池，更是需要同时满足高能量密度、高功率、高倍率、高安全、低重量、小体积等多种要求。极薄高性能铜箔能够更好更可靠地适配应用场景，满足市场更高需求。随着我国锂电装备制造能力不断提升，大宽幅大米数铜箔产品也得到越来越多的应用，对锂电铜箔的质量稳定性也提出了更高要求。兼具极薄化、高强化、大宽幅的锂电铜箔是相对高附加值的产品，市场需求量会越来越大，铜箔企业需积极布局。
　　2、电子电路铜箔行业
　　（1）电子电路铜箔行业概述
　　电子电路铜箔可以分为常规铜箔和高性能铜箔两大类。高性能电子电路铜箔按照应用方向主要分为五类，包括高频高速电路用铜箔、高密度互连电路（HDI，High Density Interconnect）用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔（载体铜箔）、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔。高性能电子电路铜箔按照产品型号通常可以分为HTE铜箔、RTF铜箔（反转处理铜箔）、VLP铜箔（低轮廓铜箔）、HVLP（超低轮廓铜箔）、载体铜箔等。与锂电铜箔主要追求“薄化”的趋势不同，电子电路铜箔具有高端化、超薄化、功能化、国产化四大核心趋势，其中AI服务器与5G/6G通信是最强驱动力，将在超低损耗、高剥离强度、耐热性、耐化性等多项性能指标上有特定要求，具备较高的技术壁垒。电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、计算机及相关设备、数据中心、汽车电子和工业控制设备、消费电子等产品中。高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。随着新一代通信技术、AI服务器、计算机、消费电子、汽车电子等终端领域的需求增长，电子电路铜箔行业将会面对更加广阔的市场空间和需求规模。
　　（2）电子电路铜箔产业链分析
　　随着全球能源结构转型加速以及人工智能的快速发展，电子电路铜箔的应用空间正在持续扩容，比如，新能源汽车的智能化方向、人工智能发展所依赖的数据中心及快速发展的低空经济等都将实现生态化发展，将增加高端电子电路铜箔在各领域的广泛应用。
　　（3）电子电路铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能发展促进市场需求不断增长
　　能源结构转型及人工智能发展协同推动传统产业转型升级加速，释放广阔市场空间并孕育行业新机遇，推动公司下游应用如汽车电子与新能源、储能、数据中心及低空经济等领域快速发展，为电子电路铜箔行业注入新的增长动力。
　　随着新能源汽车不断智能化及人工智能的高速发展，将拉动PCB、半导体（芯片）对电子电路铜箔的需求。PCB是重要的电子元器件，广泛应用于消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工业控制、军事航天等领域。在新一代信息技术的持续突破下，智能化汽车以及VR设备等智能终端产品不断迭代，ADAS、数字座舱、车载雷达、可穿戴设备、AR/VR设备等新兴电子产品市场快速兴起。根据Prismark数据，2025年全球PCB总产值为848.91亿美元，同比增长15.4%，其中中国大陆PCB产值为484.59亿美元。Prismark预测，2029年全球PCB市场规模将超千亿美元，年均复合增长率达8.2%，其中中国大陆PCB市场规模将超过620亿美元，年均复合增长率为8.7%。PCB行业规模增长也将释放出其上游电子电路铜箔的增量市场潜力。
　　数据中心、半导体（芯片）以及低空经济等领域的发展，也为电子电路铜箔开辟了新的应用场景，如人工智能技术的迭代显著拉升了全球算力的需求，尤其是智算能力；与此同时，全球主要国家持续推动先进计算产业发展与算力建设布局，促进全球数据中心快速发展。根据中国信息通信研究院发布的《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2025年）》，随着智能算力成为绝对主导，预计未来五年全球算力规模将以超过60%的速度增长，至2030年全球算力将超过50ZFlops，其中智能算力占比将超过95%。随着算力需求规模急速增长，全球计算设备（服务器/移动终端）、关键芯片（半导体/集成电路/存储器件）等相关基础设施设备出货量及智能计算相关的AI服务器与AI芯片市场规模将迎来持续爆发式增长。在通信领域，根据工信部数据，我国5G标准必要专利声明量全球占比达42%，5G-A（5G-Advanced）网络规模部署加速推进，在低空经济、工业互联网等商用场景相继落地，6G系统架构与关键技术验证取得阶段性成果，人工智能与通信技术融合创新进程不断加快。PCB及芯片应用场景的持续拓展，有力驱动了电子电路铜箔行业的稳步发展。
　　2）下游行业应用延伸及终端产品高性能化推动电子电路铜箔向高端化发展
　　随着AI服务器和数据存储应用增加、消费电子多功能复杂化、汽车智驾技术演进、工业控制自动化及精度提高、低空经济规模化发展，下游产品对电子电路铜箔的信号传输质量和效率提出了更高的要求，高频高速电路用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）用铜箔、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔等快速更新，推动PCB产业向高频高速、高精密度、高集成化、小型轻薄化等方向发展，由此带动电子电路铜箔向高端领域迈进。
　　3）高端电子电路铜箔市场正在逐步实现进口替代
　　数据中心、5G/6G通信、低空经济、消费电子、人工智能等行业快速发展，促进高频高速覆铜板和印制电路板需求扩张，持续提升对高端电子电路铜箔的需求。根据海关数据，2025年我国电子铜箔出口总量为52,950吨，同比增长21.91%；进口总量为78,549吨，同比小幅增长3.54%；全年贸易逆差为近年来的最低值。我国电子电路铜箔产能供给主要集中在中低端产品领域，在高频高速电子电路铜箔、高端挠性电路板用铜箔及用于半导体（芯片）封装载板的铜箔等高端产品上，技术升级步伐略显迟缓。目前，我国高端电子电路铜箔产能尚无法满足AI等产业高速发展所催生的市场需求。未来高端电子电路铜箔的“进口替代”潜力巨大，为电子电路铜箔行业发展提供了契机。
　　（三）行业政策发展变化情况及其影响
　　“十五五”规划提出，发展壮大新兴产业，加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人等战略性新兴产业发展；加力建设新型能源基础设施，加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。2026年3月，政府工作报告提出，促进商品消费扩容升级，支持消费品以旧换新；打造集成电路、航空航天、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业；深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广；发展新型储能，扩大绿电应用。2026年，“两新”政策优化并继续实施，将进一步推动产业升级与消费升级。党和政府的战略部署及工作规划聚焦新质生产力，持续提高产业现代化、科技化、智能化、绿色化水平，为新能源、消费电子、通信等产业上下游企业带来市场增长机遇，为公司的业务布局及可持续发展奠定坚实基础。
　　（四）行业地位及可比公司情况
　　1、行业地位
　　公司经过多年行业实践和持续研发，逐步积累并掌握了与行业关键工艺相关的多项核心技术，是高性能电子铜箔的知名企业之一。截至报告期末，公司已建成电解铜箔名义总产能5.55万吨/年，新建1万吨高端电子电路铜箔产能已进入设备安装调试阶段。报告期内实现铜箔销量6.95万吨，6μm、5μm、4.5μm等极薄锂电铜箔为公司主流产品，5μm/6μm高强度电解铜箔已通过客户验证并小批量供货，9μmHDI用铜箔、HVLP、RTF铜箔等已批量出货。公司为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、湖北省企业技术中心、湖北省极薄锂电铜箔材料企校联合创新中心、湖北省动力电池材料工程技术研究中心，报告期内，公司获得湖北省科技进步奖“三等奖”，并与华中科技大学签约共建院士（专家）工作站，加快提升公司在电解铜箔行业前沿领域的技术水平，持续推进先进产品的开发及产业化。公司不断优化产品结构和客户结构，与行业内众多知名客户建立了稳定的合作关系，锂电铜箔及电子电路铜箔产品销售收入持续增长。
　　2、可比公司情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）具有电解铜箔自动化生产线的设计及持续优化能力
　　公司具备从溶铜造液到生箔过程的工艺布局、核心设备设计及持续优化能力，为公司的产品技术升级提供了有力的支持，所设计的生产线具备高效溶铜、精密净化、稳定生箔、可靠表面处理、柔性稳态自动控制等特点，并可以根据产品和客户的需求进行自主灵活的持续优化改造，能够实现高效稳定生产并降低投资成本。公司持续对生产技术进行研发试验，在生产过程中使用自主研发的新技术、新系统，减少生产能耗，大幅提升产能利用率。公司依托现有工艺与核心技术，不断提高公司产品的技术竞争优势与产品附加值，增强了公司产品的市场竞争力。
　　（二）研发及技术优势
　　公司深耕于电解铜箔的研发和生产，过程中累积了丰富的实践经验，逐步形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术，建成了金属箔材和高分子材料两大研发实验平台，形成了“金属箔材+高分子材料”双核研发体系，突破高精度、高性能铜箔研发边界，打造了一支兼具实践经验与理论基础的研发技术团队，参与了多项电解铜箔相关的标准制定工作。截至报告期末，公司拥有131项专利及6项软件著作权。同时公司与多所高校开展产学研合作，加大了对电子材料领域及新技术应用方面的研发。公司在自主研发的过程中，形成了与公司经营发展需要相匹配的、围绕添加剂和生产设备自行设计改造的多项核心技术，能够有效助力公司产品技术升级和规模扩张。报告期内，公司持续进行锂-铜一体化复合负极材料相关技术的开发并与下游头部客户达成产品应用推进，公司已完成超薄高强铜箔的开发并通过下游客户验证、高性能抗氧化铜箔技术开发、高抗拉强度铜箔技术升级，同时在电池前沿技术方面实现改性集流体开发，电路铜箔方面实现高频高速RTF与HVLP量产，在高代际产品研发上也取得突破性进展，加速进口替代。
　　（三）产品优势
　　公司深入结合行业前沿技术和下游客户需求，持续推进技术创新和产品研发，得到了包含头部动力电池企业在内的众多下游客户的认可。在锂电铜箔方面，公司的产品结构以6μm及以下极薄锂电铜箔为主，并凭借优异的产品品质成为国内主要动力电池厂商的重要铜箔供应商之一。在电子电路铜箔方面，公司产品规格相对齐全，产品规格覆盖8μm到210μm，并逐步向高端电子电路铜箔领域延伸，已经实现HVLP、HDI用铜箔、RTF等产品批量销售，挠性铜箔、超硬铜箔等性能优异并实现量产。
　　（四）客户优势
　　公司的主营产品涵盖不同规格的锂电铜箔和电子电路铜箔，并且能根据市场需求对不同产品进行生产线柔性切换，锂电铜箔客户包含动力电池、储能电池等其他电池制造商，电子电路铜箔客户包含覆铜板、印制电路板及其他消费电子制造企业。客户遴选合格供应商的认证门槛较高、历时较长，公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立了长期稳固的合作伙伴关系。公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，同时深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　（五）管理优势
　　公司严格执行行业相关标准，建立起规范高效、符合公司实际情况的管理体系，对原材料采购、产品生产、成品入库等各环节均执行严格的质量控制措施，助力公司提升生产效率和产品质量。同时，公司的管理团队成员具有丰富的行业运作经验，且大多在电解铜箔及相关行业从业多年，是一批既懂技术又懂管理的综合型管理人才。公司管理层在行业具有丰富的经验与市场开拓能力，使得公司的产品研发得以紧跟经营战略和市场变化，公司兼具实践经验与理论基础的技术人才及经验丰富的管理人才保障了公司可持续、高质量发展的战略需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。报告期内，得益于行业景气度的回升，铜箔产品平均加工费价格有所上涨，公司把握市场机遇，积极开发新客户、优化客户结构，产品销量实现稳步增长；同时，公司持续优化产品结构，提升高附加值产品销售占比，推动公司盈利能力显著提高，实现扭亏为盈；此外，公司始终坚持技术创新理念，持续优化生产工艺，推进提质降本等相关工作，对公司净利润产生积极影响。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）经营业绩
　　2025年度，公司实现营业收入587,369.45万元，同比增长22.73%；归属于母公司股东净利润6,532.29万元，同比增加177.58%。2025年度，公司实现铜箔销量约6.95万吨，同比增长13.94%，其中锂电铜箔的销量约为5.52万吨，占比为79.51%；电子电路铜箔的销量约为1.42万吨，占比20.49%。公司净利润实现扭亏为盈。
　　（2）产能扩建情况
　　2025年，为抓住AI等产业高速发展带来的高端电子电路铜箔市场机遇，公司新建1万吨高端电子电路铜箔产能，截至报告期末，新建产能已进入设备安装调试阶段。
　　（3）创新成果持续落地
　　2025年，公司持续进行行业前沿技术的开发与布局，并与下游客户、高校协同推进新型一体化复合负极材料、智能集流体等先进技术的产业化。报告期内，公司已完成超薄高强铜箔的开发并通过客户验证、高性能抗氧化铜箔技术开发、高抗拉强度铜箔技术升级，同时在电池前沿技术方面实现改性集流体开发，电路铜箔方面实现高频高速RTF与HVLP系列产品量产，挠性铜箔、硬度铜箔、HTE-LP铜箔等产品在关键性能上大幅提升，储备可剥离载体铜箔相关技术。公司2025年度高附加值产品供应量同比显著提升，加快行业高端产品的进口替代。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略规划
　　公司以“通联世界，成为一流电子材料企业”为愿景，以“持续创新，助力新能源与智能互联”为使命，秉承“诚信、担当、包容、极致”的价值观，实现稳健、可持续的高质量发展。公司抓住全球绿色能源与人工智能发展趋势，落实“1+X”发展战略：深耕基本盘，布局新未来。对于铜箔主业，锂电铜箔围绕头部客户持续深耕和扩展，电子电路铜箔在下游AI硬件用电子材料领域持续发力，抓住“进口替代”机会做精做强高端HDI、RTF、HVLP等系列产品；拓宽公司产品线，持续推动铜基金属为核心的新型导体材料、一体化复合负极材料、复合集流体等新产品的前瞻研发与布局。对于新兴未来产业，重点围绕新能源汽车、电化学储能、AI计算、具身机器人、低空飞行器等应用领域的先进电子材料开展培育和布局，如材料相关AI4Science、下一代热管理相关金刚石铜材料、半导体先进封装用纳米铜膏、高速光通信相关电子材料等领域。公司将持续提升研发创新水平，成为赋能新能源及人工智能发展的新型电子材料企业。
　　（二）下一年度工作计划
　　1、坚持技术创新，提升综合竞争力
　　持续加大研发投入，依托公司研发中心及产学研合作平台，协同客户开展联合攻关，密切关注前沿技术动态与产业需求变化，积极推进极薄铜箔、高抗高延铜箔、新型一体化复合材料、高端电子电路铜箔等高附加值产品的研发与生产，提升综合竞争力。
　　2、优化组织体系，提高可持续发展能力
　　继续强化基础管理，推动精益化管理贯穿研发、生产、采购、销售等全流程，同时，不断规范组织体系，打破传统垂直层级壁垒，建立扁平高效的跨部门协同机制，以客户和市场为中心，快速响应市场变化，提升组织敏捷性，推动公司持续稳定发展。
　　3、发力高端产品，提升价值空间
　　贴合铜箔行业高端化发展趋势，持续提升高附加值产品占比，聚焦高端锂电铜箔及电子电路铜箔系列产品的生产与销售，优化市场竞争策略，不断完善动态灵敏的产品组合与销售方案调整机制，以精准高效的供给体系满足客户需求。
　　4、深化客户合作，筑牢市场根基
　　把握市场景气度回升的机遇，以更高的战略视野深化与客户的战略合作关系，确保稳定的客户基础。同时积极发掘多元产品客户，凭借更强的技术与品质锐度持续提供高性能产品，通过嵌入客户价值供应链体系，从源头筑牢市场根基。
　　5、强化人才工程，激活创新引擎
　　持续加强人才队伍建设，培养与引进各类专业人才，不断完善绩效考核机制，加速人才的成长与融合，通过多种方式吸引和培养高素质人才，激活组织人才效能，营造创新向上奋斗共赢的人才氛围。
　　6、推进数智化工程，赋能运营升级
　　顺应数字化、智能化、零碳化发展趋势，深化装备与系统数字化，依托AI智能分析，深度挖掘数据价值，不断提高生产效率，助力绿色低碳发展。
　　7、抓住时代机遇，培育业务增量
　　结合市场及客户需要增长，在稳健经营前提下，持续有序扩充高端产能，保持业务稳定增长，增强客户粘性，保持特色产品市占率。持续关注下游应用领域的技术迭代，通过合作、投资、并购等多元化方式整合外部优质资源，优化产业生态布局，构建内生增长与外延扩张双轮驱动模式，将公司打造成一流的电子材料平台型企业。
　　（三）可能面对的风险
　　1、行业政策变化的风险
　　公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于下游新能源汽车行业。随着我国新能源汽车行业产业链逐渐成熟，国家的补贴政策有所调整，如果当前国家补贴退坡超过预期、补贴范围缩小或其他相关产业政策发生重大不利变化，新能源汽车行业发展将受到一定影响，进而对公司锂电铜箔产品的销售造成不利影响。
　　应对措施：持续加大研发投入和创新力度，加快新产品开发，持续优化产品结构，降低单一应用领域、行业的风险。2、市场竞争加剧的风险
　　充分竞争的市场环境下，下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额集中，市场竞争较为激烈。公司锂电铜箔毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　应对措施：公司积极关注行业动态和下游客户需求，灵活调整生产计划；持续扩大自身产能和销售规模，有效提升市场占有率，强化公司技术和成本优势，持续提高公司产品竞争力和盈利能力。
　　3、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　行业内生产电解铜箔的企业较多，市场需求较大且竞争较为充分，同时下游新能源汽车等行业相关政策也可能存在波动。行业竞争加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策退坡或缩小补贴范围从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　应对措施：持续开展技术研发和创新，提高产品技术含量，提高新产品比例；不断加强成本管控，有效降低管理成本，保持公司产品综合毛利率的稳定性。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司使用铜材作为生产电解铜箔的主要原材料，产品定价采用“铜材价格+加工费”的模式。铜价波动会对公司营业收入、成本及毛利率造成影响，从而影响公司的业绩。如果市场上的铜价短期内出现大幅波动，公司产品的销售价格未能及时反映该铜价的变动，从而对公司业绩产生不利影响。
　　应对措施：持续进行技术创新、优化生产工艺，提升生产效率和产品良率，实现更高自动化程度和更低成本，响应市场和客户对先进工艺和产品的需求；选择具有稳定性、可持续性的铜材供应商，及时为控制铜材的采购价格及分散采购做出供应商调整，减少原材料价格波动带来的风险。
　　5、客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为60.88%，公司存在客户集中度较高的情形。如果未来公司主要客户的经营情况或公司与主要客户的合作发生变化从而对公司的业务产生重大不利影响而公司又未能及时化解相关风险，公司的经营业绩及业绩增长的持续性将会受到一定影响。
　　应对措施：公司将积极推进业务拓展计划，深耕优质客户，持续深化服务，同时不断开发新客户，持续优化客户结构，降低客户集中度较高可能带来的风险。
　　6、市场需求波动的风险
　　公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市场、电子产品等的需求受到宏观经济形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动，进而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：以市场需求为导向，加大对新产品新技术的研发力度，同时密切关注下游行业发展动态，持续优化产品结构，提升产品市场竞争力，从而降低下游市场需求波动带来的不利影响。
　　7、产品单一的风险
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，面对未来可能存在市场竞争加剧、下游需求波动等因素，单一的产品结构将会对公司的经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将加快前沿产品布局开发，优化产品结构。加大对新产品、新技术的研发投入，积极推动高性能铜箔、复合集流体等产品的研发与生产，实现技术成果转化，推动资源整合及产业投资布局，提高公司综合竞争力。
　　8、技术创新的风险
　　随着越来越多的企业进入铜箔行业，行业竞争不断加剧，同时下游行业的快速发展，也使客户对电解铜箔的质量及工艺提出了更高的要求。未来如果公司不能继续保持技术创新和工艺改进，及时响应市场和客户对先进工艺和产品的需求，或技术创新不及预期，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：继续加大研发投入，围绕市场和客户的需求开展新产品、新工艺进行研究和创新，不断提高技术核心竞争力，保障公司可持续高质量发展。
　　9、应收账款坏账的风险
　　报告期内，随着生产经营规模不断扩大，公司收入不断增长以及电解铜箔行业市场经营环境的变化，公司应收账款相应增长。如果公司主要客户未来经营情况发生不利变化，将可能导致公司无法如期足额收回应收账款，从而对公司的业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将加强应收账款的风险防范意识，制定合理的信用政策，强化应收账款管理，同时加大应收账款的回收力度，最大限度地减少应收账款坏账风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　电解铜箔是指以铜材为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔的制备过程是将铜材溶解后制成硫酸铜电解液，然后在专用电解设备中将硫酸铜电解液通过直流电电沉积而制成箔，再对其进行表面粗化、防氧化处理等一系列处理，最后经分切检测后制成成品。电解铜箔作为电子制造行业的功能性基础原材料，被称为电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”，主要用于锂离子电池和印制电路板的制作。电解铜箔是覆铜板、印制电路板和锂离子电池制造中重要的原材料之一，其中高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　电解铜箔是指以铜材为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔的制备过程是将铜材溶解后制成硫酸铜电解液，然后在专用电解设备中将硫酸铜电解液通过直流电电沉积而制成箔，再对其进行表面粗化、防氧化处理等一系列处理，最后经分切检测后制成成品。电解铜箔作为电子制造行业的功能性基础原材料，被称为电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”，主要用于锂离子电池和印制电路板的制作。电解铜箔是覆铜板、印制电路板和锂离子电池制造中重要的原材料之一，其中高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度不同，可以分为极薄铜箔、超薄铜箔、薄铜箔、常规铜箔和厚铜箔；根据表面状况不同可以分为双面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔和超低轮廓铜箔。
　　1、锂电铜箔行业
　　（1）锂电铜箔行业概述
　　锂电铜箔作为锂离子电池负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，属于锂离子电池产业链的上游，与正负极、隔膜、电解液等同属于材料端，下游传统客户包含动力电池、储能电池及3C数码产品电池制造商等。
　　（2）锂电铜箔产业链分析
　　随着全球能源结构转型加速向纵深发展及人工智能的全面兴起，锂电铜箔在动力电池及储能领域的应用空间正在快速释放，比如，人工智能的爆发所依赖的数据中心及低空经济等都将实现生态化发展，这将是锂电铜箔下游锂离子电池的新增应用场景。
　　（3）锂电铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展是市场需求增长的主要驱动力
　　全球气候变暖、应对气候变化的紧迫性持续增强，通过能源结构转型减少碳排放已经是广泛共识。无论国内还是全球，碳中和均是一个尚待完成的中长期议题，并将带来产业结构、能源结构、生产生活方式等的改变，相应的配套制度变革、相关的技术创新也带来了国内外较大的市场空间，也为相关行业提供了发展机遇。
　　更为重要的是，人工智能等新兴行业快速发展，人工智能赋能数字经济，推动传统产业转型升级加速，凸显数字化、智能化、绿色环保等特征。据中国信息通信研究院发布的《人工智能发展报告（2024年）》，预计2025年全球人工智能市场规模将超过7,000亿美元。联合国贸易和发展会议发布《2025年技术与创新报告》指出，2033年人工智能市场规模预计将达到4.8万亿美元。随着全球能源结构转型及人工智能的兴起，促进公司相关下游如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展趋势，对锂电铜箔乃至铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　伴随全球能源结构转型向纵深推进及人工智能兴起的相互协同作用，新能源汽车行业从制造、充电、智能化到电池回收等实现了生态化发展趋势，同时，作为绿色能源基础设施保障的新型储能行业也在需求端、应用端实现生态化演进，未来新能源汽车及储能行业市场规模依然保持相对高速增长态势。随着各国对环保出行的倡导以及各国政府对新能源汽车的政策支持，新能源汽车的产销量持续攀升。据中国汽车工业协会统计，2025年上半年，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%，较2024年上半年提高9.1个百分点；新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。
　　锂离子电池是应用最为广泛的动力电池。中国动力电池产业创新联盟数据显示，今年上半年，我国动力电池累计产量为697.3GWh，同比增长60.4%；累计销量为659.0GWh，累计同比增长63.3%；动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%。
　　2025年上半年，储能市场快速发展。根据GGII调研统计，2025年上半年中国锂电池总出货量达到750-760GWh，同比增速为60%-65%，其中，储能锂电池出货规模已超过动力的50%，估算规模超过250GWh，相较2024年上半年116GWh，增长超116%。根据GGII预测，2025年全球储能新增装机将超过250GWh、储能锂电池出货量将超过450GWh。
　　全球能源结构转型及人工智能兴起的相互协同作用，带动数据中心、低空经济等领域生态化发展，将为锂电铜箔新增应用场景。人工智能推动新能源汽车智能化发展，以及“人工智能+”产业化发展所依赖的基础设施——数据中心对绿色能源的需求，为新能源汽车及储能行业带来更大的增量发展空间。2024年国家发展改革委等部门发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%的目标。随着数据中心转向绿电供能，锂电池应用从备电类型向供能类型转变。GGII预计2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，到2030年这一数字将增长至300GWh，2024—2030年复合增长率超过80%。
　　依托人工智能发展的背景，在政策积极引导、资本持续涌入、技术迭代加速等多重因素驱动下，具身智能机器人领域正从实验室研发迈向规模化量产新阶段。随着具身机器人的商业化落地，锂电池作为具身机器人核心动力源，其市场需求将会持续增长。GGII预计，2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh，到2030年需求将超100GWh，2025—2030年复合增长率超100%。
　　2025年政府工作报告明确将低空经济列为战略性新兴产业，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。根据中国民航局的数据预测，到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。从应用场景端来看，作为低空经济的核心产业，低空飞行产业（包括生产作业、公共服务、航空消费等）对整个低空经济发展起着牵引和带动作用。以无人机和电动垂直起降飞行器（electricVerticalTake-offandLanding，即eVTOL）为代表的新兴飞行器快速发展，并融入各行各业。动力电池作为eVTOL核心部件之一，其性能直接影响到飞行器的续航能力和安全性。eVTOL的发展为动力电池的需求带来新的增量空间。
　　随着新能源汽车、储能、数据中心、低空经济生态化发展与消费电子等下游应用领域的快速发展，市场对锂离子电池的需求持续攀升，锂电铜箔作为锂离子电池的重要组成部分，在未来仍具备较大的发展潜力和市场机遇。
　　2）国家产业政策引导和支持行业发展
　　在全球“双碳”背景下，新能源成为全球发展的主要方向。为引导和鼓励新能源汽车消费，积极稳妥推进碳达峰碳中和，促进新能源行业高质量发展，国家有关部门相继出台系列政策。2025年上半年，国家陆续发布了《关于深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》等政策，促进新能源汽车行业健康发展，释放新能源汽车消费潜力，推动新能源汽车渗透率持续攀升。新能源汽车市场的快速发展为锂电铜箔行业带来了较大的市场需求。这些政策的出台和实施进一步引导支持锂电铜箔行业的向好发展。
　　3）锂电铜箔向极薄化和高强化发展
　　新能源汽车、储能市场、人工智能、低空经济等应用领域快速发展，对锂电池安全性、轻量化、续航里程、快充性能等要求的不断提高；尤其是搭载具身智能机器人、低空飞行器的动力锂电池，更是需要同时满足高能量密度、高功率、高倍率、高安全、低重量、小体积等多种要求。极薄、高强锂电铜箔能够提升电池的性能，满足市场需求。
　　2、电子电路铜箔行业
　　（1）电子电路铜箔行业概述
　　电子电路铜箔可以分为常规铜箔和高性能铜箔两大类。高性能电子电路铜箔按照应用方向主要分为五类，包括高频高速电路用铜箔、高密度互连电路（HDI，HighDensityInterconnect）用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔（载体铜箔）、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔。高性能电子电路铜箔按照产品型号通常可以分为HTE铜箔、RTF铜箔（反转电解铜箔）、VLP铜箔（低轮廓铜箔）、HVLP（超低轮廓铜箔）、载体铜箔等。与锂电铜箔主要追求“薄化”的趋势不同，高性能电子电路铜箔在表面粗糙度、剥离强度、厚度、延伸率等多项性能指标上有特定要求，具备较高的技术壁垒。电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。随着5G通信、计算机、消费电子、汽车电子等终端领域的需求增长，PCB行业将会面对更加广阔的市场空间和需求规模，并将推动着电解铜箔行业快速向前发展。
　　（2）电子电路铜箔产业链分析
　　随着全球能源结构转型加速向纵深发展及人工智能的全面兴起，电子电路铜箔的应用空间正在快速释放，比如，新能源汽车的智能化方向、人工智能发展所依赖的数据中心及快速发展的低空经济等都将实现生态化发展，将增加高端电子电路铜箔在各领域的应用。
　　（3）电子电路铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展成为新增市场需求的主要驱动力
　　能源结构转型将带来产业结构、生产生活方式等的改变，相应的也带来了较大的市场空间，也为相关行业提供了发展机遇。近年来，人工智能等新兴行业快速发展，推动传统产业转型升级加速，凸显数字化、智能化、绿色环保等特征。二者共同作用、相互协同，促进公司下游应用如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展，对电子电路铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　新能源汽车行业的智能化趋势及新型储能行业的生态化发展趋势，未来市场规模依然保持相对高速增长态势，促进PCB、半导体（芯片）对电子电路铜箔的需求存在巨大的增量空间。PCB是重要的电子元器件，广泛应用于消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工业控制、军事航天等领域。在新一代信息技术的持续突破下，智能化汽车以及VR设备等新型电子产品不断迭代，ADAS、车载雷达、可穿戴设备、AR/VR设备等新兴电子产品市场兴起。Prismark预测，2025年全球PCB总产值为785.62亿美元，同比增长6.8%。根据Prismark数据，2029年全球PCB市场规模预计超过940亿美元，中国大陆PCB市场规模预计超过500亿美元，年均复合增速达4.3%。PCB行业迎来新的增长动力的同时，也推动其上游电子电路铜箔的需求持续增长。
　　全球能源结构转型及人工智能兴起的相互协同作用，带动数据中心、半导体（芯片）乃至低空经济等领域生态化发展，将为电子电路铜箔新增应用场景，如人工智能技术的快速发展推动全球算力，尤其是智算能力需求大幅提升，会带来全球数据中心的快速发展。随着所需算力急速增长，全球AI服务器及芯片出货量将迎来增长爆发期。2025年初，DeepSeek发布人工智能大模型R1，引发全球AI领域巨震，展现出强大的适配性和广泛的应用场景。IDC数据显示，2024年上半年中国加速服务器市场规模达50亿美元，同比增长63%，预计到2028年将达到253亿美元。以5G为例，近年来我国5G基站数量与机架总数都处于迅猛发展的状态中。考虑到AI+的广泛应用场景，数据中心市场规模巨大，PCB及芯片应用场景迅速扩大，进而推动电子电路铜箔行业的发展。
　　2）下游行业的应用需求推动电子电路铜箔向高性能发展
　　新能源汽车智能驾驶、AI服务器及数据中心、通信、低空经济等行业快速发展，对电子电路铜箔提出了更高的要求，如应用于AI、通信、消费电子、服务器和数据存储、汽车智能驾驶、工业控制、低空经济等领域对电子电路铜箔的信号传输质量和效率提出了更高的要求，例如高频高速电路用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）用铜箔、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔等的加速迭代，促使PCB产业向高频高速、高精密度、高集成化等方向发展，从而驱动电子电路铜箔向高性能发展。
　　3）高端电子电路铜箔市场的进口替代成为可能
　　随着数据中心、5G/6G通信、低空经济、消费电子、人工智能等行业的发展，将带动高频高速覆铜板和印制电路板需求增长，对高端电子电路铜箔的需求也在持续提升。我国电子电路铜箔产能主要集中在中低端产品领域，高端产品如高频高速电子电路铜箔、高端挠性电路板用铜箔及用于半导体（芯片）封装载板的铜箔等发展相对滞后。目前，我国高端电子电路铜箔无法满足市场需求。未来高端电子电路铜箔的“进口替代”空间较大，为电子电路铜箔行业发展带来了机会。
　　（二）公司主要业务、主要产品及用途
　　1、公司主要业务
　　公司成立于2007年，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和电子电路铜箔，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。截至报告期末，公司拥有电解铜箔名义总产能为5.55万吨/年。
　　2、主要产品及用途
　　公司主要产品按应用领域分类包括锂电铜箔和电子电路铜箔。锂电铜箔作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池的重要组成部分，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、储能设备及电子产品。公司锂电铜箔产品分类主要是根据其轻薄化和表面形态结构进行分类，报告期内主要产品规格有各类双面光4.5μm、5μm、6μm、8μm锂电铜箔产品，目前6μm及以下极薄锂电铜箔为公司主要产品。电子电路铜箔是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。公司生产的电子电路铜箔主要产品规格为8μm至210μm，覆盖规格广泛，9μmHDI用极薄铜箔、HVLP、RTF铜箔等已批量出货。
　　报告期内，公司主营业务和产品未发生重大变化。
　　（三）主要经营模式
　　公司根据客户和市场要求、产品特点、公司拥有的资源及优势、国家产业政策、行业供给需求、行业发展阶段及趋势等因素，形成了目前的经营模式。报告期内，公司在盈利、采购、生产、营销及管理方面的经营模式未发生重大变化。
　　盈利模式方面，公司主要从事高性能锂电铜箔及电子电路铜箔的研发、生产和销售，定价原则为“铜材价格+加工费”，盈利主要来自电解铜箔产品销售收入与成本费用之间的差额。通过不断进行研发和技术创新，掌握新产品的生产技术，实现高品质铜箔产品的规模化生产及销售，并通过提升运营管理以降低经营成本，是公司盈利的核心驱动力。公司铜箔细分产品的加工费由单位销售均价减去单位直接材料计算得来，由公司评估不同客户对产品的规格和应用要求、市场供需关系等因素后与客户进行市场化协商定价后确定。
　　采购模式方面，公司下设采购部，负责采购的实施和管理，根据每月销售计划和生产需求制定月度采购计划并实施采购。公司的主要原材料为铜材，其他材料包括添加剂、硫酸、活性炭、包装物等，主要能源消耗为电力。公司将所需采购的物资分为多个类别，采取不同的管理措施。公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审管理、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行控制，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　生产模式方面，公司生产主要采取“以销定产”的生产模式制定生产作业计划，对产品进行生产调度、管理和控制，同时根据销售预测和经营目标适量备货以满足客户临时需求。产品设计及工艺制定由技术创新部和研发部负责，保证公司产品各项技术参数达到公司的设计标准和客户要求。生产部门下辖各生产工序车间，对公司产品生产实现全过程控制，将铜材等原材料依次经过各道生产工艺流程加工后形成产成品。在质量控制上，公司实行全面质量管理，质量部严格对产品生产全流程进行质量监控和管理，按照客户技术要求和行业标准要求进行产品质量检验。
　　营销及管理模式方面，根据不同产品类型确定加工费用后，进行整体报价，加工费根据市场情况变化而变化。公司与客户签订合同或订单，约定产品售价、购销数量、交货时间、付款方式、品质要求等相关内容。公司积极主动开拓市场，开发新客户进行产品营销推广，并出台相应的客户评价标准，对客户进行分类评级管理，控制账期风险。
　　（四）市场地位及可比公司情况
　　1、市场地位
　　公司经过多年行业实践和持续研发，逐步积累并掌握了与行业关键工艺相关的多项核心技术，是高性能电子铜箔的知名企业之一。截至报告期末，公司已建成电解铜箔名义总产能5.55万吨/年，报告期内铜箔销量超过3万吨，6μm、5μm、4.5μm等极薄锂电铜箔为公司主流产品，9μmHDI用极薄铜箔、HVLP、RTF铜箔等已批量出货。公司为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、湖北省企业技术中心、湖北省极薄锂电铜箔材料企校联合创新中心、湖北省动力电池材料工程技术研究中心，并与高校进行了科研合作，加快提升公司在电解铜箔行业前沿领域的技术水平。公司不断优化产品结构和客户结构，与行业内众多知名客户建立了稳定的合作关系，锂电铜箔及电子电路铜箔产品销售收入持续增长。
　　2、可比公司情况
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　1、国内政策和市场驱动共振
　　电解铜箔作为锂离子电池、印制电路板和覆铜板的关键材料，广泛应用于新能源汽车、储能设备、消费电子等众多领域。为推动新能源汽车、储能和电子信息等战略性新兴产业的健康发展，国家相继出台了一系列有关新能源产业发展的政策以及规范标准。2025年上半年，工业和信息化部等五部门发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，商务部发布《关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知》，进一步释放新能源汽车消费潜力。2025年3月，《政府工作报告》提出大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。各地政府也陆续发布关于推动人形机器人发展的计划或措施等，锂离子电池作为具身机器人核心动力源，其需求也随机器人产业的发展而增加。2025年“国补”扩大范围，全国各地陆续实施手机等数码产品购新补贴，消费电子领域迎来红利期。
　　随着新能源汽车和储能市场的快速发展，以及5G通信、人工智能等新兴技术的广泛应用，电解铜箔的需求持续增长。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年上半年，新能源汽车延续快速增长态势，实现销量693.7万辆，同比增长40.3%，新能源汽车销量占比超过44%，较2024年上半年提高9.1个百分点。储能市场用锂电池主要应用领域包括电网侧储能、家庭储能以及通讯基站（后备电源）储能领域。党中央、国务院高度重视新型储能发展工作。2024年，“发展新型储能”首次写入政府工作报告。国家能源局科学统筹新型储能发展工作，推进新型储能迈上高质量发展新台阶。储能产业的快速发展为锂电铜箔打开了广阔的市场空间。中关村储能产业技术联盟在第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE2025）上发布《储能产业研究白皮书2025》，预测2025年新型储能装机将突破100GW，较2024年增长超过40%。
　　同时，全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展成为铜箔行业新增市场需求的主要驱动力。全球能源结构转型及人工智能兴起并共同作用、相互协同，促进公司下游应用如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展，对铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　2、坚持技术研发和创新
　　公司始终坚持自主研发创新，技术创新和工艺优化是提升公司核心竞争力的重要途径之一。报告期内公司积极推进与高校开展产学研合作，加大研发投入，掌握电解铜箔核心技术，推动产品转型升级，实现产品抗氧化性能、抗拉强度均值提升等技术突破，持续提高产品合格率及可靠性。报告期内公司高性能产品出货量占比增加，持续进行锂-铜金属一体化复合负极材料相关技术的开发，公司已完成超薄高强铜箔开发、高性能抗氧化铜箔技术开发、高抗拉强度铜箔技术升级，实现9μmHDI用极薄铜箔、HVLP、RTF铜箔等批量供货，挠性铜箔、超硬铜箔等实现量产，能够满足高端客户技术门槛和个性化需求。以高端电子铜箔为主要产品方向，满足5G/5G-A/6G、AI、汽车电子、低空经济、新能源等领域对高品质铜箔的需求。通过不断提升产品质量和性能，打造具有核心竞争力的产品系列。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）具有电解铜箔自动化生产线的设计及持续优化能力
　　公司具备从溶铜造液到生箔过程的工艺布局、核心设备设计及持续优化能力，为公司的产品技术升级提供了有力的支持，所设计的生产线具备高效溶铜、精密净化、稳定生箔、可靠表面处理、柔性稳态自动控制等特点，并可以根据产品和客户的需求进行自主灵活的持续优化改造，能够实现高效稳定生产并降低投资成本。公司持续对生产技术进行研发试验，在生产过程中使用自主研发的新技术、新系统，减少生产能耗，大幅提升产能利用率。公司依托现有工艺与核心技术，不断提高公司产品的技术竞争优势与产品附加值，增强了公司产品的市场竞争力。
　　（二）研发及技术优势
　　公司深耕于电解铜箔的研发和生产，过程中累积了丰富的实践经验，拥有行业关键工艺相关的多项核心技术，建成了金属箔材和高分子材料两大研发实验平台，形成了“金属箔材+高分子材料”双核研发体系，突破高精度、高性能铜箔研发边界，打造了一支兼具实践经验与理论基础的研发技术团队，参与了多项电解铜箔相关的标准制定工作。截至报告期末，公司拥有120项专利及6项软件著作权。同时公司与多所高校开展产学研合作，加大了对电子材料领域及新技术应用方面的研发。公司在自主研发的过程中，形成了与公司经营发展需要相匹配的、围绕添加剂和生产设备自行设计改造的多项核心技术，能够有效助力公司产品技术升级和规模扩张。报告期内，公司持续进行锂-铜一体化复合负极材料相关技术的开发并与下游头部客户达成产品应用推进，公司已完成超薄高强铜箔开发、高性能抗氧化铜箔技术开发、高抗拉强度铜箔技术升级，同时电池前沿技术方面实现改性集流体开发，电路铜箔方面实现高频高速RTF与HVLP量产，在高代际产品研发上也取得突破性进展，加速进口替代。
　　（三）产品优势
　　公司深入结合行业前沿技术和下游客户需求，持续推进技术创新和产品研发，得到了包含头部动力电池企业在内的众多下游客户的认可。在锂电铜箔方面，公司的产品结构以6μm及以下极薄锂电铜箔为主，并凭借优异的产品品质成为国内主要动力电池厂商的重要铜箔供应商之一。在电子电路铜箔方面，公司产品规格相对齐全，产品规格覆盖8μm到210μm，并逐步向高端电子电路铜箔领域延伸，已经实现HVLP、HDI用铜箔、RTF等产品批量销售，挠性铜箔、超硬铜箔等实现量产。
　　（四）客户优势
　　公司的主营产品涵盖不同规格的锂电铜箔和电子电路铜箔，并且能根据市场需求对不同产品进行生产线柔性切换，锂电铜箔客户包含动力电池、储能电池等其他电池制造商，电子电路铜箔客户包含覆铜板、印制电路板及其他消费电子制造企业。客户遴选合格供应商的认证门槛较高、历时较长，公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立了长期稳固的合作伙伴关系。公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，同时深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　（五）管理优势
　　公司严格执行行业相关标准，建立起规范高效、符合公司实际情况的管理体系，对原材料采购、产品生产、成品入库等各环节均执行严格的质量控制措施，助力公司提升生产效率和产品质量。同时，公司的管理团队具有丰富的行业运作经验，且大多在电解铜箔及相关行业从业多年，是一批既懂技术又懂管理的综合型管理团队。公司管理层在行业具有丰富的经验与市场开拓能力，使得公司的产品研发得以紧跟经营战略和市场变化，公司兼具实践经验与理论基础的技术人才及经验丰富的管理人才保障了公司可持续、高质量发展的战略需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策变化的风险
　　公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于下游新能源汽车行业。随着我国新能源汽车行业产业链逐渐成熟，国家的补贴政策有所调整，如果当前国家补贴退坡超过预期、补贴范围缩小或其他相关产业政策发生重大不利变化，新能源汽车行业发展将受到一定影响，进而对公司锂电铜箔产品的销售造成不利影响。
　　应对措施：持续加大研发投入和创新力度，加快新产品开发，持续优化产品结构，降低单一应用领域、行业的风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　充分竞争的市场环境下，下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额集中，市场竞争较为激烈。公司锂电铜箔毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　应对措施：公司积极关注行业动态和下游客户需求，灵活调整生产计划；持续扩大自身产能和销售规模，有效提升市场占有率，强化公司技术和成本优势，持续提高公司产品竞争力和盈利能力。
　　3、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　行业内生产电解铜箔的企业较多，市场需求较大且竞争较为充分，同时下游新能源汽车等行业相关政策也可能存在波动。行业竞争加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策退坡或缩小补贴范围从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　应对措施：持续开展技术研发和创新，提高产品技术含量，提高新产品比例；不断加强成本管控，有效降低管理成本，保持公司产品综合毛利率的稳定性。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司使用铜材作为生产电解铜箔的主要原材料，产品定价采用“铜材价格+加工费”的模式。铜价波动会对公司营业收入、成本及毛利率造成影响，从而影响公司的业绩。如果市场上的铜价短期内出现大幅波动，公司产品的销售价格未能及时反映该铜价的变动，从而对公司业绩产生不利影响。
　　应对措施：持续进行技术创新、优化生产工艺，提升生产效率和产品良率，实现更高自动化程度和更低成本，响应市场和客户对先进工艺和产品的需求；选择具有稳定性、可持续性的铜材供应商，及时为控制铜材的采购价格及分散采购做出供应商调整，减少原材料价格波动带来的风险。
　　5、客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五名客户合计销售金额占报告期销售总额比例为60.10%，公司存在客户集中度较高的情形。如果未来公司主要客户的经营情况或公司与主要客户的合作发生变化从而对公司的业务产生重大不利影响而公司又未能及时化解相关风险，公司的经营业绩及业绩增长的持续性将会受到一定影响。
　　应对措施：公司将积极推进业务拓展计划，深耕优质客户，持续深化服务，同时不断开发新客户，持续优化客户结构，降低客户集中度较高可能带来的风险。
　　6、市场需求波动的风险
　　公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市场、电子产品等的需求受到宏观经济形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动，进而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：以市场需求为导向，加大对新产品新技术的研发力度，同时密切关注下游行业发展动态，持续优化产品结构，提升产品市场竞争力，从而降低下游市场需求波动带来的不利影响。
　　7、产品单一的风险
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，面对未来可能存在市场竞争加剧、下游需求波动等因素，单一的产品结构将会对公司的经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将加快前沿产品布局开发，优化产品结构。加大对新产品、新技术的研发投入，积极推动高性能铜箔、复合集流体等产品的研发与生产，实现技术成果转化，推动资源整合及产业投资布局，提高公司综合竞争力。
　　8、技术创新的风险
　　随着越来越多的企业进入铜箔行业，行业竞争不断加剧，同时下游行业的快速发展，也使客户对电解铜箔的质量及工艺提出了更高的要求。未来如果公司不能继续保持技术创新和工艺改进，及时响应市场和客户对先进工艺和产品的需求，或技术创新不及预期，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：继续加大研发投入，围绕市场和客户的需求开展新产品、新工艺进行研究和创新，不断提高技术核心竞争力，保障公司可持续高质量发展。
　　9、应收账款坏账的风险
　　报告期内，随着生产经营规模不断扩大，公司收入不断增长以及电解铜箔行业市场经营环境的变化，公司应收账款相应增长。如果公司主要客户未来经营情况发生不利变化，将可能导致公司无法如期足额收回应收账款，从而对公司的业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将加强应收账款的风险防范意识，制定合理的信用政策，强化应收账款管理，同时加大应收账款的回收力度，最大限度的减少应收账款坏账风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　（一）公司所处行业类别　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《2017国民经济行业分类注释》，公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。根据中国证监会的行业分类，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。　　（二）行业基本情况及发展趋势... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业类别
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《2017国民经济行业分类注释》，公司主营业务属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料制造”之“3985电子专用材料制造”。根据中国证监会的行业分类，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　（二）行业基本情况及发展趋势
　　电解铜箔是指以铜材为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔的制备过程是将铜材溶解后制成硫酸铜电解液，然后在专用电解设备中将硫酸铜电解液通过直流电电沉积而制成箔，再对其进行表面粗化、防氧化处理等一系列处理，最后经分切检测后制成成品。电解铜箔作为电子制造行业的功能性基础原材料，被称为电子产品信号与电力传输、沟通的“神经网络”，主要用于锂离子电池和印制电路板的制作。电解铜箔是覆铜板、印制电路板和锂离子电池制造中重要的原材料之一，其中高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度不同，可以分为极薄铜箔、超薄铜箔、薄铜箔、常规铜箔和厚铜箔；根据表面状况不同可以分为双面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔和超低轮廓铜箔。
　　1、锂电铜箔行业
　　（1）锂电铜箔行业概述
　　锂电铜箔作为锂离子电池负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，属于锂离子电池产业链的上游，与正负极、隔膜、电解液等同属于材料端，下游传统客户包含动力电池、储能电池及3C数码产品电池制造商等。
　　（2）锂电铜箔产业链分析
　　锂电铜箔产业链如下：
　　随着全球能源结构转型加速向纵深发展及人工智能的全面兴起，锂电铜箔在动力电池及储能领域的应用空间正在快速释放，比如，人工智能的爆发所依赖的数据中心及低空经济等都将实现生态化发展，这将是锂电铜箔下游锂离子电池的新增应用场景。
　　（3）锂电铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展是市场需求增长的主要驱动力
　　全球气候变暖、应对气候变化的紧迫性持续增强，通过能源结构转型减少碳排放已经是广泛共识。无论国内还是全球，碳中和均是一个尚待完成的中长期议题，并将带来产业结构、能源结构、生产生活方式等的改变，相应的配套制度变革、相关的技术创新也带来了国内外较大的市场空间，也为相关行业提供了发展机遇。
　　更为重要的是，人工智能等新兴行业快速发展，人工智能赋能数字经济，推动传统产业转型升级加速，凸显数字化、智能化、绿色环保等特征。据中国信息通信研究院发布的《人工智能发展报告（2024年）》，2024年全球人工智能产业规模将达到6,233亿美元，同比增长21.5%，预计2025年市场规模将超过7,000亿美元。随着全球能源结构转型及人工智能的兴起，促进公司相关下游如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展趋势，对锂电铜箔乃至铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　伴随全球能源结构转型向纵深推进及人工智能兴起的相互协同作用，新能源汽车行业从制造、充电、智能化到电池回收等实现了生态化发展趋势，同时，作为绿色能源基础设施保障的新型储能行业也在需求端、应用端实现生态化演进，未来新能源汽车及储能行业市场规模依然保持相对高速增长态势。随着各国对环保出行的倡导以及各国政府对新能源汽车的政策支持，新能源汽车的产销量持续攀升。据中国汽车工业协会统计，我国新能源汽车产销量连续10年位居全球第一。2024年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长。2024年，新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点；新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%。
　　2024年，我国锂离子电池产业延续增长态势。根据工信部发布的信息，2024年全国锂电池总产量1,170GWh，同比增长24%；行业总产值超过1.2万亿元，其中，消费型、储能型和动力型锂电池产量分别为84GWh、260GWh、826GWh。锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过645GWh，同比增长48%。根据GGII预测，2025年全球储能新增装机将超过250GWh、储能锂电池出货量将超过450GWh。
　　全球能源结构转型及人工智能兴起的相互协同作用，带动数据中心、低空经济等领域生态化发展，将为锂电铜箔新增应用场景。人工智能推动新能源汽车智能化发展，以及“人工智能+”产业化发展所依赖的基础设施——数据中心对绿色能源的需求，为新能源汽车及储能行业带来更大的增量发展空间。2024年国家发展改革委等部门发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%的目标。随着数据中心转向绿电供能，锂电池应用从备电类型向供能类型转变。GGII预计2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，到2030年这一数字将增长至300GWh，2024—2030年复合增长率超过80%。
　　依托人工智能发展的背景，在政策积极引导、资本持续涌入、技术迭代加速等多重因素驱动下，具身智能机器人领域正从实验室研发迈向规模化量产新阶段。随着具身机器人的商业化落地，锂电池作为具身机器人核心动力源，其市场需求将会持续增长。GGII预计，2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh，到2030年需求将超100GWh，2025—2030年复合增长率超100%。
　　2025年政府工作报告明确将低空经济列为战略性新兴产业，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。根据中国民航局的数据预测，到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。从应用场景端来看，作为低空经济的核心产业，低空飞行产业（包括生产作业、公共服务、航空消费等）对整个低空经济发展起着牵引和带动作用。以无人机和电动垂直起降飞行器（electric Vertical Take-off and Landing，即eVTOL）为代表的新兴飞行器快速发展，并融入各行各业。动力电池作为eVTOL核心部件之一，其性能直接影响到飞行器的续航能力和安全性。eVTOL的发展为动力电池的需求带来新的增量空间。
　　随着新能源汽车、储能、数据中心、低空经济生态化发展与消费电子等下游应用领域的快速发展，市场对锂离子电池的需求持续攀升，锂电铜箔作为锂离子电池的重要组成部分，在未来仍具备较大的发展潜力和市场机遇。
　　2）国家产业政策引导和支持行业发展
　　在全球“双碳”背景下，新能源成为全球发展的主要方向。为引导和鼓励新能源汽车消费，积极稳妥推进碳达峰碳中和，促进新能源行业高质量发展，国家有关部门相继出台系列政策。2024年1月，国家标准化管理委员会发布《2024年国家标准立项指南》，加强多样化新型储能安全标准研制，制修订动力电池等新能源汽车标准。2024年5月，国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策，推动公共领域车辆电动化；积极发展抽水蓄能、新型储能，到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6,200万千瓦、4,000万千瓦。2024年6月，工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2024年本）》，进一步加强锂离子电池行业规范管理，推动产业高质量发展，引导企业加强技术创新、提高产品质量。2024年9月，交通运输部、工业和信息化部等十部门印发的《关于加快提升新能源汽车动力锂电池运输服务和安全保障能力的若干措施》提到，加强锂电池行业规范管理，完善动力锂电池安全技术要求。国家关于能源结构转型和人工智能发展的相关政策，以及新能源汽车、储能、数据中心、低空经济等领域相关政策也必将对锂电铜箔行业的发展产生较大的促进作用。
　　国家产业政策通过明确产业发展方向、推动技术创新、优化产业结构、规范标准以及促进市场应用拓展等多方面措施，不仅推动新能源汽车和储能市场的快速发展，还为锂电铜箔行业的技术创新和产业升级奠定坚实基础。
　　3）锂电铜箔向极薄化和高强化发展
　　新能源汽车、储能市场、人工智能、低空经济等应用领域快速发展，对锂电池安全性、轻量化、续航里程、快充性能等要求的不断提高；尤其是搭载具身智能机器人、低空飞行器的动力锂电池，更是需要同时满足高能量密度、高功率、高倍率、高安全、低重量、小体积等多种要求。极薄、高强锂电铜箔能够提升电池的性能，满足市场需求。
　　2、电子电路铜箔行业
　　（1）电子电路铜箔行业概述
　　电子电路铜箔可以分为常规铜箔和高性能铜箔两大类。高性能电子电路铜箔按照应用方向主要分为五类，包括高频高速电路用铜箔、高密度互连电路（HDI，High Density Interconnect）用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔（载体铜箔）、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔。高性能电子电路铜箔按照产品型号通常可以分为HTE铜箔、RTF铜箔（反转电解铜箔）、VLP铜箔（低轮廓铜箔）、HVLP（超低轮廓铜箔）、载体铜箔等。与锂电铜箔主要追求“薄化”的趋势不同，高性能电子电路铜箔在表面粗糙度、剥离强度、厚度、延伸率等多项性能指标上有特定要求，具备较高的技术壁垒。电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。高性能电子电路铜箔也可应用于半导体（芯片）封装载板。随着5G通信、计算机、消费电子、汽车电子等终端领域的需求增长，PCB行业将会面对更加广阔的市场空间和需求规模，并将推动着电解铜箔行业快速向前发展。
　　（2）电子电路铜箔产业链分析
　　电子电路铜箔产业链如下：
　　随着全球能源结构转型加速向纵深发展及人工智能的全面兴起，电子电路铜箔的应用空间正在快速释放，比如，新能源汽车的智能化方向、人工智能发展所依赖的数据中心及快速发展的低空经济等都将实现生态化发展，将增加高端电子电路铜箔在各领域的应用。
　　（3）电子电路铜箔行业发展趋势
　　1）全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展成为新增市场需求的主要驱动力
　　能源结构转型将带来产业结构、生产生活方式等的改变，相应的也带来了较大的市场空间，也为相关行业提供了发展机遇。近年来，人工智能等新兴行业快速发展，推动传统产业转型升级加速，凸显数字化、智能化、绿色环保等特征。二者共同作用、相互协同，促进公司下游应用如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展，对电子电路铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　新能源汽车行业的智能化趋势及新型储能行业的生态化发展趋势，未来市场规模依然保持相对高速增长态势，促进PCB、半导体（芯片）对电子电路铜箔的需求存在巨大的增量空间。PCB是重要的电子元器件，广泛应用于消费电子、计算机、服务器、汽车电子、工业控制、军事航天等领域。在新一代信息技术的持续突破下，智能化汽车以及VR设备等新型电子产品不断迭代，ADAS、车载雷达、可穿戴设备、AR/VR设备等新兴电子产品市场兴起。Prismark预测，2024年全球PCB总产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；中国大陆PCB产值在2024年的增长率最快，预计同比增长9.0%。根据Prismark数据，2029年全球PCB市场规模预计超过940亿美元，中国大陆PCB市场规模预计超过500亿美元，年均复合增速达4.3%。PCB行业迎来新的增长动力的同时，也推动其上游电子电路铜箔的需求持续增长。
　　全球能源结构转型及人工智能兴起的相互协同作用，带动数据中心、半导体（芯片）乃至低空经济等领域生态化发展，将为电子电路铜箔新增应用场景，如人工智能技术的快速发展推动全球算力，尤其是智算能力需求大幅提升，会带来全球数据中心的快速发展。根据中国通信工业协会数据中心委员会发布的《数据中心智算化升级改造白皮书(2024)》，截至2023年末，全球算力总规模同比增长40%；其中智能算力规模同比增长136%。且随着所需算力急速增长，全球AI服务器及芯片出货量将迎来增长爆发期。以5G为例，近年来我国5G基站数量与机架总数都处于迅猛发展的状态中。考虑到AI+的广泛应用场景，数据中心市场规模巨大，PCB及芯片应用场景迅速扩大，进而推动电子电路铜箔行业的发展。
　　2）下游行业的应用需求推动电子电路铜箔向高性能发展
　　新能源汽车智能驾驶、AI服务器及数据中心、通信、低空经济等行业快速发展，对电子电路铜箔提出了更高的要求，如应用于AI、通信、消费电子、服务器和数据存储、汽车智能驾驶、工业控制、低空经济等领域对电子电路铜箔的信号传输质量和效率提出了更高的要求，例如高频高速电路用铜箔、IC封装载板用极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）用铜箔、大功率大电流电路用厚铜箔、挠性电路板用铜箔等的加速迭代，促使PCB产业向高频高速、高精密度、高集成化等方向发展，从而驱动电子电路铜箔向高性能发展。
　　3）高端电子电路铜箔市场的进口替代成为可能
　　随着数据中心、5G/6G通信、低空经济、消费电子、人工智能等行业的发展，将带动高频高速覆铜板和印制电路板需求增长，对高端电子电路铜箔的需求也在持续提升。我国电子电路铜箔产能主要集中在中低端产品领域，高端产品如高频高速电子电路铜箔、高端挠性电路板用铜箔及用于半导体（芯片）封装载板的铜箔等发展相对滞后。目前，我国高端电子电路铜箔无法满足市场需求。未来高端电子电路铜箔的“进口替代”空间较大，为电子电路铜箔行业发展带来了机会。
　　（三）行业政策发展变化情况及其影响
　　党的二十大报告提出，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。2025年3月，《政府工作报告》提出大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。2025年“国补”扩大范围，全国各地陆续实施手机等数码产品购新补贴，消费电子领域迎来红利期。党和政府的战略部署及工作规划将进一步促进经济社会发展全面绿色转型，为新能源、消费电子产业上下游企业带来重要发展机遇，对公司的生产经营及持续发展产生长远、积极、有利的影响。
　　（四）行业地位及可比公司情况
　　1、行业地位
　　公司经过多年行业实践和持续研发，逐步积累并掌握了与行业关键工艺相关的多项核心技术，是高性能电子铜箔的知名企业之一。截至报告期末，公司已建成电解铜箔名义总产能5.55万吨/年，报告期内实现销售超过6万吨，6μm、5μm、4.5μm等极薄锂电铜箔为公司主流产品，中高强高延铜箔批量出货。公司为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、湖北省企业技术中心、湖北省极薄锂电铜箔材料企校联合创新中心、湖北省动力电池材料工程技术研究中心，并与高校进行了科研合作，加快提升公司在电解铜箔行业前沿领域的技术水平。公司不断优化产品结构和客户结构，与行业内众多知名客户建立了稳定的合作关系，锂电铜箔及电子电路铜箔产品销售收入持续增长。
　　2、可比公司情况
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司主营业务、主要产品及用途
　　1、主营业务
　　公司成立于2007年，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和电子电路铜箔，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。截至报告期末，公司拥有电解铜箔名义总产能为5.55万吨/年。
　　2、主要产品及用途
　　公司主要产品按应用领域分类包括锂电铜箔和电子电路铜箔。锂电铜箔作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池的重要组成部分，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、储能设备及电子产品。公司锂电铜箔产品分类主要是根据其轻薄化和表面形态结构进行分类，报告期内主要产品规格有各类双面光4.5μm、5μm、6μm、8μm锂电铜箔产品，目前6μm及以下极薄锂电铜箔为公司主要产品。电子电路铜箔是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。公司生产的电子电路铜箔主要产品规格为8μm至210μm电子电路铜箔产品，覆盖规格广泛。
　　报告期内，公司主营业务和产品未发生重大变化。
　　（二）主要经营模式
　　公司根据客户和市场要求、产品特点、公司拥有的资源及优势、国家产业政策、行业供给需求、行业发展阶段及趋势等因素，形成了目前的经营模式。报告期内，公司在盈利、采购、生产、营销及管理方面的经营模式未发生重大变化。
　　盈利模式方面，公司主要从事高性能锂电铜箔及电子电路铜箔的研发、生产和销售，定价原则为“铜材价格+加工费”，盈利主要来自电解铜箔产品销售收入与成本费用之间的差额。通过不断进行研发和技术创新，掌握新产品的生产技术，实现高品质铜箔产品的规模化生产及销售，并通过提升运营管理以降低经营成本，是公司盈利的核心驱动力。公司铜箔细分产品的加工费由单位销售均价减去单位直接材料计算得来，由公司评估不同客户对产品的规格和应用要求、市场供需关系等因素后与客户进行市场化协商定价后确定。
　　采购模式方面，公司下设采购中心，负责采购的实施和管理，根据每月销售计划和生产需求制定月度采购计划并实施采购。公司的主要原材料为铜材，其他材料包括添加剂、硫酸、活性炭、包装物等，主要能源消耗为电力。公司将所需采购的物资分为多个类别，采取不同的管理措施。公司制定了供应商评审与采购控制程序，从供应商评审管理、采购计划的制定与审批、采购流程管理及价格等方面进行控制，使采购流程规范透明，有效支持公司业务开展。
　　生产模式方面，公司生产主要采取“以销定产”的生产模式制定生产作业计划，对产品进行生产调度、管理和控制，同时根据销售预测和经营目标适量备货以满足客户临时需求。产品设计及工艺制定由技术研发中心负责，保证公司产品各项技术参数达到公司的设计标准和客户要求。生产中心下辖各生产工序车间，对公司产品生产实现全过程控制，将铜材等原材料依次经过各道生产工艺流程加工后形成产成品。在质量控制上，公司实行全面质量管理，质量中心严格对产品生产全流程进行质量监控和管理，按照客户技术要求和行业标准要求进行产品质量检验。
　　营销及管理模式方面，根据不同产品类型确定加工费用后，进行整体报价，加工费根据市场情况变化而变化。公司与客户签订合同或订单，约定产品售价、购销数量、交货时间、付款方式、品质要求等相关内容。公司积极主动开拓市场，开发新客户进行产品营销推广，并出台相应的客户评价标准，对客户进行分类评级管理，控制账期风险。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、政策支持与市场需求共同驱动
　　电解铜箔作为锂离子电池、印制电路板和覆铜板的关键材料，广泛应用于新能源汽车、储能设备、消费电子等众多领域。为推动新能源汽车、储能和电子信息等战略性新兴产业的健康发展，国家相继出台了一系列有关新能源产业发展的政策以及规范标准。2024年，商务部、财政部等7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，在一定程度上稳定和扩大了新能源汽车的市场消费需求；交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新；工业和信息化部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，加快实施重大技术装备攻关工程，突破人形机器人、量子计算机、超高速列车、下一代大飞机、绿色智能船舶、无人船艇等高端装备产品，各地政府也陆续发布关于推动人形机器人发展的计划或措施等，锂离子电池作为具身机器人核心动力源，其需求也随机器人产业的发展而增加。
　　随着新能源汽车和储能市场的快速发展，以及5G通信、人工智能等新兴技术的广泛应用，电解铜箔的需求持续增长。根据中国汽车工业协会统计数据，2024年，汽车产销稳中有进，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1,000万辆，销量占比超过40%，较2023年提高9.3个百分点。储能市场用锂电池主要应用领域包括电网侧储能、家庭储能以及通讯基站（后备电源）储能领域。党中央、国务院高度重视新型储能发展工作。2024年，“发展新型储能”首次写入政府工作报告。国家能源局科学统筹新型储能发展工作，推进新型储能迈上高质量发展新台阶。储能产业的快速发展为锂电铜箔打开了广阔的市场空间。根据国家能源局发布的信息，2024年，新型储能保持快速发展态势，装机规模突破7000万千瓦。截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，较2023年底增长超过130%。
　　同时，全球能源结构转型及人工智能兴起促使下游应用领域生态化发展成为铜箔行业新增市场需求的主要驱动力。全球能源结构转型及人工智能兴起并共同作用、相互协同，促进公司下游应用如新能源汽车、储能、数据中心及低空经济等领域实现生态化发展，对铜箔行业带来较大的增量发展空间。
　　2、坚持技术研发和创新
　　公司始终坚持自主研发创新，技术创新和工艺优化是提升公司核心竞争力的重要途径之一。报告期内公司积极推进与高校开展产学研合作，加大研发投入，组建高分子材料研究实验室及铜金属箔材研究实验室，掌握电子铜箔核心技术，推动产品转型升级。开发出超薄至6μm、超厚至210μm、高导电性能、高耐衰减性能等特殊电子铜箔，满足不同客户的个性化需求。以高端电子铜箔为主要产品方向，满足5G/5G-A/6G、AI、汽车电子、低空经济、新能源等领域对高品质铜箔的需求。通过不断提升产品质量和性能，打造具有核心竞争力的产品系列。
　　公司报告期内业绩变化符合行业发展状况。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）具有电解铜箔自动化生产线的设计及持续优化能力
　　公司具备从溶铜造液到生箔过程的工艺布局、核心设备设计及持续优化能力，为公司的产品技术升级提供了有力的支持，所设计的生产线具备高效溶铜、精密净化、稳定生箔、可靠表面处理、柔性稳态自动控制等特点，并可以根据产品和客户的需求进行自主灵活的持续优化改造，能够实现高效稳定生产并降低投资成本。公司持续对生产技术进行研发试验，在生产过程中使用自主研发的新技术、新系统，减少生产能耗，大幅提升产能利用率。公司依托现有工艺与核心技术，不断提高公司产品的技术竞争优势与产品附加值，增强了公司产品的市场竞争力。
　　（二）研发及技术优势
　　公司深耕于电解铜箔的研发和生产，过程中累积了丰富的实践经验，逐步形成了与行业关键工艺相关的多项核心技术，打造了一支兼具实践经验与理论基础的研发技术团队，参与了多项电解铜箔相关的标准制定工作。截至报告期末，公司拥有120项专利及6项软件著作权。同时公司与多所高校开展产学研合作，加大了对电子材料领域及新技术应用方面的研发。公司在自主研发的过程中，形成了与公司经营发展需要相匹配的、围绕添加剂和生产设备自行设计改造的多项核心技术，能够有效助力公司产品技术升级和规模扩张。报告期内，公司中强铜箔出货量稳步上升，并完成了高抗拉强度、高延伸铜箔的研发及改进添加剂等工作。
　　（三）产品优势
　　公司深入结合行业前沿技术和下游客户需求，持续推进技术创新和产品研发，得到了包含头部动力电池企业在内的众多下游客户的认可。在锂电铜箔方面，公司的产品结构以6μm及以下极薄锂电铜箔为主，并凭借优异的产品品质成为国内主要动力电池厂商的重要铜箔供应商之一。在电子电路铜箔方面，公司产品规格相对齐全，产品规格覆盖8μm到210μm，并逐步向高端电子电路铜箔领域延伸，已经实现HDI用铜箔、RTF等产品批量销售，HVLP产品已通过多家客户验证。
　　（四）客户优势
　　公司的主营产品涵盖不同规格的锂电铜箔和电子电路铜箔，并且能根据市场需求对不同产品进行生产线柔性切换，锂电铜箔客户包含动力电池、储能电池等其他电池制造商，电子电路铜箔客户包含覆铜板、印制电路板及其他消费电子制造企业。客户遴选合格供应商的认证门槛较高、历时较长，公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立了长期稳固的合作伙伴关系。公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质量的要求，同时深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公司持续稳定地发展奠定了坚实的基础。
　　（五）管理优势
　　公司严格执行行业相关标准，建立起规范高效、符合公司实际情况的管理体系，对原材料采购、产品生产、成品入库等各环节均执行严格的质量控制措施，助力公司提升生产效率和产品质量。同时，公司的管理团队具有丰富的行业运作经验，且大多在电解铜箔及相关行业从业多年，是一批既懂技术又懂管理的综合型管理团队。公司管理层在行业具有丰富的经验与市场开拓能力，使得公司的产品研发得以紧跟经营战略和市场变化，公司兼具实践经验与理论基础的技术人才及经验丰富的管理人才保障了公司可持续、高质量发展的战略需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。报告期内，市场竞争较为激烈，销售加工费处于低位，加上主要原材料价格波动较大等因素，虽然公司产品销量持续快速增长，但净利润由盈转亏。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　2024年度，公司实现营业收入478,586.94万元，同比增长40.13%；归属于母公司股东净利润-8,419.59万元，同比下降258.56%。2024年度，公司实现铜箔销量60,986.61吨，同比增长37.75%，其中锂电铜箔的销量约为48,072吨，占比为78.82%；电子电路铜箔的销量约为12,914吨，占比21.18%。公司净利润转为亏损的主要原因如下：
　　（1）报告期内，电解铜箔行业竞争激烈，铜箔销售加工费处于较低水平，公司产品整体毛利率相比同期有下降。
　　（2）由于销售收入大幅增长及客户账期变化，公司计提应收账款信用减值损失增加。
　　（3）依据《企业会计准则》及公司会计政策相关规定，基于谨慎性原则，对可能发生资产减值的资产计提了相应的减值准备。
　　（4）为持续提升产品竞争力和盈利能力，公司进一步增加研发投入，积极推进高抗、高延、HDI用铜箔、高频高速等高端铜箔产品的研发，研发投入增加。
　　（5）报告期内公司实施了股权激励，产生了一定的股份支付费用，也对净利润产生了一定的影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略规划
　　公司以“通联世界，成为一流电子材料企业”为愿景，以“持续创新，助力能源结构转型与智能互联”为使命，秉承“诚信、担当、包容、极致”的价值观，实现稳健、可持续的高质量发展。公司抓住全球能源转型深入推进及人工智能兴起及二者协同发展促进新能源汽车、储能、数据中心、低空经济等领域生态化发展而给公司及铜箔行业带来的发展机遇，大力发展铜箔主业，并抓住“进口替代”机会发展高端电子电路铜箔业务，继续推动固态电池、复合铜箔等新领域的研发与布局，围绕公司产品整体价值链的前端与后端实现内源增长与外源发展，提高数字化、智能化水平，深化内部管理提质降本工作，坚持并持续提高研发创新水平，持续推进工艺与技术升级，实现战略协同，为客户提供保质保量的高性能产品；响应低碳经济，持续以客户为导向、巩固和加强技术优势、质量优势，实现质量持续提升及经济效益的稳步增长，成为赋能能源结构转型及人工智能发展的新型电子材料企业。
　　（二）下一年度工作计划
　　1、持续满足客户需求
　　以客户为导向，维护现有客户与开发核心新客户并举并实现战略协同，发掘不同产品客户，持续为客户提供保质保量的高性能产品。
　　2、坚持研发创新
　　发挥公司各类研发平台作用，持续进行技术创新，不断优化生产工艺，提升生产效率和产品质量。加大对新产品、新技术的研发投入，积极推动极薄铜箔、高抗高延、高端电子电路等高附加值产品的研发与生产，继续推进固态电池、复合铜箔等新领域的研发与布局。
　　3、持续优化产品结构
　　紧跟铜箔行业产品高端化趋势，提高高端产品比重，持续开发高端锂电铜箔及电子电路铜箔新产品，优化竞争策略，并根据市场趋势调整产品结构和销售策略，满足客户需求。
　　4、深化提质降本工作
　　公司将持续进行提质降本工作，将精益制造理念深度融入研发、生产、采购、销售等全过程，强化成本管控，提升工作效率与质量，全方位推动公司降本增效，向管理要效益，进一步增强市场竞争力。
　　5、推进绿色智能工厂建设
　　持续推进工厂智能化、低碳化建设，不断提高生产效率、降低碳排放。
　　6、强化人才队伍建设
　　公司将持续加强人才队伍建设，不断完善绩效考核机制，加强员工关怀，不断改善员工生活环境和福利待遇，通过多种方式吸引和培养高素质人才。
　　7、择机打造新的增长点，开拓新市场
　　公司围绕能源结构转型及人工智能兴起的宏观背景，深入挖掘新能源汽车、储能、数据中心、低空经济等生态化发展对铜箔行业所带来的需求潜力，保持主业稳步增长。优化公司产品整体价值链，在前端与后端持续关注下游应用领域的发展，发挥自身资源优势，优化产业布局，通过合作、投资、并购等多种方式，培育新的业务增长点，提升公司核心竞争力。
　　（三）可能面对的风险
　　1、行业政策变化的风险
　　公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于下游新能源汽车行业。随着我国新能源汽车行业产业链逐渐成熟，国家的补贴政策有所调整，如果当前国家补贴退坡超过预期、补贴范围缩小或其他相关产业政策发生重大不利变化，新能源汽车行业发展将受到一定影响，进而对公司锂电铜箔产品的销售造成不利影响。
　　应对措施：持续加大研发投入和创新力度，加快新产品开发，持续优化产品结构，降低单一应用领域、行业的风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　充分竞争的市场环境下，下游客户不断向动力电池企业集中，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额集中，市场竞争较为激烈。公司锂电铜箔毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
　　应对措施：公司积极关注行业动态和下游客户需求，灵活调整生产计划；持续扩大自身产能和销售规模，有效提升市场占有率，强化公司技术和成本优势，持续提高公司产品竞争力和盈利能力。
　　3、加工费波动及经营业绩下滑的风险
　　行业内生产电解铜箔的企业较多，市场需求较大且竞争较为充分，同时下游新能源汽车等行业相关政策也可能存在波动。行业竞争加剧、行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策退坡或缩小补贴范围从而导致铜箔行业景气度下滑等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
　　应对措施：持续开展技术研发和创新，提高产品技术含量，提高新产品比例；不断加强成本管控，有效降低管理成本，保持公司产品综合毛利率的稳定性。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司使用铜材作为生产电解铜箔的主要原材料，产品定价采用“铜材价格+加工费”的模式。铜价波动会对公司营业收入、成本及毛利率造成影响，从而影响公司的业绩。如果市场上的铜价短期内出现大幅波动，公司产品的销售价格未能及时反映该铜价的变动，从而对公司业绩产生不利影响。
　　应对措施：持续进行技术创新、优化生产工艺，提升生产效率和产品良率，实现更高自动化程度和更低成本，响应市场和客户对先进工艺和产品的需求；选择具有稳定性、可持续性的铜材供应商，及时为控制铜材的采购价格及分散采购做出供应商调整，减少原材料价格波动带来的风险。
　　5、客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为63.75%，公司存在客户集中度较高的情形。如果未来公司主要客户的经营情况或公司与主要客户的合作发生变化从而对公司的业务产生重大不利影响而公司又未能及时化解相关风险，公司的经营业绩及业绩增长的持续性将会受到一定影响。
　　应对措施：公司将积极推进业务拓展计划，深耕优质客户，持续深化服务，同时不断开发新客户，持续优化客户结构，降低客户集中度较高可能带来的风险。
　　6、市场需求波动的风险
　　公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市场、电子产品等的需求受到宏观经济形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动，进而影响公司的经营业绩。
　　应对措施：以市场需求为导向，加大对新产品新技术的研发力度，同时密切关注下游行业发展动态，持续优化产品结构，提升产品市场竞争力，从而降低下游市场需求波动带来的不利影响。
　　7、产品单一的风险
　　公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，面对未来可能存在市场竞争加剧、下游需求波动等因素，单一的产品结构将会对公司的经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将加快前沿产品布局开发，优化产品结构。加大对新产品、新技术的研发投入，积极推动高性能铜箔、复合集流体等产品的研发与生产，实现技术成果转化，推动资源整合及产业投资布局，提高公司综合竞争力。
　　8、技术创新的风险
　　随着越来越多的企业进入铜箔行业，行业竞争不断加剧，同时下游行业的快速发展，也使客户对电解铜箔的质量及工艺提出了更高的要求。未来如果公司不能继续保持技术创新和工艺改进，及时响应市场和客户对先进工艺和产品的需求，或技术创新不及预期，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：继续加大研发投入，围绕市场和客户的需求开展新产品、新工艺进行研究和创新，不断提高技术核心竞争力，保障公司可持续高质量发展。
　　9、应收账款坏账的风险
　　报告期内，随着生产经营规模不断扩大，公司收入不断增长以及电解铜箔行业市场经营环境的变化，公司应收账款相应增长。如果公司主要客户未来经营情况发生不利变化，将可能导致公司无法如期足额收回应收账款，从而对公司的业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将加强应收账款的风险防范意识，制定合理的信用政策，强化应收账款管理，同时加大应收账款的回收力度，最大限度的减少应收账款坏账风险。 收起▲