专精特新铜箔，2025年业绩修复
　　湖北中一科技是国内专精特新电解铜箔核心企业，2022年创业板上市，拥有两大生产基地，电解铜箔名义总产能5.55万吨/年，锂电、电子电路铜箔产品具备技术与差异化优势。
　　无负极材料加速落地，与头部大厂深度合作
　　一方面研发端布局完善：公司与华科签署《新型一体化复合负极材料的开发与产业化》合作协议，依托华科研究优势以及中一产业化转化能力，加速无负极材料落地；
　　另一方面持续推进产品验证工作，送样测试头部客户反馈良好。
　　中一加速扩产无负极产线，卡位龙头地位：公司已战略布局锂-铜金属一体化复合负极材料等相关技术，目前正在进行中试线设计等相关工作，体现公司对自身产品力，对产业节奏均有信心。
　　AI+铜箔多维度布局，纵向打开成长空间
　　公司25年在云梦基地投资1亿元建设四条AI智能芯片铜箔生产线及其辅助设施，年设计产能1万吨。目前，已经实现了规模化量产，订单饱满，核心客户包括生益电子、方正科技、健鼎科技、崇达科技等国内知名印制线路板制造商。
　　盈利预测
　　中一科技锚定“成为一流电子材料企业”愿景，坚持高端电子电路铜箔升级与固态电池前沿材料布局双轮驱动：高端电子电路铜箔已实现AI服务器、高端显卡等领域头部PCB客户批量供货，1万吨新产能预计12月逐步试产；固态电池相关锂金属负极材料正推进下游客户验证。结合业务增长预期，预计公司2025-2027年营收分别达58.8/70.2/84.4亿元，同比增长23%/19%/20%；归母净利润分别为0.64/2.24/3.51亿元。目标价66元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料与供应链风险、路线竞争风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、公司股价波动风险

　　事件：公司发布2026年一季度业绩预告，实现营业收入为17.97亿元，同比增加43.94%。实现归属于母公司所有者的净利润为0.71亿元，同比实现扭亏为盈。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.61亿元，同比实现扭亏为盈。
　　点评：业绩超预期。业绩与上年同期相比实现正向增长，主要原因是：下游市场景气度提高，逐步恢复快速增长的态势，公司把握市场机遇，凭借优质的产品和深厚的客户积累，实现了锂电铜箔和电子电路铜箔产品产销量的显著增长，推动公司产能利用率同比上升，单位生产成本降低，进而实现毛利率提升，2026Q1公司销售毛利率达到8.91%，同比提升4.21pcts。同时公司持续优化产品结构，提升高附加值产品销售占比，推动平均加工费上涨，持续提高公司盈利能力，2026Q1公司销售净利率达到3.94%，同比提升4.20pcts。
　　高端电子电路铜箔放量在即。公司经过多年行业实践和持续研发，逐步积累并掌握了与行业关键工艺相关的多项核心技术，是高性能电子铜箔的知名企业之一。电子电路铜箔方面，公司产品规格相对齐全，产品规格覆盖8μm到210μm，并逐步向高端电子电路铜箔领域延伸，已经实现HVLP、HDI用铜箔、RTF等产品批量销售，挠性铜箔、超硬铜箔等性能优异并实现量产。公司新建1万吨高端电子电路铜箔产能，目前已进入设备安装调试阶段，后续高端电子电路铜箔出货量有望迎来快速放量。
　　成本优势和客户优势凸显。公司成本端核心源于全流程工艺布局与自主技术优化能力，已实现从溶铜造液到生箔的全流程工艺覆盖，具备核心设备自主设计及持续迭代能力，所搭建生产线兼具高效溶铜、精密净化、稳定生箔等核心特点，可根据产品与客户需求灵活优化改造，保障高效稳定生产的同时降低投资成本，且通过应用自主研发的新技术、新系统，有效降低能耗、提升产能利用率，进一步巩固成本壁垒。客户端优势突出，高端客户资源稳固且壁垒较高，主营产品覆盖多规格锂电铜箔与电子电路铜箔，生产线具备柔性切换能力，可快速响应下游多领域客户需求，其中电子电路箔客户涵盖覆铜板、印制电路板及消费电子制造等领域优质企业，尤为值得关注的是，在行业景气度下行周期，公司凭借稳定的产品品质与完善的供应能力，持续向多家核心客户稳定供货，有效绑定客户资源、夯实合作基础，为行业上行周期的份额提升与业绩增长赢得先机。
　　投资建议：考虑铜箔加工费有望持续修复，叠加公司的成本和客户优势，预计公司2026-2028年归母净利润为2.75/7.48/9.61亿元，对应4月30日收盘价PE为58.2/21.4/16.6x，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；原材料价格波动不及预期；公司海外工厂产能投放不及预期